dimensionarea si finantarea necesarului de active circulante

7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante

1/31

Universitatea din CraiovaFacultatea de Economie i Administrarea AfacerilorSpecializarea: Finane-Bnci

RAPORT DE PRACTIC

Centru de practic: S.C. Professional Consulting S.R.L.

Tutore:

Coordonator:

Mitric Alexandru

2013


2/31

1

- CUPRINS -

1. Activele circulante i indicatorii de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii

acestora 2

1.1.Activul circulantnoiune, coninut, caracteristici 2

1.1.1. Coninutul i structura stocurilor i a produciei n curs de execuie 3

1.1.2. Creane 6

1.1.3. Investiii financiare pe termen scurt 7

1.1.4. Disponibiliti 7

1.2. Indicatori de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii activului circulant 10

1.2.1.Corelaia Fond de rulment - Nevoia de fond de rulment - Trezoreria net 10

1.2.2. Ratele privind structura activului circulant 14

2. Previziunea trezoreriei 15

2.1 Bugetul de trezoreriedocument de baz in finanarea activitaii curente a ntreprinderii 15

2.2. Metode de stabilire al soldului de trezorerie 22

3. Surse de finanare a necesarului financiar al exploatrii 26

3.1. mprumuturi bancare pe termen scurtsurs de acoperire a necesarului financiar de exploatare

26

3.2 Politici alternative de finanare a necesarului de fond de rulment 29

2.7. Dinamica si structura disponibilitilor 29

2.8. Analiza echilibrului financiar 30

2.8.1. Analiza solvabilitii 33

2.8.2. Corelaia fond de rulment nevoia de fond de rulmenttrezoreria net 34

2.8.3. Durata de ncasare a creanelor si durata de rambursare a obligaiilor 38

2.9. Concluzii privind analiza echilibrului financiar 39

CAPITOLUL 3StrategiiConcluzii i msuri privind activele circulante 41

Bibliografie 44

1. Activele Circulante i indicatorii de exprimare a cantitii,

structurii i eficienei utilizrii acestora


3/31

2

1.1. Activul circulantnoiune, coninut, caracteristici

Activele circulante reprezint ansamblul elementelor patrimoniale care, luate individual,

datorit destinaiei i naturii lor, nu au vocaia s rmn durabil n ntreprindere, cu excepia

acelora legate departicularitile ei (ciclul lung de fabricaie). Conform Ordinului nr. 94 din 29

ianuarie 2001, activul circulant are n componena sa urmtoarele elemente :

Stocuri, cu urmtoarea structur:1. materii prime i materiale consumabile

2. producia n curs de execuie

3. produse finite i mrfuri

4. avansuri pentru cumprri de stocuri

Creane, cu urmtoarea structur:1. creane comerciale

2. sume de ncasat de la societile din cadrul grupului

3. sume de ncasat din interese de participare

4. alte creane

5. creane privind capitalul subscris i nevrsat

Investiii financiare pe termen scurt, cu urmtoarea structur: 1. titluri de participare deinute la societi din cadrul grupului2. aciuni proprii (cu indicarea valorii nominale)

3. alte investiii financiare pe termen scurt

Casa i conturi la bnci

1.1.1. Coninutul i structura stocurilor i a produciei n curs de execuie

Stocurile i producia n curs de execuie reprezint ansamblul bunurilor i serviciilor care

intervin n cadrul ciclului de exploatare, fie pentru a fi vndute n aceeai stare sau la terminarea

procesului de producie, fie pentru a fi consumate cu ocazia primei utilizri. Spre deosebire de


4/31

3

celelalte categorii de bunuri aflate n ntreprindere (imobilizri), stocurile i producia n curs de

execuie se caracterizeaz prin aceea c se consum la prima lor utilizare n procesul de

producie i trebuie nlocuite cu exemplare noi de acelai fel, deci ele intr i ies n i din

patrimoniu n mod continuu n cadrul fiecrui ciclu de exploatare, care nu poate fi mai mare

dect un an.

n cadrul ciclului de exploatare se parcurg mai multe faze ale ciclului economic din

ntreprindere: aprovizionare-producie-desfacere, n care stocurile i schimb att forma, ct i

coninutul lor material.

n cazul ntrepinderilor productive (creatoare de valori noi), n faza de aprovizionare

activele circulante sub forma disponibilitilor bneti se transorm n active circulante sub

forma stocurilor de materii prime i materiale consumabile; n faza de producie stocurile de

materii prime i materiale consumabile se transform n stocuri de semifabricate i produsefinite; n faza de desfacere stocurile de semifabricate i produse finite sunt vndute clienilor, iar

n urma decontrilor cu clienii se transform n active circulante sub forma disponibilitilor

bneti. n ciclul de exploatare urmtor acest circuit se reia, avnd loc continuu transformarea

stocurilor dintr-o form n alta, dintr-o stare n alta, dintr-un loc de gestiune n altul.

Dup coninutul economic i destinaia lor n activitatea ntreprinderii stocurile sunt

structurate astfel: materii prime, materiale consumabile, materiale de natura obiectelor de

inventar, stocuri aflate la teri, producia n curs de execuie, semifabricate, produse finite,

produse reziduale, animale, mrfuri, ambalaje.

Materiile prime sunt acele bunuri care particip i care i transmit direct, att valoarea,

ct i coninutul material, asupra produselor la a cror fabricaie particip.

Materialele consumabile sunt acele categorii de bunuri de natura activelor circulante

(materiale auxiliare, combustibili, ambalaje, piese de schimb, semine i material de plantat,

furaje i aternut, alte materiale consumabile), care particip direct sau ajut la desfurarea

procesului de producie, fr a se regsi, de regul, n coninutul material al noilor produse. Ceea

ce se transmite este numai valoarea, nu i coninutul lor material.

Materiale de natura obiectelor de inventar sunt acele categorii de bunuri care nu

ndeplinesc cumulativ cele dou condiii de a fi considerate mijloace fixe: au o valoare mai mic

dect limita prevzut de lege, indiferent de durata lor de utilizare, sau au o durat de utilizare

mai mic de un an, indiferent de valoarea lor, precum i bunurile asimilate acestora:


5/31

4

mecanismele, sculele, dispozitivele, verificatoarele, aparatele de msur i control din dotarea

seciilor, sectoarelor, fermelor etc.; matriele folosite la executatea anumitor produse;

echipamentul de protecie, echipament de lucru, mbrcminte special; cazarmamentul i alte

asemenea bunuri.

Stocuri aflate la terireprezint diferitele valori materiale de natura stocurilor aflate n

curs de aprovizionare, trimise spre prelucrare la teri, aflate n custodie sau consignaie la teri. n

fapt ele sunt stocuri de materii prime, i materiale, de obiecte de inventar, de produse, de

animale, de mrfuri i de ambalaje care patrimonial aparin ntreprinderii, dar fizic se gsesc la

teri sau sunt n curs de aprovizionare.

Producia n curs de execuie cuprinde producia care nu a parcurs toate stadiile de

prelucrare prevzute de procesul tehnologic, sau producia creia nu i s-au efectuat probele

tehnologice i recepia calitativ i cantitativ. Ea cuprinde att producia de bunuri, ct i cea deprestri de servicii, i mai poart denumirea de producie neterminat.

