UNIVERSITATEA "DUNREA DE JOS" GALAI

FACULTATEA DE ECONOMIEI ADMINISTRAREA AFACERILORRAPORT DE EVALUARE REALIZATORI, 2013 -CUPRINS

CAP. I. INTRODUCERE

1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI

1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII

1.3.DATA ESTIMRII VALORII

1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII

1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.

1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE

1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE

1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE

CAP .II. DIAGOSTICAREA SOCIETII

2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC

2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL

2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE

2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE

2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR

1. INDICATORII DE ECHILIBRU

2. INDICATORI DE EVOLUIE

3. INDICATORII DE STRUCTUR

4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE

5. INDICATORI DE FINANARE

6. INDICATORI DE GESTIUNE

7. INDICATORI DE ACTIVITATE

8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

9. INDICATORI DE BONITATE

2.7. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT.

CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII

3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC)

3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC)

3.3. METODA DISCOUNT CASH-FLOW

CAP. IV. CONCLUZII

CAPITOLUL I Prezentarea societii1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI

Compania NAVROM transporta anual peste 10 milioane tone marfuri din cele mai diverse: minereu, carbune, ciment, calcar, cereale, ngrasaminte, laminate etc. Aceste marfuri parcurg att rute interne (Galati, Constanta, Cernavoda, Medgidia, Mahmudia, etc.) ct si rute internationale catre Ucraina, Serbia, Ungaria, Austria, Germania.

Flota companiei pentru transportul marfurilor cuprinde mpingtoare cu putere ntre 800 3400 CP, remorchere 560 CP , barje acoperite i fr capace cu capaciti ntre 1000 3000 tone, lepuri cu capacitate de 1000 tone si tancuribarj cu capacitate de 1300 tone.

Beneficiind de o finanare IFC / Banca Mondial compania a realizat n perioada 2006 2007 un program de modernizare a flotei care const n remotorizarea i echiparea complet a 14 mpingtoare de linie.

Folosind aceste nave se asigura realizarea transportului a cca 14.500 tone marfa ntr-un singur convoi pe rute interne si 10.000 tone pe rute externe.

Drumul marfurilor ntre Constanta si Rotterdam se scurteaza cu 5.000 de km pe traseul navigabil european Dunare-Rhin-Main. Pe acest traseu, compania NAVROM poate realiza n 20 de zile transporturi de marfuri de la Constanta la Regensburg.

Sediul societii : Galati, Str. Portului, nr. 34, cod 800025, Centrala / servicii conexeTel: 0236-461022 / 461033Obiectivul principal de activitate: transport fluvial de marfuri si persoane.Capitalul social: Capital Social: 29.955.555 RON lei

Capitalul social este mprit n 11.982.222 aciuni nominative. Toate actiunile au acelasi drept de vot si au o valoare nominala de 2.5 lei/actiune. Structura acionariatului i a capitalului social in 2011 se prezint dup cum urmeaz:Nr.crt.AcionariCapital social

(n RON)Nr. aciuni%

1Transport Trade Services24.266.995,119.707.16381,01

2Persoane fizice4.592.186,5821.836.84315,33

3Persoane juridice 1.096.373,313438.1163,66

4TOTAL29.955.55511.982.222100%

Din tabelul de mai sus se observ c majoritarea aciunilor C.N.F.R. NAVROM S.A sunt detinute de Transport Trade Services in proportie de 81,01 %.1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII

Evaluarea C.N.F.R. NAVROM S.A. are ca obiect evaluarea societii n vederea obinerii unei valori de pia ct mai aproape de realitate. Rezultatul evalurii se va utiliza numai de ctre conducerea societii, reprezentat de domnul Director General pentru a avea o imagine real a ceea ce reprezint i valoreaz societatea n ansamblul ei n vederea continurii activitii.1.3.DATA ESTIMRII VALORII

Data evalurii este: 05.01.2012, este data la care se aplic opinia evaluatorului n ceea ce priveste valoarea estimat;

Data raportului este: 15.01.2012, este data la care se face raportul de evaluare. 1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII

Numele clientului i a prii care a dat tematica: conducerea C.N.F.R. NAVROM S.A.;

Scopul evalurii: estimarea valorii de piata a societii C.N.F.R. NAVROM S.A. n vederea continurii activitii;1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.Tipul valorii estimate: n urma acestui raport de evaluare se estimeaz valoarea de pia a societii C.N.F.R NAVROM S.A. la data de 31.12.2011 n vederea continurii normale a activitii sale economice prin metoda ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC).1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE1. Prezentul raport este ntocmit la cererea clientului i n scopul precizat. Nu este permis folosirea raportului de ctre o ter persoan fr obinerea, n prealabil, a acordului scris al clientului, autorului evalurii i evaluatorului verificator, aa cum se precizeaz la punctul 8 de mai jos. Nu se asum responsabilitatea fa de nici o alt persoan n afara clientului, destinatarului evaluri i celor care au obinut acordul scris i nu se accept responsabilitatea pentru nici un fel de pagube suferite de orice astfel de persoan, pagube rezultate n urma deciziilor sau aciunilor ntreprinse pe baza acestui raport.

2. Raportul de evaluare i pstreaz valabilitatea numai n situaia n care condiiile de pia, reprezentate de factorii economici, sociali i politici, rmn nemodificate n raport cu cele existente la data ntocmirii raportului de evaluare.

3. Evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natur legal, care afecteaz fie proprietatea imobiliar evaluat, fie dreptul de proprietate asupra acesteia i care nu sunt cunoscute de ctre evaluator. n acest sens se precizeaz c nu au fost fcute cercetri specifice la arhive, iar evaluatorul presupune c titlul de proprietate este valabil i se poate tranzaciona, c nu exist datorii care au legtur cu proprietatea evaluat i aceasta nu este ipotecat sau nchiriat. n cazul n care exist o asemenea situaie i este cunoscut, aceasta este menionat n raport. Proprietatea imobiliar se evalueaz pe baza premisei c aceasta se afl n posesie legal (titlul de proprietate este valabil) i responsabil.

4. Dac nu se arat altfel n raport, se nelege c evaluatorul nu are cunotin asupra strii ascunse sau invizibile a proprietii (inclusiv, dar fr a se limita doar la acestea, starea i structura solului, structura fizic, sistemele mecanice i alte sisteme de funcionare, fundaia, etc.), sau asupra condiiilor adverse de mediu (de pe proprietatea imobiliar n cauz sau de pe o proprietate nvecinat, inclusiv prezena substanelor periculoase, substanelor toxice etc.), care pot majora sau micora valoarea proprietii. Se presupune c nu exist astfel de condiii dac ele nu au fost observate, la data inspeciei, sau nu au devenit vizibile n perioada efecturii analizei obinuite, necesar pentru ntocmirea raportului de evaluare. Acest raport nu trebuie elaborat ca un audit de mediu sau ca un raport detaliat al strii proprietii, astfel de informaii depind sfera acestui raport i/sau calificarea evaluatorului. Evaluatorul nu ofer garanii explicite sau implicite n privina strii n care se afl proprietatea i nu este responsabil pentru existena unor astfel de situaii i a eventualelor lor consecine i nici pentru eventualele procese tehnice de testare necesare descoperirii lor.

5. Evaluatorul obine informaii, estimri i opinii necesare ntocmirii raportului de evaluare, din surse pe care le consider a fi credibile i evaluatorul consider c acestea sunt adevrate i corecte. Evaluatorul nu i asum responsabilitatea n privina acurateei informaiilor furnizate de tere.

6. Coninutul acestui raport este confidenial pentru client i destinatar i autorul nu l va dezvlui unei tere persoane, cu excepia situaiilor prevzute de Standardele Internationale de Evaluare i/sau atunci cnd proprietatea a intrat n atenia unui corp judiciar calificat.

7. Evaluatorul a fost de acord s-i asume realizarea misiunii ncredinate de ctre clientul numit n raport, n scopul utilizrii precizate de ctre client i n scopul precizat n raport.

8.Consimmntul scris al evaluatorului, trebuie obinut nainte ca oricare parte a raportului de evaluare s poat fi utilizat, n orice scop, de ctre orice persoan, cu excepia clientului i a creditorului, sau a altor destinatari ai evalurii care au fost precizai n raport. Consimmntul scris i aprobarea trebuie obinute nainte ca raportul de evaluare (sau oricare parte a sa) s poat fi modificat sau transmis unei tere pri, inclusiv altor creditori ipotecari, alii dect clientul sau altor categorii de public, prin prospecte, memorii, publicitate, relaii publice, informaii, vnzare sau alte mijloace.

1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE

Baza de evaluare o constituie:

Standardele Internationale de Evaluare;

Standardele ANEVAR;

Standardele Internaionale de Raportare Financiara, etc.1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE

Ca evaluator, declar ca raporul de evaluare a fost realizat n concordan cu reglementrile Standardele Internetionale de Evaluare i cu ipotezele i condiiile limitative cuprinse n prezantul raport.declar c nu am nici o relaie particular cu clientul i nici un interes actual sau viitor fa de proprietatea evaluat. Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se bazeaz pe solicitarea obinerii unei anumite valori, solicitare venit din partea clientului sau a lor persoane care au interese legate de client , iar renumerarea nu se face n funcie de satisfacerea unei asemenea solicitri. n aceste condiii, subsemnatul, n calitate de elaborator, mi asum responsabilitatea pentru datele i concluziile prezentate n prezentul raport de evaluare. CAPITOLUL II DIAGOSTICAREA SOCIETII

2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC

S.C. Galai S.A. are urmtoarele aspecte juridice: Titlu de proprietate societatea are n proprietate: cldirea sediului central:Galati, Str. Portului, nr. 34, cod 800025 cladirile sediilor secundare: C.N.F.R. NAVROM S.A., Sucursala ConstantaJ13/1033/2000,CUI:12978447Incinta Port Constanta,Digul de Nord Km 1+100, Cladirea Administrativa S.C.Canopus Star SRL,et.II,cam.2-10, C.N.F.R. NAVROM S.A. Sucursala Drobeta, J25/488/2008,CUI:24128679, Mehedinti, Drobeta Turnu Severin, Str. Portului 1

Asigurri societatea are fcute asigurri la sediile societatii, navele din propritate, halele anexe, iar primele au fost achitate.La 31.12.2011, Societatea are incheiate polite de asigurare tip CASCO (hull end machine) pentru toate unitatile de transport gajate in cadrul contractelor de imprumut si asigurarea de tip P AND I pentru toate navele aflate in exploatare.Dreptul fiscal - S.C. S.A. este nregistrat la Administraia Financiar a Municipiului Galai J17/44/1991,CUI:RO1639097.mprumuturile acordate de societatea evaluat sunt n suma de 9.707.437 lei se refer la:

imprumuturi acordate altor societati comerciale.

Obligaii restante fata de bugetul asigurarilor sociale: total = 0 RON

Din care:

Contribuii pentru asigurri sociale datorate de angajai = 0 RON

Contribuii la fondul asigurrilor sociale de sntate = 0 RON

Contribuia pentru bugetul asigurrilor pentru omaj = 0 RON

Obligaii restante fa de bugetele fondurilor speciale i alte fonduri = 0 RON

Obligaii restante fa de ali creditori = 0 RON

Impozite i taxe nepltite la bugetul de stat = 0 RON

Dreptul muncii societatea are contract colectiv de munc pentru toi angajaii si in care sunt prevazute atat drepturile, cat si obligatiile ambelor parti contractuale: salariatii si angajatorul. Datoriile salariale catre personal nu au inregistrat intarzieri.Dreptul mediului societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul i amplasamentele nvecinate.Pe parcursul anilor financiari 2009, 2010 si 2011, CNFR NAVROM S.A. si-a desfasurat conform prevederilor Ordonantei de Urgenta nr.195/22.12.2005 privind protectia mediulu, a Recomandarilor Comisiei Dunrii privind prevenirea poluarii de catre nave, adoptate pe 24.04.1997 si a Recomandarilor Comisiei Dunrii privind organizarea colectarii deseurilor de la navele care naviga pe Dunre, adoptate pe 15.05.2007.

