RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
1 AGA–O 14/15 aprile 2014
Raportul de activitate al
Consiliului de Administratie
pentru exercitiul financiar 2013
AGA – O
14/15.04.2014
pct. 2
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
2 AGA–O 14/15 aprile 2014
Stimate actionar,
va prezentam reperele principale ale evolutiei SIF Moldova in anul 2013,
precum si proiectiile operatiunilor pe care intentionam sa le derulam in
perspectiva 2014 - 2018.
Structura portofoliului
In cadrul orientarilor strategice multianuale s-a mentinut, ca principal obiectiv, crearea unui
portofoliu de active preponderent listate (86,5% din valoarea totala a activelor) inscriindu-se in
trendul crescator inregistrat incepand cu anul 2009, asigurandu-se astfel un grad ridicat de lichiditate
al activelor administrate. In acelasi timp, in acord cu “Politica de investitii” aprobata de catre actionari
in AGAO din 05.04.2013, s-a mentinut orientarea pe doi piloni principali (financiar - 44,5% respectiv
energetic - 28,2% raportate la valoarea totala a activelor) si pe diversificarea portofoliului.
Procesul investitional
In contextul macroeconomic dat, obiectivele investitionale s-au stabilit intr-o maniera prudenta. In
acelasi timp aprobarea in cadrul AGA-O din 05.04.2013 a unui dividend brut/actiune de 0,24 lei
(dividendul repartizat reprezentand 142% raportat la lichiditatile existente la 31.12.2012) a impus
revizuirea strategiei privind gestionarea lichiditatilor necesare implementarii programelor de
investitii. Astfel, in conditiile presiunii pe lichiditati generate de plata dividendelor catre actionari, au
fost identificate abordari care au permis derularea procesului investitional, pe principiul diversificarii,
la nivelul a 141 mil lei (in crestere cu 182% fata de programul aprobat in AGA/05.04.2013).
Valoarea Activului Net
Aplicarea unui management al portofoliului conform standardelor acceptate in domeniu, fapt
remarcat de investitori, s-a tradus si in inscrierea pe un trend ascendent a valorii activului net,
inregistrandu-se o crestere de 17% fata de inceputul anului, evolutie care plaseaza SIF Moldova in
topul sectorului in care activeaza.
Performanta financiara
Profitul inregistrat in 2013 (91 mil lei) marcheaza depasirea tintei fixate pentru intreg anul 2013
(106% raportat la BVC 2013), consemnandu-se, pe fondul valorificarii unor momente favorabile de
piata, realizarea unor venituri din investitii financiare cedate de 203 mil lei (150% raportat la
prevederile BVC 2013).
Abordari strategice
Reluam pozitiile subliniate in comunicarile publice precedente, axate pe detalierea limitarilor
generate de actuala structura a portofoliului SIF Moldova, in ce priveste capacitatea de generare a
profitului, in contrapartida cu asteptarile din ce in ce mai ridicate ale investitorilor in ce priveste
politica de dividend si randamentul actiunilor SIF2, cu reflectare in reducerea discount-ului dintre
pretul actiunii SIF2 si valoarea unitara a activului net.
In acest context, actualul Consiliu de Administratie preia temele anterioare, prezentate in cadrul
strategiilor multianuale si accelereaza procesul de restructurare a portofoliului, redefinind categoriile
de active si modalitatile de gestionare a acestora, din perspectiva diversificarii si fructificarii
oportunitatilor investitionale. Aici se inscriu abordarile ce vizeaza optimizarea procesului de
administrare a activelor aflate in dificultate, care au fost aportate/cesionate la capitalul social al
societatilor controlate de SIF Moldova (actiuni detinute la societatile inchise, aflate in faliment sau
lichidare administrative - catre Asset Invest SA, active imobilizate - catre Casa SA), avand ca rezultat
aplicarea unor politici de management unitare, concomitent cu reducerea costurilor operationale.
In perspectiva anului 2014, am supus in mod transparent atentiei investitorilor / actionarilor cateva
teme care vizeaza in principal dezvoltarea unor noi linii de business, in special pe domenii cum ar fi:
real estate, agribusiness, high tech etc. Aceasta strategie vizeaza realizarea de investitii noi, posibil a fi
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
3 AGA–O 14/15 aprile 2014
administrate prin intermediul unor SAI (cu respectrea reglementarilor aplicabile) dar si posibile
programe de investitii majore in companii din portofoliul SIF Moldova, cu scopul asigurarii cresterii
performantelor acestora. Nu excludem sectoarele/segmentele în care Romania are avantaje
competitive, expertiza, finantare din partea institutiilor financiare internationale si nici segmentul
private equity, ale carui perspective, in peisajul european, se imbunatatesc in mod constant. Pentru
implementarea strategiilor investitionale pe liniile enuntate, este necesara mentinerea unui trend
ascendent al efortului investitional, cu un management echilibrat al lichiditatilor, sustinut in mod clar
de catre actionari si validat prin votul acestora pentru aprobarea Declaratiei de Politici Investitionale
2014 – 2018 (conform pct. 7 de pe ordinea de zi a AGAO din 14/15.04.2014).
Din perspectiva sectoriala, ne mentinem ponderea importanta a portofoliului in sectoarele energie si
financiar-bancar si ne orientam spre valorificarea oportunitatilor investitionale in domenii aflate in
distress sau cu potential mare de revenire. Ne mentinem interesul pentru participarea la privatizarea
companiilor de stat prin BVB, in conditiile enuntate de Guvern.
Din perspectiva strategiei investitionale propuse actionarilor (pct. 7 de pe ordinea de zi a AGAO
14/14.04.2014) ne propunem, pe temen mediu / lung constituirea unor structuri de administrare
centralizate pentru societatile în care avem detineri majoritare. Se vor implementa tehnici unitare de
management avand ca scop rationalizarea utilizarii resurselor si optimizarea costurilor, cu reflectare
in cresterea profitabilitatii si randamentului capitalului investit. Intentionam listarea acestor
companii la BVB.
Concomitent, pentru generarea in mod direct a unor influente pozitive asupra portofoliului, vom avea
in vedere un proces de concentrare care sa conduca la scaderea numerica a participatiilor si cresterea
expunerii per emitent, cu posbilitatea depasirii restrictiei privind actele de dobandire/instrainare a
activelor imobilizate, cuantificata in prezent la nivelul a 20% din totalul acestora (mai putin creantele
imobilizate). Intr-o astfel de situatie, avem in vedere clarificarea tuturor aspectelor de conformitate ce
vizeaza, inclusiv, un tratament unitar pentru toate entitatile supravegheate ce activeaza pe piata de
capital din Romania.
Guvernanta corporativa
Deciziile adoptate de catre Consiliul de Administratie pun in practica principiile enuntate in Codul de
Guvernanta Corporativa (prezentat actionarilor in AGAO/05.04.2013) si atesta faptul ca in structura
de administrare a SIF Moldova sunt implementate cele mai bune practici in materie. Toate acestea
sunt completate prin implementarea unui proiect (aflat in faza de calibrare) ce vizeaza dezvoltarea
unor aplicatii informatice integrate privind masurarea si evaluarea performantei in cadrul aplicarii
prevederilor Codului de Guvernanta Corporativa, in corelatie cu supravegherea conformitatii si cu
fundamentarea deciziilor investitionale adoptate in conditiile unui mediu economico-financiar marcat
de impredictibilitatea evolutiei diferitelor sectoare de activitate.
Comunicarea cu actionarii
Premergator convocarii adunarii generale, actionarii/investitorii au fost consultati cu privire la
principalele teme ce vor fi supuse analizei si aprobarii acestora in cadrul AGAO din 14/15.04.2014,
utilizandu-se multiple paliere de informare (postare pe www.sifm.ro/actionariat/consultare actionari
sau pozitii exprimate in presa de specialitate: Bursa, Ziarul Financiar, Economistul, Financiarul etc).
Feedback-ul actionarilor si pozitia exprimata in cadrul adunarii generale in raport cu problematica
supusa dezbaterii si aprobarii, vor determina structurarea clara a directiilor de dezvoltare pentru 2014
si in perspectiva anului 2018 (Declaratia de Politici Investitionale 2014 – 2018 pct. 7 AGAO
14/15.04.2014).
Cu stima,
dr. ing. ec. Costel Ceocea
Presedinte Director General al SIF Moldova
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
4 AGA–O 14/15 aprile 2014
Sinteza / Date relevante
Rezultate financiare
Investitii
Structura activelor (principalele categorii)
Expunerea pe principalele sectoare
106%
raportat la BVC 2013 profit net
91 mil lei
venituri din tranzactii
203 mil lei
150%
raportat la BVC 2013
profit din tranzactii
72 mil lei
69 %
raportat la BVC 2013
141 mil lei 182%
raportat la program 2013
actiuni cotate: 86,5% din valoarea totala a activelor
2012: 83%
instrumente monetare: 3% din valoarea totala a activelor
2012: 7,7%
unitati de fond: 3,4% din valoarea totala a activelor
2012: 3,9%
financiar – bancar: 44,5% din valoarea totala a activelor
2012: 47,3%
energetic: 28,2% din valoarea totala a activelor
2012: 22,6%
S-a mentinut politica de
investitii axata pe doi piloni
principali si pe diversificarea
portofoliului de active.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
5 AGA–O 14/15 aprile 2014
Cuprins1
1. Analiza activitatii
1.1. Descrierea activitatii de baza
1.2. Informatii generale
1.3. Evaluarea activitatii
a. Realizarea obiectivelor
a.1. Obiective financiare
a.2. Obiective structurale
b. Evolutia valorii si structurii activelor administrate
c. Optimizarea portofoliului de actiuni
1.4. Managementul riscurilor
2. Situatia financiar – contabila
2.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii
2.2. Contul de profit si pierderi
2.3. Managementul cheltuielilor
2.4. Indicatori de performanta
2.5. Fluxurile de numerar
2.6. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli
3. Activele corporale ale societatii
3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale
3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale
3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor
corporale
4. Actiunea SIF2 la Bursa de Valori Bucuresti
5. Promovarea si protejarea intereselor SIF Moldova
5.1. Protejarea intereselor SIF Moldova pe cale judiciara si extrajudiciara
5.2. Politica de administrare a companiilor din portofoliu
6. Relatia cu actionarii. Politica de dividend.
7. Asigurarea conformitatii
7.1. Activitatea de audit intern
7.2. Activitatea de control intern
8. Guvernanta corporativa – transparenta actului managerial
8.1 Implementarea principiilor de guvernanta corporativa. Codul de Guvernanta
Corporativa ala SIF Moldova
1 Structura raportului respecta prevederile Regulamentului CNVM/ASF nr. 1/2006 (anexa 32 - model raport
anual) privind emitentii si operatiunile cu valori mobiliare, incluzand si alte informatii relevante, cu scopul de a
oferi o imagine completa si fidela a activitatii SIF Moldova.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
6 AGA–O 14/15 aprile 2014
8.2. Obiective privind evaluarea performantei manageriale
8.3. Procesul de reorganizare. Managementul resurselor umane.
9. Conducerea societatii
9.1. Lista administratorilor
9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si
vechimea in functie)
9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul
respectiv si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost
numita administrator
9.1.3. Participarea administratorului la capitalul societatii
9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii
9.2. Lista membrilor conducerii executive
9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiva
9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre persoana respectiva
si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita ca
membru al conducerii executive
9.2.3. Participarea persoanei respective la capitalul societatii
9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2. precizarea eventualelor litigii
sau proceduri administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani,
referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care
privesc capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul
emitentului
10. Evenimente ulterioare datei de raportare
Anexe
1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2013
anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004-
anexa 16)
anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg.
CNVM/ASF nr. 15/2004 - anexa 17)
2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2013
3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2013
4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF 2013
5. anexa 5 – Declaratia “Aplici sau Explici” - anexa la Codul de Guvernanta Corporativa al
SIF Moldova
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
7 AGA–O 14/15 aprile 2014
Analiza activitatii
1.1 Descrierea activitatii de baza
Cadrul legal - SIF Moldova SA este o societate de investitii
financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile
Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii
Private in Societati de Investitii Financiare, incadrata in categoria
“Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de
investitii diversificata”, atestata de Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare/Autoritatea de Supraveghere Financiara cu Atestat nr.
258/14.12.2005.
Scopul – creare de valoare pentru actionari prin diversificare.
Obiectul de activitate:
administrarea si gestionarea instrumentelor financiare
calificate astfel prin reglementarile ASF;
alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare;
potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de
SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 “Alte
intermedieri financiare n.c.a.” .
1.2 . Informatii generale
capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei
numarul actiunilor emise: 519.089.588
valoarea nominala: 0,1 lei/actiune
structura actionariatului: 100% privata
free float: 100%
piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile
mobiliare: Bursa de Valori Bucuresti – Categoria I
Identificatori internationali: Bursa de Valori Bucuresti: SIF2
ISIN: ROSIFBACNOR0
Bloomberg: BBGID BG000BMN5F5
Reuters: SIF2.BX
1
TIPUL SOCIETATII DE
INVESTITII
SIF Moldova este un AOPC,
pozitionat in principal pe
piata romaneasca, ca fond
inchis cu investitii
preponderent in actiuni, cu
grad mediu de risc si
plasamente temporare de
lichiditate in instrumente cu
venit fix.
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.2.Despre noi. Definirea
cadrului de functionare
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
8 AGA–O 14/15 aprile 2014
1.3 Evaluarea activitatii
1.3.a. Realizarea obiectivelor
1.3.a.1 Obiective financiare
Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012 (%)
Profit net 101 96 193 137 91 66
Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012(%)
investitii in valori mobiliare 52 171 128 123 141 115
10
1
96
19
3
13
7
91
2009 2010 2011 2012 2013
Evolutia profitului net (mil lei)
0
100
200
300
2009 2010 2011 2012 2013
mil
lei
Venituri din investitii financiare cedate
Venituri din dividende
Venituri din dobanzi
Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012 (%)
Venituri din investitii financiare cedate 97 104 245 206 203 99
Venituri din dividende 72 21 18 24 26 108
Venituri din dobanzi 13 6 4 6 3 50
106% raportat la BVC 2013
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
9 AGA–O 14/15 aprile 2014
Reperele financiare ale obiectivelor activitatii de investitii s-au
stabilit intr-o maniera prudenta, avand in vedere caracteristicile
contextului economic intern si international (detalii in capitolul
1.3.a.2.)
1.3.a.2. Obiective structurale
Crearea unui portofoliu de active preponderent listate pe piete
reglementate a reprezentat principalul obiectiv al orientarii
strategice multianuale asigurandu-se un grad ridicat de lichiditate
al activelor.
Dinamica principalelor categorii de active:
In acord cu “Programul de activitate si Politica de investitii,
2013” aprobat in AGA din 05.04.2013.
Obiectiv
(% din valoarea totala a activelor) 2010 2011 2012 2013
Mentinerea ponderii principale in titluri cotate 60,9 82,0 83,0 86,5
Mentinerea sectorului financiar ca sector principal
Obiectiv: max 50% în total active, cu posibilitate temporara de depasire 61,8 52,4 47,3 44,5
Cresterea ponderii sectorului energetic
Obiectiv: 25% din total active cu o marja de variatie de +/-10%. 13,2 17,2 22,5 28,2
Continuarea procesului investitional pe piete externe, cu mentinerea
unei ponderi majoritare in portofoliul de active a titlurilor romanesti 0,5 21,2 28,4 19,2
Ponderea detinerilor la AOPC si OPCVM sa nu depaseasca 5% din
valoarea totala a activelor (exceptand detinerea FP) 2,6 2,0 3,9 3,4
Mentinerea unui nivel de lichiditati pentru asigurarea reluarii fluxurilor
investitionale si desfasurarea activitatii in conditii de normalitate
Obiectiv: in intervalul 5% – 10% din total active
4,7 11,2 7,7 3
52
171
128 123
141
2009 2010 2011 2012 2013
Investitii in valori mobiliare (mii lei)
Principalul obiectiv al
orientarii strategice:
crearea unui portofoliu de
active preponderent listate
pe piete reglementate.