Semifabricatele sunt alte bunuri, produse care nu au parcurs toate fazele procesului

tehnologic din ntreprindere, urmnd a parcurge restul fazelor pentru a deveni produse finite sau

pot fi vndute n aceast stare altor ntreprinderi.

Produse finite reprezint produsele care au parcurs toate fazele de fabricaie prevzute

de procesul tehnologic, fiind depozitate n vederea livrrii lor ctre cumprtori.

Produse reziduale constau din produse care se obin din aceleai proces de producie,

necorespunztoare calitativ i care vor primi o alt ntrebuinare: rebuturi, deeuri, materiale

recuperabile.

Animalele i psrile cuprind bunuri de natur agricol, respectiv animalele tinere

existente n ntreprindere (nscute vii sau cumprate), n scopul creterii pentru a fi trecute la

ngrat pentru a fi valorificate sau pentru a fi trecute la animale de munc (mijloace fixe),

crescute i folosite pentru reproducie. Ele cuprind animalele tinere din orice specie (bovine,

ovine, porcine, cabaline etc.), coloniile de albine i animale pentru blan.

Mrfurile sunt bunuri cumprate de ntreprinderile comerciale n scopul revnzrii lor n

aceeai stare sau dup o anumit prelucrare.

Ambalajele sunt bunuri utilizate n scopul pstrrii i transportului n bune condiii a

celorlalte categorii de bunuri menionate. Ambalajele pot fi cumprate sau confecionate n

ntreprindere i sunt refolosibile.


6/31

5

Documentele necesare pentru evidena stocurilorcuprind documentele ntocmite la locul

i n momentul produciei operaiilor economice pe feluri de operaii - intrri i ieiri - care

constituie purttorii de informaii ai sistemului informaional contabil.

Astfel, cu ocazia intrrilor de stocuri n patrimoniul ntreprinderii se folosesc: Factura,

primit de la furnizor o dat cu bunurile cumprate i Nota de recepie i constatare de

diferene, cu ocazia intrrii stocurilor de la subuniti ale ntreprinderii sau de la gestiunea

central la seciile i sectoarele unitii; Bonul de consum, cu ocazia primirii bunurilor n

consignaie.

Cu ocazia ieirilor de stocuri se ntocmesc urmtoarele documente: Bonul de consum,

Fia limitat de consum, cu ocazia drii n consum la seciile principale i auxiliare de

producie; Factura, Dispoziia de livrare, Aviz de nsoire, cu ocazia vnzrii.

Evidena tehnic-operativ a stocurilor cuprinde o serie de fie, situaii, registre care sentocmesc la nivelul subunitilor, locurilor de gestionare etc., periodic, n care se prelucreaz

datele din documentele primare i n care se determin o serie de indicatori specifici, necesari

conducerii operative a subunitilor respective.

Aceste documente sunt: Registrul stocurilor, Fia de eviden a materialelor i obiectelor de

inventar n folosin, Fia de eviden a materialelor i obiectelor de inventar pe locuri de

folosin, Fia de stoc, Listele de inventariere.

1.1.2. Creane

Creanele reprezint, n general, drepturi ale unor persoane denumite creditori, de a

pretinde de la alte persoane denumite debitori, de a le restitui contravaloarea unor bunuri, lucrri

sau servicii.

Evaluarea creanelorse face:


7/31

6

n momentul intrrii lor n patrimoniu, adic n momentul apariiei lor din punct de

vedere juridic, a livrrii bunurilor, lucrrilor i serviciilor, a acordrii unor sume ctre teri, care

se face la valoarea nominal nscris n documente

n momentul inventarului la sfritul exerciiului financiar, cnd se poate constata una

din urmtoarele situaii:

- creterea valorii nominale, n cazul indexrilor, de care trebuie s se in seama dac au

fost stipulate n contractele dintre cumprtori i vnzatori, genernd un venit;

- diminuarea valorii nominale, care genereaz o pierdere acest lucru determinnd

constituirea unui provizion pentru deprecierea creanelor.

Evaluarea creanelor n devize se face n lei, la cursul de schimb la data efecturii

operaiilor, diferenele de curs valutar aprute ntre data nregistrrii creanei n devize i data

ncasrii nregistrndu-se ca venituri sau cheltuieli.

1.1.3 Investiii financiare pe termen scurt

Titlurile de plasamentsunt achiziionate de ntreprindere n vederea realizrii unui ctig

de capital sau de venit, ntr-un termen scurt. n structura titlurilor de plasament sunt cuprinse:

aciuni (cotate sau necotate); obligaiuni (cotate sau necotate); bonuri de tezaur i bonuri de cas

pe termen scurt; aciuni i obligaiuni emise i rscumprate de ntreprindere; titluri de crean

negociabile. Spre deosebire de titlurile de participare, titlurile de plasament reprezint cel mult

10% din capitalul societii emitente, atunci cnd mbrac forma aciunilor.

Titlurile de plasament trebuie distinse de efectele comerciale. Dei, ca i efecte

comerciale, ele sunt titluri negociabile, totui, emisiunea lor se face pe categorii de titluri, care

confer titularilor drepturi identice; n plus, ele au de obicei, o scaden mai lung.

1.1.4. Disponibiliti

Importana mijloacelor bneti rezult din funciile pe care le ndeplinesc banii, astfel:

sunt msur a valorii bunurilor, lucrrilor i serviciilor - parte a patrimoniului fiecrei uniti,

precum i apatrimoniului naional funcie care se realizeaz prin etalonul preurilor; sunt

mijloc de circulaie a bunurilor permind evaluarea i astfel schimbul mrfurilor ntre vnztori


8/31

7

i cumprtori; sunt mijloc de plat i de decontare a datoriilor i a drepturilor ntre partenerii de

afaceri, precum i de decontare a sumelor cuvenite angajailor, statului i altor organisme interne

i internaionale; sunt mijloc de tezaurizare, att de ctre unitile patrimoniale n scopul

cumprrii unor bunuri de folosin ndelungat, ct i/sau efecturii unor plasamente aductoare

de venituri suplimentare; bani universali folosind la evaluarea operaiilor de comer exterior i a

altor relaii externe, precum i la compararea diverilor indicatori n cadrul economiei naionale.

Conturile la bnci se refer la lichiditi sub form de cecuri de ncasat i efecte de

ncasat; efecte remise spre scontare; disponibilitile din conturi curente deschise la bnci,

sumele n curs de decontare; dobnzile de ncasat generate de disponibilitile aflate n conturile

curente.

ncasrile de la diverse persoane juridice i plile ctre diverse persoane juridice sunt efectuate

de ctre unitile patrimoniale prin virament, adic prin trecerea sumei n cauz din contulunitii patrimoniale n contul altor ntreprinderi, ctre care exist drepturi de crean, n contul

unitii patrimoniale. Acest lucru este posibil deoarece unitile patrimoniale i pstreaz marea

majoritate a disponibilitilor bneti n conturi deschise la bnci.

Documentele utilizate pentru nregistrarea operaiilor de ncasri i pli prin conturile

deschise la bnci sunt: Cecul, pentru ridicarea de numerar; Ordinul de plat prin banc, prin

virament, nsoit de documente ca: facturi, borderouri de rate, chirii; Mandatul potal, pentru

sumele ncasate prin pot; Notele de debitare sau creditare, pentru sumele preluate de banc,

cum ar fi: dobnzi, speze, taxe. La toate acestea s-au mai adugat instrumentele de plat, cum

sunt: Cambia, Biletul la ordin i Cecul.

