cr2015 romania ro

RO RO

COMISIA EUROPEAN

Bruxelles, 26.2.2015

SWD(2015) 42 final

DOCUMENT DE LUCRU AL SERVICIILOR COMISIEI

Raportul de ar al Romniei pentru 2015 Inclusiv un bilan aprofundat privind prevenirea i corectarea dezechilibrelor

macroeconomice

{COM(2015) 85 final}

Prezentul document este un document de lucru al serviciilor Comisiei Europene. Acesta

nu constituie poziia oficial a Comisiei i nu presupune o astfel de poziie.

CUPRINS

Rezumat 1

1. Cadru: situaia i perspectivele economice 4

2. Dezechilibre, riscuri i ajustri 13

2.1. Reechilibrarea i competitivitatea extern 14

2.2. Riscul pentru capacitatea de export pe termen mediu 29

2.3. Sectorul financiar, ajustarea i gradul de ndatorare 45

3. Alte aspecte de natur structural 56

3.1. Impozitarea i cadrul bugetar 57

3.2. Piaa forei de munc, aspectele sociale i nvmntul 63

3.3. Guvernan 75

AA. Tabel sinoptic 80

AB. Tabele standard 89

LISTA TABELELOR

1.1. Evoluia ratingurilor pe termen lung 8

1.2. Principalii indicatori economici, financiari i sociali 11

1.3. Indicatorii tabloului de bord al PDM 12

2.2.1. Ratele de absorbie a fondurilor UE 32

AB.1. Indicatori macroeconomici 89

AB.2. Indicatori ai pieei financiare 90

AB.3. Indicatori de impozitare 91

AB.4. Indicatori ai pieei muncii i indicatori sociali 92

AB.5. Indicatori ai pieei muncii i indicatori sociali (continuare) 93

AB.6. Indicatori de performan i indicatori de politic ai pieei produselor 94

AB.7. Cretere ecologic 95

LISTA GRAFICELOR

1.1. Creterea PIB real n funcie de componentele cererii 4

1.2. Dinamica PIB 4

1.3. Venitul pe cap de locuitor, SPC 5

1.4. Componentele creterii poteniale 5

1.5. Inflaia 6

1.6. Ratele omajului 6

1.7. Deficitul public i datoria public (2006-2016) 7

1.8. Spread-urile CDS n raport cu BUND 8

1.9. Evoluia activelor bancare (2000-2013) i structura de proprietate 8

1.10. Profitabilitatea exprimat prin ROA (randamentul activelor) i ROE (rentabilitatea

capitalurilor proprii) 9

2.1.1. Poziia investiional internaional net n Romnia i n rile cu caracteristici similare 14

2.1.2. Defalcarea ratei de variaie a poziiei investiionale internaionale nete 14

2.1.3. Finanarea poziiei investiionale internaionale nete 15

2.1.4. Balana contului curent, n funcie de componente (4qma) 16

2.1.5. Capacitatea net de finanare n funcie de sector 16

2.1.6. Balana de cont curent n rile cu caracteristici similare 17

2.1.7. Exporturile i importurile Romniei 17

2.1.8. Creterea cotelor de pia ale exporturilor n UE 17

2.1.9. Defalcarea cotei de pia a exporturilor 18

2.1.10. Balana contului curent i deviaia PIB 18

2.1.11 Balana ciclic i neciclic a contului curent 18

2.1.12. Evoluia exporturilor pe grupuri de produse 19

2.1.13. Evoluia exporturilor pentru anumite destinaii 19

2.1.14. Exporturile ctre Germania i Italia, pe grupuri de produse 19

2.1.15 Soldul veniturilor primare 20

2.1.16. Defalcarea ratei reale efective de schimb 20

2.1.17. Costul unitar al muncii (ULC) n sectorul bunurilor comercializabile i n sectorul

bunurilor necomercializabile 21

2.1.18. Defalcarea ULC 22

2.1.19. REER n raport cu preurile de export 22

2.1.20. Productivitatea muncii pe or lucrat (UE 27=100) 23

2.1.21. Productivitatea muncii n Romnia, 2008-2013 23

2.1.22. Defalcarea creterii productivitii totale a muncii 24

2.1.23. Ctigurile/pierderile de productivitate determinate de schimbri la nivelul

productivitilor sectoriale (efectul n cadrul unui sector) 24

2.1.24. Dinamismul i competitivitatea exporturilor (bunurilor de export) n cele 10 destinaii

din topul clasamentului, 2012-2013 24

2.1.25. Componena geografic i sectorial a ratei de schimb nominale (USD) a exporturilor

de bunuri 25

2.1.26. Avantaje comparative revelate (bunuri) 25

2.1.27. Elemente importate ncorporate n exporturi 25

2.1.28. Produsele de nalt tehnologie ca procent din exporturile n ri cu situaii similare 26

2.1.29. Ponderea produselor de nalt tehnologie n exporturi 26

2.1.30. FBCF pe tip 27

2.1.31. Stocul de ISD pe sectoare, 2013 27

2.1.32. Stocul de ISD n industria prelucrtoare 28

2.1.33. Stocul de ISD pe ri, 2013 28

2.1.34. Stocurile de ISD n bunuri comercializabile n comparaie cu cele n bunuri

necomercializabile 28

2.2.1. Calitatea infrastructurii publice 29

2.2.2. Lungimea autostrzilor, 2012 30

2.2.3. Absorbia fondurilor UE n Romnia i n rile cu situaii similare 31

2.2.4. Absorbia fondurilor UE pe programe operaionale 32

2.2.5. Uurina de a dezvolta o afacere 35

2.2.6. Dezvoltarea unei afaceri n Romnia 35

2.2.7. Importana ntreprinderilor de stat n economia Romniei 38

2.2.8. Importana ntreprinderilor de stat pe sectoare 38

2.2.9. Evaluarea capitalului propriu al ntreprinderilor de stat exprimat n raport cu PIB 39

2.2.10. Ocuparea forei de munc n ntreprinderile de stat ca proporie din totalul ocuprii

forei de munc 39

2.2.11. Rentabilitatea financiar a ntreprinderilor de stat i a ntreprinderilor strine fa de

cea a ntreprinderilor naionale private 40

2.2.12. Cheltuielile cu personalul ale ntreprinderilor de stat i ale ntreprinderilor strine fa

de cele ale ntreprinderilor private 40

2.2.13. Productivitatea muncii ntreprinderilor de stat i a ntreprinderilor strine fa de cea a

ntreprinderilor naionale private 41

2.2.14. Productivitatea total a factorilor la nivelul ntreprinderilor de stat i al ntreprinderilor

strine fa de cea a ntreprinderilor naionale private 41

2.2.15. Plile care au depit data scadenei n cazul ntreprinderilor de stat 41

2.2.16. Rentabilitatea financiar a ntreprinderilor de stat n sectoarele selectate, n Romnia

i n rile nvecinate 43

2.3.1. Structura sectorului financiar (% din PIB) 45

2.3.2. Creditare privat n rile selectate (% din PIB) 45

2.3.3. Evoluiile creditelor (2004-2013, % din PIB) 46

2.3.4. Creditele acordate sectorului privat (milioane EUR i variaie procentual) 46

2.3.5. Evoluia ratei creditelor neperformante la nivel de sistem 47

2.3.6. Rata de acoperire a creditelor neperformante (%; comparaie cu state similare selectate

din regiune) 48

2.3.7. Evoluia gradului de adecvare a capitalului la nivel de sistem (%; 2007- Trimestrul 2 2014) 48

2.3.8. Expunerea total fa de Romnia a celor nou bnci-mam strine din zona euro (n

miliarde EUR, martie 2009 august 2014) 49

2.3.9. Raportul credite acordate/depozite atrase (RON, valut, total) 49

2.3.10. Gradul de ndatorare a sectorului privat (% din PIB) 51

2.3.11. Creditele pentru gospodrii ca % din PIB (2008 i 2013) 51

2.3.12. Creditele pentru societile nefinanciare ca % din PIB (2008 i 2013) 51

2.3.13. Serviciul lunar al datoriei pentru gospodrii 52

2.3.14. Evoluiile datoriei gospodriilor 52

2.3.15. Stocul de credite acordate, dup scop i moned 52

2.3.16. Indicele preului relativ al locuinelor i raportul pre/venit 53

2.3.17. Investiii rezideniale i autorizaii de construire 53

2.3.18. Credite pentru achiziionarea de locuine i credite de consum, ca % din PIB 54

2.3.19. Defalcarea ratei de cretere a creditrii pentru ntreprinderi dup dimensiunea

ntreprinderii 54

2.3.20 Indicatori ai soliditii financiare a ntreprinderilor 55

2.3.21. Credite neperformante pe sector, august 2014 (% din creditele sectorului) 55

3.1.1. Modificarea sarcinii fiscale asupra costului forei de munc n urma reducerii cu 5 puncte

procentuale, pe niveluri de venituri 58

3.1.2. Deficitul de ncasare a TVA n cteva state membre, 2012 59

3.2.1. Indicatorii pieei forei de munc 63

3.2.2. NEET i NEET inactivi (% din populaia n vrst de 15-24 de ani) 64

3.2.3. Persoanele expuse riscului de srcie sau de excluziune social n Romnia 66

3.2.4. Participarea la nvarea pe tot parcursul vieii 70

3.3.1. Profilul general al administraiei publice 75

3.3.2. Indicatorii de guvernan, Romnia i UE 75

LISTA CASETELOR

1.1. Procesul de supraveghere economic 10

REZUMAT

1

n cadrul programelor succesive de asisten

economic, principalele dezechilibre

macroeconomice din Romnia legate de contul

curent i de politica bugetar au fost atenuate

semnificativ, iar stabilitatea sectorului financiar

a fost meninut. Programele de asisten

financiar pentru balana de pli i-au atins scopul

de refacere a stabilitii macroeconomice, de

restabilire a accesului pe pia pentru titlurile de

stat i de protejare a stabilitii financiare. Dup o

scdere puternic n perioada crizei, creterea s-a

reluat rapid i a revenit la valori pozitive ncepnd

din 2011. n 2014, creterea a atins 2,9 % i se

preconizeaz c aceasta va fi n continuare robust.

omajul s-a meninut la un nivel de aproximativ

7 %, n timp ce inflaia a cunoscut recent o scdere

semnificativ. Consolidarea bugetar a fost

concentrat la nceputul perioadei, ns a fost

repartizat pe parcursul mai multor ani. Deficitul

de cont curent de peste 10 % din perioada

2006-2008 a fost corectat n linii mari, acesta

reprezentnd aproximativ 1 % din PIB n 2013, ca

urmare a exporturilor puternice i a unei reduceri

strict temporare a importurilor. Aceast corecie a

contribuit la mbuntirea poziiei investiionale

internaionale nete (negative), care a atins nivelul

de 60 % din PIB. Sectorul bancar a fcut fa cu

succes crizei, iar capitalizarea este n continuare

solid.

