raport al consiliului de administratie 30.06 - sifm.ro 2014/20140314 site/2. raport ca 2013.pdf ·...

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013

1 AGA–O 14/15 aprile 2014

Raportul de activitate al

Consiliului de Administratie

pentru exercitiul financiar 2013

AGA – O

14/15.04.2014

pct. 2



Stimate actionar,

va prezentam reperele principale ale evolutiei SIF Moldova in anul 2013,

precum si proiectiile operatiunilor pe care intentionam sa le derulam in

perspectiva 2014 - 2018.

Structura portofoliului

In cadrul orientarilor strategice multianuale s-a mentinut, ca principal obiectiv, crearea unui

portofoliu de active preponderent listate (86,5% din valoarea totala a activelor) inscriindu-se in

trendul crescator inregistrat incepand cu anul 2009, asigurandu-se astfel un grad ridicat de lichiditate

al activelor administrate. In acelasi timp, in acord cu “Politica de investitii” aprobata de catre actionari

in AGAO din 05.04.2013, s-a mentinut orientarea pe doi piloni principali (financiar - 44,5% respectiv

energetic - 28,2% raportate la valoarea totala a activelor) si pe diversificarea portofoliului.

Procesul investitional

In contextul macroeconomic dat, obiectivele investitionale s-au stabilit intr-o maniera prudenta. In

acelasi timp aprobarea in cadrul AGA-O din 05.04.2013 a unui dividend brut/actiune de 0,24 lei

(dividendul repartizat reprezentand 142% raportat la lichiditatile existente la 31.12.2012) a impus

revizuirea strategiei privind gestionarea lichiditatilor necesare implementarii programelor de

investitii. Astfel, in conditiile presiunii pe lichiditati generate de plata dividendelor catre actionari, au

fost identificate abordari care au permis derularea procesului investitional, pe principiul diversificarii,

la nivelul a 141 mil lei (in crestere cu 182% fata de programul aprobat in AGA/05.04.2013).

Valoarea Activului Net

Aplicarea unui management al portofoliului conform standardelor acceptate in domeniu, fapt

remarcat de investitori, s-a tradus si in inscrierea pe un trend ascendent a valorii activului net,

inregistrandu-se o crestere de 17% fata de inceputul anului, evolutie care plaseaza SIF Moldova in

topul sectorului in care activeaza.

Performanta financiara

Profitul inregistrat in 2013 (91 mil lei) marcheaza depasirea tintei fixate pentru intreg anul 2013

(106% raportat la BVC 2013), consemnandu-se, pe fondul valorificarii unor momente favorabile de

piata, realizarea unor venituri din investitii financiare cedate de 203 mil lei (150% raportat la

prevederile BVC 2013).

Abordari strategice

Reluam pozitiile subliniate in comunicarile publice precedente, axate pe detalierea limitarilor

generate de actuala structura a portofoliului SIF Moldova, in ce priveste capacitatea de generare a

profitului, in contrapartida cu asteptarile din ce in ce mai ridicate ale investitorilor in ce priveste

politica de dividend si randamentul actiunilor SIF2, cu reflectare in reducerea discount-ului dintre

pretul actiunii SIF2 si valoarea unitara a activului net.

In acest context, actualul Consiliu de Administratie preia temele anterioare, prezentate in cadrul

strategiilor multianuale si accelereaza procesul de restructurare a portofoliului, redefinind categoriile

de active si modalitatile de gestionare a acestora, din perspectiva diversificarii si fructificarii

oportunitatilor investitionale. Aici se inscriu abordarile ce vizeaza optimizarea procesului de

administrare a activelor aflate in dificultate, care au fost aportate/cesionate la capitalul social al

societatilor controlate de SIF Moldova (actiuni detinute la societatile inchise, aflate in faliment sau

lichidare administrative - catre Asset Invest SA, active imobilizate - catre Casa SA), avand ca rezultat

aplicarea unor politici de management unitare, concomitent cu reducerea costurilor operationale.

In perspectiva anului 2014, am supus in mod transparent atentiei investitorilor / actionarilor cateva

teme care vizeaza in principal dezvoltarea unor noi linii de business, in special pe domenii cum ar fi:

real estate, agribusiness, high tech etc. Aceasta strategie vizeaza realizarea de investitii noi, posibil a fi



administrate prin intermediul unor SAI (cu respectrea reglementarilor aplicabile) dar si posibile

programe de investitii majore in companii din portofoliul SIF Moldova, cu scopul asigurarii cresterii

performantelor acestora. Nu excludem sectoarele/segmentele în care Romania are avantaje

competitive, expertiza, finantare din partea institutiilor financiare internationale si nici segmentul

private equity, ale carui perspective, in peisajul european, se imbunatatesc in mod constant. Pentru

implementarea strategiilor investitionale pe liniile enuntate, este necesara mentinerea unui trend

ascendent al efortului investitional, cu un management echilibrat al lichiditatilor, sustinut in mod clar

de catre actionari si validat prin votul acestora pentru aprobarea Declaratiei de Politici Investitionale

2014 – 2018 (conform pct. 7 de pe ordinea de zi a AGAO din 14/15.04.2014).

Din perspectiva sectoriala, ne mentinem ponderea importanta a portofoliului in sectoarele energie si

financiar-bancar si ne orientam spre valorificarea oportunitatilor investitionale in domenii aflate in

distress sau cu potential mare de revenire. Ne mentinem interesul pentru participarea la privatizarea

companiilor de stat prin BVB, in conditiile enuntate de Guvern.

Din perspectiva strategiei investitionale propuse actionarilor (pct. 7 de pe ordinea de zi a AGAO

14/14.04.2014) ne propunem, pe temen mediu / lung constituirea unor structuri de administrare

centralizate pentru societatile în care avem detineri majoritare. Se vor implementa tehnici unitare de

management avand ca scop rationalizarea utilizarii resurselor si optimizarea costurilor, cu reflectare

in cresterea profitabilitatii si randamentului capitalului investit. Intentionam listarea acestor

companii la BVB.

Concomitent, pentru generarea in mod direct a unor influente pozitive asupra portofoliului, vom avea

in vedere un proces de concentrare care sa conduca la scaderea numerica a participatiilor si cresterea

expunerii per emitent, cu posbilitatea depasirii restrictiei privind actele de dobandire/instrainare a

activelor imobilizate, cuantificata in prezent la nivelul a 20% din totalul acestora (mai putin creantele

imobilizate). Intr-o astfel de situatie, avem in vedere clarificarea tuturor aspectelor de conformitate ce

vizeaza, inclusiv, un tratament unitar pentru toate entitatile supravegheate ce activeaza pe piata de

capital din Romania.

Guvernanta corporativa

Deciziile adoptate de catre Consiliul de Administratie pun in practica principiile enuntate in Codul de

Guvernanta Corporativa (prezentat actionarilor in AGAO/05.04.2013) si atesta faptul ca in structura

de administrare a SIF Moldova sunt implementate cele mai bune practici in materie. Toate acestea

sunt completate prin implementarea unui proiect (aflat in faza de calibrare) ce vizeaza dezvoltarea

unor aplicatii informatice integrate privind masurarea si evaluarea performantei in cadrul aplicarii

prevederilor Codului de Guvernanta Corporativa, in corelatie cu supravegherea conformitatii si cu

fundamentarea deciziilor investitionale adoptate in conditiile unui mediu economico-financiar marcat

de impredictibilitatea evolutiei diferitelor sectoare de activitate.

Comunicarea cu actionarii

Premergator convocarii adunarii generale, actionarii/investitorii au fost consultati cu privire la

principalele teme ce vor fi supuse analizei si aprobarii acestora in cadrul AGAO din 14/15.04.2014,

utilizandu-se multiple paliere de informare (postare pe www.sifm.ro/actionariat/consultare actionari

sau pozitii exprimate in presa de specialitate: Bursa, Ziarul Financiar, Economistul, Financiarul etc).

Feedback-ul actionarilor si pozitia exprimata in cadrul adunarii generale in raport cu problematica

supusa dezbaterii si aprobarii, vor determina structurarea clara a directiilor de dezvoltare pentru 2014

si in perspectiva anului 2018 (Declaratia de Politici Investitionale 2014 – 2018 pct. 7 AGAO

14/15.04.2014).

Cu stima,

dr. ing. ec. Costel Ceocea

Presedinte Director General al SIF Moldova

http://www.sifm.ro/actionariat/consultare



Sinteza / Date relevante

Rezultate financiare

Investitii

Structura activelor (principalele categorii)

Expunerea pe principalele sectoare

106%

raportat la BVC 2013 profit net

91 mil lei

venituri din tranzactii

203 mil lei

150%

raportat la BVC 2013

profit din tranzactii

72 mil lei

69 %

raportat la BVC 2013

141 mil lei 182%

raportat la program 2013

actiuni cotate: 86,5% din valoarea totala a activelor

2012: 83%

instrumente monetare: 3% din valoarea totala a activelor

2012: 7,7%

unitati de fond: 3,4% din valoarea totala a activelor

2012: 3,9%

financiar – bancar: 44,5% din valoarea totala a activelor

2012: 47,3%

energetic: 28,2% din valoarea totala a activelor

2012: 22,6%

S-a mentinut politica de

investitii axata pe doi piloni

principali si pe diversificarea

portofoliului de active.



Cuprins1

1. Analiza activitatii

1.1. Descrierea activitatii de baza

1.2. Informatii generale

1.3. Evaluarea activitatii

a. Realizarea obiectivelor

a.1. Obiective financiare

a.2. Obiective structurale

b. Evolutia valorii si structurii activelor administrate

c. Optimizarea portofoliului de actiuni

1.4. Managementul riscurilor

2. Situatia financiar – contabila

2.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii

2.2. Contul de profit si pierderi

2.3. Managementul cheltuielilor

2.4. Indicatori de performanta

2.5. Fluxurile de numerar

2.6. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli

3. Activele corporale ale societatii

3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale

3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale

3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor

corporale

4. Actiunea SIF2 la Bursa de Valori Bucuresti

5. Promovarea si protejarea intereselor SIF Moldova

5.1. Protejarea intereselor SIF Moldova pe cale judiciara si extrajudiciara

5.2. Politica de administrare a companiilor din portofoliu

6. Relatia cu actionarii. Politica de dividend.

7. Asigurarea conformitatii

7.1. Activitatea de audit intern

7.2. Activitatea de control intern

8. Guvernanta corporativa – transparenta actului managerial

8.1 Implementarea principiilor de guvernanta corporativa. Codul de Guvernanta

Corporativa ala SIF Moldova

1 Structura raportului respecta prevederile Regulamentului CNVM/ASF nr. 1/2006 (anexa 32 - model raport

anual) privind emitentii si operatiunile cu valori mobiliare, incluzand si alte informatii relevante, cu scopul de a

oferi o imagine completa si fidela a activitatii SIF Moldova.



8.2. Obiective privind evaluarea performantei manageriale

8.3. Procesul de reorganizare. Managementul resurselor umane.

9. Conducerea societatii

9.1. Lista administratorilor

9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si

vechimea in functie)

9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul

respectiv si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost

numita administrator

9.1.3. Participarea administratorului la capitalul societatii

9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii

9.2. Lista membrilor conducerii executive

9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiva

9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre persoana respectiva

si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita ca

membru al conducerii executive

9.2.3. Participarea persoanei respective la capitalul societatii

9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2. precizarea eventualelor litigii

sau proceduri administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani,

referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care

privesc capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul

emitentului

10. Evenimente ulterioare datei de raportare

Anexe

1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2013

anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004-

anexa 16)

anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg.

CNVM/ASF nr. 15/2004 - anexa 17)

2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2013

3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2013

4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF 2013

5. anexa 5 – Declaratia “Aplici sau Explici” - anexa la Codul de Guvernanta Corporativa al

SIF Moldova

http://www.sifm.ro/raportari/semestriale/2012/anexa%2016.PDF






Analiza activitatii

1.1 Descrierea activitatii de baza

Cadrul legal - SIF Moldova SA este o societate de investitii

financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile

Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii

Private in Societati de Investitii Financiare, incadrata in categoria

“Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de

investitii diversificata”, atestata de Comisia Nationala a Valorilor

Mobiliare/Autoritatea de Supraveghere Financiara cu Atestat nr.

258/14.12.2005.

Scopul – creare de valoare pentru actionari prin diversificare.

Obiectul de activitate:

administrarea si gestionarea instrumentelor financiare

calificate astfel prin reglementarile ASF;

alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare;

potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de

SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 “Alte

intermedieri financiare n.c.a.” .

1.2 . Informatii generale

capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei

numarul actiunilor emise: 519.089.588

valoarea nominala: 0,1 lei/actiune

structura actionariatului: 100% privata

free float: 100%

piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile

mobiliare: Bursa de Valori Bucuresti – Categoria I

Identificatori internationali: Bursa de Valori Bucuresti: SIF2

ISIN: ROSIFBACNOR0

Bloomberg: BBGID BG000BMN5F5

Reuters: SIF2.BX

1

TIPUL SOCIETATII DE

INVESTITII

SIF Moldova este un AOPC,

pozitionat in principal pe

piata romaneasca, ca fond

inchis cu investitii

preponderent in actiuni, cu

grad mediu de risc si

plasamente temporare de

lichiditate in instrumente cu

venit fix.

Informatii conexe in

Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.2.Despre noi. Definirea

cadrului de functionare



1.3 Evaluarea activitatii

1.3.a. Realizarea obiectivelor

1.3.a.1 Obiective financiare

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012 (%)

Profit net 101 96 193 137 91 66

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012(%)

investitii in valori mobiliare 52 171 128 123 141 115

10

1

96

19

3

13

7

91

2009 2010 2011 2012 2013

Evolutia profitului net (mil lei)

0

100

200

300

2009 2010 2011 2012 2013

mil

lei

Venituri din investitii financiare cedate

Venituri din dividende

Venituri din dobanzi

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012 (%)

Venituri din investitii financiare cedate 97 104 245 206 203 99

Venituri din dividende 72 21 18 24 26 108

Venituri din dobanzi 13 6 4 6 3 50

106% raportat la BVC 2013



Reperele financiare ale obiectivelor activitatii de investitii s-au

stabilit intr-o maniera prudenta, avand in vedere caracteristicile

contextului economic intern si international (detalii in capitolul

1.3.a.2.)

1.3.a.2. Obiective structurale

Crearea unui portofoliu de active preponderent listate pe piete

reglementate a reprezentat principalul obiectiv al orientarii

strategice multianuale asigurandu-se un grad ridicat de lichiditate

al activelor.

Dinamica principalelor categorii de active:

In acord cu “Programul de activitate si Politica de investitii,

2013” aprobat in AGA din 05.04.2013.

Obiectiv

(% din valoarea totala a activelor) 2010 2011 2012 2013

Mentinerea ponderii principale in titluri cotate 60,9 82,0 83,0 86,5

Mentinerea sectorului financiar ca sector principal

Obiectiv: max 50% în total active, cu posibilitate temporara de depasire 61,8 52,4 47,3 44,5

Cresterea ponderii sectorului energetic

Obiectiv: 25% din total active cu o marja de variatie de +/-10%. 13,2 17,2 22,5 28,2

Continuarea procesului investitional pe piete externe, cu mentinerea

unei ponderi majoritare in portofoliul de active a titlurilor romanesti 0,5 21,2 28,4 19,2

Ponderea detinerilor la AOPC si OPCVM sa nu depaseasca 5% din

valoarea totala a activelor (exceptand detinerea FP) 2,6 2,0 3,9 3,4

Mentinerea unui nivel de lichiditati pentru asigurarea reluarii fluxurilor

investitionale si desfasurarea activitatii in conditii de normalitate

Obiectiv: in intervalul 5% – 10% din total active

4,7 11,2 7,7 3

52

171

128 123

141

2009 2010 2011 2012 2013

Investitii in valori mobiliare (mii lei)

Principalul obiectiv al

orientarii strategice:

crearea unui portofoliu de

active preponderent listate

pe piete reglementate.

