studiu de caz1

UNIVERSITATEA DE VEST DIN TIMIOARA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

Bondi Diana Pecingin Elena Leontina Pinter Andrea Luiza Secia: Finane-Bnci An: IV Grupa: 7

Capitolul I Prezentarea societiintreprinderea analizat, SC AMADEUS SA, este persoan juridic romn, societate comercial pe aciuni, nregistrat la Registrul Comerului cu numrul: JO2/526/1996, avnd codul de identificare fiscal: 1690510. Domeniul principal de activitate este comercializarea de produse electrice i electrocasnice prin intermendiul celor dou sedii din Arad. SC AMADEUS SA mai are ca obiect secundar de activitate nchirierea de spaii comerciale situate n localitatea Arad.

Capitolul II Analiza ratelor de structur ale bilanului2.1. Analiza structurii activului Ratele de structur ale activului ofer informaii privind destinaia economic a capitalurilor, gradul de lichiditate a elementelor de activ, precum i despre capacitatea ntreprinderii de a-i modifica structura activului ca urmare a unor mprejurri conjuncturale. Principalele rate de structur ale activului sunt: Rata activelor imobilizate Rata activelor circulante 2.1.1. Analiza ratei activelor imobilizate urmrete evoluia ponderii elementelor patrimoniale utilizate permanent n total activ, reflectnd gradul de investire a capitalului n ntreprindere. Active _ imobilizate * 100 Activ _ total Rai =

Rata activelor imobilizate

Specificaie

Simbol

U.M. mii lei mii lei % % % % % mii lei %

Perioada de analiz 2004 2005 8935631 33888133 26,37 60 100 100 100 55661591 100 12434647 35591680 34,94 60 139,2 105 114,10 63511247 132,50

Active imobilizate nete Activ total Rata activelor imobilizate Valoare maxim acceptabil Indice de cretere a Ai Indice de cretere a AT Indice de cretere a CA Cifra de afaceri net Indice rata active imobilizate

Ain AT Rai Iai Iat Ica CA Irai

2

Rata activelor imobilizate, pe perioada analizat, nu se ncadreaz ntre valorile optime ale acestei rate. Valorile nregistrate n anii 2004-2005 se situeaz mult sub valorile considerate normale, nregistrnd pentru anul 2005 o tendin de cretere cu 8,57% fa de valoarea nregistrat n anul 2004. Chiar dac se ia n considerare domeniul de activitate al societii, adic acela de comercializare, situaia nu este deloc favorabil pentru societate. Trebuie luate msuri pentru creterea valorii activelor imobilizate. Soluiile gsite de conducerea societii pentru creterea activelor imobilizate n anul 2005 au fost creterea valorii concesiunilor, brevetelor, licenelor, mrcilor precum i a instalaiilor, utilajelor i mobilierului. O alt msur ar putea fi realizarea de imobilizri financiare la societile din cadrul grupului, precum i sub forma intereselor de participare, precum i creterea valorii imobilizrilor necorporale (preocupri mai accentuate n domeniul cercetrii i dezvoltrii). n dinamic, creterea ratei activelor imobilizate n anul 2005 (cu 8,57 puncte procentuale) se datoreaz ritmului de cretere mai mare al activelor imobilizate (139,2%) fa de ritmul activului total (105%). Compararea indicelui activelor imobilizate (139,2%) cu ritmul cifrei de afaceri (114,1%) reflect o diminuare a eficienei utilizrii activelor imobilizate. Pentru completarea analizei ratei activelor imobilizate vom folosi i urmtoarele rate : rata imobilizrilor necorporale (Rin) rata imobilizrilor corporale (Ric) rata imobilizrilor financiare (Rif) 2.1.1.1. Analiza ratei imobilizrilor necorporale Rata imobilizrilor corporale arat ponderea valorii activelor intangibile n total imobilizri: Rin= Im obilizari _ necorporale *100 Active _ imobilizate _ neteRata imobilizrilor necorporale Simbo l

Specificaie Imobilizri necorporale la valoarea net Active imobilizate nete Rata imobilizrilor necorporale Indice de cretere a In Indice de cretere a Ai Indice rata imobilizri necorporale

U.M. mii lei mii lei % % % %

Perioada de analiz 2004 2005 34789 8935631 0,39 100 100 100 65077 12434647 0,52 187,06 139,2 134,42

In Ain Rin Iin Iai Irin

Rata imobilizrilor necorporale, pe ntreaga perioad analizat, nregistreaz valori nesemnificative ( sub 1%), ceea ce nseamn ca societatea n cauz nu are o activitate deosebit de dezvoltare sau cercetare. Creterea nivelului acestei rate se poate realiza prin creterea societii (mrirea capitalului social, fuziuni, achiziii, emisiuni de obligaiuni), prin perfecionarea sistemului informaional economic.

3

Se observ o uoar cretere a ratei imobilizrilor necorporale cu 0,13 puncte procentuale, datorit creterii mai a rapide a imobilizrilor necorporale (187,06%) fa de activele imobilizate nete (139,2). 2.1.1.2. Analiza ratei imobilizrilor corporale Rata imobilizrilor corporale arat ponderea valorii activelor corporale n total imobilizri, respectiv a investiiilor strategice n total investiii. Im obilizari _ corporale * 100 Active _ imobilizate _ nete

Ric=

Rata imobilizrilor corporale Simbo l

Specificaie

U.M. mii lei mii lei % % % % %

Perioada de analiz 2004 2005 8844047 8935631 98,98 100 100 85 100 12310925 12434647 99,01 139,20 139,2 85 100,03

Imobilizri corporale nete Active imobilizate nete Rata imobilizrilor corporale Indice de cretere a Ic Indice de cretere a Ai Valoare minim acceptat Indice rata imobilizri corporale

Ic Ain Ric Iic Iai Iric

Societatea analizat nregistreaz un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale. Fa de anul 2004, n anul 2005 rata imobilizrilor corporale a nregistrat o uoar cretere (0,03 puncte procentuale), de unde deducem faptul ca trendul ei este unul cresctor, ceea ce este foarte bine pentru societate. Ritmurile de cretere a imobilizrilor corporale i al activelor imobilizate nete este aproape identic, ceea ce nseamn ca imobilizrile corporale influeneaz n cea mai mare msur modificarea activelor imobilizate. n structur, ponderea cea mai mare n imobilizrile corporale o dein instalaiile tehnice precum i activele imobilizate n curs. De asemenea indicele de cretere a instalaiilor tehnice este foarte accentuat (231,59%), iar cel al terenurilor i al construciilor stagneaz, de unde se deduce c societatea este interesat mai mult de mbuntirea spaiilor comerciale existente i nu de extinderea lor. Rata imobilizrilor corporale se situeaz la un nivel bun, n s societatea ar trebui s realizeze o dispersie a ateniei asupra mai multor categorii de imobilizri corporale, fapt care s evite creterea ratei imobilizrilor corporale pe baza unei singure categorii de imobilizri corporale. Societatea ar trebuie sa acorde o atenie sporit creterii valorii terenurilor , construciilor i instalaiilor tehnice.

4

Structura imobilizrilor corporale Specificaie Active imobilizate corporale Terenuri i construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii, utilaje i mobilier Avansuri i imobilizri corporale n curs Ponderea Ter n Ai Ponderea Inst teh n Ai Ponderea Inst n Ai Ponderea Aicurs n Ai Indice de cretere a Ter Indice de cretere a Inst teh Indice de cretere a Inst Indice de cretere a Aicurs Simbol Aic Ter Inst teh Inst Aicurs Ter/Aic Inst teh/Aic Inst/Aic Aicurs/Aic Iter Iinst teh Iinst Iaicurs U.M. mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei % % % % % % % % Perioada de analiz 2004 2005 12708300 12676020 210267 210267 5999180 5999180 2634600 6101478 3864253 1,65 47,21 20,73 30,41 100 100 100 100 365095 1,66 47,33 48,13 2,88 100 100 231,59 9,45

2.1.1.3. Analiza ratei imobilizrilor financiare Rata imobilizrilor financiare exprim intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care societatea le-a stabilit cu alte uniti, precum i gradul de implicare a unitii n activiti financiare de plasare a capitalului excedentar, n finanarea activitii altor firme. Rif= Im obilizari _ financiare * 100 Active _ imobilizate _ neteRata imobilizrilor financiare Simbo l

Specificaie

U.M. mii lei mii lei % % % %

Perioada de analiz 2004 2005 56795 8935631 0,64 100 100 100 58645 12434647 0,47 103,26 139,2 74,20

Imobilizri financiare Active imobilizate nete Rata imobilizrilor financiare Indice de cretere a If Indice de cretere a Ai Indice rata imobilizri financiare

If Ain Rif Iif Iai Irif

Nivelul ratei situat sub 1% i tendina de reducere a acesteia denot faptul c societatea nu este interesat de plasamente financiare, nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital i nici nu face parte dintr-o form de organizare de tip holding. Rata a nregistrat o evoluie descresctoare pe ntreaga perioad analizat, ceea ce nseamn o reducere a imobilizrilor financiare n activ total. 5

Nivelul ratei imobilizrilor financiare este strns legat de mrimea firmei i de politica sa financiar. 2.1.2. Analiza ratei activelor circulante Rata activelor circulante arat ponderea activelor cu caracter temporar n total activ. Active _ circulante * 100 Activ _ totalRata activelor circulante Specificaie Simbol U.M. mii lei mii lei % % % % % Perioada de analiz 2004 2005 24952502 33888133 73,63 40 100 100 100 23157033 35591680 65,06 40,00 92,8 105,03 88,36

Rac=

Active circulante Activ total Rata activelor circulante Valoare minim acceptabil Indice de cretere a Ac Indice de cretere a AT Indice rata active circulante

Ac At Rac Iac Iat Irac

Pe ntreaga perioad analizat nivelul ratei activelor circulante se situeaz cu mult peste valoarea minim acceptabil. n anul 2005 rata nregistreaz o scdere cu 8,57 puncte procentuale, datorit creterii activelor totale ( 105,03%) ntr-un ritm mai accentuat dect creterea activelor circulante ( 92,8%). Totui nivelul ratei activelor circulante se situeaz n ambii ani analizai peste valoarea optim de 60%. Societatea trebuie s adopte msuri de scdere a ponderii activelor circulante n total active, deoarece exist un dezechilibru ntre activele imobilizate prea mici i activele circulante prea mari. Ponderea stocurilor n activele circulante este mult prea mare, existnd o problem a blocrii disponibilului n stocuri i o blocare parial a activitii societii, care atrage o scdere a cifrei de afacere. Trebuie mrit viteza de rotaie a stocurilor pentru a spori disponibilul societii i valoarea creanelor comerciale. Societatea se confrunt deci cu dou probleme n ceea ce privete activele circulante: ponderea prea mare a activelor circulante n total activ i ponderea excesiv a stocurilor n total active circulante, la care se adaug i un nivel prea sczut al disponibilului din cas i conturi la bnci. Aici intervine politica de marketing a firmei,deoarece societatea are mare nevoie de o cretere a cifrei de vnzare, departamentul de marketing fiind responsabil cu promovarea vnzrilor. Dac comparm ritmul de cretere al activelor circulante (92,8%) cu cel al cifrei de afacere (114%) se observ o mbuntirea a vitezei de rotaie a activelor circulante pentru anul 2005. Pentru o analiz mai aprofundat a activelor circulante vom calcula n continuare ratele complementare ale ratei activelor circulante: rata stocurilor rata creanelor 6

rata investiiilor financiare pe termen scurt rata disponibilitilor

2.1.2.1.Analiza ratei stocurilor Rata stocurilor reflect ponderea stocurilor n total active circulante. Stocuri _ totale * 100 Active _ circulante

