raport asupra cauzelor si imprejurarilor care au dus la aparitia

EURO InsolSocietate profesionala de reorganizare si lichidare

Bucuresti, Opera CenterStr. Costache Negri nr.1-5, et.3, sector 5021/3354509; 021/3354431; 021/3350416

office@euroinsol. eu www. euroinsol. eu

Tribunalul BucurestiSectia a VII-a CivilaDosar numarul 43133/3/2014Administrator judiciar: EU R O IN SO L SPRLDebitor: V E R T IV I M A N A G EM EN T S.R.L.

Prezentul Raport privind cauzele §i imprejurarile care au dus la apariîa starii de in so lv e n t a debitoarei Vertivi M anagement S.R.L. (“Raportul”) a fost elaborat de Euro Insol SPRL in calitate de administrator judiciar al societatii, exclusiv pe baza datelor, documentelor §i informatiilor (incluzand orice explicaîi verbale in legatura cu acestea) furnizate reprezentanîlor Euro Insol SPRL de catre reprezentanîi Vertivi M anagement S.R.L.

In elaborarea Raportului, Euro Insol a examinat datele §i informaîile furnizate de catre Vertivi M anagement S.R.L. pe care le-a considerat relevante sau utile, in masura in care pentru scopul prezentului Raport informaîile solicitate au fost puse la dispoziîa Euro Insol.

In ceea ce prive§te diversele chestiuni de fapt, Euro Insol nu a facut verificari sau investigaî independente §i a prezumat caracterul complet §i veridicitatea tuturor datelor §i informaîilor furnizate de Vertivi M anagement S.R.L.

Euro Insol a prezumat de asemenea co m p eten t §i autoritatea persoanelor din cadrul Vertivi M anagement S.R.L. care au elaborat rapoarte, raspunsuri la intrebari, analize §i comentarii solicitate de catre reprezentanîi administratorului judiciar.

In egala masura, prezentul Raport porne§te de la premisa ca datele §i informaîile puse la dispoziîe de Vertivi M anagement S.R.L. sunt corecte §i complete §i ca reprezentanîi societatii au furnizat Euro Insol acele date §i in fo rm a l esenîale §i relevante in ceea ce prive§te activitatea Vertivi M anagement S.R.L. anterior datei de 22.12.2014, data deschiderii procedurii insolvenêi.

Raport asupra cauzelor si imprejurarilor care au dus la aparitia insolventei debitorului

VERTIVI MANAGEMENT S.R.L.intocmit in temeiul art. 97 din Legea nr. 85/2014

Orice chestiuni de fapt aparute sau care ar putea aparea ulterior datei prezentului Raport nu fac obiectul acestuia.

1. In fo rm a ti i p r iv in d d e sc h id e re a p ro c e d u r i i

Ca urmare a cererii formulate de catre debitoarea Vertivi M anagement S.R.L. cu sediul social inSplaiul Unirii nr. 313, et. 1-3, sector 3, Bucuresti, avand cod unic de inregistrare RO 8978651, inmatriculata la Oficiul Registrului Comertului sub nr. J40/9673/1996, Tribunalul Bucure§ti Secîa a VII-a Civila, prin mcheierea de §edinâ pronunâta la data de 22.12.2014 in dosarul 43133/3/2014, a dispus deschiderea procedurii generale a in s o lv e n t prevazuta de Legea 85/ 2014 privind procedurile de prevenire a insolventei si de insolventa §i a numit ca administrator judiciar provizoriu pe Euro Insol SPRL.In aceasta calitate, administratorul judiciar a mtocmit prezentul Raport privind cauzele §i lmprejurarile care au dus la apariîa starii de insolventa a debitoarei Vertivi M anagement S.R.L., in temeiul dispozitiilor prevazute de art. 97 din Legea nr. 85/2014.

2. P re z e n ta re a so c ie ta tii

2.1 D ate de identificare ale societatii

V E R T IV I M A N A G EM EN T SRL este persoana juridica si functioneaza in conformitate cu dispozitiile legii nr.31/1990 si ale actului constitutiv incheiat la data de 19.11.1996, pe durata nelimitata. Forma de organizare este: societate cu raspundere limitata.Sediul social al societatii este in Bucuresti, sector 3, Splaiul Unirii nr.313, etaj 1-3.Numarul de ordine in Registrul Comertului este J40/9673/1996, atribuit in data de 19.11.1996. Codul unic de inregistrare: 8978651, atribuit in data de 02.12.1996. Cerificat de inregistrare : B3001159, emis la data de 25.11.2014 si eliberat la data de 26.11.2014.C apitalu l social al societatii este fixat la suma de 1.082.000 RON, respectiv 2000 parti sociale, fiecare avand o valoare nominala de 541 RON.Societatea nu are asociati persoane juridice.A sociatii sun t persoane fizice, d u p a cum urm eaza:C aunii A ndrei Stefan - ce detine 435 parti sociale, a cate 541 RON partea sociala, in valoare totala de 235.335 RON, reprezentand 21.75% din capitalul social, aceasta fiind si cota de participare la profit si pierderi.G olum beanu C ezar F lo rin - ce detine 1.564 parti sociale, a cate 541 RON partea sociala, in valoare toatala de 846.665 RON, reprezentand 78.25% din capitalul social, aceasta fiind si cota de participare la profit si pierderi.

D-ul Golumbeanu Cezar Florin a detinut si calitatile de director general si administrator al societatii.

Prin Ordonanta nr.435/P/2012 din 29.05.2013 emisa de Ministerul Public, Parchetul de pe langa of 48

Inalata Curte de Casatie si Justitie, Directia Nationala Anticoruptie, Sectia de Combatere a Infractiunilor Conexe Infractiunilor de coruptie prin comunicarea nr.435/P/2012 din 30.05.2013, inregistrata la ORC-TB sub nr.218760/03.06.2013, s-a dispus instituirea sechestrului asigurator asupra unui numarului de 435 parti sociale detinute de asociatul Caunii Andrei Stefan la societatea Vertivi M anagement SRL, reprezentand cota sa de participare la beneficiile si pierderile societatii, in cuantum de 21.75%, respectiv 235.335 lei.Prin aceasi ordonanta s-a dispus si instituirea sechestrului asigurator asupra cladirii „Business Center Splai Unirii” , situata in Bucuresti, Splaiul Unirii nr.313, sector 3, ce are valoare de inventar in suma de 6.184.568,88 lei, bun imobil aflat in patrimoniul Vertivi M anagement srl.

1.2 Isto ricu l firm ei

1996 - Se infiinteaza compania Novensys cu numele de Bar Code Systems, una dintre primele companii specializate in integrare si inovare tehnologica din Romania; compania integreaza si promoveaza sistemul de coduri de bare.

1998 - Compania incheie primul acord important de achizitii de echipamente Symbol (Motorola) si Zebra direct cu producatorii din SUA.

2000 - Compania devine partener strategic al Symbol (Motorola).Prima implementare de solutii cu terminale mobile la Romstal.

2001 - Compania primeste premiul Symbol pentru "cea mai rapida evolutie in regiunea EMEA"; compania dezvolta primele solutii software pentru Romstal si Macromex.

2002 - Compania dezvolta solutiile pentru inventarierea mijloacelor fixe si realizeaza primele implementari la Hotel M arriott.Prima implementare in Romania a unei solutii radio - Benfatto Oradea.

2003 - Compania dezvolta solutia de inventariere magazine si realizeaza primele implementari la magazinele Diverta si Philip Morris cu solutia "track and trace".

2004 - Compania devine primul partener M icrosoft pentru ERP-ul Navision de la M icrosoft Business Solutions.

In iulie 2004 se naste brandul NOVENSYS.

2005 - Novensys incheie parteneriatul cu Landsteinar Strengur - Islanda si Comarch Polonia.

2005 - Novensys obtine statutul de M icrosoft Gold Certified Partner. Compania primeste recunoasterea M icrosoft pentru competente in dezvoltarea de solutii software bazate pe tehnologii Microsoft: ISV/Software Solutions. of 48

Novensys obtine a doua competenta certificata pentru M icrosoft Gold Certified Partner: MBS Navision.

2006 -Novensys devine partener Carl Valentine si ThinPrint E-shop Partner. Novensys incheie parteneriatul cu Avery si realizeaza primele implementari la Spar, Profi si Auchan.

2007 Novensys anunta o cifra de afaceri de 11,8 mil in crestere cu 51% comparativ cu 7,8 mil euro raportati la sfarsitul anului 2006.

Novensys obtine cele mai bune rezultate financiare in parteneriatul cu M icrosoft pentru H1, anul financiar M icrosoft 2007.

Novensys semneaza parteneriatul cu Oracle si devine unul dintre cei mai importanti integratori la nivel national, avand in portofoliu solutii complexe de managementul informatiilor destinate atat segmentului companiilor mici si mijlocii cat si companiilor mari.

2008 - In anul 2008, Novensys a inregistrat o cifra de afaceri de 16,2 milioane de euro.

Novensys isi anunta intentile de extindere regionala in Vestul Europei in H2 2008.

2009 - La sfarsitul anului 2009, Novensys anunta o cifra de afaceri de 21.3 milioane de euro. In luna noiembrie a aceluiasi an Novensys obtine atestarea Certified Partner Oracle Siebel CRM, prima certificare de acest tip din Romania.

Pentru al cincilea an consecutiv compania obtine primul loc in clasamentul primilor 10 parteneri ERP M icrosoft Dynamics si locul intai pentru vanzari de licente si mentenante Axapta.

2010 - Novensys a incheiat anul 2010 cu o cifra de afaceri de 19.440.000 Euro

2011 - Novensys a inregistrat la finalul anului 2011 o cifra de afaceri de 28 milioane de euro, in crestere cu 40% fata de anul 2010.

In 2012 - Novensys devine pentru al doilea an consecutiv membru al M icrosoft Dynamics President’s Club. Aceasta realizare vine ca rezultat direct al implicarii companiei in livrarea de solutii de business inovative.

2.3 P rezen ta rea genera la a com paniei

Infiintata in anul 1998, Novensys este o companie cu capital in intregime privat si actionariat roman. De-a lungul timpului Novensys a continuat sa evolueze prin adaptare la cerintele pietei si atentie la nevoile clientilor prin integrare dar si prin crearea de noi solutii.

of 48

Novensys a devenit unul dintre principalii integratori de solutii pentru managementul informatiei, care ofera clientilor sai solutii end-to-end de la infrastructura hardware si consumabile pana la platforme software si servicii asociate pentru Enterprise Resource Planning, Supply Chain Management, Customer Relationship Management, Business Intelligence si Mobile Business Apps.Experienta indelungata in implementare si proiectele de succes au ajutat la intelegerea aprofundata a principalelor industrii din Romania. Astfel, activitatea companiei se concentreaza pe industriile de retail, productie, servicii profesionale, distributie si utilitati. In egala masura portofoliul cuprinde solutii integrate de business si pentru alte industrii ca: servicii financiar- bancare si administratie publica.

Novensys isi propune sa:• Ajute clientii sa devina cei mai buni in ceea ce fac prin intermediul solutiilor propuse• Gandeasca aplicat pe nevoia clientului, in functie de industria din care face parte• Asigure control asupra informatiei de business• Sustina clientii pe parcursul dezvoltarii lor

Pozitia pe piata a companieiCu o cota de piata de 17,4%, Novensys se situeaza pe primul loc printre furnizorii de servicii IT pentru sectorul de retail conform analizei SITSI Countries Romania 2011 realizata de firma de consultanta si analiza de piata Pierre Audoin Consultants.