Societatea a facut investitii privind dotarea cu mijloacele necesare poluarii, astfel incat toate navele de linie au fost dotate cu tancuri pentru colectarea rezidurilor de hidrocarburi si cu instalatii de predare in ambele borduri. Societatea a obtinut Certificatul Constatator emis de Oficiul Registrului Comertului de pe langa Tribunalul Galati in data de 21.11.2005, care atesta ca societatea indeplineste conditiile de functionare, specifice pentru fiecare autoritate publica, pentru activitatile declarate. In anii 2009, 2010 si 2011, societatea nu a fpst implicata in evenimente care sa intre sub incidenta normelor privind respectarea protectiei mediului specifice activitatii de transport fluvial.Dreptul societilor comerciale societatea s-a nfiinat n 1991 pe baz de contract de societate i statut ncheiat n form autentic n baza Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale. Adunarea generala a acionarilor aprob anual bilanul, contul de profit i pierdere, notele explicative la bilan, etc.2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL

Obiectivul principal al diagnosticului comercial l constituie estimarea pieei societii C.N.F.R. NAVROM S.A. i a poziiei pe pia. Analizele din acest capitol constituie suportul previziunilor veniturilor viitoare i deci utilizrii metodelor de evaluare bazate pe acestea.

Sunt analizate elementele care influenteaz activitatea comercial a societii noastre. Se va face o analiz a factorilor interni i externi.

a) Analiza mediului extern: este o analiz strategic a mediului n care societatea i desfoar activitatea. Analiza se va concentra asupra forelor politice, economice, socio-culturale i tehnologice care influeneaz activitatea ntreprinderii. Trebuie evaluate 4 fore n scopul identificrii ameninrilor i oportunitilor prin care mediul extern influeneaz societatea noastra. Cele 4 fore sunt:

fore economice la nivel macroeconomic (nu influeneaz activitatea comercial a societii noastre) i la nivel microeconomic (influenteaz intr-o anumit msur activitatea);

fore socio-culturale (nu influenez activitatea firmei);

forte politice (nu influenteaz activitatea societii pentru c administratorii ei nu fac politic i nu sunt membri ai vreunui partid);

fore tehnologice (evoluia tehnologiei influenteaz n sensul achiziionrii de tehnologie modern i vnzrii celei vechi).

b) Analiza mediului intern comercial conine urmtoarele componente:

1. Produsele comercializate. Politica de produs.

2. Analiza pieei.

3. Analiza activitii i strategiei firmei.

Compania de Navigatie Fluviala Romana NAVROM Galati pune la dispozitia clientilor o gama larga de servicii dintre care amintim:

Transport fluvial de marfuri.

Reparatii nave.

Transport fluvial de pesoane.

Activitati turistice de agrement.

Manevre portuare.

Design si reamenajari nave.

Croaziere pe Dunare cu nave de agrement.

Traversarea Dunarii cu bacul in zona Galati-I.C.Bratianu.

Principalele servicii prestate in anul 2010

C.N.F.R. NAVROM S.A. a realizat in anul 2010, conformobiectului de activitate, srvicii de transport fluvial al marfurilor generale in regim de cabotaj, tranzit, import, export pentru marfuri vrac, laminate, cereale cat si marfuri generale. Ponderea fiecarei categorii de servicii din totalul portofoliu de servicii/produse. Ponderea cantitatilor transportate pe tipuri de marfa si tipuri de transport, sunt prezentate mai jos:Nr.crt.Structura de transport marfaPonderea in total marfa transportata 2008Ponderea in total marfa transportata

2009Ponderea in total marfa transportata 2010

ICABOTAJ din care :%

65,76

%

55,74%

Marfuri vrac63,2845,2561,85

Laminate2,4810,491,04

IITranzit, Import, Export34,2444,2637,11

Analiza pietei

Societatea are un numar mare de clienti, ceea ce este un punct forte si ii asigura continuitatea activitatii pe piata de desfacere. Clientii sunt atat din randul persoanelor fizice, dar si din randul persoanelor juridice. In Galati cel mai mare client al serviciilor oferite de C.N.F.R. NAVROM S.A. este combinatul siderurgic MITTAL STEEL.

Valoarea creantelor comerciale inregistrate la finele anului 2011 este de:50.966.875

Principalele zone/piete de operare au fost: pentru cereale: Ungaria si Serbia; pentru ingrasaminte : Serbia, Ungaria, Austria si Germania; pentru laminate: Serbia; pentru marfuri vrac Ucraina.

Situatia concurentiala: relatiile cu alti agenti economici se desfasoara pe baze contractuale.Principalii concurenti internationali pe piata transporturilor fluviale din tarile riverane Dunarii cum ar fi DDSG ERSTE Gmbh-Austria, BAYE RISCHER LLOYD-Germania, SPAP BRATISLAVA-Slovacia, MAHART DUNA CARGO-Ungaria, DUNAJSKILOID OSIJEK-Croatia, JRB Beograd-Serbia, BRP Russe-Bulgaria, UDP-Ucraina etc.

Pe plan national principalii concurenti sunt: Romnav Braila; CNF Giurgiu Nav. Analiza activitii i strategiei firmei

Din prezentarea produselor, pieei i mediului extern, urmeaz o analiza a activitii comerciale a societii, vzut prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vnzrilor, a strategiei de marketing aplicat, detaliat pe cele 4 domenii ale mixului: politica de pre, politica de distribuie, politica de comunicare i politica de produs.

Activitatea de contractare-desfacere

Clienii sunt selectai de societate n functie de domeniul de activitate, care s coincid cu cel al societii noastre i care ofer un adaos comercial mulumitor i o pia de desfacere stabile pentru mrfurile comercializate i pentru serviciile prestate.

Evoluia Cifrei de Afaceri n anii 2009-2011:

- Lei -

Cifra de afaceri200920102011

156.160.170185.905.402199.359.768

Evoluia Veniturilor din transport: societatea presteaza servicii de transport fluvial atat pe sectorul comunitar al Dunrii, cat si pe cel internaional.

lei

31.12.200931.12.2010

Vanzari pe piata interna 45.635.01484.866.259

Vanzari pe piata externa110.525.156101.039.143

Furnizorii si clientii

Lista de refrinta a clientilor si furnizorilor cuprinde in principal: Arcelor Mittal S.A., T.T.S. Bucuresti, INTERAGRO Bucuresti, VEGA 93, MAYASD TRANS, C.N.-A.P.M. Constanta, C..N-A.C.N. Constanta, A.P.D.M. Galati, NAVROM REPARATII S.R.L., NAVROM CENTRU DE AFACERI SRL, NAVROM PORT SRVICE S.A, COSMOS ENERGY, DTSG, Unicom Bunkering si altii. Indicatori ai relatiilor firmei cu furnizorii si clientii:

Politica de pre

Societatea C.N.F.R. NAVROM S.A. stabilete preurile serviciilor prestate catre terti astfel incat veniturile din prestarii servicii sa fie mai mari decat cheltuielile efectuate de firma si sa poata obtina un profit pentru : distribuire dividente, investiitii, extinderi etc. Politica de distribuie

C.N.F.R. NAVROM S.A. foloseste canale directe de prestare a serviciilor catre clientii care solicit prestarea unuia sau a mai multor servicii din lista ofertei generate de firma. Politica de promovare

Publicitatea societii se realizeaza prin:

Pliantepublicitare; Panouri publicitare;

Baner;

Mail-uri trimise periodic clientilor vechi, dar si potentialilor clienti pentru a face cunoscute ofertele acesteia;

Site oficial al firmei: www.navrom.ro2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE

I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE

1. Analiza dimensiunii i pregatirii profesionale ale potenialului uman

La data de 31.12.2011, C.N.F.R. NAVROM S.A. a avut un efectiv de 609 angajati:Nr. Crt.StudiiNr personal efectiv la 31.12.2011

1Studii superioare117

2Studii liceala si posliceale302

3Cu scoli profesionale114

4Cu scoli generale76

Total609

Dimensiunea potentialului uman:

Numarul mediu de salariati pe fiecare categorie de personaldin anul 2011:

Consiliul de administratie- compus din 2 persoane fizice si o persoana juridica.

Consiliul Directorial-compus din 8 persoane din care: 7- cu C.I.M.; 1-Contract de Mandat

Tesa-120, Diversi- 20 cu contract de timp partial, Personal direct productivi 266, din care:carmaci, 140, personal navigant: 326.2. Analiza comportamentului personalului mobilitatea personalului: personalul societii se deplaseaz att n ar, ct i n strintate pentru diverse activiti;

gradul de conflictualitate dintre salariai: nu au existat greve, iar conflictul dintre salariai este la nivel minim.

Comportamentul personalului se analizeaza prin intermediul urmatorilor indicatori:

gradul de utilizare a timpului maxim disponibil (Gu) :

Gu = (Timp efectiv lucrat/Timp maxim disponibil)*100

2009:Gu = (2032 360)/2032 = 82 %

2010:Gu = (2032 312)/2032 = 85 %

2011:Gu = (2032 264)/2032 = 87 %

indicatori care evidentiaza circulatia fortei de munca:

Coeficientul intrarilor = Intrari/Numar mediu angajati

2009:Coeficientul intrarilor =20 /520=0,038

2010:Coeficientul intrarilor = 93/613 = 0,1512011Coeficientul intrarilor = 15/607 = 0,024 Coeficientul iesirilor = Iesiri/Numar mediu angajati

2004:Coeficientul iesirilor = 10/520 = 0,019

2005:Coeficientul iesirilor = 30/613 = 0,0482006:Coeficientul iesirilor = 25/607= 0,041 Coeficientul miscarii totale = (Intrari + Iesiri)/Numar mediu angajati

2004:Coeficientul miscarii totale = 7/24 = 0,29

2005:Coeficientul miscarii totale = 5/27 = 0,19

2006:Coeficientul miscarii totale = 8/33 = 0,24

rata generala a absenteismului (Rabs) :

Rabs = Zile absenta/Timp maxim disponibil(zile)

2009:Rabs = 45/254 = 0,18

2010: Rabs = 39/254 = 0,15

2011: Rabs = 33/254 = 0,133. Analiza nivelului de salarizare i motivare a personalului

S-a observat o atitudine de multumire in randul personalului, in ceea ce priveste atat salariul obtinut cat si conditiile de munca; de asemenea firma are grija ca abonamentele de transport sa fie decontate la timp in fiecare luna.

Personalul angajat anual au dreptul la participarea unor seminarii pentru pregatirea profesionala in domeniu.Cheltuielile cu salariile si indemnizatiile la finele anul 2011 au inregistrat o valoare de: 18.904.138 lei.Personalul salarial au dreptul si la tichete de masa care in anul 2011 au fost acordate in valoare de 251.932 lei.

4. Analiza condiiilor de munc

societatea are organizat un program de protecie a muncii;

salariatii au fost selectati la angajare n functie de cunotintele i practica n domeniu, acetia fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare i specializare, coli, etc.; salariaii care lucreaz n mediu de risc au echipamente de protecie.5.Analiza eficientei resurselor umaneSe are in vedere un sistem de indicatori care graviteaza in jurul productivitatii muncii.

