UNIVERSITATEA BABES-BOLYAI CLUJ NAPOCA FACULTATEA DE BUSINESS

ROLUL BANCILOR CENTRALE IN ASIGURAREA STABILITATII FINANCIARE

STUDENT: Marincus Florisa

MASTER: ADMINISTRAREA AFACERILOR

CUPRINS

Cap.1 Conceptul de stabilitate financiar 1.1. Definitii. Caracteristici. 1.2. Acorduri n domeniul stabilitii financiare Cap.2 Rolul Bancii Centrale Europene n asigurarea stabilitii financiare 2.1. Msuri adoptate de bncile centrale pentru contracararea efectelor crizei financiare internaionale 2.2. Rolul Bncii Centrale Europene n asigurarea stabilitii financiare Cap.3 Rolul Bncii Naionale a Romniei n asigurarea stabilitii financiare 3.1.Cooperarea BNR n domeniul stabilitii financiare 3.2. Rolul BNR n domeniul stabilitatii financiare 3.3. Rolul BNR n gestionarea actualelor ameninri financiare Cap.4 Mecanismul de transmisie a politicii monetare

Cap.1 Conceptul de stabilitate financiar1.1. Definitii i caracteristicile stabilitii financiare

Stabilitatea financiar a cptat o importan din ce n ce mai mare n mediul economic i financiar actual, devenind un deziderat pe care bncile centrale ale statelor lumii trebuie s l realizeze i s l menin. Acest referat i propune s analizeze rolul bncilor centrale n asigurarea acestui obiectiv, rol deosebit de important deoarece un sistem financiar stabil este o precondiie esenial pentru asigurarea unei transmisii eficiente i lipsite de tensiuni a politicii monetare, contribuind n ultim instan la realizarea obiectivului stabilitii preurilor pe termen lung. Nu exist n literatura de specialitate o definiie general acceptat a stabilitii financiare i nici un model sau cadru analitic standardizat de evaluare. Dar au fost concepute anumite definiii care evideniaz sensul larg i sensul restrns al acesteia. Astfel, o definiie n sens larg, care pune accent pe funcionarea de ansamblu a sistemului financiar este urmtoarea: stabilitatea financiar reprezint situaia n care sistemul financiar este capabil s atrag i s plaseze fonduri bneti n mod eficient i s reziste la ocuri fr a aduce prejudicii economiei reale . Astfel se sugereaz c supravegherea prudenial deine rolul principal n promovarea stabilitii financiare; politica monetar prezint importan din perspectiva alocrii eficiente a resurselor n msura n care poate contribui la stabilitatea preurilor. Stabilitatea financiar este observabil n situaiile n care nu se manifest nici o criz sistemic. Totodat, se poate aprecia c un sistem financiar este stabil atunci cnd acesta este capabil: -

s aloce eficient resursele economice (spaial i temporal); s evalueze i s administreze n mod adecvat riscurile financiare; s se autocorecteze atunci cnd este afectat de ocuri exogene.

-

Stabilitate financiar Conceptul de stabilitate financiar nu beneficiaz, pentru moment, de o definiie consacrat i nici de un model sau cadru analitic standardizat de evaluare. Stabilitatea financiar este observabil n situaiile n care nu se manifest nici o criz sistemic. Totodat, se poate aprecia c un sistem financiar este stabil atunci cnd acesta este capabil s aloce eficient resursele economice (spaial i temporal), s evalueze i s administreze n mod adecvat riscurile financiare i s se autocorecteze atunci cnd este afectat de ocuri exogene. Altfel spus, sistemul financiar este stabil

atunci cnd devine capabil s exercite funcia de intermediere, facilitnd n acest mod performanele unei economii i s absoarb ocurile prin corecia unor dezechilibre aprute ca urmare a unor evoluii adverse. 1.2. Acorduri n domeniul stabilitii financiare

Acord ntre Ministerul Economiei i Finanelor, Banca Naional a Romniei, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, Comisia de Supraveghere a Asigurrilor i Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private pentru cooperare in domeniul stabilitii financiare i al gestionrii crizelor financiare

Actul Adiional nr. 1 din 16.02.2009 la Acord Acordul de cooperare ntre autoritile de supraveghere financiar, bncile centrale i ministerele de finane din Uniunea European privind stabilitatea financiar transfrontalier. Precizri privind Acordul de cooperare ntre autoritile de supraveghere financiar, bncile centrale i ministerele de finane din Uniunea European privind stabilitatea financiar transfrontalier

