Intrebarea 1 CONTINUTUL FINANTELOR INTREPRINDERII Finanele ntreprinderii ansamblul de msuri i activiti ale persoanei juridice care in deformarea, repartizarea i ntrebuinarea resurselor monetare n procesul activitiieconomice Finanele ntreprinderii studiaz modul de formare i utilizare a fondurilor bneti aflate la dispoziia agenilor economici. Finanele ntreprinderii cuprind relaiile economice care apar n procesul formrii i distribuirii resurselor financiare aflate la dispoziia ntreprinderii n scopul obinerii profitului maxim. Domeniul de studiu al finanelor ntreprinderii sunt banii i relaiile care apar n momentul utilizrii i ctigrii banilor, ct i toate formele pe care banii le pot lua n procesul circulaiei lor ( bani, materie prim, materie n curs de execuie, produse finite, creane, bani). Rolul finanelor ntreprinderii este legat de argumentarea diferitor variante de decizii de investire i finanare, asigurarea utilizrii eficiente a resurselor ntreprinderii, determinarea exact a necesarului de resurse materiale i financiare i procurarea lor la cel mai mic pre reprezint responsabilitile de baz a gestiunii financiare n cadrul ntreprinderii. Finanele ntreprinderii iau parte activ la realizarea circuitului fondurilor, contribuind la asigurarea resurselor bneti necesare procurrii mijloacelor fixe, activelor circulante i salarizrii personalului, avnd un rol important n desfurarea procesului de producie, desfacerea produselor, i n final repartizarea veniturilor obinute. Bazele conceptuale ale fiecrei tiine pot fi formulate prin definirea obiectului de studiu. Obiectul de studiu al finanelor ntreprinderii sunt relaiile financiare, resursele financiare i fluxurile financiare. n vederea obinerii unei nalte eficiene, unui profit maxim, activitatea financiar a ntreprinderilor trebuie organizat n mod tiinific pornind de la obiectivele pe care i le propune fiecare ntreprindere, innd seama de cerinele economiei de pia, de exigenele cererii i ofertei. Asupra organizrii, funcionrii i eficienei finanelor ntreprinderilor influeneaz ntr-o msur important metodele de management al ntreprinderilor. Funcia financiar a ntreprinderii poate fi definit ca ansamblul activitilor de asigurare i repartizare a fondurilor bneti necesare desfurrii rentabile i continue a activitii ntreprinderii, precum i de analiz i control a rezultatelor obinute. Se evideniaz trei funcii principale ale finanelor ntreprinderii: -1. funcia de asigurare presupune asigurarea ntreprinderii, n cantitatea necesar i la timpul oportun, cu resurse financiare. Criteriul principal care st la baza realizrii funciei de asigurare este costul capitalului; -2. funcia de repartiie prin realizarea acestei funcii se constituie i se repartizeaz un sistem cuprinztor de fonduri n scopul satisfacerii necesitilor de producie i ale altor necesiti la nivel de ntreprindere. n acelai timp funcia de repartiie a finanelor se manifest n procesul formrii i repartizrii veniturilor, precum i n cel al constituirii i utilizrii unor fonduri din afara ntreprinderii cu titlu definitiv sau temporar. n cadrul ntreprinderilor manifestarea funciei de repartiie se concretizeaz prin formarea unor fonduri financiare: 1) fondul de dezvoltare economice 2) fondul de cercetare tiinific 3) fondul de stimulare suplimentar a muncii 4) fondul de asigurare n situaii de risc 5) fondul pentru protecia muncii 6) fondul de rezerv 7) fondul de invenii, inovaii i raionalizri. Funcia de repartiie nu poate fi circumscris numai la mecanismele, formele, metodele, structurile i prghiile financiare privind formarea i repartizarea unor fonduri bneti pentru scopurile menionate mai sus. Organele financiare nu pot s-i ncheie activitatea odat cu formarea i repartizarea fondurilor, dimpotriv aceast activitate trebuie continuat i urmrit. Concomitent cu funcia de repartiie se manifest i funcia de control a finanelor ntreprinderilor. - 3.funcia de analiz i control - care are ca scop asigurarea utilizrii eficiente a capitalului i este executat att de persoane cu funcii din cadrul ntreprinderii ct i de organe cu funcii n acest domeniu, cum ar fi: CCEC, Inspectoratul fiscal, Ministrul Finanelor, Departamentul Vamal, etc. Deosebim trei forma de control financiar: preventiv se exercit asupra documentelor ce angajeaz pli din resursele financiare ale firmei avnd ca obiectiv ncadrarea n prevederile bugetare i este executat naintea efecturii operaiunilor economico financiare. Scopul acestui control este prevenirea unor operaiuni ilegale i prentmpinarea imobilizrilor de resurse financiare. Curent (de gestiune) se execut n timpul realizrii operaiunilor economico - finaniare; Posterior se execut dup ncheierea exerciiului financiar i are ca scop identificarea factorilor ce au contribuit negativ la obinerea unor rezultate nesatisfctoare i contribuie la luarea deciziilor privind activitatea de viitor a ntreprinderii. De asemenea deosebim control intern i control extern: Contorului intern este executat de ctre persoane abilitate n acest domeniu din cadrul ntreprinderii (contabilul ef, ditrectorul financiar, managerul general, acionarii) i are ca obiectiv evitarea imobilizrilor de fonduri n urma nerespectrii termenilor de ncasri i pli, nendeplinirea contractelor de producere i livrare. Controlul extern este executat de ctre organele financiare centrale i locale care urmresc veridicitatea calculrii impozitelor i taxelor datorate la stat, modul de aplicare a preurilor i tarifelor, calcul salariilor, etc. Organele cu funcii de control sunt: Curtea de Conturi, Serviciul fiscal de Stat, CCEC, Ministerul Finanelor, Bncile, Creditorii, etc. 1. 3. Principii i particulariti de organizare a activitii financiare SISTEMUL DE RELATII FINANCIARE DINTRE INTREPRINDERE SI MEDIU Relatiile ntreprinderii cu mediulexternn calitatea sa de componenta a mediului, ntreprinderea se afla ntr-un contact permanent cu diferite componente. ntreprinderea intra ntr-un ansamblu de relatii prin care si orienteaza si finalizeaza activitatea economica. Aceste relatii dintre ntreprindere si componente ale mediului sau extern sunt prin natura si continutul lor de doua feluri: relatii de piata si relatii de concurenta.Din multitudinea de relatii ale ntreprinderii cu mediul sau extern se remarca prin amploare si complexitate relatiile de piata. Acestea au ca obiect vnzarea si cumpararea de marfuri si servicii, mprumutul de capital si angajarea fortei de munca. Studierea pietei constituie premisa si punctul de plecare n activitatea oricarei ntreprinderi.Mecanismul pietei reprezinta pentru ntreprinderea moderna termenul de confruntare a situatiei prezentate cu cea de perspectiva, sursa de idei pentru produse noi sau pentru modernizarea celor existente.Relatiile ntreprinderii cu piata sunt reflectate si de fluxul aplrovizionare productie, desfacere. De asemenea, aceasta relatie se reflecta si n orientarea activitatii ntreprinderii catre obiective prioritare cun sunt satisfacerea n conditii superioare a nevoilor consumatorilor prin produselecreatesi oferite, crearea rentabilitatii si eficientei economice pe baza sporirii vnzarilor totale si a profitului unitar.Relatiile ntreprinderii cu piata