Indicatorii utilizati sunt:

productivitatea anuala (Wa)

Wa = CA/Ns

2009:Wa =156.160.170/520 = 300.308,0192 lei/sal.

2010:Wa =185.905.402/613 = 303.271,4551 lei/sal.

2011:Wa =199.359.768/607 =328.434,5437 lei/sal.

productivitatea zilnica (Wz)

Wz = CA/Timp(zile/om)

2009:Wz =156.160.170 /209 = 747.177,8469 lei/zi sal.

2010:Wz =185.905.402 /215 = 864.676,2884 lei/zi sal.

2011:Wz = 199.359.768/221 = 902.080,3982 lei/zi sal.

productivitatea orara (Wh)

Wh = CA/Timp(ore/om)

2004: Wh =156.160.170 /1672 = 93.397,23086 lei/ora sal.

2005: Wh = 185.905.402 /1720 = 108.084,536 lei/ora sal.

2006:Wh =199.359.768 /1768 = 112.758,3529 lei/ora sal.

II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI I STRUCTURA ORGANIZATORIC

Ca tip de structura organizational se pot distinge dou modele: mecanicist i organic, aceste dou concepte definind caracterul organizaiei. Organizaiile se afl ntre cele dou extreme fiind esenial ca starea n care se gsesc s fie n concordan cu mediul economic. ntr-un mediu turbulent, ca al economiei noastre de pia, organizaiile de tip organic sunt mai eficiente i mai adaptabile. Organizaiile de tip mecanicist, caracteristice unui mediu stabil, au dificulti n a se adapta.

Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste i organice comparative cu sistemul societii noastre:

MecanicistOrganicC.N.F.R. NAVROM S.A.

Sarcinile sunt divizate n pri componente specializate.Angajaii contrubuie activ la sarcinile comune ale compartimentului.Sarcinile sunt divizate n prti specializate, dar cand este nevoie angajaii se pot ajuta n realizarea sarcinilor comune.

Sarcinile sunt definite rigid.Sarcinile se ajusteaz i se redefinesc prin intermediul interaciunii dintre angajai.Sarcinile sunt trasate general n funcie de condiiile prezentate, dar se pot adapta n funcie de condiiile noi viitoare.

Exist o ierarhie strict a autoritii i controlului, exist multe reguli.Ierarhia autoritii i controlul sunt mai puin pronunate, exist puine reguli.Exist o ierarhie a controlului i autoritii, dar nu foarte stricte, regulile sunt generale.

Cunoaterea i controlul sarcinilor centralizate la vrf.Cunoaterea i controlul sarcinilor sunt localizate oriunde n organizaie.Anumite sarcini de o importan mai mic sunt controlate la nivel orizontal, dar sarcinile mai importante sunt controlate la nivel vertical.

Comunicarea are loc pe vertical, n special de sus in jos.Comunicarea are loc pe orizontal.Comunicarea are loc pe orizontal, pe vertical i ncruciat.

Conducerea firmei formeaza echipa manageriala. Ea se constituie din directorul economic, directorul de personal si contabilul care tine evidenta actelor. Stilul de conducere adoptat este de comunicare intre toate nivelele, avand loc in fiecare luna o sedinta la care participa si o reprezentanta din partea muncitoarelor unde se discuta toate problemele, cautandu-se solutii viabile. Conducerea firmei a pus accentul si pe buna functionare a masinilor, utilajelor si instalatiilor care participa la realizarea obiectului de activitate. In acest sens, societatea a achizitionat masini si utilaje performante. Achizitiile se refera atat la unitatile de transport propulsate si nepropulsate, cat si la modernizarile efectuate pentru flota propulsata sau nepropulsata. Si in anul 2011, societatea are in vedere o politica de achizitii de unitati propulsate si nepropulsate pe masura casarii celor a caror durata de exploatare expira.

Anul 2010-achizitii /modernizari : 15.223,124 lei .Conducerea societatii comerciale C.N.F.R. NAVROM S.A.

1.Administrarea societatii.

Conducerea societatii in anul 2011 a fost asigurata de un Consiliul de Administratie format din 3 membrii: 2 persoane fizice si o persoana juridica- S.C. MANAGEMENT NFR S.A. Bucuresti.

2.Conducerea executiva a societatii. Conducerea executiva a societatii comerciale CNFR NAVROM S.A. in anul 2011 a avut urmatoarea componenta :

Nr. Crt.Nume/PrenumeFuncia

1Hran ConstantinDirector General

2Tofan VasileDirector Economic

3Panaite IordacheDirector Departament Exploatare Flot

4Ctlin ignuDirector Comercial

5Botea ElenaDirector Departament Relaii Intragrup i Administrare

6tefan DumitruDirector Sucursal Constana

7Bejinariu FlorinelDirector Sucursal Drobeta

Participarea persoanelor din conducerea executiva la capitalul societatii:

Nr. Crt.Nume/PrenumeNr. Aciuni

1Hran Constantin19,680

2Panaite Iordache41

3Ctlin ignu40

4tefan Dumitru40

5Botea Elena80

2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE

Trecerea la economia de pia i extinderea legturilor economice cu rile occidentale dezvoltate, n condiii de competitivitate, impun amplificarea activitilor de cercetare-dezvoltare proprii i de asimilare a progresului tehnic i managerial realizat de aceste ri. Ca urmare, preocuprile legate de activitatea de cercetare-dezvoltare dobndesc noi dimensiuni i implicaii, devenind, n concepia noastr, funciunea esenial a organizaiei. Pentru asigurarea calitii corespunztoare i continue a serviciilor si a ntreinerii produselor se acord o atenie deosebit pregtirii profesionale a tuturor salariailor, ceea ce contribuie, alturi de celelalte aspecte enumerate, la optimizarea indicatorilor tehnico-economici, n scopul dezvoltrii i extinderii prestigiului firmei.

Personalul este alctuit din specialiti n automatizri, informatic, proiectare. Nivelul pregtirii profesionale a crescut permanent. Societatea se preocupa permanent de asigurarea unui tehnic cat mai ridicat al mijloacelor de dotare care sa asigure cresterea eficientei activitatii de exploatare prin: diminuarea cheltuielilor cu materialele si piesele de schimb precum si a cheltuielilor cu combustibil cat si a reducerii timpilor de xecutie a transportului in functie de relatiile de transport. In acest sens exista preocupari constand in mentinerea unei relatii de parteneriat cu institutiile care desfasoara activitati de cercetare in domeniul transpotului naval.2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

Diagnosticul operaional are ca obiectiv estimarea performanelor tehnice anterioare ale ntreprinderii i identificarea soluiilor de ordin tehnic care s asigure viabilitatea i dezvoltarea acesteia. O structura posibil a diagnosticului operaional cuprinde 7 componente:1. Organizarea activitii de exploatare (Nota explicativ 4 Analiza rez. din exploatare) Nr crtIndicator200920102011

1Cifra de afaceri net156.160.170185.905.402199.359.768

2Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate (3+4+5)143.834.844180.554.733-

3Cheltuielile activitii de baz130.615.818163.105.160-

4Cheltuielile activitilor auxiliare2.919.7953.669.030-

5Cheltuilei indirecte de producie10.299.23113.780.543-

6Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2)12.325.3265.350.669-

7Cheltuieli de desfacere00-

8Cheltuieli generale de administraie7.103.6279.187.029-

9.Alte venituri din exploatare3.080.6486.124.926-

10Rezultatul din exploatare (6-7-8+9)8.302.3472.288.566 4.612.301

Societatea include n cheltuielile activitii de baz toate elementele de cost aferente costului de producie, i anume cheltuielile directe materiale, salariile personalului direct productive i prestrile servicii aferente proiectelor, iar la cheltuielile generale i de administraie-elementele ce compun costurile indirecte i anume cheltuielile personalului de administrativ, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele, precum i celelalte cheltuieli, cum ar fi : chirii, telefoane, utiliti, etc.

2.Capacitatea de producie i gradul de utilizare a capacitii

Capacitatea de producie a crescut n ultimul an fa de anii anteriori. Aceasta denot extinderea activitii firmei. Ponderea cea mai mare din activitatea de producie o au navele.3. Activitatea tehnic de ntreinere i reparaii

Se face la mainele de transport i la utilaje prin contractul de service cu unitile specializate.

4. Asigurarea calitatii serviciilor

Societatea are un compartiment care asigur controlul calitatii serviciilor prestate. Se verific certificatele de calitate ale navelor folosite in transporturile fluviale. Serviciile i produsele au certificate de garanie.

5. Activitatea de cercetare-dezvoltare

Societatea dorete sa investeasc ntr-o hal nou i are anual cheltuieli cu studiile i cercetarea.

6. Activitatea de aprovizionare

Activitatea de aprovizionare se deruleaza prin compartiment specializat atat din surse indigene, cat si din surse din import fara generarea de stocuri. Ponderea cea mai mare in stocuri o au uleiurile minerale (combustibili) peste 65%, stocurile care se regasesc in bunkarul navelor aflate in exploatare. Achizitia se realizeaza la preturi de piata in conformitate cu procedurile de achizitie adoptate la nivelul companiei.7. Informatizarea societii

Societatea CNFR NAVROM S.A. are un grad de informatizare destul de ridicat, majoritatea compartimentelor funcionale fiind dotate cu tehnica de calcul.

Compartimentul financiar-contabil are o reea de calculatoare prin care ruleaza un program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc aprovizionarea, desfacerea, prestarea de servicii, producia, etc.

Conducerea firmei asigura in mod permanent dotarile necesare atat din punct de vedere al componetelor software, cat si a componentelor harware.

2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR

Diagnosticul financiar stabilete starea de sntate economico-financiar a societii noastre i stabilete posibilitile de redresare n viitor.

Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a ntreprinderii, care presupune parcurgerea unor etape i utilizarea unor metode i procedee pentru realizarea obiectivului ei.

