studiu fezabilitate iaurt zuzu

8/7/2019 Studiu fezabilitate iaurt Zuzu

1/20

CAP. 1 PREZENTAREA NTREPRINDERII

1.1 Elemente de prezentare

Denumire: SC. Albalact. SA; Sediul social: str.Ion Ion nr. 140-160, Timioara; Tel: 0256-285641; Nr. de nregistrare: J40/9619/1971; Form juridic: persoan juridic romn, societate pe aciuni cu capital

integrat privat; Durata de funcionare: nelimitat.

1.2 Scurt istoric

Compania Albalact relanseaza brand-ul Zuzu, cu o noua identitate vizuala,care-i aduce mai multa prospetime, culoare si vizibilitate, impreuna cu o nouacampanie de comunicare. De acum, noul Zuzu te desteapta de dimineata, terevigoreaza, iti da energia si inspiratia necesare pentru toata ziua. Compania"Albalact", infiintata in 1971 si transformata in societate comerciala pe actiuni in1990, a reusit ca, dupa privatizarea sa, in 1999, sa se impuna printre companiile si

brandurile romanesti cele mai cunoscute, si datorita investirii masive in marketing sipublicitate. Compania din Alba este primul producator de lapte si produse lactate dinRomania care, anul trecut, a implementat sistemul de management al siguranteialimentare conform ISO 22000/2005, fiind a treia societate din tara care a primitacest certificat.

Partenerii cheie ai ntreprinderii sunt furnizorii de lapte n raport cu care existparteneriate i colaborri la nivel de strategie. Distribuia este asigurat prin mijloaceauto proprii.

1.3 Obiectul de activitate

1


2/20

Obiectul de activitate al acestei societi const n: producia de produse lactate; distribuia mrfurilor respectiv manipularea i depozitarea acestora; comerul cu ridicata a produselor lactate; activiti de import/export; alte activiti.

1.4 Situaia patrimoniului i a rezultatelor

Principalii indicatori la ncheierea exerciiului financiar al anului 2008 au fost:

CA= 3.859.250 leiCpr= 1.361.750 leiCs= 355.250 lei

Prnet= 414.000 lei1.5 Perspectiva situaiei financiare

n viitor firma SC.Albalact.SA dorete s extind producia de iaurturi. Deaceea aceasta a optat pentru realizarea unei investiii privind producerea icomercializarea produselor lactate n special iaurtul ZUZU pentru care s-a constatatc exist o pia foarte larg.

Deoarece firma nu poate suporta costul investiiei doar din surse propriiaceasta va opta pentru un mprumut bancar.

CAP. 2 ESTIMAREA ELEMENTELOR FINANCIARE ALE

INVESTIIEI

2


3/20

2.1 Considerente generale

n urma investiiei care urmeaz a fi efectuate firma dorete s obin profit peperioada prognozat iar afacerea s aib un caracter de continuitate. Astfel seimpune realizarea unor estimri i o analiz a elementelor financiare ale investiiei.

Pentru acest lucru SC. Albalact. SA ia legtura cu firmele din domeniu pentru aanaliza principalii indicatori economici.Astfel se presupun urmtoarele particulariti:

perioada de prognoz este de 5 ani; perioada de graie pentru restituirea ratelor de rambursare aferente creditului

este de 1 an; pentru a face investiia dorit firma apeleaz la un credit bancar n valoare de

135.000 lei; n aceast perioad de 5 ani n cadrul firmei nu vor avea loc nici un fel de

modificri legate de capitalul social, acionari etc; firma va apela la un singur credit, restul investiiei fiind suportat din surse

proprii; nu exist active excepionale/extraordinare.

2.2 Prezentarea afacerii

Investiia care urmeaz a fi realizat de firm are ca scop extindereaproduciei i n Timisoara. Astfel se va deschide o nou fabric unde se va produceiaurtul Zuzu

Dup cum am mai spus creditul contractat de ntreprindere de la banc estede 135.000 lei iar restul sumei pn la suma total a investiiei este completat dectre firm, astfel ajungem la o investiie total de 337.500 lei.