282% raportat la program 2013

Investitii in valori mobiliare

2013:

90% - 127 mil lei - actiuni

4% - 6 mil lei - unitati fond

6% - 8 mil lei - obligatiuni

Total investitii 2009 – 2013:

615 mil lei


10 AGA–O 14/15 aprile 2014

La sfarsitul anului 2013, ponderea portofoliului de actiuni

listate pe pietele reglementate s-a majorat datorita cresterii

cotatiilor la principalele companii listate la BVB, si care se

regasesc in portofoliul SIF Moldova, dar si achizitiilor pe sectorul

energetic conform prevederilor cuprinse în “Programul de

activitate si Politica de investitii 2013”, inclusiv prin subscrierea

in oferta publica de vanzare a statului la ROMGAZ.

Ponderea actiunilor necotate / netranzactionate din

portofoliu este de 4.6% (2012: 3.29%), ca urmare a cresterii valorii

de inregistrare in activul net prin aplicarea Dispunerii de

Masuri/ASF nr. 23/2012 pentru evaluarea activelor OPC. In ce

priveste numarul companiilor inchise trebuie mentionat faptul ca

acesta s-a redus semnificativ deoarece in 2013 a fost infiintata o

companie specializata, in patrimoniul careia s-au cesionat 42

emitenti, aflati in diferite faze de insolventa/lichidare.

La 31 dec 2013, 13 emitenti reprezentau 79.61% din valoarea totala

a activelor, 9 dintre acestia (in procent de 73.24%) reprezentand

cele mai lichide si performante companii listate la BVB.

Orientarea pe acesti emitenti strategici a reprezentat punctul

forte al strategiei investitionale a SIF Moldova, fiind in acelasi

timp o solutie viabila pentru conditiile de piata si economice

marcate de efectele crizei financiare. Ponderile acestor societati in

structura de portofoliu sunt adaptate continuu pe baza evolutiei

indicatorilor financiari si a trendurilor de piata.

Portofoliul de actiuni este evaluat permanent din perspectiva

potentialului de crestere, in 2013 fiind luata decizia de accelerare a

restructurarii portofoliului de active si concentrare a businessului

pe un numar scazut de emitenti.

In conditiile in care performanta sistemului bancar este

dependendenta prioritar de stabilizarea creditelor neperformante,

pe fondul politicilor de risc mai conservatoare ale bancilor si al

apetitului scazut al populatiei pentru noi imprumuturi, reducerea

expunerii pe acest sector a continuat in cursul anului 2013, la

44,5% (2012: 47,3%).

In acest context operatiunile efectuate in cadrul sectorului bancar

au fost fundamentate pe baza potentialulului fiecarei banci de

finantare competitiva, a posibilitatii de dezvoltare a procesului de

creditare si de crestere a cotei de piata, concomitent cu modul

individual de gestionare a costului riscului, in conditiile necesitatii

reevaluarii garantiilor.

Operatiunile de

tranzactionare pe principalii

emitenti din sectorul bancar

au fructificat momentele

favorabile ale pietei

Ponderea actiunilor necotate

este de 4,6 %.

Ponderea actiunilor listate

este de 86,5 %.

Ponderea actiunilor necotate

este de 4,6 %.


11 AGA–O 14/15 aprile 2014

Tranzactiile efectuate pe emitentul EBS in 2013, fundamentate pe

baza evolutiei incerte a valorii colateralelor unor subsidiare,

precum si a duratei mari a executarilor silite din tarile est –

europene, au condus, in principal, la realizarea de profit si la o

repozitionare speculativa pe un volum mai redus de actiuni, in

raport cu volumul vanzarilor (inclusiv prin achizitionarea unor

drepturi de preferinta in suma de 1,23 mil lei).

ERSTE

In ce priveste operatiunile cu titluri BRD, s-au efectuat doar

operatiuni reduse de vanzare, in momente in care pretul de

vanzare s-a situat peste nivelul de 9 lei/actiune, optiunea fiind de

pastrare a acestei expuneri in contextul favorabil de piata al

acestui titlu. In aceeasi perioada s-a vandut si pachetul detinut la

Raiffeisen Bank Romania, realizandu-se un profit de 1,6 mil.lei. In

total, vanzarile din sectorul bancar au acoperit 55,6% din totalul

operatiunilor de vanzare, iar repozitionarile pe acest sector au fost

in procent de 6,3% din valoarea investitiilor din 2013.

Expunerile semnificative ale emitentilor din acest sector au

evoluat astfel: Erste Bank are o pondere de 18,62% in total active

la sfarsitul anului 2013, (2012: 25,25%); BRD pastreaza o pondere

relativ stabila de 10,66% (2012: 10,63%) si Banca Transilvania

1.8000

1.9000

2.0000

2.1000

2.2000

2.3000

2.4000

2.5000

0

20

40

60

80

100

120

140VUAN SIF EBS

Momente de cumparare Momente de vanzare

e


12 AGA–O 14/15 aprile 2014

inregistreaza o crestere a ponderii la 13,6%, pe fondul unor

evolutii extrem de pozitive in cursul anului 2013 (2012: 9,81%).

In contextul in care Programul guvernamental pentru derularea

ofertelor publice pentru emitenti din sectorul energetic a fost pus

in aplicare, consolidarea unor participatii strategice a reprezentat

pilonul principal al activitatii de investitii, fiindu-i alocate 67,4 %

din totalul investitiilor efectuate in 2013. Expunerea pe acest

sector a crescut la 28,2% din total active (2012: 22,5%).

Cresterea de aprox 6% s-a datorat acumularilor pe emitentii din

acest sector, in primul rand pe SNG, dar si pe TEL, TGN, SNP, si

FP. In urma procesului de alocare in cadrul ofertei publice de

vanzare a SNG, expunerea SIF Moldova pe acest emitent este de

2,43% din active (ponderea fiind de 20,21% din valoarea totala a

investitiilor).

In cazul TGN, ca urmare a subscrierii in cadrul ofertei de vanzare

lansata de statul roman, dar si in cadrul ABB derulat pentru

vanzarea unui pachet detinut de FP, expunerea SIF Moldova a

crescut cu 70% din punctul de vedere al numarului de actiuni,

respectiv a procentului detinut in capitalul social.

De mentionat ca in cazul unor emitenti (ex: SNP, FP) s-au realizat

si operatiuni de vanzare importante (peste 20 mil lei/tip

operatiune) fructificandu-se oportunitati existente la diferite

momente de piata. Astfel, pe SNP valorile de tranzactionare au

fost de peste 20 mil lei, atat pentru vanzare cat si pentru

cumparare (18,5% din total achizitii), in timp ce 16,3% din total

vanzari s-au realizat pe grupul SNP si OMV cu un randament de

14% din valoarea de vanzare.

SNP

Creşterea expunerii pe

sectorul energetic a sporit

atractivitatea portofoliului

SIF Moldova.


e


13 AGA–O 14/15 aprile 2014

In cazul emitentului FP operatiunile de achizitii au fost de 10,8%

din valoarea totala a acestora, respectiv de 14,82%, in cazul

vanzarilor, realizandu-se un randament de 39%.

Fondul Proprietatea

Tot in cadrul acestui sector s-au efectuat operatiuni si pe alti

emitenti care au oferit semnale pozitive pe parcursul evolutiei

actualei crizei financiare. Mentionam titlurile Conpet si

Electromagnetica.

In ceea ce priveste detinerea SIF Moldova pe actiunile

producatorilor minieri auriferi, s-a optat pentru lichidarea

detinerilor in emitentii de acest tip (exceptie: GBU - emitent

pastrat datorita proiectului Rosia Montana, proiect cu

semnificatie economica si sociala importanta, in cazul in care ar fi

solutionate favorabil limitarile de mediu si juridice).

Operatiunile de acumulare au vizat sectoarele high technology,

sanatate, inregistrandu-se cresteri ale expunerii in totalul

activelor, pe emitentii: Aerostar 2013 - 2,04% (2012 -1,6%) si

Biofarm: 2013 – 3,4% (2012 - 2,4%).

Operatiunile de tranzactionare in sectoarele industriale au avut

drept scop consolidarea pozitiei in companii care au demonstrat

potential de extindere a afacerilor si detin cote de piata

importante in domeniul in care activeaza (ex.Compa Sibiu din

sectorul componentelor auto- productie destinata exportului).

Pe o serie de emitenti care au asigurat o minima lichiditate s-au

derulat operatiuni speculative de valori mai putin semnificative

(ALBZ, PTR, BRK, BCC, TRP etc)

Referitor la OPC-uri, strategia anului 2013 a avut in vedere,

efectuarea de investitii in fonduri cu potential de crestere

(inclusiv cu perspectiva distribuirii de dividende, in cazul BET-FI

Alte investitii

detinerea SIF Moldova pe

actiunile producatorilor

minieri auriferi

Sectorul industrial

Alte operatiuni


e


14 AGA–O 14/15 aprile 2014

Index Invest) si lichidizarea unor detineri ajunse la momentul

oportun pentru exit in ceea ce priveste randamentul.

Investitiile efectuate in obligatiuni au fost in suma de 7,93 mil. lei,

fiind emise de: Banca Transilvania (2.685.541 obligatiuni in

valoare de 7 mil. lei) S.C. Turism Lotus Felix (369.096 obligatiuni

in valoare de 0,9 mil. lei).

In cursul anului 2013 s-au realizat venituri de 1,51 mil. lei din

diminuarea de capital social la emitentul Regal Galati.

Având ca scop principal administrarea activa a unui portofoliu

consolidat într-o grupa concisa de emitenti cu performante

comparabile asupra căruia sa poată fi luate decizii investiţionale in

baza evoluţiilor curbelor de randament si risc sau cu emitenti

strict specializati pe anumite domenii de activitate, s-a urmarit

eliminarea unor participatii neperformante. In acest sens, un

numar de 42 societati din grupa celor care nu corespund criteriilor

de reclasificare a portofoliului, au fost cesionate pe parcursul

anului 2013 catre societatea Asset Invest SA Bacau. Societatile

transferate se aflau in diverse stadii de lichidare administrativa

sau faliment. Rezultatul operatiunii asupra portofoliului a condus

la îmbunătăţirea managementului portofoliului de actiuni prin:

reducerea numarului de societati monitorizate, scaderea costurilor

de monitorizare, asigurarea premiselor pentru atragerea unui

management specializat la Asset Invest SA , o usoara apreciere a

nivelurilor capitalurilor proprii.

In anul 2013 a fost demarat proiectul de achizitie a pachetului de

actiuni reprezentand 49,96% din capitalul social al SAI Muntenia

Invest, cu obiect de activitate administrarea investitiilor

financiare, operatiune preconizata a se implementa incepand cu

anul 2014.

Hotararea Consiliului de Administratie a SIF Moldova se inscrie in

reperele politicii de investitii aprobata de actionari, de

eficientizare a activitatii de baza si de diversificare a tintelor

investitionale, cu mentinerea unui profil mediu de risc. Hotararea

CA a fost adusa la cunostinta pietei prin raportul curent din

23.08.2013.

SIF Moldova SA a notificat Autoritatea de Supraveghere

Financiara si Consiliul Concurentei cu privire la intentia de a

dobandi o participatie calificata la SAI Muntenia Invest SA.

In raport cu demersurile efectuate fata de Consiliul Concurentei s-

a concluzionat ca proiectul nu intra sub incidenta autorizarii

(tranzactia nu este o concentrare economica).

Demersurile efectuate in raport cu ASF au vizat clarificarea unor

aspecte interpretative ale actului constitutiv (s-au realizat intalniri

de lucru, s-au sustinut argumente motivate).

Proiecte

Proiectul

“SAI Muntenia”


15 AGA–O 14/15 aprile 2014

Ca raspuns la demersurile efectuate, ASF ne comunica prin adresa

nr VPI/2337.1/11.03.2014, ca solicitarea SIF Moldova privind

aprobarea achizitiei unei participatii calificate de 49,96% din

capitalul social si din totalul drepturilor de vot ale SAI Muntenia

Invest SA, poate fi solutionata ulterior eliminarii prevederilor art

14 alin 1 din Actul constitutiv al SIF Moldova, situatie care este de

competenta AGEA a SIF Moldova.

Incepand cu luna decembrie 2013 s-a derulat un proces de

aportare a activelor imobilizate, respectiv cladiri cu terenurile

aferente din patrimoniul SIF Moldova catre SC CASA SA

(societate la care SIF Moldova detine un pachet de 97,53% din

capitalul social). Aceasta operatiune are drept scop eliminarea

activitatilor secundare, de administrare a spatiilor si focalizarea

resurselor spre activitatile investitionale.

Actionarii au fost informati prin raportul curent din data de

24.02.2014 ca s-a finalizat procesul de transmitere al dreptului de

proprietate asupra imobilelor din patrimoniul SIF Moldova in cel

al SC CASA SA.

De asemenea, sunt in atentia noastra o serie de oportunitati,

analizate ca proiecte distincte, orientandu-ne in principal asupra

celor care apartin domeniilor de activitate specificate in Planul

Naţional de Dezvoltare pana in 2020. Scopul urmarit este

înglobarea rentabilitatilor asteptate in procesul de reconstructie a

portofoliului.

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


16 AGA–O 14/15 aprile 2014

1.3.b. Evolutia si structura activelor administrate

1.3.b.1. Evolutia valorii activelor

(abordare din perspectiva reglementarilor ASF2)

Evolutie VUAN / Pret SIF2 / Discount (dec 2012 – dec 2013)

1.3.b.2. Evolutia structurii activelor

(abordare din perspectiva operationala3)

Structura activelor

(% din valoarea totala a activelor) 2009 2010 2011 2012 2013 2013-2012

Actiuni, din care: 85,46 89,65 85,23 86,33 91,03 +4,70 - cotate 58,23 60,98 81,53 83,04 86,46 +3,42

- necotate 27,22 28,67 3,70 3,29 4,57 +1,28

Titluri de participare AOPC + OPCVM (unitati de fond) 1,23 1,54 1,28 3,34 3,34 0

Instrumente monetare (depozite, disponibilitati) 10,69 4,79 11,22 7,71 2,99 -4,72

Obligatiuni (municipale, corporative, unit. fond obligatiuni) 0,15 1,24 0,66 0,88 0,96 +0,08

Alte active 2,47 2,78 1,61 1,74 1,68 -0,06

2 In anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 31.12.2013 (anexa 16) precum si (2) situatia

detaliata a activelor SIF Moldova la 31.12.2013 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile

Regulamentului CNVM/ASF nr. 15/2004 si DM CNVM/ASF nr. 23/2012 . 3 In corelatie cu informatiile prezentate in continuarea raportului referitoare la diferitele componente ale

portofoliului de active, s-a optat: (1) pentru incadrarea actiunilor Fondul Proprietatea la categoria “actiuni

listate” – abordare diferita de reglementarile CNVM/ASF care incadreaza emitentul Fondul Proprietatea la

categoria AOPC si (2) incadrarea unitatilor de fond emise de fondurile de obligatiuni la categoria “obligatiuni.”.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

-

0.5000

1.0000

1.5000

2.0000

2.5000

3.0000

dec '12 ian feb mar apr mai iun iul aug sep oct nov dec'13

VUAN (RON) Pret SIF2 (RON) Discount (%)

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012(%)

Total activ (mil lei) 1.199 1.171 1.154 1.144 1.339 117

Activ net (mil lei) 1.181 1.142 1.096 1.090 1.275 117

VUAN (lei) 2,27 2,20 2,11 2,10 2,45 117

Pret piata (lei) 1,14 1,16 1,08 1,45 1,47 101

Discount (%) Pret piata / VUAN 50 47 49 31 40


17 AGA–O 14/15 aprile 2014

Evolutia portofoliului in functie de tipul activelor (% din valoarea totala a activelor)

Evolutia portofoliului de actiuni in functie de

expunerea sectoriala

Expunerea sectoriala

(% din valoarea totala a activelor) 2009 2010 2011 2012 2013 2013 – 2012

Financiar 67,54 61,84 52,44 47,33 44,48 -2,85

Energetic 4,47 13,28 17,21 22,47 28,23 +5,76

Industria prelucratoare 8,00 8,55 7,19 8,19 8,97 +0,78

Farmaceutic 2,35 2,32 2,49 2,56 3,61 +1,05

Comert 0,49 0,37 2,21 1,78 3,61 +1,83

Constructii 0,20 0,16 0,96 0,91 0,87 -0,04

Agricultura 0,40 0,85 1,24 1,27 0,63 -0,64

Altele 2,01 2,28 1,49 1,82 0,63 -1,19

58.23 60.98

81.53 83.04 86,46

27.22 28.67 3.70 3.29 4,57

10.69 4.79 11.22 7.71 2.99 3.85 5.56 3.55 5.96 5,98

2009 2010 2011 2012 2013

actiuni cotate actiuni necotate instrumente monetare alte active

67.54 61.84 52.44 47.33 44.48

4.47 13.28 17.21 22.47 28.23

8.00 8.55

7.19 8.19 8.97

2.35 2.32

2.49 2.56 3.61

3.10 3.66

5.90 5.78 5.74

2009 2010 2011 2012 2013

Financiar Energie Ind. Prelucratoare Farmaceutic Altele


18 AGA–O 14/15 aprile 2014

Top companii din portofoliu (31.12.2013)

