curs ae imit

7/28/2019 Curs Ae Imit

1/62

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERILOR DETURISM

INTRODUCERE

Analiza economic: metod de cercetare tiinific bazat pedescompunerea fenomenului n pri componente i stabilirea factorilorcale l determin prin utilizarea logicii de tip cauz-efect.

Tipuri de anliz economic:Pilotajul (monitorizare indicatori strategici: cifra de afaceri, profit, cot depia)

Auditul (control abatere indicatori fa de un model int)

Analiza diagnostic (modalitate de cunoatere i valorificare superioar a

potenialului ntreprinderilor)


2/62

OBIECTIVELE ANALIZELOR DIAGNOSTIC


3/62

Metode, instrumente i tehnici de analiz economico-financiar

Selectarea i gruparea

Calculul indicatorilor i indicilor Valoarea medie

Valoarea marginal

Ritmul de variaie

Elasticitatea variaiei indicatorului

Q=indicator economico-financiar

X=variabila independenta

X

QY

X

QYmg

0101

0

01

0/

1

XX

I

XX

Q

QQ

X

Q

Q

RQ

XQ

1

1

0

01

0

01

0

0/

X

QXQ

I

I

X

XX

QQQ

X

X

QQ

R


4/62


Diviziunea i descompunerea rezultatelor

Comparaia

In timp (perioade de referin) In spaiu (sectoare, ntreprinderi similare)

Mixt

Benchmarkingul (intern, competitiv, funcional)

Normativ (limite minime sau maxime de performan i risc, proprii sau impuse)


5/62


Metode ale analizei calitative

Metoda concordanei

Metoda diferenei

Metode ale analizei cantitative

Metoda substituiilor n lan

Ex: Cazul produsului de factori: A = a x b x c

A0 = a0 x b0 x c0

A1 = a1 x b1 x c1

A = A1 A0 = a1 x b1 x c1 a0 x b0 x c0

Aa = a1 x b0 x c0 a0 x b0 x c0 = (a1 a0) x b0 x c0Ab = a1 x b1 x c0 a1 x b0 x c0 = (b1 b0) x a1 x c0Ac = a1 x b1 x c1 a1 x b1 x c0 = (c1 c0) x a1 x b1

A = Aa + Ab + Ac


6/62


Metoda ratelorde structur (rata activelor imobilizate, rata activelor circulante, rata

veniturilor din vnzarea mrfurilor etc.);

de gestiune (rata de rotaie a stocurilor, rata ncasrilor, rata pliloretc.);

de rentabilitate (rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitiifinanciare etc.);

ale echilibrului financiar (rata solvabilitii, rata lichiditii, rata dendatorare etc.).

Metoda scorurilor (scoring)

a = constant;

gi = coeficientul de semnificaie al ratelor;

Ri = rata;

ii RgaZ


7/62

Etape de analiz

Etape pregtitoare:- delimitarea ariei studiului, constituirea echipei de analiz;

- stabilirea metodelor de culegere a datelor;- stabilirea reperelor de analiz: rezultatele concurenei, situaia din ramur,

situaia mediului extern etc.

Etape de investigare i analiz:

- culegerea datelor;- efectuarea calculelor;

- evidenierea simptomelor semnificative;- stabilirea punctelor slabe i forte, a oportunitilor i ameninrilor (SWOT);

Etape de concluzionare:- justificarea alegerii ipotezelor, metodelor, coeficienilor;- justificarea punctajelor de analiz i a concluziilor;- stabilirea recomandrilor i evaluarea rezultatelor (SWOT optimizat);- redactarea raportului.


8/62

Tipuri de analize diagnostic

1. Dup orizontul de timp: post - factum

previzionale

2. Dup modul de urmrire al indicatorilor: statice

dinamice

3. Funcie de poziia analistului:

interne externe

4. Funcie de natura problemelor abordate: economice

financiare

economico-financiare

5. Dup destinaia lor: tactice

strategice


9/62

Analiza diagnostic global strategic

- permite evaluarea activitii ntreprinderii sub toate aspectele sale

(tehnic, economic, financiar, strategic, social etc.) n cadrul mediuluiextern n care i desfoar activitatea.

- genereaz o imagine de ansamblu a situaiei ntreprinderii, pe funciuni(marketing, producie, management, personal etc.), ce rezult dininteraciunea cu mediul nconjurtor;

- faciliteaz gsirea unor justificri logice ale situaiei ntreprinderii;- permite trasarea unor recomandri viabile, n conformitate cu obiectivele

analizelor.

Diagnosticglobal strategic

Diagnostic strategic

Diagnostic financiar


10/62

Diagnostic strategic i financiar

Diagnosticul strategic:determinarea elementelor susceptibile agenera modificri n activitatea ntreprinderii (FCS), evaluarea

capacitii acesteia de a rspunde acestor modificri i declanareaprocesului de adaptare strategic (caracter static).

Diagnosticul financiar : determinarea ansamblului de instrumente imetode care s permit o apreciere a poziiei financiare i aperformanelor organizaiei.

Principii ale diagnosticului financiar:

Investigarea prioritar a aspectelor de funcionalitate alentreprinderii (mediul intern);

Interpretarea dinamic a fenomenelor (mai multe perioade de timp); Aprecierea rezultatelor innd cont de mediul concurenial (extern); Evaluarea gradului de risc i incertitudine al afacerii.


