referat riscul de tara

Upload: freelo

Post on 08-Feb-2018

218 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    1/12

    1. CONCEPTE REFERITOARE LA RISCUL DE AR

    n sens larg, riscul de ar exprim probabilitatea pierderilor financiaren afacerile internaionale, pierderi generate de unele evenimente

    macroeconomice i/sau politice din ara analizat. Conceptul de risc de areste legat de alte dou noiunia! riscul suveran

    b! riscul de transfer"iscurile legate de datoria extern public sau public garantate sunt

    incluse n cadrul riscului suveran. #l exprim probabilitatea ca un statsuveran, la un anumit moment, s nu poat sau s nu doreasc s$i onorezeanga%amentele externe, din cauze a&ate sub controlul autoritilor statale."iscul suveran depinde de performanele economice i de sc'imbrile de ar.(pre deosebire de )mprumuturile acordate guvernelor, creditele acordateinstituiilor financiare sau agenilor economici *care sunt garantate de guvern!cunosc i implic trei niveluri de risc nivelul microeconomic care privete gradul de ncredere i valabilitatea

    comercial a firmei+ nivelul mediu riscul legat de ramur+ nivelul de ar ce privete n mod curent riscul de transfer.

    stfel, riscul de transferexprim posibilitatea ca i n condiia n careproiectul *finanat din )mprumuturi externe! ar genera &uxuri bnetinmoned local acoperitoare pentru stingerea obligaiilor, guvernul s nu aibmi%loacele valutare pentru a efectua sc'imbul valutar n vederea rambursriidatoriei fa de creditorul extern.

    n abordarea riscului de ar se au n vedere cel puin urmtoareleconsiderente$ natura riscului *ce anume este supus riscului mprumut sau investiiedirect!+$ termenul de expunere la risc *termen scurt, mediu, lung!+$ tipul debitorului *agent economic cu capital ma%oritar de stat sau privat!+$ evenimentele care port genera risc *politice, sociale, economice!+

    $ probabilitatea de realizare a evenimentelor menionate+$ evaluarea i prognozarea riscului+$ ci de evitare i diminuare a riscului.

    #venimentele care, de regul, in&ueneaz riscul de ar sunt de natur politic rzboi, ocupaie militar strin, revolte cu substrat ideologic,

    dezordine care are la origine revendicri teritoriale, con&icte de intereselegate de polarizarea politic regional+

    social rzboi civil, revolte i dezordini provocate de diferene etnice,sindicalism militant, divizri religioase, contradicii ntre anumite clase

    sociale+ economic diminuarea creterii produsului intern brut timp ndelungat,

    -

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    2/12

    creterea ratei in&aiei, deprecierea considerabil a monedei naionale,scderea accentuat a ncasrilor din export, creteri brute ale importurilor de

    produse alimentare din export, creteri brute ale importurilor de produsealimentare i petrol, criza economic actual, modificri ma%ore ale politicii

    economice.atura evenimentelor economice, sociale i politice pune n evidenexistena riscului economic, riscului social i riscului politic n calitate decomponente ale riscului de ar.

    Riscul politic reprezint probabilitatea ca un stat suveran s nu ionoreze anga%amentele ce decurg din mprumuturile internaionale din motive

    politice. cestea mbrac forme variate, cum ar fi rzboaie, ocupaii militarestrine, lovituri de stat, etc.

    Riscul social reprezint expunerea la pierderi n tranzaciileinternaionale cauzate de evenimente sociale *revolte, divizri religioase,sindicalism militant etc.!

    Riscul economic reprezint expunerea la pierderi n tranzaciileinternaionale cauzate de evenimente economice *exemplu reduce reancasrilor din export, creterea brusc a importurilor, restrict de ordin valutaretc.!.

    a stabilirea i analiza rating$ului fiecrei categorii de risc se au nvedere componente specifice 0entru evaluarea riscului politic se au )n vedere

    $ stabilitatea guvernamental+$ condiiile socio 1 economice+$ profilul investiional+$ con&ictele interne+$ con&ictele externe+$ corupia+$ politicile militare+$ religia i politica+$ legea i ordinea+$ tensiunile etnice+

    $ responsabilitatea democratic+$ calitatea birocraiei. Componentele riscului financiar sunt

    $ rata datoriei externe n produsul intern brut+$ serviciul datoriei externe+$ contul curent *soldul! ca procenta% din exportul de bunuri i servicii+$ lic'iditatea net ca i acoperirea pe luni a importului+$ stabilitatea ratei de sc'imb. a stabilirea riscului economic se au n vedere urmtoarele componente

    $ produsul intern brut pe locuitor+$ creterea real a produsului intern brut+

    2

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    3/12

    $ rata anual a in&aiei+$ excedentul / deficitul bugetar ca procenta% din produsul intern brut+$ contul curent *soldul! ca procenta% din produsul intern brut.