282% raportat la program 2013
Investitii in valori mobiliare
2013:
90% - 127 mil lei - actiuni
4% - 6 mil lei - unitati fond
6% - 8 mil lei - obligatiuni
Total investitii 2009 – 2013:
615 mil lei
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
10 AGA–O 14/15 aprile 2014
La sfarsitul anului 2013, ponderea portofoliului de actiuni
listate pe pietele reglementate s-a majorat datorita cresterii
cotatiilor la principalele companii listate la BVB, si care se
regasesc in portofoliul SIF Moldova, dar si achizitiilor pe sectorul
energetic conform prevederilor cuprinse în “Programul de
activitate si Politica de investitii 2013”, inclusiv prin subscrierea
in oferta publica de vanzare a statului la ROMGAZ.
Ponderea actiunilor necotate / netranzactionate din
portofoliu este de 4.6% (2012: 3.29%), ca urmare a cresterii valorii
de inregistrare in activul net prin aplicarea Dispunerii de
Masuri/ASF nr. 23/2012 pentru evaluarea activelor OPC. In ce
priveste numarul companiilor inchise trebuie mentionat faptul ca
acesta s-a redus semnificativ deoarece in 2013 a fost infiintata o
companie specializata, in patrimoniul careia s-au cesionat 42
emitenti, aflati in diferite faze de insolventa/lichidare.
La 31 dec 2013, 13 emitenti reprezentau 79.61% din valoarea totala
a activelor, 9 dintre acestia (in procent de 73.24%) reprezentand
cele mai lichide si performante companii listate la BVB.
Orientarea pe acesti emitenti strategici a reprezentat punctul
forte al strategiei investitionale a SIF Moldova, fiind in acelasi
timp o solutie viabila pentru conditiile de piata si economice
marcate de efectele crizei financiare. Ponderile acestor societati in
structura de portofoliu sunt adaptate continuu pe baza evolutiei
indicatorilor financiari si a trendurilor de piata.
Portofoliul de actiuni este evaluat permanent din perspectiva
potentialului de crestere, in 2013 fiind luata decizia de accelerare a
restructurarii portofoliului de active si concentrare a businessului
pe un numar scazut de emitenti.
In conditiile in care performanta sistemului bancar este
dependendenta prioritar de stabilizarea creditelor neperformante,
pe fondul politicilor de risc mai conservatoare ale bancilor si al
apetitului scazut al populatiei pentru noi imprumuturi, reducerea
expunerii pe acest sector a continuat in cursul anului 2013, la
44,5% (2012: 47,3%).
In acest context operatiunile efectuate in cadrul sectorului bancar
au fost fundamentate pe baza potentialulului fiecarei banci de
finantare competitiva, a posibilitatii de dezvoltare a procesului de
creditare si de crestere a cotei de piata, concomitent cu modul
individual de gestionare a costului riscului, in conditiile necesitatii
reevaluarii garantiilor.
Operatiunile de
tranzactionare pe principalii
emitenti din sectorul bancar
au fructificat momentele
favorabile ale pietei
Ponderea actiunilor necotate
este de 4,6 %.
Ponderea actiunilor listate
este de 86,5 %.
Ponderea actiunilor necotate
este de 4,6 %.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
11 AGA–O 14/15 aprile 2014
Tranzactiile efectuate pe emitentul EBS in 2013, fundamentate pe
baza evolutiei incerte a valorii colateralelor unor subsidiare,
precum si a duratei mari a executarilor silite din tarile est –
europene, au condus, in principal, la realizarea de profit si la o
repozitionare speculativa pe un volum mai redus de actiuni, in
raport cu volumul vanzarilor (inclusiv prin achizitionarea unor
drepturi de preferinta in suma de 1,23 mil lei).
ERSTE
In ce priveste operatiunile cu titluri BRD, s-au efectuat doar
operatiuni reduse de vanzare, in momente in care pretul de
vanzare s-a situat peste nivelul de 9 lei/actiune, optiunea fiind de
pastrare a acestei expuneri in contextul favorabil de piata al
acestui titlu. In aceeasi perioada s-a vandut si pachetul detinut la
Raiffeisen Bank Romania, realizandu-se un profit de 1,6 mil.lei. In
total, vanzarile din sectorul bancar au acoperit 55,6% din totalul
operatiunilor de vanzare, iar repozitionarile pe acest sector au fost
in procent de 6,3% din valoarea investitiilor din 2013.
Expunerile semnificative ale emitentilor din acest sector au
evoluat astfel: Erste Bank are o pondere de 18,62% in total active
la sfarsitul anului 2013, (2012: 25,25%); BRD pastreaza o pondere
relativ stabila de 10,66% (2012: 10,63%) si Banca Transilvania
1.8000
1.9000
2.0000
2.1000
2.2000
2.3000
2.4000
2.5000
0
20
40
60
80
100
120
140VUAN SIF EBS
Momente de cumparare Momente de vanzare
e
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
12 AGA–O 14/15 aprile 2014
inregistreaza o crestere a ponderii la 13,6%, pe fondul unor
evolutii extrem de pozitive in cursul anului 2013 (2012: 9,81%).
In contextul in care Programul guvernamental pentru derularea
ofertelor publice pentru emitenti din sectorul energetic a fost pus
in aplicare, consolidarea unor participatii strategice a reprezentat
pilonul principal al activitatii de investitii, fiindu-i alocate 67,4 %
din totalul investitiilor efectuate in 2013. Expunerea pe acest
sector a crescut la 28,2% din total active (2012: 22,5%).
Cresterea de aprox 6% s-a datorat acumularilor pe emitentii din
acest sector, in primul rand pe SNG, dar si pe TEL, TGN, SNP, si
FP. In urma procesului de alocare in cadrul ofertei publice de
vanzare a SNG, expunerea SIF Moldova pe acest emitent este de
2,43% din active (ponderea fiind de 20,21% din valoarea totala a
investitiilor).
In cazul TGN, ca urmare a subscrierii in cadrul ofertei de vanzare
lansata de statul roman, dar si in cadrul ABB derulat pentru
vanzarea unui pachet detinut de FP, expunerea SIF Moldova a
crescut cu 70% din punctul de vedere al numarului de actiuni,
respectiv a procentului detinut in capitalul social.
De mentionat ca in cazul unor emitenti (ex: SNP, FP) s-au realizat
si operatiuni de vanzare importante (peste 20 mil lei/tip
operatiune) fructificandu-se oportunitati existente la diferite
momente de piata. Astfel, pe SNP valorile de tranzactionare au
fost de peste 20 mil lei, atat pentru vanzare cat si pentru
cumparare (18,5% din total achizitii), in timp ce 16,3% din total
vanzari s-au realizat pe grupul SNP si OMV cu un randament de
14% din valoarea de vanzare.
SNP
Creşterea expunerii pe
sectorul energetic a sporit
atractivitatea portofoliului
SIF Moldova.
Momente de cumparare Momente de vanzare
e
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
13 AGA–O 14/15 aprile 2014
In cazul emitentului FP operatiunile de achizitii au fost de 10,8%
din valoarea totala a acestora, respectiv de 14,82%, in cazul
vanzarilor, realizandu-se un randament de 39%.
Fondul Proprietatea
Tot in cadrul acestui sector s-au efectuat operatiuni si pe alti
emitenti care au oferit semnale pozitive pe parcursul evolutiei
actualei crizei financiare. Mentionam titlurile Conpet si
Electromagnetica.
In ceea ce priveste detinerea SIF Moldova pe actiunile
producatorilor minieri auriferi, s-a optat pentru lichidarea
detinerilor in emitentii de acest tip (exceptie: GBU - emitent
pastrat datorita proiectului Rosia Montana, proiect cu
semnificatie economica si sociala importanta, in cazul in care ar fi
solutionate favorabil limitarile de mediu si juridice).
Operatiunile de acumulare au vizat sectoarele high technology,
sanatate, inregistrandu-se cresteri ale expunerii in totalul
activelor, pe emitentii: Aerostar 2013 - 2,04% (2012 -1,6%) si
Biofarm: 2013 – 3,4% (2012 - 2,4%).
Operatiunile de tranzactionare in sectoarele industriale au avut
drept scop consolidarea pozitiei in companii care au demonstrat
potential de extindere a afacerilor si detin cote de piata
importante in domeniul in care activeaza (ex.Compa Sibiu din
sectorul componentelor auto- productie destinata exportului).
Pe o serie de emitenti care au asigurat o minima lichiditate s-au
derulat operatiuni speculative de valori mai putin semnificative
(ALBZ, PTR, BRK, BCC, TRP etc)
Referitor la OPC-uri, strategia anului 2013 a avut in vedere,
efectuarea de investitii in fonduri cu potential de crestere
(inclusiv cu perspectiva distribuirii de dividende, in cazul BET-FI
Alte investitii
detinerea SIF Moldova pe
actiunile producatorilor
minieri auriferi
Sectorul industrial
Alte operatiuni
Momente de cumparare Momente de vanzare
e
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
14 AGA–O 14/15 aprile 2014
Index Invest) si lichidizarea unor detineri ajunse la momentul
oportun pentru exit in ceea ce priveste randamentul.
Investitiile efectuate in obligatiuni au fost in suma de 7,93 mil. lei,
fiind emise de: Banca Transilvania (2.685.541 obligatiuni in
valoare de 7 mil. lei) S.C. Turism Lotus Felix (369.096 obligatiuni
in valoare de 0,9 mil. lei).
In cursul anului 2013 s-au realizat venituri de 1,51 mil. lei din
diminuarea de capital social la emitentul Regal Galati.
Având ca scop principal administrarea activa a unui portofoliu
consolidat într-o grupa concisa de emitenti cu performante
comparabile asupra căruia sa poată fi luate decizii investiţionale in
baza evoluţiilor curbelor de randament si risc sau cu emitenti
strict specializati pe anumite domenii de activitate, s-a urmarit
eliminarea unor participatii neperformante. In acest sens, un
numar de 42 societati din grupa celor care nu corespund criteriilor
de reclasificare a portofoliului, au fost cesionate pe parcursul
anului 2013 catre societatea Asset Invest SA Bacau. Societatile
transferate se aflau in diverse stadii de lichidare administrativa
sau faliment. Rezultatul operatiunii asupra portofoliului a condus
la îmbunătăţirea managementului portofoliului de actiuni prin:
reducerea numarului de societati monitorizate, scaderea costurilor
de monitorizare, asigurarea premiselor pentru atragerea unui
management specializat la Asset Invest SA , o usoara apreciere a
nivelurilor capitalurilor proprii.
In anul 2013 a fost demarat proiectul de achizitie a pachetului de
actiuni reprezentand 49,96% din capitalul social al SAI Muntenia
Invest, cu obiect de activitate administrarea investitiilor
financiare, operatiune preconizata a se implementa incepand cu
anul 2014.
Hotararea Consiliului de Administratie a SIF Moldova se inscrie in
reperele politicii de investitii aprobata de actionari, de
eficientizare a activitatii de baza si de diversificare a tintelor
investitionale, cu mentinerea unui profil mediu de risc. Hotararea
CA a fost adusa la cunostinta pietei prin raportul curent din
23.08.2013.
SIF Moldova SA a notificat Autoritatea de Supraveghere
Financiara si Consiliul Concurentei cu privire la intentia de a
dobandi o participatie calificata la SAI Muntenia Invest SA.
In raport cu demersurile efectuate fata de Consiliul Concurentei s-
a concluzionat ca proiectul nu intra sub incidenta autorizarii
(tranzactia nu este o concentrare economica).
Demersurile efectuate in raport cu ASF au vizat clarificarea unor
aspecte interpretative ale actului constitutiv (s-au realizat intalniri
de lucru, s-au sustinut argumente motivate).
Proiecte
Proiectul
“SAI Muntenia”
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
15 AGA–O 14/15 aprile 2014
Ca raspuns la demersurile efectuate, ASF ne comunica prin adresa
nr VPI/2337.1/11.03.2014, ca solicitarea SIF Moldova privind
aprobarea achizitiei unei participatii calificate de 49,96% din
capitalul social si din totalul drepturilor de vot ale SAI Muntenia
Invest SA, poate fi solutionata ulterior eliminarii prevederilor art
14 alin 1 din Actul constitutiv al SIF Moldova, situatie care este de
competenta AGEA a SIF Moldova.
Incepand cu luna decembrie 2013 s-a derulat un proces de
aportare a activelor imobilizate, respectiv cladiri cu terenurile
aferente din patrimoniul SIF Moldova catre SC CASA SA
(societate la care SIF Moldova detine un pachet de 97,53% din
capitalul social). Aceasta operatiune are drept scop eliminarea
activitatilor secundare, de administrare a spatiilor si focalizarea
resurselor spre activitatile investitionale.
Actionarii au fost informati prin raportul curent din data de
24.02.2014 ca s-a finalizat procesul de transmitere al dreptului de
proprietate asupra imobilelor din patrimoniul SIF Moldova in cel
al SC CASA SA.
De asemenea, sunt in atentia noastra o serie de oportunitati,
analizate ca proiecte distincte, orientandu-ne in principal asupra
celor care apartin domeniilor de activitate specificate in Planul
Naţional de Dezvoltare pana in 2020. Scopul urmarit este
înglobarea rentabilitatilor asteptate in procesul de reconstructie a
portofoliului.
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
16 AGA–O 14/15 aprile 2014
1.3.b. Evolutia si structura activelor administrate
1.3.b.1. Evolutia valorii activelor
(abordare din perspectiva reglementarilor ASF2)
Evolutie VUAN / Pret SIF2 / Discount (dec 2012 – dec 2013)
1.3.b.2. Evolutia structurii activelor
(abordare din perspectiva operationala3)
Structura activelor
(% din valoarea totala a activelor) 2009 2010 2011 2012 2013 2013-2012
Actiuni, din care: 85,46 89,65 85,23 86,33 91,03 +4,70 - cotate 58,23 60,98 81,53 83,04 86,46 +3,42
- necotate 27,22 28,67 3,70 3,29 4,57 +1,28
Titluri de participare AOPC + OPCVM (unitati de fond) 1,23 1,54 1,28 3,34 3,34 0
Instrumente monetare (depozite, disponibilitati) 10,69 4,79 11,22 7,71 2,99 -4,72
Obligatiuni (municipale, corporative, unit. fond obligatiuni) 0,15 1,24 0,66 0,88 0,96 +0,08
Alte active 2,47 2,78 1,61 1,74 1,68 -0,06
2 In anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 31.12.2013 (anexa 16) precum si (2) situatia
detaliata a activelor SIF Moldova la 31.12.2013 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile
Regulamentului CNVM/ASF nr. 15/2004 si DM CNVM/ASF nr. 23/2012 . 3 In corelatie cu informatiile prezentate in continuarea raportului referitoare la diferitele componente ale
portofoliului de active, s-a optat: (1) pentru incadrarea actiunilor Fondul Proprietatea la categoria “actiuni
listate” – abordare diferita de reglementarile CNVM/ASF care incadreaza emitentul Fondul Proprietatea la
categoria AOPC si (2) incadrarea unitatilor de fond emise de fondurile de obligatiuni la categoria “obligatiuni.”.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
-
0.5000
1.0000
1.5000
2.0000
2.5000
3.0000
dec '12 ian feb mar apr mai iun iul aug sep oct nov dec'13
VUAN (RON) Pret SIF2 (RON) Discount (%)
Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012(%)
Total activ (mil lei) 1.199 1.171 1.154 1.144 1.339 117
Activ net (mil lei) 1.181 1.142 1.096 1.090 1.275 117
VUAN (lei) 2,27 2,20 2,11 2,10 2,45 117
Pret piata (lei) 1,14 1,16 1,08 1,45 1,47 101
Discount (%) Pret piata / VUAN 50 47 49 31 40
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
17 AGA–O 14/15 aprile 2014
Evolutia portofoliului in functie de tipul activelor (% din valoarea totala a activelor)
Evolutia portofoliului de actiuni in functie de
expunerea sectoriala
Expunerea sectoriala
(% din valoarea totala a activelor) 2009 2010 2011 2012 2013 2013 – 2012
Financiar 67,54 61,84 52,44 47,33 44,48 -2,85
Energetic 4,47 13,28 17,21 22,47 28,23 +5,76
Industria prelucratoare 8,00 8,55 7,19 8,19 8,97 +0,78
Farmaceutic 2,35 2,32 2,49 2,56 3,61 +1,05
Comert 0,49 0,37 2,21 1,78 3,61 +1,83
Constructii 0,20 0,16 0,96 0,91 0,87 -0,04
Agricultura 0,40 0,85 1,24 1,27 0,63 -0,64
Altele 2,01 2,28 1,49 1,82 0,63 -1,19
58.23 60.98
81.53 83.04 86,46
27.22 28.67 3.70 3.29 4,57
10.69 4.79 11.22 7.71 2.99 3.85 5.56 3.55 5.96 5,98
2009 2010 2011 2012 2013
actiuni cotate actiuni necotate instrumente monetare alte active
67.54 61.84 52.44 47.33 44.48
4.47 13.28 17.21 22.47 28.23
8.00 8.55
7.19 8.19 8.97
2.35 2.32
2.49 2.56 3.61
3.10 3.66
5.90 5.78 5.74
2009 2010 2011 2012 2013
Financiar Energie Ind. Prelucratoare Farmaceutic Altele
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
18 AGA–O 14/15 aprile 2014
Top companii din portofoliu (31.12.2013)
% detinere in capitalul
social al emitentului
pondere > 1 % in
valoarea totala a activelor
ERSTE BANK 0,51 18,62
BANCA TRANSILVANIA 5,00 13,59
FONDUL PROPRIETATEA 1,35 11,64
BRD 2,27 10,66
OMV PETROM 0,38 7,55
SNTGN TRANSGAZ 2,36 3,85
BIOFARM 13,81 3,41
SNGN ROMGAZ 0,24 2,43
AEROSTAR 14,55 2,04
TESATORIILE REUNITE 92,06 1,72
TRANSELECTRICA 1,66 1,44
MECANICA CEAHLAU 55,10 1,40
REGAL 93,01 1,21
TOTAL 79,56
1.3.c. Optimizarea portofoliului de actiuni in acord cu
obiectivele strategiei de investitii
In acord cu obiectivele strategiei de investitii pentru 2014,
optimizarea portofoliului de actiuni va avea in vedere ca in
implementarea programelor investitionale sa existe o continuitate
in ceea ce priveste obiectivele atinse in mandatele trecute,
respectiv:
Mentinerea ponderii majoritare in actiuni listate pe piata
romaneasca (obiectiv ce asigura o transparenta deplina a
programelor investitionale, asigurand mentinerea
standardului implementat de guvernanta corporativa);
Recalibrarea expunerii SIF Moldova pe cei doi piloni
importanti ai portofoliului, respectiv sectorul financiar si
energetic;
Optimizarea pozitiilor detinute in sectorul bancar cu expunere
prioritara pe piata romaneasca concomitent cu dezvoltarea
unor proiecte de private equity si incadrarea lor dinamica in
entitati listate, asigurand mentinerea atuurilor SIF Moldova,
devenite o marca pentru investitori, respectiv lichiditatea
portofoliului precum si gradul superior de implementare al
guvernantei corporative.
