UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE PUBLIC SPECIALIZAREA: MANAGEMENT I AUDIT N AFACERI I ADMINISTRAIE

DECIZIA N PROCESUL INVESTIIONAL LA FIRMA S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L.

Masteranzi,CHIRIL MIHAELA GRIGORA IOANA LUCA MIHAELA-ALEXANDRA

Suceava 2011CUPRINS

INTRODUCERE.................................................................................................................................................................3 CAP. 1. OBIECTIVELE CERCETRII.........................................................................................................................6 1.1. DECIZIA DE A INVESTI N AFACERI....................................................................................................................................6 1.2. ETAPELE DECIZIEI DE A INVESTI.......................................................................................................................................7 1.3. FACTORII PRIMARI AI DECIZIEI...........................................................................................................................................9 CAP. 2. PRELUCRAREA SI ANALIZA DATELOR..................................................................................................14 2.1 SOCIETATEA SUPUS CERCETRII S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L...............................................................................14 2.2. DESCRIEREA ACTIVITATII STRUCTURA ORGANIZATORICA SI ORGANIGRAMA...........................................................................17 2.3. ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR ......................................................................................................................20 2.3.1. Calculul indicatorilor statici de eficien economic a investiiilor...............................................................23 2.3.2. Calculul indicatorilor imobilizrilor...............................................................................................................29 2.3.3. Centralizarea valorilor obinute pentru indicatorii calculai.........................................................................34 CAP. 3. INTERPRETAREA REZULTATELOR.........................................................................................................36 CONCLUZII......................................................................................................................................................................38 BIBLIOGRAFIE...............................................................................................................................................................40

2

INTRODUCERE

Cercetarea reprezint culegerea, nregistararea, prelucrarea, analiza i interpretarea informaiilor necesare pentru elaborarea deciziilor. Aria i coninutul cercetrii are un caracter complex, ce cuprinde urmtoarele domenii:-

Studierea pieei i activitatea prin care se obin o serie de informaii privind pieele actuale i

pieele poteniale ale firmei; - Studierea concurenei este important pentru a stabili locul ntreprinderii pe pia pentru a identifica factorii negativi care influeneaz rezultatele firmei; - Studierea produsului este important deoarece o serie dintre preferinele consumatorilor se explic prin atributele produsului; de aceea trebuie cercetat linia de produse, gama sortimentelor, produsele concurente; - Studierea preului, promovrii i distribuiei. Prin studierea preului se obin informaii referitoare la metodele de stabilire a acestuia, limitele n care acesta se poate situa, raporturile calitate-pre, preurile produselor concurente i strategiile de pre; - Studierea promovrii este necesar pentru a identifica mijloacele folosite, metodele de promovare a vnzrilor, publicitate; - Distribuia trebuie cercetat att sub aspectul canalelor de distribuie ct i al distribuiei fizice prin prisma mijloacelor i modalitilor de transport folosite; - Studierea macromediului nseamn extinderea investigaiilor dincolo de sfera pieei i identificarea influenei micromediului asupra activitii firmei; - Studierea firmei, obinerea de informaii ce prezint interes pentru activitatea firmei. Informaii referitoare la structura organizatoric a firmei, resursele firmei, imaginea firmei i imaginea produselor pe pia. Scopul cercetrii const n decizia societii, SC MOCA PAN GROUP SRL de a-i extinde printr-o reea de dealeri n mai multe orae principale ale rii, creterea numrului de angajai, o ofert mai ampl de produse i servicii de nalt calitate, la un pre ct mai accesibil. Posibilitatea de a fi ct mai aproape de partenerii firmei, oferindu-le pe lng produse i informaii despre pia, precum i logistica firmei atunci cnd este cazul. Astfel partenerii firmei DHL i UNITA SA asigur bunul mers al colaborrii cu celelalte firme.

3

Ceea ce difereniaz societatea MOCA PAN GROUP SRL

de ali distribuitori din

Romnia este seriozitatea, promtitudinea, eficiena i nu n ultimul rnd corectitudinea, avnd ca obiect de activitate principal, distribuia terminalelor gsm en-gross i comercializarea acestora prin reeaua proprie de magazine, diversificarea obiectului de activitate al societii i n domeniul panificaiei cu o fabric de pine de o capacitate mare i o reea de magazine unde se distribuie produsul finit. Aceast fabrica a fost construit n anul 1995 n localitatea Selitea judeul Botoani , acum produce i comercializeaz pine n peste 50 de localiti din jude, are 40 de angajai sub conducerea Administratorului Carmen Mocanu i directorului Fnic Mocanu. Folosind matricea SWOT, vom analiza mediul de afaceri al firmei i vom identifica cele patru strategii alternative care pot fi fundamentate pe baza acestei analize i care sunt necesare n luarea deciziilor privind eliminarea punctele slabe i ameninrile care vin din apartea altor firme, precum i identificarea punctelor tari, dar i a oportunitilor de care ar putea beneficia firma. MEDIUL INTERN MEDIUL EXTERN Puncte forte S S1-poziie bun pe pia local, de altfel fiind i singura din zon; S2-calitatea ridicat a produselor; S3-preuri accesibile. S4-amplasare strategic faa de furnizori. O2-S1,S2. Utilizarea poziiei bune pe pia i a calitii produselor pentru a obine avantaje de pe urma cererii de produse de panificaie n toata gama disponibila; Puncte slabe W W1-produsele se adreseaz consumatorilor cu venituri medii; W2- nu este cunoscut pe plan naional; W3-nerealizarea anumitor criterii de performan. O3-W2 Satisfacerea cererii foarte mari pe piaa romneasc va permite crearea unui nume pe aceast pia, i creterea capacitii de producie.

O oportunitati O1- cerere foarte mare de produse de panificaie; O2-cererea pentru toata gama de produse de panificaie; O3-cerere foarte mare pe piaa romneasc;

T amenintari T1-S1,S2. preurilor T1-importurile de astfel de Utilizarea accesibile i a calitii produse; pentru a reduce competiia T2-firme care utilizeaz cu privire la importuri. produse nlocuitoare;

T2-W1,W2. Folosirea produselor inlocuitoare pentru producia destinat pieei, constituie o modalitate de extindere pe care acioneaz firma.

4

Studiul de marketing arat c firm evideniaz urmtoarele aspecte cu ajutorul analizei SWOT, astfel : pe pia exist o cerere foarte mare de produse de panificaie; a crescut cererea pentru toata gama de astfel de produse; a crescut cererea pe piaa romneasc de produse de panificaie i patiserie.

Firma deine o poziie foarte bun pe piaa din Darabani i realizeaz produse de o calitate ridicat. Problemele pe care acesta le are se datoreaz pieei restrnse pe care acioneaz firma (produsele se adreseaz consumatorilor cu venituri medii) i faptul c nu este cunoscut pe plan naional. Firma urmrete diversificarea activitii, intrarea pe noi piee de desfacere, motiv pentru care se ntocmesc studii de fezabilitate care exprim necesitatea i oportunitatea demersului investiional. Se urmrete s se stabileasc modalitatea optim, respectiv suplimentarea liniei tehnologice cu una de capacitate superioar . Ameninrile vin din partea firmelor care utilizeaz produse de proast calitate la fabricarea pinii, scderea puterii de cumprare, i creterea preurilor ca urmare a inflaiei. Conducerea unitii, reprezentat prin, Mocanu Fnic, dorete s se extind, s-i cumpere noi utilaje de capacitate ridicat. Eventualii beneficiari ai rezultatelor cercetarii sunt considerati atat persoanele de la conducerea societatii, care doresc ca in urma acestei cercetari sa-si sporeasca nivelul productiv si sa ofere consumatorilor o gama mai larga de produse, care vor conduce inevitabil la o crestere a profitului si o mai buna pozitionare pe piata concurentiala, pe de alta parte beneficiari ai cercetarii se pot considera si firmele care colaboreaza cu societatea supusa analizei, acestia avand posibilitatea de a interpreta rezultatele obtinute in urma analizei in detrimentul activitatii lor, din dorinta de a cunoaste care sunt intentiile firmei colaboratoare pe viitor. Clientii firmei vor fi considerati beneficiari ai rezultatelor cercetarii in cazul in care, scopul acestei cercetari si-a atins obiectivul si s-au luat deciziile necesare de abordare a problemelor constatate privind remedierea lor si imbunatatirea conditiilor existente.

