UNITATEA DE STUDIU 2UNITATEA DE STUDIU 2UNITATEA DE STUDIU 2UNITATEA DE STUDIU 2

NECESITATEA EVALURILOR ECONOMICE

Obiectiv fundamental

nelegerea principalelor situaii n care este necesar evaluarea economic.

Obiective cognitive

Dup ce vei parcurge capitolul vei ti:

o particularitile evalurii pentru situaii care in de viaa curent a ntreprinderii; o particularitile evalurii pentru situaii excepie, care in n principal de participarea

ntreprinderii la acte comerciale i juridice de importan deosebit.

Timp de lucru: 2 ore

Teme de evaluare

Tema 1 Explicai care dintre modalitile de majorare a capitalului necesit evaluarea

i de ce

Tema 2 Explicai principalele modaliti de realiza re a achiziiilor i fuziunilor

Tema 3 Rezolvai testele gril de la sfritul unitii de studiu

24 Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

1. SITUAII CURENTE N CARE ESTE NECESAR EVALUAREA

n categoria situaiilor curente care impun evaluarea, putem meniona: asigurarea condiiilor pentru realizarea funciilor amortizrii;

aprecierea corect a gradului de realizare a obiectivelor;

participarea la bursa de valori;

garantarea creditelor;

aprecierea corect a unor drepturi de capital;

ncheierea unor contracte de asigurare;

relaii de parteneriat cu alte firme;

vnzarea unor bunuri sau active;

informarea terilor.

n astfel de ocazii, considerate situaii normale deoarece in de viaa curent a ntreprinderii, se fac evaluri simplificate, de multe ori evaluri de componente structurale sau bunuri.

2. SITUAII EXCEPIE N CARE ESTE NECESAR EVALUAREA

Situaiile excepii sunt cele care nu apar n mod curent n viaa ntreprinderii i care produc modificri structurale, organizatorice, patrimoniale sau legate de forma de proprietate. ntre acestea, mai importante sunt:

modificarea capitalului social i schimbarea structurii acionariatului;

divizarea ntreprinderii;

lichidarea ntreprinderii;

privatizarea ntreprinderilor de stat;

exproprieri sau naionalizri;

tranzacii cu firme.

n astfel de situaii, evaluarea este o activitate complex i este realizat, de cele mai multe ori, cu aportul unor specialiti din afara ntreprinderii sau cu firme specializate.

Astfel de situaii apar mai rar pentru bunuri economice, ele fiind specifice unor ntreprinderi sau componente ale acestora.

Necesitatea evalurilor economice 25

Modificarea capitalului social

Majorarea capitalului social se poate realiza pe mai multe ci: - aport n natur;

- aport n numerar;

- ncorporarea diferenelor rezultate din reevaluare; - ncorporarea rezervelor;

- ncorporarea primelor legate de capital i a profitului cu aceast destinaie; - conversia datoriilor n aciuni.

n majoritatea situaiilor este necesar mai nti reevaluarea patrimoniului pentru a calcula valoarea real a aciunilor existente, astfel nct aportul nou pe aciune s fie comparabil ca efort cu cel iniial. Tema 1 Explicai care dintre modalitile de majorare a capitalului necesit evaluarea

i de ce

26 Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

Divizarea ntreprinderii

Evaluarea patrimoniului este necesar n acest caz pentru a stabili raportul de divizare i drepturile acionarilor la fiecare din societile rezultate. Divizarea presupune prin urmare parcurgerea urmtoarelor etape:

- evaluarea ntreprinderii prin metode patrimoniale; - mprirea efectiv a elementelor de activ plecnd de la apartenena acestora la

subunitile care vor forma societile rezultate din diviziune, sau avnd n vedere alte criterii stabilite de proprietar;

- divizarea patrimonial, n sensul stabilirii valorii elementelor de activ i de pasiv ce revin fiecreia din societile rezultate din divizare, aa cum au fost mprite n etapa anterioar;

- calculul rapoartelor de diviziune prin raportarea valorilor evaluate a activelor ce revin fiecrei ntreprinderi i rezultate din prima etap a divizrii la valoarea total a activelor care au fost repartizate societilor rezultate din divizare.