Investiia este repartizat pe surse de finanare astfel: firma va participa la investiie ntr-o proporie de 60%, adic 202.500 lei; banca creditoare va participa la afacere ntr-o proporie de 40%, adic

135.500 lei.Dup cum am mai precizat investiia const n deschiderea unei filiere a firmei

n localitatea Timioara deoarece i aici cererea este deosebit de ridicat i astfel sevor reduce cheltuielile de transport, firma nemaifiind nevoit s transporte produselepe traseul Bucureti-Timioara. Deasemenea distana de la fabric pn lamagazinele de desfacere va fi mai redus.

Piaa int pe care o va viza produsul iaurt Zuzu Natural de Baut este

constituit de gospodriile cu copii de pn la 14 ani, aceasta deoarece aici senregistreaz circa o treime din consumul casnic de lapte procesat precum i familiilecu vrste medii de peste 60 de ani i aceasta pentru c aici se nregistreaz cea maimare parte din consumul de lapte neprocesat.

Dup cum am mai menionat, n funcie de vrst avem urmtoarelesegmente de pia: copii ntre 2-12 ani, adolesceni 13-23 ani, aduli 24-50 ani ivrsta a treia peste 50 de ani. Copii prefer n general iaurtul de fructe, vanilie,ciocolat, tinerii prefer iaurtul de fructe i pe cel simplu iar iaurtul dietetic i cucereale este preferat de btrni.

n cazul produsului nostru i anume iaurt Zuzu Natural de But cererea esteridicat pentru toate segmentele de pia.

Avantajele acestul produs constau n faptul c:

3


4/20

se pot folosi aceleai tehnologii de producie ntlnite i la fabricarea celorlaltetipuri de iaurturi;

este uor de transportat i manevrat; calitate garantat prin marca acestuia; pre de vnzare sczut; conine mai puini conservani, ns acest avantaj al produsului genereaz iun dezavantaj i anume c durata de stocare a produsului va fi mult mai mic.

Forma de distribuie utilizat de firma Albalact este distribuia cu ridicata prinintermediul supermarketurilor, hipermarketurilor, magazinelor mixte etc. Seurmrete astfel optimizarea procesului de distribuie prin intermediul scderii durateiprocesului de distribuie (de aceea s-a apelat la deschiderea depozitelor regionale)dar i maximizarea calitii serviciilor oferite clienilor acordndu-se o ateniedeosebit serviciilor comerciale (personal de vnzare, informarea clienilor etc)deoarece o distribuie slab (ex: lipsa anumitor produse la raft) influeneaz attimaginea produsului ct mai ales cea a firmei ntr-un mod negativ.

Strategiile de distribuie utilizate sunt: comercializarea produselor prin fore proprii, vnzarea direct, promoii la locul

de vnzare, etc; comercializarea prin intermediul magazinelor alimentare.

Firma Albalact i-a fcut nc de la nceputul activitii o promovare eficient.Astfel promovarea noului produs se va face prin intermediul publicitii Tv i apliantelor distribuite prin pot.

Preurile practicate de Albalact se formeaz lundu-se n considerareurmtoarele aspecte: costurile de producie, preurile practicate de concuren,acceptarea anumitor niveluri de pre de ctre consumator (deoarece este o firmmare, cunoscut, consumatorii sunt dispui s plteasc corespunztor calitiigarantate de renumele firmei), influene pe care un anumit nivel de pre l are asupraimaginii produsului i asupra vnzrii altor produse din gama realizat de firm.

