Cuprins

Lista anexelor .............................................................................................................................. 9

Cuvnt nainte ........................................................................................................................... 11

Capitolul 1

Elemente definitorii ale pieei de capital ............................................................................... 13

1.1. Conceptul i trsturile pieei de capital ............................................................................. 13

1.2. Cererea i oferta de capital ................................................................................................. 18

1.3. Structura pieei de capital ................................................................................................... 21

1.4. Piaa primar i piaa secundar ......................................................................................... 23

Capitolul 2

Configuraia actual i evoluia pieei de capital a Romniei .............................................. 27

2.1. Caracteristicile formrii i dezvoltrii pieei de capital a Romniei ................................... 27

2.2. Bursa de Valori Bucureti .................................................................................................. 34

2.3. Bursa electronic RASDAQ ............................................................................................... 42

2.4. Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri Sibiu ................................................................... 54

2.5. Fondurile de investiii ......................................................................................................... 57

2.6. Societile de investiii financiare ....................................................................................... 61

Capitolul 3

Restructurarea pieei de capital a Romniei ........................................................................ 63

3.1. Cadrul legislativ actual ....................................................................................................... 63

3.2. Rolul autoritii pieei de capital ........................................................................................ 70

3.3. Crearea pieelor reglementate i a sistemelor alternative de tranzacionare ....................... 72

3.4. Accesul instrumentelor financiare pe pieele reglementate ................................................ 74

3.5. Crearea depozitarului central .............................................................................................. 77

3.6. Organismele de plasament colectiv .................................................................................... 80

Capitolul 4

Intermediarii pieei i societile de administrare a investiiilor ......................................... 85

4.1. Societile de servicii de investiii financiare i activitile specifice ................................. 85

4.2. Societile de administrare a investiiilor ........................................................................... 90

4.3. Reguli prudeniale i de conduit ....................................................................................... 91

4.4. Adecvarea capitalului n funcie de riscuri ......................................................................... 93

Piaa de capital. Caracteristici, evoluii, tranzacii

6

6

Capitolul 5

Operaiunile de pia ............................................................................................................. 101

5.1. Caracteristicile iniierii ofertelor publice .......................................................................... 101

5.2. Etapele de desfurare a ofertelor publice ........................................................................ 107

5.3. Tipuri de ofert public .................................................................................................... 113

Capitolul 6

Transparena informaiilor i protecia investitorilor........................................................ 119

6.1. Informarea investitorilor condiie a transparenei pe piaa de capital .......................... 119

6.2. Protecia acionarilor i a deintorilor de titluri de participare ....................................... 128

6.2.1. Protecia acionarilor ............................................................................................. 128

6.2.2. Protecia deintorilor de titluri de participare ...................................................... 133

6.3. Fondul de Compensare a Investitorilor............................................................................. 135

Capitolul 7

Instrumentele financiare ....................................................................................................... 141

7.1. Caracteristicile instrumentelor financiare ......................................................................... 141

7.2. Valorile mobiliare primare ............................................................................................... 143

7.2.1. Tipuri de aciuni .................................................................................................... 144

7.2.2. Tipuri de obligaiuni.............................................................................................. 152

7.2.3. Drepturi generate de emisiunea de aciuni i warante ........................................... 154

7.2.4. Valori mobiliare emise de autoritile publice ...................................................... 157

7.3. Instrumente financiare derivate ........................................................................................ 161

Capitolul 8

Emisiunea i evaluarea aciunilor ........................................................................................ 165

8.1. Valoarea unei aciuni ........................................................................................................ 165

8.2. Evaluarea fundamental a aciunilor ................................................................................ 168

8.3. Evaluarea aciunilor pe baza analizei tehnice ................................................................... 180

8.3.1. Caracteristicile analizei tehnice clasice ................................................................. 180

8.3.2. Configuraii de grafice .......................................................................................... 188

8.3.3. Reprezentri grafice uzuale ................................................................................... 192

8.3.4. Metoda mediilor mobile ........................................................................................ 195

8.3.5. Analiza tehnic modern ....................................................................................... 197

8.4. Emisiunea de aciuni i protecia drepturilor acionarilor ................................................. 200

8.5. Dividendul i politica de dividend .................................................................................... 204