vizeaza 3 mari componente si anume:- piata marfurilor- piata capitalului- piata fortei de munca.Natura si dimensiunile relatiilor ntreprinderii depind de o serie de factori generali si specifici, obiectivi si subiectivi, interni sau externi ntreprinderii, cei mai importanti fiind: cadrul economico-social, specificul pietei si caracterul ntreprinderii.Relatiile ntreprinderii cu piata cunosc astfel o mare diversitate si se pot grupa dupa mai multe criterii:- dupa obiectul relatiilor. Potrivit acestui criteriu, relatiile ntreprinderii cu piata sunt de doua feluri: - relatii de vnzare-cumparare si - relatii de transmitere, receptie de informatii.Relatiile de vnzare-cumparare pot lua forme diferite si anume livrarea de marfuri, achizitionarea de marfuri si servicii, prestarea de servicii, nchirierea, mprumutul precum si activitatile de intermediere.Principalele forme pe care le mbraca succesiv relatiile de vnzare-cumparare sunt:- relatii precontractuale- relatii contractuale- relatii postcontractuale.Relatiile precontractuale se realizeaza n principal prin negociere, comanda, cerere de oferta si oferta ferma.Relatiile contractuale au ca instrument principal contractul la care se adauga o serie de activitati ca: facturarea, livrarea, transportul, receptia si decontarea.Relatiile postcontractuale apar n perioada de garantie si psotgarantie.Relatiile de transmitere de informatii au ca scop sustinerea si concretizarea relatiilor de vnzare-cumpaare, realizndu-se prin publicitate, relatii publice si alte forme de promovare.- dupa profilul agentilor de piata, relatiile pot fi: cu furnizorii si prestatorii de servicii, cu beneficiarii si cu institutiile si cu mecanismele de stat;- dupa frecventa, relatiile sunt permanente, periodice sau ocazionale;- dupa gradul de concentrare, relatiile pot fi concentrate dimensional, spatial sau temporal si relatii dispersate. INTREBAREA 2 CAPITALUL INTREPRINDERII concept i forme de manifestare ale acestuia Capitalul este un stoc de valori sau de active, care intrate n circuitul economic pot genera profituri posesorilor lor. Din punct de vedere economic capitalul poate fi caracterizat ca: 1. factorul principal al produciei; 2. resursele financiare a ntreprinderii care aduc venit. 3. sursa principal de formare a bunstrii deintorilor lui, etc. Capitalul poate fi clasificat conform urmtoarelor particulariti: 1. Dup apartenen: - capital propriu - capital mprumutat 2. Dup scopul de ntrebuinare - capital de producie caracterizeaz mijloacele ntreprinderii investite n activele operaionale pentru efectuarea activitii; - capital mprumutat reprezint acea parte care se folosete n procesul de investire n instrumentele monetare (depuneri pe termen lung i scurt n bncile comerciale), precum i n instrumentele bursiere (obligaiuni, certificate de depozit, cambii); - capital speculativ caracterizeaz acea parte a acestuia, care se ntrebuineaz n procesul efecturii operaiunilor speculative financiare (bazate pe diferena de preuri la procurarea derivativelor cu scopuri de speculaie ) 3. Dup formele de investire, capitalul este n form material, nematerial i bneasc, care este folosit pentru formarea fondului statutar IV dup obiectul investirii: - capital fix; - capital circulant. Structura financiar a ntreprinderii. Ci de optimizare a acesteia Structura financiar a ntreprinderii reflect compoziia capitalurilor acesteia, care pot fi: proprii sau mprumutate. Relaiile ce definesc structura financiar a ntreprinderii - Datorii totale / capital propriu - Finanri TL/ finanri TS Capitalul permanent / surse de trezorerie (datorii bancare TS, creditul comercial) Factorii ce influeneaz structura financiar a ntreprinderii. Interni - ----------stabilitatea vnzrilor. O firm care are vnzri stabile poate folosi capital mprumutat ntro proporie mai mare. ---------- structura activelor firmele a cror active sunt adecvate pentru a fi utilizate drept gaj tind s utilizeze mai mult capital mprumutat. ---------- rata de cretere - ---------atitudinea echipei manageriale. Unele echipe tind s utilizeze capital mprumutat ntr-o proporie mai mare, iar altele ntr-o proporie mai mic. -------- --------- condiiile interne ale ntreprinderii nivelul lichiditii i solvabilitii, rentabilitii mai mare rata dobnzii Externi ---------- condiiile pieei financiare; ---------- rata sczut a economiilor ---------- atitudinea agenilor de plasament; ---------- pierderea ncrederii n instituiile de capital, - ---------fiscalitatea. Modul de constituire a capitalului trebuie s in cont de anumite criterii: 1. criteriul destinaiei fondurilor - presupune ca activele TL s fie finanate din capital permanent, iar activele curente din datorii pe termen scurt i fondul de rulment (circulant), ----------------------------------FR = Cap permanent ATL ----------------------------------FR = A curente P curente 2. criteriul capacitii de ndatorare exprim posibilitile unei societi de a primi credite care s fie garantate i a cror rambursare, inclusiv i plata dobnzilor s nu creeze greuti financiare de nesuportat. Capacitatea de ndatorare reprezint limita maxim de ndatorare impus de bnci ntreprinderilor. Pentru aprecierea situaiei n care se poate afla un solicitator de credite banca utilizeaz un sistem de indicatori: 3 2 total pasiv = Dat totale CIG 2 capital propriu = Dat totale CIG 2 1 capital permanent = Dat pe termen lung CIT 1 capital propriu = Dat pe termen lung CIT 3. criteriul rentabilitii Capitalul propriu i cel mprumutat comport costuri. Capitalul propriu este remunerat numai atunci cnd ntreprinderea obine profit, iar capitalul mprumutat trebuie remunerat, indiferent de rentabilitatea ntreprinderii. O ntreprindere ndatorat are cheltuieli financiare mari, fapt ce micoreaz posibilitile autofinanrii. Prin urmare ntreprinderea va recurge la noi credite pentru a-i acoperi nevoile de finanare care vor duce la creterea cheltuielilor financiare. n aceste condiii criteriul rentabilitii este decisiv. Dac rata rentabilitii este mai mare dect rata dobnzii este posibil apelarea la credite . 4.Costul mediul ponderat (CMP) reprezint un nivel minim obligatoriu al rentabilitii investiiilor n care a fost angajat acesta --------------------= = n i CMPC XiPi ---------------------1 Unde: Xi costul capitalului i---------------------------------------------------------------------------------------------------Pi ponderea capitalului i Levierul financiar. Efectul de levier financiar Levierul financiar caracterizeaz ntrebuinarea mijloacelor mprumutate de ctre ntreprindere, fapt ce influeneaz schimbarea coeficientului rentabilitii capitalului propriu. Adic el reprezint un factor obiectiv, care apare odat cu apariie mijloacelor mprumutate. Indicatorul care reflect nivelul beneficiului suplimentar la capitalul propriu n dependen de volumul ntrebuinat de mijloace mprumutate se numete efectul de levier financiar (efectul de ndatorare). El se calculeaz dup formula: ( ) ( ) CP C ELF = 1 t Re c Rdob Efectului de ndatorare reprezint rezultatul pozitiv sau negativ pe care l obine ntreprinderea ca urmare a utilizrii creditului. Efectul de ndatorare se obine comparnd rentabilitatea economic a