Prezentul raport de ar evalueaz economia

Romniei n contextul analizei anuale a creterii

efectuate de Comisie. Analiza recomand trei

piloni principali pentru politica economic i

social a UE n 2015: investiii, reforme structurale

i responsabilitate bugetar. n conformitate cu

Planul de investiii pentru Europa, se analizeaz i

modurile de maximizare a impactului resurselor

publice i de mobilizare a investiiilor private.

Pn n prezent, supravegherea politicilor

economice pentru Romnia a avut loc n cadrul

programelor. n Raportul privind mecanismul de

alert pentru anul 2015, Comisia a constatat c este

necesar s se determine dac n Romnia exist

dezechilibre macroeconomice. Prin urmare,

prezentul raport de ar evalueaz Romnia

inclusiv prin prisma constatrilor din Raportul

privind mecanismul de alert pentru anul 2015. n

acest sens, Raportul de ar prevede i un bilan

aprofundat privind Romnia.

Principalele constatri ale bilanului

aprofundat cuprins n prezentul raport de ar:

Cu toate c poziia investiional

internaional net a Romniei arat c

exist n continuare unele riscuri,

dezechilibrele majore au fost corectate.

Poziia investiional internaional, care nc

nregistreaz o valoare negativ semnificativ,

continu s reprezinte o surs de vulnerabilitate

macroeconomic. Totui, creterea exporturilor

indic o rezilien macroeconomic

mbuntit. Deficitele de cont curent, anterior

nesustenabile, au fost corectate i se

preconizeaz c acestea vor rmne sub

control. Productivitatea muncii a nceput s se

amelioreze doar cu puin timp n urm, iar

competitivitatea prin costuri nc nu este

asigurat. Competitivitatea prin ali factori

dect costurile este n continuare afectat de

nivelurile sczute ale investiiilor i inovrii,

precum i de un mediu de afaceri nefavorabil.

n pofida reformelor importante,

deficienele existente la nivelul mediului de

afaceri ar putea amenina investiiile foarte

necesare i capacitatea de export a

Romniei. Fondurile structurale ar putea

contribui n mod semnificativ la finanarea

unor investiii importante, ns implementarea

continu s se confrunte cu obstacole majore.

Accesul la finanare este n continuare dificil,

n special pentru ntreprinderile mici i mijlocii.

Infrastructura energetic i de transport

continu s frneze creterea economic a

Romniei. Calitatea insuficient a

nvmntului i necorelarea acestuia cu piaa

muncii, capacitatea limitat a administraiei

publice i o politic de impozitare instabil

ngrdesc investiiile i exporturile.

Ineficienele din cadrul ntreprinderilor de stat,

predominante n sectoare-cheie precum energia

i transporturile, mpovreaz finanele publice

i afecteaz ntreaga economie.

Datoria privat se afl sub control, iar

stabilitatea sectorului financiar a fost

meninut, ns continu s existe

vulnerabiliti, att externe ct i interne.

Sectorul bancar romnesc este bine capitalizat

i lichid, iar creditele neperformante urmeaz o

tendin descresctoare. Cu toate acestea, exist

n continuare presiuni n sensul reducerii

efectului de levier, iar creditele depreciate

afecteaz profitabilitatea bncilor. Bncile sunt

Rezumat

2

n continuare vulnerabile la evoluiile

defavorabile din zona euro i mai ales la

iniiativele naionale care ar putea avea un

impact advers asupra sectorului, acestea putnd

fi atenuate prin programul pentru balana de

pli. Gradul de ndatorare din sectorul privat

este n continuare sub control.

Raportul de ar analizeaz, de asemenea,

aspecte macroeonomice i structurale, iar

constatrile sunt urmtoarele:

Respectarea legislaiei fiscale este n

continuare limitat, iar politica fiscal este

destul de instabil. Cu toate c se pun n

aplicare msuri menite s sporeasc eficiena

administraiei fiscale, respectarea legislaiei n

materie de TVA se afl printre cele mai reduse

din UE, iar munca nedeclarat afecteaz

veniturile bugetare. Modificrile frecvente

aduse sistemului fiscal contribuie la

instabilitatea din cadrul mediului de afaceri.

Dinamica pieei muncii prezint semne de

mbuntire, ns exist n continuare

probleme structurale. Srcia i excluziunea

social continu s afecteze o mare parte a

populaiei. omajul se situeaz la un nivel

redus i este n scdere, dar acest lucru se

explic n principal prin ratele de activitate n

mod constant sczute. Accesul la piaa muncii

este n continuare dificil pentru grupurile

vulnerabile, iar calitatea i accesibilitatea

serviciilor pentru educaia i ngrijirea copiilor

precolari, a formrii profesionale, a

uceniciilor, a nvmntului superior i a

nvrii pe tot parcursul vieii sunt sczute.

Capacitatea Ageniei Naionale pentru

Ocuparea Forei de Munc reprezint o

constrngere. n pofida unor msuri importante,

rata omajului i cea a inactivitii n rndul

tinerilor sunt n continuare ridicate. Romnia

nregistreaz cea mai mare pondere a populaiei

ocupate n agricultur din UE, gradul

subocuprii n fermele de subzisten i de

semisubzisten fiind semnificativ. Dei n

scdere, partea din populaie care se afl ntr-o

situaie material extrem de precar este

apreciabil. Eficacitatea transferurilor sociale

este limitat. Populaia rom nregistreaz

rezultate mai slabe din punct de vedere social i

n materie de ocupare a forei de munc.

Deseori nu se asigur respectarea efectiv a

drepturilor copiilor. Reformele din domeniul

sntii au fost accelerate, ns rezultatele

asistenei medicale, accesibilitatea i utilizarea

eficient a resurselor continu s reprezinte o

problem, n special n zonele rurale.

Deficienele persistente din cadrul

administraiei publice i din cadrul mediului

de afaceri n ansamblu afecteaz economia

rii. Au fost aprobate reforme importante care

vizeaz creterea calitii serviciilor publice, a

previzibilitii i calitii politicilor, precum i

crearea unui mediu de reglementare mai

favorabil ntreprinderilor i cetenilor, ns,

deocamdat, msurile concrete nu au fost puse

n aplicare pe deplin. Consolidarea progreselor

nregistrate n ceea ce privete eficiena,

calitatea i independena sistemului judiciar i

lupta mpotriva corupiei continu s reprezinte

o provocare.

n ansamblu, Romnia a realizat progrese

limitate n ceea ce privete abordarea

recomandrilor specifice fiecrei ri. Punerea n

aplicare a msurilor avute n vedere n cadrul

programului pentru balana de pli este

neuniform. Datele preliminare arat c deficitul

din 2014 este conform cu obiectivele programului;

n bugetul pentru 2015 obiectivul pe termen mediu

al Romniei este un deficit de 1 % din PIB n

termeni structurali (plus un aa-numit ajustor al

fondurilor UE de 0,25 % din PIB); eliminarea

creditelor neperformante avanseaz; evalurile

bilanului din sectorul asigurrilor se desfoar

conform calendarului prevzut; iar liberalizarea

preului gazelor pentru consumatorii necasnici

intr n vigoare n 2015. Cu toate acestea, diferite

reforme au stagnat, inclusiv o serie de privatizri,

restructurarea ntreprinderilor de stat generatoare

de pierderi, adoptarea legislaiei privind

obligaiunile garantate, nfiinarea de instane

specializate pentru cazurile care implic clauze

contractuale abuzive, stabilirea transparent a

salariului minim, egalizarea vrstei de pensionare a

brbailor cu cea a femeilor i o serie de

mbuntiri ale mediului de afaceri. Mai mult,

reuitele legate de guvernana ntreprinderilor de

stat sunt puse n pericol, iar reforma pensiilor

introdus anterior este periclitat de reintroducerea

planificat a pensiilor speciale. S-au nregistrat

progrese limitate n ceea ce privete raionalizarea

politicilor n materie de eficien energetic,

Rezumat

3

integrarea transfrontalier a reelelor energetice i

fluxurile inverse fizice n interconexiunile de gaze,

iar liberalizarea preurilor la energie pentru

consumatorii casnici a fost amnat. Reducerea

contribuiilor la asigurrile sociale a redus sarcina

fiscal asupra costului forei de munc, ns nu a

vizat lucrtorii cu venituri mici i medii.

Raportul de ar evideniaz urmtoarele

provocri n materie de politic, rezultate n

urma analizei dezechilibrelor macroeconomice.

Exist n continuare riscuri la adresa meninerii

politicii bugetare i a stabilitii sectorului

financiar, ns acestea pot fi atenuate prin punerea

n aplicare pe deplin a acordurilor convenite n

cadrul programului pentru balana de pli i prin

asigurarea unei treceri n bune condiii la

supravegherea post-program, inclusiv consolidarea

ancorelor bugetare naionale. Principalele

provocri rmase se refer la: accelerarea ritmului

reformelor structurale n vederea mbuntirii

competitivitii i a extinderii creterii; dezvoltarea

capacitilor de cercetare publice n scopul

dezvoltrii unor noi surse de cretere prin cercetare

i inovare pe termen mediu; utilizarea optim a

fondurilor structurale ale UE n vederea creterii

investiiilor, a inovrii i a ocuprii forei de

munc.

1. CADRU: SITUAIA I PERSPECTIVELE ECONOMICE

4

Creterea economic i potenialul de cretere

nainte de criz, Romnia nregistra rate

ridicate de cretere a PIB, care s-au dovedit a fi

nesustenabile avnd n vedere dezechilibrele

aprute. Rata anual de cretere a PIB real a fost,

n medie, de 6,5 % n perioada 2001-2008

(graficul 1.1), n principal ca urmare a cererii

interne puternice. Au crescut att consumul, ct i

investiiile private, iniial pe baza dezvoltrii

financiare i a unui boom al creditelor. n plus, o

politic bugetar expansionist prociclic a

susinut creterea. Nivelurile n cretere ale

importurilor au generat dezechilibre externe

semnificative (a se vedea seciunea urmtoare),

care au fost finanate prin intrri de capital volatile.

Graficul 1.1: Creterea PIB real n funcie de componentele cererii

Sursa: Comisia European

Odat cu declanarea crizei, intrrile de capital

privat strin au sczut brusc. Aceast scdere a

reflectat att aversiunea sporit fa de risc a

pieelor financiare, ct i vulnerabilitile

Romniei. Scderea n cauz a condus la un deficit

de finanare extern care a fost, n cele din urm,

acoperit prin mprumuturi n cadrul unui program

de asisten financiar comun UE/FMI/Banca

Mondial. Reducerea intrrilor de capital strin i

msurile corective adoptate n cadrul programului

au avut ca rezultat ajustarea imediat, dar limitat

a cererii interne, precum i redresarea rapid a

creterii economice, dup ce, n perioada

2009-2010, s-a nregistrat o scdere cumulat a

activitii economice de aproape 8 %.

Creterea economic a revenit la valori pozitive

ncepnd din 2011 i se preconizeaz c va

continua s fie robust n perioada 2015-2016.

