active_circulante.doc

7/25/2019 active_circulante.doc

1/29

PLASAMENTELE DE CAPITAL PE TERMEN SCURT

OBIECTIVE ntelegerea modului de plaare a !apitalului "n a!ti#e!ir!ulante i modalitatile de dimenionare a to!urilor peelemente ale a!etora$ Sta%ilirea ne!earului de &ond derulment pentru &inantarea a!ti#elor !ir!ulante' pe &ie!areelement !omponent i pe total prin apli!area mai multor

metode de !al!ul$ Cunoaterea reurelor detinate &inantarii!urente a a!ti#elor !ir!ulante' !al!ulul a!etora i !orelatiiledintre ne#oi i reure$

NO(IUNIC)EIE

A!ti#e !ir!ulante' #alori de e*ploatare' #alori reali+a%ile petermen !urt' !i!lu de e*ploatare' to! !urent' to! deiguranta' ne!ear de &ond de rulment' politi!a !reditului!omer!ial' titlurile de plaament$

3.1 Activele circulante continut si structura

n #ederea reali+arii o%ie!ti#elor propue "ntreprinderea tre%uie a dipuna' alaturi de a!ti#eleimo%ili+ate "n tru!tura !orepun+atoare pro&ilului de a!ti#itate' i de a!ti#e !ir!ulante$ A!etea'!orepun+ator &ormelor !on!rete i tadiului "n !are e gae!' "ndepline! &un!tii di&erite i!ontituie' "n a!elai timp' parte integranta din patrimoniul "ntreprinderii$

ntre a!ti#ele imo%ili+ate i a!ti#ele !ir!ulante e*ita deoe%iri determinate de parti!iparea lor la!i!lul de e*ploatare i de modul di&erit "n !are "i tranmit #aloarea lor aupra utilitatilor$ At&ela!ti#ele imo%ili+ate amorti+a%ile "i patrea+a aproape ne!,im%ata &orma initiala' naturala' "ntot timpul duratei lor de &un!tionare$ Ele er#e! !i!lul de e*ploatare o perioada "ndelungata de

timp' e u+ea+a &i+i! i moral treptat' iar partea u+ata e re!uperea+a #alori! - pe maura#alori&i!arii utilitatilor !reate - u% &orma amortimentului$ n !,im%' a!ti#ele !ir!ulante e!onuma integral "n !adrul unui !i!lu de e*ploatare i "i !,im%a &orma initiala pe par!urula!etuia$ Prin utili+are' a!ti#ele !ir!ulante "i tran&era #aloarea lor' "n totalitate' auprautilitatilor !reate$ n a!et &el' !apitalul imo%ili+at "n a!ti#e !ir!ulante e re!ontituie i e!reea+a poi%ilitatea reluarii' "n mod itemati!' a !i!lului de e*ploatare$

. n mod !on!ret' potri#it %ilantului !onta%il al "ntreprinderii' a!ti#ele!ir!ulante e pot grupa "n/

#alori de e*ploatare0

#alori reali+a%ile pe termen !urt0

diponi%ilitati %aneti

Valorile de exploataredi&era de la "ntreprindere la "ntreprindere "n &un!tie dete,nologiile de &a%ri!atie i pro&ilul de a!ti#itate &iind &ormate' "n general' din to!uri de/


2/29

1 materii prime i materiale !onuma%ile0

1 produ!tie "n !ur de e*e!utie0

1 produe &inite i emi&a%ri!ate detinate #2n+arii$

Valorile de e*ploatare' "n !omert unt e*primate prin to!urile de mar&uri i am%ala3e !are!ir!ula !u a!etea$

Din pun!t de #edere al &inantarii' e aimilea+a #alorilor de e*ploatare o%ie!tele dein#entar de mi!a #aloare au !urta durata' e!,ipamentul' "m%ra!amintea i materialele de

prote!tie$

Valorile realizabile pe termen scurtunt tru!turate "n &era !reantelor i a titlurilor de#aloare nego!ia%ile la %ura' !ara!teri+ate prin gradul lor ridi!at de tran&ormare "n li!,iditati$Creantele aupra tertilor 4Clienti' E&e!te de primit de la !lienti' alti de%itori5 repre+inta ume

a&late "n !ur de re!uperare' pentru !are tre%uie a e a!tione+e "n dire!tia redu!erii perioadelorde "n!aare$

Titlurile de #aloare unt repre+entate de a!tiuni' o%ligatiuni au alte produe pe!i&i!enego!ia%ile la %ura "n !opul unor pe!ulatii de moment$ Capitalurile imo%ili+ate "n aemenea

produe nego!ia%ile la %ura unt re+ultate din e*!edentul de tre+orerie' iar plaamentele e &a!"n !opul &ru!ti&i!arii umelor !2t mai e&i!ient$

Disponibilitatile banestiunt re&le!tate "n !onturile !urente la %an!i au !a numerar "n!aieria "ntreprinderii$ De &apt' ele repre+inta tre+oreria neta i !ontituie &orma initiala aa!ti#elor !ir!ulante !are urmea+a a &ie tran&ormate pe par!urul !i!lului de e*ploatare$

3.2. Necesarul de fond de rulment

Ne!earul de &ond de rulment e*prima ne#oile de &inantare a a!ti#elor !ir!ulante pentrua#2rirea normala a !i!lului de e*ploatare$ Marimea ne!earului de &ond de rulment da oimagine aupra e&ortului &inan!iar pe !are tre%uie a6l &a!a "ntreprinderea' &ie prin !ontri%utii

proprii la !apitalul propriu' &ie prin "ndatorare 4a !apitalului "mprumutat5$

Ne!earul de &ond de rulment ete determinat de #olumul a!ti#itatilor programate a ereali+a i !onditiile de de&aurare a a!etora$

Volumul a!ti#itatilor programate e apre!ia+a prin intermediul !onumurilor de #alorimateriale i er#i!ii' re!lamate de !i!lul de e*ploatare !are unt de !ompetenta!ompartimentului te,ni!$ Conditiile de de&aurare a a!ti#itatilor pri#e! "n mod pra!ti!' duratade imo%ili+are a !apitalurilor "n a!ti#e !ir!ulante !are tine de modali 787%97e tatile deorgani+are a &a+elor !i!lului de e*ploatare de managementul "ntreprinderii$


