1 introducere in finantele intreprinderii

FINANELE NTREPRINDERII

- suport de curs -

Lector dr. Nicoleta VINTILDepartamentul Finane

Coninutul disciplinei

1. Obiectivele gestiunii financiare

2. Interpretarea si utilizarea situaiilor financiare n adoptareadeciziilor la nivelul ntreprinderii

3. Gestionarea fondului de rulment

4. Cuantificarea riscurilor n procesul de alocare a capitalului

5. Planificarea financiar a ntreprinderii sistemul de bugete

6. Previziunea necesarului de finanare pe termen scurt gestiunea stocurilor i a clienilor

7. Previziunea trezoreriei ntreprinderii

8. Decizia de finanare a exploatrii

9. Decizia de investiii

10. Decizia de finanare pe termen lung

11. Costul capitalului

Lect. dr. Nicoleta Vintil

ASE Bucureti, Departamentul Finane

Componentele gestiunii financiare

Analiza financiar

Gestiunea financiar pe termen scurt

Strategia (politica) financiar



Bibliografie

1. Stancu, Ion, 2007, Finane, Ediia a IV-a, EdituraEconomic, Bucureti

2. Dragot, Victor i colectiv, 2003, Management financiar

(vol. I i II), Editura Economic, Bucureti

3. Vintil, Georgeta, 2006, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti

4. Brezeanu, Petre, 2002, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Cavallioti, Bucureti

5. Ilie, Vasile, 2004, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti

6. Stancu, Ion (coordonator), 2003, Finane (vol. III): Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti

7. Vintil, Georgeta, Vu Mariana, 2002, Gestiunea financiar Lucrri aplicative i studii de caz, Editura Rolcris,

BucuretiLect. dr. Nicoleta Vintil


Mod de notare

Examinare final: 70%

Examinare pe parcurs (seminar): 30%, constnd n:

test de verificare: 20%

prezen i activitate la seminar: 10%



Obiectivul major n finanele corporative

Maximizarea valorii averii acionarilor

Maximizarea valorii de pia a aciunilor (capitalizarea bursier)



Teoria financiar modern.Stakeholderii firmei.

Teoria clasic: firma o entitate omogen (black box), avnd drept obiectiv maximizarea averii acionarilor (companii antreprenoriale)

Teoria financiar modern: firma o ficiune organizaional, n care se ntlnesc i trebuie armonizate interesele contradictorii ale

diferitelor categorii de stakeholderi:

acionari manageri angajai creditori clieni furnizori stat



Teoriile comportamentale

Rolul culturii organizaionale n armonizarea intereselor principalilor stakeholderi

Fiecare grup de interese este caracterizat de o funcie de utilitate proprie i de putere de decizie i de negociere

Se pune accentul pe ideea de a satisface, i nu de a maximiza

Armonizarea conflictelor dintre stakeholderi se obine prin atingerea unor niveluri satisfctoare privind obiectivele propuse (producie, cot de pia, profit etc.)



Teoria de agent

Managerul mandatat este preocupat de maximizarea propriei funcii de utilitate, n detrimentul interesului proprietarilor

Cointeresarea managerilor prin stimulente legate direct de performane (pachete de aciuni, opiuni de cumprare de aciuni etc.)

Costurile relaiei de agent se concretizeaz n: costuri de monitorizare costuri de justificare cost rezidual

Relaia de agent se manifest i ntre acionari i creditori, n cazul finanrii prin ndatorare



Asimetria de informaii

Informaia activ important, scump, greu de protejat, la care nu au acces toi investitorii n aceeai msur

Teoria eficienei informaionale a pieelor financiare:

eficien n form slab eficien n form semiforte eficien n form forte



Efectele asimetriei de informaii

Manifestarea asimetriei de informaii ntre investitori conduce la existena a dou riscuri:

selecia advers adoptarea deciziei pe baza informaiei privilegiate, fr a ti dac aceasta este corect sau nu

hazardul moral se manifest ulterior adoptrii deciziei, printr-un comportament diferit de cel estimat iniial

Anumii investitori pot obine ctig speculativ n urma dezechilibrului dintre valoarea de pia (cursul) i valoarea financiar (corect)



Teoria semnalului

Semnalele transmise de manageri au rolul de a crea o imagine favorabil firmei pe pia (distribuirea de dividende, lansarea proiectelor

de investiii, a emisiunilor de aciuni sau de obligaiuni etc.)



1 introducere in finantele intreprinderii

Documents