ELEMENTE TEORETICE DE BAZ PRIVIND FINANELE

Gestiunea financiar i de credit care funcioneaz n orice economie moderneste format din mai multe subsisteme: finanele ntreprinderilor, bugetul statului,asigurrile sociale, relaiile de credit, etc. Fiecare subsitem reflect anumite fonduri cudiferite destinaii.

Finanele ntreprinderilor reprezint veriga primar a sistemului financiar i decredit pentru c majoritatea fondurilor formate la nivelul economiei naionale i auizvorul n veniturile create n aceste subsisteme de baz. Fenomenul financiar se natedin relaiile pe care ntreprinderea le are cu agenii economici i financiari, cu statul, etc.

ntreprinderea e o combinaie de factori materiali (capital tehnic) i factoriumani; un agent economic care e un centru de decizie format din 4 universuriindependente : -universul economic, universul financiar, universul statal, universul social.

Ca agent economic ntreprinderea intr n relaii cu ali ageni economici pe careii ntlnete pe diferite piee n care se schimb bunuri i servicii. Aceste schimburiaparin universului financiar care apare odat cu universul economic. Agenii economicicare se ntlnesc pe diferite piee constituie contextul social n care funcioneazntreprinderea. Aceti ageni pot fi grupai n funcie de piee n : - furnizori sunt ntlnii pe pieele de materii prime i servicii- clieni pe pieele de produse i servicii- salariai i manageri cei care intr n relaia cerere-ofert pe piaa muncii- acionari, asociai, creditori ntreprinderea interacioneaz pe pieele financiare

Totalitatea raporturilor ce apar n cadrul activitii economice, financiare isociale la nivelul ntreprinderii reprezint esena finanelor ntreprinderii. n plansuprastructural finanele ntreprinderii se prezint ca o ramur a tiinei financiare.Izvoarele acestor surse financiare n vederea satisfacerii nevoilor ntreprinderii suntnelimitate. Fondurile create ntr-o ntreprindere reflect necesitatea acopeririiprincipalelor necesaruri de funcii : fondul de investiii, fondul de rulment, fondul derezerv, etc.

Principalele metode de colectare a fondurilor sunt : aportul asociailor,autofinanare, creditare, finanare de la buget. Sursele i metodele de constituire aacestor fonduri difer n funcie de formele juridice ale societilor comerciale i destructura proprietii. Astfel vom ntlni particulariti la finanele regiilor autonome,companii naionale, societi comerciale cu capital mixt, de stat sau privat, respectiv cucapital romn i strin, precum i societi cooperatiste. innd cont de stadiul actualde dezvoltare al Romniei i de tranziia la economia de pia se impun a fi luate unelemsuri de perfecionare a finanelor ntreprinderii precum : - continuarea nlturrii caracterului centralizat al finanelor- instituirea unor prghii financiare- renunarea la cele vechi- mbuntirea mecanismelor de formare i gestionare a capitalului- accelerarea circuitului fondului- folosirea unor metodologii adecvate de stabilire a necesarului de fonduri, a

rezultatului financiar i de analiz financiar- stimularea sau restrngerea de ctre stat a unor activiti i reorientarea altora- creterea rolului creditelor i dobnzilor n finanarea activitii economice

- aplicarea unor metode corespunztoare de amortizare a activelor fixe n raport cuspecificul acestora

- nlturarea blocajului financiar la nivelul firmei i instituirea unor forme rapide dedecontare i de pli

Finanele ntreprinderii trebuie s contribuie la consolidarea economiei de pia,a dezvoltrii proprietii private, la o mai bun gestionare a patrimoniului, asigurareaunui circuit eficient al capitalurilor, la armonizarea tutror intereselor, la promovareaprogresului tehnic i la creterea calitii produselor n vederea unei participrieficiente la circuitul mondial al bunurilor i valorilor.

FUNCIILE FINANELOR NTREPRINDERII

Ca orice subsistem financiar, finanele ntreprinderii ndeplinesc 2 roluriimportante i anume funcia de repartiie i funcia de control prin intermediul crorase poate adnci i analiza i rolul finanelor.

FUNCIA DE REPARTIIE

n condiiile economiei de pia funcia de repartiie are alte valene imprimate deforma de proprietate, autonomia ntreprinderii i strategiile dezvoltate.La modul general se poate spune c funcia de repartiie const n formareacapitalurilor, n alocarea i folosirea lor n scopul realizrii obiectivului ce const n :producie, comercializare, obinere de profit, etc.

Pe un plan analitic funcia de repartiie reflect colectarea capitalurilor iniialedin diferite surse, circuitul i repartizarea acestora pe destinaii, organizarea iconstituirea lor,modificarea proporiilor fondurilor,atragerea de noi surse externe.ntruct constituirea i gestionarea capitalurilor, desfurarea activitii economice iobinerea de rezultate financiare dau natere unor obligaii bneti, funcia de repartiietrebuie s le includ i pe acestea.

Procurarea i dezvoltarea activului economic sau a aparatului de producienecesit existena unor resurse bneti de finanare. Aceste fonduri proprii imprumutate se avanseaz i se ncorporeaz n elementele de activ trecnd prin diferitefaze ale circuitului economic, ele ntorcndu-se dac aciunea desfurat este eficienteconomic cu un surplus monetar.

