referat la protectia concurentei economice

8/8/2019 Referat La Protectia Concurentei Economice

1/11

Universitatea Spiru Haret

Faculatea de Marketing si Afaceri Economice InternationaleSpecializarea:Marketing si Managementul activitatilor Financiar-Bancare

Protectia concurentei economice

Coordonator, Masterand.Dumitru Nica Malos Adriana-Mariana

Sem.III.

1


2/11

2010

PIAA MONETAR

1.1. Rolul monedei n economie

Moneda este orice mijloc de plat n general acceptatn orice tranzacie i de toi participanii ntr-un spaiu economic i ntr-unp istoric, avnd o lichiditate perfect. Moneda ndeplinete n mod tradiional trei funcii: intermediar al schimburilor, etalon desur a valorilor, rezerv (acumulare) de valoare. Ca intermediar al schimburilor, moneda descompune trocul n dou operaii succesive: vnzarea i cumprarea; moneda este

deci un bun particular, de larg recunoatere i acceptabilitate, destinat s faciliteze schimburile de bunuri i de factori deproducie.

Ca etalon de msur a valorilor, moneda constituie o unitate de calcul care permite msurarea i compararea valorii unorbunuri diferite prin intermediul preurilor.

ndeplinind i o funcie de rezerv de valoare, moneda poate fi conservat (stocat), constituind unsimbol al avuiei.Spre deosebire de alte forme de patrimoniu, cum ar fi activele financiare (aciuni, obligaiuni) sau activele fizice (imobile,

), activele monetare au avantajul lichiditiiperfecte, al transformrii imediate n orice bun, n orice plasament.Moneda propriu-zis (lichid) se prezint astzi sub douforme principale:a) moneda manual (numerar) reprezint cam 10% 25% din totalul masei monetare n rile dezvoltate; se numete aa pentru

c are o existen fizic (tangibil) i exist sub form de: moned divizionar (moneda metalic, banii mruni care circulmai des i se uzeaz mai repede, fiind confecionai dintr-un material mai rezistent) i moned fiduciar(bilete de banc cuvaloare simbolic, dar cu acceptabilitate i recunoatere general), care nu are dect o valoare simbolic, circulnd pe baz dencredere;

b) moneda scriptural (banii de cont), care reprezint ntre 75% i 90% din totalul formelor de moned propriu-zis i care, larndul ei, este format din instrumente de decontare, cum ar fi: viramentul, cecul,moneda magnetic (electronic), respectivcartea de credit.

Cantitatea de moned existent n circulaie i structura masei monetare prezint o mare importan pentru funcionarea uneinomii.Masa monetar const din totalitatea instrumentelor bneti de care dispun agenii economici nonfinanciari dintr-o ar lamoment dat (moned stoc) sau ntr-o anumit perioad de timp (moned flux).

2


3/11

Punnd n relaie masa monetar (M), viteza de rotaie (V), nivelul preurilor(P) i volumul tranzaciilor(Q), obinem ecuaia (lui

cher): M = VPQ

sau MV = PQ

n economiile moderne, masa monetar are dou componente distincte:activele monetare, respectiv disponibilitile monetare propriu-zise (bani cash) se caracterizeaz printr-o

lichiditate perfect.;disponibilitile semimonetare sunt formate din activele nemonetare (adic economisirea) care pot fi

transformate mai mult sau mai puin rapid, cu costuri mai mari sau mai mici, n mijloace de plat.n ultimele decenii, s-au produs modificri substaniale n structura masei monetare, crescnd ponderea componentei

mimonetare. Aa se face c, n limbajul de specialitate, termenul de mas monetar este nlocuit cu cel de agregat monetar.Un agregat monetar desemneaz o structur distinct a masei monetare i cvasimonetare, structur autonomizat prin funciile

pecifice, prin agenii specializai care emit anumite instrumente de pli, prin fluxurile economice reale pe care le mijlocesc.Agregatele monetaresunt clasificate nfuncie de gradul lor de lichiditate crescnd i se includ unele n altele n mod logic. n

noastr, masa monetar n sens larg este format din masa monetar n sens restrns i cvasimoned (economii ale populaiei,ozite n lei la termen i condiionate, depozite n valut ale rezidenilor).Puterea de cumprare a banilorreprezint cantitatea de bunuri care poate fi cumprat cu o unitate monetar sau cu o anumit

