proiect rmfi (1)

7/26/2019 Proiect RMFI (1)

1/37

Facultatea de Finane,Asigurri,

Bnci i Burse de Valori

RELAII MONETAR-

FINANCIAREINTERNAIONALE-PROIECT-

Student:Grupa:

Bucureti, !"


2/37

Partea I PARITATEA RATELOR DE DOB!D"

#$ Cutai pe site-ulwww.wikipedia.org (http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page)

urmtoarea sintagm: uncovered interest parity.a)Facei un scurt rezumat al textului (15 rnduri scrise de mn)b)Explicai reprezentrile grafice ale paritii acoperite, respectiv neacoperite.

%$Vizionai filmul urmtor oferit de ctre Bloomberg:http://www.bloomberg.com/video/65110010/

Explicai n cteva rnduri ce efect va avea o modificare a ratei dobnzii asupramonedei naionale (termen scurt vs. termen lung).

&$Vizionai fimul Interest Rates and Investor Decisions: The Long and Short of Itoferit de IMF:http://bcove.me/ehbx0s6q

Rezumai n scris ce ai vizionat avnd n vedere cele 3 ntrebri vizate n interviulrealizat cu reprezentantul Departamentului Piee de Capital & Monetar, IMF.

"# Ce factori determin investiiile pe termen lung?

# Ratele de dobnd i mai influeneaz pe investitori?

$# S-a modificat comportamentul investitorilor o dat cu declanarea crizei recente?

%# Sunt importani investitorii "suverani"?

'$ n afar de impactul asupra cursului de schimb, ratele de dobnd au un puternic

efect asupra ratei inflaiei, iar bncile centrale le folosesc n acest scop. Jucai

urmtorul joc promovat de Banca Marii Britanii:

http://www.bankofengland.co.uk/education/inflation/balloon/balloon.htm

Care este scorul obinut la acest joc? Sunt invocate 4 situaii n care trebuie sacionai, explicai care sunt situaiile economice menionate i cum intervenii prinmodificarea ratei dobnzii? (10 rnduri scrise de mn).

($ Jucai joculCONOMIApropus de ctre Banca Central European (vezi link-ul demai jos):

http://www.ecb.int/ecb/educational/html/index.en.html

Cerine:

a)Care este media inflaiei obinute pentru tot orizontul de prognoz? Conteazmedia i/sau volatilitatea acesteia? Explicai.

b)Cum sunt afectai indicatorii economici selectai de modificarea ratei de
http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Pagehttp://en.wikipedia.org/wiki/Main_Pagehttp://www.bloomberg.com/video/65110010/http://bcove.me/ehbx0s6qhttp://www.bankofengland.co.uk/education/inflation/balloon/balloon.htmhttp://www.ecb.int/ecb/educational/html/index.en.htmlhttp://www.bloomberg.com/video/65110010/http://bcove.me/ehbx0s6qhttp://www.bankofengland.co.uk/education/inflation/balloon/balloon.htmhttp://www.bankofengland.co.uk/education/inflation/balloon/balloon.htmhttp://www.ecb.int/ecb/educational/html/index.en.htmlhttp://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page


3/37

dobnd?

c)Cum sunt reflectate n pres deciziile de politic monetar? Ce nelegei princomportament forward-looking?

% ) P a &


4/37

*$Vizionai filmul oferit de ctre Financial Times:http://www.youtube.com/watch?

v=V6tRGHCevZA

Cerine:

a)Ce este o operaiune carry trade?b)Artai pe baza materialului prezentat prin ce se caracterizeaz o operaiunecarry trade?

c)Care este legtura dintre carry trade i relaia UIP?

d)Cum a afectat criza financiar operaiunile carry trade?

e)Dup ce ai vizionat filmul, construii un exemplu de operaiune carry tradeprofitabil. Ce observai? Cum ar trebui s evolueze cursul de schimb astfel nctoperaiunea s fie profitabil? (orizontul de timp ales este de 1 an).

+$ Citii integralCapitolul 14, Exchange Rates and the Foreign Exchange Market: An

Asset Approach (p. 320-347),din cartea lui Krugman i Obstfeld1. Rspundei laurmtoarelentrebri:

a)Artai printr-un exemplu care este legtura dintre cursul de schimb i preurilerelative ale bunurilor i serviciilor din dou ri.

b)Care sunt principalii actori pe piaa forex? Detaliai.

c)Care este diferena dintre o tranzacie spot i una la termen?

d)ComentaiFigura 14-1.Dollar/pound Spot and Forward Exchange Rates, 1981-

2004?e)Cnd se afl n echilibru piaa forex? Explicai.

f)Cum influeneaz rata dobnzii la depozitele n moneda strin cursul de schimbspot?

g)Cum influeneaz cursul de schimb ateptat cursul spot?

h)ComentaiTabelul 14-4.Todays Dollar/Euro Exchange Rate and the Expected

Dollar Return on Euro Deposits WhenEUSDe/EUR=1.05US Dollar per Euro.