Astfel, funcia de repartiie reflect att constituirea capitalurilor sociale ct i acelor destinate creterii sau satisfacerii altor obiective economice; funcia de repartiiese concretizeaz n formarea capitalurilor proprii i mprumutate, in alocarea ifolosirea acestora, formarea i repartizarea profitului, restituirea mprumuturilor iachitarea obligaiilor.

Prin intermediul funciei de repartiie a finanelor se formeaz i se utilizeaz ogam variat de fonduri pentru satisfacerea nevoilor proprii ale ntreprinderii, alesalariailor i cerinelor sociale.

Dei exist diferene de la o ntreprindere la alta n ceea ce privete structurafondurilor se pot identifica elemente comune : - n regiile autonome, pe lng capitalurile proprii i mprumutate se mai creaz i o

serie de fonduri din profit (fondul de rezerv, fondul de dezvoltare, fondul de aciuni

culturale, sportive, fondul pentru recalificare, fondul de cointeresare i premiere,etc.)

- n societile comerciale structura fondurilor este asemntoare cu cea a regiilorautonome, aprnd diferene n ceea ce privete modul de procurare i derepartizare a rezultatelor nete; i pot procura capital prin vnzarea de acinui,aporturi noi; la societile comerciale repartizarea rezultatului ntreasociai/acionari se face n funcie de ponderea pe care o deine fiecare.

- regiile i societile comerciale cu capital de stat pot beneficia i de subvenii, alocaiide la stat pentru acoperirea unor diferene de pre sau unor costuri mari deexploatare; de aici provin particularitile cu privire la modul de repartizare alrezultatului n unitile de stat.

- societile comerciale vars la buget impozitul pe profit iar profitul net n mareparte le revine acionarilor ntre care se poate afla i statul.

- nlocuirea i sporirea capitalului economic la o societate comercial existent sepoate realiza din resurse interne cum sunt prelevrile din profit

- la societile de dimensiuni mijlocii i mari,atragerea de surse externe poate fi fcutprin constituirea de noi aciuni sau obligainuni.

- I.M.M.-urile i formeaz fondurile prin aporturi personale din beneficiu precum idin surse atrase mprumutate.

Funcia de repartiie a fondurilor vizeaz fluxurile financiare de intrri i ieirideterminate de derularea principalelor operaiuni economice i financiare careafecteaz patrimoniul unitii.

FUNCIA DE CONTROL

n economia de pia centrul de greutate al funcei de control se desfoar lanivelul celulelor de baz ale economiei, efectundu-se descentralizat.

Functia de control are 2 laturi : una constatativ i una corectiv care sentreptrund n procesul managerial.

Funcia de control nu trebuie s se rezume doar la latura constatativ, principalasa menire e s contribuie prin aciuni de prevenire i de corectare la optimizareaactivitii.

Controlul activitii prin intermediul finanelor necesit crearea unui cadruorganizatoric ce s acioneze unitar n vederea prevenirii abaterilor i creteriirentabilitii.

Promovarea economiei de pia,creterea autonomiei ntreprinderii iprivatizarea au schimbat obiectul,sfera de cuprindere,executanii controlului fiscal ifinanciar precum i obiectivele urmrite de acest control.

Un factor esenial pentru desfurarea efectiv a activitii de control estereprezentat de structura acionariatului, respectiv de persoana care deine pachetulmajoritar (de control).

Funcia de control are o sfer larg n circuitul economic, toi indicatorii realizaidin programele economice i din bugetul de venituri i cheltuieli ceea ce impune iorganizarea unei evidene sistematice, corecte i reale, tehnico-operativ, statistic icontabil.

Controlul trebuie organizat astfel nct s constituie un instrument de prevenirei lichidare a cauzelor care conduc la o risip i proast administrare a patrimoniului, laasigurarea unui regim sever de economisire, s asigure aplicarea unor msuri deprevenire i identificare a factorilor cu aciune perturbatoare, s contribuie la ncasarea

la timp a creanelor i la plata obligaiilor, la finanarea raional a cheltuielilor, laidentificarea i mobilizarea resurselor interne, la creterea veniturilor i rentabilitii.

nlturarea aspectelor necorespunztoare, reperarea prejudiciilor intr tot ncadrul funciei de control.

Controlul se poate realiza prin intermediul diferiilor parametrii economico-financiari,cum sunt : preurile, costul, profitul, impozitul, credite, etc. i poate fi dinpunct de vedere al momentului efecturii sale un control preventiv, un controlconcomitent i control postoperativ.

Funcia de control este exercitat prin departamente i persoane care difer de lao societate la alta n funcie de forma de proprietate.

Principala form a controlului financiar la nivelul verigilor autonome deintoarede capital este controlul financiar propriu(control de gestiune).

La regiile autonome i societile comerciale, n funcie de specificul organizriiinterne i de ierarhizarea acesteia organismele prin care se face controlul de gestiunepot fi : contabilul-ef, departamentul de control financiar intern (C.F.I.), comisiile decenzori sau alte persoane/organisme prevzute n statut.