    3oate aceste componente dau posibilitatea evalurii i efecturii unei

    analize riguroase a riscului de ar pe baza unei metodologii &exibile in4ndu$se totodat seama de specificul fiecrei ri.

    5e asemenea exist i riscuri la nivelul societilor comerciale1care seclasific astfel riscul pur*accidental, neintenionat, asigurabil! este acel risc mpotriva

    cruia agenii economici se pot asigura. cest risc bine gestionat poateaduce profit normal.

    riscul speculativse delimiteaz prin aceea c, n raport de circumstane,

    el poate aduce fie c4tig, fie pierdere subiecilor economici ce l practic.6estiunea acestui risc implic mari dificulti, respectiv stp4nirea unuilarg arsenal de ci i instrumente.

    riscul de neplateste riscul de insolvabilitate a unei societi comercialeaflate pe punctul de a da faliment. n acest caz ,se recurge, de regul, larestructurarea firmei. 0rofitul scontat n cazul acestui gen de risc trebuies fie suficient de mare pentru a acoperi riscul de faliment, pentru a evitafalimentul.

    riscul de inovaieconst n acea opiune, n acel comportament care poate

    conduce la profitul inovaional. 7novaia presupune, prin definiie,restructurarea i dezvoltarea societilor comerciale nefinanciare.

    . I!PORTANA ANALI"EI RISCULUI DE AR

    0ierderile )nregistrate ca urmare a materializrii riscului de ar suntpercepute ca diferen ntre veniturile preconizate a fi realizate i veniturileefectiv realizate n urma derulrii afacerilor supuse riscului de ar. ceste

    pierderi pot fi pierderi de oportuniti generate de blocarea profiturilor realizate din

    plasamente+ costuri suplimentare ocazionate de adoptarea unor strategii de diminuare

    sau de evitare a efectelor negative generate de materializarea riscurilor+ pierderi totale reale reprezentate de volumul capitalului investit ce nu

    mai poate fi recuperat din ara gazd.naliza riscului de ar presupune o evaluare a premiselor care stau la

    baza modificrilor din mediul intern sau extern.8r o cunoatere deplin asituaiei economice i politice din ara gazd nu se poate anticipa care va fi-- 5obrot 9asile 7., "estructurare i dezvoltare economic, #ditura 3eora, :ucureti 2;;

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    4/12

    reacia economiei acestei ri la sc'imbrile brute intervenite la nivelmondial.

    ivelul de risc al rii este amplificat de dependena de importuri dematerii prime, dependena energetic ma%or de alte state *importuri masive de

    petrol, gaze naturale sau crbuni!, dependena de a%utoare din strintate,dependena de veniturile celor care lucreaz n strintate, de existena unortensiuni regionale latente sau de dependena de exportul unui numr limitat demrfuri.

    Cunoaterea i nelegerea riscului de ar este important i sub un altaspect riscul de ar este un concept multidimensional care nu poate fiexprimat ntotdeauna printr$o cifr. "iscul de ar reprezint o noiuneagregat care ofer o imagine sintetic asupra gradului de risc la care esteexpus o afacere+ nivelul riscului nu este acelai pentru fiecare dincomponentele sale, cci riscul de ar poate, n mod agregat, s se situeze la unnivel acceptabil, dar una sau mai multe componente ale sale put4nd avea unnivel extrem de ridicat.