$ Citii anexa la Capitolul 14 din cartea lui Krugman i Obstfeld, intitulatForwardExchange Rates and Covered Interest Parity (p. 351-535).

Cerine:

a)Deducei paritatea acoperit a ratelor de dobnd (en. Covered Interest Parity,

CIP), folosind exemplul prezentat.

b)Ce ipoteze stau la baza condiiei CIP?

"Krugman, P. & M. Obstfeld (2012): International Economics: Theory and Policy, 9th Edition,Pearson Addison Wesley.


5/37

& ) P a &


6/37

c)Care este diferena ntre relaia CIP i relaia UIP2(en. Uncovered InterestParity)?

-$Vei analiza n continuare dac se verific sau nu paritatea ratelor de dobnd

pentru o pereche de valute alese in Eviews [aveti exemplul pentru perecheaEUR/RON]. Pentru aceast aplicaie trebuie s parcurgei urmtoarele etape:

a)Cutai date lunare privind cursul de schimb i ratele de dobnd aferente celordou valute repartizate pentru o anumit perioad (de pe site-ul Eurostat, FEDsau alte bnci centrale).

b)Reprezentai-le grafic in Excel.

c)Introducei datele n Eviews i efectuati regresia conform UIP.

d)Oferii o interpretare econometric a rezultatelor.

e)Care este relaia UIP estimat de voi (folosind coeficienii estimai)?f)Se verific UIP? n cazul n care nu se verific, oferii posibile explicaiieconomice. De asemenea, n cazul n care nu se verific UIP, explicai dac existposibiliti de carry trade profitabil pe aceste valute.

UIP se refer la paritatea neacoperit a ratelor de dobnd.

' ) P a &


7/37

Partea a II a PARITATEA P.TERII DE/.0P"RARE

#$Vizionai urmtorul film oferit de ctre Bloomberg:http://www.bloomberg.com/video/65108334/

Ilustrai n cteva rnduri de ce este important teoria PPP. Are aceasta o utilitatepe piaa forex n rndul t raderilor?

%$Accesai link-ul urmtor ctre jocul Inflation Island propus de ctre Banca CentralEuropean:

http://www.ecb.int/ecb/educational/inflationisland/html/index.en.html

Procedai la explorarea insulei pentru a viziona la cinematograf 3 filme:Hiperinflaia n Germania 1922-1923, Hiperinflaia n Ungaria 1945-1946,Deflaian Japonia ncepnd din 1995.

Notati pe scurt care au fost cauzele si efectele fiecarei situatii. Ilustrai care suntefectele unei hiperinflaii/deflaii asupra monedei naionale i asupra puterii decumprare.

&$Accesai link-ul urmtor pentru a observa datele publicate de ctre revista The

Economist n 2011 referitoare la Indicele Big Mac:

http://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/07/big-mac-indexCerine:

a)Comentai figura ce ilustreaz Preurile Big Mac versus PIB3pe persoan.b)Calculai gradul de sub/supraevaluare pentru moneda rii desemnate.

c)Calculai cursul real pentru moneda desemnat fa de USD. Comentai rezultatulob inut.

d)Accesai link-ul urmtor pentru a observa datele publicate de ctre revista The

Economist n 2012 referitoare la Indicele Big Mac:http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2012/01/daily-chart-3

Realizai un scurt comentariu in ce priveste moneda desemnata privind evoluia

gradului sau de sub/supraevaluare (ce s-a intamplat in anul 2012 fata de anul

2011).

'$Aa cum ai observat din filmul oferit de Bloomberg, traderii pot realiza comparaii

n ceea ce privete preurile relative din diferite ri pe baza datelor furnizate de

ctre OECD. Accesatihttp://stats.oecd.org/Index.aspx?datasetcode=SNA_TABLE4si
http://www.bloomberg.com/video/65108334/http://www.ecb.int/ecb/educational/inflationisland/html/index.en.htmlhttp://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/07/big-mac-indexhttp://stats.oecd.org/Index.aspx?datasetcode=SNA_TABLE4http://www.bloomberg.com/video/65108334/http://www.ecb.int/ecb/educational/inflationisland/html/index.en.htmlhttp://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/07/big-mac-indexhttp://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/07/big-mac-indexhttp://stats.oecd.org/Index.aspx?datasetcode=SNA_TABLE4


8/37

calculati gradul de sub/supraevaluare pentru moneda rii desemnate la cea mai

recenta data afisata (comparand cursul PPP cu valoarea lui de piata).

