proiect la economia afacerilor

8/3/2019 Proiect La Economia Afacerilor

1/28

DECIZII N CONDIII DE RISC


2/28

CUPRINS

Capitolul 1. Consideraii generale privind analiza riscului ntreprinderii41.1 Riscul atribut al activitii economico financiare51.2 Accepiuni ale conceptului de risc51.3 Risc i incertitudine n teoria economica71.4 Aprecieri privind riscurile n activitatea de comer exterior101.5 Tipologia riscurilor10

Capitolul 2. Diagnosticul riscului142. 1 Evaluarea riscului14

2.1.1 Evaluarea riscului n situaia n care investitorul este o societate comercial i

investiia este un proiect 152.1.2 Evaluarea riscului pentru investiiile strine 162.2 Msuri pentru gestionarea riscului investiiilor strine n faza preinvestiional i

postinvestiional172.2.1 Evitarea riscului 182.2.2 Asigurarea mpotriva riscului 192.2..3 Adaptarea ulterioar a proiectului de investiii 19

2.3 Concluzii i propuneri23 Bibliografie26

2


3/28

Capitolul 1. Consideraii generale privind analiza riscului ntreprinderii

Orice activitate economic se desfoar n condiii de risc, aceste

riscuri fiind mai mult sau mai puin grave, mai mult sau mai puin cunoscute,mai uor sau mai greu de evitat. nainte de a ncepe orice tip de activitate seimpune o identificare i evaluare a riscurilor ce pot aprea, eliminarea saureducerea lor pe ct posibil, acceptndu-se doar acele riscuri care nuafecteaz dect n mic msur activitatea firmei. Insuficienta cunoatere ariscului, evaluarea sa greita, lipsa unei protecii adecvate mpotriva acestuiava afecta n mod direct rezultatul final al activitii desfurate.

n viaa economico-financiar, riscul este o component a oricreiactiviti, regsindu-se n agenda zilnica a managerilor companiilor. n oricemoment trebuie s tii care este i ct este riscul, i dac acest risc nu estemai mare dect ctigul. Modificri neprevazute n evoluia ratei dobnzii,ale riscului de schimb sau ale preului unui produs nu numai c afecteazrezultatele financiare ale unei firme, dar pot determina chiar falimentulacesteia. De fapt, deciziile financiare implic incertitudine. Decizile financiare

sunt luate n funcie de cash-flow-urile prevzute de contractele viitoare,care sunt prin excelen incerte. Riscul este deci o component incert adeciziilor financiare. Nu este deloc surprinztor c o funcie important asistemului financiar este alocarea riscului legat de evoluia ratei dobnzii,preul aciunilor, ratele de schimb sau preul anumitor mrfuri etc. De altfel,i procesul de producie este influenat de o serie de factori generatori deriscuri. Riscuri care pot fi ntlnite n procesul de proiectare i implementare

a noilor tehnologii de vrf, precum i n mbinarea factorilor de produciecare nseamn organizarea muncii, a produciei i a conducerii.

De asemeni, investiia strain direct, ca form particular a activitiieconomice presupune, generic vorbind sacrificiul a ceva acum (un consumprezent sigur) pentru perspectiva obinerii a ceva mai trziu (un consum, unrezultat viitor posibil i incert) 1. Datorit caracteristiciilor specifice,investiia strain direct este o operaiune ce implic o mai mare expunere

la o larg varietate de riscuri inerente. Investiia ntr-o ar se va realiza1 C. Munteanu, C. Valsan - Investitii internationale, Editura Oscar Print,1995

3


4/28

numai dac exist un stimulent suficient de puternic, n msur s motivezefirma s-i asume riscurile implicate de desfurarea activitii ntr-un mediucaracterizat printrun grad relativ ridicat de instabilitate i incertitudine.Pregatirea derulrii unui astfel de proces presupune o analiz riguroas a

resurselor de care dispune ntreprinderea/firma, evaluarea raiunilor carestau la baza unei astfel de aciuni, analiza condiiilor de mediu din ara undese face implementarea activitii economice tocmai pentru a reduceexpunerea la risc.

Sintetic vorbind, fundamentarea oricrei investiii, n particular a uneiinvestiii strine directe, necesit includerea noiunilor de risc i incertitudine

n structura procesului decizional.

1.1 Riscul atribut al activitii economico financiare

Fundamentele teoriilor decizionale clasice, bazate pe presupoziiacertitudinii, sunt din ce n ce mai puternic erodate de situaiile reale care nucorespund cerinelor de cunoatere complet i corect a tuturor condiiilori efectelor producerii unui eveniment. Ca o consecin direct a acestuifapt, n teoria modern a deciziei nu se mai opereaz cu certitudini absolute,

cu estimri precise ale evoluiei unui anumit element sau fenomen, cidecidenii recurg tot mai des la estimri probabile incerte, la noiuni ca risc iincertitudine 22. Cele mai multe decizii se iau n condiii de risc iincertitudine, incomplet cunoatere a uneia sau mai multor variabile fiind o constant a activitii economice i o cauz care explic ntr-o msurmai mic sau mai mare diferenele ntre rentabilitatea diverselor proiecte deafaceri.

Riscul este privit ca un fenomen care provine din circumstane pentrucare decidentul este n msur s identifice evenimente posibile i chiarprobabilitatea producerii (materializrii) acestora, fr a fi ns n msur sprecizeze cu exactitate care din aceste evenimente se va produce efectiv. Sepoate spune deci, c riscul provine din imposibilitatea de a aprecia cu oanumit acuratee care este evenimentul posibil, identificat ca atare dedecident, care se va materializa efectiv i va determina un anumit nivel alriscului. Chiar dac probabilitatea estimat pentru materializarea efectiv a2 Gh. Negoescu - Risc si incertitudine in economia contemporana , Editura Alter Ego Cristian,Galati 1995

4


5/28

unui anumit factor generator de risc este ridicat, decidentul nu poate fisigur dac acel eveniment este cel care se va produce cu certitudine i nualtul ; este posibil chiar s se produc un fenomen a crui probabilitate eraapreciat la un nivel redus sau chiar un eveniment neprevzut.

1.2 Accepiuni ale conceptului de risc

Riscul cunoate mai multe accepiuni, majoritatea ns pornesc de laelementele definitorii enumerate n paragraful anterior.

Astfel, riscul poate fi privit ca reprezentnd incapacitatea unei firmede a se adapta la timp i la cel mai mic cost la modificrile de mediu 3 -semnificaia economica riscului. Privit din acest punct de vedere, riscul unei

investiii efectuate de o ntreprindere are ca principal surs instabilitateaclimatului de afaceri (element exogen firmei) i incapacitatea agentuluieconomic de a contracara la timp i fr costuri ridicate efectele generate deaceast evoluie continu. Se lanseaz astfel ideea c o afacere foarte binedefinit i rentabil din punct de vedere economic poate deveni nerentabilca urmare a modificrilor condiiilor de mediu iniiale ; de aceea, acest aanumit risc de mediu trebuie avut n vedere n fundamentarea unei afaceri

i trebuie prevzute mecanisme eficace care s evidenieze rapidmodificrile intervenite i modul n care vor fi gestionate.