11/62

Norme generale de comparaie n analiza financiar (Bernard Colasse)

imobilizrile trebuie finanate cu resurse stabile (fondulde rulment pozitiv);

ndatorarea total (pe termen scurt, mediu i lung) nutrebuie s depeasc dublul valorii capitalurilor proprii;

ndatorarea la termen (mediu i lung) nu trebuie s

depeasc valoarea capitalurilor proprii; ndatorarea la termen nu trebuie s depeasc dublul

(pentru unii) sau triplul (pentru alii) capacitii deautofinanare;

o ntreprindere se afl n stare instabil din momentul ncare cifra sa de afaceri este cu cel puin10% sub pragulde rentabilitate.


12/62



13/62



14/62

Model structural de analiz diagnostic


15/62

Model matematic de analiz diagnostic

=Nota medie ponderat a diagnosticului financiar

i = 1..14 (criterii de analiz diagnostic)

Pdfi =1..5 (punctaje convenionale de analiz)

fi= coeficieni de ponderare a importanei criteriilor

14

1

14

1

i

i

i

ii

f

fPdf

DF

DF

Gradul de importan Consecinele nendeplinirii criteriului fi

Foarte important Extrem de grave la nivel de ntreprindere 5

Major Grave, cu efect sectorial 2

Secundar Izolate, la nivel compartimental 1


16/62

Evaluare situaie ntreprindere

Clasificare Recomandri

1 Faliment mascat Divizare n centre de profit. Declanarea

procedurii de insolven pentru centreleneprofitabile. Conservarea patrimoniului.

2 Situaie critic Restructurare radical:restrngere activitate,schimbare profil, piee; reorganizareadministrativ, retehnologizare prin aport de

capital.3 Echilibru dificil Restructurare important: stimulare vnzri,

control cheltuieli; perfecionare management,injecie de capital.

4 Adaptare

satisfctoare

Finanare preferenial a activitilor, injecii

moderate de capital.

5 Viabil n mediuconcurenial

Dezvoltare afacere: produse i piee noi,promovare produse, investiii tehnice itehnologice.

Fuziune, absorbie sau vnzare.

DF


17/62

ANALIZA PERFORMANEI NTREPRINDERII

Performan = creterea economic, rentabilitate, competitivitate +

satisfacie a proprietarilor.

PERFORMAN

-Rezultate economice

-Ateptri personale

MEDIUL INTERN

- organizare

- eficien- calitate- control strategic

MEDIUL EXTERN

- conjunctureconomic

-sistem relaionar


18/62

ANALIZA PERFORMANEI NTREPRINDERII

Metod de analiz diagnostic pentru ntreprinderile de turism

Elemente specifice ntreprinderilor din turismul romnesc

Diversitate mare de activiti (producie, servicii);

Diversitate mare de resurse capacitate;

Caracterul conjunctural, neorganizat i extensiv al afacerilor;

Factori de importan n analizele ntreprinderilor din turism Lipsa de mobilitate a resurselor tehnice=sezonalitate;

Determinanta cererii (elasticitate ridicat) n condiiile ofertei rigide;

Concuren oligopolist (dominaia companiilor mari);

Importana portofoliului de resurse externe disponibile (datorit sezonalitii);

Predominana managementului prin obiective fa de cel strategic;

Importana ridicat a managementului financiar al performanelor;

Importana rentabilitii financiare a investiiilor;

Determinana mare a capitalului extern i a riscului asumat n poziia financiar.


19/62

Metod de analiz diagnostic pentru ntreprinderile de turismParticulariti ale modelului cadru de analiz diagnostic n turism Nivelul mai redus de importan al diagnosticului cifrei de afaceri (aciunea nedifereniat a

factorilor externi: sezonalitate, infrastructur, zon turistic etc.); Evaluarea rentabilitii ntreprinderii prin activitatea financiar i mai puin prin cea

comercial i economic (la afacerile puternic capitalizate);

Nivelul mai redus de semnificaie al riscului de faliment;Criterii de analiz diagnostic financiar

Diagnosticul creterii economiceDF1=Diagnosticul cifrei de afaceri

DF2=Diagnosticul valorii adugate

DF3=Diagnosticul lichiditii i solvabilitii

Diagnosticul rentabilitii activitiiDF4=Diagnosticul rezultatului

DF5=Diagnosticul rentabilitii comerciale

DF6=Diagnosticul rentabilitii economice

DF7=Diagnosticul rentabilitii financiare

Diagnosticul echilibrului financiar

DF8=Diagnosticul bilanului financiar

DF9=Diagnosticul situaiei neteDF10=Diagnosticul fondului de rulment

DF11=Diagnosticul necesarului de fond de rulment

DF12=Diagnosticul trezoreriei nete

Diagnosticul riscului

DF13=Diagnosticul riscului rentabilitii

DF14=Diagnosticul riscului de faliment


20/62

Diagnosticul creterii economice

Metod de analiz a cifrei de afaceri

Cifra de afaceri rezult prin nsumarea veniturilor din vnzarea produselor

(bunuri materiale i servicii) cu cele din vnzarea mrfurilor. Ea nu includeveniturile din vnzarea sau transferul activelor i nici cele din subvenii.