% detinere in capitalul

social al emitentului

pondere > 1 % in

valoarea totala a activelor

ERSTE BANK 0,51 18,62

BANCA TRANSILVANIA 5,00 13,59

FONDUL PROPRIETATEA 1,35 11,64

BRD 2,27 10,66

OMV PETROM 0,38 7,55

SNTGN TRANSGAZ 2,36 3,85

BIOFARM 13,81 3,41

SNGN ROMGAZ 0,24 2,43

AEROSTAR 14,55 2,04

TESATORIILE REUNITE 92,06 1,72

TRANSELECTRICA 1,66 1,44

MECANICA CEAHLAU 55,10 1,40

REGAL 93,01 1,21

TOTAL 79,56

1.3.c. Optimizarea portofoliului de actiuni in acord cu

obiectivele strategiei de investitii

In acord cu obiectivele strategiei de investitii pentru 2014,

optimizarea portofoliului de actiuni va avea in vedere ca in

implementarea programelor investitionale sa existe o continuitate

in ceea ce priveste obiectivele atinse in mandatele trecute,

respectiv:

Mentinerea ponderii majoritare in actiuni listate pe piata

romaneasca (obiectiv ce asigura o transparenta deplina a

programelor investitionale, asigurand mentinerea

standardului implementat de guvernanta corporativa);

Recalibrarea expunerii SIF Moldova pe cei doi piloni

importanti ai portofoliului, respectiv sectorul financiar si

energetic;

Optimizarea pozitiilor detinute in sectorul bancar cu expunere

prioritara pe piata romaneasca concomitent cu dezvoltarea

unor proiecte de private equity si incadrarea lor dinamica in

entitati listate, asigurand mentinerea atuurilor SIF Moldova,

devenite o marca pentru investitori, respectiv lichiditatea

portofoliului precum si gradul superior de implementare al

guvernantei corporative.

Portofoliul principal de actiuni reprezinta 59.65% din valoarea

totala a activelor, in suma de 799 mil. lei, respectiv 178 mil euro,

(2012 : 13.8%) in principal datorita migrarii emitentului EBS din

aceasta categorie in categoria Portofoliul de actiuni pentru

PORTOFOLIUL

PRINCIPAL DE

ACTIUNI (1)


19 AGA–O 14/15 aprile 2014

vanzare (2012: 73.72%) si valorificariii totale sau partiale a unor

participatii.

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele

criterii:

lichiditate ridicata a titlului in piata;

companiile provin din domenii strategice romanesti;

managementul aplica principii de guvernanta corporative;

situatia economico financiara caracterizata printr-o valoare

intrinseca solida cu perspective de dezvoltare a afacerilor

care sa permita realizarea de profituri si distributie de

dividende ;

potential de crestere a cotatiei in piata (valoarea de piata

mai mica decat valoarea intrinseca).

Detinerile cu pondere semnificativa in totalul activelor

administrate, sunt BRD: 10,66%, TLV: 13,59% si FP: 11,64%.

Portofoliul de actiuni pentru dezvoltare reprezinta 4.92% din

valoarea totala a activelor, si este un portofoliu propus pentru

dezvoltare in viitor, prin implementarea unor proiecte aflate in

acest moment in stadiul de conceptie. Proiectele se vor dezvolta ca

o alternativa la investitiile in actiuni listate. Companiile din acest

portofoliu sunt companii in care SIF Moldova detine majoritatea

drepturilor de vot si in consecinta dezvoltarea unor proiecte va

avea in vedere inclusiv controlul costurilor.

Mentionam ca in acesta categorie este inclusa si societatea Asset

Invest infiintata in 2013, care a preluat gestionarea unor

participatii aflate in diferite stadii de lichidare, in scopul

eficientizarii cheltuielilor de gestiune ale SIF Moldova.

Portofoliul de actiuni pentru vanzare reprezinta 19,35% din

valoarea totala a activelor, respectiv 259 mil lei (57,7 mil euro).

Cea mai importanta detinere este Erste Bank care are o pondere

de 18,62% in total active. Cu exceptia Erste Bank, portofoliul este

compus din companii cu ponderi nesemnificative in total active

SIF Moldova. Vanzarea acestui portofoliu va asigura principalul

flux de lichiditati pentru proiectele de investitii.

Portofoliul de actiuni in supraveghere reprezinta 7,11% din

valoarea totala a activelor, respectiv 95,4 mil lei (21,3 mil euro) si

include actiunile unor societati comerciale, pentru care SIF

Moldova analizeaza cele mai bune variante de valorificare,

respectiv vanzare/pastrare sau un transfer treptat al actiunilor

catre o companie specializata.

PORTOFOLIUL DE

ACTIUNI (2)

pentru dezvoltare

PORTOFOLIUL DE

ACTIUNI (3)

SELL

PORTOFOLIUL DE

ACTIUNI (4)

in supraveghere


20 AGA–O 14/15 aprile 2014

1.4. Managementul riscurilor

Mecanismul de fundamentare a deciziilor investitionale.

Politica de administrare a riscului. Incadrarea in limitele

prudentiale.

Mecanismul decizional este formalizat si cuprinde etapele de

fundamentare a deciziei, de efectuare a selectiei si de actualizare a

contextului. Limitele investitionale sunt permanent acordate cu

limitele prudentiale de detinere si in stransa corelare cu stadiul de

atingere al obiectivelor prestabilite prin politici investitionale.

Traseul decizional este procedurat si raspunde cerintei de

gestionare in timp optim a oportunitatilor.

In acest context precizam ca a fost intarit rolul Comitetului de

Politici Investitionale si Strategii (CPIS) prin competentele

acordate “Presedintelui CPIS” in cadrul fluxului investitional, in

comunicarea si centralizarea informatiilor in relatia cu Consiliul

de Administratie si celelalte comitete consultative.

Politica de administrare a riscului

In fundamentarea deciziilor investitionale se acorda un rol

important identificarii si evaluarii riscurilor potentiale,

urmarindu-se permanent rebalansarea portofoliului pe criterii de

randament / risc. Evaluarea probabilitatii si impactului riscului de

piata asupra obiectivelor investitionale se realizeaza prin

intermediul unei aplicatii informatice de Management Risc care

ofera masuratori privind expunerea la riscul de piata a

portofoliului de instrumente financiare si permite compararea

portofoliului propriu cu un portofoliu de referinta.

Aplicatia informatica de Management Risc este o aplicatie

dezvoltata intern, care prezinta modele interne de scoring si de

optimizare de portofoliu bazate pe indicatori financiari si

indicatori statistici de risc/randament.

Aplicatia Management Risc permite:

Analiza, evaluarea si optimizarea portofoliilor de

instrumente financiare;

Realizarea de scenarii si modelari in functie de

constrangerile impuse prin strategiile investitionale ale

managementului de portofoliu, pentru a determina

influenta propunerilor de investitii/dezinvestitii in

caracteristicile de risc/randament ale portofoliului.


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.11..1. Procesul de

implementare a deciziei

investitionale


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.13. Politica de

administrare a riscului


21 AGA–O 14/15 aprile 2014

Masurarea si analizarea portofoliului propriu, pe

subportofolii create in functie de tip activ, sectoare de

activitate, moneda, termen investitie, prag lichiditate

(utilizand indicatori de risc/performanta) ;

Realizarea de optimizari pe detinerile de active din

portofoliu propriu in raport cu obiectivele investitionale ale

managementului de portfoliu. Optimizarea tine cont de

imbunatatirea raportului risc/performanta;

Compararea caracteristicilor de risc/randament ale

portofoliului de instrumente financiare cu caracteristicile de

risc/randament ale unui portofoliu de referinta (portofoliul

pietii).

Expunerea la riscul de piata cuantificata prin ISRR: 16,02%.

Indicatorul sintetic de risc si randament (ISRR) calculat pe baza

volatilitatii anualizate a VUAN-ului lunar, din ultimii 5 ani de

existenta, determina incadrarea SIF Moldova in profilul de risc

mediu (clasa 6 de risc la 31.12.2013 fata de clasa 5 la 31.12.2012).

← Risc redus

Risc ridicat →

1 2 3 4 5 6 7

Acest indicator este o masura a cresterilor si scaderilor de valoare

inregistrate anterior de activul net unitar al SIF Moldova, pe o

scala de la 1 la 7. Indicatorul de risc prezinta anumite limitari,

datele istorice anterioare nefiind o garantie a rezultatelor viitoare.

Incadrarea pe clase de risc s-a realizat avand ca reper grila de

intervale de volatilitate anualizata prevazuta in Instructiunea

CNVM/ASF nr.5/2012 privind forma, continutul si modul de

prezentare a documentului privind informatiile cheie destinate

investitorilor in OPCVM.

Expunerea la riscul operational rezidual

Riscul operational reprezinta riscul de pierdere datorat „fie de

utilizarea unor procese, sisteme si resurse umane inadecvate sau

care nu si-au indeplinit functia in mod corespunzator, fie de

evenimente si actiuni externe. Riscul operational include si riscul

legal. Riscurile reputationale sau strategice nu sunt definite ca si

riscuri operationale

Riscul operational exista din momentul in care societatea isi

foloseste angajatii si aplicatiile in derularea activitatii sau este

subiectul unor factori externi si de aceea acest tip de risc apare cu

mult inaintea riscului de piata sau a riscului de emitent/de pozitie.

Conform Strategiei de

administrare a riscurilor

semnificative in SIF

Moldova, clasele 1-3 au fost

incadrate la risc scazut,

clasele 4-6 la risc mediu si

clasa 7 la risc ridicat.


22 AGA–O 14/15 aprile 2014

In administrarea riscului operational SIF Moldova ia in

considerare sapte categorii de evenimente:

1. frauda interna;

2. frauda externa;

3. practici de angajare si siguranta la locul de munca;

4. clienti, produse si practici comerciale;

5. pagube asupra activelor corporale;

6. intreruperea activitatii si functionarea neadecvata a sistemelor;

7. executarea, livrarea si gestiunea proceselor, care ulterior sunt

integrate in patru arii de cuprindere: factorul uman, procese,

sisteme si factorii externi.

Managementul riscului operational include urmatoarele elemente:

structura organizationala bine definita, cu sarcini si

responsabilitati de management a riscului operational, care

acopera toate structurile societatii,

instrumentele de identificare si gestionare a riscului,

mecanismele care faciliteaza diminuarea si prevenirea

riscurilor operationale si a pierderilor identificate,

rapoarte de informare a managementului societatii.

In cadrul SIF Moldova, conform procedurilor privind

administrarea riscului operational aprobate de catre structura de

conducere, compartimentele functionale au urmatoarele atributii:

1. identifica si evalueaza riscul operational;

2. analizeaza activitatile societatii identificate a fi vulnerabile la

risc operational (implicit frauda interna), stabilind potentiale

riscuri pe tipuri de activitati la nivelul fiecarei structuri a

societatii;

3. actioneaza pentru limitarea riscului operational (implicit

frauda interna) determinat de procesarea defectuoasa a datelor

in cadrul fiecarui compartiment, prin efectuarea unui control

intern riguros asupra tuturor documentelor;

4. pun in aplicare, in scopul prevenirii si descoperirii unor fapte

ce pot genera/au generat pagube sub forma materiala sau

baneasca, reglementarile interne referitoare la activitatea de

verificare si indrumare, care urmaresc modul de aplicare a

dispozitiilor legale in vigoare si a reglementarilor interne.

Nivelul final al riscului operational, riscul rezidual, la

nivelul SIF Moldova pentru anul 2013 este de 2,10 si se

incadreaza in categoria "grad de risc mediu". Aceasta

inseamna ca activitatile si procesele operationale curente ale

societatii prezinta riscuri operationale controlabile si de un nivel

acceptabil.

Activitatile si procesele

operationale curente ale

societatii prezinta riscuri

operationale controlabile si

de un nivel acceptabil.


23 AGA–O 14/15 aprile 2014

Printre masurile dispuse in cadrul procesului de autoevaluare

pentru prevenirea/diminuarea riscurilor operationale incadrate in

zona de risc mediu si ridicat, amintim:

testarea planului de refacere in caz de dezastru prin

simularea operatiunilor prin sistemele de rezerva;

revizuirea manualelor de operare pentru aplicatiile

informatice SII;

revizuirea unor proceduri de lucru si fise de post;

perfectionare profesionala continua;

elaborare proceduri de lucru pentru activitati noi;

implementare soft specializat de evaluare a performantelor

profesionale;

In cadrul procesului de revizuire anuala a riscurilor operationale,

in anul 2014 vor fi monitorizate cu precadere operatiunile aferente

activitatilor si proceselor care prezinta grad de risc mediu (>2), se

vor revizui controalele existente si se vor propune masuri

suplimentare care sa conduca la diminuarea riscului agregat la

nivel de societate.

Sistemul de limite prudentiale

Raportat la activul net calculat la nivelul lunii decembrie 2013

(31.12.2013), categoriile de active din portofoliul SIF Moldova se

incadreaza in limitele prudentiale legale (art.188 din

Regulamentul CNVM/ASF nr.15/2004 si art.9 din Norma ASF

nr.14/08.11.2013).

a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare

neadmise la tranzactionare - limita admisa: 20% din activele

totale (actiuni inchise, obligatiuni inchise, certificate de depozit,

depozite bancare)

Tip activ Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)

Pondere in total active SIF Moldova la data de 31.12.2013 (%)

Actiuni detinute la emitenti de tip inchis Obligatiuni inchise Depozite bancare

61.356.177 8.373.585 39.580.198

4,58 0,63 2,96

TOTAL 109.309.960 8,17

b) Valori mobiliare (actiuni si obligatiuni) si

instrumente ale pietei monetare (titluri de stat) inscrise

sau tranzactionate la cota Bursei (la nivel de emitent) –

limita admisa 10% din activele totale, limita ce poate fi majorata

pana la 40% cu conditia ca valoarea totala a detinerilor de max

40% pe emitent sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor

totale.


24 AGA–O 14/15 aprile 2014

Detinerea SIF Moldova in valori mobiliare si/sau instrumente ale

pietei monetare emise de acelasi emitent, admise sau

tranzactionate pe o piata reglementata care depaseste nivelul

admis de 10% raportat la activele totale, se raporteaza in cazul

urmatorilor emitenti: Erste Bank – 18,62%; Fondul Proprietatea –

11,64%; BRD-Groupe Societe Generale – 10,66%; Banca

Transilvania – 13,59%.

Cei 4 emitenti care depasesc 10% individual, nu depasesc cumulat

80% din total activ (54,51%).

c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand

aceluiasi grup - limita admisa: 50% din activele totale.

Denumire grup Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)


GRUP ERSTE BANK-BCR 252.383.797 18,85

GRUP BANCA TRANSILVANIA 224.851.613 16,79 GRUP BRD-GSG 143.278.878 10,70

GRUP AVIVA INVESTORS 8.191.787 0,61

GRUP FINANCIAR CARPATICA 1.285.822 0,10

d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu

instrumente financiare derivate tranzactionate in afara

pietelor reglementate – nu este cazul.

e) Valoarea conturilor curente si a numerarului - limita

admisa : 10% din activele totale

In activul net la 31.12.2013, valoarea conturilor curente si a

numerarului este de 500.876 lei, reprezentand 0,04% din valoarea

activelor.

f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi

banca - limita admisa: 30% din activele totale

Denumire banca Valoare depozite cf.Reg.CNVM

nr.15/2004 (lei) Pondere in total active SIF

Moldova la data de 31.12.2013 (%)

Unicredit 10.552.570 0,79 Banca Transilvania 28.541.031 2,14 B.R.D. - G.S.G. 486.597 0,03 Total depozite 39.580.198 2,96

g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare

derivate - sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu

este cazul.

h) Titluri de participare ale AOPC - limita admisa: 50% din

activele totale.