ntreprinderii cu costul capitalului mprumutat. DACA Re > rata dobnzii efect de ndatorare pozitiv. Dac Re < rata dobnzii efect de ndatorare negative INTREBAREA 3 POLITICI FINANCIARE ALE INTREPRINDERII Politica financiar poate fi privit la nivel macroeconomic i la nivel microeconomic. La nivel macroeconomic politica financiar este o parte a politicii generale ale statului acionnd necontenit asupra procesului de formare i repartizare a fondurilor astfel nct pe de o parte s se obin veniturile necesare statului, iar pe de alta s se ating anumite obiective de strategie a dezvoltrii economice. La nivelul microeconomic deciziile de politic financiar se bazeaz pe structura financiar a societii, pe obiectivele de rentabilitate i de cretere economic, avnd n vedere i riscurile posibile. Politica financiar reprezint o component a politicii generale a ntreprinderii, i are o influen asupra constituirii, repartizrii i utilizrii fondurilor, n scopul realizrii programelor economice curente i de dezvoltare a ntregii activiti. Deci, politica financiar are misiunea de a rezolva aspecte legate de metodele de procurare a fondurilor, de alocare i folosire a acestora pe destinaii raionale, de asigurare a echilibrului financiar, de fixare a preurilor, de reducere a costurilor capitalurilor etc. Politica financiar trebuie s fie adaptat permanent la condiiile concrete ale fiecrei ntreprinderi. Elaborarea unei politici financiare privete determinarea nevoilor de finanare pentru o perioad de timp anumit, alegerea unei variante de ndatorare, adic a unei modaliti de finanare prin fonduri proprii sau credite, precum i raportul ntre nevoile de finanare pe termen lung. Principalele decizii de politic financiar a ntreprinderilor sunt: -----------1. decizia de investire reprezint plasarea capitalului ntr-o anumit operaiune i este rezultatul corelrii strnse dintre costul capitalului utilizat i rentabilitatea scontat. Dac ntreprinderea investete n proiecte cu rentabilitate mai mic dect costul capitalului, ea va fi sancionat economic, i anume : a) n primul caz, dac ntreprinderea se finaneaz prin ndatorare ea va obine pierderi contabile n msura n care rezultatele financiare sunt mai mici dect cheltuielile financiare; b) n al doilea caz, dac ntreprinderea se finaneaz prin capital propriu atunci pierderile contabile influeneaz direct asupra masei capitalului propriu i astfel l micoreaz . Dac ntreprinderea investete n proiecte cu rentabilitate mai mare dect costul capitalului, atunci se creeaz posibiliti reale de cretere al volumului capitalului propriu. Din cele expuse anterior rezult c investiiile a cror rentabilitate este mai mare sau egal cu costul capitalului pot fi acceptate n caz contrar se resping. Ca urmare a celor prezentate anterior, se poate aplica urmtorul raionament: ------------Toate investiiile a cror rentabilitate costul capitalului pot fi acceptate. ------------Toate investiiile a cror rentabilitate < costul capitalului, trebuie respinse. n felul acesta, costul capitalului reprezint un indicator de acceptare sau de respingere a unui proiect, respectiv a deciziei de investire. --------------2. decizia de finanare reprezint opiunea ntreprinderii de a-i acoperi necesitile de finanare prin fonduri proprii sau prin mprumuturi. Va urma n punctul 3.2. 3. Politica dividentelor. Prin politica de dividente se nelege obiunea unei societi pe aciuni de a destribui dividende n anumite exerciii financiare, de cretere continu, de reducere sau de pstrare nemodificat a cuantumului dividendelor de la an la an, urmrind un anumit scop. 3.2. Decizia de finanare i importana ei strategic Adoptarea unei decizii de finanare nseamn a opta ntre fondurile proprii i fondurile ----------------3.2. Decizia de finanare i importana ei strategic Adoptarea unei decizii de finanare nseamn a opta ntre fondurile proprii i fondurile mprumutate n vederea finanrii unei activiti sau adoptarea unei ponderi anumite a fondurilor proprii fa de cele mprumutate. Actul de decizie asupra finanrii aparine, ntreprinderii ntruct ea este cea mai interesat n folosirea cu eficien a fondurilor i obinerea unor rezultate bune. n acelai timp, decizia de finanare nu depinde exclusiv de ntreprindere ci i de banc, de facilitile pe care le poate obine n negocierea creditelor, de acionari i disponibilitatea acestora pentru a subscrie la creteri de capital, de cererea i oferta pe piaa capitalurilor de mprumut, de existena sau de inexistena unor capitaluri libere posibil de atras, etc. Dac remuneraia sau costul capitalului propriu sau mprumutat are o pondere foarte mare n luarea unei decizii de finanare, trebuie spus totodat c acest criteriu al rentabilitii proiectului este hotrtor. O ntreprindere rentabil va gsi ntotdeauna capitaluri pentru finanarea proiectelor sale, chiar dac structura sa financiar este ndatorat. Mai mult chiar, efectul de ndatorare va aciona pozitiv asupra rentabilitii generale a ntreprinderii dac rata rentabilitii va fi superioar ratei dobnzii. Pentru clarificarea alegerii ntre dou ci de finanare este indicat a se proceda la analiza ctorva indicatori, precum rentabilitatea, solvabilitatea i lichiditatea, astfel nct calea ce urmeaz a fi aleas s satisfac creterea acestora. Incidena respectivilor indicatori asupra deciziei de finanare se prezint n felul urmtor: 1. Dac rentabilitatea scontat este superioar rate dobnzii, este oportun apelarea la mprumuturi ntruct, n astfel de cazuri, ndatorarea contribuie la creterea masei profitului (beneficiului) i deci, creterea randamentului capitalului propriu; 2. Decizia de finanare prin ndatorare are, influen pozitiv asupra solvabilitii numai c, n cazul producerii unor pierderi, solvabilitatea se degradeaz mult mai repede; 3. Finanarea prin ndatorare are o influen pozitiv i asupra lichiditii. Avnd n vedere, ns, faptul c resursele primite prin ndatorare au un termen limitat este necesar ca durata de ntrebuinare a resurselor s nu depeasc scadena sumelor mprumutate. 3.3.Politica de dividende la nivel de ntreprindere Politica de dividend privete decizia acionarilor ntreprinderii privind distribuirea sau reinvestirea profiturilor nete ale ntreprinderilor. Distribuirea de dividende, cu regularitate are drept consecine formarea unui acionariat fidel care va avea tendina s pstreze aciunile, s nu le vnd, vznd n ele plasamente avantajoase. n acelai timp, va crete cererea pe piaa bursier a acestor aciuni, ntruct i ali investitori ar dori s dein astfel de aciuni. Reinvestirea profitului net duce la creterea autonomiei financiare a ntreprinderii, creterea capacitii de autofinanare i la asigurarea unei creteri economice pe seama capitalului propriu. Managementul ntreprinderii trebuie s considere urmtorii factori care ar influena politica de dividend: -------------------- nivelul fluxurilor de numerar generate de ntreprindere; -------------------- nivelul de dezvoltare a pieelor de capital; -------------------- reglementrile legale privind politica de dividend. n practica societilor comerciale pe aciuni s-au conturat trei tipuri de politic a dividendelor: 1. Politica rezidual de dividend const n distribuirea drept dividend a unei sume care rmne disponibil dup acoperirea nevoilor de finanat, adic mai nti se acoper cheltuielile investiionale i apoi plata dividendelor. 