5

CAP. 1. Obiectivele cercetrii Ori de cte ori vezi o afacere de succes, s tii c cineva a luat, odat, o decizie curajoas. Peter Drucker

1.1. Decizia de a investi n afaceri Obiectul cercetarii il reprezinta pregatirea deciziei. Decizia poate fi definit ca un act raional de alegere a unei linii de aciune, prin care se urmrete realizarea obiectivelor, inndu-se cont de resursele disponibile i condiiile concrete.1 Evoluia permanent a factorilor din mediul operaiunilor unei firme genereaz n mod frecvent situaii problem pe care managerii trebuie s le soluioneze prin decizii specifice. n general, a decide nseamn a lua o hotrre, a alege dintre mai multe alternative, iar o decizie este o hotrre luat n urma examinrii unei probleme (a unei situaii), o soluie adoptat dintre mai multe soluii posibile.2 Pentru a nelege mai bine conceptul de decizie, completm aceste definiri concise cu cteva precizri utile:3 decizia este luat ca urmare a apariiei unei probleme, perceput de regul ca o discrepan ntre situaia existent i cea dorit; decizia nseamn o alegere ntre mai multe soluii alternative posibile (dac nu exist cel puin dou soluii opionale la dispoziia decidentului nu putem vorbi de decizie); alegerea este fcut n urma unui proces de examinare, de reflecie asupra condiiilor situaiei decizionale i a posibilitilor ei de soluionare, ceea ce presupune mai multe activiti i nu doar actul de alegere ca atare. Decizia de investiie este o decizie de politic general a ntreprinderii. Ea necesit la nivelul ntreprinderii un sistem de organizare care permite o bun circulaie a informaiei i asigur coeren deciziilor; decizia angajeaz firma pe perioade lungi i cere realizarea unei politici de finanare n vederea obinerii fondurilor necesare.4 Prin nsi natura ei, decizia, ca alegere raional ntre dou sau mai multe variante de urmat, este un atribut specific activitii umane din viaa de zi cu zi, specific fiecrui individ1 2

Romulus Vancea Management general. Ed. Didactic i pedagogic, Bucureti, 2008, p. 21 DEX Dicionarul explicativ al limbii romane, 3 Iftimescu Aurelian, Panaite Nica, Management concepte i aplicaii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, p.130 4 Gabriela Prelipcean, Fundamentele economice ale investiiilor, Editura Universitii din Suceava, 2000, p. 57.

6

considerat a fi raional; aadar, se iau sau se adopt decizii n mod permanent n viaa de zi cu zi pentru a soluiona diverse probleme ce survin aleatoriu sau n mod repetitiv. 1.2. Etapele deciziei de a investi n practica afacerilor, soluionarea unui context decizional mai amplu impune parcurgerea unor etape distincte, respectiv soluionarea unei probleme Pi (complexe) are la baz o succesiune formalizat; ntre astfel de etape includem:5 E1. Pregtirea i definirea problemei Pi constituie etapa n care se definete problema, se identific criteriul de decizie i se dezvolt scenarii. E2. Formularea unor precizri suplimentare cu privire la obiectivul propus a fi atins i/sau la soluionarea problemei Pi, de rezolvat; este etapa n care liderul nc mai poate interveni n reformularea problemei, simplificarea criteriilor de decizie sau obinerea unor informaii suplimentare privind contextul decizional n care el se afl. E3. Dezvoltarea scenariilor sau alternativelor, este vorba de a identifica toate variantele de la Vi Vn ce pot s fie teoretic urmate n demersul propus. De regul, numrul alternativelor trebuie s fie suficient de mare pentru ca decidentul s poat evalua opiunile. Opiunea pentru una din variantele decizionale este strns legat de modul n care a fost fcut descrierea problemei decizionale. Tehnicile de creativitate i brainstorming-ul sunt cele dou instrumente care pot fi utilizate pentru gsirea celei mai bune alternative.6 E4. Adoptarea deciziei, respectiv alegerea celei mai convenabile variante Vi de urmat; n urma aplicrii deciziei alese, ar trebui s rezulte efecte favorabile maxime asupra organizaiei de afaceri; reprezint etapa n care se adopt decizia propriu-zis, cu efecte eficiente din punctul de vedere al avantajelor sau dezavantajelor. E5. Aplicarea n practic a deciziei presupune, n mod obinuit, transmiterea formal a deciziei spre executare, crearea unei stri de spirit favorabile n vederea implementrii deciziei n toate departamentele/direciile/serviciile ce vor concura mpreuna la aplicarea cu succes a deciziei respective, in final, are loc evaluarea efectelor deciziei i stabilirea gradului n care obiectivul Oi (Pi) a fost ndeplinit.

5

Aurel Burciu (coordonator), Gabriela Prelipcean, Ionel Bostan, i alii, Introducere n management, Ed. Economica, 2008, p. 228, citat de P. Drucker, - The Practice of Management, Heinemann, 1954. 6 Aurel Burciu (coordonator), Gabriela Prelipcean, Ionel Bostan, i alii, Introducere n management, Ed. Economica, 2008, p.229. citat de G. Dessler, Management, 3rd edition, Pearson Education Inc., New Jersey, 2004.

7

E6. Evaluarea sau controlul este etapa final n structura unui proces decizional obinuit, cnd are loc analiza i compararea efectelor rezultate din aplicarea deciziei cu efectele scontate n etapa de obinere a soluiilor alternative; n esen, se evalueaz gradul de ndeplinire a obiectivului Oi sau soluionare a problemei Pi. n raport de natura obiectivului i/sau problemei propuse, evaluarea efectelor unei decizii poate lua diverse forme (descriptiv, cantitativ, financiar, numeric etc.).7 Din punctul nostru de vedere, ca i concluzie parial la cele invocate anterior ntelegem c un proces de decizie obinuit se partajeaz n mai multe etape sau momente; n aceast lucrare am invocat ase etape distincte, respectiv E1 E6, ntre care doar o singur etap/moment este cea n care se adopt decizia propriu-zis; fiind vorba despre etapa E4 (adoptarea deciziei); este deci nevoie s distingem explicit ntre proces decizional i decizie. n diverse alte lucrri, ct i n situaii reale din lumea afacerilor, vom ntlni ntre 5 i 7 etape n care este partajat procesul decizional:8 E.1. stabilirea obiectivului Oi; E.2. elaborarea strategiilor de urmat; E.3. culegerea/prelucrarea informaiilor; E.4. alegerea variantei optime de decizie; E.5. transmiterea spre aplicare a deciziilor; E.6. aplicarea deciziei; E.7. evaluarea rezultatelor. Pentru a distinge explicit ntre un proces decizional i decizia asociat acestuia, n figura urmtoare se observ c alegerea variantei decizionale ntre n variante posibile constituie doar o singur etap (adic E.4) din 7 etape n care a fost structurat procesul decizional.

E.1. stabilirea obiectivului Oi; E.2. elaborarea strategiilor de urmat; E.3. culegerea/prelucrarea PROCES DECIZIONAL informaiilor; E.4. alegerea variantei optime de decizie; E.4. alegerea variantei 2004, p. AurelianE.5. transmiterea spreNica, Management concepte i aplicaii Editura Sedcom Libris,optime de 132 Iftimescu, Panaite aplicare a Aurel Burciu (coordonator), Gabriela Prelipcean, Ionel Bostan, i alii, Introducere n management, Ed. deciziilor; decizie; Economica, 2008, p.232. E.6. aplicarea deciziei;7 8

DECIZIA

E.7. evaluarea rezultatelor.

8

Sursa: Aurel Burciu (coord.), i alii, Introducere n management, Ed. Economica, 2008, p.232. Figura nr. 1.1.- Decizia i procesul decizional

1.3. Factorii primari ai deciziei Exist cteva elemente eseniale n configurarea i soluionarea oricrei situaii decizionale: decidentul, obiectivele, performanele curente, factorii de influen a performanelor, problema identificat, criteriile de decizie, soluiile alternative posibile, consecinele ateptate ale soluiilor alternative i soluia aleas sau decizia propriu-zis (figura 2). Cunoaterea acestor elemente este indispensabil pentru identificarea diferitelor tipuri de decizii manageriale i pentru ntelegerea proceselor decizionale din organizaii.9

9

Aurelian Iftimescu, Panaite Nica, Management concepte i aplicaii Editura Sedcom Libris, 2004, p. 131

9

Problema decizional Factori de influen Criterii de decizie

Performane educative

Decidentul

Soluii alternative Consecinele soluiilor alternative

Obiective Soluia aleas (decizia)

Sursa: A. Burciu (coord.), i alii, Introducere n management, Ed. Economica, 2008, p.232 Figura nr. 1.2.- Elementele unei situaii decizionale Investigaiile ntreprinse au relevat c elementele constitutive cheie ale situaiei decizionale sunt factorul de luare a deciziei sau decidentul i mediul ambiant decizional.10 1) Decidentul este individul sau grupul de indivizi care ia decizia. ntr-o organizaie, grupul de decizie poate fi: entitate formal constituit, cu funcionare permanent sau temporar (consiliul de un amsamblu difuz de persoane ale cror puncte de vedere trebuie luate n 2) Obiectivele reflect, de regul, rezultate (performane) viitoare ce se doresc a fi administraie, comitet de direcie, comisie de lucru); considerare de ctre responsabilul forml al deciziei n procesul de fundamentare al acesteia. obtinue. Pentru decident, obiectivele definesc situaia dorit. Dac obiectivele sunt clar exprimate, situaia dorit apare bine conturat. Dac ns obiectivele sunt contradictorii, cum se intmpl n cazul multor decizii, situaia intenionat este ambigu sau difuz, ceea ce impune eforturi suplimentare de clarificare i compromis n cursul procesului de decizie.