Problematica analizei financiare, util evaluarii ntreprinderii, avnd n vedere i exigentele standardelor internetionale i nationale de evaluare, poate fi sintetizat:

Analiza echilibrului financiar;

1. Analiza indicatorilor de evoluie;

2. Analiza indicatorilor de structura;

3. Analiza structurii costurilor;

4. Analiza indicatorilor de finanare;

5. Analiza indicatorilor de gestiune;

6. Analiza indicatorilor de activitate;

7. Analiza indicatorilor economico-financiari;

8. Analiza indicatorilor de bonitate.

1. Analiza echilibrului financiar

Se va prezenta bilanul armonizat al CNFR NAVROM S.A. n tabelul ce urmeaz:

IndicatoriNr.rd.Exerciiul financiar

200920102011

A.Active imobilizate total (rd. 01 la 03)01288,920,626280,377,947279.961.824

I. Imobilizri necorporale0239,97533,95831.608

II.Imobilizri corporale03268,328,553256,955,748248.329.616

III. Imobilizri financiare0420,552,09823,388,24131.600.600

B. Active circulante total (rd. 06 la 09)0570,013,13980,392,71676.024.190

I.Stocuri065,890,6816,616,5086.608.730

II.Creane0747,941,41058,893,64257.178.760

III.Investiii financiare pe termen scurt081,050,00013,403,69810.606.912

IV. Casa i conturi la bnci0915,131,0481,478,8681.629.788

C.Cheltuieli n avans106,766,2404,644,3804.508.197

D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an1125,652,56330,933,04236.065.685

E.Active circulante nete, respectiv datorii curente nete (rd.05+10-rd.11-rd16) 1251,119,64354,102,61444.466.299

F.Total active minus datorii curente (01+12) 13340,040,269334,480,561324.428.123

G.Datorii ce trebuie pltite peste 1 an1438,459,96930,460,56222.436.042

H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli152,386,8202,601,0602.386.820

I.Venituri n avans16105,97379,17853.957

J.Capital i rezerve1729,955,55529,955,55529.955.555

I.Capital subscris i vrsat1829,955,55529,955,55529.955.555

II.Prime de capital1972,59572,59572.595

III.Rezerve din reevaluare20103,994,87390,607,56677.085.796

IV.Rezerve21126,218,417139,685,724154.867.705

V.Rezultatul reportat sold C

- sold D22

2332,885,812

038,885,127

041.020.245

0

VI.Rezultatul exerciiului - sold C

- sold D246,267,428

02,214,634

00

3.450.189

Repartizarea profitului25300,00080,0000

Total capitaluri proprii (rd.17+rd.19+rd.20+rd.21+rd.22-rd.23+rd.24-rd.25)26299,094,680301,341,201299.551.707

Patrimoniu public27---

Capitaluri total (rd.26+rd.27)28299,094,680301,341,201299.551.707

Analiza echilibrelor pe baza bilanului financiar

ACTIVE=NECESARURI NETEEXERCIIUL FINANCIAR

200920102011

Mijloace cu durata >1an

A.Active imobilizate total288,920,626280.377.947279.961.824

I. Imobilizri necorporale39,97533.95831.608

II.Imobilizri corporale268,328,553256.955.748248.329.616

III. Imobilizri financiare20,552,09823.388.24131.600.600

Mijloace cu durata 1an

J.Capital i rezerve29.955.55529.955.55529.955.555

I.Capital subscris i vrsat29.955.55529.955.55529.955.555

II.Prime de capital72.59572.59572.595

III.Rezerve din reevaluare103,994,87390.607.56677.085.796

IV.Rezerve126,218,417139.685.724154.867.705

V.Rezultatul reportat sold C

- sold D32,885,812

038.885.127

041.020.245

0

VI.Rezultatul exerciiului -sold C

- sold D 6,267,428

02.214.634

00

3.450.189

Repartizarea profitului (ct. 129)300,00080.0000

Total capitaluri proprii

(rd 18+rd 20+rd21+rd22-rd23)299,094,680301.341.201299.551.707

H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli2,386,8202.601.0602.386.820

G.Datorii ce trebuie pltite peste 1 an38,459,96930.460.56222.436.042

D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an25,652,56330.933.04236.065.685

I. Venituri n avans105,97379.17853.957

C.Cheltuieli n avans6,766,2404.644.3804.508.197

Total PASIVE358.933.765360.770.663355.986.014

Analiza situaiei nete = SN = Active Datorii totale

NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.(lei)20092010( )(%)

1.Total active358.933.765360.770.6631.836.898100.51

2.Datorii totale66.499.35263.994.664-2.504.68896.23

3.Venituri n avans105,97379.178-26.79574.71

4.Cheltuieli n avans6,766,2404.644.380-2.121.86068.64

5.Situaia net (SN) (a)299,094,680301.341.2012.246.521100.75

6.Total active Datorii curente (F)340,040,269334,480,561-5.559.70898.36

7.Datorii curente (G)40,945,58933,139,360-7.806.22980.93

8.Capitaluri proprii (F G) (b)299,094,680301.341.2012.246.521100.75

Analiza situaiei nete = SN = Active Datorii totale

NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.(lei)20102011( )(%)

1.Total active360.770.663355.986.014-4.784.64998.67

2.Datorii totale63.994.66460.888.547-3.106.11795.14

3.Venituri n avans79.17853.957-25.22168.14

4.Cheltuieli n avans4.644.3804.508.197-136.18397.06

5.Situaia net (SN) (a)301.341.201299.551.707-1.789.49499.40

6.Total active Datorii curente (F)334,480,561324.428.123-10.052.43896.99

7.Datorii curente (G)33,139,36024.876.416-8.262.94475.06

8.Capitaluri proprii (F G) (b)301.341.201299.551.707-1.789.49499.40

Calculul Fondului de Rulment n cele trei variante conduce la rezultatele din:

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateri()Indici

crt.(ron)20092010()(%)

1.Capitaluri proprii299,094,680301.341.2012.246.521100.75

2.Datorii cu scadena peste 1 an38,558,76930.538.300-8.020.46979.19

3.Provizioane pt. riscuri - cheltuieli2,386,8202.601.060214.240108.97

4.Capitaluri permanente (Cp)340.040.269334.480.561-5.559.70898.36

5.Active imobilizate (Ai)288,920,626280,377,947-8.542.67997.04

6.Fond de Rulment Financiar (FRF)51.119.64354.102.6142.982.971105.83

7.Active circulante70,013,13980.329.71610.316.577114.73

8.Cheltuieli n avans6,766,2404.644.380-2.121.86068.64

9.Datorii pe termen scurt25,553,76330,792,3045.238.541120.50

10.Venituri n avans105,97379.178-26.79574.71

11.Fond de Rulment Financiar (FRF)51.119.64354.102.6142.982.971105.83

12.Total active - Datorii curente (F)340,040,269334,480,561-5.559.70898.36

13.Active imobilizate (A)288,920,626280,377,947

14.Fond de Rulment Financiar (F A)51.119.64354.102.6142.982.971105.83

15.Active circ,resp.datorii curente (E)51,119,64354,102,6142.982.971105.83

Calculul Fondului de Rulment n cele trei variante conduce la rezultatele din:

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateri()Indici

crt.(ron)20102011()(%)

1.Capitaluri proprii301.341.201299.551.707-1.789.49499.40

2.Datorii cu scadena peste 1 an30.538.30022.489.596-8.048.70473.64

3.Provizioane pt. riscuri - cheltuieli2.601.0602.386.820-214.24091.76

4.Capitaluri permanente (Cp)334.402.823324.428.123-9.974.70097.01

5.Active imobilizate (Ai)280,377,947279.961.824-416.12399.85

6.Fond de Rulment Financiar (FRF)54.102.61444.466.299-9.636.31582.18

7.Active circulante80.329.71676.024.190-4.305.52694.64

8.Cheltuieli n avans4.644.3804.508.197-136.18397.06

9.Datorii pe termen scurt30,792,30436.012.1315.219.827116.95

10.Venituri n avans79.17853.957-25.22168.14

11.Fond de Rulment Financiar (FRF)54.102.61444.466.299-9.636.31582.18

12.Total active - Datorii curente (F)334,480,561324.428.123-10.052.43896.99

13.Active imobilizate (A)280,377,947279.961.824-416.12399.85

14.Fond de Rulment Financiar (F A)54.102.61444.466.299-9.636.31582.18

15.Active circ,resp.datorii curente (E)54,102,61444.466.299-9.636.31582.18

COMENTARII:Se observ c FRF nregistreaz o valoare pozitiv pe toat durata evaluat. Deoarece fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.

Activele circulante transformabile n lichiditi ntr-un termen scurt (sub un an) vor permite nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt (exigibile ntr-un interval de timp sub un an), dar, n egal msur i degajarea lichiditilor excedentare. Aceast situaie reflect o perspectiv favorabil ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale.

FRF este pozitiv, situaie favorabil respectiv un nivel al capitalurilor permanente suficient de ridicat pentru a permite finanarea integral a imobilizrilor, ct i asigurarea unei marje de lichiditate pentru a face fa riscurilor diverse pe termen scurt.

Evoluia FRF este una pozitiv n anul 2010 n raport cu anul 2009, indicatorul nregistrnd o scdere n anul 2011 n raport cu anul 2010 de 9.636.315 lei respectiv o scadere de 17,82%. Calculul Fondului de Rulment propriu i strin pe baza datelor din Tabelul conduce la rezultatele din Tabelul nr.Nr.crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20092010()(%)

1.Capitaluri proprii299,094,680301.341.2012.246.521100.75

2.Datorii cu scadena peste 1 an38,558,76930.538.300-8.020.46979.19

3.Active imobilizate (Ai)288,920,626280,377,947-8.542.67997.04

5.Fond Rulment propriu (FRp) (1-3)10.174.05420.963.25410.789.200206.04

6. Fond de Rulment strin (FRs) (2-3)-250.361.857-249.839.647522.21099.79

Calculul Fondului de Rulment propriu i strin pe baza datelor din Tabelul conduce la rezultatele din Tabelul nr.

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

Crt.20102011()(%)

1.Capitaluri proprii301.341.201299.551.707-1.789.49499.40

2.Datorii cu scadena peste 1 an30.538.30022.489.596-8.048.70473.64

3.Active imobilizate (Ai)280,377,947279.961.824-416.12399.85

5.Fond Rulment propriu (FRp) (1-3)20.963.25419.589.883-1.373.37193.44

6.Fond de Rulment strin (FRs) (2-3)-249.839.647-257.472.228-7.632.581103.05

COMENTARII:FRp nregistreaz o evoluie invers FRs, respectiv iniial n 2010 nregistreaz o cretere n volum de 106,04%, urmnd ca n 2011 s scad cu 6,56%. FRs nregistreaz iniial o uoar scdere n volum, de 0,21%, urmnd ca n 2011 s creasc cu 3,05%. Diferenele semnificative se nregistreaz n cazul FRp prin reducerea succesiv att a datoriilor cu scaden de peste 1 an ct i a activelor imobilizate.

NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntr-un an + Credite bancare + Venituri n avans).NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt20092010( )(%)

1.Active circulante70,013,13980,392,71610.379.577114,82

2.Cheltuieli n avans6,766,2404,644,380-2.121.86068,64

3.Casa i conturi la bnci15,131,0481,478,868-13.652.1809,77

4.Total I (1+23)61.648.33183.558.22821.909.897135,54

5.Datorii cu scadena de pn la 1 an25,553,76330,855,3045.301.465120,74

6.Credite bancare de trezorerie0000

7.Venituri n avans105,97379,178-26.79574,71

8.Total II (5+6+7)25.659.73630.934.4825.274.746120,55

9.Nec. de fond de rulment (NFR)

(4 8)35.988.59552.623.74616.635.151146,22

NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntr-un an + Credite bancare + Venituri n avans).

NrIndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt20102011( )(%)

1.Active circulante80,392,71676.024.190-4.368.52694,56

2.Cheltuieli n avans4,644,3804.508.197-136.18397,06

3.Casa i conturi la bnci1,478,8681.629.788150.920110,20

4.Total I (1+23)83.558.22878.902.599-4.655.62994,42

5.Datorii cu scadena de pn la 1 an30,855,30436.012.1315.156.827116,71

6.Credite bancare de trezorerie0000

7.Venituri n avans79,17853.957-25.22168,14

8.Total II (5+6+7)30.934.48236.066.0885.131.606116,58

9.Nec. de fond de rulment (NFR)

(4 8)52.623.74642.836.511-9.787.23581,40

COMENTARII:

Se constat c indicatorul NFR este pozitiv. Aceasta semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.