De la nceperea crizei, creterea PIB a fost

determinat de redresarea treptat a cererii interne

i de exporturi puternice. n ciuda unei accelerri

recente a creterii economice, PIB se afl nc sub

nivelul nregistrat nainte de criz (graficul 1.2,

exprimat n preurile din 2010). Se estimeaz c

ritmul de cretere a PIB real a ncetinit de la 3,5 %

n 2013 la 3 % n 2014, n principal din cauza unei

scderi semnificative a investiiilor. Se

preconizeaz c, n 2015 i n 2016, creterea

economic a Romniei va continua s fie robust,

n principal pe baza cererii interne, i c aceasta va

fi nsoit de o pia stabil a forei de munc. Se

preconizeaz, pe baza previziunilor Comisiei din

iarna 2015, c creterea PIB se va menine peste

creterea potenial i c va fi n continuare

robust, situndu-se la 2,7 % n 2015 i la 2,9 % n

2016.

Graficul 1.2: Dinamica PIB


Sunt necesare progrese suplimentare n ceea ce

privete convergena real cu media la nivelul

UE. Autoritile au anunat intenia de a adopta

moneda euro n 2019, ns provocrile sunt

semnificative. n 2014, Romnia ndeplinea toate

cele cinci criterii numerice de la Maastricht

necesare pentru aderarea la zona euro. Cu toate

acestea, astfel cum ilustreaz graficul 1.3,

Romnia se afl nc mult sub nivelul de

convergen atins de rile care au adoptat recent

5

moneda euro (i anume Slovacia, Estonia, Letonia

i Lituania).

Graficul 1.3: Venitul pe cap de locuitor, SPC

Not: * estimarea pentru LT i PL se bazeaz pe SEC 95, 100 reprezint venitul mediu pe cap de locuitor n UE Sursa: Comisia European

Criza a avut un impact considerabil i de

durat asupra economiei Romniei. Estimrile

creterii poteniale arat c revenirea la ratele de

cretere din perioada anterioar crizei este

improbabil (graficul 1.4). Dup o scdere

puternic n 2009, creterea potenial a cunoscut o

redresare timid. Se preconizeaz c aceasta va

atinge 2,9 % n 2019, nivel cu 0,5 % mai sczut

dect creterea potenial medie din perioada

anterioar crizei (i anume, 1996-2008). n

perioada 2009-2012, creterea potenial s-a bazat

exclusiv pe acumularea de capital, reflectnd

nivelul ridicat al investiiilor din economie. n

schimb, n 2013 i 2014, investiiile au nregistrat o

reducere abrupt.

Nivelul investiiilor se situeaz n continuare

peste media UE. n Romnia, n 2013 investiiile

reprezint aproape 24 % din PIB, comparativ cu

19 % din PIB, n UE. Cu toate acestea, contribuia

investiiilor la competitivitatea global i

potenialul de cretere este afectat de instabilitatea

gradului de prioritate acordat de-a lungul timpului

investiiilor publice, care reprezint aproape 20 %

din totalul investiiilor (sau 5 % din PIB).

Asigurarea realizrii de investiii eficiente n

infrastructura public reprezint o provocare

important pentru economia romneasc.

Evoluiile legate de investiii i de punerea n

aplicare a reformelor structurale anunate n cadrul

actualului program de asisten (preventiv) pentru

balana de pli au un impact asupra procesului de

convergen.

Productivitatea total a factorilor este

proiectat s creasc treptat n urmtorii ani, n

timp ce contribuia factorului munc la cretere

este, n linii mari, neutr. Acest lucru ar trebui s

rezulte din reformele pieei muncii i ale pieei

produselor, iniiate n cadrul ultimelor dou

programe pentru balana de pli. Cu toate acestea,

ritmul reformelor a ncetinit n ultima perioad,

limitnd expansiunea creterii poteniale.

Graficul 1.4: Componentele creterii poteniale


Evoluiile preurilor

n Romnia, inflaia a nregistrat n mod

constant niveluri ridicate, ns cunoate o

tendin de scdere abrupt. Inflaia nu a

revenit, odat cu criza din 2009, la nivelurile

ridicate nregistrate nainte de criz. ocurile

create de creterea succesiv a preurilor au condus

la niveluri ale inflaiei cu mult peste cele din UE.

Dup o scdere brusc n timpul crizei din

20082009, preurile au nregistrat creteri

puternice. n 2011, creteri semnificative n ceea

ce privete impozitarea indirect au condus la o

valoare de vrf a inflaiei de 8,5 % (graficul 1.5).

Scderea temporar nregistrat la nceputul anului

2012 s-a inversat rapid ca urmare a presiunii

exercitate de creterea preurilor la alimente n a

6

doua jumtate a anului i a eliminrii treptate a

preurilor administrative n 2013.

Dup o scdere brusc n 2014, se preconizeaz

c inflaia se va menine la un nivel moderat n

perioada 2015-2016. Dup ce a atins un minim

istoric de 0,9 % n iunie 2014, inflaia IAPC a

crescut uor n ultimele luni. Rata medie anual a

inflaiei a sczut de la 3,2 % n 2013 la 1,4 % n

2014, reflectnd n principal reducerea TVA

pentru pine, o recolt bun i o scdere a

preurilor energiei la nivel mondial. Se estimeaz

c inflaia va rmne la niveluri moderate i c va

atinge o medie anual de 1,2 % n 2015, n

principal ca urmare a scderii semnificative a

preurilor energiei, a unei rate sczute a inflaiei n

UE i a ateptrilor inflaioniste mai mici. Se

previzioneaz c inflaia va crete la 2,5 % n

2016, pe msur ce continu relansarea cererii

interne.

Graficul 1.5: Inflaia

Sursa: INS, Comisia European

Evoluiile de pe piaa muncii

Piaa muncii prezint semne de mbuntire n

2013 i n 2014. n Romnia, rata de ocupare a

forei de munc i rata de activitate continu s fie

printre cele mai sczute din UE. Rata de ocupare a

forei de munc pentru grupa de vrst 20-64 de

ani a stagnat n 2013, dup care, n al treilea

trimestru din 2014, a crescut pn la 67,4 %.

Conform previziunilor, redresarea va continua n

2015 i 2016, pe baza creterii mai puternice a PIB

n comparaie cu 2014. Cu toate acestea, nivelul va

rmne n continuare sub media actual UE de

69,8 %.

omajul s-a situat la un nivel relativ stabil,

chiar i n timpul crizei. n Romnia, rata

omajului a oscilat n jurul valorii de 7 % pentru o

lung perioad de timp, inclusiv pe parcursul

crizei. Aceast valoare este mai mic dect media

grupului de ri cu caracteristici similare i a UE

(graficul 1.6), ns Romnia nregistreaz i o rat

de activitate mai sczut. Rata omajului a crescut

la 7,3 % n 2013, dar a sczut din nou la 6,7 % n

2014 i se preconizeaz c aceasta va nregistra o

oarecare scdere i n 2015 i 2016.

Graficul 1.6: Ratele omajului


Finanele publice

Dezechilibrele bugetare s-au atenuat treptat, pe

msur ce deficitul bugetar a urmat o

traiectorie descendent. nainte de criz i n

momentul culminant al acesteia, Romnia

nregistra un deficit bugetar i un deficit de cont

curent similare, ambele de peste 8 % din PIB. Cu

sprijinul a trei programe UE/FMI consecutive,

Romnia a reuit s reduc deficitul bugetar la

1,8 % din PIB n 2014 (conform previziunilor

Comisiei din iarna anului 2015). Ajustarea a fost

concentrat la nceputul perioadei, ns a fost

distribuit pe parcursul mai multor ani,

nregistrndu-se o reducere de la 8,9 % n 2009 la

5,5 % n 2011 i, respectiv, la 3,0 % n 2012, cnd

procedura aplicabil deficitelor excesive a fost

abrogat. Dup un rezultat bun n 2013, ajustarea a

ncetinit n 2014. Se preconizeaz c n 2015

7

deficitul va fi de 1,5 % din PIB. Se estimeaz c

aceast valoare a deficitului bugetar este n

concordan cu un deficit structural de 1,25 % din

PIB, care corespunde obiectivului convenit n

programul de asisten pentru balana de pli

pentru Romnia: atingerea obiectivului pe termen

mediu de a nregistra un deficit de 1,0 % din PIB

n termeni structurali, plus un aa-numit ajustor al

fondurilor UE de 0,25 % din PIB. Acesta din

urm reprezint o alocare bugetar suplimentar

care urmeaz s fie utilizat numai pentru o

accelerare semnificativ a absorbiei fondurilor

UE. n plus, Romnia adopt msuri de ntrire a

guvernanei bugetare. Datoria public a crescut de

la 13,2 % din PIB n 2008 la 37,3 % din PIB n

2012, pe fondul deficitelor bugetare ridicate i al

scderii produciei. Se preconizeaz c datoria

public se va stabiliza n 2015-2016 la un nivel de

aproximativ 39 % din PIB ca urmare a reducerii

deficitului i a redresrii economice.

Graficul 1.7: Deficitul public i datoria public (2006-2016)


Mixul de politici fiscale s-a mbuntit de-a

lungul anilor, ns politica fiscal este

modificat frecvent, iar colectarea veniturilor

rmne slab. n ultimii ani, impozitele indirecte,

precum TVA i accizele, au cptat o pondere mai

mare n mixul de politici fiscale. Sarcina fiscal

asupra costului forei de munc a fost redus n

2014 printr-o diminuare a contribuiilor la

asigurrile sociale cu 5 puncte procentuale la toate

nivelurile, dup o cretere cu 3 puncte procentuale

n 2009. Cu toate acestea, modificrile frecvente

ale politicii fiscale cauzeaz n continuare

perturbri ale mediului de afaceri. Colectarea

taxelor i impozitelor rmne slab, iar deficitul de

ncasare a TVA este cel mai mare din UE 27,

reprezentnd 44 % din PIB n 2012.

n ceea ce privete cheltuielile, exist nc

ineficiene semnificative care afecteaz

potenialul de cretere al Romniei. Uneori,

proiectele de investiii finanate la nivel naional

nu sunt pregtite temeinic, nu au o justificare

economic i nu dispun de finanare constant.

Absorbia fondurilor UE nregistreaz ntrzieri,

situndu-se la numai 52,2 % din fondurile

structurale i de coeziune disponibile la sfritul

anului 2014. Creterea capacitii de investiii

publice continu s reprezinte o provocare. Acest

lucru este cauzat, n special, de gradul insuficient

de trecere de la proiecte finanate la nivel naional

la proiecte cofinanate cu fonduri UE. De

asemenea, eficiena investiiilor publice este

afectat de deficienele existente la nivelul

gestionrii investiiilor publice. Cheltuielile cu

salariile din sectorul public se afl n continuare

sub control, ns grila salarial unificat n ntregul

sector public nc nu a fost pus n aplicare (a se

vedea seciunea 4.1).

Hotrrile judectoreti i ntreprinderile de

stat generatoare de pierderi prezint riscuri n

ceea ce privete viitoarele deficite bugetare.