2.3 Estimarea cererii

Pentru estimarea cererii pentru produsul nostru se realizeaz un studiu depia din care rezult c pe o perioad de de 5 ani cererea ar putea evolua ca ntabelul urmtor:

Tabelul 1Cererea estimat de iaurt Zuzu Natural de But

Specificaie u.m. Perioada2009 2010 2011 2012 2013

Cerere buci 1.980.000 2.110.000 2.195.000 2.291.000 2.342.000

Cererea reprezentat n tabelul 1 este valabil pentru un pre unitar dedesfacere al iaurtului de 1,35 lei/buc. Astfel avnd cererea i preul se poatepreviziona nivelul desfacerii pe o perioad de cinci ani.Acestea sunt redate n tabelul 2.

Tabelul 2Nivelul estimat al desfacerii

4


5/20

Specificaie u.m. Perioada

2009 2010 2011 2012 2013Vnzri estimate buci 1.980.000 2.110.000 2.195.000 2.291.000 2.342.000

Pre unitar dedesfacere

lei 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35

Valoareadesfacerii

lei 2.673.000 2.848.500 2.963.250 3.092.850 3.161.700

2.4 Efortul investiional i sursele de finanare

Investiia firmei va consta n:1. amenajarea unei fabrici n care se va realiza producia; costul investiiei esteaproximativ 130.000 lei, aceasta fiind finanat din surse externe;2. cistern pentru distribuia laptelui care va costa 125.560 lei aceasta fiind finanatdin surse proprii;

3. cntar electric special pentru lichide; acesta cost aproximativ 2500 lei i estefinanat din surse externe;4. achiziionarea unor tancuri de inox pentru pstrarea laptelui la o temperatur de 4grade Celsius pn la ncrcarea laptelui n cistern; costul investiiei este deaproximativ 35.800 lei iar investiia este finanat din surse proprii;

5. dispozitive pentru analiza laptelui cu scopul de a vedea dac laptele corespundestandardelor de calitate Albalact; costul investiiei este de 2500 lei i este finanatdin surse externe;

6. alte echipamente necesare n procesul de fabricaie (ex: maini pentrupasteurizare, ambalare etc), toate costnd aproximativ 41.140 lei, investiia fiindfinanat din surse proprii.

Investiia total va fi deci repartizat pe surse de finanare astfel: participarea firmei cu resurse proprii ntr-un procent de 60% (202.500 lei)

pentru 2, 4 i 6;

5


6/20

participarea bncii finanatoare cu o sum de 135.000 lei reprezentnd 40%din totalul investiiei folosite pentru 1, 3 i 5.

Costul resurselor de finanare difer n funcie de proveniena resurselor. Astfel vomavea:

a) costul resurselor proprii care este dat de nivelul rentabilitii financiare din

ultimul an.

RRF= *100

KCpr= costul capitalului

KCpr= RRF= *100

KCpr= * 100

KCpr = 30 %

b) costul resurselor mprumutate

Pentru a fi posibil investiia firma este nevoit s apeleze la un credit bancar.mprumutul va fi pe termen lung i are urmtoarele caracteristici:

perioada de garantare a creditului 5 ani; rambursarea se va face semestrial n rate egale; rata anual a dobnzii 12%; perioada de graie pentru rambursarea ratelor de credit 1 an.

n tabelul urmtor este reprezentat graficul de rambursare a datoriei.

Tabelul 3Graficul de rambursare

Perioada idata Sold iniial Acordarecredit Dobnd Ratcredit Sum deplat Soldfinal01.01. 2009 0 135.000 0 0 0 135.00031.06. 2009 135.000 0 8100 0 8100 135.00031.12..2009 135.000 0 8100 0 8100 135.000Total 2009 - 135.000 16.200 0 16.200 - 31.06.2010 135.000 0 8100 16.875 24.975 118.12531.12.2010 118.125 0 7087 16.875 23.962 101.250Total 2010 - 0 15.187. 33.750 48.937 - 31.06.2011 101.250 0 6075 16.875 22.950 84.37531.12.2011 84.375 0 5062 16.875 21.937 67.500

Total 2011 - 0 11137 33.750 44.887 - 31.06.2012 67.500 0 4050 16.875 20.925 50.625