Necesarul de fond de rulment nregistreaz, iniial o cretere, n 2010 n raport cu 2009, n sum de 16.635.151, respectiv o cretere de 46,22%, urmnd ca n 2011 s scad cu 9.787.235, respectiv 18,60 puncte procentuale. Creterea din anul 2010 s-a datorat n principal sporirii volumului de active circulante, acestea nregistrnd o cretere nominal de 10.379.577, respectiv una real de 14,82%, cretere ce nu a fost reluat n anul 2011, activele circulante nregistrnd o scdere de 4.368.526 (5,44%). Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanului conduce la rezultatele din Tabelul:

Nr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20092010( )(%)

1.Fondul de rulment financiar(FRF)51,119,64354,102,6142.982.971105,83

2.Necesarul de fd. de rulment (NFR)35.988.59552.623.74616.635.151146,22

3.Trezoreria net (TN) (1 2) (a)15.131.0481.478.868-13.652.1809,77

4.Disponibiliti bneti15,131,0481,478,868-13.652.1809,77

5.Credite bancare de trezorerie0000

6.Trezoreria net (TN) (4 5) (b)15.131.0481.478.868-13.652.1809,77

7.Active circ., resp. dat.curente nete (E)51,119,64354,102,6142.982.971105,83

8.Trezoreria net (TN) (7 2) (c)15.131.0481.478.868-13.652.1809,77

Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanului conduce la rezultatele din Tabelul :nNr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20102011( )(%)

1.Fondul de rulment financiar(FRF)54,102,61444.466.299-49.655.98582,18

2.Necesarul de fd. de rulment (NFR)52.623.74642.836.511-9.787.23581,40

3.Trezoreria net (TN) (1 2) (a)1.478.8681.629.788150.920110,20

4.Disponibiliti bneti1,478,8681.629.788150.920110,20

5.Credite bancare de trezorerie0000

6.Trezoreria net (TN) (4 5) (b)1.478.8681.629.788150.920110,20

7.Active circ., resp. dat.curente nete (E)54,102,61444.466.299-49.655.98582,18

8.Trezoreria net (TN) (7 2) (c)1.478.8681.629.788150.920110,20

COMENTARII:Trezoreria Net a SC CNFR NAVROM SA nregistreaz o valoare pozitiv. Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii. n acest caz trezoreria net este pozitiv (FRF>NFR) atunci excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil se concretizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, ntruct ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi, n acest caz, chiar de o autonomie financiar pe termen scurt. Firma nregistreaz un excedent de finanare datorit desfurrii unei activiti eficiente, iar mbogirea trezoreriei arat c ntreprinderea dispune de lichiditi suficiente, care i vor permite rambursarea datoriilor, dar si realizarea unor plasamente eficiente att pe piaa monetar, ct i pe cea financiar. n acest context ntreprinderea se bucur de autonomie financiar pe termen scurt.

TN pozitiv evideniaz faptul c exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus monetar. Acest excedent de trezorerie urmeaz s fie plasat pe piaa monetar sau financiar. Plasamentul monetar sau financiar urmrete trei obiective: lichiditatea valorilor mobiliare de plasament; rentabilitatea valorilor mobiliare de plasament; securitatea valorilor mobiliare de plasament.

De aceea, se recomand cumprarea unor valori mobiliare de plasament uor negociabile i cu o bun reputaie pe piaa de capital.

Trezoreria Net nregistreaz o scdere major n volum, n anul 2010, raportat la anul 2009, de circa 90,23%, n mare parte datorat scderii disponibilitilor firmei, cu acelai volum, respectiv un volum nominal de 13.652.180 lei. n 2011 se nregistreaz o cretere n valoare de 150.920, respectiv 10,20% datorat creterii de aceeai direcie i volum a lichiditilor.Bilanul funcional

Active = UtilizriExerciiul financiarPasive = ResurseExerciiul financiar

(valoare brut)200920102011200920102011

I. Funcia de investiiiIV. Funcia de finanare

Utilizri stabile643,331,527655.720.959657.703.570Resurse stabile (rd.1+rd.2+rd.3)699,825,516699,552,046696,245,535

A. Active imobilizate brute643,331,527655.720.959657.703.5701. Capitaluri proprii299,094,680301,341,201299.551.707

1. Imobilizri necorporale139,671139.593139.544- Capital29,955,55529,955,55529.955.555

2. Imobilizri corporale622.639.758632.193.125625.963.426- Rezerve - total230,213,290230,293,290231,953,501

3. Imobilizri financiare20.552.09823.388.24131.600.600-Rezultatul reportat

Sold C

Sold D32,885,812

038,885,127

041.020.245

0

II. Funcia de exploatare- Rezultatul exerciiului

Sold C

Sold D6,267,428

02,214,634

00

3.450.189

- Repartizarea profitului300,00080,0000

B.Active circulante de exploatare51.895.79661.759.26457.575.6052. Amortis-mente i provizioane362,270, 867367,750,283374,257,786

1. Stocuri - total5,890,6816,616,5086.608.7303. Datorii financiare stabile (>1 an)38,459,96930,460,56222,436,042

2. Creane comerciale46.005.11555.142.75650.966.875II. Funcia de exploatare

Active circ. n afara exploatrii1.936.2953.750.8866.211.8851. Datorii de exploatare16,881,77222,336,71827,773,287

Alte creane1.936.2953.750.8866.211.8852. Datorii n afara exploatrii2,247,6455,386,4153,556,266

C. Cheltuieli n avans6,766,2404,644,3804.508.1973. Credite bancare curente000

III: Funcia de trezorerieI. Venituri n avans105,97379,17853.957

Activ circulant financiar15,131,0481,478,8681.629.788

Casa i conturi la bnci15,131,0481,478,8681.629.788

Total Active valoare brut719,060,906727.354.357727.629.045Total Resurse719,060,906727.354.357727.629.045

FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.20092010( )(%)

1.Resurse stabile (durabile)699,825,516699,552,046 ,-273..47099,960

2.Utilizri stabile brute643,331,527655.720.95912.389.432101,952

3.Fond rulment net global (FRNG) (rd.1-rd.2)56,493,98943,831,087-12.662.90277,585

FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.20102011( )(%)

1.Resurse stabile (durabile)699,552,046 ,696,245,535 ,-3.306.51199,527

2.Utilizri stabile brute655.720.959657.703.5701.982.611100,302

3.Fond rulment net global (FRNG) (rd.1-rd.2)43,831,08738,541,965-5.289.12287,932

COMENTARII:Echilibrul financiar funcional impune ca utilizrile stabile s fie finanate din resurse durabile, surplusul resurselor durabile fa de imobilizrile brute reprezentand Fondul de Rulment Net Global. Un FRNG pozitiv arat excedentul de resurse stabile dup finanarea utilizrilor stabile, destinat finanrii ciclului de exploatare. FRNG are o valoare pozitiv pe ntreaga perioad evaluat dar nregistreaz o scdere constant datorat scderii resurselor durabile, iniial, n 2010 cu 0,04%, i mai apoi, n 2011 cu 0,48%, aceasta n timp ce utilizrile au meninut un trend de cretere, de 1,95% n 2010, respectiv 0,30% n 2011. Aceast valoare a FRNG arat mrimea necesarului ciclic i de trezorerie rmas nefinanat de resursele ciclice i de trezorerie, ceea ce arat c intreprinderea are lichiditi pentru a-i finana necesarul de exploatare.

Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat n Tabelul

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.20092010( )(%)

1.Utilizri ciclice totale, din care:53,832,09165,510,15011.678.059121,693

2.Active circulante de exploatare 51.895.79661.759.2649.863.468119,006

3.Alte active circulante n afara exploatrii1.936.2953.750.8861.814.591193,714

4.Resurse ciclice totale, din care:19,129,41727,723,1338.593.716144,924

5.Datorii de exploatare 16,881,77222,336,7185.454.946132,316

6.Datorii n afara exploatrii 2,247,6455,386,4153.138.770239,647

7.Nec. fd rulment total (NFRT)(1- 4)34,702,67437,787,0173.084.343108,887

8.NFRE (2 5)35,014,02439,422,5464.408.522112,590

9.NFRAE (3 6)-311,350-1,635,529-1.324.179525,302

Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat n Tabelul

Nr.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

crt.20102011( )(%)

1.Utilizri ciclice totale, din care:65,510,15063,787,490 -1.722.66097,370

2.Active circulante de exploatare 61.759.26457.575.605-4.183.65993,225

3.Alte active circulante n afara exploatrii3.750.8866.211.8852.460.999165,611

4.Resurse ciclice totale, din care:27,723,13331,329,5533.606.420113,008

5.Datorii de exploatare 22,336,71827,773,2875.436.569124,339

6.Datorii n afara exploatrii 5,386,4153,556,266-1.830.14966,022

7.Nec. fd rulment total (NFRT)(1- 4)37,787,01732,457,937-5.329.08085,897

8.NFRE (2 5)39,422,54629,802,318-9.620.22875,597

9.NFRAE (3 6)-1,635,5292,655,6194.291.148162,370

COMENTARII:Necesarul de fond de rulment (NFR) decurge din confruntarea nevoilor de finanare cu resursele de finanare a operaiilor repetitive. Avand n vedere rennoirea permanent a stocurilor i creanelor impus de ciclul de exploatare, surplusul nevoilor ciclice neacoperit financiar de resursele ciclice de capital devine un necesar de finanare permanent rennoibil. Acest necesar este finanat din Fondul de Rulment Funcional, care la rndul su apare ca un surplus de resurse stabile, fiind un Necesar de Fond de Rulment Total (NFRT), cu dou componente legate de activitatea de exploatare i din afara exploatrii. NFRE nregistreaz o cretere n 2010 de 4.408.522, respectiv 12,59% urmnd ca n 2011 s nregistreze o scdere semnificativ, de 9.620.228, respectiv 24,41%. NFRAE nregistreaz o valoare negativ n primii doi ani, ceea ce semnific faptul c din datoriile n afara exploatrii au fost finanate n parte i active circulante de exploatare, acest indicator nregistrnd o valoare pozitiv n anul 2011 ca urmare a creterii volumului de active circulante n afara exploatrii respectiv scderii datoriilor n afara exploatrii. NFRT este necesar net, nregistrnd o scdere n 2011 de 5.329.080, respectiv 14,11% evoluie diferit de cea din 2010, cnd a crescut cu 8,88% fa de anul 2009. TN = Trezoreria activ (Disponibiliti) Trezoreria pasiv (Creditede trezorerie):

Nr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20092010( )(%)

1.Trezoreria net (TN)

2.Activ circulant financ. (Trez.activ)15,131,0481,478,868-13.652.1809,773

3.Credite bancare curente

(Trez. pasiv)0000

4.Trezoreria net (TN)15,131,0481,478,868-13.652.1809,773

TN = Trezoreria activ (Disponibiliti) Trezoreria pasiv (Credite de trezorerie):Nr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20102011( )(%)

1.Trezoreria net (TN)

2.Activ circulant financ. (Trez.activ)1,478,8681.629.788150.920110,205

3.Credite bancare curente

(Trez. pasiv)0000

4.Trezoreria net (TN)1,478,8681.629.788150.920110,205

COMENTARII:Trezoreria Net nregistreaz o scdere major n volum, n anul 2010, raportat la anul 2009, de circa 90,23%, n mare parte datorat scderii trezoreriei, cu acelai volum, respectiv un volum nominal de 13.652.180 lei. n 2011 se nregistreaz o cretere n valoare de 150.920, respectiv 10,20% datorat creterii de aceeai direcie i volum a activelor circulante financiare.

