proiect strategii investitionale.doc

Universtitatea „Stefan cel Mare” SuceavaFacultatea de Stiinte Economice si Administratie Publica

Proiect la disciplinaStrategii investitionale

Student: Jescu MihaelaSpecializarea:Finante si banci

An:IIGrupa:a-II-a

1.Alegerea obiectului de activitate şi prezentarea societăţii

"Orange" inseamna S.C. Orange S.A cu sediul social la adresa Europe House, Bd. Lascar

Catargiu nr. 51-53, sector 1, Bucuresti, inregistrat la Registrul Comertului avand Codul Unic

de Inregistrare 9010105, care detine si opereaza o retea de telecomunicatii mobile

("retea").

"Dumneavoastra" face referire la orice detinator de abonament Orange al carui telefon mobil este inregistrat in retea si care poate fi utilizat dar nu este limitat la clipuri video, imagini, jocuri, aplicatii, tonuri de apel, logo-uri, poze, animatii, sunete sau alt continut care este utilizat pe telefonul mobil ("Continut"). Descarcand sau accesand Continutul inseamna ca acceptati sa respectati "Termenii si Conditiile" noastre.

Acolo unde o terta parte este identificata ca furnizor al serviciului sau Continutului, este posibil ca Dumneavoastra sa fiti supus unui acord suplimentar de "Termeni si Conditii" in cazul unui contact direct cu acest furnizor. In acelasi timp veti fi legat si de acordul de "Termeni si Conditii" Orange in masura in care acestea sunt aplicabile. Descarcand sau accesand Continutul, Dumneavoastra declarati catre Orange ca aveti mai mult de 18 ani (acolo unde serviciul in cauza o cere) si ca aveti capacitatea legala de a fi raspunzator in conformitate cu acesti "Termeni si Conditii".Dumneavoastra trebuie sa fiti fie abonat Orange, fie utilizator Prepay sau de abonament reincarcabil (cu suficient credit) si sa detineti un telefon mobil compatibil.

Costul oricarui Continut descarcat sau accesat (asa cum este detaliat la www.orange.ro/orange-world si/sau pe site-ul nostru WAP) va fi inclus pe factura Dumneavoastra in caz ca sunteti abonat Orange sau va fi dedus din creditul Dumneavoastra in caz ca sunteti un utilizator Prepay sau de abonament reincarcabil.

Tarifele standard pentru serviciile de tip premium sunt:

produs pret (euro)

ton de apel monofonic 0,80ton de apel polifonic 1,20ton de apel cu sunet real 1,60tonuri de asteptare cu fragmente muzicale 0,99tonuri amuzante 0,69imagine alb-negru 0,80imagine color fixa 1,20imagine animata 1,60tema 1,80joc Java 1; 1,25; 1,75; 1,5; 2,5; 3 sau 3,5

melodie intreaga 1,6 sau 1,00acces la site-uri cu un continut special* 0,80videoclip pentru descarcare gratuit, 0,80, 1,20 sau 1,60 videoclip pentru vizualizare (streaming) gratuit, 0,20 sau 1,00

* recomandat persoanelor peste 18 aniTarifele standard nu sunt valabile in cazul ofertelor speciale.

Continutul poate fi descarcat sau accesat si in alte tari, dar pentru aceasta trebuie ca acest serviciu sa fie suportat de Reteaua din tara respectiva. Dumneavoastra ar trebui sa verificati cu furnizorul local de servicii in legatura cu tarifele aditionale pentru asemenea descarcari.Posibilitatea de a descarca sau accesa Continutul ar putea fi restrictionata sau impiedicata atunci cand este implicata o retea straina, in roaming.Nu trebuie ca Dumneavoastra sa ordonati de mai multe ori Continutul, pentru ca veti fi facturat pentru fiecare Continut pe care il comandati. Daca Continutul nu este primit intr-o perioada rezonabila de timp, va rugam sa contactati Serviciul Clienti - 411 pentru abonati si 444 pentru utilizatori Prepay sau de abonament reincarcabil.

Continutul nu poate fi schimbat si nu poate fi returnat. Pentru motive legate cu drepturile de proprietate intelectuala, Dumneavoastra nu puteti modifica sau transmite mai departe Continutul exceptand situatia in care vi s-a permis in mod expres de catre Orange acest lucru si veti fi direct raspunzator in fata Orange sau a altor terte parti daca veti face acest lucru.Sub nici o forma nu puteti sa trimiteti Continut catre oricine ar putea sa foloseasca acest continut in mod comercial. Nu puteti copia, sau incerca sa copiati, distribuiti, modificati, reformatati, aratati, licentiati, transmiteti, vindeti, publicati, transferati, decompilati (cu exceptia situatiei in care legea o permite in mod expres sau in aceste "Termene si Conditii"), sau sa faceti Continutul disponibil pentru alte persoane.

Va rugam sa retineti ca orice Continut care este descarcat pe telefonul Dumneavoastra mobil va fi pierdut daca telefonul dumneavoastra mobil sufera modificari de software sau daca schimbati telefonul mobil. Aveti dreptul sa descarcati Continutul pe telefonul dumneavoastra mobil o data si sa pastrati o copie a Continutului in memoria telefonului. Puteti face o copie doar cu scopul de pastrare. Toate copiile Continutului raman proprietatea Orange si a licentiatorilor sai.