10

Aurel Burciu, Op. citat., p. 232

10

3) Performanele (rezultatele) efective arat msura n care obiectivele dorite sunt ndeplinite. Informaiile cu privire la performane parvin decidenilor prin sistemele formale de control ale organizaiei sau prin utilizarea unor surse i proceduri informale. 4) Factorii de influen a performanelor au n vedere elementele din mediul organizaional intern i extern, care influeneaz n mod semnificativ activitile organizaiilor i rezultatele lor, acestia pot fi: Factorii controlabili determin cursurile de aciune pe care decidentul le poate lua n considerare pentru soluionarea problemei abordate. Factorii necontrolabili acioneaz independent de voina i capacitatea de intervenie a decidentului, determinnd anumite constrngeri sau oportuniti de luat n considerare la soluionarea problemei. 5) Problema decizional. Perceperea unor diferene semnificative ntre obiectivele urmrite i performanele efective corespunztoare poate fi semnalul existenei unei/unor probleme pentru decident. Uneori discrepana ntre situaia dorit i cea efectiv sugereaz direct problema real, cauza fiind evident; alteori aceast discrepan nu este dect un simptom, iar adevrata problem trebuie relevat prin investigarea factorilor de influen a performanelor. 6) Criteriile de decizie, numite i criterii de preferin, sunt caracteristici ale soluiilor alternative care permit diferenierea acestora dup msura n care ele conduc la situaia dorit. Aceste caracteristici deriv direct din obiectivele urmrite de ctre decident. ntruct unitile conduse de manageri au de regul obiective multiple, marea majoritate a deciziilor opereaz cu mai multe criterii de preferin.11 Pentru a fi cu adevrat utile n procesul de decizie, criteriile trebuie s ndeplineasc trei condiii: s aib un atribut bine precizat (de exemplu, fiabilitatea sau productivitatea sau costul total), s aib o scar a valorilor, cu unitate de msur specificat (de exemplu, media timpului de bun funcionare, exprimat n ore, pentru fiabilitate), s aib un sens de preferin evident (maximizare sau minimizare). 7) Soluiile alternative sunt variantele de aciune posibile dintre care decidentul trebuie s aleag. Complexitatea lor este diferit de la o problem la alta sau chiar n cadrul aceleai probleme: unele au n vedere o singur aciune, altele un ansamblu de aciuni. Soluiile alternative sunt concepute pe baza cunoaterii influenei factorilor controlabili asupra performanelor urmrite.11

O. Nicolescu (coordonator i autor), Sistemul decizional al organizaiei, Editua Economic, Bucureti, 1998

11

8) Consecinele soluiilor alternative reprezint rezultatele estimate a fi obinute prin aplicarea soluiilor considerate. n cazul existenei mai multor criterii decizionale, rezultatele soluiilor propuse vor reflecta fiecare dintre aceste criterii, iar pentru alegerea unei soluii va fi construit o matrice a consecinelor (rezultatelor) prevzute. 9) Soluia aleas (decizia propriu-zis) este varianta de aciune reinut pentru a fi pus n aplicare. Ea poate fi mai uor sau mai greu de gsit, mai bun sau mai puin bun, dar ntotdeauna o soluie exist. n general n vorbirea curent, ca i literatura de specialitate (n limba romn) nu se fac ntotdeauna distincie ntre decizie, situaia decizional i luarea deciziei, termenii fiind considerai n mod frecvent echivaleni. Elementele generice ale situaiilor decizionale, considerate n mod individual sau n diferite combinaii, pot constitui criterii utile pentru dezvoltarea unei vaste tipologii a deciziilor. n cele ce urmeaz, vom examina doar cteva tipuri de decizii mai importante pentru ntelegerea proceselor decizionale din organizaii.12 1. n funcie de numrul decidenilor care particip la desfurarea procesului decizional ntlnim: procese decizionale individuale, corespunztoare unor probleme decizionale de o procese decizionale de grup, corespunztoare unor probleme de o amploare i mai mic amploare i importan; importan deosebit, la care particip un grup de decideni cu responsabiliti diferite;. 2. n funcie de gradul de cunoatere al decidentului referitor la rezultatele diferitelor alternative exist: n condiii de certitudine, n condiii de risc, n condiii de incertitudine;

Marea majoritate a deciziilor sunt marcate de un anumit grad de incertitudine, care variaz n funcie de complexitatea i dinamica mediului extern n care opereaz firmele. Tabel nr. 1.1 - Influena mediului extern asupra incertitudinii decizionale

12

Aurel Burciu (coordonator), Gabriela Prelipcean, Ionel Bostan, i alii, Introducere in management, Ed. Economica, 2008, p. 237

12

Complexitatea mediului Dinamica mediului Mediu stabil (ST) Mediu simplu (S) Mediu complex (C)

Incertitudine sczut (S+ST) Incertitudine moderat scazuta Exemple: comercializarea (C+ST) produselor alimentare de baz, Exemple: industria petrolier, transport n comun nvmntul superior (universiti) Incertitudine moderat ridicat Incertitudine ridicat (C+I) (S+I) Exemple: industria aerospaial, Exemple:industria confeciilor, ngrijirea sntii (spitale) industria calculatoarelor personale, sectorul bancar

Mediu instabil (I)

Sursa: Iftimescu Aurelian, Panaite Nica, Management concepte i aplicaii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, p.139 3. Dup orizontul de timp al obiectivelor urmrite i incidena acestor obiective asupra organizaiei sau componentelor sale, deciziile sunt grupate, ntr-o manier devenit clasic, n trei categorii: strategice, tactice i operative. 4. Dup numrul criteriilor de preferin avute n vedere, deciziile pot fi:13 unicriteriale care presupun alegerea variantei optime pe baz unui singur criteriu; multicriteriale, care presupun alegerea variantei optime pe baza a dou sau mai multe criterii; 5. n funcie de legtura dintre nivelul la care se ia decizia i tipul deciziei, ntlnim: Procese decizionale strategice;

Procese decizionale operaionale.

13

V. Mrcine Decizii manageriale. mbuntirea performanelor decizionale, Ed Economic, Bucureti, 1988

13

CAP. 2. Prelucrarea si analiza datelor Economia noastr este rezultatul a milioane de decizii pe care le adoptm n fiecare zi referitoare la producie, economisire i, mai ales, investiii. Alfred Montapert 2.1 Societatea supus cercetrii S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. Noiunea de investiie definete o categorie financiar pe ct de complex, pe att de controversat14. ntr-o accepiune mai larg, noiunea de investiie, este sinonim cu: alocare, plasare, dotare, iar ntr-un sens mai restrns, (financiar-contabil) reprezint o cheltuial fcut pentru obinerea de bunuri materiale cu valoare mare i durat de folosin ndelungat.15 Investiiile reprezint factorul primordial n strategia dezvoltrii economiei naionale, a tuturor ramurilor i domeniilor de activitate, a sporirii veniturilor, condiie a creterii nivelului de trai.16 Investiia ocup un rol deosebit de important n ansamblul factorilor de care depind creterea i dezvoltarea economic. Ele sunt privite ca un stimul, printre cei mai importani, n orice activitate economic. n cadrul afacerilor economice, investiiile reprezint impulsul, elementul generator care face ca acestea s se nasc, s se desfoare i s se dezvolte. Din punct de vedere contabil, investiiile sunt definite fcndu-se referire la natura lor material, considerndu-se c acestea constituie creterile de sume alocate n active imobilizate, iar uneori i cele n active circulante nete.17 Nu se exagereaz atunci cnd se afirm c, pentru economie, investiiile reprezint ceea ce reprezint motorul pentru un sistem activ.18 A investi nseamna a aloca resurse pentru sporirea capitalului real existent la un moment dat. Tot o investiie poate fi utilizat de venituri pentru a cumpra hrtii de valoare (aciuni, obligaiuni) de pe piaa capitalurilor, cu scopul final de a obine un ctig n viitor.19 Dei apare la nceput ca o cheltuiala de bani, investiia nu poate fi rupt de coninutul su material concret, crearea elementelor de capital fix, ns, este ctigul.14 15

Ion Stancu, Op. citat, p.552 www.dex.ro 16 Gabriela Prelipcean, Fundamentele economice ale investiiilor,Editura Universitii Suceava, Suceava, 2000, p. 4 17 Dragot V., Dragot M., Obreja L., Ciobanu A., Management financiar - Volumul II - Politici financiare de ntreprindere, Ed. Economic, Bucureti, 2003, p.43, 18 Romnu I., Vasilescu I., -Managementul investiiilor, Ed. Mrgritar, Bucureti, 1997, p.12 19 Staicu F., Prvu D., Stoian M., -Eficiena economic a investiiilor Ed. Didactic i pedagogic, Bucureti, 1995, p.6