3/29

n alta ordine de idei' ne!earul de &ond de rulment indi!a ni#elul !apitalului !ir!ulant!are urmea+a a &ie in#etit "n a!ti#e !ir!ulante$

Pro%lema ne!earului &ondului de rulment i "n !orepondenta a &ondului de rulment eridi!a' "n mod deoe%it' "n momente !um ar &i/

: "n&iintarea "ntreprinderii0

: ela%orarea programelor e!onomi!e de perpe!ti#a' adi!a a !elor

pe termen mediu i lung0

: "nto!mirea programelor e!onomi!e !urente' pe termen !urt0

: modi&i!area politi!ii "n pe!trul e!onomi! i !el !omer!ial

: a3utarea e!,ili%rului &inan!iar$

Prin &aptul !a ne!earul de &ond de rulment ete in&luentat de !ara!teriti!ile a!ti#itatii!urente' adi!a de &un!tionarea normala a "ntreprinderii "n !onditii de e*ploatare i!omer!iali+are date' apre!ierea ne!earului de &ond de rulment "n momentele repe!ti#e e &a!edi&erit$

n %a+a !elor de mai u' tre%uie &a!uta ditin!tie "ntre ne!earul de &ond de rulment imodalitatile de &inantare !urenta' a!etea din urma ta%ilindu6e "n &un!tie de politi!a &inan!iara

a "ntreprinderii$ Ne!earul de &ond de rulment ete o notiune integrata "n pe!trul !apitalului!ir!ulant' !are e ta%ilete prin dimenionarea elementelor tru!turale ale a!ti#elor !ir!ulante4&oloind in&ormatii din a!ti#ul %ilantului5 "n timp !e modalitatile de &inantare a a!etor ne#oi

pri#e!' deopotri#a toate &ormele tru!turale ale !apitalului$

3.3. Gestiunea valorilor de exploatare

;etiunea e&i!ienta a #alorilor de e*ploatare preupune dimenionarea to!urilor !2t mai!ore!t pentru !a "n &un!tie de a!et ni#el urmea+a a &ie imo%ili+ate !apitaluri pe inter#aledi&erite de timp$ Ne!eitatea dimenionarii to!urilor mai de!urge din !one!intele a!etora

aupra &un!tionarii normale a !i!lului de e*ploatare$

Sto!urile repre+inta !antitati &i+i!e de materii prime i materiale !onuma%ile' de produeau de mar&uri ne!eare &a+elor !i!lului de e*ploatare' pentru a aigura de&aurarea !ontinua iritmi!a a a!ti#itatilor programate "n "ntreprindere$

n timp' pra!ti!a &inan!iara a demontrat !a e poate &oloi' "n dimenionarea to!urilor'mai multe metode' dintre !are doua unt repre+entati#e' i anume/

1. metoda analitica


4/29


5/29

> Conumul mediu +ilni!0 din &ie!are &el de material "n parte e determina pe %a+a#olumului &i+i! al produ!tiei programata a e &a%ri!a 4P &5' norma de !onum de apro#i+ionare4a5 i durata perioadei 4T5 luata "n !al!ul$ Norma de !onum de apro#i+ionare ete &ormata dinnorma de !onum te,nologi!a i din pierderile normale' pe durata tranportului materialelor "n!au+a i a to!arii lor$

> Inter#alul dintre doua apro#i+ionari !one!uti#e 4t!5 e e*prima "ntr6un anumit numar

de +ile mediu' !are e etimea+a di&erit dupa !um !al!ulele pri#e! to!urile la o "ntreprinderenou "n&iintata au la o "ntreprindere "n &un!tionare$ La "ntreprinderile nou "n&iintate' inter#alul"ntre doua apro#i+ionari !one!uti#e e determina pe %a+a termenelor pre#a+ute "n !ontra!tele"n!,eiate !u &urni+orii$ n !,im%' la "ntreprinderile "n &un!tiune a!et inter#al e !al!ulea+a' iapoi e alege' &oloind rationamentul urmator/

"n !are/

? inter#alul minim &oloit "n !al!ulul to!ului !urent "n anul de re&erinta0

inter#alul mediu "ntre doua reapro#i+ionari' !al!ulat pe %a+a termenelorpre#a+ute "n !ontra!tele !u &urni+orii0

inter#alul mediu e&e!ti# "ntre doua reapro#i+ionari din anul anterior

neamna !a' inter#alul ne!ear e !al!ulea+a !a o medie aritmeti!a ponderata ainter#alelor indi#iduale adi!a/

0 repe!ti#

"n !are/

!antitatile programate a intra "n depo+it la &ie!are reapro#i+ionare "n anul dere&erinta0

inter#alul indi#idual "ntre apro#i+ionari "n anul de re&erinta0

? !antitatile e&e!ti#e intrate "n depo+it la &ie!are reapro#i+ionare "n anulpre!edent0


6/29

inter#alul indi#idual "ntre apro#i+ionari "n anul pre!edent$

Odata ta%ilite !ele doua marimi e poate !al!ula to!ul !urent 4S!5 dupa relatia/

unde/

T ? durata perioadei luata "n !al!ul 4an?8@ +ile0 trim? +ile5

ormarea to!ului !urent de materii prime i materiale !onuma%ile' !a de alt&el ato!urilor "n general' o!a+ionea+a !,eltuieli pe!i&i!e a!etor operatiuni$ n a!et en ee&e!tuea+a !,eltuieli' pe de o parte' !are pri#e! apro#i+ionarea propriu6+ia' re&eritoare la!,eltuielile !u &un!tionarea !ompartimentului de apro#i+ionare 4alarii' !,eltuieli de deplaare$a5' in!lui# o parte din !,eltuielile indire!te ale "ntreprinderii' iar pe de alta parte' legate dedepo+itarea to!urilor !ontituite' !um ar &i/ alari+area peronalului de la depo+ite'amortimentul a!ti#elor imo%ili+ate' !,iria' pierderile' do%2n+ile %an!are et!$

