lucrare rate fin

Upload: alina-camelia-chelaru

Post on 05-Apr-2018

226 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    1/90

    CAPITOLUL 1

    PREZENTAREA SOCIETATII COMERCIALEALRO S.A. - SLATINA

    1.1. Caracterizare general

    Denumirea : Societatea comercial ALRO S.A.

    -SLATINASediu : Slatina, str. Pitestilor nr. 116

    Domeniu de activitate : Metalurgic - Domeniu de activitate

    nscris n statutul societtii completat prin cererea de mentiuni din data de

    19.12.1995 este :

    producerea si comercializarea de blocuri de aluminiu primar si

    aluminiu rafinat, bare, plci si srm de aluminiu, efectuarea directn nume propriu de operatiuni de export - import pentru produse,

    materii prome, materiale, piese schimb, know how, consulting,

    expertize, asistent tehnic, proiectare, informatic, transport

    feroviar si rutier si alte activitti autorizate de lege.

    Forma de organizare a societtii : societate pe actiuni.

    Principalele produse : blocuri din aluminiu primar, puritate 99,7 % Al;

    blocuri din aluminiu rafinat, puritate 99,99 % Al;

    blocuri din aliaje de aluminiu primar;

    plci si bare din aluminiu primar, turnate semicontinuu vertical;

    bilete omogenizate din aliaje de aluminiu turnate semicontinuu

    vertical;

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    2/90

    srm semifabricat din aluminiu primar, turnat si laminat

    continuu prin procedeul - PROPERZZI -

    1.1.1. Modul de constituire a societtii :

    Societatea comercial ALRO S.A. s-a constituit n baza H.G.

    nr. 30/14.01.1991prin preluarea patrimoniului fostei - Intreprinderii de

    Aluminiu - Slatina.

    Capitalul social actual pe structura acestuia

    Societatea comercial - ALRO S.A. - face parte din subramura

    metalelor neferoase, subramur care este organizat ntr-o societate de

    strategie numit - CONEF S.A. BUCURESTI - format din toatesociettile subramurii.

    1.1.2. Scurt istoric al S.C. ALRO S.A. - Slatina

    In vederea valorificrii zcmintelor de bauxit din Muntii Apuseni

    (Muntii Pdurea Craiului din zona Bihor), ncepnd din anul 1960 s-au

    efectuat cercetri, studii si s-au elaborat proiecte de executie pentru

    unittile - Intreprinderea de alumin - de la Oradea si -Intreprinderea dealuminiu - de la Slatina.

    Capacitatea de productie la etapa I, la aluminiu, era de 50.000 tpe

    an, cu dezvoltri ulterioare pn la 150.000 t/an, dezvoltarea productiei

    de alumin de la uzina din Oradea fiind corelat cu capacitatea de

    productie de la Slatina.

    Producerea aluminiului, la Slatina, se realizeaz conformprocedeului industrial unanim utilizat pe plan mondial denumit - HALL

    - HEROULT - care const n electroliza aluminei, dizolvat ntr-o

    topitur de sruride fluor Tehnologia respectiv a fost achizitionat de la

    firma francez - PECHINEY-liderul mondial n domeniu.

    In anul 1970 s-a ncheiat al 2-lea contract de licent si know how

    cu firma - PECHINEY - privind realizarea unei capacitti de 100.000

    t/an aluminiu primar.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    3/90

    In anii 1972 - 1974 s-a atins capacitatea total de productie de

    213.300 t/an aluminiu primar.

    In vederea cresterii gradului de industrializare a judetului Olt si a

    municipiului Slatina s-a hotrt, de ctre factorii de decizie din acea

    perioad, dezvoltarea n continuare a capacittii de productie a

    Intreprinderii de Aluminiu cu nc 50.000 t/an, prin realizarea a nc 2

    hale de electroliz, fr ncheierea unui nou contract de licent si know

    how.

    Aceste hale s-au pus n functiune pn n anul 1980, realizndu-se

    astfel capacitatea final de 263.300 t/an aluminiu primar. In acest mod,Intreprinderea de Aluminiu Slatina a devenit cea mai mare uzin de

    aluminiu primar din Europa, productia acesteia fiind exportat pe piata

    liber, n proportie de 36 - 50 % (anii 1980 - 1984), atingnd maximul

    (73,48 % n anul 1989). Aceast ntreprindere a fost conceput si

    realizat astfel nct s fie un obiectiv unitar, independent, cu grad ridicat

    de sigurant si activitate important de export.Dup anul 1989, datorit neasigurrii energiei electrice necesare, n

    conditiile descresterii continue a necesarului de aluminiu pentru industria

    national si a scderii accentuate a pretului de vnzare a aluminiului pe

    piata liber, guvernul a dispus reducerea succesiv a capacittii de

    productie aluminiu primar la Slatina, pn la 106.000 t/an.

    In anul 1994, datorit cresterii sensibile a pretului de vnzare aaluminiului pe piata liber si a posibilittii asigurrii cu energie electric,

    s-a ajuns ca la s 01.01.1995 capacitatea de productie aluminiu primar,

    la Slatina s fie de 130.000 t/an, ponderea exportului mentinndu-se la

    cca 63% din productie.

    1.1.3. Pozitia actual a S.C. ALRO S.A.

    S.C. ALRO S.A. Slatina este singurul productor de aluminiu

    primar din tar.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    4/90

    Pe lng aluminiu primar, societatea mai produce aluminiu rafinat,

    bare, plci si srm de aluminiu.

    Prin valoarea productiei marf si a exportului S.C. ALRO S.A.

    Slatina este cel mai puternic agent economic din municipiul Slatina si

    unul dintre cei mai mari din tar.

    La aceast dat produsele ALRO sunt n mare majoritate exportate

    (peste 70%) fiind obinute la standarde mondiale, realiznd o cifr de

    afaceri de 265 300 mil. $ (corespunztor unei capaciti de 174.000

    to/an).

    Neavnd probleme deosebite pe linia asigurrii bazei materiale,avnd desfacerea asigurat, nivelul cifrei de afaceri de peste 265 mil. $

    ALRO este considerat o companie strategic n Romnia.

    Confirmarea poziiei enunat mai sus este susinut i de

    rezultatele obinute de ALRO n perioada 1995 1999 i anume :

    - Repunerea n funciune a dou hale de electroliz, din care una

    modernizat la nivel de top, conducnd la creterea producieide la 105.000 to/an la 174.000 to/an.

    - Investiii din surse proprii n perioada 1995 1999 de cca. 80

    mil $ conducnd la :

    - Schimbarea structurii sortimentale a exportului,trecnd de la

    bloc la semifabricate cu o prim de prelucrare de cca. 200 $/to

    n condiii de costuri nesemnificative (50 60 $/to).- Modernizarea celei de-a doua capaciti de obinere a

    aluminiului (60.000 to/an).

    - Ecologizarea mediului de lucru i nconjurtor cu ncadrarea

    celor mai stricte norme legale existente la nivel mondial.

    - Reducerea costurilor de producie cu 100 120 $/to.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    5/90

    Societatea comercial ALRO S.A. nu are participatii la alte

    societti.

    Societatea a luat msuri privind alinierea la standardele de calitate

    ISO 2000, fiind angrenat n procesul de implementare al unui sistem al

    calittii conform model standard ISO 9002 n care sens si-a definit

    politica de calitate, a elaborat Manualul calittii, procedurile,

    documentatii ale sistemului calittii precum si formularele de lucru n

    sistem al calittii ISO 9002.

    S.C. ALRO S.A. a depus cerere de certificare a sistemului

    calittii la Societatea Romn de Asigurare a Calittii, societate acreditat

    de Institutul Romn de Standardizare pentru a certifica n Romnia,

    sistemele calittii.

    S.R.A.C. este afiliat la Organizatia European da certificare

    EQNET.

    Marca S.C. -ALRO- S.A. Slatina este protejat direct national

    n : India, Siria, Israel, Japonia, Anglia, Liban, SUA, Polonia, Danemarca.Alte elemente principale care identific i individualizeaz pe

    ALRO n contextul actual

    1. Dreptul de proprietate asupra terenurilor care este confirmat de

    Certificatul de atestare a dreptului de proprietate eliberat de

    M.F. cu seria M03 nr. 0511 din 06.oct 1993 pentru suprafaa de

    991.524 m.p. i pentru care nu s-au nregistrat reclamaii.2. Drept de proprietate intelectual ca Firm, fiind nregistrat prin

    cererea de nmatriculare a societii din 29.01.1991.

    3. Mrci nregistrat la OSIM sub nr. 9925 din 16.12.1997. Ca

    protecie internaional marca ALRO a fost nregistrat n 1998

    la ROMINVENT S.A. sub. Nr. R347104 din 03. oct. 1998. n

    acest fel marca ALRO este protejat n toate rile membre aleAranjamentului de la Madrid (38 ri).

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    6/90

    4. De asemenea este deintoare de brevete i invenii n numr de

    8, stipulate n analiza diagnostic.

    Strategia de afaceri.

    Strategia curent a companiei n domeniul afacerilor este focalizat

    pe producerea i livrarea de produse la standarde internaionale i preuri

    competitive.

    Ca perspectiv, n vederea meninerii att a pieei, ct i acompetitivitii n condiii de eficien, ALRO i diversific portofoliul

    de produse cu valoare adugat prontr-o integrare vertical gradual

    urmnd ca ceasta s domine efectiv cifra de afaceri.

    - Produsele cu valoare adugat au contribuit cu un adaos de cca.

    12% la cifra de afaceri n perioada 1997 1999 i preconizat de 22%

    pn n anul 2000.- Produsele au fost i sunt destinate exportului n proporie de

    74%.

    - Preurile de vnzare au la baza de formare L.M.E. (ALRO este

    nregistrat ca marc la L.M.E. cu blocuri din aluminiu).

    Pe plan local, plecnd de la presupusa poziie de monopol, ALRO

    Slatina satisface cu prioritate cererile la intern. 1.2. Organizarea si resursele umane ale societatii

    1.2.1. Structura

    Conducerea societtii comerciale -ALRO- S.A. Slatina, respectiv

    managerul general, n conformitate cu organigrama societtii, este

    subordonat Adunrii Generale a Actionarilor (AGA), alctuit din trei

    membrii.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    7/90

    Atributiile sale sunt urmtoarele :

    - aprobarea programului de activitate, a bugetului, a deciziilor de

    investitii, apelrii la credite, a conturilor financiare si modul de

    repartizare a beneficiului ;

    - aprobarea structurilor organizatorice si a numrului de functii ;

    - desemnarea cenzorilor ;

    Comisia de cenzori este alctuit din 3 membrii.

    1.2.2. Organizarea activittii la S.C. ALRO S.A.

    Din organigrama societtii prezentat n contunuare se observ

    organizarea specific societtilor comerciale romnesti, adaptabil nfunctie de activittile desfsurate.

    Potrivit structurii organizatorice aprobate si a constituirii Adunrii

    Generale a Actionarilor, organigrama include organele de conducere la

    nivel superior, sub care sunt redate succesiv celelalte functii

    organizatorice corespunztor dependentei ierarhice.