14

Unii specialiti subliniaz c investiia reprezint: angajarea resurselor fcute cu sperana realizrii unor beneficii n decursul unei lungi perioade de timp n viitor, sau aciunea prin care se cheltuiesc bani sau alte resurse n sperana c n viitor se vor ncasa sume mai mari de bani sau se vor obine alte beneficii.20 innd seama de literatura economic subliniem, n continuare, i urmtoarele aspecte:21 investiia presupune i o satisfacie imediat i asigur, n schimbul unei sperane al crei suport sunt tocmai resursele investite, ca o cheltuial cert pentru un viitor incert. efectuarea de investiii duce la formarea de capital, factor de producie. investiiile pot fi privite i ca o punte de legtur ntre generaii, prin crearea de noi locuri de munc pentru generaii viitoare, dar i prin motenirea de capital fix pe care acesta o primete de la generaiile anterioare. investiiile anterioare realizate pot reprezenta suportul pentru realizarea de noi investiii i promovarea noului n sectoarele de activitate, ca principal mijloc de valorificare a soluiilor noi, tehnice i tehnologice de tiin. Importana studiului aprofundat al fenomenului investiional este determinat i de posibilitatea abordrii multidimensionale a conceptului, n funcie de diferitele sisteme de evaluare i cuantificare. Astfel, se disting urmtoarele dimensiuni:22 dimensiunea contabil, cea mai restrictiv, reducnd investiia la noiunea de imobilizare n sensul contabil al cuvntului i reprezint toate bunurile mobile i imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere, destinate a rmne constant sub aceeai form; dimensiunea economic, investiia reprezint toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana obinerii n viitor a unor efecte (venituri, ncasri) ealonate n timp i care, sunt n sum total superioare cheltuielilor iniiale de resurse; dimensiunea financiar, investiia reprezint toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri sau economii pe o lung perioad de timp n viitor i, n consecin, amortizarea (rambursarea) lor se face pe mai muli ani; dimensiunea juridic, reflect n special, n relaiile i acordurile bilaterale internaionale privind promovarea i garantarea investiiilor (ncheiate ntre state); deci investiia nseamn activele investite de ctre investitorii unei pri contractante pe teritoriul20 21

Stoian M., - Gestiunea investiiilor, Ed. ASE, Bucureti 2003, p. 115 Florea Staicu, Dumitru Prvu, Marian Stoian, -Eficiena economic a investiiilor Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1995, p 23 22 Cristian Nicolae Stoina, Risc i incertitudine n investiie, Ed. Teora, Bucureti, 2008, p. 37-38

15

celeilalte pri contractante n conformitate cu legile i reglementrile aplicabile pe teritoriul ultimei; dimensiunea psihologic(23) a investiiei pune accent pe intenia individului sau a firmei care investete i deci se insist asupra faptului c investiia conduce la decalarea consumului n timp. Din aceast perspectiv, investiia nseamn renunarea la bunuri imediate n schimbul bunurilor viitoare. n concluzie, putem spune c investiia reprezint orice tip de cheltuial de resurse fcute ntr-un anume moment n vederea crerii premiselor necesare obinerii ntr-un moment ulterior, ntro perioad mai lung de timp, a unor efecte scontate. O definiie a investiiilor, formulat deopotriv de economitii rui (V.V. Navojilov) i americani (J. English-Morley) subliniaz c nu este suficient doar considerarea investiiilor ca o simpl cheltuial, ci trebuie avute n vedere dou sensuri pentru o mai corect delimitare a noiunii de investiii, i anume:24 investiia este o cheltuial, reprezentnd o resurs financiar i consumat n prezent, pentru a obine efecte viitoare; investiia este n acelai timp, o aciune, o lucrare concretizat n utilaje, construcii etc., deci multitudinea de active fixe i circulante prin care se obin ntreprinderi noi, se modernizeaz, se reutilizeaz sau se dezvolt cele existente; Ion Stancu apreciaz c25 investiiile pot fi privite ca un schimb ntre o cheltuial monetar prezent, cert, i o speran de ncasare n viitor a unui flux de sume. Din punctul de vedere al managementului financiar, o investiie nu mai este legat de inveliul su material, se poate considera ca fiind investiie orice sum alocat n prezent de la care se ateapt rezultate n viitor. Evident, pentru ca o investiie s aduc o cretere de avere pentru proprietarii firmei, suma rezultatelor viitoare actualizate, trebuie s fie mai mare dect suma investit. In acest contex, vom urmari implicare societatii S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. (supusa cercetarii), in utilizarea unor investitii care sa aduca un plus pe fiecare sector de activitate. A realizat profituri considerabile, la nceput mai mici urmnd ca pe parcurs, poate i datorit modernizrii tehnologiei de producie i reducerii costurilor, firma a ajuns s realizeze profituri mai mari. Profiturile au fost folosite i pentru lrgirea liniei de producie.

23

Sandu Gheorghe, Ciubotariu Irina tefana, Apetri Niculina Anioara, Finane-Abordri teoretice i practice, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2008, p. 273 24 Anghel Nicolae, Popa Ana Piee de capital i eficiena investiiilor Ed Dova, Craiova, 1996, p.12 25 Stancu Ion, - Politici financiare ale ntreprinderii, note de curs, ASE, Bucureti, 2000

16

Firma are ca obiective creterea gradului de acoperire a pieei i consolidarea poziiei pe piaa de desfacere deja cucerit. Date generale cu privire la firm 1. Denumirea firmei: S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. 2. Obiectul de activitate: Fabricarea i comercializarea pinii, prjiturilor i a produselor proaspete de patiserie. 3. Forma juridic a societii: Societate cu Rspundere Limitat. 4. Administratorul societii: Mocanu Fnic. 5. Sediul firmei: Localitatea Selitea, Comuna Mileanca, Ora Darabani, Judeul Botoani, 6. Telefon fix 0231/ 624777 7. Numrul de angajai: 25 persoane. 2.2. Descrierea activitatii structura organizatorica si organigrama 1. Istoricul societii Societatea S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. a luat fiin la data de 19 septembrie 2008, nmatriculat n Registrul Comerului cu numrul: J07/658/2008. Societatea devine persoan juridic romn constituit sub forma societii cu rspundere limitat, n conformitate cu dispoziia Legii Societilor Comerciale nr. 31/2004 cu modificrile i completrile ulterioare ale tuturor prevederilor legale n vigoare aplicabile societilor comerciale, precum si ale prevederilor Actului Constitutiv. Codul unic de nregistrare al societii este 24487621. ntreprinderea dispune de un sediu situat n Localitatea Selitea, Comuna Mileanca, Ora Darabani, Cod 717283, Judeul Botoani, are ca obiect de activitate fabricarea pinii, prjiturilor i a produselor proaspete de patiserie. Firma este dotat cu echipamente moderne de producie n bune condiii conform cerinelor pieei, i personal bine pregtit, n determinarea creterii calitii produselor, de altfel firma are implementat i Sistemul Calitii ISO 9001. O principal prioritate a fost angajarea de personal tnr calificat i foarte bine pregtit pentru a se putea realiza o comuniune n nou i experien. Societatea este administrat de ctre administratorul general Mocanu Fnic, fiind totodat i patronul societii S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. 2. Structura organizatoric i organigrama Structura organizatoric a societii este reprezentat n Organigram i include toate departamentele i compartimentele societii. 17

Schema de organizare i de personal se aprob de A.G.A. (Adunarea General a Asociailor), este organul de conducere al societtii, care n conformitate cu actul constitutiv adopt politici i obiective, i se ocupa cu administrarea societii. Angajarea personalului societii se face de ctre administrator pe baza contractelor individuale de munc i a altor acte juridice prevzute de lege. Plata salariilor personalului societii, inclusiv a indemizaiilor stabilite pentru administrator, precum i a celorlalte drepturi salariale se va face potrivit leglitii n vigoare. Structura organizatoric este de tip funcional ce poate fi utiliz n firmele mici i mijlocii cu o singur afacere, n care activitile cheie sunt bine definite prin propuneri, scopuri, i specializare.ADMINISTRATOR

DIRECTOR FINANCIARCONTABIL

DIRECTOR PERSONAL

DEPARTAMENT PRODUCIE

DEPARTAMENT COMERCIAL

DEPARTAMENT TEHNIC

SECIA DE PRODUCIE

SERVICIUL APROVIZIONAREDESFACERE

CONTROLUL CALITII

Figura nr. 1. - Organigrama Societii S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. 3. Obiectul de activitate n prezent societatea desfoar ca i activiti principale urmtoarele: fabricarea i comercializarea produselor de patiserie, avnd cod CAEN 1071 Fabricarea pinii, (pine alb, intermediar i pine neagr), prjiturilor i produselor proaspete de patiserie (plcinte cu mere, brnz, fructe de pdure, ciree, carne, ciuperci, strudel, cornulee, negrese, colaci, covrigi, cozonaci, etc.). fabricarea i comercializarea produselor de morrit i panificaie, progresul tehnologic al firmei i dobndirea unei poziii stabile pe piaa produselor de panificaie,

18

creterea gradului de acoperire a pieei i consolidarea poziiei pe piaa de desfacere deja cucerit; comercializarea altor produse alimentare si efectuarea unor prestri de servicii.

