1

Seminar 7 Banii i sistemul monetar

Necesitatea banilor pentru facilitarea schimburilor.

nchipui-v o economie n care nu exist un mijloc de schimb general acceptat, oamenii ar

trebui n aceste cazuri s se bazeze pe troc schimbul unui bun sau serviciu pe un alt bun sau

serviciu pentru a obine ceea ce i doresc. O economie care funcioneaz astfel ar avea mari

probleme n alocarea eficient a resurselor. ntr-o astfel de economie comerul ar trebui s se bazeze

pe o dubl coincidena a dorinelor adic o persoan s aib bunul pe care cealalt i-l dorete.

Fluxul banilor ntr-o economie nu faciliteaz doar schimburile ci i producia deoarece i

permite fiecrui dintre noi s se specializeze ntr-un domeniu i deci s conduc la sporirea

nivelului de trai.

Ce sunt banii?

Foarte mult lume confund banii cu avuia, ns banii nu reprezint doar avuia, dup cum nici

avuia nu reprezint ntotdeauna bani. Economitii folosesc acest termen ntr-un mod mai specific i

anume, banii sunt un set de active pe care oamenii le folosesc de obicei pentru a cumpra

bunuri i servicii de la ali oameni. Banii includ doar acele tipuri de avuie pe care vnztorii sunt

dispui n mod obinuit s le accepte n schimbul bunurilor i serviciilor oferite (o aciune la o

companie dei reprezint avuie nu reprezint bani).

Funciile banilor

3 funcii: - Mijloc de schimb (un obiect pe care cumprtorii l dau vnztorilor cnd vor s

cumpere ceva)

- Etalon al valorii (etalonul pe care oameni l folosesc pentru a afia preurile i a

nregistra datoriile)

- Mijloc de stocare a valorii (un obiect prin care oamenii pot s transfere puterea de

cumprare din prezent n viitor)

Aceste 3 funcii difereniaz banii de celelalte active existente n economie precum, aciuni,

obligaiuni, imobiliare sau obiecte de valoare (art, bijuterii,...)

Lichiditatea uurina cu care un activ poate fi convertit n mijlocul de schimb obinuit al unei

economii, iar deoarece banii sunt mijlocul de schimb obinuit, sunt cele mai lichide active.

Dei bani sunt un mijloc de stocare a valorii sunt departe de a fi perfeci (atunci cnd preurile cresc

acetia i pierd puterea de cumprare)

2

Tipuri de bani:

Cnd banii iau forma unei mrfi cu valoare intrinsec acetia sunt denumii bani marf. Exemplu

aurul, care are i valoare intrinsec se folosete att n industrie ct i pentru a face bijuterii. igrile

folosite de prizonieri n lagre n timpul celui de al doilea Rzboi Mondial.

Banii fiat (fiat money) banii fiat sunt acei bani recunoscui prin decret guvernamental, banii fiat

depind ntr-o mare msur de ateptrile oamenilor i de conveniile sociale.

Banii ntr-o economie:

Msurarea cantitii de bani aflat ntr-o economie; ce ar trebui s includ?

1. Numerarul n circulaie, cel mai lichid activ bacnotele i monedele aflate n minile

populaiei.

2. Depozitele la vedere, - soldurile conturilor bancare pe care deponeni le pot accesa la cerere prin

scrierea unui cec

De ce cardurile de credit nu sunt bani pentru c acestea nu sunt o metod de plat ci o metod

de amnare a plii. Cnd cumprai ceva cu cardul de credit banca pltete n locul vostru suma pe

care ulterior urmeaz s o restituii (probabil cu dobnda aferent) bncii. Exist o mare diferen

ntre cardurile de credit i cardurile de debit, acestea din urm retrag automat din contul bancar

suma pe care o achitai, n acest sens cardurile de debit seamn mai mult cu un cec dect cu un

card de credit. Legtura direct a cardurilor de debit cu contul bancar le include pe acestea n

msurarea cantitii de bani dintr-o economie.

