UNIVERSITATEA OVIDIUS CONSTANA

UNIVERSITATEA OVIDIUS CONSTANA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: CONTABILITATEA

I AUDITUL AFACERILOR

RAPORT DE EVALURE

Proiect realizat de:

-Nestea Ane-Maria

-Sandu Cristina

Anul I, Grupa 2CUPRINS

CAPITOLUL I - Descrierea misiunii de evaluare

1. Prezentarea ntreprinderii evaluate

2. Data efectiv a evalurii

3. Baza de evaluare

4. Proprietarul participaiei evaluate

5. Scopul i utilizarea raportului de evaluare

6. Clientul i destinatarul raportului de evaluare

7. Cadrul de reglementare

8. Ipotezele i condiiile limitative

9. Conformitatea cu standardele de evaluare

CAPITOLUL II - Diagnosticul ntreprinderii evaluate

1. Scurt istoric

2. Tipul ntreprinderii

3. Situaia juridic a activelor i clasificarea activelor din cadrul ntreprinderii evaluate

4. Tranzacii cu participaii sau active evaluate care au avut loc n societatea evaluat

5. Produse i servicii

6. Piaa ntreprinderii

7. Analiza clienilor i furnizorilor

8. Concurena

9. Dotrile tehnice i tehnologice principale

10. Identificarea activelor i localizarea lor11. Salariaii

12. Managementul

13. Analiza financiar a ntreprinderii

13.1 Analiza principalilor indicatori economici pe o perioad de 2 ani

13.2 Situaiile financiare pe 2 ani

13.3 Bugetele pe urmtorii 2 ani

13.4 Cash - flow bazat pe bugete pe urmtorii 2 ani

14. Surse de informaii utilizate, actualitatea lor i gradul de credibilitate

CAPITOLUL III Aplicarea metodelor de evaluare

1. Metoda bazat pe active

2. Metoda bazat pe venit

3. Justificare a alegerii metodelor de evaluare

CAPITOLUL IV Valoarea estimat propus. Opinia i concluziile evaluatorului

1. Reconcilierea valorilor de evaluare

2. Valoarea estimat propus

3. Opinia i concluziile evaluatorului

CAPITOLUL IDESCRIEREA MISIUNII DE EVALUARE1. Prezentarea ntreprinderii evaluate Argus Constana este o companie productoare de ulei vegetaldin Romnia. Fabrica de ulei a companiei a fost nfiinat n anul 1943 i a fost privatizat n 1948. Argus deine o fabric de ulei n Constana i maimulte spaii de depozitare acerealelor n judeele Constana, Clrai i Tulcea

Societatea ARGUS Constanta este o unitate reprezentativ n industria uleiurilor vegetale din Romnia, fiind unul dintre principalii productori.

Tabel 1.1 Date de identificare ale S.C. Argus S.A.Nume firmS.C. ARGUS S.A.

Cod unic de inregistrare1872644

Nr. InmatriculareJ13/550/1991

Sediu socialStr. Industrial nr. 1, Constana

Capital social subscris i vrsat53.670.699 lei

Cod CAEN1041 - Fabricarea uleiurilor i grsimilor

Obiectul de activitate al societii este producerea i comercializarea de: ulei brut de floarea soarelui, rapi i soia; ulei rafinat vrac; ulei rafinat mbuteliat n butelii PET de 1 litru, 2 litri, 5 litri, 10 litri, srot furajer, acizi grai. Societatea Argus S.A. are dou sedii secundare constnd n capaciti de depozitare: Punctul de Lucru din Mangalia depozitare cereale; Punctul de lucru din Lumina depozitare cereale.

2. Data efectiv a evalurii

Data efectiv de predare a raportului de evaluare: 19.05.2014

Perioada desfurrii procesului de evaluare: 12.05.2014 19.05.14

Evaluarea a utilizat situaiile financiare comparative ale anilor 2012 i 2013 3. Baza de evaluare De o manier general, evaluarea are ca obiectiv stabilirea valorii de piat (de circulaie) a unui bun, activ sau afacere. Prin evaluare nu se creeaz valoare.

n principiu, valoarea ntreprinderii reflect rezultatul unei judeci care se bazeaz pe o apreciere n funcie de anumite criterii de comparaie, pe analize, calcule sau expertize.

Evaluarea unei ntreprinderi vizeaz stabilirea valorii acesteia la un moment dat, msurarea avuiei reale i a potenialului acesteia de a-i mri bogia n perioada urmtoare.

Aceasta nseamn c evaluarea ntreprinderii nu reprezint doar stabilirea valorii unor proprieti sau bunuri din patrimoniul acesteia, ci i determinarea capacitii firmei de a genera fluxuri (profit, cash-flow, etc.) la dispoziia proprietarului su, avndu-se n vedere c obiectul evaluat (firma) este un bun care are capacitatea de a crea alte bunuri. Evaluarea realizat la Argus S.A. privete entitatea economic integral, adic este evaluat toat ntreprinderea.4. Proprietarul participaiei evaluate Capitalul social al societii este n sum de 53.670.699, reprezentnd 35.780.466 aciuni. Toate aciunile sunt comune, au fost subscrise i pltite integral la 31 decembrie 2013. Toate aciunile au acelai drept de vot i au o valoare nominal de 1,5 lei/aciune.

Structura acionariatului la data de 31 decembrie 2013 este urmtoarea:

SIF OLTENIA S.A. Craiova - 55,89%

Business Capital of Romania - Oportunity Fund Cooperatief U.A.- 29,62%

Alti acionari - 14,49%

5. Scopul i utilizarea raportului de evaluare

Raportul de evaluare are ca scop stabilirea valorii globale a societii Argus S.A, respectiv a rezultatelor financiare ale societii n vederea cunoaterii situaiei reale a firmei de ctre conducere astfel inct rezultatul aceasteia s contribuie la mbuntirea managementului i stabilirea politicilor pentru urmtorii ani n vederea creterii performanelor economico-financiare.

De asemenea, scopul raportului de evaluare este de a oferi informaii suficiente i adecvate pentru obinerea finanrilor necesare aprovizionrii i investiiilor realizate de Argus S.A. de la instituiilor de creditare.

Utilizarea raportului de evaluare este destinat pentru uzul Adunrii Generale a Acionarilor Argus S.A. i a instituilor de creditare.6. Clientul i destinatarul raportului de evaluare

Clientul i destinatarul raportului de evaluare este Adunarea General a Acionarilor Argus S.A..

7. Cadrul de reglementare

Evaluarea societii se face conform legislaiei i metodologiei n vigoare n ara de reziden a firmei Argus S.A. i corelat cu specificul economiei de pia liber: documentarea pe baza unei liste de informaii furnizate de ctre proprietar; inspecia amplasamentului; analiza tuturor informaiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al evalurii; stabilirea limitelor i ipotezelor care au stat la baza elaborrii raportului; aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinarea valorii societii. Cadrul de reglementare pentru evaluarea societii Argus S.A. este reprezentat de Legea contabilitii nr.82/1991, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, Standardele Internaionale de Contabilitate i Standarde Internaionale de Evaluare

8. Ipotezele i condiiile limitative

Acest raport de evaluare a fost elaborat pe baza urmtoarelor ipoteze i condiii generale limitative:

Ipoteze:

n elaborarea raportului au fost luate n considerare informaii publice care au influen asupra parametrilor economico-financiari;

Evaluatorul consider c presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost rezonabile n limita informaiilor disponibile la data evalurii.