6


7/20

31.12.2012 50.625 0 3037 16.875 19.912 33.750Total 2012 - 0 7087 33.750 40.837 - 31.06.2103 33.750 0 2025 16.875 18.900 16.87531.12.2013 16.875 0 1012 16.875 17.887 0Total 2013 - 0 3037 33.750 36.787 -

2.5 Rezultatele expluatrii generate de investiie

2.5.1 Estimarea veniturilor din expluatare

Firma SC.Albalact.SA se bazeaz pe veniturile obinute din vnzareaproduciei de iaurt Zuzu Natural de But. Astfel pentru estimarea veniturilor realizatedin vnzarea produsului se iau n considerare urmtoarele:

producia fizic estimat a se realiza; preul de vnzare al iaurtului; valoarea produciei vndute.

Astfel se ntlnesc urmtoarele restricii: firma poate s-i vnd produsul la un pre de 1,35 lei bucata; cu acest pre trebuie s se acopere cheltuielile realizate pentru obinerea

produciei dar i s garanteze obinerea unui profit acceptabil; gradul de utilizare al capacitii de producie s fie ct mai mare.

n urmtorul tabel este determinat capacitatea de producie anual total,respectiv capacitatea de producie medie lunar.

Tabelul 4Determinarea capacitii de producie

Specificaie ValoriNumr de ture pe schimb 18Numr de baxuri pe tur 20

Numr iaurturi pe bax 32Numr de schimburi pe zi 1

Numr de iaurturi pe zi 8640Numr sptmni de lucru 50

Numr zile de lucru pe sptmn 6Numr total zile de lucru 300Capacitatea total anual 2.592.000Capacitatea medie lunar 216.000

7


8/20

Timpul de lucru este de 8 h pe schimb, personalul lucrnd ntr-un singurschimb. ntr-un bax de iaurt se afl un numr de 32 de iaurturi. Fcndu-se calculelese obine o capacitate de producie de 8640 iaurturi pe zi.

Numrul de sptmni de lucru este de 50 deoarece n perioada Patelui i acrciunului producia stopeaz. Aceast capacitate de producie este valabil n

cazul n care se lucreaz 6 zile pe sptmn, Duminica fiind liber. n acestecondiii se va obine o capacitate total anual de 2.592.000 de iaurturi i ocapacitate medie lunar de 216.000 iaurturi

n urmtorul tabel se prezint estimarea volumului fizic (n buci) i valoric aldesfacerii produciei.

Tabelul 5Estimarea volumului fizic i valoric al desfacerii

Specificaie u.m. 2009 2010 2011 2012 2013Vnzri estimate buci 1.980.000 2.110.000 2.195.000 2.291.000 2.342.000

Capacitatea deproducie anual

buci 2.592.000 2.592.000 2.592.000 2.592.000 2.592.000

Gradul de utilizareal capacitii de

producie%

76,36 81,40 84,68 88,39 90,35

Pre unitar aldesfacerii

lei 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35

Valoareadesfacerii

lei 2.673.000 2.848.500 2.963.250 3.092.850 3.161.700

n tabelul de mai jos se prezint evoluia estimat a veniturilor din exploatarepe ntreaga perioad de prognoz.

Tabelul 6Evoluia estimat a veniturilor din exploatare

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Venituri din vnzarea

mrfurilor0 0 0 0 0

Producia vndut 2.673.000 2.848.500 2.963.250 3.092.850 3.161.700Cifra de afaceri 2.673.000 2.848.500 2.963.250 3.092.850 3.161.700

Venituri din produciastocat

350.000 358.000 450.382 460.000 550.000

Venituri din produciaimobilizat

0 0 0 0 0

Produciaexerciiului

3.023.000 3.206.500 3.413.632 3.552.850 3.711.700

Venituri din subvenii

din exp.

