economia si manfagementul riscului in proiecte_ape2_2015

7/25/2019 Economia Si ManFagementul Riscului in Proiecte_APE2_2015

1/46

Universitatea Stefan cel Mare din Suceava

Facultatea de Stiinte Economice si Administratie Publica

Administrarea Proiectelor Europene - Anul 2

Economia i managementul riscului n proiecte

Suport de curs

Conf. univ.dr.

Mihai POPESCU

1


2/46

Contents

Introducere ......................................................................................................................................................................... 3

Capitolul 1 ........................................................................................................................................................................... 4

Factori de risc i de incertitudine n microeconomie.......................................................................................................... 4

Capitolul 2 ......................................................................................................................................................................... 10

Abordri moderne privind riscul n activitatea firmei..................................................................................................... 10

2.1. Aspecte introductive privind riscul ........................................................................................................................ 10

2.1.2. Clasificri prealabile .......................................................................................................................................... 12

2.2. Tipologia riscului n activitatea firmei .................................................................................................................... 13

2.2.1. Diverse categorii de riscuri ................................................................................................................................ 13

2.2.2. Riscurile microeconomice n funcie de consecine ............................................................................................ 17

2.3. Aspecte contabile privind tipologia riscurilor firmei.............................................................................................. 19

2.4. Mrimea i dinamica riscului firmei ....................................................................................................................... 21

2.5. Modele de msurare/evaluare a riscului ............................................................................................................... 24

2.5.1. Introducere n modelarea riscului ...................................................................................................................... 24

2.5.2. Modele de estimare a riscului de faliment .......................................................................................................... 25

2.6. Controlul riscului activitii firmei .......................................................................................................................... 27

Capitolul 3 ......................................................................................................................................................................... 28

Managementul riscului de credit ...................................................................................................................................... 28

3.1. Definirea conceptului de risc de credit .................................................................................................................. 28

3.2. Reglementarea gestiunii riscului de credit bancar n Romnia ............................................................................. 34

3.3. Biroul de credit ....................................................................................................................................................... 39

3.4. Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar .......................................................................................... 40

3.5. Provizioanele specifice de risc de credit ................................................................................................................ 41

Bibliografie .................................................................................................................................................................... 46

2


3/46

Introducere

Primul pas pe care trebuie s l facntreprinztorii este acela de a estima ct mai corect suma de baninecesar afacerii, indiferent de etapa ciclului de via al acesteia (capital pentru demararea afacerii, pentrufuncionarea firmei pe termen scurt sau pentru dezvoltare strategicpe termen lung).

Pregtirea unei proiecii realiste a necesarului de finanare presupune luarea n considerare a unei gamelargi de costuri asociate cu planul de afaceri, ajutnd i la prezentarea acestuia n faa unui creditor sauinvestitor cruia s i demonstreze faptul c ntrprinztorul inelege afacerea i piaa n care aceasta acioneazsau va aciona.

Ideea despre finanare pe care o au majoritatea ntreprinztorilor este de a acumula banii necesariafacerii din orice surs, pe orice ci, n orice cantitate i ct mai uor posibil. Din pcate, aceast abordare nuine cont de faptul c obinerea banilor pentru afacere implic omulime de compromisuri, att financiare ct inefinanciare, bune sau rele. Dar firmele au nevoie de mai mult dect de o simpl sum de bani, ele au nevoie debani inteligeni, ceea ce presupune c aceti bani aduc mpreun cu ei i sprijin i consultan pentru afacere

O astfel de finanare poate fi o finanare garantat de o organizaie guvernamental, situaie care permitemeninerea proprietii intacte pn n momentul n care se doreste s se vndo parte din aciunile firmei.

Indiferent dac ntreprinztorul urmrete obinerea unui mprumut bancar sau gsirea unui investitorcare s aduc afacerii capitalul de care are nevoie, acesta trebuie s acorde procesului de cutare aceeai atenieca i, de exemplu, introducerii unui produs nou sau cumprrii unei afaceri noi.

3


4/46

Capitolul 1

Factori de risc i de incertitudine n microeconomie

Indiferent de nivelul de dezvoltare economic i social a rii n care opereaz societile comerciale,acestea i desfoar activitatea ntr-un mediu concurenial extrem de complex i de volatil. Aciuneaantreprenorial va menine ntreprinderea n activitate i eventual va genera profit dac reuete cunoatereaacestui mediu concurenial. n caz contrar analiza i utilizarea oportunitilor existentevor avea de suferit, ca i

gestiunea resurselor i a timpului disponibil, iar situaiile potrivnice i factorii capabili s genereze efectepozitive nu vor fi sesizai.

