Tabelul nr

Anexa 5 Indicatori economico-financiari

Tabelul nr. 1. Ratele de structur ale bilanuluiRataMod de calcul2011 2012indicatorSemnificaia

Ratele de structur ale activului bilanier

I. Rata activelor imobilizate

(Active imobilizate/Total activ)*10076.06265%75.24988%98.93%Ponderea imobilizarilor in activul total al entitatii este de 76% in 2011 iar in 2012 de 75% realizanduse o scadere cu aproximativ 1% .

1. Rata imobilizrilor necorporale(Imobilizri necorporale/Total activ)*1000.026971%0.029908%110.89%Reflect, n principiu, ponderea investiiilor n domeniul dezvoltrii n total active. La entitatea analizata investitiile realizate in cercetare sunt destulde mici in conparatie cu investitiile realizate in alte elemente de activ fiind de 0.026% in anul 2011 si 0,029% in anul 2012

2. Rata imobilizrilor corporale(Imobilizri corporale/Total activ)*10045.76253%45.30235%98.99%Aceast rat depinde de sectorul n care activeaz entitatea, dar i de opiunile strategice ale acesteia (dezvoltare sau meninere). n industrie, de exemplu, indicatorul nregistreaz valori mai ridicate dect n alte ramuri (de aproximativ 60%). In cadrul entitatii UZUC SA ponderea imobilizarilor corporale este sub nivelul de 60% respectiv in anul 2011 este de 45.76% iar in anul 2012 de 45,3%

3. Rata imobilizrilor financiare(Imobilizri financiare/Total activ)*10030.27315%29.91762%98.83%Reflect politica de investiii financiare n care este angajat entitatea iar entitatea UZUC SA are o politica de investitii foarte buna in ambele perioade.

II. Rata activelor circulante (Active circulante/Total activ)*10023.87125%24.71615%103.54%Exprim ponderea activelor circulante n total active. i acest indicator depinde de sectorul de activitate al entitii (n industrie se apropie de 40%). La entitatea analizata rata activelor circulante creste de la o perioada la alta cu 3,54% iar aceasta crestere se datoreaza in general cresterii stocurilor ceea ce nu este un lucru bun pentru entitate.

1. Rata stocurilor(Stocuri/Total activ)*1008.600264%9.012072%104.79%Reflect ponderea deinut de stocuri n total active. Indicatorul nregistreaz valori mici in ambele perioade de doar 8,6% in anul 2011 si de 9% in anul 2012 dar acest indicator este in crestere ceea ce inseamna ca entitatea nu reuseste sa vanda ceea ce produce la acelasi nivel ca cel de anul trecut.

2. Rata creanelor comerciale(Creane comerciale/Total activ)*1007.4470%16.983003%93.77%Semnific vnzrile pe credit comercial n total active. Creterea raportului reflect o intensificare a relaiilor comerciale cu clienii, dar i imobilizarea unor lichiditi, care depinde de termenele de plat acordate. Acest indicator este in scadere fiind un lucru bun pentru entitate deoarece ea are probleme cu lichiditatea iar incasarea creantelor o poate ajuta.

3. Rata disponibilitilor (trezoreriei)(Trezorerie i echivalente de trezorerie/Total activ)*1000.745349%1.16167%155.86%Un nivel favorabil al indicatorului vizeaz ncadrarea lui ntre 5% i 25%. Sub 5%, indic probleme de lichiditate, iar depirea a 25% ar putea reflecta existena unor lichiditi insuficient utilizate. Astfel ca la entitatea analizata rata disponibilitatilor este sub 5% in ambele perioade si entitatea are probleme grave de lichiditate.