m de bani. Dac ne referim la puterea de cumprarepe plan intern, ea poate fi interpret sub trei forme. Puterea de cumprare a unei uniti monetare (leu, euro, dolar) reprezint cantitatea dintr-un bun care poate fi cumprat cu

o unitate monetar (leu, euro, dolar),adic inversul preurilor:Pcum = 1/Psau Pcum = Q/VM, tiind c MV = PQ; Puterea de cumprare a veniturilor menajelor, a salariilor n special, care nu este altceva dect salariul real, aa cum s-a vzut

ntr-un capitol precedent: SR = SN/P; Puterea de cumprare a masei monetare exprim cantitatea total de bunuri i servicii (Q) care poate fi procurat cu ntreaga

mas monetar existent n circulaie (M) la dispoziia tuturor agenilor nonfinanciari; n fapt este masa monetar real, adiceste masa monetar nominal corectat cu evoluia preurilor (P): PcM = M/P. n acest capitol, ca i n cel despre inflaie,prezint un mai mare interes aceast form, masa monetar fiind o mrime macroeconomic.

Puterea de cumprare extern este utilizat pentru determinarea cursului valutar, care poate fi definit ca fiind preul uneinede naionale exprimat ntr-o alt moned (valut), cu care se compar valoric.

1.2. Bncile i oferta de moned

Creterea rolului monedei n economiile moderne amplific i importana pieei monetare n ansamblul pieelor. Piaa monetarlocul de ntlnire i confruntare dintre cererea i oferta de moned, care se ajusteaz la un anumit pre specific (rata dobnzii).

i obiectul tranzaciei este omogen, piaa monetar este o pia imperfect, puternic reglementat i dominat de un numr redus dertani (pia de oligopol).

Finanarea economiei se poate realiza pe seama resurselor de economisire (autofinanare, mprumuturi) sau pe seama resurselornetare, adic printr-o creare de moned. Intermediari ntre mprumuttori i mprumutai, bncile joac un rol major n crearea de

ned. Creaia monetar rezult din trei operaiuni principale: acordarea de credite ntreprinderilor sau particularilor, avansurilerdate statului i cumprrile de devize strine. n mod invers, rambursarea de credite, de avansuri acordate Trezoreriei sau vnzareadevize de ctre bnci provoac o reducere (distrugere) de moned. Operaiunile de creditformeaz principala surs de monetizare.easta poate lua forma de creare de moned scriptural i de emisiune de bilete de banc.

Bncile comerciale ofer (creeaz) moneda scriptural prin activitatea lor de intermediere, dublat de o activitate densformare. Ele aspir economiile mprumuttorilor, care i ncredineaz resursele n general pe perioade mai scurte, pentru aniza mijloace de finanare mprumutailor, care se ndatoreaz ndeosebi pe termen mediu i lung. Printr-un simplu joc scripticzi semnalele scriptice devin simple semnale electronice) sau prin transformarea bancar (utilizarea resurselor pe termen scurttru a finana credite pe termen mediu i lung), o banc poate produce moned.Oferta de moned este asigurat i deBanca Naional, singura care poate emite bilete de banc, respectiv:

3


4/11

banca central emite bilete pentru alimentarea nevoilor de resurse financiare ale statului:

banca central sporete masa monetar i atunci cnd cumpr valutobinut de agenii economici din exporturi; banca central este n msur s controleze i s influeneze lichiditatea bancar a bncilor comerciale, prin operaiile de

refinanare, rezervele obligatorii i rata de rescont.

.1.3. Multiplicatorul monetar

Procesul de potenare a masei monetare este cunoscut sub denumirile de multiplicator monetar sau multiplicator de credit. Omit injecie de numerar genereaz o serie de credite succesive, care se rentorc n sistemul bancar. Sumele mprumutate de fiecare depind de rata rezervelor obligatorii.Multiplicatorul monetarexprim variaia masei monetare ce rezult din variaia unei u.m. introdus n sistemul bancar sub

m de numerar (baz monetar).Baza monetar (n sens strict) este cantitatea de moned central (bilete i piese metalice) emisbanca de emisiune. Multiplicatorul monetar(MM)este inversul ratei rezervelor obligatorii(r), sau este raportul ntre masa monetarat (M) i baza monetar (BM) (vezi i fig. 5.1).

Mr

M=

1, sau M M BM M= M

M

BM

M

=

Rezult clar acum c Banca Naional poate mri sau restrnge masa monetar, folosind prghia rezervelor obligatorii: dacde MMcrete, iarMcrete corespunztor, i invers.