3PIB in englez este Gross Domestic Product (GDP).

' ) P a &


9/37

Cursul de schimb prinPPP

Cursul de schimbde pe pia

($ Citii integralCapitolul 15, Price Levels and the Exchange Rate in the Long Run(p. 384-420),din cartea lui Krugman i Obstfeld5. Rspundei la urmtoarelentrebri:

a)Explicai care este legtura dintre teoria Paritii Puterii de Cumprare (PPP) i

Legea Preului Unic.b)Artai conform Abordrii monetare cum influeneaz modificarea ofertei demoned, a ratelor de dobnd i a PIB-ului cursul de schimb.

c)Explicai efectul Fisher. Pe ce orizont de timp ar trebui s se respecte relaia luiFisher? Explicai prin intermediul Abordrii monetare efectul Fisher.

d)ComentaiFigura 16-2The Yen/Dollar Exchange Rate and the Relative JapanUS Price Levels, 1980-2003.

e)De ce preurile sunt mai sczute n rile n curs de dezvoltare comparativ cu celedezvoltate? Avei n vedere explicaiile oferite de ctre Balassa i Samuelson,precum i Bhagwati, Kravis i Lipsey.

f)Se respect teoria PPP pe termen scurt? Argumentai.

g)Cum afecteaz creterea cererii sau a ofertei de bunuri cursul de schimb?Explicai folosindu-v de cursul real.

h)Deducei o condiie pentruParitatea Real a Dobnzii. Comentai.

*$Analizati in Eviews dac se verific sau nu paritatea puterii de cumparare pentru

perechea de valute desemnata la cap.I. Urmati aceeasi pasi ca si la punctul I/9,


10/37

folosind in locul ratelor de dobanda, ratele de inflatie.

7. Citii si comentati studiul de caz II.1:

' Krugman, P. & M. Obstfeld (2012): International Economics: Theory and Policy, 9th Edition,

Pearson Addison Wesley.

* ) P a &


11/37

Studiu de caz II.1. Procesul decatching-up

With the increasing pace at which domestic markets are becoming integrated into the global

economy, the debate on income disparities around the world has intensified. More than two-thirdsof the world population still live in developing countries. Whether and when these countries cancatch up to the developed countries will affect the welfare of more than three billion human beings.Therefore, to study the determinants of catching up in late development is one of the major tasks ofeconomists in this and the next century.

The catch-up effect, also called the theory of convergence, states that poorer economiestend to grow at faster rates than richer economies. Therefore, all economies should in the long runconverge in terms of per capita income and productivity. Developing countries have the potential togrow at a faster rate than developed countries as they can replicate production methods,technologies and institutions currently used in developed countries. This addition of capital allows

them to rapidly increase productivity and incomes in order to achieve a higher growth rate thandeveloped countries and therefore converge in the long-term.

The theory also assumes that technology is freely traded and available to developingcountries that are attempting to catch-up. Capital that is expensive or unavailable to theseeconomies can also prevent catch-up growth from occurring, especially given that capital is scarcein these countries. This often traps countries in a low-efficiency cycle whereby the most efficienttechnology is too expensive to be acquired. The differences in productivity techniques is whatseparates the leading developed nations from the following developed nations, but by a marginnarrow enough to give the following nations an opportunity to catch-up. This process of catch-upcontinues as long as the followed nations have something to learn from the leading nations, and

will only cease when the knowledge discrepancy between the leading and follower nations becomesvery small and eventually exhausted.

One can distinguish between two types of convergence in the economic growth literature:-convergence and-convergence. When the dispersion of real per capita income across a group ofeconomies falls over time, there is- convergence. When the partial correlation between growth inincome over time and its initial level is negative, there is-convergence. Beta convergence is a

necessary but not a sufficient condition for sigma convergence. Beta convergence implies theexistence of a longer-term catch-up mechanism, i.e. forces which work towards the narrowing ofincome differences across countries. These forces, however, can be offset by temporary shocks whichadversely (or, positively) affect short-run growth performance. This is why the existence of beta

convergence may not be fully reflected in changes of the dispersion of income levels.

The convergence literature is extremely large, worthnoty are the contributions of Barroand Sala-i-Martin (1992) and Mankiw et al. (1992), exploring -convergence. Sala-i-Martin (1996, p.1326), surveying this literature, concludes that the estimated speeds of-convergence are so

surprisingly similar across different data sets, that we can state that economies converge at aspeed of two percent per year. In other words, economies close the gap between present levels ofincome and balanced growth levels by, on average, 2 percent annually.

Some economists criticise the theory, stating that endogenous factors, such as governmentpolicy, are much more influential in economic growth than exogenous factors.