Un interes primordial pentru ntreprinderi l constituie informaiile privind regulile i practicilecompetiiei pe segmentul de pia pe care lucreaz sau la care aspir. Aceste informaii sunt n legtur cuconcurenii, cum ar fi slbiciunile sau suportul forei lor, precum i cele care privesc raportul dintre cererea ioferta de pe acea pia. Or, fa de acest mediu dinamic, firmele sunt obligate s reacioneze prin orientareaproceselor care au loc n interiorul lor, prin alegerea produselor sau a serviciilor i a strategiei de marketing, nscopul meninerii i ntririi poziiei pe pia.

ntreprinztorul nu va putea avea un comportament adecvat mediului concurenial, cnd schimbrile nmediul de afaceri sunt aproape cotidiene i au efecte imediate sau n timp, dac n prealabil nu a avut uncomportament explorativ. Numai acest gen de comportament va putea dezvlui i delimita nevoile i deciziileraionale de cele aflate n zona subiectivitii i arbitrariului. Pentru a realiza acest lucru ei au nevoie deinformaii corecte, complete i oferite la timp. Obinerea unor astfel de informaii este rezultatul unei strategiiconceput n acest scop.

Sursele informaiei economice sunt numeroase ca de altfel i limitele fiecreia dintre ele. Informaiiletextuale, cuprinse n lucrri comune i de specialitate, n bnci de date sau n mass-media, au cea mai marepondere n totalul informaiei potenial utile la un moment dat. Aceste informaii, pe lng faptul c suntaccesibile oricui le caut, au i neajunsul c sunt vagi i perimate. Mai valoroase, mai actuale i operaionaledar i mai puin accesibile sunt informaiile cu caracter informal, n special cele coninute n diferite studii,rapoarte sau documente ntocmite pentru o anumit destinaie.

Desigur c are o mare importan calitatea i natura informaiei primare luat ca atare. Ins, dac se aren vedere faptul c informaia se modific n timp i c mediul concurenial este foarte inconstant, msura ncare ea ajunge s fie util ntreprinztorilor depinde i de mijloacele folosite pentru culegerea i prelucrareainformaiei. Dac aceste instrumente nu asigur furnizarea datelor n mod continuu, exist riscul ca informaiilecare lipsesc s denatureze sensul i semnificaia celorlalte informaii obinute, iar imaginea asupra ntregului sfie deformat.

Acest risc exist fiindc informaia nu se gsete niciuor i nici n totalitate n stare utilizabil. ncondiiile n care comportamentul depinde de imagine, adic de cunoaterea subiectiv, schimbarea decomportament va fi influenat de informaia care determin aceast imagine.

Aciunea ntreprinztorilor este influenat nu numai de imaginea format despre obiectele i faptelereale, ci i de imagini ale valorilor, aspiraiilor, obiectivelor, strategiilor ori resurselor formulate sau deinute.Comportamentul i aciunea n economie sunt dependente nu de orice imagine ci doar de acelea pe caredecidenii le consider corecte. n condiiile n care ntre imagine i aciune exist o coresponden biunivocpermanent, problema esenial rmne elaborarea imaginii adecvate i corecte printr-o informare prompt iautentic.

Veridicitatea informaiei economice are de suferit i datorit cilor, cel mai adesea ntmpltoare isinuoase prin care informaia circul de la surs pn la utilizatorul final. Acest drum este marcat de implicarea

4


5/46

subiectiv a culegtorilor de date i a celor care le utilizeaz, fiecare din ei manifestndu -se potrivit niveluluipregtirii profesionale, a intereselor individuale i a celor colective a cror exponent sunt, precum i contextulun care se gsete informaia.

Calitatea informaiei economice este influenat i de faptul c situaiile raionale coexist alturi de celecaracterizate prin diferite nivele de iraionalitate, apreciate n funcie de un anumit criteriu. Explicaia acesteimixturi de stri se gsete n comportamentul unor ntreprinztori care au o mai mare disponibilitate pentru risci speculaie, dar i n nevoia de a lua decizii n lipsa informaiilor minime necesare. Alteori, procesul economic

n care o firm este parte, scap de sub control pe termen scurt, sau de sub puterea de anticipare, pe termen lungFrecvena acestor episoade din mediul de afaceri crete odat cu deschiderea tot mai larg a pieelor i aspaiilor de aciune i devin dup cum prevedea Keynes, cauza principal a fluctuaiei pieelor i adezechilibrelor sectoriale.