Casareprezint totalul lichiditilor monetare curente (piese monetare, bilete de banc,

naionale i strine) i al altor valori sub form de timbre fiscale i potale, bilete de tratament i

de odihn, tichete i bilete de cltorie.

Pentru efectuarea operaiilor curente de ncasri i pli, n casieria unitilor patrimoniale se

reine o anumit sum de bani n numerar, numit sold de cas. Aceasta poate fi att n lei, ct i

n devize. De asemenea, n casierie se mai pstreaz i alte valori bneti.

Principalele operaii de pli cu numerar sunt: salariile, ajutoarele din fondul asigurrilor

sociale, plata unor lucrri i servicii, acordarea de avansuri de trezorerie.

Documentele primare utilizate pentru evidena existentului i micrii numerarului ca

urmare a operaiilor de ncasri i pli sunt: Cecul de numerar, Chitana, Foaia de


9/31

8

vrsmnt chitan i alte documente de pli prin casierie cum sunt: statele de salarii, listele

de avans chenzinal, listele de plat a ajutoarelor din fondul asigurrilor sociale, ordin de

deplasare, dispoziii de plat ctre casierie. n special primele trei titluri sunt documente cu regim

special n ceea ce privete tiprirea, pstrarea, ntocmirea i circulaia lor.

Cecul de numerareste utilizat pentru ridicarea numerarului din conturi de la banc. El

se procur sub form de carnete de la banc, pe baz de cerere, iar banca emite Chitana de

plat n numerar. Se ntocmete de ctre compartimentul financiar, pe baza documentului de

plat, separat pentru fiecare cont deschis la banc.

Chitana este utilizat pentru alte ncasri n numerar efectuate prin casierie. Ea se

ntocmete chiar dac s-au prezentat anterior alte documente, cum sunt: dispoziii de ncasare

ctre casierie, facturi, acte de nsoire.

Foaia de vrsmnt-chitan este utilizat pentru depunerea de sume din casierie nconturi la bnci. Totodat, la baza operaiilor de pli stau i documentele menionate anterior

Alte documente de pli, care sunt ntocmite de ctre diferitele compartimente ale

ntreprinderii, vizate de serviciul financiar i aprobate de conducerea unitii.

Evidena operativ cuprinde Registrul de cas n care se evideniaz existentul i

micarea numerarului din casierie. Se ntocmete de ctre casier, zilnic, n dou exemplare.

Exemplarul 1, mpreun cu documentele justificative de ncasri i pli se pred compartimentul

financiar-contabil. n acest registru se determin totalul ncasrilor i totalul plilor, precum i

soldul de cas.

Acreditivelecuprind acreditivele propriu-zise i avansurile de trezorerie.

Acreditivele sunt deschise de unitile patrimoniale la bnci, n vederea achitrii unor

obligaii fa de furnizorii de bunuri i servicii pe msura ndeplinirii condiiilor aferente

acreditivelor (livrarea de bunuri i prestarea de servicii). Acreditivele se utilizeaz n mod

deosebit n relaiile internaionale, dar i n relaiile interne ntre cumprtori i vnztori,

datorit avantajelor pe care le prezint. Astfel, pentru vnztor, avantajul este sigurana c va

primi sigur i rapid contravaloarea bunurilor vndute, iar pentru cumprtor c banca va controla

efectuarea la timp a operaiilor de vnzare.

Avansurile de trezorerie reprezint sumele virate la bnci sau sume n numerar, puse la

dispoziia personalului sau a terilor, persoane fizice sau juridice, n vederea efecturii unor pli

n numele unitii patrimoniale. Pentru aprovizionarea, din alte localiti dect unde este situat


10/31

9

sediul ntreprinderii, cu anumite bunuri de valori relativ mari i cantiti mici, care nu trebuie

transportate neaprat cu trenul sau auto, este mai convenabil ca anumite persoane s se deplaseze

personal pentru aducerea acestora. Pentru acoperirea cheltuielilor de transport, cazare, diurn,

costul materialelor; persoanele desemnate primesc la plecare o anumit sum de bani, numit

avans de trezorerie care urmeaz a fi justificat la napoiere.

1.2. Indicatori de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii

activului circulant

1.2.1.Corelaia Fond de rulment Nevoia de fond de rulmentTrezoreria net

Fond de rulment(FR)

Fondul de rulment reprezint marja de siguran a ntreprinderii impus de diferenele

dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i de decalajul dintre termenul mediu de

transformare a activelor circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt

devin exigibile.

Existena unui fond de rulment suficient de mare, mai ales n cazul firmelor cu activitate

de producie, este determinat de faptul c, n cazul datoriilor pe termen scurt probabilitatea de

plat a acestora este de 100%, n timp ce pentru activele circulante probabilitatea de transformare

n disponibiliti nu este ntotdeauna de 100%, ca urmare a existenei unor stocuri fr micaresau cu micare lent, precum i a unor creane incerte.

Fondul de rulment poate fi analizat pe baza bilanului patrimonial i a bilanului

funcional.

Conform concepiei patrimoniale, fondul de rulment se poate calcula n dou moduri:

1. FR = Capital permanentActive imobilizate

Fondul de rulment este partea din capitalul permanent folosit pentru finanarea activelor

circulante.

Fondul de rulment patrimonial poate fi descompus n fond de rulment propriu (FRp) i

fond de rulment mprumutat (FR).

FRp = Capitaluri propriiActive imobilizate

FR = Datorii pe termen mediu i lung

2. FR = Active circulanteDatorii pe termen scurt


11/31

10

n acest caz, noiunea de fond de rulment rezult prin punerea n coresponden a

lichiditii activelor circulante cu exigibilitatea datoriilor pe termen scurt. Fondul de rulment

permite aprecierea pe termen scurt a riscului de incapacitate de plat.

Schema urmtoare permite s se exprime vizual mrimea fondului de rulment pornind de

la reprezentarea bilanului prin marile lui pri:

Active imobilizate Capitaluri permanente

Fond de rulmentActive circulante

Datorii pe termen scurt

Fig.1: Reprezentarea schematic a fondului de rulment

Conform concepiei funcionale,se calculeaz fondul de rulment net global:FRNG = Surse acicliceActive aciclice

FRNG reflect surplusul resurselor durabile n raport cu valorile imobilizate.

FRNG = ( Nevoi ciclice + Nevoi de trezorerie)(Resurse ciclice + Resurse de trezorerie)

= ( Active circulante de exploatare + Active circulante n afara exploatrii + Disponibiliti )

( Datorii de exploatare + Datorii n afara exploatrii + Credite bancare de trezorerie)

Nevoia de fond de rulment(NFR)

Operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoii de finanare care conduce la constituireamijloacelor de finanare. Confruntarea global a acestor nevoi i a acestormijloace de finanare

face s se degaje o nevoie de finanare indus de ciclul de exploatare sau nevoii de fond de

rulment.

Nevoia de fond de rulment reprezint diferena dintre nevoile temporare i sursele

temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor care se produc n timp, ntre fluxurile

reale si fluxurile de trezorerie determinate n special de activitatea de exploatare.

