fd i - c1 - 2013

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

1/18

FONDURI DE INVESTIII

CURS 1 INTRODUCERE

Lect. Dr. Ctlina Hndorean

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

2/18

Fonduri de Investiii - Introducere

Definiie:un fond de investiii este un portofoliudiversificat de aciuni, obligaiuni sau alteinstrumente financiare, administrat de un managerprofesionist

n funcie de activele deinute:- fonduri monetare;- fonduri de aciuni;

- fonduri de obligaiuni;- fonduri echilibrate

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

3/18


n Romnia (conform Directivei U!"#$:- organisme de plasament colectiv %n valori mobiliare -

fonduri deschise de plasament de investiii &isociet'i de investiii armoniate cu directiveleeuropene;

- organisme de plasament colectiv, altele dect cele deplasament de valori mobiliare ()*+$ includfondurile %nchise de investiii, dar &i societ'ile deinvestiii de tip %nchis (inclusiv #!$.

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

4/18


Fondurile deschise de investiii: realiea' emisiunea &ir'scump'rarea continu' de unit'i de fond (titluri departicipare$

)dministrate de #)!

+rospectul de emisiune +lasamentele: mai ales %n valori mobiliare, dar se limitea'plasamentele %n titluri cu risc ridicat sau cu lichiditate sc'ut':depoite bancare, certificate de depoit, certificate de treorerie,obligaiuni de treorerie (instrumente cu risc redus$

+erformanele acestora sunt comparabile cu performanele

obinute prin investiii pe piaa monetar', dar riscul asociat esteunul mai ridicat. +erformanele determinate de randamentul instrumentelor

financiare incluse, &i de managementul fondului

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

5/18


Fondurile nchise de investiii: organisme deplasament colectiv care au o politic' de investire maipermisiv' dect cea a fondurilor deschise.

/misiunea &i r'scump'rarea titlurilor de participare sepoate face periodic

)dministrate de c'tre #)!

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

6/18


ondurile cu capital de risc sunt tot fonduri %nchise deinvestiii constituite pe baa unui contract de societate civil'

)utoriarea fondurilor cu capital de risc: 0 etape ondurile de investiii cu capital de risc investesc mai ales %n

active cu grad sc'ut de risc: certificate de treorerie, dar &i

(mai puin$ aciuni, obligaiuni municipale &i bilete la ordin.

#ociet'ile de investiii financiare:repreint' societ'icomerciale pe aciuni tranacionate la 121, constituite %nbaa legii 34453667

#pecifice pieei de capital a Romniei: 8: 1anat-ri&ana,9oldova, "ransilvania, 9untenia, *ltenia.

#tructur' a acionariatului diversificat'. +ot fi administrate de c'tre consiliul de administraie sau de

c'tre o #)! (#! 9untenia$. 1/" - !

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

7/18


#)!: trebuie s' asigure performana fondului &i s' diminuee riscul:- inerea evidenei investitorilor &i a num'rului de titluri aflate %n circulaie;- plasarea disponibilit'ilor din conturile fondului %n conformitate cu

obiectivele de investiii declarate %n +rospect.

Distribuitorii de titluri de participare:colectea' sumele aferentesubscrierilor &i pl'tesc r'scump'r'rile de unit'i de fond.

Depoitarul:- inerea evidenei investitorilor &i a num'rului de titluri:- calcularea valorii unitare a activului net (2U)$;- verificarea respect'rii restriciilor de investiii impuse de reglement'rile

%n vigoare.

ustodele:- p'strarea valorilor mobiliare &i a fondurilor b'ne&ti ale clientului- verific' &i confirm' la burs' fiecare tranacie efectuat' de broer %n

numele clientului.