Condiii limitative: Acest raport nu se poate publica sau utiliza fr acordul prealabil n scris al evaluatorului;

Raportul de evaluare este valabil n condiiile economice, fiscale i juridice de la data ntocmirii sale. Dac aceste condiii se vor modifica este posibil ca i concluziile acestui raport s i piard valabilitatea. Firma Argus S.A. solicit pstrarea confidenialitii informaiilor dobndite pe parcursul desfurrii angajamentului.9. Conformitatea cu standardele de evaluare

Raportul de evaluare este mijlocul de comunicare ntre evaluator i client persoan juridic sau persoan fizic. Raportul de evaluare reprezint oglinda profesionalismului evaluatorului i elementul principal prin care este perceput rezultatul analizei tehnico-economice efectuate. La ntocmirea raportului de evaluare, evaluatorul trebuie s in seama de urmtoarele :

coninutul raportului s rspund cerinelor clientului i s serveasc interesele acestuia;

n cadrul raportului s fie prezentate, toate informaiile, ntr-o manier logic, care au condus la estimarea valorii finale;

raportul de evaluare trebuie ntocmit, ca i cum prezentarea acestuia reprezint cel mai dificil examen pn atunci;

CAPITOLUL II

DIAGNOSTICUL NTREPRINDERII EVALUATE1. Scurt istoric Obinerea uleiurilor vegetale, din plante oleaginoase, reprezint un proces de tradiie n Romnia, izvoarele istorice menionnd existena acestora n Bucureti, nc din prima jumtate a secolului al XVIII-lea.

n sens industrial, se poate vorbi de prelucrarea oleaginoaselor, n Romnia, la mijlocul secolului XIX.

La sfritul perioadei interbelice, industria uleiului din Romnia cuprindea 138 de fabrici, din care 80% erau fabrici mici, care nu utilizau n total dect ceva mai mult de jumtate din capacitatea de producie.

Fabrica de ulei ARGUS a fost nfiinat n 1943 sub denumirea S.A.R. ARGUS, avnd capital privat romn cu sediul n Constana n fosta zon Obor.

n anul 1948 are loc naionalizarea i schimbarea denumirii n ntreprindere Industrial de Stat Argus, ulterior denumit ntreprinderea de Ulei Constana.

n 1968 s-a nceput o nou investiie pentru construirea unei fabrici moderne cu capacitate mai mare. Cele dou uniti au funcionat mpreun pn n anul 1980 cnd vechea unitate a fost dezactivat.

Societatea ARGUS S.A. a fost nfiinat ca societate comercial conform Legilor 15/1990 i 31/1990, prin HG 1353/1991, devenind societate cu capital integral privat autohton la finele anului 1996. Acest lucru a reprezentat un succes al metodei de privatizare MEBO. ncepnd cu finele anului 2002, S.C. ARGUS S.A este listat pe piaa de capital Rasdaq.

Societatea i desfoar activitatea n domeniul produciei uleiurilor i grsimilor vegetale i animale, avnd ca principal obiect de activitate fabricarea i comercializarea uleiurilor i grsimilor brute i rafinate, precum i a roturilor furajere.

Societatea desfoar o serie de activiti, cum ar fi:

prelucrarea seminelor de floarea-soarelui n scopul obinerii uleiului brut;

rafinarea uleiului brut n scopul obinerii uleiului comestibil destinat pieii (vrac i mbuteliat);

mbutelierea i comercializarea uleiului rafinat de floarea-soarelui;

producerea i comercializarea acizilor grai de rafinare;

producerea i comercializarea rotului de floarea-soarelui;

2. Tipul ntreprinderii

S.C. ARGUS S.A. este persoan juridic romn organizat ca societate pe aciuni. Durata societii este nelimitat i obiectul de activitate este producerea i comercializarea de: ulei brut de floarea soarelui, rapi i soia; ulei rafinat vrac; ulei rafinat mbuteliat n butelii PET de 1 litru, 2 litri, 5 litri, 10 litri, srot furajer, acizi grai.

Piaa pe care activeaza Argus S.A. este o pia de oligopol deoarece aceasta se afl n competiie direct cu Bunge, Prut i Expur i a deinut n anul 2013 o cot medie de pia de cca 7,82%.3. Situaia juridic a activelor

ntreprinderea are n proprietate o serie de utilaje i echipamente specifice obiectului de activitate, fabricarea articolelor uleiului i grsimilor. Terenul i cldirea n care se desfoar activitatea sunt de asemenea proprietatea firmei.

Societatea a garantat mprumuturi bancare cu imoblizri corporale cu o valoare contabil net de 35.697.110 lei.

Imoblizrile corporale utilizate n cadrul unor contracte de leasing financiar au un cost de 911.528 lei.

4. Tranzacii cu participaii sau active evaluate care au avut loc n societatea evaluat

Schimbarea structurii acionariatului i apariia unui acionar care deine pachetul majoritar face ca Argus S.A. s poat accesa mai uor diverse scheme de finanare pentu capital de lucru cu efecte benefice n veniturile din exploatare. Totodat pot fi obinute finanri pentru viitoare investiii care sprijin creterea produciei, veniturilor i performanei societii.

Considerm c prin schimbarile ce au avut loc n structura acionariatului n luna iunie a anului 2013 s-au eliminat i factorii care puteau influena negativ lichiditatea societii .5. Produse i servicii

S.C. ARGUS S.A. este unul dintre cei mai importani productori de uleiuri vegetale i roturi furajere din Romnia.

n conformitate cu obiectul de activitate, Argus S.A. produce i comercializeaz ulei rafinat vrac, mbuteliat, roturi furajere. rotul furajer se comercializeaz n principal pe piaa extern. Uleiul rafinat vrac se comercializeaz pe piaa intern, principalii clieni fiind productorii de conserve de carne i pete i pe piaa de biocombustibil.

Uleiul rafinat mbuteliat se comercializeaz, n principal, pe piaa intern, n cadrul reelelor de hypermarket-uri i a celor de tip cash&carry, precum i prin intermediul distribuitorilor regionali. Societatea Argus S.A are contracte de comercializare cu principalele reele de magazine la nivel naional, precum i cu reelele de supermarket-uri locale. Ponderea reelelor de magazine de tip hypermarket i a celor de tip cash&carry, n totalul vnzrilor pe piata din Romania de ulei rafinat mbuteliat n anul 2013 este de peste 71,74%. Diferena se comercializeaz prin intermediul distribuitorilor regionali.

Tabel 2.1 Situaia comparativ a vnzrilor: % n cifra de afaceri

CriteriiAnul 2011Anul 2012Anul 2013

Uleiuri rafinate6,184,178,14

Uleiuri mbuteliate63,5681,2472,77

Uleiuri brute11,220

roturi12,5312.,6910,25

Acizi grai0,641,030,41

Altele5,870,872.41

Total100,00100,00100.00

Societatea Argus S.A. deine n portofoliu mai multe sortimente de ulei rafinat mbuteliat din care ponderea o reprezint:

Uleiul Argus brandul premium, mbuteliat n sticle PET de 1, 2 i 5 litri

Uleiul Tomis adresat categoriei medium de consumatori, mbuteliat n sticle PET de 1, 2, 5 i 10 litri;

Uleiul Sora Soarelui adresat categoriei low de consumatori, avnd un excelent raport pre calitate, mbuteliat n sticle PET de 1 litru i 2 litri;

Uleiul Sorica adresat categoriei low de consumatori, avnd un excelent raport pre calitate, mbuteliat n sticle PET de 1 litru.

Societatea va trebui s-i constituie fonduri pentru promovarea acestor mrci n vederea creterii cifrei de afaceri.

S.C. ARGUS S.A. comercializeaz din categoria subproduse, roturi furajere destinate creterii animalelor i acizi grai utilizai n industria cosmetic .

PELETI

Peleii reprezint un combustibil solid ecologic obinut din coaj de floarea soarelui.

Peleii obinuti din coji de floarea soarelui reprezint un combustibil solid, ecologic, provenit dintr-o surs rennoibil si sustenabil, folosit pentru producerea cldurii i a energiei.

Peleii sunt ecologici datorit faptului c sunt neutrii din punct de vedere al emisiilor de carbon. La ardere, acetia emit aceiai cantitate de dioxid de carbon care a fost absorbit de plante n timpul creterii.

Peleii ard aproape fr emisie de fum.

n gazele de ardere praful este alcalin.

Au un coninut sczut de metal, iar sulfurile sunt aproape inexistente.

Cenua, bogat n minerale, poate fi folosit cu succes drept ngrmnt natural.

Peleii cost mai puin dect combustibilii fosili. Preul peleilor este mult mai stabil dect cel mereu cresctor al combustibililor fosili.

Este o surs de energie modern, curat, ieftin. Producerea peleilor are ca rezultat utilizarea deeurilor, astfel mediul se cur de materiale poluante pentru sol i pentru aspectul general al naturii.