Rst=

Rata stocurilor Simbo l

Specificaie



Stocuri Active circulante Rata stocurilor Indice de cretere a St Indice de cretere a Ac Valoare maxim acceptabil Indice rata stocurilor

St Ac Rst Ist Iac Irst

Societatea nregistreaz o rat mult prea mare a stocurilor, ceea ce i poate crea mari probleme n viitor. n prezent ritmul de cretere al cifrei de afacere (114%) este superior celui de cretere al stocurilor (104,07%), ceea ce nseamn c, cel puin momentan, creterea stocurilor este justificat. n viitor ns o cantitate prea mare a stocurilor poate crea disfuncionaliti n activitatea ntreprinderii. n dinamic, creterea stocurilor ( cu 9,58 puncte procentuale) se datoreaz ritmului de cretere mai accentuat al stocurilor (104,07%) fa de ritmul de cretere al activelor circulante (92,8%). Societatea trebuie s gseasc ct mai repede modaliti de sporire a vitezei de rotaie a stocurilor, una dintre ele putnd fi un plan de marketing bine conceput, avnd n vedere faptul c principala activitate a societii este aceea de comercializare a produselor electrice i electrocasnice. n cadrul structurii stocurilor, ponderea cea mai mare o dein, pe toat perioada analizat, stocurile de produse finite i mrfuri, fapt normal datorit activitii principale a societii, urmate de stocurile de materii prime i materiale consumabile. Societatea nu deine stocuri de producie n curs de execuie n perioada analizat.

7

Structura stocurilor Simbo l S Smp Spc Spm Rsmp Rspc Rsmp Ismp Ispc Ispm

Specificaie Total stocuri Stocuri de materii prime i materiale consumabile Stocuri de produse n curs de execuie Stocuri de produse finite i mrfuri Rata stocurilor de materii prime i materiale consumabile Rata stocurilor de produse n curs de execuie Rata stocurilor de produse finite i mrfuri Indice de cretere a Smp Indice de cretere a Spc Indice d cretere a Spm

U.M. mii lei mii lei mii lei mii lei % % % % % %

Perioada de analiz 2004 2005 20338558 21166151 430765 0 19907793 2,12 0,00 97,88 100 0 100 455046 0 20711105 2,15 0,00 97,85 105,64 0 104,04

2.1.2.2. Analiza ratei creanelor Rata creanelor reflect ponderea creanelor pe care le are societatea n total active circulante. Aceast rat mai reflect i politica de credit comercial a societii i este influenat, pe lng domeniul de activitate ( comercializare) i de termenele de plat practicate. Creante _ totale * 100 Active _ circulante

Rcr=

Rata creanelor Specificaie Creane Active circulante Rata creanelor Indice de cretere a Cr Indice de cretere a Ac Indice rata creantelor Simbol Cr Ac Rcr Ist Iac Ircr U.M. mii lei mii lei % % % % Perioada de analiz 2004 2005 3218475 1246189 24952502 23157033 12,90 5,38 100 38,72 100 92,8 100 42

n perioada analizat, ponderea creanelor a nregistrat o scdere accentuat ( cu 7,52 puncte procentuale), situndu-se la un nivel foarte sczut, comparativ cu profilul societii, adic acela de comercializare de produse electrice i electrocasnice. 8

n dinamic, scderea ponderii creanelor se datoreaz creterii ntr-un ritm mai lent a creanelor ( 38,72%) fa de ritmul de cretere al activelor circulante ( 92,8%). Chiar dac tendina ratei creanelor este de scdere pe ntreg intervalul analizat, compararea ritmului de cretere al creanelor (38,72%) cu ritmul de cretere a cifrei de afacere (114%) reflect o mbuntire a situaiei ncasrilor. Societatea trebuie s msuri de cretere rapid i accentuat a vnzrilor pentru a evita o nrutire a situaiei financiare n viitor. 2.1.2.3. Analiza ratei invetiiilor financiare pe termen scurt Rata investiiilor financiare pe termen scurt reflect ponderea investiiilor financiare pe termen scurt pe care le are societatea n total active circulante. Investitii _ financiare _ pe _ termen _ scurt * 100 Active _ circulante

Rifts=

Rata investiiilor financiare pe termen scurt Specificaie Investiii financiare pe termen scurt Active circulante Rata Ifts Indice de cretere a Ifts Indice de cretere a Ac Simbol U.M. Perioada de analiz 2004 2005 0 24952502 0 100 0 23157033 0 92,8

Ifts Ac Rifts Iifts Iac

mii lei mii lei % % %

Investiiile financiare pe termen scurt, la fel ca i imobilizrile financiar, nu constituie o preocupare pentru societate, ceea ce nseamn c este nevoie de o reconsiderare a strategiei generale a societii. Pentru a realiza investiii financiare societatea are nevoie de capital, iar la momentul actual societatea st destul de prost la capitolul disponibiliti bneti existente n cas i n conturile deschise la bnci. n momentul actual prioritatea societii trebuie s fie creterea vnzrilor i eventual n viitor efectuarea de investiii financiare. 2.1.2.4. Analiza ratei disponibilitilor Rata disponibilitilor reflect gradul de lichiditate al activului, respectiv ponderea disponibilitilor bneti n patrimoniul societii. Rdb= Disponibilitati * 100 Active _ circulante

9

Rata disponibilitilor Specificaie Simbol U.M. mii lei mii lei % % % % % Perioada de analiz 2004 2005 1395469 24952502 5,59 100 100 10 100 744693 23157033 3,22 53,37 92,8 10 57,50

Disponibiliti Active circulante Rata disponibilitilor Indice de cretere a Db Indice de cretere a Ac Valoare optim Indice rata disponibilitatilor

Db Ac Rdb Idb Iac Irdb

Rata disponibilitilor nregistreaz, n perioada analizat, valori mult sub valoarea optim (10%) , mai mult chiar, ea nregistreaz o scdere cu 2,37 puncte procentuale. Scderea disponibilitilor se datoreaz creterii ntr-un ritm mai lent a disponibilitilor (53,37%) fa de ritmul mai accentuat de cretere al activelor circulante (92,8%). Valoarea sczut a disponibilitilor se datoreaz pe de o parte investiiilor fcute de societate n achiziionarea de mrfuri destinate comercializrii, iar pe de alt parte ponderii sczute a creanelor comerciale, fapt din care rezult o necesitate acut de cretere a vnzrilor pentru recuperarea investiiilor fcute. 2.2. Analiza structurii pasivului Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a societii, evideniind modul de structurare a surselor de finanare n funcie de provenien i de gradul de exigibilitate al acestora. Principalele rate de structur ale pasivului sunt: rata stabilitii financiare rata autonomiei financiare rata ndatorrii 2.2.1. Analiza ratei stabilitii financiare Rata stabilitii financiare arat ponderea resurselor permanente, aflate la dispoziia societii. Capital _ permanent * 100 Pasiv _ total

Rsf=

10

Rata stabilitii financiare Simbo l U .M. mii lei mii lei % % % % %

Specificaie


Capital permanent Pasiv total Rata stabilitii financiare Indice de cretere a Cpm Indice de cretere a PT Valoare minim acceptabil Indice rata stabilitii financiare

Cpm PT Rsf Icpm Ipt Irsf

n perioada analizat valoarea stabilitii financiare a societii se situeaz n jurul valorii minime acceptabile. Ea nregistreaz o tendin de cretere semnificativ (cu 9,12 puncte procentuale), fapt care se datoreaz ritmului de cretere mai accentuat al capitalului permanent (127,43%) fa de ritmul de cretere al pasivului total (105%). n prezent situaia este satisfctoare, cu tendine de mbuntire. Creterea capitalului permanent se datoreaz creterii rezervelor legale, lichidrii unor datorii pe termen scurt, ceea ce este foarte bine pentru ntreprindere. De asemenea a sczut i cuantumul datoriilor pe termen mediu i lung. Alte modaliti de cretere a capitalului permanent ar putea fi creterea profitului nerepartizat i constituirea de provizioane, mai ales c societatea nu dispune de nici un fel de provizioane pentru riscuri i cheltuieli. 2.2.2. Analiza ratei autonomiei financiare 2.2.2.1. Analiza ratei autonomiei financiare globale Rata autonomiei financiare globale arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finanat pe seama resurselor proprii. Capitalul _ propriu * 100 Pasiv _ total

Rafg=

Rata autonomiei financiare globale Simbo l

Specificaie



Capital propriu Pasiv total Rata automoniei financiare globale Indice de cretere a Cpr Indice de cretere a PT Valoare minim acceptabil Indice rata autonomiei financiare

Cpr PT Rafg Icpr Ipt Irafg

11

globale

Pe ntreaga perioad analizat societatea nregistreaz o rat a autonomiei financiare globale satisfctoare, deoarece depete valoarea minim acceptabil. Mai mult chiar, aceast rat nregistreaz o tendin clar de cretere, cu 14,09 puncte procentuale, fapt mbucurtor pentru societate. n dinamic, creterea ratei autonomiei financiare globale se datoreaz ritmului mai accentuat de cretere al capitalului propriu (147,5%), comparativ cu ritmul de cretere al pasivului total (105%). Creterea capitalului propriu se datoreaz mai ales creterii valorii rezervelor. 2.2.2.2. Analiza ratei autonomiei financiare la termen Rata autonomiei financiare la termen reflect corelaiile dintre elementele capitalului permanent i se calculeaz n dou variante: Capital _ propriu * 100 Capital _ permanent

Raft=

Rata autonomiei financiare la termen Simbo l

Specificaie



Capital propriu Capital permanent Rata automoniei financiare la termen Indice de cretere a Cpr Indice de cretere a Cpm Valoare minim acceptabil Indice Raft

Cpr Cpm Raft Icpr Ipt Iraft

Rata autonomiei financiare la termen nregistreaz, n perioada analizat, valori mult peste valoarea minim acceptabil, ceea ce evideniaz o situaie foarte favorabil pentru societate. Mai mult chiar, rata nregistreaz o evident tendin cresctoare, cu 12,84 puncte procentuale. Tendina cresctoare se datoreaz creterii ntr-un ritm mai rapid a capitalului propriu (147,50%) fa de creterea nregistrat de capitalul permanent (127,4%). Acest lucru se datoreaz scderii datoriilor pe termen mediu i lung, scdere corelat cu creterea capitalului propriu.