Ratele de structur ale pasivului (datorii i capitaluri proprii) bilanier

I. Rata ndatorrii globale(Datorii totale/Total pasiv)*10018.25%18.33%100.45%Reflect gradul de dependen financiar a entitii. Este un indicator de risc financiar, care ar trebui s nregistreze valori mai mici de 66% i n scdere pentru a aprecia favorabil situaia unei firme. Creterea indicatorului reflect o situaie favorabil doar dac ndatorarea exercit un efect de levier pozitiv pentru ntreprindere i dac cresc datoriile curente ca urmare a creditelor comerciale acordate de furnizori. astfel

I.1. Rata datoriilor curente(Datorii curente/Total pasiv)*10018.25%17.78%97.42%Reflect ponderea datoriilor curente n total pasiv, indicator care ar trebui s se ncadreze ntre 33% i 50% pentru a nu afecta gradul de ndatorare al entitii. Dac are loc o cretere a termenelor de plat acordate de furnizori, creterea indicatorului este apreciat ca favorabil.

I.2. Rata de ndatorare la termen(Datorii pe termen lung/Capital permanent)*1000.00%0.00%Ponderea datoriilor pe termen lung n capitalurile permanente trebuie s fie mai mic de 50% pentru a aprecia favorabil capacitatea de ndatorare a entitii. La entitatea analizata datoriile pe termen lung sunt 0.

II.1. Rata autonomiei financiare globale (Capitaluri proprii/Total pasiv)*10080.69%81.20%100.64%Semnific gradul de independen financiar a entitii, care ar trebui s nregistreze valori mai mari dect 33% (1/3 din pasiv) pentru a asigura premisa autonomiei financiare a unei entiti. Entitatea are o autonomie financiara foarte.

II.2. Rata autonomiei financiare la termen(Capitaluri proprii/Capital permanent)*100

99.94%99.94%100.00%Se apreciaz c pentru asigurarea autonomiei financiare, o entitate ar trebui s dein capitaluri proprii ntr-o proporie de cel puin 50% din capitalul permanent.

III. Rata stabilitii financiare(Capitaluri permanente/Total pasiv)*10080.73%81.25%100.64%Reflect ponderea resurselor cu caracter permanent aflate la dispoziia entitii. O situaie confortabil este cea n care indicatorul nregistreaz valori cuprinse ntre 50% i 66%. O creterea a raportului este apreciat ca favorabil dac sporesc mai mult capitalurile proprii n detrimentul datoriilor pe termen lung, n timp ce diminuarea este apreciat ca favorabil dac scad datoriile pe termen lung.

Tabelul nr. 2. Ratele structurii financiareRatele structurii financiareModul de calcul20112012Semnificaia

I. Ratele echilibrului financiar/funcional propriu-zisn funcie de tipul ratei, se calculeaz dup formula de mai jos.Evideniaz realizarea echilibrului financiar i funcional pe termen lung i scurt, fcnd trimitere la FR, NFR i TN.

1. Ratele de finanare (rate de acoperire financiar)Se calculeaz, n general, ca raport ntre resurse i utilizri.Reflect modalitile de finanare a investiiilor ntreprinderii, fie ele strategice sau de exploatare.

Rata fondului de rulment financiar (rata finanrii stabile a imobilizrilor) - RFRCapitaluri permanente/Active imobilizate nete1.0614011.07968101.72%Semnific modalitatea de finanare a imobilizrilor. O valoare supraunitar arat c imobilizrile sunt finanate din capitalurile permanente, dar ideal ar fi ca resursele proprii s finaneze activele pe termen lung. Teoretic, creterea valorii raportului denot o mbuntire a structurii financiare, iar diminuarea o deteriorare.

Rata fondului de rulment propriu (rata autofinanrii imobilizrilor) - RAICapitaluri proprii/Active imobilizate nete1.0607781.079057101.72%Indicatorul arat ct din activele imobilizate nete sunt autofinanate. Se recomand o valoare de 0,67 ca limit inferioar pentru acest indicator, iar ca limit superioar, o valoare mai mare dect unu.

Rata fondului de rulment strin (rata finanrii strine) - RFSDatorii pe termen lung/Active imobilizate nete000Aceast rat indic msura n care activele imobilizate sunt finanate pe seama datoriilor pe termen lung. Valorile cresctoare ale raportului semnaleaz un anumit risc pentru entitate, mai ales dac din resursele existente nu pot fi acoperite cheltuielile cu dobnzile.