    #. PRINCIPALII INDICATORI FOLOSII $N ANALI"ARISCULUI DE AR

    5imensionarea i analiza riscului de ar se bazeaz pe un sistem deindicatori economici i sociali, ce pot fi structurai astfel

    1. In%icato&ii mac&oeconomici %e &e'ultate

    PIB-ul pe locuitor indic modul n care o economie valorific factorii deproducie. 7ndicatorul ofer o informaie asupra nivelului dezvoltriieconomice, a modului n care economia ar suporta un oc ca de exemplucreterea brusc i semnificativ a preului la resursele energetice. >ianaliza structurii 07:$ului ofer informaii utile n analiza riscului de ar.5ac se are n vedere structura dup modul de producere *0*9 :!i!, de

    exemplu o pondere ridicat a valorii adugate brute n agricultur,genereaz anse mai ridicate ca economia s fie sensibil la sc'imbrileintervenite n economia mondial. >i structura dup c'eltuieli oferinformaii asupra nivelului investiiilor, deci ansele creterii stabile aeconomiei. 3ot n acest mod obinem informaii asupra ponderiisectoarelor public i privat. 5ac sectorul public este limitat doar laservicii eseniale *sntate, infrastructur! exist anse ca economia s fieatractiv pentru investitori.

    Evoluia real a PIB-ului. #ste o analiz care se efectueaz pe mai muli

    ani pentru a putea identifica un trend i a efectua predicii. 0rezintinteres i estimarea deplasrilor structurale n 07:. Creterile

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    5/12

    semnificative, n termeni reali, ofer anse mari ca economia s fie aptde a$i gestiona corect serviciul datoriei externe.

    Formarea brut a capitalului. ivelul i evoluia sa, caracterizeazpotenialul de cretere viitoare. "elevant este i indicatorul

    ?*8:C!i@-/?*07:!i deoarece experiena a dovedit c o cretere a acestuiraport precede apariia dificultilor n ac'itarea datoriei externe. Deficitul bugetar. #ste un indicator de ,,sntateA al economiei. Bn deficit

    ce depete -$= implic o cretere a masei monetare, creditului i ain&aiei. n astfel de situaii, rile se suprandatoreaz pentru finanareadeficitului.

    Inflaia indic gradul de stabilitate a preurilor. 5intre msurile in&aiei,indicele preurilor bunurilor de consum, indicele preurilor producieiindustriale, indicele de&ator al produsului intern brut. Cel mai exact, dar

    nu cel mai prompt este indicele de&ator al 07:. Structura financiar macroeconomic. 7ndicatorii din aceast categorie

    re&ect economiile interne i costul capitalului. 7ndicatorul se calculeazastfel masa economiilor / 07:.9olumul economiilor D investitEii F modificarea stocurilor F exporturile 1importurile F taxe 1 c'eltuieli guvernamentale

    . In%icato&i ai (alan)ei %e pl*)i

    :alana de plii ilustreaz capacitatea unei ri de a obine valutanecesar acoperirii datoriei externe. 5intre aspectele analizate omerul e!terior prin indicatori precum ritmurile de cretere a

    exporturilor i importurilor, elasticitatea cererii n funcie de venit pentruprodusele importate, elasticitatea cererii n funcie de venit pentruprodusele exportate, gradul acoperiri importurilor prin exporturi.

    "eniturile e!terne. "eferitor la veniturile externe, intereseaz de regulvolatilitatea acestora, cci n acest fel o economie naional poate facefa mai bine ocurilor externe. (e urmresc ponderea exportului ctre

    principalii parteneri n total export, dependena de export, importul debunuri i servicii raportat la 07:, ponderea importului de bunuri iservicii neeseniale n total import+ ponderea importurilor de resurseenergetice, ponderea importurilor produselor alimentare.

    Sustenabilitatea deficitului de cont curent. cest aspect este re&ectat prinindicatori precum raportul ntre soldul contului curent i ncasrile ncontul curent, soldul contului curent/07:. G valoare puternic negativ a

    primului indic o slbiciune a economiei.

    H

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    6/12

    +. ,ARIANTE DE RISCURI DE AR

    #xist opiniaconform creia riscul de ar este un risc de mediu, de

    fapt o component a riscului de mediu, fiind un macro$risc. 5eosebirea fa demicro$riscuri *comercial, de proiect, de firm, de investiii etc.! se a& n ariade includere, modul de gestionare.

    "iscul de ar nu trebuie confundat i identificat cu riscul politic careeste doar o component a acestuia. "iscul de ar este considerat ca un risc

    sistematic, economia naional fiind parte component a economieiinternaionale. "iscul suveran este un macro$risc care afecteaz n specialcreditele externe acordate unui stat, cci riscurile de ar afecteaz nu doarcondiiile de acordare a unui credit, ci afecteaz i capacitatea unei ri de agestiona corect serviciul datoriei externe.