- divizarea celorlalte elemente de activ i pasiv, care n prima etap nu au putut fi divizate, pe baza rapoartelor de divizare (lichiditi, creane, furnizori, rezerve etc.);

- calculul drepturilor acionarilor dup diviziune. n urma divizrii se poate modifica i valoarea nominal a unei aciuni prin ncorporarea

diferenelor din reevaluare.

Lichidarea ntreprinderii

Lichidarea este operaiunea prin care o societate comercial se desfiineaz pierzndu-i calitatea de persoan juridic.

Lichidarea se realizeaz n dou faze: dizolvarea i lichidarea propriu-zis. Dizolvarea este decis de acionari sau impus de justiie i const n operaiuni care pregtesc ncetarea existenei societii, timp n care se pstreaz calitatea acesteia de persoan juridic.

Lichidarea const ntr-o succesiune de activiti prin care se realizeaz valorificarea elementelor de activ, plata creditorilor i partajul activului net ntre acionari, dup care societatea se desfiineaz ca persoan juridic.

Necesitatea evalurilor economice 27

Aceasta poate fi normal, cnd este decis de acionari i se face n interesul acestora i judiciar, cnd este decis de organele de justiie i se face n interesul creditorilor societii. Lichidatorii vor consemna ntr-un registru-jurnal al operaiilor de lichidare toate aciunile ntreprinse, n ordine cronologic, iar la terminare vor ntocmi un bilan final de lichidare i un proiect de repartizare a activului net rmas ntre asociai.

Evaluarea n cazul lichidrii este necesar pentru respectarea dreptului de proprietate al acionarilor.

Privatizarea ntreprinderilor

Privatizarea se realizeaz n mai multe moduri: - alocarea gratuit a unei pri din proprietatea de stat; - vnzarea de active; - vnzarea de aciuni.

Pentru accelerarea proceselor de privatizare, dar i pentru corectarea unor inechiti legate de remunerarea muncii n perioada socialist, n majoritatea rilor respective s-a folosit ca metod de privatizare atribuirea gratuit de cupoane sau vouchere unei pri din populaia rii. Acestea au fost transformate ulterior n aciuni la ntreprinderile supuse privatizrii.

Activele supuse privatizrii sunt uniti sau subuniti din structura unei societi comerciale cu capital de stat care pot fi organizate i pot funciona n mod independent. n comer i turism, acestea pot fi: magazine, restaurante, hoteluri, cabane, depozite etc. n industrie, pot fi: secii auxiliare sau conexe, uniti de prestri servicii, cantine, cmine, uniti proprii de agrement etc. Pentru a intensifica ritmul privatizrii, legislaia din ara noastr prevede utilizarea unui raport de evaluare simplificat pe baza cruia se calculeaz preul de ofert folosind relaia:

Preul de ofert pe aciune = N

PkVk nmanc + )1( , n care:

k este un coeficient specific sectorului de activitate n care se ncadreaz ntreprinderea supus privatizrii;

ancV valoarea activului net contabil;

nmP media profitului net pe ultimii patru ani, corectat cu indicii de inflaie comunicai

de Comisia Naional pentru Statistic; N numrul total de aciuni emise de societatea comercial.

28 Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

Exproprierea pentru cauze de interes public

Exproprierea const n deposedarea unei persoane de un bun al crei proprietar de drept i de fapt este. Aprarea dreptului de proprietate impune ca o astfel de deposedare s poat avea loc numai n situaii temeinic justificate i cu o despgubire corespunztoare.

Tranzacii cu firme

Achiziia este operaiunea prin care o persoan fizic sau juridic dobndete un volum suficient de mare de aciuni la o companie i obine un anumit grad de control asupra acesteia.