O Trezorerie Net pozitiv reflect un excedent de trezorerie in raport cu obligaiile financiare pe termen scurt, ceea ce garanteaz firmei posibilitatea de face plasamente pe piaa de capital.2. INDICATORI DE EVOLUIE

Calculul indicatorilor de evolutie (din Contul de Profit si Pierdere)

Nr. crt.IndicatorSimbolFormula200920102011

1Cifra de AfaceriCA-156,160,170185,905,402199.359.768

2Venituri totaleVT-167,282,217202,073,345222.380.515

3Cheltuieli totaleCT-159,760,134198,603,279225.830.704

4Rezultatul BrutRBVT CT7,522,0883,470,066 3.450.189

5Impozit pe profitIMP-1,254,6551,255,432-

6Rezultatul NetRNRB IMP6,267,4282,214,634 3.450.189

7Numar PersonalN-520594586

3. INDICATORII DE STRUCTUR Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilant) Nr. crt.IndicatorSimbolFormula200920102011

1Total ActivTA-358.933.765360.770.663355.986.014

2Activ ImobilizatAI-288,920,626280,377,947279.961.824

3Imobilizari NecorporaleIN-39,97533,95831.608

4Imobilizari CorporaleIC-268,328,553256,955,748248.329.616

5Imobilizari FinanciareIF-20,552,09823,388,24131.600.600

6StocuriS-5,890,6816,616,5086.608.730

MarfuriMf-64,34100

7ClientiCI-46,005,11555,142,75650,966,875

8Ponderea activelor imobilizate in Total ActivPAIAI/TA*100(%)80,4977,7178,64

9Ponderea imobilizarilor necorporalePININ/TA*

100(%)0,0110,0090,008

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIN/AI*

100(%)0,0130,0120,011

10Ponderea imobilizarilor corporalePICIC/TA*

100(%)74,7571,2269,75

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIC/AI*

100(%)92,8791,6488,70

11Ponderea imobilizarilor financiarePIFIF/TA*

100(%)5,726,488,87

- in Total Activ

- in Active ImobilizateIF/AI*

100(%)7,108,3411,28

12Ponderea stocurilor in Total ActivPSS/TA*

100(%)1,641,831,85

13Ponderea marfurilorPMfMf/TA*

100(%)0,017--

- in Total Activ

- in stocuriMf/S*

100(%)1,09--

14Active CirculanteAC70,013,13980,392,71676.024.190

15Ponderea activelor circulante in Total ActivPACAC/TA*

100(%)19,5022,2821,355

16Capital SocialCS29,955,55529,955,55529,955,555

17Ponderea capitalului social in Total ActivPCSCS/TA*

100(%)8,3458,3038,414

18Capital PropriuCPr299,094,680301.341.201299.551.707

19Ponderea capitalului propriu in Total ActivPCPrCPr/TA*

100(%)83,33283,52784,147

20Capital PermanentCPer340.040.269334.480.561324.428.123

21Ponderea capitalului permanent in Total ActivPCPerCPer/TA*

100(%)94,73692,71291,135

22DatoriiD66.499.35263.994.66460.888.547

23Ponderea datoriilor in Total ActivPDD/TA*

100(%)18,52617,73817,104

COMENTARII:

Ponderea cea mai mare n totalul activelor o au activele imobilizate, respectiv, n cadrul acestora volumul cel mai mare este ocupat de activele imobilizate, pe toat perioada analizat. n volumul capitalului se observ c ponderea cea mai mare o are capitalul propriu, iar datoriile deinnd un procent mai mic 20% din totalul activului pe toat perioada analizat, de aici rezult c ntreprinderea i folosete n primul rnd resursele proprii pentru finanarea activitii i mai apoi recurge la credit. 4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE Nr. crt.IndicatorSimbolFormula200920102011

1Cifra de AfaceriCA-156,160,170185,905,402199.359.768

2Cheltuieli totale, din care:CT-159,760,134198,603,279225.830.704

- cheltuieli salarialeCh. s-15,937,02819,230,04618.904.138

- costuri materii primeCh. mp-35,607,15554,018,11172,540,164

- costul marfurilor vanduteCh mfv-188,161366,3621,237,365

- amortismentAm-26,266,77630,402,67527,912,501

- lucrari si servicii executate de tertiLS-42,014,51942,835,96749,975,322

3Ponderea cheltuielilor in Cifra de AfaceriPCA(%)102,305106,830113,277

- a cheltuielilor totalePCTCT/CA*100102,305106,830113,277

- a cheltuielilor salarialePChsChs/CA*10010,20510,3439,482

- a costurilor cu materiile primePChmpChmp/CA*10010,20529,05636,383

- a costului marfurilor vandutePCmfvCmfv/CA*1000,0110,1970,620

- a amortismentuluiPAmAm/CA*10016,82016,35314,001

- a lucrarilor si serviciilor executate de tertiPLSLS/CA*10026,90423,04125,067

COMENTARII:

Cheltuielile totale au un volum mai mare dect cifra de afaceri aceasta genernd un efect nociv asupra rezultatului obinut de ntreprindere. Aceasta semnific faptul c ntreprinderea are consumuri mai mari dect volumul ncasrilor din activitatea proprie, n perioada de timp analizat, aceasta genernd pierderi.Contul de profit i pierdere n format list

Nr.Venituri, cheltuieli i rezultateExerciiul financiarAbateriIndici

rd.(ron lei)20092010( )(%)

1.Cifra de afaceri net156,160,170185,905,40229.745.232119.04

Producia vndut (Pv)155,961,048185,476,25429.515.206118.92

Venituri din vnzarea mrfurilor199,122429,148230.026215.52

2.

a.

b.Variaia stocurilor (ct. 711)- Sold C

- Sold D-

--

--

--

-

3.Producia imobilizat (Pi)14,166216,697202.5311529.69

4.Alte venituri din exploatare3,066,4825,656,2542.589.772184.45

VENITURI DIN EXPLOATARE -TOTAL(1 + 2a - 2b + 3 + 4)159,240,818191,778,35332.537.535120.43

5.a.Chelt.cu mat.prime + mater. consumabile35,607,15554,018,11118.410.956151.70

Alte cheltuieli materiale356,931671,351314.420188.08

b.Alte chelt, din afar (cu energie + ap)520,331523,5533.222100.61

Cheltuieli privind mrfurile(ct. 607)188,161178,491-9.67094.86

6.Cheltuieli cu personalul20,541,34724,785,5094.244.162120.66

a.Salarii15,937,02819,230,0463.293.018120.66

b.Cheltuieli cu asigurrile i prot. social4,604,3195,555,463951.144120.65

7.a.Ajustarea val. imobiliz.corp.+ necorporale24,041,07125,984,3661.943.295108.08

a.1.Cheltuieli24,041,07126,069,3552.028.284108.43

7.b.Ajustarea valorii activelor circulante332,2724,418,3094.086.0371329.72

b.1.Cheltuieli (+)332,2724,473,4944.141.2221346.33

b.2.Venituri (-)-55,18555.185100.00

8.Alte cheltuieli de exploatare69,926,93378,870,6578.943.724112.79

8.1Cheltuieli privind prestaiile externe48,737,36351,506,6142.769.251105.68

8.2Chelt.cu alte impozite, taxe, vrsminte628,982584,196-44.78692.87

8.3Chelt. despgubiri, donaii, active cedate20,560,64826,716,8476.156.199129.94

CHELTUIELI DE EXPLOATARE -TOTAL150,938,471189,489,78738.551.316125.54

REZULTATUL DIN EXPLOATARE8,302,3472,288,566-6.013.78127.56

9.Venituri din interese de participaie

din care n cadrul grupului3,253,563

3,029,0963,029,096

3,039,096-224.467

10.00093.10

100.33

10.Venituri din dobnzi

din care n cadrul grupului612,213

46,756294,784

50,161-317.429

3.40548.15

107.28

11.Alte venituri financiare4,175,6246,971,1122.795.488166.94

VENITURI FINANCIARE-TOTAL8,041,40010,294,9922.253.592128.02

12.Ajustarea valorii imobiliz. financiare----

13Cheltuieli privind dobnzile2,247,6452,200,032-47.61397.88

14.Alte cheltuieli financiare6,574,0196,913,460339.441105.16

15.REZULTATUL CURENT7,522,0833,470,066-4.052.01746.13

16.REZULTATUL EXTRAORDINAR----

17.VENITURI TOTALE167,282,218202,073,34534.791.127120.79

18.CHELTUIELI TOTALE159,760,135198,603,27938.843.144124.31

19.REZULTATUL BRUT7,522,0833,470,066-4.052.01746.13

20.Impozitul pe profit1,254,6551,255,432777100.06

21.REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR6,267,4282,214,634-4.052.79435.33

22.REZULTATUL PE ACIUNE- de baz

- diluat0,5231

-0,1848

--0.3383

-35.32

-

Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Nr.crt.Solduri intermediare de gestiuneExerciiul financiar2010-20092010 2009x100%

20092010Abateri ( )Indici (%)

1Vanzri de mrfuri (Vmf)199.122429.148230.026215,520

2Costul mrfurilor vndute (Chmf)188.161366.362178.201194,706

3MARJA COMERCIAL (MC) (1-2)10.96162.78651.825572,812

4PRODUCTIA VNDUTA (Pv)155.961.048185.476.25429.515.206118,924

5CIFRA DE AFACERI NETA (CA) (1+4)156.160.170185.905.40229.745.232119,047

6VARIATIA STOCURILOR (+/-)0000

7PRODUCTIA IMOBILIZATA (PI)14.166216.697202.5311529,697

8PRODUCTIA EXERCITIULUI (Pex) (4+6+7)155.975.214185.692.95129.717.737119,052

9Consumuri intermediare (Ci)85,221,780106,719,62921.494.849125,225

10VALOAREA ADAUGATA (VA) (3+8-9)70,764,39579,036,1088.271.713111,689

11Subventii de exploatare (+)0000

12Alte impozite si taxe (-)628.982584.196-44.78692,879

13Cheltuieli de personal (-)20.541.34724.785.5094.244.162120,661

14EXCEDENT BRUT DE EXPLOATARE (10+11-12-13)49,594,06653,666,4034.072.337108,211

15Venituri din exploatare (+)159.240.818191.778.35332.537.535120,432

16Cheltuieli de exploatare (-)150.938.471189.489.78738.551.316125,541

17REZULTATUL DIN EXPLOATARE (15-16)8.302.3472.288.566-6.013.78127,565

18Venituri financiare (+)8.041.40010.294.9922.253.592128,024

19Cheltuieli financiare (-)8.821.6649.113.492291.828103,308

20REZULTATUL FINANCIAR (18-19)-780.2641.181.5001.961.764151,423

21REZULTATUL CURENT (17+20)7.522.0833.470.066-4.052.01746,131

22Venituri extraordinare (+)0000

23Cheltuieli extraordinare (-)0000

24REZULTATUL EXTRAORDINAR (22-23)0000

25VENITURI TOTALE167.282.218202.073.34534.791.127120,797

26CHELTUIELI TOTALE (-)159.760.135198.603.27938.843.144124,313

27REZULTATUL BRUT7.522.0833.470.066-4.052.01746,131

28Impozitul pe profit1.254.6551.255.432777100,061

29REZULTATUL NET (27-28)6.267.4282.214.634-4.052.79435,335

Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Nr.crt.Solduri intermediare de gestiuneExerciiul financiar2011-20102011 2010x100%

20102011Abateri ( )Indici (%)