Aadar, se poate afirma c, n condiiile n care deciziile economice tind tot mai mult s fie susinute deo baz informaional larg, corect i oportun, unele din ele sunt supuse mai mult, altele mai puin, unordeterminri iraionale. Informaia prolifereaz astzi n aa msur nct devine greu de identificat, de obinut ide verificat n ntregime. Punctele slabe ale bazei informaionale se transmit sub form de erori n previziunilepe termen scurt, la nivelul ntreprinztorului i se amplific odat cu agregarea acestora la nivelul pieei. Dinacest motiv, verificarea i validarea informaiei, ajustarea continu a strategiei de pia, pe msur ce sedescoper i se evalueaz erorile, sunt condiii indispensabile ale reducerii incertitudinii i pentru asigurareaechilibrului dinamic dintre cerere i ofert.

n desfurarea fenomenelor i proceselor economice se constat anumite neregulariti, unele cucaracter logic. Cu toate acestea, comportamentul ntreprinztorilor influeneaz ritmul, amploarea i chiartendinele imprimate fenomenelor i proceselor economice. La rndul lui, acest comportament este marcat deteoria economic pe care i-o nsuesc decidenii. Teoria economic conine formulri contradictorii i este pealocuri prea general datorit simplificrilor metodologice iar alteori nu dezvolt raionamentele pn laultimele implicaii. Mai mult, deosebirile dintre doctrina clasic i cea a lui Keynes, privind modalitatea dedepire a fazelor de recesiune economic, genereaz n practica economic soluii sau strategii diferite de la unexponent la altul al celor dou mari curente de gndire economic.

Similar teoriei macroeconomice, teoria referitoare la problemele microeconomiei ofer explicaii iperspective contradictorii, divergente. Aa spre exemplu, teoria economic tradiional are ca element de bazfaptul c firmele se caracterizeaz i se individualizeaz prin tipul de producie realizat, prin relaiilecontractuale i de sprijin stabile i puin costisitoare, ca i prin alocarea resurselor conform cerinelor exprimatede forele pieei. Conform acestei teorii, viziunea dominant cu privire la firm era aceea a unei ntreprinderi cuun proprietar unic, care nu ntmpin nici o dificultate major n a-i dezvolta afacerea. Riscurile n acestecondiii se reduc la a fi un partener inactiv, deoarece pieele soluioneaz problemele coordonrii activitiifirmelor i a relaiilor dintre ele.

Dac se face abstracie de consumatorul izolat, de modul de finalizare a procesului economic din firmeste echivalent cu nerecunoaterea legitimitii investigaiei economice i a bazei informaionale existente nsocietile comerciale, este similar cu a renuna la testarea ipotezelor privind comportamentul contradictoriu aconsumatorului i, n final, la explicarea acestuia. Aceeai teorie invoc postulatul c informaiile pot i trebuies fie exacte i complete i c deciziile se iau numai n condiii de saturaie informaional.

Astzi este evident faptul c nu se poate cunoate totul nici despre sistemul condus nici despre mediul deafaceri extern. Acest concepie contribuie la amplificarea incertitudinii prin tergiversarea i condiionarea luriideciziilor de ntrunire a acestor condiii ideale. Pe de alt parte, indecizia n interiorul unui sistem genereazincertitudine n sistemele conexe acestuia.

5


6/46

n contradicie cu teoria economic tradiional, teoria modern consider societatea comercial ca pe unansamblu de funcii dintre care cea mai important este funcia de producie n ndeplinirea creia se cautsatisfacerea intereselor acionarilor de a obine profit i dividende ct mai mari n condiiile de competiieexistente pe pia.

Adepii acestei abordri vizeaz n special problema stimulentelor, a relaiilor dintre proprietari imanageri, problema costurilor, a controlului i informrii. Demersul conceptual respectiv ncearc sdemonstreze c evoluia fenomenelor i proceselor economice la nivelul firmei se pot explica integral prin