12

Raft=

Capital _ propriu * 100 Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung

Rata autonomiei financiare la termen Simbo l

Specificaie



Capital propriu Datorii pe termen mediu i lung Rata automoniei financiare la termen Indice de cretere a Cpr Indice de cretere a DTML Valoare minim acceptabil Indice Raft

Cpr DTML Raft Icpr Ipt Iraft

Pe ntreaga perioad de analiz nivelul ratei este foarte mare, mult superior valorii minime acceptabile. Aceasta nseamn c societatea dispune de o autonomie financiar la termen foarte bun. Tendina este clar una de cretere accentuat a ratei, cu 1231,99 puncte procentuale. Creterea ratei autonomiei financiare la termen se datoreaz creterii ntr-un ritm mult mai rapid al capitalurilor proprii (147,5%) fa de ritmul de cretere al datoriilor pe termen mediu i lung (38,9%). Aceasta nseamn c societatea are suficiente resurse proprii pentru ai acoperi mprumuturile efectuate. Din acest punct de vedere societatea nu trebuie s i fac probleme. 2.3. Analiza ratei ndatorrii Rata ndatorrii reflect nivelul datoriilor ntreprinderii n total resurse utilizate. 2.3.1. Analiza ratei ndatorrii globale Rata ndatorrii globale msoar ponderea datoriilor totale fa de teri, indiferent de natura lor, n totalul surselor de finanare. Datorii _ totale * 100 Pasiv _ total

Rg=

Ponderea datoriilor totale n pasivul total oscileaz n jurul valorii maxime acceptabile n primul an, iar apoi nregistreaz o scdere accentuat, cu 14,09 puncte procentuale. Scderea se datoreaz scderii datoriilor pe termen mediu i lung, dar i a celor pe termen scurt. 13

n dinamic, scderea ratei ndatorrii globale se datoreaz creterii ntr-un ritm mai sczut a datoriilor totale (82,30%), fa de ritmul de cretere al pasivului total (105%).Rata ndatorrii globale Simbo l U .M. mii lei mii lei mii lei mii lei % % % % % % %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 19397867 2677888 22075755 33888133 65,14 100 100 100 100 66 100 17126696 1041398 18168094 35591680 51,05 82,30 105,0 88,3 38,9 66 78,36

Datorii pe termen scurt Datorii pe termen mediu i lung Datorii totale Pasiv total Rata ndatorrii globale Indice de cretere a Dt Indice de cretere a PT Indice de cretere a DTS Indice de cretere a DTML Valoare maxim acceptabil Indice Rg

DTS DTML Dt PT Rg Idt Ipt Idts Idtml Irg

Scderea gradului de ndatorare s-a datorat scderii ponderii creditelor pe termen scurt, a datoriilor ctre furnizori, a altor datorii, ct i a datoriilor pe termen scurt, dup cum se poate observa din tabelul de mai jos:Structura datoriilor Simbo l U .M. mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei % % %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 19397867 7458234 4125877 0 0 7813756 38,45 21,27 0,00 17126696 6895121 3582113 0 0 6649462 40,26 20,92 0,00

Total datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt Furnizori Efecte de comer de pltit Sume datorate societilor din cadrul grupului Alte datorii Rata creditelor pe termen scurt Rata furnizorilor Rata efectelor de comer de pltit

DTS Cts Fz Efc Sgr Ad Rcts Rfz Refc

14

Rata sumelor datorate societilor din cadrul grupului Rata altor datorii Indice de cretere a DTS Indice de cretere a Cts Indice de cretere a Fz Indice de cretere a Efc Indice de cretere a Sgr Indice de cretere a Ad

Rsgr Rad Idts Icts Ifz Iefc Isgr Iad

% % % % % % % %

0,00 40,28 100 100 100 0 0 100

0,00 38,8 92,4 86,8 86,8 0,0 0,0 85,1

2.3.2. Analiza ratei ndatorrii la termen Rata ndatorrii la termen se calculeaz n dou variante. n prima variant, rata ndatorrii la termen arat msura n care datoriile pe termen mediu i lung particip la formarea resurselor permanente .

Rt=

Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung * 100 Capital _ permanent

Rata ndatorrii la termen Simbo l U .M. mii lei mii lei % % % % %

Specificaie Datorii pe termen mediu i lung Capital permanent Rata ndatorrii la termen Indice de cretere a DTML Indice de cretere a Cpm Valoare maxim acceptabil Indice Rt


DTML Cpm Rt Idtml Icpm Irt

Pe perioada analizat societatea a beneficiat de un grad redus de ndatorare la termen, aflndu-se cu mult sub limita maxim acceptabil, ca urmare a scderii ponderii datoriilor pe termen mediu i lung n capitalul permanent. Mai mult chiar, se manifest o tendin de scdere i mai mare a acestei rate, cu 12,84 puncte procentuale. Scderea s-a datorat creterii ntr-un ritm mult mai accentuat al capitalului permanent (127,4%) fa de ritmul de cretere al datoriilor pe termen mediu i lung (38,89%). A doua variant a ratei ndatorrii la termen reflect raportul n care se afl datoriile pe termen mediu i lung fa de capitalurile proprii.

15

Rt=

Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung * 100 Capital _ propriu

Rata ndatorrii la termen Simbo l U .M. mii lei mii lei % % % % %

Specificaie Datorii pe termen mediu i lung Capital propriu Rata ndatorrii la termen Indice de cretere a DTML Indice de cretere a Cpr Valoare maxim acceptabil Indice Rt


DTML Cpr Rt Idtml Icpr Irt

i n cazul acestei variante a ratei ndatorrii la termen societatea beneficiaz de un grad redus de ndatorare la termen, aflndu-se cu mult sub limita maxim acceptabil. Se observ o tendin accentuat de scdere a ratei, cu 16,69 puncte procentuale, scdere datorat diminurii valorii datoriilor pe termen mediu i lung, dar i creterii valorii capitalurilor proprii. n dinamic, scderea ratei ndatorrii la termen se datoreaz ritmului mai accentuat de cretere al capitalurilor proprii (147,5%) fa de ritmul de cretere al datoriilor pe termen mediu i lung (38,89%).

Capitolol III.Analiza echilibrului financiar al nterprinderiin cadrul bilanului financiar elementele de activ sunt ordonate n funcie de gradul de lichiditate n ordine cresctoare,iar elementele de pasiv n funcie de gradul de exigibilitate tot n ordine cresctoare.Aceast ordonare permite evidenierea pricipalelor reguli ale finanrii: nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti se vor acoperi din capitaluri permanente; nevoile temporare se vor acoperi din resurse temporare i permanente. .3.1.Analiza fondului de rulment 3.1.1.Nivelul i dinamica fondului de rulment Fondul de rulment net (Frn) reprezint excedentul de resurse financiare care se degaj n urma acoperirii activelor permanente din resursele permanente i care poate fi folosit 16

pentru finanarea activelor curente.Practic,fondul de rulment reprezint partea din capitalul permanent degajat pentru finanarea activelor circulante (excedentul de capital permanent fa de activele imobilizate) sau surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporare (partea activelor circulante nefinanate de datoriile pe termen scurt). Exist dou modaliti de determinare a fondului de rulment: FRN=Capital permanent Active imobilizate nete FRN=Active circulante Datorii pe termen scurt

Fondul de rulment net Simbo l U .M. mii lei % mii lei % mii lei mii lei mii lei %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 14490266 100 8935631 100 24952502 19397867 5554635 100 18464984 127 12434647 139,1580181 23157033 17126696 6030337 108,5640551

Capital permanent Indice de cretere a Cprm Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Active circulante Datorii pe termen scurt Fond de rulment net Indice FRN

Cprm Icprm Ain Iain Ac DTS FRN

Fondul de rulment e pozitiv pe ntreaga perioad analizat,ceea ce nseamn c sursele permanente reuesc s finaneze integral alocrile permanente,precum i o parte din activele circulante.Situaia rezultat e un echilibru financiar. Se observ chiar o cretere a fondului de rulment net cu 475.702 mii lei n anul 2005 fa de 2004 care se datoreaz faptului c,dei activele imobilizate nete cresc ntr-un ritm mai ridicat dect capitalurile permanente (Iain=139,16%,iar ICprm =127%),acestea din urm menin o valoare superioar valorii activelor imobilzate nete.Din acest motiv,creterea fondului de rulment net nu e semnificativ.Creterea activelor imobilizate s-a datorat realizrii unor investiii,iar creterea capitalurilor permanente s-a datorat creterii nivelului capitalului propriu,pe can datoriile pe termen mediu i lung au sczut considerabil.Astfel,va scdea gradul de ndatorare al societii,care duce la scderea cheltuielilor cu dobnzile. Pentru c fondul de rulment net e pozitiv i cresctor,capitalurile permanente acoper n ntregime activele imobilizate i o parte din activele circulante,astfel e posibil reducerea datoriilor pe termen scurt ntr-un ritm mai mare dect a activelor circulante,ceea ce va avea efecte benefice asupra gradului de lichiditate al societii. 3.1.2.Analiza structurii fondului de rulment Fondul de rulment e format din: Fond de rulment propriu,care pune n eviden gradul n care echilibrul pe termen lung se asigur prin capitalurile proprii i reprezint excedentul 17

capitalurilor proprii n raport cu activele imobilizate nete.Se determin pe baza relaiilor: FRP=Capital propriu Active imobilizate nete FRP=Fond de rulment net Datorii pe termen mediu i lung Fondul de rulment strin,care reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante.Se determin pe baza relaiilor: FRS=Capital permanent Capital propriu FRS=Fondul de rulment net Fond de rulment propriu

Fondul de rulment propriu Simbo l

Specificaie

U.M. mii lei % mii lei % mii lei %

Perioada de analiz 2004 2005 11812378 100 8935631 100 2876747 100 17423586 148 12434647 139,1580181 4988939 173,42

Capital propriu Indice de cretere a Cpr Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Fond de rulment propriu Indice FRP

Cpr Icpr Ain Iain FRP

Fondul de rulment propriu este pozitiv i nregistrez o tendin de mbuntire,datorit creterii capitalului propriu ntr-un ritm mai accentuat dect creterea activelor imobilizate nete.Aceast situaie rezult din creterea nivelului imobilizrilor acoperite din resurse proprii i nu din credite pe termen mediu sau lung.