12/37

There are many examples of countries which have converged with developed countries whichvalidate the catch-up theory. In in the 1960s and 1970s the East Asian Tigers rapidly convergedwith developed economies. These include Singapore, Hong Kong, South Korea and

+ ) P a &


13/37

Taiwan - all of which are today considered developed countries. In the post-war period (1945-1960)examples include Germany, France and Japan, which were able to quickly regain their prewarstatus by replacing capital that was lost during World War II.

The Asian Tigers

Abandoning import substitution, the model advocated in the developing world following thetwo world wars, the Four Asian Tigers pursued an export-driven model of economic developmentwith the exportation of goods to highly-industrialized nations. Domestic consumption wasdiscouraged through government policies such as high tariffs. The Four Asian Tigers singled outeducation as a means of improving productivity; these territories focused on improving theeducation system at all levels; heavy emphasis was placed on ensuring that all children attendedelementary education and compulsory high school education. Money was also spent on improvingthe college and university system.

Since the Four Asian Tigers were relatively poor during the 1960s, these nations had anabundance of cheap labor. Coupled with educational reform, they were able to leverage thiscombination into a cheap, yet productive workforce.

The common characteristics of the Four Asian Tigers are: Developed economies with high GDP per capita and high HDI Focused on exports to richer industrialized nations Trade surplus with aforementioned countries Sustained rate of double-digit growth for decades High level of U.S. treasury bond holdings Motivated and skilled workforces High savings rate

These nations have met difficulties after they lost their initial competitive edge, cheapproductive labour. China, India and much of Southeast Asia have now emerged as fast-growingeconomies based on cheap labour, largely replacing the Tigers.

1970s: Real GDP Increases by Percentage, Inflation by Percentage in Hong Kong

Figura II.1.1. Relaia dintre PIB pe cap de locuitor n PPS n anul 1999i rata de cretere economicreal cumulat n perioada 2008 1999.


14/37

Sursa: Eurostat

) P a &


15/37

Studiai o economie din Uniunea European (a se vedea repartizarea cerinelor). Vintereseaz care a fost creterea economic n ara aleas n perioada ulterioaranului 2000.

Indicaii:Datele se vordescrcade pe site-ul Eurostat. Google/Eurostat.Statistics/Economy and Finance/National Accounts (including GDP)/ Database/

Annual national accounts/ GDP and main components volumes (ne intereseaz

indicatorul economic exprimat n valori reale, nu nominale)/Select data/GEO ara

aleas, INDIC_NA B1GM (sau ali indicatori, n funcie de cerin), TIME din

anul 2000 pn n prezent, UNIT Millions of national currency, chain-linked

volumes, reference year 2005 (including 'euro fixed' series for euro area countries).

Update. View Table. Download. In Excel format.

a)Realizai un grafic pentru perioada 2000 prezent ilustrnd evoluia PIB real nara aleas (a se vedea repartizarea cerinelor).S reias clar valorile din fiecare an,ce seafl pe ordonat i abscis, unitatea de msur, sursa.Oferii un comentariuscurt.

b)Realizai un grafic pentru perioada 2001 prezent cu rata de cretere economicreal anual.S reias clar valorile din fiecare an, ce se afl pe ordonat i abscis,unitatea de msur, sursa. Oferii un comentariu (5 6 rnduri scrise de mn).

c)Luai n considerare 5 ri adiionale, n total avei un grup de 6 ri (a se vedearepartizarea cerinelor), pentru care urmai aceiai pai i calculai rata de cretere

economic real. Realizai un grafic n care pe axa Ox avei PIB real din anul 2001, iar e

axa !" rata de cre tere a PIB real din ulti#ul an disonibil fa de 2001. A avut loc beta-

convergenntre rile analizate? Interpreta i.

-$ Folosind link-ul de mai jos,

http://chartsbin.com/view/1711

a) Comparai PIB pe locuitor n cele douri indicate n repartizarea cerinelor. nplus, dai exemplu deri unde nivelul de trai este foarte ridicati deri undenivelul de trai este foarte sczut. Care este indicatorul analizat? La ce este folositteoria paritii puterii de cumprare n acest caz? n ce arie geografic e concentratbogia?

b) Conform efectului Balasa-Samuelson, preurile nrile dezvoltate sunt mai mari

dect n rile n curs de dezvoltare. Vrei s verificai aceasta concluzie pe baza
http://chartsbin.com/view/1711http://chartsbin.com/view/1711


16/37

datelor reale.

Vei descrca datele oferite de University of Pennsylvania (vezi link-ul de mai jos)pentru toaterile .