    Cu c4t gradul de risc de ar este mai mare, cu at4t mai mic este gradulde implicare pe pia a firmelor strine. ntre riscul de ar i gradul deinternaionalizare a firmelor exist o relaie de invers proporionalitate.

    0entru firmele strine interesul n stabilirea mrimii riscului de ar nuse limiteaz la decizia final binar ,,investesc / nu investescA, ci n modnuanat, pe baza evalurilor, firmele i stabilesc reacia fa de evoluiamediului de afaceri dintr$o ar, evalueaz permanent nivelul deacceptabilitate al riscului. 7nvestitorii sunt nevoii s$i asume riscuri, iarsuccesul afacerilor presupune operarea n condiii de risc iar n multe cazuri

    decizia este nsoit de o ncrctur emoional semnificativ. "elaia dintrerisc i profit se poate ilustra# ca n 8igura H.- prin care se difereniazmanagerii n dou clase cuttori de risc i cei care evit riscul, cci la valoriale profitului egale *0-D02! cuttorii de risc vor efectua plasamentul n zonacea mai riscant.

    20un C., 0un ., "iscul de ar, #d. #conomic, :ucureti, -III, p.

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    7/12

    -. LO/ALI"AREA 0I RISCUL DE AR

    6lobalizarea, un termen cu accepiuni diferite i controversate,reprezint n mediul economic o internaionalizare a afacerilor, tendint,,naturalA a firmelor de a cuta at4t diversificarea activitilor ca profil, c4t iextinderea geografic a afacerilor. #vident, orice firm a&at n expansiunegeografic este interesat s reduc riscurile de operare n teritorii strine i svalorifice la maxim oportunitile de operare pe diferite piee n vederea

    ma%orrii excedentelor de exploatare. 0rin internaionalizarea activitii,firmele pot produce cu c'eltuieli mai reduse *costuri de manoper, detransport, taxe vamale, etc.! prin delocalizarea produciei *sau a diferiteloractiviti de producie!. 0rocesul de internaionalizare este reciproc avanta%os,at4t pentru ara de localizare, c4t i pentru investitori.

    0rocesul este mai evident n rile n curs de dezvoltare unde procesuleconomisirii este relativ redus i sunt necesare a&uxuri de capital.6lobalizarea activitilor economice induce dificultEi suplimentare nopiunea firmelor pentru diferitele variante strategice de expansiune.

    (electarea variantelor de penetrare pe piee externe se face %udec4nd

    N

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    8/12

    avanta%ele i costurile diferitelor alternative, astfel nc4t agenii s poat figrupai n ,,cuttori de active strategiceA, procedeu aplicat de firme puternice, cu

    atitudine de pia agresiv, a&ate n expansiune+

    ,,cuttori de factori de producieA, n sensul c firmele seinternaionalizeaz cu scopul identificrii de resurse naturale, umane, lacosturi reduse fa de ara de origine+

    ,,cuttori de profitA, categorie ce include firmele care seinternaionalizeaz cu scopul localizrii n zonele geografice gazd ce pot

    produce o mas mai mare a profitului, prin diminuarea riscurilorpoteniale.

    Parile firme participante la procesul globalizrii i extind treptatactivitatea de la nivelul pieei interne, ctre cea extern, n mod treptat, nu

    doar ca o activitate ce diminueaz stocurile, ci i ca una care n mod sistematicpromoveaz extensia activitii.

    . FACTORI CARE INFLUENEA" RISCUL DE AR

    Pultitudinea de factori care in&ueneaz nivelul riscului de ar se potgrupa n urmtoarele clase factori de natur macroeconomic

    factori de natur politic *interni i externi!.Facto&i %e &isc %e natu&* mac&oeconomic*

    0rincipalii factori sunt Politica macroeconomic implic msurile i reperele pe care le

    stabilete statul i guvernul pentru mersul economiei. 7mpactul msurilormacroeconomice difer n funcie de tipul de ar. 5e pild, n rile ncurs de dezvoltare msurile macroeconomice au un impact mult mai rapidi mai puternic dec4t n rile dezvoltate.