costurile de tranzacionare. Realitile economice specifice tranziiei spre economia de pia funcional, impuncunoaterea dinamicii proceselor economice n desfurare i n interdependen. Sunt supuse observrii iinvestigrii, n vederea stabilirii diagnosticului, fenomene reale nu alternative rezultate din proiecii ipotetice.Numai c, pe msur ce complexitatea acestor procese crete, posibilitatea i abilitatea de a face referiri exactedespre evoluia lor se reduce, astfel nct se impun tot mai mult conceptele de raiune limitat i de stareposibil, iar n practic previziunile se concep ca variante de traiectorii alternative. Din aceast cauz, n teoriaeconomic accentul s-a deplasat n timp de pe caracterul determinist al proceselor economice i de laconvingerea c ntreprinztorii au posibiliti aproape nelimitate de raionalizare a acestora, pe faptul c raiuneantreprinztorului este limitat dar i pe gradul i tipul de incertitudine la care este supus. Aceasta menin e saumrete incertitudinea n plan comportamental, fiindc n activitatea cotidian agenii economici nu pot recurgela sisteme previzionale pentru a reprezenta i intui configuraia viitoare a diferitelor stri ale proceselor

economice n care sunt parte sau subiect relaionat.Fenomenele economice sufer transformri succesive, cantitative i calitative, putndu-se prezenta n

mai multe stri posibile de-a lungul timpului. Cauzele care determin aceste modificri pot fi proprii lor sau srezulte din relaiile n care se afl cu alte fenomene.

Transformarea fenomenelor economice este nsoit de evenimente a cror apariie poate fi, n proporidiferite, cert sau incert, avantajoas sau dezavantajoas pentru societile comerciale. Din acest motiv,ntreprinztorii sunt interesai s cunoasc sensul evoluiei evenimentelor i impactul acestora asupra pieei i asituaiei lor economico-financiare. Odat cunoscute aceste tendine, agenii economici i pot adapta mijloacelei resursele de care dispun la elurile fixate pentru a-i realiza obiectivele n orizontul previzional sau n celprestabilit.

Posibilitile agenilor economici de a aciona n mod benefic depind de cunotinele i informaiile decare dispun, de veridicitatea acestora, ca i de starea fenomenului pe care l descriu. Ambele condiionri poartamprenta timpului n care se manifest aciunea transformatoare. Aceast dependen are dou componente: nprimul rnd imposibilitatea corectrii efectelor unor proceduri concepute n trecut i aplicate n prezent, saurecuperarea unor pierderi nregistrate i n al doilea rnd creterea n timp a interaciunii dintre elementelesistemelor microeconomice pe msur ce complexitatea lor crete.

Informaia necesar elaborrii strategiilor i deciziilor privete trecutul mai ndeprtat sau mai recentAceast categorie de informaie reflect cauzele evenimentelor trecute i servete la efectuarea prediciilordespre ipostazele lor viitoare. Dar coordonatele i strile ulterioare ale unui fenomen economic sau aleafacerilor unui ntreprinztor nu decurg nici liniar nici exclusiv din evoluiile anterioare fiindc, ntotdeaunaapar i acioneaz factori imprevizibili. n general, informaia cu caracter istoric se obine prin studierealegturilor dintre factorii care determin modificarea strii unui fenomen economic cu ajutorul metodeicorelaiei.

Aceasta permite obinerea unor indicatori sintetici care evideniaz intensitatea i direcia legturilordintre diferii factori, precum i gradul de influen al fiecruia. Cnd se dorete obinerea unor rezultaterelevante se impune luarea n analiz a ct mai muli factori prin prisma interdependenelor existente ntre ei ifenomenul cercetat. Pentru ca analiza factorial i de regresie s ofere informaii utile i reale agenilor

6


7/46

economici nu este suficient identificarea legturilor existente ntre evenimentele cauz i evenimentulconsiderat efect, ci este necesar s se stabileasc anticipat aceste interdependene. Aflarea factorilor inclui nmodelul de corecie, stabilirea semnificaiei indicatorilor de corelaie, modul de ajustare a seriei de valoriempirice ridic probleme complexe de ordin teoretic i metodologic.

Metoda corelaiei poate fi parametric atunci cnd se urmrete cuantificarea intensitii unor legturi,sau neparametric, situaie n care nu se ia n considerare modelul de regresie prin care se red legturarespectiv. Dac se are n vedere numai aceast particularitate a metodei de

cercetare, rezult c ea nu este accesibil oricrui agent economic, nu are un caracter operaional i nici nuasigur o certitudine incontestabil informaiei oferite.