Capitolul 9

Emisiunea i evaluarea obligaiunilor .................................................................................. 211

9.1. Caracteristicile obligaiunilor ........................................................................................... 211

9.2. mprumutul obligatar ........................................................................................................ 217

9.3. Emisiunea titlurilor de stat ................................................................................................ 225

9.4. Emisiunea obligaiunilor ipotecare ................................................................................... 231

9.5. Evaluarea obligaiunilor ................................................................................................... 235

9.6. Randamentul plasamentului n obligaiuni ....................................................................... 243

9.7. Relaia dintre rata dobnzii i rentabilitatea obligaiunilor ............................................... 248

9.8. Ratingul obligaiunilor ...................................................................................................... 252

Cuprins

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Capitolul 10

Cotarea valorilor mobilare ................................................................................................... 257

10.1. Conceptul, funciile i rolul bursei de valori................................................................... 257

10.2. nscrierea valorilor mobiliare la cota bursei ................................................................... 260

10.3. Ordinele de burs ............................................................................................................ 268

10.4. Tehnicile de cotare ......................................................................................................... 271

10.5. Formarea cursului bursier ............................................................................................... 272

Capitolul 11

Sistemul de tranzacionare al Bursei de Valori Bucureti ................................................. 275

11.1. Conceptul, funciile i rolul bursei de valori................................................................... 275

11.2. Sistemul de tranzacionare HORIZONTM

....................................................................... 280

11.2.1. Tipuri de ordine ................................................................................................... 280

11.2.2. Prioriti n execuia ordinelor ............................................................................ 286

11.2.3. Strile pieei ........................................................................................................ 288

11.2.4. Pieele secundare ale Bursei de Valori Bucureti ................................................ 291

Capitolul 12

Tranzacii bursiere ................................................................................................................ 297

12.1. Tipuri de tranzacii bursiere ............................................................................................ 297

12.2. Tranzacii la vedere ........................................................................................................ 299

12.3. Tranzacii n marj .......................................................................................................... 312

12.3.1. Cumprri n marj ............................................................................................. 314

12.3.2. Apelul n marj ................................................................................................... 317

12.3.3. Vnzri n marj .................................................................................................. 318

12.4. Tranzacii la termen ........................................................................................................ 319

12.4.1. Caracteristici ale tranzaciilor la termen .............................................................. 319

12.4.2. Tranzacii pe piaa cu reglementare lunar.......................................................... 320

12.4.3. Tranzacii la termen ferm .................................................................................... 324

12.4.4. Tranzacii cu prim ............................................................................................. 327

12.4.5. Stelaje .................................................................................................................. 330

Capitolul 13

Tranzacii pe piaa de negocieri ........................................................................................... 335

13.1. Caracteristicile pieelor de negocieri .............................................................................. 335

13.2. Categoriile de listare i cotaiile la Bursa Electronic RASDAQ ................................... 341

13.3. Tipuri de tranzacii pe piaa de negocieri ....................................................................... 347

Capitolul 14

Instrumente financiare derivate ........................................................................................... 353

14.1. Caracteristicile contractelor futures ................................................................................ 353

14.2. Caracteristicile opiunilor ............................................................................................... 360

14.3. Tranzacii simple cu opiuni ........................................................................................... 365

14.4. Strategii cu opiuni ......................................................................................................... 371

Piaa de capital. Caracteristici, evoluii, tranzacii

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Capitolul 15

Indicii bursieri ....................................................................................................................... 379

15.1. Indicii bursieri: istoric i clasificare ............................................................................... 379

15.2. Construcia indicilor bursieri .......................................................................................... 381

15.3. Calculul indicilor bursieri ............................................................................................... 386

15.4. Indici naionali i internaionali reprezentativi ............................................................... 388

15.5. Indicii pieei de capital a Romniei ................................................................................ 398

15.5.1. Indicii Bursei de Valori Bucureti ....................................................................... 398

15.5.2. Indicii pieei RASDAQ ....................................................................................... 403

15.6. Utilizarea indicilor bursieri ca suport n contracte la termen ........................................ 406

15.6.1. Contracte futures pe indici bursieri ..................................................................... 406

15.6.2. Opiuni pe indici bursieri .................................................................................... 412

Anexe ....................................................................................................................................... 415

Bibliografie .............................................................................................................................. 447