    Din organigram reies urmtoarele niveluri de conducere :- Nivelul I : - conducerea strategic, reprezentat de :

    * Adunarea General a Actionarilor;

    * Directorul Deneral al societii.

    - Nivelul II : - Conducerea general (specializat pe functiuni)

    care este subordonat directorului general,

    reprezentat de :* Director tehnic si de productie;

    * Director cu asigurarea calittii;

    * Director mecano - energetic;

    * Director resurse umane;

    * Director comercial;

    * Director economic;

    * Director al centrului de calcul.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    8/90

    - Nivelul III : - conducerea functional, reprezentat de :

    * sefi de sectii, de servicii, de ateliere, de

    birouri, laboratoare, etc.

    Functiunile care dispun de conducerea functional, sunt :

    - functiunea tehnic, coordonat de directorul tehnic si de

    productie;

    - functiunea de asigurare a calittii productiei coordonat de

    directorul cu asigurarea calittii;

    - functiunea de asigurare a productiei cu mijloace fixe, coordonat

    de directorul mecano - energetic;- functiunea comercial, coordonat de directorul comercial;

    - functiunea financiar - contabil, coordonat de directorul

    economic;

    - functiunea informatic, coordonat de directorul centrului de

    calcul.

    Statutul societtii comerciale ALRO S.A. - Slatinareglementeaz organizarea si functionarea societtii si are n continut

    urmtoarele capitole :

    - denumirea, forma juridic, sediul, durata;

    - scopul si obiectul de activitate al societtii;

    - capitalul social, actiunile;

    - adunarea general a actionarilor;- consiliul de administratie;

    - gestiunea societtii;

    - activitatea societtii;

    - modificarea formei juridice, dezvoltarea, lichidarea, litigii;

    - dispozitii finale.

    In baza acestui statut, care tine loc de Regulament de Organizare si

    Functionare (ROF), vor trebui ntocmite fise de post pentru fiecare loc de

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    9/90

    munc n scopul folosirii mai bune a personalului si delimitarea

    rspunderilor acestuia.

    Societatea comercial dispune de Regulament de Organizare si

    Functionare (ROF) si Contract Colectiv de Munc, care reglementeaz,

    printre altele : timpul de munc si timpul de odihn, salarizarea si alte

    drepturi salariale, conditii de munc si protectia muncii, msuri de

    protectie a salariatilor, protectia femeilor, formarea profesional

    economic si social, drepturile si obligatiile sindicale, etc.

    Organizarea sistemului informational si informatic

    In corformitate cu organigrama, societatea dispune de un Centru deCalcul, subordonat managerului si care cuprinde dou ateliere :

    - atelier cercetare - proiectare sisteme informatice;

    - atelier exploatare.

    Calculatoarele sunt amplasate pe ntreg teritoriul ntreprinderii,

    respectiv la : servicii, sectii de productie, magazii de aprovizionare si

    desfacare, centrul de calcul, directori si ingineri sefi.Aceste calculatoare sunt interconectate ntr-o retea

    Ethernet/Novell.

    Sistemul informatic cuprinde un set complet de aplicatii pentru

    toate modulele, respectiv comercial, financiar - contabilitate, productie de

    baz si auxiliar, mijloace fixe, personal - salarizare, conducere general.

    In anul 1996 se realizeaz reproiectarea sistemului informatic,folosind un kit sistem integrat de dezvoltare, distribuire si management,

    respectiv instrumente conceptuale pentru dezvoltare sistem informatic,

    sistem de gestiune, baze de date n arhitectur client - server, cu frontend

    grafic n mediu Windows, standardul SQL. Fiecare modul al sistemului

    informatic va cuprinde urmtoarele subdiviziuni : baza de date, aplicatii

    utilizator, aplicatii pentru manageri si aplicatii pentru topmanagement.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    10/90

    Att sistemul informatic de conducere ct si cele de proces

    realizeaz informarea gradat a conducerii pe toate nivelele ierarhice, cu

    informatii operative si tactice, viznd activitti productive de baz si

    auxiliare, dar si activittile de aprovizionare - desfacere, financiar -

    contabilitate, gestiune materiale si produse, personal si calcul salarii,

    mijloace fixe si reparatii, CTC.

    Sistemul informatic permite accesul managerilor att la informatii

    de sintez ct si la informatii punctuale, n mod optional, n scopul

    evalurii functionrii ntreprinderii comparativ cu setul de indicatori

    prestabiliti.Structura personalului

    Avnd n vedere proportia ntre personal si categoriile n care

    acesta este mprtit, exist o bun repartitie ntre principalele categorii de

    personal, ponderea avnd-o personalul angajat n activitatea de baz cu un

    procent de 88,41 %.

    In ceea ce priveste situatia personalului dup vechimea nsocietate exist o bun pondere a personalului cu vechime mai mare de 6

    ani (69,73%), ceea ce conduce la concluzia unei bune experiente n

    activitatea productiv, dar n acelasi timp, se constat si o bun pondere a

    personalului nou angajat sub 3 ani vechime (19,59 %). Acest fenomen

    fiind o consecint a cresterii numrului de personal dup anul 1993.

    Situatia personalului dup categoria de vrst se prezint astfel:o bun pondere (86,57 %) personalul cuprins ntre 26 - 50 ani care, de

    asemenea, presupune o experient n munc bogat si o asigurare a

    continuittii societtii din punct de vedere al fortei de munc necesare.

    Se constat un procent sczut a personalului tnr, sub 22 ani

    (2,11%) desi n ultima perioad au fost fcute multe angajri de personal.

    Structura personalului dup sex

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    11/90

    Din totalul personalului 82,57 % sunt brbati, iar femei 17,43 %,

    acestea din urm avnd o mare pondere n personalul administrativ

    (57,34%), fapt firescntr-osocietate cu specific metalurgic.

    Principalele concluzii ale diagnosticului privind resursele

    umane

    Puncte tari :

    * Structurile dup categoria de personal, sex si vrst sunt cele

    optime;

    * Vechime mare, deci experient n societate a unui foarte mare

    procent de salariati (69,73%);* O stabilizare solid a personalului;

    * Nivel ridicat de pregtire att al personalului de executie ct si al

    echipei manageriale, care constituie o premiz favorabil a privatizrii.

    1.3. Date tehnice si tehnologii de fabricatie aplicate

    1.3.1. Generalitti

    Producerea aliminiului la Slatina, se realizeaz conformprocedeului industrial unanim utilizat pe plan mondial denumit -

    HALL-HEROULT- care const n electroliza aluminei,dizolvat ntr-

    o topitur de sruri de fluor (criolit sintetic si fluorur de aluminiu).

    Tehnologia respectiv a fost achizitionat de la firma francez -

    PECHINEY - , liderul mondial n domeniu, constnd n principal din :

    - producerea anozilor carbonici precopti, utiliznd ca materiale

    cocsul de petrol (calcinat) si smoala de huil (de calitate special);

    - utilizarea cuvei de electroliz de 63 kA, echipat cu anozi

    carbonici precopti;

    - utilizarea sistemului ,,umed,, de epurare a gazelor cu continut de

    fluor (emise n hale de ctre cuvele de electroliz de tip ,,deschis,, )

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    12/90

    realizat n scrubere de tip orizontal, instalate n etajul tehnic al fiecrei

    hale de electroliz.

    In momentul de fat, n afara halelor de electroliz nr. 1 - 4, mai sunt

    oprite, fiind n conservare, urmtoarele capacitti : turn de past nr. 3,

    instalatiile de asamblare anozi, nr. 1 si 3, 3 cuptoare de coacere anozi,

    instalatiile de epurare umed a gazelor aferente halelor de electroliz

    oprite, turntoria de aluminiu nr. 2.

    Se apreciaz c gradul de utilizare al capacittilor principalelor

    sectii de productie, aflate n functiune, sunt:

    - 100 % la halele de electroliz nr. 5 - 10;- 33 % la hala de producere a aluminiului rafinat;

    - 70 % la turntoria de aluminiu nr. 1.

    1.3.2. Tehnologii de fabricatie aplicate

    Agentul economic -ALRO- S.A. a fost realizat n anii 1963 -

    1980, sub forma unui obiectiv unitar, independent, cu grad ridicat de

    sigurant si activitate important de export aluminiu (sub form deblocuri, plci, bare).

    Componenta acestui agent economic (capacittile aflate n

    productie n prezent), este urmtoarea :

    Silozuri de stocare alumin calcinat (6 bucti, avnd fiecare

    capacitatea de 4.000 t/).

    Uzina de anozi si turntorie, format din :- depozit de produse crbunoase ( cocs de petrol calcinat si smoal

    de huil);

    - instalatia ,,Turn de past nr. 2,, pentru producerea anozilor cruzi;

    - depozit de anozi cruzi;

    - cuptoare de coacere anozi cruzi (3 bucti);

    - depozit de anozi copti;

    - instalatia de asamblare anozi copti nr. 2;

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    13/90

    - sectia Turntorie.

    Uzina de alumuniu format din :

    - sectiile de electroliz nr. 3 (halele nr. 5 si 6), nr. 4 (halele nr. 7 si

    8) si nr. 5 (halele nr. 9 si 10).

    - instalatia de electroliz pentru producerea aluminiului rafinat;

    - instalatia de epurare umed a gazelor cu continut de fluor si de

    producere criolit recuperat (aferent halelor de electroliz pentru

    aluminiu primar);

    - atelierul de curtire oale (de extractie si de transport aluminiulichid).

    Instalatii auxiliare

    - instalatii de transformare - redresare curent electric (aferente

    seriilor electrice n care sunt conectate halele de electroliz);

    - statii de compresoare de aer;

    - instalatii de producere aer instrumental;- instalatii de producere ap: potabil, industrial, recirculat;

    - instalatii de producere abur si ap fierbinte, inclusiv anexe

    (gospodrie de combustibil lichid, etc.);

    - statia de ncrcare acumulatori electrici;

    - sectii si ateliere de reparatii :

    * sectie reparatii utilaje metalurgice;* sectie reparatii cuve si cuptoare;

    * atelier electric si ATM;

    * atelier reparatii mijloace de transport si ridicat;

    Halda de slam si statia de neutralizare ape chimic

    impure;

    Uzina de utilaj metalurgic si piese de schimb.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    14/90

    Centrul de calcul.

    Situaia financiar

    ALRO S.A. Slatina are o situaie financiar bun meninnd un

    echilibru ntre rezultate i gestionarea acestora.

    Ca puncte tari au fost regsite n gestionarea eficient a capitalului

    circulant i grad redus de ndatorare, iar ca puncte slabe, n principal

    scderea parametrilor de lichiditi.

    n concluzie, ca o caracterizare a strii actuale a societii, o

    constituie rezultatele bune economice i tehnice ntreprinse de echipa

    managerial pentru diminuarea accentuat a factorilor care afecteaz i

    condiioneaz profitabilitatea, i anume :

    - alumina i energia electric la costuri

    - fluctuaiile preului extern

    - efectele inflaiei.