Din tru!tura a!etor !,eltuieli e poate o%er#a !a prima grupa !uprinde !,eltuielile deapro#i+ionare o!a+ionate de adu!erea materialelor p2na la poarta "ntreprinderii' iar a doua grupa!ontine !,eltuieli de to!are determinate de patrarea materialelor p2na la darea lor "n !onumata de marimea to!ului' !ele doua grupe de !,eltuieli au un !omportament opu$

3.3.1.1.1.2 #tocul de si$uranta

Sto!ul de iguranta are menirea a aigure !ontinuitatea pro!eului de produ!tie "n !a+ul

"n !are au lo! "ntreruperi "n &a+a apro#i+ionarii$ ire!' un aemenea to! !ontituie o ar!ina

&inan!iara uplimentara pentru "ntreprindere' o!a+ionata de atragerea i imo%ili+area unui plu

de !apital pentru &inantare$

Da!a e !ompara !otul uplimentar o!a+ionat de atragerea !apitalului !are urmea+a a

&ie imo%ili+at "n to!ul de iguranta 4do%2nda a&erenta !apitalului5' !u aa +iul ''!ot al lipei de

to! e poate apre!ia e&i!ienta getiunii to!ului de iguranta$

Marimea to!ului de iguranta ete determinata de a!tiunea !elor doi &a!tori/ !onumul

mediu +ilni! i inter#alul de iguranta 4t5' e*prim2ndu6e prin relatia/


7/29

n pra!ti!a &inan!iara din tara noatra inter#alul pentru !al!ulul to!ului de iguranta e

alege' !a &iind !el mai mi! dintre/

6 inter#alul de iguranta !al!ulat la ni#elul a 3umatate 49


8/29

norme te,ni!e de !onditionare !are e re#i+uie! ori de !2te ori e modi&i!a te,nologia de

&a%ri!atie$

Sto!ul de !onditionare e !al!ulea+a pe %a+a !onumului mediu +ilni! i a inter#alului de

!onditionare 4td5' dupa relatia/

n general' inter#alul de !onditionare preala%ila e re&era la numarul de +ile ne!ear

e&e!tuarii unor operatiuni de pregatire a materialelor pentru produ!tie' !um ar &i/ de ortare' de

de%itare' de anali+e preala%ile et!$ Prin "numarea timpilor a&erenti a!etor operatiuni e

determina inter#alul de !onditionare luat "n !al!ul$

3.3.1.1.1.% #tocul pentru transporturi interioare

ntreprinderile' "n tru!tura lor' pot a#ea e!tii au !,iar &a%ri!i diperate teritorial'

ae+ate "n alte lo!alitati$ Da!a apro#i+ionarea !u unele materii prime i materiale !onuma%ile

e &a!e dire!t la lo!ul de !onum' apro#i+ionarea !u materiale mai !umpe i !u !onum

periodi! e &a!e prin depo+itul !entral$ A!eata "neamna !a aemenea materiale e pot a&la un

timp oare!are "n operatiuni de tranport interior pre!um i de predare - primire$

Sto!ul pentru tranporturi interioare e !al!ulea+a "n &un!tie de !onumul mediu +ilni! i

inter#alul pentru tranporturi interioare 4tt5' dupa &ormula/

Inter#alul pentru tranporturile interioare' e !al!ulea+a !a o medie a reali+arilor pri#ind

duratele de tranport de la depo+itul !entral la lo!urile de !onum$

3.3.1.1.1.& #tocul de iarna

Unele "ntreprinderi &oloe! anumite materiale 4niipul de r2u' !aolina' et!$5 !are nu pot

a &ie e*ploatate pe timp de iarna$


9/29

A!eata preupune &ormarea to!ului !urent' ne!ear "n perioada de iarna' "n!a din

perioada premergatoare anotimpului gero$

Sto!ul de iarna e determina pe %a+a !onumului mediu +ilni! din materialele "n !au+a i

inter#alul pentru to!ul de iarna 4tr5' &oloind relatia/

Inter#alul pentru to!ul de iarna ete' de regula' egal !u durata de nee*ploatare au

perioada de netranportare a unor materiale$ Aemenea inter#ale de timp e !al!ulea+a numai pe

timpul iernii' iar to!ul !a atare' !a to! de iarna' e !ontituie i e mentine "n perioada

premergatoare iernii$ Pe timpul iernii a!et to!' treptat' e tran&orma "n to! !urent$

3.3.1.1.2 'valuarea necesarului de fond de rulment pentru stocurile de materiale destinate

productiei

Ne!earul &ondului de rulment pentru to!urile detinate produ!tiei repre+inta ne!earul

de &inantat' adi!a marimea !apitalului !are urmea+a a &ie imo%ili+at "n to!urile de materiale

!onuma%ile pentru a#2rirea !i!lului de e*ploatare$

La ni#elul "ntreprinderilor !are au a!ti#itati multiple i di#ere' materialele ne!eare

produ!tiei !are urmea+a a &ie apro#i+ionate i depo+itate numara repere &oarte multe

Dimenionarea &ie!arui &el de material "n parte ar &i prea !otiitoare prin mun!a depua "n a!et

en$ Ca urmare' optimi+area to!urilor nu e &a!e pentru toate tipurile de materiale

!onuma%ile !i numai pentru a!elea !are au o #aloare mare i detin o pondere re+ona%ila "n

#olumul apro#i+ionarilor$

Pentru getiunea e&i!ienta a to!urilor' materialele !onuma%ile detinate produ!tiei e

"mpart "n doua grupe/ prima in!lude materialele nominali+ate' iar a doua grupa !uprinde

materialele nenominali+ate au di#ere$

Materialele !onuma%ile nominali+ate' !are tre%uie a repre+inte !el putin FG din total

pentru a aigura un !al!ul real' unt upue dimenionarii pentru ta%ilirea to!ului optim' pe


10/29

&ie!are &el de material' "n timp !e materialele di#ere urmea+a o pro!edura aparte prin !are e

determina ne!earul anual de apro#i+ionat e*primat #alori!$

Ne!earul &ondului de rulment 4NR5' repre+entat de !apitalul !are #a &i imo%ili+at "n

to!urile de materiale !are urmea+a a &ie apro#i+ionate i depo+itate' e !al!ulea+a di&erit

pentru !ele doua grupe de materiale !onuma%ile$

At&el' "n ta%ilirea ne!earului &ondului de rulment pentru materialele nominali+ate

