proiect strategii financiare-argus
TRANSCRIPT
Facultatea de Antreprenoriat, Ingineria si Managementul Afacerilor
Universitatea Politehnica, Bucuresti
Program masteral “Politici Economice Europene”
Gestiunea financiara -“SC ARGUS SA
CONSTANTA”
Masterand: Nicolae Elena Lelia
Voicu Roxana Teodora
-2014-
SC ARGUS SA CONSTANTA
In acest proiect incercam sa analizam din punct de vedere financiar activitatea unei intreprinderi pe parcursul exercitiului financiar din anul 2011 si 2012.
Dupa cum rezulta din situatia patrimoniala a firmei SC ARGUS SA CONSTANTA obiectul de activitate al societatii este producerea si comercializarea de bunuri de larg consum ( ulei brut de floarea soarelui, rapita si soia, ulei rafinat vrac, ulei rafinat imbuteliat, srot furajer, acizi grasi). Firma dispune de active imobilizate reprezentate prin masini, utilaje, stocuri de materii prime si material, productie in curs de executie, produse finite si marfuri, etc. – toate fiind necesare bunei desfasurari a procesului de productie.
Analiza financiara ce urmeaza a fi efectuata se va structura in cateva etape successive:
1. Analiza echilibrului financiar pe baza bilantului contabil:- Fondul de rulment;- Nevoia de fond de rulment;- Trezoreria neta.
2. Analiza marjelor de rentabilitate (solduri intermediare de gestiune) in procesul economic:
- Valoarea adaugata;- Rezultatul exploatarii;- Rezultatul curent;
- Rezultatul net al exercitiului; 3. Ratele de rotatie. ;
Drept surse de date pentru analiza financiara vom folosi urmatoarele documente:- Bilantul contabil al firmei;
- Contul de profit si pierdere;
Bilant 31-Dec-11 31-Dec-12
I. IMOBILIZARI NECORPORALE Concesiuni, brevete, licente, marci, drepturi si valori similare si alte imo.
necorporale3,080 1,568
Avansuri si imobilizari necorporale in curs 0 0TOTAL IMOBILIZARI NECORPORALE 3,080 1,568
II. IMOBILIZARI CORPORALE Terenuri si constructii 32,776,479 32,420,416
Instalatii tehnice si masini 11,418,749 11,477,479Alte instalatii, utilaje si mobilier 12,139 6,377
Avansuri si imobilizari corporale in curs 1,661,052 0.00TOTAL IMOBILIZARI CORPORALE 45,868,419 43,904,272
III. IMOBILIZARI FINANCIARE Actiuni detinute la entitati afiliate 7975405 9001057
Interese de participare 1,308,161 6,592Alte imprumuturi 23,089 5,669
TOTAL IMOBILIZARI FINANCIARE 9,308,655 9,013,318A. ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL 55,180,154 52,919,158
B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI
Materii prime si materiale consumabile 2,313,070 1,613,103Productia in curs de executie 30,850,026 36,907,039
Produse finite si marfuri 5,245,766 6,611,500Avansuri pentru cumparari de stocuri (ct. 4091) 166,119 15,423
TOTAL STOCURI 38574981 45147065 II. CREANTE
Creante comerciale 18,491,314 5,211,654Alte creante 134,997 58,458
TOTAL CREANTE 18,626,311 5,270,112 IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 5,966,120 1,374,918B. ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL 63,167,412 51,792,095
C. CHELTUIELI IN AVANS 50,498 57,417ACTIVE TOTAL 118,398,064 104,768,670
D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE UN AN 20,549,567 28,468,069
Sume datorate institutiilor de credit 10,429,596 18499834Avansuri incasate in contul comenzilor 62,536 58,128
Datorii comerciale 6,260,394 8,046,734Alte datorii, inclusiv datorii fiscale
si alte datorii pentru asigurarile sociale 3,797,041 1,863,373
E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE
NETE(B+C-D)42,668,343 23,381,443
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE(A+E) 97,848,497 76,300,601
G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN 239,225 25,151
Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pentru asigurarile sociale 239,225 25,151
Active total- Datorii total 97,609,272 76,275,450H. PROVIZIOANE 505,875 446,058