    Pentru aprecierea performantelor financiare obtinute de S.C.

    ALRO S.A. n ultimii 5 ani, au fost studiate principalele documente

    care reflect evolutia tuturor resurselor financiare si patrimoniale :

    - bilanturile contabile din ultimii 5 ani ( 1995, 1996, 1997, 1998,

    1999), precum si anexele la bilant.

    Situatia comparativ a indicatorului - Cifra de afaceri - pe anii

    1995, 1996, 1997, 1998, 1999 se prezint astfel :

    - 1995 480.500 mil. lei

    - 1996 675.050 mil. lei

    - 1997 2.040.500 mil. lei

    - 1998 2.287.859 mil. lei

    - 1999 3.798.915 mil. lei

    Cifra de Afaceri realizat n anul 1999 este mai mare cu suma de

    1.511.056 mii lei fa de Cifra de Afaceri realizat n anul 1998

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    15/90

    reprezendnd o cretere de 66,05%. Acest rezultat a fost determinat de

    creterea produciei livrate de la 169.117 to n 1998 la 172.343 to n anul

    1999 i din diferenele de pre rezultate din creterea preului aluminiului

    cotat la LME de la 1.350 $/to n 1998 la 1.365 $/to n 1999.

    1.5. Piaa i Comercializarea

    In ultimul secol, si mai ales n ultimele decenii, progresul tehnic a

    cunoscut o extraordinar dezvoltare.

    In acest context aluminiul are un rol de prim rang, avndu-se n

    vedere c prin folosirea lui se atinge un foarte important deziderat,

    obtinerea de produse mai usoare.

    Avantajul folosirii aluminiului rezid si din faptul c acesta este cel

    mai rspndit metal din scoarta terestr.

    Incepnd din anul 1965, la productia mondial, contribuie si

    Romnia, fiind astzi unul dintre productorii mondiali importanti de

    aluminiu primar.Preturile practicate pe piata aluminiului

    Preturile de pe piata aluminiului, aceasta fiind o piat liber, sunt

    variabile n functie de cerere si ofert.

    Ele sunt variabile n functie de preturile fixate la Londra, de

    -LONDON METAL EXCHANGE - .

    Pretul se formeaz avnd n vedere fluctuatiile L.M.E. plus oprim de fabricatie care variaz de la produs la produs - prim ce se

    negociaz cu partenerul strin la ncheierea contractului.

    cotatia

    L.M.E. prim

    fabricatie pret

    livrare Al

    In contract, la capitolul pret se negociaz cu partenerul strin

    care s fie perioada de cotatie a contractului (zilele cotate la L.M.E.)

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    16/90

    De obicei se ntlnesc 3 moduri de cotatie:

    - primele trei zile de piat din luna de livrare;

    - primele cinci zile de piat din luna de livrare;

    - se stabilesc cu exactitate zilele care marcheaz cotatia.

    Pe piata international a aluminiului conjunctura a fost

    nefavorabil n anul 1993 cnd pretul bursei (LME) a ajuns la 1050 $/t.

    ncepnd de la 1.01.1994, pretul aluminiului a crescut continuu ajungnd

    la peste 2000 $/t la sfrsitul anului 1994. n 1995 pretul aluminiului a

    fost cuprins ntre 1650 - 2000 $/t, ALRO Slatina realiznd un pretmediu de vnzare a aluminiului la export de 1879 $/t.

    Aceast mbunttire simtitoare a pretului de vnzare a aluminiului

    se explic prin hotrrea trilor vest europene de a impune contigrntri

    pentru vnzarea aluminiului de ctre C.S.I. si Brazilia ct si deciziile

    productorilor de aluminiu de a-si nchide sau reduce capacittile de

    productie vechi sau chiar modernizate, pentru a reduce stocurile dealuminiu existente att la LME ct si la productori si consumatori. De

    asemenea n 1994 - 1995 s-a constatat o revigorare a activittii economice

    mondiale, cresterile economice reflectndu-se si n pretul de vnzare al

    aluminiului.

    n paralel, firmele transnationale productoare de aluminiu

    ALCOA-SUA, ALCAN - Canada, HYDRO - ALUMINIUM -NORVEGIA, ALUMINIUM - PECHINEY - FRANTA, intentioneaz

    s-si finalizeze marile investitii ncepute n 1990 pentru realizarea de noi

    uzine moderne de aluminiu sau modernizarea celor existente. Aceste

    firme care n general fac politica de preturi n industria aluminiului

    stabilesc pretul mondial de vnzare a aluminei n functie de pretul

    aluminiului, astfel la un pret de vnzare al aluminiului de 1100-1200 $/t

    pretul aluminei a fost de 130-150 $/t, iar la un pret de vnzare de 2000

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    17/90

    $/t pretul aluminei a fost de peste 300 $/t. Astfel productia de aluminiu

    va fi tot timpul rentabil, mai ales c aluminiul ptrunde n tot mai multe

    sectoare ale economiei si cererea va creste pe piat.

    Principalii parteneri n tar si n strintate

    Piata intern.

    In tar piata este format din unittile cu capital integral de stat din

    metalurgie, constructii de masini, industria electrotehnic.

    Principalii consumatori interni sunt :

    - S.C. -ALPROM- S.A. Slatina

    - S.C. -ELCARO- S.A. Slatina

    - S.C. -IPROEB- S.A. Bistrita

    - S.C. -ALTUR- S.A. Slatina

    - S.C. -ICME- S.A. Bucuresti

    - S.C. -AUTOMOBILE DACIA- Pitesti

    Din totalul productiei pentru piata intern, principalul beneficiareste S.C. -ALPROM- S.A. Slatina cu peste 50 %, celelalte societti

    variind ca cerere ntre 3 - 7 %.

    Un procent de 18 % este destinat unor beneficiari cu solicitri mai

    mici.

    Se face mentiunea c S.C. -ALRO- S.A. asigur ntreaga piat

    intern cu aluminiu primar, aceasta ns reprezentnd n medie numai30% din productia realizat anual de societate.

    Restul productiei este livrat la export.

    Piata extern.

    Pe piata international, S.C. - ALRO- S.A. are parteneri

    traditionali si cu care ncheie afaceri an de an.

    Dintre acestia, cei mai importanti sunt :

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    18/90

    - GLENCORE INTERNATIONAL -Elvetia

    - BRANDEIS Ltd -Anglia

    - CRESCENT COMERCIAL AND MARITIME -Cipru

    (CYPRUS) Ltd

    - HIDRO ALUMINIUM -Norvegia

    - TECNOAL - Italia

    - RUDMETAL - Bulgaria

    - RDA TRADING AND MARINE Co Ltd - Grecia

    - POINT SEVRE (UK) Ltd - Anglia

    - SUMITOMO - JaponiaIn afara acestora exist si alti parteneri care solicit cantitti mai

    mici de aluminiu primar.

    Prin exportul de aluminiu, S.C. -ALRO- S.A. Slatina si aduce o

    contributie important la exportul total al Romniei.

    Valoric, exportul de aluminiu, reprezint cca. 3 % din exportul

    total anual al Romniei.Concluzii privind analiza pietei

    Prin analiza pietii mondiale a aluminiului precum si a pietei

    interne, se pot desprinde urmtoarele concluzii :

    Puncte tari :

    - Dinamica de crestere a productiei mondiale de aluminiu este cea

    mai mare dintre toate metalele.- Cererea pe piata mondial este foarte mare.

    - Societatea are comenzi care asigur capacittile an de an,

    refuznd foarte multe comenzi, care depsesc capacitatea.

    - Societatea are clienti traditionali att la export ct si pe piata

    intern.

    - In zona Europei de Est, Romnia, n afara C.S.I., are cea maimare capacitate de productie.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    19/90

    - Calitatea productiei este foarte bun, fapt ce determin parteneri

    externi s prefere aluminiul romnesc.

    Puncte slabe :

    - Evolutia preturilor pe piata international are mari variatii n

    perioade relativ scurte.

    1.6. Strategii i Perspective

    Este deja cunoscut faptul c la ALRO S.A. Slatina unicul

    productor de aluminiu i aliaje din aluminiu din ar i cel mai mare din

    Europa Central i de Est ncepnd cu a doua jumtate a anului 1993 se

    implementeaz, cu surse financiare proprii, un amplu program de

    restructurare care vizeaz n principal :

    Modernizarea tehnologic a principalelor sectoare de producie

    (seciile de electroliz, anozi i turntorie) i a unor sectoare conexe

    (ntreinere i reparaii, asigurarea cu utiliti, asigurarea cu energie

    electric, etc.);

    Reducerea costurilor;

    mbuntirea condiiilor de minc i ecologizarea total a companiei;

    Creterea productivitii muncii;

    mbuntirea calitii produselor;

    Creterea eficienei economice;

    mbuntirea activitii de marketing vnzri;

    Optimizarea structurii organizatorice;

    mbuntirea actului managerial la toate nivelele ierarhice;

    Perfecionarea sistemului informaional;

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    20/90

    Perfecionarea pregtirii profesionale a salariailor, utilizarea raional

    a resurselor umane i implementarea unor sisteme motivaionale

    moderne.

    Unul din obiectivele deosebite ale programului de restructurare este

    diversificarea gamei de produse finite ale companiei, prin trecerea de la

    fabricarea unor produse finite utilizate ca materii prime, la produse cu

    grad mai mare de prelucrare (semifabricate) i la produse cu grad integral

    de prelucrare. Realizarea acestui obiectiv genereaz o serie de avantaje

    pentru companie si anume :

    Produsele respective sunt destinate cu prioritate exportului, aportul

    valutar pe tona de produs fiind substanial;

    Compania i diversific portofoliul de clieni i rspunde mai bine

    solicitrilor pieei;

    Diminuarea dependenei companiei de un numr limitat de produse

    care coteaz la Bursa de Metale Neferoase de la Londra;

    Utilizarea mai eficient a resurselor materiale i umane;

    Ameliorarea influenelor negative i ocurilor n situaii de criz pe

    piaa internaional a aluminiului;

    mbuntirea imaginii companiei.

    Realizarea diversificrii produciei la ALRO S.A. a fost i este

    posibil datorit unor puncte tari ale companiei, concretizate n existena

    urmtoarelor :

    - resurse materiale (materia prim este n curte);

    - resurse financiare proprii pentru investiii;

    - resurse umane competente;

    - acces la tehnologii moderne;

    - politic de marketing realist, n concordan cu cerinele pieei.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    21/90

    Astzi, la ALRO S.A. Slatina, ponderea produselor finite cu grad

    mai mare de prelucrare este de 55%. Exemplu : producerea de bare

    (bilete) din aliaje de aluminiu (AlMgSi) omogenizate, demarat n anul

    1995 i dezvoltat n anul 1997. Ponderea acestora n totalul produciei

    finite este de 40,5%, iar cca. 95% se export. Recent a fost pus n

    funciune instalaia de sleburi din aliaje de aluminiu.

    n categoria produselor cu grad integral de prelucrare se nscriu

    jenile din aluminiu.