2. Politica ratei constante presupune aplicarea de ctre societatea comercial, an de an, a unei proporii fixe a dividendelor n raport cu profitul total. 3. Politica sumei constante presupune plata din profitul net sub form de dividende a unei sume constante ctre acionari indiferent de mrimea profitului. Pentru urmrirea politicii dividendelor dus de o societate, pentru a crea posibilitatea comparrii cu alte uniti similare, pentru a scoate n eviden performanele diverselor uniti n ceea ce privete politica de dividend se pot utiliza diveri indicatori, printre care: 1) Dividend pe aciune = Dividende de plat Numrul aciunilor emise Acest indicator arat suma absolut a dividendelor care se distribuie pentru o aciune deinut. 2) Randamentul pe aciune = Dividend pe aciune * 100% Cursul aciunilor Acest indicator este de mare interes pentru acionari, deoarece fiind calculat la valoarea de pia a aciunilor, semnific o rentabilitate a capitalului plasat n aciuni. Astfel acest randament poate fi comparat cu randamentul care s-ar putea obine din alte investiri (depozite la bnci, obligaiuni). 3) Rata distribuirii dividendelor = Dividende de plat *100% Profitul net R < 20% - politic slab R < 60% - politic bun R > 60% - politic puternic 4) Beneficiul pe o aciune = Profitul net Numrul aciunilor emise Acest indicator reprezint mbogirea acionarilor n decursul unui an pentru c profitul, fie c se distribuie ca dividend, fie c se capitalizeaz reprezint tot averea acionarilor. 5) Rentabilitatea capitalului = Profitul net *100% investit n aciuni Capital social Prin acest indicator este important de cunoscut ct reprezint profitul fa de capitalul social (deoarece dividendul se calculeaz i se vars de societate la valoarea nominal a aciunilor). n ci ani se recupereaz valoarea capitalului social pe seama profitului net, dac 25% rezult c n 4 ani. 6) Coeficientul de capitalizare (PER) = Cursul aciunilor Profitul pe o aciune Acest indicator indic n ci ani se recupereaz valoarea de pia a aciunilor sale, dup care poate rmne acionar exclusiv din ctigul obinut. 7) Capacitatea de autofinanare pe o aciune este un indicator care poate explica de ce indicatorul profit net pe o aciune este slab. n asemenea cazuri explicaia poate fi c s-a constituit un fond mare de amortizare. 8) activul net pe o aciune reprezint estimarea contabil a valorii unei aciuni, care este un rezultat alnactivitii trecute, n timp ce valoarea financiar pune accentul pe fluxurile viitoare. Dac cursul unei aciuni este mai ridicat dect valoarea indicatorului activ net pe o aciune, valoarea financiar a ntreprinderii este mai mare dect valoarea contabil, i invers. Formele dividendelor. Dividendele distribuite de ctre societile comerciale pe aciuni pot mbrca 3 forme: n bani, n natur i n aciuni. -------------Cea mai rspndit form de acordare este n bani, ca urmare a operativitii cu care se desfoar operaiunile de cas. Aceast form este convenabil att acionarilor, care i obin ctigurile direct i imediat, ct i pentru societatea comercial (rapiditate, costuri reduse), dar presupune apariia unor fluxuri financiare negative. n consecin, societatea va aplica aceast form de dividend cu condiia de a nu micora prea mult volumul lichiditilor, pentru a nu pune n pericol situaia creditorilor. ----------------Distribuirea de dividende n aciuni este o practic a societilor comerciale care doresc s-i protejeze lichiditile sau nu dispun realmente de astfel de lichiditi pentru a face plata n bani. n acest caz, se emit noi aciuni, distribuindu-se fiecrui acionar corespunztor volumului dividendelor datorate. Aciunile noi sunt de aceeai categorie cu cele vechi, pe care acionarii le deineau i pn atunci. Acionarii care primesc aciuni n loc de dividend le pot pstra sau le pot vinde la burs, procurndu-i astfel lichiditile de care au nevoie. Plata dividendelor n aciuni este o metod avantajoas pentru c societatea reduce fluxurile negative, i conserv lichiditile existente i, totodat, se obine i o cretere a capitalului social. ------------------- Distribuirea de dividende n natur este o form mai rar ntlnit, se aplic cu acordul acionarilor i numai n cazurile cnd societile comerciale produc i desfac mrfuri de interes pentru acionarii proprii, cum ar fi combustibili, cherestea, materiale de construcie, etc. Avantajul pentru societatea comercial: nu-i micoreaz lichiditile i realizeaz, concomitent, o cretere corespunztoare a volumului vnzrilor. Pentru acionari avantajele constau n acoperirea unor nevoi de consum individual sau gospodresc la preuri avantajoase, care nu includ rabatul comercial. Definirea investiiilor la nivelul agenilor economici Investiiile reprezint suportul material la dezvoltrii economice. Ele stau la baza suplimentrii i dezvoltrii calitative a tuturor factorilor de producie. Nu se poate asigura creterea (sporirea) capitalului fix sau circulant, suplimentarea numrului locurilor de munc, diversificarea produciei, etc. fr un consum de resurse financiare, adic fr investiii. Investiiile reprezint plasarea unor sume de bani fie de stat, fie de diferii ageni economici pentru crearea de noi mijloace fixe productive i neproductive cu scopul obinerii unui venit n viitor. Din punct de vedere financiar investiia reprezint schimbarea unei sume de bani prezente i certe n sperane obinerii unor venituri viitoare superioare dar probabile. Clasificarea investiiilor 1. din punct de vedere a politicii generale a ntreprinderii distingem 2 categorii de investiii -------------------------: investiii interne alocarea capitalului pentru achiziionarea de active materiale i nemateriale (echipamente, construcii, licene, stocuri suplimentare, etc.). Scopul acestor investiii este de a dezvolta i perfeciona aparatul productiv i de distribuie a bunurilor, consolidarea poziiei pe pia. Cele din urm necesit aporturi din partea ntreprinderii pentru investiii n cercetare-dezvoltare, n specializarea personalului. ------------------------------------Investiii externe plasarea capitalului la formarea capitalurilor altor societi pe aciuni. Scopul este de a diversifica activitile ntreprinderii. 2. din punct de vedere al naturii activitii sectoarelor n care se efectueaz, investiiile pot fi: --------------------------investiii productive - cu efecte directe asupra capacitii de producie, comercializare -----------------------------investiii neproductive - care se refer la nvmnt, sntate, cultur, art, construcia unui profilactorui, a unei case de cultur, complex sportiv, etc. 3. din punct de vedere al obiectivelor urmrite de ntreprindere, investiii se disting n: ---------------------------investiii tehnice ce se refer la achiziii, construcia i montarea unor maini, utilaje, instalaii, mijloace de transport, etc ---------------------------. investiii umane - care particip la formarea, calificarea, specializarea personalului; ----------------------------investiii sociale - construcia n ntreprinderi a unor cantine, punct medical, tabere de odihn, etc.; investiii financiare constau n procurarea titlurilor de participaii n alte ntreprinderi, ----------------------------investiii comerciale - se efectueaz pentru publicitate i reclam. 