TEMA 12

EMISIUNEA ŞI EVALUAREA ACŢIUNILOR

Obiective

Studierea particularitatilor actiunilor Determinarea valorii unei actiuni Evaluarea fundamentala a actiunilor

Conţinut

12.1. Valoarea unei acţiuni 12.2. Evaluarea fundamentală a acţiunilor Concepte cheie Teste de evaluare Bibliografie

4.1. VALOAREA UNEI ACŢIUNI

Acţiunea este valoarea mobiliară care reprezintă o cotă-parte din capitalul social al unei societăţi comerciale şi care încorporează drepturi patrimoniale şi nepatrimoniale.Acţiunea conferă posesorului:

● drept de coproprietate asupra activelor emitentului,

● drept de lichidităţi în caz de cesiune a activelor,

● drept la distribuirea profitului,

● drept de vot, ceea ce reprezintă un control asupra gestiunii emitentului.

Acţiunea comportă şi un risc major, acela de pierdere a capitalului investit.

4.1. VALOAREA UNEI ACŢIUNI

a. Valoarea nominală (,,face value’’), egală cu suma capitalului social (CS) divizată la numărul de acţiuni emise (N);

Valoarea nominală este o valoare convenţională, pe baza căreia este împărţit capitalul între acţionari. Acţiunile nu pot fi emise pentru o sumă mai mică decât valoarea nominală. Valoarea nominală a unei acţiuni nu poate fi mai mică de 0,1 de lei . În funcţie de această valoare, este prevăzută prin statut o remunerare de bază a acţionarilor.

4.1. VALOAREA UNEI ACŢIUNI

b. Valoarea patrimonială, exprimată prin valoarea contabilă şi valoarea intrinsecă.

Valoarea contabilă reflectă partea din activul net ce revine pe o acţiune

Activul net este reprezentat de partea din activele societăţii neafectate de datoriile contractate de aceasta.

Valoarea intrinsecă exprimă activul net corectat cu plusurile sau minusurile de active latente ce revin pe o acţiune. Activele latente sunt provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli care nu au apărut în exerciţiul încheiat şi care nu s-au soldat prin conturile de venituri.

4.1. VALOAREA UNEI ACŢIUNI

c. Valoarea de rentabilitate, interpretată ca valoare financiară şi valoare de randament.

Valoarea financiară exprimă capitalul financiar care s-ar fructifica printr-un dividend comparabil cu rata medie a dobânzii pe piaţă.

Valoarea de randament este considerată o formă de exprimare a valorii financiare, fiind calculată ca raport între profitul net repartizat ce revine pe o acţiune şi rata medie a dobânzii de piaţă.

4.1. VALOAREA UNEI ACŢIUNI

Vânzarea acţiunilor în momentul emisiunii sau în orice moment pe piaţa de capital se realizează la preţul de emisiune sau la preţul pieţei.

Astfel se deosebesc:

d. Valoarea negociată sau preţul de emisiune, care este determinat prin adăugarea la valoarea nominală a primei de emisiune:

e. Valoarea de piaţă, respectiv preţul la care se efectuează tranzacţiile cu acţiuni.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTALĂ A ACŢIUNILOR

Evaluarea fundamentală se realizează pe baza unor indicatori financiari, dintre care cei mai utilizaţi sunt prezentaţi în cele ce urmează:

a) PROFITUL PE ACTIUNE

b) RATA DE DISTRIBUIRE A DIVIDENDULUI

c) DIVIDENDUL PE ACTIUNE

d) RANDAMENTUL UNEI ACTIUNI

e) COEFICIENTUL PER

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTALĂ A ACŢIUNILOR

a. Profitul pe acţiune, care exprimă capacitatea emitentului de a obţine profit

b.Rata de distribuire a dividendului, care reflectă partea din profitul exerciţiului financiar distribuită acţionarilor.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTALĂ A ACŢIUNILOR

c. Dividendul pe acţiune, calculat atât ca dividend brut repartizat, cât şi ca dividend net. Dividendul pe acţiune reprezintă, pentru posesorul acţiunii, venitul produs de investiţia sa, deci este un flux financiar.

d. Randamentul unei acţiuni, care este produs atât de dividende, cât şi de creşterea valorii de piaţă a acţiunii.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTALĂ A ACŢIUNILOR

e. Coeficientul ,,PER’’ (,,price-earning ratio’’), reprezintă indicatorul cel mai utilizat pentru a caracteriza eficienţa plasamentului în acţiuni.

PER arată cât trebuie să plătească un investitor pe o acţiune pentru a obţine o unitate monetară din profiturile firmei emitente. Când PER este relativ mare, acţiunea este scumpă, ea poate fi supraevaluată şi deci deţinerea sa nu s-ar mai justifica; invers, când PER este relativ mic, acţiunea este ieftină şi se recomandă cumpărarea acesteia.

Concepte cheie

Acţiuni, valoare nominală, valoare patrimonială, valoare contabilă, valoare intrinsecă, valoare de rentabilitate, valoare financiară, valoare de randament, preţ de emisiune, valoare de piaţă, profitul pe acţiune, rata de distribuire a dividendului, dividendul pe acţiune, randamentul unei acţiuni, coeficientul PER

Evaluarea cunostintelor

Ce drepturi conferă posesorului acţiunile? Cum se calculează valoarea nominală a unei acţiuni? Ce este valoarea patrimonială? Cum se calculează preţul de emisiune? Ce este valoarea de piaţă? Ce este profitul pe acţiune? Ce este rata de distribuire a dividendului? Cum se calculează dividendul pe acţiune? Cum se calculează randamentul unei acţiuni? Cum se calculează coeficientul PER?

Bibliografie

Anghelache G.- Piaţa de capital, Editura Economică, Bucureşti, 2004

Niţu A.,- Burse de mărfuri şi valori, Editura Tribuna Economică, Bucureşti, 2002

Stancu I - Finanţe. Teoria pieţelor financiare, Editura Economică, Bucureşti, 1996