Portofoliul principal de actiuni reprezinta 59.65% din valoarea
totala a activelor, in suma de 799 mil. lei, respectiv 178 mil euro,
(2012 : 13.8%) in principal datorita migrarii emitentului EBS din
aceasta categorie in categoria Portofoliul de actiuni pentru
PORTOFOLIUL
PRINCIPAL DE
ACTIUNI (1)
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
19 AGA–O 14/15 aprile 2014
vanzare (2012: 73.72%) si valorificariii totale sau partiale a unor
participatii.
Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele
criterii:
lichiditate ridicata a titlului in piata;
companiile provin din domenii strategice romanesti;
managementul aplica principii de guvernanta corporative;
situatia economico financiara caracterizata printr-o valoare
intrinseca solida cu perspective de dezvoltare a afacerilor
care sa permita realizarea de profituri si distributie de
dividende ;
potential de crestere a cotatiei in piata (valoarea de piata
mai mica decat valoarea intrinseca).
Detinerile cu pondere semnificativa in totalul activelor
administrate, sunt BRD: 10,66%, TLV: 13,59% si FP: 11,64%.
Portofoliul de actiuni pentru dezvoltare reprezinta 4.92% din
valoarea totala a activelor, si este un portofoliu propus pentru
dezvoltare in viitor, prin implementarea unor proiecte aflate in
acest moment in stadiul de conceptie. Proiectele se vor dezvolta ca
o alternativa la investitiile in actiuni listate. Companiile din acest
portofoliu sunt companii in care SIF Moldova detine majoritatea
drepturilor de vot si in consecinta dezvoltarea unor proiecte va
avea in vedere inclusiv controlul costurilor.
Mentionam ca in acesta categorie este inclusa si societatea Asset
Invest infiintata in 2013, care a preluat gestionarea unor
participatii aflate in diferite stadii de lichidare, in scopul
eficientizarii cheltuielilor de gestiune ale SIF Moldova.
Portofoliul de actiuni pentru vanzare reprezinta 19,35% din
valoarea totala a activelor, respectiv 259 mil lei (57,7 mil euro).
Cea mai importanta detinere este Erste Bank care are o pondere
de 18,62% in total active. Cu exceptia Erste Bank, portofoliul este
compus din companii cu ponderi nesemnificative in total active
SIF Moldova. Vanzarea acestui portofoliu va asigura principalul
flux de lichiditati pentru proiectele de investitii.
Portofoliul de actiuni in supraveghere reprezinta 7,11% din
valoarea totala a activelor, respectiv 95,4 mil lei (21,3 mil euro) si
include actiunile unor societati comerciale, pentru care SIF
Moldova analizeaza cele mai bune variante de valorificare,
respectiv vanzare/pastrare sau un transfer treptat al actiunilor
catre o companie specializata.
PORTOFOLIUL DE
ACTIUNI (2)
pentru dezvoltare
PORTOFOLIUL DE
ACTIUNI (3)
SELL
PORTOFOLIUL DE
ACTIUNI (4)
in supraveghere
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
20 AGA–O 14/15 aprile 2014
1.4. Managementul riscurilor
Mecanismul de fundamentare a deciziilor investitionale.
Politica de administrare a riscului. Incadrarea in limitele
prudentiale.
Mecanismul decizional este formalizat si cuprinde etapele de
fundamentare a deciziei, de efectuare a selectiei si de actualizare a
contextului. Limitele investitionale sunt permanent acordate cu
limitele prudentiale de detinere si in stransa corelare cu stadiul de
atingere al obiectivelor prestabilite prin politici investitionale.
Traseul decizional este procedurat si raspunde cerintei de
gestionare in timp optim a oportunitatilor.
In acest context precizam ca a fost intarit rolul Comitetului de
Politici Investitionale si Strategii (CPIS) prin competentele
acordate “Presedintelui CPIS” in cadrul fluxului investitional, in
comunicarea si centralizarea informatiilor in relatia cu Consiliul
de Administratie si celelalte comitete consultative.
Politica de administrare a riscului
In fundamentarea deciziilor investitionale se acorda un rol
important identificarii si evaluarii riscurilor potentiale,
urmarindu-se permanent rebalansarea portofoliului pe criterii de
randament / risc. Evaluarea probabilitatii si impactului riscului de
piata asupra obiectivelor investitionale se realizeaza prin
intermediul unei aplicatii informatice de Management Risc care
ofera masuratori privind expunerea la riscul de piata a
portofoliului de instrumente financiare si permite compararea
portofoliului propriu cu un portofoliu de referinta.
Aplicatia informatica de Management Risc este o aplicatie
dezvoltata intern, care prezinta modele interne de scoring si de
optimizare de portofoliu bazate pe indicatori financiari si
indicatori statistici de risc/randament.
Aplicatia Management Risc permite:
Analiza, evaluarea si optimizarea portofoliilor de
instrumente financiare;
Realizarea de scenarii si modelari in functie de
constrangerile impuse prin strategiile investitionale ale
managementului de portofoliu, pentru a determina
influenta propunerilor de investitii/dezinvestitii in
caracteristicile de risc/randament ale portofoliului.
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.11..1. Procesul de
implementare a deciziei
investitionale
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.13. Politica de
administrare a riscului
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
21 AGA–O 14/15 aprile 2014
Masurarea si analizarea portofoliului propriu, pe
subportofolii create in functie de tip activ, sectoare de
activitate, moneda, termen investitie, prag lichiditate
(utilizand indicatori de risc/performanta) ;
Realizarea de optimizari pe detinerile de active din
portofoliu propriu in raport cu obiectivele investitionale ale
managementului de portfoliu. Optimizarea tine cont de
imbunatatirea raportului risc/performanta;
Compararea caracteristicilor de risc/randament ale
portofoliului de instrumente financiare cu caracteristicile de
risc/randament ale unui portofoliu de referinta (portofoliul
pietii).
Expunerea la riscul de piata cuantificata prin ISRR: 16,02%.
Indicatorul sintetic de risc si randament (ISRR) calculat pe baza
volatilitatii anualizate a VUAN-ului lunar, din ultimii 5 ani de
existenta, determina incadrarea SIF Moldova in profilul de risc
mediu (clasa 6 de risc la 31.12.2013 fata de clasa 5 la 31.12.2012).
← Risc redus
Risc ridicat →
1 2 3 4 5 6 7
Acest indicator este o masura a cresterilor si scaderilor de valoare
inregistrate anterior de activul net unitar al SIF Moldova, pe o
scala de la 1 la 7. Indicatorul de risc prezinta anumite limitari,
datele istorice anterioare nefiind o garantie a rezultatelor viitoare.
Incadrarea pe clase de risc s-a realizat avand ca reper grila de
intervale de volatilitate anualizata prevazuta in Instructiunea
CNVM/ASF nr.5/2012 privind forma, continutul si modul de
prezentare a documentului privind informatiile cheie destinate
investitorilor in OPCVM.
Expunerea la riscul operational rezidual
Riscul operational reprezinta riscul de pierdere datorat „fie de
utilizarea unor procese, sisteme si resurse umane inadecvate sau
care nu si-au indeplinit functia in mod corespunzator, fie de
evenimente si actiuni externe. Riscul operational include si riscul
legal. Riscurile reputationale sau strategice nu sunt definite ca si
riscuri operationale
Riscul operational exista din momentul in care societatea isi
foloseste angajatii si aplicatiile in derularea activitatii sau este
subiectul unor factori externi si de aceea acest tip de risc apare cu
mult inaintea riscului de piata sau a riscului de emitent/de pozitie.
Conform Strategiei de
administrare a riscurilor
semnificative in SIF
Moldova, clasele 1-3 au fost
incadrate la risc scazut,
clasele 4-6 la risc mediu si
clasa 7 la risc ridicat.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
22 AGA–O 14/15 aprile 2014
In administrarea riscului operational SIF Moldova ia in
considerare sapte categorii de evenimente:
1. frauda interna;
2. frauda externa;
3. practici de angajare si siguranta la locul de munca;
4. clienti, produse si practici comerciale;
5. pagube asupra activelor corporale;
6. intreruperea activitatii si functionarea neadecvata a sistemelor;
7. executarea, livrarea si gestiunea proceselor, care ulterior sunt
integrate in patru arii de cuprindere: factorul uman, procese,
sisteme si factorii externi.
Managementul riscului operational include urmatoarele elemente:
structura organizationala bine definita, cu sarcini si
responsabilitati de management a riscului operational, care
acopera toate structurile societatii,
instrumentele de identificare si gestionare a riscului,
mecanismele care faciliteaza diminuarea si prevenirea
riscurilor operationale si a pierderilor identificate,
rapoarte de informare a managementului societatii.
In cadrul SIF Moldova, conform procedurilor privind
administrarea riscului operational aprobate de catre structura de
conducere, compartimentele functionale au urmatoarele atributii:
1. identifica si evalueaza riscul operational;
2. analizeaza activitatile societatii identificate a fi vulnerabile la
risc operational (implicit frauda interna), stabilind potentiale
riscuri pe tipuri de activitati la nivelul fiecarei structuri a
societatii;
3. actioneaza pentru limitarea riscului operational (implicit
frauda interna) determinat de procesarea defectuoasa a datelor
in cadrul fiecarui compartiment, prin efectuarea unui control
intern riguros asupra tuturor documentelor;
4. pun in aplicare, in scopul prevenirii si descoperirii unor fapte
ce pot genera/au generat pagube sub forma materiala sau
baneasca, reglementarile interne referitoare la activitatea de
verificare si indrumare, care urmaresc modul de aplicare a
dispozitiilor legale in vigoare si a reglementarilor interne.
Nivelul final al riscului operational, riscul rezidual, la
nivelul SIF Moldova pentru anul 2013 este de 2,10 si se
incadreaza in categoria "grad de risc mediu". Aceasta
inseamna ca activitatile si procesele operationale curente ale
societatii prezinta riscuri operationale controlabile si de un nivel
acceptabil.
Activitatile si procesele
operationale curente ale
societatii prezinta riscuri
operationale controlabile si
de un nivel acceptabil.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
23 AGA–O 14/15 aprile 2014
Printre masurile dispuse in cadrul procesului de autoevaluare
pentru prevenirea/diminuarea riscurilor operationale incadrate in
zona de risc mediu si ridicat, amintim:
testarea planului de refacere in caz de dezastru prin
simularea operatiunilor prin sistemele de rezerva;
revizuirea manualelor de operare pentru aplicatiile
informatice SII;
revizuirea unor proceduri de lucru si fise de post;
perfectionare profesionala continua;
elaborare proceduri de lucru pentru activitati noi;
implementare soft specializat de evaluare a performantelor
profesionale;
In cadrul procesului de revizuire anuala a riscurilor operationale,
in anul 2014 vor fi monitorizate cu precadere operatiunile aferente
activitatilor si proceselor care prezinta grad de risc mediu (>2), se
vor revizui controalele existente si se vor propune masuri
suplimentare care sa conduca la diminuarea riscului agregat la
nivel de societate.
Sistemul de limite prudentiale
Raportat la activul net calculat la nivelul lunii decembrie 2013
(31.12.2013), categoriile de active din portofoliul SIF Moldova se
incadreaza in limitele prudentiale legale (art.188 din
Regulamentul CNVM/ASF nr.15/2004 si art.9 din Norma ASF
nr.14/08.11.2013).
a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare
neadmise la tranzactionare - limita admisa: 20% din activele
totale (actiuni inchise, obligatiuni inchise, certificate de depozit,
depozite bancare)
Tip activ Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)
Pondere in total active SIF Moldova la data de 31.12.2013 (%)
Actiuni detinute la emitenti de tip inchis Obligatiuni inchise Depozite bancare
61.356.177 8.373.585 39.580.198
4,58 0,63 2,96
TOTAL 109.309.960 8,17
b) Valori mobiliare (actiuni si obligatiuni) si
instrumente ale pietei monetare (titluri de stat) inscrise
sau tranzactionate la cota Bursei (la nivel de emitent) –
limita admisa 10% din activele totale, limita ce poate fi majorata
pana la 40% cu conditia ca valoarea totala a detinerilor de max
40% pe emitent sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor
totale.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
24 AGA–O 14/15 aprile 2014
Detinerea SIF Moldova in valori mobiliare si/sau instrumente ale
pietei monetare emise de acelasi emitent, admise sau
tranzactionate pe o piata reglementata care depaseste nivelul
admis de 10% raportat la activele totale, se raporteaza in cazul
urmatorilor emitenti: Erste Bank – 18,62%; Fondul Proprietatea –
11,64%; BRD-Groupe Societe Generale – 10,66%; Banca
Transilvania – 13,59%.
Cei 4 emitenti care depasesc 10% individual, nu depasesc cumulat
80% din total activ (54,51%).
c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand
aceluiasi grup - limita admisa: 50% din activele totale.