$tts%//&t.sas.uenn.edu/$'site/&t71/&t71'for#.$

- ) P a &
https://pwt.sas.upenn.edu/php_site/pwt71/pwt71_form.phphttps://pwt.sas.upenn.edu/php_site/pwt71/pwt71_form.php


17/37

Variabilele utilizate sunt%Price Level of GDP G-K method (US = 100) i PPP con(erted

)*P er caita +c$ain series at 2005 constant rices.Vei realiza un grafic6 aferentperioadei desemnate de tipscattern excel, avnd pe axa Ox PIB real pe locuitor, iarpe axa Oy nivelul relativ al preurilor. Adaugai trendul liniar. Comentai pe scurt.

#1$ Una din implicaiile efectului Balassa-Samuelson este aceea crile nproces decatching-upau o rat a inflaiei mai ridicat carile dezvoltate. Verificaiaceast implicaie utiliznd date reale.

Indicaii:Creai o baz de date cu indicii de precu baz fix pentrurile alese.

Google cautai Eurostat. Intrai pe primul site aprut: Eurostat home. Statistics.

La mijlocul paginii: Harmonized Indices of Consumer Prices (HICP).In stnga

paginii: Database. Selectai HICP (2005=100)Monthly data (index)

(prc_hicp_midx). Select data. Geo selectatirile care v intereseaz. Time

selectai anii care v intereseaz.Update. View Tableputei aranja tabelul cum

dorii, spre exemplu, putei avearile pe coloani perioadele pe linie dac apsai:

Sau, pentru a putea avea observaiile n ordine cronologic, putei selecta TIME,Sort Ascending.

()eti e*i+ina tari*e care au PIB rea* pe *cuitr etre+ de +are .de e# in anu* !"! /atar0#


18/37

#1 ) P a &


19/37

Download. In Excel format. Salvai baza de date.

a)Creai baza de date pentru perioada 2000-prezent pentru 6ri alese la punctul7.

b)Calcula

i rata infla

iei aferent anului 2008 pentru cele 6

ri alese

ireprezentai grafic.7c)Calculai rata inflaiei aferent ultimului an disponibil pentru cele 6ri aleseireprezentai grafic.

d)Interpretai rezultatele folosindi implicaiile modelului Balassa-Samuelson.

##$ O implicaie a efectului Balassa-Samuelson este aceea crile n proces de

catching-upexperimenteaz un proces de apreciere real a monedei naionale.

Verificai aceast implicaie utiliznd date reale (analiznd evoluia cursului real

fa de euro al monedeirii indicate n repartizarea cerinelor). n acest scop veifolosi date cu frecven lunar.

Avei baza de date cu rata inflaiei lunar pentru cele dou economii de la punctul 9.

Calculai gradul de apreciere/depreciere nominal a euro fa de valuta indicat.

Indicaii:Tot pe Eurostat gsiii cursul nominal de schimb fa de euro%Eurostat

home. Statistics.La mijlocul paginii: Exchange Rates.In stnga paginii: Database.

Selectai Bilateral Exchange Rates Euro/ECU exchange rates, Monthly data. Select

data. Currency selectati monedele care v intereseaz. OTP selectai cursulmediulunar,Timeselectai perioada care v intereseaz.Update. View Tableputei

aranja tabelul cum dorii.

a)Realizai un grafic cu evoluia preurilor (rata inflaiei anual) pentru aradesemnata pe perioada indicat, un grafic pentru evoluia preurilor in zona euro,si un grafic pentru evoluia gradului de apreciere/depreciere real a monedeialese pe perioada indicat.

b)Calculai gradul de apreciere/depreciere real (modificarea procentual a

cursului real) pentru tara desemnata vs. Romania folosind datele de mai sus.

c)Identificai perioadele de apreciere, respectiv de depreciere reali comentaievoluia cursului realinnd conti de implicaiile modelului Balassa-Samuelson.

1A se recapitula modul de lucru cu indici cu baz fix anul I, Moned.


20/37

## ) P a &


21/37

Partea a III a BALA!2A DE PL"2I

#$Avei mai jos o ierarhizare a statelor n funcie de ponderea deficitului de cont curentn PIB:

http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_current_account_balance_as_a_percentage_of_GDP

a)Dai exemplu deri care au un deficit/excedent de cont curent substanial.

b)Care este situaia rii indicate pentru voi (a se vedea repartizarea cerinelor).Cum apreciai dimensiunea deficitului de cont curent?

%$ Folosind link-ul de mai jos, dai exemplu deri care au beneficiat de influxuriimportante de investiii strine directe:


Care este situaia rii indicate pentru voi. Cum au evoluat intrrile de investiiistrine directe?

&$ Folosind link-ul de mai jos, dai exemplu deri care au datorii publice importante:


Care este situaia rii indicate pentru voi?