    Strategia comercial vizeaz msurile referitoare la administrareasituaiei comerciale n relaiile economice internaionale pentrusubstituirea importurilor i promovarea exporturilor.

    #olul $i implicarea statului %n economie. "emodelat sau c'iar de$adreptul nou, statul rm4ne ceea ce a fost dintotdeauna, un fascicul defuncii i de puteri diferite, c'iar dac mi%loacele s$au modificat i semodific nencetat.

    &odul de formare a preurilor. (e au n vedere cele mai importantepreuri n economie, cum sunt cursul de sc'imb, rata dob4nzii, preul deconsum *cu deosebire al produselor alimentare!, preul inputurilor

    M

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    9/12

    industriale, n special preul energiei, care de cele mai multe ori suntcontrolate de guvern. 5in punct de vedere a analizei riscului de ar i aimpactului pe care acestea l au asupra investiiilor strine se urmretemodul de aciune al guvernelor prin controlul asupra acestor preuri,

    raionalizri i subvenii fcute n scopuri precise. Ca urmare nu pot sscape analizei diferitele relaii$ modificarea cursului de sc'imb i relaia cu activitatea de comer exterior+$ relaia dintre subvenii, deficitul bugetar i in&aie+$ relaia dintre rata dob4nzii i investiii etc. Structura financiar. 0lasamentele financiare antreneaz de regul

    transferuri mari de fonduri. 0entru a se asigura aceast mobilizare defonduri este necesar i o structur financiar care s serveascdezvoltrii durabile n ara gazd.

    Facto&i %e &isc %e natu&* politic*

    0rincipalii factori economici interni care influeneaz riscul de ar sunt factori generai de starea economiei naionale a rii ga'd *07:,

    formarea brut de capital fix, variaia stocurilor i creterea economic! factori sectoriali *ponderea agriculturii n 07:, ponderea sectorului

    industrial n 07:, ponderea sectorului public n 07:, deficitul bugetar,gradul de acoperire al c'eltuielilor publice prin veniturile bugetare!

    factori generai de dimensiunea pieei interne*nivelul cererii globale deconsum, oferta global, nivelul concurenial al pieei, accesibilitateapieei de consum pentru investitorii strini, indicele preurilor deproducie i rata inflaiei!

    factori generai de situaia financiar a rii ga'd*viteza de circulaie amonedei, rata lic'iditii monetare, rata medie a dob4nzii, rataeconomisirilor, volumul creditelor acordate, accesibilitatea pe piaacreditului i pe cea de capital, sigurana sistemului financiar $ bancar!

    factorii geografici* dotarea cu resurse naturale, dependena de importuride combustibil i energie, densitatea reelei de pot i telecomunicaii icalitatea infrastructurii i a serviciilor oferite!.0rincipalii factorii economici externi care influeneaz mrimea risculuide ar sunt

    factori generai de situaia comerului exterior al rii gazd $ volumultotal al importurilor sau ponderea importului sau exportului n 07:+

    factori generai de gradul de a rii gazd $ ponderea datoriilor externe nexporturile totale sau n 07: i datoria extern brut+

    factori legai de prezena capitalului strin atras $ volumul total alinvestiiilor strine, rata investiiilor brute i distribuia geografic ainvestiiilor strine+

    I

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    10/12

    factori generai de situaia balanei de pli externe i a cursului desc'imb * stabilitatea cursului de sc'imb valutar i lic'iditateainternaional!.

    2. !ETODE PENTRU E,ALUAREA RISCULUI DE AR

    #valuarea riscului de ar difer n funcie de poziia de pe care esteperceput riscul dear

    a! de pe po'iia unui e!portatorpresupune evaluarea efectelor pe care legenereaz contractele comerciale internaionale.

    b! evaluarea riscului de ar din punct de vedere al unui investitor *serealizeaz prin determinarea impactului pe care il are realizarea unui

    proiect de investiii pe teriroriul rii gazd a investiiei!.c! evaluarea riscului de ar din punct de vedere al unei bnci *necesitdeterminarea efectelor generate de nerambursrile de credite la scadena!.

    Psurarea riscului de ar ncepe s se dezvolte pe msura extinderiiactivitilor bancare n strintate deci, nceputurile se pot fixa cam n secolulQ79, n plin ev mediu. C'iar dac nu exist o teorie i o metodologieconstituit sistematic, fiecare banc evalua clienii i plasamentele dinstrintate. 3otui, n principal, aprecierile se bazau pe experiena, intuiia iinformaiile deinute de funcionarii bancari.

