A. Studii de caz si exerciţii (60%)

A1 (40%) Bilanţul contabil al societăţii Orion cu capital privat la 31 decembrie 2007 se prezintă

astfel:

Imobilizări 900.000din care:- Imobilizări necorporale 100.000- Imobilizări corporale 700.000- Imobilizări financiare 100.000(1.000 acţiuni la soc. X)

Stocuri 1.600.000

Creanţe 2.400.000Disponibilităţi 60.000Capital social 1.000.000Rezerve 100.000Profit 20.000Provizioane 40.000Obligaţii nefinanciare 1.970.000Obligaţii financiare 1.830.000(termen lung 400.000)

Dispuneţi de următoarele informaţii de diagnostic:

a) Societatea X al cărei capital social este compus din 5.000 acţiuni a transmis că la 31decembrie 2007 activul net contabil corectat al societăţii a fost de 1.000.000.

b) Societatea avea la 31 decembrie 2007 stocuri fără mişcare în valoare de 80.000 iarpreţurile lunii decembrie 2007 erau cu 20% mai mari decât cele cu care erauînregistrate stocurile în contabilitate.

c) Creanţele incerte însumau la 31 decembrie 2007 - 150.000 iar la facturile în valutădiferenţele favorabile de curs erau de 200.000, necontabilizate ca atare.

d) Valoarea justă a imobilizărilor corporale la 31 decembrie 2007, stabilită de un expertevaluator a fost de 850.000.

e) Provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli au caracter de rezervă iar obligaţiile în valută,actualizate la raportul de schimb de la 31 decembrie 2007 sunt mai mari cu 5.000 faţăde situaţia prezentată în bilanţ.

f) Profiturile nete anuale corectate au fost de 10.000 în anul 2005 şi 12.000 în anul 2006iar previziuni credibile stabilesc pe următorii 3 ani creştere anuală cu 10% a profituluide la 31 decembrie 2007.

Se cere:

1. Determinaţi activul net corectat (prin ambele metode) şi capacitatea beneficiară. (3p)2. Care este valoarea goodwill-ului ştiind că rata de remunerare a activelor în piaţă este

de 10% iar rata de actualizare de 15%. (4p)3. Calculaţi fondul de rulment net global, necesarul de fond de rulment şi trezoreria

întreprinderii la 31 decembrie 2007 (în valori contabile şi în valori economice şicomentaţi şi explicaţi diferenţele). (3p)

REZOLVARE

BILANT CONTABIL – BILANT ECONOMIC

 VAL

CONT AJUST VAL EC  VAL

CONT AJUS VAL EC

IMOB NECORP 100000

-100000 0 CAP SOCIAL 1000000 0 1000000

IMOB CORPORALE 700000 150000  850000 REZERVE 100000 0  100000 

IMOB FIN 1000 ACT LA SC X 100000 100000  200000  PROFIT 20000 0 20000

 STOCURI 1600000 224000   1824000 OBL NEFIN 1970000 0 1970000

CREANTE 2400000 50000 2450000

OBL FIN din care term lung 400000 1830000 5000 1835000

DISP 60000 0 60000  DIF REEV 0  424000  424000 

TOTAL 4960000 424000 5384000 TOTAL 4960000 424000 5384000

AJUSTARE

CREANTE = 200000 – 150 000 = 50 000

STOCURI = (1600 000 – 80 000) X 120% = 1824000 80000 fara miscare

IMOB CORP – SE DA VAL 850 000

IMOB FIN = (1000 000 / 5000)x 1000 = 200000

METODA SUBSTRACTIVA

ANCorectat = Total A reev corijat – Total datorii actualize =

= 5384000 – (1970 000+1835 000) = 1579000

METODA ADITIVA

ANC = Cpr +_ DIF Reeval

Cpr = 1 000 000 + 100 000 + 15000 + 40 000 = 1 155 000

ANC = 1 155 000 + 424 000 = 1579 000

CB = MEDIA PROFITURILOR NETE ANUALE DIN PERIOADELE TRECUTE SI VIITOARE

P2008 = 20000 x 10% = 22 000 P2005 = 10 000

P2009 = 22000 x 10% = 24 200 P2006 = 12 000

P2010 = 24200 x 10% = 26 620 P2007 = 20 000

CB = suma celor 6 sume / 6 = 19137

Sa se det GW daca rata de remunerare a A pe piata este de 10% iar rata de actualizare de 15%

GW = (CB – ANC x i)/ t unde i = rata de remunerare

t = rata de actualizare

GW = 19137 – (1579000 x 10%) / 15% = -925 087

CALCULUL FRNG, NFR, TN IN VAL EC SI VAL CONTABILE

VAL CONTABILE

FRNG = Cperm – IMOB = 660 000

Cperm = Cpr + Impr term lung = 1160 000 + 400 000 = 1560 000

IMOB = 100 000 + 700 000 + 100 000 = 900 000

NFR = ST + CR – OBL NEFIN = 4000 000 – 1970 000 = 2 030 000

TN = FRNG – NFR = -1 370 000 (SAU DISP – OBL FIN)

VAL EC

FRNG = 1979 000 – 1050 000 = 929 000

Cperm = (1000 000 +100 000 + 15000 + 40000 + 424 000) + 400 000 = 1979000

IMOB = 850 000 + 200 000 = 1050 000

NFR = ST + CR – OBL NEFIN = 4274 000 – 1970 000 = 2304 000

TN = FRNG – NFR = 929 000 – 2304 000 = -1375 000

Comentarii bilant contabil:-                    Deoarece FR este pozitiv, capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. FR este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.-                    NFR pozitiva, surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situatia poate fi considerata normala, numai daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. In caz contrar, NFR poate evidentia un decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor, pe de o parte si exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv incetinirea incasarilor si urgentarea platilor.-                    TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital.

Comentarii bilant economic:

-                    Deoarece FR este pozitiv, capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. FR este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.-                    NFR pozitiva, surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situatia poate fi considerata normala, numai daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. In caz contrar, NFR poate evidentia un decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor, pe de o parte si exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv incetinirea incasarilor si urgentarea platilor.-                    TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital.

 FR < NFR : intreprinderea nu se afla in echilibru financiar, pentru ca nu se obtine un excedent de trezorerie.