6. Piaa ntreprinderii n ceea ce privete consumul de ulei, Romnia este una dintre rile cu cel mai ridicat consum de ulei pe cap de locuitor (aproximativ 10-11 litri/an) comparativ cu Ungaria, Austria i Germania, unde valoarea nu depete 5-7 litri, potrivit ultimelor date furnizate de GfK, liderul mondial n domeniul cercetrilor de pia.

Argus S.A. acioneaz pe piaa naional a Romniei prin distribuia produselor sale la nivel naional prin intermediul distribuitorilor regionali, existeni n fiecare jude al rii ct i prin intermediul lanurilor cash & carry, hipermarketurilor de tip Carrefour, Cora, etc., aceasta deinnd o cot medie de pia de cca 7,82%. Industria procesrii uleiurilor vegetale din Romnia a continuat i n anul 2013 s fac pai ctre polarizare n condiiile n care americanii de la Cargill au decis s ias din pia iar prim planul este luat de ctre grupurile Bunge-Prio i Expur (Sofiproteol). Cu toate c multinaionalele sunt deja n pole-position, au aprut i primele replici ale antreprenorilor: Ioan Niculae a ridicat o fabric de uleiuri vegetale brute la Zimnicea iar libanezii din grupul Maria au fcut o micare asemntoare printr-o fabric n localitatea Dragalina din Clrai. Miza industriei uleiurilor vegetale sunt afacerile de 350-400 de milioane de euro care se fac n aceast pia an de an, dar i faptul c Romnia are cea mai mare producie de floarea-soarelui ceea ce genereaz un avantaj competitiv avnd n vedere costurile cu materia prim.

Celor patru producatori li se altur mrcile private ale marilor reele de retail, care prin politicile de pre au ctigat n ultimii ani poziia de lider n furnizarea de ulei de gtit. De fapt, conform ultimelor date de pia, deintorii de mrci proprii luai mpreun i cei patru mari competitori rmai pe pia dup retragerea Cargill, dein mpreun peste 80% din piaa uleiului de gtit, att n volum ct i n valoare.7. Analiza clienilor i furnizorilor

7.1. Analiza clienilor

Contextul economic actual a impus din partea firmei Argus o adaptare continu: firma s-a concentrat s ofere produse de calitate, care s satisfac cerinele clienilor si sub toate aspectele, o politic de pre adaptat pieei, atitudine fa de parteneri i consumatori. Comportamentul de achiziie a consumatorilor a rmas n acelai trend ca i n anii precedeni i anume: romnii au preferat produsele mai ieftine n cazul alimentelor de baz, unde se ncadreaz de altfel i uleiul comestibil. Distribuia produselor se realizeaz la nivel naional prin intermediul distribuitorilor regionali, existeni n fiecare jude al rii ct i prin intermediul lanurilor cash & carry, hipermarketurilor de tip Carrefour, Cora, etc., pe baz de contract comercial renegociat anual.

Ponderea reelelor de magazine de tip hypermarket i a celor de tip cash&carry, n totalul vnzrilor pe piata din Romania de ulei rafinat mbuteliat n anul 2013 este de peste 71,74%. Diferena se comercializeaz prin intermediul distribuitorilor regionali.

Activitatea de vnzare se confrunt cu presiune pe pre din partea clienilor de tip supermarket i hypermarket , dar avnd n vedere c majoritatea vnzrilor pe total pia se realizeaz prin intermediul acestora, Argus i-a luat msurile necesare astfel nct s existe pe rafturile acestor mari clieni. Principalii clieni ai firmei Argus S.A. sunt Carrefour, Cora, Metro, Billa, Mega Image, La Fourmi, Albinua, Spar, Profi, Real.

La data de 24.07.2013 societatea a ncheiat 3 contracte de funizare ulei de floarea soarelui mbuteliat n sticle de plastic de 1 litru cu Agenia de Pli i Intervenie pentru Agricultur Bucureti n urma rezultatului licitaiei organizate de APIA din data de 16.05.2013. n cadrul acestor contracte Argus S.A. a livrat cantitatea 9.571.710 litri de ulei de floarea soarelui mbuteliat. Distribuia se realizeaz n cele mai bune condiii. Clientul emite comanda la reprezentanii zonali de care aparin i acetia, la rndul lor comunic comenzile la departamentul care se ocup cu onorarea comenzilor de la Constana, sau clientul va emite comanda direct la depozitul din Constana. Conform comenzii, cantitatea din produsul respectiv va fi ncrcat n tiruri sau camioane i va ajunge la client n cel mult 2 zile.

Firma dispune de promptitudine n livrare comenzilor, lucru care este foarte important fa de clieni.

Asadar, firma lucreaz direct cu clienii care pot fi firme foarte mari de distribuie regionale, naionale sau firme mai mici de distribuie, cu care firma lucreaz prin intermediul unor reprezentani zonali care au rolul de a gsi ct mai multe firme de distribuie care s cumpere ulei. Apreciem c societatea nu este dependent de un singur client sau un grup de clieni a crui pierdere ar avea un impact negativ asupra veniturilor societii.

7.2. Analiza furnizorilor Selecia constant a celor mai bune materii prime, nalta tehnologie folosit n procesul de producie, precum i serviciul ireproabil pentru clieni i inventivitatea sunt principalele secrete care au stat la baza succesului realizat de Argus S.A.

Argus acord o importan deosebit relatiilor cu furnizorii de materiale, servicii i furnizorilor de utiliti, ce au fost alei n funcie de calitatea materialelor intermediate dar i de raportul pret-calitate.

Pentru buna funcionare a societii, pe lng factorii de producie clasici munc i capitalul este nevoie i de servicii i utiliti.

Enel energie

Fan courier

Raja

Vodafone

Polaris holding

S.C. Argus S.A. achiziioneaz materia prim necesar direct de la productorii agricoli att la sediul societii din Constana, Str. Industrial nr.1 ct i la punctele de lucru: Siloz Lumina i Siloz Mangalia.

Achiziia materiei prime se realizeaz i prin intermediul depozitelor din judeul Constana i judeele limitrofe Tulcea, Ialomia, Clrai, n baza contractelor de mandate.

Primul semestru al anului 2013 a fost marcat de lipsa finanrii pentru achiziia seminei de floarea soarelui din recolta 2012 din cauza riscului reputaional al unora dintre acionarii societii. n iunie 2013 structura acionariatului s-a schimbat major, ceea ce a dat posibilitatea ca n semestrul al doilea al anului 2013 ARGUS SA s reueasc s acceseze credite pentru achiziie de materie prim suficiente. Din recolta anului 2013 societatea a achiziionat 7.482 tone de semine de rapi i 56.328 tone de semine floarea soarelui, din care 9.349 tone semine floarea soarelui au fost importate din Republica Moldova.

Argus S.A. a achiziionat floarea soarelui la un nivel de pre care a urmrit, pe de o parte, preurile practicate de ceilali procesatori de floarea soarelui, iar pe de alt parte preurile practicate de firmele exportatoare n relaia CPT Port Constana. Pe de alta parte s-a avut n vedere evoluia preurilor la uleiuri.Tabel 2.2 Principalii furnizoriNr.

Crt.FURNIZORIOBIECT DE ACTIVITATE

1Ameropa Grains (Comcereal Constanta)Comer cu ridicata al cerealelor, seminelor i al plantelor oleaginoase

2Comcereal TulceaPrestarea de servicii n domeniul conservrii, condiionrii i depozitrii produselor agricole de tip semine de cereale i plante tehnice i comercializarea acestora

3.Rex Agra Constantangrminte, pesticide , semine, depozitare de cereale , comer cu ridicata al cerealelor, seminelor i al plantelor oleaginoase

4Comcereal FunduleaComertul cerealelor, seminelor, furajelor i tutunului neprelucrat

8. Concurena Avnd n vedere c mrcile proprii aparinnd unor lanuri de retaileri au continuat s fie o alternativ la brandurile consacrate, Argus a continuat colaborarea cu marile reele comerciale, pentru care produce brandul privat.

Activitatea de vnzare se confrunt cu presiune pe pret din partea clientilor de tip supermarket i hypermarket , dar avnd n vedere c marea majoritate a vnzrilor pe total piaa se realizeaz prin intermediul acestora, Argus i-a luat msurile necesare astfel nct s existe pe rafturile acestor mari Clienti.