Indicatori de volum;

Indicatori de structur;

Indicatori de dinamic; Indicatori factoriali.

tNpNtNarecalculat ICACA /


21/62

Metod de analiz a cifrei de afaceri

Model de evaluare a cifrei de afaceri

Indicatori de volum Mod de calcul Explicaii

Cifra de afaceri net Cont de profit ipierdere (CPP)

CA

Cifra de afaceri medie Q=cantitatea total de produse vndute

Cifra de afaceri critic CF=costurile fixe

rcv = rata costurilor variabile

cpm= costul de producie mediu

pvm= preul de vnzare mediu

Q

CACA

cv

crr

CFCA

1

vm

pmcv

p

cr


22/62


Indicatori de structur Mod de calcul Explicaii

Coeficientul Herfindhal gi= structura pe sortimente

Qi= cantitate din sortiment i

Coeficientul Gini-Struck n= numrul de sortimente

Coeficientul clienilor mari NCM=numr clieni mariN= numr total clieni

Coeficientul clienilor mici NCm=numr clieni mici

Rata clienilor mari n CA CACM= cifra de afaceri aclienilor mari

2

igH

1

12

n

gnG

i

100N

NK CMCM

100N

NK CmCm

Q

Qg ii

100CA

CAR CMCM


23/62

1001

n

nCA

CA

CAI


Indicatori de dinamic Mod de calcul Explicaii

Indicele creterii anuale CAn=CA in anul curentCAn-1=CA in anul anterior

Ritmul mediu de cretere peultimii 3 ani

CAn-2=CA cu doi ani nainte

Indicele preurilor devnzare

Pn= preul n anul curent

Pn-1= peul n anul anterior

100)1(2

n

n

CA

CAR

1001

n

np

P

PI


24/62


Indicatori factoriali Mod de calcul Explicaii

Indicele produselor

fabricate

CAPF=CA din produse fabricate

Productivitatea

fabricaiei

Qf= cantitatea de produse

fabricate= numrul mediu de salariai

Productivitatea

vnzrilor

100CA

CAI PFPF

s

f

sN

Q

w

sCA

N

CAw

sN


25/62


Punctaj Calificativ Semnificaie

1 Inadaptare

total

Descretere sistematic a volumului vnzrilor cu peste 10% pe an.

Cifra de afaceri sub valoarea critic ( coeficient de siguran 95%); numr redus deproduse cu contribuie semnificativ n cifra de afaceri (G 1).

Activitate n recul, indicii fabricaiei i productivitii scad n ultimii doi ani.

2 Adaptareinsuficient

Descretere sistematic a vnzrilor sub 10% pe an sau oscilaiimari semestriale.

Cifra de afaceri este la valoarea critic ( coeficient de siguran 0,8).

Indicii fabricaiei i productivitii scad n ultimul an.


26/62



3 Adaptare la

limitMeninere constant, n limitele ratei de inflaie, n ultimii trei ani.

Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran 0,5) dar repartizatinadecvat pe clieni (KCM sau KCm, RCA sau RCM >80%);

Probleme de fabricaie i marketing (indicele fabricaiei scade).

Indicii productivitii se menin la valori constante.

4 Adaptarebun

Cretere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani.Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran >1,5).

Structur bun a vnzrilor (G < 0,5), curba Paretto aproape de ideal

(KCM=10% i RCM=60%).

Indicele fabricaiei se menine constant.

Sunt necesare aciuni de intensificare a promovrii.

Indicii productivitii n cretere continu.

5 Adaptare

foarte bunCretere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani.

Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran >2).

Rata de cretere a preurilor la nivelul ratei inflaiei.

Structur ideal a vnzrilor (G 0, H1/n).

Indicii fabricaiei i productivitii cresc n ultimii doi ani.


27/62


Metod de analiz a valorii adugate

Valoarea adugat (VA) este plusul de bogie creat de ntreprindere ca

urmare a activitii economice desfurate. Ea este expresia eficieneiconsumului de factori de producie.

unde: Qe= producia exerciiului; Mc=marja comercial (Mc=Vmf- Chmf)

M = consumurile de la teriMetod analitic de calcul (dup CPP)

VA = Rex + Chp + Cham + Chimp(pe baz de bilan)

Indicatori de structur;

Indicatori de dinamic; Indicatori de eficien;

Indicatori factoriali.

VA = (Qe + Mc)M


28/62

Model de evaluare a valorii adugate

Indicatori de structur Mod de calcul Explicaii

Rata medie a cheltuielilor

materialeChmat= cheltuielile materiale

Rata medie a cheltuielilor cu

personalul

Chp= cheltuieli cu personalul

(salarii i taxe)

Rata medie a cheltuielilor cudobnzile

Chd= cheltuieli cu dobnzile


Indicele VA VAn=valoarea adugat n

anul curent

VAn-1=valoarea adugat nanul precedent

Rata medie aferent CA

100VA

CR hmatChm

100VA

CR

hp

Chp

100VACR hdChd

100CA

VARVA

1001

n

nVA

VA

VAI


29/62


Indicatori de eficien Mod de calcul Explicaii

Valoarea adugat la 100 leimijloace fixe

VA= VAn - VAn-1

(variaia VA de la o perioad la

alta)

Valoarea adugat la 100 leicapital angajat

Kp= Kpn Kpn-1

(variaia capitalului propriu de

la o perioad la alta)

Valoarea adugat medie pesalariat

= Nsn Nsn-1(variaianumrului mediu de salariai dela o perioad la alta)

Indicatori factoriali Mod de calcul Explicaii

Modelul factorial = productivitatea fabricaiei

= productivitatea VA

100

MF

VAVAMF

100

Kp

VAVAKp

Ns

VAVANs

sN

f

f

Q

VA

Ns

QNsVA

fQ

VA

Ns

Qf


30/62



1 Inadaptare

totalDescretere sistematic a valorii adugate cu peste 10% pe an.