Exista o limita a Continutului ce poate fi stocat pe telefon la un moment dat; pentru mai multe informatii consultati producatorul telefonului Dumneavoastra.

Datorita diferentelor dintre caracteristicile telefoanelor, nu toate telefoanele sunt compatibile cu Continutul. Este recomandabil sa verificati compatibilitatea telefonului Dumneavoastra cu Continutul inainte de a-l descarca sau accesa.

Folosirea Continutului poate fi limitata la o anumita perioada de timp, daca Dumneavoastra specificati acest lucru in momentul in care comandati Continutul. Sub nici o forma Orange sau ceilalti terti care aduc Continutul nu vor fi responsabili sau pasibili de a plati despagubiri, direct sau indirect, pentru orice paguba sau pierdere cauzata de erori, defecte, intreruperi, defecte sau intarzieri in

Continut sau provizionarea acestuia. Orange este de accord sa rectifice asemenea probleme in Continut, daca sunt anuntate catre Orange, in cel mai scurt timp cu putinta. Daca observati o asemenea greseala sau eroare, va rugam sa instiintati Orange.

Descarcarea sau accesibilitatea Continutului depinde de disponibilitatea acestuia si poate fi influentata din cand in cand de numarul de utilizatori sau de congestia din Retea. Conditiile contractuale standard ale Orange continua sa se aplice in paralel cu acesti "Termeni si Conditi".Orange nu va fi tras la raspundere sau nu va fi pasibil de a plati despagubiri, direct sau indirect, pentru orice paguba sau pierdere cauzata de o pierdere temporara a accesibilitatii la retea, pierderea, sosirea cu intarziere sau accesibilitatea descarcarii, transmisiei sau a altor tipuri de comunicatii.

Continutul, care este obtinut dintr-o multitudine de surse, va este furnizat "ca atare", iar Orange nu garanteaza ca acest Continut este de o calitate satisfacatoare, potrivit pentru un anume scop, de incredere, precis, complet, sigur sau fara erori.Nu puteti folosi Continutul decat pentru uzul personal si nu pentru un scop comercial. Folosirea Continutului in scopuri ilegale, indecente sau alte scopuri neconforme este strict interzisa.Dumneavoastra sunteti de accord doar sa accesati, descarcati si sa folositi Continutul in concordanta cu masurile Orange referitoare la siguranta retelei sale, la facturare si la codul sursa al Continutului, si nu veti incerca sa eludati aceste masuri de securitate. Sunteti de acord sa nu folositi Reteaua sau furnizarea Continutului in orice fel care ar putea sa intrerupa, sa strice sau sa prejudicieze in orice fel toata Reteaua de furnizare a Continutului sau o parte a acesteia.Toate numele de marca sunt proprietatea posesorilor lor, precum si toate drepturile legate de acestea.

Incalcarea acestor "Termeni si Conditii" de catre Dumneavoastra da dreptul companiei Orange sa rezilieze contractul de abonament si/sau al Continutului.

Modificarile tehnologice rapide ce au loc in domeniul comunicatiilor mobile determina Orange sa isi rezerve dreptul de a diversifica sau retrage Continutul in orice moment fara vreo notificare prealabila si de asemenea sa modifice acesti "Termeni si Conditii" periodic. Orice modificare sau adaugare la acesti "Termeni si Conditii" va intra in vigoare de indata ce vor fi publicate pe www.orange.ro si/sau pe site-ul nostru WAP. Continuarea utilizarii sau accesul la Continut dupa aceasta publicare inseamna ca Dumneavoastra sunteti de accord cu aceste schimbari.

Orange isi rezerva dreptul sa schimbe tariful pentru fiecare Continut periodic. Orice modificare sau schimbare a tarifelor va intra in vigoare imediat ce este publicata pe www.orange.ro si/sau pe site-ul nostru de WAP. Orice descarcari de Continut si acces al acestuia dupa aceasta publicare inseamna ca Dumneavoastra sunteti de accord cu aceste schimbari.

Acesti "Termeni si Conditii" sunt in concordanta cu legea romana, iar partile sunt de acord sa fie sub jurisprudenta instantei romanesti.Daca oricare dintre acesti "Termeni si Conditii" vor fi considerati ilegali de catre o instanta competenta, atunci acestia vor fi considerati ca fiind abrogati fara sa afecteze restul prevederilor din acesti "Termeni si Conditii".

Alte produse si servicii oferite de orange :-abonamente de voce -orange Pre Pay-Home Pack-Fix pentru casa-abonamente de date-3 Gt-orange young-orange care-servicii-asistenta

2. Analiza mediului de afaceri prin intermediul matricei SWOT

Compartimentul de marketing a realizat o analiza a mediului de afaceri evidentiind o

serie de aspecte.