'$ Pe site-ul BNR (www.bnro.ro), la seciuneaPublicaii periodiceputei gsi publicaia

intitulat Balana de pli i poziia investiional internaional a Romniei.

Descrcai publicaia pentruultimul an disponibil; la capitolul II Evoluia balanei

de pli i a poziiei investiionale internaionale a Romniei studiai Tabelul de

date; scriei 5-6 rnduri referitoare la principalele concluzii care reies din tabelul

respectiv.

($ Forumul Economic Mondial realizeaz anual un top alrilor n funcie decompetitivitatea acestora:

http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2012-2013/

Descrcai pdf-uli indicai care este cea mai competitivar din lume conform

indicelui global al competitivitii. Cum se situeaz n acest clasament Romnia?

Darara indicat pentru voi n repartizarea cerinelor? Analizai n continuare
http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_current_account_balance_as_a_percentage_of_GDPhttp://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_current_account_balance_as_a_percentage_of_GDPhttp://chartsbin.com/view/2222http://chartsbin.com/view/2108http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2012-2013/http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2012-2013/http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_current_account_balance_as_a_percentage_of_GDPhttp://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_current_account_balance_as_a_percentage_of_GDPhttp://chartsbin.com/view/2222http://chartsbin.com/view/2108http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2012-2013/


22/37

pentru aceastar la ce capitole st mai prost (pe baza aceluiai document).

#% ) P a &


23/37

Pentru urmtoarele cerine avei nevoie de informaiile din anex:

*$ Pe site-ul Eurostat putei gsi date referitoare la balana de pli pentru fiecarear.

Indicaii: cutai pe Google Eurostat, intrai pe primul rezultat/Statistics/Balance ofpayments/Database/Balance of payments statistics and International investmentpositions/ Balance of payments by country.

Vei studia poziia extern a unei ri din UE pe o anumit perioad (a se vedea

repartizarea cerinelor de la capitolul II). Toate graficele se vor face n Excel, cu

meniunea c trebuie s reias clar ce se afl pe abscis, pe ordonat, unitatea de

msur i valoarea din fiecare an. Pentru fiecare grafic se va oferi o scurt

interpretare (2 3 rnduri).

Select data: Currency: Millions of euro/ Geo: ara aleas/Partner: all countries of theworld/Time: alegei perioada/Post: alegei postul din balana de pli / Flow: alegeivaloarea dorit: debit, credit si sold.

a)Realizai un grafic cu evoluia exporturilor de bunuri i servicii (date anuale,suma celor dou) n perioada 2000-prezent.

b)Realizai un grafic cu evoluia importurilor de bunuri i servicii (date anuale,suma celor dou) n perioada 2000- prezent.

c)Calculai soldul balanei comerciale pentru anul ultimul an disponibil.

d)Realizai un grafic cu evoluia soldului contului curent i explicai de ce difer desoldul balanei comerciale.

e)Calculai ponderea deficitului/excedentului de cont curent n PIB. Facei ungrafic cu aceast pondere.

Pentru acest exerciiu v trebuie date legate de evoluia PIB. Le putei descrcatot de pe Eurostat:

Cutai pe Google Eurostat, intrai pe primul rezultat/Statistics/ National accounts

(including GDP)/ Database/ GDP and main components/ GDP and main components

Current prices (ne trebuie valorile nominale, deoarece i datele din balana depli sunt nominale, nu reale).


24/37

#& ) P a &


25/37

Select data: Geo: ara aleas/ Indic_na: Gross domestic product at market prices /Time: perioada dorit / Unit: Millions of euro (trebuie s fie aceeai unitate demsur ca cea a soldului contului curent).

f)Reprezentai grafic evoluia investiiilor strine care au intrat n ara respectiv.- Reprezentai grafic evoluia investiiilor de portofoliu care au intrat n ararespectiv.

$ o#entati e scurt +#axi# 5 randuri scrise -raficele intoc#ite #ai sus.


26/37

#' ) P a &


27/37

ANEX

Dup cum v amintii de la contabilitate, pe debit se nregistreaz creteri de activsau scderi de pasiv, iar pe credit se nregistreaz scderile de activi creterile de

pasiv.

n balana de pli, pe partea de debit se nregistreaz: (i) activele reale desemnnd

importurii (ii) activele financiare care desemneaz o scdere a datoriilor ctre

exterior sau o cretere a activelor externe. Pe partea de credit se nregistreaz: (i)

activele reale desemnnd exporturii (ii) activele financiare care desemneaz o

cretere a datoriilor ctre exterior sau o scdere a activelor externe.