Certificarile Novensys:1. 1st Certified Partner Siebel CRM2. M icrosoft Partner Network

S Gold Enterprise Resource Plannig S Silver Independent Software Vendor S Gold Independent Software Vendor

3. Oracle Certified Partner4. M otorola Business Premier Partner5. Zebra Premier Partner6. LS Retail - Gold Partner (singurul din Romania)7. Novensys este primul Certified Partner Oracle Siebel CRM din Romania

In iulie 2004 se naste brandul NOVENSYS, elementul cheie in procesul de dezvoltare al companiei cu ajutorul caruia de-a lungul anilor compania a reusit sa isi construiasca o imagine pozitiva si puternica pe piata IT. Acest lucru este foarte greu de creat, dar mai ales de pastrat, iar costurile nu sunt deloc neglijabile.Astfel, odata lansat procesul de branding, s-a asigurat integrarea celor mai profunde aspecte de business. Similar modului in care se propaga undele intr-o zona de impact, odata descoperita zona centrala, de unicitate a brandului, procesul de branding ajuta la propagarea ei in intreg

of 48

business-ul, asigurand un impact decisiv in viata companiei

Cea mai mare parte a valorii brandului Novensys provine din contributia acestuia in lanasarea de noi produse (prin expansiune si extindere, inovatie si reinventare, prin calitatea serviciilor oferite clientilor) in obtinerea certificarilor din parteneriatele strategice incheiate cu furnizorii si partenerii din industria IT, in largirea portofoliului de clienti, si evolutia strategica pe plan financiar a companiei.Extinderea brandului a fost una din strategiile adoptate cu ajutorul caruia compania a castigat increderea clientilor de la an la an, odata cu cresterea notorietatii in piata IT.Novensys este unul dintre cei mai mari jucatori ai pietei romanesti de solutii integrate de management al informatiilor, daca avem in vedere managementul companiei, ritmul de dezvoltare a unor parteneriate, extinderea in teritoriu sau pur si simplu referintele din piata. In conditiile unei economii si a unei industrii IT mereu in schimbare, Novensys urmeza trendul. Compania tinde sa se diferentieze.Evolutia businessului de-a lungul anilor, a impus un ritm de crestere care s-a cerut sustinut prin campanii de marketing si rebranding. Acestea au avut loc in anii 2004, 2009 si 2012.

Cresterea activitatii firmei a fost sustinuta prin campanii de branding urmarind urmatoarele segmente de crestere:

- noi zone geografice prin cresterea distributiei produselor- noi segmente ale pietei- noi canale de distributie- extinderea liniei de produse- extinderea portofoliului de clienti

Astfel incepand cu anul 2006 Novensys isi extinde activitatea prin deschiderea unor noi puncte de lucru in tara si in strainatate: Timisoara, Cluj-Napoca, Constanta, Bacau/Iasi, Republica Moldova.

lica M oldova

j Napoca

lisoara

^ ^ k ire s ti

of 48

Inca de la infiintare, Novensys si-a marit constant portofoliul de clienti din fiecare industrie pecare o adreseaza, rezultatele fiind posibile datorita echipelor de vanzari, extinderii echipei de consultanti, precum si reorganizarii produselor si serviciilor pentru a oferi clientilor consultanta de inalta calitate in optimizarea fluxurilor de afaceri aferente fiecarei industrii.

Cea mai importanta campanie de rebranduire a companiei Novensys in 2012

Lider pe segmentul retail si unul dintre cei mai mari jucatori ai pietei romanesti de solutii integrate de management al informatiilor, Novensys ofera o suma de solutii end-to-end pentru automatizarea proceselor de business.Rebrandingul Novensys a inceput ca urmare a schimbarii strategiei de business a companiei, care a decis sa isi orienteze eforturile inspre a servi nevoile specifice ale fiecarei industrii adresate in parte. Proiectul a debutat cand echipa simtea ca nu a reusit sa-si defineasca o idee centrala si ca de fapt reinventeaza discursul brandului de fiecare data. Astfel, s-a simtit nevoia unui refresh: o noua pozitionare si o improspatare la nivelul platformei de comunicareOptiunea de a relansa pe piata un brand deja cunoscut pentru anumite produse sau servicii a creat o optiune succesiva, care fiind exercitata in faza de consolidare (de crestere - al doilea stadiu din ciclul de viata al unui brand) a permis cresterea vanzarilor, influentand comportamentul consumatorilor.Exercitarea acestei optiuni de imbunatatire a imaginii brandului determina managementul sa favorizeze accesibilitatea brandului in mintea consumatorilor si sa faca brandul mai usor de amintit.

Managementul companiei Novensys a investit de-a lungul anilor in actiuni aditionale de marketing care au dus la extinderea dimensiunii si valoarii brandului prin:

> campanii integrate de marketing

> campanii co-branded cu partenerii si furnizorii internationali

> campanii de promovare, de vanzare

> campanii de rebranduire

> campanii de fidelizare a clientilor (workshopuri si evenimente dedicate)> campanii de atragere de clienti noi, campanii concepute in jurul unei idei de sales si derulate

prin instrumente dedicate (marketing direct, google ads, online adv)> marketing direct> campanii de PR

Eficienta acestei campanii de rebranding a fost recunoscuta la REBRAND 100® Global Awards, cea mai prestigioasa competitie de profil.

Solutii software dezvoltate de Novensys:- Novensys for Warehouse

o f 48

- Novensys for Courier- Novensys for M etter Reading- Novensys for Assets- Novensys for Contact Center- Novensys for Track and Trace- Novensys for Inventory- Novensys for M obile Payment- Novensys for M obile Store

Solutii din portofliuPortofoliul cuprinde infrastructura hardware si platforme software pentru Enterprise Resource Planning, Supply Chain Management, Customer Relationship M anagement si Business Intelligence.Experienta companiei insumata inseamna:

> peste 250 de magazine lansate in industria de Retail> peste 40 de proiecte in industria de Distributie&Logistica> peste 20.000 de terminale mobile implementante in Retail, Productie si Logistica> Partenerul de service nr. 1 pentru Motorola, Zebra, Psion, Datalogic, Avery in Romania> Partenerul Nr. 1 M icrosoft Dynamics, in ultimii 6 ani consecutiv

Misiune, viziune si valori ale brandului Novensys

“Atunci cand majoritatea oamenilor se gandesc la un brand vizulizeaza un slogan, un logo, o campanie, o promisiune sau un produs. Un brand inseamna insa mult mai mult. Brandul vostru se bazeaza pe o relatie puternica alimentata de un sistem loial de credinte si este tesut in jurul principiului de a livra valoare exceptionala." - Karl Speak, consultant de brand Enumeram mai jos o parte din carecteristicile brandului Novensys:

8 of 48

Misiunea brand-ului NovensysAjuta companiile sa devina promotorii progresului din industria lor, valorificand potentialul informatiei de business.

Viziunea brand-ului NovensysCrede in puterea informatiei si a lucrului bine facut. Abordeaza fiecare proiect pornind de la intelegerea profunda a proceselor de business. Lucreaza cu dedicare si tenacitate pentru a construi acele solutii inovatoare de management al informatiei care sa aduca certitudine si sa-i ajute pe clientii sa devina un reper in industria lor.

Valorile de brandului Novensys

L ucru l bine facu t“Nu facem obsesie pentru lucrurile perfecte, insa exista un standard pe care-l atingem in fiecare zi: acela de a gasi o solutie optima oricarei provocari”Im plicare“Tratam fiecare experienta ca pe o cursa de maraton: suntem dedicati si perseverenti in initiativele noastre, iar odata aliniati la start nu renuntam pana nu ne indeplinim misiunea”

In teg rita te“Stim ca rezultatele muncii noastre sunt cel mai bun purtator de cuvant pentru noi. De aceea tratam cu seriozitate ceea ce facem de la sarcinile asumate intern si pana la promisiunile facute clientilor nostril”

D eschidere la nou“Suntem curajosi in gandire: cautam la noi si la oamenii din jurul nostru acele idei indraznete si inovative care ne diferentiaza de ceilalti”

In urma auditarii de brand si a studiilor de piata initiate, s-a identificat o noua zona de pozitionare, centrata pe: parteneriat / implicare / intelegere / empatie = togetherness. De aici si noul slogan: Let's solve it, care promite ca lucram impreuna, te intelegem si rezolvam rapid lucrurile, ceea inseamna siguranta si control pentru client.Despre Novensys, sloganul spune: ne este usor sa facem asta, stim ce facem, gandim logic si orientat catre solutii, suntem oameni de actiune, cu initiativa, dinamici si suntem directi.

Sloganul “L e t’s Solve it” promite:• Relationare• Rezolvare rapida• Siguranta si control Notorietatea Brandului NOVENSYS

of 48

Novensys este peceputa ca fiind unul din cei mai mari integratori de solutii IT&C, o companie care isi cunoaste business-ul, o companie care isi respecta promisiunile cu spirit inovator si atenta la detalii.Expertiza si know-how-ul dobandite din implementarile de succes, experienta dobandita in cei peste 15 ani de prezenta pe piata romaneasca, precum si rezultatele financiare obtinute au asigurat companiei Novensys recunoasterea pozitiei de lider in domeniu atat de catre beneficiarii serviciilor cat si de catre furnizori .Novensys este o companie care a crescut natural si in mod sustinut de la an la an, tendinta fiind mereu una pozitiva.Toate acestea permit rezolvarea tuturor nevoilor si cererilor partenerilor in cea mai adecvata modalitate, si confera avantajul de a fi preferati inaintea noilor intrati pe piata.Din anul 2011Novensys face parte din President’s Club for M icrosoft Dynamics, grup de elita ce reuneste cei mai importanti 5% dintre partenerii M icrosoft din intreaga lume.

Partenerii societatii de talie internationala

Novensys este lider in topul partenerilor Microsoft, cu cea mai mare echipa de Microsoft Dynamics din Romania si cu certificari pentru toate solutiile promovate: Dynamics NAV, Dynamics AX si Dynamics CRM

Novensys beneficiaza de sustinerea celor mai importante companii din industrie pentru a oferi solutiile cele mai potrivite fie ca vorbim de solutii software sau hardware.Compania desfasoara parteneriate cu cei mai buni furnizori de infrastructura hardware pentru automatizarea proceselor si solutii de mobilitate, avand competente specializate pentru implementare, service si servicii suport pentru Motorola, Psion, Zebra, Panasonic, Avery, Printronix, Logopak.