Provizioane pentru impozite 238,465 137,508Alte provizioane 267,410 308,550
I. VENITURI IN AVANS 4,683 4,515Subventii pentru investitii 4,683 4515
J. CAPITAL SI REZERVE I. CAPITAL din care: 53670699 53670699
- capital subscris varsat 53670699 53670699II. PRIME DE CAPITAL 97,248 97,248
III. REZERVE DIN REEVALUARE 22,618,934 22,307,137IV. REZERVE TOTAL 15,684,345 15,684,345
i). Rezerve legale 6,479,811 6,479,811ii). Rezerve reprezentand surplusul din rezerve
din reevaluare 1,077,836 1,077,836
iii). Alte rezerve 8,126,698 8,126,698Pierderi legate de instrumente de capital 11,518 11,518
V. REZULTATUL REPORTAT (ct. 117 sold C) 5,039,006(ct. 117 sold D) 1,042,793
VI. REZULTATUL EXERCITIULUI (ct. 121 sold C) 6,486,810 (ct. 121 sold D) 20,962,040
Repartizarea profitului 405,011 TOTAL CAPITALURI PROPRII 97,098,714 75,824,877
J. CAPITALURI - TOTAL 97,609,272 76,275,450Pasiv 118,398,064 104,768,670
CPP 2011 20121. Cifra de afaceri neta 231,042,645 146,512,719
Productia vanduta 23,952,040 20,200,989
Venituri din vanzarea marfurilor 10,619,774 625,742Reduceri comerciale acordate 2,741,921 1,716,728
2. Variatia stocurilor 20,017,476 9,557,2473. Productia imobilizata 0 0
4. Alte venituri din exploatare 94,640 35,283VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL 251,154,761 156,105,2495.a) Cheltuieli cu materiile prime si materialele
consumabile 196,135,061 137,472,352
Alte cheltuieli materiale 535,365 202,575b) Alte cheltuieli din afara (cu energie si apa) 5,072,601 3,593,530
Cheltuieli privind marfurile 9,807,050 592,322Reduceri comerciale primite 3,570 1,7076. Cheltuieli cu personalul 10,939,657 8,267,268
a) Salarii 8,710,369 6,576,917b) Cheltuieli cu asigurarile si protectia sociala 2,229,288 1,690,3517.a) Ajustarea valorii imobilizarilor corporale si
necorporale 4,276,609 4,378,061
a.1) Cheltuieli 4,276,609 4,378,061a.2) Venituri 0 0
7.b) Ajustarea valorii activelor circulante 1,207,635 10,710,876b.1) Cheltuieli 1,574,635 11,865,799b.2) Venituri 367,000 1,154,923
8. Alte cheltuieli de exploatare 13,822,337 10,695,6538.1. Cheltuieli privind prestatiile externe 13,040,948 9,824,294
8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate 473,383 479,779
8.3. Cheltuieli cu despagubiri, donatii si activele cedate 308,006 391,580
Ajustari privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli 172,616 -59,817
- Cheltuieli 267,410 41,140- Venituri 94,794 100,957
CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL 241,965,361 175,851,113REZULTATUL DIN EXPLOATARE:
Profit 9,189,400 Pierdere 19,745,864
Venituri din interese de participare 71,430 338,25611. Venituri din dobanzi 96,050 61,341Alte venituri financiare 516,387 188,162
VENITURI FINANCIARE - TOTAL 683,867 587,75912.Ajustari de valoare privind imobilizarile financiare
si a investitiilor detinute ca active circulante -100,721 446,674
Cheltuieli 0 444,674Venituri 100,721 0
13. Cheltuieli privind dobanzile 981,844 1,123,189Alte cheltuieli financiare 891,929 236,072
CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL 1,773,052 1,803,935REZULTATUL FINANCIAR
Profit Pierdere 1,089,185 1,216,176
14. REZULTATUL CURENT Profit 8,100,215
Pierdere 20,962,04017. REZULTATUL EXTRAORDINAR
VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT
Profit 8,100,215 Pierdere 20,962,040
18. IMPOZITUL PE PROFIT 1,613,405 20. REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI
FINANCIAR
Profit 6,486,810 Pierdere 20,962,040
Analiza Pozitiei Financiare
Analiza pe baza bilantului financiar sau analiza patrimoniala isi propune identificarea starii de echilibru la nivelul firmei. Scopul acestei analize este de a stabili modul de realizare a echilibrului intre resurse (passive) si nevoi (active) pe termen lung sip e termen scurt.