Din punct de vedere probabilistic riscul poate nsemna ivariabilitatea profitului fa de media profitabilitii din ultimii ani 4. S-a alesdrept criteriu de definire a riscului oscilaiile profitului fa de o medie,considerndu-se c n fundamentarea unei decizii (n special referitoare lacostul i finanarea investiiei) sursele proprii provenite din profiturile viitoare

au o importan deosebit att n ceea ce privete utilizarea lor, ct i ndimensionarea nevoii de finanare din alte surse. Realizarea unor profituriviitoare mai mici dect nivelul mediu, considerat ca nivel de referin poates conduc la apariia unor situaii de criz i s afecteze negativ respectivaactivitate economic.

n definiia dat de OCDE n 1983 5 se apreciaz c riscul esteconstituit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc ;3

P.Conso - La gestion financiere de lentreprise, Editura Dunod, Paris, 19854 Gh. Negoescu - Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian,Galai 19955 Preluata de W Shaunessy in La faisabilite de project, les Editions de SMG, Paris, 1983

5


6/28


7/28

riscul reprezint unul dintre cele mai vagi i mai evazive concepte,care este greu de definit de ctre economiti i cu att mai greu dectre investitori 15;

riscul produs sub incidena unor mprejurri creaz efect asupra

rezultatelor unei ntreprinderi implicit asupra operatorului care aderulat respectiva tranzacie/contract 16 ;

riscurile i incertitudinile legate inevitabil de multe dintre evenimentei circumstane trebuie luate n considerare n procesul de determinarea celei mai bune estimri 17.Analizand toate aceste definiii se pot observa anumite caracteristici

comune, anumite criterii de definire a riscului. n primul rnd se poate spune

c riscul deriv din incertitudine : adoptarea deciziei are loc n prezent iarpunerea n practic i rezultatele generate se vor produce n viitor ;incertitudinea provine din necunoaterea cu privire la care eveniment dincele identificate se va produce i la ce moment, care vor fi efectele reale iamplitudinea producerii acestuia. n al doilea rnd, riscul implic ideea depierdere potenial (de orice tip), generat de o evoluie a unui factor n senscontrar ateptrilor decidentului.

1.3 Risc i incertitudine n teoria economica

n literatura de specialitate se face distincie ntre conceptul de incertitudine i cel de risc . Fcnd o scurt istorie privind importanaeconomic a celor dou concepte, economistul Frank H. Knight, n lucrareasa Risk, uncertainty and profit 18 (1921), face pentru prima dat distinciadintre risc i incertitudine 19, analiznd riscul i incertitudinea din perspectiva

profitului i a spiritului de ntreprindere n condiile unui sistem concurenial. Teoria economic clasic susine c ntr-o lume a competiiei perfecte,

n care toi agenii economici au informaii complete, acetia vor lua deciziide achiziie/producie care vor conduce la profituri nule. In realitate nsa,

15 M. Mourques Les chois des investissements dans lentreprise, Paris, 1994,16 D.O. Pxino - Politica valutara si managementul riscurilor in tranzactiile internationale,Editura Economica, 200317 xxx Standardele Internationale de Contabilitate 2001, Editura Economica Bucuresti,

200118 Frank Knight Risc uncertainty and profit, Houghton Mifflin, 192119 n dicionarul limbii romne termenul incertitudine nseamna nesiguran, indoiala,ezitare.

7


8/28

agentii economici pot nregistra profituri sau pierderi ca urmare a faptului cacetia nu dein informaii perfecte despre viitor.

Potrivit lui Knight se poate vorbi de un risc atunci cnd evenimenteleviitoare se produc ca o probabilitate msurabil, n timp ce incertitudinea

este prezent, atunci cnd probabilitatea de producere a evenimentelorviitoare este nedeterminat sau incalculabil. Knight argumenteaz c riscul(care conform definiiei sale este msurabil) nu va genera profit. Dat fiind criscul poate fi cuantificat, agenii economici pot lua msurile necesare pentrua se proteja mpotriva riscului (convertiind de fapt riscul n incertitudine),bineneles cu condiia ca acetia s aib libertatea de a crea instituiilenecesare acestui scop. Spre deosebire de risc, incertitudinea nu poate fi

eliminat sau asigurat, ea reprezentnd, pentru Knight sursa profitabil.Astfel, relaia dintre risc i incertitudine nu este o relaie simpl, ci unacomplex. Spre deosebire de risc, incertitudinea este descris ca situaia ncare decidentul nu poate identifica toate sauchiar nici unul dintreevenimentele posibile a se produce i cu att mai puin de a putea estimaprobabilitatea producerii lor, avnd semnificaia matematic de variabilincomplet definit. Incertitudinea presupune anticiparea foarte vag a unor

elemente astfel nct nu se poate face nici o previziune cu privire la ceea cese ntmpl ; n definirea incertitudinii un singur lucru este incert : nimic nueste sigur sau imprevizibil . O situaie este incert atunci cnd deciziatrebuie luat dar nu se cunosc suficient sau deloc evoluia ulterioar aevenimentelor, precum i probabilitile aferente. (spre exemplu, o astfel desituaie este frecvent ntlnit n cazul rilor n curs de dezvoltare n careinstituii politice sau economice sunt schimbate n mod frecvent i sunt greu

de prevzut). n ceea ce privete noiunea de risc, se pot face anumiteanticipri ale evenimentelor ce se pot produce i ale probabilitii asociateproducerii lor. Profitul potenial urmrit a fi realizat n urma unei investiiitrebuie s fie proporional cu riscul asumat.

Referindu-se la definiia pe care o d Knight incertitudinii, Johan Adams(1995) afirma c viitorul este incert i inevitabil, subiectiv neexistnd dect

n mintea celor care ncearc s l anticipeze. Anticipaiile noastre seformeaz proiectnd experiena trecut n viitor, iar comportamentul nostru

8


9/28

este ghidat de anticipaiile noastre. Ne aflm, astfel, n situaia de a face unraionament cauzal.

Incertitudinea are doua componente: o component obiectiv incertitudinea obiectiv (identificat nu de puine ori cu noiunea de risc), i

o component subiectiv incertitudinea subiectiv 20. Distincia dintreaceste dou noiuni este important n cazul investiilor financiare strinedirecte (i a afacerilor internaionale n general). Caracterul subiectiv alincertitudinii trebuie apreciat n sensul c dac estimrile cu privire laproducerea unui eveniment generator de risc se bazeaz pe aprecierile ipercepiile proprii ale decidentului n funcie de informaiile de care dispunela momentul respective i de experiena pe care o are n domeniul respectiv.