Firma dispune de o suprafa mare care conine dou hale, una din hale fiind dotat cu echipamente de producie i anume: utilaje, mixere, cuptoare pe vatr, rotative, tunel, dospitoare, piese de schimb,tot n aceast hal se depoziteaz si materia prim necesar fabricrii, iar n cealalt hal se desfsoara activitile administrative. Firma MOCA PAN GROUP are doua puncte mari de desfacere (dou magazine), unul n zona unde e amplasat firma i unul n Oraul Darabani, si altele mai mici n localitile nvecinate ale acesteia. 4. Personal Firma dispune de un personal calificat, atent recrutat i selectat format dintr-un numr de 25 persoane i anume: un contabili, secretar, tehnicieni, brutari, vnztori, paznici i oferi. Activitatea administrativ se desfoar ntr-un sediu administrativ care se afl la aceeai adres cu secia de producie, ntr-un numr de trei ncperi. Personalul societii beneficiaz de bonuri de mas i echipament gratuite de producie a muncii. Societatea noastr dorete s se extind, s-i cumpere noi utilaje de capacitate ridicat, obiectiv pentru ndeplinirea cruia opteaz s angajeze un credit. Pentru a obine creditul societatea depune documentaia necesar pornind de la bilanul de mai jos: Tabel nr. 1. - BILANUL FIRMEI S.C.MOCA PAN GROUP S.R.L. -RONActiv Active curente - cont la banc n lei - casa n lei - stocuri - producia fabricat i nencasat Total active curente - active fixe - amortizare Total active fixe Total active Sume 25.460 12.940 79.150 41.060 158.610 55.750 14.500 70.250 228.860 Pasiv Pasive curente furnizori i creditori credite pe termen scurt - salarii i impozite Total pasive curente - credite pe termen lung Pasive proprii - capital social - fondul de rezerv Total pavise proprii Total pasive 19 Sume 35.500 28.400 31.460 95.360 96.500 37.000 133.500 228.860

Situaia veniturilor i a cheltuielilor: Venituri totale Cheltuielile totale Profit brut Impozitul pe profit (16%) Profit nainte de dividende Dividente (25%) Profit net (75%) Cheltuieli directe Rate de cheltuieli scadente Dobnzi aferente Politica de creditare a firmei: recuperarea creanelor 45 zile plata furnizorilor i creditorilor 40 zile valoarea nominal a unei pri sociale 100 RON valoarea de pia a unei pri sociale 115 RON. 346.753 RON 243.182 RON 103.571 RON 16.571 RON 87.000 RON 23.925 RON 65.250 RON 243.182 RON 78.560 RON 18.750 RON

Pe lng aceste date se mai cunosc urmtoarele:

Informaii legate de pri sociale:

2.3. Analiza economico-financiar Aceast analiz se realizeaz cu ajutorul indicatorilor propui de metodologia ONUDI i anume: A) indicatori de activitate; B) indicatori de rentabilitate; C) indicatori de lichiditate. A. Indicatori de activitate: a) Rata capitalului de lucru = Capital de lucruPr ofit net

65 100 = 158 .610.250 .360 100 = 65 ..250 100 = 103 ,16 % 95 63 250

Deoarece valoarea acestui indicator depete valoarea medie (50%) indic o situaie favorabil, acest indicador afer posibilitatea analizei activitii i eventual schimbarea profilului de activitate pentru unele firme. 20

b) Rata de eficien a stocurilor =

Cheltuieli directe 243 .182 100 = 100 = 307 ,24 % Stocuri 79 .150

Stocul este mai mare dect este necesar ceea ce indic o situaie nefavorabil, acest indicator asigur informarea managementului societii privind nivelul stocurilor peste necesarul existent sau sub necesar. B. Indicatori de rentabilitate: a)Rata profitului calculat la cifra de afaceri = Cifra de afaceri 100Pr ofitul net

62 = 346.250 100 = 17 ,95 % .753

Deoarece valoarea indicatorului depete limita de 10 procente necesar desfurrii unei activiti eficiente, indic faptul unei situaii favorabile, activitatea dovedindu-se eficient.62 .250 100 = 27 ,20 % b) Rata profitului calculate la total active = Total active 100 = 228 .860Pr ofitul net

Acest indicator depind pragul de 10 procente indic o situaie favorabil a activitii desfurat de firma noastr, astfel indicatorul arat profitabilitatea sau ineficiena afacerii, fiind cel mai cunoscut indicator i cel mai adesea calculat la nivelul unei firme. C. Indicatori de lichiditate: a)Rata rapid a lichiditii =Active curente Stocuri Obligatii curente =

158 .610 79 .150 = 0,83% 95 .360

Deoarece acest indicator are o valoare puin crescut peste 0,8, indic o situaie favorabil adic o rat uor crescut de acoperire a lichiditilor. b) Rata recuperrii creanelor =Facturi emise i nencasate Cifra de afaceri 365 =

41 .060 365 = 43 ,22 zile 346 .753

Indicatorul calculat este mai mic de 45 zile (termenul limit de recuperare a creanelor) ceea ce indic c n activitatea firmei exist lichiditi i avem deci o situai favorabil. c) Rata de plat a debitelor =Furnizori + Creditori Cheltuieli directe

35 365 = 243.500 365 .182

= 53 ,28 zile

Indicatorul calculat este mai mare de 40 zile (termenul limit pentru plata furnizorilor i creditorilor) ceea ce arat c firma nu prezint lichiditi n activitate, nregistrndu-se o situaie nefavorabil. d) Rata de acoperire a creditelor = Rata de capital scadent + Dobnda aferent =65 .250 +14 .500 23 .925 55 .825 = = 4.04 8.056 + 5.750 13 .806Pr ofitul net + Amortizare Dividende de plat

21

Valoarea acestui indicator fiind supraunitar adica este mai mare dect 1, indic faptul c firma poate face afaceri profitabile, avnd capacitate bun de plat chiar i n cazul unor credite mari.Obligatii totale propriu 95 .360 = 0,71 133 .500

e) Rata de autofinanare = Capital

=

Nivelul ratei de autofinanare este mai mic ca 1 de unde rezult o situaie favorabil pentru firm, deoarece aceasta i poate acoperi obligaiile totale din capitalul propriu. n urma calculrii acestor indicatori putem observa urmtoarele situaii: 7 situaii favorabile. 2 situaii nefavorabile.

Deci putem spune c situaia firmei este una favorabil. 2. Analiza Altman Aceasta const ntr-o ecuaie format pe seama indicatorilor financiari care se aplic frecvent n practica ntreprinderilor. Acest indicador mai poart denumirea de metoda scorurilor. ZA = 0,012x1 + 0,014x2 + 0,033x3 + 0,006x4 + 0,999x5 X1= % X2 = Total active X3 = Total active X4 =Pr ofit brut Pr ofitul net Active curente Pasive curente Total active

100

=

158 .610 95 .360 63 .250 100 = 100 = 27 ,64 228 .860 228 .860

65 100 = 228.250 .860

100 = 28 ,51 %

100 =

103 .571 100 = 45 ,26 % 228 .860

Valoarea de pia i a capitalulu i propriu Valoarea contabil a datoriei

100 =

110 .975 100 = 324 ,96 34 .150 96 .500 = 965 pri sociale 100

Numr de pri sociale = v.

capital social n. a uneips

=

Valoarea de pia = valoarea prilor sociale

numr de pri sociale = 115 965 =110.975

Valoarea contabil a datoriilor = 28.400+5.750= 34.150 X5 =Cifra de afaceri Total active

346 .753 = 1,51 228 .860

22

Z A =0,012 27,64+0,014 28,51+0,033 45,26+0,006 324,96+0,999 1,51=0,33168+0,39914 +1,49 358+1,94976+1,50849=5,68265>2,675 5,68265 >2,675 riscul financiar al firmei este sczut iar situaia financiar potenial este bun. 3. Analiza Conan-Holder Aceast analiz se calculeaz prin intermediul ecuaiei urmtoare: ZC H

0 6 0 2 7 0 0 4 = ,1 R1 ,2 R 2 +0,8 R 3 +0,1 R 4 ,2 R 5 , unde Z C

H

este

scorul funciei discriminant. R1 = R2 = R3 =Active curente Stocuri Total active Capitaluri permanente Total active Cheltuieli financiare Cifra de afaceri Cheltuieli salariale ad duga

= =

158 .610 79 .150 79 .460 = = 0,35 228 .860 228 .860

96 .500 = 0,42 228 .860

= =

5.750 = 0,017 346 .753

R4 = Valoarea R5 = ZC-H

31 .460 31 .460 = = 0,49 158 .610 95 .360 63 .250

Excedent brut de exp loatare ndatorare a global

=

346 .753 = 3,64 95 .360

=

-0,16 0,350,22 0,42+0,87 0,017+0,10 0,490,24 3,64

=

0,056-

0,0924+0,01479+0,049-

0,8736= - 0,846 acest rezultat denota o probabilitate mic de faliment.

2.3.1. Calculul indicatorilor statici de eficien economic a investiiilor Societatea MOCA PAN GROUP S.R.L. are la dispoziie 3 variante de proiect de investiii pentru dezvoltarea liniei tehnologice de producie. Se dorete fundamentarea variantei optime de investiii cu ajutorul indicatorilor statici de eficien economic, tiind c cele 3 variante de proiect propuse, se caracterizeaz prin urmtorii indicatori tehnico-economici.