Rata finanrii globale sau rata trezoreriei nete (bazat pe fondul de rulment financiar) - RFGFondul de rulment net/Necesarul de fond de rulment1,5341.645107,23%Rata finanrii globale arat n ce msur capitalul permanent, rmas dup finanarea activelor imobilizate, contribuie la desfurarea activitii de exploatare. O valoare supraunitar conduce la trezorerie pozitiv; o valoarea subunitar genereaz trezorerie negativ.

Rata finanrii ciclice - RFCResurse ciclice/Utilizri ciclice1.3078861.390093106.86%Semnific posibilitatea finanrii utilizrilor ciclice din resurse ciclice. Dac raportul are valori supraunitare, necesarul de fond de rulment este negativ, adic se degaj o resurs de fond de rulment.

2. Ratele de lichiditateRaportul se stabilete ntre active circulante, totale sau pariale i datorii pe termen scurt.Msoar capacitatea de plat a ntreprinderii, adic solvabilitatea pe termen scurt. Lichiditatea reprezint aptitudinea ntreprinderii de a face fa pe termen scurt datoriilor scadente prin prisma transformrii activelor circulante n disponibiliti.

Rata lichiditii generale/ curente - RLG (rata fondului de rulment determinat pe baza valorilor pe termen scurt)Active circulante/Datorii pe termen scurt1,311,39106,1%Reflect posibilitatea de acoperire a datoriilor pe termen scurt din activele circulante, care urmeaz a se transforma n lichiditi. Aceast rat exprim, de fapt, o alt modalitate relativ de exprimare a fondului de rulment. Mrimea ratei se apreciaz ca favorabil cnd este n jurul valorii 2. Nota 9 din Anexa la bilan menioneaz indicatorul capitalului circulant ca un prim indicator de lichiditate.

Rata lichiditii reduse/ imediate (indicatorul test acid) - RLR(Active circulante - Stocuri)/Datorii pe termen scurt0,840,88104.76Exprim capacitatea firmei de a-i onora datoriile imediat exigibile din creane i disponibiliti (fr stocuri). Se apreciaz c o valoare a acestei rate cuprins ntre 0.8 i 1 reprezint o situaie bun n ce privete solvabilitatea parial. Al doilea indicator de lichiditate prezentat n Nota 9 este indicatorul test acid.

Rata lichiditii imediate - RLIDisponibiliti/Datorii pe termen scurt0.0408370.065335160%Caracterizeaz capacitatea firmei de a rambursa n mod instantaneu datoriile scadente imediat. O rat a capacitii de plat imediate mai mare de 0.3 este considerat corespunztoare.

II. Rate de solvabilitate/rate de ndatorareCompar, n general, finanarea proprie cu finanarea strin a unei firme.Evideniaz msura n care activul este suficient pentru plata datoriilor, precum i implicaiile ndatorrii/nu asupra gestiunii financiare a ntreprinderii. Aceste rate au n vedere solvabilitatea pe termen lung.

Rata solvabilitii generale (rata situaiei nete) - RSGActive totale/Datorii totale5,485,62102,55%Indicatorul este expresia relativ a situaiei nete (total active datorii). O firm se caracterizeaz prin insolvabilitate, dac acest raport este mai mic dect 1,66.

Rata ndatorrii globale - RGDatorii totale/Total pasiv0,180,18100%Exprim gradul de dependen a entitii fa de resursele financiare provenite de la teri. O valoare mai mic de 0,66 i permite firmei s recurg nc la ndatorare, riscul de insolvabilitate fiind eliminat.

Rata levierului financiar - RLFDatorii totale/Capital propriu0.2262090.22579599,81%Reflect gradul de autonomie financiar a ntreprinderii. Cu ct raportul este mai mic, cu att ntreprinderea este mai independent financiar. Cnd raportul nregistreaz valoarea 2, apare riscul de insolvabilitate.