4. din punct de vedere al riscului pe care-l implic perspectiva ntreprinderii, investiii sunt: -----------------------------investiii de nlocuire a echipamentului complect uzat utilizat la producerea unor produse profitabile. Aceste investiii au un risc sczut ntruct nu presupun modificri ale tehnologiei de fabricaie. -----------------------------Investiii de modernizare(perfecionare) aceste investiii se refer la cheltuielile privind nlocuirea unui echipament nc utilizabil, dar nvechit. ) a unor secii, departamente, care presupun un risc mai mare, antrenat de nevoia de lrgire a pieelor de aprovizionare, a forelor de munc, de desfaceri. n acest caz va crete volumul produciei produse. ----------------------------------Investiii strategice - privind crearea unor filiale n ar sau peste hoitare. Aici se includ cheltuielile necesare producerii unui nou produs, cucerirea de noi piee i care n general pot schimba fundamental natura afacerii firmei i ele necesit cheltuieli importante pe o perioad lung de timp. Aceste decizii presupun un risc considerabil. 5. dup sursele de provenien, avem investiii din surse proprii investiii din surse atrase 6. dup obiectul investiiei -------------------------------investiii materiale - care includ maini, utilaje, terenuri, cldiri -------------------------------investiii financiare aciuni, obligaiuni, etc. Elementele financiare ale unei investiii sunt: 1) Suma investiiei se determin diferit n funcie de modul de realizare a lucrrilor de achiziii, construcii, instalaii i montaj. Pentru achiziia activelor fixe de la furnizorii externi, suma investiiei cuprinde: ----------------------------------1. preul de achiziie ----------------------------------2. cheltuieli de transport ----------------------------------3. cheltuieli i taxe vamale ----------------------------------4. cheltuieli i instalaii de montaj ----------------------------------5. comisioane, onorare i alte sume. Pentru lucrrile efectuate n regie proprie suma investiiei e constituit din: ----------------------------------1. costul materialelor consumate ---------------------------------2. consumuri directe cu manopera i utilajele de construcie ---------------------------------3. cota parte a consumuri indirecte destinate investiiei ( consumuri de ntreinere i uzura MF, salariul personalului de conducere). 2) durata de via a investiiei are diferite unghiuri de interese: --------------------------a. durata contabil reprezint durata normal de serviciu (din catalogul normelor de amortizare) a unui mijloc fix;----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- b. durata tehnic durata determinat de caracteristicile tehnico-funcionale, specifice oricrui mijloc fix;------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- c. durata comercial determinat de durata de via a produselor fabricate cu respectiva investiie.---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- d. durata juridic durata proteciei juridice asupra dreptului de concesiune a unei exploatri, asupra unui brevet, mrci de fabric. --------------------------------------------------------------------------3) calculul fluxurilor nete de trezorerie. Dac cheltuielile iniiale ale unei investiii, numite fluxuri negative se cunosc de la nceput, fluxurile financiare viitoare, pozitive care constau din profiturile anuale trebuie calculate. Estimarea acestor fluxuri presupune apelarea la un sistem de ipoteze: ------------------------ mediul economic cert; ------------------------ capital propriu suficient, ceea ce permite separarea deciziei de investiii de cea de finanare; ------------------------ impozit pe profit presupus de a fi pltit la sfritul exerciiului financiar; ------------------------ rata inflaiei rmne constant pe toat durata de via a investiiei. 4) valoarea rezidual exprim valoarea posibil de realizat dup ncheierea duratei de via a investiiei (prin vnzare, prin valorificarea pieselor subansamblelor). 5) rata de actualizare . n literatura de specialitate se evideniaz dou abordri principale, care au la baz diferite premise i, respectiv, conduc la dou metode diferite de calculare a ratelor de actualizare. Rata de actualizare reflect costul oportun al investiiei, adic costul alternativei sacrificate sau beneficiile pierdute prin neangajarea resurselor economice n alt activitate alternativ. Acest cost oportun poate fi privind prin intermediul costului capitalului alocat pentru investiia respectiv. Rolul statului n politica investiional. Investiii joac un rol important central n creterea economic, influennd att cererea ct i oferta pe pia. Rolul statului politica investiional presupune crearea unui sistem instituional modern i avantajos: de a contribui la crearea i atragerea investiiilor prin perfecionarea mecanismului de stimulare a investiiilor, a capitalului strin; stimularea crerii noilor locuri de munc; stimularea investiiilor n activitile de producie; stimularea bncilor comerciale ce acord credite n sectorul real al economiei i celor ce acord credite pe TL stimularea micului business. Statul este interesat s intervin pentru stimularea investitorilor interni i pentru a le crea condiii favorabile de a rezista n concurena internaional. Practic toate statele cu economie de pia dezvoltat se implic n diverse forme de economie. Pentru alegerea punctelor de impact ale intervenie n economie statul utilizeaz dou criterii: sectorial i al finalitii. Criteriul sectorial are n vedere alegerea sectorului spre care se poate ndrepta ajutorul statului: agricultur, industria alimentar, informatica... . Alegerea sectorului se efectueaz reieind din urmtorii factori: -------------- sectoare de viitor a cror piee au mari perspective dar care necesit mari cheltuieli de cercetare; ------------- existena unor sectoare grele cu dificulti financiare; ------------- sectoare expuse concurenei internaionale; ------------- sectoare de in de activiti sociale (locuina). Criteriul finalitii const n meninerea potenialului de producere constant. Modaliti de intervenie a statului n economie sunt : ----------- subvenii ce reprezint transferuri nerambursabile de la bugetul statului ctre un agent economic, care se acord intr-o singur tran sau ealonat n timp; ----------- subvenie rambursabil este o form intermediar intre subvenie i credit. Dac activitatea este pozitiv rambursabil i invers ----------. Participarea statului cu capital la o anumit operaiune economic; ----------- Exonerri fiscale nlesniri fiscal ----------- Garania statului oferit bncilor pentru ca agenii economici s poat obine credite bancare. INTREBAREA 4 MIJLOACELE FIXE ALE INTREPRINDERII Activele pe termen lung se caracterizeaz prin urmtoarele: -----------1. au o durat de funcionare util mai mare de 1 an; -----------2. sunt utilizate n procesul de producie; ------------3. sunt utilizate pe parcursul a mai multor cicluri de producie . Conform SNC activele pe termen lung se mpart n: -----------------------a. active nemateriale; -----------------------b. active materiale pe termen lung; -----------------------c. active