25 AGA–O 14/15 aprile 2014

Denumire AOPC Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)


Fondul Proprietatea 155.932.935 11,64 BT Invest 1 5.240.295 0,39 Certinvest Properties RO 2.783.248 0,21 Certinvest Arta Romaneasca 1.845.042 0,14 FII BET-FI Index Invest 1.831.477 0,14 FII Multicapital Invest 2.334.466 0,17 Fondul de Actiuni Privat Transilvania 1.279.013 0,10 Fondul Oamenilor de Afaceri 4.056 0,00 STK Emergent 691.369 0,05 iFOND Financial Romania 1.404.180 0,10 iFOND Gold 88.853 0,01 TOTAL AOPC 173.434.931 12,95

Expunerea obtinuta prin realizarea de investitii directe

si indirecte in instrumente ale pietei monetare de tipul

biletelor la ordin (art.9 din Norma ASF

nr.14/08.11.2013)- limita admisa: 20% din activele totale.

Investitii directe in instrumente ale pietei monetare de

tipul biletelor la ordin: nu este cazul.

Investitii indirecte in instrumente ale pietei monetare de

tipul biletelor la ordin:

Denumire AOPC/ OPCVM

Valoare detinere SIF Moldova la

AOPC/ OPCVM (lei)

Valoare activ net AOPC/ OPCVM

(lei)

Valoare detinere AOPC/OPCVM in

instrumente monetare de tipul biletelor la ordin

(lei)

Valoare detinere indirecta SIF Moldova

in instrumente monetare de tipul biletelor la ordin

(lei)

Procent detinere indirecta SIF Moldova

in instrumente monetare de tipul biletelor la ordin

(%)

Certinvest Arta Romaneasca

1.845.042 11.508.428 5.561.494 891.624 0,07

Certinvest Dinamic

2.239.434 11.832.220 866.544 164.007 0,01

Certinvest Properties RO

2.783.248 8.521.282 7.314.370 2.389.043 0,19

TOTAL 3.444.674 0,27

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


26 AGA–O 14/15 aprile 2014

Situatia financiar – contabila

2.a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii Situatiile financiare individuale sunt intocmite si prezentate in

conformitate cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a

IV-a CEE aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de

ASF, aprobate conform Ordinului CNVM/ASF nr.13/2011 de

aprobare a Regulamentului CNVM/ASF nr.4/2011. Moneda de

raportare a situatiilor financiare este leul. Detaliile referitoare la

situatia activelor, capitalurilor proprii si contului de profit si

pierdere, se pot consulta in Notele la situatiile financiare

individuale anexate. Situatiile financiare la 31.12.2013 sunt

auditate de catre Deloitte Audit SRL Bucuresti.

Elemente (lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012

(%)

Active imobilizate

I. Imobilizari necorporale 474.133 826.339 1.277.508 1.066.169 943.690 88.51 II. Imobilizari corporale 18.038.896 15.852.118 15.098.349 15.111.256 15.609.186 103.30 III. Imobilizari financiare, din care

349.344.310 478.980.497 535.133.689 632.641.936 737.180.385 116.52

- titluri si alte instrumente

financiare detinute ca imobilizari 312.487.787 440.639.903 495.655.369 594.001.279 702.374.481 118.24

Active imobilizate – Total 367.857.339 495.658.954 551.509.546 648.819.361 753.733.261 116.17 Active circulante I. Stocuri 37.899 33.805 27.904 38.032 11.712 30.80 II. Creante din care: 138.923.912 65.391.991 130.726.672 91.121.580 44.811.403 49.18 - creante comerciale* 127.932.287 55.645.324 129.136.710 88.261.750 40.022.679 45.34 III. Investitii financiare pe termen scurt

10.712.458 15.514.286 8.204.380 17.890.430 14.299.965 79.93

IV. Casa si conturi la banci 214.543 411.029 476.554 311.980 514.057 164.77 Active circulante – Total 149.888.812 81.351.111 139.435.510 109.362.022 59.637.137 54.53 Cheltuieli in avans 77.055 116.391 63.441 98.409 123.832 125.83 Datorii pe termen scurt 17.724.478 26.126.305 57.284.930 54.135.577 63.932.260 118.09 Active circulante respectiv datorii curente nete

132.231.009 55.331.267 82.204.541 55.315.822 (4.179.874) -

Total active minus datorii curente

500.088.348 550.990.221 633.714.087 704.135.183 749.553.387 106.45

Provizioane 44.071.216 52.086.852 67.558.684 73.579.872 60.287.049 81.93 Venituri in avans 10.380 9.930 9.480 9.032 8.583 95.03 Capital si rezerve 1. Capital social subscris si varsat

51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959 100

2. Rezerve din reevaluare 15.170.030 13.323.302 13.387.079 13.382.229 14.254.162 106.52 3. Rezerve totale. din care: 263.998.022 315.194.457 235.526.597 277.054.266 381.089.836 137.55 - Rezerve legale 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792 100 - Rezerve constituite din

ajustarile pentru pierderea de valoare a imobilizarilor financiare - sold debitor

94.601.896 125.728.526 175.343.070 135.619.216 64.431.928 47.51

- Rezerve constituite din valoarea titlurilor / actiunilor dobandite cu titlu gratuit

102.144.382 118.009.632 86.598.381 82.963.401 89.612.864 108.01

- Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve de reevaluare

2.418.666 2.717.003 2.717.331 2.786.785 2.786.968 100

- Alte rezerve 243.655.078 309.814.556 311.172.163 316.541.504 342.740.140 108.27 4. Rezultat reportat 23.607.297 22.182.702 72.410.172 151.133.057 151.133.057 100 5. Rezultatul exercitiului 101.332.824 96.293.949 192.922.595 137.076.800 90.880.323 66.30 Capitaluri Proprii – Total 456.017.132 498.903.369 566.155.402 630.555.311 689.266.337 109.31

2


27 AGA–O 14/15 aprile 2014

Capitalurile proprii au crescut comparat cu 01.01.2013 cu 9,3 %.

Imobilizarile financiare exprimate la cost si diminuate cu

ajustarile de depreciere au crescut comparat cu 01.01.2013 cu

16,5%.

Structura imobilizarilor financiare la

31/12/2013 (lei) Valoare

bruta Ajustari pentru pierderea

de valoare Valoare contabila

neta

Imobilizari financiare. din care: 806.445.893 69.265.508 737.180.385 - actiuni detinute la entitatile afiliate 25.608.670 25.608.670

- interese de participare 14.880.144 6.363.349 8.516.795

- titluri detinute ca imobilizari 765.276.640 62.902.159 702.374.481 - alte creante 680.439 - 680.439

Creantele comerciale in valoare bruta, includ depozite bancare pe

termen scurt in suma de 39.485.584 lei, (1 ianuarie 2013:

87.511.953 lei) si dobanzile atasate calculate pana la 31.12.2013,

de 396.770 lei (1 ianuarie 2013: 433.962 lei), din care pentru

obligatiuni 302.155 lei (1 ianuarie 2013: 75.800 lei).

Activele circulante au scazut comparat cu 01.01.2013 cu 45,5%.

Datoriile pe termen scurt de 63.932.260 lei au crescut cu 18,1% (1

ian 2013: 54.135.577 lei) si acestea includ dividende de plata catre

actionari de 58.225.168 lei. Datoriile corelate cu nivelul

lichiditatilor existente in depozite bancare, de 39.485.584 lei,

determina un indicator de lichiditate subunitar (recomandabil >

1). Un indice ridicat de alocare al profitului net pentru acordarea

de dividende catre actionari (in AGA 2014) pentru exercitiul

financiar 2013, va determina cresterea riscului de neplata, in

conditiile in care acestia vor dori conservarea activelor financiare

si un program de investitii consistent.

Provizioanele au scazut comparat cu 01.01.2013 cu 18% si se

compun din: (lei)

Provizioane litigii AAAS: 10.418.023

Provizioane impozite 42.500.351

Alte provizioane 7.368.675

Total: 60.287.049


28 AGA–O 14/15 aprile 2014

2.b. Contul de profit si pierdere

Elemente (lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012

(%)

A. Venituri din activitatea curenta – Total, din care:

192.416.867 175.914.315 336.996.156 275.466.615 272.018.721 98.75

1. imobilizari financiare 72.017.626 21.301.365 18.099.092 24.205.357 25.917.789 107.07 2. investitii financiare cedate 96.631.878 103.983.529 244.792.448 206.642.958 203.007.957 98.24 3. dobanzi 12.721.785 6.200.045 3.719.234 6.235.712 3.319.267 53.23 4. provizioane, creante reactivate

7.986.213 32.310.035 15.850.022 26.614.018 26.563.313 99.80

5. alte venituri 3.059.365 12.119.341 54.535.360 11.768.570 13.210.395 112.25 B. Cheltuieli din activitatea curenta - Total, din care:

84.070.171 65.232.372 104.998.413 117.313.839 170.671.490 145.48

1. investitii financiare cedate 38.096.855 16.904.427 33.503.524 56.387.307 131.335.521 232.92 2. pierderi aferente creantelor legate de participatii

260.220 19.995 7.68

3. diferente de curs valutar 560.648 3.840.779 2.021.989 3.241.418 3.494.371 107.80 4. comisioane si onorarii 1.990.194 2.618.267 4.420.372 3.647.208 3.520.880 96.53 5. amortizari, proviz, pierderi debitori diversi

30.675.053 22.683.490 44.193.983 23.832.038 9.874.540 41.43

6. servicii bancare si asimilate 48.411 42.206 50.209 107.186 48.141 44.91 7. materiale 304.207 227.662 323.396 303.986 316.018 103.95 8. energie, apa 199.525 190.963 244.049 298.649 340.616 114.05 9. cheltuieli cu personalul 10.967.482 16.180.859 17.465.660 25.410.604 17.374.840 68.37 10. prestatii externe 823.583 2.231.683 2.182.261 3.418.835 4.080.421 119.35 11. impozite, taxe si varsaminte asimilate

404.213 312.036 592.970 406.388 266.147 65.49

C. Profit brut 108.346.696 110.681.943 231.997.743 158.152.776 101.347.231 64.08 D. Impozit pe profit 7.013.872 14.387.994 39.075.148 21.075.976 10.466.908 49.66 E. Profit net 101.332.824 96.293.949 192.922.595 137.076.800 90.880.323 66.29

Veniturile din activitatea curenta au scazut cu 1,3%,

comparat cu 2012.

Ponderea principala in totalul veniturilor, este detinuta

de investitiile financiare cedate, respectiv de 74,6%.

Sumele obtinute in programul de dezinvestire au fost directionate

pentru sustinerea programelor investitionale.

Cheltuielile din activitatea curenta au crescut cu 45,5%,

comparat cu 2012. Ponderea principala in totalul cheltuielilor,

este detinuta de costul investitiilor cedate, repectiv de 76,9%.

Cheltuielile cu personalul au scazut comparativ cu 2012 cu 31,6%,

diminuare influentata de programul de restructurare finalizat

in anul 2012. La 31.12.2013 existau: 45 contracte individuale de munca

(fata de 47 la 31.12.2012); 2 contracte de management (similar cu

31.12.2012); 7 contracte de administrare (similar cu 31.12.2012).


29 AGA–O 14/15 aprile 2014

2.c. Managementul cheltuielilor

CHELTUIELI TOTALE (A+B+C+D+E+F) 170.671.490

A. Cheltuieli financiare 135.629.393 1. Cheltuieli din investiţii financiare cedate 131.355.516 2. Cheltuieli comisioane tranzactii 405.508 3. Cheltuieli din diferenţe de curs valutar 3.494.371 4. Cheltuieli cu serviciile bancare 48.141 5. Alte cheltuieli financiare 325.857 B. Cheltuieli cu activele cedate 5.238 C. Cheltuieli cu amortizari, provizioane, pierderi din creante si debitori diversi 9.870.852 D. Cheltuieli cu comisioanele si onorariile impuse de reglementarile aplicabile 2.124.638 E. Cheltuieli de administrare 13.715.363 1. Cheltuieli cu materiale 316.018 2. Cheltuieli privind energia si apa 340.616 3. Cheltuieli cu personalul, din care: 9.086.663

drepturi salariale indemnizatii 7.071.772

cheltuieli privind asigurarile si protectia sociala 1.925.810

cheltuieli cu pregatirea profesionala 89.081

4. Cheltuieli privind prestatiile externe 3.705.919 5. Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate 266.147 F. Cheltuieli compensate de venituri din provizioane (nu afecteaza rezultatul financiar al perioadei)

9.326.006

ACTIVE TOTALE conform Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004 1.339.238.630

Cheltuielile financiare reprezinta 79,5% din total

cheltuieli. Acestea includ cheltuielile legate direct de

activitatea de investire/dezinvestire realizate in perioada de

raportare si cele generate de detinerile de instrumente

financiare ale SIF Moldova.

in cadrul cheltuielilor financiare ponderea este detinuta

de cheltuielile privind investitiile financiare in suma de

131,355,516 lei, respectiv 96,9%. Aceste cheltuieli sunt

reprezentate, in principal, de costul investitiilor

financiare vandute in perioada de raportare.

cheltuielile din diferente de curs valutar sunt in suma de

3,494,371 lei si reprezinta 2,6% din cheltuielile

financiare. Aceste cheltuieli sunt compensate partial de

veniturile din diferente de curs valutar realizate in

perioada de raportare in suma de 3,329.549 lei.

Diferentele de curs valutar sunt generate, in principal, de

detinerile de disponibilitati in valuta.

comisioanele din tranzactii platite societatilor de servicii

de investitii financiare sunt in suma de 405,508 lei si

reprezinta 0,3% din cheltuielile financiare. Aceste

cheltuieli variaza in functie de volumul tranzactiilor de

vanzare-cumparare derulate si de nivelul comisioanelor

negociate cu societatile de servicii de investitii financiare

prin care se deruleaza tranzactiile;

Cheltuielile cu investitiile

financiare cedate detin

ponderea cea mai mare in

total cheltuieli financiare.


30 AGA–O 14/15 aprile 2014

alte cheltuieli financiare in suma de 325,857 lei includ,

in principal, diferentele de pret negative aferente

investitiilor financiare detinute pe termen scurt cotate si

reprezinta 0,2% din cheltuielile financiare.

Cheltuielile cu activele cedate sunt compensate de

veniturile obtinute in urma vanzarii acestor mijloace fixe.

Cheltuielile cu amortizari, provizioane, pierderi din

creante si debitori diversi reprezinta 5,8% din total

cheltuieli.

Cheltuielile privind comisioanele si onorariile impuse

de reglementarile aplicabile reprezinta 1,2% din total

cheltuieli. Aceste cheltuieli sunt impuse prin reglementarile

aplicabile societatilor de investitii financiare si sunt efectuate in

scopul implementarii obligatiilor corporative. Valoarea acestor

cheltuieli nu poate fi optimizata prin decizii interne si

influenteaza in mod direct indicatorii de performanta.

Cheltuielile de administrare reprezinta 8% din total

cheltuieli si cuprind cheltuielile direct legate de desfasurarea

activitatii curente a societatii.

in cadrul chetuielilor de administrare, ponderea este

detinuta de cheltuielile cu personalul (salarii,

indemnizatii, asigurari sociale si pregatire profesionala)

care insumeaza 9,086,663 lei, respectiv 66,2% din volumul

cheltuielilor de administrare;

cheltuielile privind prestatiile externe sunt in suma de

3,705,919 lei si reprezinta 27% din volumul cheltuielilor de

administrare ale perioadei. In cadrul acestora sunt incluse:

cheltuieli de judecata si cu asistenta juridica, cheltuieli

postale si abonamentele, cheltuieli cu intretinerea si

reparatiile, cheltuielile cu consultanta profesionala si alte

cheltuieli privind prestatiile externe. Cheltuielile de

judecata si cu asistenta juridica sunt generate in principal

de litigiile in care este implicata SIF Moldova pentru

protejarea intereselor acesteia in societatile comerciale din

portofoliu si pentru recuperarea sumelor executate de

AAAS. In urma derularii litigiilor cu AAAS, SIF Moldova a

recuperat pana la data de raportare (in exercitiile financiare

precedente) suma de 23.124.419 lei. Sumele recuperate

influenteaza veniturile si profitul perioadei respective.