Rata datoriilor financiare (rata ndatorrii la termen) RDFDatorii financiare/Capitaluri permanente0.1670.187111.98%Exprim gradul de ndatorare pe termen lung. Datoriile financiare se refer la datorii pe termen mediu i lung. O rat mai mic de 0.5 (prima) sau de 1 (a doua) este benefic pentru ntreprindere. Ambii indicatori sunt prezentai i n Nota 9 n categoria indicatorilor de risc, respectiv ca indicatori ai gradului de ndatorare. Datoriile financiare se refer la capitalul mprumutat pe termen lung. Capitalul permanent mai este denumit i capital angajat.

Datorii financiare/Capitaluri proprii0.1530.161105.23%

Rata autonomiei financiare globale - RAFGCapitaluri proprii/Total pasiv

sau

Capitaluri proprii/Datorii totale0.800.81100.64%Autonomia financiar a unei firme este considerat normal dac primul raport este mai mare de 0,33, iar cel de-al doilea raport mai mare dect 0,5. Mai exact, pentru a reflecta un grad ridicat de independen financiar, al doilea raport nu trebuie s fie mai mic de 0,7.

Rata autonomiei financiare la termen - RAFTCapitaluri proprii/Capitaluri permanente

sauCapitaluri proprii/Datorii pe termen lung0.9990.999100.00%Primul raport red ponderea capitalurilor proprii n totalul capitalurilor permanente. O rat corespunztoare trebuie s fie mai mare sau egal cu 0.5. Al doilea raport trebuie s nregistreze valori mai mari dect 1 pentru a reda o capacitate de mprumut favorabil. Dac aceste rate au valori mai mici dect limitele minime, atunci entitatea se confrunt cu riscul insolvabilitii.

Tabelul nr. 3. Ratele de rotaie a capitalurilorRatele de rotaie a capitalurilorModul de calcul20112012Semnificaia

Durata de rotaie a stocurilor - DRS(Stocuri medii/Cifra de afaceri)*360124122Permite efectuarea de comparaii n spaiu i timp relative la performanele firmei n privina gestionrii stocurilor. Interesul oricrei firme este de a avea o frecven sporit n rotaia stocurilor, deoarece aceasta are efecte favorabile n gestiunea financiar, contribuind astfel la eliberarea de resurse financiare. Pe baza acestui indicator se determin ci lei investii n stocuri sunt necesari pentru a realiza un leu cifr de afaceri.

(Stocuri medii/Costul vnzrilor)*360124122Este o alt modalitate de determinare a numrului de zile de stocare a bunurilor n unitate. Costul vnzrilor este preluat din Nota 4. Dac dorim s determinm viteza de rotaie a stocurilor (de cte ori stocul a fost rulat de-a lungul exerciiului financiar) raportm costul vnzrilor la stocul mediu.

Termenul mediu de recuperare a creanelor fa de clieni TRC(Creane comerciale/Cifra de afaceri)*3609383Pentru o ntreprindere, o durat medie de ncasare a clienilor mai mare dect durata stabilit la nivel de ramur semnific o situaie nefavorabil. Cert este c se dorete, pe ct posibil, s se accelereze ncasarea creditelor acordate clienilor. Un grad normal de lichiditate a creanelor nu ar trebui s depeasc termenul de 30-45 de zile.

Termenul mediu de plat a datoriilor ctre furnizori TPD

(Datorii fa de furnizori/Achiziii de la furnizori)*3602532Dac durata de ncasare a creditelor-clieni se dorete a fi ct mai mic, durata de plat a datoriilor comerciale ar trebui s fie mai ndeprtat, tocmai pentru a face fa nevoii de fond de rulment cu ajutorul acestor resurse aflate temporar la dispoziia ntreprinderii, gratuit (dac eliminm datoriile n valut sau alte clauze de indexare).

Durata ciclului comercial (n zile) DCCDRS+TRC-TPD192173Indicatorul cumuleaz cele trei rate anterior determinate i semnific durata medie a intervalului cuprins ntre momentul n care se pltesc datoriile ctre furnizori i momentul n care se ncaseaz creditele de la clieni. Un ciclu comercial normal nu trebuie s depeasc 30 de zile.