Tabel A.1.Componentele balanei de pliCredit Debit

Contul curentExport de bunuri i servicii Import de bunuri i serviciiVenituri primite de la nerezideni (dividende, Venituri repartizate nerezidenilor (dividende,

profituri reinvestite, dobnzi) profituri reinvestite, dobnzi)

Transferuri curente de la nerezideni, din care: Transferuri curente ctre nerezideni, din care:transferuri private transferuri ale lucrtorilor transferuri private transferuri ale lucrtorilor

romni strini

Credit Debit

Contul de capitalTransferuri de capital de la Transferuri de capital ctre

nerezideni nerezideniContul financiar

Investiii directe ale Intrri de investiii strine Retrageri de investiii strinenerezidenilor n directe directeRomniaInvestiii de portofoliu Cumprri de titluri emise de Vnzri de titluri emise de

rezideni; rezideni;

Vnzri de titluri emise de Cumprri de titluri emise denerezideni. nerezideni.

mprumuturi i credite Trageri din mprumuturi Rambursri de mprumuturiexterne primite de la nerezideni; primite de la nerezideni;

Recuperri de mprumuturi Acordri de credite

acordate nerezidenilor nerezidenilorActive de rezerv (BNR) Descretere (+) Cretere (-)

Sursa: BNR


28/37

#( ) P a &


29/37

Partea a I) a 2 PIAA FORE3

#$Vizionai urmtorul film oferit de Bloomberg:http://www.bloomberg.com/video/73142794/

Explicai care sunt diferenele ntre a tranzaciona pe pieele forex versus pieele decapital.

%$Vizionai urmtorul film oferit de Bloomberg:http://www.bloomberg.com/video/64585338/

Explicai de ce este important cunoaterea caracteristicilor perechilor de valutetranzacionate.

&$ Explicai ce rol poate avea volatilitatea n tranzaciile realizate pe pieele forex,vizionnd filmul oferit de Bloomberg:

http://www.bloomberg.com/video/64585742/

'$ n materialul lecturat privind piaa Forex se preciza faptul c scopul acesteia este dea facilita comerul internaional:

The purpose of the foreign exchange market is to help international trade andinvestment. A foreign exchange market helps businesses convert one currency toanother. For example, it permits a U.S. business to import European goods and pay

Euros, even though the business's income is in U.S. dollars.

Bertil Ohlin este laureat al Premiului Nobel n Economie n 1977 pentru

contribuiile aduse n teoria comerului internaional i a fluxurilor de capital. Pebaza teoriei lui Ohlin i a profesorului su, Eli Heckscher, a fost conceput jocul

Trade:http://www.nobelprize.org/educational/economics/trade/

Dup ce ai jucatTrade, citii despre teoria ce st la baza jocului i rspundei lantrebrile urmtoare:

a)Explicai n ce const teoria Heckscher-Ohlin?

b)Care este legtura dintre comerul internaional i creterea economic?

c)Care sunt ipotezele ce stau la baza acestei teorii privind comerul ntre dou ri?d)Care sunt beneficiile aduse de comerul internaional conform teoriei Heckscher-Ohlin?

($ Accesai www.fxstreet.comi din meniu alegeiRates & Charts,apoi selectaiInterbank FX Rates.Se cere:

#* ) P a &
http://www.bloomberg.com/video/73142794/http://www.bloomberg.com/video/64585338/http://www.bloomberg.com/video/64585742/http://www.nobelprize.org/educational/economics/trade/http://www.nobelprize.org/educational/economics/trade/http://www.fxstreet.com/http://www.bloomberg.com/video/73142794/http://www.bloomberg.com/video/64585338/http://www.bloomberg.com/video/64585742/http://www.nobelprize.org/educational/economics/trade/http://www.nobelprize.org/educational/economics/trade/http://www.fxstreet.com/


30/37

Presupunnd c suntei un trader, verificai dac exist oportuniti de arbitrajtriunghiular pentru monedele EUR, USD si GBP, folosind un print screen pentru afixa un moment in timp.

n cazul n care exist oportuniti de arbitraj, precizati randamentul

obinut.

*$ n cadrul aceluiai meniuRates & Chartsde pe www.fxstreet.com,selectai

ForwardRates.Pentru perechea EUR/USD, dai un printscreencotaiilor forward n

timp real, pe care le copiem ntr-o anex. Aceste cotaii vor fiapoi transpuse ntr-un

nou document excel,ordonndu-le dup scaden(1 saptamana, 2 saptamani, ...,1 luna, 2 luni s.a.m.d.).