Rata aferent CA n scdere i cu valori reduse (< 0,1)

Structur deficitar, cu pondere mare a unor categorii de cheltuieli.

Eficiena n scdere a tuturor factorilor determinani de producie.

Lipsa perspectivelor de mbuntire.

2 Adaptare

insuficientDescretere sistematic a valorii adugate sub 10% pe an.

Rata aferent CA n scdere dar cu valori > 0,2

Structur deficitar pe principalele grupe de cheltuieli.Eficiena n scdere a principalilor factori de producie.

Productivitate VA sczut.

Necesitate de restructurare a activitii.

3 Adaptare la

limitMeninere sau cretere sub limitele ratei de inflaie, n ultimii trei ani.

Rata aferent CA se menine n limitele ratei de inflaie.Structur echilibrat la principalele grupe de cheltuieli.

Eficiena factorilor de producie, dei sczut, este n cretere la

principalele grupe.

Productivitate VA sczut dar n cretere.

Probleme de fabricaie i gestiune a costurilor.


31/62



4 Adaptare

bunCretere sistematic a valorii adugate, sub 10% pe an, n ultimii doi ani.

Rata aferent CA n cretere sau valori >0,5 n ultimii doi ani.

Structur echilibrat a principalelor grupe de cheltuieli.

Eficien n cretere la principalii factori de producie utilizai.

Productivitatea VA n cretere uoar (sub 10%)

Se impune gestionarea la un nivel superior a costurilor.

5 Adaptare

foarte bun

Cretere sistematic a valorii adugate, peste 10% pe an, n ultimii trei

ani.

Rata aferent CA n cretere i valori >0,5 n ultimii trei ani.

Cheltuielile sunt gestionate cu maxim eficien.

Eficien n cretere a utilizrii tuturor factorilor de producie.

Productivitatea VA n cretere, peste 10% n ultimii trei ani.


32/62


Metod de analiz a lichiditii i solvabilitii

Lichiditate: capacitatea ntreprinderii de a-i onora la scaden obligaiile de plat peseama activelor curente.

Solvabilitate: capacitatea ntreprinderii de a-i onora n totalitate obligaiile de plat.

Indicatori Mod de calcul Explicaii

Rata lichiditii curente Dts= datorii pe termenscurt

Ac=active curente

Rata lichiditii pariale S = stocuri

Rata lichiditii imediate Cr = creane

Rata solvabilitii generale Dt= datorii totale

Rata solvabilitii patrimoniale Kpr=capitalpropriu

tsD

cAlcR

tsD

ScAlpR

tsD

CrSc

A

liR

t

tsg

DAR

CrediteK

KR

pr

pr

sp


33/62

Model de evaluare al lichiditii i solvabilitii


1 Inadaptare

totalCapacitate foarte sczut de plat; insolvabilitate patrimonial.

Rlc 1,4; Rsp > 0,5

5 Adaptare

foarte bunntreprinderea are o excelent lichiditate i solvabilitate.

Rlc > 2; Rlr >1; Rli > 0,5

Rsg > 2; Rsp = 1


34/62

DIAGNOSTICUL RENTABILITII

Rentabilitatea ntreprinderii se apreciaz att prin valoarea sa absolut (rezultatul) ct i prineficiena utilizrii factorilor de producie (ratele de rentabilitate).

Metod de analiz a rezultatului.Indicatori de structur Mod de calcul Explicaii

Rezultatul operaional(marja brut);rentabilitatea activitii deproducie

Vs=variaia stocurilor

Cho=cheltuieli de operare

Chmat=cheltuieli materiale

Chut=cheltuieli cu utilitile

Chmf=cheltuieli cu mrfurile

Chp=cheltuieli cu personalul

Rezultatul din exploatare

(Rex)

Cont de profit i pierdere (CPP) Rentabilitatea activitilor deproducie, distribuieiadministrare

Rezultat financiar (Rf) Cont de profit i pierdere (CPP) Rentabilitatea activitilorfinanciare

Rezultat extraordinar

(Rextr)

Cont de profit i pierdere (CPP) Rentabilitatea activitilorexcepionale

Rezultat brut (Rbr) Rbr= Rex +Rf+Rextr Rentabilitatea tuturoractivitilor

Rezultat net (Rnet) Rnet = Rbr - Ipr Ipr= impozitul pe profit

Rentabilitatea patrimonial

oso ChVCAR

pmfutmato ChChChChCh


35/62

Metod de evaluare a rezultatului


Indicele mediu al preurilorde vnzare

Pn=preul mediu n anul n

Pn-1=preul mediu n anul anterior

Indicele costului de

producie mediuCpmn = costul de producie mediu

n anul n

Cpmn-1 = costul de produciemediu n anul anterior

Rata marjei brute Ro = rezultatul operaional

Rentabilitatea produciei n CA

1001

n

np

P

PI

100

1

npm

npm

pmC C

CI

100CA

RR ombr


36/62

Model de evaluare al rezultatului


1 Inadaptare

totalDescretere sistematic a Ro n ultimii trei ani cu peste 10% pe an

chiar dac Rbr>0, Rex < 0 (pierdere), Rf< 0.