2.Rolul bncilor centrale n asigurarea stabilitii financiare2.1. Msuri adoptate de bncile centrale pentru contracararea efectelor crizei financiare internaionale innd seama de impactul global al actualei crize financiare cu potenial clar de declanare a unei crize economice de proporii, instituiile decizionale competente, la nivel naional i internaional (ntre care FMI, Banca Mondial, UE etc.), n cadrul diferitelor reuniuni ale reprezentanilor statelor, au analizat i convenit n mod preliminar o serie de msuri pentru a contracara agravarea efectelor crizei i a restabili ncrederea n pieele financiare. Aceste msuri vizeaz att termenul scurt i pe cel mediu i lung. n ceea ce privete Romnia, menionm c, potrivit declaraiilor persoanelor oficiale din cadrul BNR ca i al altor instituii financiare, nici o banc nu se afl n situaie grav, nu are probleme de lichiditi, ca urmare a efectelor crizei financiare internaionale. Att la nivel mondial, dar i naional, starea de faliment sau jen financiar a unor societi bancare i nu numai, scderea valorii de burs a aciunilor acestora a generat o serie de

operaiuni de fuziune i preluri ca i o cretere a tranzaciilor bursiere stimulate de preul redus al cumprrii de aciuni. Actuala criz financiar internaional a atras atenia asupra necesitii, pe de o parte, a lurii unor msuri de urgen i, pe de alta, a unor reforme n politicile structurale, pentru a evita o recesiune global prelungit. Din acest motiv, recentele ntlniri ale efilor de stat dar i ale reprezentanilor instituiilor financiare internaionale au fost consacrate identificrii de soluii pentru a reface credibilitatea sistemelor de creditare i a rencepe funcionarea normal a acestora. Dei nu se poate afirma c exist o soluie panaceu, unele puncte de vedere comune ale specialitilor se refer la abordarea consistent, clar i coordonat a urmtoarelor probleme: - garantarea pasivelor; - separarea activelor toxice ; - recapitalizarea instituiilor afectate. Se acrediteaz tot mai mult ideea unor planuri de salvare sistemic a pieelor financiare prin creterea prudenialitii, monitorizrii i reglementrii instituionale din care transpare clar rolul parteneriatului public privat n domeniul financiar, reducndu-se cota exclusivismului reglementrii numai pe baza mecanismelor pieei. Luarea unor msuri de urgen cum ar fi limitarea creditrii prin mijloace specifice ine mai degrab de depirea pe termen scurt a crizei financiare. Realizarea reformelor structurale pe termen lung ale sistemului global financiar vizeaz prevenirea repetrii n viitor a unor astfel de fenomene de criz i necesit msuri speciale. Cadrul de reglementare i supervizare mai bun va trebui astfel conceput nct s contribuie la accelerarea inovrii financiare, n beneficiul tuturor i nu n scop speculativ, favoriznd o minoritate social. Pe agenda de lucru a guvernelor, ca provocri de dezbatere i schimb de experien, cu btaie lung n timp, se afl n proporii diferite, problemele financiare referitoare la concuren, stimulente pentru o comportare prudent, protecia consumatorului, mbuntirea educaiei financiare i guvernarea corporativ. n ceea ce privete Romnia, menionm ca msuri de prim urgen creterea plafonului de garantare pentru depozitele bancare la 50 000 Euro fa de 20 000 Euro, conform deciziei comune a Ministerelor de Finane din rile membre ale UE. Aceast msur este menit s sporeasc ncrederea populaiei n economisire i s evite retragerile n mas de la bncile comerciale, ceea ce ar putea conduce la falimentarea acestora. Desigur c msura presupune cheltuieli suplimentare pentru bnci.

BNR monitorizeaz n permanen situaia lichiditilor i a bncilor n general, inclusiv n ceea ce privete rezervele minime obligatorii i planurile privind asigurarea lichiditii. O serie de ri membre ale UE garanteaz depozitele bancare pn la 100 000 Euro sau integral (vezi Spania, Slovacia etc.), n scopul creterii ncrederii deponenilor. O alt msur ntreprins de bncile romneti se refer la creterea ratei dobnzii cu 4-6 puncte procentuale peste dobnda de politic monetar de 10,25%. Recurgerea la vnzarea certificatelor de trezorerie cu scaden de 6 luni i cu randament mediu de circa 13%, reprezint o alt msur pentru a preveni turbulenele pieei financiare n Romnia.