Fondul de rulment strin Simbo l U .M. mii lei mii lei mii lei % Perioada de analiz 2004 2005 5554635 2876747 2677888 100 6030337 4988939 1041398 38.88

Specificaie

Fond de rulment net Fond de rulment propriu Fond de rulment strin Indice de cretere a FRS

FRN FRP FRS IFRS

Fondul de rulment strin a sczut n cel de-al doilea an aproape de trei ori fa de primul an de analiz i totui,mpreun cu capitalurile proprii,care au crescut n schimb,a 18

reuit s acopere nivelul activelor imobilizate nete.Scderea fondului de rulment strin s-a datorat scderii nivelului datoriilor pe termen mediu i lung,investiiile fiind acoperite din resurse proprii. 3.2.Analiza necesarului de fond de rulment Necesarul de fon de rulment (NFR) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare rmase dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente.Practic,reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanate din resurse stabile.

Necesarul de fond de rulment se determin cu ajutorul formulelor: NFR=Active curente Resurse curente NFR=(Active circulante Disponibiti i plasamente) (Obligaii pe termen scurt Credite curente Soldul creditor la bnci)

Necesarul de fond de rulment

Specificaie

Simbo l

U .M. mii lei % mii lei % mii lei % mii lei % mii lei %

Perioada de analiz 2004 2005 20338558 100 3218475 100 23557033 100 11939633 100 11617400 100 21166151 104 1246189 38,71985956 22412340 95,14075903 10231575 85,6942169 12180765 104,85

Stocuri Indice de cretere a St Creane Indice de cretere a Cr Active curente Indice de cretere a Ac Pasive curente Indice de cretere a Pc Necesar de fond de rulment Indice NFR

St Ist Cr Icr Ac Iac Pc Ipc NFR

19

Pe parcursul ambilor ani de analiz,necesarul de fond de rulment a fost pozitiv,nregistrnd chiar o tendin de cretere cu 563365 mii lei n anul 2005 fa de 2004.Necesarul de fond de rulment pozitiv semnific existena activelor circulante de natura stocurilor i creanelor care ar fi trebuit s fie finanate din fondul de rulment pozitiv.Totui,creterea necesarului de fond de rulment nu e mare,deoarece activele curente au sczut ntr-un ritm mai redus dect pasivele curente.Astfel,s-a putut nregistra o cretere nu semnificativ a necesarului de fon de rulment,chiar dac,au sczut att activele curente,datorit scderii creanelor(adic s-a redus durata creditului client),ct i pasivele curente,datorit scderii datoriilor comercial i altor datorii pe termen scurt(adic s-a redus i creditul furnizor,dar nu n aceeai msur ca i creditul client). 3.3.Analiza trezoreriei nete Trezoreria net (Tn) reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei rezultate din activitatea desfurat pe parcursul unui exerciiu financiar. Trezoreria se poate determina prin urmtoarele formule: Tn=Fondul de rulment net Necesarul de fond de rulment net Tn=Disponibiliti i plasamente Credite de trezorerie(inclusiv soldul creditor al conturilor curente la bnci)

Trezoreria net Simbo l

Specificaie

U.M. mii lei mii lei mii lei %

Perioada de analiz 2004 2005 5554635 11617400 -6062765 100 6030337 12180765 -6150428 101,45

Fond de rulment net Necesar de fond de rulment Trezoreria net Indice TN

FRN NFR Tn

Trezoreria net este negativ pe ambii ani supui analizei.Rezult un dezechilibru financiar,care se evideniaz mai mult n cel de-al doilea an.Nevoia de fond de rulment nu poate fi finanat n ntregime din resurse permanente,dar i datoriile pe termen scurt i 20

disponibilitile scad.Acestea din urm reducndu-se ntr-un ritm mai alert dect primele,conduc la meninerea unei trezorerii negative,care n plus,este n scdere uoar. Analiza structurii funcionale a trezoreriei Trezoreria de activ (Ta) sau disponibilitile i plasamentele firmei sunt compuse din: Trezoreria net (Tn) Trezoreria de pasiv (Tp) Trezoreria net se obine astfel: Tn=Trezoreria de activ Trezoreria de pasivTrezoreria net Simbo l U .M. mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei % Perioada de analiz 2004 2005 1395469 0 1395469 7458234 0 7458234 -606276 5 100 744693 0 744693 6895121 0 6895121 -615042 8 101,45

Specificaie

Disponibil n cas i conturi bancare Titluri de plasament Trezorerie de activ Credite curente Sold creditor la banc Trezorerie de pasiv Trezorerie net Indice TN

Disp Titlp Ta Crc

Tp Tn

Trezoreria de pasiv este att n 2004 ct i n 2005 superioar trezoreriei de activ,datorit faptului c societatea dispune de disponibiliti cu mult mai reduse fa de creditele curente angajate pentru finanarea activitii curente.Trezoreria nregistreaz n 2005 o scdere fa de 2004,deoarece,chiar dac trezoreria de pasiv scade,se reduce i trezoreria de activ ntr-un ritm mai accelerat.

Capitolul IVAnaliza ratelor de finanarePentru analiza echilibrului prin ratele de finanare apelm la urmtoarele rate:rata finanrii stabile,rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii,rata finanrii ciclice i rata finanrii globale. 4.1.Rata finanrii stabile Rata finanrii stabile (Rfs) arat gradul n care activele stabile sunt finanate din pasivele stabile i reflect n mrimi relative,echilibrul financiar pe termen lung. 21

Rfs=

Capital _ permanent * 100 Active _ imobilizate _ neteRata finanrii stabile Simbo l U .M. mii lei % mii lei % % % % % 85 150

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 14490266 100 8935631 100 162.16 100 18464984 127 12434647 139.16 148.49 91.57 85 150

Capital permanent Indice de cretere a Cprm Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Rata finanrii Ain prin Cprm Indice de cretere a Rfs Valoare minim admisibil Valoare maxim admisibil

Cprm ICprm Ain IAin Rfs IRfs -

Nivelul indicatorului n perioada analizat arat c nevoile cu caracter permanent au fost acoperite integral din surse permanente,rezultnd un fond de rulment pozitiv.Totui nivelul rate scade cu 13,67% n anul 2005 fa de anul 2004,datorit creterii ntr-un ritm mai alert al activelor imobilizate nete fa de capitalul permanent(IAin=139,16%,iar ICprm=127%).

4.2.Rata de finanare a activelor imobilizate din capitalul propriu (Rfp) Rata de finanare a activelor imobilizate din capitalul propriu arat proporia n care capitalul propriu particip la finanarea activelor imobilizate. Rfp= Capital _ propriu * 100 Active _ imobilizate _ nete

Rata finanrii activelor imobilizate din capital propriu Simbo l U .M. mii lei

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 11812378 17423586

Capital propriu

Cpr

22

Indice de cretere a Cpr Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Rata finanrii Ain prin Cpr Indice de cretere a Rfp

ICpr Ain IAin Rfp IRfp

% mii lei % % %

100 8935631 100 132.19 100

148 12434647 139.16 140.12 105.99

Rata finanrii activelor imobilizate nete din capitalul propriu se situeaz pe ntreaga perioad de analiz peste 100%,ceea ce indic faptul c resursele proprii acoper nevoile stabile,adic resursele proprii sunt suficiente pentru finanarea pe termen lung.Acest fapt s-a datorat creterii ntr-un ritm mai accentuat al capitalului propriu fa de activele imobilizate nete(ICpr=148%,pe cnd IAin=139,16),care duce la duce la obinerea unui indice al Rfp mai mare de 100%. 4.3.Rata finanrii ciclice Rata finanrii ciclice (Rfc) reflect msura n care resursele financiare grupate n capitalurile temporare acoper utilizri grupate n activele temporare Rfc= Surse _ ciclice * 100 Active _ ciclice

Rata finanrii ciclice Simbo l U .M. mii lei % mii lei % % % % % 50 115

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 11939633 100 23557033 100 50.68 100 10231575 85.69 22412340 95.14 45.65 90.07 50 115

Surse ciclice Indice de cretere a Pc Active ciclice Indice de cretere a Ac Rata finanrii Ac prin Pc Indice de cretere a Rfc Valoare minim admisibil Valoare maxim admisibil

Pc IPc Ac IAc Rfc IRfc -

Din valorile obinute,care pe ntreaga perioad sunt sub 100%,rezult ca activele ciclice sunt acoperite doar n proporie de 50,68 n primul an i de 45,65 n cel de-al doilea an din sursele ciclice,adic sursele cu caracter temporar nu acoper integral nevoile cu caracter 23

temporar.Chiar dac nevoile cu caracter temporar s-au redus,s-au redus de asemenea i sursele cu caracter temporar chiar ntr-un ritm mai accentuat,de aceea a sczut i gradul de acoperire al activelor ciclice din surse ciclice. 4.4.Rata finanrii globale Rata finanrii globale (Rfg),care se mai numete i rata finanrii necesarului de fond de rulment din fon de rulment,arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile ciclice neacoperite.Rata msoar proporia n care necesarul de fond de rulment este acoperit pe seama fondului de rulment. Rfg= Fond _ de _ rulment _ net * 100 Necesar _ de _ fond _ de _ rulmentRata finanrii NFR din FRN Simbo l U .M. mii lei mii lei % %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 5554635 11617400 48 100 6030337 12180765 50 100

Fond de rulment net Necesar de fond de rulment Rata finanrii NFR din FR Valoare minim acceptabil

FRN NFR Rfg -

Pe ntreaga perioad supus analizei,rata finanrii NFR din FRN nregistreaz valori sub 100%,ceea ce nseamn c FRN e suficient doar pentru acoperirea a 48% din NFR pe anul 2004 i a 50% din NFR pe anul 2005.