4Pentru a obine o imagine clar, dupa ce ai dat Printscreen, lipii (en. Paste) imaginea n Paint,

apoi decupai doar tabelul, figura, obiectul dorit.#+ ) P a &
http://www.fxstreet.com/http://www.fxstreet.com/http://www.fxstreet.com/http://www.fxstreet.com/


31/37

Se cere:

a)Faptul c observm schimbarea cotaiilor pentru diferite orizonturi de timp cu oanumit frecven implic realizarea unor tranzacii? Un market maker

realizeaz tranzacii la fiecare cotaie afiat? Explicai.b)Ce anticipeaz investitorii n legtur cu evoluia cursului de schimb?

c)Realizai un grafic cu punctele forward bid i ask aferente orizonturilor de timpconsiderate. Comentai.

d)Calculai spread-ul punctelor forward pentru toate scadenele i reprezentaigrafic. Comentai graficul realizat.

OBS. Din print-screen-uri trebuie sa reiasa data si ora la care au fost preluate cotatiile.

Salvati imaginea in excel.

+$ Din figura de mai jos putei observa evoluia cursului EUR/USD (cotaii valutare la5 minute) n 31 decembrie 2012 reprezentat printr-un grafic cu lumnri.

a)Comentai aceast figur prin prisma teoriei lui Dow (valori rezisten, suport,

linii de trend). Ce informaii am putea desprinde pe baza analizei mediei mobile

exponeniale (en. Exponential Moving Average - EMA) pe diferite orizonturi de

timp (20, 50, 150 de zile)?

b)Care este avantajul utilizrii unei medii mobile exponeniale comparativ cu omedie mobil simpl (en. Moving Average - MA)?

# ) P a &


32/37

Figura #$ E5*u6ia cur7u*ui E8R98S ;n $" dece+


33/37

#- ) P a &


34/37

ROC i muli alii). Implicit graficul generat este de tip candlestick, avnd ofrecven a cotaiilor valutare la 5 minute.

Cerine:

a)Descriei n cteva rnduri o tire mai important care credei c a afectatevoluia cursului de schimb aferent perechii. Pentru a observa tirile acionai

butonul .

b)Reprezentai pe graficul dvs. EMA20, EMA50, EMA150. Dai un printscreen,apoi copiai n proiect. Comentai graficul obinut prin prisma teoriei lui Dow.

c)Schimbai tipul graficului n barchart i reprezentai oscilatorul RSI (en.Relative Strength Index). Dai un printscreen, apoi copiai n proiect. Ce aratoscilatorul RSI (14 zile) pentru cursul de schimb ales? Ce pozitie ati deschide pe

aceasta pereche conform analizei efectuate?

d)Schimbati frecventa datelor din grafic in Saptamanala (Weekly) / Lunara(Monthly). Efectuati analiza tehnica si specificati ce pozitie ati deschide (petermen lung) pe aceasta pereche? Explicati pe scurt motivele acestei decizii? Obs.Tineti cont si de situatia macroeconomica din cele doua regiuni geografice!

-$ Stabilitatea pieelor financiare reprezint o preocupare de maxim interes n rndulautoritilor n condiiile n care criza recent a depit rapid sfera sectorului

financiar afectnd economia real. Vizionai filmul10IMF on Monitoring SystemicRiskde pe site-ul Fondului Monetar Internaional:http://bcove.me/bdprmlcg

Rezumai n scris ce ai vizionat avnd n vedere cele 3 ntrebri vizate n interviulrealizat cu reprezentanta Departamentului Piee de Capital & Monetar, IMF.

"# Ce trebuie avut n vedere pentru a realiza monitorizarea riscului sistemic?

# Care sunt indicatorii financiari ce semnaleaz o sporire a riscului sistemic?$# Cum ar putea autoritile monetare s reduc riscul sistemic?

#1$ Accesaittp:99#i+#r&9eterna*9pu


35/37

c)Comentai i ceilali indicatori din Tabelul"#$.

d)n Figura"#"%se ilustreaz evoluia spread-ului CDS al entitilor suverane n

perioada ian. 2010 mar. 2011. Ce observai referitor la aceast evoluie n

Grecia, Irlanda i Portugalia comparativ cu celelalte state?

"!Este ultimul film postat pe site, nsoit de titlul Chapter 3.

%1 ) P a &


36/37

Figura#$#'E5*u6ia 7pread-u*ui CS

Sursa: FMI, 2011

e)Care sunt principalele efecte generate de creterea spread-ului CDS? Cum aafectat criza datoriilor suverane aversiunea la risc a investitorilor?

f)Consultai Raportul asupra Stabilitii Financiare n Romnia (2012) de pe site-

ul BNR i artai cum a evoluat spread-ul CDS la noi n ar, precum i ce efect a

avut scderea/creterea acestuia. Realizati o comparatie cu alte tari. Formulai

folosind propriile exprimri, fr a copia fragmente din acest raport.


37/37

%# ) P a &

proiect rmfi (1)

Documents