Indicatori de echilibru financiar 2011 20121) Situatia neta SN=At - Dat t 118,158,839 104,743,519
2) Fondul de rulment financiar FRFjos=CP + DTL+Prov - A imob 42,663,660 23,376,928
FRFsus=A circ+ CH in avans-DTS-V in avans 42,663,660 23,376,928a). Fondul de rulment propriu
FRP= CP - A imob 41,918,560 22,905,719b). Fondul de rulment imprumutat
FRI=FRF-FRP 745,100 471,2093) Nevoia de fond de rulment NFR=Stocuri + Creante - DTS 36,651,725 21,949,108
4) Trezoreria neta TN= A trezorerie - P trezorerie 6,011,935 1,427,820
CF=TN2012-TN2011 - -4,584,1156) Gradul de acoperire al activelor circulante din
FRP
Gc= FRP/Acirc 75.97% 43.28%7) Rata de finantare a stocurilor
Rf= FR/Stocuri 1.09 0.51
1. Situatia neta, atat in anul 2011 cat si in anul 2012, a avut o valoare pozitiva, ceea ce ilustreaza posibilitatea firmei de a-si acoperii datoriile totale prin active si ne indica faptul ca avem deaface cu o gestiune financiara sanatoasa, acest lucru fiind o consecinta a incheierii cu profit a exercitiului anterior.
2. Fondul de Rulment (FR)- este un indicator de echilibru financiar pe termen lung care reprezinta acea parte a capitalului permanent destinata si utilizata pentru finantarea activitatii curente de exploatare. Fondul de rulment poate fi antecalculat si efectiv utilizat.
Societatea a inregistrat un FR>0 (POZITIV). Capitalul permanent a reusit sa finanteze deci, activele imobilizate.
Un FR>0 inseamna excedent de resurse permanente, utilizabil pentru finantarea activelor circulante. Capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integral a imobilizarilor nete. Aceasta situatie pune in evident FR ca expresie a echilibrului financiar pe termen lung (intreprinderea poate sa faca fata fara dificultate riscurilor diverse pe termen scurt).
3. Nevoia de fond de Rulment (NFR)- este un indicator de echilibru financiar pe termen scurt care reprezinta partea din activele ciclice ce trebuie finannate din surse stabile, respectiv activele cu termen de lichiditate sub un an care urmeaza sa fie finannate din surse cu
exigibilitate peste un an. Suntem in situatia in care asiguram finantarea activelor circulante din resurse stabile, care reprezinta partea din fondul de rulment pozitiv neutilizata pentru finantarea nevoilor permanente. Utilizarea de surse permanente pentru finantarea nevoilor pe termen scurt poate deveni nerentabila din cauza costurilor pe care il au in special creditele bancare pe termen lung.
Un NFR>0 reflecta un surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare care pot fi mobilizate. Inseamna ca stocurile si creantele s-au finantat prin capitalul propriu sau datorii pe termen lung.
4. Trezoreria Neta (TN)- este expresia cea mai concludentã a desfãsurãrii unei activitãti echilibrate si eficiente. Ea relevã calitatea echilibrului general al intreprinderii atat pe termen lung cat si pe termen scurt.
Rezulta faptul ca: FR> NFR -> exista un surplus monetar;
TN pozitiva evidentiaza faptul ca exercitiul s-a incheiat cu un surplus monetary, expresia concreta a profitului net din pasivul bilantier si a altor acumulari banesti.
TN>0 -> exista surse cu caracter permanent peste nevoia de finantare pe termen scurt, adica exista lichiditati disponibile in casa, cont la banca, etc.