    Dei ideea s-a vehiculat i n anii 1990-1991, punerea ei n practic

    s-a cristalizat n anul 2000, argumentele c aceasta poate fi o activitaterealizabil i benefic fiind numeroase, i anume :

    - produsul are desfacere pe pia, echiparea autoturismelor cu

    jeni din aluminiu fiind o mod;

    - ALRO S.A. dispune de specialiti i spaii (o fost hal de

    electroliz dezafectat) pentru nfiinarea noii secii;

    - n Romnia nu se fabric acest produs, dei el este cutat;

    - Poziionarea geografic a municipiului Slatina i relativa

    apropiere de Piteti (Renault Dacia) i Craiova (Daewoo);

    - Existena materiei prime n ALRO S.A. (metal lichid pentru

    turnare, eliminndu-se costurile cu retopirea);

    - Accesul companiei la tehnologiile moderne de fabricarea

    jenilor auto.S-au solicitat oferte urmnd ca n scurt timp s se opteze pentru

    firma cu potenial tehnologic cel mai avansat i cu oferta cea mai

    avantajoas.

    Secia de jeni auto se va dezvolta n dou etape, iniial cu o

    producie de 150.000 buci pe an, apoi n etapa final, producia va

    crete la 500.000 buci pe an.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    22/90

    O alt preocupare a managementului de la ALRO S.A. este aceea

    de a iei pe pia i cu alte produse dect cele din aluminiu i aliaje din

    aluminiu. Astfel, plecnd de la faptul c anozii (electrozi fabricai din

    produse carbonice i utilizai n procesul de electroliz) produi de ALRO

    S.A. sunt de bun calitate i compania dispune de capaciti de producie

    bine utilate s-a nscut ideea exportului acestor produse.

    Din cele prezentate mai sus, rezult faptul c la ALRO S.A. Slatina

    restructurarea este un proces real, eficient i vizeaz cu aceeai

    importan toate segmentele de activitate ale companiei.

    CAPITOLUL IIANALIZA DIAGNOSTIC A SITUAIEI

    FINANCIAR - PATRIMONIALE A NTREPRINDERII

    Analiza diagnostic a situaiei patrimonial financiare servete

    punerii n eviden a valorii economice a ntreprinderii, necesar att

    managementului intern, ct i subiecilor din mediul financiar.

    Are la baz informaiile furnizate de bilanul contabil i contul de

    profit i pierdere, anexe explicitare i cele oferite de sistemul propriu de

    gestiune.

    Ca probleme eseniale ale analizei diagnostic a situaiei patrimonial

    financiare se au n vedere :

    Analiza potenialului patrimonial financiar al

    ntreprinderii;

    Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante;

    Analiza riscului economic i financiar al ntreprinderii;

    Unele consideraii privind riscurile financiare i instrumente

    ale contracarrii lor pe piaa bursier.

    2.1. Analiza potenialului financiar - patrimonial al ntreprinderii

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    23/90

    Pentru aprecierea potenialului patrimonial financiar al

    ntreprinderii se folosesc, pe de o parte, indicatori de dimensiune, iar pe

    de alt parte, rate sau coeficieni de structur patrimonial i de echilibru

    financiar.Analiza situaiei financiar - patrimoniale pe baza indicatorilor de dimensiune

    n acest sens se au n vedere :

    - patrimoniul net;

    - capitalurile;

    - fondul de rulment;

    - profitul net,

    - goodwill-ul.

    2.1.1. Principalele rate ale structurii patrimoniale a

    ntreprinderii

    Caracterizarea general a structurii patrimoniale presupune

    investigarea elementelor bilaniere de activ, respectiv de pasiv, prin

    prisma dimensiunii i a ponderii lor n patrimoniul ntreprinderii.

    Caracterizarea general a structurii financiare se face cu ajutorul

    mrimilor absolute i a celor relative de structur.

    Asupra structurii financiare a unei ntreprinderi acioneaz o

    varietate de factori i condiii ca de exemplu : tehnici, economici, juridici,

    strategici, conjucturali etc.

    Factorii legai de natura activitii se reflect n structura activelor,n primul rnd n ponderea imobilizrilor corporale.

    Acestea au o pondere ridicat n ramurile industriei grele, n cele

    care solicit o infrastructur important i echipamente costisitoare.

    Activitile cu ciclu de exploatare lung nregistreaz o pondere ridicat a

    stocurilor, mai ales a celor de producie neterminat.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    24/90

    Natura relaiilor cu partenerii externi, practicile acestora n materie

    de livrri, condiiile de plat pe care le aplic de obicei influeneaz

    asupra ponderii stocurilor i creditului furnizori.

    Mrimea ntreprinderii exercit o influen complex asupra

    structurii financiare. Rata de ndatorare crete net o dat cu dimensiunea

    ntreprinderii n sectorul industrial, construcii de locuine, agricultur.

    Aceast relaie e mai puin pregnant n comerul cu amnuntul i cu

    ridicata.

    Factorii conjuncturali acioneaz preponderent asupra structurii

    activelor circulante. Astfel, o reducere temporar a activitii generat defactori conjuncturali sau sezonieri se va reflecta ntr-o cretere a

    stocurilor. O diminuare a ratei dobnzii pe piaa creditelor poate conduce

    la creterea ponderii datoriilor n totalul pasivelor.

    Metoda ratelor constituie un instrument operaional i eficient al

    analizei financiare. Ratele de structur financiar se stabilesc ca raport

    ntre un post din activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raportntre diferite componente de activ, respectiv de pasiv.

    Analiza ratelor de structur a activului.

    n sistemul ratelor de structur a activului, cele mai semnificative

    sunt : rata imobilizrilor, rata stocurilor, rata creanelor, rata

    disponibilitilor. Acestea reflect aspecte privind patrimoniul economic

    al ntreprinderii, apartenena sectorial, natura activitii.a) Rata activelor imobilizate (RAi), calculat ca raport ntre

    activele imobilizate i totalul bilanului reprezint ponderea elementelor

    patrimoniale ce servesc ntreprinderea n mod permanent.

    Active imobilizate

    RAi = x 100Activ total

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    25/90

    Acest indicator msoar gradul de investire a capitalului n

    ntreprinderea respectiv.

    Rata imobilizrilor corporale (Ric) se calculeaz astfel :

    Imobilizri corporale

    Ric = x 100Activ total

    Mrimea acestei rate e determinat, n primul rnd, de natura

    activitii. n ramurile industriei grele i n cele care solicit echipamente

    importante ca volum sau costisitoare, aceast rat nregistreaz valori

    ridicate.

    Rata imobilizrilor financiare (Rif), - exprim intensitatealegturilor i relaiilor financiare pe care ntreprinderea le-a stabilit cu alte

    uniti.

    Imobilizri financiare

    Rif = x 100Activ total

    b) Rata activelor circulante (RAC), reprezint ponderea activelorcirculante n totalul bilanului i se calculeaz astfel :

    Active circulante

    RAC = x 100 Activ total

    Rata stocurilor (RS) are valori diferite de la un sector la altul nfuncie de natura activitii : mai ridicate la ntreprinderile din sfera

    produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczute n sfera

    serviciilor.

    Stocuri

    RS = x 100Activ total

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    26/90

    Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, necesit corelarea cu

    nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:

    ICA > IS

    unde : ICA este indicele cifrei de afaceri;IS este indicele stocurilor.

    O cretere a volumului de activitate genereaz o sporire a

    stocurilor. ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare

    sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de

    transformare n lichiditi i consecinele negative asupra solvabilitiintreprinderii.

    Stocurile sunt formate dintr-o serie de elemente : materii prime,

    produse finite, mrfuri; ponderea lor n patrimoniul firmei i evoluia n

    timp constituie informaii indispensabile fundamentrii politicii

    comerciale.

    Rata creanelor comerciale (RC

    ) : Creane comerciale

    RC = x 100Activ total

    Este determinat de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii

    externi din aval, de termenele de plat pe care le acord clientelei sale.

    Rata disponibilitilor bneti i plasamentelor :

    Disponibiliti + Valori mobiliare de plasamentRD,P = x 100Activ total

    Pentru o investigare mai analitic se pot determina dou rate

    distincte : rata disponibilitilor i rata plasamentelor.

    O valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie

    favorabil n termeni de echilibru financiar, dar nu poate fi i semnul

    deinerii unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    27/90

    Analiza ratelor de structur a pasivului

    Ratele de structur a pasivului permit aprecierea politicii financiare

    a ntreprinderii, prin punerea n eviden a unor aspecte privind

    stabilitatea i autonomia financiar a acesteia.

    a) Rata stabilitii financiare (RSf) reflect legtura dintrecapitalul permanent de care ntreprinderea dispune n mod stabil (pe o

    perioad de cel puin un an) i patrimoniul total.

    Capital permanent

    RSf = x 100

    Pasiv totalunde :Capitalul permanent = capital propriu + datorii pe termen mediui lung

    Datorii pe termen scurt

    RSf = ( 1 - ) x 100Pasiv total

    b) Rata autonomiei financiare globale (Rafg)

    Capital propriu

    RAfg = x 100 Pasiv Total

    Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul

    financiar :

    RAfg > 1/3

    Existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din

    pasivul firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia.

    c) Rata de ndatorare global (Rg) msoar pondereadatoriilor n patrimoniul firmei :

    Datorii totale

    Rg = x 100 ; Rg < 1

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    28/90

    Pasiv total

    Aceast rat prin natura ei este subunitar. ndeprtarea de 1

    semnific o reducere a ndatorrii firmei, respectiv o cretere a

    autonomiei financiare.

    Principalele rate de echilibru i gestiune

    a) Rata lichiditii generale reprezint raportul dintre activele

    circulante i datoriile financiare pe termen scurt :

    Active circulante Active curente

    Klg = practic DTS Pasive curente

    Literatura de specialitate apreciaz ca normal raportul 2/1

    respectiv K = 2.

    n cazul inegalitii Klg < 1 nseamn c activele circulante nuasigur lichiditile necesare stingerii datoriilor pe termen scurt, practic

    firma se afl ntr-o situaie financiar critic.

    O asemenea situaie poate avea o redresare probabil n condiiile:

    - rennoirii scadenelor datoriilor;

    - asigurrii unui grad al lichiditii activelor circulante care s

    devanseze exigibilitatea datoriilor;

    - accelerarea rotaiei activelor circulante, a stocurilor.

    b) Rata de lichiditate imediat ntlnit i sub denumirea de rata

    testului acid :

    Disponibiliti + valori ncasabile pe termen scurt

    Kli = DTS (Pasive curente)

    Active circulante Stocuri

    Sau : Kli = DTS

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    29/90

    Ideal se consider ca valoarea coeficientului s fie egal cu 1 ceea

    ce ar echivala cu faptul c fondul de rulment acoper n ntregime

    stocurile, altfel spus la nici o parte a acestora nu concur datoriile pe

    termen scurt.

    c) Rata de autofinanare gradul de autonomie financiar.