Controlul activitii de administrare sau de gospodrire al patrimoniului trebuies vizeze n principal urmtoarele obiective : respectarea regulilor generale, finaciar-contabile i fiscale, asigurarea utilizrii eficiente a capitalurilor i fondurilor,identificarea resurselor interne, urmrirea i asigurarea eficienei n fundamentareaprogramelor de producie, de investiii, prevenirea i recuperarea prejudiciilor, tragereala rspundere a celor ce ncalc disciplina economico-financiar.

ntreprinderile pot atrage n efectuarea controlului i unele persoane sauorganisme externe specializate care pot analiza unele domenii sau ntreaga activitate.

Activitatea ntreprinderii poate fi analizat i de bnci,n special : gradul delichiditate; nivelul rentabilitii; respectarea regimului decontrilor; volumul crediteloracordate, destinaia i modalitile de garantare; capacitatea de plat la timp a dobnziii ratelor scadente.

Activitatea ntreprinderii poate fi controlat i de organe financiare de stat(Ministerul Finanelor, Direcia Finanelor Publice, Garda Financiar) care urmresc iverific modul de fundamentare i plat la timp a impozitelor i taxelor i a altorobligaii, respectarea normelor de ntocmire a bilanelor ca i verificarea de fond aactivitii economico-financiare a regiilor autonome i a societilor comerciale cucapital majoritar de stat.

MECANISME, FLUXURI I CICLURI FINANCIARE

Prin mecanisme financiare ale ntreprinderii se neleg metodele, prghiile,instrumentele i procedurile de formare i gestionare a capitalurilor. Ele au oimportan deosebit n organizarea i conducerea activitii financiare i sunt puse nmicare prin tehnici specifice ce sunt utilizate n procesele de creare i derulare afluxurilor i ciclurilor financiare, n constituirea i utilizarea surplusurilor, nacoperirea necesarului global de finanare.Mecanismele financiare sunt foarte numeroase, dintre care : - Mecanismele formrii i utilizrii fondurilor proprii- Mecanismele privind autofinanare, creditare- Mecanismul amortizrii mijloacelor fixe- Mecanismele ciclurilor de investiie i exploatare- Mecanismele relaiilor cu bugetul statului

- Mecanismele circuitului capitalului- Mecanismul formrii i utilizrii surplusului monetar

Aceste mecanisme trebuie s fie utilizate astfel nct s se dea un impulsdesfurrii unei activiti raionale, asigurrii rentabilitii, eficienei i nlturriiriscurilor, satisfacerii necesitilor de consum i ntreinerii unui sistem de cointeresarei stimulare a salariailor.

O ntreprindere se caracterizeaz prin deinerea de capital, punerea n micare aunei funcii de producie i participarea la schimburi cu exteriorul.

Schimburile ntre agenii economici se fac pe baz de moned, dnd natererelaiilor financiare externe. Orice relaie de schimb implic dou transferuri: transferde bunuri i servicii; transfer de active financiare.

Cantitile de bunuri i moned transferate ntr-o anumit perioad se numescfluxuri. Aceste fluxuri pot fi reale sau fizice (de bunuri i servici) i comerciale (demoned).

Cantitatea de bunuri i moned existent ntr-o ntreprindere reprezint un stoc.Mecanismele financiare sunt bazate pe relaia dintre fluxuri i stocuri.

Fluxurile financiare pot fi : - fluxuri de contrapartid- fluxuri decalate- fluxuri multiple- fluxuri autonome1. Fluxurile de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui activreal/fizic cu moned i invers. Aceste fluxuri apar la achiziie cu plata imediat nnumerar.2.Fluxurile decalate apar atunci cnd fluxurilor fizice nu le corespunde imediat apariiaunor fluxuri financiare. Astfel,echilibrul stocurilor este rupt, iar pentru restabilirea sase impune apariia unui activ financiar. Acesta se materializeaz ntr-o crean lafurnizori i ntr-o datorie la cumprtor. Apare n cazul relaiilor de creditarecomercial.Creana/datoria se va stinge la o dat ulterioar.3.Fluxurile multiple apar n situaia compensrii decalajelor dintre fluxurile fizice i celefinanciare. Firma apeleaz la un ter pentru a-i transforma creanele n bani.Vnzarea-cumprarea unei creane reprezint un proces financiar cu consecineimportante i care influeneaz desfurarea normal a activitii. Activele financiareconstituie obievtul unor tranzacii a cror desfurare este urmtoarea : - bunurile vndute sunt transferate la cumprtor (flux fizic/real)- furnizorul vinde creana unui ter i ncaseaz valoarea acesteia,mai puin o

anumit tax (flux financiar)- cumprtorul achit datoria care este fa de ter (flux financiar)4.Fluxurile autonome se degaj din operaiile financiare privind acordarea demprumuturi, avnd loc doar transferul de moned. Aceste fluxuri dau natere unoractive financiare constituite din creane i datorii.

Unele mecanisme financiare pot fi nelese mai bine dac sunt cunoscute ciclurilefinanciare.

Un ciclu financiar este un ansamblu de operaiuni i proceduri care intervin ntremomentul transferului monedei n bunuri/servicii pn n momentul n care monedaeste recuperat.