Sumele puse in executare din debitul AAAS si neincasate la

data de raportare sunt de 24.395.685 lei, iar debitul AAAS

Cheltuielile de administrare

reprezinta 8% din total

cheltuieli

Cheltuielile cu comisioanele si

onorariile societatii, ca

entitate reglementata de ASF

si emitent cotat la BVB.


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.17.2 Managementul

cheltuielilor de

functionare/administrare


31 AGA–O 14/15 aprile 2014

care urmeaza sa fie pus in executare insumeaza 1.300.562

lei;

cheltuielile cu materiale, energia si apa insumeaza

656.634 lei si reprezinta 4,8% din volumul cheltuielilor de

administrare ale perioadei. Cheltuieli privind energia si

apa sunt recuperate partial prin veniturile realizate in urma

refacturarii catre locatari a cheltuielilor aferente

proprietatilor inchiriate;

cheltuielile cu impozitele, taxele si varsamintele asimilate

insumeaza 266,147 lei si reprezinta 2% din volumul

cheltuielilor de administrare ale perioadei. Aceste

cheltuieli sunt reprezentate, in principal de impozitele si

taxele platite de societate pentru proprietatile aflate in

patrimoniu. Cheltuielile cu impozitele si taxele locale sunt

recuperate prin veniturile din chirii obtinute in urma

inchirierii proprietatilor aferente. Volumul veniturilor din

chirii realizate si utilitatile recuperate in perioada de

raportare asigura si recuperarea integrala a cheltuielilor cu

amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale din

patrimoniul SIF Moldova.

Cheltuieli compensate de venituri din provizioane

insumeaza 9.326.006 lei si reprezinta 5,5% din total

cheltuieli. Acestea sunt reprezentate de cheltuieli care au

afectat rezultatul financiar al exercitiilor precedente. In

perioada de raportare, concomitent cu inregistrarea

cheltuielilor au fost reluate la venituri provizioanele aferente,

astfel incat nu este afectat rezultatul exercitiului financiar

curent.

In perioada de raportare, procentul mediu lunar al

cheltuielilor de administrare reprezinta 0,09% din

valoarea activelor totale, fiind mai mic de cat nivelul

inregistrat in anul 2012 (0,10%). Acest procent este inferior

comisioanelor platite societatilor de administrare de catre

fondurile de investitii (0,10% - 0,40%). In cazul in care in calculul

cheltuielilor de administrare sunt incluse si cheltuielile privind

participarea administratorilor si angajatilor la profitul anului 2013

procentul mediu lunar al acestor cheltuieli reprezinta 0,13% din

valoarea activelor totale fiind mai mic decat nivelul inregistrat in

anul 2012 (0,17%). (surse: documente publice ale principalelelor fonduri de investitii din piata

interna, societatilor de administrare a fondurilor de pensii, organizatii

profesionale – AAF)

Procentul mediu lunar

al cheltuielilor de

administrare

reprezinta 0,09% din

valoarea activelor

totale


32 AGA–O 14/15 aprile 2014

2.d. Indicatori de performanta

Indicatori de lichiditate

Prin analiza indicatorilor de lichiditate se determină capacitatea

societății de a-și onora, la un moment dat, obligațiile de plată

asumate pe seama activelor curente. Termenul de lichiditate

indică abilitatea unui activ de a fi transformat în bani cu o

pierdere minimă de valoare. Indicatori de lichiditate (numar de ori) 2009 2010 2011 2012 2013

Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente 8,45 3,11 2,43 2,02 0,93 Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente 8,45 3,11 2,43 2,02 0,93

Indicatori de activitate

Indicatorii de activitate relevă eficiența cu care o companie își

utilizează activele. Indicatori de activitate (numar de ori) 2009 2010 2011 2012 2013

Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea curenta/active imobilizate

0,52 0,35 0,61 0,42 0,36

Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total active

0,37 0,30 0,49 0,36 0,33

Viteza de rotatie a debitelor–clienti = sold mediu creanţe/ cifra de afaceri x nr zile aferent perioadei de raportare

28 22 6 3 5

Indicatori de profitabilitate

Indicatorii de profitabilitate reflectă eficiența activităților

efectuate de către o companie în sensul capacității acesteia de a

genera profit din resursele disponibile. Indicatori de profitabilitate 2009 2010 2011 2012 2013

Rentabilitatea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%)

23,76 22,19 40,98 25,08 14.70

Rezultatul pe acţiune de baza (lei/actiune) 0,1952 0,1855 0,3717 0,2641 0.1751

2.e. Fluxurile de trezorerie

Elemente (lei) ian – dec

2009 ian – dec

2010 ian – dec

2011 ian – dec

2012 Ian – dec

2013

1. Numerar la inceputul perioadei(a+b)

42.784.466 124.948.835 56.149.075 129.128.400 88.227.432

a. Conturi curente 858.632 213.084 409.591 475.410 297.366 b. Imobilizari financiare – depozite 41.925.834 124.735.751 55.739.484 128.652.990 87.930.066 A. Activitatea de exploatare (2-3) (19.886.897) (18.195.355) (36.128.309) (63.889.106) (38.681.965) 2. Intrari de numerar 3.488.509 14.799.054 2.392.793 14.124.966 2.265.533 3. Iesiri de numerar 23.375.406 32.994.409 38.521.102 78.014.072 40.947.498 B. Activitatea de investitii (4-5) 119.861.599 (27.590.377) 145.072.269 112.542.849 97.778.647 4. Intrari de numerar 172.390.244 148.190.875 278.312.716 239.536.610 242.914.994 5. Iesiri numerar 52.528.645 175.781.252 133.240.446 126.993.761 145.136.347 C. Activitatea de finantare (6-7) (17.810.333) (23.014.028) (35.964.634) (89.554.711) (106.680.978) 6. Intrari de numerar 1.627.173 624.127 1.133.503 2.305.752 40.483 7. Iesiri numerar 19.437.506 23.638.155 37.098.137 91.860.463 106.721.461 Flux de numerar total (A+B+C) 82.164.369 (68.799.760) 72.979.326 (40.900.968) (47.584.296) Numerar la sfarsitul perioadei 124.948.835 56.149.075 129.128.400 88.227.432 40.643.136 a. casierie - lei 2.979 2.553 3.948 840 2.078 b. banci - lei 209.991 127.455 97.077 78.378 79.559 c. banci - valuta 114 279.583 374.385 218.148 419.239 d. depozite – lei si valuta 124.470.510 55.464.494 128.286.397 87.511.953 39.485.584 e. depozite garantii materiale 265.241 274.990 366.593 418.113 656.676


33 AGA–O 14/15 aprile 2014

2.f. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si

cheltuieli

Prevazut

2013 Realizat

2013 Realizat /

Prevazut 2013(%)

A. Venituri totale 177.482.621 272.018.721 153 B. Venituri financiare 159.500.000 238.557.697 150 · venituri din imobilizari financiare (dividende) 18.000.000 25.917.789 144 · venituri din creante (dobanzi bancare + obligatiuni) 4.000.000 3.319.267 83 · venituri din investitii financiare cedate (inclusiv

venituri din gratuitati) 135.000.000 203.007.957 150

· venituri din diferente de curs valutar 2.000.000 3.329.549 166 · venituri din provizioane - 1.294.907 - · alte venituri financiare 500.000 1.688.228 338

C. Venituri din activitatea curenta 17.982.621 33.461.024 186 · venituri din chirii si activitati anexe 1.500.000 1.652.966 110 · venituri din provizioane 10.482.621 25.268.406 241 · alte venituri din activitatea curent 6.000.000 6.539.652 109

D. Cheltuieli totale 76.245.252 170.671.490 224 E. Cheltuieli financiare 33.450.000 136.848.090 409 · cheltuieli din investitii financiare cedate 30.000.000 131.355.516 438 · cheltuieli comisioane tranzactii 700.000 405.508 58 · cheltuieli din diferente de curs valutar 2.000.000 3.494.371 175 · cheltuieli cu serviciile bancare 150.000 48.141 32 · cheltuieli cu provizioane - 1.215.008 - · alte cheltuieli financiare 600.000 329.546 55

F. Cheltuieli ale activitatii curente 42.795.252 33.823.400 79 G. Profit brut 101.237.369 101.347.231 100 H. Profit impozabil 94.819.069 65.724.427 69 I. Impozit pe profit 15.171.051 10.466.908 69 J. Profit net 86.066.318 90.880.323 106

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


34 AGA–O 14/15 aprile 2014

Activele corporale ale societatii

3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active

corporale

La 31.12.2013, SIF Moldova detine in patrimoniu active corporale

pentru desfasurarea activitatii in valoare bruta de 16 mil. lei,

respectiv o valoare neta de 15,6 mil. lei, cu urmatoarea

componenta:

Categorii de mijloace fixe Valoare (lei)

Bruta Neta Terenuri 1.445.390 1.424.767 Constructii 12.367.256 12.339.305 Instalatii tehnice, din care: 2.205.923 1.798.631

echipamente tehnologice 1.030.404 623.112

mijloace de transport 1.175.519 1.175.519

Alte mijloace fixe 102.434 46.483 TOTAL 16.121.003 15.609.186

Principalele active corporale detinute de societate sunt

reprezentate de constructii. Societatea detine in proprietate un

numar de 12 cladiri pe urmatoarele amplasamente:

ACTIV Adresa Descriere

Sediu central str. Pictor Aman nr. 94 C, Bacau imobil S + P + 3 etaje Bacau* str. Marasesti, nr. 4 bloc P Bucuresti str. Unirii, Splai nr.6, sector 4 bloc P + M Bucuresti str. Nerva Traian, nr. 12, bloc 1437, sector 3, Bucuresti bloc P Galati* str. Brailei, bloc BR 5 A, Sc.3, ap.1, Galati bloc P Braila* str. Ghioceilor, bloc A 14, parter, Braila bloc P Iasi str. Grigore Ureche, nr. 3, bloc Gh. Sontu, Iasi bloc P Botosani* str. Cuza Voda, nr. 2, bloc 7 F bloc P + E Vaslui str. Miron Costin nr.8 imobil Tulcea* str. Unirii, nr.4, bloc D, Sc. B bloc P Suceava* str. Stefan cel Mare, nr. 28, bloc IRE, Suceava bloc M Neamt* b-dul Decebal, bloc I 3, Neamt bloc P + M

*Nota: Sedii pentru care s-a derulat transferul dreptului de

proprietate catre SC Casa SA, ca urmare a participarii la

majorarea capitalului social prin aport in natura.

3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor

corporale

Activele corporale imobilizate se amortizeaza liniar, pe durata

utila de viata estimata.

Categoria Grad de uzura % Durata utila de viata estimata (ani) constructii 44,69 40 echipamente 84,85 2 -12 mijl. de transport 36,6 4 alte mijloace fixe 91,75 4 – 9

3


35 AGA–O 14/15 aprile 2014

3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de

proprietate asupra activelor corporale.

SIF Moldova nu detine titlu de proprietate asupra activului din

Bacau, strada Trotus nr.5, imobil care a facut obiectul unui litigiu

de retrocedare in baza legii 10/2001. Pana in acest moment nu s-a

stabilit concret suprafata de cladire ramasa in proprietatea SIF

Moldova. Terenul aferent cladirii nu este proprietatea SIF

Moldova.

Terenul aferent sediului din Vaslui este in folosinta SIF Moldova,

iar terenul care excede suprafata construita a fost restituit fostului

proprietar in baza legii 10/2001 si face obiectul unor demersuri

juridice in vederea stabilirii caii de acces.

Pentru cele doua active au fost constituite ajustari pentru

depreciere, astfel incat acestea sunt prezentate in situatiile

financiare la valoare zero.

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


36 AGA–O 14/15 aprile 2014

Actiunea SIF 2 la BVB

Piata pe care se tranzactioneaza actiunea SIF 2:

Bursa de Valori Bucuresti, categoria I-a, incepand cu

data de 01.11.1999.

Evidenta actiunilor si actionarilor este tinuta in

conditiile legii, de catre SC Depozitarul Central SA.

Evolutia actiunii SIF 2 – YOY

Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI

Randamente la 31.12.2013 (%)

Actiunea SIF2 VUAN SIF2 BET-FI

1 luna 2,23 0,36 2,55

3 luni 17,32 6,92 16,52

6 luni 18,55 19,47 28,31

12 luni 1,38 / 17,93* 16,94 23,32

* Inclusiv randament dividend

4


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.16. Evaluarea

performantei companiei si

a actiunii SIF2

Numar actiuni: 519.089.588 Valoarea nominala: 0,1 lei Capital social: 51.908.958,8 Capitalizarea bursiera: 763.061.694 lei (168 mil EURO) Pret: 1,47 lei, EPS: 0,18 lei, PER: 8,1 52 m: 1,05 lei; 52 M: 1,56 lei

(Sursa: Bloomberg Finance)


37 AGA–O 14/15 aprile 2014

Pozitia in cadrul sectorului

Profit net (mil lei)

Active totale (mil lei)

Variatie Profit net (%)

Variatie Active totale (%)

2012 2013 2012 2013 2013/2012 2013/2012

SIF Banat

100 80 1.353 1.630 -20 +20

SIF Moldova

137 91 1.144 1.339 -34 +17

SIF Transilvania

212 194 1.233 1.178 -8 -4

SIF Muntenia

130 132 1.225 1.235 +1 0

SIF Oltenia

88 130 1.538 1.743 +48 +13

Banat Crisana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia

VUAN (lei/actiune) 2,9006 22,,44556666 0,9844 1,3150 2,7648

Pret inchidere (lei/actiune) 1,2920 11,,44770000 0,6715 0,8820 1,9840

Discount (%) -55 - 40 -32 -33 -28

sursa: BVB; AAF

ROA (%) ROE (%) Ecart ROE – ROA 2013

2012 2013 2012 2013 (pp)

SIF Banat Crisana 7 5 11 8 3 SIF Moldova 12 7 22 13 6 SIF Transilvania 17 16 25 23 7 SIF Muntenia 11 11 17 19 8 SIF Oltenia 6 7 14 17 10 medie sector 9 9 16 16

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA

SIF Moldova are a

doua cea mai mare

crestere de active,

de 17%, in

conditiile in care a

distribuit un

dividend

reprezentand 11%

din activele totale.


38 AGA–O 14/15 aprile 2014

Promovarea si protejarea intereselor

SIF Moldova

5.1. Protejarea intereselor SIF Moldova pe cale judiciară

şi extrajudiciara

Realizarea obiectivelor principale privind asistenţa, consultanţa şi

reprezentarea juridică a drepturilor şi intereselor legitime ale SIF

Moldova se remarcă pe parcursul anului 2013 prin:

scăderea semnificativă a dosarelor aflate pe rol, urmare a

pronunțării de către instanțele de judecată a unor hotărâri

judecătorești definitive (sunt solutionate definitiv la data

raportarii un numar de 118 litigii);

au fost acordate în cursul anului 2013 un număr de 240 avize

de legalitate pe documente constituite din contracte, decizii,

acte adiționale, notificări de reziliere sau de alt gen;

conceperea înscrisurilor şi apărărilor necesare pentru

protejarea intereselor SIF Moldova concomitent;

avizarea strategiilor propuse de avocatii colaboratori în cadrul

celor 208 dosare aflate pe rolul instanţelor de judecată la

finele anului 2013;

avizarea strategiilor în cadrul adunarilor generale ale

actionarilor la societatile din portofoliu

implicarea activa in elaborarea pozitiilor SIF Moldova in

raport cu societatile din portofoliu, asigurandu-se astfel

securitatea juridica a intereselor societatii;

intensificarea activitatii de asistenta si consultanta juridică pe

diferite proiecte avute in vedere de societate, consecinţele

juridice reprezentand un loc important in arhitectura derularii

in siguranta a proiectelor, fiind enumerate exemplificativ:

analiza si documentarea materialelor aferente ordinii de zi a

ședințelor AGA ordinară și extraordinară; aspecte de legalitate

privind restructurarea portofoliului/majorare capital social la

societati din grup; infiintare persoane juridice s.a.

printre litigiile solutionate in favoarea SIF Moldova in

perioada de raportare mentionam: dosarele in contradictoriu

cu Seromgal SA, Comat SA, Chimcomplex SA, majoritatea

contestatiilor la executare in contradictoriu cu AAAS, dar si

litigii de munca in contradictoriu cu fosti salariati.

in ceea ce privește stadiul litigiilor cu fostul administrator,

domnul Matei Alexandru – dosare initiate de SIF Moldova

prin conducatorii sai efectivi - in baza Hotararilor AGOA nr. 6

si 7 din data de 24.09.2011, stadiul acestora este urmatorul:

5

In urma solutionarii

definitive a unor dosare

avand ca obiect contestatii

la executare in

contradictoriu cu AAAS

Bucuresti, in care SIF

Moldova a avut calitatea de

parat, au fost anulate

provizioane in suma totala

de 12,6 mil lei.