Agregate monetare: M0, M1, M2

M1=numerar + disponibiliti la vedere

M2=M1+depunei bancare la termen si depozite de economii

Sistemul monetar: Banca central + Bancile comerciale

Bancile comerciale

Rolul fundamental al bancilor comerciale este acela de a asigura intermedierea bancara, de a pune

in legatura - pe baze comerciale - persoanele fizice si juridice care se afla in cautare de fonduri, cu

cele care cauta sa-si plaseze fondurile banesti temporar disponibile.

Banca Central

Banca Central este o instituie ncredinat cu supravegherea sistemului bancar i reglarea

cantitii de bani dintr-o economie.

n orice economie care folosete bani fiat, cum este i economia Romniei trebuie s existe o

instituie reglementatoare, aceasta este BNR-ul n cazul nostru.

O banc central are n principal 2 activiti de ndeplinit:

3

n primul rnd s supravegheze sistemul bancar i s funcioneze ca banc a bncilor. Banca

central mprumut bncile comerciale atunci cnd acestea doresc s se mprumute. Atunci cnd

bncile comerciale se gsesc ntr-o situaie de lips de lichiditi banca central funcioneaz ca

mprumuttor de ultim instan pentru a menine stabilitatea ntregului sistem bancar.

n al doilea rnd o banc central trebuie s controleze cantitatea de bani pus la dispoziie

economiei, canitate denumit i ofert de bani. Decizile luate de decideni de politic privitoare la

oferta de bani formeaz politica monetar.

Instrumente de control ale Bncii Centrale

1. Rezervele obligatorii. Rezervele Minime Obligatorii (RMO) - sunt reprezentate de

disponibiliti bneti ale instituiilor de credit, n lei i n valut, pstrate n conturi

deschise la Banca Naional a Romniei.) Banca central poate influena oferta de bani

prin schimbarea ratei rezervelor influennd astfel i multiplicatorul monetar. O cretere a

ratei rezervelor se traduce prin mai puine fonduri disponibile pentru acordarea de credite de

ctre sistemul bancar lucru care conduce la descreterea multiplicatorului monetar i la

descreterea ofertei de bani.

2. Rata dobnzii n operaiunile cu bncile comerciale Banca central poate de asemenea s

creasc cantitatea rezervelor din economie mprumutnd celelalte bnci. Bncile mprumut

de la banca central cnd simt c nu au destule rezerve, cnd nu pot satisface altfel cerinele

reglementatorilor, cnd se confrunt cu retrageri masive din partea deponenilor sau cnd

pur i simplu vor s acorde mai multe credite.

3. Operaiuni pe piaa deschis (open market) Cumprarea sau vnzarea de obligaiuni

guvernamentale de ctre banca central. n cazul cumprri o parte din suma de bani ajunge

sub form de numerar n circulaie n minile populaiei, iar o parte sub form de depozite la

vedere n sistemul bancar.

Cazul simplu al unei rezerve bancare de 100%

S ne imaginm o lume simpl n care moneda aflat n circulaie este singura form de

bani. Acum s presupunem c cineva deschide o banc, (Prima Banc Comercial). Aceast banc

este o instituie care doar accept depozite ns nu acord credite (scopul ei este acela de a da

deponenilor un loc singur n care s i depoziteze banii). Depozitele pe care banca le primete ns

i nu le d mai departe cu mprumut se numesc rezerve. n aceast economie imaginar toate

depozitele sunt inute ca rezerve, deci sistemul este unul cu rezerve bancare 100%. Putem

reprezenta aceast situaie printr-un T.

Prima Banc Comercial (PBC)

Active Pasive

Rezerve 100$ Depozite 100$

4

nainte ca Prima Banc Comercial s se deschid toat oferta de bani era consituit din moneda n

circulaie cei 100$ pe care populaia i deine. Odat cu depunerea lor la PBC oferta de bani este

format din depozitele la vedere (100$). Dac banca deine toate depozitele n rezerve, atunci

aceasta nu influeneaz oferta de bani.

Crearea de bani prin sistemul bancar cu rezerve fracionare

Sistem bancar cu rezerve fractionare un sistem bancar n care bncile dein doar o fracie din

depozite sub form de rezerve. Fracia de depozite pe care bncile o dein ca rezerv se numete

rata rezervelor.