4NRN5 e tine eama de &aptul !a "n &a+a apro#i+ionarii e produ!e o diperare a momentelor

de pro!eare a materialelor "ntre doua apro#i+ionari$ n plu' "ntregul !ir!uit al a!ti#elor

!ir!ulante e pre+inta !a o u!!eiune de to!uri "n toate &a+ele !i!lului de e*ploatare' de marimi

&i+i!e di&erite i de #alori !re!atoare pe unitatea de maura$ Ca urmare' ne!earul de &inantat nu

ete egal !u #aloarea to!ului ma*im' el &iind "ntotdeauna mai mi!$ Di&erenta de #aloare pro#ine

de la to!ul !urent' !are "n determinarea ne!earului &ondului de rulment' e ia "n !al!ul !a o

marime medie e*primata prin "n3umatatirea inter#alului de timp "ntre doua apro#i+ionari

!one!uti#e$

Lu2nd "n !oniderare a!ete parti!ularitati' ne!earul &ondului de rulment pentru &ie!are

material nominali+at 4NRNi5 e !al!ulea+a dupa relatia/

de unde re+ulta !a/

"n !are/

ne!earul &i+i! anual de apro#i+ionat pentru &ie!are &el de material

nominali+at ''i0


11/29

? pretul de apro#i+ionare a&erent materialului ''i0

t ? inter#alul de reapro#i+ionare pe tipuri de to!uri i pe &eluri de materiale ''i0

T ? perioada de re&erinta' an' trimetru

? ne!earul de &ond de rulment total a&erent grupei de materiale nominali+ate$

Ne!earul &ondului de rulment la materialele nenominali+ate au di#ere 4NRD5 pentru

!are nu e !al!ulea+a to!uri optime' e ta%ilete "n mod proportional "n &un!tie de raportul

dintre ne!earul #alori! anual al materialelor nenominali+ate 4Mad5 i ne!earul anual a

materialelor nominali+ate 4Man5 ponderat !u ne!earul &ondului de rulment total a&erent

materialelor nominali+ate' &oloind relatia/

Pentru un !al!ul !2t mai real' "n unele ituatii' NRNTe ta%ilete numai "n &un!tie de

to!ul !urent i !el de iguranta$

n &inal' e determina ne!earul &ondului de rulment total a&erent materialelorapro#i+ionate i to!ate detinate produ!tiei 4NRNHD5 "num2nd ne!earul de &inantat al !elor

doua grupe de materiale' at&el/

NRT4NHD5? NRNTHNRD

La ni#elul a!etui ne!ear de &inantat' "n !ontinuare' e #or !auta reure de a!operire$

3.3.1.1. Dimensionarea stocurilor pentru productia !n curs de fabricatie(

3.3.1.1.1. 'valuarea necesarului de fond de rulment pentru productia !n curs de fabricatie

n e#aluarea ne!earului de &ond de rulment pentru &inantarea !urenta a tuturor

!,eltuielilor pe !are le o!a+ionea+a produ!tia "n !ur de &a%ri!atie ete ne!ear a e tina eama

de &elul pro!eului de &a%ri!atie !are poate &i/


12/29

a5 !ontinuu0

%5 di!ontinuu$

a) Productia cu proces de fabricatie continuu preupune lanarea !omen+ilor "n

&a%ri!atie "n mod !ontinuu' &ara a atepta &iniarea !omen+ii anterioare$ n aemenea !onditii e

pot a&la !on!omitent "n &a%ri!atie mai multe !omen+i' "n di&erite tadii de &iniare i ni#ele ale

imo%ili+arilor de !apital$ Odata !u predarea la maga+ie a !omen+ilor &iniate e reali+ea+a o

re!uperare de !apital plaat "n produ!tia neterminata' pe eama !aruia e pot &inanta !,eltuielile

la !omen+ile "n !ur de &a%ri!atie$

(in2nd eama de a!ete parti!ularitati !,eltuiala medie +ilni!a pe durata !i!lului de

&a%ri!atie nu atrage dupa ine i o imo%ili+are egala de !apital$ Ca urmare ete ne!ear aadu!em !,eltuiala medie +ilni!a la un ni#el !2t mai apropiat de imo%ili+area medie +ilni!a de

!apital' adi!a a &ie !orelata !u a3utorul unui !oe&i!ient de !ore!tie$ Relatia generala de !al!ul a

!oe&i!ientului de !ore!tie 45 ete data de &ormula/

unde/

? !,eltuiala medie pe durata !i!lului de &a%ri!atie' o%tinuta !a o medie a

!,eltuielilor initiale i &inale0

C& ? !,eltuiala &inala 4produ!tia &a%ri!ata e#aluata la !ot5$

Limitele de #ariatie ale !oe&i!ientului de !ore!tie #or &i/ ' de unde re+ulta !a "n

ituatia "n !are !,eltuiala medie pe durata !i!lului de &a%ri!atie ete egala !u !ea &inala' 4adi!a

5 !oe&i!ientul de !ore!tie #a &i egal !u unu$ De regula' !oe&i!ientul de !ore!tie ete

u%unitar dar ni!iodata nu #a &i egal !u +ero$


13/29

n !onditiile produ!tiei !u pro!e !ontinuu de &a%ri!atie e#olutia !,eltuielilor pe durata

!i!lului de &a%ri!atie e poate reali+a uniformau neuniform$

n !a+ul "n !are !,eltuielile !re! uniformpe durata !i!lului de &a%ri!atie' !oe&i!ientul de

!ore!tie ete dat de relatia/

' de unde re+ulta !a

n !a+ul "n !are !,eltuielile !re! neuniformpe durata !i!lului de &a%ri!atie' la inter#ale

neegale i ume di&erite' neuni&ormitatea poate inter#eni &ie de la o &a+a a &a%ri!atiei la alta' &ie!,iar "n !adrul a!eleai &a+e$ Pentru !al!ulul !oe&i!ientului de !ore!tie pre+inta importanta nu

&a+ele de &a%ri!atie propriu6+ie !i e#olutia !,eltuielilor' moti# pentru !are durata &a%ri!atiei e

"mparte "n at2tea &a+e 4u%inter#ale5 "n !2t e poate !ontata o e#olutie uni&orma a !,eltuielilor$

n a!et &el' !a+ul e#olutiei neuni&orme a !,eltuielilor e redu!e la modelul anterior a

!,eltuielilor uni&orme pe &a+e ale !i!lului de &a%ri!atie$

Valoarea !oe&i!ientului de !ore!tie e poate !al!ula prin doua modalitati/

6 o prima modalitate !onta "n "numarea upra&etelor trape+elor !are delimitea+a &ie!are

&a+a a !i!lului de &a%ri!atie$ Coe&i!ientul de !ore!tie e determina raport2nd imo%ili+arile de

!apital "n !,eltuielile e&e!tuate pe &a+e' date de uma upra&etelor trape+elor la upra&ata

dreptung,iului' dupa relatia/

unde/


14/29

!' !9' !