financiare. a) activele nemateriale reprezint active pecuniare care nu mbrac o form material, pot fi utilizate o perioad mai mare de 1 an n activitile ntreprinderii sau sunt destinate pentru a fi predate n folosin (nchiriate) persoanelor juridice sau fizice. Active pecuniare sunt totalitatea de drepturi juridice n urma folosirii crora ntreprinderea obine anumite avantaje economice. Componentele activelor nemateriale sunt: Licene Brevete Francizele Mrcile de comer. b) activele materiale pe termen lung reprezint activele care mbrac o form fizic natural, pot fi utilizate o perioad mai mare de 1 an n activitatea economico-financiar a ntreprinderii. Componentele activelor materiale pe termen lung sunt: o Active materiale n curs de execuie; o Terenuri; o Mijloace fixe; o Resurse naturale. Desfurarea activitii unei ntreprinderi reclam existena unor instrumente ce constituie parte integrant a aparatului de producie i a patrimoniului ntreprinderii cunoscute sub denumirea de mijloace fixe. Mijloacele fixe din punct de vedere material se concretizeaz n maini, utilaje, cldiri, .a. i formeaz baza tehnic a ntreprinderii. Mijloacele fixe reprezint acea parte a aparatului de producie care se consum treptat i i transmit valoarea sa asupra produselor i serviciilor. c) activele financiare cuprind investiiile ntreprinderii, valori mobiliare a altor ntreprinderi. Scopul acestor investiii este utilizarea mijloacelor libere sau controlul asupra aciunilor altor ntreprinderi. Sursele de finanare a mijloacelor fixe sunt: ------------------------------ fondul de producie; - -----------------------------investiiile; - ---------------------------CREDITELE BANCARE Uzura mijloacelor fixe. Metode de calcul a uzurii Uzura mijloacelor fixe reprezint repartizarea sistematic a valorii uzurabile a mijloacelor fixe pe perioade de gestiune n decursul duratei de funcionare util. Principalele trsturi ale uzurii sunt: 1) nu toate activele pe termen lung se uzeaz (excepie fac: fondurile bibliotecare, valori muzeale i de art, active n curs de execuie); 2) este rezultatul aciunii factorilor climaterici i a intensitii utilizrii (uzura fizic); 3) poate fi i un rezultat al dezvoltrii progresului tehnico-tiinific (uzura moral). Scopurile uzurii sunt: ----------------------a) de a recupera banii investii; ---------------------b) de a avea bani pentru reproducerea mijloacelor fixe; ----------------------c) de a include n costuri o parte din valoarea mijloacelor fixe. Exist urmtoarele elemente care se iau n considerare pentru calcularea uzurii mijloacelor fixe: 1. costul mijlocului fix, care include preul de cumprare plus cheltuielile de transport i de instalare. 2. durata de funcionare util reprezint :----------------------- Perioada pe parcursul creia ntreprinderea prevede utilizarea activului; ------------------------ Cantitatea unitilor de producie pe care ntreprinderea planific s le obin din utilizarea obiectului. 3. valoarea probabil rmas reprezint valoarea pe care ntreprinderea prevede s o obin la expirarea duratei de funcionare util. 4. valoarea uzurabil este egal cu diferena dintre costul mijlocului fix i valoarea probabil rmas. Se cunosc urmtoarele metode de calcul a uzurii: -------------------------Metoda liniar Suma uzurii nu depinde de intensitatea utilizrii activului i se determin prin raportul Valoarea uzurabil Suma uzurii = Nr. de ani de funcionare util Valoarea uzurabil = Valoarea de intrare Valoarea probabil rmas Valoarea uzurabil a obiectului va fi repartizat uniform pe parcursul duratei de funcionare util. Norma uzurii = 100 / nr. de ani de funcionare util ----------------------Problema 1 ntreprinderea Stejar a pus n funciune un utilaj, a crui valoare de intrare este de 6 000 lei, valoarea rmas probabil 300 lei, durata de funcionare util 5 ani, norma uzurii 20% (100/5). Se cere s se calculeze suma uzurii anuale, uzura acumulat i valoarea de bilan. 1. Valoarea uzurabil = 6 000 300 = 5 700 lei 2. Suma uzurii = 5 700 / 5 = 1 140 lei Perioada Valoarea de intrare Uzura anual Uzura cumulat Valoarea de bilan 1 2 3 4 5 = 2 - 4 La data punerii n - - 6 000 funciune 6 000 I II III IV V 6 000 6 000 6 000 6 000 6 000 1 140 1 140 1 140 1 140 1 140 1 140 2 280 3 420 4 560 5 700 4 860 3 720 2 580 1 440 300 ----------------------------Metoda n raport cu volumul de produse fabricate Uzura se calculeaz innd cont numai de volumul produselor fabricate, kilometrajul parcurs .a. 1. se afl uzura ce revine unei uniti de producie = valoarea uzurabil / capacitatea de fabricare a utilajului ; 2. apoi uzura ce revine unei uniti se * cu nr. de produse fabricate n fiecare an i aflm uzura anual. --------------------------------Problema 2 ntreprinderea Sigma a pus n funciune un utilaj cu valoarea de intrare 6000 lei, valoarea rmas probabil 300 lei, durata de funcionare util 5 ani. Utilajul are capacitatea de a fabrica 50 000 piese. ntreprinderea a fabricat n anul I - 7 500; II 11 000; III 14 000; IV 12 000; V 5 500. S se calculeze uzura anual, uzura cumulat i valoarea de bilan. Uzura pe unitate de produs = 5 700 / 50 000 = 0,114 lei Perioada Valoarea de intrare Cantitatea pieselor fabricate Uzura anual Uzura cumulat Valoarea de bilan 1 2 3 4 = 3* 0,114 5 6 = 2 - 5 La data punerii n funciune 6 000 - - - 6 000 I II III IV V 6 000 6 000 6 000 6 000 6 000 7 500 11 000 14 000 12 000 5 500 855 1 254 1 596 1 368 627 855 2 109 3 705 5 073 5 700 5 145 3 891 2 295 927 300 Metodele accelerate se bazeaz pe presupunerea c unele mijloace fixe funcioneaz mai efectiv att timp ct sunt noi. -------------------------------Metoda degresiv cu rata descresctoare (cumulativ) Uzura se calculeaz prin produsul unui coeficient i valoare uzurabil. Coeficientul pt. I an = ultimul an / suma anilor duratei de funcionare util Problema 3 ntreprinderea Sigma a pus n funciune un utilaj cu valoarea de intrare 6000 lei, valoarea rmas probabil 300 lei, durata de funcionare util 5 ani. S se calculeze uzura anual, uzura cumulat i valoarea de bilan. 1. Suma anilor duratei de funcionare = 5+4+3+2+1 = 15 2. Coeficientul pt. I an = 5 / 15 = 0,33 Coeficientul pt. II an = 4 / 15 = 0,27 Coeficientul pt. III an = 3 / 15 = 0,2 Coeficientul pt. IV an = 2 / 15 = 0,13 Coeficientul pt. V an = 1 / 15 = 0,07 3. uzura I an = 0,33 * 5 700 = 1 881 Perioada Valoarea de intrare Coeficientul Uzura anual Uzura cumulat Valoarea de bilan 1 2 3 4 = 3* val. uzurabil 5 6 = 2 - 5 La data punerii n funciune 6 000 - - - 6 000 I II III IV V 6 000 6 000 6 000 6 000 6 000 0,33 0,27 0,2 0,13 0,07 1 881 1 539 1 140 741 399 1 881 3 420 4 560 5 301 5 700 4 119 2 580 1 440 699 300 ------------------------------------Metoda soldului degresiv Uzura se calculeaz n baza normei de uzur dup metoda liniar, majorat nu mai mult de 2 ori. Uzura se calculeaz din valoarea de bilan, numai n ultimul an se ia n considerare valoarea rmas probabil. Uzura n ultimul an = valoarea de bilan valoarea rmas probabil ------------------Problema 4 ntreprinderea Stejar a pus n funciune un utilaj, a crui valoare de intrare este de 6 000 lei, valoarea rmas probabil 300 lei, durata de funcionare util 5 ani, norma uzurii 20% (100/5), ntreprinderea a hotrt s dubleze norma de