Analiza SWOT MI

MES1 serviciile şi programele adiţionale oferiteS2 personalul calificat S3 preţurile scăzuteS4 calitatea serviciilor oferiteS5 oferte propriu

W1 – lipsa unei promovări eficiente W2 –interzicerea intreruperii abonamentului

O1 – cadourile oferiteO2 – atracţiile ofertelorO3 –oferte foarte apreciateO4 – bine cunoscuta O5 – oferte si produse bine cunoscuteO6 – numar mare de oferteO7 – lărgirea pieţei ţintă prin pătrunderea şi pe segmentul tinerilorO8 – multe modalităţi de incarcare

S1 – S3 - O7S1 – O6S2 – S4 – O3 – O4S1 – S4 – O8

W1 - O2 – O3 – O4 – O5

W2 – O7

T1 – celelalte societati de telefonie din zonăT2 – diluarea treptată a ofertelorT3 - infrastructura slab dezvoltată

S1 – T2S2 – S3 – S4 – T1 W1 –T1

Strategia S1 – S3 - O7 presupune lărgirea pieţei ţintă şi pe segmentul tinerilor prin

utlizarea preturilor scazute si a ofertelor adiţionale oferite pentru atragerea acestora.

Strategia S1 – O6 presupune adaptarea programelor adiţionale oferite astfel încât să

ofere programe specifice fiecărui produs sau serviciu oferit de orange( abonament sau liber)

Strategia S2 – S4 – O3 – O4 presupune utilizarea personalului calificat şi a calităţii

serviciilor oferite pentru a obţine avantaje

Strategia S1 - S4 - O8 Presunpune crearea unei legaturi puternice intre programele

aditionale oferite si calitatea cu care ele sunt prestate in cadrul firmei pentru a profita de

oportunitatile foarte variate de comunicare

Strategia W1 – O2 – O3 – O4 – O5 presupune compensarea, lipsa promovării

eficiente prin utilizarea renumelui atracţiilor ofertelor.

Strategia S1 – T1 presupune utilizarea programelor adiţionale oferite (care conţin

multe activităţi care fac posibilă cunoaşterea firmei: ex: produsele si serviciile oferite ,

avantajele acestora, clasificarea fiecarui produs.

Strategia S2 – S3 – S4 – T1 presupune utilizarea personalului calificat, a preţurilor

scăzute şi a calităţii serviciilor oferite pentru a înlătura concurenţa.

Strategia W1 – T1 presupune înlăturarea concurenţei prin implementarea unei

promovări mai eficiente.

Strategia W2 – O7 presupune patrunderea in pliante brosuri prin largirea segmentului

de piata, adica pe segmentul tinerilor

Identificarea surselor de finantare si evidentierea efectului de levier financiar si a rentabilitatii

financiare

S.C ORANGE. S.A are nevoie de un capital in valoare de 350 000 lei.

Pentru procurarea surselor de finantare se au in vedere urmatoarele variante, stiind ca

a) Re=16%, e=12%, impozitul 16%.

mii lei

Varianta 1 Varianta 2 Varianta 3 Varianta 4

K 350 330 310 275

D 0 20 40 75

L=D⁄K 0 0,06 0,13 0,27

Re 16 16 16 16

Cheltuieli financiare

(e*D)

0 2,4 4,8 9

Rezultatul inainte de impozitare

(Re – e*D)

16 13,6 11,2 7

Impozit 2,56 2,18 1,79 1,12

Rezultatul net (R) 13,44 11,42 9,41 5,88

l= L(Re-e) 0 0,24% 0,52% 1,08%

Rf=R/K 0,038 0,035 0,03 0,021

Atunci cand rentabilitatea economica este mai mare decat rata dobanzii (Re>e), efectul de

levier creste pe masura ce creste nivelul indatorarii firmei, iar rentabilitatea financiara (Rf) are

aceeasi tendinta de crestere.

b) Re=e= 12%

mii lei


K 350 330 310 275

D 0 20 40 75

L=D⁄K 0 0,06 0,13 0,27

Re 12 12 12 12


(e*D)

0 2,4 4,8 9


(Re – e*D)

12 9,6 7,2 3

Impozit 1,92 1,54 1,15 0,48

Rezultatul net (R) 10,08 8,06 6,05 2,52

l= L(Re-e) 0 0 0 0

Rf=R/K 0,029 0,024 0,02 0,009

In aceasta situatie l devine nul ,iar rf este aceeasi indiferent de niv indatorarii.

c) Re<e, Re =10; e=12

mii lei


K 350 330 310 275

D 0 20 40 75

L=D⁄K 0 0,06 0,13 0,27

Re 10 10 10 10


(e*D)

0 2,4 4,8 9


(Re – e*D)

10 7,6 5,2 1

Impozit 1,6 1,22 0,83 0,16

Rezultatul net (R) 8,4 6,38 4,37 0,84

l= L(Re-e) 0 -0,12% -0,26% -0,54%

Rf=R/K 0,024 0,019 0,014 0,003

Atunci cand Re<e l devine negativ, iar Rf se diminueaza pe masura ce creste nivelul

indatorarii.