0 0 0 0 0

Alte venituri din exp. 0 0 0 0 0

8


9/20

Venituri dinprovizioane

0 0 0 0 0

Total venituriexploatare

3.023.000 3.206.500 3.413.632 3.552.850 3.711.700

2.5.2 Estimarea cheltuielilor din exploatareCheltuielile se vor mprii n cheltuieli materiale, cheltuieli cu personalul i

cheltuieli cu amortizarea.a) n tabelul urmtor vom prezenta estimarea cheltuielilor materiale directe

pentru primul an de prognoz:

Tabelul 7

Cheltuieli materiale directe pentru primul an de prognoz

Specificaie Consumspecific Pre unitar(lei) Valoare chelt.pe un iaurt (lei) Valoare anualchelt (lei)Lapte 0,120 l 1,8 0,21 396.000

Smntn 0,010 kg 6,0 0,06 108.000Ciocolat 0,005 kg 8,0 0,04 72.000

Vanilie 0,003 kg 6,5 0,02 36.000Zahr 0,003 kg 2,5 0,0075 13.500

Siropuri 0,001 l 1,0 0,001 1800Ambajaje 1 cutie 0,5 0,5 900.000

Alte cheltuieli - - 0,0080 14.400Total - - 0,8535 1.541.700

Not: Alte cheltuieli se refer la energia electric i alte materiale aferente produsului, n conformitate cudocumentaia tehnic a utilajelor.

Tabelul 8Alte cheltuieli materiale

-lei-Specificaie Valori

pe lun pe anCombustibil 12.000 144.000Alte utiliti 3000 36.000

Alte cheltuieli 1200 14.400Total 16.200 194.000

n tabelul 9 sunt prezentate cheltuielile materiale totale pentru primul an.Tabelul 9

Total cheltuieli materiale pe primul an-lei-

Specificaie Valori

Cheltuieli materiale directe 1.541.700Alte cheltuieli materiale 194.000

9


10/20

Total 1.735.700n urmtorul tabel prezentm evoluia estimat a cheltuielilor materiale pe

toat perioada de prognoz.Tabelul 10

Evoluia estimat a cheltuielilor materiale

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Total cheltuieli materiale (lei) 1.735.700 1.826.319 1.922.337 2.018.356 2.114.375

Precizez aici c n estimarea cheltuielilor totale pentru toat perioada deprognoz s-a inut cont de modificarea cheltuielilor materiale directe n funcie demodificarea produciei.

b) Estimarea cheltuielilor cu personalul

Pentru estimarea cheltuielilor cu personalul s-a avut n vedere numrul de

persoane necesare pentru a se realiza procesul tehnologic.

Tabelul 11Evaluarea cheltuielilor cu personalul pe primul an

Specificaie Numr de persoane Salariul brut pe opersoan/lun

Valori (lei)pe lun pe an

Directori 3 4000 12.000 144.000Muncitori n fabric 30 1200 36.000 432.000Ageni comerciali 5 1500 7500 90.000

Total 38 - 55.500 666.000

n urmtoarele perioade salariile au crescut cu 3% pe an, astfel n tabelul 12vom evidenia evoluia estimat a cheltuielilor cu personalul.

Tabelul 12Evoluia estimat a cheltuielilor cu personalul

-lei-Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013

Total cheltuieli cu

personalul

666.000 699.300 734.265 770.978 809.527

c) Estimarea cheltuielilor cu amortizarea

Pentru estimarea cheltuielilor cu amortizarea s-au luat n consideraremijloacele fixe aflate n posesia firmei (condiia este ca valoarea acestora s fie maimare dect valoarea minim prevzut de lege 1800 lei i o durat de utilizare maimare de un an).

Valoarea anual a cheltuielilor se va determina pe baza valorii de intrare aimobilizrilor i durata normal de utilizare a acestora. Regimul de amortizare estecel liniar.