Denumire grup Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)
Pondere in total active SIF Moldova la data de 31.12.2013 (%)
GRUP ERSTE BANK-BCR 252.383.797 18,85
GRUP BANCA TRANSILVANIA 224.851.613 16,79 GRUP BRD-GSG 143.278.878 10,70
GRUP AVIVA INVESTORS 8.191.787 0,61
GRUP FINANCIAR CARPATICA 1.285.822 0,10
d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu
instrumente financiare derivate tranzactionate in afara
pietelor reglementate – nu este cazul.
e) Valoarea conturilor curente si a numerarului - limita
admisa : 10% din activele totale
In activul net la 31.12.2013, valoarea conturilor curente si a
numerarului este de 500.876 lei, reprezentand 0,04% din valoarea
activelor.
f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi
banca - limita admisa: 30% din activele totale
Denumire banca Valoare depozite cf.Reg.CNVM
nr.15/2004 (lei) Pondere in total active SIF
Moldova la data de 31.12.2013 (%)
Unicredit 10.552.570 0,79 Banca Transilvania 28.541.031 2,14 B.R.D. - G.S.G. 486.597 0,03 Total depozite 39.580.198 2,96
g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare
derivate - sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu
este cazul.
h) Titluri de participare ale AOPC - limita admisa: 50% din
activele totale.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
25 AGA–O 14/15 aprile 2014
Denumire AOPC Valoare de piata categorie activ cf Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)
Pondere in total active SIF Moldova la data de 31.12.2013 (%)
Fondul Proprietatea 155.932.935 11,64 BT Invest 1 5.240.295 0,39 Certinvest Properties RO 2.783.248 0,21 Certinvest Arta Romaneasca 1.845.042 0,14 FII BET-FI Index Invest 1.831.477 0,14 FII Multicapital Invest 2.334.466 0,17 Fondul de Actiuni Privat Transilvania 1.279.013 0,10 Fondul Oamenilor de Afaceri 4.056 0,00 STK Emergent 691.369 0,05 iFOND Financial Romania 1.404.180 0,10 iFOND Gold 88.853 0,01 TOTAL AOPC 173.434.931 12,95
Expunerea obtinuta prin realizarea de investitii directe
si indirecte in instrumente ale pietei monetare de tipul
biletelor la ordin (art.9 din Norma ASF
nr.14/08.11.2013)- limita admisa: 20% din activele totale.
Investitii directe in instrumente ale pietei monetare de
tipul biletelor la ordin: nu este cazul.
Investitii indirecte in instrumente ale pietei monetare de
tipul biletelor la ordin:
Denumire AOPC/ OPCVM
Valoare detinere SIF Moldova la
AOPC/ OPCVM (lei)
Valoare activ net AOPC/ OPCVM
(lei)
Valoare detinere AOPC/OPCVM in
instrumente monetare de tipul biletelor la ordin
(lei)
Valoare detinere indirecta SIF Moldova
in instrumente monetare de tipul biletelor la ordin
(lei)
Procent detinere indirecta SIF Moldova
in instrumente monetare de tipul biletelor la ordin
(%)
Certinvest Arta Romaneasca
1.845.042 11.508.428 5.561.494 891.624 0,07
Certinvest Dinamic
2.239.434 11.832.220 866.544 164.007 0,01
Certinvest Properties RO
2.783.248 8.521.282 7.314.370 2.389.043 0,19
TOTAL 3.444.674 0,27
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
26 AGA–O 14/15 aprile 2014
Situatia financiar – contabila
2.a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii Situatiile financiare individuale sunt intocmite si prezentate in
conformitate cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a
IV-a CEE aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de
ASF, aprobate conform Ordinului CNVM/ASF nr.13/2011 de
aprobare a Regulamentului CNVM/ASF nr.4/2011. Moneda de
raportare a situatiilor financiare este leul. Detaliile referitoare la
situatia activelor, capitalurilor proprii si contului de profit si
pierdere, se pot consulta in Notele la situatiile financiare
individuale anexate. Situatiile financiare la 31.12.2013 sunt
auditate de catre Deloitte Audit SRL Bucuresti.
Elemente (lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012
(%)
Active imobilizate
I. Imobilizari necorporale 474.133 826.339 1.277.508 1.066.169 943.690 88.51 II. Imobilizari corporale 18.038.896 15.852.118 15.098.349 15.111.256 15.609.186 103.30 III. Imobilizari financiare, din care
349.344.310 478.980.497 535.133.689 632.641.936 737.180.385 116.52
- titluri si alte instrumente
financiare detinute ca imobilizari 312.487.787 440.639.903 495.655.369 594.001.279 702.374.481 118.24
Active imobilizate – Total 367.857.339 495.658.954 551.509.546 648.819.361 753.733.261 116.17 Active circulante I. Stocuri 37.899 33.805 27.904 38.032 11.712 30.80 II. Creante din care: 138.923.912 65.391.991 130.726.672 91.121.580 44.811.403 49.18 - creante comerciale* 127.932.287 55.645.324 129.136.710 88.261.750 40.022.679 45.34 III. Investitii financiare pe termen scurt
10.712.458 15.514.286 8.204.380 17.890.430 14.299.965 79.93
IV. Casa si conturi la banci 214.543 411.029 476.554 311.980 514.057 164.77 Active circulante – Total 149.888.812 81.351.111 139.435.510 109.362.022 59.637.137 54.53 Cheltuieli in avans 77.055 116.391 63.441 98.409 123.832 125.83 Datorii pe termen scurt 17.724.478 26.126.305 57.284.930 54.135.577 63.932.260 118.09 Active circulante respectiv datorii curente nete
132.231.009 55.331.267 82.204.541 55.315.822 (4.179.874) -
Total active minus datorii curente
500.088.348 550.990.221 633.714.087 704.135.183 749.553.387 106.45
Provizioane 44.071.216 52.086.852 67.558.684 73.579.872 60.287.049 81.93 Venituri in avans 10.380 9.930 9.480 9.032 8.583 95.03 Capital si rezerve 1. Capital social subscris si varsat
51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959 100
2. Rezerve din reevaluare 15.170.030 13.323.302 13.387.079 13.382.229 14.254.162 106.52 3. Rezerve totale. din care: 263.998.022 315.194.457 235.526.597 277.054.266 381.089.836 137.55 - Rezerve legale 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792 100 - Rezerve constituite din
ajustarile pentru pierderea de valoare a imobilizarilor financiare - sold debitor
94.601.896 125.728.526 175.343.070 135.619.216 64.431.928 47.51
- Rezerve constituite din valoarea titlurilor / actiunilor dobandite cu titlu gratuit
102.144.382 118.009.632 86.598.381 82.963.401 89.612.864 108.01
- Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve de reevaluare
2.418.666 2.717.003 2.717.331 2.786.785 2.786.968 100
- Alte rezerve 243.655.078 309.814.556 311.172.163 316.541.504 342.740.140 108.27 4. Rezultat reportat 23.607.297 22.182.702 72.410.172 151.133.057 151.133.057 100 5. Rezultatul exercitiului 101.332.824 96.293.949 192.922.595 137.076.800 90.880.323 66.30 Capitaluri Proprii – Total 456.017.132 498.903.369 566.155.402 630.555.311 689.266.337 109.31
2
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
27 AGA–O 14/15 aprile 2014
Capitalurile proprii au crescut comparat cu 01.01.2013 cu 9,3 %.
Imobilizarile financiare exprimate la cost si diminuate cu
ajustarile de depreciere au crescut comparat cu 01.01.2013 cu
16,5%.
Structura imobilizarilor financiare la
31/12/2013 (lei) Valoare
bruta Ajustari pentru pierderea
de valoare Valoare contabila
neta
Imobilizari financiare. din care: 806.445.893 69.265.508 737.180.385 - actiuni detinute la entitatile afiliate 25.608.670 25.608.670
- interese de participare 14.880.144 6.363.349 8.516.795
- titluri detinute ca imobilizari 765.276.640 62.902.159 702.374.481 - alte creante 680.439 - 680.439
Creantele comerciale in valoare bruta, includ depozite bancare pe
termen scurt in suma de 39.485.584 lei, (1 ianuarie 2013:
87.511.953 lei) si dobanzile atasate calculate pana la 31.12.2013,
de 396.770 lei (1 ianuarie 2013: 433.962 lei), din care pentru
obligatiuni 302.155 lei (1 ianuarie 2013: 75.800 lei).
Activele circulante au scazut comparat cu 01.01.2013 cu 45,5%.
Datoriile pe termen scurt de 63.932.260 lei au crescut cu 18,1% (1
ian 2013: 54.135.577 lei) si acestea includ dividende de plata catre
actionari de 58.225.168 lei. Datoriile corelate cu nivelul
lichiditatilor existente in depozite bancare, de 39.485.584 lei,
determina un indicator de lichiditate subunitar (recomandabil >
1). Un indice ridicat de alocare al profitului net pentru acordarea
de dividende catre actionari (in AGA 2014) pentru exercitiul
financiar 2013, va determina cresterea riscului de neplata, in
conditiile in care acestia vor dori conservarea activelor financiare
si un program de investitii consistent.
Provizioanele au scazut comparat cu 01.01.2013 cu 18% si se
compun din: (lei)
Provizioane litigii AAAS: 10.418.023
Provizioane impozite 42.500.351
Alte provizioane 7.368.675
Total: 60.287.049
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
28 AGA–O 14/15 aprile 2014
2.b. Contul de profit si pierdere
Elemente (lei) 2009 2010 2011 2012 2013 2013/2012
(%)
A. Venituri din activitatea curenta – Total, din care:
192.416.867 175.914.315 336.996.156 275.466.615 272.018.721 98.75
1. imobilizari financiare 72.017.626 21.301.365 18.099.092 24.205.357 25.917.789 107.07 2. investitii financiare cedate 96.631.878 103.983.529 244.792.448 206.642.958 203.007.957 98.24 3. dobanzi 12.721.785 6.200.045 3.719.234 6.235.712 3.319.267 53.23 4. provizioane, creante reactivate
7.986.213 32.310.035 15.850.022 26.614.018 26.563.313 99.80
5. alte venituri 3.059.365 12.119.341 54.535.360 11.768.570 13.210.395 112.25 B. Cheltuieli din activitatea curenta - Total, din care:
84.070.171 65.232.372 104.998.413 117.313.839 170.671.490 145.48
1. investitii financiare cedate 38.096.855 16.904.427 33.503.524 56.387.307 131.335.521 232.92 2. pierderi aferente creantelor legate de participatii
260.220 19.995 7.68
3. diferente de curs valutar 560.648 3.840.779 2.021.989 3.241.418 3.494.371 107.80 4. comisioane si onorarii 1.990.194 2.618.267 4.420.372 3.647.208 3.520.880 96.53 5. amortizari, proviz, pierderi debitori diversi
30.675.053 22.683.490 44.193.983 23.832.038 9.874.540 41.43
6. servicii bancare si asimilate 48.411 42.206 50.209 107.186 48.141 44.91 7. materiale 304.207 227.662 323.396 303.986 316.018 103.95 8. energie, apa 199.525 190.963 244.049 298.649 340.616 114.05 9. cheltuieli cu personalul 10.967.482 16.180.859 17.465.660 25.410.604 17.374.840 68.37 10. prestatii externe 823.583 2.231.683 2.182.261 3.418.835 4.080.421 119.35 11. impozite, taxe si varsaminte asimilate
404.213 312.036 592.970 406.388 266.147 65.49
C. Profit brut 108.346.696 110.681.943 231.997.743 158.152.776 101.347.231 64.08 D. Impozit pe profit 7.013.872 14.387.994 39.075.148 21.075.976 10.466.908 49.66 E. Profit net 101.332.824 96.293.949 192.922.595 137.076.800 90.880.323 66.29
Veniturile din activitatea curenta au scazut cu 1,3%,
comparat cu 2012.
Ponderea principala in totalul veniturilor, este detinuta
de investitiile financiare cedate, respectiv de 74,6%.
Sumele obtinute in programul de dezinvestire au fost directionate
pentru sustinerea programelor investitionale.
Cheltuielile din activitatea curenta au crescut cu 45,5%,
comparat cu 2012. Ponderea principala in totalul cheltuielilor,
este detinuta de costul investitiilor cedate, repectiv de 76,9%.
Cheltuielile cu personalul au scazut comparativ cu 2012 cu 31,6%,
diminuare influentata de programul de restructurare finalizat
in anul 2012. La 31.12.2013 existau: 45 contracte individuale de munca
(fata de 47 la 31.12.2012); 2 contracte de management (similar cu
31.12.2012); 7 contracte de administrare (similar cu 31.12.2012).
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
29 AGA–O 14/15 aprile 2014
2.c. Managementul cheltuielilor
CHELTUIELI TOTALE (A+B+C+D+E+F) 170.671.490
A. Cheltuieli financiare 135.629.393 1. Cheltuieli din investiţii financiare cedate 131.355.516 2. Cheltuieli comisioane tranzactii 405.508 3. Cheltuieli din diferenţe de curs valutar 3.494.371 4. Cheltuieli cu serviciile bancare 48.141 5. Alte cheltuieli financiare 325.857 B. Cheltuieli cu activele cedate 5.238 C. Cheltuieli cu amortizari, provizioane, pierderi din creante si debitori diversi 9.870.852 D. Cheltuieli cu comisioanele si onorariile impuse de reglementarile aplicabile 2.124.638 E. Cheltuieli de administrare 13.715.363 1. Cheltuieli cu materiale 316.018 2. Cheltuieli privind energia si apa 340.616 3. Cheltuieli cu personalul, din care: 9.086.663
drepturi salariale indemnizatii 7.071.772
cheltuieli privind asigurarile si protectia sociala 1.925.810
cheltuieli cu pregatirea profesionala 89.081
4. Cheltuieli privind prestatiile externe 3.705.919 5. Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate 266.147 F. Cheltuieli compensate de venituri din provizioane (nu afecteaza rezultatul financiar al perioadei)
9.326.006
ACTIVE TOTALE conform Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004 1.339.238.630
Cheltuielile financiare reprezinta 79,5% din total
cheltuieli. Acestea includ cheltuielile legate direct de
activitatea de investire/dezinvestire realizate in perioada de
raportare si cele generate de detinerile de instrumente
financiare ale SIF Moldova.
in cadrul cheltuielilor financiare ponderea este detinuta
de cheltuielile privind investitiile financiare in suma de
131,355,516 lei, respectiv 96,9%. Aceste cheltuieli sunt
reprezentate, in principal, de costul investitiilor
financiare vandute in perioada de raportare.
cheltuielile din diferente de curs valutar sunt in suma de
3,494,371 lei si reprezinta 2,6% din cheltuielile
financiare. Aceste cheltuieli sunt compensate partial de
veniturile din diferente de curs valutar realizate in
perioada de raportare in suma de 3,329.549 lei.
Diferentele de curs valutar sunt generate, in principal, de
detinerile de disponibilitati in valuta.
comisioanele din tranzactii platite societatilor de servicii
de investitii financiare sunt in suma de 405,508 lei si
reprezinta 0,3% din cheltuielile financiare. Aceste
cheltuieli variaza in functie de volumul tranzactiilor de
vanzare-cumparare derulate si de nivelul comisioanelor
negociate cu societatile de servicii de investitii financiare
prin care se deruleaza tranzactiile;
Cheltuielile cu investitiile
financiare cedate detin
ponderea cea mai mare in
total cheltuieli financiare.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
30 AGA–O 14/15 aprile 2014
alte cheltuieli financiare in suma de 325,857 lei includ,
in principal, diferentele de pret negative aferente
investitiilor financiare detinute pe termen scurt cotate si
reprezinta 0,2% din cheltuielile financiare.
Cheltuielile cu activele cedate sunt compensate de
veniturile obtinute in urma vanzarii acestor mijloace fixe.
Cheltuielile cu amortizari, provizioane, pierderi din
creante si debitori diversi reprezinta 5,8% din total
cheltuieli.
Cheltuielile privind comisioanele si onorariile impuse
de reglementarile aplicabile reprezinta 1,2% din total
cheltuieli. Aceste cheltuieli sunt impuse prin reglementarile
aplicabile societatilor de investitii financiare si sunt efectuate in
scopul implementarii obligatiilor corporative. Valoarea acestor
cheltuieli nu poate fi optimizata prin decizii interne si
influenteaza in mod direct indicatorii de performanta.
Cheltuielile de administrare reprezinta 8% din total
cheltuieli si cuprind cheltuielile direct legate de desfasurarea
activitatii curente a societatii.
in cadrul chetuielilor de administrare, ponderea este
detinuta de cheltuielile cu personalul (salarii,
indemnizatii, asigurari sociale si pregatire profesionala)
care insumeaza 9,086,663 lei, respectiv 66,2% din volumul
cheltuielilor de administrare;
cheltuielile privind prestatiile externe sunt in suma de
3,705,919 lei si reprezinta 27% din volumul cheltuielilor de
administrare ale perioadei. In cadrul acestora sunt incluse:
cheltuieli de judecata si cu asistenta juridica, cheltuieli
postale si abonamentele, cheltuieli cu intretinerea si
reparatiile, cheltuielile cu consultanta profesionala si alte
cheltuieli privind prestatiile externe. Cheltuielile de
judecata si cu asistenta juridica sunt generate in principal
de litigiile in care este implicata SIF Moldova pentru
protejarea intereselor acesteia in societatile comerciale din
portofoliu si pentru recuperarea sumelor executate de
AAAS. In urma derularii litigiilor cu AAAS, SIF Moldova a
recuperat pana la data de raportare (in exercitiile financiare
precedente) suma de 23.124.419 lei. Sumele recuperate
influenteaza veniturile si profitul perioadei respective.