Pe lng informaia cu caracter istoric, un rol important n orientarea i controlarea evoluieifenomenelor la nivel microeconomic o are informaia conjunctural, care privete prezentul i viitorul foarteapropiat, mai ales n legtur cu starea pieei, cu reaciile ei la noile sortimente propuse a se crea, lareconsiderarea nivelului preului propriilor produse, cu efectele creterii impozitelor indirecte asupra situaieconcurenilor i ale firmei n cauz. Aceast categorie de informaie are pe de o parte rolul de punte n realizareatranziiei de la trecut spre viitor si pe de alt parte, de la o informaie cert la una incert, de la o situaiecunoscut sub raportul propriei afaceri i a nivelului pieei la stri nedeterminate.

Aspectul dinamic al proceselor din cadrul ntreprinderilor, dependent de timp, apare n toat amploareasa cnd acestea sunt privite n desfurarea lor cuajutorul informaiei conjuncturale. Studiile de pia, analizelecurente ale evoluiei vnzrilor, a fluxurilor de lichiditi, a aprovizionrilor i a produciei, asigur informaieiun grad mai ridicat de certitudine. Totui, ele nu elimin incertitudinea n totalitate, dei se consider cinformaia este certitudinea nlturat, fiindc indiciile oferite sunt insuficiente pentru a putea identifica stareaviitoare real, din multitudinea de stri n care se poate prezenta un fenomen variabil n timp i spaiu.

Aceast nevoie o satisface n bun msur informaia previzional i cea prospectiv. Indiferent de tipulde informaie pe care firma i propune s o obin, este de reinut c relaia dintre trecut i viitor este dominatde incertitudini inevitabile. De asemenea, tot o relaie foarte strns exist ntre informaie i incertitudine. Ea seexprim n faptul c este nevoie de o cantitate de informaie cu att mai mare, cu ct se dorete nlturarea uneipri mai consistente din incertitudinea existent.

Evenimentele certe nu furnizeaz informaii, n schimb cele neateptate, a cror probabilitate de apariieeste mai mic, vor furniza informaii proporional mai mari, chiar dac n problema obinerii informaiilor aparepe de o parte costul de procurare i pe de altparte, aspectul abilitii de interpretare i de implementare ainformaiilor. Cu ct informaia dorit este mai specializat i mai vast, cu att antreneaz cheltuieli mai mariConsecinele generate de costurile de procurare i de procesare a informaiilor se extind inclusiv asupra moduluide realizare a economiei de scar, fiind demonstrat faptul c dimensiunea firmelor este condiionat de nevoia ide posibilitile de informare, precum i de costurile informaiei.

Cunoaterea strilor viitoare ale parametrilor funcionali i ai celor financiari ale unei firme sau ale unufenomen economic are o mare importan pentru asigurarea reuitei oricrei afaceri. Din acest motiv, cercetrile

previzionale au devenit mai frecvente pe msur ce s-a consolidat convingerea c evoluia viitoare are uncaracter tendenial i probabilist. Cu ct structura i caracteristicile sistemelor de producie i de vnzare devinemai complex, cu att cresc preocuprile pentru optimizarea desfurrii viitoare a activitii proprii sau a celorcare comand astfel de lucrri.

n ultimii ani cererea pentru studiile previzionale a crescut, dovad fiind expansiunea firmelorspecializate i a cifrelor de afaceri realizate de ctre acestea, explicaia fiind accelerarea i amplificarea ritmuluide transformare n domeniul produciei, al tiinei i tehnologiei.

7


8/46

Alegerea unui model raional de aciune din pluralitatea variantelor posibile ale viitorului este precedatde analize i cercetri laborioase i specializate. Fr de acestea, orice explicaie cauzal devine ineficientdeoarece mpiedic nelegerea fenomenelor i totodat afecteaz caracterul intenional al aciunilor ulterioareIndiferent dac analiza va fi centrat pe cauza sau pe funcia fenomenului cercetat, n absena unei explicaiiraionale comportamentul agenilor economici poate fi iraional. Astel, datorit asimetriei relaiei cauzale ei potconfunda cu uurin factorii-cauz cu factorii-efect, sau risc s caute cauzele unei stri date numai spre trecutcnd n realitate starea unui fenomen poate fi determinat inclusiv de evenimente viitoare aflate n stadiu deintenie.

Analizele economice autentice pot dezvlui antecedentele cauzale ale strii actuale a unui proces, ceeace nu este ns suficient pentru ca un agent economic s iniieze o investiie. Explicaia cauzal necesit unfactor sub form de opinie, convingere sau intuiie. Cu siguran c scopul intervine ca factor motivaional nstructurarea aciunilor economice, dar el nu este singurul responsabil de comportamentul agenilor economicpentru c sunt situaii n care aciunea este declanat din raiuni de natur subiectivintuitiv.