Tabelul 1310


11/20

Estimarea cheltuielilor anuale cu amortizarea

SpecificaieValoarea deintrare (lei) DNU (ani)

Cota deamortizare (%)

Valoareamortizareanual (lei)

Cldire 130.000 20 5 6500Cistern 125.560 5 20 25.112Cntar electric 2500 5 20 500Tancuri de inox 35.800 8 12 4475Dispozitive de

analiz a laptelui2500 5 20 500

Alteechipamente

41.140 5 20 8228

Total - - - 45.315

* Ca=

Cheltuielile cu amortizarea pe ntreaga perioad vor fi la fel deoarece peaceast perioad nu se vor realiza alte investiii. Astfel reprezentm n tabelulurmtor evoluia estimat a cheltuielilor cu amortizarea.

Tabelul 14Evoluia estimat a cheltuielilor cu amortizarea

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Cheltuieli cu amortizarea (lei) 45.315 45.315 45.315 45.315 45.315

Tabelul 15Evoluia estimat a cheltuielilor totale de exploatare

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Cheltuieli privind

mrfurile0 0 0 0 0

Total cheltuieli materiale 1.735.700 1.826.319 1.922.337 2.018.356 2.114.375Cheltuieli cu lucrri i

servicii executate de teri1500 1500 1500 1500 1500

Impozite, taxe ivrsminte asimilate

20.000 20.000 20.000 20.000 20.000

Total cheltuieli cupersonalul

666.000 699.300 734.265 770.978 809.527

Alte cheltuieli deexploatare

0 0 0 0 0

Cheltuieli cu amortizri iprovizioane

45.315 45.315 45.315 45.315 45.315

Total cheltuieli de

exploatare

2.468.515 2.592.434 2.723.417 2.856.149 2.990.71

7

11


12/20

2.5.3 Estimarea rezultatului din exploatare

Tabelul 16

Evoluia estimat a rezultatelor din exploatare -lei-Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Total venituriexploatare

3.023.000 3.206.500 3.413.632 3.552.850 3.711.700

Total cheltuieli deexploatare

2.468.515 2.592.434 2.723.417 2.856.149 2.990.717

Rezultatul dinexploatare

554.485 614.066 690.215 696.701 720.983

2.6 Estimarea activitii financiare aferente investiiei

2.6.1 Estimarea veniturilor financiare

Tabelul 17Evoluia estimat a veniturilor din dobnzi

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Venituri din dobnzi (lei) 1500 1510 1538 1550 1588

2.6.2 Estimarea cheltuielilor financiare

Se vor lua n calcul cheltuielile cu dobnzile aferente creditului contractat.

Tabelul 18Evoluia estimat a cheltuielilor cu dobnzile

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Cheltuieli privind dobnzile 16.200 15.187 11.137 7087 3037

12


13/20

(lei)

2.6.3 Estimarea rezultatului financiar

Estimarea rezultatului activitii financiare este dat de diferena dintre venituri

i cheltuieli. Tabelul 19Evoluia estimat a rezultatelor activitii financiare

Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013Total venituri financiare 1500 1510 1538 1550 1588

Total cheltuieli financiare 16.200 15.187 11.137 7087 3037Rezultatul financiar -14.700 -13.677 -9599 -5537 -1449

2.7 Estimarea rezultatelor totale aferente investiiei

Tabelul 20Evoluia estimat a rezultatelor totale aferente investiiei

-lei-Specificaie 2009 2010 2011 2012 2013

Total venituri dinexploatare

3.023.000 3.206.500 3.413.632 2.552.850 3.711.700

Total cheltuieli dinexploatare

2.468.515 2.592.434 2.723.417 2.856.149 2.990.717

Rezultatul din exploatare 554.485 614.066 690.215 696.701 720.983Total venituri financiare 1500 1510 1538 1550 1588

Total cheltuieli financiare 16.200 15.178 11.137 7087 3037Rezultatul financiar -14.700 -13.677 -9599 -5537 -1449

Total venituri excepionale 0 0 0 0 0Total cheltuieliexcepionale

0 0 0 0 0

Rezultatul excepional 0 0 0 0 0 Rezultatul brut 539.785 600.389 680.616 691.164 719.534

Impozitul pe profit 86.366 96.062 108.898 110.586 115.125 Rezultatul net 453.419 504.327 571.718 580.578 604.409

13


14/20

2.8 Estimarea variaiei necesarului de fond de rulment

1. Nivelul stocurilor totale

a) Stocurile de materii prime s-au estimat n funcie de necesarul de materiiprime i materiale lund n considerare o perioad de 5 zile ntre douaprovizionri succesive.