Hotrrile judectoreti neprevzute cu impact

bugetar semnificativ au fost des ntlnite n ultimii

ani. Anticiparea eventualelor riscuri juridice care

vor aprea n viitor continu s reprezinte o

provocare. Unele ntreprinderi de stat i alte

societi reclasificate n sectorul administraiei

publice au contribuit la deficitul bugetar, ceea ce

reflect ineficienele i guvernana corporativ

precar (a se vedea seciunea 3.2).

Ajustarea bugetar continu i datoria public

sustenabil contribuie la condiii de finanare

confortabile. n 2009, Romnia a pierdut accesul

la pieele financiare internaionale, necesitnd

asisten financiar din partea UE/FMI, dar i-a

recptat rapid accesul pe pia. ncepnd din

2011, Romnia i finaneaz pe deplin deficitul i

datoria pe pieele financiare. n 2013, JP Morgan a

inclus obligaiunile de tezaur ale Romniei n

indicele su pentru pieele emergente. Toate cele

trei mari agenii de rating acord Romniei

ratingul investment grade (tabelul 1.1), iar

spread-urile la swapul pe riscul de credit (CDS) se

8

afl la nivelul cel mai sczut nregistrat de la

mijlocul anului 2007 (graficul 1.8). Cu toate

acestea, condiiile de pia s-au dovedit a fi

sensibile la deteriorarea ncrederii n pia. Ambele

anunuri ale Federal Reserve privind reducerea

treptat a msurilor de relaxare cantitativ, precum

i tulburrile financiare produse n Turcia la

nceputul anului 2014 au avut un impact imediat

asupra condiiilor de finanare i au exercitat

presiuni asupra cursului de schimb.

Tabelul 1.1: Evoluia ratingurilor pe termen lung


Graficul 1.8: Spread-urile CDS n raport cu BUND


Sectorul financiar

Sectorul financiar al Romniei se bazeaz pe

bnci, 80 % dintre acestea fiind bnci cu capital

strin. n ansamblu, instituiile de credit dein cea

mai mare parte a activelor sistemului financiar

(aproximativ 80 %) (graficul 1.9). Bncile cu

capital austriac au dominat piaa din 2000, urmate

de bncile franceze i elene.

Graficul 1.9: Evoluia activelor bancare (2000-2013) i structura de proprietate

Sursa: Banca Naional a Romniei (BNR), rapoarte anuale

Sectorul bancar din Romnia a fcut fa cu

bine crizei economice i financiare, iar

capitalizarea rmne puternic. Nu au fost

necesare msuri de intervenie public pentru a

sprijini sectorul bancar. Creditele neperformante

au sczut de la 22,6 % n martie 2014 la

aproximativ 14 % n decembrie 2014 (a se vedea

graficul 3.5 din seciunea 3.3). n plus, riscurile

asociate unui nivel ridicat al creditelor

neperformante au fost atenuate printr-o politic

prudent de constituire de provizioane pentru

pierderile din credite aplicat de autoritatea de

supraveghere bancar.

Constituirea de provizioane pentru activele

depreciate afecteaz profitabilitatea bncilor. n

contextul creterii provizioanelor pentru pierderi

din credite i al costurilor de finanare ridicate (n

special pentru bncile cu capital elen i cipriot),

profitabilitatea sectorului bancar a fost supus unor

presiuni n ultimii ani (graficul 1.10). Dup trei ani

de pierderi, n 2013 sectorul bancar a nregistrat un

profit consolidat modest. n 2014, profitabilitatea

bncilor a suferit din nou din cauza msurilor

aplicate pentru curarea bilanurilor bancare n

cadrul planului de rezoluie a creditelor

neperformante al Bncii Naionale a Romniei.

Conform datelor preliminare, sectorul a nregistrat

o pierdere de 4,3 miliarde RON la sfritul lunii

decembrie 2014.

Rating Dat Perspectiv Dat

MOODY'S Baa3 06-10-06 ST 25-04-14

S&P BBB- 16-05-14 ST 16-05-14

BB+ 27-10-08

FITCH BBB- 04-07-11 ST 04-07-11

BB+ 10-11-08

9

Graficul 1.10: Profitabilitatea exprimat prin ROA (randamentul activelor) i ROE (rentabilitatea capitalurilor proprii)

Sursa: BNR

Creterea creditrii rmne modest din cauza

unor factori legai att de ofert, ct i de

cerere. n concordan cu tendinele regionale,

sistemul bancar din Romnia a suferit n 2014 o

reducere suplimentar a stocului creditelor, o

scdere a nivelului de finanare de la bncile-

mam, precum i o extindere a bazei de depozite

locale, aceasta din urm fiind rezultatul

economisirii preventive realizate att de

gospodrii, ct i de ntreprinderi. Pe fondul

acestor evoluii, deficitul de finanare a fost, de

asemenea, redus. Raportul credite

acordate/depozite atrase a sczut la puin sub

100 % la sfritul lunii iulie 2014, pentru prima

dat dup aproape apte ani, i la 91,4 % la

sfritul lunii decembrie 2014.

Reducerea efectului de levier al bncilor strine

a continuat n 2014. Pe parcursul primului

program de asisten pentru balana de pli (2009-

2011), bncile cu capital strin i-au pstrat

expunerile fa de Romnia n cadrul iniiativei

Viena. Cu toate acestea, ncepnd din primvara

anului 2011, a avut loc o reducere treptat i

ordonat a efectului de levier, expunerea acestor

bnci reducndu-se cu aproximativ 25 % din

martie 2009 pn n iunie 2014.

Principalele vulnerabiliti i provocri cu care

se confrunt sectorul bancar au fost pn acum

combtute, ns continu s existe elemente de

vulnerabilitate. Principalele provocri se refer la:

(i) nivelul nc semnificativ al creditelor

neperformante; (ii) procesul de reducere a efectului

de levier aflat n curs, dar care se desfoar n

mod ordonat; (iii) ponderea substanial a

mprumuturilor n monede strine; (iv) iniiativele

legislative care pot avea un impact negativ asupra

stabilitii sectorului financiar; i (v) riscurile

geopolitice care ar putea afecta bncile-mam ale

filialelor din Romnia (a se vedea seciunea 3.3).

10

Caseta 1.1: Procesul de supraveghere economic

Analiza anual a creterii efectuat de Comisie i adoptat n noiembrie 2014 a demarat semestrul european pentru 2015, cu

propunerea ca UE s urmreasc o abordare integrat a politicii economice, articulat n jurul a trei piloni principali: stimularea

investiiilor, accelerarea reformelor structurale i continuarea unei consolidri bugetare responsabile i favorabile creterii. Analiza anual a creterii a prezentat, de asemenea, procesul de raionalizare a semestrului european n vederea creterii eficacitii procesului de coordonare a politicii economice

la nivelul UE prin asumarea unui grad mai

mare de rspundere i prin ncurajarea unei implicri mai puternice din partea tuturor actorilor.

n conformitate cu eforturile de raionalizare, prezentul Raport de ar include un bilan aprofundat - n conformitate cu articolul 5 din

Regulamentul nr. 1176/2011 - pentru a stabili

dac exist dezechilibre macroeconomice, astfel cum s-a anunat n Raportul privind mecanismul de alert publicat de Comisie n noiembrie 2014.

Prezentul Raport de ar include o evaluare a progreselor realizate n ceea ce privete punerea n aplicare a recomandrilor pentru 2014 specifice fiecrei ri, adoptate de Consiliu n iulie 2014. Recomandrile specifice fiecrei ri adresate Romniei au vizat punerea n aplicare a programului de

asisten financiar UE/FMI, bugetul, sistemul de impozitare, de pensii i de sntate, piaa forei de munc, politicile sociale, administraia public, energia, transporturile i absorbia fondurilor UE.

Pn n prezent, supravegherea dezechilibrelor i monitorizarea politicilor economice n Romnia a

avut loc n cadrul programului de ajustare pentru

balana de pli, care este sprijinit prin asisten financiar preventiv. Cu toate acestea, de la acordul din toamna anului 2013, nu a mai fost

finalizat cu succes nicio evaluare semestrial a programului care urmeaz s se ncheie pn n septembrie 2015. n toamna anului 2014 s-a

considerat util ca Romnia s fie inclus n procedura de supraveghere privind dezechilibrele

macroeconomice. Pe lng misiunile periodice de evaluare a programului, evaluarea Comisiei din

acest raport de ar se bazeaz pe ntlnirile bilaterale care au avut loc cu statul membru n

decembrie, precum i pe raportarea aferent cu privire la punerea n aplicare a recomandrilor pentru 2014 specifice fiecrei ri. n plus, Comisia a efectuat, n ianuarie 2015, o misiune de

informare avnd ca scop realizarea unui bilan aprofundat, derulat n paralel cu misiunea de evaluare privind balana de pli. Rapoartele de ar constituie baza pentru recomandrile pe care Consiliul le va adresa statelor membre n luna iunie. Devansarea, n

acest an, a publicrii evalurii realizate de Comisie va oferi suficient timp pentru discuii mai detaliate i va consolida caracterul multilateral al semestrului european. Acest lucru

va contribui la realizarea de progrese n

programul de reform al Europei.

11

Tabelul 1.2: Principalii indicatori economici, financiari i sociali

(1) grupuri bancare i bnci autonome naionale. (2) grupuri bancare i bnci autonome naionale, filiale i sucursale aflate sub controlul unor societi strine (din UE i din afara UE). (3) rata real efectiv de schimb Sursa: Comisia European

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB real (de la an la an) 8,5 -7,1 -0,8 1,1 0,6 3,4 3,0 2,7 2,9

Consumul privat (de la an la an) 7,1 -10,1 1,0 0,8 1,2 1,2 5,0 3,0 2,7

Consumul public (de la an la an) 6,7 3,7 -4,9 0,6 0,4 -4,8 2,5 0,3 3,2

Formarea brut de capital fix (de la an la an) 17,6 -36,6 -2,4 2,9 0,1 -7,9 -5,4 3,5 4,1

Exporturile de bunuri i servicii (de la an la an) -3,2 -5,3 15,2 11,9 1,0 16,2 8,4 5,7 5,8

Importurile de bunuri i servicii (de la an la an) 0,2 -20,7 12,6 10,2 -1,8 4,2 6,6 5,8 6,3

Deviaia PIB 9,0 -0,3 -2,6 -3,1 -4,1 -2,4 -1,2 -0,8 -0,5

Contribuia la creterea PIB:

Cererea intern (de la an la an) 12,2 -19,9 -0,9 1,4 0,9 -2,1 2,2 2,7 3,1

Stocurile (de la an la an) -2,7 5,9 0,2 -0,2 -1,4 1,2 0,2 0,0 0,0

Exporturile nete (de la an la an) -1,0 6,9 -0,1 -0,1 1,1 4,3 0,6 0,0 -0,2

Balana contului curent (% din PIB), balana de pli -11,5 -4,5 -4,5 -4,6 -4,5 -0,8 . . .

Balana comercial (% din PIB), balana de pli -13,1 -6,4 -5,9 -5,5 -4,8 -0,48* . . .