Nr crt 1

Tabel nr. 2. - Centralizarea valorilor indicatorilor statici de eficien economic INDICATORI UM VAR 1 VAR 2 VAR 3 Investiia totala(It) - anul 1 mii lei 100.000 25.000 23 120.000 40.000 115.000 55.000

2 3 4 5

- anul 2 - anul 3 Capacitatea anual de producie (qh) Valoarea anual a produciei (Qh) Cheltuieli anuale de producie (Ch) Durata de funcionare eficiente (D) Profitul anual(Ph) d

buci mii lei mii lei Ani

30.000 45.000 1.500 105.000 40.000 7

40.000 40.000 1.700 136.000 50.000 7

60.000 1.600 120.000 45.000 7

6 7

mii lei Ani

65.000 3

86.000 3

75.000 2

Pentru realizarea acestui studiu de fezabilitate se cer: a) Indicatorii statici de fundamentare a eficienei economic a proiectelor de investiii care cuantific profitul obinut la un ron investit. b) Indicatorii imobilizrilor tiind c fondurile se cheltuiesc la nceputul anului. c) Indicatorii actualizai la momentul punerii n funciune a obiectivului de investiii tiind c rata de actualizare folosit este de a= 16% d) Indicatorii propui de metodologia Bncii Mondiale tiind c rata de actualizare folosit a= 16 %. A. Indicatori de baz: 1. Investiia total (It) reflect efortul total pentru realizarea unui anumit obiectiv de investiie, iar criteriul de alegere este cel minim. It1=100.000 It2=120.000 It3= 115.000 2. Durata de investiie (d) n cadrul acestei perioade de timp are loc materializarea eforturilor investiionale n capitalul fix, criteriul de alegere fiind cel minim. d 1 = 3 ani d 2 = 3 ani d 3 = 2 ani 3. Durata de funcionare eficient a proiectului (D) ncepe n momentul punerii n funciune a acestuia i se sfrete odat cu scoaterea sa din funciune. 24

D1=7 ani D2=7 ani D3=7 ani 4. Investiia specific(s) acest indicator sintetizeaz corelaia dintre efortul investiional, pe de o parte, i efectul obinut sub forma capacitii de producie, pe de alt parte, criteriul de alegere fiind cel de minim. a) n funcie de producia exprimat valoric:

100.000lei ' s1 = = 0,95lei invest. / buc 105.000buc I 120.000lei s ' = t = s '2 = = 0,88lei invest. / buc qh 136.000buc s ' 3 = 115.000lei = 0,96lei.invest / buc 120.000buc Se poate observa faptul c valoarea indicatorului n cazul variantei cu numrul doi este cea mai mic din cele trei variante ceea ce nseamn c se investete cel mai puin pentru a obine o bucat de produs.1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 P1 P2 P3 lei

Figura nr. 2. - Investiia specific n funcie de producia exprimat valoric

b) n funcie de producia exprimat fizic

100.00lei s1 = 2.000.lei = 66,67 lei invest. / 1 leu prod . ob. It 120.000.lei s= = s 2 = = 70,59 lei invest. / 1 leu prod .ob. Qh 1.700lei s = 115.000.lei = 71,88lei invest. / 1 leu prod . ob. 3 1.600lei 25

n aceast abordare, prima variant prezint cea mai bun valoare, adic respectiv 66,67 lei investii la un leu producie obinut.71,88 P3

70,59

P2

66,67

P1

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

Figura nr. 3. - Investiia specific n funcie de producia exprimat fizic 5. Termenul de recuperare a investiiei: este un alt indicator sintetic de eficien economic a investiiilor care exprim corelaia dintre efortul de capital investit, pe de o parte, i efectul obinut sub forma profitului anual, pe de alt parte, criteriul de alegere minim.

100.000lei T1 = .65.000lei = 1,54 ani I 120.000lei T = t = T2 = = 1,4 ani Termenul de recuperat cel mai avantajos este cel Ph 86.000lei T = 115.000lei = 1,53 ani aferent variantei a doua, respectiv cel de 1,4 ani, fiind 3 75.000lei perioada cea mai scurt n care se va recupera capitalulinvestit din profitul anual obinut.1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 P1 S1 P2 P3 ani

Figura nr. 4. - Termenul de recuperare (ani) 8. Coeficientul de eficien economic al investiiilor, reprezint inversul termenului de recuperare a investiiei, criteriul de alegere fiind valoarea maxim.

1leu e1 = 1,54an = 0,649 lei profit anual/ 1 leu investit 1 1leu e= = e2 = = 0,71lei profit anual/1 leu investit 26 T 1,4an e = 1leu = 0,653leiprofi tan ual / 1leuinvestit 3 1,53ani

Coeficientul de eficien economic al investiiilor cel mai avantajos este cel aferent variantei a doua, adic 0,71, artnd ci lei profit anual se vor obine la un leu capital investit.0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 P1 P2 P3 P3 P2 P1

Figura nr. 5. - Coeficientul de eficien economic al investiiilor 7. Cheltuieli recalculate sau echivalente: indicatorul cuantific efortul total, att pentru investiii, ct i pentru exploatare, crietriul de alegere n aces caz fiind cel de minim.K = 100 .600 + 400 .000 10 = 500 .000 lei efort total 1 K = I t + C h D = K 2 = 120 .000 + 50 .000 10 = 620 .000 lei efort total K = 115 .000 + 45 .000 10 = 565 .000 lei efort total 3

Varianta cea mai

favorabil de proiect este varianta cu numrul unu, variant ce prezint valoarea cea mai mic, i anume 500.000 lei efort total. a. n funcie de producia exprimat fizic:500 .000lei k1 = 1.500 10 = 33,33leiefortto tal / buc K 620.000lei k= = 36,47 lei efort total / buc k 2 = qh D 1.700 10 k = 565.000lei = 35,31lei efort total / buc 3 1.600 10 i n acest caz prima variant este cea mai

eficient. b. n funcie de producia exprimat valoric:

27

' 500.000lei k1 = 105.000 10 = 0,48lei efort total / 1 leu prod.ob. K 620.000lei ' k' = = k 2 = = 0,46 lei efort total / 1 leu prod.ob. Qh D 136.000 10 k ' = 565.000lei = 0,47 lei efort total / 1 leu prod.ob. 3 120.000 10 Spre deosebire de cheltuielile specifice calculate n varianta anterioar, cea mai eficient variant se dovedete a fi varianta numrul doi. 8. Randamentul economic al investiiei, acest indicator exprim ci lei-profit final se vor obine la un leu-capital investit, criteriul de alegere maxim.

65.000 10 R1 = 100.000 1 = 5,55lei profit total / 1 leu invest. P .86.000 10 R = t 1 = R2 = 1 = 6,17lei profit total / 1 leu invest. It 120.000 R = 75.000 10 1 = 5,52 lei profit total / 1 leu invest. 3 115.000 mai profitabil asigurnd profitul cel mai mare la un leu investit.

Analiznd randamentul economic al investiiei putem afirma c varianta de proiect numrul doi este cea

P1 P2 P3 5,55 6,17 5,52

Figura nr. 6. - Randamentul economic al investiiei (lei profit total/1 leu investit)

Nr. crt. 1

Tabel nr. 3. - Situaia valorilor indicatorilor statici de eficien economic INDICATORI Criteriul de VAR I VAR II VAR III alegere Investiia total 100.000 120.000 115.000 Minim 28

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Durata de investiie Durata de funcionare eficient a proiectului (D) Investiia specific fizic (s) Investiia specific valoric (s) Termenul de recuperare T Coeficientul de eficien a investiiei (e) Cheltuieli recalculate (K) k k

3 7 66,67 0,95 1,54 0,649 500.000 33,33 0,48

3 7 70,59 0,88 1,4 0,71 620.000 36,47 0,46

2 7 71,88 0,96 1,53 0,653 565.000 35,31 0,47

Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim

Randamentul economic (R) 5,55 6,17 5,52 Maxim Din analiza tabelului de centralizare a indicatorilor putem afirma c varianta ce pare cea mai

eficient este varianta de proiect numrul doi. Aceasta promite o recuperarae a investiiei intr-o perioad de un an jumate, ofer randamentul economic cel mai ridicat la un leu investit. Un alt motiv care indic faptul c varianta numrul doi ar fi cea mai eficient este nivelul redus al cheltuielilor specifice i al investiiei specifice i totale.Varianta de proiect optim a

v 3 10% ar v 1 40% ar v 1 ar v 2 ar v 3 ar v 2 50% ar

Figura nr. 7. Reprezentarea grafic a proiectului optim n urma calculrii tuturor indicatorilor 2.3.2. Calculul indicatorilor imobilizrilor Dac fondurile se cheltuiesc la nceputul anului , k=1. 1. Durata de investiie, reprezint perioada n care se realizeaz imobilizarea de fonduri. 29

d 1= 3 d 2= 3 d 3= 2 2. Mrimea imobilizrilor totale, (Mi) reprezint un fond de investiii alocat ntr-un an h va rmane imobilizat pn la sfritul perioadei de execuie a obiectivului,criteriul de alegere la acest indicator este minim. M i = I h ( d k + 1)k =1 d

k=1;