uzur, devenind 40% (2*20%). Perioada Valoarea de intrare Uzura anual Uzura cumulat Valoarea de bilan 1 2 3=0,4 * val. de bilan al anului precedent 4 5 = 2 - 4 La data punerii n funciune 6 000 - - 6 000 I II III IV 6 000 6 000 6 000 6 000 0,4*6 000= 2 400 0,4*3 600=1 440 0,4*2 160=864 0,4*1 296=518 2 400 3 840 4 704 5 222 3 600 2 160 1 296 778 V 6 000 478 (778-300) 5 700300 Reevaluarea mijloacelor fixe i influena ei asupra capitalului ntreprinderii Se distinge evaluarea iniial i ulterioar a activelor materiale pe termen lung. -------------Evaluarea iniial are loc n momentul recunoaterii elementului respect drept activ la valoarea de intrare. Valoarea de intrare cuprinde: ------------------- valoarea de cumprare, inclusiv i taxele vamale; -------------------- Impozitelor prevzute de legislaie pentru obiectele procurate; -------------------- cheltuielile pentru aducerea acestora n stare de lucru. Rabatul comercial oferit cumprtorului de ctre vnztor se scade din valoarea de cumprare a activului. Evaluarea ulterioar poate fi realizat prin dou metode: 1. recomandat de ctre SNC 16 Contabilitatea activelor materiale pe termen lung care prevede ca activul s fie evaluat la valoarea de intrare diminuat cu suma uzurii calculate. n afar de aceasta, ntreprinderea trebuie s verifice periodic dac valoarea de bilan a activului respectiv n-a devenit mai mare dect valoarea de bilan. Dac apare aceast situaie valoarea de bilan trebuie diminuat pn la valoarea de recuperat. Suma diminurii se recunoate drept cheltuieli ale activitii de investiii. - prevede evaluarea activelor pe parcursul utilizrii acestora la valoarea de reevaluare. Aceasta reprezint valoarea venal a obiectului diminuat cu suma uzurii calculate la data ntocmirii bilanului. Reevaluarea se efectueaz de ctre ntreprindere de sine stttor n conformitate cu SNC 16. ntreprinderea ia decizia privind reevaluarea activelor atunci cnd valoarea venal a acestora difer esenial de valoarea lor de bilan. Activele a cror valoare este instabil n urma inflaiei (modificrii preurilor) pot fi supuse reevalurii anual, iar a cror valoare venal se modific neesenial - reevaluarea se efectueaz o dat la 3 ani. Reevaluarea i rezultatele din reevaluare sunt perfectate printr-un proces verbal de reevaluare, acesta fiind semnat de ctre preedintele i membrii comisiei de estimare. n baza acestui document sunt refflectate rezultatele reevalurii n contabilitate. Ecartul de reevaluare se trece la majorarea valorii activelor, concomitent majornd capitalul propriu (diferena din reevaluarea activelor pe termen lung). Micorarea valorii activelor ca rezultat a reevalurii se reflect ca micorare a capitalului propriu pe acelai post de bilan Surse de finanare a mijloacelor fixe Sursele de finanare a activelor pe termen lung se pot distinge n dou categorii interne i externe. --------------------------Sursele interne includ: profitul operaional, uzura, intrrile de numerar de pe urma vinderii stocurilor, recuperarea creanelor, vinderea activelor pe termen lung. ------------------------Sursele externe includ: aciunile simple, aciunile privilegiate, datoriile pe termen lung, leasing-ul. . Indicatorii de apreciere a utilizrii potenialului tehnic al ntre 1. 3 2 total active active pe termen lung rata imobilizarilor = Ponderea ridicat a acestui indicator poate crea dificulti privind achitarea datoriilor curente. 2. valoarea de inventar a mijloacelor fixe uzura acumulat coeficient de ul uzur acumulat = Nivelul ridicat al acestui coeficient semnific un proces de rennoire lent, ce se reflect negativ n gradul de eficien a utilizrii mijloacelor fixe. Mrimea lui mai mare de 50% indic necesitatea modernizrii. 3. valoare de inventar a mijloacelor fixe valoarea de inventar - uzura acumulat coeficientul de utilitate = Cu ct acest coeficient este comparativ mai aproape de 1 cu att acesta reflect o stare funcional mai bun a mijloacelor fixe. 4. valoare MF la sfefeperioadei valoarea MF intrate n perioada raportat coeficient de ul rennoire a MF = Reflect cota mijloacelor fixe noi intrate n valoarea total a mijloacelor fixe existente la sfritul perioadei raportate. Se determin pentru aprecierea micrii mijloacelor fixe. 5. total mijloace fixe Maainutilaje,instalansde transmisie compozitia tehnologic a MMF = Acest indicator se mai numete ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe. Creterea acestui indicator influeneaz pozitiv asupra randamentului mijloacelor fixe. 6. valoarea medie anual a mijloacelor fixe rezultatul operational randamentu l mijloacelor fixe = Indic ct profit se obine de la 1 leu investit n mijloace fixe. Intrebarea 5 Tema: Gestiunea activelor curent 1. Coninutul, structura i clasificarea activelor curente. Activele curente reprezint acea parte a patrimoniului care se caracterizeaz prin transformarea permanent a fondurilor funcionale prin consumarea lor ntr-un singur ciclu de exploatare i transmiterea valorii integral asupra produselor n care au fost incorporate . Clasificarea AC. 1. Din punct de vedere al fazelor procesului de exploatare n care se gsesc, AC se mpart: ------------------- Active curente ce in de sfera aprovizionrii (mat. prime, materiale, combustibil, etc.) ------------------- Active curente ce in de sfera produciei propriu-zis (producie neterminat) ----------------- Active curente ce in de sfera comercializrii (produse finite, producie semifabricat destinat vnzrii) 2. Din punct de vedere al formei n care se gsesc, AC se clasific: --------------------- Form material (stocuri de mrfuri i materiale) --------------------- Form financiar (mijloace bneti, creane, investiii pe Termen Scurt) Prin ciclu de exploatare se nelege ansamblu de operaiuni realizate de ntreprindere pentru a-i atinge scopul (obiectivul), care const n producerea de bunuri i servicii n scopul de a le realiza. Ciclu de exploatare cuprinde 3 faze: -----------------------1. Faza de aprovizionare n cadrul creia se achiziioneaz materia prim i materialele necesare derulrii procesului de producie -----------------------2. Faza de producie are loc transformarea materiei prime n produse finite -----------------------3. Faza de comercializare, care presupune livrarea produciei finite ctre consumatori, ncasarea contravalorii la momentul livrrii sau peste un anumit interval de timp, dnd natere la apariia creanelor (creditului comercial) Stocuri iniiale de moned Stocuri de mat. prime i materiale Stoc final de moned Faza 1 Faza 2 Faza 2 Faza 3 Produse n diferite stadii de fabricare Stoc de produse finite ntru ct fluxul fizic al intrrilor nu corespunde cu fluxul fizic al ieirilor, funcionarea continu i ritmic a ciclului de exploatare este asigurat de existena stocurilor. 