. Comportamentele monetare i cererea de moned

Moneda este un bun specific. De aceea, comportamentele agenilor economici fa de moned nu depind de calitile intrinseci ale

ritelor instrumente monetare, fie ele chiar i aur, ci de funciile pe care acestea le pot ndeplini.Deinerea de moned de ctre agenii economici reprezint doar una din formele de conservare a bogiei. Un anumit patrimoniu

te fi deinut i sub form de investiii financiare (aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur) sau proprieti imobiliare. Bineneles cnerea de moned are un cost. Costul de oportunitate al deinerii de moned este dobnda (sau alt form de venit) la care se renun

n aceast alegere, n locul unui plasament (obligaiuni).nseamn c deinerea de moned prezint un anumit avantaj care trebuie s compenseze acest cost. Motivaiile (mobilurile)

erii de moned sunt legate de caracteristica activelor monetare de lichiditate perfect.1. Preferina pentru lichiditate este determinat n primul rnd de motivul tranzaciei. ntr-o economie monetar, moneda este

izat ca instrument de schimb pentru mijlocirea tranzaciilor economice. Angajaii sunt pltii lunar sau chenzinal, dar trebuie seasc zilnic bunurile i serviciile pe care le cumpr. Astfel cererea de mas monetar este dependent de volumul total alzaciilor (PQ) i de viteza de rotaie a monedei (V), potrivit relaiei cunoscute: M = P Q / V . ntruct masa monetar are o

erminare macroeconomic, cererea de moned este deci funcie direct de venitul naional (Y). Cererea de moned este o cerere deasri reale(venitul naional raportat la indicele preurilor).2.Motivul precauiei(prudenei)reprezint un alt mobil al cererii de lichiditi. Este vorba de preocuparea agenilor economici

a conserva moned pentru a putea face fa unor evenimente neprevzute (accidente, boal etc.) . i aici venitul global (Y) este oabil explicativ. Cu ct un agent are un venit mai mare cu att face fa mai uor neprevzutului.3.Motivul speculaieiconst n faptul c, n anumite condiii, agenii prefer activele monetare fa de diferite titluri de valoare,

eratoare de venit. Agenii doresc s dein moned datorit calitilor specifice de lichiditate perfect ale acesteia. n alegerile pee le fac, ei compar activele monetare cu celelalte forme de active: cumpr active reale sau financiare cnd preul acestora estezut i le revinde cnd preurile cresc (exist o legtur invers ntre preul unei obligaiuni i rata dobnzii). Cererea speculativtru bani se exprim ca funcie descresctoare de rata dobnzii (i). Teoria prezice c o rat a dobnzii anormal de mare va conduce

4


5/11

iminuare considerabil a cursului de schimb al obligaiunilor i, deci, la o cerere mai redus pentru speculaii financiare. Firete, sete face i un raionament n sens invers. O rat a dobnzii anormal de mic fa de ateptri va conduce la o cretere considerabil asului titlurilor. n acest caz, deintorii de obligaiuni se vor atepta ca dobnda s creasc n viitorul apropiat, anticipnd pierderieniale de capital. Obligaiunile vor deveni mai puin atractive pentru potenialii cumprtori, care se vor abine de la achiziii noi,imp ce deintorii de titluri se vor strdui s le vnd nainte ca preul lor s scad.. ntr-un asemenea context, reducerea rateinzii peste cea considerat normal stimuleaz cererea speculativ de moned.innd cont deci de cele trei mobiluri i de cele dou variabile explicative ale cererii de bani, putem spune c ecuaia cererii de

ned devine: Mc= f (i,Y). Prin analiza cererii de moned n scop speculativ, Keynes se difereniaz net de predecesorii si. Aceastcie combin cele dou componente keynesiene ale cererii de moned: L1 = f(Y) iL2 = f(i). nainte de a examina natura acesteieri monetare, trebuie totui s revenim asupra abordrii clasice a determinrii ratei dobnzii.

2. ECHILIBRUL PIEEI MONETARE

2.1. Rolul ratei dobnziin sensul restrns al noiunii la care ne referim aici, dobnda este excedentul ce revine proprietarului de capital dat cu

rumut, este preul risculuicapitalului mprumutat. n acest sens dobnda este legat ndeosebi de capitalul bnesc mprumutat,d considerat drept rsplat pentru folosina numerarului cedat pentru un timp determinat (preul banilor).