M i c r o s o f tGO LD CERTIFIED

PartnerO R A C L G ' Platinum

Partner

QMOTOROLA

PartnerSelectbusinesspartner

10 of 48RIN A SIM T E Jt

• 11111111 C ISC O .PARTNER

f m

Panasonic |

O U G H B O O K

rdatamax-o'neil

P R O F E S S I O N A L S I N P L A N N I N G

PRIIUTROMX CUSWM TallyGenicom"

Fidelitatea si satisfactia clientilor fata de brandul Novensys Customer Satisfactions Survey

In anul 2012, compania a derulat un Chestionar de Satisfactia Clinetilor urmarindu-se urmatoarele:

> Identificarea factorilor sau atributelor determinante ale satisfactie cu Novensys> M asurarea nivelului actual al satisfactiei generale> Evaluarea dimensiunii de loialitate a clientilor Novensys> Evaluarea incidentului critic> Evaluarea satisfactiei fata de parametrii functionali si de serviciile oferite

Studiul s-a desfasurat in mai multe etape avand metodologii de cercetare diferite:

of 48

(1) Cercetarea cantitativa:> T arge t : Clienti Novensys din toate segmentele de business> M etoda: Web Survey & Telephone Interview> T ipul si volum ul esantionului: 148 persoane, esantion de disponibilitate> P erioada de culegere a datelo r: mai - Iulie, 2012

(2) Cercetarea calitativa:> T arge t : Clienti Novensys din doua segmente de business: retail si logistica + clienti

principali ai Departamentului de Service> M etoda: interviuri semi-structurate, telefonice & face-to-face> T ipul si volum ul esantionului:

> 19 companii clienti Novensys, 20 de respondenti (M ega Im age, A quila, Avon, B igotti - 2 rep rezen tan ti, C arre fo u r, Ceva Logistics, Coty Cosm etics, D edem an, D PD D ynam ic, F lanco, G enco T rade , K onika, M etro , M illenium , P rim ag ra , Provision, R om ania H yperm ache, T C E Logistica, W iebe)

> 15 companii clienti ai Departamentului de Service al Novensys (B ritish A m erican Tobacco, C ontinen ta l A utom otive R om ania, G ST A utom otive Safety, Honeywell, A uto Ita lia Im pex, D rax lm aier, D r. O etker, F erro li, Coca Cola, D H L, AD A uto Total, A lfredo Foods, Ceva Logistics, Losan

Romania, Cord Romania)

SdtKfticjU? Sdtiifdcll*' Vfln/.irr* lmpfc*m*?ntar#* *>ervk*- Livrore Legal H nandarafirmatA derivat^ account

m anagem ent

N= 148 N= 1 15

12 of 48

Novensys — Grafic de crestere 1998-2012

Asa cum se poate observa pe graficul de pe ecran, Novensys a pornit de la implementarea de sisteme de coduri de bare si a evoluat intr-un ritm sustinut de la an la an, ajungand unul dintre cei mai puternici integratori de solutii IT&C in piata romaneasca si regionala, incheind anul fiscal 2012 cu o cifra de afaceri de peste 47 milioane de euro.

40,000,000 €

30,000,000 €

25.000,000 €

15,000,000 €

10,000,000 €

5,000,000 €

■ ___ I I I t E1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

M anagem entW arehouse

M anagem entM eter

ReadingBusiness

Intelligence

Track and Trace Enterprise Resource

Field Planning RetailSoftware

M anagem ent

C ustom erRelationship

M anagem ent

Toll-road Systems

W orkforceM anagem ent

of 48■T- aaaium @

Grafice conform studiului de piata ERP furnizat de “Pierre Audoin Consultants’’si realizat inpiata din Romania

E R P R om ania se refera la piata de aplicatii informatice de tip ERP (planificarea resurselor intreprinderii) si serviciile informatice aferente din Romania. PAC realizeaza acest studiu dupa o metodologie proprie.

Rom ania - Leading Providers o f IT Services* to the Retail & W holesale Sector 2011 (in million EUR)

Rank Company

Natio-

nality

FY End**

SectorIT

Servicesrevenue

MarketShare

TotalIT

Servicesrevenue

Share of Sector in Total IT Services

Sector IT Services

revenue (in m USD)

1 Novensys RO 31-Dec-11 4.9 16.4% 13.4 37% cn CO

2 Total Soft RO 31-Dec-11 4.5 15.1% 12.7 35% 6.33 IIRUC Service ROAT 31-Dec-11 2.9 9.5% 4.4 65% 4.04 Romanian Business Consult RO 31-Dec-11 1.9 6.4% 1.9 100% 2.65 HP US 31-Oct-11 1.7 5.7% 42.0 4% 2.4

1 EUR = 1.39265 USD © PAC, September 2012

Romania - Leading Providers of IT Services* 2011 (in million EUR)

Rank CompanyNatio-

FY End** 2010 2011 Growth2010/11

MarketShare

2011 in m USD***

1 HP us 31-Oct-11 37.8 42.0 11% 9.4% 58.52 IBM us 31-Dec-11 33.2 34.0 2% 7 6% 47.43 TEAMNET RO 31-Dec-11 15.2 24.5 61% 5 5% 34.14 Romsys RO 31-Dec-11 15.9 23.7 49% 5.3% 33.05 S&T AT 31-Dec-11 25.9 21.9 -15% 4.9% 30.56 SIVECO NL 31-Dec-11 14.5 19 5 34% 4 3% 27.27 Star Storage RO 31-Dec-11 15.1 13.7 -9% 3.1% 19.18 Novensys RO 31-Dec-11 8.6 13.4 56% 3.0% 18.79 Total Soft RO 31-Dec-11 11 1 12.7 14% 2 8% 17.710 Oracle (incl. Sun as of Jan 10) US 31-May-11 9.2 12.6 37% 2 8% 17.511 UTI Systems (IT&C) RO 31-Dec-11 12.0 9.2 -23% 2.1% 12 812 Euronet WW US 31-Dec-11 9.5 9.1 ■4% 2.0% 12.713 Asseco PL 31-Dec-11 7 7 8.1 5% 18% 11.314 Crescendo RO 31-Dec-11 8 1 7 5 -7% 1.7% 10415 Intrarom GR 31-Dec-11 6 5 7 2 11% 16% 10 0

16= Datanet Systems RO 31-Dec-11 5.3 6.2 17% 1.4% 8.616= Lasting RO 31-Dec-11 4.5 6.2 38% 1.4% 8.618 Atos (incl. SIS pro forma) FR 31-Dec-11 7.4 6.0 -19% 1.3% 8.4

19= Amadeus ES 31-Dec-11 5.7 5.8 2% 1.3% 8 119= RomSoft RO 31-Dec-11 3.8 5 8 53% 1.3% 8.121 Microsoft US 30-Jun-11 5.3 5.4 2% 1.2% 7.5

1 EUR = 1.39265 USD ©PAC, September2012

14 of 48

Verticals - 2012 Novensys revenue

EUR

9,200,000

%

20%

N ovensys V ertica ls

RetailStrategic accounts (utilities, banking, te lco , p u b lic adm inistration)D istribution, Logistics,M an u factu ring,Services 6 ,90 0 ,000 15%

2012 Turnover 46 .000.000 100%

29,9 00,000 55%

15%

f c l2 0 %

55%

novensys-

I Retail

l Strategic accounts (utilities, banking, telco, public administration) Distribution.Logist its.M anufacturing,Se rv ic e s

K«y 13. JD13

Growth 2010/11 in %

• 1 HP

• 2 IBM

• 3 TEAMNET

• 4 Romsys

• 5 S&T

• 6 SIVECO

• 7 Star Storage

8 Novensys

9 Total Soft

• 10 Oracle

© P A C2012

Pozitia financiara a comyaniei Novensys conform studiului Price Waterhouse Coopers iunie15 of 48

■T- aa&mafe 0

2013

r SC Novensys Corp SRL - financial positionN O V E N S Y S CORP. S R J

I n c o m e S t a t e m e n t - m a in c o n s id e r a t io n s

• The table presents the summary of Income Statement of SC Novensys Corp. SRL for the period 2010 - 2012.

• Novensys Corp SRL's turnover grew at a CAGR of 34.2% during the period 2010-2012;

• The Gross margin of the company slightly decreased in the same period of time mainly because of a higher increase o f COGS versus Revenues;

• In terms of profitability, the Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation (EBITDA) margin increased in 2012 as compared to 2011, reaching the same level as in 2010 (7%) due to a decrease in other material costs;

• The Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) had a twofold increase in 2012 vs. 2011, while the EBIT margin reached 6% from 4% in 2010;

• In the recent financial years, the company registered profit, growing at a compounded annual growth rate of 25.5%.

V a lu e s in E U R 3 1 . 1 2 .2 0 1 0 3 1 . 1 2 .2 0 1 1 3 1 . 1 2 .2 0 1 2

T u r n o v e r 19 ,0 9 2 ,4 7 5 2 8 ,2 9 0 ,8 9 3 4 6 ,14 9 ,8 6 7Production sold 6 ,0 9 1,8 25 10 ,4 10 ,7 5 3 1 1 ,5 12 ,5 9 0Sale o f purchased goods 13, 005,793 17 ,9 0 3 ,5 0 1 34 ,656 ,0 06Commercial discounts 5 ,U 3 2 3 ,36 2 18 ,729

Other operating revenues 245,804 175,518 174,520T o ta l R e v e n u e s 19>3 3 8 ,2 7 9 2 8 ,4 6 6 ,4 11 4 6 ,3 2 4 ,3 8 7COGS 9 ,7 14 .9 0 8 15 ,764 ,44 8 28 ,142 ,8 05

G ro ss P ro fit 9 ,3 7 7 ,5 6 6 >2 ,526 ,4 4 5 18 ,0 0 7 ,0 6 2Gross margin % 4 9 % 44% 39%

Other material costs 34,341 80,849 57,944Expenditures for utilities 5 2 ,043 64 ,909 65,316Commercial discounts received - - 8,346 -Salary costs 1,5 8 4 ,16 5 3 ,4 30 ,14 6 4 ,257,647

Salaries 1,2 3 1 ,8 4 0 2 ,735,813 3 ,332,509Social security costs 3 5 2 3 2 5 694,333 9 2 5 ,13 8

Other operating ex penses 6 ,443,442 7 .513,691 10 ,16 9 ,0 0 8T o ta l O p era tin g E x p e n se s 8 ,1 13 ,9 9 1 1 1 ,0 8 1,2 4 9 14 ,5 4 9 ,9*5

E B IT D A 1 ,2 6 3 ,5 7 6 1,4 4 5 ,19 6 3 ,4 57 ,147EBITDA margin 7 % 5 % 7 %

Depreciation 487,666 457,312 880,934

16 of 48

Clientii Novensys

17 of 48

3. A naliza situatie i patrim oniale

In vederea punerii in evidenta a starii de insolventa (insuficienta fondurilor bane§ti disponibile pentru plata datoriilor exigibile), administratorul judiciar a efectuat cercetari pe mai multe planuri, care se refera la:

• analiza pozitiei financiare pe baza datelor cuprinse in bilantul contabil;• analiza performantelor pe baza contului de profit si pierdere;• analiza echilibrului financiar;

In vederea formarii unei imagini de ansamblu cat mai corecte, administratorul judiciar a analizat in cadrul prezentului raport activitatea desfasurata de societate in perioada 01.01.2011 - 30.09.2014.

Analiza situatiei societatii s-a realizat pe baza documentelor financiar-contabile furnizate administratorului judiciar de catre societatea debitoare, pornind de la premisa ca acestea sunt intocmite cu respectarea reglementarilor contabile in vigoare, oferind in acelasi timp o imagine fidela a performantelor financiare si a situatiei economice.

Contabilitatea debitoarei a fost tinuta in intern, in cadrul departamentului economic.

Primul pas in analiza pozitiei financiare il reprezinta imaginea de ansamblu a situatiei echilibrului la nivel patrimonial in cadrul careia sunt puse in evidenta evolutia §i mutatiile structurale produse in cadrul activelor, datoriilor §i a capitalurilor proprii, pe baza informatiilor extrase din situatiile financiare si din balantele de verificare.