Nevoia de fond de rulment se calculeaz pe baza bilanului patrimonial i a bilanului

funcional.

Conform concepieipatrimonialenevoia de fond de rulment:NFR = (Active circulante - Disponibiliti bneti) (Datorii pe termen scurt - Credite pe termen

scurt) sau


12/31

11

NFR = ( Stocuri + Creane) - Credite pe termen scurt

Nevoia de fond de rulment reprezint n esen, activele circulante de natura stocurilor i

a creditelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt. Obligaiile pe termen scurt de

natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat, pn n momentul plii lor reprezint o

surs atras de finanare a activelor circulante.

Conform concepiei funcionale nevoia de fond de rulment:NFR = Nevoi ciclice - Resurse ciclice

n acest caz, nevoia de fond de rulment se poate descompune n dou componente i anume:

nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE)NFR = NFRE + NFRAE

NFRE = Active ciclice aferente exploatrii - Surse ciclice aferente exploatriiNFRAE = Active ciclice din afara exploatrii - Surse ciclice din afara exploatrii

Trezoreria net (TN)

Trezoreria net exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment,

artnd situaia financiar a firmei att pe termen scurt ct i pe termen lung.

Pe de o parte, ntreprinderea se vede constrns s caute mijloace de finanare pe termen

scurt pe care le solicit bncilor i altor parteneri financiari. Este vorba de resurse pe termen

scurt prezentnd caracter financiar, sau mai simplu spus, resurse de trezorerie. Spre deosebire de

resursele ciclice obinute spontan n cadrul activitii economice curente, resursele de trezorerie

se obin de la parteneri financiari specifici.

Pe de alt parte, cnd ntreprinderea are excedente monetare, pentru o perioad mai mic

sau mai mare de timp, ea are posibilitatea s efectueze plasamente financiare diverse, realiznd

astfel utilizri ale trezoreriei, mai mult sau mai puin diversificate. n timp ce resursele utilizate

pentru imobilizri sau pentru active circulante sunt larg influenate de activitatea curent i de


13/31

12

exigene tehnice sau economice, aceste plasamente corespund utilizrilor de natur strict

financiar.

Formule de calcul pentru trezoreria net:

Conform concepiei patrimoniale:

TN = FR - NFR

Conform concepiei funcionale :

TN = FRNG - NFR

Trezoreria net pozitiv este un excedent monetar al exerciiului financiar, fiind obinut

ca urmare a unei activitii rentabile

Trezoreria net negativ reflect un deficit monetar la sfritul anului i care a fost

acoperit pe seama creditelor pe termen scurt. n situaia n care necesarul de fond de rulment este

constant, trezoreria net negativ este efectul nregistrrii de pierderi. Atunci cnd ntreprinderearealizeaz produse rentabile, dispune de pia (de aprovizionare i de desfacere), dar

nregistreaz o cretere a necesarului de fond de rulment, ca urmare a dezvoltrii activitii,

constatarea unei trezorerii negative nu semnific o situaie economico-financiar nefavorabil, ci

nregistrarea unui decalaj ntre termenul mediu de transformare a stocurilor i creanelor n

lichiditi i durata medie de onorare a obligaiilor pe termen scurt.

1.2.2. Ratele privind structura activului circulant

Rata activelor circulante reflect ponderea activelor circulante n totalul mijloacelor

economice ale ntreprinderii.

Rata activelor circulante = 100activeTotal

circulanteActive

Aceast rat reflect ponderea activelor circulante n totalul mijloacelor economice ale

ntreprinderii.n cadrul acestei rate se pot calcula:

Rata stocurilor = 100activTotal

Stocuri

Acest indicator nregistreaz valori mari n cazul firmelor cu activitate de producie, cu ciclu

lung de fabricaie, precum i a celor firme cu specific de distribuie de bunuri materiale.


14/31

13

Rata creanelorcomerciale = 100activTotal

clientiCreante

Rata creanelorcomerciale este influenat de natura clienilor i de termenul de plat pe care

firma l acord partenerilor si.

Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor =

100

activTotal

plasamentdeTitluriitatiDisponibil

Aprecierea acestei rate trebuie fcut cu precauie deoarece disponibilitile pot suferi

modificri nsemnate pe perioade scurte de timp. n acelai timp, trebuie avut n vedere raportul

dintre disponibiliti i plasamente precum i destinaia plasamentelor.

2. Previziunea trezoreriei (analiza i estimarea necesarului financiar

de exploatare)

2.1. Bugetul de trezoreriedocument de baz in finanarea activitaii curente

a ntreprinderii

In Romnia, infiintarea Trezoreriei finantelor publice s-a realizat pe baza Legii contabilitatii nr.

82 din 24 decembrie 1991 si Hotarrii Guvernului nr. 78 din 15 februarie 1992.

Conform acestor acte normative, Ministerul Finantelor a fost autorizat sa organizeze

contabilitatea trezoreriei finantelor publice. Trezoreria este organizata si functioneaza ca un

sistem unitar att la nivel central, in cadrul Ministerului Finantelor, ct si la nivelul unitatilor

teritoriale ale Ministerului Finantelor, in cadrul directiilor generale ale finantelor publice.Sistemul Trezoreriei Finantelor Publice include: 1. Trezoreria centrala 2. Trezoreriile judetene si

a municipiului Bucuresti 3.


15/31

14

Bugetul trezoreriei este o component obligatorie a bugetului general i apare sub

denumirea "Formarea i utilizarea resurselor bneti". O schem orientativ a acestui buget

cuprinde informaii din deciziile bugetului general, informaii care genereaz fluxuri bneti de

intrare (ncasri) i de ieire (pli). Echilibrarea bugetului de trezorerie presupune apelarea la

credite i mprumuturi n cazul n care fluxurile bneti de ieire sunt mai mari dect fluxurile de

intrare. n cazul n care apar disponibiliti, ele pot fi pstrate n cont n banc (ncasnd dobnda

de depozit) sau pot fi utilizate pentru achiziionarea de titluri (certificate de depozit, bonuri de

trezorerie etc.). ntruct gestionarea trezoreriei este hotrtoare pentru desfurarea proceselor

economice din firm i contribuie la creterea sau diminuarea bonitii (prestigiului)

ntreprinderii pe pia, se impune i o previziune pe luni a capacitii de plat prin Buget operativ

al trezoreriei. Pentru a gestiona corect disponibilitile n valut, firmele sunt obligate s

ntocmeasc, n faza de prognoz i de realizare, un Buget al ncasrilor i plilor n valut.Corectitudinea bugetului de trezorerie depinde de certitudinea datelor folosite la elaborarea

lui.scop n care sunt necesare:

n elaborarea bugetului de trezorerie, dou sunt etapele cele mai importante i

anume:previzionarea ncasarilor i a plailor i determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie

ce rezult din compararea ncasrilor cu plaile. Elaborarea bugetului de trezorerie este ultima

etap a procesului de bugetare a ntreprinderii, astfel c, se poate afirma c trezoreria este

rezultanta tuturor celorlalte bugete ale intreprinderii. n mod concret, construcia unui buget de

trezorerie urmrete succesiv, pe parcursul fiecrei perioade de previziune urmtoarele faze:

Previziunea ncasrilor i a plilor Determinarea soldului de trezorerie, nainte de acoperire Acoperirea soldului de trezorerie Determinarea soldului final de trezorerie

n construcia unui buget de trezorerie apar dou faze de maxim importan:

Previziunea ncasrilor i a plilor din perioada analizat Determinarea i acoperirea eventualului deficit de trezorerie, rezultat din diferena

ncasri pli

determinarea soldului de trezorerie ( deficit sau excedent), nainte de reglare acoperirea prin mprumuturi (credite de trezorerie) a deficitului, sau plasarea

excedentului n alte direcii dictate de interesele intreprinderii


16/31

15

definitivarea bugetului de trezorerieConstrucia unui buget de trezorerie are la baz existen a trei documente de eviden i

previziune financiar - contabil:

Bilanul exerciiului anterior ( bilan de deschidere) Planul de investiii i de finanare al intreprinderii Bilanul previzionalOperaiile bneti de ncasri i pli, operaiile financiar bancare formeaz zona n

care se intersecteaz. Cu mare intensitate, finanele i contabilitate unitilor patrimoniale. n

aceast zon sunt dirijate i se controleaz fluxurile bneti ntre partenerii de afaceri; sunt

derulate i finalizate relaiile financiar bancare; se realizeaz practic circulaia capitalului

financiar. Toate aceste activiti i operaii au o mare influen asupra rezultatelor de ansamblu

ale intreprinderii.Operaiile de trezorerie circumscriu ansamblului operaiilor financiare i monetare pe

care o unitate patrimonial le face pentru procurarea mijloacelor bneti necesare i cheltuirea

acestora.

Lund n considerare factorul timp, la operaiile financiare se disting dou mari categorii

de operaii:

operaii financiare care genereaz angajamentele pe termen lung, acestea fiindasimilate operaiilor de capital ( credite pe termen lung, mprumuturi din emisiunea

de obligaiuni)

operaii financiare cu caracter operaional pentru asigurarea lichiditilor i efectuareadecontrilor curente

Ultima categorie de operaii (ncasri i pli curente) formeaz ceea ce numim

trezorerie, respective operaii de trezorerie.

n structura trezoreriei i a operaiilor de trezorerie ce cuprind urmatoarele:

mijloacele bnesti aflate n casierie (lei i devize) i miscarea acestora ca urmare ancasrilor i plilor

mijloacelebnesti aflate n conturi curente la bnci (lei i devize), cecurile i efectelecomerciale depuse spre incasare sau scontare la bnci

mijloace bneti n conturi bancare la termen


17/31

16

titluri de plasament, cum sunt aciunile i obligaiunile, alte tipuri achiziionate nvederea revnzrii pentru obinerea de mijloace bnesti i a unor venituri

acreditivele, avansurile de trezorerie creditele bancare pe termen scurt, creditele contractate, numite i credite de trezorerie

Elaborarea bugetului de trezorerie:

Bugetul de trezorerie are ca funciune previziunea ncasrilor i plilor, pornind de la

planificarea cheltuielilor pltibile i a veniturilor.

Astfel, ncasrile vor cuprinde:

vnzri cu plata imediat contravaloarea vnzrilor pe credit vnzri pe valori imobiliare vnzri pe imobilizri obinerea de mprumuturi vnzare de titlu de valoare ncasrea chiriilor, dobnzilor i dividendelor.Plile vor cuprinde:

plata achiziiilor la vedere i pe credit plata salariilor i a altor drepturi de personal vrsarea mpozitelor i a taxelor ctre bugetul statului achiziii i imobilizri plata ratelor scadente la credite i a dobnzilor aferente rscumprarea titlurilor de valoare emise plata dividendelor.

Raporturile trezoreriei cu Banca Naional


18/31

17

Banca Naional ine n evidenele sale contul curent al Trezoreriei statului pe baza

conveniilor ncheiate cu Ministerul Finanelor Publice. Ea acioneaz direct sau prin intermediul

altor bnci ca agent al statului n ceea ce privete emisiunea obligaiunilor i a altor nscrisuri de

stat, vnzarea i rscumprarea acestora precum i plata dobnzilor.

Banca Naional poate acorda bugetului administraiei centrale de stat mprumuturi

pentru acoperirea decalajului temporar ntre venituri i cheltuieli. Suma total a acestor

mprumuturi nu poate depi echivalentul a pn la 10% din totalul bugetului aprobat, nici dublul

capitalului Bncii Naionale i a fondului de rezerv.

Organizarea i funcionarea Trezoreriei Finanelor Publice, att la nivel central, ct i

teritorial, are la baz un mecanism corespunztor cu ajutorul cruia Ministerul Finanelor Publice

asigur coordonarea finanelor sectorului public ntr-un sistem integrat i unitar. Mecanismul de

funcionare a Trezoreriei se realizeaz prin contul corespondent deschis la Banca Naionalpentru direciile de Trezorerie judeene i a municipiului Bucureti.

Prin contul corespondent al Trezoreriei se realizeaz o serie de operaiuni ce pot fi

grupate n urmtoarele fluxuri:

intrri (debitri) de sumede la agenii economici care au conturile deschise la bncilecomerciale, reprezentnd achitarea impozitelor i taxelor ctre bugetul naional

precum i ncasarea veniturilor extrabugetare i a fondurilor cu destinaie special;

ieiri (creditri) de sume ctre agenii economici care au conturi la bncilecomerciale i care reprezint, de regul, pli din conturile bugetare, extrabugetare i

fondurile speciale ale instituiilor publice pentru achitarea mrfurilor, materialelor,

serviciilor i lucrrilor achiziionate;

soldul debitor al contului corespondent al Trezoreriei reprezint disponibiliti letotale aflate n Trezorerie.

Impozitele i taxele datorate de persoanele fizice se ncaseaz prin casieria trezoreriei,

care este organizat n acest scop. Pentru achitarea impozitelor i taxelor datorate, persoanele

fizice prezint serviciului control venituri ntiinrile de plat primite de la organele fiscale prin

care sunt comunicate impozitele, taxele, amenzile i alte debite care urmeaz a fi achitate n anul

fiscal respectiv. n lipsa acestora, contribuabilii pot prezenta:

chitane de plat din perioadele precedente; declaraii de impunere ale organelor fiscale;


19/31

18

procese verbale de contravenii; alte documente din care s rezulte natura i felul obligaiei de plat ctre buget

precum i informaii pe baza crora se pot stabili sumele de plat.

Fiecare trezorerie are obligaia de a exercita controlul asupra ncasrii la termen aveniturilor datorate bugetului de stat, bugetelor locale i bugetului asigurrilor

sociale de stat..

n cazul nerespectrii termenelor de plat se aplic majorri de ntrziere potrivit

reglementrilor n vigoare.

Operaiunile efectuate de trezorerie n execuia cheltuielilor bugetare

Prin legea bugetar anual se aprob creditele bugetare, ca limit maxim pentrucheltuielile fiecrui exerciiu bugetar. n cadrul fiecrui capitol sunt prevzute urmtoarele

categorii de cheltuieli:

a) cheltuieli curente, care cuprind:

- cheltuieli de personal

- cheltuieli materiale

Pentru deschiderea de credite bugetare, ordonatorii de credite procedeaz astfel:

ntocmesc o cerere de deschidere a creditelor bugetare pentru fiecare capitol de cheltuieli

aprobat, cu defalcare pe categorii de cheltuieli care se prezint Direciei Generale a Trezoreriei.