15/29

Coe&i!ientul de !ore!tie' "n a!et !a+' e #a !al!ula dupa relatia/

A!eata redu!ere a #alorii !oe&i!ientului de !ore!tie are !a e&e!t dire!t redu!erea

!orepun+atoare a ne!earului de &ond de rulment$

n ituatia "n !are produ!tia ete de erie i e &a%ri!a un ortiment %ogat de produe'

!oe&i!ientul de !ore!tie e poate !al!ula numai pentru produul repre+entati# din &ie!are grupa

omogena de produe$ A!eata "neamna !a produ!tia e "mparte pe grupe omogene de produe

"n &un!tie de aemanarile pro!eelor te,nologi!e' !u mentiunea !a nu tre%uie a e*ite di&erentemari "ntre duratele de &a%ri!atie ale produelor$ Coe&i!ientul de !ore!tie e #a !al!ula !a i "n

ituatia "n !are !,eltuielile !re! neuni&orm' iar #aloarea lui e #a e*tinde i la !elelalte produe$

Odata !al!ulat !oe&i!ientul de !ore!tie "n &un!tie de parti!ularitatile pe !are le pre+inta

produ!tia !u pro!e de &a%ri!atie !ontinuu' e pro!edea+a la determinarea ne!earului &ondului

de rulment pentru produ!tia "n !ur de &a%ri!atie dupa relatia/

au

Relatiile de mai u' !u notatiile !uno!ute e re&era la produul i/ Pentru !al!ulul

&ondului de rulment total &oloim relatia/

b) Productia cu proces de fabricatie discontinuu!ontituie o parti!ularitate a a!ti#itatilor

indutriale$ Di!ontinuitatea e e*pli!a prin a!eea !a o noua !omanda nu poate &i lanata "n

&a%ri!atie "nainte de &iniarea !omen+ii anterioare$


16/29

A!eata "neamna !a nu e poate "n&aptui o re!uperare de !apital prin predarea partiala a

!omen+ilor &iniate la maga+ie i' !a atare' plaamentele de !apital e &a! la ni#elul ma*im al

!oturilor produ!tiei pe !are le o!a+ionea+a un !i!lu de &a%ri!atie$ inantarea "n!epe !u o

!,eltuiala initiala i !ontinua !u !elelalte !,eltuieli p2na la !otul &inal' ume a!operite din

!apitalul !ontituit$

n a!et !onte*t' !,eltuiala medie pe durata &a%ri!atiei a3unge a &ie egala !u !,eltuiala

&inala !are e*prima !otul produ!tiei$ La a!et ni#el e #a !ontitui ne!earul de &ond de rulment

$ De!i'

i

Da!a "ntreprinderea !u pro!e de &a%ri!atie di!ontinuu dipune de linii te,nologi!e !are

&un!tionea+a independent' atun!i #aloarea !oe&i!ientului de !ore!tie e !al!ulea+a aemanator

unui pro!e de produ!tie !ontinuu$ Pre!i+e+ !a' "n produ!tia !u pro!e de &a%ri!atie di!ontinuu

#aloarea !oe&i!ientului de !ore!tie ete egala !u unu' &inantarea &a!2ndu6e la ni#elul !otului

produ!tiei lanata "n &a%ri!atie$

Pentru produele nenominali+ate' din grupa di#ere' ne!earul de &ond de rulment e

!al!ulea+a glo%al$ n a!et en' pornind de la ideea !a te,nologiile de &a%ri!atie ale produelor

"n !au+a 6 pri#ind durata !i!lului i e#olutia !,eltuielilor 6 unt aemanatoare !u !ele ale

produelor nominali+ate' ne!earul &ondului de rulment e !al!ulea+a ponder2nd raportul dintre

produ!tia anuala e*primata "n !oturi la produele di#ere i produ!tia anuala e#aluata "n !oturi

la produele nominali+ate !u ne!earul de &ond de rulment total al produelor nominali+ate$

num2nd ne!earul de &ond de rulment !al!ulat pentru produele nominali+ate !u !el al

produelor nenominali+ate 4di#ere5 e o%tine ne!earul de &ond de rulment total pentru

produ!tia "n !ur de &a%ri!atie$

3.3.1.3 Dimensionarea stocurilor de produse finite si calculul necesarului de fond de rulment


17/29

Produele re+ultate !alitati# din pro!eele de &a%ri!atie tre! u% &orma de produe &inite "n

&era !omer!iali+arii' adi!a "n &a+a de de&a!ere a !i!lului de e*ploatare$ A!etea' "n !ontinuare'

unt detinate' pe de o parte' !onumului intern' iar pe de alta parte' #2n+arii$

Produele &inite intra "n &a+a de de&a!ere la !otul de &a%ri!atie i #or iei din a!eata

&a+a pre #2n+are la !otul !omplet de produ!tie' &ormat din !otul de &a%ri!atie la !are eadauga !,eltuielile de de&a!ere i !,eltuielile generale de adminitrare a "ntreprinderii$

E*itenta to!urilor de produe &inite "n &a+a de de&a!ere ete !eruta de e*e!utarea unor

lu!rari "n #ederea pregatirii lor pentru e*pediere$ n a!et en' produele &inite tationea+a un

anumit inter#al de timp "n &a+a de&a!erii' durata determinata de mai multe ne#oi i anume/

1 durata re!eptiei "n maga+ie 4dr50 durata ortarii 4d50 durata de maturi+are 4dm50 durata &ormarii loturilor pentru e*pediere