La 30.09.2014, conform balantei contabile aferente lunii septembrie 2014, debitoarea prezinta urmatoarea structura:

A C TIV 30.09.2014 %ImobilizarinecorporaleImobilizaricorporaleImobilizarifinanciare

33,061,042

12,767,667

1,447,409

21.4%

8.3%

0.9%A C TIV EIM O B IL IZ A T E 47,276,118 30.6%

Stocuri 40,684,959 26.4%

Creante 62,908,499 40.8%

Investitii financiare pe termen scurt

o f 48

PASIV 30.09.2014 %

Capital social Rezerve din reevaluare

1,082,000

4,436,036

0.7%

2.9%

Rezerve 622,955 0.4%

Rezultat reportat 18,639,102 12.1%

Rezultat curent 57,467 0.0%C A PIT A L U R IP R O P R II 24,837,560 16.1%Datorii pe termen scurtDatorii pe termen

118,550,397 73.5%3.4%

KlHA«teMemt»uolf©clw»c*C«Q \

Disponibilitatibanesti 2,988,316 1.9%

A C TIV EC IR C U LA N TE 106,581,774 69.1%Cheltuieliinregistrate 407,642 0.3%

in avans

A C T IV TO TA L 154,265,534 100.0%

lung

T O TA L D A T O R II 118,550,397 76.8%

Venituri inreg.inavans 10,877,577 7.1%

PA SIV TO TA L 154,265,534 100.0%

Structura activului la 30.09.2014

□ Active imobilizate

□ Active circulante

□ Chelt.inreg. In avans

Structura pasivului la 30.09.2014

□ Capitaluri proprii

□ Total datorii

□ Venituri inreg.in avans

Evolu jia activului debitoarei, in intervalul de timp 01.01.2011 - 30.09.2014, este prezentata: 19 of 48

■T ■ ammaa © )

mai jos pe principalele elemente componente:

A C TIV 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014Imobilizarinecorporale 1,231,069 2,110,017 5,781,139 4,251,565 33,061,042

Imobilizari corporale 19,828,915 18,091,870 16,702,293 12,715,442 12,767,667Imobilizarifinanciare 3,916,431 1,416,261 1,522,011 1,443,208 1,447,409A C TIV EIM O B IL IZ A T E 24,976,415 21,618,148 24,005,443 18,410,215 47,276,118

Stocuri 8,083,336 35,319,656 47,280,824 41,785,300 40,684,959

Creante 93,868,873 172,114,829 64,819,962 59,468,484 62,908,499

Investitii financiare - - - - -pe termen scurtDisponibilitatibanesti 1,503,786 4,182,742 3,213,862 2,946,566 2,988,316A C TIV EC IR C U LA N TE 103,455,995 211,617,227 115,314,648 104,200,350 106,581,774Cheltuieliinregistrate

in avans 1,499,543 504,428 869,508 558,150 407,642

A C T IV TO TA L 129,931,953 233,739,803 140,189,599 123,168,715 154,265,534

In structura si evolutia elem entelor de active, urmatoarele aspecte sunt mai relevante:

Im obilizarile necorporale : In a doua jum atate a anului 2014 se inregistreaza o crestere a valorii imobilizariilor necorporale, acestea ajungand la valoarea de 33.061.042 lei. Aceasta crestere se datoreaza evaluarii brandului „Novensys” si alte imobilizari necorporale.

Evolutia im obilizarilor corporale este afectata de inregistrarea ratelor de amortizare precum si de transferurile patrimoniale efectuate de societate.

E volu tia pasivului debitoarei in intervalul de analiza 01.01.2011-30.09.2014 este prezentata mai jos pe principale elemente component:

HINAIMTEJC20 of 48 . .

PASIV 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014

Capital social 1,082,000 1,082,000 1,082,000 1,082,000 1,082,000Rezerve din reevaluare 1,869,274 4,706,786 4,706,786 4,436,036 4,436,036

Rezerve 245,613 352,205 352,205 622,955 622,955

Rezultat reportat 8,023,528 8,873,394 15,063,071 18,639,102 18,639,102

Rezultat curent 955,675 6,420,945 3,576,031 (227,917) 57,467Repartizareaprofitului 105,808 106,592C A PIT A L U R IP R O P R II 12,070,282 21,328,738 24,780,093 24,552,176 24,837,560Datorii pe termen scurt 85,275,952 183,492,493 95,183,287 86,812,762 118,550,397Datorii pe termen lung 10,599,012 10,573,846 8,407,994 598,462

T O TA L D A T O R II 95,874,964 194,066,339 103,591,281 87,411,224 118,550,397

Provizioane - - - - -

Venituri in avans 21,986,707 18,344,726 11,818,225 11,205,315 10,877,577

PA SIV TO TA L 129,931,953 233,739,803 140,189,599 123,168,715 154,265,534

In structura pasivului se remarca in special scaderea valorilor inregistrate de rezultatul curent, unde se ajunge chiar la valori negative.Concomitent, se inregistreaza si o crestere semnificativa a datoriilor societatii si o scadere a veniturilor inregistrate in avans, fara sa conduca insa la valori negative ale capitalurilor proprii.

3.1 A naliza activelor

Este cunoscut faptul ca activele reprezinta o sursa controlata de intreprindere, ca rezultat al unor evenimente trecute de la care se a§teapta beneficii economice viitoare. In functie de natura lor, se im part in active imobilizate, active circulante §i cheltuieli in avans.

3.1.1 Activele im obilizate

Imobilizarile reprezinta o componenta importanta a activului patrimonial al oricarei societati, acestea constituie baza materiala §i financiara necesara desfa§urarii activitatii, fiind formate din imobilizari necorporale, corporale §i financiare. Privite structural, activele imobilizate ale

21 of 48 ' * * * 01■T- RINASIMTEJt

debitoarei prezinta urmatoarea evolu^ie in perioada analizata:

E lem ent 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014

Cheltuieli constituire Concesiuni, brevete, licente,marci si alte imob.necorporale Avansuri si imobilizari necorp. in curs de executie

57,479

1,173,590

2,110,017 4,796,444

984,695

4,172,965

78,600

32,982,442

78,600IM O B IL IZ A R IN E C O R PO R A L E 1,231,069 2,110,017 5,781,139 4,251,565 33,061,042

Terenuri 4,546,923 6,750,866 6,750,866 5,131,393 5,131,393

Constructii 5,717,947 6,184,569 5,998,567 5,905,566 5,859,065

Instalatii tehnice si masini Alte instalatii, utilaje si mobilierAvansuri si imob.corporale in curs de executie

6,495,152

112,103

2,956,790

5,032,446

100,880

23,109

2,713,925

148,681

1,090,254

1,544,923

131,342

2,218

1,278,743

122,749

375,717IM O B IL IZ A R IC O R PO R A L E 19,828,915 18,091,870 16,702,293 12,715,442 12,767,667Actiuni detinute la entitatile

afiliateImprumuturi acordate entitatilor afiliate

1,216,254 1,210,004

206,257

1,210,004

242,717

1,200,204

243,004

1,200,204

247,205

Alte imprumuturi 2,700,177 - 69,290 - -IM O B IL IZ A R IFIN A N C IA R E 3,916,431 1,416,261 1,522,011 1,443,208 1,447,409A C TIV E IM O B IL IZ A T E - TO TA L 24,976,415 21,618,148 24,005,443 18,410,215 47,276,118

Asa cum am mai spus, se remarca cresterea valorii imobilizarilor necorporale, ca urmare a achizitionarii de catre societate a marcii “NOVENSYS”, contra sumei de 22.440.000 lei si “ a trei solutii “ contra sumei de 8.299.164 lei.

In cadrul imobilizarilor corporale:- valoarea terenurilor s-a diminuat in cursul anului 2014 ca urmare a scoaterii din

patrimoniu societatii, ca urmare a vanzarii, a unui teren situat in str.Mihaileni nr.3-5, sector 1, Bucuresti, evaluat la suma de 285.200 euro (curs la data vanzarii: 1euro =

22 of 48■ T - H IN flS IM T E X

4.4275 lei);- Valoarea constructiilor, a instalatiilor, a masinilor, a utilajelor si a mobilierului s-a

diminuat atat ca urmarea a inregistrarii in contabilitate a ratelor de amortizare cat si ca urmare a scoaterii din evidenta a unor imobilizari;

- Valoarea imobilizarilor corporale in curs de executie a ajuns la zero in 2014, ca urmare a vanzarii constructiei in curs de executie, amplasata in str. Mihaileni nr.3-5, sector 1, Bucuresti;

In ceea ce priveste cladirea, Prin Ordonanta nr.435/P/2012 din 29.05.2013 emisa de Ministerul Public, Parchetul de pe langa Inalata Curte de Casatie si Justitie, Directia Nationala Anticoruptie, Sectia de Combatere a Infractiunilor Conexe Infractiunilor de coruptie prin comunicarea nr.435/P/2012 din 30.05.2013, inregistrata la ORC-TB sub nr.218760/03.06.2013, s-a dispus instituirea sechestrului asigurator asupra cladirii „Business Center Splai Unirii”, situata in Bucuresti, Splaiul Unirii nr.313, sector 3, ce avea la data respectiva valoarea de inventar in suma de 6.184.568,88 lei.

Imobilizarile financiare nu prezinta variatii valorice semnificative pe parcursul perioadei analizate.

A naliza g rupelo r de active im obilizate.

R a ta activelor im obilizate

Rata activelor imobilizate reprezinta ponderea elementelor patrimoniale utilizate permanent, reflectand §i gradul de investire a capitalului in firma.

Rai = (Active imobilizate/Active totale)*100

R ata im obilizarilor corporale

Rata imobilizarilor corporale arata ponderea valorii activelor corporale in total imobilizari. Indicatorul reflecta §i ponderea investi^ilor materiale in total investi^ii.

Ric = (Imobilizari corporale/Active totale)*100

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata activelor imobilizate

19% 9% 17% 31%

Valoare maxim acceptata

60% 60% 60% 60%

Rata activelor corporale

15% 8% 12% 8%

Valoare maxim acceptata

66% 66% 66% 66%


Evolutia comparativa a Rai si Rac

70

60

50

40

30

20

10

0

cn 60 60 cn60 60

3119 17

915 8 12 " 8

12011

12012

12013 2014

—♦— Rata activelor imobilizate

Rata activelor corporale

Valoare maxima acceptata

Atat rata activelor imobilizate cat si rata activelor corporale se situeaza sub nivelul maxim acceptat de 60%, respectiv 66%.

Aceasta situa te se datoreaza ponderii relativ mici a activului imobilizat, respectiv a imobilizarilor corporale in total activ, ceea ce inseam na ca investiîile firmei nu sunt foarte mari, iar activul circulant este foarte bine reprezentat.

Comparand rata activelor imobilizate cu cre§terea cifrei de afaceri si cu veniturile obtinute din activitatea de exploatare se observa scaderea cifrei si a veniturilor realizate, rezultand o eficienâ scazuta a investitiilor efectuate in echipamente, cu efecte negative asupra intregii activitati a firmei.

3.1.2 Activele c ircu lante

Activele circulante reprezinta a doua componenta importanta in structura activului bilanêr iar prin natura lor pot insem na calea cea mai scurta spre obînerea unor lichiditaî pe termen scurt. Din punct de vedere structural, activele circulante sunt constituite din:

• stocuri;

• c re a te ;

• investiîi pe termen scurt;

• disponibilitaî bane§ti.