Activitatea ntreprinderii trebuie s se desfoare astfel nct s se poat obinenu doar recuperarea volumului iniial de moned ci i generarea unui surplus monetar.

n cadrul ntreprinderii apar 3 cicluri financiare principale :

- ciclul de investiie-amortizare- ciclul de exploatare- ciclul operaiunilor financiare1.Ciclul de investiie-amortizare

Prin investiii se creaz un capital de producie de la care ntreprinderea seateapt s contribuie la generarea unor venituri viitoare.

Investiia presupune o cheltuial imediat i de amploare i const n transferulmonedei n active fizice.

Odat creat,capitalul fizic ncepe s se deprecieze fizic i moral, iar procedurile,mecanismele i sistemele de amortizare au drept scop s evalueze i s recuperezeaceast depreciere prin adugarea ei la costurile de producie.

Suma de bani imobilizat iniial se recupereaz treptat n timp ce valoareaactivului nregistrat n bilan se va micora cu uzura.

Drept urmare, la sfritul perioadei de serviciu, va trebui s existe o echivalen afluxurilor care poate fi obinut numai dac rezultatele pot acoperi i depreciereacorespunztoare a activelor.2.Ciclul de exploatare

Reprezint ansamblul operaiunilor desfurate pentru a atinge obiectiveeseniale.

Acest ciclu cuprinde achiziionarea de bunuri/servicii, transformarea acestora nproduse finite i comercializarea lor.

Procesele de exploatare trebuie s se deruleze continuu pentru a putea asigura outilizare optim a factorilor de producie (L i K) i stocurilor.

n fazele ciclurilor de exploatare, K mbrac diferite forme, circulnd itransformndu-se permanent.

Fluxurilor reale le corespund o serie de fluxuri financiare i un ansamblu deactive financiare materializate n creane i datorii.3.Ciclul operaiunilor financiare

Privete operaiunile i procedurile de acordare i luare de mprumuturi ioperaiunile de achiziie sau de vnzare a titlurilor de participaie.

Toate aceste operaiuni dau natere la fluxuri financiare, adic la intrri/ieiri demoned.

ntre fluxurile iniiale i suma fluxurilor finale nu exist coresponden datoritdobnzilor achitate de debitor.

NOIUNI PRIVIND CAPITALUL, SURPLUSUL DE MONED ICEREREA DE MONED

Corespunztor celor 3 cicluri, ntreprinderea dispune de diferite active careformeaz capitalul economic al firmei. Mrimea capitalului economic este dat deactivul brut al bilanului. Bunurile care formeaz activul brut particip la diferitecicluri financiare i se caracterizeaz prin natura lor i duratele de via economic.Fluxurile financiare i reale modific capitalul economic iniial, att ca volum ct i pestructur. n sens financiar, capitalul reprezint suma de bani adus deasociai/acionari la care se adaug sumele generate din activitatea proprie i mobilizaten diferite forme ale capitalului economic.

Noiunea astfel desemnat este cunoscut sub numele de capital propriu i sepoate determina prin deducerea datoriilor totale din mrimea capiatalului economic.Capitalul propriu poate fi schimbat la preul pieii care este dat de cursul bursier alaciunilor. De aici apare i noiunea de capitalizare bursier care reprezint valoarea

capitalului propriu comensurat prin mecanismele pieii i nu prin nregistrrilecontabile. Capitalizarea bursier se obine prin nmulirea numrului de aciunicomune cu cursul sau preul acestora nregistrat la burs.

Capitalul social este o noiune cu caracter juridic care exprim contribuia nnumerar a acionarilor la formarea capitalului economic al firmei. Nivelul prilor dincapitalul social deinut de fiecare asociat i d dreptul de a participa la conducereantreprinderii i la distribuirea rezultatelor. Din ciclurile financiare se creaz un surplusmonetar care sporete suma de bani angajat iniial.

Acest surplus provine din excedentul preului de vnzare asupra costului total deproducie i comercializare. n acelai timp amortizarea permite nregistrarea unui costde producie care nu atrage nici o cheltuial. Astfel surplusul monetar poate proveniatt din profitul aferent activitii de producie i comercializare ct i sumaamortizrii.

Constituirea activelor care compun capitalul economic necesit imobilizarea unorsume de bani iar cererea de moned depinde n primul rnd de volumul activitii.Totui, necesarul de moned este mai mic dect suma activului brut deoarece pentruacoperirea acestuia poate fi folosit i creditul comercial precum i pasivele stabile careapar din relaiile cu diferite bugete ale statului ca i alte elemente asimilate relaiilor dencasri i pli cu mediul extern firmei.

Necesarul de finanare va fi acoperit n primul rnd din surplusul monetaracumulat iar diferena va fi atras din surse externe. Necesarul de finanare externreprezint cererea de moned a firmei fa de teri, cerere care poate fi acoperit princontractarea de mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung, precum i prin apelul laasociai/acionari.

Din analiza acestor aspecte ies n eviden doua probleme fundamentale aledesfurrii activitii economico-financiare ale fiecrei firme : a)necesitatea echilibrrii ansamblului de fluxuri referitoare la intrrile i ieirile denumerarb)necesitatea obinerii unei anumite rentabiliti a fondurilor angajate.

Situaia de echilibru care-i permite ntreprinderii s asigure plata datoriilorreprezint de fapt nivelul solvabilitii i lichiditii firmei de care depind autonomia ichiar existena acesteia. n plus, pe lng necesitatea asigurrii echilibrului financiar,orice decizie privind atragerea i utilizarea fondurilor trebuie s ndeplineasc criteriulde eficien i rentabilitate.