Viteza de rotaie a activelor (VRA)CA/ Total active0,340,34Aceti indicatori, prezentai n Nota 9 a situaiilor financiare, evalueaz eficacitatea managementului activelor imobilizate prin examinarea mrimii cifrei de afaceri generat de capitalul imobilizat (n ntregime sau parial).

CA/ Active imobilizate0,440,45

Tabelul nr. 4. Indicatori de msurare a performanelorUtilizatoriObiectivele urmriteIndicatori de msurare a performanelor

AcionariDeterminarea valorii ntreprinderii i a capacitii de remunerare a capitalului investit- profit net i rate construite pe baza acestuia

- indicatori care exprim crearea de valoare

ManageriEstimarea obiectivelor strategice i tactice i a gradului de realizare a acestora- indicatori ai utilizrii resurselor (indicatorii costurilor i cheltuielilor)

- indicatori de rezultate, de eficien, de eficacitate

- indicatori ai activitii (de gestiune)

- indicatori specifici dezvoltrii durabile

CreditoriDeterminarea capacitii ntreprinderii de a genera numerar sau echivalente de numerar- indicatori de lichiditate

- indicatori de solvabilitate

- indicatori de cash-flow

SalariaiiStabilirea formei i nivelului remunerrii, precum i aprecierea stabilitii ntreprinderii- indicatori ai activitii

- indicatori de eficien

ClieniEstimarea calitii produciei i aprecierea stabilitii entitii- indicatori ai calitii produciei

- indicatori ai calitii totale

PubliculAprecierea dezvoltrii durabile- indicatori specifici dezvoltrii durabile

Tabelul nr. 5. Soldurile intermediare de gestiune

VENITURICHELTUIELISIG

123=1-2

Vnzri de mrfuri (ct. 707)Costul mrfurilor vndute (ct. 607)Marja comercial

Producia vndut (ct. 701, 702, 703, 704, 705, 706, 708)

Producia stocat (ct. 711-sold creditor)

Producia imobilizat (ct. 721, 722)Variaia n minus sau reducerea stocurilor (ct. 711-sold debitor)Producia exerciiului

Producia exerciiului

Marja comercialConsumul de la teri (ct. 601, 602, 603, 604, 605, 606, 608; gr. 61, 62)Valoarea adugat

Valoarea adugat

Subvenii de exploatare (ct. 741)Impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct. 635)

Cheltuieli cu personalul (gr. 64)Excedentul brut/insuficiena brut de exploatare

Excedentul brut de exploatare

Alte venituri de exploatare (ct. 758)

Venituri din ajustri i provizioane privind activitatea de exploatare (ct. 781)Insuficiena brut de exploatare

Alte cheltuieli de exploatare (ct. 658)

Cheltuieli de exploatare privind amortizrile, ajustrile i provizioanele (ct. 681)Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere)

Rezultatul exploatrii (profit)

Venituri financiare (gr. 76, ct. 786)Rezultatul exploatrii (pierdere)

Cheltuieli financiare (gr. 66, ct. 686)Rezultatul curent (profit sau pierdere)

Rezultatul curent (profit)

Venituri extraordinare (ct. 771)Rezultatul curent (pierdere)

Cheltuieli extraordinare (ct. 671)

Cheltuieli cu impozitul pe profit (ct. 691)Rezultatul net al exerciiului (profit net sau pierdere)

Tabelul nr. 6. Calculul capacitii de autofinanare-metoda deductiv

CAPACITATEA DE AUTOFINANARE+-

= Excedentul brut de exploatareAlte venituri din exploatare (fr: venituri din cesiunea activelor;

cote-pri din subvenii virate la venituri)

Venituri financiare (fr reluri asupra ajustrilor)

Venituri extraordinareAlte cheltuieli pentru exploatare (fr valoarea net contabil a activelor cedate)

Cheltuieli financiare (fr amortizri i ajustri calculate)

Cheltuieli extraordinare

Impozitul pe profit

Tabelul nr. 7. Calculul capacitii de autofinanare-metoda aditivCAPACITATEA DE AUTOFINANARE+-

= Rezultatul net contabilAmortizri, ajustri i provizioane calculate (de exploatare i financiare)