Plecnd de la ideea c agenii economici sunt preocupai de douaspecte n decizile investiionale pe care le iau, i anume rentabiltatea iriscul, Hary Markowitz (1952,1959) a artat c n cazul constituirii unuiportofoliu din active riscante, criteriul de evaluare este speranamatematic dispersia . Prin combinarea investiilor riscante, se poateobine chiar o reducere a riscului portofolului, contnd nu att riscul pe care

l presupune o investiie particular, ci contribuia pe care o aduce acesta la

riscul total al portofoliului. Potrivit criterului sperana matematic dispersia un investitor raional va urmrii maximizarea speranei derentabilitate pe unitatea de risc dat (asumat) sau minimizarea riscului peunitatea de rentabilitate dat. Vulnerabilitatea profiturilor viitoare poate fimodelat matematic n condiii de incertitudine obiectiv ca o funcie denatur particular a evenimentului propriu-zis, iar n condiii de risc ca ofuncie a impactului producerii evenimentului asupra unei afaceri ; n condiii

de incertitudine subiectiv este o funcie dat de ambele variabileenumerate.Cu toate acestea, evalurile managerilor cu privire la condiiile viitoare

de desfurare a unei afaceri au un caracter preponderent subiectiv. Pentruo ct mai bun fundamentare a deciziei de investiii i de reducere anumrului de necunoscute cu care se opereaz se impune o mbuntire acantitii i calitii informaiilor, pentru a se analiza o conversie aincertitudinii n risc. Esena riscului este dat de incapacitatea firmei de a20 H.V.Wortzel, L. H. Wortzel Global Strategic Management. The Essentials, Editura JinWilley & Sons, New York, 1991

9


10/28

prevedea cu exactitate rezultatele viitoare ce vor fi obinute de pe urmainvestiiei fcute. Riscul reprezint acel factor de probabilitate ce poate fiasociat unui posibil rezultat atunci cnd factorul de decizie cunoate toateefectele viitoare posibile ale deciziei luate. Incertitudinea apare atunci cnd

factorul de decizie cunoate toate efectele posibile viitoare, dar el nu lepoate asocia, din diferite motive, nici unui factor de probabilitate rezultatuluiposibil. Incertitudinea este mai drastic dect riscul i provine n cele maimulte din cazuri din absena informaiei, din calitatea precar a acesteia sauca urmare a anumitor defeciuni ale sistemului informaional al decidentului.Indiferent de metoda de analiza utilizat, riscul nu poate fi eliminat ntotalitate, rmnnd ntotdeauna un anumit nivel ireductibil de incertitudine.

Acest lucru trebuie avut, de asemenea, n vedere n alegerea proiectului deinvestiii, a unui produs financiar sau derivate ale acestuia. Gradul deincertitudine al unei afaceri este dat de acele riscuri care nu pot fiidentificate de firma transnaionala la momentul dat, n timp ce gradul derisc este dat de riscurile identificate. Cu ct, ntr-un mediu economic,ponderea riscurilor nonidentificabile este mai mare, cu att finalitateaaciunilor derulate este mai incert. Chiar dac investitorul poate cunoate

cea mai mare parte a riscurilor implicate n aciunile sale, incertitudineapoate s nu dispar n totalitate.

1.4 Aprecieri privind riscurile n activitatea de comer exterior

Aa cum se poate observa din literatura de specialitate, riscurilevalutare au aprut pe fundalul instabilitii monetare i economiceinternaionale, din perioada anilor 70, datorit fluctuaiilor imprevizibile ale

ratelor dobnzii i ale cursului de schimb. Acest instabilitate s-a accentuati mai mult dup anii 80, urmnd ca dup anii 90 tendinele s fiemeninute sub un anume control limitat i conjunctural.

Aadar, setul de msuri preconizate a fi luate n vederea acopeririicontra riscurilorpresupune depistarea factorilor de risc, analizarea acestora,folosirea metodelor sau noiunilor de actualizare ntre care se disting: duratai sensibilitatea. Analiza tuturor aspectelor legate de geneza, evoluia,derularea, controlul i operarea n condiii de risc este permanent.Cercetrile trebuie aprofundate ns i corelate cu rezultatele financiare, cu

10


11/28

eficiena i experiena, obinute de operatorii economici conectai la sistemulde operare al pieei actuale. Toate tranzacile comport un risc, de aceea esteimportant a fi semnalate i analizate principalele riscuri de operaiunifinanciare, cu att mai mult cu ct inexistena unei anumite intermedieri

red ntreprinderilor o responsabilitate direct a gestionarii acestor riscuri.Graie instrumentelor financiare mai vechi sau mai noi, operatorul este

liber s-i asume riscurile n nume propriu sau de a le transfera, punndu-le n sarcina unor teri prin intermediul plii unor prime sau dobnzi, speze icomisioane. Unele riscuri sunt preluate de societi de asigurari publice(exemplu : COFACE) sau private, (exemplu : LLOYDS), altele prinintermediarii financiari i cele care pot fi acoperite prin operaiuni

extrabilaniere pe piaa organizat sau liber.Pe piee, riscul translatat de o ntreprindere, operator economic - este

preluat de arbitragiti, de operatorii de pia sau de specialiti n operaiunispeculative, efectuate n sperana obinerii de profit. Cu toate acestea,riscurile n totalitatea lor nu pot fi integral degajate, n sensul de a fievitate, acest aspect ramne tot timpul n sarcina operatorului. Acestea suntriscurile reziduale i, de asemenea, considerate riscuri imprevizibile, care

implicit, prin natura lor de imprevizibilitate, nici nu pot fi acoperite.

1.5 Tipologia riscurilor

Exist o larg varietate de riscuri, fiecare dintre acestea fiinddeterminat de anumii factori generatori de risc, cu anumite componente iforme de materializare care produc efecte dintre cele mai variate ca mod demanifestare i amplitudine. Este important ca managementul firmei s

identifice ct mai multe dintre aceste aspecte pentru o ct mai corectfundamentare a tipurilor de risc. In literatura de specialitate consacratproblemelor ntreprinderii nu exist o clasificare a riscurilor foarte binedefinit.

Astfel, privind la nivel global n funcie de cum este localizat riscul,avem trei categorii de riscuri :

a) risc macroeconomic este rezultatul evoluiei ntr-un anumit sens acondiiilor de mediu de afaceri n care este localizat investiia ;

11


12/28


13/28

1.1 Riscul de exploatare - este acel risc care apare datoritsensibilitii rezultatului la modificrile condiilor de exploatare. In funcie denatura factorilor care contribuie la generarea anumitor tipuri de risc, riscurilede exploatare se clasific astfel :

a) Riscuri determinate de factorii procesului de producie .b) riscul de gestionare a factorilor de producie - care vizeaz

riscurile din asigurarea aprovizionrii, a calitii i cantitii, a structurii i atimpului.

c) riscul de utilizare extensiv i intensiv ; utilizarea extensivvizeaz pierderile de timp, iar cea intensiv vizeaz productivitatea iasigurarea unei tehnologii de vrf, coroborat cu urmrirea planului de

investiii.d) riscul de eficien care presupune urmrirea efectelor n

corelaie cu eforturile. Efectele se masoar prin producia exerciiului,valoarea produciei fabricate, cifrei de afaceri, profitului ; iar eforturile semsoar prin fora de munc, utilaje, materii i materiale, combustibil.

e) riscul legat de deficienele aprute n sistemul informatic sau nactivitatea de control intern al firmei ; poate fi asociat cu eroarea uman,

cderea unui sistem sau aplicarea incorect a unor proceduri, generareade rezultate eronate (de ex. pentru documentele contabile, indicatoristatistici), deficiene de securitate a sistemelor, ducnd la penetrarea ioperarea frauduloas. Toate acestea au dus la denumirea de riscoperaional ;

f) riscuri tehnice aceast categorie de risc survine din momentulnegocierii i gestionrii unei operaiuni sau tranzacii. Esena n cazul

riscurilor tehnice, este dat de calitatea personalului, fiabilitateainfrastructurii (documentaie, informatic, transmiterea datelor) i verificarileoperative la diferite niveluri de execuie.

g) riscul de fraud n activitatea firmei sau corporaiei pot apreapierderi determinate de faptul c personalul firmei, clieni sau teri ncearcs profite de unele carene din punct de vedere organizatoric, de personalsau de securitate. In principiu, fraudele se produc n cadrul oricrui serviciu,putnd afecta rentabilitatea oricarui agent economic, atunci cnd nu pot fidetectate din timp i recuperate.