2.2. Rolul Bncii Centrale Europene n asigurarea stabilitii financiare

BCE este banca centrala responsabila de euro, moneda unica europeana. Principala atributie a BCE este mentinerea puterii de cumparare a euro si implicit asigurarea stabilitatii preturilor in zona euro. Aceasta cuprinde cele 15 state ale Uniunii Europene care au adoptat euro incepand cu anul 1999. Banca Centrala Europeana (BCE) este banca centrala a Uniunii Europene, cu functia de administrare a politicii monetare in cele 13 tari care folosesc euro ca moneda (Uniunea Monetara Europeana). isi are sediul in Frankfurt am Main. Functiile BCE sunt mentionate in Tratatul de la Maastricht. Pentru a putea sa lucreze eficient, BCE nu are voie sa depinda de puterea politica, o chestiune pe care criticii o aduc deseori in discutie. BCE a fost creata dupa modelul Bancii Federale Germane Bundesbank. Banca Centrala Europeana (BCE) si bancile centrale nationale sunt pe deplin independente fata de institutiile politice si private ale statelor membre, precum si fata de cele comunitare. BCE raporteaza Consiliului European si Parlamentului European asupra activitatilor sale. Banca Centrala Europeana (BCE) reprezinta o institutie singulara si complexa: -

singulara deoarece nici o alta banca centrala moderna nu a mai fost creata prin vointa politica a 15 state dezvoltate in cadrul unui tratat; complexa datorita faptului ca reprezinti varful sistemului European al Bancilor Centrale (SEBC), care influenteaza bancile centrale nationale.

Banca Centrala Europeana trebuie analizata prin prisma a doua caracteristici de baza: este o banca centrala si o institutie supranationala.

-

este banca centrala deoarece:administreaza incepand cu 1 ianuarie 1999 siatemul monetar in euro, joaca un rol important in conducerea politicilor economice, se poate implica in mentinerea stabilititii preturilor si a resurselor umane;

-

instututie supranationala pentru ca:organizeaza relatiile monetare intre mai multe tari cum a facut si Sistemul Monetar European (SME) lansat in 1979 si care a supravietuit pana la aparitia euro, este banca centrala a 11 state din Uniunea Europeana, este instanta federala in UE

Obiective "Obiectivul principal al SEBC este meninerea stabilitii preurilor". Atribuii de baz Potrivit Tratatului de instituire a Comunitii Europene (articolul 105, alineatul (2)), atribuiile de baz sunt

definirea i aplicarea politicii monetare pentru zona euro; desfurarea operaiunilor valutare; deinerea i administrarea rezervelor valutare oficiale ale statelor din zona euro (administrarea portofoliilor). promovarea bunei funcionri a sistemelor de pli. Alte atribuii

Bancnote: BCE are dreptul exclusiv de a autoriza emiterea de bancnote n zona euro. Statistic: n colaborare cu BCN, BCE colecteaz informaii statistice, fie de la autoritile naionale, fie direct de la agenii economici, necesare n vederea ndeplinirii atribuiilor. Supravegherea i stabilitatea sistemului financiar: Eurosistemul contribuie la buna desfurare a politicilor promovate de autoritile responsabile cu controlul prudenial al instituiilor de credit i cu stabilitatea sistemului financiar. Cooperare la nivel internaional i european: BCE menine relaii de cooperare cu instituiile, organele i forurile competente n cadrul UE i pe plan internaional cu privire la misiunile ncredinate Eurosistemului.

Stabilitate financiar (Direcie General) Servicii: Evaluarea stabilitii financiare Politica serviciilor financiare Supravegherea stabilitii financiare

Importana integrrii financiare n cadrul atribuiilor BCE

Sistemul financiar este utilizat pentru aplicarea politicii monetare n zona euro, care constituie misiunea principal atribuit Eurosistemului n conformitate cu Tratatul de instituire a Comunitii Europene (Tratatul CE). Un sistem financiar bine integrat contribuie la transmiterea eficient i fr sincope a impulsurilor politicii monetare n ntreaga zon euro. Integrarea financiar are implicaii asupra misiunii de asigurare a stabilitii financiare n zona euro i n UE, misiune la care Eurosistemul i aduce contribuia, conform dispoziiilor prevzute n tratat. De exemplu, realizarea integrrii financiare poate avea efecte benefice asupra stabilitii financiare, innd cont de faptul c tot mai multe piee financiare integrate vor putea asigura condiiile necesare pentru o absorbie mai uoar a ocurilor financiare. Integrarea financiar este, de asemenea, fundamental pentru misiunea Eurosistemului de a promova buna funcionare a sistemelor de pli, misiune care deine, la rndul su, un rol semnificativ n funcionarea sigur i eficient a sistemelor de compensare i decontare a operaiunilor cu titluri de valoare.

Rolul Bancii Centrale Europene - contribuie la integrarea financiar n patru moduri: 1. acord consultan privind cadrul legislativ i de reglementare a sistemului financiar i particip n mod direct la procesul de reglementare; 2. acioneaz ca un catalizator pentru activitile sectorului privat prin facilitarea aciunilor colective;3. stimuleaz cunoaterea, contientizarea i monitorizarea progreselor n domeniul

integrrii financiare 4. furnizeaz servicii specifice bncilor centrale care stimuleaz, de asemenea, integrarea financiar la nivel european.