METODE DE FORMARE A CAPITALURILOR FIRMEI

Principalele metode de constituire a fondurilor necesare sunt : - metoda aporturilor n bani i natur- metoda autofinanrii- metoda creditrii- metoda finanrii bugetare1.Aportul presupune angajarea de ctre proprietarii asociai a unor capitaluri n banisau n natur n scopul crerii sau dezvoltrii ntreprinderii. Aceast metod poate fifolosit la nfiinarea firmei sau cu ocazia majorrii de capital. Atunci cndntreprinderea este organizat ca societate, ea poate emite aciuni n contul aporturiloracionarilor. Aceast metod genereaz formarea fondurilor proprii.2.Metoda autofinanrii d natere la fonduri proprii i presupune reinerea unei pridin rezultatele nete care se degaj din activitatea lor. Aplicarea pe scar larg a acestei

metode este condiionat mai ales de capacitatea firmei de a realiza un profit ct mairidicat. Tot pentru acoperirea nevoilor de autofinanare se poate folosi i o parte dinsurplusul monetar care apare sub forma amortismentului nregistrat ca urmare a uzuriicapitalului fix. Dei este o metod de baz n constituirea fondurilor firmei, ea nu estemereu i suficient, sau foarte eficient, fiind necesar utilizarea sa alturi de altemetode de finanare. Autofinanarea poate fi imediat sau amnat, de meninere saude expansiune, ultimele dou fiind autofinanarea total. n unele ri occidentaleautofinanarea total la care se adaug partea din profit destinat remunerriiasociailor se numete de CASH FLOW. n aceste ri se calculeaz o rat financiar acash flow-ului ca raport ntre acesta i cifra de afaceri, rat ce permite s se aprecieze nce msur vnzrile genereaz sume destinate meninerii potenialului firmei,expansiunii acesteia i recompensrii contribuiei asociailor. Cu ct nivelul acestei rateeste mai mare, cu att capitalul de autofinanare va fi mai ridicat. Cash flow (marjbrut de autofinanare) cuprinde : beneficiul net, amortizarea i unele provizioane.Avantajele autofinanrii se pot concretiza astfel :- creterea cointeresrii firmei n obinerea de rezultate superioare- identificarea i mobilizarea resurselor interne- folosirea raional a resurselor- subordonarea dezvoltrii ntreprinderii fa de rezultatele activitii proprii- reprezint un mijloc sigur de acoperire financiar a necesitilor ntreprinderii- protejeaz libertatea de aciune a firmei,asigurndu-i autonomia n gestionarea

activitilor sale economico-financiare3.Metoda creditrii este acea metod prin care se creaz fondurile mprumutate.Acestefonduri au caracter restituibil i sunt purttoare de dobnd. Debitorul, pentru a putearambursa ratele scadente i dobnzile aferente, va trebui s sporeasc rulajul financiar,s ncerce reducerea perioadei pentru care folosete fondurile i s foloseasc un volummai raional de resurse mprumutate.Toate acestea deoarece fondurile mprumutate potconduce i la crearea unei dependene financiare fa de creditori care le pot impunefirmelor debitoare modul de utilizare a resurselor mprumutate i pot controlaactivitatea economico-financiar a datornicilor pentru a-i asigura recuperarea sumelormprumutate. Un rol important n economia de pia l au obligaiunile care au unregim special de lansare i de utilizare. Referitor la credite se impune nu eliminareaacestora, ci identificarea acelei structuri optime a capitalului total utilizat, menit sconduc la minimizarea costurilor de finanare a activitii.4.Finanarea bugetar se utilizeaz de obicei n cazul regiilor autonome i societilorcomerciale cu capital de stat,n special la nceputul activitii acestora prin dotarea cuactive fixe i circulante, dar i pe parcursul activitii, atunci cnd apar unele nevoi definanare care nu pot fi acoperite prin resurse proprii.n condiiile aplicrii unui sistemprea extins de finanare de la bugetul statului, se pot genera consecine negative careconstau n scderea interesului ntreprinderii respective pentru desfurarea uneiactiviti rentabile i n creterea dependenei fa de fondurile primite de la stat.

Folosirea unei metode sau a alteia de finanare reprezint o problem de politicfinanciar a fiecrei firme i a statului care trebuie s in seama de condiiile concrete,precum i de dezavantajele fiecrei metode. n plus,trebuie luate n considerare aspecteprecum : - necesitatea asigurrii la momentul oportun a capitalurilo;- gradul de eficien n folosirea fondurilor;- cointeresarea firmei n obinerea de rezultate financiare superioare.

STRUCTURA I POLITICA FINANCIAR A FIRMEI

Structura financiar a firmei reflect compoziia capitalurilor acesteia.Capitalurile firmei pot fi proprii i mprumutate,cu meniunea c cele proprii potproveni numai din autofinanare sau aporturi,iar capitalurile mprumutate se constituiedin diverse credite pe termen scurt,mediu i lung.