13


14/28

h) riscul de firm este rezultatul unei incompabiliti ntrecaracteristiciile proprii unei firme i cerinele de organizare, coordonare,control implicate de derularea unor afaceri cu diferii parteneri din interiorulsau din afara granielor rii de origine.

i) riscul de proiect este privit n literatura de specialitate caimplicaiile existenei unui grad ridicat de incertitudine cu privire laperformanele ce pot fi realizate de proiectul respectiv.

1.2 Riscurile financiare sunt acele riscuri generate de modul ncare este finanat activitatea firmei, avnd n vedere sensibilitatearezultatului la modificrile condiilor de finanare. Firmele transnaionale suntmult mai expuse riscului financiar dect cele naionale, ele derulnd

majoritatea tranzacilor n moneda strina. Datorit fluctuailor frecvente pecare monedele unor ri le nregistreaz n raport cu moneda naional,exist adesea riscul ca un ctig obinut s se transforme n pierdere. Deregul, firmele urmresc o moned slab atunci cnd realizeaz investiia,urmnd ca la repartizarea profiturilor s fie preferat o moned puternic.

In funcie de natura riscului n aceast grup a riscurilor finaciare sedisting urmtoarele tipuri de riscuri:

a ) riscul de dobnda b) riscul de

c) riscul de lichiditate

d) riscul de audit

Criza de credibilitate ce a decurs din toate aceste situaii, arat ct deimperios necesar este un ansamblu de principii unitare care s guvernezepregtirea i prezentarea rapoartelor financiare, care n prezent sunt

elaborate conform reglementrilor existente n fiecare stat. In Statele Unite,de exemplu, elaborarea rapoartelor contabile i financiare se face dupnumeroase reguli extrem de detaliate ceea ce aduce ntreprinderile nsituaia de a respecta legea ad literam, chiar cu riscul de a se nclca spiritulacesteia. Pe de alt parte ri ca Anglia aplic principii mai generale isubiective care privilegiaz substana economic efectiv a activitilor

ntreprinderii ; fiecare societate trebuie ntre altele s publice situaiadetaliat a activitilor oricrei filiale asupra creia are o influensemnificativ. Deci, omenirea ar avea nevoie de principii contabile cu

14


15/28

aplicabilitate universal, inspirate din practicile ce s-au dovedit cele maifiabile n trile cu cea mai vast experien n materie 21. In prezent, deja sauadoptat Standardelor Internaionale de Contabilitate (IAS), carereglementeaz unitar modul de operare privind operaiunile de contabilitate

financiara.1.3 Riscul de faliment este acel risc care apare datorit

incapacitii agentului economic de a-i onora la timp obligaile de plat.Acest risc se manifest n situaia n care firma nu este capabil s fac faplilor ctre creditorii si, furnizori, stat, instituii financiare si de credit etc..

Riscurile din exteriorul firmei sunt :

a) riscuri legate de legislaie i de reglementare

b) riscuri .c) Riscul de ar

d) Riscul politic

e) riscuri legate de factorii naturali cutremure, incendii, inundaii,explozii etc ;

f) riscul de pia - provine din variaiile de preg) riscurile de contrapartid i de credit aceste riscuri provin ca

urmare a nendeplinirii de ctre una din pri a obligaiilor sale contractuale,adic nu exist livrare integral sau parial de bunuri datorate la scaden.

h) riscul de inflaie sau de deteriorare a puterii de cumparare - estegenerat de posibilitatea ca din ncasrile viitoare firma s nu mai poatcumpra bunuri (materii prime, energie, materiale, subansamble) sau servicii(transport, telecomunicaii, servicii bancare) de pe piaa ri gazd n aceeaicantitate ca n prezent. Acest risc afecteaz, n principal, firmele care se

aprovizioneaz n cantitate mai mare dect rata anual a profitului,investitorul nregistrind pierderi.i) riscul de imagine/publicitate este riscul care prezint dou forme

de manifestare, respectiv lipsa de publicitate i antipublicitatea. Lipsa depublicitate d natere fenomenului de neinformare a clientelei cu privire lacaracteristicile tehnicofuncionale ale produsului. Antipubicitatea este opublicitate deformat, fie datorit exagerirlor care nu sunt conforme cu

21 Jean Francois Rischard Al doisprazecelea ceas 20 de probleme globale 20 de anipentru a le rezolva, Editura Milenium Tres, Bucuresti, 2004

15


16/28

realitatea fie datorit unui coninut eliptic. Acest ultim tip de publicitate estegenerator de riscuri agresive.

j) riscul reputaional este important de subliniat faptul c toateriscurile de baz care se

produc la nivelul agentului economic se pot transforma n risc reputaional.Astfel, se stabilete o legtur evident ntre riscul juridic i risculreputaional, n sensul c n relaia cu clienii, cu furnizorii, cu partenerii icolaboratorii, se va urmri respectarea prevederilor contractuale.Nerespectarea acestora poate avea drept consecin apariia risculuioperaional

Capitolul 2. Diagnosticul riscului

2. 1 Evaluarea risculuiEvaluarea riscului este o parte a procesului operaional i trebuie s identifice i s

analizeze factorii interni i externi care ar putea afecta n mod negativ obiectivele agentuluieconomic. Factorii interni pot fi, de exemplu, natura activitilor firmei, calificarea personalului,schimbri majore n organizare sau randamentul angajailor, iar factorii externi pot fi : variaia

condiiilor economice, legislative sau schimbrile intervenite n tehnologie.Evalurile riscurilor trebuie s acopere toat gama de riscuri din cadrul firmei, de aceea

trebuie lucrat la toate nivelurile ierarhice, mai ales la cele nalte. Procesul de evaluare trebuie sdescopere riscurile msurabile i riscurile nemsurabile, cum ar fi cele operaionale, i s leselecioneze pe cele controlabile. Evaluarea riscurilor este o preocupare att a auditorilor interni, pe care o realizeaz n conformitate cu standardele lor profesionale, ct i a controlului intern, nvederea oferirii unor servicii performante pentru management. Pentru o bun evaluare a riscur

lor este nevoie s cunoatem agentul economic, activitile auditabile, riscurile asociate iactivitile de control intern care funcioneaz. Evaluarea riscurilor este o problem permanent,deoarece condiiile se schimb mereu, apar noi reglementri, apar oameni noi, apar obiective deactualitate i toate aceste schimbri modific n permanen structura riscurilor, care niciodat nu poate fi definitivat.