5. Cash Flow este negativ. Ne confruntam cu aceasta situatie atunci cand firms cheltuieste mai mult decat produce sau cand in momentul analizat platile sunt mai mari decat intrarile de numerar, rezultant o pierdere.
Concluzii – Situatia echilibrului financiar al intreprinderii:
Indicatori absoluti de gestiune financiara
Specificitate Caracteristici de risc ale structurii finaciare
FR>NFR>0
TN>0
Este o situatie tipica pentru pentru o
societate comerciala industriala
Sanatoasa (daca este structurala); Plasamentul T pe termen lung
(investitiile) poate periclita echilibrul financiar;
Plasamentul T pe termen scurt poate perpetua situatia buna.
Nevoi 2011 Resurse Nevoi 2012 ResurseNFR=36651725
TN=6011935 FR=42663660
NFR=21949108
TN=1427820 FR=23376928
Analiza performantei financiareSoldurile intermediare de gestiune:
In cadru acestei analize se studiaza veniturile si cheltuielile pe cele trei domenii de activitate: de exploatare, financiara, exceptional si soldurile intermediare de gestiune.
Analiza realizeaza pe baza elementelor cuprinse in contul de profit si pierdere, grupate pe doua mari categorii (venituri si cheltuieli). Atat cheltuielile, cat si veniturile sunt clasificate in:
cheltuieli si venituri de exploatare; cheltuieli si venituri financiare;
cheltuieli si venituri extraordinare;
amortizarea este o cheltuiala nemonetara, neplatibila, din acest motiv face parte din cheltuielile de exploatare, ea nu influenteaza trezoreria;
provizioanele sunt venituri nemonetare, neincasabile, la randul lor ele nu influenteaza trezoreria;
venituri din cesiunea elementelor de activ sunt venituri din exploatare, ele se refera la diferentele dintre pretul la care este vandut activul respectiv si valoarea
ramasa de amortizat. In cazul in care aceasta difenta este negativa vorbim valoare neta contabila.
Pe baza elementelor din contul de profit si pierdere se pot calcula sodurile intermediare de gestiune.
2011 20121) Marja comerciala MC= V mrf - Ch mrf 812,724 33,420
2) Productia exercitiului PE=Prod vd+ΔSt+Prod imob 43,969,516 29,758,236
2) Valoarea adaugata VA= MC + PE- cons intermediare 16,326,276 15,578,9353) Excedent brut din exploatare
EBE= VA + V subventii - Ch taxe - Ch pers 15,533,010 7,457,6304) Rezultat de exploatare
RE= EBE + V de expl calc - Ch de expl calc-Ch amo si prov 9,189,401 -19,746,629
V de expl calc 556,434 1,291,163Ch de expl calc 2,356,024 28,495,422
5) Rezultat curent RC= RE + RF 8,100,216 -20,962,805
RF -1,089,185 -1,216,1766) Rezultat brut
RB= RC + V extra - Ch extra 8,100,216 -20,962,8057) Rezultat net
RN= RB - Impozit/profit 6,804,181 -20,962,805Impozit/profit 1296034.56 0
CAF aditiva 12,567,605 -5,095,431
CAF deductiva 7,951,641 -5,002,899
1.Marja comerciala (MC)- (adaosul comercial) caracterizeaza intreprinderile cu activitate de comert, valoarea obtinuta fiind influentata de politica de vanzare promovata de firma in cauza.
Rezulta faptul ca : (MC>0) exista un excedent privind vanzarea de marfuri in raport cu costul acestora, adica firma obtine profit din activitatea comerciala desfasurata.
Marja comerciala are o valoare pozitiva, ceea ce inseamna o situatie buna -> cifra de afaceri realizata din vanzarea marfurilor permite acoperirea costului marfurilor cumparate si, in principiu, remunerarea tertilor, altii decat furnizorii marfurilor: personal, organisme sociale, statul, asociati sau actionari.
Se remarca o scadere foarte mare la sfarsitul anului, scazand foarte mult atat veniturile din vanzarea marfurilor cat si costurile de cumparare.
2.Productia Exercitiului (PE) - ( in cadrul activitatii industriale ) include valoarea bunurilor si serviciilor „fabricate” de intreprindere pentru a fi vandute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
Dupa ce am calculat PE si Consumurile externe putem calcula un alt indicator ce face parte din SIG,si anume valoarea adaugata(VA).