Consiliul guvernatorilor Consiliul guvernatorilor BCE este principalul organ de decizie al BCE. Este format din cei ase membri ai Comitetului executiv i din guvernatorii BCN din zona euro (16 n anul 2009). Att Consiliul guvernatorilor, ct i Comitetul executiv sunt prezidate de preedintele BCE (a se vedea i graficul de mai jos). Principala atribuie a Consiliului guvernatorilor const n formularea politicii monetare pentru zona euro. n special, acesta are competena de a stabili ratele dobnzilor la care instituiile de credit pot obine lichiditi (bani) din partea Eurosistemului. Astfel, Consiliul guvernatorilor influeneaz indirect ratele dobnzilor la nivelul ntregii economii a zonei euro, inclusiv ratele la care clienii instituiilor de credit pot contracta mprumuturi i cele obinute de persoanele care dein depozite . Consiliul guvernatorilor i ndeplinete responsabilitile prin adoptarea de orientri i prin luarea de decizii. Comitetul executiv Comitetul executiv al BCE este alctuit din preedintele i vicepreedintele BCE i ali patru membri. Toi sunt numii de comun acord de ctre efii de stat sau de guvern ai rilor din zona euro. Comitetul executiv este responsabil cu aplicarea politicii monetare, astfel cum este ea formulat de ctre Consiliul guvernatorilor, i ofer BCN instruciunile necesare n acest sens. De asemenea, pregtete reuniunile Consiliului guvernatorilor i coordoneaz activitatea zilnic a BCE.

Consiliul general Al treilea organ de decizie al BCE este Consiliul general . Este alctuit din preedintele i vicepreedintele BCE i din guvernatorii i preedinii tuturor celor 27 de bnci centrale naionale din statele membre ale UE. Consiliul general nu are ca responsabilitate luarea deciziilor de politic monetar n zona euro, dar contribuie la coordonarea politicilor monetare ale statelor membre care nu au adoptat nc moneda euro i la pregtirile pentru o posibil extindere a zonei euro.

Fig.1 Evaluarea riscului sistemic

Fig.2 Vulnerabiliti pentru stabilitatea financiar induse de dobnzi ridicate

Cap.3 Rolul Bncii Naionale a Romniei n asigurarea stabilitii financiare Banca Naional a Romniei

Banca National a Romniei

Guvernatorul Bncii Naionale a Romniei este Mugur Isrescu. Banca Naional a Romniei (BNR) este banca central a Romniei, avnd personalitate juridic. Aceasta este o instituie public independent, cu sediul central n

municipiul Bucureti i poate avea sucursale i agenii att n municipiul Bucureti ct i n alte localiti din ar. Banca Naional a fost nfiinat n anul 1880 cu un capital iniial de 30 milioane lei (din care 10 milioane capital de stat, iar restul de 20 milioane fiind capital privat cu precdere al familiei Brtianu). Prima bancnot emis de BNR a fost cea de 1000 lei, care a circulat pn n anul 1933. Banca Naional a Romniei este banca central a Romniei. Este o instituie public independent, cu sediul central n municipiul Bucureti. Obiectivul su fundamental l reprezint asigurarea i meninerea stabilitii preurilor (conform Statutului). Banca Naional a Romniei sprijin politica economic general a statului, fr a prejudicia ndeplinirea obiectivului su fundamental. Moneda naional este leul, iar subdiviziunea acestuia este banul. ncepnd cu 1 ianuarie 2007, odat cu aderarea Romniei la Uniunea European, Banca Naional a Romniei a devenit membr a Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC), iar Guvernatorul BNR, membru al Consiliului General al Bncii Centrale Europene (BCE).

Principalele atribuii ale BNR

elaborarea i aplicarea politicii monetare i a politicii de curs de schimb; autorizarea, reglementarea i supravegherea prudenial a instituiilor de credit, promovarea i monitorizarea bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigurarea stabilitii financiare;

emiterea bancnotelor i a monedelor ca mijloace legale de plat pe teritoriul Romniei; stabilirea regimului valutar i supravegherea respectrii acestuia; administrarea rezervelor internaionale ale Romniei.