Continund exemplul cu PBC, presupunem c aceasta i revizuiete politica referitoare la

rezervele de 100%. De ce s nu acorde credite i s obin un profit de pe urma dobnzii? Familile

i cumpr case, firmele construiesc fabrici, studenii i pltesc studiile, cu toi ar fi firicii dac

pltind dobnda i pot satisface unele nevoi urgente. PBC ar trebui totui s pstreze sub form de

rezerve o anumit sum astfel nct dac cei care au depozite doresc s i retrag banii, suma s le

poat fi pus la dispoziie. Dar dac fluxul noilor depozite este aproximativ acelai cu cel al

retragerilor, atunci PBC are nevoie doar de o fracie din depozite pentru a putea acoperi aceste

cerine. Deci va adopta un sistem numit sistem bancar cu rezerve fracionare. Rata rezervelor este

determinat de o combinaie ntre politica bnci i reglementrile impuse de banca central. BNR

stabilete un cuantum minim al rezervelor numite rezerve minime obligatorii. Bncile pot deine

rezerve peste rezervele minime obligatorii pentru a se asigura c nu vor avea probleme de lichiditate

pe termen scurt.

S presupunem n continuare c rata rezervelor este de 1/10 sau 10%. Asta nseamn c banca reine

10% sub form de rezerve iar pe restul le d mai departe sub form de credite.

S ne uitm iari la bilanul bncii.

PCB

Active Pasive

Rezerve 10$ Depozite 100$

Credite 90$

n continuare PCB are pasive n valoare de 100$ deoarece acordarea de credite nu i schimb

obligaiile fa de deponeni. Dar acum banca are 2 tipuri de active: are 10$ sub form de rezerve i

90$ sub form de credite ( pentru banc creditele acordate sunt active deoarece oamenii care iau

creditele sunt obligai s le dea napoi). n total, activele PCB sunt n continuare egale cu pasivele.

ns ce se ntmpl acum cu oferta de bani? Deponenii au n continuare 100 $ n depozite la vedere

ns creditele acordate de banc le-au sporit moneda aflat n circulaie cu 90$. Deci, atunci cnd

bncile rein doar o fracie din depozite sub form de rezerve, acestea creaz bani.

La o prim vedere crearea de bani ntr-un sistem bancar cu rezerve frictionare pare prea

bun s fie adevrat, pare c banca creaz bani din nimic. Pentru a demitiza procesul trebuie s

nelegem c banca creaz bani nu avuie, deoarece creditele dei le permit celor care le

5

contracteaz s cumpere bunuri i servici le creaz n acelai timp o datorie fa de banc deci un

pasiv, deci creditele nu i fac mai bogai. Cu alte cuvinte atunci cnd banca creaz bani, deci un

activ, creaz i contrapartida acestuia, adic un pasiv. La sfritul procesului de creare a banilor,

economia este mult mai lichid n sensul c exist mai mult mijloc de schimb, ns aceasta nu este

mai bogat dect era nainte.

Multiplicatorul monetar

Crearea de bani nu se oprete la PBC. Presupunem c cel care mprumut cei 90 $ de la PBC

cumpr un bun cu ei iar vanztorul acelui bun depoziteaz suma primit la A Doua Banc

Comercial. Cum ar arta bilanul acesteia?

A Doua Banc Comercial (DBC)

Active Pasive

Rezerve 9 $ Depozite 90 $

Credite 81 $

Meninnd rata rezervelor la 10% DBC pstreaz 9 $ din active sub form de rezerve iar restul de

90% adic cei 81 $ i acord sub form de credite, deci DBC creaz un surplus de numerar aflat n

circulaie de 81 $. Procesul poate continua, o A Treia Banc Comercial (TBC) la care se constiuie

un depozit de 81 $ pstreaz 8,1 $ sub form de rezerve (10% din cei 81 $ depozitati) iar restul de

72,9 $ i acord sub form de credite.

Procesul se tot repet, iar de fiecare dat cnd bani sunt depozitai a o alt banc, mai muli bani se

creaz prin acordarea de credite.

Ct de muli bani sunt creai n cele din urm n aceast economie?