    Capital propriu

    Ka = Capital permanent

    d) Rata de autofinanare a activelor circulante pe baza

    fondului de rulment net :

    Fondul de rulment Net

    Kfac = Active Circulante

    e) Rata acoperirii cu fond de rulment a stocurilor ca element

    de baz al activelor circulante :

    Fondul de Rulment Net

    Ks = Stocuri

    f) Rata ndatorrii :

    Datorii pe termen mediu i lung

    K = Capital Propriu

    g) Rata capitalului propriu fa ca activele imobilizate :

    Capital Propriu

    K = Active Imobilizate

    Rezult faptul c imobilizrile pot fi n ntregime acoperite de

    capitalul propriu, degajndu-se i o parte ca fond de rulment pentru

    finanarea activelor circulante.

    h) Rata capitalului permanent fa de imobilizri :Capital permanent

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    30/90

    K = Active Imobilizate

    i) Rata garantrii dobnzii :

    Profit naintea impozitrii i deducerii dobnziiK =

    Dobnzi datorate

    SauProfitul net + impozitul pe profit + dobnzile

    K = Dobnzi datorate

    j) Rata dividendelor fa de profitul net :

    Dividende

    K = Profit net

    Prezint interes pentru acionari i investitori.

    k) Rata, preul de pia al aciunilor i profitul pe aciune :

    Preul de pia al aciunii

    K = Profit pe aciune

    Investitorii apeleaz la aceast rat pentru a cunoate perspectiva

    firmei.

    2.1.2. Analiza diagnostic a patrimoniului net.

    Patrimoniul net reprezint un indicator de dimensiune a

    potenialului economico financiar al ntreprinderii cu deosebitsemnificaie.

    Prin el se reflect, pe de o parte, masa mijloacelor economice, iar

    pe de alt parte, capacitatea ntreprinderii de a onora obligaiile de natur

    financiar.

    Patrimoniul net se stabilete n dou modaliti : global i pe baza

    surselor de constituire.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    31/90

    Creterea patrimoniului net fa de exerciiul precedent se

    apreciaz pozitiv, activele imobilizate i activele circulante de exploatare

    au fost mai eficient utilizate ca randamente i vitez de rotaie.

    Dac ritmul creterii datoriilor este inferior celui al elementelor de

    activ luate n calculul patrimoniului net, rezult c a crescut participarea

    surselor proprii la acoperirea financiar a acestuia.

    Lund n considerare i provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, se

    realizeaz ecuaia dintre dinamica patrimoniului net i dinamica surselor

    de acoperire.

    Capitalul social poate crete ca urmare a :- emiterii de noi aciuni;

    - rezervelor destinate maririi capitalului social;

    - profitului net realizat n exerciiile precedente destinat

    creterii lui;

    - primelor de fuziune i de aport legate de capital;

    - valoarea mijloacelor fixe executate sau achiziionate;

    - reevaluarea unor elemente patrimoniale.

    2.1.3. Analiza diagnostic a capitalurilor ca element de

    dimensiune a potenialului patrimonial financiar al ntreprinderii.

    n acest cadru se are n vedere dinamica i structura capitalului

    propriu, precum i cea a capitalului permanent

    Capitalul propriu mpreun cu mprumuturile pe termen mediu ilung (cu o durat mai mare de un an) formeaz capitalul permanent.

    Este important ca ntre capitalul propriu i cel mprumutat s existe

    un raport care s nlture att riscul creditorului, ct i al agentului

    economic.

    Dac ponderea capitalului propriu n capitalul permanent este mare

    se poate vorbi de autonomie financiar, respectiv de autofinanare.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    32/90

    Cnd indicele capitalului permanent este mai mare dact indicele

    capitalului propriu, este necesar cercetarea oportunitii capitalului

    mprumutat, obiectivele pentru care este angajat i eficiena acestora pe

    un orizont de timp mai lung al activitii firmei.

    2.1.4. Fondul de rulment ca performan a potenialului

    financiar

    Din punct de vedere financiar, fiecare element de activ reprezint o

    alocare de fonduri bneti n vederea constituirii unei structuri de

    producie adecvate inteniilor productive ale ntreprinderii.

    Elementele de activ sunt structurate dup gradul lor de lichiditate(posibilitatea de a fi transformate n bani) n intenia de a obine cea mai

    rapid recuperare a capitalurilor investite i o rentabilitate ridicat. n

    bilan se nscriu mai nti activele cel mai puin lichide, care au perioada

    cea mai mare de recuperare.

    Datorit rotaiei lente a capitalurilor investite n aceste active, ele

    se mai numesc i alocri permanente.Activele circulante (stocuri, creane, disponibiliti), care sunt mult

    mai lichide dact imobilizrile, a cror capitaluri investite se recupereaz

    dup ncheierea unui ciclu de exploatare.

    Pasivul bilanului reflect din punct de vedere financiar, sursele de

    provenien ale capitalurilor proprii i mprumutate. Structurarea

    pasivelor se face n funcie de gradul de exigibilitate (nsuirea lor de adeveni scadente la un anumit termen). Se nscriu mai nti capitalurile

    prorprii, apoi cele din reinvestiri ale acumulrilor anterioare (rezerve) si

    din surse publice (subvenii, provizioane reglementate). Aceste sume nu

    au o scaden, nu sunt exigibile i de aceea se mai numesc surse

    permanente (stabile). n aceast categorie se nscriu i datoriile financiare,

    reswpectiv mprumuturile contractate pe termen lung cu scadent mai

    ndeprtat.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    33/90

    Datoriile pe termen scurt (credite, furnizori, decontri) sunt cele

    mai exigibile, fapt pentru care se numesc surse ciclice, temporare.

    Alocrile permanente (n imobilizri) sunt acoperite din surse

    permanente (capitaluri proprii i datorii financiare). Cu ct sursele

    permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a

    fondurilor bneti, cu att ntreprinderea dispune de o marj de securitate.

    Acest surplus de surse permanente degajat de ciclul de finanare al

    investiiilor poate fi rulat pentru rennoirea stocurilor i creanelor.

    Fondul de rulment este expresia realizrii echilibrului financiar pe

    termen lung si a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului finanriipe termen scurt.

    Fondul de rulment reflect deci marja de siguran a ntreprinderii,

    avnd n vedere decalajele care apar ntre momentele ncasrii creanelor

    de la clieni i cele ale efecturii plilor ctre furnizori i creditori.

    O ntreprindere, pentru a fi solvabil, trebuie s asigure echilibrul

    surselor de aceeai natur, componente ale activului i pasivului,respectiv echilibrul surselor relativ permanente, cu durat mai mare de un

    an (activ imobilizat i capital permanent) i sursele mobile, cu durat mai

    mic de un an (activ circulant i obligaii pe termen scurt).

    Fondul de rulment net, permanent sau global, corespunde de fapt

    valorilor de rulment, respectiv activelor circulante cu lichiditate mai mic

    de un an.El se stabilete astfel :

    a) FRN = Capital permanent Active imobilizate

    b) FRN = Active circulante Datorii financiare pe termen scurt

    Rezult c fondul de rulment net reflect excedentul de capital

    permanent fa de activele imobilizate, excedent ce se folosete la

    acoperirea financiar a activelor circulante.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    34/90

    tiind componena capitalului permanent (propriu i mprumuturi

    pe termen lung i mediu) se poate defini :

    FRpropriu = FRN DTLM,

    FRstrin = FRN Frpropriu

    Legat de aceast modalitate de calcul a fondului de rulment net

    apar urmtoarele situaii :

    a) Acirc. = DTS deci FRN = 0

    b) Acirc. > DTS deci FRN > 0

    c) Acirc.< DTS deci FRN < 0

    Prima corelaie denot inexistena FRN, reprezint un fel de pragcritic financiar, ceea ce reclam eforturi deosebite pentru a sigura

    sincronizarea relativ dintre lichiditatea activelor i exigibilitatea

    datoriilor. Sunt necesare msuri pentru creterea mai rapid a vitezei de

    rotaie a activelor circulante, a vitezei de rotaie a stocurilor.

    Cea de a doua corelaie confirm existena fondului de rulment,

    respectiv degajarea unei pri a capitalului permanent pentru acoperireafinanciar a activelor circulante.

    Pentru a releva dac fondul de rulment concur normal la echilibrul

    financiar al firmei trebuie stabilit n ce proporie contribuie la acoperirea

    financiar a activelor circulante, n spe a stocurilor.

    Ultima inegalitate arat c firma se afl ntr-o sever dificultate

    financiar, reprezint un semnal al crizei de faliment. O redresare nu esteexclus, exist dou direcii de aciune :

    - renegocierea mprumuturilor;

    - accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante.

    Deci, analiza FR permite aprecierea pe de o parte a potenialului,

    pe de alta a echilibrului financiar n msura n care se cunosc trei

    elemente: valoarea FR; gradul de lichiditate al activelor; gradul deexigibilitate al pasivelor.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    35/90

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    36/90

    CA n costuriNr =

    Sm

    Dac D1 D0 nseamn o accelerare a vitezei de rotaie avnd

    ca efect mobilizarea de surse financiare, iar Nr1 Nr0 atest acelai

    fenomen.

    Viteza de rotaie a activelor circulante se aprofundeaz pe elemente

    componente ale acestora, remarcndu+se contribuia fiecruia la

    accelerarea sau ncetinirea vitezei de rotaie i circumscriind msurile

    specifice pentru accelerare.

    Influena cifrei de afaceri :

    Sm0 Sm0x T -

    CA1 n cst CA0 n cst

    Influena soldului mediu al activelor circulante :

    Sm1 - Sm0x T

    CA1 n cst

    O cretere a stocurilor nu se apreciaz negativ dac se respect

    corelaiaI

    CA

    Ism (indicele cifrei de afaceri devanseaz pe cel al

    stocurilor).

    Cile accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante de

    exploatare sunt legate de procesul de formare optimal a acestora, de

    potenarea aciunii de cretere a cifrei de afaceri, de politica lichidrii

    stocurilor cu circulaie lent.

    2.3. Analiza riscului economic i financiar al ntreprinderii

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    37/90

    Riscul economic i financiar este n atenia, att a managementului

    firmei, ct i al bncilor creditoare i, respectiv, investitorilor (inclusiv

    prin cumprarea de aciuni).

    n accepiune sintetic, riscul reflect probabilitatea mai mare sau

    mai mic pentru ca rezultatele economico financiare ale firmei s

    evolueze nefavorabil conducnd la starea critic (implicit, falimentul).

    n teoria economic, noiunea de risc este substituit adesea cu cea

    de flexibilitate capacitatea ntreprinderii de a se adapta i a rspunde

    eficient la schimbrile de mediu.

    2.3.1. Analiza riscului economic (de exploatare)Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se

    adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului.

    Dup natura activitii i poziia sa n mediul economic, rezultatele

    ntreprinderii sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de

    evenimente economico sociale : creterea preului energiei, creterea

    salariilor, accentuarea concurenei, inovaia tehnologic etc.Riscul nu depinde numai de factorii generali (pre de vnzare, cost,

    cifr de afaceri), ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul

    lor fa de volumul de activitate. n teoria economic s-a impus analiza

    cost volum profit, numit i analiza pragului de rentabilitate, ca o

    modalitate operaional i eficient de evaluare a riscului.