3.Intocmirea bilantului initial si efectuarea analizei economico-financiare, parcurgand

cele 3 modalitati de analiza

BILANT INITIAL

NR ACTIVE SUME NR PASIVE SUME

1. Cont la banca 70 000 1. Furnizori+creditori 9 500

2. Casa in lei 10 000 2. Credite pe termen scurt 10 000

3. Stocuri 30 000 3. Salarii+impozite 51 000

4. Facturi emise si neincasate 15 000 Total Pasive Curente 70 500

Total Active Curente 125 000 4. Credite pe termen lung 20 000

5. Active fixe 100 000 5. Capital social 102 000

6. Amortizare - 18 500 6. Fond de rezerva 14 000

Total Active Fixe 81 500 Total Pasive Proprii 136 000

TOTAL ACTIVE 206 500 TOTAL PASIVE 206 500

Situatia veniturilor si a cheltuielilor societatii se prezinta sub urmatoarea forma:

Venituri totale: 250 000

Cheltuieli totale: 148 500______________________________Profit brut: 101 500______________________________Impozitul pe profit (16%): 16 240Profit de repartizat: 85 260Dividende (30%): 25 578______________________________Profit net: 59 682

Alte date necesare pentru calcularea indicatorilor:Cheltuieli directe: 87 500Rate de capital scadente: 9 150Dobanzi aferente: 2 500

Politica de creditare a firmei:- recuperarea creantelor: 30 zile- plata furnizorilor si a creditorilor: 40 zile

Informatii legate de actiuni:- valoare nominala a unei actiuni: 1,2 lei/actiune- valoarea de piata a unei actiuni: 1,5 lei/actiune.

Analiza pe baza de bilant

a) Indicatorii de activitate Rata capitalului de lucru

RCL = = =

= *100=109,51%>100 situatie favorabila

Rata de eficienta a stocurilor

RES= = =291,67% situatie favorabila

b) Indicatori de rentabilitate Rata profitului calculata la CA

RPV= = =23,87%>15 situatie favorabila

Rata profitului calculata la Total Active

RPA= = 28,9%>15% situatie favorabila

c) Indicatori de lichiditate Rata rapida a lichiditatii

RRL= 1,35>0,8 situatie favorabila

Rata recuperarii creantelor

RRC= = 21,9 situatie favorabila

Rata de plata a debitelor

RPD= 39,63 situatie favorabila

Rata de acoperire a creditelor

RAC= =1,34>1 situatie

favorabila

d) Rata de autofinantare

RA= =0,67<1 situatie

favorabila deoarece firma poate sa-si acopere obligatiile totale din capitalul propriu

Analiza ALTMAN

ZA=0,012X1+0,014X2+0,033X3+0,006X4+0,999X5

X1=

X2=

X3=

X4=

X5=

ZA=0,012*26,39+0,014*12,39+0,033*49,15+0.006*566,67+0,999*1,21 =0,32+0,17+1,62+3,4+1,21=6,72>2,675 situatie favorabila

In urma analizei Altman rezulta ca firma nu prezinta risc de faliment, avand o situatie financiara buna.

Analiza CONAN-HOLDER

ZCH=-0,16R1-0,22R2+0,87R3+0,10R4-0,24R5

R1=

R2=

R3=

R4=

R5=

ZCH= - 0,16*0,46-0,22*0,56+0,87*0.01+0,10*0,67-0,24*8,33 = - 0,07-0,12+0,009+0,093-2 = -2,09 rezulta ca firma nu prezinta risc de faliment4. Identificarea si prezentarea indicatorilor cu caracter general

a) Capacitatea de producţie Q

Q= Q=250 000 lei

b) Numărul de salariaţi L = 91 director2 receptioneri2 personal serviciu clienti2 personal relatii clienti1 manager1 contabil

c) Costul de producţie C = 11 500 lei

Cheltuieli cu intretinerea 2 000 lei

Cheltuieli cu aprovizionarea 3 000 lei

Cheltuieli cu persoanalul 4 000 lei

Asigurare 200 lei

Amortizare investitie 1 300 lei

d) Profitul anual (Ph)

Ph=Vh(Qh)-Ch Ph=250 000- 148 500 = 101 500 lei

e) Productivitatea muncii (W)

W=

f) Rentabilitatea (r)

r= =23,87%

Stabilirea celor 3 variante de proiect de investitii care vor sta la baza luarii deciziei de investitii

S.C Orange S.A are la dispozitie 3 variante de proiect de investitii si intentioneaza sa se extinda, si sa ofere o gama larga de produse si servicii.Cele 3 variante de proiect se caracterizeaza prin urmatorii indicatori tehnico-economici:

Nr crt Indicatori UM P1 P2 P3

1 - Investiţia totală (It), din care:

- - anul 1- anul 2- anul 3

mii lei

250 270 260100150

-

10010

160

160-

100

2 Capacitatea anuala de productie (qh) mii

camere

2,6 2,8 2,4

2 Valoarea anuala a producţieiQh (Vh) mii lei 290 310 285

3 Cheltuieli anuale (Ch) mii lei 190 200 195

4 Durata de funcţionare a obiectivului (D) ani 10 10 10

5 Durata de realizare (d) ani 2 3 3

6 Profitul anual (Ph) mii lei 100 110 90

5. Calculul si interpretarea indicatorilor statici (de baza)

Indicatorii statici ai investiţiilor sunt:

1) Investiţia specifică

P1 lei investiţi/client lei investiţi/ 1 leu producţie

P2 lei investiţi/ client lei investiţi/ 1 leu producţie

P3 lei investiţi/ client lei investiţi/1 leu producţie

2) Termenul de recuperarea a investiţiei

P1

P2

P3

3) Coeficientul de eficienţă economică a investiţiilor e=

P1 e= lei profit anual/1 leu investit



4) cheltuieli recalculate

P1 K = 250 mii lei+190 mii lei *10 ani = 2 150 mii lei efort totalP2 K = 270 mii lei+200 mii lei *10 ani = 2 270 mii lei efort totalP3 K = 260 mii lei+195 mii lei *10 ani = 2 210 mii lei efort total

5) cheltuieli specifice recalculate

P1

P2

P3

6) Randamentul economic al investiţiilor (R)

R= =

P1 R= lei profit toal/1 leu investit



Interpretarea rezultatelor:

Nr crt Indicator P1 P2 P3 criteriu

1 It 250 270 260 Min

2 d 2 3 3 Min

3 D 10 10 10 Max

4 s 96,15 96,43 108,34 Min

5 s’ 0,96 0,87 0,91 Min

6 T 2,5 2,45 2,89 Min

7 e 0,4 0,41 0,35 Max

8 K 2150 2270 2210 Min

9 k 82,69 81,07 92,08 Min

10 k' 0,74 0,73 0,78 Min

11 R 3 3,07 2,46 Max

În urma calculării indicatorilor statici de fundamentare a eficienţei economice a

proiectelor de investiţii, rezultă că varianta optima de proiect este P2.

6. Calculul si interpretarea imobilizarilor, stiind ca fondurile se cheltuiesc la inceputul anului

K = 1

Nr crt Indicatori UM P1 P2 P3

1 - Investiţia totală (It), din care:

- - anul 1- anul 2- anul 3

mii lei

250 270 260100150

-

10010

160

160-

100

2 Valoarea anuala a producţieiQh (Vh) mii lei 290 310 285

3 Cheltuieli anuale (Ch) mii lei 190 200 195

4 Durata de funcţionare a obiectivului (D) ani 10 10 10

5 Durata de realizare (d) ani 2 3 3

6 Profitul anual (Ph) mii lei 100 110 90

a) Imobilizarea totala Mi

Mi =

P1 M1 = 100 (2-1+1) + 150 (2-2+1) = 350 mii lei imobilizari totale

P2 M2 = 100 (3-1+1) + 10 (3-2+1) + 160 (3-3+1) = 480 mii lei imobilizari totaleP3 M3 = 160 (3-1+1) + 100 (3-3+1) = 580 mii lei imobilizari totale

b) Imobilizarea specifica mi

m’i =

P1 m1 = = 134,32 lei imobilizati / 1

client

m'1 = = 1,21 lei imobilizati / 1 leu

productie obtinutaP2 m2 = = 171,43 lei imobilizati / 1

client


productie obtinutaP3 m3 = = 241,67 lei imobilizati /

1client


productie obtinuta

c) Imobilizarea medie anuala: ma

ma =

P1 ma1 = = 175 mii lei imobilizari totale / an

P2 ma2 = = 160 mii lei imobilizari totale / an

P3 ma3 = = 193,4 mii lei imobilizari totale / an

d) Efectul economic al imobilizarilor (pierderi din imobilizari): Ei

Ei = Mi × e

P1 E1 = 350 * 0,4 = 140 mii lei pierderi din imobilizariP2 E2 = 480 * 0,41 =196,8 mii lei pierderi din imobilizariP3 E3 = 580 * 0,35 =203 mii lei pierderi din imobilizari

e) Efectul economic specific al imobilizarilor

e1) in functie de capacitata de productie: δ

P1 δ = = 134,62 lei pierderi din imobilizari / 1 client



e2) in functie de productia exprimata valoric δ’

δ’ =

P1 δ’ = = 1,21 lei pierderi din imobilizari / 1 leu productie



e3) in functie de valoarea investitiei totale δ’’

δ’’ =

P1 δ'’ = = 1,4 lei pierderi din imobilizari / 1 leu investit

P2 δ’’= = 1,78 lei pierderi din imobilizari / 1 leu investit

P3 δ'’ = = 2,23 lei pierderi din imobilizari / 1 leu investit

Indicator P1 P2 P3 Criteriu

1 Mi 350 480 580 Min

2 mi 134,32 171,43 241,67 Min

3 m'i 1,21 1,55 2,04 Min

4 ma 175 160 193,4 Max

5 Ei 140 196,8 203 Min

6 δ 134,62 171,43 241,67 Min

7 δ’ 1,21 1,55 2,04 Min

8 δ’’ 1,4 1,78 2,23 Max

In urma calcularii indicatorilor imobilizarilor varianta optima de proiect este P1.