Depozitul original = 100$

Credite acordate de PBC = 90$ [= 0.9 x 100$(total depozite rezervele de 10%)]

Credite acordate de DBC = 81$ [=0.9 x 90$]

Credite acordate de TBC = 72,9$ [= 0.9 x 81$]

=

=

Oferta total de bani = 1000 $

Chiar dac procesul acesta poate continua la infinit, nu creaz o cantitate infinit de bani. Dac vei

aduga n mod laborios toate secvenele urmtoare din exemplul dat vei descoperi c 100$ rezerve

(PBC) genereaz 1000$ bani.

6

Multiplicatorul monetar reprezint cantitatea de bani pe care sistemul bancar o poate genera cu

fiecare dolar din rezerve.

Ce determin multiplicatorul monetar? Rspunsul este foarte simplu: Multiplicatorul monetar este

reciproca ratei rezervelor. Dac R este rata rezervelor tuturor bncilor din economie, atunci fiecare

dolar din rezerve genereaz 1/R dolari. n exemplul nostru R = 10%, deci multiplicatorul monetar

este 1/10% = 10. Deci, cu ct rata rezervelor (R) este mai mare, adic cu ct o banc acord mai

puine credite din depozitele atrase, cu att multiplicatorul monetar este mai mic.

Sursele de venituri ale statului

Surse de venit pentru guvern:

Impozite i taxe mprumuturi (interne i externe) Tiprire de bani (senioraj) - Diferena dintre costul emisiunii monetare i valoarea nominal

a acesteia Taxa prin inflatie (inflation tax) Cnd autoritile tipresc mai muli bani pentru a-i finana cheltuielile, oferta de bani crete; Creterea ofertei de bani genereaz inflaie. Creterea cantitii de bani pentru creterea veniturilor autoritilor este un impozit prin inflaie. Cei care dein bani pltesc un impozit prin inflaie. Pe msur ce preurile cresc, valoarea banilor scade. Atunci cnd autoritile tipresc mai muli bani pentru atingerea propriilor scopuri, banii deinui de public devin mai puin valoroi. Inflaia este un impozit asupra deinerii de bani

Cauze ale inflaiei

1. Inflaia prin cerere

2. Inflaia prin ofert

3. Ateptrile inflaioniste (spirala inflaionist)

1.Inflaia prin cerere este rezultatul creterii cererii agregate, ca urmare a

promovrii unor politici macroeconomice

expansioniste (de exemplu,

creterea ofertei de moned sau creterea cheltuielilor bugetare).

Ri

Y

Cag0

Cag1

Ri0

Y0

Y1

Ri1

E0

E1

OAgTS

7

2.Inflaia prin ofert este rezultatul scderii ofertei agregate (determinate de costurilor de producie, majorarea salariilor ntr-o

proporie mai mare comparativ cu

productivitatea, creterea fiscalitii suportat de ctre firme).

3.Spirala inflaionist apare atunci cand ocurile negative pe latura ofertei

(care determin scderea OATS) sunt acomodate

monetar, ceea ce genereaz creterea cererii agregate.

Exemplu. Presupunem c are loc o cretere a preului mondial al materiilor prime

care se reflect n majorarea costurilor de producie i n Romnia.

Preurile bunurilor finale vor crete => puterea de cumprare scade => salariaii, prin intermediul sindicatelor, solicit i primesc venituri mai mari

mari pentru a rectiga din puterea de cumprare => cererea acestora crete => inflaia crete. ns, dac majorrile salariale acordate nu au fost

susinute de creterea productivitii => costurile de producie cresc => inflaia crete => din nou se solicit venituri mai mari mari.... => se intr ntr-o spiral inflaionist.