Din punct de vedere al concurenei, Argus a trebuit s fac fa , i considerm c a reuit concurenei firmelor multinaionale productoare de ulei din Romnia , precum i firmelor productoare din spaiul european.

Argus, cu toate aceste presiuni, i-a meninut poziia pe pia n raport cu ceilali competitori.

Principalii juctori din categoria uleiului de pe piaa din Romnia sunt: Bunge, Expur, Prutul i mrcile proprii ale retailerilor.

Bunge

Fabric de ulei la Buzu:

Productorul mrcilor Stalinskaya i Wembley;

Portofoliul Bunge Romnia include mrcile Floriol, Unisol, Muntenia i Floarea Soarelui, mrci care dein poziii de top n toate segmentele de pia.

Expur

fabric la Urziceni prelucreaz semine de soia, avnd ca produse finite rotul, uleiul brut i uleiul degumat de soia; fabric la Slobozia mbuteliere a uleiului i fabricarea de biodiesel; n septembrie 2010, odat cu achiziia companiei de ctre Saipol, Expur a devenit parte a grupului Sofiproteol, lider pe piaa francez n industria de procesare a seminelor n hran, combustibili regenerabili i produi chimici;

Marca: Ulcom, Marisol;

n feburarie 2013 cumpr activelele de presare, rafinare i mbuteliere din Romnia de la Cargill. Tranzacia vizat are ca obiect i mrcile de uleiuri vegetale mbuteliate Untdelemn de la Bunica i Olpo i o parte din echipamentele de presare, rafinare i mbuteliere a uleiului.Prutul

Fabrica de ulei Prutul din Galai;

Mrci: Prutul, Spornic, Sursul Soarelui, Bonatelo, Boniflor i mrci private;

Picasol: ulei de msline extravirgin i ulei din turte de msline importat din Spania sub nume propriu.

Tabel 2.3 Top 5 productori de uleiTop 5 producatori ulei de gtit (iulie 2013)

Cota cumulat n volum (%)Cota cumulat n valoare (%)

Mrci proprii81,282,7Mrci proprii

BungeBunge

ArgusArgus

ExpurCargill

PrutulExpur

Sursa: Piaa i productorii de uleiuri de consum

Tabel 2.4 Top 5 branduri ulei de gtitTop 5 branduri ulei de gtit (iulie 2013)

Cota cumulat n volum (%)Cota cumulat n valoare (%)

Mrci proprii58,356,3Mrci proprii

Raza SoareluiBunica

BunicaRaza Soarelui

UlcomFloriol

LorenaUnisol

Sursa: Piaa i productorii de uleiuri de consum

9. Dotrile tehnice principale S.C ARGUS S.A, deine o singur capacitate de producie, avnd dotare tehnic de nalt nivel, tehnologii diversificate, urmrite i conduse pe calculator. Materia prim selecionat, exigena controlului de calitate, experiena i calitatea resurselor umane i tehnologia reprezint secretul unor produse de calitate. Sediul principal al societii se afl n Constana, strada Industrial nr. 1 i dispune de urmtoarele construcii i instalaii:

Linia de uleiuri brute ce cuprinde:

Silozul de materie prim: dotat cu buncr auto i usctor de mare capacitate

Linia de descojitorie-prese

Extracie de solveni

Linia de rafinare

Linie de mbuteliere

Societatea are 2 sedii secundare constnd n capaciti de depozitare n Mangalia i n Lumina.

La punctul de lucru Lumina n cursul anului 2010, s-a pus n funciune o linie de peletizare coji prin care se realizeaz valorificarea superioar a surplusului de coaj rezultat din prelucrarea seminelor de floarea soarelui. La sfritul anului 2012 s-a dat n folosin un depozit de coaj cu o capacitate mare de depozitare.

Proprietile societii comerciale sunt toate n stare foarte bun, sunt operaionale, iar activele imobilizate ale societii sunt amortizate contabil, pe medie la un nivel de cca 67%. Ca urmare a unui ambiios program investiional Argus S.A.a realizat o mrire a capacitii de rafinare, obinnd uleiuri rafinate prin ambele metode de rafinare, att fizic ct i chimic.

mbutelierea produselor din portofoliu se face respectnd normele de siguran alimentar utiliznd liniile de mbuteliere moderne i automatizate i avnd capaciti de mbuteliere diversificate ce asigur satisfacerea exigenelor consumatorilor.

ARGUS S.A. este o unitate reprezentativ n industria uleiurilor vegetale din Romnia, att n ceea ce privete cota de pia, capacitile de producie, ct i dotarea tehnic, recunoscut fiind calitatea produselor sale.

Linia tehnologic pentru obinerea uleiului brut de floarea soarelui se compune din sectiile: casa -> maini -> silozuri -> decojire -> prese -> extraie.

Secia casa maini silozuri a fost dotat cu utilaje romneti (75%) i din import (25%) de la firma Bukler din Elveia (sulfante, o parte din curtoare, usctorul de semine, cntarul de rot, extractoarele de la celulele de rot i instalaia pentru determinarea temperaturii n straturile de semine i rot din celule).

n secia casa masini se realizeaz descrcarea semintelor din mijloacele auto sau cale ferat, condiionarea seminelor, depozitarea seminelor, depozitarea rotului i livrarea rotului la mijloacele auto i feroviare.

Secia decojire - prese a fost dotat cu utilaje de producie romneasc (85%) i din import (15%) firma "De Smet" (magnete, mcinare, o parte a preparaiei). La aceast secie se realizeaz decojirea seminelor, mcinarea, prjirea i prepararea materialului n vederea extraciei. Ca urmare a acestor operaii, rezult uleiul brut de pres (150t/zi) i un subprodus numit broken care n continuare este trecut la secia pentru recuperarea uleiului coninut.

Avnd n vedere decalajul substantial ntre cantitatea de ulei brut rezultata i capacitatea de rafinare, ntreprinderea a fost prevzut cu o conduct de 5" ngropat, de lungime cca 6400 metri care asigur livrarea uleiului filtrat de pres din fabric n portul Constana n baza M.I.A. pentru uleiul comestibil de export.

Secia de extracie a fost dotat prin import complet cu utilaje de la firma "De Smet" din Belgia. Aici se realizeaz extracia uleiului coninut n broken cu ajutorul benzinei, recuperarea benzinei din miscel n instalaia de distilare, recuperarea benzinei de rot n instalaia de toastare i rcirea srotului. Din aceste linii tehnologice vaporii de benzina sunt dirijai n instalaia de condensare, unde prin rcire cu ap se condenseaz, iar benzina rezultat este reintrodus n circuitul tehnologic. n urma procesului de extracie rezult o producie de 50 t ulei brut floarea soarelui folosit n totalitate la secia rafinare.

n secia rafinare se obin uleiuri rafinate comestibile (floarea soarelui, floarea soarelui cu soia, rapi, germeni de porumb). Secia de mbuteliere realizeaz umplerea stic1elor de 1 litru cu ulei comestibil de floarea soarelui.

Pentru desfurarea activitii n bune condiii, unitatea este prevzut cu 2 rezervoare de ap de siguran cu o capacitate de 300 m.c. ap, depozit de produse finite, depozit de ambalaje, ateliere de reparatii mecanice i electrice, remiz cu C.F. cu 2 locomotive, parc auto.

Depozitele de produse finite adpostesc ulei vrac i ulei mbuteliat. Depozitarea uleiului vrac se face n rezervoare cilindrice verticale de oel de capaciti diferite: 3 * 1000 t; 3 * 750t; 4 *500 t; 1* 160t. Uleiul mbuteliat este depozitat n baxpaleti n magazie.

Dotarea tehnica de nalt nivel, tehnologiile diversificate, urmrite i conduse pe calculator, exigena controlului de calitate, asigur produse pentru gustul tuturor consumatorilor.10. Identificarea activelor i localizarea lor

Firma i desfoar activitatea pe un teren proprietate proprie situat n Str. Industrial Nr.1, localitatea Constana. Sediul principal al societii este situat pe acest teren i dispune de urmtoarele construcii i instalaii:

Linia de uleiuri brute ce cuprinde:

Linia de rafinare

Linie de mbuteliere Societatea are 2 sedii secundare constnd n capaciti de depozitare n Mangalia i n Lumina.