Capitalurile proprii mpreun cu datoriile pe termen mediu i lung formeazcapitalul permanent. Acesta se caracterizeaz printr-o stabilitate sporit n timp.Stabilirea unei anumite strategii financiare este un atribut al politicii financiare i carevizaez mai multe aspecte.

n primul rnd trebuie identificat un raport corespunztor ntre creditele petermen scurt i capitalurile permanente. n al doilea rnd, n interiorul capitalurilorpermanente trebuie stabilite cea mai bun proporie ntre fondurile proprii i fondurileatrase. n principiu trebuie s se in seama de tipul de finanare care corespunde celmai bine cu natura investiiilor sau a activelor firmei care se concretizeaz n investiiide natura activelor fixe i investiii n active circulante.

Activele fixe trebuie finanate prin capitaluri permanente pentru c reprezintnevoie stabil pe o perioad lung. ns activele circulante trebuie finanate att dincapitaluri permanente (fondul de rulment) ct i din credite pe termen scurt.Importana structurii financiare decurge din faptul c fondurile mprumutate exercito influen i asupra rentabilitii capitalurilor proprii (este vorba de prghiefinaciar) precum i din necesitatea asigurrii autonomiei financiare a firmei i dinriscul generat de contractarea de datorii.

Structura financiar a firmei reclam o analiz temeinic iar agenii economici isocietile bancare calculeaz anumite rate de ndatorare ce permit examinareacompoziei capitalurilor. Astfel, pot fi menionate : 1) rata de ndatorare la termen- raportul datoriilor pe termen lung i capitalurilor proprii- indic proporia capitalului propriu fa de datoriile pe termen lung - aceast rat arat dac o firm poate contracta datorii2) rata de autonomie financiar- raportul dintre datoriile sau capitalurile strine la capitalurile proprii- cu ct nivelul ratei este mai ridicat cu att firma este mai dependent de creditorii

si3) rata de ndatorare total- raportul dintre datoria total la fondurile totale

Mai exist i : rata de acoperire a cheltuielilor financiare din excedentul brut alexplaoatrii (E.B.E.) i rata de acoperire a mprumuturilor

Scopul firmei este de a obin profit al crui nivel este influenat de cretereacapitalului financiar. Astfel, firma va cuta s-i maximizeze capitalului economic prindubla decizie de investiii i finanare. Costul capitalului se refer la toate cheltuielile deprocurare i folosire a tuturor mijloacelor de finanare,fiind un indicator ce permiteselectarea investiiilor.

Costul capitalului poate scdea prin folosirea judicioas a capitaluluimprumutat, ns costul capitalului se majoreaz n realitate. Dac coeficientul dendatorare sporete peste o limit,apare pericolul insolvabilitii.

Managerul firmei va determina mai nti suma total a necesarului de finanarei apoi trebuie s hotrasc asupra prii ca va fi finanat din caqpitalul permanent icare va fi finanat din credite pe termen scurt, ct i asupra repartiiei ntre fondurile

proprii i cele mprumutate. Buna alimentare cu fonduri reprezint sarcina esenial amanagerului financiar. n acest scop se ntocmete un plan de finanare pe termen lungcare grupeaz utilizrile de fonduri i resursele pentru a se realiza echilibrul financiarglobal.

Dac resursele financiare interne nu sunt suficiente, diferena va putea fifinanat din resursele externe (majorri de capital i datorii pe termen lung). Resurselefinanciare interne constituite din autofinanare provin din profit i din amortizare,unaspect esenial al politicii financiare fiind i accelerarea procesului de recuperare acapitalului fix investit. Accelerarea amortizrii ntrzie impozitarea profitului idiminuarea prii impozabile. Cutarea autofinanrii optime ndeamn firma sidentifice marja cea mai nalt a beneficiului, cheltuieli ct mai mici i s distribuiedividende ct mai mici.

Locul i rolul capitalurilor proprii n finanarea firmei este destul de neclar.Menirea sa este de a asigura riscul n special la momentul nfiinrii firmei. Acestcapital st la baza repartiiei drepturilor asociailor. Orice majorare de capital propriuse lovete de consecinele unui triplu efect : diluarea capitalului, diluarea rezultatelor idiluarea controlului. Aceste efcte fac ca majorarea de capital s reprezinte cel maiadesea o finanare rezidual,limitnd rolul n dezvoltarea firmei. Astfel firmele sunttentate s apeleze la mprumuturi, aprnd un cost de ndatorare. Acesta crete pemsura sporirii volumului de credite iar capacitatea de a mprumuta depinde decondiiile pstrrii unui echilibru. Firma trebuie s dispun de capital de rambursare lascaden.

GESTIUNEA FINANCIAR

Gestiunea finaciar poate fi definit ca un ansamblu de activiti care concur larealizarea i ajustarea fluxului financiar i a fondurilor precum i la buna administrarea resurselor financiare ale firmei.

n plan analitic, gestiunea financiar poate fi definit ca o funcie a firmei careare drept scopuri eseniale urmtoarele : - de a asigura constant firma cu fondurile necesare exploatrii.- de a controla buna utilizare a fondurilor i rentabilitii operaiunilor pentru care

sunt afectate aceste fonduri.Domeniul gestiunii este foarte ntins. Meninerea echilibrului fluxurilor

financiare i a unui nivel minim al rentabilitii utilizrii fondurilor reprezintobiectivul gestiunii. echilibrul financiar este influenat de independena sau autonomiafirmei. Starea de echilibru poate fi denumit n sens restrns lichifitate. Altfel spus,lichiditatea reprezint un alt obiectiv al gestiunii. Meninerea lichiditii depinde demrimea surplusului bugetar care este generat de o renatbilitate corespunztoare. Lipsade rentabilitate,sau o rentabilitate insuficient pun n pericol lichiditatea. Lichiditatea irentabilitatea sunt elemente ce definesc politica general a firmei.

