ANALIZA COST BENEFICIU

http://www.metodologie.ro/RIRF(C).htm

RIRDefiniţie:*            rata de actualizare financiară r (reală sau nominală, in funcţie de natura fluxurilor de

numerar utilizate in calcul) pentru care VANF=0.

Formula de calcul:*            formula general utilizată este 0 = ∑ [(Bt - Ct) / (1 + RIR)^t], unde RIR = rata internă de

rentabilitate, t = anul de calcul (t ia valori de la 1 la T, unde T = perioada de referinţă).

Tipologie (in funcţie de tipul de VANF utilizată in calcul, cu aceeaşi interpretare referitoare la tipul de randament al capitalului investit ca şi pentru măsurile VANF corespondente - a se vedea punctul VANF(C) din cadrul acestei secţiuni):*            RIRF(C) (FRR(C));*            RIRF(K) (FRR(K)).

Dezavantajele RIR:*            ignoră scara proiectului (şi, in general, tinde să favorizeze financiar proiectele de scară

redusă);*            este (in funcţie de situaţie) un indicator incorect sau imposbil de calculat (in funcţie de

evoluţia fluxurilor de numerar, formula RIR poate genera rezultate multiple - şi, in consecinţă, inutilizabile);

*            este, in ultimă instanţă, un indicator redundant faţă de VANF.

Criteriul decizional:*          de obicei, proiectul are nevoie de finanţare publică şi este declarat corespunzător dacă

RIRF(C)<5% (proiectul nu este viabil din punct de vedere financiar, in ipoteza că rata de actualizare financiară reală de 5% reprezintă corect costul fondurilor publice utilizate in acest scop) - decizia privind finanţarea proiectului se va lua pe baza indicatorilor din analiza economică (a se vedea secţiunea Analiza economica).

Coloana din dreapta conţine o aplicaţie practică parţială in Excel de analiză cost-beneficiu, pe care am populat-o cu cifre dintr-un exemplu din Ghidul CE, pentru a fi mai ilustrativă - vă rugăm să apăsaţi Exercitiu ACB pentru descărcare.

VANDefiniţie:*            diferenţa dintre suma tututor beneficiilor de natură financiară (venituri marginale şi

economisiri/reduceri de costuri financiare) şi costurile financiare - a se vedea punctele Costuri de investitie, Costuri operationale, Venituri din cadrul acestei secţiuni.

Formulă de calcul:*            VANF (FNPV) este calculată prin metoda fluxurilor de numerar actualizate, cu aplicarea

unui factor de actualizare determinat pe baza ratei de actualizare şi a numărului de ani din perioada de referinţă, după formula generală de actualizare a fluxurilor de numerar in directa aplicare a principiului valorii in timp a banilor (in aplicarea directă a principiilor din Criteriul Kaldor-Hicks din cadrul secţiunii Analiza cost-beneficiu:-          VAN = ∑ [(Bt - Ct) / (1 + r)^t], unde Bt = beneficiile financiare din anul t, Ct =

costurile financiare din anul t, r = rata de actualizare financiară, t = numarul de ani (in intervalul perioadei de referinţă stabilite pentru proiecte din domeniul analizat).

Tipologie:*            randamentul capitalului investit, VANF(C) (FNPV(C)):

-           VANF(C) (FNPV(C)) măsoară performanţa financiară a investiţiei independent de sursa sau metoda de finanţare a proiectului;

-           modul său de calcul este cel descris mai sus;*            randamentul capitalului naţional investit, VANF(K) (FNPV(K)):

-           VANF(K) (FNPV(K)) măsoară performanţa financiară a investiţiei după asistenţa financiară comunitară, din perspectiva capitalului romanesc (public sau privat) investit (performanţa financiară a proiectului este imbunătăţită de asistenţa comunitară, prin simpla virtute a faptului că sunt investite mai puţine fonduri naţionale pentru obţinerea aceluiaşi rezultat);

-           diferenţa in modul de calcul faţă de VANF(C) este faptul că, pentru VANF(K), sunt luate in calcul toate sursele de finanţare cu excepţia contribuţiei comunitare;

-           a se vedea punctul VAN(K), RIR(K) din cadrul acestei secţiuni;*            randamentul capitalului privat investit, VANF(K) (FNPV(K)):

-           VANF(Kp) (FNPV(Kp)) măsoară rentabilitatea financiară a capitalului privat investit (dacă este cazul);

-           a se vedea punctul VAN(Kp), RIR(Kp) din cadrul acestei secţiuni.

Avantajele VANF:*            singurul indicator care are o valoare calculabilă, relevantă şi corectă metodologic in

orice situaţie;*            indică, invariabil, varianta optimă din perspectiva analizei cost-beneficiu (evident,

calitatea sa este dată de calitatea ipotezelor de lucru şi a proiecţiilor financiare utilizate).

Dezavantajele VANF:*            nu reflectă in niciun fel problematica distribuţiei beneficiilor şi costurilor;

*            elementele de calcul sunt dificil de estimat;*            trebuie evitată contabilizarea dublă a costurilor sau a beneficiilor;*            compararea a două proiecte cu durată de viaţă diferită nu se poate face in mod corect

decat prin reglementarea unitară a perioadei de referinţă sau calcului indicatorului Beneficii Nete Anuale Echivalente (EANB) (dacă prezintă interes, apăsaţiContact sau Intrebaţi-ne).

Criteriul decizional:*            de obicei, proiectul are nevoie de finanţare publică şi este declarat corespunzător dacă

FNPV(C)<0 (proiectul nu este viabil din punct de vedere financiar, in ipoteza că rata de actualizare financiară reală de 5% reprezintă corect costul fondurilor publice utilizate in acest scop) - decizia privind finanţarea proiectului se va lua pe baza analizei economice, in acest caz (a se vedea secţiunea Analiza economica);

*            criteriul de mai sus poate fi (şi este) ajustat in diferite ghiduri (de pildă, pentru POS CCE), precizandu-se alte praguri decat zero;

*            acest criteriu este opusul criteriului din domeniul privat (statul urmăreşte să finanţeze proiecte benefice societăţii, dar pe care sectorul privat nu le finanţează datorită indicatorilor financiari neperformanţi).