Costurile de producie cresc mai rapid ca preurile de vnzare (Icpm >Ip).

Rata marjei brute scade n fiecare din anii analizai

2 Adaptare

insuficientDescretere sistematic a Ro, sub 10% pe an, Rex < 0, Rf 0.

Costurile de producie cresc n acelai ritm cu preurile de vnzare.

(Icpm Ip) iar rata marjei brute scade n ultimul an.

3 Adaptare lalimit

Cretere uoar a Ro, sub 10% n ultimul an, Rex > 0, Rbr < 0 (pierdere

mai mic de 10% din capitalul social).

Costurile de producie cresc sub nivelul preurilor de vnzare(Ic < Ip).

Marja brut se menine la nivelul anului anterior sau crete uor.

4 Adaptare

bun

Cretere a Ro, peste 10% pe an, n ultimii doi ani, Rex >0 n toat

perioada analizat, Rbr > 0 n ultimul an (Rnet poate fi negativ).Marja brut crete n fiecare an.

5 Adaptare

foarte bunRocrete peste 20% n ultimii doi ani, Rnet > 0 (profit peste nivelul

maxim al randamentului capitalului pe piaa monetar).

Rbr> Rex

Metod de analiz a rentabilitii


37/62

.Indicatori Mod de calcul Explicaii

Rata rentabilitiicomerciale

Rnet= rezultatul net

Rentabilitatea vnzrilor

Rata rentabilitiieconomice;

La ntreprinderi dependente de politica fiscal, fluxurile

financiare i extraordinare, pentru eliminarea influenei lor;

Aex= active de exploatare;

Rentabilitatea utilizriiactivelor

EBE = Rex+ Cham

La ntreprinderi dependente de politica de amortizare a

capitalului tehnic.

EBE = excedentul brut din exploatare

Cham = cheltuieli cu amortizarea capitalului tehnic

At=Active totale

La ntreprinderi n care toate activitile aduc profit.

Rbr= rezultat brut

Viteza de rotaie aactivelor n CA sau Vt

Vt= venituri totale (Vex+ Vf+ Vextr)

Rata rentabilitiifinanciare a capitalului

sau veniturilor

Kp = capitalul propriu

Rentabilitatea utilizrii capitalurilor

Braul prghiei

financiare

Eficiena utilizrii capitalurilor proprii

100CA

RR net

rc

100ex

exre

A

RR

100At

EBERre

100t

brre

A

RR

100,

tp

netrf

VK

RR

At

VCAV tAtr

,

p

t

pf K

AB


38/62

Model de evaluare al rentabilitii comerciale

Punctaj Calificativ Semnificaie1 Inadaptare

totalDescretere sistematic cu peste 10% pe an sau valori actuale < 1%

2 Adaptare

insuficientDescretere sistematic sub 10% pe an sau valori actuale < 5%

3 Adaptare lalimit Meninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani

4 Adaptare

bunCretere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani

5 Adaptare

foarte bunCretere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani sau valori

actuale >20%


39/62

Model de evaluare al rentabilitii economice


totalDescretere sistematic cu peste 20% pe an, valori actuale R re < 5 %

Descretere simultan a VrAti Rrc

2 Adaptare

insuficientDescretere sistematic sub 20% pe an, valori actuale R re < 10%

Descretere VrAt sau Rrc

3 Adaptare lalimit Meninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani.

Cretere VrAt sau Rrc

4 Adaptare

bunCretere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani

Valori actuale Rre >20%

5 Adaptare

foarte bun

Cretere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani.

Valori actuale Rre > 40%


40/62

Model de evaluare al rentabilitii financiare


totalDescretere sistematic cu peste 10% pe an pentru R rfi VrAt

2 Adaptare

insuficientDescretere sistematic sub 10% pe an pentru Rrf

3 Adaptare la

limitMeninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani a Rrf

4 Adaptare

bunCretere sistematic a Rrf, sub 10% pe an n ultimii doi ani

5 Adaptare

foarte bunCretere sistematic a Rrf, peste 10% pe an n ultimii trei ani, cretere

n ultimii doi ani a VrAt i Bpf


41/62


Metod de analiz a bilanului financiarBilanul financiar este expresia valorii reale a patrimoniului, cu cea mai mare probabilitate devalorificare pe pia El evideniaz echilibrul dintre necesarul de finanat (activul) i resursele

disponibile la nivelul entitii (pasivul).