1Vanzri de mrfuri (Vmf)429.148736.899307.751171,712

2Costul mrfurilor vndute (Chmf)366.3621.237.365871.003337,743

3MARJA COMERCIAL (MC) (1-2)62.786-500.466-563.252797,098

4PRODUCTIA VNDUTA (Pv)185.476.254199.359.76813.883.514107,485

5CIFRA DE AFACERI NETA (CA) (1+4)185.905.402199.359.768.13.454.366107,237

6VARIATIA STOCURILOR (+/-)0000

7PRODUCTIA IMOBILIZATA (PI)216.697497.131280.434229,412

8PRODUCTIA EXERCITIULUI (Pex) (4+6+7)185.692.951199.856.89913.734.800107,379

9Consumuri intermediare (Ci)106,719,629133,541,77626.822.147125,133

10VALOAREA ADAUGATA (VA) (3+8-9)79,036,10865,814,657-13.221.45183,271

11Subventii de exploatare (+)0000

12Alte impozite si taxe (-)584.196495.614-88.58284,836

13Cheltuieli de personal (-)24.785.50924.444.392-341.11798,623

14EXCEDENT BRUT DE EXPLOATARE (10+11-12-13)53,666,40340,874,651-12.791.75276,164

15Venituri din exploatare (+)191.778.353212.757.28520.978.932110,939

16Cheltuieli de exploatare (-)189.489.787217.369.58627.879.799114,713

17REZULTATUL DIN EXPLOATARE (15-16)+2.288.566-4.612.301-6.900.867201,536

18Venituri financiare (+)10.294.9929.623.230-671.76293,474

19Cheltuieli financiare (-)9.113.4928.461.118-652.37492,841

20REZULTATUL FINANCIAR (18-19)1.181.5001.162.112-19.38898,359

21REZULTATUL CURENT (17+20)3.470.066-3.450.189-6.920.25599,427

22Venituri extraordinare (+)0000

23Cheltuieli extraordinare (-)0000

24REZULTATUL EXTRAORDINAR (22-23)0000

25VENITURI TOTALE202.073.345222.380.51520.307.170110,049

26CHELTUIELI TOTALE (-)198.603.279225.830.70427.227.425113,709

27REZULTATUL BRUT3.470.066-3.450189-6.920.25599,427

28Impozitul pe profit1.255.432--1.255.432-

29REZULTATUL NET (27-28)2.214.634-3.450.189-5.664.823155,790

COMENTARII:Cifra de afaceri (CA)

Evoluia cifrei de afaceri a fost una pozitiv, acest indicator nregistrnd o cretere de 29.745.232, respectiv 19% n volum, n anul 2010 raportat la anul 2009, iar n 2011 a nregistrat o cretere 13.454.366, circa 7% n volum fa de anul 2010. Aceast cretere a fost insuficient n vederea acoperirii nevoilor ntreprinderii, aceasta nereuind, n anul 2011 s i ndeplineasc obiectivul fundamental, acela de a obine profit.Marja comercial (MC; adaosul comercial)

Marja comercial nregistreaz o evoluie diferit de cea a cifrei de afaceri. Astfel, aceasta nregistreaz o cretere de 51.825 lei, respectiv o sporire de aproape 5 ori n volum, n anul 2010 raportat la anul 2009, urmnd ca n anul 2011 s scad brusc i semnificativ cu 563.252 lei i respectiv de aproape 8 ori n volum.Producia exerciiului (PE; n cadrul activitii industriale) Producia nu este constituit din elemente evaluate n acelai mod. Astfel, producia vndut este estimat la preul de vnzare; producia imobilizat i stocat este estimat la nivelul costului de producie, n plus producia stocat poate fi influenat i de provizioanele pentru depreciere. Producia exerciiului a nregistrat un trend ascendent datorit creterii constante a produciei vndute respectiv a produciei imobilizate. Astfel, producia exerciiului a nregistrat o cretere de 29.717.737 lei (respectiv 19%) n anul 2010 raportat la anul 2009, i, urmnd trendul ascendent o cretere de 13.734.800 lei (respectiv circa 7% n volum).Valoarea adugat (VA)

Valoarea adugat exprim creterea de valoare, rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materialelor, subansamblelor, energiei, serviciilor cumprate de ntreprindere de la teri. Aceast valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii:

personalul, prin salarii, indemnizaii, premii i cheltuieli sociale;

statul, prin impozite, taxe i vrsminte asimilate subvenii pentru exploatare;

creditorii, prin dobnzi, dividende i comisioane pltite;

acionarii, prin dividende pltite;

ntreprinderea, prin capaciattea de autofinanare.

Cu ct ciclul de producie este mai lung, cu att este mai mare valoarea adugat, dar i NFR este mai mare. Creditele-furnizor sunt mai mici n raport cu creanele-clieni i stocurile aflate n diverse faze ale produciei.

Plusul de valoare generat de valoarea adugat a nregistrat iniial o cretere ntre anii 2009-2010, de 8.271.713 (respectiv 11,68% n volum), dar nu a fost o cretere susinut, n 2011 nregistrnd o scdere cu 13.221.451 lei, respectiv 16,73% n volum. Aceasta s-a datorat creterii n mod constant a consumurilor intermediare (cu 25%), n acelai timp marja comercial a urmat evoluiei valorii adugate. Cu toate c producia exerciiului a urmat un trend ascendent n aceast perioad aceasta nu a fost suficient pentru a genera o cretere pe msur a valorii adugate. Excedentul brut al exploatrii (EBE)

EBE este sursa pe care o obine ntreprinderea numai ca urmare a operaiilor sale de exploatare, independent de modul de finanare, de modalitile de amortizare, de veniturile i cheltuilelile n afara exploatrii, de impozitul pe beneficii; el nu depinde dect de operaiunile de producie i comercializare i din aceast cauz constituie un bun criteriu al performanei industriale i comerciale a ntreprinderii.

Rolul excedentului brut al exploatrii n analiza financiar poate fi urmrit sub trei aspecte:

a) Excedentul brut al exploatrii este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Un excedent brut al exploatrii suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin autofinanare.

b) Excedentul brut al exploatrii este independent de politica financiar a ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i cheltuielile financiare dependente de structura financiar a ntreprinderii), de politica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile de calcul ale amortizrii), de politica de divident, de politica fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul excepional). Acest sold intermediar de gestiune poate s pun n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficien, structural a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial.

Excedentul brut al exploatrii reprezint o surs financiar fundamental pentru ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor generatoare de creane, stocuri i datorii cu consecine asupra trezoreriei, excedentul brut de exploatare constituie resursa financiar fundamental care va fi utilizat pentru meninerea sau creterea capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Dar, aceast resurs financiar fundamental, nu este dect o resurs de trezorerie poteniala, un cash-flow potenial degajat de exploatare, susceptibil de a se transforma n disponibiliti prin msura reglementrii decalajelor dintre nevoile i resursele exploatrii.

Evoluia EBE este pozitiv ntre anii 2009-2010 generat de creterea valorii adugate i respectiv scderea impozitelor i taxelor datorate ntr-un volum mai ridicat dect creterea cheltuielilor de personal, nregistrnd o cretere de 4.072.337 lei, respectiv 8% n volum. ntre anii 2010-2011 indicatorul nregistreaz o scdere substanial, de 12.791.752 lei, respectiv 24% n volum, ntreprinderea nereulind s menin trendul de cretere al valorii adugate (indicatorul scade cu 17% n volum absolut).Rezultatul exerciiului (RE)Este un indicator aferent eficienei de care ntreprinderea d dovad prin activitatea industrial, comercial, financiar sub influena unor evenimente favorabile sau nu ale mediului extern i, pe de alt parte, indicatorul msoar fluxul de resurse suplimentar creat (beneficiu) sau consumat (pierdere) de ctre ntreprindere.

Rezultatul exerciiului permite evaluarea efectului activitii ntreprinderii asupra acumulrii. Beneficiul semnaleaz caracterul lrgit al acestei acumulri, adic reconstituirea capitalurilor angajate i obinerea unor resurse suplimentare. O pierdere, semnaleaz, dimpotriv, c resursele angajate nu au putut fi reconstituite complet, i putem vorbi n aceast situaie de o reproducie restrns a capitalurilor avansate n cursul exerciiului.

Rezultatul exerciiului reprezint venitul care revine asociailor. Pornind de la rezultatul exerciiului este calculat rentabilitatea capitalurilor proprii.

n cazul ntreprinderii evaluate avem de-a face cu un management care nu a reuit s i ndeplineasc obiectivul fundamental respectiv, recuperarea valorii investite de acionari i obinerea unui beneficiu. Rezultatul exerciiului nregistreaz, pe ntreaga perioad evaluat, o scdere continu de circa 6.000.000 lei n fiecare an cuprins n evaluare.Rezultatul financiar (RF) La prima vedere poate prea o sanciune specific gestiunii financiare a ntreprinderii. Cheltuielile i veniturile financiare apar:

induse de costul finanrii al necesarului de fond de rulment legat de explotare;

legate de gestiunea trezoreriei;

generate de gestiunea portofoliului ntreprinderii, care reflect i obiectivele creterii externe n funcie de strategia industrial i/sau comercial a ntreprinderii;

incidenele favorabile sau nefavorabile ale fluctuaiei cursului de schimb valutar asupra creanelor i datoriilor sau ale fluxurilor de lichiditi n devize.

n aceste condiii, rezultatul financiar reflect calitatea gestiunii financiare, precum i efectele imputabile activitii de exploatare, strategiei de dezvoltare industrial i comercial (participaii) sau ale instabilitii monetare a mediului economic.

Rezultatul financiar al ntreprinderii nregistreaz ntre anii 2009-2010 o evoluie cresctoare, pe baza creterii veniturilor financiare, cu 28%, ntr-o proporie mai mare dect creterea cheltuielilor financiare, cu doar 3,3%, aceasta genernd o cretere n valoare total de 1.961.764 lei, respectiv o cretere de 51 puncte procentuale. ntre anii 2010-2011 indicatorul nregistreaz o scdere generat de scderea ambilor indicatori care l compun, respectiv scderea veniturilor financiare, cu 6,6%, i a cheltuielilor financiare, cu 7,2%, rezultatul financiar scade cu 19.388 lei, respectiv 1,7%, un procent foarte mic n comparaie cu creterea survenit n anul anterior.Rezultatul curent (RC: profit sau pierdere) Rezultatul curent este rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii. Nefiind perturbat de elemente excepionale, acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale ntreprinderii pe mai multe exerciii succesive.

Soldul rezultatului curent arat, asemenea rezultatului exploatrii i a celui financiar, o diminuare continu, de 4.052.017 lei ntre anii 2009-2010 i de 6.920.255 lei ntre anii 2010-2011. Dac situaia continu i n anii urmtori, respectiv dac managementul nu ia msuri pentru remedierea situaiei compania va avea probleme grave pe viitor n ceea ce privete solvabilitatea.

Rezultatul extraordinar (REx) reflect incidena evenimentelor favorabile i nefavorabile generatoare de rezultat asupra crora ntreprinderea nu dispune de o posibilitate de control dect limitat.

n perioada evaluat ntreprinderea nu a fost nevoit s fac fa nici unui eveniment de natur extraordinar, respectiv asupra cruia s nu dein controlul.