7. Calculul indicatorilor actualizati la momentul inceperii lucrarilor de investitii stiind ca rata de actualizare folosita este a = 17

n = 0

1). Ita = Ih

Ita =100 mii lei investitie totala

actualizata la momentul n

Ita =100 + 10 + 160

=100*0,85 +10*0,731+160*0,624=85+7,31+99,84 =192,15 mii lei investitie totala actualizata la momentul n

Ita =160* 160*0,85+100*0,624=136+62,4

=198,4 mii lei investitie totala actualizata la momentul n

2). Pta =Ph

Pta =100 =100*0,731* =100*0,731*4,658

=340,49 mii lei profit total actualizat la momentul n

Pta =110 =110*0,624*4,658


Pta =90 =90*0,624*4,658


3). Ra = -1

Ra = =1,74-1=0,74

Ra = -1=1,66-1=0,66

Ra = -1=1,35-1=0,35

4). Ta =

Ta =

= =

= = =3,62 ani

Ta =

= = = = =3,83 ani

Ta = =

= = = =5,11 ani

5). Kta =Ita

Cta =Ch

Cta =190* =190*0,731*4,658

=646,94 mii lei Cta Kta =194,65+646,94=841,359 mii lei efort total actualizatCta =194*0,624*4,658=581,31 mii lei Cta Kta =192,15+581,31=773,46 mii lei efort total actualizatCta =198*0,624*4,658=575,50 mii lei CtaKta =198+575,50=773,50 mii lei efort total actualizat

8. Calculul indicatorilor propusi de metodologia Bancii Mondiale folosind aceeasi rata de actualizare a=20 %

1) Angajamentul de capital

Kta= =921,41 mii lei

h=d+D=2+10=12 ani; a=20%

2). Raportul dintre Vta si Kta si avantajul net actualizat

r= = =1,19>1

ANta=Vta-Kta=1100,52-921,41=179,11

Vta= =1100,52

P1

h Ih Ch Kh 1/(1+0.17)^h Kha Vh Vha VNh Vnha Iha 1/(1+0.3)^h Vnha 1/(1+0.34)^h Vnha

1 100 0 100 0.855 86.96 0 0.00-

100 -86.96 86.96 0.769-

76.92 0.746-

74.63

2 150 0 150 0.731 113.42 0 0.00-

150-

113.42 113.42 0.592-

88.76 0.557-

83.543 0 190 190 0.624 124.93 290 190.68 100 65.75 0.00 0.455 45.52 0.416 41.564 0 190 190 0.534 108.63 290 165.81 100 57.18 0.00 0.350 35.01 0.310 31.025 0 190 190 0.456 94.46 290 144.18 100 49.72 0.00 0.269 26.93 0.231 23.156 0 190 190 0.390 82.14 290 125.38 100 43.23 0.00 0.207 20.72 0.173 17.277 0 190 190 0.333 71.43 290 109.02 100 37.59 0.00 0.159 15.94 0.129 12.898 0 190 190 0.285 62.11 290 94.80 100 32.69 0.00 0.123 12.26 0.096 9.629 0 190 190 0.243 54.01 290 82.44 100 28.43 0.00 0.094 9.43 0.072 7.18

10 0 190 190 0.208 46.97 290 71.68 100 24.72 0.00 0.073 7.25 0.054 5.3611 0 190 190 0.178 40.84 290 62.33 100 21.49 0.00 0.056 5.58 0.040 4.0012 0 190 190 0.152 35.51 290 54.20 100 18.69 0.00 0.043 4.29 0.030 2.98

Total 250 1900 2150 921.41 2900 1100.52 750 179.11 200.38 17.25 -3.14

3) Venitul net total actualizat

Vnta= =179,11

Vnh=Vh-Kh=2900-2150=750Vnha=ANta

4) Indicele de profitabilitateVnta=179,11 mii leiIt =250 mii leiIta =86,96+113,14=200,38 mii leia) In functie de valoarea investitiei totale

k= =

b) In functie de valoarea actualizata a investitiei totale

k’= = =89,39%

c) In forma actualizata

ka=

5) Rata interna de rentabilitate

RIR=a +(a )

RIR=30%+(34%-30%) =30%+4%*0,85=33,4%

Pentru a=20% - Vnta=179,11 mii lei a=30% - Vnta= 17,25 mii lei a=34% - Vnta= -3,14 mii leiRIR=33.4%>20% - proiectul este acceptat6) Cursul de revenire net actualizat

CRNA= = =1,43lei/1€

Kta=921,41 mii leiVnta=179,11 mii lei1 €=3,6 leiCRNA=1,43<3,6- Proiectul este acceptat

P2h Ih Ch Kh 1/(1+0.17)^h Kha Vh Vha VNh Vnha Iha 1/(1+0.28)^h Vnha 1/(1+0.3)^h Vnha