24 of 48

Evolutia stocurilor in perioada analizata, se prezinta astfel:

E lem ent 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014Materii prime si 7,406,572 358,360 444,149 430,856 422,734mat.consumabileProductie in curs de _ . . __ __ _ _ _ _ _ _executie

- 1,724,163 11,785,039 6,676,902 6,372,604

Produse finite si marfuri 627,529 33,232,444 35,048,052 34,674,945 33,881,821Avansuri pt.cumparari de 49,235 4,689 3,584 2,597 7,800stocuri

S tocuri - Total 8,083,336 35,319,656 47,280,824 41,785,300 40,684,959

Ponderea stocurilor in totalul activelor circulante inregistreaza un trend ascendent in perioada 2011-2013 (de la 7,81% in 2011 la 41% in 2013) , urmat de o scadere in 2014 (38%). Aceasta situatie poate reflecta o mai buna gestionare a stocurilor in 2014 sau o restrangere a dimensiunii activitatii, datorata micsorarii cererii.Cresterea stocurilor este nejustificata atunci cand duce la formarea de stocuri fara miscare sau cu miscare lenta.In vederea realizarii unei analize economice cat mai exacte, luam in calcul doua rate de echilibru financiar:Rata de finantare a stocurilor = Fondul de rulment / StocuriRata de finantare a activelor circulante = Fondul de rulment / Active Circulante

Ind ica to r 2011 2012 2013 2014

Rata de finantare a stocurilor (Rfs) 2,4 0,8 0,4 ;q,2)Rata de finantare a activelor circulante (Rfac) 0,2 0,1 0,2 ;q, 1 )

In anul 2011, Rfs are o valoare anuala mai mare decat 2, ceea ce inseamna o finantare integrala a stocurilor dar si a unei parti din creante. In restul perioadei analizate, Rfs este in continua scadere, coborand sub valaorea anuala 1, ajungand sa atinga in 2014 valori negative.Rfac ne indica fap tu l ca d o ar o foarte m ica p a rte din activele circu lan te sun t finan ta te din surse stabile de fin an ta re , restu l acoperindu-se din resurse ciclice de exp loatare (pasive curente, respectiv obligatii cu ren te ale firm ei).

V iteza de ro ta tie a stocului

Acest indicator exprima viteza cu care o companie i§i roteste stocurile necesare pentru a susjine o valoare data a vanzarilor. De asemenea, arata capacitatea conducerii de a reduce costul, men^inand fondurile blocate in stocuri la un nivel minim.

25 of 48• ^ j j ^ RIW A glM TEX

N r. de zile de stocare = (S tocuri / Costul b u n u rilo r vandute)*365

V iteza de ro ta tie a stocului = C ostul vanzarilor/stoc m ediuValoarea stocurilor se regaseste in bilant iar Costul bunurilor vandute se regaseste in Contul de Profit si PierderiStocurile trebuiesc rotite cat mai repede posibil. Costul stocarii include finan^area, inregistrarea, depozitarea, prezentarea, asigurarea, pierderea din degradare, uzura morala §i furturile.Valoarea rezultata ne arata numarul de zile in care stocul se modifica, respectiv la cate zile avem, teoretic, nevoie de un nou stoc. Indicatorul arata cate zile au fost stocate marfurile/bunurile in uniate. Fireste ca, nu ramane nimeni fara marfa si apoi se aprovizioneaza. Orice firma isi innoieste stocul periodic functie de vanzari.Obiectivul e reprezentat de ob^inerea unui numar cat mai mic de zile. O crestere importanta, de la o perioada la alta a acestui indicator, poate fi rezultatul deciziei de a cumpara en-gros pentru a contracara o eventuala lntrerupere a aprovizionarii (vezi aprovizionarile de dinainte de sarbatori).

Indicator 2011 2012 2013 2014

Costul vanzarilor (rulaj cont 607) 20,923,236.0 49,789,812.0 32,119,316.0 7,144,900.0

Stoc mediu (si+sf)/2 6,457,439.0 21,701,496.0 41,300,240.0 43,982,891.5

Viteza de rotatie a stocului 3.2 2.3 0.78 0.16

Nr.de zile de stocare 112.6 159.1 469.3 1,680.5

In urma analizei acestor indicatori, se observa o incetinire alarmanta a vitezei de rotatie a stocurilor de la un an la altul. In ultimii doi ani de activitate, stocurile nu mai sunt bine vandute, nu exista rulaj si nu se mai desfasoara o activitate generatoare de profit. Stocurile se vand mai greu si entitatea economica trebuie sa gaseasaca solutii pentru o vanzare mai eficienta sau pentru renuntarea la anumite bunuri greu vanadabile.Numarul de zile de stocare a ajuns sa fie foarte mare, ceea ce inseamna ca bunurile au fost vandute intr-un timp foarte lung, timp in care compania nu a produs valoare adugata pe seama acestor stocuri. Se poate trage concluzia ca bunuri aflate in stoc sunt greu vandabile si au o miscare lenta.

Evolu tia crean te lo r in perioada analizata , se p rez in ta astfel:

E lem ent 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014

Furnizori debitori pentru 343,441 1,418,485 1,220,692 1,112,291 1,115,982prestari de servicii


Clienti 63,312,589 148,760,040 39,905,959 30,780,496 34,105,135

Clienti - facturi de intocmit 110,548 140,707 8,783,568 11,979,057 12,026,498

GarantiiSume de incasat de la

4,701,004 1,570,028 2,132,479 3,224,237 3,236,885

entitatiafiliate -

2,571 2,571 2,571 2,571

TVA de recuperat - - - - 26,119

TVA neexigibila Alte creante, debitori

- - 80,641 116,647 230,095

diversi 25,401,291 20,222,998 12,694,052 12,253,185 12,165,214

C rean te - Total 93,868,873 172,114,829 64,819,962 59,468,484 62,908,499

Rata creantelor arata creantele pe care le are firma in total active circulante. Aceasta rata reflecta politica de credit commercial pe care o are firma si este influientata de domeniul de activitate si termenele de plata practicate.

Rc = (Creante/Active circulante)*100

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata creantelor 91% 81% 56% 59%

In 2014 fata de 2013, rata creantelor creste ca urmare a cresterii mai rapide a creantelor fata de cresterea actvelor circulante.

Dupa cum se observa, ponderea cea mai mare in totalul creantelor este data de valoarea conturilor de “ clienti” reflectata in tabelul de mai sus la pozitiile “ C lienti” si “ clienti fac tu ri de in tocm it” . Valoarea acestora a scazut considerabil fata de anul 2012 .

Valoarea deosebit de ridicata a creantelor influienteaza nefavorabil gradul de lichiditate a companiei, cu efecte negative asupra intregii activitati desfasurate de aceasta.

V iteza de ro ta tie a deb ite lo r clienti

F o rm ula de calcul = sold m ediu clienti/cifra de faceri*365

Indicator 2011 2012 2013 2014

Cifra de afaceri119,893,975 205,643,808

105,433,216 44,170,787Sold mediu clienti (si+sf)/2 42,905,623.0 108,488,264.5 99,880,335.5 48,540,869.0

27 of 48 ' .A&i. RINA SJMTEJtKCrfy iso Tool

Viteza de rotatie a debitelor clienti 130.6 192.6 345.8 300.0

Indicatorul semnifica in cate zile au fost incasati clientii in exercitiul financiar. Cu cat indicatorul are o valoarea mai mica cu atat este mai bine deoarece insemna ca banii sunt incasati la timp de la clienti. In cazul debitoarei, indicatorul are o valoare mare si in crestere de la un an la altul. Firma trebuie sa reanalizeze clientii si sa ia masuri pentru o mai buna recuperare a sumelor de incasat de la clienti.

D isponibilitatile banesti.

E lem ent 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014

Casa in lei 77,174 3,738 12,952 18,559 166,511

Casa in valuta 1,661 790 68 703 45,725Disponibilitati la banci in lei 1,424,910 4,176,390 3,197,058 2,789,914 2,764,232Disponibilitati la banci in valuta 41 1,824 3,784 137,390 11,848D isponibilitati banesti - to tal 1,503,786 4,182,742 3,213,862 2,946,566 2,988,316

R ata d isponib ilita tilo r banesti arata ponderea activelor cele mai lichide in total active, adica gradul de lichiditate imediata a activelor curente. Nivelul considerat normal este 2%. Formula utilizata pentru calcul este urmatoarea:

Rdp = (Disponibilitati /Active totale)*100

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata disponibilitatilor 1% 2% 2% 2%Valoare minim acceptata

2% 2% 2% 2%

Disponibilitajile banesti sunt la limita in toata perioada analizata.


Pasivul b ilanfu lu i reflecta din punct de vedere financiar sursele de provenien^a si gradul de exigibilitate al capitalurilor proprii §i imprumutate.

3.2.1 C ap ita lu rile p ro p rii

Capitalurile proprii pun in eviden^a modalitatea de asigurare a intreprinderii cu diferite categorii de resurse pe termen nelimitat, fiind reprezentate de capitalul social al firmei, rezerve constituite, rezultatul reportat §i rezultatul exercifiului.

PASIV 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014

Capital social 1,082,000 1,082,000 1,082,000 1,082,000 1,082,000Rezerve dinreevaluare 1,869,274 4,706,786 4,706,786 4,436,036 4,436,036

Rezerve 245,613 352,205 352,205 622,955 622,955

Rezultat reportat 8,023,528 8,873,394 15,063,071 18,639,102 18,639,102

Rezultat curent 955,675 6,420,945 3,576,031 (227,917) 57,467Repartizareaprofitului 105,808 106,592 - - -C A PIT A L U R IP R O P R II 12,070,282 21,328,738 24,780,093 24,552,176 24,837,560

C apitalu l social

S.C. V E R T IV I M A N A G EM EN T SRL este persoana juridica si functioneaza in conformitate cu dispozitiile legii nr.31/1990 si ale actului constitutiv incheiat la data de 19.11.1996.C apitalu l social al societatii este fixat la suma de 1.082.000 RON, respectiv 2000 parti sociale, fiecare avand o valoare nominala de 541 RON.

; 29 of 48 N• 4j£- fflaaaBBB 0

A sociatii sun t persoane fizice, d u p a cum urm eaza:Caunii Andrei Stefan - detine 435 parti sociale, a cate 541 RON partea sociala, in valoare totala de 235.335 RON, reprezentand 21.75% din capitalul social, aceasta fiind si cota de participare la profit si pierderi.Golumbeanu Cezar Florin - detine 1.564 parti sociale, a cate 541 RON partea sociala, in valoare toatala de 846.665 RON, reprezentand 78.25% din capitalul social, aceasta fiind si cota de participare la profit si pierderi.

Capitalul social ramane constante pe toata perioada analizata.

Capitalurile proprii sunt afectate in mod favorabil rezultatul reportat in perioada analizata.

Rezultatele curente in crestere ale anilor 2011, 2012 si 2013 au contribuit semnificativ la consolidarea capitalurilor proprii.

3.2.2 D atoriile

Structura si evolutia datoriilor in perioada analizata, se prezinta astfel:

D escriere 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2015Credite bancare pe termen scurt 26,803,194 40,116,825 36,713,030 32,060,909 30,475,142Credite bancare pe termen lung 6,760,765 7,805,322 2,805,037 - -

Contracte leasing financiar 5,900,905 4,817,739 3,187,946 1,803,590 1,907,971

Avansuri incasate 2,490,609 2,108,948 1,572,954 1,766,945 1,674,006

Furnizori 44,082,364 126,121,908 46,499,918 26,430,454 62,779,267

Creditori diversi - - - 9,967,912 10,596,716

TVA de plata 4,284,803 6,256,528 4,276,856 6,148,520 -

Personal-salarii datorate 827,132 1,064,940 1,305,312 999,197 1,606,126

Contributii salariale 1,137,253 2,098,034 3,388,494 3,917,431 4,679,907

Impozit salarii 310,500 401,141 894,716 1,039,160 812,955

Impozit profit 751,536 1,086,276 645,832 900,864 848,118

Alte impozite si taxe 228,482 450,010 543,699 651,777 1,436,411

30 of 48■ T - H IN flS IM T E X

Asociati - conturi curente 2,247,421 1,688,668 1,707,487 1,674,465 1,683,778

Dividende de plata__________50,000______ 50,000_______ 50,000_______ 50,000______ 50,000

D A R T O R II - TO TA L 95,874,964 194,066,339 103,591,281 87,411,224 118,550,397

S itua tia cred itelo r bancare ale societatii V ertivi M anagem ent srl se p rez in ta d u p a cum u rm eaza:

Banca/ Tipul creditului Suma Ramas de RambursatInstitutia

financiaraaprobata

Curent Restant <1 an >1an

EXIMBANK

Lime Credit - Completarea capitalului de lucru necesar

desfasurarii activitatii economice curente ( furnizori; utilitati; salarii; datorii curente la bugetul statului

etc ).Data acordare: 01.11.2011

Termen rambursare: 13.02.2015

1,600,000 €

1.350.000 euro Diferenta

inchisa prin executare cash

colateral

0 €1.350.000 euro

( 6007232.5 ron )

EXIMBANK

Lime de Credit in LEI, in valoare de 12.711.000 lei - pentru

finantarea activitatii curente a societatii.