Gestiunea are scopuri multiple : obinerea profitului, creterea economic afirmei. Aceste scopuri pot fi sintetizate astfel : - asigurarea echilibrului financiar i al lichiditii;- asigurarea rentabilitii;- creterea activului i patrimoniului;- asigurarea flexibilitii firmei;

Scopurile gestiunii se pot controla cu mai muli indicatori,precum :

a.nivelul fondului de rulment b.coeficientul de ndatorarec.rentabilitatea economic corelat cu efectul de prghie financiard.ratele de cretere a cifrei de afaceri, a valorii adugate, etc.

Gestiunea financiar se nscrie ntr-un sistem de previziune i control pentru aasigura conducerea relaiilor cu mediul nconjurtor. De aceea se elaboreaz planuristrategice care reflect resursele financiare i utilizrile acestora.Controlul presupune urmtoarele : - s msoare diferena dintre previziuni i realizri;- diagnosticarea simptomelor firmei (greutile financiare i eventualele ameninri

interne/externe);- s indice decizii colective ce au consecine financiare directe;- s revizuiasc i s modifice obiectivele i previziunile iniiale;

Rezult c gestiunea finaciar are un domeniu foarte larg, impunnd rezolvareaa 2 probleme eseniale : echilibrarea ansamblului de fluxuri financiare (ncasri i pli)i rentabilitatea folosirii fondurilor astfel nct s asigure att remunerarea surselor cti dezvoltarea firmei.

FUNCIA FINANCIAR A NTREPRINDERII I PRINCIPII DEORGANIZARE A ACTIVITII FINANCIARE

Funcia financiar rezult din convergena unor factori de ordin teoretic ipractic. Dezvoltarea tehnicilor manageriale i a teoriei financiare a permis depireacadrului contabil i juridic tradiional. n prezent funcia financiar dispune de odoctrin coerent, iar politica financiar se sprijin pe concepte specifice.Dezvoltareafirmelor a impus mobilizarea unor capitaluri foarte mari,iar diminuarea lichiditiiridic probleme legate de asigurarea necesarului de lichiditi i de gestiune optim atrezoreriei. Rolul trezoreriei iese tot mai mult n eviden n perioadele de slbire apieei financiare,de reducere a autofinanrii, de limitare a creditelor, etc. Analizacontabil tradiional este completat pe baza tablourilor de finanare, documentoperativ de informare,ce a devenit obligatoriu n rile avansate.

Funcia financiar este integrat n cea de conducere general, cele mai multeinformaii fiind furnizate de sistemul informaional contabil. Finanele firmei rmnstrns legate de cadrul juridic n care se nscriu relaiile cu mediul exterior. Funciafinanciar are un rol operaional,un rol funcional i unul politic.

Rolul operaional implic luarea unor decizii cu privire la colectareacapitalurilor. Acest rol vizeaz asigurarea fluxurilor financiare n strns legtur cumediul nconjurtor.

Cuprinde ncasarea creanelor i plata furnizorilor, gestiunea trezoreriei inegocierea creditelor bancare.

Rolul funcional const n participarea la tratarea informaiilor necesare gestiuniii acordarea de asisten celorlalte funcii ale firmei.

Rolul politic const n integrarea constrngerilor i a restriciilor externe careinflueneaz activitatea firmei i de care depinde autonomia acesteia.n mod sintetic,activitatea firmei poate fi redat prin urmtoarele funcii :

1.funcia de producie

2.funcia de comercializare

3.funcia financiar

Aceste 3 funcii asigur legturile materiale i financiare cu mediul extern.

Funcia financiar implic efectuarea a dou categorii de activiti : activiti cuefecte directe asupra capitalurilor (emitere de aciuni i obligaiuni, contractarea irambursarea creditelor, etc.), activiti cu efecte indirecte asupra capitalului (lucrri decontabilitate, analiz i control) care au ns un rol important n conducerea firmeidefinind cadrul de aciune al tuturor celorlalte funcii ale firmei.

Delimitarea acestor categorii de activiti reprezint un principiu al organizriifirmei care impune existena a dou resorturi financiare : unul de trezorerie i unul deanaliz i control. Aceast structurare se impune a fi realizat n ntreprinderile mijlociii mari.