Sumele puse in executare din debitul AAAS si neincasate la
data de raportare sunt de 24.395.685 lei, iar debitul AAAS
Cheltuielile de administrare
reprezinta 8% din total
cheltuieli
Cheltuielile cu comisioanele si
onorariile societatii, ca
entitate reglementata de ASF
si emitent cotat la BVB.
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.17.2 Managementul
cheltuielilor de
functionare/administrare
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
31 AGA–O 14/15 aprile 2014
care urmeaza sa fie pus in executare insumeaza 1.300.562
lei;
cheltuielile cu materiale, energia si apa insumeaza
656.634 lei si reprezinta 4,8% din volumul cheltuielilor de
administrare ale perioadei. Cheltuieli privind energia si
apa sunt recuperate partial prin veniturile realizate in urma
refacturarii catre locatari a cheltuielilor aferente
proprietatilor inchiriate;
cheltuielile cu impozitele, taxele si varsamintele asimilate
insumeaza 266,147 lei si reprezinta 2% din volumul
cheltuielilor de administrare ale perioadei. Aceste
cheltuieli sunt reprezentate, in principal de impozitele si
taxele platite de societate pentru proprietatile aflate in
patrimoniu. Cheltuielile cu impozitele si taxele locale sunt
recuperate prin veniturile din chirii obtinute in urma
inchirierii proprietatilor aferente. Volumul veniturilor din
chirii realizate si utilitatile recuperate in perioada de
raportare asigura si recuperarea integrala a cheltuielilor cu
amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale din
patrimoniul SIF Moldova.
Cheltuieli compensate de venituri din provizioane
insumeaza 9.326.006 lei si reprezinta 5,5% din total
cheltuieli. Acestea sunt reprezentate de cheltuieli care au
afectat rezultatul financiar al exercitiilor precedente. In
perioada de raportare, concomitent cu inregistrarea
cheltuielilor au fost reluate la venituri provizioanele aferente,
astfel incat nu este afectat rezultatul exercitiului financiar
curent.
In perioada de raportare, procentul mediu lunar al
cheltuielilor de administrare reprezinta 0,09% din
valoarea activelor totale, fiind mai mic de cat nivelul
inregistrat in anul 2012 (0,10%). Acest procent este inferior
comisioanelor platite societatilor de administrare de catre
fondurile de investitii (0,10% - 0,40%). In cazul in care in calculul
cheltuielilor de administrare sunt incluse si cheltuielile privind
participarea administratorilor si angajatilor la profitul anului 2013
procentul mediu lunar al acestor cheltuieli reprezinta 0,13% din
valoarea activelor totale fiind mai mic decat nivelul inregistrat in
anul 2012 (0,17%). (surse: documente publice ale principalelelor fonduri de investitii din piata
interna, societatilor de administrare a fondurilor de pensii, organizatii
profesionale – AAF)
Procentul mediu lunar
al cheltuielilor de
administrare
reprezinta 0,09% din
valoarea activelor
totale
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
32 AGA–O 14/15 aprile 2014
2.d. Indicatori de performanta
Indicatori de lichiditate
Prin analiza indicatorilor de lichiditate se determină capacitatea
societății de a-și onora, la un moment dat, obligațiile de plată
asumate pe seama activelor curente. Termenul de lichiditate
indică abilitatea unui activ de a fi transformat în bani cu o
pierdere minimă de valoare. Indicatori de lichiditate (numar de ori) 2009 2010 2011 2012 2013
Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente 8,45 3,11 2,43 2,02 0,93 Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente 8,45 3,11 2,43 2,02 0,93
Indicatori de activitate
Indicatorii de activitate relevă eficiența cu care o companie își
utilizează activele. Indicatori de activitate (numar de ori) 2009 2010 2011 2012 2013
Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea curenta/active imobilizate
0,52 0,35 0,61 0,42 0,36
Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total active
0,37 0,30 0,49 0,36 0,33
Viteza de rotatie a debitelor–clienti = sold mediu creanţe/ cifra de afaceri x nr zile aferent perioadei de raportare
28 22 6 3 5
Indicatori de profitabilitate
Indicatorii de profitabilitate reflectă eficiența activităților
efectuate de către o companie în sensul capacității acesteia de a
genera profit din resursele disponibile. Indicatori de profitabilitate 2009 2010 2011 2012 2013
Rentabilitatea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%)
23,76 22,19 40,98 25,08 14.70
Rezultatul pe acţiune de baza (lei/actiune) 0,1952 0,1855 0,3717 0,2641 0.1751
2.e. Fluxurile de trezorerie
Elemente (lei) ian – dec
2009 ian – dec
2010 ian – dec
2011 ian – dec
2012 Ian – dec
2013
1. Numerar la inceputul perioadei(a+b)
42.784.466 124.948.835 56.149.075 129.128.400 88.227.432
a. Conturi curente 858.632 213.084 409.591 475.410 297.366 b. Imobilizari financiare – depozite 41.925.834 124.735.751 55.739.484 128.652.990 87.930.066 A. Activitatea de exploatare (2-3) (19.886.897) (18.195.355) (36.128.309) (63.889.106) (38.681.965) 2. Intrari de numerar 3.488.509 14.799.054 2.392.793 14.124.966 2.265.533 3. Iesiri de numerar 23.375.406 32.994.409 38.521.102 78.014.072 40.947.498 B. Activitatea de investitii (4-5) 119.861.599 (27.590.377) 145.072.269 112.542.849 97.778.647 4. Intrari de numerar 172.390.244 148.190.875 278.312.716 239.536.610 242.914.994 5. Iesiri numerar 52.528.645 175.781.252 133.240.446 126.993.761 145.136.347 C. Activitatea de finantare (6-7) (17.810.333) (23.014.028) (35.964.634) (89.554.711) (106.680.978) 6. Intrari de numerar 1.627.173 624.127 1.133.503 2.305.752 40.483 7. Iesiri numerar 19.437.506 23.638.155 37.098.137 91.860.463 106.721.461 Flux de numerar total (A+B+C) 82.164.369 (68.799.760) 72.979.326 (40.900.968) (47.584.296) Numerar la sfarsitul perioadei 124.948.835 56.149.075 129.128.400 88.227.432 40.643.136 a. casierie - lei 2.979 2.553 3.948 840 2.078 b. banci - lei 209.991 127.455 97.077 78.378 79.559 c. banci - valuta 114 279.583 374.385 218.148 419.239 d. depozite – lei si valuta 124.470.510 55.464.494 128.286.397 87.511.953 39.485.584 e. depozite garantii materiale 265.241 274.990 366.593 418.113 656.676
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
33 AGA–O 14/15 aprile 2014
2.f. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si
cheltuieli
Prevazut
2013 Realizat
2013 Realizat /
Prevazut 2013(%)
A. Venituri totale 177.482.621 272.018.721 153 B. Venituri financiare 159.500.000 238.557.697 150 · venituri din imobilizari financiare (dividende) 18.000.000 25.917.789 144 · venituri din creante (dobanzi bancare + obligatiuni) 4.000.000 3.319.267 83 · venituri din investitii financiare cedate (inclusiv
venituri din gratuitati) 135.000.000 203.007.957 150
· venituri din diferente de curs valutar 2.000.000 3.329.549 166 · venituri din provizioane - 1.294.907 - · alte venituri financiare 500.000 1.688.228 338
C. Venituri din activitatea curenta 17.982.621 33.461.024 186 · venituri din chirii si activitati anexe 1.500.000 1.652.966 110 · venituri din provizioane 10.482.621 25.268.406 241 · alte venituri din activitatea curent 6.000.000 6.539.652 109
D. Cheltuieli totale 76.245.252 170.671.490 224 E. Cheltuieli financiare 33.450.000 136.848.090 409 · cheltuieli din investitii financiare cedate 30.000.000 131.355.516 438 · cheltuieli comisioane tranzactii 700.000 405.508 58 · cheltuieli din diferente de curs valutar 2.000.000 3.494.371 175 · cheltuieli cu serviciile bancare 150.000 48.141 32 · cheltuieli cu provizioane - 1.215.008 - · alte cheltuieli financiare 600.000 329.546 55
F. Cheltuieli ale activitatii curente 42.795.252 33.823.400 79 G. Profit brut 101.237.369 101.347.231 100 H. Profit impozabil 94.819.069 65.724.427 69 I. Impozit pe profit 15.171.051 10.466.908 69 J. Profit net 86.066.318 90.880.323 106
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
34 AGA–O 14/15 aprile 2014
Activele corporale ale societatii
3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active
corporale
La 31.12.2013, SIF Moldova detine in patrimoniu active corporale
pentru desfasurarea activitatii in valoare bruta de 16 mil. lei,
respectiv o valoare neta de 15,6 mil. lei, cu urmatoarea
componenta:
Categorii de mijloace fixe Valoare (lei)
Bruta Neta Terenuri 1.445.390 1.424.767 Constructii 12.367.256 12.339.305 Instalatii tehnice, din care: 2.205.923 1.798.631
echipamente tehnologice 1.030.404 623.112
mijloace de transport 1.175.519 1.175.519
Alte mijloace fixe 102.434 46.483 TOTAL 16.121.003 15.609.186
Principalele active corporale detinute de societate sunt
reprezentate de constructii. Societatea detine in proprietate un
numar de 12 cladiri pe urmatoarele amplasamente:
ACTIV Adresa Descriere
Sediu central str. Pictor Aman nr. 94 C, Bacau imobil S + P + 3 etaje Bacau* str. Marasesti, nr. 4 bloc P Bucuresti str. Unirii, Splai nr.6, sector 4 bloc P + M Bucuresti str. Nerva Traian, nr. 12, bloc 1437, sector 3, Bucuresti bloc P Galati* str. Brailei, bloc BR 5 A, Sc.3, ap.1, Galati bloc P Braila* str. Ghioceilor, bloc A 14, parter, Braila bloc P Iasi str. Grigore Ureche, nr. 3, bloc Gh. Sontu, Iasi bloc P Botosani* str. Cuza Voda, nr. 2, bloc 7 F bloc P + E Vaslui str. Miron Costin nr.8 imobil Tulcea* str. Unirii, nr.4, bloc D, Sc. B bloc P Suceava* str. Stefan cel Mare, nr. 28, bloc IRE, Suceava bloc M Neamt* b-dul Decebal, bloc I 3, Neamt bloc P + M
*Nota: Sedii pentru care s-a derulat transferul dreptului de
proprietate catre SC Casa SA, ca urmare a participarii la
majorarea capitalului social prin aport in natura.
3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor
corporale
Activele corporale imobilizate se amortizeaza liniar, pe durata
utila de viata estimata.
Categoria Grad de uzura % Durata utila de viata estimata (ani) constructii 44,69 40 echipamente 84,85 2 -12 mijl. de transport 36,6 4 alte mijloace fixe 91,75 4 – 9
3
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
35 AGA–O 14/15 aprile 2014
3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de
proprietate asupra activelor corporale.
SIF Moldova nu detine titlu de proprietate asupra activului din
Bacau, strada Trotus nr.5, imobil care a facut obiectul unui litigiu
de retrocedare in baza legii 10/2001. Pana in acest moment nu s-a
stabilit concret suprafata de cladire ramasa in proprietatea SIF
Moldova. Terenul aferent cladirii nu este proprietatea SIF
Moldova.
Terenul aferent sediului din Vaslui este in folosinta SIF Moldova,
iar terenul care excede suprafata construita a fost restituit fostului
proprietar in baza legii 10/2001 si face obiectul unor demersuri
juridice in vederea stabilirii caii de acces.
Pentru cele doua active au fost constituite ajustari pentru
depreciere, astfel incat acestea sunt prezentate in situatiile
financiare la valoare zero.
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
36 AGA–O 14/15 aprile 2014
Actiunea SIF 2 la BVB
Piata pe care se tranzactioneaza actiunea SIF 2:
Bursa de Valori Bucuresti, categoria I-a, incepand cu
data de 01.11.1999.
Evidenta actiunilor si actionarilor este tinuta in
conditiile legii, de catre SC Depozitarul Central SA.
Evolutia actiunii SIF 2 – YOY
Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI
Randamente la 31.12.2013 (%)
Actiunea SIF2 VUAN SIF2 BET-FI
1 luna 2,23 0,36 2,55
3 luni 17,32 6,92 16,52
6 luni 18,55 19,47 28,31
12 luni 1,38 / 17,93* 16,94 23,32
* Inclusiv randament dividend
4
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.16. Evaluarea
performantei companiei si
a actiunii SIF2
Numar actiuni: 519.089.588 Valoarea nominala: 0,1 lei Capital social: 51.908.958,8 Capitalizarea bursiera: 763.061.694 lei (168 mil EURO) Pret: 1,47 lei, EPS: 0,18 lei, PER: 8,1 52 m: 1,05 lei; 52 M: 1,56 lei
(Sursa: Bloomberg Finance)
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
37 AGA–O 14/15 aprile 2014
Pozitia in cadrul sectorului
Profit net (mil lei)
Active totale (mil lei)
Variatie Profit net (%)
Variatie Active totale (%)
2012 2013 2012 2013 2013/2012 2013/2012
SIF Banat
100 80 1.353 1.630 -20 +20
SIF Moldova
137 91 1.144 1.339 -34 +17
SIF Transilvania
212 194 1.233 1.178 -8 -4
SIF Muntenia
130 132 1.225 1.235 +1 0
SIF Oltenia
88 130 1.538 1.743 +48 +13
Banat Crisana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia
VUAN (lei/actiune) 2,9006 22,,44556666 0,9844 1,3150 2,7648
Pret inchidere (lei/actiune) 1,2920 11,,44770000 0,6715 0,8820 1,9840
Discount (%) -55 - 40 -32 -33 -28
sursa: BVB; AAF
ROA (%) ROE (%) Ecart ROE – ROA 2013
2012 2013 2012 2013 (pp)
SIF Banat Crisana 7 5 11 8 3 SIF Moldova 12 7 22 13 6 SIF Transilvania 17 16 25 23 7 SIF Muntenia 11 11 17 19 8 SIF Oltenia 6 7 14 17 10 medie sector 9 9 16 16
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
SIF Moldova are a
doua cea mai mare
crestere de active,
de 17%, in
conditiile in care a
distribuit un
dividend
reprezentand 11%
din activele totale.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
38 AGA–O 14/15 aprile 2014
Promovarea si protejarea intereselor
SIF Moldova
5.1. Protejarea intereselor SIF Moldova pe cale judiciară
şi extrajudiciara
Realizarea obiectivelor principale privind asistenţa, consultanţa şi
reprezentarea juridică a drepturilor şi intereselor legitime ale SIF
Moldova se remarcă pe parcursul anului 2013 prin:
scăderea semnificativă a dosarelor aflate pe rol, urmare a
pronunțării de către instanțele de judecată a unor hotărâri
judecătorești definitive (sunt solutionate definitiv la data
raportarii un numar de 118 litigii);
au fost acordate în cursul anului 2013 un număr de 240 avize
de legalitate pe documente constituite din contracte, decizii,
acte adiționale, notificări de reziliere sau de alt gen;
conceperea înscrisurilor şi apărărilor necesare pentru
protejarea intereselor SIF Moldova concomitent;
avizarea strategiilor propuse de avocatii colaboratori în cadrul
celor 208 dosare aflate pe rolul instanţelor de judecată la
finele anului 2013;
avizarea strategiilor în cadrul adunarilor generale ale
actionarilor la societatile din portofoliu
implicarea activa in elaborarea pozitiilor SIF Moldova in
raport cu societatile din portofoliu, asigurandu-se astfel
securitatea juridica a intereselor societatii;
intensificarea activitatii de asistenta si consultanta juridică pe
diferite proiecte avute in vedere de societate, consecinţele
juridice reprezentand un loc important in arhitectura derularii
in siguranta a proiectelor, fiind enumerate exemplificativ:
analiza si documentarea materialelor aferente ordinii de zi a
ședințelor AGA ordinară și extraordinară; aspecte de legalitate
privind restructurarea portofoliului/majorare capital social la
societati din grup; infiintare persoane juridice s.a.
printre litigiile solutionate in favoarea SIF Moldova in
perioada de raportare mentionam: dosarele in contradictoriu
cu Seromgal SA, Comat SA, Chimcomplex SA, majoritatea
contestatiilor la executare in contradictoriu cu AAAS, dar si
litigii de munca in contradictoriu cu fosti salariati.
in ceea ce privește stadiul litigiilor cu fostul administrator,
domnul Matei Alexandru – dosare initiate de SIF Moldova
prin conducatorii sai efectivi - in baza Hotararilor AGOA nr. 6
si 7 din data de 24.09.2011, stadiul acestora este urmatorul:
5
In urma solutionarii
definitive a unor dosare
avand ca obiect contestatii
la executare in
contradictoriu cu AAAS
Bucuresti, in care SIF
Moldova a avut calitatea de
parat, au fost anulate
provizioane in suma totala
de 12,6 mil lei.