Declanarea operaiunii are loc la iniiativa persoanei fizice sau juridice care dorete achiziia i poate fi:

- achiziie amical atunci cnd consiliul de administraie al firmei vizate este de acord cu vnzarea;

- achiziie ostil atunci cnd conducerea firmei nu este de acord sau nici mcar nu a fost informat.

n cazul achiziiei amicale are loc mai nti o evaluare a firmei pentru a stabili valoarea real a unei aciuni i a pachetului care face obiectul tranzaciei. Fuziunea este operaia prin care dou sau mai multe firme se reunesc formnd o nou companie. Aceasta poate fi de dou feluri: absorbia i fuziunea pur. Absorbia este operaiunea prin care o firm achiziioneaz integral alt firm. Fuziunea pur sau consolidarea este operaiunea prin care dou sau mai multe firme se unesc ntr-o companie nou, ncetndu-i existena juridic anterioar. Acionarii vechilor firme primesc aciuni la firma nou, dar pot obine i pli cash n contul drepturilor de acionari sau obligaiuni emise de noua companie.

Dup funciile economice pe care le ndeplinesc, fuziunile pot fi: - orizontale;

- verticale;

- de extindere a pieei; - conglomerat.

Pentru realizarea fuziunii se elaboreaz un proiect de fuziune care va sta la baza operaiilor financiar-contabile ce se vor derula ntre societile participante.

Necesitatea evalurilor economice 29

Pentru protejarea drepturilor acionarilor, dup evaluare se calculeaz rapoartele de schimb care reflect numrul aciunilor pe care un acionar le va obine la societatea absorbant pentru o aciune deinut la societatea absorbit.

Acionarii societii care se desfiineaz n urma fuziunii vor primi aciuni la ntreprinderea rezultat la raportul de schimb calculat i o valoare nominal prestabilit. n urma fuziunii rezult o prim de fuziune care poate fi utilizat pentru acoperirea cheltuielilor ocazionate de fuziune sau majorarea rezervelor.

n cazul fuziunii pure, valoarea matematic a aciunii la firma rezultat poate fi calculat ca o medie aritmetic a valorilor matematice ale aciunilor firmelor care intr n fuziune.

Tema 2 Explicai principalele modaliti de realiza re a achiziiilor i fuziunilor

Oferta public de cumprare

Cumprarea de aciuni la burs

Negocierea unui bloc de control

Operaiuni n afara bursei

Achiziiile manageriale

30 Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

Teste

1. Evaluarea n vederea amortizrii bunurilor urmrete: a) ndeplinirea funciilor amortizrii b) ndeplinirea funciei contabile a amortizrii c) ndeplinirea funciei economice a amortizrii d) ndeplinirea funciei financiare a amortizrii

2. Evaluarea in vederea aprecierii corecte a gradului de realizare a obiectivelor firmei are n vedere: a) faptul c la calculul unor indicatori de apreciere se utilizeaz unele elemente exprimate n

costuri/preuri istorice i altele n costuri/preturi curente

b) faptul c nu toate persoanele au aceeai percepie n legtur cu modul n care unii indicatori reflect calitatea activitii desfurate

c) faptul c nu toate persoanele (n special acionari) cunosc semnificaia unor indicatori de apreciere a rezultatelor

d) faptul c ntreprinderea desfoar mai multe categorii de activiti ale cror rezultate se msoar diferit

3. Evaluarea n vederea participrii la bursa de valori este necesar: a) la momentul deciziei de participare la burs b) ocazional c) periodic d) la momentul retragerii de pe piaa bursier

4. Evaluarea pentru garantarea creditelor bancare cu elemente patrimoniale este cerut de: a) creditor b) debitor c) girani d) organisme de control financiar pentru a stabili corectitudinea acordarii creditelor e) Comisia Naional de Valori Mobiliare f) Banca Naional a Romniei