    Sisteme %e e3alua&e a &iscului %e )a&*

    a4 p&oce%ee 5o&maleBn procedeu simplu are n vedere

    selectarea unui numr de indicatori relevani, ca de exemplu rata creterii07:, gradul de ndatorare, rata in&aiei etc+

    se plaseaz pe o scal *de ex. de la ; la -;!, fiecare variabil individual+ se calculeaz scorul prin nsumarea punctelor acordate. (corul sepoate

    exprima i procentual.(4 p&oce%ee statistice

    3e'nicile statistice principale includ analiza comparativ, modelulprobabilistic, modelul logistic i modelul experimental, etc. Petodologiafolosit const n selectarea unui eantion de ri, pentru o anumit perioad detimp, i mprirea acestora n dou categorii ri care au nt4mpinat dificultin onorarea serviciului datoriei i ri care i$au onorat, conform contractelor,datoria extern. poi, sunt cutate variabilele care pot fi determinate ndelimitarea ntre cele dou categorii.

    c4 sisteme %e ala&ma&e &api%*

    -;

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    11/12

    ceste sisteme, spre deosebire de cele precedente care se bazeaz peestimarea riscului pe analiza datelor pe serii lungi de timp, efectueaz predicii

    pentru un orizont de timp scurt i au ca obiectiv identificarea dificultilorconcomitent cu producerea lor.

    Dint&e 5acto&ii %e ala&ma&e se pot enume&a6 )n domeniul strategiei economice1 sc'imbarea guvernului sau iminenta sc'imbare+1 remanierea guvernamental+1 micri sociale. calitatea managementului macro

    1 creterea i accelerarea creditului intern+1 accelerarea creterii masei monetare+1 accelerarea in&aiei+

    1 modificri ale ratei de sc'imb a monedei naionale+1 creterea rapid a deficitului bugetar+1 nendeplinirea criteriilor de performan impuse de organisme financiareinternaionale *de ex. 8P7!. posibilitatea unei crize de lic'iditate, evideniat de

    1 ritmul creterii comerului exterior *ndeosebi evoluia soldului balanei!+1 modificarea rezervelor+1 aglomerarea scadenei creditelor+1 accentuarea vizibil a contractrii de credite pe termen scurt+1 factorii de alarmare afereni poverii datoriei1 creterea rapid a datoriei externe, nensoit de cretere economic+1 creterea rapid a raportului dintre datoria extern i ncasri n contulcurent+

    1 sporirea nevoii de finanare extern.%4 mo%ele p&o(a(iliste

    n msurarea riscului de ar se are n vedere evaluarea corect aprobabilitii de apariie a unor evenimente capabile s in&ueneze negativcapacitatea de plat a datoriei externe. #stimarea se bazeaz pe o list defactori care pun n eviden dependena dintre mediul economic i cel politic

    al unei ri. ista factorilor se completeaz cu rspunsuri la ntrebri precum care este probabilitatea de apariie a unei situaii nefavorabile+ de

    exemplu un rzboi civil n "om4nia pe teme etnico$teritoriale. c4nd exist cea mai mare probabilitate de apariie a evenimentuluiR (e

    ofer o estimare a orizontului de timp. care este probabilitatea de materializare a componentelor riscului de ar

    dac se produce o situaie adversR care este probabilitatea de suspendare a plilorR ceast probabilitate

    depinde de natura situaiei i tipul de risc. 5e exemplu, n cazul unuirzboi probabilitatea este mai mare dec4t n cazul unor micri sindicale.

    --

  • 7/22/2019 Referat Riscul de Tara

    12/12

    c4nd exist cea mai mare probabilitate de apariie a reealonrii,renegocierii sau refuzului de platR

    0e baza rspunsurilor la cele cinci ntrebri se pot combina rezultatelentr$un indice sintetic de risc, pe baza cruia se pot alctui clasamente de ri.

    Petoda prezint avanta%ul accesibilitii, dar i dezavanta%ul subiectivitii,cci se bazeaz pe aa numitele probabiliti subiective i nu cele frecventistedeterminate pe observaii statistice.

    -2