    O estimare a riscului economic se face i la nivelul ntreprinderii,ca cerin a managementului de a supraveghea funciunea acesteia i de a

    iniia msurile de prevenire i, respectiv de nlturare a unui asemenea tip

    de risc.

    Sunt cunoscute metodele analizei cost volu profit sintetizate

    prin analiza pragului rentabilitii.

    Cf Cf Cf

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    38/90

    CA = = = Cv 1 cv Rmj

    CA

    unde :

    CA = cifra de afaceri prag

    Cf = suma cheltuielilor fixe

    Cv = cheltuieli variabile la 1 leu cifr de afaceri

    Rmj = rata (coeficientul) marjei cheltuielilor variabile.

    Coeficientul ce reprezint pragul rentabilitii are valoarea :

    CA

    CACoeficientul se verific i pe baza relaiei :

    Cf

    K = ( 1 cv ) x CA

    Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul unui aa zis

    indicator de poziie fa de pragul de rentabilitate (). Acest indicator

    de poziie se poate determina n :

    - mrimi absolute : = CA1 - CAPR

    CA1 - CAPR

    - mrimi relative : = CAPR

    Indicatorul de poziie n mrime absolut, cunoscut i sub

    denumirea flexibilitate absolut, exprim capacitatea firmei de a-i

    varia producia i a se adapta la cerinele pieei. Cu ct acest indicator este

    mai mare, cu att flexibilitatea firmei a fost mai ridicat, respectiv riscul

    de exploatare este mai redus.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    39/90

    Gradul de flexibilitate este dependent de potenialul tehnic al firmei

    (de starea i calitatea acestuia), de potenialul uman i de structura ei

    organizatoric.

    Indicatorul de poziie n mrime relativ, avnd ca baz de calcul

    variaia absolut a cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate ( ), se

    mai numete i coeficient de volatilitate. El are aceeai valoare

    informaional ca i indicatorul absolut.

    Pe baz de cercetri statistice s-a concluzionat c, n funcie de

    situarea cifrei de afaceri fa de punctul critic, se desprind starile :

    - instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10% peste

    pragul de rentabilitate;

    - relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu cca 20% mai mare dact

    cea corespunztoare punctului mort;

    - confortabil, cnd cifra de afaceri dapete pragul de rentabilitate

    cu peste 20%.

    Ca o concluzie se face sublinierea c n practica economic deciyiile

    n domeniul exploatrii situeaz ntreprinderile n poziii foarte diferite n

    privina riscului economic, ce poate fi generat de expansiune, recesiune,

    inflaie. Desfurarea activitii cu cheltuieli fixe relativ reduse asigur

    flexibilitatea operaional i diminuarea riscului de exploatare.

    2.3.2. Analiza riscului financiar

    Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor derezultate sub incidena structurii financiare a firmei. Capitalul unei firme

    este format din dou componente (capital propriu i mprumuturi), ce se

    deosebesc fundamental prin costul pe care-l genereaz. O firm care

    recurge la mprumuturi trebuie s suporte sistematic cheltuielile

    financiare aferente. De aceea, ndatorarea, prin mrimea i costul ei,

    antreneaz o variabilitate a rezultatelor, modific deci riscul financiar.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    40/90

    Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie

    similar celei a riscului de exploatare. Evident, se impune luarea n calcul

    a cheltuielilor financiare (Dob) care la un nivel dat de activitate sunt

    considerate cheltuieli fixe. In acest caz se calculeaz un prag de

    rentabilitate global :

    ChF + Dob ChF + DobCAPRG = =

    1 - cv R mjv

    Evaluarea riscului financiar se face tot cu ajutorul indicatorului depoziie (absolut i relativ) fa de pragul de rentabilitate global.

    n evaluarea riscului financiar, analiza variabilitii rentabilitii

    capitalului propriu sub incidena politicii financiare a firmei reprezint o

    problem fundamental care preocup n mod special pe acionari.

    Aceasta a dat natere unei modelri simple, cunoscut sub denumirea de

    efect de levier financiar, respectiv efect de prghie financiar. Levierulfinanciar exprim incidena ndatorrii firmei asupra rentabilitii

    capitalului propriu.

    Eficiena ndatorrii asupra rentabilitii financiare este dependent

    de raportul dintre rentabilitatea economic i rata dobnzii.

    Dac Re Rd, situaia este profitabil acionarilor. Apelarea la

    credite apare ca un mijloc de ameliorare a rentabilitii capitaluluipropriu. Rentabilitatea financiar este, n aceste condiii, o funcie

    cresctoare de gradul de ndatorare al firmei.

    Deci : Rf Re

    Dac costul datoriilor (rata dobnzii) este mai mare dact

    rentabilitatea economic (Re Rd) rentabilitatea financiar este o

    funcie descresctoare de gradul de ndatorare (Rf Re). ntruct

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    41/90

    ndatorarea deterioreaz performanele ntreprinderii, se impune

    minimizarea raportului D/Cpr.

    Egalitatea Re = Rd semnific rentabilitatea structurii financiare.

    ndatorarea mrete variabilitatea rezultatelor i daci riscul

    financiar.

    Logic, riscului economic i financiar I se asociaz i riscul de

    faliment (de insolvabilitate).

    n sistemul analizei financiar patrimoniale, analiza capacitii

    ntreprinderii de a fi solvabil i de a surmonta riscul de faliment ocup

    un loc central. Echilibrul financiar este un imperativ permanent pentru

    orice agent economic, n sensul c meninerea solvabilitii este o

    restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent. Orice dereglare

    privind achitatea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o reglare

    urgent.

    Aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i regla n termen

    obligaiile se apreciaz nuanat n funcie de condiiile concrete

    economico-financiare n care-i desfoar activitatea. Astfel, o

    ntreprindere poate avea dificulti temporare sau ocazionale determinate

    de neacoperirea n termen a unei creane importante sau de accelerarea

    plilor ntr-o perioad de cretere rapid a activitii. Dificultile de

    plat apar ca o expresie a unei neconcordane de moment, care nu pune n

    pericol echilibrele fundamentale i nu afecteaz imaginea firmei. Soluiisimple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea

    continuitii plilor : obinerea de termene suplimentare din partea

    furnizorilor, amnarea datoriilor financiare, obinerea de mprumuturi pe

    termen scurt.

    ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de

    exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    42/90

    perioade de accelerare a creterii. Chiar dac viabilitatea ntreprinderii nu

    e pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbrilor

    periodice.

    Permanena unor dificulti de achitare a obligaiilor este expresia

    unei fragiliti economice i financiare structurale. Ele pot genera

    restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea

    sistemului de gestiune sau, n cazurile foarte grave, falimentul

    ntreprinderii.

    n esen, problemele riscului de faliment se centrez pe dou stri

    financiare, i anume : starea privind fondul de rulment i stareasolvabilitii pus n eviden prin mai multe rate.

    Pentru ntregirea abordrii de fa se aduce n atenie

    funcionalitatea analizei riscului de faliment prin metoda scorurilor

    (metoda Scoring aprut n SUA dup 1960) devenit operant n

    economiile de pia.

    Metoda scoring, respectiv a scorurilor are ca obiectiv furnizareaunor modele predictive pentru evaluarea riscului de faliment al unei

    ntreprinderi. Aceast metod se bazeaz pe tehnicile statistice ale

    analizei discriminante.

    n teoria economic a fost elaborat o serie de modele bazate pe

    metoda scorurilor, dintre care cele mai cunoscute sunt : modelul Altman;

    modelul Conan i Holder, Loeb i Portier; modelul Bncii Franei.

    a) Modelul Conan i Holder care este mai larg utilizat are la baz

    funcia discriminant:

    Z = 16X1 + 22X2 - 87X3 - 10X4 + 24X5

    unde :

    X1 reprezint rata lichiditii pariale;

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    43/90

    X2 rata stabilitii financiare;

    X3 rata chelt. Financiare fa de cifra de afaceri

    X4 rata de remunerare a personalului

    (ponderea cheltuielilor cu personalul n valoarea adugat)X5 excedentul brut din exploatare fa de datorii totale.

    Riscul de faliment depinde de valoarea scorului. Astfel, se disting

    trei zone :

    - zon nefavorabil pentru Z < 4

    - zon de incertitudine pentru 4 < Z < 9

    - zon favorabil pentru Z > 9b) Funcia de scor stabilit de Centrala Bilanurilor a Bancii

    Franei care cuprinde o baterie de 8 rate :

    Z = - 1,255X1 - 2,003X2 - 0,824X3 + 5,221X4 - 0,689X5 -

    - 1,164X6 + 0,706X7 + 1,408X8

    unde :X1 rata chelt. Financiare fat de rezultatul economic brut;

    X2 rata de acoperire a capitalului investit;

    X3 rata capacitii de rambursare a datoriilor;

    X4 rata rezultatului economic brut dat de cifra de afaceri;

    X5 rata dat. com. (furnizori) fa de val. recumprrilor;

    X6 rata variaiei valorii adugate;

    X7 durata medie a creditului clieni;

    X8 rata investiiilor n imobilizri fa de val. Adugat.

    n funcie de valoarea lui Z se disting :

    - o zon nefavorabil Z < - 0,25;

    - o zon de incertitudine - 0,25 < Z < 0,125;

    - o zon favorabil Z > 0,125.

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    44/90

    Metoda scorurilor completeaz practic metodele clasice ale analizei

    riscului, avnd o caracteristic preponderent predictiv.

    Ca o form a analizei riscului cu ajutorul metodei scoring n

    etapa actual a economiei romneti, bncile examineaz bonitatea

    agenilor economici solicitatori de credite pentru a stabili clasa de risc n

    care pot fi ncadrai (ca o cerin a numitului risc de credit).

    Fiecare banc opereaz cu un numr de indicatori ce se centreaz,

    n principal, pe capacitatea de onorare a obligaiilor adic pe solvabilitate.

    n afar de acetia, ficare banc mai solicit i analizeaz o gam

    mai mult sau mai puin larg de indicatori economico financiaricomplementari, precum i informaii viznd unele stri calitative ale

    gestiunii (capacitatea managerial, profilul activitii, organizarea

    relaiilor de pia n amonte i n aval.

    CAPITOLUL III

    ANALIZA DIAGNOSTIC A SITUAIEI

    FINANCIAR - PATRIMONIALE

    LA S.C. ALRO S.A. SLATINA

    3.1. Analiza situaiei financiar patrimoniale

    Pentru aprecierea performanelor financiare obinute de S.C.

    Alro S.A., n ultimii 5 ani, au fost studiate principalele documente care

    reflect evoluia tuturor resurselor financiare si patrimoniale :

    - bilanurile contabile din ultimii 5 ani (1995, 1996, 1997, 1998,

    1999), precum i anexele la bilan.

    - Balanele de verificare pe anii respectivi.