2. Metode i politici de gestiune a activelor curente. Stocurile i gestiunea lor. Stocul - reprezint cantiti fizice de materii prime i materiale necesare asigurrii ritmicitii produciei. Din punct de vedere financiar: stocurile reprezint imobilizri de resurse financiare, care nu pot fi recuperate pn cnd acestea nu parcurg ntreg ciclu de exploatare. n mod tradiional stocurile pot fi privite din trei puncte de vedere : 1. din punct de vedere a flexibilitii n planificarea achiziiilor, al produciei i al vnzrilor. n acest context, ntreprinderea poate s dein 3 categorii de stocuri: ----------------------a) Stocuri de materii prime i materiale permit ntreprinderii de a avea o mai mare suplee n politica sa de achiziii i, de asemenea, n lansarea seriilor de fabricaie. Volumul acestora depinde de producia planificat. De caracterul sezonier al vnzrilor, de gradul e eficien a realizrii aprovizionrii i produciei. ----------------------b) Stocuri de producie n curs de execuie dau posibilitatea de a ameliora planificarea produciei deoarece, n absena sa, ar fi trebuit ateptarea finalul operaiei de transformare nainte de a se trece la operaiunea urmtoare. Volumul acestora este determinat de durata procesului de producie, astfel c optimizarea acestei categorii de stocuri se poate realiza prin scderea duratei ciclului de producie sau de comercializare. ---------------------c) Stocuri de produse finite ofer o mai mare flexibilitate n planificarea produciei i, de asemenea, n organizarea vnzrilor. Volumul acestora este influenat de volumul produciei i d ritmul vnzrilor. 2. din punct de vedere a msurrii preventive a riscurilor. n acest context este necesar de inut cont c nivelul stocurilor depinde n mare msur de estimarea vnzrilor (sau cererilor din partea clienilor) i prin urmare n estimarea volumului de producie. Previziunea vnzrilor Determinarea stocurilor optime de produse finite Planificarea produciei Determinarea stocurilor optime n curs de execuie Determinarea stocurilor optime de materii prime i materiale Planificarea aprovizionrilor 3. ca rezerv de speculaie n anumite cazuri ntreprinderile ---------------------------: - exagereaz n meninerea unor stocuri de materii prime i materiale nalte, deoarece ele se tem, de exemplu, de o raritate de materii prime i deci de un pre de achiziie mai ridicat n perioadele ce urmeaz. n acest caz, ntreprinderea speculeaz cu o marj beneficiar la achiziii; ---------------------------- accelereaz scadenele de fabricaie i acumuleaz stocuri de produse finite pentru o ulterioar cretere de preuri. Aceasta se realizeaz pe perioade scurte de timp. n acest caz, ntreprinderea speculeaz cu o marj beneficiar la vnzarei; asemenea situaii conduc la constituirea unor stocuri, denumite strategice. Pentru o mai bun gestiune a stocurilor este necesar de determinat dou categorii de stocuri: ------------------------- stocul de lucru reprezint necesarul de stoc la un moment dat i depinde de ---------------------------------------------volumul produciei i de vnzri; ------------------------- stocul de siguran este nivelul stocului necesar n cazul n care cererea efectiv ---------------------------------------este mai mare dect cea previzionat sau aprovizionrile se realizeaz cu -----------------------------------------ntrziere. Valoarea total a stocurilor este dat de suma dintre stocurile de lucru i stocurile de siguran: -------------------------Total stocuri = stocuri de lucru + stocuri de siguran Metode de gestiune (control) a stocurilor Deoarece valoarea stocurilor reprezint o investiie principal a ntreprinderii n active curente, se pune problema optimizrii (diminurii) acestei investiii fr a afecta volumul vnzrilor i innd cont de anumite condiii specifice: n dependen de domeniu de activitate (de exemplu, n industria alimentar stocurile au valori mai mici datorit perisabilitii); de durata procesului de producie, uurina n realizarea aprovizionrii, etc. Din practica ntreprinderilor s-a stabilit c exist un raport specific fiecrei ntreprinderi ntre vnzri i nivelul stocurilor de resurse materiale. Pornind de la acest raport se pot identifica 3 politici de gestiune a ciclului de exploatare cu efecte diferite asupra rezultatului financiar --------------------------: 1. Politica agresiv Aceast politic presupune obinerea unei rentabiliti nalte cu preul unor riscuri mari legate de stoc, de lipsa de lichiditi i de insolvabilitatea ntreprinderii. Creterea rentabilitii, n acest caz, va fi favorizat de reducerea cheltuielilor de depozitare, de reducerea pierderilor legate de deteriorarea fizic i/sau uzura moral a acestora. n acelai timp, crete riscul de afaceri sau de blocaj al procesului de producie din cauza lipsei de stocuri, crete probabilitatea pierderii vnzrilor. Avantajele i dezavantajele deinerii unui nivel minim de stocuri Avantaje Dezavantaje Evitarea stocurilor nvechite, deteriorarea acestora i a imobilizrilor de resurse financiare Pierderea unor oportuniti n afaceri Reducerea costurilor de deinere (de depozitare) Apariia riscului ntreruperii procesului de producie Obinerea unor venituri din dobnzi n urma plasrii excedentului de trezorerie n plasamente pe termen scurt Creterea costurilor de aprovizionare Rabaturi acordate de furnizori clienilor pentru cumprarea unor anumite cantiti de stocuri Pierderi de vnzri ---------------- 2. Politica defensiv - este practicat de conductorii prudeni i propune obinerea unui nivel de produse i servicii prin deinerea unor stocuri nalte. Prin aceast politic se elimin riscul de ntrerupere a procesului de producie, dar rentabilitatea poate s scad ca urmare a creterii cheltuielilor de depozitare, apare riscul legat de necompetitivitatea produselor i, prin urmare, apariia stocurilor de produse finite. Avantajele i dezavantajele deinerii unui nivel excesiv de stocuri Avantaje Dezavantaje Rabaturi acordate de furnizori clienilor pentru cumprarea unor anumite cantiti de stocuri Apariie stocurilor nvechite, deteriorarea acestora Speculaii cu stocuri n perioade de inflaie Creterea costurilor de deinere (de depozitare) Creterea veniturilor din vnzri ca urmare: a apariiei unor comenzi suplimentare, creterea cererii la produse pe pia, descoperirea de noi piee Apariia costului de oportunitate (rata dobnzii la plasamente pe termen scurt) Dobnzi pltite n cazul cumprrii stocurilor pe credit ------------------------3. Politica echilibrat presupune asigurarea ritmic a activitii ntreprinderii prin crearea unui stoc optim, nivelul cruia s nregistreze un nivel al costurilor totale minime. n acest context, este necesar de caracterizat tipurile de costuri (cheltuieli) ce se nregistreaz n cadrul ntreprinderii: --------------------- Costuri de deinere sau de pstrare (holding cost) includ n sine urmtoarele tipuri de costuri (cheltuieli): ---------------------- privind pstrarea (arenda, energia electric, energia termic, refrigerarea, etc.); ------------------------ ntreinerea personalului de deservire a depozitelor; ---------------------- privind inventarierea, inerea evidenei continue a stocurilor -----------------------privind asigurarea (furt, incendiu, etc.); - -----------------------privind dobnzile aferente capitalului investit (costul mediu ponderat al capitalului), ------------------------ privind deteriorarea i nvechirea fizic i moral, etc. -------------------- Costuri de comand sau aprovizionare (ordering cost) cuprind ansamblul costurilor ce apar la realizarea unei comenzi, cum ar fi: --------------------------- cheltuieli administrative ale seciei de achiziii, contabilitii i seciei de primire a materialelor; ------------------------ cheltuieli de transport;