3.1. Cooperarea n domeniul stabilitii financiareCooperarea dintre Banca Naional a Romniei i celelalte autoriti de reglementare i supraveghere a diferitelor sectoare ale sistemului financiar romnesc s-a intensificat treptat, pe msur ce sistemul financiar romnesc, n ansamblul su, a devenit mult mai dinamic i complex, determinnd ntreptrunderi la nivel instituional. Astfel a devenit necesar conlucrarea dintre autoritile responsabile cu autorizarea, reglementarea, supravegherea i

controlul pieelor componente ale sistemului financiar, pentru a asigura transparena i integritatea sistemului financiar i a pieelor sale componente, respectarea cadrului legal aplicabil, precum i lrgirea cadrului naional de stabilitate financiar. Cercetare, documentare i informare n domeniul stabilitii financiare

Raportul de stabilitate financiar Studii i analize n domeniul stabilitii finaciare Seminarul regional de stabilitate financiar, Sinaia Banca Naional a Romniei organizeaz anual, mpreun cu Fondul Monetar Internaional, un seminar regional pe teme de stabilitate financiar. Analiza subiectelor de interes general pentru stabilitatea sistemului financiar i dezvoltarea cooperrii la nivel regional reprezint obiectivele primordiale ale seminarului, atingerea acestora fiind realizat deopotriv prin implicarea specialitilor n domeniu ai Fondului Monetar Internaional i reprezentanilor rilor participante.

Prezentri, articole, discursuri, informri

3.2. Rolul Bancii Nationale a Romaniei n meninerea stabilitii financiareBanca Naional a Romniei are un rol intrinsec n meninerea stabilitii financiare, date fiind responsabilitile ce rezult din dubla sa ipostaz de autoritate monetar i prudenial. Atribuii subsumate obiectivelor de stabilitate financiar sunt exercitate att prin reglementarea i supravegherea prudenial a instituiilor aflate sub autoritatea sa, ct i prin formularea i transmiterea eficient a msurilor de politic monetar i supravegherea funcionrii n condiii optime a sistemelor de pli i decontri de importan sistemic. Totodat, este necesar identificarea riscurilor i vulnerabilitilor ntregului sistem financiar, n ansamblul su i pe componentele sale, deoarece monitorizarea stabilitii financiare este preventiv. Apariia i dezvoltarea unor disfuncionaliti, precum evaluarea incorect a riscurilor i ineficiena alocrii capitalului, pot afecta stabilitatea sistemului financiar i stabilitatea economic.

Stabilitatea financiar n Romnia: Riscuri viitoare - riscurile la adresa stabilitii financiare rmn benigne; - cu toate acestea, se impun supravegherea i adoptarea de msuri n ceea ce privete: Rezultate Asigurarea unui climat de stabilitate a preurilor i stabilitate financiar; Reducerea substanial a ratei anuale a inflaiei (proiectat a fi de 4,7 la sut n decembrie 2006 i n decembrie 2007, fa de 14,1 la sut n 2003); Diminuarea riscului valutar; scderea ponderii creditului n valut n creditul neguvernamental; relativ stabilitate a cursului de schimb; Lrgirea deficitului de cont curent fr ns a depi pragul de 10 la sut din PIB; Acoperirea acestuia este realizat n mare msur prin investiii strine directe; Fluxurile de capital; Rata inflaiei, deficitul de cont curent i cursul de schimb; Gradul de ndatorare al populaiei;

3.3. Rolul BNR n gestionarea actualelor ameninri financiare

Nu exista riscuri iminente pentru stabilitatea financiara

La intrebarea daca exista riscuri iminente pentru stabilitatea financiara din Romania, raspunsul este negativ din doua motive. In primul rand, riscul de credit a fost sesizat si tinut sub control cu rigurozitate de catre autoritatea de supraveghere, in paralel cu imbunatatirea gestiunii riscurilor de catre banci, care consemneaza niveluri adecvate ale indicatorilor de prudenta bancara. In al doilea rand, sectorul institutiilor financiare nebancare care desfasoara

