IPO – SNTGN TransgazAnaliza SWOT

Puncte tari/Oportunitati

• detine monopolul pe segmentul transportului gazelor pe teritoriul tarii si pentru cele in tranzit• oferta publica foarte atractiva din perspectiva indicatorilor selectivi de evaluare ( slide nr. 3 )• contracte ferme cu diversi operatori interni (Petrom, Romgaz) sau internationali (Gazprom)• compensari privind servicile prestate pentru tranzitul international de gaze in natura – gaze - acestea acoperind consumul tehnologic, in timp ce diferenta in plus se valorifica prin vanzare pe piata interna • este un important partener in proiectul international “Nabucco”

Puncte slabe/Amenintari

• este o activitate reglementata [castigul de productivitate este stabilit de catre Autoritatea de Reglementare pe o perioada de 5 ani (2007-2012), astfel incat sa acopere costurile operationale si o anumita rata de rentabilitate aplicata la baza de active reglementate] - din acest motiv posibilitatile de a mari in mod substantial profitul

operational sunt limitate • cererea de gaze nu are o crestere liniara• sezonalitate: in T2 si T3 veniturile din transportul intern sunt mai mici urmand evolutiei activitatii de explorare a gazelor naturale• riscul valutar - pt tranzit international contractele sunt denominate in valute (USD si EUR); imprumuturi pe termen lung contractate in valute

Indicatori (mln RON) 2004 2005 2006Cifra de afaceri 768.8 767.2 905.8Profit din exploatare 159.7 138.2 176.3Marja din exploatare 20.8% 18.0% 19.5%EBITDA 314.17 299.36 341.58Marja EBITDA 40.9% 39.0% 37.7%Profit brut 168.8 115.8 194.0Profit net 224.0 96.0 161.5

Active totale 2,762.1 2,869.1 2,907.7Capitaluri proprii 2,161.4 2,198.9 2,282.8Datorii 600.7 670.2 624.9Capitaluri proprii/Datorii 360% 328% 365%

Indicatori de performanta financiara

Structura cifra de afaceri

Indicatori (mln RON) 2004 2005 2006Venituri din servicii de transport intern 434.77 510.25 620.81Venituri din servicii de tranzit international 242.32 219.54 212.67Venituri din vanzarea gazelor 91.13 36.84 71.62Venituri din alte servicii 0.56 0.56 0.66Total cifra de afaceri 768.8 767.2 905.8

Indicatori (mln RON) 2004 2005 2006

Venituri din vanzarea gazelor 91.1 36.8 71.6

Costul gazelor vandute 89.4 36.6 71.5

Marja bruta din vanzarea gazelor 1.7 0.3 0.1

Transportul international de gaze si venituri din vanzarea

gazelor

Sistemul tarifar

Unitate de

masuraiul 06 - iun 07

iul 07 - iun 08

Componenta rezervare servicii ferme lei/1000mc/h 9.67 10.97

Componenta rezervare servicii interuptibile lei/1000mc/h 9.14 9.14

Componenta volumetrica lei/1000mc/h 25.35 37.28

Parametrii pt activitatea desfasurata

Cifra de afaceri S1 2007: 492.56 mln lei (+19.9%)

Profit net S1 2007: 101.86 mln lei (+32.5%)

Evaluare comparativa

Pret de oferta: 57 EUR = aprox 191 lei (1 EUR=3.35 RON)Valoarea ofertei: 63.5 mln EUR

Emitent4 Tara PER PBR PSR ROE marja neta CB/EBITDANational Fuel Gas Corp. USA 21.67 2.48 1.86 12.56% 8.76% 8.4TransCanada Corp. CAD 17.92 2.19 2.44 12.21% 12.90% 9.65Gaz de France FR 18.58 2.3 1.49 12.93% 10.87% 8.13SN Transgaz* RO 12.30 0.87 2.19 7.07% 17.80% 5.8

Valori medii pe regiuni PER PBR PSR CB/EBITDA

Europa de Vest (9) 18.9 2.6 1.53 8.29

Europa de Est (3) 11.89 1.91 0.5 6.57

America de Nord (28) 16.97 2.5 0.89 8.52

* Rezultate financiare la sfarsitul anului 2006