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

8/18


Societatea de !d"ini#trare a In$e#ti%iilor &S!I' estepersoan juridic, constituit sub forma unei societi peaciuni, care funcioneaz numai n baza autorizaii emisede catre autoritatea nationala a pietei de capital, in cazul

Romaniei Comisia Nationala a alorilor !obiliare"

#$I trebuie sa dispuna de un capital initial minim de%&'"((( )*R" +ac valoarea portofoliului administrat de#"$"I" depete &'( milioane de euro, #"$"I" trebuie s-isuplimenteze fondurile proprii cu o cot de (,(& din sumacu care valoarea portofoliilor administrate de aceastadepete suma limita mentionata" .otalul dintre capitaluliniial i suma suplimentar este de ma/imum %( milioanede euro"

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

9/18


#$I are ca o(iect de acti$itate ad"ini#trareaor)ani#"elor de *la#a"ent colecti$in valorimobiliare si a altor or0anisme de plasamentcolectiv, inclusiv a societatilor de investitii

financiare 1#IF2 care nu se autoadministreaza"

#ocietatile de administrare a investiiilor potdesfasura si alte acti$itati, cum ar fiadministrarea pe baza discreionara, conform

mandatelor date de investitori, a portofoliilorindividuale de investitii, a celor detinute defondurile de pensii, daca aceste portofolii includunul sau mai mule insrumente financiare"

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

10/18


#$I pot presta #er$icii cone+esub forma consultantei de investitiiprivind unul sau mai multe insrumente financiare numai daca respectivasocietate este autorizata pentru obiectul principal de acivitate constandin administrarea de or0anisme de plasament colectiv"

$ctivitatea de administrare a portofoliilor colective

Ser$icii,- administrarea investitiilor3- serviciile juridice si de contabilitate aferente administrarii portofoliilor3- cercetare de piata3- evaluarea porofoliilor si determinarea valorii titlurilor de participare3- distributia veniturilor3- emiterea si rascumpararea titlurilor de participare3- mar4etin0 si distributie.

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

11/18


5e0islaia european *er"ite dele)area nora dintreacti$it%ile "en%ionate anterior" +ecizia de dele0are aactivitilor depinde de 0sirea unor soluii mai eficiente deadministrare a portofoliului 1cum ar fi dele0area administrrii

subportofoliului de aciuni ctre o #$I cu o mai maree/perien investiional ntr-o anumit re0iune 0eo0rafic2sau apelarea la soluii de eficientizare a funcionriisocietii prin reducerea costurilor 1dele0area activitilor

juridice, contabile, de meninere a re0istrului de titluri departicipare, evaluare a portofoliului2"

+ele0area activitilor n e+onerea-#$I de rspundereale0al care i revine"

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

12/18


6n *niunea )uropean, procesul de dele0are este supusunor prevederi le0islative ri0uroase, astfel incat7a2 mandatul nu trebuie s mpiedice suprave08ereacorespunztoare a societii de administrare a investiiilor i

s opreasc societatea de administrare a investiiilor sacioneze, sau s mpiedice 9:C s fie administrat, ninteresul cel mai bun al investitorului3b2 trebuie s fie stabilite msuri care s permit persoanelorcare conduc activitatea societii de administrare ainvestiiilor s monitorizeze n mod eficient i n oricemoment activitatea societii de administrare creia i-a fostdele0at activitatea3

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

13/18

Fonduri de Investiii - Introducere +esfasurarea in conditii de eficienta, si0uranta si transparenta a activitatii,

impune e/istenta unei #trctri interne a #ocietatii (a-ata *e o #erie dere)li interneprintre care se enumera7a2 proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control isi0uran pentru procesarea electronic a datelor, precum i mecanismeadecvate de control intern, inclusiv re0uli referitoare la tranzaciile

personale ale salariailor i ale #"$"I"3b2 proceduri adecvate care s asi0ure separarea instrumentelor financiareaparin;nd investitorilor ntre ele i de cele ale #"$"I", n scopul protejriidrepturilor de proprietate ale acestora, precum i mpotriva folosirii acestorinstrumente financiare de ctre #"$"I" n tranzaciile pe cont propriu3c2 pstrarea nre0istrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permiteC"N""!" s suprave08eze respectarea re0ulilor prudeniale, re0ulilor deconduit n afaceri, precum i a altor cerine le0islative i de re0lementare3d2 e/istena unei structuri or0anizatorice care s minimizeze riscul unuiconflict de interese ntre investitori, intre #"$"I" i investitori, ntre investitorii or0anismele de plasament colectiv in valori mobiliare 19":"C""!"2 sauntre 9":"C""!"-uri" 6n situaia nfiinrii unei sucursale, structuraor0anizatoric a acesteia nu trebuie s contravin re0ulilor de conduitstabilite de ctre statul membru 0azd pentru evitarea conflictului deinterese"