M1= 25.000(3-1+1) + 30.000(3-2+1) + 45.000(3-3+1) =180.000 mii lei imobilizri totale M2=40.000(3-1+1) + 40.000(3-2+1) + 40.000(3-3+1) = 240.000 mii lei imobilizri totale M3=55.000(2-1+1) + 60.000(2-2+1) = 170.000 mii lei imobilizri totale 3. Imobilizarea specific, uneori, acest indicator se mai poate stabili i n funcie de valoarea produciei i exprim imobilizarea ce revine la un leu producie, criteriul de alegere fiind cel de minim. a) exprimat fizic (m i )

180.000lei m1 = 1.500buc = 120leiimob/ buc. M 240.000lei mi = i = m 2 = = 141,18lei imob. / buc qh 1.700buc m = 170.000lei = 106,25lei imob. / buc 3 1.600buc

b) exprimat valoric (m i )

' 180.000lei m1 = 105.000lei = 1,71 lei imob. / 1 leu prod. ob. M i ' 240.000lei ' mi = = m 2 = = 1,76 lei imob. / 1 leu prod. ob. Qh 136.000lei m ' = 170.000lei = 1,41 lei imob. / 1 leu prod. ob. 3 120.000lei Varianta cea mai eficient este a treia, deoarece indicatorul exprim imobilizarea ce revine la o unitate de capacitate de producie.

30

4. Imobilizarea medie anual (m a ), acest indicator exprim nivelul imobilizrii medii anuale i se calculeaz ca raport ntre mrimea imobilizrii totale i durata de execuie, crietriul de alegere este de minim.

180.000lei ma1 = = 60.000 lei imob. / an 3 ani M 240.000lei ma = i = ma 2 = = 80.000lei imob. / an di 3 ani m = 170.000lei = 85.000 lei imob. / an a3 2 ani Prima variant este cea mai eficient, exprimnd nivelul imobilizrilor medii anuale.

Imobilizarea medie anual?

100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 P1 VALOARI 60.000 P2 80.000 lei imobiliza?i/ an P3 85.000

Figura nr. 8. Imobilizarea media anual 5. Pierderi din imobilizri sau efectul economic al imobilizrilor (E i ), acest indicator reflect efectul nerealizat ca urmare a scoaterii din circuitul productive a resurselor investiionale, criteriul de alegere la acest indicator fiind de minim. E1 = e1 M 1 = 0,65 * 180.000 = 117.000lei pierderi din imob. E i = e M i = E 2 = e 2 M 2 = 0,71 * 240.000 = 170.400lei pierderi din imob. E = e M = 0,65 170.000 = 110.500 lei pierderi din imob. 3 3 3 Efectul economic specific imobilizrilor, indicatorul exprim efectul economic nerealizat, sau pierderea, ce revine la o unitate de capacitate, criteriul de alegere fiind cel de minim, i se calculeaz n trei moduri.

31

117.000lei 1 = 1.500buc = 78lei pierderi/ buc. Ei 170.400lei = = 2 = = 100,23lei pierderi/ buc. qh 1.700buc = 110.500lei = 69,06lei pierderi/ buc. 3 1.600buc ' 117.000lei 1 = 105.000lei = 1.11lei pierderi/ 1 leu prod. ob. Ei ' 170.400lei ' = = 2 = = 1,25 lei pierderi/ 1 leu prod. ob. Qh 136.000lei ' = 110.500lei = 0,92 lei pierderi/ 1 leu prod. ob. 3 120.000lei '' 117.000.lei 1 = 100.000lei = 1,17 lei pierderitotale/ 1 leu invest. E 170.400lei '' = i = 2'' = = 1,42lei pierderitotale / 1 leu invest. It 120.000lei '' = 110.500lei = 0,96lei pierderitotale/ 1 leu invest. 3 115.000lei Dup cum se poate observa dup calcularea indicatorilor, varianta cea mai bun este varianta trei.Efectul econom ic specific im obilizrilor 0,96

P3 proiecte P2 P1 0 0,2 0,4

Figura nr. 9. - Efectul economic specific imobilizrilor

1,14 1,17 0,6 0,8 1 1,2 1,4 valori obinute

32

Tabel nr. 4. - Situaia valorilor indicatorilor imobilizrilor unde k =1. Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 Indicator Mrimea imobilizrilor totale (Mi) Imobilizarea specific (mi ) Imobilizarea specific ' (m i ) Imobilizarea medie anual (ma) Efectul economic al imobilizrilor (Ei) Efectul economic specific al imobilizrilor ( ) i VAR1 180.000 120 1,71 60.000 117.000 78 1,11 1,17 VAR2 240.000 141,18 1,76 80.000 170.400 100,23 1,25 1,42 VAR3 170.000 106,25 1,41 85.000 110.500 69,06 0,92 0,96 Criteriu de alegere min min min min min min min min

n urma calculului acestor indicatori, apreciem c varianta 3 este varianta optim, atunci cnd fondurile se cheltuiesc la nceputul anului. Situaia valorilor indicatorilor imobilizrilor unde k = 1

1 2 P P 10% 0%

3 P 90%

Figura nr. 10. - Situaia valorilor indicatorilor imobilizrilor unde k =1.

33

n urma centralizrii datelor putem concluziona faptul c varianta optim este varianta numrul trei, ea fiind cea n care indicatorii ndeplinesc majoritatea criteriilor : imobilizri totale pe bucat sczute, pierderi sczute att pe bucat ct i pe unitate monetar investit, etc.

2.3.3. Centralizarea valorilor obinute pentru indicatorii calculai n tabelul de mai jos se prezint centralizarea valorilor obinute pentru indicatorii calculai, att statici ct i dinamici de evaluare a eficienei economice a investiiiei pentru S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L. i evidenierea varientei optime de proiect de investiii. Tabel nr. 6. Centralizarea valorilor tuturor indicatorilor calculai anterior Nr crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Indicatori It D D S s T e K k k R Mi mi mi ma VAR1 100.000 3 7 66,67 0,952 1,54 0,649 500.000 33,33 0,48 5,5 180.000 120 0,76 60.000 117.000 34 VAR2 120.000 3 7 70,59 0,88 1,4 0,71 620.000 36,47 0,46 6,17 240.000 141,18 0,88 80.000 170.400 VAR3 115.000 2 7 71,88 0,958 1,53 0,653 565.000 35,31 0,47 5,52 170.000 106,25 0,46 85.000 110.500 Criteriu Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Minim Minim

Ei 17 18 19 20 21 22 Ktan Kta r 78 1,11 1,17 196.224,8 176.169,72 1,54 100,23 1,25 1,42 244.256 219.202,48 1,60 69,06 0,92 0,96 107.859,35 227.063 1,59 Minim Minim Minim Minim Minim Maxim

23 24 25 26 27 28 29 Structura

ANta VNta k k ka RIR CRNA 100%

95.500,76 95.470,00 95,47 131,36 2,31 43,93 7,657 0,20

132,67 482.004,833 401,67 536,54 6,36 44,82 10,73 0,31

133.094 410.005 356,52 339,31 4,39 49,4 2,29 0,49

Maxim Maxim Maxim Maxim Maxim Maxim Minim -

35

Varianta de proiect optim

Proiec 3 t

Proiect 1 0,20%

0,49%

Proiect 2

0,31%

Figura nr. 11. Reprezentarea grafic a proiectului optim n urma calculrii tuturor indicatorilor CAP. 3. Interpretarea rezultatelor n urma studiului de fezabilitate realizat pentru SC. MOCA PAN GROUP S.R.L., avnd ca obiect principal de activitate fabricarea pinii, prjiturilor i a produselor proaspete de patiserie, analiznd cele trei proiecte de investiie se poate constata faptul c varianta cu numrul 3 este cea optim, fiind reflectat prin prisma indicatorilor statici, ai imobilizrilor, celor actualizai la momentul nceperii lucrrilor de investiii i prin intermediul indicatorilor propui de metodologia Bncii Mondiale. Se poate aprecia c varianta optim de proiect de investiie este varianta P3, creia i corespund majoritatea criteriilor de alegere, deinnd un procent de 0.49% (14 indicatori optimi din 29) de eficien economic a proiectelor de investiii. Investiiile din cadrul acestui studiu de fezabilitate au fost ealonate n modul urmtor: varianta 1: n mod cresctor pe o durat de 3 ani; varianta 2: Uniform pe o durat de 3 ani; varianta 3: n mod cresctor pe o durat de 2 ani; Se poate observa c proiectul 3 este cel optim de investiii, cnd acestea sunt ealonate n mod cresctor pe o durat de 2 ani. Rezultatele studiului ofer doar baza informaional, analiznd presupunerile de baz ale afacerii i artnd cum variaz rezultatele n ipoteze diferite. n felul acesta, riscul implementrii va fi redus substanial. 36