Condiiile de comercializare a bunurilor i serviciilor (de la an la an) 3,4 1,2 1,3 1,8 -1,2 -0,1 0,0 0,1 0,6

Poziia investiional internaional net (% din PIB) -52,5 -62,0 -63,4 -65,4 -67,3 -62,6 . . .

Datoria extern net (% din PIB) 27,7* 34,6* 37,8* 40,0* 40,3* 34,6* . . .

Datoria extern brut (% din PIB) 55,073 68,165 75,141 76,4 74,9 68.9* . . .

Performanele exporturilor n raport cu rile avansate (variaie % pe

5 ani)60,1* 44,9* 65,9 63,7 25,8 24,8 .

. .

Cota de pia a exporturilor, bunuri i servicii (%) 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 . . .

Rata de economisire a gospodriilor (economii nete ca procent din

venitul disponibil net)-9,6 -10,9 -13,6 . . . .

. .

Fluxul creditelor acordate sectorului privat, consolidat (% din PIB) 13,1 -1,7 1,0 2,8 0,3 -1,4 . . .

Datoria sectorului privat, consolidat (% din PIB) 65,5 71,9 77,8 72,9 71,8 66,4 . . .

Indicele preului locuinelor, deflatat (de la an la an) . -26,3 -14,4 -17,7 -10,0 -4,5 . . . Investiiile rezideniale (% din PIB) 3,1 2,9 2,9 2,7 2,7 . . . .

Pasivele totale ale sectorului financiar, neconsolidate (de la an la an) 12,6 14,1 5,0 4,7 5,3 2,1 . . .

Rata fondurilor proprii de nivel 11 . . . . . . . . .

Rata global de solvabilitate 2 . . . . . . . . .

Credite ndoielnice i neperformante brute totale (% din

instrumentele de datorie totale i creditele i avansurile totale)2

. . . . . . . . .

Variaia ocuprii forei de munc (numr de persoane, de la an la an) -0,3 -1,5 -0,3 -1,3 -5,9 -1,0 0,2 0,3 0,4

Rata omajului 5,6 6,5 7,0 7,2 6,8 7,1 7,0 6,9 6,8

Rata omajului de lung durat (% din populaia activ) 2,3 2,1 2,4 3,0 3,1 3,3 . . .

Rata omajului n rndul tinerilor (% din populaia activ din aceeai

grup de vrst)17,6 20,0 22,1 23,9 22,6 23,7 23,7 . .

Rata de activitate (15-64 de ani) 62,9 63,1 63,6 63,3 64,2 64,6 . . .

Tinerii care nu sunt ncadrai profesional i nu urmeaz nicio form

de nvmnt sau de pregtire profesional (%)11,6 13,9 16,4 17,4 16,8 17,2 . . .

Numrul persoanelor expuse riscului de srcie sau de excluziune

social (% din populaia total)44,2 43,1 41,4 40,3 41,7 40,4 . . .

Rata riscului de srcie (% din populaia total) 23,4 22,4 21,1 22,2 22,6 22,4 . . .

Rata lipsurilor materiale grave (% din totalul populaiei) 32,9 32,2 31,0 29,4 29,9 28,5 . . .

Numr de persoane care triesc n gospodrii cu o intensitate a

muncii foarte sczut (% din totalul populaiei cu vrste sub 60 de

ani)

8,3 7,7 6,9 6,7 7,4 6,4 . . .

Deflatorul PIB (de la an la an) 15,6 4,8 5,4 4,7 4,9 3,4 2,4 2,3 2,5

Indicele armonizat al preurilor de consum (IAPC) (de la an la an) 7,9 5,6 6,1 5,8 3,4 3,2 1,4 1,2 2,5

Remunerarea nominal per angajat (de la an la an) 32,9 -2,2 1,9 -4,1 9,4 2,7 4,7 3,4 4,1

Productivitatea muncii (real, persoan angajat, de la an la an) 8,4 -5,2 -0,5 1,9 5,7 4,0 . . .

Costurile unitare ale muncii (ULC) (ntreaga economie, de la an la

an)22,6 3,2 2,4 -5,8 3,5 -1,3 1,8

0,9 1,5

Costurile unitare reale ale muncii (de la an la an) 6,0 -1,5 -2,9 -10,1 -1,4 -4,5 -0,6 -1,4 -0,9

REER3)

(ULC, de la an la an) 7,8 -13,0 1,1 -5,9 -5,3 -0,4 0,6 -2,7 0,4

REER3)

(IAPC, de la an la an) -5,7 -7,5 2,0 2,3 -5,7 3,5 1,2 0,0 0,6

Soldul bugetar al administraiei publice (% din PIB) -5,6 -8,9 -6,6 -5,5 -3,0 -2,2 -1,8 -1,5 -1,5

Soldul bugetar structural (% din PIB) . . -5,8 -3,3 -2,1 -1,4 -1,3 -1,2 -1,3

Datoria public brut (% din PIB) 13,2 23,2 29,9 34,2 37,3 38,0 38,7 39,1 39,3

Previziuni

12

Tabelul 1.3: Indicatorii tabloului de bord al PDM

Valori: e: estimat. p: provizoriu. (1) Cifrele evideniate sunt cele care nu se ncadreaz n pragul prevzut n Raportul Comisiei Europene privind mecanismul de alert. n cazul REER i ULC, primul prag se aplic statelor membre ale zonei euro; (2) Cifrele n italice sunt calculate conform vechilor standarde (SEC 95/BPM5); (3) Date privind cota de pia a exporturilor: totalul exporturilor mondiale se bazeaz pe cea de a cincea ediie a Manualului balanei de pli (BPM 5). Sursa: Comisia European

Praguri 2008 2009 2010 2011 2012 2013

medie pe 3 ani -4%/6% -11,8 -9,8 -6,9 -4,6 -4,6 -3,3

p.m.: nivel corespunztor anului - -11,5 -4,5 -4,5 -4,6 -4,5 -0,8

-35% -52,5 -62,0 -63,8 -65,6 -67,3 -62,4

variaie % (3 ani) 5% & 11% 9,5 -5,0 -10,8 -3,3 -1,9 0,3

p.m.: variaie % de la an la an - -5,2 -7,4 1,6 2,8 -6,1 3,9

variaie % (5 ani) -6% 41,6 32,7 51,9 49,4 13,8 16,4

p.m.: % variaie de la an la an - 13,7 1,4 -0,7 6,7 -6,8 16,3

variaie % (3 ani) 9% & 12% 39,1 37,0 29,5 -0,5 -1,0 0,7p

p.m.: variaie % de la an la an - 22,6 3,2 2,4 -5,8 2,7 4,2p

6% n.a. -26,9e -14,0 -17,6 -10,6 -4,6p

14% 13,1 -1,7 3,4 2,8 0,3 -1,5p

133% 65,5 71,9 77,8 72,9 71,7 66,4p

60% 13,2 23,2 29,9 34,2 37,3 37,9

medie pe 3 ani 10% 6,4 6,2 6,4 6,9 7,0 7,0

p.m.: nivel corespunztor anului - 5,6 6,5 7,0 7,2 6,8 7,1

16,5% 11,8 14,6 4,6 4,4 4,9 3,1

Dezechilibrele

interne

Preurile deflatate ale locuinelor (variaie % de la an la an)

Fluxul creditelor acordate sectorului privat ca % din PIB,

consolidat

Datoria sectorului privat ca % din PIB, consolidat

Datoria sectorului public ca % din PIB

Rata omajului

Pasivele totale ale sectorului financiar (variaie % de la an la

an)

Dezechilibrele i

competitivitatea

externe

Balana contului curent

(% din PIB)

Poziia investiional internaional net (% din PIB)

Rata real efectiv de

schimb (REER)

(deflatorul IAPC - 42

de ri industriale)

Cotele de pia ale

exporturilor

Costurile unitare

nominale ale muncii

(ULC)

2. DEZECHILIBRE, RISCURI I AJUSTRI

2.1. REECHILIBRAREA I COMPETITIVITATEA EXTERN

14

Poziia investiional internaional net

Poziia investiional internaional net a

Romniei s-a mbuntit substanial fa de

2012. La sfritul lunii iulie 2014, Romnia avea o

poziie investiional internaional net

de -58,3 % din PIB, care reprezint cea mai mic

valoare nregistrat din primul trimestru al anului

2010 (graficul 2.1.2) i marcheaz o mbuntire

semnificativ n comparaie cu valoarea de -67,5 %

din PIB nregistrat n 2012, cnd poziia

investiional internaional net a atins un minim

istoric. Aceast corecie este rezultatul unei

creteri puternice a PIB nominal i a unui deficit

de cont curent redus (graficul 2.1.2), n ciuda

deteriorrii soldului veniturilor din investiii i a

efectelor negative din reevaluare.

O poziie investiional internaional net

negativ nu este neobinuit n cazul unei

economii aflate ntr-o faz de recuperare a

decalajelor. rile cu caracteristici similare

nregistreaz poziii investiionale internaionale

nete asemntoare sau, n cea mai mare parte, chiar

mai defavorabile (graficul 2.1.1). Cele mai expuse

ri din grupul celor cu caracteristici similare

(Ungaria, Bulgaria i Letonia) au nceput s i

reduc expunerea internaional mai devreme

dect Romnia, posibil ca reacie la pieele

financiare internaionale tumultuoase. Cu toate

acestea, o valoare negativ important a poziiei

investiionale internaionale nete crete expunerea

unei ri la opririle sau relurile brute ale

fluxurilor de capital. Aceasta se reflect, la rndul

su, n contul curent, prin creterea deficitelor

veniturilor nete, astfel cum se ntmpl n cazul

Romniei (graficul 2.1.1). Deficitele de cont curent

moderate pot contribui, astfel, la meninerea sub

control, pe termen lung, a poziiei investiionale

internaionale nete.

Graficul 2.1.1: Poziia investiional internaional net n Romnia i n rile cu caracteristici similare


Graficul 2.1.2: Defalcarea ratei de variaie a poziiei investiionale internaionale nete


n anii de expansiune care au precedat criza,

deteriorarea poziiei investiionale

internaionale nete a fost finanat, n parte, din

surse destul de volatile. O parte considerabil a

finanrii poziiei investiionale internaionale nete

a provenit din surse volatile sau uor de accesat,

cum ar fi investiiile de portofoliu i

mprumuturile, expunnd Romnia la riscul de

pia financiar (a se vedea graficul 2.1.3 i

seciunea 3.3). Deteriorarea subit a ncrederii

15

pieei n timpul crizei economice mondiale a

exercitat presiuni semnificative asupra necesarului

de finanare public i a cursului de schimb, ceea ce

a condus la un deficit de finanare extern

semnificativ care, la nceputul anului 2009, a fost

n cele din urm acoperit printr-un program de

asisten financiar comun UE/FMI n valoare de

aproximativ 20 de miliarde EUR. mpreun cu

decizia bncilor internaionale de meninere a

expunerii lor fa de Romnia, n cadrul iniiativei

Viena, acest sprijin financiar i ajustarea

economic declanat de programul de asisten

pentru balana de pli au contribuit la o atenuare

treptat a dezechilibrelor Romniei.