Scderea ofertei agregate de la OagTS0 la OagTS1, este determinat de creterea preului mondial la materiile prime;

Scderea ofertei agregate de la OagTS1 la OagTS2, este determinat de creterea salariilor mai mult dect majorarea productivitii, care duce la o cretere i mai mare a preurilor;

Y

Oag

TS1

Y0

Y1

Oag

TS0

Cag

Ri

Ri1

Ri0

E0

E1

Y

Oag

TS1

Y0

Y1

Oag

TS0

Cag0

Ri

Ri1

Ri0

E0

E1

E3

E2

Oag

TS2

Cag1

Ri2

Ri3

8

4. Inflaia prin credit - exces al vanzarilor pe credit care produce distorsiuni intre cerere si

oferta (vezi perioada "credit cu buletinul")

5. Inflaia ex-ante vs. Inflaia ex-post

Msurarea costului vieii ntr-o economie

- Indicele Preurilor de consum (IPC)

- Rata inflaiei

Atenie! Calcularea IPC i a Ratei inflaiei

Etape n calculul IPC:

1. Prima etap const n determinarea compoziiei coului de consum, adic stabilirea bunurilor

i a cantitilor cu care acestea intr n coul de consum.

2. A doua etap const n culegerea preurilor bunurilor luate n considerare

3. Calcularea IPC

Exemplu:

Ponderea n coul de consum Modificarea preurilor (ian 2015) (%)

Mrfuri alimentare 30% 110

Mrfuri nealimentare 30% 100

Servicii 40% 90

= 30% * 110 + 30% * 100 + 40% * 90 = 0,3*110 + 03*100 + 0.4+90 = 33 + 30 + 36=99

Rata inflaiei = % p=

(

) , unde indice de pre

% p=99-100= - 1 %

Dificulti n msurarea costului vieii

Obiectivul IPC este msurarea costului vieii. Dar IPC nu este un indicator perfect al costului

vieii. Cauzele imperfeciunii IPC sunt cunoscute, dar este foarte greu s fie nlturate. Aceste cauze

sunt:

1. Tendina de substituire

Exemplu: n anul 2001, merele sunt mai ieftine dect bananele, comparative cu

situaia din anul 2000, astfel nct consumatorii cumpr mai multe mere dect banane. Cum

Institutul Naional de Statistic (INS) nu modific anual componena coului de bunuri i servicii

9

pe baza cruia determin IPC, schimbarea volumului de cumprri de fructe nu este surprins

pentru anul 2001. Altfel spus, INS presupune c n anul 2001, oamenii cumpr aceeai cantitate de

mere ca i n anul 2000. Prin urmare, IPC reflect o cretere a costului vieii mai mare dect cea

resimit de consumatori.

2. Apariia de noi bunuri i servicii pe pia

Atunci cnd noi bunuri i servicii apar pe pia, consumatorii au la dispoziie o varietate mai mare de mrfuri din care s aleag. Acest lucru face ca fiecare leu s fie mai valoros, astfel nct consumatorii au nevoie de mai puini lei pentru a-i menine un anumit standard de via. Cum ns INS nu modific frecvent structura coului de bunuri i servicii, IPC nu va reflecta aceast schimbare n puterea de cumprare a leului.

3. Schimbrile calitative nereflectate n pre

Exemplu: n luna aprilie 2000, un autoturism Renault Megane putea fi cumprat la un pre de 10.500 USD. Patru luni mai trziu, acelai model de autoturism, dar mbuntit prin includerea unor elemente semnificative (putere a motorului sporit, ABS etc.) putea fi cumprat la acelai pre (10.500 USD). Acest lucru nseamn, de fapt, c preul acestui autoturism a sczut (n luna aprile, includerea elementelor respective ar fi nsemnat creterea preului la 12.000 USD) sau, cu alte cuvinte, c valoarea unei uniti monetare a crescut. INS ncearc s ia n seam schimbrile calitative ale produselor, dar nu ntotdeauna preul bunurilor reflect aceste schimbri (care pot fi i negative, nu numai pozitive).

Deflatorul PIB vs IPC

Dei deflatorul PIB i IPC sunt indicatori care msoar acelai lucru nivelul preurilor ei au valori diferite. Acest lucru este explicat de urmtoarele cauze:

1. Deflatorul PIB reflect preurile tuturor bunurilor i serviciilor produse n ar, n timp ce IPC reflect preurile bunurilor i serviciilor cumprate de consumatori.

2. Deflatorul PIB reflect preurile tuturor bunurilor i serviciilor produse (n ar), n timp ce IPC reflect i preurile bunurilor i serviciilor importate.