Deoarece o sum cheltuit rmne imobilizat pn la nceputul funcionrii obiectivului i chiar peste acest moment, pn la recuperarea efectiv, proiectul cu numrul 3 este cel mai convenabil pentru c imobilizrile sunt mai mici. Se va utiliza acest proiect pentru ca ntreprinderea s-i poat realiza programul su de investiie. Pentru acest proiect de investiii, administratorul are nevoie de un capital n valoare de 180.000 lei. Firma are la dispoziie doar 65.250 lei, iar pentru procurarea sumelor financiare de care mai are nevoie, adic 114.7500 mii lei se va solicita un credit de la Banca Comercial Romn Botoani. n ceea ce privete condiiile de obinere a creditului ce urmeaz a fi solicitat remarcm: din analiza efectuat pe parcursul acestui studiu apreciem c societatea prezint un grad ridicat de bonitate economico-financiar, ceea ce garanteaz respesctarea ntocmai a prevederilor contractuale de creditare; seriozitatea n relaiile entitii cu BCR reprezint o garanie n plus n privina respectrii termenelor de rambursare a creditului, respectiv a obligaiilor aferente; Toate acestea reprezint aspecte favorabile, pentru societate n vedera finanrii sale, pe lng faptul c firma nu mai are credite luate. Astfel, societatea va putea lua creditul n valoarea de 114.750 mii lei de la BCR Botoani, fiind utilizat n vederea realiazarea obiectivului de investiii propus. n vederea implementrii ideii de investiie am realizat un studiu de fezabilitate pentru aceast firm, avnd la baz trei variante de proiect de investiii i am selectat n finalul studiului varianta optim de proiect de investiii cu ajutorul indicatorilor statici i dinamici de evaluare a eficienei economice a investiiilor. Se consider acest proiect mai avantajos dect celelalte dou, pentru ca firma s-i poat extinde activitatea de producie n vederea achiziionrii a dou utilaje mai performante, n scopul dezvoltrii actuale a produciei. Durata de realizare a lucrrilor de investiii n cadrul societii va fi de 2 ani, utiliznd proiectul cel mai eficient - numrul 3. Investiia total va fi de 115.000 mii lei: astfel sumele se vor repartiza n mod cresctor, n primul an se va repartiza o sum n valoare de 55.000 mii lei, iar n cel de-al doiilea an 60.000 mii lei. Aceata este o ealonare constanta i care se dovedete a fi util. Avnd n vedere situaia bilanier se observ c n urma calculelor indicatorilor de activitate, a celor de rentabilitate i a celor de lichiditate situaia firmei este una bun. 37

n ceea ce privete rata profitului calculate la total active se observ c acest indicator depete cu mult pragul de 10% (n cazul nostru 27,20%) indic o situaie favorabil a activitii desfurat de firm, deci activitatea este rentabil. Dup compararea valorilor tuturor indicatorilor s-a ajuns la concluzia c, prin metoda simplei observri bazate pe criteriul de optimalitate al fiecrui indicator, varianta P3 este cea optim, avnd cei mai muli indicatori optimi (14 indicatori din 29). Se poate aprecia c proiectul 3 este cel optim de investiie, atunci cnd valoarea acestei investiii este ealonat n mod cresctor i pe o durat de 2 ani. Deoarece o sum cheltuit rmne imobilizat pn la nceputul funcionrii obiectivului i chiar peste acest moment, pn la recuperarea efectiv, varianta 3 este cea mai convenabil pentru c imobilizrile sunt mai mici.

CONCLUZII Atunci cnd avem n vedere realizarea unei investiii ne gndim n primul rnd la beneficiile ce ar putea fi obinute prin materializarea acelei investiii; investim pentru a obine un anumit rezultat avantajos pentru noi ca i firm. Dar ndreptndu-ne atenia ctre o anumit investiie, trebuie s analizm i s lum n considerare i posibilitatea apariiei unor diverse situaii, a anumitor riscuri nglobate n investiia dorit. Abia atunci cnd managerii cunosc suficient rezultatele posibile ale investiiei ct i riscurile pe care aceasta le-ar putea dezvolta, se poate vorbi de o decizie n ceea ce privete derularea sau nu a obiectivului propus. Deciziile excesiv de prudente sunt luate, de obicei, de managerii care prefer s evite i cel mai mic risc, care recurg numai la procedeele relativ sigure, nefiind foarte receptivi la ceea ce nseamn nou; cele excesiv de riscante sunt, n general, o consecin a nelurii n considerare a probabilitilor de apariie ale anumitor evenimente ce ar putea afecta ntr-un mod sau altul investiia, o supraestimare sau o subestimare a anumitor caracteristici, i nu o asumare contient a unor riscuri foarte mari. Plasarea decidentului la una din aceste dou extreme este destul de periculoas pentru firm datorit consecinelor ce pot aparea. Este foarte important ca decidentul s ia in considerare i s analizeze foarte responsabil riscurile i consecinele fiecrei alterenative, recurgnd la cea mai

38

cerebral hotrre, la aceasta se poate ajunge i cu ajutorul managerilor aflai pe nivelurile inferioare ale scrii ierarhice. n consecin, managerii, n funcie de informaiile pe care le posed privind posibilitatea apariiei anumitor evenimente, trebuie s stabileasc, s adopte i s dezvolte alternativa care i ofer maximum de avantaje utiliznd ct mai puine resurse. Decizia impune deci s se aleag la nceput i o singur dat soluia considerat optim sub aspect tehnic, economic, social i politic. Amelioarare condiiilor de munc, efectele asupra concurenei, ameliorarea poziiei pe pia, relaia cu progresul tehnic, incidentele strategice etc. reprezint alte elemente ce se cer a fi urmrite n luarea unei decizii de investiii. Practica reliefeaz rolul important pe care il au investiiile n susinerea unor strategii active ale ntreprinderii precum: realizarea noilor produse, cucerirea de noi piee, specializarea accentuat, adaptarea rapid la cerinele clientului. Promovarea acestor strategii are anse mult mai mari de reuit fa de acele strategii care urmresc doar reducerea costurilor, realiznd mereu acelai produs. Interesul agenilor economici este acela de a se impune i de a-i consolida poziia pe pia, ceea ce confirm componenta ofensiv a strategiei investiionale n vederea restructurrii capacitilor de producie i permanentei adaptri la mecanismul cererii i ofertei. Luarea deciziei de a investi pentru dezvoltarea obiectivelor existente sau realizarea unora noi trebuie s ia n considerare incertitudinea i riscul implicat n proiect. ntreprinderea nsi poate fi definit ca o succesiune n timp de proiecte de investiii. Prin decizia de a investi, ntreprinderea (i, n general, un sistem economic sau de alt natur) acord un un credit pentru acoperirea unor obiective ale evoluiei sale viiitoare. Scopul fundamental al investiiei va rmne creterea patrimoniului i a bogiei proprietarilor. Pentru ntreprindere, decizia de investiie reprezint principala cale de cretere a bogiei, i implicit, a valorii de pia a activelor acesteia. ntreprinderea analizat face parte dintr-un sector tnr, cu cerere n cretere, evoluia din punct de vedere tehnic este rapid; se impun investiii importante n cercetare-dezvoltare, n creterea capacitii de producie i achiziionarea de noi echipamente. S.C. MOCA PAN GROUP S.R.L este o firm n continu dezvoltare i modernizare, n continu cutare de a veni n cutarea clienilor si cu produse de o calitate superioar, accesibil din punct de vedere al preului pentru o mas mare a populaiei.

39

BIBLIOGRAFIE 1. Anghel Nicolae, Popa Ana, Piee de capital i eficiena investiiilor, Editura Dova, Craiova, 1996 2. Brsan Mihaela, Analiz economico-financiar. Note de curs, Universitatea din Suceava, 2009; 3. Burciu Aurel, MBO & Ciclul afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 1999; 4. Burciu Aurel (coordonator), Introducere n management, Editura Economic, Bucureti, 2008 5. Ciubotariu Irina tefana, Gestiune financiar. Note de curs, Universitatea din Suceava, 2010; 6. Harrington H.J., Managementul total n firma secolului 21, Editura Teora, Bucureti, 2000 7. Lupan Mariana, Globalizare: viziuni, contexte, tendine, Editura Economic, Bucureti, 2005 8. Nica Panaite, Managementul firmei, Editura Condor, Chiinu, 1994 9. Nicolaescu Ovidiu (coordonator i autor), Sistemul decizional al organizaiilor, Editura Economic, Bucureti, 1988 10. Prelipcean Gabriela, Restructurare i dezvoltare regional, Editura Economic, Bucureti, 2001 40

11. Raiu-Suciu Camelia, Modelarea i simularea proceselor economice, ediia a II-a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucuresti, 1997 12. Romnu I, Vasliescu I., Managementul investiional, Editura Mrgritar, Bucureti, 1997 13. Sandu Gheorghe, Ciubotariu Irina-tefana, Apetri Anioara-Niculina, Finane abordri teoretice i practice, Editura Didactic i Pedagogic , Bucureti, 2008 14. Sandu, Gheorghe, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Universitii Suceava, 2000; Site-uri internet: 15. http://www.investiii-azi.ro 16. http://www.zf.ro 17. http://www.capital.ro 18. http://www.mfinante.ro 19. http://www.fonduri-structurale.ro 20. http://www.libris.ro 21. http://www.editurauniversitara.ro

41