Mrimea dobnzii poate fi apreciat ca mrime relativ (rata dobnzii) i ca mrime absolut (masa dobnzii). Rata dobnzii(di) reprezint preul pltit pentru a dispune de 100 uniti monetare mprumutate pe timp de un an. Ea reprezint raportul

centual ntre masa dobnziiD i capitalul mprumutat (i = D/C 100). Mrimea absolut a dobnzii, sau masa dobnzii(D) estema ncasat / pltit pentru capitalul mprumutat i se determin n dou variante: dobnd simpl i dobnd compus1.

a) n condiiile n care dobnda nu este capitalizat mrimea dobnzii simple se determin ca produs ntre rata dobnzii i,italul mprumutat Ci numrul de ani de mprumut (n):

D = C i n ;

b) n practic dobnda simpl nu prea este folosit, dar constituie punctul de plecare pentru calculul dobnzii compuse, caresupune capitalizarea dobnzii (transformarea dobnzii n capital) cnd se calculeaz i dobnd la dobnd:

D = Sn - C ; Sn = C (1 + i)n

suma cuvenit proprietarului dup n ani de folosire a capitalului, format din capitalul iniial Ci dobnda cuvenitD.

Procesul inflaionist are efecte negative asupra ratei dobnzii. Cnd rata inflaiei (Ri = IGP 100) este superioar ratei nominale anzii rezult o rat real negativ, care corespunde unei pierderi de putere de cumprare a capitalului mprumutat. Cnd rataaiei este inferioar ratei nominale a dobnzii rezult o rat real pozitiv. Pentru a calcula rata real a dobnzii trebuie s scdeminflaiei din rata nominal, potrivit urmtoarei relaii:

Rata real a dobnzii = Rata nominal a dobnzii - Rata inflaiei

Rata dobnzii este o noiune economic fundamental: ea influeneaz hotrtor procesele de economisire i de investiii,stituie un instrument important al politicii monetare i de influenare al cursurilor de schimb valutar.

Dar rata dobnzii are numeroase alte aplicaiin economie. Una dintre aceste aplicaii sa refer la randamentul unei obligaiuni,e se determin inndu-se seama de faptul c acest titlu este remunerat cu un venit fix i c rscumprarea lui implic plata unei

me egale cu valoarea nominal. Relaia de calcul a randamentului obligaiunii pornete de la cursul (preul) ei:

( ) ns

i

DC

+

=

1, n care

yman D.,Economics, R.D. IRWIN, Boston, 1989, p. 501 512.5


6/11

Cs = cursul de schimb

D = venitul fix (dobnda)n = termenul de scadeni = randamentul obligaiunii (rata dobnzii).Cnd termenul de scaden este foarte mare, prin restrngerea seriei infinite, obinem:

i

DC

s= 100=

sC

Di

De aceea, modificarea preului hrtiilor de valoare genereaz tranzacii speculative.Schema clasic (pre-keynesian) a determinrii ratei dobnzii era extrem de simpl: ea consta n utilizarea legii cererii i ofertei

capital. Se considera ofertaca o ofert de economie,aflat n raport direct proporional cu rata dobnzii. Cererea era i n sistemulic o cerere de fonduri de investiii, adic o funcie descresctoare de rata dobnzii. Intersecia dintre curbele economiei (S) i

estiiei (I) reprezint, potrivit acestei explicaii, punctul care determin rata dobnzii de echilibru, care asigur egalitatea dintre

nomie i investiii (fig. 5.2).

Keynes a abordat din alt perspectiv problema determinrii ratei dobnzii. El consider rata dobnzii ca preul pltit pentrunerea de moned, avnd ca funcie de a asigura sau de a restabili echilibrul ntre oferta i cererea de lichiditate,la o preferin pentru lichiditate.n primul rnd, Keynes arat c economia nu este guvernat de rata dobnzii, ci de nivelul venitului globallizat pentru consum i pentru economie).Deci, economia este funcie de venitul global (naional), iar acesta este funcie de cerereamoned. Cnd cantitatea de moned scade, rata dobnzii crete. Deci, rata dobnzii este determinat, n explicaia keynesian, derta de moned i de nclinaia spre deinerea de moned.

n al doilea rnd, tezaurizarea capt un rol central n analiz. Pn la Keynes se considera c tezaurizarea n-avea dect oortan marginal n economie; economia era aproape imediat plasat, adic reinvestit. La Keynes, termenul de moned de

culaie nu este altceva dect o form de tezaurizare, mult mai modern i cu att mai important. Este foarte posibil ca o parte mait sau mai puin important din economie (economisire) s fie tezaurizat i s devin astfel economic steril. Natura monetar ai dobnzii n analiza keynesian n-a pus capt controversei legat de determinarea acesteia, dnd natere la opinii i pro

okeynesian) i contra (monetarism).