Exemplu: Firma Bayer mrete preul aspirinei pe care o produce. Cum medicamentele cu marca Bayer sunt produse n Germania (sau n alte ri, dar nu n Romnia), aceast aspirin nu este inclus n PIB al Romniei. Cum, ns, consumatorii romni cumpr aspirin Bayer, preul aspirinei este reflectat n IPC, iar creterea preului unui bun importat (aspirina Bayer) este reflectat n IPC, nu n deflatorul PIB.

3. IPC compar preul unui co fix de bunuri i servicii cu preul coului n anul de

baz. Comisia Naional de Statistic schimb componena coului de bunuri i servicii doar la intervale mari de timp.

Deflatorul PIB compar preul bunurilor i serviciilor produse n perioada curent cu preul acelorai bunuri i servicii din perioada de baz. Grupul de bunuri i servicii folosit pentru calcularea deflatorului se schimb, automat, n timp.

10

Rate nominale i rate reale ale dobnzii

Rata nominal a dobnzii

Rata care este raportat (publicat) n mod obinuit, fr s fie

corectat cu efectele inflaiei.

Rata real a dobnzii

Rata dobnzii corectat cu efectele inflaiei

Rata real a dobnzii = Rata nominal a dobnzii Rata inflaiei

11

Aplicaii:

1. Viteza de circulaie a monedei este constant. Dac produsul intern brut crete cu 5%,

iar masa monetar cu 20,75% cu ct va fi egal rata inflaiei?

2. Oferta de bani i viteza de rotaie a monedei cresc cu 10%, respectiv 1%, iar PIB real

crete cu 5%. Cum se modific nivelul preurilor?

3. ntr-un sistem bancar n care cota rezervelor obligatorii este 100% cu ct va fi egal

multiplicatorul monedei scripturale?

4. O banc deine 250 mil $ n depozite i pstreaz o rata a rezervelor de 10%.

a) Desenai bilanul bncii

Active Pasive

Rezerve 25 mil $ Depozite 250 mil$

Credite acordate 225 mil $

12

b) Presupunei c cel mai mare deponent retrage 10 mil $ din contul su. Dac banca

decide s i menin rata rezervelor prin reducerea creditelor, artai noul bilan!

Noul Bilan:

Active Pasive

Rezerve 24 mil $ Depozite 240 mil $

Credite acordate 216 mil $

5. Dac economia din ara minunilor este format din 2000 de bacnote cu o valaore de

1$ fiecare.

a) Dac populaia i pstreaz toi bani sub form de numerar, care este cantitatea

banilor din economie?

Masa monetar = 2000 * 1$ = 2000$

b) Dac populaia i pstreaz toi bani sub form de depozite la vedere cu o rat a

rezervelor de 100%, care este cantitatea de bani din economie?

Masa monetar = Depozitele la vedere = 2000$

c) Dac populaia i pstreaz toi bani sub form de depozite la vedere iar rata

rezervelor este de 10%, care este cantitatea de bani din economie?

I) Situaia n care n Tara Minunilor exist o singur banc

Masa monetar=Depozite + Credite

Active Pasive

Rezerve 200 $ Depozite 2000 $

Credite acordate 1800 $

Masa monetar=Depozite + Credite = 2000+1800 = 3800 $

II) Situaia unui sistem bancar:

Masa monetar = D * 1/r, unde D depozite, r-rata rezervelor

Masa monetar = 2000 * 1/10% =2000 * 10 = 20000

13

6. Un agent economic contracteaz un credit bancar de 100 milioane u.m. pe o perioad

de 1 an cu o rat nominal a dobnzii de 20%. n condiiile n care n acel an rata

inflaiei a fost de 10% ct va fi rata real a dobnzii?

Rata real a dobnzii = Rata nominal a dobnzii Rata inflaiei

Rata real a dobnzii = 20% - 10% = 10%

ATENIE! Suportul de seminar reprezint baza teoretic pentru ce am

lucrat impreun la seminar. Examenul este structurat dup fia disciplinei

i materia fcut la curs. Cursul reprezint principalul instrument pentru

a v ghida n pregtirea pentru examen!

Spor la invat!