4d&50durata eti!,etarii i am%alarii 4da50 durata "n!ar!arii "n mi3loa!ele de

tranport 4dt50 durata "nto!mirii do!umentelor de e*peditie 4de50

n plu' unt !a+uri !2nd re!eptia e &a!e la %ene&i!iar' mai ale' pentru produe &inite !are

ne!eita unele pro%e de &un!tionare i !are nu e pot tranporta "n tru!tura &un!tionala a lor' !i

e de!ompun "n elemente !omponente$ De aemenea' ete ne!ear a e tina eama i de mun!a

de triere a !omen+ilor' o%tinerea mi3loa!elor de tranport ade!#ate et!$

num2nd a!ete inter#ale de timp ne!eare pregatirii produelor "n #ederea e*pedierii'

pre!um i a altor timpi !e apar "n &un!tie de parti!ularitatile te,nologi!e' e o%tine durata de

tationare a produului &init ''iK 4Di5 p2na la li#rare$ De!i'

Di?drHdHdmHd&HdaHdtHde

n general' marimea !apitalului imo%ili+at "n to!urile detinate #2n+arii depinde at2t de

politi!a !omer!iala a "ntreprinderii !2t i de !ara!terul &a%ri!atiei' repe!ti# de ritmi!itatea "n

!are produele ie din &a%ri!atie i e pregate! pentru e*pediere !lientilor$ Pra!ti!' marimea


18/29

to!urilor de produe &inite a&late "n &a+a de&a!erii i impli!it a ne!earului de &ond de rulment

depinde de doi &a!tori/

a5 #aloarea produelor &inite e*primata "n !ot !omplet 4P&50

%5 durata de tationare a produelor &inite 4Di5$

Pe %a+a !elor doi &a!tori e !al!ulea+a ne!earul de &ond de rulment pentru produele

&inite 4NRp&5 dupa relatia/

unde/

T ? perioada de re&erinta' an 48@5' trimetru 450

''i ? e re&era la tipul produului &init$

La "ntreprinderile a&late "n &un!tiune durata de tationare a lotului "n maga+ie' luata "n

!al!ul' e poate determina !a o medie de tationare a produelor "ntr6un inter#al din anul de

%a+a' de regula un trimetru' dupa &ormula$

iar

unde/

? durata medie de tationare a produului ''i "n anul pre!edent0

? to!ul mediu al produului &init ''i "n maga+ie "n anul pre!edent0

? #aloarea produului &init ''i li#rata "n anul pre!edent0


19/29

? to!ul la "n!eputul inter#alului luat "n !al!ul0

S9' S


20/29

n primul !a+' !oe&i!ientul #ite+ei de rotatie 4#r5 e !al!ulea+a' &oloind date din anul

pre!edent' !a un raport "ntre produ!tia e*er!itiului e*primata "n !oturi 4 5 au !i&ra de a&a!eri

i to!ul mediu de a!ti#e !ir!ulante 4 5' potri#it relatiei/

Coe&i!ientul #ite+ei de rotatie e*prima de !2te ori 6a rotit !apitalul in#etit "n a!ti#ele

!ir!ulante pentru o%tinerea produ!tiei au a !i&rei de a&a!eri din anul pre!edent$

n !el de6al doilea !a+' durata unui !ir!uit e*primata "n +ile 4D +5' e !al!ulea+a !a raport

"ntre perioada de re&erinta 4T5' !are ete an au trimetru' i !oe&i!ientul #ite+ei de rotatie' dupa

relatia/

au

Durata unui !ir!uit e*prima numarul de +ile dintr6un !ir!uit "n !are !apitalul ete

imo%ili+at "n a!ti#e !ir!ulante$

Pe %a+a #ite+ei de rotatie a !apitalului !ir!ulant' e*primata prin relatiile de mai u' e

!al!ulea+a to!ul total de a!ti#e !ir!ulante ne!ear reali+arii produ!tiei au !i&rei de a&a!eri

pre#i+ionate &oloind &ormulele/

au

n pra!ti!a e o%inuiete a e determine marimea #ite+ei de rotatie a !apitalului nu

numai pentru totalul a!ti#elor !ir!ulante' !i' i pentru &ormele tru!turale ale a!eteia$ Aa de

e*emplu' prin relatiile de mai u e !al!ulea+a #ite+a de rotatie a !apitalului prin #alorile de

e*ploatare i' "n !ontinuare' ni#elul to!urilor pentru reali+area produ!tiei programate' at&el/


21/29

i

repe!ti#'

au

unde/

? #alorile de e*ploatare din anul pre!edent0

? #alorile de e*ploatare din anul pre#i+ionat0

? !oe&i!ientul #ite+ei de rotate a !apitalului plaat "n #alorile de e*ploatare din

anul pre!edent0

? durata unui !ir!uit "n +ile a !apitalului imo%ili+at "n #alorile de e*ploatare din

anul pre!edent$

Vite+a de rotatie din anul pre!edent nu ete luata "n !al!ul automat' !i tre%uie !ore!tata "n

&un!tie de unii &a!tori !are #or in&luenta "n anul de pre#i+iune aupra a!!elerarii au "n!etinirii

a!etuia' !a e&e!t al !,im%arilor produe "n apro#i+ionare' te,nologiile de &a%ri!atie au

de&a!ere$ Aemenea modi&i!ari pot &i !uanti&i!ate "n &ormele "n !are e e*prima i #ite+a de

rotatie$ In&luent2nd #ite+a de rotatie a !apitalului !ir!ulant !u e!,i#alentul modi&i!arilor "n

tru!turile !i!lului de e*ploatare 4E!5 e o%tine #ite+a de rotatie re!al!ulata

au

oloind #ite+a de rotatie re!al!ulata "n relatiile de mai u e "n&aptuiete o dimenionare

!ore!ta a a!ti#elor !ir!ulante totale au a #alorilor de e*ploatare dupa !a+$


22/29

n literatura de pe!ialitate9pentru a apre!ia re+ultatele metodelor inteti!e &ata de !ele

o%tinute prin metoda analiti!a e propune introdu!erea unui !oe&i!ient de degrei#itate a

!reterii a!ti#elor !ir!ulante$ Coe&i!ientul ete maura%il &ie prin ritmul de a!!elerare a rotatiei

a!ti#elor !ir!ulante 4ritm maurat tatiti!5' &ie printr6o marime de+ira%ila !are a apropie