11. Salariai

Resursele de munc reprezint ansamblul resurselor umane din cadrul unei firme pe care ntreprinztorul le utilizeaz n procesul de producere a bunurilor i serviciilor ntr-o perioad de timp dat. Desfurarea unei activiti depinde ntr-o mare msur de gradul de nelegere, motivare i coordonare a factorului uman. n acest scop, resursele umane au devenit un obiectiv major de preocupare a conducerii firmei, mai bun utilizare a acestora fiind o cale de cretere a eficienei.

n cadrul intreprinderii evaluate, numrul salariailor, n perioda 2011-2012-2013, a nregistrat o continu scdere, numrul acestora fiind la finele anului 2013 de 215 angajai. n ceea ce privete calificarea acestora, doar 14,76% au studii superioare, n timp ce restul muncitorilor sunt calificai i necalificai.

Gradul de sindicalizare este de cca 51 %, ntre administraie i sindicat existnd ncheiat un contract colectiv de munc.

Tabel 2.5 Numrul mediu de angajai

201120122013

Administratori si directori888

Personal administrativ574237

Personal in productie226188170

TOTAL291238215

12. Management

Argus S.A. este persoan juridic romn organizat ca societate pe aciuni. Durata societii este nelimitat i obiectul de activitate este producerea i comercializarea de: ulei brut de floarea soarelui, rapi i soia; ulei rafinat vrac; ulei rafinat mbuteliat n butelii PET de 1 litru, 2 litri, 5 litri, 10 litri, srot furajer, acizi grai.

Organizarea ntregii activiti a societii ctre satisfacerea cerinelor clienilor i introducerea unui sistem de management al calitii datorit n principal condiiilor din mediul extern, reprezint o abordare dominant n ntreaga organizaie. Societatea comercial Argus are o structur de conducere votat de Adunarea Genarala a Acionarilor, fiind organizat pe compartimente funcionale i secii de producie i auxiliare.

ncepnd cu data de 24.07.2012, conducerea executiv a societii este exercitat de dl. Puna Ioan, n calitate de director general. Acesta a fost numit de Consiliul de Administraie prin decizia nr. 1/2012.

Consiliul de Administraie este format din:

Preedintele Consiliului de Administraie: Radu Anina

Ioan Puna Director General cu contract de mandat pn la data de 18.06.2016; Maricel Haret Director Comercial cu contract de munc pe perioad nedeterminat; Sabin Robu Director Tehnic cu contract de munc pe perioada nedeterminat; Valentina Trandafir Contabil ef cu contract de munc pe perioad nedeterminat. Pentru a atinge nivelul de competitivitate i eficacitate, directorul general stabileste anual, respect, face cunoscute i implementeaz politica i obiectivele msurabile privind calitatea, mediul i sigurana alimentului. De asemenea, asigur resursele necesare pentru meninerea i mbuntirea contiun a eficacitii sistemelor de management integrate (calitate, mediu i sigurana alimentelor), a politicilor i obiectivelor stabilite.13. Analiza financiar a ntreprindeii13.1 Analiza principalilor indicatori economici pe o perioad de 2 ani

Pe baza analizrii informaiilor din bilanul contabil, se pot determina trei principali indicatori i anume: lichiditatea, solvabilitatea i profitabilitatea. Lichiditatea general - reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din activele de exploatare. Rata lichiditii generale exprim fondul de rulment financiar n mrime relativ. Ea compar lichiditile poteniale (activele transformabile n moneda pe termen scurt) cu exigibilitile poteniale (datoriile rambursabile pe termen scurt). Lichiditatea curent este considerat satisfctoare pentru valori cuprinse ntre 1.2 i 1.9. O valoare supraunitar a acestei rate arat c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita datoriile exigibile pe termen scurt. Dac are valori subunitare indic un dezechilibru la nivelul trezoreriei societii, acest lucru reflect faptul c datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de activele pe termen scurt. Acest lucru nu reprezint un pericol dac gradul de lichiditate al activelor este mai ridicat dect cel de exigibilitate al datoriilor pe termen scurt.

Lichiditatea imediat - reflect capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din activele circulante care pot fi transformate relativ rapid n disponibiliti. Rata lichiditii rapide exprim capacitatea ntreprinderii de a-i rambursa instantaneu datoriile pe termen scurt din disponibilul existent. O rat ridicat poate exprim i o folosire ineficient a lichiditilor. Se apreciaz optim o rat mai mare de 0,3. Intervalul de referin al indicatorului este cuprins ntre minim i inclusiv 0.2 i maxim 0.6. Atunci cnd valoarea este sub 0.2 vorbim de o gestiune necorespunztoare a creanelor i implicit al activului circulant sub aspectul lichiditii. Nicio valoare care depete limita superioar nu este avantajoas fiind asociat unui management pasiv al disponibilitilor sau, dimpotriv semnul unei gestiuni eficiente a excedentelor de numerar fructificat prin plasamente financiare.

Indicatori de lichiditateTabel 2.6 Indicatori de lichiditate

Denumire indicatorFormulAnul 2012Anul 20132013-2012

Lichiditate generalActive circulante/Datorii curente1,811,34-0,47

Lichiditate imediat(Active circulante Stocuri)/Datorii curente0,230,610,38

Lichiditata general a sczut n anul 2013 cu 0,47 fa de anul 2012. Lichiditatea general este mai mare dect 1, aadar lichiditile poteniale vor acoperi scadenele mai mici de 1 an. Din acest punct de vedere exist un grad corespunztor pentru acordarea de noi credite. Lichiditatea imediat a crescut n anul 2013 fa de anul 2012 cu 0,38, ajungnd la valoarea de 0,61. Acest lucru nseamn c Argus S.A. are o gestiune corespunztoare a creanelor. Solvabilitatea general msoar gradul n care ntreprinderea poate face fa datoriilor. Exprim msura n care activele societii contribuie la finanarea datoriilor sale totale. Se determin ca raport ntre activele totale i totalul datoriilor, reflect i posibilitatea ntreprinderii de a transforma activele n lichiditi n vederea onorrii obligaiilor de plat. Cu ct valoarea ratei solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar de ansamblu a ntreprinderii este mai bun.

Indicator de solvabilitate

Tabel 2.7 Indicator de solvabilitateDenumire indicatorFormulAnul 2012Anul 20132013-2012

Solvabilitate generalActive totale/Datorii totale3,672,24-1,43

Solvabilitatea general a sczut n anul 2013 cu 1,43 fa de aceiai perioad a anului 2012. n anul 2013 indicatorul are valoarea de 2,24 situaia financiar de ansamblu a ntreprinderii fiind bun.Indicator de profitabilitate Obinerea de profit pe termen lung este vital, att pentru supravieuirea companiei, ct i pentru beneficiile aduse acionarilor sau asociailorTabel 2.8 Indicator de profitabilitateDenumire indicatorFormulAnul 2012Anul 20132013-2012

ProfitabilitateProfit din exploatare/Capital angajat06,99+6,99

n anul 2012 rezultatul din exploatare a fost pierdere n sum de 19.745.864 i de aceea profitabilitatea este 0, iar n anul 2013 societatea a nregistrat profit din exploatare n valoare de 5.509.266, indicatorul de profitabilitate fiind 6,99.Indicatorii de gestiune (indicatori de activitate) furnizeaz informaii cu:

Viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de numerar ale firmei;

Capacitatea persoanei juridice de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de baz;

Viteza de rotaie a stocurilor care aproximeaz de cte ori stocul a fost rulat pe parcursul exerciiului financiar;

Viteza de rotaie a clienilor (debitelor) clienii ofer informaii despre eficacitatea firmei n corelarea creanei sale i exprim numrul de zile pn la data la care debitorii i achit datoriile ctre firm. O valoare n cretere a indicatorului poate indica problem legate de controlul creditului acordat clienilor i, n consecin, creane mai greu de ncasat (client ru platnici).

Viteza de rotaie a creditelor-furnizorilor aproximeaz numrul de zile creditare pe care firma l obine de la furnizorii si. n mod ideal ar trebui s include doar credtorii comerciali.