Valoarea net contabil a elementelor de activ cedate (VNCEAC)Cote-pri din subvenii pentru investiii virate la venituriReluri asupra ajustrilor i provizioanelor

Venituri din cesiunea elementelor de activ

Tabelul nr. 8. Determinarea unor rate aferente fluxurilor de trezorerieIndicatorulMod de calculSemnificaia

Rata de acoperire a obligaiilor de platFluxuri de trezorerie din exploatare /(Anuiti+Dividende+Investiii)Valoarea supraunitar semnific o autogenerare a numerarului din activitatea de exploatare, care acoper obligaiile fa de creditori, acionari, precum i plile pentru achiziia de imobilizri.

Rata de rambursare a datoriilor la termenAnuiti/

Fluxuri de trezorerie din exploatare

(%)Raportul exprim ponderea anuitilor de rambursat n totalul fluxurilor de trezorerie de exploatare. Reducerea raportului este indicat s aib loc pe seama creterii numitorului.

Rata de plat a dividendelorDividende/

Fluxuri de trezorerie din exploatare

(%)Descreterea raportului generat de creterea mai rapid a numitorului comparativ cu numrtorul semnific o cretere a aptitudinii entitii de a genera un excedent de trezorerie care s remunereze ateptrile acionarilor.

Rata de reinvestireInvestiii/

Fluxuri de trezorerie din exploatare

(%)Evideniaz ponderea plilor pentru investiii n fluxurile de trezorerie de exploatare.

Rata capacitii globale de rambursareDatorii totale/

Fluxuri de trezorerie din exploatareSemnific numrul de ani n care este posibil rambursarea datoriilor totale din fluxurile de trezorerie aferente exploatrii.

Tabelul nr. 9. Ratele de rentabilitateRatele de rentabilitateModul de calculSemnificaia

Ratele rentabilitii comerciale*/

Rapoarte de marj

Return On Sales (ROS)SIG sau marje de acumulare/ CA sau VACaracterizeaz eficiena politicii comerciale a entitii, fiind denumite i rate ale marjelor de acumulare sau rate de profitabilitate. Observm c ratele de rentabilitate comercial pun n raport diferite marje de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adugat.

Rata medie a profitului (rata marjei nete)Profit net/ CARata marjei nete exprim eficiena global a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de a realiza profit. Cnd se ia n calcul rezultatul exploatrii, atunci aceast rat exprim eficiena activitii de exploatare, influenat i de amortismente i provizioane. Dac avem n vedere rezultatul brut, atunci eficiena activitii entitii nu ia n calcul politica fiscal.Rata excedentului brut de exploatare sau rata marjei brute de exploatare indic aptitudinea activitii de exploatare de a degaja profit. Mai exact, raportul exprim EBE acumulat la 100 Ron cifr de afaceri, fiind independent de politica financiar i fiscal a entitii.Rata marjei asupra valorii adugate msoar rezultatul brut al ntreprinderii pentru 100 Ron bogie creat.

Rata marjei comerciale evideniaz strategia comercial a ntreprinderii.

Rata rentabilitii veniturilor indic politica de preuri practicat de companie.

Rata marjei brute n Nota 9Profit brut/ CA

Rata marjei nete de exploatareProfit din expl./ CA

Rata marjei brute de exploatareEBE/ CA

Rata marjei brute asupra VAEBE/ VA

Rata marjei comercialeMarja com./ Ven. (707)

Rata rentabilitii veniturilorRez. din expl./Ven. din expl.

Rez. curent/Ven. curente

Rez. net/ Ven. totale

Ratele rentabilitii economice**/

Rate de randament

Return On Investment (ROI)

Profit/ActiveVizeaz eficiena capitalului alocat activitii productive a ntreprinderii.

Rata rentabilitii activului totalRez. din expl. / Activ totalRentabilitatea activului total raporteaz o marj de acumulare n termeni de rentabilitate la capitalul total utilizat, respectiv la activul total. Efectul de la numrtor poate fi: rezultatul de exploatare, excedentul brut al exploatrii, rezultatul nainte de dobnzi i impozite, profitul net sau profitul brut.