Smat= * t

Smat = * 5

b) Stocurile de produse finite s-au estimat la valoarea medie a produciei pentru7 zile, peste aceast perioad produsele pierzndu-i calitatea.

Spf = * t

Spf= * 7

2. Nivelul creanelor din exploatare

Nivelul creanelor din exploatare s-a considerat a fi format n exclusivitate dincreanele fa de clieni. S-a luat n considerare o durat de credit comercial clieni de5 zile.

Creane = * 5

3. Datorii din exploatare

Datoriile din exploatare s-au considerat a fi formate din datoriile fa defurnizori. Durata creditului comercial furnizor este de 15 zile.

Datorii din exploatare = * 15

4. Necesarul de fond de rulment

NFR= (Stocuri + Creane) Datorii din exploatare14


15/20

5. Estimarea variaiei necesarului de fond de rulment

Variaia necesarului de fond de rulment exprim modificarea estimat de la o

perioad la alta a acestuia.

Tabelul 21Estimarea variaiei necesarului de fond de rulment

-lei-Indicatori 2009 2010 2011 2012 2013

Stocuri totale dincare:

75.040 79.647 83.162 86.964 90.599

-materii prime 23.777 25.018 26.333 27.649 29.964-produse finite 51.263 54.629 56.829 59.315 60.635

Creane din

exploatare

36.616 39.020 40.592 42.368 43.310

Datorii din exploatare 71.330 75.054 79.000 82.946 86.892NFR 40.326 43.613 44.754 46.386 47.017

Variaia NFR 40.326 3287 1141 1632 631

Tabelul 22Fluxul net de numerar pentru calculul VAN

Indicatori 2008 2009 20010 2011 2012 2013Investiiainiial

337.500

Cheltuieli deexpl. Pltibile

2.423.200 2.547.119 2.678.102 2.810.834 2.945.402

Impozit pe

profit

86.366 96.062 108.898 110.586 115.125

Variaia NFR 40.326 3287 1141 1632 631Ieiri denumerar

337.500 2.549.892 2.646.468 2.788.141 2.923.052 3.061.158

Venituri dinexp. ncasabile

2.673.000 2.848.500 2.963.250 3.092.850 3.161.700

Veniturifinanciarencasabile

1500 1510 1538 1550 1588

Intrri denumerar

2.674.500 2.850.010 2.964.788 3.094.400 3.163.288

Fluxul net de

numerar

-337.500 124.600 203.546 176.647 171.348 102.130

15


16/20

CAP.3 ANALIZA FINANCIAR A INVESTIIEI

3.1 Considerente generale

Fundamentarea ansamblului de decizii specifice activitii investiionale sesprijin pe un sistem de indicatori de eficien. Fiecare indicator caracterizeaz unaspect parial al eficienei proiectului.

Exist dou modaliti principale de abordare a analizei eficienei investiiilor: principiul economic care se bazeaz pe capacitatea investiiei de a crea

valoare i de a fi rentabil pe baza rezultatelor sau fluxurilor financiare pe carele genereaz; principiul financiar care se bazeaz pe aceleai considerente ns ia n

considerare toate aspectele legate de investiie, inclusiv cele de finanare.Indiferent de modalitatea de abordare exist patru concepte fundamentale

care ghideaz analiza unei investiii: capacitatea acesteia de a crea valoare pentru ntreprindere i acionari; rentabilitatea acesteia, definit prin capacitatea de a genera rezultate n urma

efortului; termenul de recuperare a investiiei care se dorete a fi ct mai mic; riscul se dorete s fie ct mai mic.