Elemente patrimoniale Elemente patrimoniale

Necesar permanent

Active imobilizate, din care:

-imobilizri necorporale

-imobilzri corporale

-imobilizri financiare

Active circulante pe termen >1an

Capitalur i permanente

Capitaluri proprii, din care:

-capital social

-rezerve-rezultat

Provizioane cu termen > 1an

Datorii cu termen de plat > 1an

Necesar cur ent

Active circulante pe termen < 1 an

-stocuri

-creane

-investiii financiare

-disponibiliti

Resurse temporare

Datorii pe termen < 1an

-credite bancare curente

-obligaii curente

Provizioane cu termen sub 1 an



42/62

Metod de analiz a bilanului financiar


Rata activelor imobilizate Ai = active imobilizate

At=Active totale

Rata imobilizrilor corporale Aic= imobilizri corporale

Rata activelor circulante Ac= active circulante

Rata stocurilor S = stocuri

Rata creanelor Cr = creane

Rata disponibilitilor Disp = disponibiliti detrezorerie

100At

AR i

ai

100At

AR icic

100

At

AR cac

100At

SRs

100At

CrRcr

100At

DispRd



43/62

Metod de analiz a bilanului financiar


Rata stabilitii financiare

Echilibrul surselor de finanare

Kpr=capitalpropriu

Dtl= datorii pe termen lungDt= datorii totale

Rata autonomiei globale Echilibrul finanrii din surse proprii

Rata ndatorrii globale Echilibrul total al finanrii din surseproprii i atrase

Rata datoriilor pe termen lung Echilibrul pe termen lung al finanriidin surse proprii i atrase

Rata datoriilor pe termen scurt Dts = datorii pe termen scurtEchilibrul pe termen scurt al finanrii

din surse proprii i atrase

100

t

Dpr

K

tlDprK

sfR

100

tD

prK

prK

agR

100

tD

prK

tDigR

tpr

tldtl

DK

DR

tpr

tsdts

DKDR


44/62

Model de evaluare a bilanului financiar


1 Inadaptare

totalStructur deficitar a activului (Rai sau Rs >90%).

Instabilitate financiar datorat insuficienei resurselor disponibile

(Rsfscade continuu peste 10% pe an sau are o valoare sub 20%).

Autonomie n scdere puternic pe fondul diminurii capitalurilor

permanente i al creterii datoriilor (Rag< 50% i scade continuu).

Grad mare de ndatorare (Rig> 80%).

2 Adaptare

insuficient

Structur inadecvat a activului (Rai sau Rs >80%).

Stabilitate financiar redus ca urmare a resurselor proprii foarte reduse(Rsf< 40% n ultimii doi ani).

Autonomie redus (Rag10% pe an).

Crete ndatorarea (Rig, Rdts cresc anual cu >10% i au valori sub 80%).

3 Adaptare la

limitStructur deficitar a activului (Rai, Rac sau Rs >70%).

Stabilitate financiar la limit, grad ridicat de ndatorare pe termen lung(Rsf< 50%, Rdtl> 80%).

Autonomia este limitat (Rag


45/62

Model de evaluare a bilanului financiar


4 Adaptare

bunStructur echilibrat a activului (Rai,Ric, Rac sau Rs 50%).

Autonomia financiar este bun (Ragcrete continuu sub 10% sau are

valori >50%), ndatorarea este redus (Rig, Rdts 80%).

Autonomie financiar deplin (Rag>80%).

Grad foarte redus de ndatorare (Rig,Rdtl, Rdts


46/62


Metod de analiz a situaiei nete

Situaia net evalueaz msura n care activitatea economic genereazdrepturi patrimoniale proprietarilor sau obligaii ale acestora, n situaia lichidrii

ntreprinderii (situaia net de lichidare).


Active totale Bilan contabil At

Datorii totale Bilan contabil Dt

Venituri n avans Bilan contabil Vavans

Cheltuieli cu provizioanele Bilan contabil Chprov

Situaia net SN= At-Dt-Vavans-Chprov

Indicele SN

Indicele activelor totale Atn

Indicele datoriilor totale

provavanstt ChVDASN

100

1

nt

nt

tA A

AI

100

1

nt

nt

tD

D

DI

1001

n

n

SNSN

SN

I

Atn

M d l d l l it i i t


47/62

Model de evaluare al situaiei nete


1 Inadaptare

total

Valori negative ale SN n ultimii doi ani.

Abatere negativ a SN, ISN < 90%.I At < I Dt, venituri n avans i provizioane nesemnificative (1).

2 Adaptare

insuficientValori negative ale SN n ultimii doi ani.

Abatere negativ sau pozitiv a SN, ISN ntre 90%-110%.

I At > I Dt , valori semnificative ale Vavans sau Chprov (1)

3 Adaptare la

limitValori pozitive ale SN n ultimii doi ani, sau n cretere.

Abatere pozitiv a SN, ISN < 110%.

I At > I Dt, valori certe ale veniturilor n avans sau provizioanelor(1)

4 Adaptare

bunValori pozitive ale SN n ultimii doi ani.

Abatere pozitiv a SN, ISN > 110%.

I At >I Dt , valori nesemnificative ale provizioanelor(1)

5 Adaptare

foarte bunValori pozitive ale SN n ultimii doi ani.

Abatere pozitiv a SN, ISN >120%.

IAt > I Dt, valori semnificative ale provizioanelor(1).