Evaluarea/analizarea riscurilor nseamn identificarea i analizarea riscurilor relevante nndeplinirea obiectivelor, pentru a cunoate modul n care trebuie s fie administrate. Deoarece

condiiile economice, umane i de reglementare sunt ntr-o continu schimbare, controlul interntrebuie s identifice i s se ocupe de riscurile speciale, asociate schimbrii. Analiza riscurilor nu

16


17/28

reprezint o tiin exact. Prin stabilirea activitilor de control se urmrete ca riscurileidentificate s devin medii sau sczute, pn la o eventual dispariie ulterioar. Oricumriscurile trebuie s evolueze n jos. Activitatea de evaluare a riscurilor este o componentesenial a managementului i ea trebuie realizat constant, cel puin odata pe an, pentru

identificarea tuturor riscurilor.

2.1.1 Evaluarea riscului n situaia n care investitorul este o societate comercial i investiia este un proiect.

n aceast situaie se pot identifica trei tipuri separate i distincte de risc al proiectelor decapital:

1. riscul individual al proiectului care nu ine seama de faptul c face parte din

portofoliul de active al firmei i c firma respectiv nu este dect o aciune n portofoliileinvestitorilor;2. riscul de firm care este efectul unui proiect asupra riscului companiei fr a ine cont

de efectele diversificrii personale ale acionarilor;3. riscul de pia - este riscul proiectului evaluat din punct de vedere al unui investitor

care deine un portofoliu foarte diversificat.Dup cum vom vedea, un proiect particular poate avea un risc individual mare, ns

datorit efectelor de portofoliu, angajarea n acest proiect nu va inflena mult riscul firmei sau al proprietarilor.

Managementul estimeaz, de asemenea, c proiectul va avea o probabilitate de succesmai mare dac economia este puternic, deoarece populaia va avea mai muli bani de cheltuit penoile PC. Aceasta nseamn c proiectul va tinde s aib succes dac celelalte divizii au succes is fie un eec dac celelalte divizii nu au rezultate bune. In acest caz proiectul va avea un riscmare de firm. In final, cum ansele Microsoft sunt puternic corelate cu ansele celor maimulte firme, riscul de pia al proiectului va fi mai mare. Astfel, acest proiect va fi riscant din punct de vedere al tuturor celor trei tipuri de risc. Riscul pieei este important datorit efectuluidirect asupra preului aciunilor unei firme.

Riscul de firm sau riscul de corporaie este important din trei motive principale:1. acionarii nediversificai, inclusiv proprietari de firme mici, sunt mai preocupai de

riscul de firm dect de riscul de pia.2. studiile empirice privind determinanii ratelor necesare ale rentabilitii au ajuns, n

general la concluzia c att riscul de pia, ct i cel de firm afecteaz preul aciunilor. Aceasta

sugereaz c investitorii, chiar cei foarte diversificai, iau n considerare ali factori dect riscul pieei, la stabilirea rentabilitii necesare.

17


18/28

3. stabilitatea firmei este important pentru manageri, salariai, clieni, furnizori icreditori, ca i pentru comunitatea n care activeaz. Firmele n pericol de faliment sau cele careau profituri i producii reduse au dificulti n atragerea i reinerea managerilor i salariailor buni. In plus, att furnizorii, ct i clienii nu doresc s depind de firme slabe, iar astfel de firme

au dificultii n obinerea de credite la rate rezonabile ale dobnzii. Aceti factori tind s reduc profitabilitatea i preul aciunilor firmelor riscante, facnd astfel semnificativ riscul de firm.

Din aceste trei motive, riscul de firm este important chiar dac acionarii firmei suntfoarte divesificai.

2.1.2 Evaluarea riscului pentru investiiile strine Nivelul riscului este determinat n principal de evoluia mediului economic i a celui

politic din ara gazd. In aceste condiii, elaborarea metodologiei de evaluare a riscului se va baza pe o analiz elaborat cu ajutorul unui sistem complex de indicatori, a celor doucomponente ale sale: cea economic i cea politic.

Evaluarea riscului n cazul investiiilor strine presupune parcurgerea urmtoarelor etape: buna informare asupra situaiei politice i economice actual din ara gazd ; analizarea factorilor de risc i elaborarea sistemului de indicatori ; formarea pe baza analizei riscului a unor alternative strategice care s includa i elemente

de management al riscului.Calitatea analizei riscului pentru o investiie strain este determinat n mare msur de

sursele de informaii aflate la ndemna investitorilor. Pentru a asigura o bun cunoatere amediului politic sau economic, firmele trebuie sa aib acces la informaii pertinente i realedespre ara gazd. Obinerea a ct mai multor informaii i ct mai detaliate este absolut necesarn analiza nivelului riscului pentru investiiile strine.

Cantitatea de informaii necesar este mai mare dect n cazul extinderii activitii pe plan intern. Exist o diferen evident ntre informaiile de care are nevoie o firm iinformaiile disponibile pe care le poate culege i utiliza. Problemele care pot aparea n legaturcu informaiile la care firmele au acces sunt: gradul de detaliere diferit dintr-o ar n alta,subiectivism ridicat, dificulti n realizarea unor studii comparative sau grad de actualitatediferit. O alt problem apare datorit deselor schimbri n plan politic sau economic.

n concluzie, cu ct economia unei ri este mai solid n ansamblu ei, cu att ea varezista mai mult n faa unor ocuri, fie ele economice sau politice, astfel, ca o evaluare i o poziionare ct mai corecta a nivelului riscului, va da posibilitatea factorilor de decizie ai

firmelor/companiilor/entitatilor s acioneze n condiii de siguran privind expunerea la risc aoperaiunilor internaionale privind investiiile strine .

18


19/28

2.2. Msuri pentru gestionarea riscului investiiilor strine n faza preinvestiionali postinvestiional

n literatura de specialitate a fost discutat ndelung problema gestionrii riscurilor

investiiilor strine sau mai exact a globalizrii, prin apelarea laconceptul de eficieneconomic global, care urmrete un optim global, multicriterial i dinamic, armoniznd toatecategoriile de interese i n special dezvoltarea economic i mediul nconjurtor pe ntreagadurat de via a produsului. Promotoriu acestui concept n Romnia esteprof. dr. AlexandruGheorghiu,fiind primul economist romn care a militat pentrucalculul eficienei globale, careare la baza dezvoltarea durabil22, care include reducerea degradrii mediului,conservarea resurselor, reutilizarea i reciclarea resurselor,adic o dezvoltare n armonie cu

natura, punnd pentru prima dat problema evalurii i gestionrii acestor riscuri care suntgenerate datorit goanei dup profit fr a crea acele instrumente/strategii care s previn/prentmpine dezastrele ecologice, pe scurt grad ridicat de poluare i consum alresurselor epuizabile.