Activitatea pe linia de
consultanta juridica s-a
intensificat, fiind astfel
exprimata intentia
solutionarii eventualelor
conflicte in principal pe cale
amiabila, prin abordarea de
solutii alternative de
preintampinare/stingere a
diferendelor.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
39 AGA–O 14/15 aprile 2014
o dosarul avand ca obiect raspundere civila delictuala, se afla
in faza rejudecarii apelului declarat de SIF Moldova,
urmare a admiterii recursului declarat de domnul Matei in
fata Inaltei Curti de Casatie si Justitie.
o dosarul avand ca obiect plangere penala pentru infractiuni
prevazute de art. 155 din Legea nr. 31/1990, se afla in faza
de cercetari la Inspectoratul de Politie al Judetului Bacau.
Situatia litigiilor la 31.12.2013 se prezinta in sinteza astfel:
Litigii in care SIF Moldova are calitate de reclamanta:
1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA
de la societatile din portofoliul SIF Moldova – 49 dosare, din
care 29 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2013,
ramanand pe rol un numar de 20 dosare, aflate în diverse stadii
procesuale;
2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti - 81 dosare, din care 4
dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2013, ramanand
pe rol un numar de 77 dosare aflate în diverse stadii
procesuale;
3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei - 23 dosare, din
care 18 pe rol, in diferite stadii procesuale si 5 solutionate
definitiv;
4. Litigii cu obiecte diverse – 34 dosare, din care 14 dosare au fost
finalizate pana la 31.12.2013, ramanand pe rol un numar de 20
dosare;
5. Litigii penale = 16 dosare, din care 14 pe rol si doua (2) dosare
solutionate.
Litigii in care SIF Moldova are calitatea de parat
Total litigii = 123 dosare din care: 59 dosare sunt pe rol in
diferite stadii procesuale; 64 dosare au fost finalizate.
Valoare litigii pe rolul instantelor: 1.323.026,10 lei - pretentii;
50.130.546,79 lei – contestatii la executare in contradictoriu cu
AAAS Bucuresti.
1. Litigii avand obiecte diverse şi dosare de revendicare - 18
dosare, din care 15 dosare aflate pe rolul instantelor
judecatoresti in diferite faze procesuale, 3 dosare finalizate;
2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare - 44 dosare pe rol
promovate de catre AAAS/alti creditori, ca urmare a
executarilor silite efectuate de catre SIF Moldova in urma
litigiilor avand ca obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea
executarii silite in contradictoriu cu AAAS Bucuresti. Pana la
31.12.2013 au fost solutionate un numar de 61 dosare avand ca
obiect contestatii la executare.
Nota - detalii privind fiecare
categorie / dosar in parte
sunt prezentate in anexa 3.
- Total litigii - 203 dosare din
care: 149 dosare sunt litigii
pe rol in diferite stadii
procesuale, iar 54 dosare
sunt litigii finalizate.
- Valoarea litigiilor pe rolul
instantelor: 99.791.544 lei
(procedura insolventei si
pretentii); 800.000 USD -
contestatii la executare.
- Total litigii = 123 dosare
din care: 59 dosare sunt pe
rol in diferite stadii
procesuale; 64 dosare au fost
finalizate.
- Valoare litigii pe rolul
instantelor: 1.323.026 lei -
pretentii; 50.130.547 lei –
contestatii la executare in
contradictoriu cu AAAS/alti
creditori.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
40 AGA–O 14/15 aprile 2014
5.2. Promovarea intereselor SIF Moldova – politica de
administrare a companiilor din portofoliu
Politica de administrare a companiilor din portofoliu se inscrie in
cadrul legal specific, care se adapteaza prevederilor Directivelor
europene aplicabile domeniului specific de activitate.
Un obiectiv important l-a contituit respectarea de catre
conducerile companiilor din portofoliul SIF Moldova a
principiilor de Guvernanta Corporativa care asigura
acuratetea si transparenta procesului decizional si
permite accesul egal la informatiile relevante pentru toti
actionarii.
Administrarea/monitorizarea companiilor din portofoliu a avut ca
principale obiective:
monitorizarea si analiza evolutiei societatilor din portofoliu
in raport cu programele proprii de dezvoltare aprobate de
actionari in cadrul adunarilor generale precum si a tuturor
evenimentelor importante care se produc sau au impact la
nivelul societatilor comerciale din portofoliul SIF Moldova;
participarea si implicarea in cadrul evenimentelor
corporatiste ale societatilor din portofoliul SIF Moldova,
prin exercitarea atributiilor de actionar în conformitate cu
propriile obiective;
elaborarea mandatelor de reprezentare, mandatelor
speciale, procurilor speciale, si instruirea reprezentantilor
SIF Moldova in AGA societatilor comerciale din portofoliu,
in functie de interesele societatii si de necesitatea protejarii
lor;
exercitarea votului prin corespondenta sau a votului
electronic in cazul societatilor din portofoliu la care se
desfasoara adunari generale prin corespondenta;
monitorizarea legalitatii hotararilor adoptate de AGA
emitentilor si a modului de implementare a acestora;
adoptarea deciziilor privind protejarea intereselor societatii
prin mijloace juridice sau parajuridice, ca urmare a
adoptarii in cadrul AGA societatilor comerciale din
portofoliu a unor hotarari nelegale si care afecteaza
interesele legitime ale SIF Moldova;
monitorizarea derularii operatiunilor aferente societatilor
comerciale aflate in procedura de reorganizare/faliment si
protejarea intereselor SIF;
Obiective:
cresterea vitezei si eficientei
restructurarii si echilibrarii
portofoliului;
diminuarea numarului de
participatii la societatile din
sectoarele neperformante;
promovarea principiilor de
guvernanta corporativa si
respectarea acestora.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
41 AGA–O 14/15 aprile 2014
Exercitarea atributiilor de actionar
Exercitarea atribuţiilor de acţionar conferite de Legea nr.31/1990R
si a reglementarilor CNVM/ASF, s-a realizat prin intermediul
reprezentantilor în Adunarile Generale ale Actionarilor.
SIF Moldova isi evalueaza dreptul sau de vot. Pozitia implicita este
de a vota “pentru” la propunerile consiliilor de administratie ale
societatilor din portofoliu. Cu toate acestea, la propunerile care
intra in conflict cu principiile si interesele actionarilor, votul
nostru este “impotriva”.
Fundamentarea optiunii de vot se realizeaza in baza unei analize
atente a documentelor puse la dispozitia actionarilor, efectuate de
analistii de investitii, luand in considerare abordarile/propunerile
consiliilor de administratie si in acord cu interesele actionarilor.
In vederea protejarii intereselor SIF Moldova la societatile
comerciale din portofoliu si in raport cu strategia aprobata de
Consiliul de Administratie pentru perioada 2009-2013,
participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor a evoluat astfel:
2009 2010 2011 2012 2013
Numar societati din portofoliu 229 223 210 189 122
AGA convocate 307 455 427 392 359
AGA la care SIF Moldova a participat 146 231 224 212 223
% participare 47.5 50.7 52.4 54.1 62.1
Se remarca cresterea gradului de implicare al SIF Moldova, in
calitatea sa de actionar, in adoptarea deciziilor la emitentii din
portofoliu, prin participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor
care au pe ordinea de zi problematica importanta pentru
functionarea companiilor, decizii care in final sa conduca la
realizarea de profit, in beneficiul societatii si al actionarilor sai.
47.1 50.7 52.4 54.1
62.1
2009 2010 2011 2012 2013
% de participare la AGA convocate la societatile din portofoliu
Practicarea unui
management activ in
societatile comerciale din
portofoliu, cresterea
gradului de implicare in
adoptarea deciziilor in
interesul si beneficiul
actionarilor SIF Moldova,
este un obiectiv important al
Consiliului de Administratie.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
42 AGA–O 14/15 aprile 2014
Practicarea unui management activ in societatile comerciale din
portofoliu s-a concretizat prin:
Participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor;
Utilizarea de instrumente juridice pentru a proteja sau a
spori valoarea participatiilor;
Promovarea/implementarea unor reguli de guvernanta
corporativa adecvate: convocarea sedintelor AGA cu 30 de
zile înainte; solicitarea completarii ordinii de zi; solicitarea
de raspunsuri la intrebari in vederea clarificarii unor
aspecte de interes pentru actionari; solicitarea respectarii
transparentei informatiilor in sensul punerii la dispozitia
actionarilor a documentelor de sedinta, in timp util,
conform prevederilor aplicabile; eficientizarea proceselor
de decizie, etc;
Monitorizarea activa a companiilor din portofoliu;
Politica privind dividendele.
Monitorizarea activitatii societatilor din portofoliu
Activitatea societatilor comerciale din portofoliu a fost în
permanenta monitorizata, principalele obiective urmarite fiind:
Culegerea de date si informatii in timp real;
Participarea la evenimentele corporatiste (adunari generale
ale actionarilor; alte evenimente)
Evaluarea potenţialului real al societatilor;
Estimarea necesarului investitional pentru dezvoltarea
activitatii;
Imbunatatirea rezultatelor economico-financiare;
Promovarea unui management performant;
Stabilirea modalitatilor privind o eventuala valorificare a
participatiilor detinute;
Implementarea unor reguli de guvernanta corporativa
adecvate:
respectarea drepturilor si tratamentul echitabil al
actionarilor;
definirea de roluri si responsabilitati clare pentru
Consiliul de Administratie;
integritatea si comportamentul etic al echipei de
management;
transparenta si prezentarea corecta a rezultatelor si
perspectivelor viitoare si a politicii privind dividendele
Societati aflate in insolventa/faliment/ reorganizare
Acest portofoliu include actiunile unui numar de 15 de societati
comerciale, aflate in diverse stadii ale procedurilor de: lichidare
administrativa 1, lichidare judiciara 2, insolventa 6 si reorganizare
judiciara 6. Dintre acestea 10 sunt inregistrate in activele
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
43 AGA–O 14/15 aprile 2014
administrate la valoarea zero, conform prevederilor
Regulamentului CNVM nr. 15/ 2004 art. 202 (4) iar cinci dintre
ele sunt tranzactionate si sunt inregistrate in activ la valoarea de
piata. Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect
al alocarii prin legislatia care a stat la baza infiintarii SIF Moldova
si nu rezultatul unei selectii pe principii de management al
portofoliului. Evolutia acestor companii este monitorizata, fara o
alocare semnificativa de resurse umane.
Evolutia numerica si a valorii nominale in perioada 2009-2013 a
societatilor din aceasta categorie este urmatoarea:
2009 2010 2011 2012 2013 Diferente 2009-2013
Nr. total societati din portofoliu 229 223 210 189 122 - 107
Nr. societati in insolventa, reorganizare, faliment
77 75 66 56 15 - 62
Pondere societati in insolventa in total societati (%)
33,6 33,6 31,4 29,6 12,3 - 20,7
In perioada 2009-2013 numarul companiilor din aceasta categorie
a scazut progresiv, astfel ca portofoliul SIF Moldova “s-a curatat”
partial de societati aflate in dificultate financiara, ponderea
acestora in numarul total de societati din portofoliu scazand de la
33,6% in 2009 la 12,3% la data de 31.12.2013. Aceasta scadere este
rezultatul cesionarii catre societatea Asset Invest SA a actiunilor
detinute la 42 societati aflate in procedura de faliment sau
lichidare administrativa, in vederea administrarii si valorificarii.
Din graficul prezentat se desprind urmatoarele concluzii: Numarul societatilor aflate in insolventa a avut un trend
descrescator pe toata perioada analizata, atat ca numar cat si
ca pondere in total portofoliu;
procentul acestora in totalul societatilor din portofoliu a scazut
cu cca. 17% in anul 2013 comparativ cu anul precedent, ca
urmare a cesionarii partiale a actiunilor catre Asset Invest SA,
operatiune finalizata la 31.12.2013.
77 75 66 56 15
229 223 210
189
122
2009 2010 2011 2012 2013
societati in lichidare total societatiEvolutia participatiilor in
societati aflate in insolventa
reorganizare, faliment
comparativ cu numarul total
de companii din portofoliu
Diminuarea participatiilor
neperformante ramane in
continuare un obiectiv
important in cadrul
procesului de restructurare
a portofoliului de active al
SIF Moldova.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
44 AGA–O 14/15 aprile 2014
Relatia cu actionarii si institutiile
pietei de capital. Politica de dividend.
In perioada de raportare au fost respectate si asigurate
cerintele si obligatiile de transparenta, informare si
raportare ale SIF Moldova, prin comunicate de presa, publicarea
raportarilor obligatorii si derularea unei ample corespondente cu
actionarii (prin toate mijloacele de comunicare). Consecventi
principiilor de buna guvernare corporativa, comunicarea sustinuta
cu actionarii reprezinta o prioritate a conducerii SIF Moldova. In
acest sens, au fost puse la dispoziția actionarilor/investitorilor
informatii suplimentare, unele cu caracter periodic (newsletter
lunar) concepute astfel încât să poată permite o informare la zi
privind performanta societatii și transparenta actului managerial.
Conform prevederilor “Codului de Guvernanta Corporativa al SIF
Moldova”, informatiile periodice si continue relevante (prin
rapoarte financiare si non-financiare) au fost diseminate simultan,
atat in limba romana cat si in limba engleza.
O componenta importanta a relatiei cu actionarii o constituie
activitatea de comunicare directa: corespondenta scrisa (scrisori;
e-mailuri); comunicare telefonica.
Structura actionariatului la data de 31.12.2013
Rezidenti Nerezidenti Total
Actionari % CS Actionari % CS % CS
Persoane fizice (PF) 5.795.096 50,6 1.635 0,7 51,3
Persoane juridice (PJ) 279 24,4 71 24.3 48.7
TOTAL 5.795.375 75,0 1.706 25.0 100,0
Evolutia structurii actionariatului (% detinut din cap. soc.)
53.6 52.5 56.7 51.0 50.6
1.3 3.0 2.1 1.7 0.7
18.6 19.3 19.7 27.0 24.4
26.5 25.2 21.5 20.3 24.3
2009 2010 2011 2012 2013
PF rezidenti PF nerezidenti PJ rezidenti PJ nerezidenti
6
Nota - detaliile privind fiecare
categorie de raportari
efectuate in perioada de
raportare sunt prezentate in
anexa 5.
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.3. Adunarea Generala
a Actionarilor
Cap.4. Drepturile
actionarilor
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
45 AGA–O 14/15 aprile 2014
Plata dividendelor
Plati dividende la 31.12.2013 Dividend 2010 Dividend 2011 Dividend 2012
0,09 lei/act 0,22 lei/act 0,24 lei/act
Total dividend de plata (lei) 46.718.063 114.199.710 124.581.501
Total platit pana la 31.12.2013 (lei) 37.476.502 91.365.989 98.431.615
% achitare la 31.12.2013 80,22 80,01 79,01
69% din total dividende 2012 au fost platite la cerere, respectiv
49% catre actionari persoane juridice (rezidenti si nerezidenti)
si 20% catre actionari persoane fizice (rezidenti si nerezidenti);
52% din total dividende 2012 au fost platite la solicitarea si in
conturile intermediarior (SSIF si custozi).
SIF Moldova a initiat in 2013 dialogul cu MFP si ASF privind
reglementarea situatiei celor peste 5,5 milioane actionari cu
detineri mai mici de 30 actiuni carora, pentru dividende cuvenite
in cuantumuri mai mici de 5 lei, le sunt calculate CASS accesorii si
penalitati corespunzator unor sume de 750 - 800 lei
Au fost primite raspunsuri favorabile de la MFP si ASF, care au
solicitat initierea demersurilor de modificare a legislatiei fiscale
SIF Moldova a informat si asociatiile profesionale AAF, OPPS si
ARSIT si SIF-urile de solicitarea adresata MFP, ASF privind
propunerea de modificare a legislatiei fiscale. S-au primit
raspunsuri favorabile de la asociatii, prin sustinerea demersului
SIF Moldova la institutiile abilitate.