Capitolul V Analiza ratelor de gestiuneRatele de gestiune apreciaz nivelul de utilizare e resurselor nterprinderii,respectiv viteza cu care aceste resurse parcurg circuitul economic i se transform n venituri.Viteza de rotaie a resurselor sa msoar cu ajutorul a doua mrimi:numrul de rotaii i durata n zile a unei rotaii. Numrul de rotaii arat de cte ori se rotete elementul analizat prin cifra de afaceri,pe cand durata n zile a unei rotaii arat durata medie n care elemental analizat parcurge ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub forma iniial bneasc. Prin intermediul ratelor de rotaie se obin informaii calitative n legtur cu elementele analizate privind comportamentul fiecrei componente pe parcursul unui exerciiu financiar.n cazul elementelor bilaniere de activ,acest comportament se refer la lichiditatea

24

stocurilor i creanelor comerciale,iar n cazul elementelor bilaniere de pasiv,la exigibilitatea datoriilor de exploatare. 5.1.Viteza de rotaie a activelor circulante Viteza de rotaie a activelor circulante exprim numrul de rotaii sau durata medie a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri. Cifra _ de _ afaceri Active _ circulante

nr=

dz=

Active _ circulante * 360 Cifra _ de _ afaceri

Viteza de rotaie a activelor circulante Simbo l U .M. mii lei mii lei Rot Zile % % Rot mii lei

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 24952502 2.23 161.38 100 100 6 63511247 23157033 2.74 131.26 114.1 92.8 6 -5314386.7

Cifra de afaceri Active circulante Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere a CA Indice de cretere a Ac Valoare minim acceptabil Eliberri(-) sau imobilizri(+)

CA Ac nr dz ICA IAc -

n al doilea an de analiz,activele circulante se roteau prin cifra de afaceri de 2,74 ori,recuperndu-se sub form iniial bneasc ntr-un termen de 131,26 zile.Fa de anul precedent,numrul de rotaii a crescut cu 0,51 rotaii,iar durata medie n zile a unei rotaii a sczut cu 30,12 zile.Acest lucru nseamn c a crescut eficiena utilizrii activelor circulante,respectiv a sczut durata medie de recuperare a lor sub form bneasc iniial(eliberare financiar de peste 5 miliarde lei).Modificrile sunt datorate sporirii ntr-un ritm mai mare a cifrei de afaceri fa de ritmul de cretere a activelor circulante.Aceasta e de fapt condiia eseniala pentru creterea activelor circulante:ICAIac,condiie respectat n acest caz. 5.1.1.Viteza de rotaie a stocurilor

25

Viteza de rotaie a stocurilor arat rapiditatea cu care stocurilor trec prin toate stadiile activitii pn se rentorc n form bneasc iniial.O situaie favorabil este o valoare ct mai mare a vitezei de rotaie a stocurilor,efectul fiind creterea eficienei utilizrii lor i eliberarea de resurse financiare. i n acest caz se utilizeaz doi indicatori:numr de rotaii ntr-o perioad i durata n zile a unei rotaii.Ei ne arat de cte ori ntr-o perioad de gestiune stocurile materiale trec succesiv prin fazele de aprovizionare i vnzare,respectiv durata n zile a unei rotaii complete. nr= Cifra _ de _ afaceri Stocuri _ totale

dz=

Stocuri _ totale * 360 Cifra _ de _ afaceri

Valoare minim a numrului de rotaii care asigur o eficien acceptabil a gestiunii stocurilor e de 8 rotaii,adic un termen mediu de 45 de zile de revenire sub form bneasc. Efectele modificrii vitezei de rotaie sunt eliberrile sau imobilizrile de resurse financiare.Eliberrile reprezint disponibilizarea de resurse materiale i financiare,iar imobilizrile reprezint un necesar suplimentar de resurse materiale i financiare i se calculeaz cu urmtoarele formule: E(-) =(dz2005-dz2004)*CA2005/T=(dz)*St2005/dz2005 I(+)

Viteza de rotaie a stocurilor Simbo l U .M. mii lei mii lei Rot Zile %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 20338558 2.73 131.54 100 63511247 21166151 3 119.97 114.1

Cifra de afaceri Stocuri totale Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere a CA

CA St nr dz ICA

26

Indice de cretere a St Valoare minim acceptabil Eliberri(-) sau imobilizri(+)

Ist -

% Rot mii lei

100 8 -

104.07 8 -2040644.9

n anul 2005,stocurile se roteau de 3 ori,pe cnd n anul 2004 se roteau de doar 2,73 ori,ceea ce nseamn ca n anul 2005 stocurile totale parcurgeau ciclul economic i se recuperau sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri ntr-un termen mediu de 119,97 zile,fa de anul 2004,cnd acelai ciclu era parcurs n 131,54 zile.Astfel,se observ o cretere a numrului de rotaii cu 0,27 n anul 2005 fa de 2004 i o scdere a duratei medii n zile cu 11,57 zile n anul 2005 fa de 2004.i n cazul stocurilor totale se remarc faptul c,datorit modificrilor favorabile a celor doi indicatori,se mrete eficiena utilizrii stocurilor,respectiv reducerea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri(eliberri de peste 2 miliarde lei). Pentru aprofundarea analizei stocurilor se folosesc i vitezele de rotaie a urmtoarelor elemente: stocuri de materii prime i materiale stocuri de produse finite. Deoarece stocurile de producie n curs de execuie au valoarea 0,societatea analizat desfurndu-i activitatea n sfera comerului,nu este relevant calculul vitezei de rotaie a acestora. Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale arat eficiena activitii de exploatare. nr= Cifra _ de _ afaceri Stocuri _ materiale _ medii Stocuri _ materiale _ medii * 360 Cifra _ de _ afaceri

dz=

Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale Simbo l U .M. mii lei mii lei Rot Zile

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 63511247

Cifra de afaceri Stocuri materii prime i materiale Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii

CA

Smp nr dz

430765 129.21 2.78

455046 139.57 2.58

27

Indice de cretere a CA Indice de cretere a Smp Eliberri(-) sau imobilizri(+)

ICA ISmp -

% % mii lei

100 100 -

114.1 105.63 -36467.48

Cum numrul de rotaii a stocurilor de materii prime i materiale crete cu 10,36 rotaii,numrul de zile a unei rotaii scade cu 0,2 zile,acest lucru semnificnd o eficientizare a activitaii de aprovizionare,prin creterea cifrei de afaceri ntr-o mai mare proporie dect stocurile de materii prime i materiale(ICa=114,1%,iar ISmp=105,63%)Acest lucru se poate demonstra i prin luarea n calcul a faptului c se realizeaz o eliberare de resurse la nivelul firmei de peste 36 milioane lei. Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite i mrfuri arat eficiena activitii comerciale.Se calculeaz cu formulele: nr= Cifra _ de _ afaceri Stocuri _ de _ produse _ finite _ si _ marfuri

dz=

Stocuri _ de _ produse _ finite _ si _ marfuri * 360 Cifra _ de _ afaceri

Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite i mrfuri Simbo l U .M. mii lei mii lei Rot Zile % % mii lei

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 19907793 2.8 128.7 100 100 63511247 20711105 3.1 117.4 114.1 104.03 -2004177.4

Cifra de afaceri Stocuri produse finite i mrfuri Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere a CA Indice de cretere a Spm Eliberri(-) sau imobilizri(+)

CA Spm nr dz ICA Ispm -

i n cazul stocurilor de produse finite i mrfuri,se observ o mbuntire a situaiei din anul 2005 fa de 2004,deoarece numrul de rotaii creste cu 0,3 rotaii,iar durata n zile scade cu 11,3 zile,adic produsele finite i mrfurile se recupereaz mai repede dect n anul precedent.Chiar dac nivelul stocurilor de produse finite i mrfuri crete cu 4,03%,nivelul cifrei de afaceri crete mai mult,cu 14,1%,obinndu-se astfel o eliberare de resurse la nivelul firmei de peste 2 miliarde lei,deci eficiena activitii de comer a crescut. Pentru analiza vitezei de rotaie a stocurilor pe baza unui model,vom utiliza durata n zile a unei rotaii: 28

Stocuri _ totale * 360 Cifra _ de _ afaceri Am determinat nivelul i dinamica duratei n zile a unei rotaii a stocurilor totale i modelul utilizat,iar acum urmeaz determinarea factorilor de influen care duc la modificarea duratei n zile.Acetia sunt:cifra de afaceri i soldul stocurilor totale,dar,stocurile totale sunt influenate la rndul lor de modificare soldului stocurilor de materii prime i materiale i de stocul de produse finite i mrfuri. Relaia prin care se stabilete modificarea rotaiei de la o perioad la alta este: dz= dz=dz1 dz0= St1 St 0 * 360 * 360 CA1 CA0

Aceast modificare se datorez mai multor factori: 1) modificarea soldului mediu al stocurilor totale: St1 St 0 * 360 * 360 dz(St)= CA0 CA0 Dar,i aceast modificare e determinat la rndul su de: a) modificarea soldului mediu al stocurilor de materii prime i materiale: dz(Smp)= ( Smp1 Smp0) * 360 CA0 b) modificarea soldului mediu al stocurilor de produse finite i mrfuri:

( Spm1 Spm0) * 360 CA0 2) modificarea cifrei de afaceri: St1 St1 * 360 * 360 dz(CA)= CA1 CA0 dz(Spm)=

Indicatori utilizai n analiza factorial Simbo l U .M. mii lei mii lei mii lei

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 20338558 430765 63511247 21166151 455046

Cifra de afaceri Stocuri totale Stocuri materii prime i materiale

CA St Smp

29

Stocuri produse finite i mrfuri Durata n zile a unei rotaii a St Durata n zile a unei rotaii a Smp Durata n zile a unei rotaii a Spm

Spm dz dz dz

mii lei zile zile zile

35323033 131.54 2.78 128.75

42345096 119.97 2.57 117.39

Analiza factorial a vitezei de rotaie a stocurilor Perioada de analiz 2004/2005 -11.56 5.35 0.15 5.19 -16.91

Specificaie Modificarea duratei rotaiei stocurilor: 1.pe seama modificrii St: -datorit Smp -datorit Spm 2.pe seama modificrii CA

U.M.

zile zile zile zile zile

Pentru perioada analizat,se observ o mbuntire a vitezei de rotaie a stocurilor totale,adic scderea duratei n zile a unei rotaii cu 11,56 zile,situaie favorabil pentru firm.Factorii de influen a acestei modificri sunt: 1. modificarea soldului stocurilor totale,care prin creterea cu 4,07% determin creterea duratei n zile a unei rotaii a stocurilor totale cu 5,35 zile.Dar,aceast modificare s-a realizat datorit urmtoarelor modificri: - cretereea stocurilor de materii prime i materiale cu 5,63%,care a condus la creterea duratei n zile a stocurilor totale cu 0,15 zile; - creterea stocurilor de produse finite i mrfuri cu 4,03%,care a condos la creterea duratei n zile a unei rotaii a stocurilor totale cu 5,19 zile. 2. cifrei de afaceri fa de anul precedent cu 14,1%,care are un efect pozitiv asupra duratei n zile a unei rotaii a stocurilor totale,determinnd scderea acesteia cu 16,91 zile.Astfel,modificarea semnificativ a cifrei de afaceri a neutralizat aciunea nefavorabil a creterii stocurilor totale i a elementelor componente i,n plus,mulumit creterii mai rapide fa de nivelul srocurilor,a Indus i reducerea duratei n zile pe ansamblu.Aceast evoluie a vitezei de rotaie a stocurilor a avut loc deoarece ISt=104,07% pe cnd ICA=114,1%,adic cifra de afaceri a crescut ntr-un ritm mai mare dect stocurile,inducnd reducerea numrului de zile n care stocurile se rotesc prin cifra de afaceri,deci numrul de zile n care acestea revin n starea iniial bneasc.