Graficul 2.1.3: Finanarea poziiei investiionale internaionale nete


Structura poziiei investiionale internaionale

nete confirm persistena unor surse de

finanare volatile. Investiiile de portofoliu nete i

soldul net pentru alte investiii au fost de -72 % din

PIB la sfritul anului 2013, o valoare mult

superioar celei de -43 % din PIB pentru datoriile

nete aferente investiiilor strine directe. Aceast

structur este relativ nefavorabil, comparativ cu

rile cu caracteristici similare din regiune.

Cu toate acestea, investiiile strine directe i

recapt rolul de surs stabil de finanare. De

la un nivel istoric sczut de 17 % din PIB n 2002,

stocul net de investiii strine directe a crescut

constant n Romnia pn n 2009, atingnd un

nivel situat cu puin peste 40 %. Prin prisma

fluxurilor, investiiile strine directe au sczut

brusc de la nceputul crizei financiare. Investiiile

strine directe au reprezentat ntre 1,3 % i 1,9 %

din PIB n perioada 2010-2013. Aceste valori se

afl cu mult sub media nregistrat n perioada

2004-2008, de 7,4 % din PIB. n consecin,

stocurile de investiii strine directe au nregistrat

doar o cretere uoar din 2009, ajungnd la 43 %

din PIB la sfritul anului 2013. Avnd n vedere

evoluia poziiei investiionale internaionale nete,

aceasta nseamn c, nainte de criz, investiiile

strine directe nete finanau o proporie

descresctoare din poziia extern net: n scdere

de la 94 % din poziia investiional internaional

net n 2005 la 66 % n 2009. Cu toate acestea,

din 2011, aceast pondere a crescut din nou,

ajungnd la 69 % n 2013. Inversarea tendinei este

doar parial cauzat de valoarea negativ mai mic

a poziiei investiionale internaionale nete.

Evoluiile contului curent

Deficitul de cont curent al Romniei a sczut n

ultimii ani. Acesta s-a reechilibrat, evolund de la

un deficit de peste 10 % din PIB n perioada

2006-2008 la unul de aproximativ 1 % din PIB n

2013. Ajustarea a avut loc n dou etape (graficul

2.1.4). Deficitul de cont curent a suferit o prim

ajustare n 2009, ajungnd la 4,2 % din PIB, n

principal din cauza reducerii importurilor. Dup o

perioad de stabilitate, deficitul a sczut din nou n

perioada 2012-2013, ajungnd la 1,1 % din PIB. A

doua ajustare a fost mai cuprinztoare. Aceasta a

avut la baz exporturile importante, importurile

stabile i o scdere a veniturilor primare

(negative). Creterea puternic a exporturilor i

creterea excedentului provenit din comerul cu

servicii indic schimbarea structural produs la

nivelul economiei romneti (a se vedea mai jos).

Se estimeaz c excedentul de cont curent a

reprezentat 1 % din PIB n 2014 i c se va

stabiliza n 2015 i 2016.

16

Graficul 2.1.4: Balana contului curent, n funcie de componente (4qma)


Nevoile de finanare public mai sczute i

reducerea efectului de levier al ntreprinderilor

au contribuit la ajustarea contului curent, care

a nceput n 2009. Odat cu nceperea crizei,

societile financiare i nefinanciare din Romnia

i-au ajustat din ce n ce mai mult bilanurile,

transformnd necesarul de finanare care nainte

era n cretere n excedente (graficul 2.1.5). n

sectorul financiar, ajustarea este atribuit n mare

parte reducerii expunerii bncilor-mam strine la

sectorul bancar din Romnia. Programele de

asisten UE/FMI succesive au fost factori

suplimentari care au sprijinit procesul de

reajustare, au diminuat nevoile de finanare ale

guvernului i au asigurat realizarea reformelor

structurale subiacente.

Gospodriile nu au dat dovad de aceeai

capacitate de ajustare. Puternic expuse creditelor

ipotecare n valut (a se vedea seciunea 2.3),

gospodriile au nregistrat solduri externe negative

din ce n ce mai mari, att ca procent din PIB, ct

i ca procent din venitul lor disponibil. Aceste

evoluii sunt discutate mai n detaliu n

seciunea 2.3.2.

Graficul 2.1.5: Capacitatea net de finanare n funcie de sector


O comparaie cu rile cu caracteristici similare

din regiune arat c ajustarea contului curent

al Romniei se nscrie ntr-un model mai larg,

fiind n acelai timp mai gradual. Similar

majoritii rilor din Europa Central i de Est, n

Romnia contul curent a cunoscut n 2009 o

ajustare rapid, impus de corectarea fluxurilor de

finanare internaionale. Programele de asisten

comune UE/FMI au permis Romniei s realizeze

o ajustare mai gradual n anii urmtori

(graficul 2.1.6) i s limiteze, astfel, pierderile de

cretere temporare sau chiar permanente.

17

Graficul 2.1.6: Balana de cont curent n rile cu caracteristici similare

Not: BG n 2008, 22,7 % din PIB Sursa: Comisia European

Exporturile au fost principalul factor

determinant al mbuntirii recente a balanei

contului curent. Exporturile au crescut brusc n

ultimii ani, atingnd un nivel istoric ridicat de

41 % din PIB n 2013 (graficul 2.1.7), fa de 27 %

din PIB n 2008 i 2009. n schimb, importurile au

fost n mare msur stabile, situndu-se n jurul

valorii de 42 % din PIB. La acest rezultat au

contribuit att mrfurile, ct i serviciile, ns

evoluia acestora din urm a fost mai vizibil

(graficul 2.1.4). Numai n 2013, serviciile au

contribuit cu 0,9 puncte procentuale din PIB la

reducerea deficitului de cont curent. Aceast

evoluie pozitiv se datoreaz, n parte,

mbuntirilor introduse n 2013 n ceea ce

privete colectarea datelor, care au avut un impact

pozitiv asupra balanei serviciilor, ceea ce

sugereaz c, n trecut, deficitele de cont curent au

fost moderat supraestimate. Creterea n viitor a

exporturilor de servicii ar putea fi afectat n mod

negativ de efectul de baz rezultat.

Creterea exporturilor a generat creteri

puternice ale cotelor de pia ale exporturilor.

Cota de pia a Romniei a crescut, n medie, cu

4,6 % pe an n deceniul 2004-2013. n 2013,

Romnia a avut una dintre cele mai bune

performane dintre statele membre ale UE,

nregistrnd o cretere de aproape 15 % a cotei de

pia a exporturilor (graficul 2.1.8). Creterea cotei

de pia a fost mai puternic n cazul serviciilor

(6,9 % pe an n perioada 2004-2013), dar a fost

semnificativ i n cazul industriei prelucrtoare

(4,1 % pe an) (graficul 2.1.9).

Graficul 2.1.7: Exporturile i importurile Romniei


Graficul 2.1.8: Creterea cotelor de pia ale exporturilor n UE


mbuntirea contului curent al Romniei este

de natur structural. n perioada cuprins ntre

2002 i 2009, ntre balana contului curent i

deviaia PIB a existat o corelaie negativ

puternic, ceea ce dovedete c valoarea negativ

important a contului curent a fost acumulat ca

-15

-13

-11

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

BG CZ HR

HU PL RO

SK

% PIB

18

urmare a exploziei cererii interne. Cu toate acestea,

n ultimii ani, aceast corelaie nu mai este

valabil, indicnd faptul c mbuntirea nu este

determinat numai de factori ciclici (graficul

2.1.10). n plus, balanele ciclice i neciclice ale

contului curent, exprimate ca procentaj din PIB,

converg ctre un nivel echilibrat ncepnd din

2012 (graficul 2.1.11).

Graficul 2.1.9: Defalcarea cotei de pia a exporturilor


Graficul 2.1.10: Balana contului curent i deviaia PIB


mbuntirea contului curent al Romniei a

fost nsoit de o reajustare a structurii

exporturilor. Exporturile de produse alimentare i

agricole au cunoscut cele mai mari rate de cretere

de la declanarea crizei (graficul 2.1.12). Alturi

de vehicule, utilaje i echipamente electrice,

acestea au reprezentat 58 % din totalul exporturilor

de mrfuri ale Romniei n 2013. n acelai timp,

sectoare precum textilele i nclmintea au suferit

o scdere brusc a exporturilor, o tendin care a

nceput cu mult nainte de criz. A sczut, de

asemenea, ponderea produselor din metal. n ceea

ce privete exporturile de servicii, rezultatele bune

se datoreaz n mare parte serviciilor de transport

i serviciilor pentru ntreprinderi. n cazul celor din

urm, acestea ar putea reflecta i rezultatele bune

nregistrate de exporturile de mrfuri.

Graficul 2.1.11: Balana ciclic i neciclic a contului curent


Se preconizeaz c deficitul de cont curent va

crete cu aproximativ 1 % din PIB n perioada

2015-2016. Se preconizeaz c cererea intern

puternic va stimula importurile mai rapid dect

exporturile. Acest lucru era deja evident n primele

nou luni ale anului 2014, cnd exporturile au

depit ateptrile (cretere de 9,1 % de la an la

an), dar au continuat s fie depite de creterea

importurilor (9,6 % de la an la an).

UE este destinaia a 70 % din exporturile

Romniei. Proporia exporturilor avnd ca

destinaie UE a sczut ntr-o oarecare msur dup

aderarea Romniei, n 2007. Aceast evoluie este

19

rezultatul scderii brute a exporturilor ctre Italia,

de la 17 % n 2007 la 12 % n 2013 (graficul

2.1.13). Alte state membre UE au compensat doar

parial aceast scdere. n afara UE, cele mai

relevante piee sunt rile vecine: Turcia, Federaia

Rus, Ucraina i Republica Moldova, ns n acest

grup numai Turcia deine o cot mai mare de 5 %.

Graficul 2.1.12: Evoluia exporturilor pe grupuri de produse


Graficul 2.1.13: Evoluia exporturilor pentru anumite destinaii


Exporturile Romniei ctre principalele sale

piee au urmat un model divergent. n 2007,

Germania i Italia au nregistrat acelai procent din

exporturile de mrfuri ale Romniei (17 % din

total). n anii urmtori, exporturile de

mbrcminte i de nclminte ctre ambele ri

au sczut n mod semnificativ. n cazul Germaniei,

acest lucru a fost mai mult dect compensat prin

creterea exporturilor de utilaje i de echipamente

electrice, precum i de produse chimice,

ajungndu-se astfel la un total de 19 %. n cazul

exporturilor ctre Italia nu a existat o astfel de

substituire, astfel nct proporia exporturilor de

mrfuri din Romnia ctre Italia a sczut la 11,5 %

(graficul 2.1.14). Aceste evoluii reflect, de

asemenea, tendine mai generale n Europa,

inclusiv o cretere rapid a comerului

intrasectorial i poziia puternic deinut de

Germania n acest sens.

Graficul 2.1.14: Exporturile ctre Germania i Italia, pe grupuri de produse


Transferurile curente au rmas n general

stabile de-a lungul ultimilor ani, n timp ce

soldul veniturilor nete s-a deteriorat n 2013.