Dup analiza i verificarea cererii, Direcia General a Trezoreriei aprob deschiderea creditelor.

Odat cu aceast cerere, ordonatorii principali de credite prezint Ministerului Finanelor o not

justificativ precum i dispoziiile bugetare de repartizare a creditelor pentru urmtoarele tipuri

de cheltuieli:

cheltuieli proprii cheltuielile ordonatorilor secundari de credite din subordine cheltuielile instituiilor publice direct subordonate ai cror conductori sunt

ordonatori teriari de credite.

Principalele elemente pe care trebuie s le conin o cerere pentru deschiderea de credite

sunt:

ncadrarea sumelor solicitate n volumul creditelor aprobate i neconsumate;


20/31

19

codificarea conturilor corespunztoare clasificaiei bugetare i planului de conturipentru activitatea trezoreriei;

corectitudinea notelor justificative pentru categoriile de cheltuieli menionate ncerere, n scopul stabilirii nivelului disponibilitilor, a cheltuielilor preliminare i, pe

aceast baz, a determinrii mrimii creditelor ce pot fi deschise.

Dup primirea i verificarea documentaiei, Direcia General a Trezoreriei nregistreaz

n contabilitatea proprie, n conturile corespunztoare din afara bilanului, creditele repartizate de

ctre ordonatorii principali de credite pe seama instituiilor din subordine aflate n judee i

municipiul Bucureti i expediaz la Direcia Judeean a Trezoreriei un exemplar din

dispoziiile bugetare pentru repartizarea creditelor prin care se comunic deschiderea creditelor

pe seama instituiilor din subordinea ministerelor.

Creditele din bugetul de stat pentru transferuri ctre bugetele locale se deschid deMinisterul Finanelor Publice pe seama Direciei Judeene de Trezorerie i a municipiului

Bucureti, care repartizeaz creditele bugetare la trezoreriile teritoriale din judeul respectiv sau

sectoarele municipiului Bucureti.

Ministerele i alte organe ale administraiei centrale de stat care deschid credite bugetare

pentru acoperirea subveniilor i a diferenelor de pre la regiile autonome vor repartiza creditele

deschise numai unitilor din subordine, ai cror conductori sunt ordonatori secundari sau

teriari de credite.

2.2. Metode de stabilire al soldului de trezorerie

ntreprinderea trebuie s ii aleag investiiile i a prevada necesarul de finanare n

imobilizri (active fixe) i n ciclul de exploatare. Ea trebuie s decid asupra unui nivel al

fondului de rulment i asupra reparaiei ntre finanarea prin capitaluiri permanente i finanarea

de credite de trezorerie.

Totodat, este necesar s decid asupra structurii financiare, adic asupra raportului

dintre datorii i fonduri proprii n totalul capitalurilor.


21/31

20

Dupa aceste decizii, care au caracter strategic, trebuie s se ia hotrri tactice privind

alegerea unei combinaii de credite de trezorerie, care s asigure minimum de cheltuieli

financiare, acoperirea integral a nevoilor i o flexibilitate financiar.

Spre deosebire de capitalurile permanente, trezoreria suport modificri sensibile chiar de

la o zi la alta, astfel c este necesar s fie bine organizat i gestionat. Organizarea i

gestionarea trezoreriei, detreminarea soldului acesteia pot fi concepute dup dou metode:

* metoda ncasri pli

* metoda resurse necesar

Pima metod - incasri pli const n rezolvara urmtoarei relaii de calcul:

St = Si + I - P

n care:St = soldul trezoreriei, care poate fi un excedent sau un deficit ( sau chiar zero )

Si = soldul iniial al lichiditailor

I = ncasri n perioada respectiv

P =plai ce se vor efectua n perioada respectiv

Aceasta relaie se aplic n cadrul bugetului de trezorerie sau n alte previziuni pe termene

i mai scurte.Activele ciclice saucirculante, adic stocurile, clienii i asimilatele acestora sunt

finanate n primul rnd, din resurse ciclice, adic din datoriile fat de furnizori, creditori i

altele, denumite i passive de exploatare. De regul, activele ciclice sunt mai mari dect resursele

ciclice, ceea ce nseamn un dezechilibru permanent, adic apariia unui necesar de fond de

rulment. De aici se nate i relaia fundamental potrivit creia necesarul de fond de rulment este

egal cu activele ciclice minus resursele ciclice

Necesarul de fond de rulment este o variabil legat direct de ciclul de exploatare,

reprezentnd partea din activele ciclice a cror finanare nu este asigurat prin resurse

ciclice.Echilibrul pe termen lung se realizeaz prin fondul de rulment. Dac resurse le ciclice sunt

mai mari dect activele ciclice, rezultatul va influena asupra obinerii unei trezorerii pozitive, iar

dac resursele ciclice sunt mai mici dect activele ciclice, efectul va avea o influen negativ

asupra trezoreriei.

Poziia de trezorerie este dat de relaia:

T = FrNfr


22/31

21

In care:

T= trezoreria sau poziia acesteia

Fr = fondul de rulment

Nfr = necesarul de fond de rulment

n cazul n care fondul de rulment este mai mare dect necesarul de fond de rulment,

trezoreria va fi pozitiv, iar n situaia inverse, aceasta va fi negativ.

Trezoreria mai poate fi dimensionat i ca diferen ntre disponibilitile bneti i

creditele bancare de trezorerie. n aceasta comparaie, dac disponibilitile bneti sunt mai mari

dect creditele detrezorerie, trezoreria va fi pozitiv, iar n situaia invers, ea va fi negative.

Un fond de rulment suficient permite efectuarea plilor scadente fr probleme, n timp

ce un fond de rulment insuficient se va manifesta prin cereri de credite de trezorerie sau

rennoirea lor.Necesarul de fond de rulment se reduce pe masur creterii ncasrilor din vnzri,

situaie n care trezoreria va fi mai ndestulat. ncetinirea ritmului ncasrilor din vnzri poate

provoca greuti de trezorerie

Trezoreria previzional prin metoda resurse necesare , innd cont i de necesarul de

fonduri excepionale, poate fi exprimat prin relaia:

T = FrNfrNfe + Fe

n care:

T, Fr, Nfr= au semnificaiile din formula precedent

Nfe = reprezint necesarul de fonduri excepionale

Fe= reprezint fonduri excepi

Reamintim modul de calcul al fondului de rulment i a necesarului de fond de rulment,

folosind alte noiuni decat cele folosite pn acuma:

Fond de rulment = resurse aciclice ( capital permanent ) ntrebuinrile aciclice(

imobilizrile)

Necesarul de fond de rulment = ntrebuinari ciclice (active circulante sau ciclice)

resurse ciclice


23/31

22

Tot n relaia trezoreriei previzionale, necesarul de fonduri excepionale se determin prin

scderea din intrebuinrile exceptionale (creane asupra cesiunilor de active fixe) a resurselor

exceptionale care nu au legatur cu exploatarea (obligaiile fa de furnizorii de active fixe,

depuneri ale personalului dividende datorate).