3.2 Analiza investiiei-principiul economic16


17/20

Indicatorii de eficien care constituie criteriile financiare de evaluare ainvestiiei dup principiu economic sunt:

Valoarea actualizat net (VAN); Indicele de profitabilitate; Rata intern a rentabilitii (RIR); Termenul de recuperare actualizat.

3.2.1 Valoarea actualizat net (VAN)

Valoarea actualizat net exprim surplusul de valoare rezultat de pe urmaexpluatrii investiiei la nchiderea duratei de via a acesteia. Practic arat valoareanet adugat valorii ntreprinderii de ctre proiectul de investiii. VAN esteprincipalul criteriu de selecie a investiiilor, fiind preferat celorlalte criterii.

Formula de calcul pentru acest indicator este urmtoarea:

VAN = - F2008+ F2009 * + F2010 * 2 + F2011 * 3 + F2012 * 4

+ F2013 * 5

unde:

F0= costul investiiei

F2009.......

F2013= fluxurile de numerar obinute pe seama investiieir= costul capitalului folosit pentru investiie

t= factorul de actualizare

r =

r =

r = 21%

n continuare vom calcula valoarea actualizat a fluxurilor de numerar, iarpentru aceasta avem nevoie de datele din tabelul 22.

Astfel cu ajutorul funciilor din Excel am obinut urmtoarele valori:

F2009 * =102.975

17


18/20

F2010 * 2 = 139.025

F2011 * 3 = 99.713

F2012 * 4 = 79.935

F2013 * 5 = 39.375

VAN = -337.500 + 102.975 + 139.025 + 99.713 + 79.935 + 39.375VAN = 123.523 > 0

Investiia va aduce o valoare actualizat net de 123.523 lei, ceea censeamn c din punct de vedere al acestui indicator investiia poate fi acceptat.

3.2.2 Indicele de profitabilitateIndicele de profitabilitate reprezint capacitatea investiiei de a genera fluxuri

de numerar pe parcursul perioadei de prognoz. Formula de calcul al acestuiindicator este urmtoarea:

Ip= > 1

Ip = Ip = 1.19% >13.2.3 Rata intern a rentabilitii (RIR)

Rata intern a rentabilitii este acea rat unde valoarea ncasrilor egaleazvaloarea prilor pentru investiie, adic acolo unde VAN=0.

Formula de caclul al acestui indicator este redat mai jos:

t = 0

18


19/20

Un proiect poate fi acceptat numai n cazul n care RIR > r (rata costuluicapitalului folosit pentru finanarea investiiei). Pentru a determina acest indicatoravem nevoie de fluxurile de numerar calculate n tabelul 22.

n cazul ntreprinderii SC. Albalact.SA, cu ajutorul funciilor financiare dinExcel se obine o valoare a lui RIR de 37%. Se poate observa c valoarea acestui

indicator este mai mare dect rata costului capitalului folosit pentru finanareainvestiiei (21%) astfel putem spune c proiectul poate fi admis.

3.2.4 Termenul de recuperare actualizat

Termenul de recuperare actualizat reprezint perioada de timp necesarrecuperrii efortului investiional pe seama fluxurilor de numerar susceptibile a fidegajate n viitor de investiie.

Formula de calcul al acestui indicator este urmtoarea:

Tr=

Fluxurile de numerar actualizate sunt urmtoarele:

F2009 * =102.975

F2010 *

2

= 139.025

F2011 * 3 = 99.713

F2012 * 4 = 79.935

F2013 * 5 = 39.375

FN mediu=

FN mediu =92.205 lei

Tr= = 3,40 ani

Pentru investiia analizat termenul de recuperare este ct de ct acceptabil,avnd n vedere mrimea investiiei.

19


20/20

Pe baza estimrilor fcute, a calculelor tehnico-economice, a metodelor deevaluare efectuate, putem trage concluzia c proiectul poate fi admis spre finanare.

20

studiu fezabilitate iaurt zuzu

Documents