(1) Pragul de semnificaie al veniturilor n avans i provizioanelor, se stabilete de la caz la caz, funcie despecificul activitiidesfurate



48/62


Metod de analiz a fondului de rulmentFondul de rulment reprezint excedentul resurselor permanente (cu scaden > 1 an) asupra

necesarului permanent (active imobilizate cu durat de folosire >1 an) sau al necesarului curent

(active curente cu durat de folosire


49/62


Metod de analiz a fondului de rulment


Capital propriu Bilan contabil Kpr

Datorii pe termen lung Bilan contabil Dtl

Cheltuieli cu provizioanele Bilan contabil Chprov

Subvenii pentru investiii Bilan contabil Sinv

Active imobilizate Bilan contabil Aimob

Fondul de rulment propriu FRp = Kpr+Chprov+Sinv-Aimob

Fond de rulment total FR = FRp + Dtl

Indicele FR100

1

n

nFRFR

FRI

Diagnostic l echilibr l i financiar


50/62


Metod de analiz a fondului de rulment


Active circulante Bilan contabil AcCu caracter temporar

Cheltuieli n avans Bilan contabil Chavans

Active curente Acrt = Ac + Chavans Necesare ntr+un ciclu deproducie

Datorii pe termen scurt Bilan contabil Dts


Resurse temporare Rtemp = Dts + Vavans Surse de finanare petermen scurt

Fond de rulment total FR = Acrt- Rtemp

Indicele activelor curente

Indicele resurselor temporare

100

1

ncrt

ncrt

crtA A

AI

100

1

ntemp

ntemp

tempR R

RI

Model de evaluare al fondului de rulment


51/62

Model de evaluare al fondului de rulment


1 Inadaptare total Valori negative ale FR n ultimii doi ani i n scdere. IFR < 100

FR p< 0 i n scdere.IAcr< IRtemp.

2 Adaptare

insuficientValoare negativ a FR n ultimul an. IFR < 0 sau >0

FR p< 0 i n scdere.

IAcr< 100 i IRtemp >100.

3 Adaptare la limit Valoare negativ sau uor pozitiv a FR n ultimul an.

FR p< 0 dar n cretere.

IAcr> 100.

4 Adaptare bun Valoare pozitiv a FR n ultimul. IFR > 100

FR p> 0 n cretere n ultimul an.

IAcr> IRtemp; IAcr> 100 i IRtemp >100.

5 Adaptare foarte

bunValoare pozitiv a FR n ultimii doi ani. IFR > 100

FR p> 0 i n cretere n ultimii doi ani.

IAcr> IRtemp; IAcr> 100 i IRtemp


52/62


Metod de analiz a necesarului de fond de rulment

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint nevoile de finanare ciclice, curente, cele care

genereaz beneficii constante n cadrul activitilor de exploatare. El se calculeaz ca excedent al

activelor ciclice utilizate n procesul de producie i resursele temporare, reprezentate de obligaiilecurente ce sunt asumate n cadrul activitii de exploatare.

tempcicl RANFR



53/62


Metod de analiz a necesarului de fond de rulment


Stocuri Bilan contabil S

Creane Bilan contabil Cr

Investiii financiare pe termen scurt Bilan contabil IFts

Cheltuieli realizate n avans Bilan contabil Chavans

Active ciclice Acicl = S + Cr + IFts +Chavans Ce trebuiescsusinute financiar pe

termen scurt

Datorii pe termen scurt Bilan contabil Dts


Resurse temporare (ciclice) Rtemp = Dts + Vavans Surse de finanarepe termen scurt

Necesarul de fond de rulment NFR = Acicl - Rtemp

Indicele NFR100

1

n

nNFR

NFR

NFRI

Model de evaluare a necesarului de fond de rulment


54/62

Model de evaluare a necesarului de fond de rulment


1 Inadaptare

totalValori pozitive ale NFR, n cretere, INFR >200.

Lichiditate foarte redus a activelor ciclice i exigibilitate ntimp foarte scurt a datoriilor, deficit important de resurse.

2 Adaptare

insuficientValori pozitive ale NFR, n cretere, INFR >100.

Dificulti de ncasare sau costuri mari de producie.

3 Adaptare la

limitValoare pozitiv a NFR n ultimul an, n scdere (INFR < 0),

sau:

Valoare negativ a NFR n ultimul an, n cretere, INFR>100.

4 Adaptare bun Valoare pozitiv sau negativ a NFR, INFR>100.

Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al creanelor.

Exist o bun lichiditate a creanelor i datoriilor pe termen

scurt. Este asigurat echilibrul financiar pe termen scurt.

5 Adaptare

foarte bunValoare uor negativ a NFR n ultimii doi ani, INFR>100.

Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al

activelor ciclice.

Foarte bun circulaie a activelor i a resurselor



55/62

Metod de analiz a trezoreriei neteTrezoreria net exprim excedentul activelor lichide (trezoreria activ) fa de pasivele lichide

(trezoreria pasiv) reflectnd astfel gradul de valorificare al fondului de rulment prin necesarul de

fond de rulment.

NFRFRTN lichidelichide PATN


Fond de rulment FR = Acrt- Rtemp

Necesar de fond de rulment NFR = Acicl - Rtemp

Trezoreria net TN = FR NFRDisponibiliti bneti (Alichide) Bilan contabil

Credite de trezorerie (Plichide) Bilan contabil

Indicele TN100

1

n

nTN

TN

TNI

Model de evaluare a trezoreriei nete


56/62

Model de evaluare a trezoreriei nete


1 Inadaptare

totalTN0.