1 100 0 100 0.855 86.96 0 0.00-

100 -86.96 86.96 0.781-

78.13 0.769-

76.922 10 0 10 0.731 7.56 0 0.00 -10 -7.56 7.56 0.610 -6.10 0.592 -5.92

3 160 0 160 0.624 105.20 0 0.00-

160-

105.20 105.20 0.477-

76.29 0.455-

72.834 0 200 200 0.534 114.35 310 177.24 110 62.89 0.00 0.373 40.98 0.350 38.515 0 200 200 0.456 99.44 310 154.12 110 54.69 0.00 0.291 32.01 0.269 29.636 0 200 200 0.390 86.47 310 134.02 110 47.56 0.00 0.227 25.01 0.207 22.797 0 200 200 0.333 75.19 310 116.54 110 41.35 0.00 0.178 19.54 0.159 17.538 0 200 200 0.285 65.38 310 101.34 110 35.96 0.00 0.139 15.27 0.123 13.489 0 200 200 0.243 56.85 310 88.12 110 31.27 0.00 0.108 11.93 0.094 10.37

10 0 200 200 0.208 49.44 310 76.63 110 27.19 0.00 0.085 9.32 0.073 7.9811 0 200 200 0.178 42.99 310 66.63 110 23.64 0.00 0.066 7.28 0.056 6.1412 0 200 200 0.152 37.38 310 57.94 110 20.56 0.00 0.052 5.69 0.043 4.7213 0 200 200 0.130 32.51 310 50.38 110 17.88 0.00 0.040 4.44 0.033 3.63

Total 270 2000 2270 859.70 3100 1022.98 830 163.27 199.72 10.94 -0.88


Kta= =859,70

H=d+D=3+10=13 ani; a=20%

2) Raportul dintre Vta si Kta si avantajul net actualizat

r= = =1,19>1

ANta=Vta-Kta=1022,98-859,70=163,27

Vta= =1022,98


Vnta= =163,27


4) Indicele de profitabilitateVnta=163,27 mii leiIt =270 mii leiIta =86.96+7,56+105,20=199,72 mii leia)In functie de valoarea investitiei totale

k= =

b)In functie de valoarea actualizata a investitiei totale

k’= = =81,75%

c)In forma actualizata

ka=

5)Rata interna de rentabilitate

RIR=a +(a )

RIR=28%+(30%-28%) =28%+2%*0,06=0,01%

Pentru a=15% - Vnta=163,27 mii lei a=28% - Vnta= 10,94 mii lei a=30% - Vnta= -0,88 mii leiRIR=0,01%˂17% - proiectul nu este acceptat

6) Cursul de revenire net actualizat

CRNA= = =1,46lei/1€

Kta=859,70 mii leiVnta=163,27 mii lei1 €=3,6 leiCRNA=1,46<3,6 - Proiectul este acceptat

P3

h Ih Ch Kh 1/(1+0.17)^h Kha Vh Vha VNh Vnha Iha 1/(1+0.20)^h Vnha 1/(1+0,21)^h Vnha 1/(1+0.23)^h Vnha

1 160 0 160 0.855 139.13 0 0.00-

160-

139.13 139.13 0.833-

133.33 0.826-

132.23 0.813-

130.082 0 0 0 0.731 0.00 0 0.00 0 0.00 0.00 0.694 0.00 0.683 0.00 0.661 0.00

3 100 0 100 0.624 65.75 0 0.00-

100 -65.75 65.75 0.579 -57.87 0.564 -56.45 0.537 -53.744 0 195 195 0.534 111.49 285 162.95 90 51.46 0.00 0.482 43.40 0.467 41.99 0.437 39.325 0 195 195 0.456 96.95 285 141.70 90 44.75 0.00 0.402 36.17 0.386 34.70 0.355 31.976 0 195 195 0.390 84.30 285 123.21 90 38.91 0.00 0.335 30.14 0.319 28.68 0.289 25.997 0 195 195 0.333 73.31 285 107.14 90 33.83 0.00 0.279 25.12 0.263 23.70 0.235 21.138 0 195 195 0.285 63.75 285 93.17 90 29.42 0.00 0.233 20.93 0.218 19.59 0.191 17.189 0 195 195 0.243 55.43 285 81.01 90 25.58 0.00 0.194 17.44 0.180 16.19 0.155 13.97

10 0 195 195 0.208 48.20 285 70.45 90 22.25 0.00 0.162 14.54 0.149 13.38 0.126 11.3611 0 195 195 0.178 41.91 285 61.26 90 19.34 0.00 0.135 12.11 0.123 11.06 0.103 9.2312 0 195 195 0.152 36.45 285 53.27 90 16.82 0.00 0.112 10.09 0.102 9.14 0.083 7.5113 0 195 195 0.130 31.69 285 46.32 90 14.63 0.00 0.093 8.41 0.084 7.55 0.068 6.10

Total 260 1950 2210 848.37 2850 940.48 640 92.11 204.88 27.15 17.28 -0.07


Kta= =848,37

H=d+D=3+10=13 ani; a=17%

2) Raportul dintre Vta si Kta si avantajul net actualizat

r= = =1,11>1

ANta=Vta-Kta=940,48-848,37=92,11

Vta= =940,48


Vnta= =92,11


4) Indicele de profitabilitateVnta=92,11 mii leiIt =260 mii leiIta =139,13+65,75=204,88 mii leia)In functie de valoarea investitiei totale

k= =

b)In functie de valoarea actualizata a investitiei totale

k’= = =44,96%

c)In forma actualizata

ka=

5)Rata interna de rentabilitate

RIR=a +(a )