Din cele artate, rezult c trezoreriaeste influenat nu numai de fondul de rulment i de

necesarul de fond de rulment, ci i de necesarul de fonduri excepionale.

Gestiunea trezoreriei const n a administra alternativ fie nite valori disponibile sau

excedentare n cas, fie nite credite pe termen scurt necesare acoperirii deficientelor.

Excedentele, pot fi valorificate, spre a aduce noi ctiguri, iar deficitele urmeaz a fi acoperite,

acoperirea fcndu-se prin credite de trezorerie.

Remuneraia de care intreprinderea poate beneficia din plasamentul excedentelor este, n

general, mai mic dect costul obinerii de capitaluri externe. Totui, ori de cte ori firm areposibilitatea ea trebuie s-i valorifice disponibilitaile.

De altfel, o trezorerie performant presupune mbuntairea raporturilor dintre veniturile

financiare i cheltuielile financiare, plasarea lichiditilor fiind necesar s se fac n condiii de

rentabilitate ridicat i securitate.

Dac plasarea excedentului de lichiditi este un obiectiv o anumit nsemntate n

activitatea trezorierului, reducerea cheltuielilor financiare aferente creditelor de trezorerie

trebuie s constituie o sarcin de baz a acestuia, cea ce se poate obine prin:

folosirea de credite doar atunci cnd intreprinderea are nevoie de ele; alegerea creditelor care se adapteaz cel mai bine la situaia concret; alegerea celor mai bune condiii de banc privind costul, suma maxim i

fl exibi li tatea creditu lu i

O nsemntate deosebit n reducerea volumului de credite i a costurilor aferente oare

accelerarea ncasrilor, scop n care se poate aciona prin:

folosirea celor mai rapide modaliti pentru ncasarea clienilor; mai bun organizare a activiti i controlui facturri i timpului de manipulare a

CEC-urilor i tratelor

organizarea mai bun potei interne


24/31

23

Negocierea creditelor este o faz important a aciunilor desfaurate de compartimentul

financiar, n vederea asigurrii la timp a echilibrului financiar.

Bugetul de trezorerie scoate n evident, nevoile probabile de credite pe termen scurt, iar

bugetul de exploatare i programul de investiii explic originea acestor nevoi. Ansamblu acestor

previziuni alctuiete ntr-o economie de pia, dosarul de baz al oricrei negocieri cu banca.

Obiectivul negocierii este de a contracta credite pe termen scurt. Multitudinea de credite

de care poate benificia intreprinderea reclam alegerea diferitelor modalitati de finanare pe

termen scurt, potrivit cu interesele acesteia.

3. Surse de finanare a necesarului financiar al exploatrii

3.1. Imprumuturi bancare pe termen scurtsursa de acoperire a necesarului

financiar de exploatare

Pe lang capitalurile proprii, resursele financiare ale ntreprinderii se formeaz i din

capitalul mprumutat, cu meniunea c o componen a acestuia o reprezint creditul pe termen

scurt.

Aceste capitaluri se acord pe o durat de pn la un an, avnd rolul de a permite firmei

mprumutate s-i finaneze operaiunile de exploatare, operaiuni legate de ciclul de exploatare,

adic de activele circulante.

La noi n ar se recurge n foarte mare msur la aceste credite datorit urmtorilor

factori:

rentabilitatea multor ageni economici nu se amelioreaz; puterea pieei financiare este nc mic;


25/31

24

preul bunurilor nu este ridicat; volumul afacerilor nu crete rapid; concurena bancar care face s diminueze preul creditului prin reducerea

marjelor de dobnd;

Credite pentru finanarea nevoilor de exploatare pot fi:

a) credite obiectiv sau specializate

b) credite globale de exploatare sau generale

a) Creditele speciale: se adreseaz intreprinderilor cu activitate curent sau celor care

realizeaz operaiuni cu straintatea.

Firmele cu activitate sezonierfie n ceea ce privete ciclul de fabricaie, fie ciclul de

vnzare-cumprare masiv material prima necesar fabricaiei ntr-o anumit perioada a anului,

dar vnzrile sunt ealonate pe tot parcursul anului sau din contr, vnzrile se realizeaz ntr-oanumit perioad a anului

Finanarea operaiilor realizate cu straintatea se realizeaz prin dou categorii de

credite:

credite de prefinanare specializate - se acord atunci cnd o intreprindere a primit ocomand ferm din straintate

ncasrile sunt constituite din:

sumele vrsate de acetia pentru soldul livrrilor efectuate. aconturiprimate de la clieni.Plile cuprind:

aprovizionri; salarii achiziii diverseCreditul de furnizor se nate n momentul n care furnizorul accept s nu fie pltit

odata cu livrarea mrfurilor

Durata creditului furnizor variaz ntre 30-90 zile.

Pentru o gestiune corespunztoare a creditelor de furnizor este necesar s se cunoasc

termenul mediu de plat a furnizorului i care se poate calcula n dou moduri dup cum urmeaz

Tm = termen mediu de plat a furnizorilor


26/31

25

Creditul de trezorerieacoper diferen dintre totalul stocurilor i cheltuielilor, pe de o

parte i totalul resurselor formate din fondul de rulment, pasivele de exploatare i

ncasri pe dealt parte. Aceste credite se acord prin contul curent prin care se efectueaz de

regul ncasrile i plile, volumul lor stabilindu-se prin planul de trezorerie.

Creditele pentru stocuri, cheltuieli i alte active constituite temporar din cauze

justificatese obin printr-un cont simplu de mprumut, scop n care agentul economic depune

cerere i documente adecvate. Din situaia de stoc pe care agentul economic o depune la banc

trebuie s rezulte obiectul creditrii, cauzele constituirii temporare a stocurilor, modul i

termenele de valorificare i de rambursare a creditelor i dac stocuri le corespundproduciei ce

au desfacere asigurat.

Credite pentru nevoi temporare se obin, de asemenea, printr-un cont simplu de

mprumut, dar pe un termen ce nu poate depi 90 de zile.

Agenii economici beneficiaz de aceste credite n situaia n care temporar au necesiti

de fonduri peste cele prevzute n planul de trezorerie, cu mentiunea c nevoile suplimentare

sunt determinate de cauze n dependente ntre care: primirea n avans de materii prime i materiale de la furnizori ntrerupereaproduciei din diferite cauze lipsa mijloacelor de transport sau alte greuti n expedierea produselor nencasarea la termen a produselor, serviciilor i lucrrilor facturate

b) Creditele generale n activitatea ntreprinderii, pot aparea temporar nevoi de

lichiditi pentru perioade scurte de timp de exemplu cteva zile din lun care separ scadena

plilor de scadena ncasrilor. Acest fapt nu permite intreprinderii s mobilizeze n permanen

sume pe care nu le-ar putea utiliz dect pe perioade foarte scurte.In aceste cazuri, banca

intervine cu condiia ca ncasrile s fie certe i cu durat de utilizare limitat.


27/31

26

3.2 Politici alternative de finanare a necesarului de fond de rulment

Ciclul de exploatare implic nevoi de active circulante cu caracter permanent, dar i cu

caracter temporar, n aceste condiii pentru ntreprinderi este oportun s acopere nevoile

permanente cu fond de rulment, iar nevoile temporare cu credite pe termen scurt.