De aceea, rolul cercetrii economice este i acela de a identifica i msura nedeterminismul dincomportamentele individuale i apoi s-l armonizeze cu determinismul din comportamentul colectiv pentru a seobine ca rezultant baza explicativ pentru fundamentarea studiilor previzionale. Mulimea i natura factorilorexplicii i implicii care determin variantele posibile ale strilor viitoare este foarte mare iar aciunea lor poatefi controlat n diferite proporii sau nu poate fi controlat de loc.

Acesta este motivul pentru care exist n fiecare moment posibilitatea apariiei unor alte tendine alepieei, ale dezvoltrii afacerii dect cele preconizate. Tehnicile moderne de prognoz mbin studiul exploratival dinamicii diferitelor variabile cu simularea evoluiei unor elemente controlabile. Cu toate acestea, datoritinfluenei factorilor exogeni i a interaciunii dintre obiectivele fixate, aciunile propuse i modelul depreviziune utilizat, nivelul i calitatea anticiprii, rmn parial incerte.

Riscul generat de previziuni se poate diminua prin utilizarea simultan a modelelor explorative pentruinvestigarea elementelor logice ale dezvoltrii i a modelelor normative, care acord mai mult atenieelementelor controlabile. Chiar dac studiul previzional este complex i orientat spre soluii concrete elaboratepe baza dinamicii mai multor factori aflai n relaii de interdependen, nu exist garania c reflect exact

varianta pe care o va mbrca realitatea ntr-o perioad ulterioar, variant care nu poate fi formulat prinextrapolarea prezentului pornind de la resursele tehnice, materiale i umane deinute la un moment dat.

Probabilitatea de a nu se atinge un obiectiv parial din proiectul de investiii, cum ar fi eficienaeconomic la momentul T+i exist n orice previziune. Cnd se nregistreaz o astfel de situaie, apare nevoiainterveniei n derularea proiectului pentru a se recupera nerealizarea; este momentul n care se introduc noicriterii n luarea deciziilor, astfel nct deciziile ajung s conin obiective contradictorii. n astfel de situaiineobinuite sau neprevzute, managerii neadaptai la procedurile care includ numeroase bucle sau la cele careau caracter neliniar reacioneaz inerial sau genereaz incertitudine. Toate acestea fac ca diferena dintrevarianta de previziune considerat cea mai plauzibil i ceea ce realizeaz firma n fapt, s fie mai mare dect s-a acceptat iniial, cnd s-a efectuat i nsuit studiul previzional.

Se poate concluziona c, n activitatea agenilor economici va exista ntotdeauna o zon de incertitudinecauzat de imposibilitatea de a realiza previziuni cu un grad suficientde ridicat de precizie asupra unui mediuambiant nepredictibil. Faptul c previziunea este o component indispensabil a activitii de conducere la nivelmicroeconomic, nu elimin n totalitate riscul economic i nici pe cel financiar. Dar, cu siguran ea face cariscul s nu mai fie implacabil.

8


9/46

9


10/46

Capitolul 2

Abordri moderne privind riscul n activitatea firmei

2.1. Aspecte introductive privind riscul

Atunci cnd abordm problematica certitudinii/incertitudinii la nivelul firmei, pornim de la premisa cfinalitatea organizrii unei companii este exterioar pentru componentele firmei, n sensul n care Peter Druckerspune c scopul unei afaceri trebuie cutat n afara companiei (cu referire indirect la client/pia) i esteinterioarpentru sistemul productiv n cauz, n sensul c orice firm are o organigram i o infrastructur proprie constituitedin subsisteme componente. O firm urmrete realizarea unei astfel de relaii/echilibru ntre prile sale constitutivei ntreg, astfel nct ea s-i asigure conservarea patrimoniului i a valenelor sale funcionale, sub rezerva ca scopulpropus s fie atins pentru o perioad lung de timp (clientul i piaa s fie satisfcui).