activitate de creditare nu poate fi o sursa de risc sistemic datorita volumului inca redus al acestei piete. In plus, din 2006 aceste institutii au intrat in perimetrul de monitorizare si supraveghere al bancii centrale. In fine, sectorul populatiei si cel al companiilor nu prezinta riscuri majore pentru sectorul bancar, desi expunerea fata de acestea tinde sa creasca. In fapt, nivelul modest al intermedierii financiare in Romania in esenta expresia macroeconomica a indatorarii scazute fata de banci a sectoarelor mentionate - ofera inca o anumita protectie naturala sistemului financiar. Directii de actiune in vederea imbunatatirii stabilitatii financiare Cresterea disciplinei in plati. Cresterea numarului si a valorii incidentelor de plata reclamate la Banca Nationala a Romaniei demonstreaza ca disciplina in plati solicita in continuare o atentie aparte. Ponderea sumelor refuzate la plata in totalul restantelor fata de furnizori reprezinta 5%, ceea ce presupune pastrarea vigilentei cu privire la dinamica evolutiei acestui indicator. Doua solutii menite sa creasca disciplina in plati ar putea fi: (i) publicarea pe site-ul bancii centrale a tuturor persoanelor care au generat incidente de plata si (ii) modificarea reglementarilor astfel incat sa creasca perioada de interdictie privind emiterea de instrumente de plata pentru aceste persoane. Modificarea sistemului de provizionare. Creditul a crescut semnificativ in ultimii ani, in timp ce ponderea sumelor restante a scazut. Acest indicator poate insa subevalua riscul de credit existent in sistem, pentru ca maturitatile de acordare a finantarilor sunt tot mai mari, provizioanele sunt pro-ciclice si ritmul de crestere al imprumuturilor este considerabil superior ritmului in care se inregistreaza in bilant creditele altele decat cele din categoria standard. Provizioanele specifice de risc de credit sunt la o valoare apropiata datoriei totale la risc obtinuta prin calcularea probabilitatii de nerambursare, dar rezultatele sunt aferente unui moment in timp aflat pe partea ascendenta a ciclului economic. O solutie pentru a avea o imagine cat mai fidela a riscului din creditarea bancara ar putea fi implementarea unui sistem de provizionare cu caracter de prociclicitate mai redus. O mai buna coordonare a politicilor macroeconomice. Banca Nationala a Romaniei are capacitate limitata de a lupta singura impotriva inflatiei, datorita numerosilor factori exogeni: ponderea importanta a preturilor administrate in indicele preturilor de consum, rigiditatile structurale din economie, gradul ridicat de euroizare.

In aceste conditii, in lipsa unei mai bune coordonari intre politica fiscala, a veniturilor si cea monetara, uzitarea in exces de masuri din ultima categorie de politici va afecta inclusiv stabilitatea financiara prin cresterea exportului de intermediere financiara cu risc scazut si afectarea echilibrului extern ca urmare a aprecierii excesive a monedei nationale. Gestionarea i soluionarea crizelor

n cazul n care se produc disfuncionaliti n activitile pieei (pieelor), intermediarilor sau infrastructurilor financiare, ar putea fi necesar intervenia autoritilor publice. 1. Gestionarea crizelor Autoritile pot lua diverse msuri n vederea gestionrii crizelor i a contracarrii perturbrilor, cum ar fi: autoritile de supraveghere pot cere unei instituii financiare s solicite acionarilor capital suplimentar ori s impun msuri de reorganizare; bncile centrale pot ncerca s restabileasc condiiile normale de lichiditate pe pieele monetare sau s ia msuri n vederea asigurrii bunei funcionri a infrastructurilor de pia, cum ar fi sistemele de pli; guvernele pot refinana bncile sau pot adopta legislaie de urgen.

Msurile UE de gestionare a crizelor vizeaz asigurarea difuzrii informaiilor i a instituirii procedurilor de cooperare ntre autoritile de supraveghere, bncile centrale i ministerele de finane din cadrul UE. n luna iunie 2008, aceste pri au semnat un memorandum de nelegere n vederea cooperrii n situaiile de criz financiar. 2. Soluionarea crizelor Aceasta se refer la gestionarea unei bnci sau a oricrei alte instituii financiare insolvente, precum i la msurile de protecie a creditorilor, n special a deponenilor, i presupune: crearea unor programe de asisten financiar; ncheierea unor acorduri privind partajarea costurilor ocazionate de aceste programe de asisten; implementarea ordonat a procedurilor de faliment, dac este cazul; crearea unor mecanisme, precum sisteme naionale de garantare a depozitelor prin care s se asigure protecia deponenilor, care s depeasc cerinele minime ale UE. Eficiena msurilor i mecanismelor de gestionare i soluionare a crizelor la nivelul UE este testat periodic prin exerciii de simulare a unei crize financiare. Mecanismele naionale, cum

ar fi comitete privind stabilitatea financiar, memorandumuri de nelegere, precum i alte instrumente de coordonare formale sau informale, completeaz cadrul pentru stabilitate financiar al UE. 3. Efectele instabilitii financiare-

ncetinirea creterii economice sau chiar pierderi de produs intern brut; restrngerea produciei pe fondul reducerii ofertei de moned; creterea costurilor de intermediere financiar, care poate alimenta dezvoltarea fenomenului de selecie advers; reducerea averii i/sau a veniturilor populaiei; deprecierea valorii plasamentelor financiare; pierderea parial a depozitelor bancare; reducerea valorii portofoliilor bursiere; pierderi din venitul disponibil, prin reducerea salariilor ca urmare a reducerii cererii de for de munc; creterea fiscalitii pentru obinerea de resurse bugetare, care s acopere cheltuielile guvernamentale ocazionate de limitarea propagrii ocului sistemic la nivelul sectorului financiar;

-

-

-

cheltuieli bugetare suplimentare ocazionate de recapitalizarea instituiilor financiare afectate de ocul sistemic i a schemelor de garantare a depozitelor bancare; afectarea eficacitii politicii monetare, mecanismul de transmisie fiind sever alterat.