Modul cum aceti investitori acioneaz i cum se implanteaz n diverse coluri alelumii, precum i tehnicile i metodele pe care le folosesc pentru a-i ademeni pe localnici i aiface prtai a-i unui dezastru mondial sunt dintre cele mai diverse mbrcnd diferite forme(de exemplu, se nfoar n drapele naionale pentru a cere sprijinul guvernelor lor interne nnumele promovrii competivitii naionale mondiale) . Aceste entiti au nceput s sedezvolte n anul 1970 cnd corporaile americane au fost supuse unui adevrat asediu de ctre ocultur rebel anticomunist a tineretului o micare ecologic i de siguran a produselor aflat n plin dezvoltare i o serioas provocare economic venit din Asia. Ca rspuns la acestval al militanilor ecologici a avut ca bumerang lrgirea drepturilor i reducerearesponsabilitilor corporatiste, pe scurt - globalizarea economic i restngerea obligaiilor,detrei ori mai repede dect comerul mondial, ceea ce a determinat revista The Economist strag concluzia c investiiile strine sunt domeniul de activitate n care s-a nregistrat cel mairapid progres din 1980 ncoace23. Dat fiind faptul c aproximativ 70% din comerul mondial estecontrolat de numai 500 de corporaii24, i numai 1% din toate firmele multinaionale dein n proprietatea lor jumtate din numrul total al aciunilor emise de pe urma investiilor strine

22 Al. Gheorghiu Evaluarea economic a strategiilor de dezvoltare durabil, Economistul

nr .930, 199623 A. Survey of Multinationals: Everys Favorite Monsteres n The Economist, numrul din27 martie, 199324 The Power of the Transnationals n The Economist 22, nr.4 (iulie/august 1992)

19


20/28

directe25 se pare c revista The Economist msoar progresul prin viteza cu care ctevacompanii transnaionale i consolideaz stpnirea asupra economiei mondiale.

n cele ce urmeaz voi prezenta modul n care sunt gestionate riscurile provenite/generatede aceste investiii strine.

Astfel, n faza preinvestiional, managerii firmelor ce se implanteaz n strintate au nvedere ameliorarea raportului dintre ctigul potenial ce poate fi obinut din exploatareainvestiiei i nivelul de risc. Pentru acestea, ei au la dispoziie cteva alternative strategice demanagement al riscului privind investiiile strine, a cror aplicare poate conduce la diminuareasa :

obinerea mai multor informaii ; evitarea riscului ;

asigurarea mpotriva riscului ; negocierea cadrului de aciune ; adaptarea proiectului de investiii ; diversificarea portofoliului de investiii pe criteriul geografic.

2.2.1 Evitarea riscului Cea mai uoar tehnic de reducere a riscului este s l evii. Aceast tehnic este folosit

de un numr mare de firme i presupune monitorizarea permanent a riscului pentru un anumitgrup de piee externe pe care firma acioneaza deja sau pe care le vizeaza pentru viitor.

Ca msura de protecie firma va evita astfel sa investeasc ntr-o ar cu un nivel ridicatde risc. Inainte de a adopta o astfel de tehnic, factorii de decizie trebuie sa aib n vedere iraportul dintre nivelul de risc acceptabil i rata profitului. Adoptarea unei politici de evitare arilor cu instabilitate politic sau economic ridicat fr luarea n considerare a oportunitilor de afaceri i de profit poate fi nefavorabil firmei datorit pierderilor de oportuniti la care

aceasta este implicit expus, cu condiia sa le identifice i s le gestioneze ct mai bine pentru aobine profituri ct mai mari.

2.2.2 Asigurarea mpotriva riscului O alt modalitate de diminuare a riscului este asigurarea. Pentru dispersia riscurilor,

asigurtorul poate apela fie la alte societi de asigurare, instituii financiare etc., fie la investitori privai. Contractul de asigurare poate fi de tipul toate riscurile cu excepia , n care suntenumerate riscurile pe care asigurtorul nu le acoper, fiind preferat de investitori, sau poate fi detipul contractului n care sunt enumerate toate riscurile ce fac obiectul asigurrii.25 Organizaia Naiunilor Unite World Investment Report, New York: United Nations, 1993

20


21/28


22/28

cstigat, atta timp ct producia depindea n mare msur de componentele aduse din afar de lafirma mam i alte filiale ale sale.

Utilizarea unui numr mare de furnizori (n special din afar) poate reduce substanialriscul. Aceast tehnic este utilizat de firme care prelucreaz petrolul, de firme din sectorul

alimentaiei publice etc. Pentru o mai bun protecie a firmelor este indicat nregistrarea tuturor produselor realizate sub o marc global de comer. n situaia naionalizrii filialei locale, va fimpedicat s copieze i s exporte produse care au fost deja nregistrate sub o alt marc. Riscul poate fi diminuat i prin meninerea unui control ridicat asupra transportului i desfaceriimrfurilor de pia local.

Reducerea riscului se poate face i prin obinerea n prealabil de garanii necondiionatede la guvernul rii gazd pentru capitalul investit. O astfel de tehnic este frecvent utilizat n

scopul extractiv (petrolier, minier) i mpedic creditorii s iniieze aciuni n justiie adresateunor instane strine mpotriva tranzaciilor efectuate n ara gazd i tere pri n cazul n careguvernul refuz ulterior ndeplinirea obligailor ce-I revin. Prin aceste garanii, investitorii vor fi protejai mpotriva sanciunilor dictate de guvernul strin n condiiile unui sprijin incert din partea guvernului rii gazd. Ceea ce deosebete creditul extern de investiia strin este faptulc, dup realizarea investiiei, firmele strine au la dispoziie un set de strategii ce pot fi adoptateca reacie la deteriorarea climatului de afaceri, n timp ce creditorul strin cu greu mai poatemodifica condiiile iniiale de mprumut.

Analiza riscului investiilor strine are o mare importan i n etapa postinvestiionala pentru fundamentarea unor alternative de reacie la risc. Astfel, n faza postinvestiionala, pentrua reduce impactul asupra riscului investiiei, firmele strine pot utiliza una dintre urmtoarelestrategii:

Dezinvestirea;

Diversificarea activitii;

Maximizarea profitului pe termen scurt;

Promovarea de relaii strnse cu entiti locale puternice;

Adaptarea ulterioara. A.DezinvestireaAceast tehnic presupune reducerea volumului capitalului investit, atunci cnd apare o

deteriorare a riscului, prin vnzarea total sau parial a pachetului de aciuni deinut de firmastrin ctre investitorii locali interesai. Uneori, n rndul acestor investitori locali se poate aflachiar guvernul rii gazd. Problemele care pot s apar sunt legate de dificultatea negocierii n

22


23/28

vederea obinerii unui pre corect de la investitori, precum i dificulti n gsirea unuicumprtor pentru o investiie a crei rata de profitabilitate s-a redus substanial.

n cazul n care riscul evolueaza nefavorabil, de la un nivel tolerabil la unul neacceptabil,dezinvestirea poate merge pna la retragerea total de pe piaa extern. De asemenea, investitorul

strin poate reduce riscul din activitatea sa prin diversificarea acesteia att la nivel local, ct i lanivel internaional.