Data acordare:16.07.2012 Termen rambursare: 13.02.2015

12.711.000lei

12.035.680 lei Diferenta

inchisa prin executare cash

colateral

0 lei 12.035.680 lei

EXIMBANK

Credit Investitii _ gratie pana in martie 2014 ( 16 rate egale )

7.805.321lei 5,142,569 lei 0 lei 5,142,569 lei

TOTAL 23.185.481 lei 0 lei

Tipul creditului Sumaaprobata

Banca/ Institutia financiara

Ramas de Rambursat

Curent Restant <1 an >1an

FACTORING

CREDIT EUROPE BANK Lime Finantare Creante

7,500,000lei 2,900 lei

BANCA ROMANEASCA Umbrella Factoring 2,000,000 €

Dupa cum se poate observa, toate creditele bancare ale societatii au devenit scadente si reprezinta acum datorii pe termen scurt.


0

0

3.2.3. A naliza stab ilitatii financiare

Rata stabilitatii financiare reflecta masura in care firma dispune de resurse financiare cu caracter permanent fata de totalul pasivului. Aceste capitaluri permanente sunt formate din capital propriu §i capital imprumutat cu durata mai mare de un an, motiv pentru care se mai numesc §i surse stabile de finantare. Preponderenta capitalului financiar cu caracter permanent in resursele financiare confera un grad de siguranta ridicat prin stabilitate in finantare.

R sf = (capital permanent / pasive totale) *100

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata stabilitatii financiare

17% 14% 24% 16%

Valoare minim acceptata

50% 50% 50% 50%

E volutia stab ilita tii financiare

Rata stabilitatii financiare este sub pragul minim acceptabil pe toata durata de timp supusa analizei.In 2013, pe fondul cre§terii mai rapide a capitalului permanent fata de pasivul total, rata stabilitatii finanicare inregistreaza cea mai ridicata valoare..In 2014, pe fondul inregistrarii de pierderi §i acoperirii lor din capital, ritmul de crestere al pasivului total depa§e§te pe cel al capitalului permanent, rata stabilitatii financiare ajungand la valoarea de 16%.Cresterea pasivului total este data de sporirea imprumuturilor pe termen lung si influienteaza negativ solvabilitatea firmei.

32 of 48 . .. RINA SIMTEJC

Pe de alta parte, observand evolutia investitiilor se poate concluziona ca imprumuturile pe termen lung nu au fost folosite pentru sustinerea investitiilor ci au avut alte destinatii (plata salarii).

A naliza autonom iei financiare

Analiza autonomiei financiare pune in evidenja masura in care sursele de finanjare aparjin proprietarului.

R a ta autonom iei financiare globale

Rata autonomiei financiare globale reflecta ponderea surselor proprii in totalul surselor de finanjare. Ea se calculeaza in felul urmator:

R afg = (capital p ro p riu / pasiv to tal) * 100

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata autonomiei financiare 9% 9% 18% 16%

Valoare minim acceptata

33% 33% 33% 33%

Din punct de vedere al autonomiei financiare, aceasta rata se situeaza sub nivelul minim de 33%, indicand o pondere ridicata a finantarii externe si majorand riscul financiar al companiei.Situafia e grava pentru firma, ea depinzand foarte mult de creditori, ceea ce presupune o presiune pentru plata datoriilor scadente.

35

30

25

20

15

10

5

0

Evolutia autonom iei financiare

33 33 33 33

1816

9 9

2011 2012 2013 2014

Rata autonomiei financire

Valoarea minim acceptata


R ata m d a to ra rii globaleRata indatorarii globale masoara ponderea datoriilor totale in patrimoniul firmei. Arata in ce masura sursele imprumutate §i atrase participa la finantarea activitatii.

R ig =( D atorii to tale / Pasiv to tal) * 100

SpecificatieRata indatorarii globaleValoare maxim acceptata

2011

74%

66%

2012

83%

66%

2013

74%

66%

2014

77%

66%

Pe intreaga perioada se depa§e§te nivelul maxim admis de 66%, datorita unei cre§teri constante mai mari a datoriilor totale fata de pasiv total. Cre§terea datoriilor e data atat de valoarea ridicata a creditelor bancare cat si de cresterea datoriilor catre furnizori.Utilizarea neperformanta a capitalurilor atrase poate determina manifestarea riscului de insolvabilitate.

In d ica to ri de solvabilitate

R a ta solvabilitatii generale (Rsg) = Active to tale / D atorii to tale *100Acest indicator masoara securitate de care se bucura firma fata de banci si fata de creditor! Se considera o situatie normala atunci cand activele totale sunt de doua ori mai mari decat datoriile totale.

Specificatie 2011 2012 2013 2014Rata solvabilitatii generale 136% 120% 135% 130%

Asa cum se vede si in tabelul de mai sus, valoarea activelor este doar un pic mai mare decat valoarea datoriilor pe carele are societatea. Situatia nu este una favorabila pentu companie, ea prezentand un grad de insolvabilitate destul de ridicat.


3.3 Activul net contabil

Activul net contabil reprezinta activul neangajat in datorii si se calculeaza ca diferenta intre totalul activelor si totalul datoriilor, oferind astfel indicii asupra solvabilitatii globale precum si asupra dimensiunilor capitalurilor proprii ale entitatii economice.

Activul net contabil si evolutia acestuia se prezinta astfel:

Ind ica to r 2011 2012 2013 2014

Total Activ 129,931,953 233,739,803 140,189,599 154,265,534

Total Datorii 95,874,964 194,066,339 103,591,281 118,550,397

Activ net contabil 34,056,989 39,673,464 36,598,318 35,715,137

250.000.000

200.000.000

150.000.000

100.000.000

50,000,000

0

Evolutia activului net contabil233,739,803

I Activ Total

l Datorii totale

2011 2012 2013 2014

3.4 A naliza echilib ru lu i financ iar

E ch ilib ru l financiar, intr-o optica generala, evoca ideea de armonie dintre diferitele elemente ale unui sistem, ceea ce in domeniul financiar reprezinta armonizarea resurselor cu nevoile. Acesta poate fi definit prin capacitatea lntreprinderii de a-§i asigura din incasarile sale plata fara intrerupere a datoriilor curente generate de realizarea obiectului sau de activitate sau de legisla{ia fiscala, astfel incat entitatea sa poata evita riscul de faliment.

Menînerea echilibrului financiar constituie condi{ia esenîala a supravieûirii intreprinderii iar aprecierea echilibrului financiar trebuie sa {ina seama de condi{iile concrete ale apariîei incapacitaîi de plata. In acest sens, prezentam in tabelul de mai jos indicatorii care reliefeaza conceptul mai sus definit:


In d ica to r 2011 2012 2013 2014

Fond de rulment 19,679,586 28,629,162 21,000,869 (11,560,981)Necesar de fond de rulment 18,175,800 24,446,420 17,787,007 (14,549,797)

Trezorerie Neta 1,503,786 4,182,742 3,213,862 2,988,316

Fondul de ru lm en t reprezinta marja de siguranja a intreprinderii impusa de diferenjele dintre sumele de incasat §i sumele de platit precum §i de decalajul dintre termenul mediu de transformare a activelor circulante in lichiditaji §i durata medie in care datoriile pe termen scurt devin exigibile.

FR =Active circulante-Datorii pe termen scurt

Anul 2014 evidentiaza un fond de rulment negativ ca urmare a finantarii lucrarilor de dezvoltare a proiectului pe seama datoriilor cu exigibilitate mai mica de un an in care se incadreaza si o parte a imprumuturilor contractate de la furnizori, asociati, creditori diversi.

In aceasta perioada, activitatea debitoarei nu genereaza disponibilitati banesti , creste doar valoarea creantelor de recuperat.

N ecesarul de fond de ru lm en t se defrne§te ca fiind partea din activele circulante ce trebuie finanjate in raport cu sursele temporare ciclice care se pot mobiliza.

P en tru analiza necesaru lu i de Fond de R ulm ent, in p rac tica s-a s tab ilit ca m arim ea sa considera ta n o rnala este cu p rin sa in tre 15-20% din C ifra de afaceri.

In d ica to r 2011 2012 2013 2014

Necesarul de Fond de rulment 18,175,800 24,446,420 17,787,007 (14,549,797)

15% din Cifra de afaceri - nivel minim recomandat 17.984.096 30.846.571 15.814.982 6.625.618

T abelu l de m ai sus pune in evidenta d iscrepan ta care exista in tre N ecesarul de fond de ru lm en t si valoarea considera ta no rm ala pentu buna desfasu rare a activ itatii com paniei, in perioada 2012 -2014.


35.000.000

30.000.000

25.000.000

20.000.000

15.000.000

10.000.000

5,000,000

0

-5,000,000

-10,000,000

-15,000,000

-20,000,000

46,,80,3 175

24,446,42017,984,096

17,787,00718,175,800

15,814,982

r s~ "t r~ r - i n6,6>25,618

I2011 2012 2013 2014

-14,549,797

■ Necesarul de Fond de Rulment

■ Nivel minim recomandat

Anul 2014 pune in evidenta un necesar de fond de rulment negativ, adica resursele temporare (datoriile cu exigibilitate mai mica de un an) aflate la dispozitia debitoarei, sunt mult mai mari decat alocarile temporare (stocuri de natura activelor circulante si creante cu termen de realizare mai mic de un an). Deficitul necesarului de fond de rulment privit in raport cu deficitul fondului de rulment, reflecta un dezechilibru financiar pronuntat.

Se constata aparitia dificultatilor din ce in ce mai accentuate legate de plata datoriilor scadente care nu pot fi acoperite cu lichiditatile existente. In acest caz, societatea nu dispune de nici o marja de securitate pe termen scurt iar dezechilibrul financiar care persista si se acutizeaza, conduce in final la aparitia starii de insolventa.

T rezo reria neta , ca rezultat al compararii fondului de rulment cu nevoia de fond de rulment, este expresia concreta a fluxurilor monetare degajate de operab le patrimoniale.

Valorile inregistrate de acest indicator sunt insuficiente pentru acoperirea necesarului de plati scadente.

D in analiza echilib ru lu i financ iar se observa o acu ta s ta re de dezechilibru , reflectata in lipsa de lich id ita ti p e n tru acoperirea d a to riilo r pe te rm en scu rt.A ceasta situatie se da to reaza a ta t reducerii cap ita lu rilo r p ro p rii ca u rm are a acoperirii p ie rde rilo r cat si d a to rita cresterii im p ru m u tu rilo r cu consecinte a su p ra stab ilita tii financiare , autonom iei si in d a to ra rii firm ei.

4. A naliza contului de p ro fit si p ierdere

C ontul de p ro fit §i p ie rdere este un document contabil care ofera o imagine fidela asupra performan^ei financiare, sintetizand intr-o maniera explicita veniturile §i cheltuielile dintr-o perioada de gestiune §i pe aceasta baza prezinta modul de formare a rezultatelor economice.