O corect punere n termeni a problemei i delimitarea ei de cele cu care interfereaz necesit n prealabildeterminarea propriu-zis a noiunii/sintagmei de risc fie i numai n conotaiile sale, chiar dac la prima vedereaceast exigen poate prea paradoxal, tiut fiind c mediul firesc al riscului rmne incertitudinea inedeterminarea. Dac incertitudinea scap oricrui control, deoarece ea exprim ca stare o multitudine de posibiliti

n sensuri divergente, nu se poate exclude demersul unor determinri aproximative ale probabilitii producerii uneiadin posibilitile selectate, respectiv fie cea dezirabil, spre a se aciona n sensul stimulrii sale, fie cea indezirabilspre a se interveni n sensul evitrii ei, reducnd-o, anulnd-o, depind-o dar n nici un caz excluznd-o.1La acesnivel primar de abordare, riscul se identific cu incertitudinea2, exprimnd ansa/intervalul unui spectru deposibiliti cu diferite grade de probabilitate n realizarea lor, desvrindu-se n spe prin mplinirea uneia dinposibiliti n realitate, prin transpunerea incertitudinii durat, n incertitudine moment. Un asemenea demersnecesit desluiri progresive pe msur ce incertitudinea devine criteriu nu ntotdeauna semnificativ, iar atitudineaoperatorului/decidentului economic poate s fie decisiv n abordarea/gestionarea riscului. Teoretic vom considerantreaga problematic a managementului riscului raportat preponderent la nivel microeconomic, deci dinperspectiva unei firme/companii, caz n care decidentul se afl n una din trei ipostaze majore n sensul invocatanterior; cele trei ipostaze deriv din figura nr. 1.

Figura nr. 1. CEO i atitudinea sa fa de risc

1 C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management, edited by J.McGee, BlackwelPublishing, USA, 2005, pag. 287 i urmtoarele2C. Zamfir Incertitudinea, operspectiv psihosociologic, Editura IRLI, 1993

Este decisivatitudinea top

managementului

fa de risc iconteaz ntr-omic msuratitudinea celorlalimanageri dinorganigram; se

recomand ca top-managementul sadopte o atitudine

PRUDENT n toatedeciziile majore

CEO

Ipostaza 1: decidentul prefer riscul speculativi iasum situaii riscante teoretic (din care se poate

ns ctiga mult), chiar dac probabilitatea

matematic favorabil este 5-10%

Ipostaza 2: decidentul este neutru/indiferent fa de

riscul potenial i va cuta s se ncadreze

ntotdeauna n situaii clasice, bine definite de

reguli/norme

Ipostaza 3: decidentul are aversiune fa de riscurile

majore/speculative i i va asuma o situaie riscant

teoretic numai atunci cnd probabilitatea

matematic favorabil este de 80-90%

10


11/46

Din punct de vedere formal, riscul se refer la posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s nu coincid cuvaloarea anticipat. Posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s fie mai favorabil dect valoarea anticipat definetepotenialul upside. Posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s fie nefavorabil n raport cu valoarea anticipatdefinete riscul downside. Potenialul upside i riscul downside sunt relevante numai pentru situaiile de riscspeculativ.

Procesul complex al tranziiei la economia de pia n fostele ri cu economie excesiv centralizat agenerat schimbri eseniale n condiiile de desfurare a activitii agenilor economici(actorilor economici)

Indiferent de natura proprietii i a statutului juridic, de mrimea sau profilul activitii, acetia trebuie s -adapteze dimensiunile, structurile i chiar eficiena activitii economice la condiiile i jocul impus de pia;consecina imediat i major a acestui joc este aceea c firma/compania ce nu reuete s i pstreze unclient/pia va fi eliminat din competiie, respectiv va ajunge n situaia de faliment. Creterea complexitirelaiilor structurale stimulatoare/perturbatorii ale ntregului sistem economico-social, la care se adaugdezvoltarea tiinei i tehnologiei, competiia global i reelele de computere, au creat mutaii importante nmodul de abordare a aspectelor teoretice/practice ale noiunilor de risc i incertitudine. Pe prim plan s-au impusaspectele privind coninutul i semnificaia practic a conceptelor de risc i incertitudine n general, opiniilediferiilor specialiti n acest domeniu fiind extrem de diverse, uneori contradictorii.

Termenul risc(periculum, risk, riesiko, rischio, risqueetc.), prezent n lexicul tuturor limbilor cunoatedefiniii n funcie de nivelul de generalitate al abordrii. Astfel,Dicionarul de economie politicl definete caeveniment viitor i probabil, a crui producere ar putea provoca anumite pierderi; el poate fi previzibil atuncicnd factorii care ar aduce pierderi pot fi prevzui cu anticipaie i imprevizibil atunci cnd este determinat desituaii fortuite3.