B. Maximizarea profitului pe termen scurt Contiente c n scurt timp vor trebui sa opteze pentru vnzarea total sau parial a

pachetului de aciuni i s se retrag rapid de pe pia datorit riscului ridicat, firmele strineurmresc o maximizare a veniturilor din operaiunile filialei locale. Pentru a realiza acest lucru,operatorii economici vor renuna s mai realizeze operaiuni de ntreinere i reparaii, anulnd

cheltuielile aferente, vor reduce personalul, activitatea se va restrnge la realizarea unui anumitnivel al produciei, se vor anula cheltuielile cu distribiia, cu programele promoionale, vor crete preurile de vnzare, se vor sista programele de pregtire a personalului, programe sociale(cantina de exemplu), toate acestea n vederea maximizrii profitului pe termen foarte scurt.

O astfel de politic, adoptat de firme care vor s se retrag rapid de pe pia, poate fiinterpretat ca o soluie disperat. Firma va trebui sa aleag orizontul de timp pe care urmretemaximizarea profiturilor i va trebui sa prevad msura n care relaiile cu autoritiile locale vor fi influenate de aceast msur. Implicaile unui astfel de msuri vor trebui bine analizate.

Dac firma nu dorete s se retrag definitiv de pe pia, ci numai s reduc gradul su deimplicare, prefernd s exporte produsele de la o filial apropiat sau chiar din ara de origine,genernd prin aceast msur o politic agresiv care nu face dect s-i aduc deservicii.

Pe de o parte vor fi afectate relaile comerciale ulterioare ale firmei pe aceast pia, i pede alt parte, alte guverne strine vor lua not de comportamentul agresiv al firmei i vor mpedica accesul acestora n ara lor. Oricum, cu o astfel de atitudine, firmele nu vor putearezista mult nici pe piaa local pe care doresc s o prseasc.

C. Promovarea de relaii strnse cu entiti locale puterniceO astfel de strategie are n vedere cultivarea unor legturi puternice, importante pentru

derularea n bune condiii a operaiunilor filialei:Consumatorii i clienii pot interveni atunci cnd guvernul, prin politica sa economic,oblig firmele strine s-i retrag activitatea sau chiar s se retrag de pe pia(insuficiena acoperire a cererii locale);Furnizorii pot aciona pe lng autoritatea guvernamental pentru susinerea investitorilor

strini care pot utiliza componentele, materiale, consumabilele utilizate de ei (de

23


24/28

exemplu: combinatele siderurgice pot interveni pe lng govern pentru ncurajareainvestiiilor n domeniul naval);Angajaii firmei pot face lobby pe lng guvernul rii gazd sau pot organiza manifestride strad n vederea determinrii guvernului s adopte o serie de msuri menite s

ameloireze cadrul investiional n vederea meninerii/atragerii pe pia a firmelor strine - poteniale creatoare de locuri de munc;Bncile locale pot oferi sprijin real filialei strine aflate n impas ( de exemplu: distugeridatorate unor cataclisme naturale); Coacionarii locali n joint-venture pot lupta pentru propiile lor interese, atunci cnd guvernele locale adopt msuri care vor conduceimplicit la falimentarea joint- venture-ului ( de exemplu, impunerea unei fiscalitiridicate).

Prin astfel de relaii firma strin va fi mai protejat mpotriva riscurilor care apar, acesteentitii locale putnd interveni pe lnga guvernele rii gazd pentru a le determina s adopte oserie de programe economice menite s dezvolte afacerile cu firme straine.

Firma strin are la ndemn i alte posibiliti pe care le poate utiliza, n special pentrudiminuarea efectelor negative ale materializrii riscului politic pe perioada exploatrii uneiinvestiii. Aceste msuri pe care firma le poate adopta vizeaza n principal sensibilizareaguvenului gazd, meninerea unor relaii cordiale cu acesta.

Asemenea concesii din partea firmei strine investitoare mbrac urmtoarele forme:

angajarea i promovarea managerilor autohtoni;

acceptare unor parteneri locali;

investiii suplimentare de capital n ara gazd;

reivestirea profitului obinut n ara gazd;organizarea activitii astfel nct subsidiara local s obin beneficii suplimentare;

finanarea unor programe ale guvernului din ara receptoare etc.

Totui, nici aceste tehnici nu sunt n totalitate infailibile. De regul succesul lor depinden mare msura de relaiile dintre ara gazd i ara de origine a operatorului internaional i deimportana pe care investiia o are pentru economia ri receptoare.

24


25/28

2.3 Concluzii i propuneri

CONCLUZII

Astzi, no iunea de risc pare a fi sinonim cu cea de activitate. De i omniprezent nmediul de afaceri,i nu numai, riscul este adesea, relativ dificil de detectat sau anticipat.Evenimentele ce pot afecta veniturilei performanele ulterioare investiiei sunt atat denumeroasei variate nct identificarea lor reprezint o provocare chiar i pentru cei mai abiliiexperimentai investitori, fiindc viitorul este n mare msur necunoscut.Multe decizii n afacerise iau plecandu-se de la estimri asupra viitorului.Luarea unei decizii n baza unor estimri,

prezumpii, ateptri, previziuni, prognoze asupra evenimentelor viitoare implic o doz bunde risc, uneori destul de dificil de definiti, n cele mai multe cazuri, imposibil de msurat cu precizie, dat fiind natura abstract a conceptului.

Generalmente, conceptul este folosit pentru a descrie situaii sau evenimente cu rezultatesau consecine incerte. n domenii precum statistica, managementul financiar i managementulinvestiiilor, riscul, ca noiune, face trimitere la posibilitateai probabilitatea unor variaii alerezultatelor fa de valorile sau nivelurile estimate iniial.

n alte situaii, pe piaa asigurrilor spre exemplu, noiunea de risc este asociat cu ceade pierdere. Riscul este considerat ca avand atribute cuantificabile, n timp ce incertitudinea nu,fiind asociat acelor situaii sau evenimente despre care exist informaii insuficiente pentru a putea nelegei anticipa schimbrile ce vor avea loc.

Prin urmare, atunci cand informaiile necesare nelegerii i anticiprii evoluiilor,schimbrilor ce pot avea loc ntr-un anumit context sunt fie insuficiente, fie indisponibile,situaia este catalogat ca fiin una incert.Gradul de incertitudine este dat de numrul factorilor

care pot afecta cursul unei aciuni i de a frecventai amplitudinea schimbrilor aferentelor.Gradul ridicat de incertitudine induce operatorilor de pe pia un comportament de adaptare la modificrile intervenite n mediul de afaceri sau, dup caz, un comportament de influenare aacestora.

Incertitudinea a fosti este utilizat pentru a descrie situaii i evenimente crora nu le pot fi asociate probabilit i privind o poten ial producere a lor. Incertitudinile nu suntasigurabile, dat fiind faptul c nu este posibil, din punct de vedere actuarial, s se stabileasc

nivelul primei necesare pentru a acoperi ceva ceea ce este calificat ca fiind incert sau indefinibil.Riscurile prin urmare, tind s fie asigurabile.