Viteza de rotaie a activelor imobilizate evalueaz eficacitatea activelor imobilizate prin analiza cifrei de afaceri raportate la activele imobilizate

Tabel 2.9 Indicatori de gestiuneDenumire indicatorFormulAnul 2012Anul 20132013-2012

Viteza de rotaie a stocurilorCostul vnzrilor / Stocul mediu3,612,98-0,63

Viteza de rotaie a clienilorSold mediu clieni/Cifra de afaceri30,1228,96-1,16

Viteza de rotaie a furnizorilorSold mediu furnizori/Achiziie de bunuri18,9027,01+8,01

Viteza de rotaie a imobilizrilor corporaleCifra de afaceri/ Imobilizri corporale3,343,87+0,53

Viteza de rotaie a activelor totaleCifra de afaceri/Total active1,981,09-0,90

13.2. Situaiile financiare pe 2 ani

Diagnosticarea situaiei actuale se poate face prin analiza resurselor si a rezultatelor obtinute pe o anumita perioada de timp trecuta si pana la data evaluarii.Analiza resurselor presupune prezentarea si analiza surselor de finantare, a creantelor si a datoriilor.

Situaiile financiare al firmei Argus S.A. au fost ntocmite n conformitate cu:

Legea Contabilitii 82/1991 republicat n iunie 2008;

Reglementrile contabile conforme cu directivele europene aprobate prin Ordinul Ministrului Finanelor Publice al Romniei 3055/2009 cu modificrile ulterioare.

Tabel 2.10 Bilan 2012Denumirea indicatorului01.01.201231.12.2012

A. Active imobilizate din care:

I. Imoblizri necorporale

II. Imoblizri corporale

II. Imobilizri financiare3.080

45.868.419

9.308.6551.568

43.904.272

9.013.318

B. Active circulante din care:

I. Stocuri

II. Creane

III. Casa i conturi la bnci38.574.981

18.626.311

5.966.12045.147.065

5.270.112

1.374.918

C. Cheltuieli n avans50.49857.417

D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an20.549.56728.468.069

E. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an239.22525.151

F. Provizioane505.875446.058

G.Venituri n avans4.6834.515

H.Capitaluri proprii97.098.71475.824.877

Tabel 2.11 Bilan 2013

Denumirea indicatorului01.01.201331.12.2013

A. Active imobilizate din care:

I. Imoblizri necorporale

II. Imoblizri corporale

II. Imobilizri financiare1.568

43.904.272

9.013.318356

40.332.419

17.296.208

B. Active circulante din care:

I. Stocuri

II. Creane

III. Casa i conturi la bnci45.147.065

5.270.112

1.374.91846.770.898

19.195.658

19.829.355

C. Cheltuieli n avans57.41756.187

D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an28.468.06963.846.241

E. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an25.1510

F. Provizioane446.058771.793

G.Venituri n avans4.5154.347

H.Capitaluri proprii75.824.87778.858.700

Ca urmare a analizei situatiei economico-financiare a societii se pot formula urmtoarele observaii:

Imobilizarile corporale nete s-au diminuat la 31.12.2013 cu suma de 3.571.853 lei fa de 31.12.2012 pe seama:

a) Diminurii cu amortizarea anual n sum de 3.856.827 lei

b) cresterii ca urmare a investiiilor realizate conform programului de investiii aprobat de ctre acionari n AGA din aprilie 2012, astfel:

ncrctor frontal- 293.605 lei diverse aparate de laborator - 49.253 lei

Imobilizarile financiare la 31.12.2013 au nregistrat o cretere fa de nceputul anului de 8.282.890 lei, n principal ca urmare a:

- achizitionrii unui numr de 1.191.973 aciuni ale SC Comcereal SA Tulcea

- relurii unei prti a provizionului nregistrat n anii precedeni pentru deprecierea investiiei n SC ARGUS TRANS SRL, la nivelul profitului nregistrat de aceast societate n anul 2013.

Activele circulante.

a) Stocurile au crescut din punct de vedere contabil de la 45.147.065 lei la 31.12.2012, la

46.770.898 lei la 3l.12.2013.b) Creanele nete la sfritul perioadei au crescut de la 5.270.112 lei (la nceputul anului) la 19.195.658 lei la 31.12.2013.a3) Disponibilitile societii au crescut de la l.374.918 lei la nceputul anului 2013 la

19.829.355 lei la 31.12.2013. Datoriile pe termen scurt au crescut pentru c societatea a accesat credite de la Banca

Transilvania care la 31.12.2013 aveau un sold n valoare de 51.225.056 lei. Menionm c la aceast dat societatea nu nregistreaz restane la rambursarea acestuia, astfel c la data de 01.03.2014 datoriile fa de instituiile de credit sunt n sum de 34.225.056 lei.

Capitalurile proprii la 31.12.2013 au nregistrat o cretere de 3.033.823 lei datorit profitului nregistrat la 31.12.2013.Tabel 2.12 Contul de Profit i Pierdere 2012CRITERII01.01.2012

LEI31.12.2012

LEI

Cifra de afaceri231.042.645146.512.719

Venituri din exploatare251.154.761156.105.249

Cheltuieli din exploatare241.965.361175.851.113

Rezultat din exploatare9.189.400(19.745.864)

Venituri financiare683.867587.759

Cheltuieli financiare1.773.0521.803.935

Rezultat financiar(1.089185)(1.216.177)

Venituri totale251.838.628156.693.007

Cheltuieli totale243.738.413177.655.047

Rezultat brut8.100.215(20.962.040)

Impozit pe profit1.613.4050

Rezultat net6.486.810(20.962.040)

Tabel 2.13 cont de Profit i Pierdere 2013

CRITERII01.01.2013LEI31.12.2013

LEI

Cifra de afaceri146.512.719156.166.909

Venituri din exploatare156.105.249142.456.631

Cheltuieli din exploatare175.851.113136.947.365

Rezultat din exploatare(19.745.864)5.509.266

Venituri financiare587.759403.960

Cheltuieli financiare1.803.9352.879.403

Rezultat financiar(1.216.177)(2.475.443)

Venituri totale156.693.007142.860.591

Cheltuieli totale177.655.047139.826.768

Rezultat brut(20.962.040)3.033.823

Impozit pe profit00

Rezultat net(20.962.040)3.033.823

Din analiza contului de profit i pierdere se constat creterea cifrei de afaceri a anului 2013 cu 6,59% fa de cea nregistrata n anul 2012, n timp ce cheltuielile de exploatare au sczut cu 22,12 %. n schimb au crescut cheltuielile financiare cu 59,62 % n anul 2013 fa de 2012 pentru c i volumul creditelor a crescut cu 176,79 %.13.3 Proiecia bugetelor pe urmtorii 2 aniTabel 2.14 Buget 2015INDICATORTrim. 1Trim. 2Trim. 3Trim.4

I.VENITURI TOTALE din care:43.209.69249.784.52544.236.37154.506.509

1.Venituri din exploatare43.197.14849.765.64444.222.46554.491.840

2.Venituri financiare12.54418.88113.90614.669

3.Venituri extraordinare----

II. CHELTUIELI TOTALE din care:42.303.07649.315.99444.086.84450.146.310

1. Cheltuieli pentru exploatare din care:41.403.07648.485.99443.163.74449.339.410

a) Cheltuieli cu mat. prime, marf i materiale consumabile 34.943.23442.190.44136.042.45643.627.380

b) Cheltuieli cu persoanalul2.000.0002.000.0002.000.0002.000.000

c) Cheltuieli privind amortizarea i provizioanele1.145.8421.036.146937.989600.023