2.2. Condiii de echilibru

Piaa monetar se afl n echilibrucnd volumul disponibilitilor reale cerute este egal cu cantitatea de moned oferit. Dac pea bunurilor, condiia de echilibrueste dat de egalitatea economie - investiie, pe piaa monetar ea const n egalitatea dintre

S

I

I = S I, S

i

i0

Fig. 6.2. Determinarea ratei dobnzii n concepia clasic

6


7/11

rta de moned i cererea de moned. Oferta de moned, notat MO , este o variabil exogen n modelul keynesian, autoritateanetar dintr-o ar avnd capacitatea de a crea moned n raport cu obiectivele pe care le urmrete. Pentru un nivel dat al preurilor,ca central controleaz cantitatea de disponibiliti nominale i reale oferite. Pentru cantitatea de moned real, oferta este perfectd (curba ofertei este o vertical).

Curba cererii de disponibiliti reale MC pentru un nivel dat al venitului real are o pant descresctoare de rata dobnzii (i).uct cererea cuprinde dou elemente, reprezentm curba cererii n aceast viziune (fig 5.3).L1 nu depinde dect de venitul Y (L1 =care este determinat de echilibrul pieei bunurilor). Aceast component este deci independent de rata dobnzii (preul banilor) ireprezentat de o dreapt vertical (nivelulL1n grafic), curba cererii de moned fiind perfect inelastic.Distana 0 L1 exprim mrimea lichiditilor de tranzacie deinute de ageni, indiferent de mrimea ratei dobnzii. De aici n

o ncepe lichiditatea generat de motivul speculaiei,L2, care este o funcie descresctoare de i. n punctulL1 din graficL2 este nul,

ct n care rata dobnzii i1 este att de mare nct se anticipeaz o reducere a acesteia, scznd cererea de moned pentru speculaiinciare.Observm c echilibrul pieei monetare este atins n punctul E. Rata dobnzii de echilibru ie corespunde punctului de

rsecie dintre curbele cererii i ofertei de moned, respectiv n zona descresctoare a cererii. La cealalt extrem, cnd se admiteeza existenei unei rate minime a dobnzii, i1, nivel de la care toat lumea se ateapt ca ea s creasc, apare o preferin absoluttru lichiditi; obligaiunile devin att de neatractive (preurile lor sunt mari i se ateapt o reducere a lor), nct cererea de monedcop speculativ devine perfect elastic, adic o orizontal.

Poriunea orizontal din curba cererii de moned este denumit de Keynes capcana monetar, sau capcana lichiditii.east situaie extrem apare deci atunci cnd cererea de moned tinde s creasc continuu la valori foarte sczute ale dobnzilor.

Din punct de vedere analitic, potrivit teoriei cantitative a monedei, echilibrul monetar poate fi descris, ntr-o form mai simpl,nind de la ecuaia lui Fischer:

M = VPQ

sau MV = PQ

Unde MVeste oferta de moned, respectiv masa monetar pus n circulaie de autoritile monetare potenat cu viteza de rotaieanilor, iarPQ este nevoia (cererea) efectiv de moned impus de circulaia bunurilor. n aceast concepie, flexibilitatea perfecturilor garanteaz echilibrul simultan al pieei bunurilor i al pieei factorilor. Deoarece Vi Q sunt date exogene, independente decantitatea de moned determin nivelul general al preurilor. Se spune c moneda este neutr.

ntr-un mediu de informare imperfect, preurile nu mai sunt perfect flexibile i, n consecin, nu se mai poate conta pe oilibrare automat i instantanee a tuturor pieelor. ntr-o viziune keynesian, cu preuri fixe pe termen scurt, echilibrul monetarte fi definit prin dou ecuaii de comportament al ofertei i cererii i a unei condiii de echilibru, astfel: Ecuaia de definire a cererii de moned este: Mc = M1(Y) + M2 (i); raionm n termeni de cerere real de moned:

i

i2

ie

i1

0 L1

M

MO

MC

Fig 6..3. Echilibrul pieei monetare


8/11

prima component a cererii de moned corespunde motivelor de tranzacie i de precauie (moned activ): M1 = M (Y);

a doua component este format din moneda de speculaie (moned inactiv), care este funcie de rata dobnzii: M2 =(i); Comportamentul ofertei de moned poate fi descris prin egalitatea: Mo = M, unde Meste o variabil exogen (este determinat

de banca central) i are sensul de ofert de lichiditi reale (Mo/P); Condiia de echilibru monetar(Mo = Mc)poate fi scris astfel:

( ) ( )M M Y M io

= +1 2

Aceast ecuaie este cunoscut sub denumirea defuncie LM, undeL reprezint cererea de bani, iarM reprezint oferta de bani.