3.Valoarea adaugata (VA) =exprima cresterea de valoare care rezulta din utilizarea factorilor de productie,indeosebi a factorilor munca si capital,peste valoarea materialelor si serviciilor cumparate de intreprindere de la terti.Valoarea adaugata asigura remunerarea participantilor directi si indirecti la activitatea economica a intreprinderii.
Rezulta faptul ca: valoarea adaugata pozitiva este rezultat favorabil,deoarece ea reprezinta sursa de acumulari banesti din care se vor plati datoriile catre stat,catre banci si diversi creditori,catre salariati actionari si pe cat este posibil se va repartiza o anumita suma pentru autofinantare.
4.Excedentul brut de exploatare (EBE) = reprezinta sursa rezultata din exploatarea folosita pentru mentinerea si dezvoltarea potentialului productive al intreprinderii pierderii si remunerarea capitalului economic.Este considerat un indicator essential in analizele de gestiune si efectuarea de comparatii intre diferite intreprinderi.
Rezulta faptul ca : EBE >0,avem un rezultat favorabil pentru intreprindere,reprezentand capacitatea potentiala de autofinantare a intreprinderii ,a investitiilor din amortizare,provizioane si profit.Masoara correct performantele economice ale firmei.
Valorile pozitive ale lui EBE arata ca firma ARGUS dispune de resurse financiare necesare mentinerii sale sau cresterii acesteia.
5.Rezultatul din exploatare (RE) = reprezinta rezultatul degajat din activitatea de exploatare normala si curenta a intreprinderii .Acest sold de gestiune constituie primul element
de masura a rentabilitatii economice independente de politica financiara a intreprinderii si incidenta elementelor extraordinare.
6.Rezultatul Financiar (RF)= diferenta dintre veniturile financiare si cheltuielile financiare.
7. Rezultatul Curent (RC)= este rezultatul aferent activitatii cu caracter repetitiv si normal. Acest indicator nu include rezultate extraordinare care au o natura neobisnuita, permitand analiza dinamicii rezultatelor curente ale intreprinderii pe mai multe exercitii succesive.
Rezultatul curent include rezultatul exploatarii si rezultatul financiar
RC ia in considerare, pe langa activitatea de exploatare si pe cea financiara. Rezultatul curent indica profit in anul 2011 si pierdere in anul 2012.
8. Rezultatul Brut (RB)
Neavand loc activitati extraordinare, RB este egal cu RC.
9. Rezultatul net al exercitiului (RN) = exprima marimea absoluta a rentabilitatii financiare cu care vor fi remunerati actionarii pentru capitalurile proprii subscrise.
Am luat in considerare impozitul dar in 2011, in 2012 firma inregistrand pierderi acesta fiind 0.
Capacitatea de autofinantare (CAF)= Capacitatea de autofinantare reflecta potentialul financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii, la sfarsitul exercitiului financiar, destinat sa remunereze capitalurile proprii si sa finanteze investitiile de expansiune si de mentinere sau reinnoire din exercitiile viitoare.
Marimea autofinantarii degajata de o intreprindere joaca un puternic rol de semnalizator al performantelor intreprinderii. Ea indica potentialilor investitori ai intreprinderii ca este capabila sa utilizeze eficient capitalurile incredintate si sa le asigure o remunerare atragatoare. Pentru creditori, marimea absoluta si relativa a autofinantarii certifica nivelul capacitatii de rambursare ca si nivelul riscului de neplata.
Obiectivele capacitatii de autofinantare sunt:
a) reflecta la sfirsitul exercitiului financiar potentialul degajat de activitatea rentabilitatii a intreprinderii;
b) evidentiaza potentialul financiar de crestere economica a intreprinderii, respective sursa financiara generate de activitatea industriala si comerciala a firmei dupa scaderea tuturor cheltuielilor care genereaza o plta monetara la o anumita scadenta;
c) reflecta forta financiara a unei intreprinderi, garantia securitatii si independentei acesteia.Diferenta dintre venituri si cheltuieli incasabile conduce la determinarea capacitatii de
autofinantare care evidentiaza remunerarea intreprinderii.