Transferurile private, n special transferurile

bneti efectuate de romnii din diaspora, au

reprezentat 73 % din totalul transferurilor curente

nete n 2013. Acestea au rmas relativ stabile n

perioada 2010-2013, dei au fost, dup toate

aparenele, corelate cu ciclul economic din zona

euro. Celelalte transferuri curente, legate de

absorbia fondurilor structurale ale UE, au crescut

ntr-o oarecare msur la sfritul anului 2013 i la

nceputul anului 2014, dar au ncetinit din nou de

atunci.

20

Soldul veniturilor primare a sczut ntr-o

oarecare msur. Acesta a sczut de la -1,2 % din

PIB n 2010 la -2,7 % din PIB n 2014, deoarece

dividendele i dobnzile aferente investiiilor

strine directe au crescut brusc ca urmare a

mbuntirii mediului macroeconomic i a

creterii profiturilor ntreprinderilor. Se

preconizeaz c dividendele i dobnzile aferente

investiiilor strine directe vor crete n continuare,

ntruct se estimeaz c economia va continua s

creasc peste potenialul prevzut. Un astfel de

sold al veniturilor primare este tipic pentru o

economie aflat ntr-o faz de recuperare a

decalajelor cu cote ridicate de capital strin

(graficul 2.1.15).

Graficul 2.1.15: Soldul veniturilor primare


Competitivitatea prin costuri

Competitivitatea prin costuri a Romniei s-a

mbuntit ntre 2009 i 2012, dar s-a

deteriorat ntr-o anumit msur n 2013. Dup

ani de cretere economic puternic, rata real

efectiv de schimb calculat pe baza costurilor

unitare ale forei de munc a sczut drastic n

Romnia n 2009 (graficul 2.1.16). Acest lucru este

rezultatul devalorizrii nominale i al reducerii

remunerrii pe salariat. Dinamismul comercial

recent poate fi legat, cel puin n parte, de aceast

evoluie favorabil a costurilor. n acest context,

aprecierea ratei reale efective de schimb n 2013

sar putea dovedi un punct de cotitur, cu att mai

mult cu ct schimbrile n materie de

competitivitate afecteaz, de obicei, cu o anumit

ntrziere performanele comerciale. Dac acest

lucru se va ntmpla depinde de evoluia costurilor

unitare ale forei de munc i de dinamismul

sectorului bunurilor comercializabile al Romniei

din punctul de vedere al competitivitii prin ali

factori dect preurile.

Creterea costurilor unitare ale forei de munc

cunoate o ncetinire, dar este n continuare

superioar celei din rile cu caracteristici

similare. De la nceputul crizei financiare,

costurile unitare ale forei de munc au nregistrat

n Romnia unele dintre cele mai sczute rate de

cretere de pn acum (graficul 2.1.18). Nivelul

redus al remunerrii pe salariat (n perioada

20092012) i ctigurile n materie de

productivitate (n 2013) explic aceast reducere.

Costurile unitare ale forei de munc au continuat,

totui, s creasc mai mult dect cele ale

principalilor concurenilor ai Romniei

(graficul 2.1.18).

Graficul 2.1.16: Defalcarea ratei reale efective de schimb


Costurile unitare ale forei de munc n sectorul

bunurilor comercializabile sunt mai favorabile

dect cele din sectorul bunurilor

necomercializabile. Costurile unitare agregate ale

forei de munc sunt amplificate de ctre sectorul

bunurilor necomercializabile (graficul 2.1.17), n

care ctigurile de productivitate nu au fost

suficiente pentru a compensa creterile costurilor

forei de munc. n sectorul bunurilor

comercializabile, ctigurile de productivitate i

21

limitarea remunerrii forei de munc au

determinat, mpreun, meninerea sub control a

costurilor unitare ale forei de munc. Prin urmare,

sectoarele expuse concurenei internaionale au

fost n msur s i menin competitivitatea,

avnd un impact pozitiv asupra balanei

comerciale. Cu toate acestea, creterea costurilor

unitare ale forei de munc n sectorul bunurilor

necomercializabile prezint un risc de cretere a

costurilor din sectoarele protejate care afecteaz

costurile sectorului bunurilor comercializabile,

erodnd competitivitatea internaional a

Romniei.

mbuntirea competitivitii din perioada

2008-2012 a ncetat n 2013. Dup corectarea

efectuat pentru a se ine cont de preurile de

export, rata real efectiv de schimb calculat pe

baza costurilor unitare ale forei de munc din

Romnia arat o mbuntire substanial din

2007. Acest raport poate fi privit ca un indicator al

profitabilitii firmelor exportatoare. Ajustarea a

fost mai puternic n Romnia dect n grupul de

ri cu caracteristici similare i n UE n ansamblu,

ceea ce sugereaz puternice ctiguri de

competitivitate. Acest indicator avertizeaz, totui,

c este posibil ca anul 2013 s fi marcat un punct

de inversare a evoluiei.

Creterea salariilor a fost moderat dar

neomogen, distribuia salariilor devenind din

ce n ce mai comprimat la nivelurile inferioare

de salarizare, lucru determinat de creterea

accentuat a salariului minim. Salariul minim

din Romnia, la 1 ianuarie 2015, este de

aproximativ 975 RON (aproximativ 217 EUR); n

trecut acesta era redus i n termeni relativi

(36,3 % din ctigul salarial mediu brut n 2013).

Salariul minim a nregistrat o cretere accentuat

ncepnd din 2012 i se preconizeaz c la sfritul

anului 2016 va ajunge la aproape 48 % din ctigul

salarial mediu brut. n perioada 2009-2012, salariul

minim a crescut, cumulativ, cu 17 %, fa de

creterea cu 16 % a indicelui preurilor de consum.

n aceeai perioad, salariul mediu a crescut cu

19 %. Creterea salariului minim din ultimii doi

ani a urmat unei perioade n care acesta nu a

cunoscut aproape nicio cretere n termeni reali, iar

aceast cretere nu s-a rsfrnt, pn n prezent,

asupra nivelurilor superioare ale distribuiei

salariilor. Totui, aceast situaie implic faptul c

grilele de salarizare din diferite sectoare (inclusiv

din sectorul public) sunt din ce n ce mai

comprimate i ponderea angajailor care ctig

salariul minim ajunge la un nivel ridicat (27 % din

totalul angajailor la sfritul anului 2014, o

cretere semnificativ fa de procentul de 8 %

nregistrat n 2011). Avnd n vedere majorarea

planificat pentru 2016, salariul minim urmnd s

ajung la 1200 RON, aceast pondere va crete n

continuare.

Graficul 2.1.17: Costul unitar al muncii (ULC) n sectorul bunurilor comercializabile i n sectorul bunurilor necomercializabile


Procesele de stabilire a salariului minim nu se

desfoar dup un mecanism clar i

transparent. Conform Codului muncii din

Romnia, salariul minim brut este stabilit prin

hotrre de guvern, n urma consultrilor cu

partenerii sociali. nainte de nlturarea nivelului

naional al negocierilor colective prin reforma

Codului muncii i a Legii dialogului social din

2011, o serie de condiii de ncadrare n munc i

de condiii de munc, inclusiv un plafon naional

pentru salariul minim (diferit de salariul minim

legal stabilit de guvern) i o gril de coeficieni n

funcie de calificri erau negociate i stabilite

printr-un contract colectiv la nivel naional, care

acoperea toi salariaii din ar. Nu exist orientri

explicite cu privire la criteriile care trebuie

respectate. Modificarea salariului minim fr a se

ine seama n mod corespunztor de condiiile

economice fundamentale i de condiiile

fundamentale de pe piaa muncii nu asigur un

echilibru ntre facilitarea ocuprii forei de munc

i a competitivitii, pe de o parte, i protejarea

22

veniturilor salariale, pe de alt parte. Mai precis,

aceast modificare poate prezenta riscuri n ceea ce

privete creterea presiunii asupra distribuiei

globale a salariilor, mpingndu-i pe lucrtorii mai

puin productivi ctre omaj i ctre economia

subteran i denaturnd primele salariale legate de

educaie i competene. De asemenea, din cauza

creterilor discreionare, mediul de afaceri poate

deveni mai puin previzibil. Autoritile romne

analizeaz n momentul de fa mecanismele de

stabilire a salariilor care sunt n vigoare n alte

state membre ale UE i intenioneaz ca n cursul

anului 2015 s lanseze o dezbatere cu partenerii

sociali cu privire la criteriile care trebuie respectate

pentru stabilirea salariului minim.

Graficul 2.1.18: Defalcarea ULC


Graficul 2.1.19: REER n raport cu preurile de export


Productivitatea muncii din Romnia este a

doua cea mai sczut din UE. n perioada 2008-

2010, Romnia s-a confruntat cu o scdere cu

aproximativ 4 % a productivitii muncii, iar n

perioada 2011-2012 productivitatea muncii a

sczut cu nc 0,5 %. n 2013, productivitatea

muncii a crescut cu aproape 5 %, oferind astfel

primul indiciu clar al unei mbuntiri

(Graficul 2.1.21). Pierderile legate de

productivitatea muncii din ultimii ani pot fi

considerate drept un indiciu al nivelului sczut al

capacitii de ajustare a economiei.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Rata

de v

ariaie d

e la a

n la a

n (

%)

Inflaia (creterea deflatorului PIB)Remunerarea real pe salariatContribuia productivitii (semn negativ)Costul unitar nominal al munciiULC n 36 de concureni industriali ai Romniei

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

UE28 BG

CZ LV

HU PL

RO

23

Graficul 2.1.20: Productivitatea muncii pe or lucrat (UE 27=100)


Ajustarea structural din perioada 2008-2012 a

avut efecte benefice neomogene asupra

productivitii. Defalcarea ratei de cretere a

productivitii muncii (Graficul 2.1.22) arat c

redistribuirea sectorial a resurselor n economie a

favorizat sectoarele mai puin productive i a

cauzat scderea cu 10 puncte procentuale a

rezultatelor globale n materie de productivitate

[7,6 puncte procentuale provenite de la efectul de

realocare (shift effect) i 2,3 puncte procentuale de

la efectul de interaciune]. Realocarea resurselor n

sectoare cu productivitate ridicat sau care

nregistreaz o cretere ridicat a productivitii

[efectul n cadrul unui sector (within effect) din

Graficul 2.1.22] a avut o contribuie pozitiv de

aproximativ 5 puncte procentuale, care nu a fost

suficient ns pentru a compensa pierderile de

productivitate totale de -5 %.

Graficul 2.1.21: Productivitatea muncii n Romnia, 2008-2013


Industria prelucrtoare i sectorul imobiliar

sunt sectoarele care au nregistrat cele mai

semnificative mbuntiri n ceea ce privete

productivitatea din cadrul sectorului i, prin

urmare, care au avut contribuia pozitiv cea

mai ridicat la productivitatea total a muncii.

Se observ, de asemenea, mbuntirea

productivitii n sectorul comerului, al

transporturilor i serviciilor de cazare, n sectorul

construciilor i n activitile profesionale,

tiinifice i tehnice (Graficul 2.1.23).