"ntreprinderea anali+ata de re+ultatele !on!urentei au de !ele medii pe ramura$ Luarea "n !al!ul

a a!etei degrei#itati preupune !ore!tarea ne!earului de &inantat pre#i+ionat !u un !oe&i!ient

u%unitar egal !u unu minu !oe&i!ientul de a!!elerare a rotatiei !apitalului !ir!ulant$

Ne!earul de &ond de rulment e ta%ilete la ni#elul a!ti#elor !ir!ulante 4NRAC5 au

#alorilor de e*ploatare 4NRVe*5 dimenionate' dupa !a+' at&el/

au

repe!ti#

au

%5 Prin pro!edeul %a+at pe !orelatia dintre oldul total al a!ti#elor !ir!ulante i produ!tia

e*er!itiului au !i&ra de a&a!eri' e poate !al!ula ne!earul total de a!ti#e !ir!ulante "n anul de

re&erinta ' repe!ti# ne!earul de &inantat ' at&el/

0 unde ? 0 iar

"n !are/

)? !oe&i!ientul de !retere au de!retere a produ!tiei "n anul de re&erinta 4de plan50

!5 A!ti#ele !ir!ulante !e re#in la 9 lei produ!tie au !i&ra de a&a!eri repre+inta o

proportie pe!i&i!a anului pre!edent$ Pentru !a a!eata proportie a &ie repre+entati#a' din totalul
http://www.scritube.com/economie/finante/PLASAMENTELE-DE-CAPITAL-PE-TER63413.php#_ftn1http://www.scritube.com/economie/finante/PLASAMENTELE-DE-CAPITAL-PE-TER63413.php#_ftn1


23/29

a!ti#elor !ir!ulante luate "n !al!ul e !ad !ele &ara mi!are au uprae#aluate$ Relatia de !al!ul

ete/

unde/

p? ponderea a!ti#elor !ir!ulante la 9 lei produ!tie din anul pre!edent' !al!ulata

dupa relatia/

Ne!earul de &ond de rulment e ta%ilete la ni#elul a!ti#elor !ir!ulante dimenionate

pentru anul de pre#i+iune$ n !ontinuare' ne!earul de &ond de rulment pentru a!ti#ele !ir!ulante

poate &i de&al!at pe elementele tru!turale a!etora pe %a+a ponderii a#uta "n totalul a!ti#elor

!ir!ulante din anul pre!edent$

3.&.Valorile realizabile pe termen scurt

ntreprinderile' pentru reali+area !i!lului de e*ploatare impun in#etitii pe termen !urt

nu numai "n &ormarea to!urilor !e !ompun #alorile de e*ploatare' !i i "n &inantarea #alorilor

reali+a%ile pe termen !urt$ A!etea e !ara!teri+ea+a prin &aptul !a au un grad ridi!at de

li!,iditate i' !a atare' e pot tran&orma rapid "n li!,iditati$

Plaamentele de !apital "n #alorile reali+a%ile pe termen !urt au !opul de a aigura ' pede o parte' #2n+area %unurilor i er#i!iilor !2t mai pro&ita%il' iar pe de alta parte' &ru!ti&i!area

e&i!ienta a li!,iditatilor diponi%ile temporar$

(in2nd eama de parti!ularitatile #alorilor reali+a%ile pe termen !urt le putem "n/

9$ !reantele "ntreprinderii aupra tertilor


24/29


25/29

3.&.2 +itlurile de plasament

3.&.2.1 ,atiunea plasamentelor de capital !n titluri de valoare si structura lor

ntreprinderile' din a!ti#itatea !urenta' pot reali+a temporar e*!edente de tre+orerie

Aemenea !apitaluri diponi%ile urmea+a a &ie &ru!ti&i!ate pe termen !urt !2t mai pro&ita%il

pentru a 3uti&i!a mentinerea "n !ir!uit a !apitalului "n !au+a$

O !ale prin!ipala de &ru!ti&i!are a a!etui !apital' temporar diponi%il' o !ontituie

plaamentele "n titlurile de #aloare' !are e pot reali+a pe piata &inan!iara$ Aemenea tran+a!tii

&a!ute de "ntreprindere pe piata &inan!iara au drept !op de a reali+a o rata a pro&itului !el putin

egala !u rata renta%ilitatii !on!urentului$

Plaamentele pe termen !urt "n titluri de #aloare unt !oniderate' "n e*!lui#itate'in#etitii &inan!iare i' !a atare' ele di&era &ata de plaamentele !apitalului "n &inantarea !urenta a

!i!lului de e*ploatare$ n a!et en' in#etitiile "n titluri de plaament preupun inginerii

&inan!iare !are !er pri!epere i i!uinta' pe de o parte' "n alegerea momentului e&e!tuarii

plaamentelor iar' pe de alta parte' "n !el al li!,idarii a!etora' tiind !a pe piata &inan!iara e

produ! !,im%ari rapide$ Alegerea momentului e&e!tuarii tran+a!tiilor pe piata &inan!iara

tre%uie a &ie &a!ut atun!i !2nd e poate o%tine o rata a renta%ilitatii !2t mai mare i' repe!ti#'

e*ita poi%ilitatea tran&ormarii rapide a titlurilor "n li!,iditati$

Pra!ti!a de pe piata &inan!iara a demontrat !a titlurile &oarte renta%ile unt "n a!elai

timp i &oarte ri!ante$ Pentru a elimina ri!ul pierderii de !apital' "ntreprinderea tre%uie a

de!ida &ormarea unei tru!turi din titluri de #aloare !are e !on!reti+ea+a "n porto&oliu$

Porto&oliul ete !ontituit din totalitatea titlurilor de #aloare de !are dipune o

"ntreprindere' la un moment dat' !on!reti+at "n a!tiuni' o%ligatiuni au titluri deri#ate

a!,i+itionate prin in#etitii &inan!iare$ iind o totalitate de titluri de #aloare' &ie!are a#2nd