Rentabilitatea capitalului investit ia n calcul capitalul angajat, care se determin prin nsumarea: imobilizrilor, NFRT i a trezoreriei nete. Spre deosebire de capitalul investit total, activul de exploatare are n vedere numai imobilizrile destinate exploatrii, brute sau nete, i NFRE.

O alt form de exprimare a rentabilitii economice ia n calcul rezultatul nainte de dobnzi i impozite, ca efect i capitalul angajat, ca efort, respectiv capitalul permanent. Este indicatorul menionat i n Nota 9.Ratele rentabilitii resurselor consumate exprim ce rezultate se realizeaz la 100 Ron resurse consumate, reflectate n costuri.

EBE/ Activ total

Profit. n. de dob. i imp./ Activ total

Profit net/ Activ total

Profit brut/ Activ total

Rata rentabilitii industriale sau

Rentabilitatea capitalului angajat dup Nota 9Profit net/ Cap. angajat

Rez. de expl./ Cap. angajat

Profit n. de dob. i imp./ Cap. angajat

Rata rentabilitii activului de exploatareEBE/ Activ de expl. brut

Rez. de expl./ Activ de expl. net

Rata rentabilitii resurselor consumateRez. brut/ Chelt. totale

Rez. curent/ Chelt. curente

Rez. de expl./ Chelt. de expl.

Acoperirea dobnzilor (numr de ori) dup Nota 9Profit. n. de dob. i imp./ Chelt. cu dobndaIndicatorul privind acoperirea dobnzilor este prezentat n Nota 9 n categoria indicatorilor de risc i exprim de cte ori entitatea poate achita cheltuielile cu dobnzile. Cu ct valoarea indicatorului este mai mic, cu att poziia entitii este considerat mai riscant.

Ratele rentabilitii financiare***/

Rate ale rentabilitii globale

Return On Equity (ROE)Profit/Capitaluri propriiExprim capacitatea firmei de a degaja profit n urma angajrii capitalurilor proprii n activitatea sa.

Rentabilitatea capitalurilor propriiProfit net/ Capitaluri propriiProfitul net sau brut raportat la capitalurile proprii evideniaz rata de remunerare a capitalurilor proprii, prin prisma gestiunii globale a entitii. Dac la numrtor se afl rezultatul curent, atunci incidena elementelor extraordinare este eliminat.

Potenialul de autofinanare exprim creterea potenial a capitalului propriu nainte de decizia de distribuire sub form de dividende sau alte prelevri. Aceast rat poate fi descompus n alte dou rate, i anume: indicele de autofinanare i indicele dividendelor.

Profit brut/ Capitaluri proprii

Potenialul de autofinanareCAF/ Capitaluri proprii

Indicele de autofinanareAutofinanarea/ Cap. proprii

Randamentul capitalurilor proprii (indicele dividendelor)Dividende/ Capitaluri proprii

Tabelul nr. 10. Determinarea rentabilitii financiare pentru un grup de ntreprinderi

Indicatori (Ron i %)a). Pre de vnzare mai micb). Pre de vnzare mai mare

Profitul global555.000555.000

Profitul grupului457.800465.000

Profitul societii mam69.000105.000

Profitul minoritarilor97.20090.000

Capitalurile proprii totale3.155.0003.155.000

Capitaluri proprii ale grupului2.617.8002.625.000

Capitaluri proprii ale societii mam2.069.0002.105.000

Capitaluri proprii ale minoritarilor537.200530.000

Rentabilitatea financiar global17,59%17,59%

Rentabilitatea financiar a grupului17,49%17,71%

Rentabilitatea financiar a societii mam3,33%4,99%

Rentabilitatea financiar a minoritarilor18,09%16,98%

Tabelul nr. 11. Sinteza analizei SWOT (exemplu)DiagnosticulMediul externMediul intern

OportunitiAmeninriPuncte tariPuncte slabe

JuridicAsocieri favorizante (furnizori de servicii de construcii, de management etc.), cu cinci societi;

Acceptarea la categoria I a BVB a aciunilor companiei n anul 2006;