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

14/18


De*o-itarlare un rol esenial n funcionarea n condiii de si0uran a sistemuluior0anismelor de plasament colectiv" Fiecare 9":"C" trebuie s aib un depozitar" 6n esen,depozitarul este institutia de credit care pstreaz n condiii de si0uran activele i verificmodalitatea de calcul a valorii unitare a activului net 1"*"$"N"2"

6n conformitate cu prevederile le0ale, depozitarul trebuie7

a2 s se asi0ure c v;nzarea, emiterea, rscumprarea sau anularea titlurilor de participaresunt efectuate de ctre #"$"I" sau o alt entitate, n numele 9":"C""!", n conformitate cule0ea, re0lementrile C"N""!" i cu re0ulile fondului, sau cu prevederile actului constitutiv alsocietii de investiii3

b2 s se asi0ure c valoarea titlurilor de participare este calculat n conformitate cu re0ulilefondului, sau cu prevederile actului constitutiv al societii de investiii i cu prevederilele0islaiei3

c2 s ndeplineasc instruciunile #"$"I" sau ale societilor de investiii autoadministrate, cue/cepia cazului n care acestea sunt contrare le0islaiei n vi0oare ori re0ulilor fondului, saucu prevederile actului constitutiv al societii de investiii3

d2 s se asi0ure c, n tranzaciile av;nd ca obiect activele 9":"C""!", orice sum esteac8itat n termenul stabilit3

e2 s se asi0ure c veniturile 9":"C""!" sunt administrate i calculate n conformitate cu

le0islaia n vi0oare, cu re0lementrile C"N""!" i cu re0ulile fondului

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

15/18


Di#tri(itoriiau un rol important n relaia cuinvestitorii 1punerea la dispoziia acestora aprospectelor, rapoartelor periodice, informarea

asupra caracteristicilor produselor2 i n cretereacotei de pia a societilor de administrare"- #$I3

- alte #$I3

- ##IF3- institutii de credit"

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

16/18


Alte entitatiAlte entitati

inter"ediari

/ in#tittii de credit.

!ditorl 0inanciar

!toritatea de atori-are re)le"entare#*ra$e)2ere #i control.

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

17/18


Avantajele fondurilor de investiii:- titlurile de participare (unit'ile de fond$ fac obiectul

unei emisiuni &i r'scump'r'ri continue;- dispersia riscului;

- realiarea economiilor de scar';- investitorii au drepturi &i obligaii egale;

o Dezavantajele:- lipsa de opiune privind selectarea valorilor mobiliare ce

vor intra %n portofoliul fondului;- riscul de a alege un fond ai c'rui administratori

%nregistrea' reultate slabe;- investitorii trebuie s' suporte din c&tigul lor sumele

necesare pentru pl'ile din fond

7/21/2019 Fd I - C1 - 2013

18/18

=iblio0rafie 3. 1odie, . 9arcus (0??@$: /ssentials of !nvestments, 7th edition,

McGraw Hill International Edition apitolele: A - 9utual unds and *ther !nvestment ompanies 8 - Ris and Return: +ast and +rologue

0. ReillB, ., and =. 1roCn (0??7$: !nvestments )nalBsis and +ortfolio 9anagement, thedition, #outh-Eestern, Div of Thomson Learning; International Ed.

apitolele: 3 "he !nvestment #etting @ )n !ntroduction to +ortfolio 9anagement 30 9acroeconomic and 9aret )nalBsis: "he Flobal )sset )llocation Decision 34 #toc 9aret )nalBsis 3A !ndustrB )nalBsis 38 ompanB )nalBsis and #toc 2aluation 3@ /GuitB +ortfolio 9anagement #trategies 0? 1ond +ortfolio 9anagement #trategies 08 +rofessional )sset 9anagement 07 /valuation of +ortfolio +erformance

4. Hegea nr. 06@50??A privind piaa de capital (se g'se&te la CCC.cnvmr.ro$;

A. Regulamentul 29 nr. 3850??A (se g'se&te la CCC.cnvmr.ro$;

8. CCC.aaf.ro - date statistice
http://www.cnvmr.ro/http://www.cnvmr.ro/

fd i - c1 - 2013

Documents