Rezulta faptul ca: CAF>0 in 2011, este capabila sa utilizeze eficient capitalurile aflate la dispozitia sa, fapt ce conduce la cresterea increderii actionarilor si a creditorilor.
Reiese ca intreprinderea analizata inregistreaza plati mai mici decat incasari si a obtinut castig la inceputul anului. Firma dispune de mijloace financiare necesare activitatii de mentinere a potentialului productiv si pentru activitatea de expansiune- efectuarea de investitii.
CAF la inceput de an mai mica ca CAF la sfarsit de an dar totusi ambele >0, => unitatea data dispune de un flux net de lichiditati la sfarsitul exercitiului financiar, adica fluxul dintre incasari si plati care rezulta din prezentarea contului de profit si pierdere in termeni de trezorarie.Firma dispune de mijloacele necesare activitatii de mentinere a procesului de productie si a celei de expansiune dupa reperizarea profitului conform destinatiilor stabilite de actionari sau de catre conducerea intreprinderii.
In 2012 se inregistreaza o capacitate de autofinantare negativa.
R1: rata de rotatie specifica, evidentiaza numarul de zile de reinnoire a fiecarui element de activ sau achitare a datoriei din pasiv prin componenta valorica aferenta cifrei de afaceri. R2 : rata de structura sau coeficient de pondere, exprima structura costurilor intreprinderii.
Indicatori 2011 2012Drst =St/CA*360 60.11 zile 110.93 zileKr st= CA/St 5.99 3.25R1mp=[mp/ch cu mp]*360 4.25 zile 4.22 zileR2mp= ch cu mp/CA*100 84.89% 93.83%R1*R2mp 3.60 3.96R1pn=[pn/(M+F/2)]*360 53.70 zile 91.13 zileM=ch cu m.p+ch cu mat 196670426.00 137674927.00F=ch cu sal+AMP+ch cu energia si apa 20,288,867 16,238,859R2pn=[(M+F/2)/CA]*100 89.51% 99.51%R1*R2pn 48.07 90.69R1pf=(pf/C)*360 7.99 zile 14.80 zileC=CV+CF=ch totale-ajustarile de valoare 236,308,501 160,821,993R2pf=(C/CA)*100 102.28% 109.77%R1*R2pf 8.17 16.25R1cr=(CR/CA)*360 29.02 zile 12.95 zileR2cr=CA/CA=1 100.00% 100.00%R1*R2cr=R1cr 29.02 12.95R1disp=(disp/CA)*360 9.30 zile 3.38 zileR2disp=CA/CA=1 100% 100%R1*R2disp=R1disp 9.30 3.38R1imo=(imo/amo)*360 4645.00 zile 4351.45 zile
R2imo=(amo/CA)*100 1.85% 2.99%R1*R2imo 85.98 130.03ΣR1*R2 activ=R1*R2 mp+pn+pf+cr+disp+imo 184.14 257.25R1Dfinan=(DTL/chelt finan totale-ajustari)*360 48.57 zile 5.02 zile
R2d. Finan=(chelt finan totale-ajustari/CA)*100 0.77% 1.23%
R1*R2 d. finan 0.37 0.06R1 d expl=(St/ch mp)*360 70.80 zile 118.23 zileR2 d. expl=(ch mp/CA)*100 84.89% 93.83%R1*R2 d.expl 60.11 110.93ΣR1*R2 pasiv= R1*R2 d.finan+d. expl 60.47850673 110.9937613R1*R2 cap proprii=ΣR1*R2 activ-ΣR1*R2 pasiv 123.67 146.26
ANALIZA SWOT
In urma studierii diagnosticului financiar se pot evidential urmatoarele puncte forte si
puncte slabe ale societatii:
Puncte forte:
- societatea este independenta din punct de vedere financiar
- nivel bun al ratelor de lichiditate generala si curenta
- solvabilitatea patrimoniala ridicata
Puncte slabe:
- nivelul stocurilor ridicat datorat productiei in curs de desfasurare