Rezultatul brut al exerciiului (RBE; profitul brut) Perioada analizat cuprinde doi ani n care ntreprinderea nregistreaz profit, respectiv 2009 (profit brut de 7.522.083 lei) i 2010 (profit brut de 3.470.066 lei) iar n ultimul an de analiz, n anul 2011, aceasta nregistreaz o pierdere de 3.450.189 lei.Rezultatul net al exerciiului (RNE) exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Reprezint rezultatul rmas la dispoziia societii pentru crearea resurselor financiare proprii pentru dezvoltare i remunerarea acionarilor.

n primii doi ani de analiz, 2009 i respectiv 2010, ntreprinderea realizeaz un rezultat net sub form de profit net n sum de 6.267.428 lei n 2009 respectiv 2.214.634 lei n 2010, n scdere fa de 2009 cu 4.052.794 lei (n scdere cu aproximativ 65 puncte procentuale). n 2011 ns, urmeaz trendul de scdere i ntreprinderea ncepe s nregistreze pierderi, n valoare de 3.450.189 lei, o scdere de 155%.Analiza capacitii de autofinanare

INDICATORIEXERCIIUL FINANCIARAbateri

( )Indici

(%)

METODA FLUXURILOR20092010

1. Excedentul brut de exploatare49,594,06653,666,4034.072.337108,211

2. Alte venituri de exploatare (+)3,066,4825,656,2542.589.772184,454

3. Alte cheltuieli de exploatare (-)20.560.64826.528.9765.968.328129,027

4. Venituri financiare (+)8,041,40010,294,9922.223.592127,651

5. Cheltuieli financiare (-)8,821,6649,113,492291.828103,308

6. Venituri extraordinare (+)0000

7. Cheltuieli extraordinare (-)0000

8. Impozit pe profit (-)1,254,6551,255,432777100,061

9. Capacitate de autofinanare30.064.98132.719.7492.654.768108,830

10. Dividende distribuite (-)----

11. Autofinanare30.064.98132.719.7492.654.768108,830

METODA ADITIV

1. Rezultatul net al exerciiului6,267,4282,214,634-4.052.79435,335

2. Ajustarea valorii imobilizrilor i a provizioanelor (+)23.797.55330.505.1156.707.562128,185

3. Capacitatea de autofinanare30.064.98132.719.7492.654.768108,830

4. Dividende distribuite (-)

----

5. Autofinanarea30.064.98132.719.7492.654.768108,830

Analiza capacitii de autofinanare

INDICATORIEXERCIIUL FINANCIARAbateri

( )Indici

(%)

METODA FLUXURILOR20102011

1. Excedentul brut de exploatare53,666,40340,874,651-12.791.75276,164

2. Alte venituri de exploatare (+)5,656,25412,900,3867.244.132228,072

3. Alte cheltuieli de exploatare (-)26.528.97633.673.3287.144.352126,930

4. Venituri financiare (+)10,294,9929,623,230-671.76293,478

5. Cheltuieli financiare (-)9,113,4928,461,118-652.37492,841

6. Venituri extraordinare (+)0000

7. Cheltuieli extraordinare (-)0000

8. Impozit pe profit (-)1,255,432--1,255,432-

9. Capacitate de autofinanare32.719.74921.263.821-11.455.92864,987

10. Dividende distribuite (-)----

11. Autofinanare32.719.74921.263.821-11.455.92864,987

METODA ADITIV

1. Rezultatul net al exerciiului2,214,634-3,450,1895.664.823155,790

2. Ajustarea valorii imobilizrilor i a provizioanelor (+)30.505.11524.714.010-5.791.10581,015

3. Capacitatea de autofinanare32.719.74921.263.821-11.455.92864,987

4. Dividende distribuite (-)

--

5. Autofinanarea32.719.74921.263.821-11.455.92864,987

COMENTARII:Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint resursa, degajat n cursul exerciiului, de ansamblul operaiilor de gestiune (operaii nregistrate n contul de rezultate, cu excepia operaiunilor de cesiune).

Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar, generat de activitatea industrial i comercial a firmei, dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.

Interesul CAF

Aa cum ne indic i numele su, CAF detrmin posibilitatea de autofinanare a ntreprinderii. Cu ct CAF este mai ridicat, cu att posibilitile financiare ale ntreprinderii sunt mai mari. Nu numai c CAF permite finanarea imobilizrilor i/sau remabursarea mprumuturilor, dar ea majoreaz de asemenea potenialul de ndatorare. Totui, el nu trebuie s asimileze CAF i resursa de trezorerie efectiv. Intr-adevar, o parte a CAF este deja investit n variaia de NFR.

Invers, cu ct CAF este mai redus, cu att dificultile ntreprinderii risc s fie mai mari. In particular, un CAF negativ traduce o situaie eminamente critic. CAF determin, de asemenea, capacitatea de rambursare a datoriilor financiare. Bncile consider, n genereal, rata Datorii financiare/CAF la care ele fixeaz ca limit maxim 3 sau 4. In ali termeni, ndatorirea ntreprinderii nu ar trebui s depeasc de 3 sau 4 ori CAF. Pentru aceste motive, este recomandat de a urmri n mod atent evoluia CAF n timp.

Evoluia CAF este una n general de scdere (ultimul an de analiz n comparaie cu primul an de analiz), de la 30.064.981 lei n 2009 la 32.719.749 lei n 2010, ca n 2011 s nregistreze o valoare de 21.263.821 lei, sensibil mai mic dect cea din 2009. Cu toate acestea CAF menine o valoare pozitiv pe ntreaga perioad analizat.Ratele de rentabilitate economic

Nr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

(lei)20092010( )(%)

1.Marja comercial (Mc)10.96162.78651.825572,8126996

2.Cifra de afaceri (CA)156.160.170185.905.40229.745.232119,0478993

3.R1 = Mc/CA (1/2) (%)0,0070190750,0337730910,174229604481,1615347

4.Excedentul brut din exploatare (EBE)49.594.06653.666.4034.072.337108,2113392

5.R2 = EBE/CA (4/2) (%)31,7584605628,86758664-2,89087391590,89731094

6.Rezultatul din exploatare (Rexp)8.302.3472.288.566-6.013.78127,56528967

7.R3 = Rexp/CA (7/2) (%)5,3165586331,231037923-4,0855207123,15478881

8.Capacitatea de autofinanare (CAF)30.064.98132.719.7492.654.768108,8301004

9.R4 = CAF/CA (8/2) (%)19,2526564217,60021422-1,65244220291,41706907

10.Rezultatul net (Rnet)6.267.4282.214.634-4.052.79435,33561135

11.R5 = Rnet/CA (10/2) (%)4,0134613071,19126931-2,82219199729,68184365

12.Activ imobilizat brut (Aibr)643.331.527655.720.95912.389.432101,9258239

13.Necesar fond rulment de expl. (NFRE)35.014.02439.422.5464.408.522112,5907322

14.Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)]7,311032847,7201905240,409157684105,5964416

15.Total activ brut (Abr)719.060.906727.354.3578.293.451101,1533725

16.Re2 = EBE/Abr(4/15) (%)6,8970605397,3783022650,481241726106,9774902

17.Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%)1,1546097040,314642509-0,83996719527,2509843

18.Ponderea rez. expl.n EBE (SRexp = 6/4)0,1674060560,042644296-0,1247617625,47356854

19.Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)1,1546097040,314642509-0,83996719527,2509843

20.Rata rentabilitii veniturilor: Rv = 6/20,0531655860,012310379-0,04085520723,15478881

21.Nr. rotaii active: Na = 2/150,2171723820,255591240,038418858117,6904896

22.Active circulante (Ac)70.013.13980.392.71610.379.577114,8251845

23.Nr. rotaii active circulante: Nac = 2/222,2304409182,3124657460,082024829103,6775163

24.Pondere active circulante: Sac = 22/150,0973674670,1105275790,013160112113,515923

25.Re3 = Rv * Na (20*21) (%)1,1546097040,314642509-0,83996719527,2509843

26.Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)1,1546097040,314642509-0,83996719527,2509843

Ratele de rentabilitate economicNr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

(lei)20102011( )(%)

1.Marja comercial (Mc)62.786-500.466-563.252-797,098079

2.Cifra de afaceri (CA)185.905.402199.359.76813.454.366107,2372109

3.R1 = Mc/CA (1/2) (%)0,033773091-0,251036608-0,2848097-743,303621

4.Excedentul brut din exploatare (EBE)53.666.40340.874.651-12.791.75276,16432016

5.R2 = EBE/CA (4/2) (%)28,8675866420,50295875-8,3646278971,02415248

6.Rezultatul din exploatare (Rexp)2.288.566-4.612.301-6.900.867-201,536726

7.R3 = Rexp/CA (7/2) (%)1,231037923-2,313556565-3,54459449-187,935442

8.Capacitatea de autofinanare (CAF)32.719.74921.263.821-11.455.92864,98772653

9.R4 = CAF/CA (8/2) (%)17,600214220,106660542-17,49355370,606018433

10.Rezultatul net (Rnet)2.214.634-3.450.189-5.664.823-155,790483

11.R5 = Rnet/CA (10/2) (%)1,19126931-0,017306345-1,20857566-1,45276515

12.Activ imobilizat brut (Aibr)655.720.959657.703.5701.982.611100,3023559

13.Necesar fond rulment de expl. (NFRE)39.422.54629.802.318-9.620.22875,5971418

14.Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)]7,7201905245,945352864-1,7748376677,01044223

15.Total activ brut (Abr)727.354.357727.629.045274.688100,0377654

16.Re2 = EBE/Abr(4/15) (%)7,3783022655,617512286-1,7607899876,13556729

17.Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%)0,314642509-0,633880826-0,94852333-201,460644

18.Ponderea rez. expl.n EBE (SRexp = 6/4)0,042644296-0,112840132-0,15548443-264,607796

19.Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)0,314642509-0,633880826-0,94852333-201,460644

20.Rata rentabilitii veniturilor: Rv = 6/20,012310379-0,023135566-0,03544594-187,935446

21.Nr. rotaii active: Na = 2/150,255591240,2739854450,018394205107,1967276

22.Active circulante (Ac)80.392.71676.024.190-4.368.52694,56601765

23.Nr. rotaii active circulante: Nac = 2/222,3124657462,6223201850,309854439113,3993094

24.Pondere active circulante: Sac = 22/150,1105275790,104482072-0,0060455194,53031775

25.Re3 = Rv * Na (20*21) (%)0,314642509-0,633880826-0,94852333-201,460644

26.Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)0,314642509-0,006338808-0,32098132-2,01460644

COMENTARII:

Ratele de rentabilitate economic msoar eficiena mijloacelor materiale i financiare alocate ntregii activiti a ntreprinderii. Rentabilitatea economic a acestor capitaluri investite apare ca o rentabilitate intrinsec care nu ine seama de modalitatea de procurare a capitalurilor (proprii sau mprumutate).

Rata rentabilitii economice constituie un indicator important n aprecierea performanelor ntreprinderii, n evaluarea modului de valorificare a capitalului investit, constituind sursa de remunerare a resurselor astfel plasate, trebuind s se situeze cel puin la nivelul costului capitalului investit.Trendul de scdere al rezultatelor ntreprinderii, nregistrate n activitatea de exploatare, respectiv n rezultatele cumulate n soldurile de gestiune este subliniat i prin analiza ratelor de rentabilitate ale acesteia, care la rndul lor sufer modificri, avnd o scdere de cteva procente n 2010 fa de 2009 i o scdere abrupt n 2011.

Ratele de rentabilitate financiar efectul de levierNr.

crt.IndicatoriExerciiul financiarAbateriIndici

20092010( )(%)

1.Rezultatul din exploatare(Rexp)8.302.3472.288.566-6.013.78127,5652897

2.Cheltuielile financiare (Chfin)8.821.6649.113.492291.828103,308083

3.Capitalul propriu (C)(Activ Datorii)299.094.680301.341.2012.246.521100,751107

4.Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -%-0,17-2,26-2,091329,41176

5.Rezultatul brut al exerciiului (Rexbr)7.522.0833.470.066-4.052.01746,1317164

6.Capitalurile permanente (Cp)340.040.269334.480.561-5.559.70898,3649854

7.Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - %2,211,03-1,1846,6063348

8.Activul total net (A)358.933.765360.770.6631.836.898100,511765

9.Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - %2,310,63-1,6827,