30

5.2.Analiza gestiunii clienilor i furnizorilor Analiza gestiunii clienilor i furnizorilor Specificaie Creane comerciale Datorii comerciale Cifra de afaceri Numr de rotaii (clieni) Durata n zile (clieni) Numr de rotaii (furnizori) Durata n zile (furnizori) Simb ol Cr com Dat com CA nr(cli) dz(cli) nr(fz) dz(fz) U .M. mii lei mii lei mii lei rota ii zile rota ii zile Perioada de analiz 2004 2005 3216017 4125877 55661591 17,30761 72 20,80009 03 13,49085 08 26,68475 14 1242530 3582113 63511247 51,114457 6 7,0430171 21 17,730107 06 20,304445 92 Modificar e absolut -1973487 -543764 7849656 33,80684 04 -13,75707 3 4,239256 27 -6,380305 5 Indice 38,6356 8 86,8206 4 114,102 5 295,329 3 33,8605 1 131,423 2 76,0900 7

a). Analiza numrului de rotaii Nivel i dinamic nr(cli) = nr(cli)2005 nr(fz)2004 = 33,80 rotaii nr(fz) = nr(fz)2005 nr(fz)2004 = 4,23 rotaii Factori de influen Cr_com nr(cli) CA Influena modificrii factorilor nr(cli)_(Cr_com) = CA0/Cr_com1 CA0/Cr_com0 = 44,79 17,30 = 27,49 rotaii nr(cli)_(CA) = CA1/Cr_com1 CA0/Cr_com1 = 51,11 44,79 = 6,32 rotaii nr(cli) = nr(cli)_(Cr_com) + nr(cli)_(CA) = 33,80 rotaii nr(fz)_ (Dat_com) = CA0/Dat_com1 CA0/Dat_com0 = 15,53 13,49 = 2,04 rotaii nr(fz)_(CA) = CA1/Dat_com1 CA0/Dat_com1 = 17,73 15,53 = 2,2 rotaii nr(fz) = nr(fz)_(Dat_com) + nr(fz)_(CA) = 4,23 rotaii 31 nr(fz) CA Dat_com

n perioada analizat a avut loc o cretere att a numrului de rotaii a clienilor ct i a furnizorilor cu 33,8 rotaii, respectiv 4,23 rotaii. Aceast modificare a fost determinat de modificarea CA ( a crescut cu 114,1%) , de modificarea creanelor comerciale ( cu 38,63 %) i a datoriilor comerciale (cu 86,82%). Situaia societii nu este cea optim, deoarece creanele comerciale au sczut fa de datoriile comerciale. Scderea creanelor comerciale se datoreaz fie achitrii unei pri a lor de ctre clieni, deoarece cifra de afaceri a crescut, deci nu se pune problema scderii vnzrilor societii. Creterea numrului de rotaii a clienilor fa de furnizori este un aspect pozitiv pentru societate, deoarece nseamn c dispune de un termen de ncasare a creanelor mai mic dect termenul de plat a datoriilor, acest lucru aducndu-i resurse financiare. n ceea ce privete influena factorilor asupra numrului de rotaii a clienilor i furnizorilor, scderea creanelor comerciale ( cu 1973487 mii lei) a determinat creterea numrului de rotaii cu 27,49 de rotaii, iar creterea cifrei de afaceri creterea cu 6,32 rotaii. Pe de alt parte, scderea datoriilor comerciale (cu 543764 mii lei) a determinat creterea numrului de rotaii a furnizorilor cu 2,04 rotaii, iar creterea cifrei de afaceri creterea cu 2,2 rotaii . b). Analiza duratei n zile a unei rotaii Nivel i dinamic dz(cli) = dz(cli)2005 dz(fz)2004 = -13,75 zile nr(fz) = nr(fz)2005 nr(fz)2004 = -6,38 zile Factori de influen Cr_com dz(cli) CA Influena modificrii factorilor dz(cli)_(Cr_com) = (Cr_com1/CA0)*360 (Cr_com0/CA0)*360 = -12,76 zile dz(cli)_(CA) = (Cr_com1/CA1)*360 (Cr_com1/CA0)*360 = -0,99 zile dz(cli) = dz(cli)_(Cr_com) + dz(cli)_(CA) = -13,75 zile dz(fz)_ (Dat_com) = (Dat_com1/CA0)*360 (Dat_com0/CA0)*360 = -3,51 zile dz(fz)_(CA) = (Dat_com1/CA1)*360 - (Dat_com1/CA0)*360 = -2,86 zile dz(fz) = dz(fz)_(Dat_com) + dz(fz)_(CA) = -6,38 zile n perioada analizat a avut loc o diminuare att a duratei n zile a unei rotaii a clienilor ct i a furnizorilor cu 13,75 zile, respectiv 6,38 zile. Aceast modificare a fost determinat de modificarea CA ( a crescut cu 114,1%) , de modificarea creanelor comerciale ( cu 38,63 %) i a datoriilor comerciale (cu 86,82%). Situaia societii este cea normal, 32 dz(fz) CA Dat_com

deoarece creanele comerciale au sczut fa de datoriile comerciale. Scderea creanelor comerciale se datoreaz fie achitrii unei pri a lor de ctre clieni, deoarece cifra de afaceri a crescut, deci nu se pune problema scderii vnzrilor societii. Scderea duratei n zile a unei rotaii a clienilor fa de furnizori este un aspect pozitiv pentru societate, deoarece nseamn c, clienii se rotesc mai repede dect furnizorii degajnd un excedent de resurse pentru societate. n ceea ce privete influena factorilor asupra duratei n zile a unei rotaii a clienilor i furnizorilor, scderea creanelor comerciale ( cu 1973487 mii lei) a determinat scderea duratei n zile a unei rotaii cu 12,76 de zile, iar creterea cifrei de afaceri scderea cu 0,99 zile. Pe de alt parte, scderea datoriilor comerciale (cu 543764 mii lei) a determinat scderea duratei n zile a unei rotaii a furnizorilor cu 3,51 zile, iar creterea cifrei de afaceri scderea cu 2,86 zile .

Capitolul VI Analiza ratelor de rentabilitate6.1. Analiza ratei rentabilitii economice Analiza rentabilitii economice (Re) reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite. Capitalu investit este alctuit din capitalul propriu i mprumuturile pe termen scurt,mediu i lung angajate de societate.Astfel,pentru ca situaia s fie favorabil,rata rentabilitii economice trebuie s fie mai mare sau cel puin egal cu rata medie dobnzii,pentru ca opiunea de a apela la credite s fie rentabil pentru societate.Intervine i efectul de levier,de care societatea beneficiaz n cazul n care rentabilitatea economic are o valoare mai ridicat dect rata dobnzii la mprumuturi. Determinarea nivelului i dinamicii ratei se determin prin urmtoarea relaie: Rre= Re zultatul _ exp loatarii * 100 Active _ totale

Rentabilitatea economic trebuie s ndeplineasc 2 condiii: - s fie cel puin la nivelul ratei medii a dobnzii practicate pe pia i al riscului economic i financiar asumat de ctre furnizorii de capital(aconari i creditori). - s fie mai mare dect rata inflaiei pentru aputea pstra valoarea economic a unitii.

Rata rentabilitii economice Simbo l U .M. mii lei mii lei %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 7715208 38384627 20.1 5230223 36500324 14.32

Rezultatul exploatrii Active totale Rata rentabilitii economice

RE AT Rre

33

Indice cretere a ratei Variia ratei Indice cretere a RE Indice de cretere a AT

IRre Rre IRE IAT

% % % % -

100

71.3 -5.77

100 100

67.8 95.1

Nivelul ratei a nregistrat o scdere cu 28,7% n anul 2005 fa de anul 2004,datorit scderii rezultatului exploatrii (IRE=67,8%) i n acelai timp datorit scderii mai reduse a activelor totale (IAT=95,1%).Nivelul ratei se situeaz sub valoarea recomandat de 20% n decursul celui de al doilea an datorit scderii ntr-un ritm mai alert a rezultatului exploatrii fa de activele totale. Alegerea modelului pentru analiza ratei rentabilitii economice: Rre= Cifra _ de _ afaceri Re zultatul _ exp loatarii Re zultatul _ exp loatarii * 100 = * *100 Active _ totale Active _ totale Cifra _ de _ afaceri

Determinarea factorilor de influen a modificrii ratei rentabilitii economice: Rre= RE 0 RE1 * 100 * 100 AT 0 AT 1 CA1 RE1 CA0 RE 0 *100 *100 * * AT 1 CA1 AT 0 CA0

Rre=

1.modificarea vitezei de rotaie a activelor totale: Rre( CA CA1 RE 0 CA0 RE 0 *100 *100 )= * * AT AT 1 CA0 AT 0 CA0

2.modificarea cifrei de afaceri: RE CA1 RE1 CA1 RE 0 *100 *100 Rre( )= * * CA AT 1 CA1 AT 1 CA0

Indicatori utilizai n analiza factorial Simbo l

Specificaie

U.M. mii lei mii lei mii lei

Perioada de analiz 2004 2005 55661591 38384627 7715208 63511247 36500324 5230223

Cifra de afaceri Active totale Rezultatul exploatrii

CA AT RE

34

Numr de rotaii a AT Rata rentabilitii comerciale Indice de cretere a CA Indice de cretere a AT Indice de cretere a RE Indice de cretere a Rv

nr Rv ICA IAT IRE IRv

rotaii % % % % %

1.45 13.86 100 100 100.00 100.00

1.74 8.24 114.1 95.1 67.8 59.41

Analiza factorial a ratei rentabilitii economice U .M. Perioada de analiz 2004/2005 -5.77 4.02 0.91 3.11 -9.79

Specificaie

Modificarea ratei rentabilitii economice: 1.pe seama modificrii vitezei de rotaie a AT: datorit AT datorit CA 2.pe seama modificrii ratei rentabilitii comerciale

% % % % %

Rata rentabilitii economice scade cu 5,77%.Factorii de influen induc modificri n sensuri opuse: 1.Modificarea vitezei de rotaie a activelor totale determin creterea ratei de rentabilitate economic cu 4,02%,mulumit creterii vitezei de rotaie a activelor totale prin creterea cifrei de afaceri (ICA=114,1%) i reducerea activelor totale (IAT=95,1%).Prin creterea cifrei de afaceri la acest nivel al activelor totale s-ar realize o mbuntire a ratei sau printr-o scdere mai mare a activelor totale,deci a elementelor componente,darn u pe baza scderii activelor totale ci a acelor circulante. 2.Modificarea ratei rentabilitii comerciale,care scade cu 40,59% determin scderea ratei de rentabilitate economic cu 9,79%,prin scderea rezultatului exploatrii (IRE=67,8%) i creterea cifrei de afaceri (ICA=114,1%).Rata rentabilitii comerciale ar putea crete prin majorarea rezulatului exploatrii la 1 unitate cifr de afaceri. Analiza rentabilitii economice presupune calculul i analiza a dou rate: Rata rentabilitii economice brute Rata rentabilitii economice nete Rentabilitatea economic brut (Rreb) reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite.Ea reprezint ct excedent brut de exploatare revine unei uniti de capital investit,calculndu-se astfel:

35

Rreb=

Excedent _ brut _ de _ exp loatare * 100 Capitaluri _ investiteRata rentabilitii economice brute Simbo l U .M. mii lei mii lei % % % % %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 9354814 38329802 24.4 100 100 100 8920138 36412661 24.49 100.37 0.09 95.35 95

Excedent brut de exploatare Capitaluri investite Rata rentabilitii economice brute Indice cretere a ratei Variia ratei Indice cretere a EBE Indice de cretere a Cinv

EBE Cinv Rreb IRre Rreb IEBE ICinv

Rata rentabilitii economice brute nregistreaz o tendin de cretere cu 0,37% fa de anul precedent,datorit scderii EBE (IEBE=95,35%) i scderii mai accentuate a capitalurilor investite (ICinv=95%). Rentabilitatea economic net (Ren) reprezint remunerarea prin profitul brut al exploatrii a capitalurilor investite,artnd ct profit brut revine unei de capital investite:

Ren=

Re zultatul _ exp loatarii * 100 Capitaluri _ investite

Rata rentabilitii economice nete Simbo l U .M.

Specificaie

Perioada de analiz

36

2004 Rezultatul exploatrii Capitaluri investite Rata rentabilitii economice nete Indice cretere a ratei Variia ratei Rata medie a dobnzii Indice cretere a RE Indice de cretere a Cinv RE Cinv Rren Irren Rreb rd IRE ICinv mii lei mii lei % % % % % % 100 100 7715208 38329802 20.13 100

2005 5230223 36412661 14.36 71.36 -5.76

67.8 95

Rata rentabilitii economice nete nregistreaz o tendin de scdere cu 38,64%,fapt datorat scderii rezultatului exploatrii (IRE=67,8%) i scderii mai reduse a capitalurilor investite (ICinv=95%).n anul 2004,nivelul ratei se situeaz peste valoarea minim de 20%,dar n decursul anului 2005,datorit nregistrrii unei scderi mai reduse a capitalurilor investite dect a rezultatului exploatrii,rata scade la 14,36%.

6.2.Analiza rentabilitii financiare CA Re x rf = Cpr * CA

Analiza rentabilitii financiare Specificaie Rezultatul exerciiului Cifra de afaceri Simbo l Rex CA Perioada de analiz 2004 2005 3809286 5566159 37 1995774 6351124 Modificar e absolut Indice

52,39233 -1813512 8 7849656 114,10246

Capitalul propriu Rata marjei comerciale Viteza de rotaie a capitalului propriu Rata rentabilitii financiare

Cpr rv nr(Cpr) rf

1 1626281 9 0,07 3,42 23,94%

7 1825859 3 0,03 3,48 10%

1995774 112,27201 45,91692 -0,04 1 0,06 -13,94 101,63 46,67

Nivel i dinamic rf = rf1 rf0 = 10%-23,94% = -13,94 Factorii de influen CA Cpr rf Re x CA Cpr CA

Influena modificrii factorilor de influen rf(CA/Cpr) = (CA1/Cpr1 CA0/Cpr0)*(Rex0/CA0) *100 = 0,3% rf(Cpr) = (CA0/Cpr1-CA0/Cpr0)*(Rex0/CA0) *100= - 2,28% rf(CA) = (CA1/Cpr1-CA0/Cpr1)*(Rex0/CA0) *100= 2,58% rf(Rex/CA) = (CA1/Cpr1)*(Rex1/CA1-Rex0*CA0) *100= -14,24% rf = rf(CA/Cpr) + rf(Rex/CA) = -13,94 n perioada analizat rata rentabilitii financiare a nregistrat o scdere, mai ales datorit scderii rezultatului exerciiului cu 13,94%. Aceast scdere s-a datorat scderii marjei comerciale cu 45,91%, datorit scderii rezultatului exerciiului cu 52,39%. Cifra de afaceri a nregistrat o cretere cu 114,10%. Viteza de rotaie a capitalului propriu a crescut nesemnificativ, cu 101,63%, datorit creterii cifrei de afacere i a capitalului propriu ( cu 112,27%).

Capitolul VII Analiza riscului7.1.Analiza lichiditii ntreprinderii 7.1.1.Lichiditatea general 38

Lichiditatea general (Lg) arat msura n care datoriile curente pot fi acoperite pe seama activelor circulante. Active _ circulante Lg= Pasive _ circulanteLichiditatea general Simbo l U .M. mii lei % mii lei % % -

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 24952502 100 19397867 100 1.28 100 1 2 23157033 92.8 17126696 88.29 1.35 105.1113 1 2

Active circulante Indice de cretere a Ac Pasive circulante Indice de cretere a Pc Lichiditatea general Indicele de cretere Valoare minim acceptabil Valoare maxim acceptabil

Ac IAc Pc IPc Lg ILg -

Pe ntreaga perioad de analiz,indicatorul se ncadreaz ntre valorile de minim i maxim acceptabile,ceea ce demonstreaz faptul c firma reuete s-i acopere integral pasivele circulante pe seama activelor circulante,deci nu se gsete n pericol de a-i plti datoriile pe termen scurt din activele pe termen scurt.Mai mult,n cel de-al doilea an,rata se mbuntete chiar.Acest lucru se datoreaz scderii ntr-un ritm mai lent a activelor circulante dect a pasivelor circulante(IAc=92,8 iar IPc=88,29). 7.1.2.Lichiditatea redus Lichiditatea redus (Lr) exprim capacitatea firmei de a-i onora datoriile pe termen scurt din creane,investiii pe termen scurt i disponibiliti bneti,eliminndu-se stocurile deoarece acestea se transform cel mai lent n lichiditi. Lr= Active _ circulante Stocuri Creante + Ifts + Disponibilitati = Pasive _ circulante Pasive _ circulante

Lichiditatea redus Simbo l U .M.

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005

39

Active circulante fr stocuri Indice de cretere a Ac Pasive circulante Indice de cretere a Pc Lichiditatea redus Indicele de cretere Valoare minim acceptabil Valoare maxim acceptabil

Ac IAc Pc IPc Lr Ilr

mii lei % mii lei % %

4613944 100 19397867 100 0.23 100

1990882 43.15 17126696 88.29 0.11 48.87

-

-

0.6

0.6

-

-

1

1

Nivelul indicatorului este sub nivelul acceptabil ca minim n acest caz,apropiindu-se chiar de 0 i reducndu-se cu peste 50% n cel de-al doilea an fa de primul.Riscul exist astfel la firm,de a nu-i putea onora datoriile pe termen scurt doar pe baza creanelor i a disponibilitilor,deoarece investiii financiare nu exist.Activele circulante au nregistrat o scdere pe ansamblu,la fel ca i pasivele circulante de la un an la altul,dar nu n acelai ritm (IAc=43,15,iar IPc=88,29)dar n ceea ce privete creanele i disponibilitile,acestea au sczut foarte mult.Datorit acestei scderi periculoase,nivelul indicatorului s-a redus la jumtate din valoarea iniial. Lichiditatea curent (Lc) se refer la capacitatea nterprinderii de a-i acoperi datoriile pe termen scurt din investiii financiare pe termen scurt si din disponibiliti. Investitii _ financiare _ pe _ termen _ scurt + Disponibilitati Pasive _ circulante Valorile ntre care trebuie s se ncadreze acest indicator sunt de 0,4 i 0,6. n cazul de fa,deoarece ntreprinderea nu are nregistrate investiii financiare pe termen scurt,lichiditatea curent va avea acelai nivel ca i lichiditate imediat. Lc= Li= Disponibilitati Pasive _ circulante

Lichiditatea curent(n cazul nostru Lc=Lichiditatea imedit Simbo l U .M.

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005

40

Investiii financiare pe termen scurt Indice de cretere a Ifts Disponibiliti Indice de cretere a disponibilitilor Pasive circulante Indice de cretere a Pc Lichiditatea curent Indicele de cretere Valoare minim acceptabil Valoare maxim acceptabil Lichiditatea imediat Indicele de cretere Valoare minim acceptabil Valoare maxim acceptabil

Ifts Ilfts Disp IDisp Pc IPc Lc Ilc Li Ili -

mii lei % mii lei % mii lei % % % -

0 -

0

1395469 100 19397867 100 0.07 100 0.4 0.6 0.07 100 0.2 0.3

744693 53.36 17126696 88.29 0.04 60.44 0.4 0.6 0.04 60.44 0.2 0.3

Ambele valori,att pe anul 2004 ct i pe anul 2005,se situeaz sub valorile minim acceptabile,fiind foarte apropiate de 0.n cazul lichiditii curente s-au obinut asemenea valori mici datorit inexistenei investiiilor financiare pe termen scurt.Totui,nici n cazul lichiditii imediate nu s-au obinut valori mai bune acestea continnd sm scad de la un an la altul,datorit scderii valorii disponibilitilor bneti cu 46,64% fa de primul an.Aceste dou rate sunt influenate de aceiai factori,adic disponibilitile baneti i pasivele circulante.Valorile ambilor factoriude influen scad de la un an la altul,dar scderea ntr-un ritm mai accentuat a nivelului disponibilitilot dect a datoriilor pe termen scurt a determinat i reducerea valorilor ratelor.Astfel,firma nu poate asigura plata datoriilor pe termen scurt din disponibilitile sale bneti.Dac ar exista investiii financiare pe termen scurt,poate ar fi posibil,dar avnd n vedere faptul c nici mcar dac scdem din activele circulante doar stocurile,acest lucru nu se realizeaz,firma se gsete ntr-o situaie de risc ridicat de incapacitate de plat a datoriilor pe termen scurt.