25


26/28

Exist numeroase controverse n practica privind aceasta distincie, dat fiind faptul c ceamai mare parte a deciziilor n afaceri se iau fr a dispune de date statisticei calculematematice. Distincia are, totui, o oarecare valoare conceptual. Riscul este indisolubil legatde pr ile implicate n derularea afacerii, de motivaiile acestora, de natura activit ii ce face

obiectul investiiei, de resursele necesare iniierii, menineriii dezvoltrii afacerii, precumide anvergura acesteia. Indiscutabil, n analiza, evaluareai estimarea riscului este foarteimportant clarificarea naturii riscului, ale crei surse pot fi extrem de diverse: definirea afacerii,modalitatea de finanare aleas, sistemul logic utilizat, condiiile locale de pia, resurseleestimate, relaiile comerciale, comunicareai altele.

Totui, unele categorii de risc acioneaz n strans interdependen, n sens convergentsau divergent, n timp ce altele tind s opereze independent.

PROPUNERI

Riscul economic reprezint orice element de incertitudine care poate afecta activitateaunui ntreprinztor sau derularea unei anumite operaii. Exist dou moduri de abordare ariscului: riscul pur i cel speculativ. Riscul pur reprezint ameninarea posibil a unui eveniment(element de incertitudine) care, dac apare, va provoca prejudiciu (element de certitudine).

Riscul speculativ reprezint un pericol asumat controlabil, delimitat i acceptat din propriavoin.A identifica, izola i minimiza riscurile presupune o analiz a proceselor sau fenomenelor

ce ne nconjoar, analiz ce de multe ori este de natur subiectiv, rezultatele fiind n consecin,negative. O eliminare complet a riscurilor este dificil de realizat. ntotdeauna va exista unechilibru bani - riscuri n care un risc mare se poate reduce cu o sum de bani direct corelata cumrimea lui. O alt alternativ, n care nu se folosete o sum mare de bani pentru a compensa oexpunere ridicat la risc const n a analiza procesul sau fenomenul pn la punctul n care exist posibilitatea gsirii unui echilibru n raportul risc - bani, echilibru n care riscul neacoperit s poat fi transformat ntr-o oportunitate, a unei noi afaceri sau linii de dezvoltare a business-uluiactual. Riscurile cele mai frecvente la care sunt supuse companiile sunt:

riscul operaional (riscuri generate de personal, sistemele informatice, erori juridice, contractuale, riscurile de planificare etc.);

riscul de pia, riscul comercial i cel financiar (riscul valutar, dobnzi, risculsectorial sau de bran etc.).

Minimizarea riscurilor agenilor economici este o aciune care este simpl pn la unanumit nivel, nivel al cror cunotine i pregtire al personalului implicat poate s compenseze

26


27/28

cu sume minime expuneri de grad mediu la diferite tipuri de risc. La grade de complexitateridicat a business-ului este necesar aportul analitilor, externi ce folosesc metode avansate demodelare i simulare n optimizarea dezvoltrii companiei cu un grad de expunere la riscminimal n condiiile unor cheltuieli rezonabile. Tipurile de risc pe care compania de obicei le

poate preveni i unele chiar minimiza sunt acelea legate de riscurile operaionale prin:definirea i descrierea complet a procedurilor de lucru, proceselor, fluxurilor de

orice tip;alocarea i identificarea detailat a resurselor aflate la dispoziie i a corelaiei

ntre acestea;securitatea sistemelor informatice, a back-up-urilor de orice natur i a

administrrii acestora;

controlul i verificarea calitii datelor, liniilor de comunicare, fluxurilor informaionale;

aplicarea corect i preventiv a legislaei n activitatea curent;analiza extensiv a riscului de outsourcing furnizori, calitate materii prime,

servicii externe etc.;

minimizarea erorilor generate de personal.

Alte riscuri ce pot fi compensate n colaborare cu societi de asigurri sau instituiifinanciare sunt cele ce apar din cauza:variaia cursului valutar;variaia ratei dobnzii;variaiei preului materiilor prime ( petrol, metale, produse agricole etc.) prin

utilizarea instrumentelor derivative;asigurri de ntreruperi de producie.

Se spune n ziua de azi c o companie este cu att mai performant cu ct reuete sgseasc soluii mai performante n eliminarea riscurilor la care este expus. n condiii ideale,ipotetice, fr o expunere la risc o companie ar produce profitul maxim asociat capacitii ei de producie cu condiia s fie singura pe pia. Cum acest fapt nu este posibil n viaa real, prinapariia unui concurent apar brusc zeci de alte riscuri la care ambele companii sunt expuse.

Bibliografie

Y. Bernard & J.C.Colli Vocabular economic si financiar, Editura Mirton, Timisoara, 199727


28/28

P.Conso - La gestion financiere de lentreprise, Editura Dunod, Paris, 1985 Dorfan - Introduction to Risk Management and Insurance, 4th edition Al. Gheorghiu Evaluarea economic a strategiilor de dezvoltare durabil, Economistul nr

930, 1996 Green Tieschman - Risk and Insurance, 7th edition I. Giurgiu - Mecanismul financiar al ntreprinztorului, Editura Dacia, Cluj Napoca, 1995 Mehr Hedgetts - Risk Management.Concepts and Apications, McGraw Hill, New York,1994 David B. Hertz - Risk Analysis in Capital Investments, H arvard Business Review, january

February 1964 J.R. Hicks the theory of uncertainty and profit, Economica XI, 1931 Frank Knight Risc uncertainty and profit, Houghton Mifflin, 1921 M. Mourques Les chois des investissements dans lentreprise, Paris, 1994, C. Munteanu, C. Valsan - Investitii internationale, Editura Oscar Print,1995 Gh. Negoescu - Risc si incertitudine in economia contemporana , Editura Alter Ego Cristian

Galati 1995 M.Niculescu Diagnostic global strategic, Editura Economica, Bucuresti, 1997 D.O. Pxino - Politica valutara si managementul riscurilor in tranzactiile internationale, Editur

Economica, 2003 Rejda - Principles of Risk Management and Insurance, 4th edition Jean Francois Rischard Al doisprazecele ceas 20 de probleme globale 20 de ani pentr

a le rezolva, Editura Milenium Tres, Bucuresti, 2004 Stancu Gestiune financiara, Editura Economica, Bucuresti, 1994 Vaughn - Fundamentals of Risk and Insurance, 5th edition H.V.Wortzel, L. H. Wortzel Global Strategic Management. The Essentials, Editura Jin

Willey & Sons, New York, 1991 Survey of Multinationals: Everys Favorite Monsteres n The Economist, numrul din 2

martie, 1993 Organizaia Naiunilor Unite World Investment Report, New York: United Nations, 1993 The Power of the Transnationals n The Economist 22, nr. 4 (iulie/august 1992) Standardele Internationale de Contabilitate 2001, Editura Economica Bucuresti, 2001

proiect la economia afacerilor

Documents