Activitatea pe linia de

consultanta juridica s-a

intensificat, fiind astfel

exprimata intentia

solutionarii eventualelor

conflicte in principal pe cale

amiabila, prin abordarea de

solutii alternative de

preintampinare/stingere a

diferendelor.


39 AGA–O 14/15 aprile 2014

o dosarul avand ca obiect raspundere civila delictuala, se afla

in faza rejudecarii apelului declarat de SIF Moldova,

urmare a admiterii recursului declarat de domnul Matei in

fata Inaltei Curti de Casatie si Justitie.

o dosarul avand ca obiect plangere penala pentru infractiuni

prevazute de art. 155 din Legea nr. 31/1990, se afla in faza

de cercetari la Inspectoratul de Politie al Judetului Bacau.

Situatia litigiilor la 31.12.2013 se prezinta in sinteza astfel:

Litigii in care SIF Moldova are calitate de reclamanta:

1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA

de la societatile din portofoliul SIF Moldova – 49 dosare, din

care 29 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2013,

ramanand pe rol un numar de 20 dosare, aflate în diverse stadii

procesuale;

2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti - 81 dosare, din care 4

dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2013, ramanand

pe rol un numar de 77 dosare aflate în diverse stadii

procesuale;

3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei - 23 dosare, din

care 18 pe rol, in diferite stadii procesuale si 5 solutionate

definitiv;

4. Litigii cu obiecte diverse – 34 dosare, din care 14 dosare au fost

finalizate pana la 31.12.2013, ramanand pe rol un numar de 20

dosare;

5. Litigii penale = 16 dosare, din care 14 pe rol si doua (2) dosare

solutionate.

Litigii in care SIF Moldova are calitatea de parat

Total litigii = 123 dosare din care: 59 dosare sunt pe rol in

diferite stadii procesuale; 64 dosare au fost finalizate.

Valoare litigii pe rolul instantelor: 1.323.026,10 lei - pretentii;

50.130.546,79 lei – contestatii la executare in contradictoriu cu

AAAS Bucuresti.

1. Litigii avand obiecte diverse şi dosare de revendicare - 18

dosare, din care 15 dosare aflate pe rolul instantelor

judecatoresti in diferite faze procesuale, 3 dosare finalizate;

2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare - 44 dosare pe rol

promovate de catre AAAS/alti creditori, ca urmare a

executarilor silite efectuate de catre SIF Moldova in urma

litigiilor avand ca obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea

executarii silite in contradictoriu cu AAAS Bucuresti. Pana la

31.12.2013 au fost solutionate un numar de 61 dosare avand ca

obiect contestatii la executare.

Nota - detalii privind fiecare

categorie / dosar in parte

sunt prezentate in anexa 3.

- Total litigii - 203 dosare din

care: 149 dosare sunt litigii

pe rol in diferite stadii

procesuale, iar 54 dosare

sunt litigii finalizate.

- Valoarea litigiilor pe rolul

instantelor: 99.791.544 lei

(procedura insolventei si

pretentii); 800.000 USD -

contestatii la executare.

- Total litigii = 123 dosare

din care: 59 dosare sunt pe

rol in diferite stadii

procesuale; 64 dosare au fost

finalizate.

- Valoare litigii pe rolul

instantelor: 1.323.026 lei -

pretentii; 50.130.547 lei –

contestatii la executare in

contradictoriu cu AAAS/alti

creditori.


40 AGA–O 14/15 aprile 2014

5.2. Promovarea intereselor SIF Moldova – politica de

administrare a companiilor din portofoliu

Politica de administrare a companiilor din portofoliu se inscrie in

cadrul legal specific, care se adapteaza prevederilor Directivelor

europene aplicabile domeniului specific de activitate.

Un obiectiv important l-a contituit respectarea de catre

conducerile companiilor din portofoliul SIF Moldova a

principiilor de Guvernanta Corporativa care asigura

acuratetea si transparenta procesului decizional si

permite accesul egal la informatiile relevante pentru toti

actionarii.

Administrarea/monitorizarea companiilor din portofoliu a avut ca

principale obiective:

monitorizarea si analiza evolutiei societatilor din portofoliu

in raport cu programele proprii de dezvoltare aprobate de

actionari in cadrul adunarilor generale precum si a tuturor

evenimentelor importante care se produc sau au impact la

nivelul societatilor comerciale din portofoliul SIF Moldova;

participarea si implicarea in cadrul evenimentelor

corporatiste ale societatilor din portofoliul SIF Moldova,

prin exercitarea atributiilor de actionar în conformitate cu

propriile obiective;

elaborarea mandatelor de reprezentare, mandatelor

speciale, procurilor speciale, si instruirea reprezentantilor

SIF Moldova in AGA societatilor comerciale din portofoliu,

in functie de interesele societatii si de necesitatea protejarii

lor;

exercitarea votului prin corespondenta sau a votului

electronic in cazul societatilor din portofoliu la care se

desfasoara adunari generale prin corespondenta;

monitorizarea legalitatii hotararilor adoptate de AGA

emitentilor si a modului de implementare a acestora;

adoptarea deciziilor privind protejarea intereselor societatii

prin mijloace juridice sau parajuridice, ca urmare a

adoptarii in cadrul AGA societatilor comerciale din

portofoliu a unor hotarari nelegale si care afecteaza

interesele legitime ale SIF Moldova;

monitorizarea derularii operatiunilor aferente societatilor

comerciale aflate in procedura de reorganizare/faliment si

protejarea intereselor SIF;

Obiective:

cresterea vitezei si eficientei

restructurarii si echilibrarii

portofoliului;

diminuarea numarului de

participatii la societatile din

sectoarele neperformante;

promovarea principiilor de

guvernanta corporativa si

respectarea acestora.


41 AGA–O 14/15 aprile 2014

Exercitarea atributiilor de actionar

Exercitarea atribuţiilor de acţionar conferite de Legea nr.31/1990R

si a reglementarilor CNVM/ASF, s-a realizat prin intermediul

reprezentantilor în Adunarile Generale ale Actionarilor.

SIF Moldova isi evalueaza dreptul sau de vot. Pozitia implicita este

de a vota “pentru” la propunerile consiliilor de administratie ale

societatilor din portofoliu. Cu toate acestea, la propunerile care

intra in conflict cu principiile si interesele actionarilor, votul

nostru este “impotriva”.

Fundamentarea optiunii de vot se realizeaza in baza unei analize

atente a documentelor puse la dispozitia actionarilor, efectuate de

analistii de investitii, luand in considerare abordarile/propunerile

consiliilor de administratie si in acord cu interesele actionarilor.

In vederea protejarii intereselor SIF Moldova la societatile

comerciale din portofoliu si in raport cu strategia aprobata de

Consiliul de Administratie pentru perioada 2009-2013,

participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor a evoluat astfel:

2009 2010 2011 2012 2013

Numar societati din portofoliu 229 223 210 189 122

AGA convocate 307 455 427 392 359

AGA la care SIF Moldova a participat 146 231 224 212 223

% participare 47.5 50.7 52.4 54.1 62.1

Se remarca cresterea gradului de implicare al SIF Moldova, in

calitatea sa de actionar, in adoptarea deciziilor la emitentii din

portofoliu, prin participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor

care au pe ordinea de zi problematica importanta pentru

functionarea companiilor, decizii care in final sa conduca la

realizarea de profit, in beneficiul societatii si al actionarilor sai.

47.1 50.7 52.4 54.1

62.1

2009 2010 2011 2012 2013

% de participare la AGA convocate la societatile din portofoliu

Practicarea unui

management activ in

societatile comerciale din

portofoliu, cresterea

gradului de implicare in

adoptarea deciziilor in

interesul si beneficiul

actionarilor SIF Moldova,

este un obiectiv important al

Consiliului de Administratie.


42 AGA–O 14/15 aprile 2014

Practicarea unui management activ in societatile comerciale din

portofoliu s-a concretizat prin:

Participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor;

Utilizarea de instrumente juridice pentru a proteja sau a

spori valoarea participatiilor;

Promovarea/implementarea unor reguli de guvernanta

corporativa adecvate: convocarea sedintelor AGA cu 30 de

zile înainte; solicitarea completarii ordinii de zi; solicitarea

de raspunsuri la intrebari in vederea clarificarii unor

aspecte de interes pentru actionari; solicitarea respectarii

transparentei informatiilor in sensul punerii la dispozitia

actionarilor a documentelor de sedinta, in timp util,

conform prevederilor aplicabile; eficientizarea proceselor

de decizie, etc;

Monitorizarea activa a companiilor din portofoliu;

Politica privind dividendele.

Monitorizarea activitatii societatilor din portofoliu

Activitatea societatilor comerciale din portofoliu a fost în

permanenta monitorizata, principalele obiective urmarite fiind:

Culegerea de date si informatii in timp real;

Participarea la evenimentele corporatiste (adunari generale

ale actionarilor; alte evenimente)

Evaluarea potenţialului real al societatilor;

Estimarea necesarului investitional pentru dezvoltarea

activitatii;

Imbunatatirea rezultatelor economico-financiare;

Promovarea unui management performant;

Stabilirea modalitatilor privind o eventuala valorificare a

participatiilor detinute;

Implementarea unor reguli de guvernanta corporativa

adecvate:

respectarea drepturilor si tratamentul echitabil al

actionarilor;

definirea de roluri si responsabilitati clare pentru

Consiliul de Administratie;

integritatea si comportamentul etic al echipei de

management;

transparenta si prezentarea corecta a rezultatelor si

perspectivelor viitoare si a politicii privind dividendele

Societati aflate in insolventa/faliment/ reorganizare

Acest portofoliu include actiunile unui numar de 15 de societati

comerciale, aflate in diverse stadii ale procedurilor de: lichidare

administrativa 1, lichidare judiciara 2, insolventa 6 si reorganizare

judiciara 6. Dintre acestea 10 sunt inregistrate in activele


43 AGA–O 14/15 aprile 2014

administrate la valoarea zero, conform prevederilor

Regulamentului CNVM nr. 15/ 2004 art. 202 (4) iar cinci dintre

ele sunt tranzactionate si sunt inregistrate in activ la valoarea de

piata. Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect

al alocarii prin legislatia care a stat la baza infiintarii SIF Moldova

si nu rezultatul unei selectii pe principii de management al

portofoliului. Evolutia acestor companii este monitorizata, fara o

alocare semnificativa de resurse umane.

Evolutia numerica si a valorii nominale in perioada 2009-2013 a

societatilor din aceasta categorie este urmatoarea:

2009 2010 2011 2012 2013 Diferente 2009-2013

Nr. total societati din portofoliu 229 223 210 189 122 - 107

Nr. societati in insolventa, reorganizare, faliment

77 75 66 56 15 - 62

Pondere societati in insolventa in total societati (%)

33,6 33,6 31,4 29,6 12,3 - 20,7

In perioada 2009-2013 numarul companiilor din aceasta categorie

a scazut progresiv, astfel ca portofoliul SIF Moldova “s-a curatat”

partial de societati aflate in dificultate financiara, ponderea

acestora in numarul total de societati din portofoliu scazand de la

33,6% in 2009 la 12,3% la data de 31.12.2013. Aceasta scadere este

rezultatul cesionarii catre societatea Asset Invest SA a actiunilor

detinute la 42 societati aflate in procedura de faliment sau

lichidare administrativa, in vederea administrarii si valorificarii.

Din graficul prezentat se desprind urmatoarele concluzii: Numarul societatilor aflate in insolventa a avut un trend

descrescator pe toata perioada analizata, atat ca numar cat si

ca pondere in total portofoliu;

procentul acestora in totalul societatilor din portofoliu a scazut

cu cca. 17% in anul 2013 comparativ cu anul precedent, ca

urmare a cesionarii partiale a actiunilor catre Asset Invest SA,

operatiune finalizata la 31.12.2013.

77 75 66 56 15

229 223 210

189

122

2009 2010 2011 2012 2013

societati in lichidare total societatiEvolutia participatiilor in

societati aflate in insolventa

reorganizare, faliment

comparativ cu numarul total

de companii din portofoliu

Diminuarea participatiilor

neperformante ramane in

continuare un obiectiv

important in cadrul

procesului de restructurare

a portofoliului de active al

SIF Moldova.


44 AGA–O 14/15 aprile 2014

Relatia cu actionarii si institutiile

pietei de capital. Politica de dividend.

In perioada de raportare au fost respectate si asigurate

cerintele si obligatiile de transparenta, informare si

raportare ale SIF Moldova, prin comunicate de presa, publicarea

raportarilor obligatorii si derularea unei ample corespondente cu

actionarii (prin toate mijloacele de comunicare). Consecventi

principiilor de buna guvernare corporativa, comunicarea sustinuta

cu actionarii reprezinta o prioritate a conducerii SIF Moldova. In

acest sens, au fost puse la dispoziția actionarilor/investitorilor

informatii suplimentare, unele cu caracter periodic (newsletter

lunar) concepute astfel încât să poată permite o informare la zi

privind performanta societatii și transparenta actului managerial.

Conform prevederilor “Codului de Guvernanta Corporativa al SIF

Moldova”, informatiile periodice si continue relevante (prin

rapoarte financiare si non-financiare) au fost diseminate simultan,

atat in limba romana cat si in limba engleza.

O componenta importanta a relatiei cu actionarii o constituie

activitatea de comunicare directa: corespondenta scrisa (scrisori;

e-mailuri); comunicare telefonica.

Structura actionariatului la data de 31.12.2013

Rezidenti Nerezidenti Total

Actionari % CS Actionari % CS % CS

Persoane fizice (PF) 5.795.096 50,6 1.635 0,7 51,3

Persoane juridice (PJ) 279 24,4 71 24.3 48.7

TOTAL 5.795.375 75,0 1.706 25.0 100,0

Evolutia structurii actionariatului (% detinut din cap. soc.)

53.6 52.5 56.7 51.0 50.6

1.3 3.0 2.1 1.7 0.7

18.6 19.3 19.7 27.0 24.4

26.5 25.2 21.5 20.3 24.3

2009 2010 2011 2012 2013

PF rezidenti PF nerezidenti PJ rezidenti PJ nerezidenti

6

Nota - detaliile privind fiecare

categorie de raportari

efectuate in perioada de

raportare sunt prezentate in

anexa 5.


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.3. Adunarea Generala

a Actionarilor

Cap.4. Drepturile

actionarilor


45 AGA–O 14/15 aprile 2014

Plata dividendelor

Plati dividende la 31.12.2013 Dividend 2010 Dividend 2011 Dividend 2012

0,09 lei/act 0,22 lei/act 0,24 lei/act

Total dividend de plata (lei) 46.718.063 114.199.710 124.581.501

Total platit pana la 31.12.2013 (lei) 37.476.502 91.365.989 98.431.615

% achitare la 31.12.2013 80,22 80,01 79,01

69% din total dividende 2012 au fost platite la cerere, respectiv

49% catre actionari persoane juridice (rezidenti si nerezidenti)

si 20% catre actionari persoane fizice (rezidenti si nerezidenti);

52% din total dividende 2012 au fost platite la solicitarea si in

conturile intermediarior (SSIF si custozi).

SIF Moldova a initiat in 2013 dialogul cu MFP si ASF privind

reglementarea situatiei celor peste 5,5 milioane actionari cu

detineri mai mici de 30 actiuni carora, pentru dividende cuvenite

in cuantumuri mai mici de 5 lei, le sunt calculate CASS accesorii si

penalitati corespunzator unor sume de 750 - 800 lei

Au fost primite raspunsuri favorabile de la MFP si ASF, care au

solicitat initierea demersurilor de modificare a legislatiei fiscale

SIF Moldova a informat si asociatiile profesionale AAF, OPPS si

ARSIT si SIF-urile de solicitarea adresata MFP, ASF privind

propunerea de modificare a legislatiei fiscale. S-au primit

raspunsuri favorabile de la asociatii, prin sustinerea demersului

SIF Moldova la institutiile abilitate.