2.3. Efectele modificrii ofertei de moned

Putem presupune c banca central crete oferta de moned (s zicem, prin cumprarea de titluri financiare guvernamentale pen market). n modelul monetarist, o cretere a ofertei monetare are ca efect direct creterea cheltuielilor consumatorilor,ntorii de venituri ncercnd s-i cheltuiasc surplusul de bani pe o gam larg de active financiare i reale. n modelul keynesian,st surplus s-ar orienta spre cumprarea de obligaiuni. n ambele cazuri, ratele dobnzii se reduc, existnd ns i un efect careermin majorarea produciei sau a preurilor bunurilor i serviciilor. Acest fenomen este ilustrat de graficul 5.4, n care cretereartei de moned (Mo) este sugerat de deplasarea spre dreapta a curbei respective, din momentul iniial Mo0 n Mo1.

Considernd c cererea de moned ar rmne neschimbat, rata dobnzii ar scdea, cobornd din punctul ei iniial de echilibru i. Dar aceasta nu nseamn un nou echilibru ntruct creterea cererii de bunuri i servicii va antrena o majorare a produciei sau a

urilor, astfel nct cererea de moned nominal va crete la orice rat a dobnzii. n consecin curba cererii de moned selaseaz de la Mc0 la Mc1 , rezultnd o rat a dobnzii i2 mai mare (care va influena din nou investiia) i un nivel mai nalt alitului naional de echilibru.Este de menionat c ntr-o economie deschismai exist i un alt efect indirect de transmitere a modificrii ofertei monetare

pra cheltuielilor. Diminuarea ratei dobnzii ca urmare a creterii ofertei de moned va determina o ieire de capital pe termen scurt,utarea unei rentabiliti mai atractive n strintate. Un astfel de efect asupra economiei naionale este influenat, aa cum vomea ntr-un capitol viitor, de natura cursului valutar, fix sau flexibil.

3. POLITICA MONETAR

3.1. Conceptul de politic monetar

Mo0

Mo1

Mc1

Mc0

i

i0

i2

i1

Fig.6.4.Modificarea ofertei de moned

0 M

8


9/11

Constituind o form clasic a politicii conjuncturale, politica monetar, poate fi definit ca ansamblu de intervenii aleoritilor monetare (Banca Naional i Trezorerie) asupra masei monetare i asupra activelor financiare, n scopul de a

tribui, prin utilizarea tehnicilor i instrumentelor monetare, la realizarea obiectivelor economice fundamentale.Politica monetar semnific posibilitatea de a influena nivelul de activitate economic i preurile prin intermediul volumului i

tului monedei.Pe plan intern, prin reglarea cantitii de moned, se urmrete stabilitatea preurilor, deplina ocupare a resurselor de munc,

ansiunea economic etc. Pe plan extern, politica monetar urmrete echilibrarea balanei de pli i stabilizarea cursului valutar.orarea volumului de moned prin injectarea de mijloace de plat stimuleaz sporirea produciei de bunuri i servicii, faciliteaznsarea economic, datorit rolului activ, incitativ, al monedei. O majorare prea rapid a masei monetare poate antrena dezechilibrean.

Experiena actual pe plan mondial evideniaz eficacitatea i necesitatea politicii monetare n procesele de macrostabilizare.te politicile de asanare economic au utilizat instrumentele monetare, cu mai mult succes n ceea ce privete combaterea inflaiei,cu efecte mai puin favorabile asupra economiei reale. Aceast eficacitate este relevat, n primul rnd, de faptul c politica

netar restrictiv sau expansiv acioneaz asupra produciei i ocuprii nainte de a influena preurile. Se spune c o cretere asei monetare i exercit efectele pe o perioad de 8-12 trimestre, acionnd n prima parte a perioadei cu prioritate asuprumului de activitate (efectul-volum), ca apoi s predomine efectul-pre. n al doilea rnd, spre deosebire de celelalte instrumentegetare, fiscale, venituri etc.), msurile monetare sunt mai discrete i nu necesit, de regul, confruntarea cu Parlamentul sau cudicatele. De aceea ntre momentul adoptrii deciziei i cel al msurilor operaionale de implementare a acesteia exist un ecart mult

redus. n plus, intervenia monetar voaleaz relaia direct ntre cauze i efecte, neafectnd n mod evident i imediat diferiterese politice sau sociale; nu acelai lucru se poate spune despre aciunea asupra preurilor i impozitelor, care afecteaz directresele individuale.