d) Cheltuieli cu utilitile (energie, ap, gaz)2.100.0001.771.4071.241.723986.870

e) Alte cheltuieli de exploatare1.214.0001.488.0002.941.5762.125.137

2. Cheltuieli financiare900.000830.000923.100806.900

3. Cheltuieli extraordinare----

III. Rezultatul din exploatare1.794.0721.279.6501.058.7215.152.430

IV. Rezultatul financiar(887.456)(811.119)(909.194)(792.231)

V. Rezultatul brut profit (pierdere)906.616468.531149.5274.360.199

Tabel 2.15 Buget 2016INDICATORTrim. 1Trim. 2Trim. 3Trim.4

I.VENITURI TOTALE din care:49.621.77249.018.38983.493.18251.650.641

1.Venituri din exploatare49.537.99348.763.66182.322.59851.356.844

2.Venituri financiare83.779254.728170.584293.797

3.Venituri extraordinare----

II. CHELTUIELI TOTALE din care:48.851.66048.257.12381.858.72950.301.858

1. Cheltuieli pentru exploatare din care:47.727.38047.338.92680.925.53449.476.320

a) Cheltuieli cu mat. prime, marf i materiale consumabile 41.261.13240.826.76873.471.60042.713.555

b) Cheltuieli cu persoanalul2.125.0002.125.0002.125.0002.125.000

c) Cheltuieli privind amortizarea i provizioanele1.434.9611.319.885954.312721.985

d) Cheltuieli cu utilitile (energie, ap, gaz)1.113.6571.212.0631.192.4311.104.252

e) Alte cheltuieli de exploatare1.792.6301.855.2103.182.1912.811.528

2. Cheltuieli financiare1.124.280918.197933.195825.538

3. Cheltuieli extraordinare----

III. Rezultatul din exploatare1.810.6131.424.7351.397.0641.880.524

IV. Rezultatul financiar(1.040.501)(663.469)(762.611)(531.727)

V. Rezultatul brut profit (pierdere)770.112761.266634.4531.348.797

13.4 Cash - flow bazat pe bugete pe urmtorii 2 ani

Cash flow= Cash flow 2013 + Intrri 2014 Ieiri 2014 + Intrri 2015 Ieiri 2015

Cash flow = 19.829.355 lei + 191.737.097-185.852.224+232.783.984-229.269.370 Cash flow = 29.228.84214. Sursele de informaii utilizate, actualitatea i gradul lor de credibilitate

Principalele surse de informaie studiate sunt situaiile financiare anuale, respectiv bilanul contabil care ofer informaii cu privire la poziia financiar a firmei, contul de profit i pierdere care indic performanele financiare ale firmei i situaia fluxurilor de trezorerie.

Informaiile folosite la realizarea evalurii societii au fost obinute din chestionarea personalului abilitat din departamentul juridic, comercial, resurse umane, financiar- contabil, precum i pe baza informaiilor furnizate de conducerea societii conform acordului ncheiat la demararea activitii de culegere a informaiilor. Situaiile financiare ale exerciiului financiar 2013 ntocmite i prezentate de conducerea societii au fost auditate pe baz de contract de ctre auditorul financiar extern JPA Audit & Consultan SRL Bucureti.CAPITOLUL III

APLICAREA METODELOR DE EVALUARE

Pentru evaluarea unei entiti ce are ca obiect de activitate producerea i comercializarea de: ulei brut de floarea soarelui, rapi i soia; ulei rafinat vrac; ulei rafinat mbuteliat n butelii PET de 1 litru, 2 litri, 5 litri, 10 litri, srot furajer, acizi grai am ales ca metode de evaluare a societii, metoda Activului Net Corectat, o metoda de evaluare patrimonial i metoda Good Will, o metod de evaluare bazat pe venituri. 1. Metoda bazat pe active

Metoda Activului Net Corectat completeaz toate deficienele metodei Activului Net Contabil, corectnd fiecare element patrimonial n parte i transformnd bilanul contabil ntr-un bilan economic, fiind cea mai utilizat metod de evaluare patrimonial. Aceast metod reprezint mrimea capitalului necesar pentru a reconstitui patrimoniul net existent al ntreprinderii la nivelul valorii reale de utilitate a acestuia.

Activul Net Corectat = Activul Contabil Corectat Datorii Totale Corectate

Corectarea elementelor de active cuprinde:

Imobilizrile necorporale sunt cele mai greu de evaluat. Principiile de evaluare ale acestor elemente sunt:a) eliminarea aa-ziselor nonvalori necorporale;

b) evaluarea celorlalte active necorporale; Imobilizrile corporale sunt evaluate prin mai multe metode , n funcie de natura lor astfel:

a) terenurile se evalueaz prin metoda preului pieei practicndu-se o diminuare de 30% din preul pe mp construit fa de preul pe mp neconstruit;b) cldirile, construciile speciale i capitalul fix se evalueaz dupa principii specifice, care s in cont de: poziia lor , gradul de uzur fizic i moral, costul actual; Imobilizrile financiare sunt evaluate in moduri diferite , punctul de plecare constituindu-l preul de cumprare sau valoarea nscris n contractul de achiziie;

Stocurile sunt evaluate prin mai multe metode:

stocurile de materii prime , materiale se evalueaz prin metodele FIFO, LIFO, CMP; stocurile de produse finite i semifinite se evalueaz fie la costul de producie fie la preul posibil de vnzare; Creanele se evalueaz n funcie de riscul de nencasare i de vechimea lor; Plile anticipate, avansurile primite de la furnizori i cheltuielile de repartizat pe mai multe perioade nu se includ n evaluare; Disponibilitile bneti n lei se preiau la valoarea lor nominal.Corectarea elementelor de datorii se face astfel:

Datoriile se evalueaz de regul la valoarea probabil de plat; Creditele pe termen lung se corecteaz dupa aceeai uzan cu cea prezentat n cazul credite pe termen lung nscrise n componena imobilizrilor financiare; Includerea n datoriile totale a sumelor de natura unor obligaii a cror estimare este posibil.Tabel 3.1 Corectarea bilanului contabilINDICATORVALOAREA CONTABILCORECIIVALOARE CORECTAT

A. ACTIVE IMOBILIZATE

I. Imobilizri necorporale52.919.158

35662.168.507

II. Imobilizri corporale 40.332.419+4.370.76744.703.186

II. Imobilizri financiare17.296.208+168.75717.464.965

B. ACTIVE CIRCULANTE

I. Stocuri

II. Creane

II. Disponibiliti bneti51.792.095

46.770.898

19.195.658

19.829.355+2.065.266

+756.193

-68.788.01548.836.16419.951.851

C. Cheltuieli n avans

56.187

D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an63.846.241 -1.000.00062.846.241

E. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an0

F. Provizioane771.793

G.Venituri n avans4.347

H.Capitaluri proprii78.858.700

Valoarea activului net corectat este estimat la: Activul Net Corectat = 131.012.709 63.622.381 = 67.390.328 lei 2. Metoda bazat pe venit n terminologiile economice internaionale exist mai multe viziuni asupra Good-will-ului, de asemenea exist teoria anglo-saxona, cea francez i o teorie romneasc. Cunoaterea acestor teorii are importan teoretic, dar i practic pentru a delimita i interpreta metodele de calcul ale mrimii Good-will-ului, ct i pentru practica contabil, respectiv modalitile de nregistrare contabil i de amortizare a valorii acestuia. n contextul evalurii unei ntreprinderi, mrimea Good-will-ului este aproape ntotdeauna subiectul negocierilor privind preul la care se convine adjudecarea parial sau total a vnzrii unei ntreprinderi.

Good-will-ul este un activ intangibil care reprezint n mod normal surplusul valorii unei ntreprinderi fa de valoarea activelor sale tangibile. Surplusul de valoare este datorat ndeosebi faptului c afacerea genereaz un profit suplimentar fa de masa dobnzii care ar rezulta din investirea unei sume echivalente cu vnzarea activelor sale tangibile.

Good-will-ul este un activ vandabil, atunci cnd ntreprinderea este vndut, i uneori este nregistrat n bilanul ntreprinderii. n SUA, legea privind societile comerciale stipuleaz c Good-will-ul cumprat poate fi amortizat prin contul de profit i pierdere, ntr-o perioad de timp care nu depaete durata lui de via economic.