37 of 48. RINA SIMTEJC ©

A§adar, contul de profit §i pierdere este un document de sinteza contabila prin care se regrupeaza fluxurile de exploatare, financiare §i extraordinare ale unei intreprinderi. Cu ajutorul lui se explica modul de constituire a rezultatului exerci{iului in diferite etape permi{and desprinderea unor concluzii legate de nivelul performan{elor economice ale activita{ii desfa§urate de o entitate intr-o perioada de gestiune. Imaginea de ansamblu asupra contului de profit si pierdere in perioada analizata, se prezinta astfel:

Ind ica to ri 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014I. A ctiv itatea de exploatareProductia vanduta (servicii prestate)Venituri din vanzarea marfurilorReduceri comerciale acordate

44,119,732 51,300,102 57,839,700 23,606,917 25,122,850

75,873,247 154,427,163 47,600,612 9,531,891 19,053,314

99,004 83,457 7,096 5,377 5,377

C ifra de afaceri neta 119,893,975 205,643,808 105,433,216 33,133,431 44,170,787Venituri aferente costului prod.in curs de executie Prod.realizata de entitate pt.scopuri proprii si capitalizata

Alte venituri de exploatare

(3,680) 1,720,301 10,060,876 (5,108,137) (5,412,435)

- - 2,273,074 53,536 53,536

747,508 (970,757) 833,094 3,557,195 3,853,376A. V EN ITU R I DIN EX PLO A T A R E - TO TA L 120,637,803 206,393,352 118,600,260 31,636,025 42,665,264Chelt. cu materii prime simateriale consumabile 2,802,252 6,620,333 816,016 492,659 626,523

Alte cheluieli materiale 342,631 258,199 686,580 76,325 97,495Alte cheltuieli externe cu energie si apa 275,079 291,049 315,189 136,539 214,832

Cheltuieli privind marfurile 64,005,901 118,784,006 42,668,618 6,092,462 7,875,088Reduceri comerciale primite 35,368 28,117 16,984 - -

Cheltuieli cu personalul 14,536,615 18,972,075 31,058,596 10,322,210 13,415,943Ajustari de valoare privind imobilizarile 1,938,043 3,925,441 5,037,277 2,332,699 3,617,784Ajustari de valoare privind activele circulante 1,015,920 (445,361) 194,198 (104,013) (104,012)Alte cheltuieli de

38 of 48 '. . HINA glMTEJC

exploatare 31,842,270 45,612,315 30,952,226 10,906,667 15,167,662B. C H E L T U IE L I DE EX PLO A TA R EC .R EZU LTA T DIN EX PLO A T A R E (A-B)

116,723,343

3,914,460

193,989,940

12,403,412

111,711,716

6,888,544

30,255,548

1,380,477

40,911,315

1,753,949II. A ctiv itatea financ iara

Venituri din dobanzi 231,235 252,894 321,163 136,242 202,826

Alte venituri financiare 2,501,405 2,848,534 1,848,800 627,390 837,832D. V EN IT.FIN A N C IA R E - TO TA L 2,732,640 3,101,428 2,169,963 763,632 1,040,658

Chelt.privind dobanzile 1,489,863 2,819,038 2,442,291 1,115,699 1,524,665

Alte chelt. Financiare 3,041,074 4,617,804 1,934,955 991,710 947,858E. C H E L T U IE L I FIN A N C IA R E - TO TA L 4,530,937 7,436,842 4,377,246 2,107,409 2,472,523

F.R E ZU LTA TFIN A N C IA R (D-E) (1,798,297) (4,335,414) (2,207,283) (1,343,777) (1,431,865)V EN ITU R I TO TA LE(A+D) 123,370,443 209,494,780 120,770,223 32,399,657 43,705,922C H E L T U IE L I TO TA LE(B+E) 121,254,280 201,426,782 116,088,962 32,362,957 43,383,838G. R E Z U L T A T BRUT(C+F) 2,116,163 8,067,998 4,681,261 36,700 322,084

H. IM P O Z IT P R O F IT 1,160,488 1,647,053 1,105,230 264,617 264,617

I. R E Z U L T A T N ET_______955,675 6,420,945 3,576,031 (227,917) 57,467


4.1.A ctivitatea de exploatare

Prezinta cea mai mare im p o rtan t in cadrul analizei pe baza contului de profit §i pierdere, indiferent de specificul activitaîi entitaîi economice analizate. In analiza se iau in considerare veniturile din exploatarea activitaîi §i in contrapartida, cheltuielile materiale §i cele privind utilitaîle, cheltuielile privind personalul (inclusiv taxele aferente), cheltuielile privind prestaîile externe, cheltuielile privind taxele §i impozitele datorate, alte cheltuieli de exploatare.

Structura sintetica a veniturilor din exploatare exprimate in lei, se prezinta astfel:

Ind ica to ri 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 30.06.2014 30.09.2014I. A ctiv itatea de exploatareProductia vanduta (servicii prestate)Venituri din vanzarea marfurilorReduceri comerciale acordate

44,119,732 51,300,102 57,839,700

75,873,247 154,427,163 47,600,612

99,004 83,457 7,096

23,606,917 25,122,850

9,531,891 19,053,314

5,377 5,377

C ifra de afaceri neta 119,893,975 205,643,808 105,433,216 33,133,431 44,170,787Venituri aferente costului prod.in curs de executie Prod.realizata de entitate pt.scopuri proprii si capitalizata

Alte venituri de exploatare

(3,680) 1,720,301 10,060,876

- - 2,273,074

747,508 (970,757) 833,094

(5,108,137) (5,412,435)

53,536 53,536

3,557,195 3,853,376A. V EN ITU R I DIN E X PLO A T A R E - TO TA L 120,637,803 206,393,352 118,600,260 31,636,025 42,665,264

T )40 of 48

Cifra de afaceri, ca indicator al dimensiunii afacerii este formata din venituri provenite din prestari de servicii, venituri din redevente si chirii.Raportat la cifra de afaceri neta realizata, ponderea cheltuielilor de exploatare inregistrate in perioada analizata, se prezinta astfel:

In d ica to r 2011 2012 2013 2014

Cheltuieli de exploatare 116,723,343 193,989,940 111,711,716 40,911,315

Cifra de afaceri 119,893,975 205,643,808 105,433,216 44,170,787

CA vs Ch. Exploatare

250.000.000

200.000.000

150.000.000

100.000.000

50,000,000

0

193,989,940 205,643,808

119,893,975

116,723,343

2011 2012

111 ,711,716

105,4 61,23,3

44,170,787

40,911,315

12013

i i2014

Cheltuieli de exploatare

l Cifra de afaceri

Cheltuielile cu personalu l

Evolutia numarului mediu de angajati este reflectata in tabelul urmator:

2011 2012 2013 30.06.2014 P rezen t

N um ar sa la ria ti 206 212 228 164 16

SC VERTIVI M ANAGEMENT SRL functioneaza in acest moment cu 16 angajati permanenti .

Fiecare angajat permanent este angajat cu contract de munca si are atasata la dosarul personal fisa postului.

Cheltuielile lunare cu personalul angajat permanent sunt cele de mai jos:


Functie Salariu ta r ifa r b ru t RO N

Sef licitatie 17,419M anager achizitii 11,406Administrator 3,145M anager de securitate 8,555Analist financiar 7,129Director adjunct 7,129Specialist marketing 6,249Economist 5,704Consilier 5,257Referent de specialitate 5,474Sef birou 4,260Lucrator comercial 4,000Sofer de autoturisme si camioane 3,564Operator calculator electronic si retele

1,839

Inginer de sisteme software 1,711Sef departament 900T O TA L 93,741

4.2.A ctivitatea financ iaraA ctiv itatea fin an c iara a debitoarei este reprezentata in principal de:

• veniturile si cheltuielile din dobanzi;• venituri si cheltuieli din diferenje de curs valutar;

Structura cheltuielilor si veniturilor financiare in perioada analizata se prezinta astfel:

II. Activitatea financiara 2011 2012 2013 30.06.2014 30.09.2014

Venituri din dobanzi 231,235 252,894 321,163 136,242 202,826

Alte venituri financiare 2,501,405 2,848,534 1,848,800 627,390 837,832D. VENITURIFINANCIARE

TOTAL 2,732,640 3,101,428 2,169,963 763,632 1,040,658

Chelt.privind dobanzile 1,489,863 2,819,038 2,442,291 1,115,699 1,524,665

Alte chelt. Financiare 3,041,074 4,617,804 1,934,955 991,710 947,858E. CHELTUIELIFINANCIARE

TOTAL 4,530,937 7,436,842 4,377,246 2,107,409 2,472,523F.REZULTATFINANCIAR (D-E) (1,798,297) (4,335,414) (2,207,283) (1,343,777) (1,431,865)

aa&mm @42 of 48 '

Cheltuielile si veniturile financiare sunt reprezentate de:

- diferentele de curs valutar rezultate in principal din reevaluarea disponibilitatilor si a datoriilor exprimate in alte monede decat cea nationala;

- dobanzile provenite din imprumuturi bancare si nebancare si din derularea contractelor de leasing financiar.

4.3.Rezultatele exercitiilor financiare5

Determinat de rezultatul din exploatare §i de cel financiar, rezultatele nete ale exercitiilor financiare se prezinta sub forma de profit in toata perioada analizata.

5.A naliza riscului de falim ent - M odelul A ltm an

Riscul de faliment reprezinta capacitatea firmei de a face fata tuturor obligatiilor de plata angajate anterior si ajunse la scadenta.

Modelul Altman cuprinde cinci variabile considerate a fi cele mai reprezentative substari financiare ale unei companii. Conform literaturii de specialitate, cu ajutorul acestui model se pot prevede aproximativ 75% din falimentele unor firme cu aproximativ doi ani inainte de producerea acestora. Astfel, Modelul Altman presupune determinarea funcjiei scor, alcatuita pe baza a cinci rate ponderate dupa cum urmeaza:

• nivelul I: firme solvabile (Z > 3)• nivelul II: firme cu dificultafi financiare temporare care pot fi remediate daca se aplica

strategia adecvata situajiei (1,8 < Z < 3)• nivelul III: firme falimentare (Z < 1,8)

rentabilitate economica sau de eficienta a utilizarii activelor; raportul este de dorit sa fie cat mai mare

X2 = cifra de afaceri / to tal active - masoara randamentul activelor, indicator de eficienta economica a utilizarii acestora si exprima rotatia activului total in cifra de afaceri; cu cat activitatea este mai eficienta, cu atat vanzarile vor fi mai mari iar activele se vor reinnoi mai repede

X3 = capital p ro p riu / da to rii to tale - exprima gradul de indatorare a companiei prin

Z = 3.3*X1 + 1*X2 + 0.6*X3 + 1.4*X 4 + 1.25*X5

In funcjie de valorile funcjiei scor, societajile pot fi clasificate astfel:

X1 = pro fit b ru t ( ina in tea p latii im pozitu lui si a dobanzilor) / to tal activ - semnifica rata de

of 48

imprumuturile pe termen lung; rezultatul raportului se recomanda sa fie cat mai mare

X 4= pro fit reinvestit / to tal activ - masoara capacitatea interna de finantare a companiei; este recomandat ca valoarea raportului sa fie cat mai mare

X5 = active circu lan te / to tal activ - indica o masura a flexibilitatii companiei.Cu cat rezultatul acestui raport este mai mare, cu atat capitalul circulant este mai bine folosit; indica cat de eficient este utilizat capitalul circulant

In cazul debitoarei Vertivi M anagement srl, situatia se prezinta astfel:

In d ica to r 2011 2012 2013 2014

Rata rentabilita{ii totale (X1) 0.016 0.035 0.033 0.0004

Randamentul activului (X2) 0.923 0.880 0.752 0.2863

Capacitatea de lndatorare (X3) 0.126 0.110 0.239 0.210Rata autofinan{arii activelor totale (X4) 0.001 0.000

Flexibilitatea firmei (X5) 0.796 0.905 0.823 0.691

Z 2.01 2.15 1.99 1.24

In urma analizei valorilor func{iilor scor ob{inute, ce se bazeaza in principal pe eficien{a utilizarii activului, rezulta faptul ca de la inceputul perioadei analizate societatea intampina dificulta^i financiare, indicand o stare evidenta de insolventa. (Z=2, 1,8 < Z < 3, firm e cu dificultafi financiare temporare). In lipsa aplicarii unei strategii adecvate in exercitiile financiare ulterioare care sa conduca la ameliorarea indicatorilor economico-financiari si redresarea firmei, starea de insolventa se mentine pe intreaga perioada analizata iar in prezent se constata un risc ridicat de faliment (Z=1.24, Z,<1.8, firm e falimentare).