Alt principiu de organizare const n demarcarea lucrrilor de previziune i acelor de execuie, ceea ce presupune ca aceste categorii de activiti s se desfoare ncompartimente diferite. O sarcin a funciei financiare const n aprareapatrimoniului, ceea ce presupune o anumit diviziune a muncii ntre compartimente iposturi, astfel nct o persoan s nu dein controlul complet asupra unei tranzaciioarecare. Pot interveni aici numeroase exemple :

- conturile trebuie verificate de ctre alte persoane;

- salariile s fie pltite de ctre persoane care nu au legtur cu ntocmirea statelor de

plat;

- evidena stocurilor s fie inut de alte persoane dect cele care ntocmesc facturile;

Activitatea financiar trebuie s fie astfel organizat nct s asigure n principalurmtoarele :

- condiii optime pentru verificarea patrimoniului;

- informarea complet a conducerii;

- observarea noilor tendine ale fenomenelor;

Activitatea financiar are menirea s satisfac cerinele funciilor financiare icuprinde numeroase aspecte cu privire la previziune, execuie, analiz, control, etc.ntre activitile financiare mai importante intr :

- elaborarea bugetului de venituri i cheltuieli i a planurilor financiare;

- efectuarea de studii i analiza cu privire la formarea i alocarea capitalurilor;

- asigurarea efectiv a resurselor financiare necesare activitii de exploatare i

investiii;

- stabilirea de preuri i tarife;

- luarea msurilor pentru asigurarea lichiditii,solvabilitii,rentabilitii;

- efectuarea de operaii de analiz contabil i de control financiar;

n unitile economice se organizeaz i funcioneaz un compartiment financiarcare poate fi ,n funcie de mrimea firmei i de volumul de activitate, o direcie, unserviciu sau un birou.

Activitatea financiar este organizat pe resorturi cum sunt : previziunefinanciar, ordonri de acte, de ncasri/pli, salarizare, casierie, preuri/tarife, etc.

Resortul de previziune financiar ntocmete bugetul,contracteaz credite,fundamenteaz decizia, asigur informarea, exercit unele aciuni de control, urmretemodul de executare al bugetului, depisteaz imobilizrile de fonduri, asigur formareafondurilor proprii,etc.

Resortul decontrilor se ocup cu efcetuarea de lucrri privind operaii bneticare nsoesc realizarea programelor economice i a bugetului cum sunt : ntocmireadocumetelor de ncasri/pli,inerea evidenei mijloacelor bneti, organizarea icontrolul ncasrilor/plilor, etc. Acest resort ntreine legturi cu bncile finanatoare,asigur capacitatea de plat i respectarea obligaiilor bneti, ine evidena debitorilor,imputaiilor, pstreaz i gestioneaz cecurile i alte valori.

Resortul de salarizare ndeplinete atribuii de constituire a resurselor bnetilegate de drepturile de personal, calculeaz avansul chenzinal i alte drepturi bneti,ntocmete tatele de plat, efectueaz controlul asupra drepturilor de personal,nregistreaz reinerile salariale.

Resortul casierie gestioneaz numerarul, efectueaz ncasri/pli, ine registrulde cas, ridic numerarul de la banc, etc.

Resortul preuri/tarife calculeaz preurile/tarifele, face analize cu privire laevoluia lor.

Resortul analize i control financiar intern efectueaz analize economico-financiare i aciuni de control financiar sau gestionri de fond privind gospodrirearesurselor firmei.

SISTEMUL INFORMAIONAL FINANCIAR I DECIZIAFINANCIAR

Desfurarea activtii financiare implic organizarea unui sistem de informaiicare st la baza analizei, controlului i deciziilor. Sistemul informaional financiar alfirmei cuprinde totalitatea informaiilor ce reflect formarea, repartizarea fondurilorbneti.

Pentru obinerea unor informaii de calitate este necesar folosirea unorindicatori expresivi care s reflecte fenomenele i activitatea economico-financiar aunei firme.

Dintre indicatorii cu un impact major asupra activitii de decizie i gestionareaferente conducerii operaionale i strategice a firmei, menionm : capitalul economic,capitalul social, capitalul mprumutat, capitalul permanent, profitul i ratele derentabilitate, valoarea adugat, costurile de exploatare, preurile, etc.

Compartimentul financiar i conducerea firmei trebuie s fie informai la timppentru a se lua decizii financiare oportune i corespunztoare. Informaiile financiare seculeg din diferite documente : bilanul contabil, balana, bugetul.

Deciziile financiare se iau att pe baza indicatorilor financiari primari, a celorpariali i a celor sintetici.

DECIZIA FINANCIAR

Decizia finaciar este o hotrre, un proces raional de alegere a unei linii deaciune care se ia pe baz de analiz i informaii multiple privind activitatea cu efectedirecte asupra capitalului.

Decizia finaciar implic alegerea unei variante sau soluii din mai multe posibile.

D.p.d.v. al complexitii deciziei, acestea pot fi : curente (operative), strategice (deperspectiv).

1.Deciziile curente sunt legate de activitatea curent i au un caracter interactiv saurepetitiv. Asemenea decizii intr n competena cadrelor ce au funcii de rspundere.

Deciziile operative au o sfer foarte larg viznd numeroase activiti (ex :stabilirea i vrsarea la buget a impozitelor, contractarea i rambursarea creditelor,etc.)

2.Deciziile strategice privesc linia de urmat n desfurarea activitii pe o perioad maindelungat i vizeaz activiti de mare amploare privind formarea, modificarea,repartizarea i utilzarea capitalului, efectuarea de investiii, creterea fondului derulment.

n ultim instan, obiectivul oricrei decizii are un caracter financiar care constn special n asigurarea lichiditii, n obinerea unei rentabiliti i n minimizareariscurilor.Deciziile strategice au la baz o documentare ampl precum i folosirea unorresurse externe i interne de informaii.