-

Cap.4 Mecanismul de transmisie a politicii monetarePe termen scurt evoluia preurilor este supus unor influene multiple, generate de factori provenind din economia naional i din mediul extern, care acioneaz asupra cererii i ofertei agregate. Pe termen mediu i lung, ns, un rol fundamental n asigurarea stabilitii preurilor i revine conduitei politicii monetare. Mecanismul de transmisie a politicii monetare reprezint totalitatea canalelor prin care banca central, utiliznd un set variat de instrumente de politic monetar poate influena dinamica cererii agregate i a preurilor din economie. Dintre canalele (sau mecanismele specifice) de transmisie a politicii monetare identificate de literatura de specialitate, practica economic a relevat cu precdere importana urmtoarelor: canalul ratelor dobnzilor practicate de instituiile financiare; canalul

creditului; canalul cursului de schimb; canalul efectelor de avuie i bilan; canalul anticipaiilor agenilor economici privind inflaia. O descriere simplificat a acestor canale de transmisie i a interaciunii dintre acestea, adaptat particularitilor economiei romneti, st la baza construciei modelului de analiz i prognoz pe termen mediu al BNR.

n general, semnalele transmise prin deciziile de politic monetar i produc efectele asupra economiei n mod indirect, propagndu-se prin intermediul verigii intermediare reprezentate de sistemul financiar-bancar. Relaia dintre banca central i bncile comerciale se stabilete n cadrul pieelor financiare (monetar, valutar), banca central avnd capacitatea de a controla relativ eficient ratele dobnzilor pe termen scurt prin gestionarea lichiditii pe piaa monetar interbancar. De regul, n cadrul sectorului financiar-bancar transmisia impulsurilor de politic monetar se realizeaz relativ rapid. La nivelul relaiei dintre bncile comerciale i economia real, impulsurile de politic monetar ale bncii centrale se transmit mai degrab imperfect i dup o perioad de timp care depinde de particularitile structurale ale economiei naionale. Dei banca central poate controla ratele dobnzilor pe termen scurt, economia real este influenat cu precdere de ratele dobnzilor pe termen mediu i lung practicate de bncile comerciale pentru depozitele atrase sau pentru creditele acordate clienilor acestora. Nivelul acestora din urm depinde de cel al ratei dobnzii de politic monetar, dar i de un numr de ali determinani (ateptrile privind inflaia, perspectivele privind creterea economic etc.), i este hotrtor pentru deciziile de investiii, consum sau economisire. n

general, dobnzi mai reduse stimuleaz investiiile i consumul n defavoarea economisirii, n timp ce dobnzi mai ridicate stimuleaz economisirea, inhibnd pe termen scurt consumul i investiiile. Astfel este influenat cererea agregat din economie. Oferta agregat are o capacitate de ajustare la nivelul cererii agregate limitat la un orizont scurt de timp. Pe termen lung, oferta depinde n principal de dinamica factorilor fundamentali precum capacitile de producie, fora de munc i gradul de nzestrare tehnologic i prin urmare se ajusteaz mai lent i pe termen mai ndelungat, neputnd fi influenat prin intermediul politicii monetare. n aceste condiii, pe termen scurt/mediu, politica monetar poate afecta numai decalajul dintre nivelul efectiv al activitii economice i cel sustenabil pe termen lung (deviaia PIB real de la nivelul su potenial, sau -excesul de cerere"), v. glosar. La rndul su, deviaia PIB real este un factor determinant pentru inflaia preurilor de consum. De exemplu, o cerere n exces pentru bunuri de consum sau de investiii pune n mod direct presiune asupra costurilor cu factorii de producie (inclusiv cu factorul munc, respectiv salariile). n faa unor astfel de creteri ale costurilor de producie, o parte a firmelor pot decide n favoarea unei diminuri a marjelor de profit obinute, lsnd preurile finale de vnzare nemodificate. Pe termen mediu, ns, n condiiile unor creteri persistente ale costurilor de producie, firmele vor transfera tot mai mult aceste costuri asupra preurilor de vnzare, ceea ce va conduce n cele din urm la creterea preurilor bunurilor de consum (genernd inflaie). Un deficit de cerere agregat pe de alt parte va avea efecte contrare. Cursul de schimb influeneaz preul relativ al bunurilor interne fa de cel al bunurilor tranzacionate pe pieele externe. Un exportator va ctiga mai mult dac preul obinut n valut din vnzarea bunurilor sale pe pieele externe este transformat n lei la un curs de schimb mai ridicat (moneda naional este mai depreciat). Pe de alt parte, un importator va ctiga mai mult dac bunurile vndute pe piaa intern sunt achiziionate n valut la un cost mai mic exprimat n lei, echivalent al unei monede naionale mai apreciate. Un alt mecanism important prin care cursul de schimb i ratele dobnzilor acioneaz asupra activitii economice este efectul de avuie i bilan (pentru detalii vezi Efectul de avuie i bilan). O depreciere a cursului de schimb al monedei naionale genereaz o diminuare a apetitului pentru contractarea de credite n valut. n acelai timp, deprecierea leului va reduce venitul disponibil al celor care au deja contractate astfel de credite. Acest efect decurge din faptul c agenii economici care obin venituri n moned naional vor fi nevoii - n situaia unei deprecieri - s plteasc mai muli lei pentru serviciul datoriei contractate n valut. Aprecierea cursului de schimb va avea efecte de sens invers: va spori motivaia sectorului privat de a se mprumuta n valut mai degrab dect n moned