    3.1.1. Analiza activului i pasivului

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    45/90

    n tabelele de mai jos se prezint situaia elementelor patrimoniale

    de activ i de pasiv, aa cum sunt nscrise n bilanurile contabile de la

    sfritul anilor 1995, 1996, 1997, 1998 i 1999.

    Problemele de baz ale acestei analize sunt urmtoarele :

    - analiza activelor sau elementelor patrimoniale imobilizate i

    circulante,

    - analiza pasivelor, surselor financiare de acoperire a activelor,

    - indicatorii de structur.

    Metodologia de analiz a situaiei financiare cu ajutorul datelor din

    bilan, se bazeaz pe corelaiile interne existente ntre elementele

    patrimoniale aflate n activul bilanului sub forma activelor (mijloace

    economice) de care dispune societatea pentru realizarea activitii sale i

    pasivul bilanului sub forma surselor financiare de formare a activelor

    imobilizate sau circulante.

    BILANT 1995, 1996, 1997, 1998 SI 1999u.m. = mii lei

    1995 1996 1997 1998 1999I. Active imobilizate 312.487.964 330.139.152 349.090.802 956.320.113 1.086.324.868

    II. Active Circulante

    - Stocuri

    - Creante

    - Disponibil

    146.494.022

    88.409.028

    31.080.567

    27.004.427

    161.988.910

    95.423.005

    54.472.487

    12.093.418

    303.362.624

    183.946.096

    83.970.376

    35.446.152

    415.253.799

    276.108.781

    127.855.234

    11.289.784

    2.085.875.255

    555.295.690

    1.458.389.128

    72.190.437

    III Conturi regularizare 347.037 9.699.222 396.435 13.006.325 31.734.833ACTIV 459.329.823 501.827.284 652.849.861 1.384.480.237 3.203.934.956

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    46/90

    I. Capitaluri proprii

    - Capital

    - Reserve

    - Diferentereevaluare

    392.514.536

    207.304.025

    19.486.572

    165.723.939

    -

    411.924.344

    318.929.250

    17.798.845

    75.195.909

    -

    477.564.943

    318.929.250

    49.203.883

    109.431.810

    -

    1.064.934.484

    318.929.250

    32.760.461

    154.609.472

    558.635.301

    1.168.645.559

    318.929.250

    183.191.735

    666.524.574

    -

    II. Datorii

    -

    - Furnizori

    - Avansuri clienti

    - Imprumuturi

    - Alte datorii

    - Provizioane pt.

    riscuri si cheltuieli

    66.600.564

    20.695.708

    15.035.542

    8.161.290

    22.708.024

    -

    89.460.494

    22.676.523

    6.602.722

    16.157.376

    44.023.873

    -

    174.759.378

    60.673.066

    20.284.942

    36.299.600

    57.501.770

    -

    317.221.822

    72.440.543

    43.863.793

    87.403.314

    102.835.405

    10.678.767

    2.006.558.457

    260.618.889

    131.523.552

    1.266.212.876

    316.727.799

    31.475.341

    III. Conturi

    regularizare

    213.923 442.446 525.540 2.423.931 28.730.940

    Pasiv 459.329.023 501.827.284 652.849.861 1.384.580.237 3.203.934.956

    Contul de Profit si Pierdere

    u.m. = mii lei

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    47/90

    I.Venituri din exploatare

    - Cifra de afaceri

    - Alte venituri

    508.053.574

    499.676.488

    8.377.086

    731.388.891

    703.728.335

    27.660.556

    2.097.105.827

    2.042.646.097

    54.459.730

    2.384.804.855

    2.287.859.299

    96.945.556

    3.972.879.571

    3.798.914.766

    340.162.741II. Chelt. exploatare 456.911.127 667.393.371 1.894.970.418 2.236.745.224 3.190.087.725

    Rezultat din exploatare 51.142.447 63.995.520 202.135.409 148.059.631 782.791.846III.Venituri financiare 12.877.878 14.922.578 58.372.694 34.911.570 81.758.703IV. Chelt. financiare 6.656.929 9.216.583 50.646.970 71.209.701 163.181.986Rezultat financiar 6.220.949

    -

    5.705.995

    -

    7.725.724

    -

    -

    36.298.131

    -

    81.423.283

    V.Venituri extraordinare 274.257 4.001.898 3.203.490 25.228.321 16.406.210VI.Cheltuieli extraordinare 975.501. 7.956.112 14.069.038 16.580.125 66.243.922Rezultat extraordinar -

    701.244

    -

    3.954.214

    -

    10.865.548

    8.648.196

    -

    -

    49.837.712VII. Total venituri 521.205.709 750.313.367 2.158.682.011 2.444.944.746 4.071.044.484VIII. Total cheltuieli 464.543.557 684.566.066 1.959.686.426 2.324.535.050 3.419.513.633Rezultat brut 56.662.152 65.747.301 198.995.585 120.409.696 651.530.851Impozit profit 14.855.901 26.862.246 90.638.040 48.868.289 279.118.364Profit 41.806.251 38.885.055 108.357.545 71.541.407 372.412.487

    RATELE STRUCTURII FINANCIARE

    Aceste rate caracterizeaz modalitile de realizare a echilibrului

    financiar pe termen lung i pe termen scurt, apreciaz importanandatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii.

    Ratele structurii financiare cuprin trei grupe :

    - ratele privind structura activului i pasivului.

    - ratele echilibrului financiar;

    - ratele de ndatorare;

    3.1.1.1. Rate privind structura activului

    Ponderea activelor imobilizate n total active

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Actif immobilise Mil.lei 312.488 330.139 349.091 956.320 1.086.3252 Total Actif Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.935

    Ponderea activelorimobilizate n active

    % 68,0 65,8 53,5 69,0 33,9

    -

    2 , 0 0 0 , 0 0 0

    4 , 0 0 0 , 0 0 0

    6 , 0 0 0 , 0 0 0

    V a lo a r e a - m

    A n i

    P o n d e r e a A c t iv e l o r Im o b iliz a t e in

    Imo b iliz a r i C o r p o r a leA c t iv e T o t

    A c ti v e T o ta le 4 5 9 , 3 3 5 0 1 , 8 2 6 5 2 , 8 5 1 , 3 8 4 , 3 , 2 0 3 ,

    Imob i l i za r i Corp 3 1 2 , 4 8 3 3 0 , 1 3 3 4 9 , 0 9 9 5 6 , 3 2 1 , 0 8 6 ,

    1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    48/90

    totaleSe calculeaz ca raport ntre activele imobilizate i totalul

    bilanului i reprezint ponderea elementelor patrimoniale ce deservesc

    ntreprinderea n mod permanent. Acest indicator msoar gradul deinvestire a capitalului n ntreprinderea respectiv.

    Mrimea ratei este determinat de natura activitii.

    S.C. ALRO S.A. este o societate care solicit echipamente

    importante ca volum i n acelai timp costisitoare, i de aceea aceast

    rat nregistreaz valori ridicate.

    Ponderea Imobilizrilor Corporale n Total Active

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Imobilizri Corporale Mil.lei 301.989 285.702 341.629 891.635 772.1742 Active totale Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea imobilizri

    corporale n active totale

    % 64,7 56,9 52,3 64,4 24,1

    -

    500,000

    1,000,000

    1,500,000

    2,000,000

    2,500,000

    3,000,000

    3,500,000

    4,000,000

    Valoare-mil. lei

    Anii

    Ponderea imobilizarilor corporale in total active

    Imobilizari corpotale Total Active

    Total Active 459,329 501,827 652,850 1,384,480 3,203,935

    Imobilizari corpotale 301,989 285,702 341,629 891,635 772,174

    1995 1996 19997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    49/90

    Pnderea Imobilizrilor financiare n total active

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Imobilizri Financiare Mil.lei 10.499 44.438 7.462 64.686 314.1512 Active totale Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea imobilizri

    financiare n active totale% 2,29 8,86 1,14 4,67 9,81

    Rata imobolozrilor financiare exprim intensitatea legturilor i

    reaiilor financiare pe care ntreprinderea le-a stabilit cu alte uniti.n cazul S.C. ALRO S.A. Slatina, imobilizrile financiare au

    nceput s creasc n ultimii 2 ani (1998 i 1999) deoarece societatea a

    avut disponibiliti pe care le-a plasat n aciuni pe piaa de capital,

    deinnd participaii la alte societi.

    Aceste participaii au un grad mai ridicat de lichiditate dect

    celelalte active ale societii, putnd fi transformate la nevoie n

    lichiditi.

    -

    1,000,000

    2,000,000

    3,000,000

    4,000,000

    Valoare-mil. lei

    Anii

    Ponderea Imobilizarilor Financiare in Total active

    Imobilizari financiare Total Activ

    Total Activ 459,329 501,827 652,850 1,384,480 3,203,935

    Imobilizari financiare 10,499 44,438 7,462 64,686 314,151

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    50/90

    Ponderea activelor circulante

    Nr. Specificaie U.M PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8752 Active totale Mil. lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea activelor

    circulante n active totale% 31,9 32,3 46,6 30,0 65,1

    Reprezint ponderea activelor circulante n totalul bilanului i se

    calculeaz ca raport ntre totalul activelor circulante i total bilant.

    Se observ o cretere substanial a acestora n ultimul an,

    dublndu-se practic, prin creterea creanelor, fapt ce a fost determinat n

    realitate, de creditul ncheiat pentru plata energiei n avans pentru anul

    2000.

    S.C. ALRO S.A. Slatina a reuit s contracteze n cursul anului

    1999 un credit de 75.000.000 USD pe care l-a dat CONEL-ului n contul

    energiei care a fost consumat de societate n cursul anului 2000.

    Ponderea stocurilor n total active circulante

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Stocuri la sfritul anului Mil. lei 88.409 95.423 183.946 276.109 555.2962 Total active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea stocurilor n total

    active circulante% 60,3 58,9 60,6 66,5 26,6

    0

    1000000

    2000000

    3000000

    4000000

    5000000

    6000000

    Valoarea

    activelor

    Anii

    Ponderea Activelor Circulante

    Active circulante Active totale

    Active totale 459330 501827 652850 1384480 3203935

    Active circulante 146494 161989 303363 415254 2085875

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    51/90

    Au valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura

    activitii. n cadrul S.C. ALRO S.A. valorile sunt mai ridicate,deoarece societatea i desfoar activitatea n sfera produciei.

    Menionez faptul c S.C. ALRO S.A. este o societate cu foc continuu,

    acest lucru necesitnd stocuri ridicate de produse n vederea continuitii

    activitii in caz de calamiti sau dereglri n sfera aprivizionrii.

    n acelai timp, societatea import o mare parte din materiile prime

    i materialele folosite n procesul tehnologic, acestea avnd valori mari.

    Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, necesit corelarea cu

    nivelul activitii, adminu+se ca ecuaie minim de echilibru

    structural :

    ICA IS

    unde : ICA este indicele Cifrei de Afaceri ;

    ICA este indicele stocurilor.