Putem concluziona:

Good-will-ul exprim valoarea global a activelor necorporale;

mrimea Good-will-ului este n funcie de diferena dintre profitul mai mare obinut din funcionarea unei firme, i dobnda care ar rezulta din plasarea unui capital, echivalent cu valoarea imobilizrilor corporale, n obligaiuni de stat, n scopul obinerii de dobnd;

mrimea valorii Good-will-ului poate fi calculat i inclus n valoarea total a ntreprinderii i n preul ei de vnzare;

Good-will-ul poate fi amortizat prin includerea unei pri din valoarea lui n cheltuielile anuale de exploatare, la capitolul amortizare;

Good-will-ul sau suprabeneficiu (n exprimarea francez) este un cont de activ intangibil care indic prima pltit peste valoarea de inventar a unei achiziii;

Good-will-ul reprezint ansamblul elementelor necorporale care contribuie la valoarea final a ntreprinderii;

n optica francez, Good-will-ul este excedentul valorii globale a ntreprinderii fa de suma valorilor elementelor corporale i necorporale pe care acesta le deine;

tot n optica francez, mrimea Good-will-ului reflect o valoare suplimentar a activelor necorporale fat de cele nscrise n bilan, i care are potenialitatea unui profit suplimentar sau supraprofit;

n optica francez, noiunea de Good-will (care este de origine anglo-saxon) este utilizat prin alte dou noiuni usor mai restrictive, respectiv supravaloare i mai ales fond de comer.Calculul Good-Will-ulului Metoda aleas de calcul a Good -Will-ulului este metoda indirect condiionat de determinarea n prealabil a Activului Net Corectat i a Valorii de Rentabilitate. Diferena dintre valoarea global dat de valoarea de rentabilitate i Activul Net Corectat exprim Good-Will.Good-Will = Valoarea de rentabilitate Activul Net CorectatCalculul Valorii de Rentabilitate Esena acestei metode deriv din teoria utilitii, care confer o anumit valoare unui

bun cumprat, numai in msura in care cumprtorul (investitorul) realizeaz o satisfacie din achiziia respectiv. In cazul proprietii, aceast satisfacie se reflect prin catigurile viitoare realizabile din exploatarea obiectului proprietii.

Echipa de evaluatori va avea dou probleme de rezolvat, metodologice i practice:

determinarea mrimii profitului net reproductibil i stabilirea coeficientului multiplicator sau a ratei de capitalizare.

Valoarea de rentabilitate = Profitul net reproductibil * Coeficientul multiplicator n cazul evalurii societilor cotate, coeficientul multiplicator se numete P.E.R., respective raportul dintre preul aciunii i ctigul adus.Tabel 3.2 Determinarea profitului net reproductibilElemente patrimonialeValoare contabilaCoreciiValoare corectat

Cifra de afaceri156.166.909-83.000156.083.909

Venituri din exploatare142.456.631-83.000142.373.631

Cheltuieli din exploatare136.947.365-20.680136.926.685

Rezultat din exploatare5.509.26605.446.946

Venituri financiare403.960

Cheltuieli financiare2.879.403

Rezultat financiar(2.475.443)

Venituri totale142.860.591

Cheltuieli totale139.826.768

Rezultat brut3.033.823

Impozit pe profit0

Rezultat net3.033.82302.971.503

Explicarea coreciilor fcute

Cifra de afaceri cuprinde i venituri aferente unui client care nu i-a mai putut onora obligaiile de plat n valoare de 83.000 lei.

La cheltuieli din exploatare suma de 20.680 este compus din 15.000 lei amenzi primte de societatea Argus S.A., 7680 lei mrirea cheltuielilor materiale datorit pierderii unui furnizor i ncheierii unui contract cu alt furnizor in condiii neavantajoase i o reducere a costurilor de prelucrare a bunurilor ajunse la maturitate n sum de 2000 lei

(15000+7680-2000).

P.E.R.= Preul aciunii/Profitul net pe aciuneP.E.R. = 2,8/0,085

P.E.R. = 32,94

VR = 2.931.503 * 32,94

VR = 97.881.309 lei GOOD WILL = VR ANC

GOOD WILL = 97.881.309 - 67.390.328GOOD WILL = 30.490.981 lei3. Justificarea alegerii metodelor de evaluare Alegerea metodelor de evaluare se bazeaz pe mai multe elemente:1. Structura activitilor i profilul acestora

2. Mrimea cifrei de afaceri

3. Rentabilitatea afacerii

4. Patrimoniul ntreprinderii

n mod practic nu exist reguli specifice pentru alegerea metodelor de evaluare, dar n principiu valoarea unei ntreprinderi este dat de suma influentelor generate de patrimoniu ntreprinderii , rentabilitatea ntreprinderii i cifra de afaceri.

Ponderea alocat este diferit de la un caz la altul n funcie de condiiile specifice n care i desfoar activitatea fiecare societate/ntreprindere.

Avnd n vedere cele prezentate mai sus , metodele de evaluare alese sunt: Metoda Activului Net Corectat i Metoda Good-will

Au fost alese pentru evaluare metodele Activul Net Corectat deoarece activitatea principal desfurat de Argus S.A. producerea i comercializarea uleiurilor i grsimilor vegetale- nu ar putea fi desfurat fr ajutorul activelor deinute de firm i Good will deoarece alegerea clienilor pentru o anumit tip de ulei depinde de calitatea acestuia i de ct de cunoscut este aceast societate pe pia, adic de brandul firmei.CAPITOLUL IV

VALOAREA ESTIMATA PROPUSA, OPINIA SI

CONCLUZIILE EVALUATORULUI

1. Reconcilierea valorilor

Prin utilizarea celor dou metode de evaluare ( metoda ANC i metoda Good-Will) s-au obinut valori distincte ale ntreprinderii evaluate. De aceea este necesar o reconciliere a celor dou valori, pentru o mai bun estimare a valorii reale a ntreprinderii. Evaluatorul trebuie s i foloseasc raionamentul profesional atunci cnd apreciaz importana care trebuie s o acorde fiecrei dintre valorile estimate la care a ajuns n procesul de evaluare.

Evaluatorul furnizeaz raiunea i justificarea pentru alegerea metodelor de evaluare folosit, pentru importana acordat metodelor folosite pentru ajungerea la reconcilierea valorilor obinute, aceasta realizndu-se prin identificarea metodei principal i metodei secundar.

Metoda principal va avea o pondere determinat n stabilirea valorii finale i va constitui axioma n jurul creia se va forma valoarea final.

Metoda secundar va ajusta valoarea stabilit prin metoda principal, pozitiv sau negativ n funcie de poziia ei fa de valoarea rezultat prin utilizarea metodei principal. Valorile obinute prin cele dou abordri de evaluare: prin metoda activului net corectat: 67.390.328 lei, iar prin metoda Good-Will: 30.490.981 lei

Metoda principal considerat de evaluator este metoda Good-Will,deoarece conteaz ntr-o proporie mai mare brandul ntreprinderii, iar cea secundar este metoda Activului Net Corectat.

Valoarea obinut prin metoda activului net corectat ine seama de valoarea de realizare net a elementelor patrimoniale estimat pornind de la valoarea de pia a componentelor. Evaluatorul a considerat c proporia pentru Good-Will este de aproximativ 75%.

2. Valoarea optim propus Evaluatorul propune ca valoare de pia, pentru societatea evaluat valoarea obinut prin abordarea pe baz de venit, i anume : 30.490.981 lei

3. Opinia i concluziile evaluatorului Opinia evaluatorului va rezulta prin n urma reconcilierii i n niciun caz prin medierea valorilor rezultate prin metodele de evaluare aplicate. Metoda de evaluare activul net corectat reprezint o fotografie clar a patrimoniului net al unei ntreprinderi la data evalurii, ns ea nu exprim preul la care poate fi achiziionat ntreprinderea. Metoda Good-Will reflect valoarea unei ntreprinderi n funcie de brandul acesteia. Avnd n vedere aspectele prezentate n cadrul raportului i de sectorul n care societatea activeaz se poate considera c pentru scopul prezentei evaluri i relevana datelor i informaiilor utilizate n aplicarea metodelor de evaluare rezultatul metodei Good-Will din cadrul abordrii pe baz de venit este cea mai reprezentativ.

n coninutul raportului, sunt prezentate detalii privind modul de abordare, coninutul metodelor i argumente privind relevana acestora.BIBLIOGRAFIECri

4. Pepi Mitica, Evaluarea afacerii, Editura Ex ponto, Constana, 2006;5. Sptariu Elena Cerasela, Noiuni de analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Ex Ponto, Constana, 2007.Pagini web www.argus.ro www.bvb.ro http://teoraeco.blogspot.ro/

38