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


46 AGA–O 14/15 aprile 2014

Asigurarea conformitatii

7.1. Activitatea de audit intern

Auditul intern este o activitatea independenta si obiectiva care da

societatii o asigurare in ceea ce priveste gradul de control asupra

operatiunilor, o indruma pentru a-i imbunatati operatiunile si

contribuie la adaugarea unui plus de valoare.

Activitatea de audit intern se desfasoara in baza planului de

angajament stabilit in conformitate cu obiectivele societatii.

Planul activitatilor de audit intern si resursele necesare sunt

avizate de Comitetul de Audit si aprobate de Consiliul de

Administratie. De asemenea, sunt supuse avizarii si aprobarii

schimbarile interimare semnificative aparute. Planul de audit

intern pentru anul 2013 si schimbarile interimare au fost aprobate

in sedintele Consiliului de Administratie din 30.01.2013 si

31.10.2013.

Activitatea de audit intern se desfasoara conform procedurilor

elaborate in scopul dirijarii activitatii. Pentru fiecare misiune de

audit intern este elaborat un plan care cuprinde aria de

aplicabilitate, obiectivele, calendarul si alocarea resurselor.

La planificarea fiecarei misiuni sunt luate in considerare:

obiectivele activitatii care este revizuita si mijloacele prin care

activitatea este controlata;

riscurile semnificative legate de activitate si mijloacele prin

care impactul potential al riscului este mentinut la un nivel

acceptabil;

adecvarea si eficacitatea sistemelor de management si de

control al riscurilor activitatii, cu referire la cadrul de control;

oportunitatile de imbunatatire semnificativa a sistemelor de

management si control a riscurilor activitatii.

La elaborarea obiectivelor misiunii se tine cont de probabilitatea

existentei erorilor, neregularitatilor, neconformitatilor si a altor

expuneri semnificative.

Auditul intern se exercita sub urmatoarele forme:

evaluarea sistemelor de management si control intern – audit

de sistem;

evaluarea rezultatelor privind obiectivele urmarite si

examinarea impactului efectiv – audit de performanta;

asigurarea conformitatii procedurilor si a operatiunilor cu

normele legale – audit de regularitate.

7

In cadrul SIF Moldova,

asigurarea conformitatii

este un proces integrat,

procedurat, ce vizeaza in

principal activitatile de

Audit intern, Control intern

si asistenta juridica.

Ansamblul acestui

mecanism este utilizat in

procesul de fundamentare,

elaborare si adoptare a

deciziilor.


47 AGA–O 14/15 aprile 2014

Activitatea de audit intern evalueaza expunerile la riscurile

aferente guvernantei societatii, operatiunilor si sistemelor

informationale cu privire la:

fiabilitatea si integritatea informatiilor financiare si

operationale;

eficacitatea si eficienta operatiunilor;

protejarea activelor;

respectarea legilor, regulamentelor si contractelor.

Misiunile de audit intern desfasurate in anul 2013 au

vizat:

managementul resurselor umane, incheierea si derularea

Contractului colectiv de munca si salarizarea personalului;

situatiile financiare individuale - anuale intocmite la data de 31

decembrie 2012;

activitatea financiar-contabila;

raportarea contabila semestriala intocmita la data de 30 iunie

2013;

circuitul documentelor in cadrul SIF Moldova;

analiza cheltuielilor de functionare ale SIF Moldova efectuate

in anul 2012, trimestrul I 2013 si semestrul I 2013;

analiza cheltuielilor de functionare ale SIF Moldova efectuate

in perioada actualului mandat al Consiliului de Administratie;

analiza cheltuielilor de administrare ale SIF Moldova,

comparativ cu cheltuielile inregistrate de celelalte societati de

investitii financiare si cu comisioanele datorate societatilor de

administrare a investitiilor pentru administrarea fondurilor de

investitii si Fondului Proprietatea;

verificarea unor aspecte de conformitate privind intocmirea

materialelor informative aferente punctelor de pe ordinea de zi

a adunarilor generale ordinare si extraordinare ale SIF

Moldova din data de 04/05.04.2013;

investitiile efectuate de SIF Moldova prin participarea la

majorarea capitalului social al unor societati comerciale din

portofoliu;

derularea unor contracte de prestari-servicii;

participarea in cadrul procesului de selectie a auditorului

financiar, in vederea numirii acestuia si fixarii duratei

contractului de audit financiar de catre adunarea generala

ordinara din data de 04/05.04.2013;

participarea in cadrul comisiilor/grupurilor de lucru

nominalizate de Consiliul de administratie sau directori,

pentru implementarea unor proiecte;

verificarea unor aspecte de conformitate, la solicitarea

Consiliului de administratie sau directorilor;

Auditul intern raporteaza

periodic Comitetului de Audit

si Consiliului de Administratie

despre scopul activitatii de

audit, autoritatea,

responsabilitatea si executia

conform planului sau.

Raportarile includ riscurile

semnificative si aspecte ale

controlului si conducerii,

precum si alte probleme

solicitate de Consiliul de

Administratie, Comitetul de

Audit sau directorilor.

Nu au fost cazuri in care

Consiliul de

Administratie sa accepte

un nivel al riscului

rezidual apreciat ca

inacceptabil pentru

societate.


48 AGA–O 14/15 aprile 2014

efectuarea de analize si elaborarea de opinii la solicitarea

administratorilor si directorilor.

Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile,

recomandarile si propunerile, precum si planul de masuri dispuse

sau aplicate pe parcursul desfasurarii activitatii au fost cuprinse in

rapoartele de audit intern care au fost prezentate directorilor,

Comitetului de Audit si Consiliului de Administratie. In baza

concluziilor si recomandarilor facute de auditul intern, directorii

si Consiliul de Administratie au dispus masurile corespunzatoare

pentru gestionarea riscurilor identificate.

7.2. Activitatea de control intern

In conformitate cu art. 37-41 din Regulamentul ASF nr. 15/2004

si cu planul de investigatii aprobat in sedinta Consiliului de

Administratie din data de 30.01.2013 si transmis la Comisia

Nationala a Valorilor Mobiliare cu adresa nr.984/05.02.2013,

activitatea Compartimentului de Control Intern in perioada

01.01.2013 - 31.12.2013 s-a concretizat in urmatoarele:

controlul referitor la respectarea reglementarilor pietei de

capital si a reglementarilor si procedurilor interne privind

investitiile SIF Moldova;

controlul curent referitor la solicitarea unui actionar de

aplicare a metodei votului cumulativ pentru alegera membrilor

Consiliului de Administratie;

controlul curent referitor la societatile comerciale din

portofoliul SIF Moldova la care este actionar grupul Chelu

Catalin Constantin;


capital si a reglementarilor si procedurilor interne referitoare

la regimul informatiilor privilegiate;



la evaluarea activelor;

controlul referitor la respectarea cerintelor si obligatiilor de

transparenta, informare si raportare stabilite prin

reglementarile pietei de capital;



la calculul valorii activului net al SIF Moldova;

activitati cu caracter permanent ale Compartimentului de

Control Intern:

o controale si verificari curente solicitate de organele

conducere ale SIF Moldova;


49 AGA–O 14/15 aprile 2014

o acordarea de consultanta si asistenta persoanelor

relevante, responsabile cu desfasurarea activitatilor SIF

Moldova, pentru respectarea reglementarilor pietei de

capital;

o corespondenta cu institutiile pietei de capital referitoare

la reglementarile aplicabile;

o diligente pentru prevenirea si propuneri pentru

remedierea situatiilor de incalcare a reglementarilor

aplicabile pietei de capital si a reglementarilor si

procedurilor interne, de catre SIF Moldova sau de catre

angajatii acesteia;

o informarea SIF Moldova si a angajatilor cu privire la

reglementarile aplicabile pietei de capital;

o controlul respectarii reglementarilor prudentiale

aplicabile;

o verificarea eficientei sistemului informational si a

procedurilor interne;

o verificarea si avizarea: documentelor si raportarilor

transmise institutiilor pietei de capital, materialelor

informative si publicitare, documentelor interne

cuprinzand operatiuni supuse vizei de control intern;

o urmarirea si evidentierea solutionarii reclamatiilor;

o verificarea eficacitatii sistemului de control al riscului.

Activitatea desfasurata de SIF Moldova in perioada

01.11.2010- 25.10.2013 a facut obiectul unui control de fond

al ASF, cu tematica enuntata in Decizia A.S.F. nr.

866/08.10.2013. La incheierea controlului, prin “ Procesul

verbal privind controlul periodic efectuat la SIF Moldova”

din 08.01.2014 se arata ca echipa de control “nu a

constatat nerespectari ale legislatiei incidente

pietei de capital”.

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA

Recomandarile si

neconformitatile au fost

remediate/implementate

in timpul controalelor.

Control de fond ASF

pentru perioada

01.11.2010- 25.10.2013


50 AGA–O 14/15 aprile 2014

Guvernanta corporativa

Transparenta actului managerial

8.1. Implementarea principiilor de guvernanta

corporativa. Codul de Guvernanta Corporativa ala SIF

Moldova

Deciziile adoptate de catre Consiliul de Administratie pun in

practica principiile enuntate in Codul de Guvernanta Corporativa

si atesta faptul ca in structura de administrare a SIF Moldova sunt

implementate cele mai bune practici in materie. Consemnam in

acest context:

Introducerea in rapoartele de activitate a unor indicatori de

analiza calitativa si cantitativa a activitatii

investitionale, precum si analiza structurii si ponderii

cheltuielilor de administrare in total cheltuieli/valoarea

activelor totale.

Cresterea transparentei actului managerial, printr-o

comunicare sustinuta cu actionarii:

a. sunt programate intalniri periodice cu actionarii/

investitorii si intermediari din piata de capital, care au

precedat unele decizii importante si pregatirea AGA. In

aceasta sfera de actiuni subliniem si chestionarele adresate

actionarilor, instrument utilizat in ultimul an pentru

consultare acestora in procesul de structurare a directiilor

de dezvoltare ale SIF Moldova;

b. continutul rapoartelor de activitate periodice ofera

informatii detaliate, suplimentar cerinţelor ASF si

BVB, structurate astfel incat sa releve dinamica

performantei și procesul de luare a deciziilor;

c. informarile periodice si continue relevante sunt

diseminate simultan, atat in limba romana cat si in

limba engleza;

d. s-a initiat si propus in mod repetat actionarilor

adoptarea de decizii care sa conduca la cresterea

performantei actiunii SIF 2 (unele dintre acestea cu

caracter de pionerat in sectorul de activitate):

strategii investitionale multianuale aprobate de

Adunarile generale anuale, incepand cu anul 2007;

incheierea si publicarea contractelor de

administratie si de management; aprobarea

limitelor generale de remunerare si a participarii la

profit ale administratorilor si directorilor ;

8

AGAO/05.04.2013

Hotararea 12

“Ia nota de informarea

privind Codul de

Guvernanta Corporativa

al SIF Moldova,

document aprobat de catre

Consiliul de Administratie.”


51 AGA–O 14/15 aprile 2014

supunerea spre aprobarea actionarilor a unui program

de rascumparare de actiuni proprii (AGA-E din

aprilie 2013);

supunerea spre aprobarea actionarilor a majorarii

capitalului social prin aport in numerar (AGA-E

din aprilie 2012) - cu avantajele potentiale ce deriva

din aceasta operatiune pentru societate si actionari;

supunerea spre aprobarea actionarilor a modificarii

actului constitutiv care sa conduca la eliminarea

pragului de detinere si la scaderea cvorumului

de intrunire si adoptare de hotarari ale viitoarelor

AGA care sa flexibilizeze luarea unor decizii viitoare

importante ce au ca obiectiv cheie cresterea

performantei SIF Moldova SA (AGA-E din aprilie 2012

si AGA-E din aprilie 2013).

Preocupari constante privind dezvoltarea pietei de

capital

In cadrul preocuparilor privind dezvoltarea pietei de capital

romanesti, SIF Moldova analizeaza, propune si participa la

dezbaterile din piata pe urmatoarele teme:

Propuneri de completari la OUG 32/2012 pentru

posibilitatea modificarii actelor constitutive la SIF-uri;

Proiect de modificare a Regulamentului CNVM nr.

15/2004 – urgentare finalizare; cuprindere si

armonizare cu normele si proiectele incidente;

DAFIA- aplicabilitate si implicatii pentru SIF-uri;

corelare cu modificarile de la Regulamentul 15/2004;

Proiect de instructiune privind administrarea riscului –

aprobare si completare;

Necesitatea reglementării statutului juridic al pieţei

RASDAQ - adoptarea cu amendamente a proiectului de

lege nr. PL-x nr. 385/2013 înregistrat la Camera

Deputaţilor pentru dezbatere;

Modificarea reglementarilor BVB privind tranzactiile de

tip deal;

Necesitatea eficientizarii mecanismelor referitoare la

imprumuturile de actiuni si tranzactiile in marja;

Demersuri catre BVB si SIBEX privind infiintarea

Contrapartii Centrale; gasirea unei solutii comune

regionale privind operatiunile de clearing pentru

produsele derivate si spot;

Propunere de modificare a legislatiei fiscale – in sensul

corelarii bazei obligatiei de plata CASS cu plafonul


52 AGA–O 14/15 aprile 2014

minim al veniturilor din dividende pentru actionarii cu

detineri foarte mici;

Solicitare catre ASF si BNR de uniformizare a

continutului si formei raportarilor institutionale.

8.2. Obiective privind evaluarea performantei

manageriale

In perioada de raportare au continuat activitatile ce vizeaza

dezvoltarea aplicatiei “Evaluarea inplementarii Codului de

Guvernanta Corporativa” avand ca scop masurarea si evaluarea

performantei la nivel de companie, compartimente si individual

(Proiectul COD).

Conceptul COD constituie baza regularizarii si optimizarii

activitatii companiei, inclusiv a activatii managementului.

Conceptul are la baza implementarea unor modele de analiza,

evaluare, corelare, monitorizare si remediere a rezultatelor

obtinute. Scopul implementarii Proiectului COD este

imbunatatirea activitatii, planificarea obiectivelor astfel incat sa se

ajunga la cresterea valorii de piata a companiei si implicit a averii

actionarilor.

Dezvoltarea Proiectului COD a presupus gasirea unui model

optim, pliabil pe specificul activitatii de investitii financiare a SIF

Moldova.

Evaluarea implementarii Proiectului COD foloseste un sistem ce

respecta indicatiile de metodologie, constituire si implementare a

unui scoring corporativ, elaborat de Standard&Poor (documentul

“Standard&Poor’s Corporate Governance Scores-Criteria

Methodology and Definition”) precum si baza de fundamentare a

evaluarii in scoring.

Etapele adoptarii Proiectului COD au presupus:

1. Definirea cadrului de aplicabilitate, respectiv stabilirea

limitarilor, exceptiilor si derogarilor precum si a ariei de

aplicabilitate a Proiectului.

2. Certificarea conformitatii normelor si procedurilor

prevazute in CGC cu cele existente in sectorul specific de

activitate.

3. Adoptarea si aplicarea CGC.


53 AGA–O 14/15 aprile 2014

In adoptarea si implementarea Proiectului COD un rol important il

au stabilirea metodologiilor aferente Fluxurilor:

Financiar (modalitatea de realizare si masurare a

performantei financiare)

Decizional (modalitatea de fundamentare a deciziei)

Analitic (diferentiate in functie de fluxurile operationale si

procedurale)

Finalitatea implementarii Proiectului COD vizeaza identificarea

problemelor aparute in activitatea companiei si remedierea

acestora. In acest scop se vor folosi indicatorii din sistemul KBS

(knowledge based system) – indicatori de trend (KTI) si indicatori

de performanta (KPI).

Indicatorii de trend KTI ajuta la trasarea si ajustarea dinamica a

obiectivelor propuse si urmarite a se realiza prin KPI. Indicatorii

de performanta KPI sunt de natura cantitativa (direct masurabili)

si calitativa (indirect masurabili).