3.2. Obiectivele i instrumentele politicii monetare

Dac politica monetar vizeaz, ca orice politic economic, realizarea unor obiective generale (cretere economic, ocupare

lin, stabilitatea preurilor, echilibrul balanei de pli), ea are ns i obiective proprii: realizarea unui nivel optim al creteriinetare (a cantitii de moned), meninerea unui nivel stimulativ al ratei dobnzii i apropierea unui nivel adecvat al cursului deimb (cursului valutar).

Pentru realizarea acestor obiective, Banca Central apeleaz la un ansamblu de mijloace de intervenie, care pot fi sintetizateel: intervenii n domeniul lichiditii bancare, prin utilizarea unor tehnici specifice: scontul i rescontul, intervenia pe pia

deschis (open market, rata rezervelor obligatorii); utilizarea procedurilor administrativepentru a limita dezvoltarea activitii bncilor, fie prin controlul direct al creditelor

distribuite de bnci (plafonarea creditelor), fie prin aciuni asupra cursului de schimb (manipularea ratelor dobnzii, utilizarearezervelor valutare).

a)Rescontarea efectelor de comer constituie de mult vreme instrumentul privilegiat de intervenie a bncilor centrale asupra

iditii bancare. Scontarea este operaiunea prin care o banc achiziioneaz, la vedere i nainte de termen, de la clienii si,ane pe termen scurt (trate, bilete de ordin etc.), oferindu-le acestora suma de pe nscrisul respectiv, din care se scade dobndaent pentru durata de timp cuprins ntre momentul achiziionrii creanei i scadena ei (scont). Rata scontuluieste influenat n

mul rnd de raportul dintre cererea i oferta de scontare i taxa rescontului.Rescontareaeste operaiunea de achiziionare, la vedere i nainte de scaden, de ctre banca de emisiune a efectelor de comera bncile comerciale deja scontate de acestea. Rata rescontului este o rat a dobnzii pe care o fixeaz Banca Naional n

mentul rescontrii cambiilor de ctre bncile comerciale, n funcie de interesul pe care l are statul de a lrgi sau restrnge volumulditului. n momentul n care rata rescontului scade are loc o ieftinire a creditului, fiind ncurajate creditele i investiiile, iar dacrescontului crete, creditele se scumpesc i sunt descurajate investiiile.

9


10/11

Ratele dobnzilor acordate sau ncasate de bncile comerciale urmeaz, n general, dinamica ratei rescontului, ceea ce nseamn

politica bncii centrale influeneaz costul creditului n ansamblul su.Taxele de scont sunt de regul mai mari dect cele de rescont. Bncile comerciale sunt mereu atente la modul cum evolueazcontul, mai ales c banca central l poate limita atunci cnd este utilizat excesiv.

b) Vnzarea cumprarea de titluri financiare pe open market reprezint o alt form de intervenie pe piaa monetarlizat mai ales n SUA). Cnd banca de emisiune achiziioneaz pe pia o parte a efectelor publice (creane asupra Trezoreriei) sau

vate (creane asupra economiei) nseamn c ea pune n circulaie cantiti suplimentare de moned. n cazul vnzrii de astfel deane are loc un fenomen de diminuare a masei monetare.

Reglarea lichiditii monetare n funcie de nevoile economiei poart denumirea de politica open market, ntruct instituia desiune deschidepiaa ce funciona iniial doar pe baza tranzaciilor ntre bncile comerciale.

c) Practica rezervelor obligatorii s-a generalizat n aproape toate rile dezvoltate. n Frana, acest mecanism al rezervelorgatorii a fost instaurat n anul 1967. Modificarea cotelor rezervelor obligatorii i manifest eficacitatea prin faptul c ele afecteazdiat multiplicatorul monetar, care reprezint interesul acestor cote.Bncile comerciale sunt obligate s dein ntr-un cont neremunerat la banca de emisiune un anumit volum de moned central

porional sumei depozitelor sau creditelor acceptate de banc.Creterea ratei rezervelor obligatorii permite bncilor s mprumute mai mult lichiditate de la banca de emisiune, pentru a o re

une ns fr nici o remunerare la aceast banc, lucru care scumpete refinanarea bncilor. Pe de alt parte, se reducetiplicatorul creditelor i implicit, masa monetar scriptural. Din contr, diminuarea ratei rezervelor obligatorii relaxeaz costulnanrilor bancare i sporesc masa monetar.