naional, n principal datorit costurilor mai comparativ mai sczute n lei asociate serviciului datoriei. Unul din cele mai simple i mai rapide mecanisme prin care care sunt transmise modificrile cursului de schimb este cel al preului bunurilor de import ( canalul direct al cursului de schimb). Preul la care un agent economic va comercializa pe piaa intern bunuri achiziionate din import, este format din preul n valut (de pe piaa extern) al bunului respectiv transformat n lei la cursul de schimb relevant. n general, preul n moned naional se ajusteaz incomplet la variaiile cursului de schimb. Aceasta se datoreaz n principal costurilor ridicate pe care le-ar genera pentru importatori modificarea preurilor practicate pe piaa intern cu aceeai frecven ridicat pe care o manifest fluctuaiile cursului de schimb Alturi de preurile bunurilor din import, o serie ntreag de alte preuri rspund mai mult sau mai puin la modificrile cursului de schimb, precum preurile combustibililor, unele preuri administrate (pentru medicamente, telefonie fix etc.), preurile bunurilor complementare sau substituibile celor importate. Dincolo de influena politicii monetare, dinamica cererii agregate i a preurilor este determinat i de conduita altor componente ale setului de politici macroeconomice, cum ar fi politica fiscal i politica veniturilor. Politica fiscal are un efect direct asupra economiei influennd cererea agregat prin intermediul impulsului fiscal (pentru detalii vezi Proieciile fiscale i prognoza macroeconomic). O politic fiscal optimal are rolul de a atenua i stabiliza fluctuaiile ciclului economic i, prin urmare, dinamica deviaiei PIB real de la nivelul su potenial. Pe de alt parte, o politic echilibrat a veniturilor trebuie s fie ghidat de asigurarea corelaiei dintre ctigurile salariale reale din domeniul public cu cele din domeniul privat i cu dinamica productivitii muncii.

Concluzii

Pe plan mondial, stabilitatea preurilor reprezint practic un deziderat ndeplinit n multe ri, ns aceasta nu garanteaz stabilitatea financiar; n contextul deschiderii economiilor, ca urmare a globalizrii economice, apare un conflict potenial ntre stabilitatea preurilor i stabilitatea financiar;

Intrrile

masive

de

capitaluri

agraveaz

vulnerabiliti

i

dezechilibre

macroeconomice n economiile-gazd, avnd potenial s genereze crize cu efecte adverse att asupra stabilitii preurilor, ct i asupra stabilitii financiare; n prezent, stabilitatea financiar este esenial pentru eficacitatea politicii monetare i n consecin pentru asigurarea stabilitii preurilor; Asigurarea stabilitii preurilor reprezint cea mai important contribuie pe care politica monetar o poate aduce n vederea crerii unui mediu economic favorabil i a nregistrrii unui grad ridicat de ocupare a forei de munc. Att inflaia, ct i deflaia pot fi deosebit de costisitoare pentru societate din punct de vedere economic i social.

Bibliografie

http://facultate.regielive.ro/referate/economie/rolul_bancilor_centrale_in_asigurarea_stabilitat ii_financiare-153200.html http://www.bnr.ro/Stabilitate-financiara-405.aspx http://www.bnr.ro/Acorduri-in-domeniul-stabilitatii-financiare-3271.aspx http://www.ecb.int/ecb/orga/escb/html/index.ro.html http://www.bnro.ro/Banca-Nationala-a-Romaniei-1.aspx http://www.bnr.ro/Stabilitate-financiara---Rolul-BNR-3114.aspx http://www.ghiseulbancar.ro/articole/0/3331/BNR__nu_exista_riscuri_iminente_asupra.htm http://www.bnro.ro/Mecanismul-de-transmisie-a-politicii-monetare--712.aspx