Modelul Altman

■Z > 3, firme solvabile

Z - evolutie Vertivi Management srl

■Z < 1,8, Firme falimentare

6. Concluzii p riv ind cauzele si im p re ju ra rile care au condus la insolvents

Pana la data finalizarii prezentului raport, administratorul judiciar a identificat urmatoarele cauze care au contribuit la starea de in so lv e n t a debitoarei:

6.1 Efectele negative generale de criza financ iara cu care s-a co n fru n ta t econom ia rom aneasca incepand cu anul fiscal 2009;

Principalul motiv care a condus la starea de insolventa a societatii a fost conjunctura economica nefavorabila care s-a facut resimtita si in domeniul de activitate desfasurat de societatea debitoare.

6.2 V eniturile insuficente generate de activ ita tea cu ren ta

Odata cu adancirea crizei economice, au inceput sa se inregistreze intrazieri la plata obligatiilor curente fata de stat si intarzieri la plata obligatiilor fata de furnizorii de materii prime si materiale.

Dezechilibrul economic s-a reflectat puternic in activitatea societatii, cifra de afaceri si incasarile diminuandu-se considerabil.

In aceste conditii incasarile au detreminat un rezultat financiar insuficent pentru plata datoriilor contractate in vederea desfasurarii activitatii, detreminand o presiune majora din partea creditorilor asupra societatii.

Veniturile obtinute nu au reusit sa acopere atat cheltuielile provenite din activitatea de exploatare cat si cele din activitatea financiara.

Asadar, la aceasta data, societatea nu mai are capacitatea de a achita obligatiile scadente din incasarile curente.

In ultimul an, debitorul a ajuns sa functioneze in pierdere si foloseste ca resurse sume datorate platilor obligatiilor bugetare, furnizorilor sau altor categori de creditori.


6.3 In stab ilita tea financ iara

Rata stabilitajii financiare este sub pragul minim acceptabil pe toata durata de timp supusa analizei.In 2013, pe fondul cre§terii mai rapide a capitalului permanent faja de pasivul total, rata stabilitatii finanicare inregistreaza cea mai ridicata valoare.In 2014, pe fondul inregistrarii de pierderi §i acoperirii lor din capital, ritmul de cre§tere al pasivului total depa§e§te pe cel al capitalului permanent, rata stabilitatii financiare ajungand la valoarea de 16%.Cresterea pasivului total este data de sporirea imprumuturilor pe termen lung si influienteaza negativ solvabilitateafirmei.Pe de alta parte, observand evolutia investitiilor se poate concluziona ca imprumuturile pe termen lung nu au fost folosite pentru sustinerea investitiilor ci au avut alte destinatii (plata salarii).

Se constata asadar ca nu managementul societatii debitoare a facut ca lipsa de lichiditati sa devina cronica, ci mai degraba modul in care piata, respectiv tertii debitori au produs dificultati in echilibrul financiar (cantitatea si ritmicitatea achitarii datoriilor de catre clientii societatii debitoare) ceea ce a condus in mod direct la imposibilitatea societatii debitoare de a-si achita propriile datorii.

De altfel, conducerea societatii, constientizand ca sumele neachitate la termen genereaza chetuieli suplimentare prin adaugarea de dobanzi si penalitati legale si/sau contractuale, a luat decizia de a declara starea de faliment, ca unica modalitate de stopaj a penaliltatilor si dobanzilor aferente obligatiilor neachitate la termen.

6.4 G radu l m are de in d a to ra re si u tilizarea neperfo rm an ta a cap ita lu rilo r a trase

Cu toate imprumuturile realizate de la banci si actionari, societatea nu a mai reusit sa-si gestioneze activitatea astfel incat sa dezvolte o activitate generatoare de venituri.

Dobanzile, penalitatile de intarziere pentru nerambursarea la termen a imprumuturilor scadente si diferentele nefavorabile de curs valutar au dus la inregistrarea in contabilitate an de an a unei pierderi din activitatea financiara .

Din punct de vedere financiar, rezultatele exprimate in contul de profit si pierdere sunt afectate si de cheltuielile generate de diferentele de curs valutar. Trebuie sa avem in vedere ca societatea beneficiaza si de imprumuturi contractate in euro : 1.600.000 euro de la Eximbank

Toate imprumuturile bancare ale societatii au devenit scadente iar necesitatea acoperirii datoriilor scadente conduce la accentuarea dificultatilor economice si financiare intampinate de catre companie.

Din punct de vedere al autonomiei financiare, aceasta rata se situeaza sub nivelul minim de 33%, indicand o pondere ridicata a finantarii externe si majorand riscul financiar al companiei.Situafia e grava pentru firma, ea depinzand foarte mult de creditori, ceea ce presupune o presiune pentru plata datoriilor scadente. of 48

Pe intreaga perioada analizata, rata indatorarii globale depa§e§te nivelul maxim admis de 66%, datorita unei cre§teri constante mai mari a datoriilor totale fata de pasiv total. Cre§terea datoriilor e data atat de valoarea ridicata a creditelor bancare cat si de cresterea datoriilor catre furnizori.

Utilizarea neperformanta a capitalurilor atrase poate determina manifestarea riscului de insolvabilitate.

Anul 2014 evidentiaza un fond de rulment negativ ca urmare a finantarii lucrarilor de dezvoltare a proiectului pe seama datoriilor cu exigibilitate mai mica de un an in care se incadreaza si o parte a imprumuturilor contractate de la furnizori, asociati, creditori diversi.

In aceasta perioada, activitatea debitoarei nu genereaza disponibilitati banesti , creste doar valoarea creantelor de recuperat.

6.5 T erm enul de recu p e ra re a crean te lo r

Numarul foarte mare de zile in care se recupereaza debitele de la clienti, indica faptul ca in companie sunt probleme legate de controlul creditului acordat clientilor. In consecinta, creantele sunt mai greu de incasat iar societatea este obligata sa suplineasca lipsa acestor fonduri prin surse de finantare externe.

Compania trebuie sa ia masurile care se impun pentru urgentarea incasarii acestora.

6.6 V iteza de ro ta tie a stocurilor

In urma analizei acestor indicatori, se observa o incetinire alarmanta a vitezei de rotatie a stocurilor de la un an la altul. In ultimii doi ani de activitate, stocurile nu mai sunt bine vandute, nu exista rulaj si nu se mai desfasoara o activitate generatoare de profit. Stocurile se vand mai greu si entitatea economica trebuie sa gaseasaca solutii pentru o vanzare mai eficienta sau pentru renuntarea la anumite bunuri greu vanadabile.Numarul de zile de stocare a ajuns sa fie foarte mare, ceea ce inseamna ca bunurile au fost vandute intr-un timp foarte lung, timp in care compania nu a produs valoare adugata pe seama acestor stocuri. Se poate trage concluzia ca bunuri aflate in stoc sunt greu vandabile si au o miscare lenta.

7. Concluzii p riv ind rasp u n d erea persoanelor vinovate de cauzarea s ta rii de insolventa

In ceea ce prive§te elementele care ar putea sta la baza angajarii raspunderii organelor de conducere ale societatii debitoare, mentionam ca pana la data prezentului raport, administratorul judiciar nu a identificat elemente care sa fundamenteze o atare ipoteza.

Din analiza efectuata de catre administratorul judiciar §i din informatiile obtinute pana la data finalizarii raportului, s-a constatat ca aparitia starii de insolventa s-a datorat in principal unor

of 48

factori con ju c tu ra l i , in cauzS ne fi ind p ana in p rezen t iden tif ica te e le m e n te care sa ind ice c a a r fi

ind ep l in i te c o n d ip i le p re v a z u te de d isp o z ip i le art. 169 din L eg ea nr. 8 5 /2 0 1 4 p r iv ind a n g a ja re a

raspunder i i p a tr im o n ia le a o rg a n e lo r de c o n d u c e re a le deb itoa re i .

In m a su ra in ca re in p e r io a d a im ed ia t u rm a to a re v o r in terveni in fo rm atii sau e le m e n te noi ca re sa

d u ca la s c h im a b a re a aceste i c o n c iu z i i , ad m in is t ra to ru l ju d ic ia r va ac t io n in c o n sec in ta

c o m p le ta n d a n a l iza de fa ta sau fo rm u la n d ac tiun ile in ju s t i t ie ca re se im p u n .

8. Conciuzii privind posibilitatea de reorganizare a societatii debitoare

A v a n d in v ed e re pozi{ia pe pia{a pe ca re d e b i to a re a inca o m ai de f ine p re c u m §i neces i ta tea

m ax im iza r i i averii deb itoa re i in i n s o l v e n t , in scopu l sa t isfacerii c rean^elor in sc r ise la m a sa

c red a la d a r fara sa n eg l i jam totu?i in s tab ii i ta tea e x is ten ta in m e d iu l de afaceri §i a r iscu r i lo r

lega te de a s ig u ra re a lichidita{ilor necesa re pen tru f inan{area a c t iv i ta p lo r o p e r a t i o n a l ,

co n s id e ra m ca d e b i to a re a are §anse de redresare .

In co n c lu z ie , adm in is t ra to ru l ju d ic ia r c o n s id e ra ca, de?i d e b i to a re a V ert iv i M a n a g e m e n t S .R .L ..

se c o n f ru n ta cu o s i t u a t e f inanc ia ra d if ic ila , a c e a s ta p oa te fi supusS unui p lan de reo rg a n iz a re cu

§anse de reu§it2, p rin m asu ri rap ide $i e f ic ien te de res tru c tu ra re a ac t iv i ta t i i , m asu ri ap l icab i le a ta t

in p e r io ad a de o b s e rv a p e cat ?i p e pa rcu rsu l im p lem en ta r i i p lanu lu i d e re o rg a n iz a re a ac t iv i tap i

societa tii .

In co n s id e ra re a tu tu ro r a sp e c te lo r p rezen ta te in aces t rapo rt ?i in tem e iu l art. 97 a lin . 3 d in L eg ea

8 5 /2 0 1 4 adm in is t ra to ru l ju d ic ia r i§i m a n ife s ta inten{ia d e a in tocm i un p lan de re o rg a n iz a re a

activ ita ti i V ertiv i M a n a g e m e n t S .R .L . sau de a pa r t ic ip a a la turi d e d eb i to a re la in to cm irea

p lanulu i.

A n e x a m p rezen tu lu i rap o r t lista c red i to r i lo r ind ispensab il i c o n fo rm art. 134 alin . 2 d in L eg ea nr.

85 /2014 .

Euro Insol S P R L

Prin Practicic

M unteanu-I

IV . . . 48 >»! 48

raport asupra cauzelor si imprejurarilor care au dus la aparitia

Documents