Productivitatea din sectorul agricol este sczut, n

ultimii ani aceasta urmnd o traiectorie

descendent.

0

10

20

30

40

50

60

70

CZ HU PL LV RO BG

UE27=100

2013 2008

94

96

98

100

102

104

106

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Productivitatea muncii (ore lucrate)

Productivitatea muncii (persoane)

24

Graficul 2.1.22: Defalcarea creterii productivitii totale a muncii

Not: Efectul de realocare indic efectul realocrii resurselor ctre sectoare cu niveluri diferite de productivitate. Efectul de interaciune indic efectul realocrii resurselor ctre sectoare cu rate diferite de cretere a productivitii. Efectul n cadrul unui sector (within-sector effect) indic efectul ctigurilor/pierderilor de productivitate n fiecare sector al economiei. Sursa: Comisia European

Graficul 2.1.23: Ctigurile/pierderile de productivitate determinate de schimbri la nivelul productivitilor sectoriale (efectul n cadrul unui sector)


Competitivitatea care nu se bazeaz pe costuri

Dinamismul oarecum mai sczut al

principalelor piee geografice i de produse ale

Romniei a fost contrabalansat de creterea

cotei de pia pe respectivele piee

(Graficul 2.1.25). Specializarea geografic a

reprezentat mai degrab un factor care a mpiedicat

exporturile Romniei, n timp ce specializarea pe

produse a avut un efect destul de neutru.

Rezultatele deosebit de bune din 2013 pot fi

explicate doar parial prin mbuntirea condiiilor

economice de pe pieele principale ale Romniei (a

se vedea Graficul 2.1.24). Chiar i ntr-un astfel de

an cu rezultate bune, contribuia specializrii la

creterea cotei de pia a fost neglijabil. n

schimb, Romnia a reuit s ctige cote de pia

pe pieele respective.

Graficul 2.1.24: Dinamismul i competitivitatea exporturilor (bunurilor de export) n cele 10 destinaii din topul clasamentului, 2012-2013


n ultimul deceniu, industria prelucrtoare a

avansat n lanurile valorice respective, ns este

posibil ca progresele s fi stagnat. Industria

prelucrtoare, ca proporie din valoarea adugat

total din Romnia, se situa n 2013 pe locul doi n

UE (25 % din valoarea adugat brut, n

comparaie cu 15 % n UE). Industria prelucrtoare

deine, de asemenea, un rol important ca principala

for motrice a exporturilor.

-3,9

-5,3

-1,8

3,2

-0,9

-2,3

-0,5

1,9

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Creterea productivitii

Efectul de realocare

Efectul de interaciune

Efectul n cadrul unui sector

2008-2010

2011-2012

-1,3

0,8

4,8

-1,3-2,2

0,00,2 3,2

-0,6

-2,8

-0,1

0,3

0,5 1,6

-0,2 0,1

1,9

0,7

-6

-4

-2

0

2

4

6

Ag

ricu

ltu

r, silv

icu

ltu

r

i p

escu

it

Ind

ustr

ie:

Ind

ustr

ia e

xtr

activ

, F

urn

iza

rea

en

erg

iei e

lectr

ice

,

Ind

ustr

ia p

relu

cr

toa

re

Co

nstr

ucii

Co

me

r c

u r

idic

ata

i co

me

r c

u

am

n

un

tul, tra

nsp

ort

uri

,

Info

rma

re

i co

mu

nic

are

Activit

i fin

an

cia

re

i d

e

asig

ura

re

Activit

i im

ob

ilia

re

Activit

i p

rofe

sio

na

le,

tiin

ifice

i te

hn

ice

;

2011-2012

2008-2010

Germania

Italia

Frana

Turcia

Ungaria

Regatul Unit

Bulgaria

rile de Jos

FederaiaRus

Spania

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

-10 0 10 20 30 40

Din

am

ism

ul p

iee

i (p

p)

Competitivitate (pp)

25

Indicele avantajului comparativ revelat

sugereaz o cretere a comerului intrasectorial.

De obicei, acest lucru este asociat cu lanuri de

producie mai integrate (Graficul 2.1.26). Cu toate

acestea, partea importurilor ncorporate n

exporturi a sczut n aproape toate sectoarele, ceea

ce sugereaz mai degrab o integrare mai sczut

n lanurile internaionale de producie

(Graficul 2.1.27).

Graficul 2.1.25: Componena geografic i sectorial a ratei de schimb nominale (USD) a exporturilor de bunuri


Graficul 2.1.26: Avantaje comparative revelate (bunuri)


Ponderea produselor de nalt tehnologie n

totalul exporturilor a crescut semnificativ n

comparaie cu un deceniu n urm, ns

tendinele recente sunt mai puin pozitive

(Graficul 2.1.29). Dup ce a atins punctul

culminant n 2010, ponderea produselor de nalt

tehnologie n exporturi a sczut n 2013 la nivelul

din 2008, nivel care este mai redus dect n toate

celelalte state membre ale UE, cu excepia

Bulgariei.

Graficul 2.1.27: Elemente importate ncorporate n exporturi


-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

2008-2010 2010-2012 2012-2013

Media

aritm

etic a

nual

(%)

Specializarea geografic iniial

Specializarea iniial pe produse

Ctigarea de cote de pia n destinaii geografice

Ctigarea de cote de pia pe pieele de produse

-1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0

Animale vii i prod. de origine anim.Produse vegetaleGrsimi i uleiuri

Produse alimentare i tutunProduse mineraleProduse chimice

Materiale plastice i cauciuc Piei brute, piei finite i blnuri

Lemn i plut Past din lemn i hrtie

Textilenclminte i ob. de acoperit capul

Piatr, ciment, ceramic i sticlPietre i metale preioase

MetaleMaini i instalaii electriceVehicule, aeronave, nave

Instrumente i ceasuriArme i muniii

DiverseOpere de art i antichiti

Comerul cu bunuri: indice simetric al avantajului comparativ revelat

2012-2013 2000-2001

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2005 2007 2011

26

Graficul 2.1.28: Produsele de nalt tehnologie ca procent din exporturile n ri cu situaii similare


Romnia se situeaz n urma altor state

membre ale UE n ceea ce privete cercetarea i

dezvoltarea i capacitatea de inovare. n 2012,

cheltuielile ntreprinderilor n materie de cercetare

i dezvoltare au echivalat cu 0,19 % din PIB, cifr

de apte ori mai mic dect media UE. Acestea au

continuat s scad n 2013, ajungnd la 0,12 % din

PIB (n ciuda stimulentelor fiscale existente pentru

costurile eligibile de cercetare i dezvoltare).

Subfinanarea domeniului cercetrii i dezvoltrii

afecteaz sistemul n termeni structurali, ceea ce

duce la un exod de creiere i o scdere a calitii

competenelor umane. Romnia se numr, de

asemenea, printre statele cu rezultatele cele mai

slabe n tabloul de bord al Uniunii inovrii i este

singurul stat membru al UE care nu a nregistrat

nicio mbuntire n legtur cu acest indicator n

perioada 2008-2013. Guvernul a adoptat o serie de

msuri de politic menite s sporeasc capacitatea

economiei pentru cercetare i inovare. Cu toate

acestea, unele msuri nu sunt nc pe deplin

operaionale sau sunt rareori utilizate. Cooperarea

dintre sectorul public i cel privat n domeniul

cercetrii este, de asemenea, redus. Nivelul sczut

al investiiilor n cercetare i dezvoltare

contrasteaz cu nivelul relativ ridicat al

investiiilor totale din ar.

Graficul 2.1.29: Ponderea produselor de nalt tehnologie n exporturi


Cheltuielile legate de formarea brut de capital

fix sunt printre cele mai ridicate din UE.

Formarea brut de capital fix a reprezentat n

medie 26 % din PIB n perioada 2009-2013

(Graficul 2.1.30) i se situeaz n continuare mult

peste media UE. Principalele sectoare n materie

de investiii sunt sectorul construciilor, al

mainilor i al echipamentelor de transport, o

structur care este tipic pentru rile cu venituri

medii, precum Romnia. O aprofundare a lanului

de aprovizionare (o orientare mai accentuat ctre

activiti cu valoare adugat) n sectorul mainilor

i al transporturilor ar putea genera pe viitor

investiii legate de tehnologie i inovare, dar acest

lucru nu reiese nc din datele disponibile.

Investiiile n echipamente reprezint, n medie,

10 % din PIB.

0

5

10

15

20

25

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

% d

in e

xp

ort

uri

leto

tale

RO PL BG CZ HU

0

2

4

6

8

10

12

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13

% din exporturile

totale

27

Graficul 2.1.30: FBCF pe tip


Investiii strine directe

Investiiile strine directe, ca surs important

de finanare pe termen lung, sunt diversificate

din punct de vedere sectorial. Avnd n vedere c

o mare parte a sectorului bancar din Romnia este

deinut de investitori strini, investiiile strine

directe n sectorul serviciilor sunt o component

esenial a investiiilor strine directe, urmate de

investiiile strine directe n industria prelucrtoare

(Graficul 2.1.31). n cadrul industriei

prelucrtoare, o palet larg de sectoare

beneficiaz de investiii strine directe

(Graficul 2.1.32).

Majoritatea investiiilor strine directe din

Romnia provin din UE. Statisticile referitoare la

originea investiiilor strine directe sunt dificil de

interpretat. n cazul Romniei, investiiile cele mai

mari vin din partea rilor de Jos, urmate de

Austria i de Germania (Graficul 2.1.33). ns este

posibil ca aceste cifre s fie distorsionate, deoarece

numeroase societi internaionale fie i au sediul

oficial n rile de Jos, fie societatea holding a

activitilor lor europene se afl n aceast ar.

Investiiile strine directe n sectorul bunurilor

comercializabile sprijin competitivitatea la

export, n timp ce investiiile strine directe n

sectorul construciilor, generate de boomul

creditelor, se ajusteaz. De la izbucnirea crizei,

investiiile strine directe n sectorul bunurilor

comercializabile au dat rezultate mai bune dect

investiiile strine directe n sectorul bunurilor

necomercializabile. n perioada 2009-2012,

proporia de investiii strine directe direcionate

ctre sectoarele bunurilor comercializabile a

crescut cu 1,7 % pe an, n timp ce proporia ctre

sectoarele bunurilor necomercializabile a crescut

cu 0,9 %. Reflectnd corectarea boomului

creditelor, stocurile de investiii strine directe n

activitile imobiliare i n sectorul construciilor

au sczut n 2010 i stagneaz de atunci

(Graficul 2.1.34).

Graficul 2.1.31: Stocul de ISD pe sectoare, 2013


0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

05 06 07 08 09 10 11 12 13

%PIB altele

alte construciilocuineechip transp

prod met i mainiechipamente

2% 6%

31%

9%1%4%

47%

Agricultur Ind. extractiv Ind. prelucrtoare

Electricitate, gaz Alim. cu ap Construcii

Servicii

28

Graficul 2.1.32: Stocul de ISD n industria

cr2015 romania ro

Documents