Intervenia creditului pe termen scurt regleaz operativ nevoile de finanat cu

sursele.acoperitoare.evitnd.apariia.excedentului.de.surse. n ceea ce privete fondul de rulment,

constituirea i nivelul acestuia ocazioneaz posibilitatea aplicrii a trei linii strategice din partea

ntreprinderilor, cu implicaii diferite.

O prim strategie ce poate fi aplicat de ntreprinderi este de a-i constitui un fond de

rulment care s acopere nevoile medii de active circulante.

n conformitate cu aceast strategie, n perioada de vrf de activitate se apeleaz la

credite pe termen scurt (n graficul alturat corespunde perioadei nscrise ntre mijlocul

trimestrului I i mijlocul trimestrului II), iar n perioada de gol de activitate apare excedent de

lichiditi n fond de rulment care s poat fi utilizat pentru diverse plasamente pe termen scurt

(n grafic corespunde sfritului trimesetrului II i sfritului trimestrului

O alta linie strategic ce poate fi adoptat de ntreprinderi este de a-i constitui un fond de

rulment deasupra oricrei oscilaii trimestriale a necesarului de active circulante. Este o politicconservatoare a fondului de rulment, ce se caracterizeaz prin renunarea total la credit pe

termen scurt i realizarea permanent de excedent de lichiditi pe seama fondului de rulment,

care ar putea fi utilizate pentru acoperirea oricrei creteri neateptate a activelor circulante.

Pentru rentabilitatea general a ntreprinderii devine imperios necesar s se gaseasc plasamente

pe termen scurt pentru fructificarea lichiditilor. Cea de a treia strategie ce poate fi adoptat de

ntreprinderi const n formarea unui fond de rulment constant inferior oscilaiilor activelor

circulante n cursul anului.

Cele trei politici de finanare a fondului de rulment difer n principal prin gradul de

folosire a creditului pe termen scurt. Poli tica de tip agresivfolosete n cea mai mare masur

creditul pe termen scurt, poli tica de tip conservatorfolosete n cea mai mic msur creditul pe

termen scurt, iar abordarea de tip selfliquidating (politica de tip modern) se afl undeva

ntre cele doua extreme.


28/31

27

Abordarea agresiv (non conservatoare)ilustreaz cazul unei ntreprinderi agresive,

care finaneaz toate activele fixe cu capital pe termen lung i o parte din activele curente

permanente cu credit pe termen scurt. Aceasta duce tot la o valoare pozitiv pentru fondul de

rulment, dar mai mic dect cea obtinut prin strategia concordanei.Conform acestei politici este

posibil ca toate activele curente, plus o parte din activele fixe, s fie finanate prin credite pe

termen scurt. Aceasta ar fi o poziie foarte riscant i firma ar fi expus din plin pericolului

mririi ratei dobnzilor n momentul cnd apare necesitatea de refinanare, sau altor pericole

legate de refinanarea creditului.

O politic agresivimplic finanarea prin credite pe termen scurt a unor active curente

permanente si chiar a unor active fixe.

Abordarea conservatoareindic faptul c pentru finanarea ntregului necesar de active

curente permanente se utilizeaz fonduri pe termen lung; de asemenea, se utilizeaz fonduri pe

termen lung i pentru unele cereri sezoniere. n situaia prezentat ntreprinderea utilizeaz o

sum mic drept credit pe termen scurt, pentru a rspunde necesarului maxim, atunci cnd acesta

se ivete;de asemenea, ntreprinderea rspunde necesitilor cu ccaracter sezonier prin stocarea

de lichiditisub forma valorilor mobiliare lichide achiziionate n perioade cu fluxuri de

numerar

Aceasta politic reprezint o strategie foarte sigur, n care modul de finanare a activelor

presupune nivele foarte mici de risc. Fondul de rulment are o valoare mare i pozitiv, reflectnd,


29/31

28

prin aceasta, ca finanarea prin credite pe termen scurt este utilizat la minimum. O politica

conservatoare implica finantarea prin credite pe termen lung a tuturor

activelor fixe si a unei parti din activele curente temporare .

Astfel, in urma prezentarii pe scurt a unor paralele intre cele doua concepte (francez si

american), unde cel francez are in vedere analizarea echilibrului finanaciar iar cel american

determinarea lichiditatii pe baza unor rate, putem spune ca exista doua reguli principale ale

finantarii:

1. Nevoile permanente de alocare a fondurilor banesti se vor acoperi din capitalurile

permanente si indeosebi, din capitalurile prorpii.

2. Nevoile ciclice se vor acoperi din surse ciclice.

3. Abaterile de la aceste reguli pot determina o situatie financiara critica in sensul nevoii

de rambursare a datoriilor pe termen scurt, inainte ca activele cumparate din aceste surse sa intrein functiune, sau inainte de degajarea surplusului monetar din vanzari, corespunzator amortizarii

respectivelor active fixe.

Abordarea de tip self liquidating (politica de tip moderat)

Una dintre politicile de finanare, frecvent utilizat, este aceea a stabilirii concordanei

dintre maturitatea fondului de finanare i perioada de viaa activului finanat prin acest fond:


30/31

29

aceasta reprezint noiunea de principiu al concordanei, conform cruia, pentru a minimaliza

att riscurile, ct i costurile de finanare, firma stabilete o concordan ntre perioada de

maturitate a pasivelor i timpul pentru care fondurile sunt necesare. Astfel, activele curente sunt

finanate din pasive curente, iar activele fixe i activele curente permanente sunt finanate din

surse pe temen lung.

O politica moderata (self liquidating) a finanrii capitalului implic stabilirea unei

concordane ntre perioadele de maturitate a activelor si pasivelor respective, astfel incat activele

curente temporare sunt fianantate prin credite pe termen scurt, iar activele curente permanente si

activele fixe sunt finantate prin credite pe termen lung sau capital propriu.

Mai mult, fondul de rulment net calculat n acest caz va avea o valoare pozitiv.

Fondul de ru lment net = activele curentepasive curente


31/31

30

4. Studiu de caz privind dimensionarea i finanarea activelor

circulante la societatea S.C. Consul Oil S.R.L.

4.1. Caracterizarea activitii societii S.C. Consul Oil S.R.L. pe baza principalilorindicatori economici

Cifra de afaceri reprezint totalitatea afacerilor unei societi, evaluate la preurile pieei

sau suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate de o ntreprindere ntr-o

perioad de timp determinata. Evoluia ei este strns legat de stabilitatea i dezvoltarea firmei.

Cifra de afaceri este, n primul rnd, un indicator ce reprezint firma, certific calitatea, eficiena

activitii desfurat de aceasta: cota de pia a firmei. Cifra de afaceri st la baza fundamentrii

strategiilor de dezvoltare a firmei.

La societatea analizat cifra de afaceri prezinto involuie constant din anul 2003 pn

n anul 2009 iar din anul 2009 pn n anul 2012 prezint o evoluie dup cum urmeaz:

- 2003: 5.130.381

- 2004: 2.634.679

- 2005: 2.618.985- 2006: 2.158.420

- 2007: 1.501.617

- 2008: 40.021

- 2009: 32.997

- 2010: 99.847

- 2011: 170.721

- 2012: 245.175

dimensionarea si finantarea necesarului de active circulante

Documents