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
46 AGA–O 14/15 aprile 2014
Asigurarea conformitatii
7.1. Activitatea de audit intern
Auditul intern este o activitatea independenta si obiectiva care da
societatii o asigurare in ceea ce priveste gradul de control asupra
operatiunilor, o indruma pentru a-i imbunatati operatiunile si
contribuie la adaugarea unui plus de valoare.
Activitatea de audit intern se desfasoara in baza planului de
angajament stabilit in conformitate cu obiectivele societatii.
Planul activitatilor de audit intern si resursele necesare sunt
avizate de Comitetul de Audit si aprobate de Consiliul de
Administratie. De asemenea, sunt supuse avizarii si aprobarii
schimbarile interimare semnificative aparute. Planul de audit
intern pentru anul 2013 si schimbarile interimare au fost aprobate
in sedintele Consiliului de Administratie din 30.01.2013 si
31.10.2013.
Activitatea de audit intern se desfasoara conform procedurilor
elaborate in scopul dirijarii activitatii. Pentru fiecare misiune de
audit intern este elaborat un plan care cuprinde aria de
aplicabilitate, obiectivele, calendarul si alocarea resurselor.
La planificarea fiecarei misiuni sunt luate in considerare:
obiectivele activitatii care este revizuita si mijloacele prin care
activitatea este controlata;
riscurile semnificative legate de activitate si mijloacele prin
care impactul potential al riscului este mentinut la un nivel
acceptabil;
adecvarea si eficacitatea sistemelor de management si de
control al riscurilor activitatii, cu referire la cadrul de control;
oportunitatile de imbunatatire semnificativa a sistemelor de
management si control a riscurilor activitatii.
La elaborarea obiectivelor misiunii se tine cont de probabilitatea
existentei erorilor, neregularitatilor, neconformitatilor si a altor
expuneri semnificative.
Auditul intern se exercita sub urmatoarele forme:
evaluarea sistemelor de management si control intern – audit
de sistem;
evaluarea rezultatelor privind obiectivele urmarite si
examinarea impactului efectiv – audit de performanta;
asigurarea conformitatii procedurilor si a operatiunilor cu
normele legale – audit de regularitate.
7
In cadrul SIF Moldova,
asigurarea conformitatii
este un proces integrat,
procedurat, ce vizeaza in
principal activitatile de
Audit intern, Control intern
si asistenta juridica.
Ansamblul acestui
mecanism este utilizat in
procesul de fundamentare,
elaborare si adoptare a
deciziilor.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
47 AGA–O 14/15 aprile 2014
Activitatea de audit intern evalueaza expunerile la riscurile
aferente guvernantei societatii, operatiunilor si sistemelor
informationale cu privire la:
fiabilitatea si integritatea informatiilor financiare si
operationale;
eficacitatea si eficienta operatiunilor;
protejarea activelor;
respectarea legilor, regulamentelor si contractelor.
Misiunile de audit intern desfasurate in anul 2013 au
vizat:
managementul resurselor umane, incheierea si derularea
Contractului colectiv de munca si salarizarea personalului;
situatiile financiare individuale - anuale intocmite la data de 31
decembrie 2012;
activitatea financiar-contabila;
raportarea contabila semestriala intocmita la data de 30 iunie
2013;
circuitul documentelor in cadrul SIF Moldova;
analiza cheltuielilor de functionare ale SIF Moldova efectuate
in anul 2012, trimestrul I 2013 si semestrul I 2013;
analiza cheltuielilor de functionare ale SIF Moldova efectuate
in perioada actualului mandat al Consiliului de Administratie;
analiza cheltuielilor de administrare ale SIF Moldova,
comparativ cu cheltuielile inregistrate de celelalte societati de
investitii financiare si cu comisioanele datorate societatilor de
administrare a investitiilor pentru administrarea fondurilor de
investitii si Fondului Proprietatea;
verificarea unor aspecte de conformitate privind intocmirea
materialelor informative aferente punctelor de pe ordinea de zi
a adunarilor generale ordinare si extraordinare ale SIF
Moldova din data de 04/05.04.2013;
investitiile efectuate de SIF Moldova prin participarea la
majorarea capitalului social al unor societati comerciale din
portofoliu;
derularea unor contracte de prestari-servicii;
participarea in cadrul procesului de selectie a auditorului
financiar, in vederea numirii acestuia si fixarii duratei
contractului de audit financiar de catre adunarea generala
ordinara din data de 04/05.04.2013;
participarea in cadrul comisiilor/grupurilor de lucru
nominalizate de Consiliul de administratie sau directori,
pentru implementarea unor proiecte;
verificarea unor aspecte de conformitate, la solicitarea
Consiliului de administratie sau directorilor;
Auditul intern raporteaza
periodic Comitetului de Audit
si Consiliului de Administratie
despre scopul activitatii de
audit, autoritatea,
responsabilitatea si executia
conform planului sau.
Raportarile includ riscurile
semnificative si aspecte ale
controlului si conducerii,
precum si alte probleme
solicitate de Consiliul de
Administratie, Comitetul de
Audit sau directorilor.
Nu au fost cazuri in care
Consiliul de
Administratie sa accepte
un nivel al riscului
rezidual apreciat ca
inacceptabil pentru
societate.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
48 AGA–O 14/15 aprile 2014
efectuarea de analize si elaborarea de opinii la solicitarea
administratorilor si directorilor.
Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile,
recomandarile si propunerile, precum si planul de masuri dispuse
sau aplicate pe parcursul desfasurarii activitatii au fost cuprinse in
rapoartele de audit intern care au fost prezentate directorilor,
Comitetului de Audit si Consiliului de Administratie. In baza
concluziilor si recomandarilor facute de auditul intern, directorii
si Consiliul de Administratie au dispus masurile corespunzatoare
pentru gestionarea riscurilor identificate.
7.2. Activitatea de control intern
In conformitate cu art. 37-41 din Regulamentul ASF nr. 15/2004
si cu planul de investigatii aprobat in sedinta Consiliului de
Administratie din data de 30.01.2013 si transmis la Comisia
Nationala a Valorilor Mobiliare cu adresa nr.984/05.02.2013,
activitatea Compartimentului de Control Intern in perioada
01.01.2013 - 31.12.2013 s-a concretizat in urmatoarele:
controlul referitor la respectarea reglementarilor pietei de
capital si a reglementarilor si procedurilor interne privind
investitiile SIF Moldova;
controlul curent referitor la solicitarea unui actionar de
aplicare a metodei votului cumulativ pentru alegera membrilor
Consiliului de Administratie;
controlul curent referitor la societatile comerciale din
portofoliul SIF Moldova la care este actionar grupul Chelu
Catalin Constantin;
controlul referitor la respectarea reglementarilor pietei de
capital si a reglementarilor si procedurilor interne referitoare
la regimul informatiilor privilegiate;
controlul referitor la respectarea reglementarilor pietei de
capital si a reglementarilor si procedurilor interne referitoare
la evaluarea activelor;
controlul referitor la respectarea cerintelor si obligatiilor de
transparenta, informare si raportare stabilite prin
reglementarile pietei de capital;
controlul referitor la respectarea reglementarilor pietei de
capital si a reglementarilor si procedurilor interne referitoare
la calculul valorii activului net al SIF Moldova;
activitati cu caracter permanent ale Compartimentului de
Control Intern:
o controale si verificari curente solicitate de organele
conducere ale SIF Moldova;
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
49 AGA–O 14/15 aprile 2014
o acordarea de consultanta si asistenta persoanelor
relevante, responsabile cu desfasurarea activitatilor SIF
Moldova, pentru respectarea reglementarilor pietei de
capital;
o corespondenta cu institutiile pietei de capital referitoare
la reglementarile aplicabile;
o diligente pentru prevenirea si propuneri pentru
remedierea situatiilor de incalcare a reglementarilor
aplicabile pietei de capital si a reglementarilor si
procedurilor interne, de catre SIF Moldova sau de catre
angajatii acesteia;
o informarea SIF Moldova si a angajatilor cu privire la
reglementarile aplicabile pietei de capital;
o controlul respectarii reglementarilor prudentiale
aplicabile;
o verificarea eficientei sistemului informational si a
procedurilor interne;
o verificarea si avizarea: documentelor si raportarilor
transmise institutiilor pietei de capital, materialelor
informative si publicitare, documentelor interne
cuprinzand operatiuni supuse vizei de control intern;
o urmarirea si evidentierea solutionarii reclamatiilor;
o verificarea eficacitatii sistemului de control al riscului.
Activitatea desfasurata de SIF Moldova in perioada
01.11.2010- 25.10.2013 a facut obiectul unui control de fond
al ASF, cu tematica enuntata in Decizia A.S.F. nr.
866/08.10.2013. La incheierea controlului, prin “ Procesul
verbal privind controlul periodic efectuat la SIF Moldova”
din 08.01.2014 se arata ca echipa de control “nu a
constatat nerespectari ale legislatiei incidente
pietei de capital”.
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
Recomandarile si
neconformitatile au fost
remediate/implementate
in timpul controalelor.
Control de fond ASF
pentru perioada
01.11.2010- 25.10.2013
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
50 AGA–O 14/15 aprile 2014
Guvernanta corporativa
Transparenta actului managerial
8.1. Implementarea principiilor de guvernanta
corporativa. Codul de Guvernanta Corporativa ala SIF
Moldova
Deciziile adoptate de catre Consiliul de Administratie pun in
practica principiile enuntate in Codul de Guvernanta Corporativa
si atesta faptul ca in structura de administrare a SIF Moldova sunt
implementate cele mai bune practici in materie. Consemnam in
acest context:
Introducerea in rapoartele de activitate a unor indicatori de
analiza calitativa si cantitativa a activitatii
investitionale, precum si analiza structurii si ponderii
cheltuielilor de administrare in total cheltuieli/valoarea
activelor totale.
Cresterea transparentei actului managerial, printr-o
comunicare sustinuta cu actionarii:
a. sunt programate intalniri periodice cu actionarii/
investitorii si intermediari din piata de capital, care au
precedat unele decizii importante si pregatirea AGA. In
aceasta sfera de actiuni subliniem si chestionarele adresate
actionarilor, instrument utilizat in ultimul an pentru
consultare acestora in procesul de structurare a directiilor
de dezvoltare ale SIF Moldova;
b. continutul rapoartelor de activitate periodice ofera
informatii detaliate, suplimentar cerinţelor ASF si
BVB, structurate astfel incat sa releve dinamica
performantei și procesul de luare a deciziilor;
c. informarile periodice si continue relevante sunt
diseminate simultan, atat in limba romana cat si in
limba engleza;
d. s-a initiat si propus in mod repetat actionarilor
adoptarea de decizii care sa conduca la cresterea
performantei actiunii SIF 2 (unele dintre acestea cu
caracter de pionerat in sectorul de activitate):
strategii investitionale multianuale aprobate de
Adunarile generale anuale, incepand cu anul 2007;
incheierea si publicarea contractelor de
administratie si de management; aprobarea
limitelor generale de remunerare si a participarii la
profit ale administratorilor si directorilor ;
8
AGAO/05.04.2013
Hotararea 12
“Ia nota de informarea
privind Codul de
Guvernanta Corporativa
al SIF Moldova,
document aprobat de catre
Consiliul de Administratie.”
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
51 AGA–O 14/15 aprile 2014
supunerea spre aprobarea actionarilor a unui program
de rascumparare de actiuni proprii (AGA-E din
aprilie 2013);
supunerea spre aprobarea actionarilor a majorarii
capitalului social prin aport in numerar (AGA-E
din aprilie 2012) - cu avantajele potentiale ce deriva
din aceasta operatiune pentru societate si actionari;
supunerea spre aprobarea actionarilor a modificarii
actului constitutiv care sa conduca la eliminarea
pragului de detinere si la scaderea cvorumului
de intrunire si adoptare de hotarari ale viitoarelor
AGA care sa flexibilizeze luarea unor decizii viitoare
importante ce au ca obiectiv cheie cresterea
performantei SIF Moldova SA (AGA-E din aprilie 2012
si AGA-E din aprilie 2013).
Preocupari constante privind dezvoltarea pietei de
capital
In cadrul preocuparilor privind dezvoltarea pietei de capital
romanesti, SIF Moldova analizeaza, propune si participa la
dezbaterile din piata pe urmatoarele teme:
Propuneri de completari la OUG 32/2012 pentru
posibilitatea modificarii actelor constitutive la SIF-uri;
Proiect de modificare a Regulamentului CNVM nr.
15/2004 – urgentare finalizare; cuprindere si
armonizare cu normele si proiectele incidente;
DAFIA- aplicabilitate si implicatii pentru SIF-uri;
corelare cu modificarile de la Regulamentul 15/2004;
Proiect de instructiune privind administrarea riscului –
aprobare si completare;
Necesitatea reglementării statutului juridic al pieţei
RASDAQ - adoptarea cu amendamente a proiectului de
lege nr. PL-x nr. 385/2013 înregistrat la Camera
Deputaţilor pentru dezbatere;
Modificarea reglementarilor BVB privind tranzactiile de
tip deal;
Necesitatea eficientizarii mecanismelor referitoare la
imprumuturile de actiuni si tranzactiile in marja;
Demersuri catre BVB si SIBEX privind infiintarea
Contrapartii Centrale; gasirea unei solutii comune
regionale privind operatiunile de clearing pentru
produsele derivate si spot;
Propunere de modificare a legislatiei fiscale – in sensul
corelarii bazei obligatiei de plata CASS cu plafonul
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
52 AGA–O 14/15 aprile 2014
minim al veniturilor din dividende pentru actionarii cu
detineri foarte mici;
Solicitare catre ASF si BNR de uniformizare a
continutului si formei raportarilor institutionale.
8.2. Obiective privind evaluarea performantei
manageriale
In perioada de raportare au continuat activitatile ce vizeaza
dezvoltarea aplicatiei “Evaluarea inplementarii Codului de
Guvernanta Corporativa” avand ca scop masurarea si evaluarea
performantei la nivel de companie, compartimente si individual
(Proiectul COD).
Conceptul COD constituie baza regularizarii si optimizarii
activitatii companiei, inclusiv a activatii managementului.
Conceptul are la baza implementarea unor modele de analiza,
evaluare, corelare, monitorizare si remediere a rezultatelor
obtinute. Scopul implementarii Proiectului COD este
imbunatatirea activitatii, planificarea obiectivelor astfel incat sa se
ajunga la cresterea valorii de piata a companiei si implicit a averii
actionarilor.
Dezvoltarea Proiectului COD a presupus gasirea unui model
optim, pliabil pe specificul activitatii de investitii financiare a SIF
Moldova.
Evaluarea implementarii Proiectului COD foloseste un sistem ce
respecta indicatiile de metodologie, constituire si implementare a
unui scoring corporativ, elaborat de Standard&Poor (documentul
“Standard&Poor’s Corporate Governance Scores-Criteria
Methodology and Definition”) precum si baza de fundamentare a
evaluarii in scoring.
Etapele adoptarii Proiectului COD au presupus:
1. Definirea cadrului de aplicabilitate, respectiv stabilirea
limitarilor, exceptiilor si derogarilor precum si a ariei de
aplicabilitate a Proiectului.
2. Certificarea conformitatii normelor si procedurilor
prevazute in CGC cu cele existente in sectorul specific de
activitate.
3. Adoptarea si aplicarea CGC.
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
53 AGA–O 14/15 aprile 2014
In adoptarea si implementarea Proiectului COD un rol important il
au stabilirea metodologiilor aferente Fluxurilor:
Financiar (modalitatea de realizare si masurare a
performantei financiare)
Decizional (modalitatea de fundamentare a deciziei)
Analitic (diferentiate in functie de fluxurile operationale si
procedurale)
Finalitatea implementarii Proiectului COD vizeaza identificarea
problemelor aparute in activitatea companiei si remedierea
acestora. In acest scop se vor folosi indicatorii din sistemul KBS
(knowledge based system) – indicatori de trend (KTI) si indicatori
de performanta (KPI).
Indicatorii de trend KTI ajuta la trasarea si ajustarea dinamica a
obiectivelor propuse si urmarite a se realiza prin KPI. Indicatorii
de performanta KPI sunt de natura cantitativa (direct masurabili)
si calitativa (indirect masurabili).