Intenia de fuziune prin absorbie cu o SRL;Modificarea reglementrilor contabile afecteaz modalitatea de recunoatere a veniturilor;

Valoarea activelor ipotecate este de aproximativ 113 mil Ron (inclusiv active terenuri i construcii

predate clienilor, dar pentru care nu s-a fcut nc transferul de proprietate!!!);Convocarea regulat a Adunrilor Generale a Acionarilor i a Consiliilor de Administraie;

Reevaluarea activelor imobilizate la 31.12.2006, rezultnd o diferen pozitiv de aproximativ 2,5 mil Ron;Litigii contractuale cu terii n curs, pentru care nu s-a pronunat nc o hotrre judectoreasc;

ComercialExtinderea activitii n noi zone geografice;

Piaa int are n vedere populaia cu venituri medii n urmtoarea perioad;

Cota de pia deinut este de 22% n Bucureti i de 4,68% la nivel naional (la sfritul anului 2006);Apariia unor concureni strini cu for financiar, care au nceput s dezvolte proiecte n Bucureti i n ar;

Posibile creteri de preuri la materialele de construcii i ale forei de munc din acest domeniu;

Falimentul unui finanator important al clienilor n anul 2005;Reinerea garaniilor de la furnizorii de construcii;

Negocierea unor costuri de achiziie mai convenabile cu furnizorii;

Susinerea clienilor prin intermedierea obinerii creditelor, precum i prin sistemul de garanii i ntreinere post-construcii;Neacordarea de discounturi clienilor;

Preuri de vnzare ridicate, specific domeniului construciilor n ultimii ani n ara noastr;

Renunarea la vnzarea locuinelor cu plata n rate;

TehnicCompania nu desfoar activiti cu impact asupra mediului (cel puin, aa declar compania);

Externalizarea parial sau integral a unor activiti;Standarde excesive de calitate;Implementarea n 2005 a sistemului de management integrat: plan-do-check-act (planific-execut-verific-acioneaz);

Trecerea de la managementul global al activitii la managementul pe proiecte (profitul fiind urmrit i analizat pe fiecare proiect);Neutilizarea la capacitate maxim a imobilizrilor corporale;

Termen mai ndelungat dect planificat de realizare a construciilor;

Resurse umaneParteneriate public-private pentru formarea continu a forei de munc;

Cadrul legal favorabil pentru angajarea tinerilor absolveni;Lipsa personalului calificat, din cauza migraiei forei de munc, ceea ce mrete costurile salariale;Structur echilibrat a nivelului de pregtire profesional;

Nu exist vreun acord, nelegere sau legtur de familie ntre administratorii societii;Lipsa organizrilor sindicale n vederea susinerii salariailor;

Financiar-contabilRelaxarea condiiilor de acordare a creditelor populaiei, care va spori veniturile;

Creterea cursului aciunilor la burs (condiionat de cerere i ofert);Creterea ratei dobnzii la creditele pe termen scurt;

Scderea puterii de cumprare a populaiei;

Rata inflaiei cu 2 cifre

n prima parte a perioadei supus analizei;

Obinerea autorizaiilor cu ntrziere, ceea ce afecteaz demararea lucrrilor;

Scderea cursului leu-euro;Capitaluri proprii pozitive i n cretere;

Asigurarea echilibrului financiar pe termen lung;

Lichiditate redus satisfctoare (>0,8);

Solvabilitate general satisfctoare (>1,66);

Grad mic de ndatorare mic (0,33);

Cifra de afaceri n cretere (61%, nivelul efectiv; 36%, nivelul real);

Rezultat net aproximativ constant;

Marj brut cresctoare;

CAF, relativ constant;

MVA, pozitiv i cresctoare n a doua parte a intervalului analizat;

Deinerea a 98% din capitalizarea bursier a sectorului n 2006;Dezechilibru financiar pe termen scurt (trezorerie net negativ);

Cash-flow din exploatare negativ;

Durata mare a ciclului comercial;

Lichiditatea imediat mai mic de 0,3 n ase din apte perioade analizate;

Distrugere de valoare (EVA