Experiena a evideniat c aceste intervenii asupra lichiditii bancare nu au dect o influen limitat asupra cererii de credit i,i, asupra creaiei monetare. Operaiunea n sine d rezultate numai dac este adoptat i promovat prin surprindere.

d)Plafonarea creditelor este o form de intervenie mai direct asupra distribuirii creditelor de ctre bnci, pentru a stpniterea diferitelor agregate monetare. Dar, o astfel de msur de natur administrativ devine prea rigid, discreionar, careiteaz jocul liber al ratei dobnzii n echilibrul economic.

e)Reglarea pieei valutareeste indispensabil pentru aprarea unei anumite pariti a monedei naionale pe pieele valutare sautru asigurarea echilibrului tendenial al plilor externe ale rii. Intervenia autoritii publice asupra cursului valutar se realizeazurmnd jocul pieei, fie reglementnd anumite operaiuni de schimb.Modularea ratei dobnziipe piaa monetar are un rol determinant n perioadele normale asupra fluxurilor de capitaluri.

Creterea ratei dobnzii ncurajeaz deinerea de moned naional i intrrile de capitaluri; reducerea ratei dobnziidescurajeaz plasamentele n moned naional.

Rezervele valutare, care reprezint trezoreria public n devize a unor ri, pot fi utilizate n anumite limite pentru a evitadevalorizarea sau revalorizarea monedei naionale n raport cu alte valute. Dac moneda tinde s se deprecieze, banca deemisiune poate s-i diminueze rezervele valutare, vnznd devize pe pia n schimbul propriei monede. Invers, dac monedasa tinde s se aprecieze, ea poate s vnd propria moned i s cumpere devize.

n cazul unui dezechilibru monetar fundamental cu strintatea autoritatea monetar este tentat s recurg la controlul efectiv al

raiunilor de schimb valutar sau la modificarea cursului de schimb al monedei naionale. Controlul valutarconst, n principiu, nune autorizrii orice cumprare sau vnzare de devize strine, n special pentru diminuarea ieirilor de capitaluri speculative.dificarea paritiipresupune devalorizareasau revalorizareamonedei naionale pentru echilibrarea balanelor de pli externe.

3.3. Politica banilor ieftini sau scumpi

Atunci cnd venitul de echilibru se realizeaz la un anumit nivel care este nsoit de un omaj considerabil i de irosiri deaciti de producie se poate recurge la politica banilor ieftini, respectiv la ieftinirea creditului i la facilitarea obinerii lui.ncipalele aciuni pentru sporirea ofertei de moned sunt: cumprarea de titluri publice pe piaa deschis; diminuarea cotei rezervelorgatorii; reducerea taxei scontului.

10


11/11

Creterea ofertei de bani va conduce la reducerea ratei dobnzii i, implicit, la creterea investiiilor i a nivelului de echilibru alitului (produsului) naional.Politica banilor scumpiconst n acel set de msuri de cretere a costurilor creditului i de reducere a posibilitilor de obinere a

stuia, prin vnzarea de titluri pe open market, creterea ratei dobnzii i sporirea ratei legale de rezerv. Aceste msuri suntptate pentru limitarea inflaiei prin cerere.

n concluzie, nscriindu-se n cadrul politicii economice generale, politica monetar are ca obiect de a asigura cantitatea dened necesar pentru realizarea creterii economice i a ocuprii depline prezervnd stabilitatea valorii monedei pe plan interne) ct pe plan extern (curs de schimb). Adaptnd astfel volumul mijloacelor de plat la nevoile economiei, politica monetaruie s evite un exces de ofert (creare) de moned generatoare de creteri de preuri i de dezechilibre ale balanei de pli externe., urmrind acest obiectiv esenial, politica monetar nu trebuie s conduc la o insuficien de lichiditi susceptibil de a frnavitatea economic i de a provoca o cretere a ratei dobnzii care s prejudicieze investiiile i ocuparea.

11

referat la protectia concurentei economice

Documents