Credite de trezorerie la nivelul disponibilitilor.

Echilibru financiar pe toate planurile.

Diagnosticul riscului economic


57/62

Metod de analiz a riscului de rentabilitate

Rata rentabilitii financiare nu reflect i riscurile pe care societatea i le asum

pentru obinerea profitului.

Riscul de rentabilitate (de exploatare, financiar, total) se refer la posibilitatea deneacoperire a cheltuielilor de fabricaie din veniturile obinute.

Riscul de exploatare este consecina influenei structurii costurilor de fabricaie (costuri

fixe, costuri variabile) asupra rezultatului exploatrii.

Riscul financiar este consecina structurii finanrii activitilor din cele dou surse:

proprii i mprumutate.

Riscul totalcumuleaz riscul de exploatare cu cel financiar.

Metod de analiz a riscului de rentabilitate


58/62


Coeficientul levierului din

exploatare

Sensibilitatea Rexp la variaiaprofiturilor nete din vnzare

CF=costurile fixe

Rexp = rezultat din exploatare

Coeficientul levierului financiar

Sensibilitatea rezultatului net la

variaia Rexp

Cfin = Cheltuieli financiare

Coeficientul levierului total

Sensibilitatea rezultatului net la

variaia veniturilor din vnzare

Cifra de afaceri critic CF=costurile fixe

rcv = rata costurilor variabile

cpm= costul de producie mediu

pvm= preul de vnzare mediu

Gradul de utilizare acapacitii de producie npunctul critic

Qmax= capacitatea maxim deproducie

Pmed= preul mediu de vnzare

pe pia

Poziia de piaSensibilitatea vnzrilor la variaia

cererii pe pia

CA = cifra de afaceri

exp

exp

R

CFRCLE

finCR

RCLF

exp

exp

CLFCLECLT

100

max

med

crcr

PQ

CAG

100'

cr

cr

CA

CACA

cv

crr

CFCA

1 vm

pmcv

p

cr

Model de evaluare a riscului de rentabilitate


59/62



1 Inadaptare

totalCLE, CLF > 100.

Cretere sistematic a CAcrcu peste 10% pe an, Gcr> 80%.Poziia de pia scade n ultimii doi ani sau are valori sub 20%.

2 Adaptare

insuficientCLE, CLF=50..100.

Cretere sistematic a CAcr sub 10% pe an, Gcr=70..80%.

Poziia actual de pia are valori sczute ( < 30%) chiar dac a

crescut n ultimul an.

3 Adaptare la

limitCLE, CLF=10..50 iar CLT < 20.

Meninere aproape constant a CAcrn ultimii trei ani (variaii sub

5%), Gcr= 50..70%.

Poziia de pia n cretere n ultimii doi ani dar la valori mici

( < 50%).

4 Adaptarebun

CLT


60/62


Metod de analiz a riscului de falimentFalimentul este o stare de dificultate financiar major i se refer la incapacitatea ntreprinderii dea genera lichiditi la nivelul datoriilor curente.

Necesitatea de anticipare rapid a strii premergtoare de faliment, impune metode rapide dediagnosticare de tipul scoring pe baza unor modele statistice.

Modelul Anghel

Domeniu de utilizare: ntreprinderi romneti din toate domeniile de activitate

unde:

X1 = rata rentabilitii veniturilor (Pnet/Vtot)

X2 = rata de acoperire a datoriilor din fluxul de lichiditi (TN/Dt)

X3 = rata de ndatorare a activului (Dt/At)

X4 = perioada de achitare a obligaiilor (Smed ct. 40..../Rcr ct. 40..x 365 zile)

Interpretare rezultate:

Pentru A < 0: situaie iminent de faliment

Pentru 0 < A < 2,05: situaie financiar incert ce ndeamn la pruden

Pentru A > 2,05: situaie financiar bun, fr risc de faliment

4321 0105,01427,53932,53781,6676,5 XXXXA



61/62


Modelul Conan - Holder

Domeniu de utilizare: ntreprinderi mici i mijlocii cu activitate de producie, comer,transport, servicii

unde:

X1 = Excedentul brut din exploatare (EBE) /datorii totale

X2 = capital permanent/total active

X3 = valori realizabile i disponibile (stocuri+creane)/total active

X4 = costul creditrii (cheltuieli financiare)/cifra de afaceri

X5 = cheltuieli cu personalul/valoarea adugat

Interpretare rezultate:

Pentru Z < - 0,15 : risc major de faliment

Pentru - 0,15 < Z < 0,04: risc mare de falimentPentru 0,04 < Z < 0,1: risc mediu de faliment

Pentru 0,1 < Z < 0,16: risc redus de faliment

Pentru Z > 0,16: risc inexistent de faliment

54321 1,087,016,022,024,0 XXXXXZ



62/62



1 Inadaptare

totalA < 0 sau Z < - 0,15 n ultimii doi ani

Tendine descresctoare2 Adaptare

insuficientA < 0 tendin cresctoare sau - 0,15 < Z < 0,04 in ultimul an

3 Adaptare la

limit0 < A < 2,05 n ultimul an, tendin descresctoare

sau 0,04 < Z < 0,1

4 Adaptarebun 0 < A < 2,05 n ultimul an, tendin cresctoaresau 0,1 0,16

curs ae imit

Documents