In final, masurarea acestor indicatori genereaza valoarea scoring-

ului bazat pe referinte din inregistrari istorice, ce pot sta la baza

adoptarii si fundamentarii deciziei.

diagrama aplicatiei

„Evaluare

implementare Cod

Guvernanta

Corporativa”


54 AGA–O 14/15 aprile 2014

1- RAPORT DE EVALUARE REZULTATE & INTERPRETARI & RECOMANDARI CU

PRIVIRE LA IMPLEMENTAREA CODULUI DE GUVERNANTA CORPORATIVA

2- MODUL COMPARATII PREVEDERI COD NOU ADOPTAT (> /<) COD

APLICAT – REZULTATE OBTINUTE

3 - RAPORT INTERMEDIAR REZULTATE EVALUARE PERFORMANTA Realizata (Societate, Personal, Management)

ANALIZA (Activitate, Rezultate)

4 – MODUL INTERFATA ADAPTARE – FUNCTII COD

GUVERNANTA CORPORATIVA

5- FORMULAR COD NOU

ADOPTAT – OBIECTIVE PROPUSE

6 – FORMULAR COD EXISTENT

PROCEDURI OECD, ETC

7-FORMULAR FISE POST FORMAT

ELECTRONIC

8-FORMULAR FISE EVALUARE

PERSONAL (SEF DEPT &

MANAGEMENT)

9-FORMULAR FEEDBACK REALIZARI PERSONAL

10-FORMULAR ANALIZA FLUX OPERATIONAL

11-FORMULAR ANALIZA FLUX PROCEDURAL

12-MODUL EVALUARE SCORING

SOCIETATE - DEPARTAMENT

13-MODUL SCORING PERF.

MNGMNT RELATIV LA

BENCHMARK

14-MODUL CONVERSIE

SCORING EVAL. CALITATIVA - CANTITATIVA

15-MODUL SCORING

EVALUARE REALIZARI PERSONAL

16-MODUL SCORING

EVALUARE FLUX

OPERATIONAL

17-MODUL SCORING

EVALUARE FLUX

PROCEDURAL

18 - MODUL INTERPRETARE SCORING EVALUARE PERFORMANTA REALIZATA FLUXURI CALITATIVE – CANTITATIVE ACTIVITATE CURENTA (IN COMPARATIE CU BENCHMARK EXISTENT)

LEGENDA CULORI

RAPOARTE

FORMULARE

ALGORITMI

MODULE

EXISTENTE

MODULE

SCORING

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – T3 2013

55

8.3. Procesul de reorganizare. Managementul resurselor

umane.

Procesul de eficientizare a structurii organizatorice, in acord cu

obiectivele SIF Moldova si in contextul implementarii Codului de

Guvernanta Corporativa, s-a derulat atat la nivelul administratiei

cat si la cel al executivului.

Astfel, in conformitate cu prevederile legale si avand in vedere

componenta Consiliului de Administratie ales de AGA-

O/05.04.2013 (aviz CNVM nr.15/29.04.2013), in sedinta

Consiliului de Administratie din 30.05.2013, s-a aprobat

constituirea unui numar de 3 Comitete Consultative ale

Consiliului de Administratie, cu urmatoarea componenta:

1. Comitet de audit – Hrebenciuc Andrei, Iancu Catalin

Jianu-Dan, Hanga Radu

2. Comitet de politici investitionale si strategii –

Ciorcila Horia, Hanga Radu, Hrebenciuc Andrei, Iancu

Catalin Jianu-Dan, Radu Octavian-Claudiu

3. Comitet de nominalizare – Ciorcila Horia, Radu

Octavian-Claudiu (comitet nou infiintat).

(Raport curent din 30.05.2013)

In sedinta Consiliului de Administratie din 28.06.2013 s-a hotarat

alegerea presedintilor Comitetelor consultative ale Consiliului de

Administratie, si anume:

1. Comitetul de politici investitionale si strategii - presedinte:

Iancu Catalin Jianu-Dan; membrii: Ciorcila Horia,

Hanga Radu, Hrebenciuc Andrei, Radu Octavian-Claudiu;

2. Comitetul de audit - presedinte: Hrebenciuc Andrei

membrii : Iancu Catalin Jianu-Dan, Hanga Radu;

3. Comitetul de nominalizare- presedinte : Radu Octavian-

Claudiu; membru: Ciorcila Horia.

Comitetele consultative sunt formate exclusiv din membri

neexecutivi si independenti care supravegheaza activitatea

specifica a conducerii efective si a executivului, facand

recomandari Consiliului de Administratie.

In activitatea curenta se asigura o diviziune clara a

responsabilitatilor de supraveghere si control in raport cu

atributiile conducerii executive. S-a indeplinit astfel si ultima

recomandare din Codul de Guvernanta Corporativa cuprinsa in

declaratia “Aplici sau Explici”. (Raport curent 01.07.2013)


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.5. Consiliul de

Administratie


56 AGA–O 14/15 aprile 2014

In implementarea strategiei investitionale, unii administratori

neexecutivi sunt nominalizati in Consiliile de Administratie ale

societatilor din portofoliu la care SIF Moldova are detinere

majoritara, determinat de asumarea unor obiective clare si de

asigurarea posibilitatii valorificarii unor oportunitati de

business, astfel inact definirea strategiei companiei sa fie in

acord cu strategia investitionala a SIF Moldova.

Prin modul de lucru intern implementat este asigurata opinia

independenta a administratorilor neexecutivi, demonstrata

prin: existenta regulamentelor proprii de desfasurare a

activitatii fiecarui comitet, definirea clara a misiunilor si a

recomandarilor catre CA, stabilirea modului de colaborare cu

executivul si cu salariatii din grupele de activitati

supravegheate, prezentarea cu periodicitate (trimestriala –

CPIS si semestriala - CA, CN) a rapoartelor scrise de activitate

catre Consiliul de Administratie.

Sunt respectate toate restrictiile legale privind componenta

comitetelor consultative:

a) administratorii executivi sa nu faca parte din comitetele de

audit si de remunerare (directorii SIF Moldova nu fac parte

din nici un comitet consultativ);

b) in comitetul de audit – cel putin un membru trebuie sa

detina experienta in aplicarea principiilor contabile sau in

audit financiar;

c) cel puţin un membru al fiecărui comitet să fie administrator

neexecutiv independent;

d) numarul minim de membri din fiecare comitet (2 membri).

Masurile de crestere a performantei institutionale au fost

completate de initierea unui amplu proces de restructurare

organizationala, inceput in mandatul precedent si care se

inscrie si in obiectivele actualului mandat al Consiliului de

Administratie. Reamintim ca s-a realizat o reducere semnificativa

a numarului de posturi ocupate, de la 228 (anterior mandatului

precedent) la 45 in prezent, proces insotit de optimizarea

structurii organizatorice, a fluxurilor decizionale si de

reducerea cheltuielilor de functionare.

In acest context, Consiliul de Administratie mentine ca obiectiv

restructurarea/optimizarea organizationala. In acest sens, in

sedinta din 28.06.2013 Consiliul a aprobat urmatoarele

modificari ale organigramei la nivelul compartimentelor

executive:


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.17. Procesul de

restructurare/reorganizare a

companiei


57 AGA–O 14/15 aprile 2014

1. Departamentul Economic – se transforma in Serviciul

Financiar – Contabilitate;

2. Departamentul Investitii isi mentine actuala segmentare pe trei

activitati, cu modificari intervenite in gupele de activitati,

acestea devenind: (a) Strategii. Politici investitionale, (b)

Proiecte (c) Tranzactii si Vanzari.

Organigrama actuala poate fi consultata pe site

www.sifm.ro/despre noi/Reglementari Interne.

Reglementarile Interne modificate corespunzator acestor decizii

au fost avizate de catre ASF cu nr. A/3/23.01.2014.

Se acorda o atentie deosebita resursei umane, in sensul asigurarii

continuitatii programelor de perfectionare profesionala in vederea

mentinerii expertizei dobandite pe parcursul mai multor ani de

specializare.

Instruirea personalului pe diverse domenii de activitate

(consultant de investitii, evaluator, auditor financiar, expert

tehnic, etc.) are rolul de a asigura cresterea capacitatii de reactie a

organizatiei la efectele crizei financiare prelungite, proces esential

in fundamentarea deciziilor in conditii de incertitudine (analiza

fundamentală, analiza tehnica, macroeconomie etc.) si in

domeniul conformitatii (audit intern, control intern).


Codul de Guvernanta

Corporativa

al SIF Moldova

Cap.18. Politici in domeniul

resurselor umane

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA

http://www.sifm.ro/despre


58 AGA–O 14/15 aprile 2014

Conducerea societatii

9.1. Lista administratorilor

9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta

profesionala, functia si vechimea in functie)

Nr.

crt.

Nume,

prenume Varsta Calificare Experienta profesionala

Functia actuala

in CA SIF

Moldova

Vechime

in functie

1 Ceocea

Costel 57

Studii superioare

Doctor in domeniul Ingineriei Industriale, cu

teza de doctorat “Riscul in activitatea de

management”

MBA - Management si Administrarea Afacerilor.

Economist - specializarea Economia industriei,

constructiilor si transporturilor

Specializari Piata de capital:

Consultant de investitii

Managementul afacerilor

Auditor financiar stagiar

Evaluator SC

Lichidator SC

Manager de achizitii

Expert contabil

Membru al Asociatiei Investitorilor pe Piata de

Capital

Economist, CCI Bacau,

FPP II Moldova

Sef serviciu SIF

Moldova

Director in Comitetul

de Directie SIF Moldova

Vicepresedinte -

Director General Adjunct

SIF Moldova

Lector universitar –

Universitatea “Alma

Mater” Sibiu – Facultatea

de Stiinte Economice

Presedinte -

Director General

membru

CA 2001-

prezent

2 Doros Liviu

Claudiu 43

Studii superioare

MBA - Management si Administrarea Afacerilor

Economist, specializarea economia serviciilor

Specializari Piata de capital:

Consultant de investitii

Specialist in analiza tehnica si strategii de

tranzactionare

Agent pentru servicii de investitii financiare

Economist

Broker

Management SC

Consultanta

Vicepresedinte -

Director General

Adjunct

Membru

CA 2006-

prezent

3 Ciorcila

Horia 50

Institutul Politehnic Cluj Napoca, Facultatea de

Electronica, specializarea Automatizari si

Calculatoare

Presedinte al CA – Banca Transilvania

Membru CA BT ASSET MANAGEMENT SAI

Administrator

Membru

CA 2013 -

prezent

4 Hanga

Radu 42

studii de licenta - Universitatea Tehnica Cluj

Napoca, Facultatea de Electronica

studii academice postuniversitare -

Universitatea Tehnica Cluj Napoca, Scoala de

Studii Academice Postuniversitare

studii academice postuniversitare -

Universitatea Babes Bolyai, Institutul European

pentru Administrarea Intreprinderilor

program MBA - Institutul National de Dezvoltare

Economica – INDE

Conducator efectiv BT

Asset Management SAI

SA

Administrator

Membru

CA 2013 -

prezent

5 Hrebenciuc

Andrei 30

Doctor in stiinte specializarea Economie -

Academia de Studii Economice Bucuresti –

“Strategii de Coordonare a Politicilor Economice in

Zona Euro”

specializare in piete de

capital – Dilploma

“Capital Market

Development,

Administrator

Membru

CA 2013 -

prezent

9


59 AGA–O 14/15 aprile 2014

studii de licenta - licentiat in stiinte economice

- Academia de Studii Economice Bucuresti –

Facultatea de Economie Generala

Enforcement and

Oversight Training

program”

Diploma de excelenta

in cercetare “N.N.

Constantinescu”

Cercetare stiintifica,

Editare si publicare lucrari

stiintifice, membru in

asociatii profesionale

6 Iancu Catalin

–Jianu- Dan 38

Certificat de absolvire Stanford University,

Graduate School of Business

MBA in management, Rotterdam School of

Management

studii de licenta - licentiat in economie -


Facultatea de Studii Economice in Limbi Straine

Cursuri de pregatire la

Morgan Stanley, Standard

Bank, Barclays Capital

Management “OTP

Management Academy

Administrarea

investitiilor, consultant,

piete de capital

Membru Asociatia

Pietelor Financiare din

Romani

Administrator

Membru

CA 2013 -

prezent

7

Radu

Octavian

Claudiu

52

FernUniversitaet Hagen –

Betriebswirtschaftlehre

studii de licenta - licentiat in economie -


Facultatea de Comert

Consultant in afaceri

Marketing

Management

Administrator

Membru

CA 2013 -

prezent

Actualul Consiliu de Administratie a fost ales de

AGAO/05.04.2013 si a fost avizat de CNVM / ASF (aviz

nr.15/29.04.2013, adresa ASF nr. A/740/28.05.2013).

Administratorii au incheiat contracte de administratie, in forma

aprobata prin Hotararea nr.15 AGAO/05.04.2013.

9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie

intre administratorul respectiv si o alta persoana

datorita careia persoana respectiva a fost numita

administrator – nu este cazul.

9.1.3. Participarea administratorului la capitalul

societatii (31.12.2013)

Nr. crt. Nume Prenume Nr. actiuni % CS

1 Ceocea Costel 180.418 0,03

2 Doros Liviu Claudiu 1.274.500 0.25

3 Hanga Radu 1.000 0.00

4 Radu Octavian Claudiu 0 0.00

5 Ciorcila Horia 1.000 0.00

6 Hrebenciuc Andrei 0 0.00

7 Iancu Catalin Jianu Dan 189.705 0.04

9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii

SIF Moldova detine direct majoritatea drepturilor de vot la

urmatoarele societati: ASSET INVEST: 99,85%, CASA: 97,53%,


60 AGA–O 14/15 aprile 2014

MECANICA CEAHLAU: 55,11%, REGAL: 93,01%, TESATORIILE

REUNITE: 92,07%.

9.2. Lista membrilor conducerii executive

Conducerea societatii este asigurata de 2 directori, alesi dintre

membrii Consiliului de Administratie, care au fost avizati de

CNVM prin avizul nr. 28/11.06.2009, respectiv:

1. Ceocea Costel – Presedinte Director General

2. Doros Liviu Claudiu – Vicepresedinte Director General Adjunct

9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din

conducerea executiva.

Directorul general si Directorul general adjunct au incheiat

contracte de management pentru o perioada de 4 ani, in forma

aprobata prin Hotararea nr.16 AGAO/05.04.2013.

9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie

intre persoana respectiva si o alta persoana datorita

careia persoana respectiva a fost numita ca membru al

conducerii executive – nu este cazul

9.2.3. Participarea persoanei respective la capitalul

societatii – vezi lista prezentata la pct. 9.1.3.

9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2.

precizarea eventualelor litigii sau proceduri

administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani,

referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si

acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-si

indeplini atributiile in cadrul emitentului – nu este cazul

TRANSPARENTA

CALITATE

PERFORMANTA


61 AGA–O 14/15 aprile 2014

Evenimente ulterioare datei de

raportare

Prin Decizia ASF nr. 23/05.02.2014 a fost anulata DM CNVM nr.

11/2005 referitoare la interzicerea achizitionarii de catre o

Societate de Investitii Financiare a actiunilor altor SIF-uri. Aceasta

abordare a fost promovata si sustinuta in mod consecvent de catre

SIF Moldova, intrucat consideram ca modificarea asigura un

tratament egal si nediscriminatoriu al SIF-urilor fata de celelalte

AOPC-uri din România. Se asigura cadrul necesar pentru cresterea

performantelor SIF-urilor, intrucat acestea pot tranzactiona

volume importante de actiuni ale celorlalte SIF-uri. In acelasi

timp, se asigura posibilitatea diversificarii portofoliului propriu de

actiuni, cresterea lichiditatii actiunilor SIF ca urmare a cresterii

numarului de tranzactii realizate cu acestea precum si asigurarea

unor posibilitati suplimentare pentru acoperirea riscului in cazul

deciziilor de investitii.

***

Anexe

1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2013

anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004-

anexa 16)

anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg.

CNVM/ASF nr. 15/2004 - anexa 17)

2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2013

3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2013

4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF 2013

5. anexa 5 – Declaratia “Aplici sau Explici” - anexa la Codul de Guvernanta Corporativa al SIF

Moldova

***

Aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 12.03.2014

Presedinte Director General

dr. ing. ec. Costel CEOCEA

10





raport al consiliului de administratie 30.06 - sifm.ro 2014/20140314 site/2. raport ca 2013.pdf ·...

Documents