RIR=21%+(23%-21%) =21%+2%*1=23%

Pentru a=15% - Vnta=92,11 mii lei a=20% - Vnta= 27,15 mii lei a=21% - Vnta= 17,28 mii lei a=23% - Vnta= -0,07 mii leiRIR=23%>17% - proiectul este acceptat

6) Cursul de revenire net actualizat

CRNA= = =2,54lei/1€

Kta=843,37 mii leiVnta=92,11 mii lei1 €=3,6 leiCRNA=2,54<3,6 - Proiectul este acceptat

9. Centralizarea tuturor indictorilor de fundamentare a eficentei economice a investitiilor si evidentierea variantei optime de proiect

Nr.crt Indicatori P1 P2 P3 Criteriul

1 It 250 270 260 MIN2 d 2 3 3 MIN3 D 10 10 10 MAX4 s 96,15 96,43 108,34 MIN5 s’ 0,96 0,87 0,91 MIN6 T 2,5 2,45 2,89 MIN7 e 0,4 0,41 0,35 MAX8 K 2150 2270 2210 MIN9 k 82,69 81,07 92,08 MIN10 k’ 0,74 0,73 0,78 MIN11 R 3 3,07 2,46 MAX12 Mi 350 480 580 MIN13 mi 134,32 171,43 241,67 MIN14 m’i 1,21 1,55 2,04 MIN15 m 175 160 193,4 MIN16 Ei 140 196,8 203 MIN17 δ 134,62 171,43 241,67 MIN18 δ’ 1,21 1,55 2,04 MIN19 δ’’ 1,4 1,78 2,23 MIN20 Kta 921,41 859,7 843,37 MIN21 Vta 1100,52 1022,98 940,48 MAX22 r 1,19 1,19 1,11 MAX23 Vnta 179,11 163,27 92,11 MAX24 k 71,64 60,47 35,43 MAX25 k’ 89,39 81,75 44,96 MAX26 ka 1,89 1,82 1,45 MAX27 RIR 33,4 29,86 23 MAX28 CRNA 1,43 1,46 2,54 MIN

10. Concluzii

In urma studiului, S.C. Orange S.A. a reusit sa identifice varianta de proiect

optima dezvoltarii activitatii ca fiind P1.

Extindrea societatii va implica costuri destul de ridicate, de aceea este necesar

cunoasterea tuturor aspectelor economico-financiare ce vizeaza realizarea noului proiect.

Analiza mediului de afaceri, SWOT, a scos in evidenta punctele tari, slabe,

oportunitatile si amenintarile cu care se confrunta societatea la momentul de fata, si a

evidentiat o serie de strategii. Strategia de dezvoltare S1 – S3 - O7 este cea care va fi

luata in vedere in prima faza. Mai exact, ne vom concentra asupra lărgirii pieţei ţintă şi pe

segmentul tinerilor prin utlizarea preturilor scazute si a ofertelor adiţionale oferite pentru

atragerea acestora.

Termenul de recuperare al investitiilor masoara timpul care este necesar pentru

recuperarea investitiei totale din profitul anual obtinut. S-a constatat ca pentru proiectul

P2 este necesara o perioada destul de mica, doar de 2,45 ani.

Cunoasterea angajamentului de capital e importanta pentru investitori si pentru

manageri deoarece acestia trebuie sa urmareasca ca valoarea actuala a cash-flow total

actualizat sa fie mai mare decat angajamentul total. In urma calcularii si analizarii acestui

indicator s-a impus alegerea acelei variante de proiect pentru care Kta este minim, adica

proiectul P3.

Pentu toate proiectele de investitii Vta>Kta, deci am obtinut r>1. Acest lucru

exprima ca proiectele sunt eficiente si pot fi acceptate. Deoarece acest indicator se

analizeaza pe o perioada indelungata de timp, am ales P1 si P2 ca cele mai optime

variante de proiect.

Din punct de vedere a VNta a fost acceptat proiectul P1, deoarece pentru acest

proiect VNta are cea mai mare valoare.

In urma analizarii indicelui de profitabilitate, s-a constatat ca P1 este cel mai

eficient proiect de investitie pe care societatea l-ar putea lua in considerare.

Venitul net total actualizat constituie un indicator fundamental pentru evaluarea

eficientei economice a proiectelor de investitii. S-a constatat ca recompensa investitorului

pentru capitalul investit in proiectul P1 este cea mai mare.

RIR are semnificatia si functia de criteriu fundamental pentru acceptarea

proiectului de investitii si fundamentarea optiunilor.

In urma calcularii indicatorilor statici, indicatorilor de imobilizari si indicatorilor

propusi de Banca Mondiala s-au obtinut 17 variante optime pentru P1, 8 variante optime

pentru P2 si 2 variante optime pentru P3.

Astfel, acest studiu a scos in evidenta faptul ca, proiectul optim pentru realizarea

programului investitional este P1.

proiect strategii investitionale.doc

Documents