    0500000

    1000000

    1500000

    2000000

    2500000

    3000000

    Valoare

    Anii

    Ponderea stocurilor n total active circulante

    Stocuri la sfr itul anului Total Active circulante

    Total Active circulante 146494 161989 303363 415254 2085875

    Stocuri la sfritul anului 88409 95423 183946 276109 555296

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    52/90

    ICA IS Corelaia1996/1995 1,41 1,08 1,41 > 1,081997/1996 2,90 1,93 2,90 > 1,931998/1997 1,12 1,50 1,12 < 1,50

    1999/1998 1,66 2,01 1,66 < 2,01

    ICA 96/95 = 703.728.335 / 499.676.488 = 1,41

    ICA 97/96 = 2.042.646.097 / 703.728.335 = 2,90

    ICA 98/97 = 2.287.859.299 / 2.042.646.097 = 1,12

    ICA 99/98 = 3.798.914.766 / 2.287.859.299 = 1,66

    IS 96/95 = 95.423.005 / 88.409.028 = 1,08

    IS 97/96 = 183.946.096 / 95.423.005 = 1,93

    IS 98/97 = 276.108.781 / 183.946.096 = 1,50

    IS 99/98 = 555.295.690 / 276.108.781 = 2,01

    O cretere a volumului de activitate genereaz o sporire a

    stocurilor. Incetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare

    sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de

    transformare n lichiditi i consecinele negative asupra solvabilitii

    ntreprinderii.

    Se observ c n anii 1998 i 1999 corelaia nu se mai respect,

    indicele stocurilor devansnd indicele Cifrei de Afaceri, ceea ce arat

    existena unor stocuri cu micare lent sau fr micare, pe care

    societatea, va urmri s le nlture, dup identificarea lor n cadrul

    inventarierii anuale a patrimoniului societii.

    Ponderea disponibilului bnesc n total active circulante

    Nr. Specificaie U.M. Perioada

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    53/90

    Crt. 1995 1996 1997 1998 19990 1 2 3 4 5 6 71 Disponibil bnesc la sf. an. Mil. lei 27.004 12.093 35.446 11.290 72.1902 Total active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea disponib.

    bnesc n total activecirculante

    % 18,4 7,5 11,7 2,7 3,5

    Se observ o diminuare treptat a disponibilului bnesc n total

    active circulante, n mrime relativ, deoarece valoarea lui a sczut n

    raport cu activele circulante, unde o pondere foarte mare o dein

    creanele. n valoare absolut, se poate spune c a crescut, dan nu foarte

    mult, innd cont i de actualizarea la inflaie.

    Ponderea creanelor n total active circulante

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Creane la sf. Anului Mil.lei 31.081 54.472 83.970 127.855 1.458.389

    0

    500000

    1000000

    1500000

    2000000

    2500000

    Valoare

    Anii

    Ponderea disponibilului banesc n total

    active circulante

    Disponibil banesc la sfrsitul anului Total active circulante

    Total active circulante146494 161989 303363 415254 2085875

    Disponibil banesc la

    sfrsitul anului

    27004 12093 35446 11290 72190

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    54/90

    2 Total active circulante Mil.lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea creanelor n

    total active circulante% 21,2 33,6 27,7 30,8 69,9

    Creanele au avut o traiectorie ascendent, iar n anul 1999 s-audublat. Aceasta reflect faptul c societatea a dispus de fonduri bneti

    pentru a-i continua activitatea, permindu-i s acorde termene de plat

    mai mari clienilor sai.

    3.1.1.2. Ratele de structur a pasivului

    Rata stabilitii financiare

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 7

    1 Capitaluri permanente Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6462 Pasiv total Mil. lei 459.329 501.827 652.850 1.384.580 3.203.935

    -

    500,000

    1,000,000

    1,500,000

    2,000,000

    2,500,000

    3,000,000

    3,500,000

    4,000,000

    Valoarea- mil. lei

    Anii

    Ponderea creantelor in total active circulant

    Creante la sfarsitul anului Total Active Circulante

    Total Active Circulante 146,494 161,989 303,363 415,254 2,085,875

    Creante la sf arsitul anului 31,081 54,472 83,970 127,855 1,458,389

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    55/90

    3 Ponderea capitaluluipermanent n total pasiv

    % 85,5 82,1 73,2 66,5 36,5

    Aceast rat reflect legtura dintre capitalul permanent de care

    ntreprinderea dispune n mod stabil i patrimoniul total.

    Stabilitatea financiar a societii a fost afectat n anul 1999,

    ajungnd la 36,5% prin contractarea creditului pentru plata n avans a

    energiei electrice. Acest mprumut nu a fost mai mare de 1 an, intrnd n

    categoria datoriilor pe termen scurt.

    Rata autonomiei financiare globale

    Pentru S.C. ALRO S.A. Slatina, aceast rat are aceleai valori cu

    cea a stabilitii financiare, deoarece Capitalul Permanent al societiieste format numai din Capitalul su Propriu, societatea neavn

    mprumuturi mai mari de 1 an.

    Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul

    financiar al societii existena unui capital propriu egal sau mai mare cu

    o treime din pasivul firmei, acesta fiind o premis a autonomiei financiare

    a acesteia.Din acest punct de vedere se poate spune c S.C. ALRO S.A. are o

    autonomie financiar global mare, cu meniunea c n anul 1999, aceasta

    este afectat de acelai mprumut pentru plata energiei n avans.

    Rata de ndatorare global

    Nr. Specificaie U.M. Perioada

    -

    1,000,000

    2,000,000

    3,000,000

    4,000,000

    Valoarea - m il. l

    Anii

    R ata stab ilitatii fina nc i

    Capitaluri permanentePas iv Tota

    Capitaluri permanen te392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64

    Pas iv Total 459,329 501,827 652,850 1,384,58 3,203,93

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    56/90

    Crt. 1995 1996 1997 1998 19990 1 2 3 4 5 6 71 Datorii totale Mil. lei 66.601 89.460 174.759 317.222 2.006.5582 Pasiv total Mil. lei 459.329 501.827 652.850 1.384.580 3.203.9353 Ponderea datoriilor n

    patrimoniul ntreprinderii

    % 14,5 17,8 26,8 23,0 62,6

    Aceast rat msoar punderea datoriilor n patrimoniul firmei.

    Este invers proporional cu rata autonomiei financiare globale, iar

    pentru S.C. ALRO S.A. aceast rat nregistreaz o cretere semnificativ

    tot n anul 1999.

    3.1.2. Ratele echilibrului financiar

    Rate de lichiditate sau de trezorerie

    INDICATORI 1995 1996 1997 1998 1999Lichiditatea gen. = Active Circ. / Dat. Curente (nr.ori) 2,20 1,81 1,74 1,35 1,06Lichidit. imediat = Disponibil / Datorii (nr.ori) 0,41 0,14 0,203 0,037 0,037

    Rata de Indatorare Glob

    -

    1,000,000

    2,000,000

    3,000,000

    4,000,000

    Anii

    Valoarea-mil.

    lei

    Datorii Totale Pasiv Total

    Datorii Totale 66,601 89,460 174,759 317,222 2,006,558

    Pasiv Total 459,329 501,827 652,850 1,384,580 3,203,935

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    57/90

    Ratele de lichiditate stabilesc o relaie ntre activele curente i

    pasivele curente ale unei firme i indic capacitatea firmei de a-i onora

    obligaiile financiare pe termen scurt. Lichiditatea i solvabilitatea

    societii ALRO S.A. au fost afectate de mprumutul de 75.000.000 USD

    luat pentru CONEL Bucureti.

    Rata de autofinanare gradul de autonomie financiar

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Capital Propriu Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6452 Capital Permanent Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6453 Gradul de autonomie

    financiar% 100 100 100 100 100

    -

    500,000

    1,000,000

    1,500,000

    V alo ar e - mil.

    Ani

    G radul de Autonomie Fina

    Capital Pro pr iuCapital Per man

    C apital Prop riu 392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64

    C apital Perman 392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64

    19 95 1996 199 7 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    58/90

    Rata de autofinanare sau gradul de autonomie financiar - n cazul

    S.C. ALRO S.A. Slatina este de 100%, deoarece ntregul Capital

    Permanent al societii este constituit din Capitalul su Propriu.

    Societatea nu are angajate mprumuturi pe termen lung, doar mprumuturi

    pe termen scurt.

    Rata de autofinanare a activelor circulante pe baza Fondului

    de Rulment Net.

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Fond de Rulment Net Mil. lei 80.027 81.785 128.474 108.614 82.3212 Active Circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.259 2.085.8753 Rata de autofin. a activelor

    circulante pe baza FRN% 54,6 50,5 42,3 26,2 0,04

    -

    500,000

    1,000,000

    1,500,000

    2,000,000

    2,500,000

    Valoare-mil.lei

    Anii

    Rata de autofinantare a Activelor Circulante pe baza F

    Fond de Rulment Net Active Circulante

    Active Circulante 146,494 161,989 303,363 415,259 2,085,875

    Fond de Rulment Net 80,027 81,785 128,474 108,614 82,321

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    59/90

    Se observ o descretere continu a ratei de autofinanare a

    Activelor Circulante pe baza Fondului de Rulment Net, determinat fiind

    n primul rnd de creterea nevoilor permanente ale societii, prin

    creterea investiiilor pentru modernizarea halelor de electroliz, din

    capitalul permanent degajndu-se din ce n ce mai puine resurse pentru

    acoperirea cheltuielilor cheltuielilor curente ale societii.

    Rata acoperirii cu Fond de Rulment a Stocurilor

    Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999

    0 1 2 3 4 5 6 71 Fond de Rulment Net Mil. lei 80.027 81.785 128.474 108.614 82.3212 Stocuri Mil. lei 88.409 95.423 183.946 276.109 555.2963 Rata acoperirii cu FR a

    stocurilor% 90,5 85,7 69,8 39,3 14,8

    Se menine o tendin de descretere, n special n ultimii 2 ani de

    activitate ai societii, atunci cnd au crescut puternic imobilizrile

    corporale (investiiile).

    -

    200,000

    400,000

    600,000

    800,000

    Valoare-mil.lei

    Anii

    Rata acoperirii cu FR a Stocurilor

    Fond de Rulment Stocuri

    Stocuri 88,409 95,423 183,946 276,109 555,296

    Fond de Rulment 80,027 81,785 128,474 108,614 82,321

    1995 1996 1997 1998 1999

  • 7/31/2019 Lucrare Rate Fin

    60/90

    Aceste investiii au fost necesare, ele realizndu-se totui cu fore

    proprii, iar odat finalizate, societatea va dispune de un Fond de Rulment

    mult mai mare, astfel nct s acopere o bun parte din nevoile curente ale

    activitii sale.

    Deci, este justificat aceast descretere a acoperirii cu fond de

    rulment a stocurilor, ea nereprezentnd un dezechilibru financiar al

    societii.

    Rata ndatorrii

    K = Datorii pe termen mediu i lung / Capital Propriu

    S.C. ALRO S.A. nu are datorii pe termen mediu i lung, numai

    datorii p