!ara!teriti!i pe!i&i!e' porto&oliul preupune i o anumita tru!tura$

;etiunea porto&oliului are !a o%ie!ti# ta%ilirea unei tru!turi


26/29

Pra!ti!' pentru "ntreprinderi ete mai renta%il a in#etea!a prin in#etitori intitutionali

datorita e*perientei a!etora i puterii &inan!iare mari de !are dipun$

Pentru e&e!tuarea de plaamente "n titluri de #aloare "ntreprinderea tre%uie a &oloea!a

toate in&ormatiile poi%ile' unele e*primate "n indi!atori de e&i!ienta' at&el "n!2t a poata alege

tru!tura de porto&oliu !ea mai renta%ila$

3.&.2.2 Asupra unor indicatori de eficienta a titlurilor de plasament

n pro!eul de in#etire i getiune a !apitalului "n titluri de plaament' teoria &inan!iara a&ormulat !a o%ie!ti# eential optimi+area !orelatiei dintre renta%ilitate i ri!$ A!eata

preo!upare ete tot mai ne!eara "n !orelatiile unei #olatilitati 4!are deemnea+a #ariatiile!urului %urier5 !re!2nde a #alorilor mo%iliare "n raport !u #ariatiile pietei de !apital' !eea !edetermina o relatie dire!ta "ntre renta%ilitate i ri!$ neamna !a o renta%ilitate mai mare ete

"notita de un ri! mai mare i in#er$

Pentru a e putea in&orma permanent ''!onumatorii de titluri de plaament ' pra!ti!a &inan!iaraa !ontruit mai multi indi!atori !are pri#e!' deopotri#a' at2t titlurile de #alori mo%iliare !2t i

porto&oliul a!etora$ Dintre indi!atorii repe!ti#i amintim/

9$ Rentabilitatea titlului de valoare$ ntr6o aemenea in#etitie !al!ulul renta%ilitatii are "n#edere doua !omponente ale !2tigului/ di#idendul au do%2nda i !reterea #alorii de piata$Di#idendele' "n !a+ul a!tiunilor' !ontituie o promiiune potri#it !areia "ntreprinderea emitenta#a reparti+a o parte din pro&itul reali+at !a di#idende detinatorilor de titluri$ n !a+ul

o%ligatiunilor !2tigul perat "l #a !ontitui do%2n+ile au #enitul &i* a&erent #alorii nominale$

n a!elai timp' moti#atia in#etitiilor &inan!iare o !ontituie i o alta !omponenta a renta%ilitatiii anume' !reterea #alorii de piata "n raport !u pretul ei de a!,i+itie$ A!eata moti#atie ete !ea!are aigura o !ir!ulatie %uriera a titlurilor$

ata de !ele de mai u' rata renta%ilitatii unei a!tiuni e !al!ulea+a dupa relatia/

unde/

? rata renta%ilitatii titlului ''i "n momentul ''t0

? di#idendul perat0

? pretul 4!urul5 a!tiunii ''i "n momentul ''t !are #aria+a de la 9 la n0


27/29

? pretul 4!urul5 de a!,i+itie al titlului ''i "n momentul ''t69$

Aemenea !onideratii e pot &a!e i "n legatura !u renta%ilitatea unei o%ligatiuni$

Aadar' renta%ilitatea unui titlu de plaament ete data' pe de o parte' de raportul pe !are

emitentul o poate aigura in#etitorului de !apital' iar pe de alta parte' de !reterea "n timp a

pretului 4!urului5 repe!ti# de raportul 4!are e*prima !reterea #alorii au diminuareaei5$

num2nd !ele doua !2tiguri o%tinem renta%ilitatea titlului &inan!iar$


28/29

6 a%aterea medie patrati!a ' !al!ulata prin rada!ina patrati!a a diperiei/

ata de !ele de mai u' relatia de !al!ul al ri!ului titlului de #aloare ete/

Prin imetria a%aterilor poi%ile' "n raport !u media' e poate admite !a ri!ul ete maura%ilprin #alorile negati#e ale a%aterilor' iar !reterea renta%ilitatii prin #alorile po+iti#e alea%aterilor$

3. Rentabilitatea portofoliului de titluri de valoare$ ntreprinderea ete intereata "nrenta%ilitatea "ntregii ale in#etitii' moti# pentru !are' "n &ie!are +i' e !al!ulea+a nu numairenta%ilitatea pe &eluri de titluri' !i i renta%ilitatea porto&oliului$ Un porto&oliu e !ontituie "n

proportii di&erite de parti!ipare a unora i a altora dintre titluri$ La o anumita !om%inatie optimade parti!ipare a titlurilor e poate o%tine o per&ormanta uperioara$

Renta%ilitatea porto&oliului 4Rp5 e !al!ulea+a !a o medie ponderata a renta%ilitatilor indi#idualeperate 4medii5 ale titlurilor din porto&oliu dupa relatia/

"n !are/

? rata renta%ilitatii porto&oliului "n momentul ''t0

*9' *


29/29

Totodata ete emni&i!ati#a tru!tura porto&oliului "n enul !a atun!i !2nd titlurile au ponderirelati# egale "n !ompunerea porto&oliului' ri!ul a!etuia ete mai mi! de!2t "n !a+ul "n !are oa!tiune detine G din porto&oliu iar !elelalte a!tiuni o!upa retul de 9G$ Pe de alta parte' un

porto&oliu &ormat din a!tiuni ale unor o!ietati re!uno!ute i "mpartite' #a &i mai putin ri!antde!2t un porto&oliu !e !uprinde titluri ale unor o!ietati mi!i i !are nu unt !otate la %ura$

Relatia de !al!ul a ri!ului porto&oliului ''p "n momentul ''t adi!a ete/

unde/

ri!ul titlului ''i din tru!tura porto&oliului0

ponderea titlului ''i in porto&oliul pAadar' ri!ul porto&oliului de ''n titluri repre+inta uma titlurilor !om%inatiilor poi%ile "ntrerenta%ilitatile titlurilor !omponente 4in!lui# propriile diperii5' "n &un!tie de ponderile de

parti!ipare a titlurilor la !ompunerea porto&oliului$

n pra!ti!a %uriera e mai !al!ulea+a i alti indi!atori de apre!iere a e&i!ientei titlurilor&inan!iare !um ar &i/ indi!ele %urier i !oe&i!ientul de #olatilitate al porto&oliului$

active_circulante.doc

Documents