7.2. Analiza solvabilitii ntreprinderii Prin determinarea ratelor de solvabilitate se evalueaz capacitatea firmei de a-i achita obligaiile totale pe baza resurselor totale. 41

Solvabilitatea patrimonial global (Gspg) reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i rambursa datoriile pe termen mediu i lung pe baza capitalului social. Gspg = Capital _ social Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung + Capital _ social

Solvabilitatea patrimonial la termen (Gspt) reprezint capacitatea ntreprinderii de ai onora obligaiile totale pe baza activului total. Gspt= Total _ activ Datorii _ totale

Solvabilitatea patrimonial la termen Simbo l U .M. mii lei % mii lei %

Specificaie

Perioada de analiz 2004 2005 33888133 100 22075755 100 35591680 105.02 18168094 82.29

Activ total Indice de cretere a AT Datorii totale Indice de cretere a DT Solvabilitatea patrimonial la termen Indice de cretere a Gspt Valoare minim acceptabil

AT IAT DT IDT

Gspt IGspt -

% -

1.53 100 1.66

1.95 127.61 1.66

In anul 2005, nivelul rate se situeaz sub minimul recomandat,datorit faptului c datoriile totale nregistreaz valori mai mari dect cele recomandate la un asemenea nivel al activului total,sau datorit faptului c activele totale nu se ridic la nivelul recomandat la asemenea valori ale datoriilor totale. n anul 2005 se nregistreaz o mbuntire a situaie,deoarece activele totale cresc cu 5,02%,iar datoriile totale se reduc cu 17,71%,astfel gradul de solvabilitate patrimonial la termen crete cu 27,61%,urcnd peste valoarea minim acceptabil. n mare parte,aceast situaie se datoreaz scderii semnificative a datoriilor pe termen mediu i lung i ntr-o mai mic msur,scderii datoriilor pe termen scurt,prin reducerea tuturor elementelor componente ale acestora din urm.

AnexeBILAN CONTABIL 42

ELEMENTE A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE 1. Cheltuieli de constituire 2. Cheltuieli de dezvoltare 3. Concesiuni, brevete, licene, mrci, drepturi i voturi similare i alte imobilzri necorporale 4. Fondul comercial 5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs II. IMOBILIZRI CORPORALE 1. Terenuri i construcii 2. Instalaii tehnice i maini 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier 4. Avansuri i imobilizri corporale n curs III. IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Titluri de participare deinute la societile din cadrul grupului 2. Creane asupra societilor din cadrul grupului 3. Titluri sub form de interese de participare 4. Creane din interese de participare 5. Titluri deinute ca imobilizri 6. Alte creane 7. Aciuni proprii TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile 2. Producia n curs de execuie 3. Produse finite i mrfuri 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri II. CREANE 1. Creane comerciale 2. Sume de ncasat de la societile din cadrul grupului 3. Sume de ncasat din interese de participare 4. Alte creane 5. Creane privind capitalul subscris i nevrsat III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 1. Titluri de participare deinute la societile din cadrul grupului 2. Aciuni proprii 3. Alte investiii financiare pe termen scurt IV. CASA I CONTURI LA BNCI TOTAL ACTIVE CIRCULANTE C. CHELTUIELI N AVANS D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE UN AN 1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte de comer de pltit 6. Sume datorate societilor din cadrul grupului

< mii lei > EXERCIIUL FINANCIAR 2004 2005 34789 0 0 34789 0 0 12708300 210267 5999180 2634600 3864253 56795 0 0 0 0 12456 44339 0 12799884 20338558 430765 0 19907793 0 3218475 3216017 0 0 2458 0 0 0 0 0 1395469 24952502 632241 19389095 0 7458234 0 4125877 0 0 65077 0 0 65077 0 0 12676020 210267 5999180 6101478 365095 58645 0 0 0 0 13897 44748 0 12799742 21166151 455046 0 20711105 0 1246189 1242530 0 0 3659 0 0 0 0 0 744693 23157033 543549 17112670 0 6895121 0 3582113 0 0

43

7. Sume datorate privind interesele de participare 8. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale i alte datorii pentru asigurrile sociale E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CIRCULENTE NETE F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN 1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte de comer de pltit 6. Sume datorate societilor din cadrul grupului 7. Sume datorate privind interesele de participare 8. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale i alte datorii pentru asigurrile sociale H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI 1. Provizioane pentru pensii i alte obligaii similare 2. Alte provizioane I. VENITURI N AVANS 1. Subvenii pentru investiii 2. Venituri nregistrate n avans J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL, din care capital subscris nevrsat capital subscris vrsat patrimoniul regiei II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE Sold creditor Sold debitor IV. REZERVE 1. Rezerve legale 2. Rezerve pentru aciuni proprii 3. Rezerve statutare sau contractuale 4. Alte rezerve V. REZULTATUL REPORTAT Sold creditor Sold debitor VI. REZULTATUL EXERCIIULUI Sold creditor Sold debitor Repartizarea profitului TOTAL CAPITALURI PROPRII Patrimoniul public TOTAL CAPITALURI BILAN FINANCIAR INTERMEDIAR

0 7804984 6140823 18940707 2677888 0 1187451 0 0 0 0 0 1490437 0 0 0 54825 0 54825 3608025 0 3608025 0 0 0 0 8845508 5872140 0 0 2973368 3809286 0 3809286 0 3809286 16262819 0 16262819

0 6635436 6500249 19299991 1041398 0 521489 0 0 0 0 0 519909 0 0 0 87663 0 87663 3608025 0 3608025 0 0 0 0 12654794 7521458 0 0 5133336 1995774 0 1995774 0 1995774 18258593 0 18258593

< mii lei > ELEMENTE IMOBILIZRI NECORPORALE cheltuieli de constituire cheltuieli de dezvoltare Bilan contabil 2004 2005 34789 65077 Modificri 2004 2005 (-)0 (-)0 (-)0 (-)0 Bilan financiar 2004 2005 34789 65077

44

avansuri pentru imobilizri necorporale IMOBILIZRI CORPORALE avansuri pentru imobilizri corporale IMOBILIZRI FINANCIARE TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE STOCURI CREANE INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT DISPONIBILITI TOTAL ACTIVE CIRCULANTE CHELTUIELI NREGISTRATE N AVANS cheltuieli nregistrate n avans

(-)0 12708300 12676020 (-)3864253 56795 12799884 20338558 3218475 0 1395469 24952502 632241 38384627 16262819 58645 12799742 21166151 1246189 0 744693 23157033 543549 36500324 18258593 (-)632241 (-)4496494 (-)4450441 (-)0 (-)0 (-)0 (-)3864253 (-)632241 (+)0 (+)54825 (+)0 (-)8772 2677888 18940707 0 1041398 19299991 0 (-)0 54825 87663 (-)54825 (-)0 19389095 38384627 17112670 36500324 (+)8772 (-)4496494 (-)4450441 (-)3864253

(-)0 8844047 (-)365095 (-)365095 56795 8935631 20338558 3218475 0 1395469 24952502 0 (-)543549 (-)908644 (-)835007 (-)0 (-)0 (-)0 (-)365095 (-)543549 (+)0 (+)87663 (+)0 (-)14026 (-)835007 2677888 14490266 0 (-)0 0 (-)87663 (-)0 19397867 (+)14026 (-)908644 33888133 17126696 35591680 0 1041398 18464984 0 33888133 11812378 58645 12434647 21166151 1246189 0 744693 23157033 0 35591680 17423586 12310925

TOTAL ACTIVCAPITALURI PROPRII cheltuieli de constituire cheltuieli de dezvoltare avansuri pentru imobilizri necorporale avansuri pentru imobilizri corporale cheltuieli nregistrate n avans provizioane pentru riscuri i cheltuieli venituri nregistrate n avans subvenii pentru investiii impozit pe profit DTML CAPITAL PERMANENT PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI provizioane pentru riscuri i cheltuieli VENITURI NREGISTRATE N AVANS venituri nregistrate n avans subvenii pentru investiii DATORII PE TERMEN SCURT impozit pe profit

TOTAL PASIV

BILAN FINANCIAR< mii lei > EXERCIIUL FINANCIAR 2004 2005 34789 65077 8844047 12310925 56795 58645 8935631 12434647

ELEMENTE Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE

45

Stocuri materii prime i materiale consumabile producia n curs de execuie produse finite i mrfuri Creane Investiii financiare pe termen scurt Disponibiliti TOTAL ACTIVE CIRCULANTE

20338558 430765 0 19907793 3218475 0 1395469 24952502 33888133 11812378 2677888 14490266 19397867 7458234 4125877 0 0 7813756 33888133

21166151 455046 0 20711105 1246189 0 744693 23157033 35591680 17423586 1041398 18464984 17126696 6895121 3582113 0 0 6649462 35591680

TOTAL ACTIVCapitaluri proprii Datorii pe termen mediu i lung Capital permanent Datorii pe termen scurt sume datorate instituiilor de credit (credite pe termen scurt) datorii comerciale (furnizori) efecte de comer de pltit sume datorate instituiilor din cadrul grupului alte datorii

TOTAL PASIV

CONT DE PROFIT I PIERDERE< mii lei > Realizri n perioada de raportare 2004 2005 55661591 63511247 12633451 13888599 43028140 49622648

Denumirea indicatorului I. Cifra de afaceri net Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor

46

Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. Variaia stocurilor Sold C Sold D 3. Producia imobilizat 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL 5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) c) Cheltuieli privind mrfurile 6. Cheltuieli cu personalul a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7.a) Amortizri i provizioane pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporale a.1) Cheltuieli a.2) Venituri b) Ajustarea valorii activelor circulante b.1) Cheltuieli b.2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli Cheltuieli Venituri CHELTUIELI DIN EXPLOATARE - TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE - PROFIT - PIERDERE 9. Venituri din interese de participare din care n cadrul grupului 10. Venituri din alte investiii financiare i creane care fac parte din activele imobilizate din care n cadrul grupului 11. Venituri din dobnzi din care n cadrul grupului Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL 12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante Cheltuieli Venituri 13. Cheltuieli privind dobnzile din care n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL REZULTATUL FINANCIAR - PROFIT - PIERDERE 14. REZULTATUL CURENT - PROFIT - PIERDERE

0 0 0 0 2060664 57722255 430765 392353 1581832 38495608 5406219 4059351 1346868 685216 685216 0 0 0 0 3015054 2415545 284874 314635 0 0 0 50007074 7715208 0 0 0 0 0 8265 0 29612 37877 0 0 0 2636819 0 13014 2649833 0 2611956 5103252 0

0 0 0 0 318917 63830164 455046 168919 1665494 44083112 8218538 6402791 1815747 608167 608167 0 0 0 0 3400665 2761640 406411 232614 0 0 0 58599941 5230223 0 0 0 0 0 2965 0 65835 68800 0 0 0 2716180 0 29669 2745849 0 2677049 2553174 0

47

15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR - PROFIT - PIERDERE VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE 18. REZULTATUL BRUT - PROFIT - PIERDERE 19. IMPOZITUL PE PROFIT 20. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus 21. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR PROFIT - PIERDERE

0 0 0 0 57760132 52656880 5103252 0 1293966 0 3809286 0

0 0 0 0 63898964 61345790 2553174 0 557400 0 1995774 0

48

studiu de caz1

Documents