In final, masurarea acestor indicatori genereaza valoarea scoring-
ului bazat pe referinte din inregistrari istorice, ce pot sta la baza
adoptarii si fundamentarii deciziei.
diagrama aplicatiei
„Evaluare
implementare Cod
Guvernanta
Corporativa”
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
54 AGA–O 14/15 aprile 2014
1- RAPORT DE EVALUARE REZULTATE & INTERPRETARI & RECOMANDARI CU
PRIVIRE LA IMPLEMENTAREA CODULUI DE GUVERNANTA CORPORATIVA
2- MODUL COMPARATII PREVEDERI COD NOU ADOPTAT (> /<) COD
APLICAT – REZULTATE OBTINUTE
3 - RAPORT INTERMEDIAR REZULTATE EVALUARE PERFORMANTA Realizata (Societate, Personal, Management)
ANALIZA (Activitate, Rezultate)
4 – MODUL INTERFATA ADAPTARE – FUNCTII COD
GUVERNANTA CORPORATIVA
5- FORMULAR COD NOU
ADOPTAT – OBIECTIVE PROPUSE
6 – FORMULAR COD EXISTENT
PROCEDURI OECD, ETC
7-FORMULAR FISE POST FORMAT
ELECTRONIC
8-FORMULAR FISE EVALUARE
PERSONAL (SEF DEPT &
MANAGEMENT)
9-FORMULAR FEEDBACK REALIZARI PERSONAL
10-FORMULAR ANALIZA FLUX OPERATIONAL
11-FORMULAR ANALIZA FLUX PROCEDURAL
12-MODUL EVALUARE SCORING
SOCIETATE - DEPARTAMENT
13-MODUL SCORING PERF.
MNGMNT RELATIV LA
BENCHMARK
14-MODUL CONVERSIE
SCORING EVAL. CALITATIVA - CANTITATIVA
15-MODUL SCORING
EVALUARE REALIZARI PERSONAL
16-MODUL SCORING
EVALUARE FLUX
OPERATIONAL
17-MODUL SCORING
EVALUARE FLUX
PROCEDURAL
18 - MODUL INTERPRETARE SCORING EVALUARE PERFORMANTA REALIZATA FLUXURI CALITATIVE – CANTITATIVE ACTIVITATE CURENTA (IN COMPARATIE CU BENCHMARK EXISTENT)
LEGENDA CULORI
RAPOARTE
FORMULARE
ALGORITMI
MODULE
EXISTENTE
MODULE
SCORING
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – T3 2013
55
8.3. Procesul de reorganizare. Managementul resurselor
umane.
Procesul de eficientizare a structurii organizatorice, in acord cu
obiectivele SIF Moldova si in contextul implementarii Codului de
Guvernanta Corporativa, s-a derulat atat la nivelul administratiei
cat si la cel al executivului.
Astfel, in conformitate cu prevederile legale si avand in vedere
componenta Consiliului de Administratie ales de AGA-
O/05.04.2013 (aviz CNVM nr.15/29.04.2013), in sedinta
Consiliului de Administratie din 30.05.2013, s-a aprobat
constituirea unui numar de 3 Comitete Consultative ale
Consiliului de Administratie, cu urmatoarea componenta:
1. Comitet de audit – Hrebenciuc Andrei, Iancu Catalin
Jianu-Dan, Hanga Radu
2. Comitet de politici investitionale si strategii –
Ciorcila Horia, Hanga Radu, Hrebenciuc Andrei, Iancu
Catalin Jianu-Dan, Radu Octavian-Claudiu
3. Comitet de nominalizare – Ciorcila Horia, Radu
Octavian-Claudiu (comitet nou infiintat).
(Raport curent din 30.05.2013)
In sedinta Consiliului de Administratie din 28.06.2013 s-a hotarat
alegerea presedintilor Comitetelor consultative ale Consiliului de
Administratie, si anume:
1. Comitetul de politici investitionale si strategii - presedinte:
Iancu Catalin Jianu-Dan; membrii: Ciorcila Horia,
Hanga Radu, Hrebenciuc Andrei, Radu Octavian-Claudiu;
2. Comitetul de audit - presedinte: Hrebenciuc Andrei
membrii : Iancu Catalin Jianu-Dan, Hanga Radu;
3. Comitetul de nominalizare- presedinte : Radu Octavian-
Claudiu; membru: Ciorcila Horia.
Comitetele consultative sunt formate exclusiv din membri
neexecutivi si independenti care supravegheaza activitatea
specifica a conducerii efective si a executivului, facand
recomandari Consiliului de Administratie.
In activitatea curenta se asigura o diviziune clara a
responsabilitatilor de supraveghere si control in raport cu
atributiile conducerii executive. S-a indeplinit astfel si ultima
recomandare din Codul de Guvernanta Corporativa cuprinsa in
declaratia “Aplici sau Explici”. (Raport curent 01.07.2013)
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.5. Consiliul de
Administratie
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
56 AGA–O 14/15 aprile 2014
In implementarea strategiei investitionale, unii administratori
neexecutivi sunt nominalizati in Consiliile de Administratie ale
societatilor din portofoliu la care SIF Moldova are detinere
majoritara, determinat de asumarea unor obiective clare si de
asigurarea posibilitatii valorificarii unor oportunitati de
business, astfel inact definirea strategiei companiei sa fie in
acord cu strategia investitionala a SIF Moldova.
Prin modul de lucru intern implementat este asigurata opinia
independenta a administratorilor neexecutivi, demonstrata
prin: existenta regulamentelor proprii de desfasurare a
activitatii fiecarui comitet, definirea clara a misiunilor si a
recomandarilor catre CA, stabilirea modului de colaborare cu
executivul si cu salariatii din grupele de activitati
supravegheate, prezentarea cu periodicitate (trimestriala –
CPIS si semestriala - CA, CN) a rapoartelor scrise de activitate
catre Consiliul de Administratie.
Sunt respectate toate restrictiile legale privind componenta
comitetelor consultative:
a) administratorii executivi sa nu faca parte din comitetele de
audit si de remunerare (directorii SIF Moldova nu fac parte
din nici un comitet consultativ);
b) in comitetul de audit – cel putin un membru trebuie sa
detina experienta in aplicarea principiilor contabile sau in
audit financiar;
c) cel puţin un membru al fiecărui comitet să fie administrator
neexecutiv independent;
d) numarul minim de membri din fiecare comitet (2 membri).
Masurile de crestere a performantei institutionale au fost
completate de initierea unui amplu proces de restructurare
organizationala, inceput in mandatul precedent si care se
inscrie si in obiectivele actualului mandat al Consiliului de
Administratie. Reamintim ca s-a realizat o reducere semnificativa
a numarului de posturi ocupate, de la 228 (anterior mandatului
precedent) la 45 in prezent, proces insotit de optimizarea
structurii organizatorice, a fluxurilor decizionale si de
reducerea cheltuielilor de functionare.
In acest context, Consiliul de Administratie mentine ca obiectiv
restructurarea/optimizarea organizationala. In acest sens, in
sedinta din 28.06.2013 Consiliul a aprobat urmatoarele
modificari ale organigramei la nivelul compartimentelor
executive:
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.17. Procesul de
restructurare/reorganizare a
companiei
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
57 AGA–O 14/15 aprile 2014
1. Departamentul Economic – se transforma in Serviciul
Financiar – Contabilitate;
2. Departamentul Investitii isi mentine actuala segmentare pe trei
activitati, cu modificari intervenite in gupele de activitati,
acestea devenind: (a) Strategii. Politici investitionale, (b)
Proiecte (c) Tranzactii si Vanzari.
Organigrama actuala poate fi consultata pe site
www.sifm.ro/despre noi/Reglementari Interne.
Reglementarile Interne modificate corespunzator acestor decizii
au fost avizate de catre ASF cu nr. A/3/23.01.2014.
Se acorda o atentie deosebita resursei umane, in sensul asigurarii
continuitatii programelor de perfectionare profesionala in vederea
mentinerii expertizei dobandite pe parcursul mai multor ani de
specializare.
Instruirea personalului pe diverse domenii de activitate
(consultant de investitii, evaluator, auditor financiar, expert
tehnic, etc.) are rolul de a asigura cresterea capacitatii de reactie a
organizatiei la efectele crizei financiare prelungite, proces esential
in fundamentarea deciziilor in conditii de incertitudine (analiza
fundamentală, analiza tehnica, macroeconomie etc.) si in
domeniul conformitatii (audit intern, control intern).
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.18. Politici in domeniul
resurselor umane
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
58 AGA–O 14/15 aprile 2014
Conducerea societatii
9.1. Lista administratorilor
9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta
profesionala, functia si vechimea in functie)
Nr.
crt.
Nume,
prenume Varsta Calificare Experienta profesionala
Functia actuala
in CA SIF
Moldova
Vechime
in functie
1 Ceocea
Costel 57
Studii superioare
Doctor in domeniul Ingineriei Industriale, cu
teza de doctorat “Riscul in activitatea de
management”
MBA - Management si Administrarea Afacerilor.
Economist - specializarea Economia industriei,
constructiilor si transporturilor
Specializari Piata de capital:
Consultant de investitii
Managementul afacerilor
Auditor financiar stagiar
Evaluator SC
Lichidator SC
Manager de achizitii
Expert contabil
Membru al Asociatiei Investitorilor pe Piata de
Capital
Economist, CCI Bacau,
FPP II Moldova
Sef serviciu SIF
Moldova
Director in Comitetul
de Directie SIF Moldova
Vicepresedinte -
Director General Adjunct
SIF Moldova
Lector universitar –
Universitatea “Alma
Mater” Sibiu – Facultatea
de Stiinte Economice
Presedinte -
Director General
membru
CA 2001-
prezent
2 Doros Liviu
Claudiu 43
Studii superioare
MBA - Management si Administrarea Afacerilor
Economist, specializarea economia serviciilor
Specializari Piata de capital:
Consultant de investitii
Specialist in analiza tehnica si strategii de
tranzactionare
Agent pentru servicii de investitii financiare
Economist
Broker
Management SC
Consultanta
Vicepresedinte -
Director General
Adjunct
Membru
CA 2006-
prezent
3 Ciorcila
Horia 50
Institutul Politehnic Cluj Napoca, Facultatea de
Electronica, specializarea Automatizari si
Calculatoare
Presedinte al CA – Banca Transilvania
Membru CA BT ASSET MANAGEMENT SAI
Administrator
Membru
CA 2013 -
prezent
4 Hanga
Radu 42
studii de licenta - Universitatea Tehnica Cluj
Napoca, Facultatea de Electronica
studii academice postuniversitare -
Universitatea Tehnica Cluj Napoca, Scoala de
Studii Academice Postuniversitare
studii academice postuniversitare -
Universitatea Babes Bolyai, Institutul European
pentru Administrarea Intreprinderilor
program MBA - Institutul National de Dezvoltare
Economica – INDE
Conducator efectiv BT
Asset Management SAI
SA
Administrator
Membru
CA 2013 -
prezent
5 Hrebenciuc
Andrei 30
Doctor in stiinte specializarea Economie -
Academia de Studii Economice Bucuresti –
“Strategii de Coordonare a Politicilor Economice in
Zona Euro”
specializare in piete de
capital – Dilploma
“Capital Market
Development,
Administrator
Membru
CA 2013 -
prezent
9
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
59 AGA–O 14/15 aprile 2014
studii de licenta - licentiat in stiinte economice
- Academia de Studii Economice Bucuresti –
Facultatea de Economie Generala
Enforcement and
Oversight Training
program”
Diploma de excelenta
in cercetare “N.N.
Constantinescu”
Cercetare stiintifica,
Editare si publicare lucrari
stiintifice, membru in
asociatii profesionale
6 Iancu Catalin
–Jianu- Dan 38
Certificat de absolvire Stanford University,
Graduate School of Business
MBA in management, Rotterdam School of
Management
studii de licenta - licentiat in economie -
Academia de Studii Economice Bucuresti –
Facultatea de Studii Economice in Limbi Straine
Cursuri de pregatire la
Morgan Stanley, Standard
Bank, Barclays Capital
Management “OTP
Management Academy
Administrarea
investitiilor, consultant,
piete de capital
Membru Asociatia
Pietelor Financiare din
Romani
Administrator
Membru
CA 2013 -
prezent
7
Radu
Octavian
Claudiu
52
FernUniversitaet Hagen –
Betriebswirtschaftlehre
studii de licenta - licentiat in economie -
Academia de Studii Economice Bucuresti –
Facultatea de Comert
Consultant in afaceri
Marketing
Management
Administrator
Membru
CA 2013 -
prezent
Actualul Consiliu de Administratie a fost ales de
AGAO/05.04.2013 si a fost avizat de CNVM / ASF (aviz
nr.15/29.04.2013, adresa ASF nr. A/740/28.05.2013).
Administratorii au incheiat contracte de administratie, in forma
aprobata prin Hotararea nr.15 AGAO/05.04.2013.
9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie
intre administratorul respectiv si o alta persoana
datorita careia persoana respectiva a fost numita
administrator – nu este cazul.
9.1.3. Participarea administratorului la capitalul
societatii (31.12.2013)
Nr. crt. Nume Prenume Nr. actiuni % CS
1 Ceocea Costel 180.418 0,03
2 Doros Liviu Claudiu 1.274.500 0.25
3 Hanga Radu 1.000 0.00
4 Radu Octavian Claudiu 0 0.00
5 Ciorcila Horia 1.000 0.00
6 Hrebenciuc Andrei 0 0.00
7 Iancu Catalin Jianu Dan 189.705 0.04
9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii
SIF Moldova detine direct majoritatea drepturilor de vot la
urmatoarele societati: ASSET INVEST: 99,85%, CASA: 97,53%,
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
60 AGA–O 14/15 aprile 2014
MECANICA CEAHLAU: 55,11%, REGAL: 93,01%, TESATORIILE
REUNITE: 92,07%.
9.2. Lista membrilor conducerii executive
Conducerea societatii este asigurata de 2 directori, alesi dintre
membrii Consiliului de Administratie, care au fost avizati de
CNVM prin avizul nr. 28/11.06.2009, respectiv:
1. Ceocea Costel – Presedinte Director General
2. Doros Liviu Claudiu – Vicepresedinte Director General Adjunct
9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din
conducerea executiva.
Directorul general si Directorul general adjunct au incheiat
contracte de management pentru o perioada de 4 ani, in forma
aprobata prin Hotararea nr.16 AGAO/05.04.2013.
9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie
intre persoana respectiva si o alta persoana datorita
careia persoana respectiva a fost numita ca membru al
conducerii executive – nu este cazul
9.2.3. Participarea persoanei respective la capitalul
societatii – vezi lista prezentata la pct. 9.1.3.
9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2.
precizarea eventualelor litigii sau proceduri
administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani,
referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si
acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-si
indeplini atributiile in cadrul emitentului – nu este cazul
TRANSPARENTA
CALITATE
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE – 2013
61 AGA–O 14/15 aprile 2014
Evenimente ulterioare datei de
raportare
Prin Decizia ASF nr. 23/05.02.2014 a fost anulata DM CNVM nr.
11/2005 referitoare la interzicerea achizitionarii de catre o
Societate de Investitii Financiare a actiunilor altor SIF-uri. Aceasta
abordare a fost promovata si sustinuta in mod consecvent de catre
SIF Moldova, intrucat consideram ca modificarea asigura un
tratament egal si nediscriminatoriu al SIF-urilor fata de celelalte
AOPC-uri din România. Se asigura cadrul necesar pentru cresterea
performantelor SIF-urilor, intrucat acestea pot tranzactiona
volume importante de actiuni ale celorlalte SIF-uri. In acelasi
timp, se asigura posibilitatea diversificarii portofoliului propriu de
actiuni, cresterea lichiditatii actiunilor SIF ca urmare a cresterii
numarului de tranzactii realizate cu acestea precum si asigurarea
unor posibilitati suplimentare pentru acoperirea riscului in cazul
deciziilor de investitii.
***
Anexe
1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2013
anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004-
anexa 16)
anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg.
CNVM/ASF nr. 15/2004 - anexa 17)
2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2013
3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2013
4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF 2013
5. anexa 5 – Declaratia “Aplici sau Explici” - anexa la Codul de Guvernanta Corporativa al SIF
Moldova
***
Aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 12.03.2014
Presedinte Director General
dr. ing. ec. Costel CEOCEA
10