Dicionarul limbii romne definete riscul ca posibilitatea de a suferi o pagub, un eec, un necaz, deceste vorba de un eveniment negativ viitor ce va genera o pierdere. 4Riscul reprezint, prin urmare, un pericolun inconvenient posibil, de care omul este contient i, n consecin, el se strduiete s -i creeze mijloace deprevenire/atenuare a efectelor lui nedorite sau chiar de nlturare a lui ori de cte ori, prin natura lucrurilor, esteposibil.

Conceptele de risc i incertitudine, spune John McGee, sunt dificil de definit precis; n sens economic,

putem spune c riscul este consecina msurabil a incertitudinii la care se raporteaz orice organizaie; similarputem spune c incertitudinea este dat de limitele n ceea ce privete precizia i cunotinele disponibile cuprivire la un subiect sau un eveniment.5

Pe ansamblul economiei naionale ct i la nivelul fiecrei firme, relaiile stabilite de economia de pia,competiia global precum i extinderea unor tehnologii rapide i perfecionate, poate s intre n contradicie cuimaginile/metodele mentale privind evoluia riscului i incertitudinii. Chiar dac nu se poate vorbi de unmoment de echilibru i sintez n nelegerea proceselor/fenomenelor complexe care caracterizeaz dezvoltareasocio-economic contemporan, o interpretare realist i lucid permite ns aprecierea obiectiv asuprasemnificaiilor teoretice i practice pe care le reprezint dezvoltarea, pe de o parte, i riscul i incertitudinea pede alt parte. Conform definiiilor de mai sus, riscul prezint urmtoarele trsturi specifice6:

a) Risculeste un eveniment incert dar posibil, originea sa aflndu-se n incertitudine; incertitudinea ca noiuneetimologic are semnificaia de nedeterminare, lips de siguran. Incertitudinea are la baz lipsa de informaresau informarea incomplet, adic necunoaterea, ceea ce duce la ezitare, la inconsecven, la inconstan nluarea deciziilor, cu influenele i consecinele ce decurg de aici. Sub auspiciile legilor hazardului/haosului,

3I. Vasilescu, I. Romnu Dicionar de investiii,Editura Lumina Lex Bucureti, 20034I. Oprea (coord.) Noul dicionar universal al limbii romne, Editura Litera Internaional, Chiinu, 20065C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management , edited by J.McGee, BlackwelPublishing, USA, 2005, pag. 287 i urmtoarele6G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 1995

11


12/46

incertitudinea poate s nu genereze risc, fapt ce-i determin pe unii oameni s se conduc dup aceast legeasumndu-i riscuri mari, uneori cu efecte dezastruoase, cu toate rezultatele spectaculoase (posibile uneori). Sentlnesc frecvent cazuri n care incertitudinea este generat nu numai de lipsa de informare, ci mai ales de lipsade pregtire profesional sau de incapacitatea uman de asimilare i cunoatere. Se poate spune c ignoranaeste cel mai puternic adversar al omului/individului, ca fiin social angajat n activiti economice, politicesociale i naturale, respectiv cel mai puternic adversar al omului ca actor economic, ca decident pentrudestinele altora.

b) Riscul este un eveniment pgubitor/negativ, material sau moral, chiar dac efectul negativ poate sau nu s fiecuantificat precis; uneori afectarea imaginii unei companii, a renumelui de care se bucur ea, dei nu o putemcuantifica n ce anume const, poate s fie fatal pentru destinul viitor alacelei firme.

c) Efectele riscului, o dat produse, nu mai pot fi nlturate, n mod uzual fiind posibil numai ncercarea deanticipare/prevenire a consecinelor negative asociate unui risc; cel mai adesea anumite efecte negative aleriscului n afaceripot fi prevenite/dispersate prin asigurare/transfer ctre alte entiti;

d) Riscul apare n procesul activitii umane n general, deci n plan social, politic, economic, ct i n afaraacestora, ca urmare a raporturilor dintre om i natur; in extremisjudecnd, fiecare individ i asum un anumerisc numai ca simplu membru al societii; din punctul de vedere al disciplinei de management, intereseaz cudeosebire riscul de falimentasociat evoluiei firmei pe parcursul a n ani de activitate.

Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia elaborrii unei politicmoderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de reparare a efectelor riscului. Juridic, nliteratur i practic este definit riscul contractual. Acesta const n suportarea de ctre debitorul obligaiei,imposibil de executat, a consecinelor patrimoniale ale liberrii creditorului de obligaia sa corelativ, ca urmarea pierderii sau avarierii bunului la care se refer obligaia ce n-aputut fi executat din cauza/n legtur cu caredebitorul nu este n culp7. Poziia de debitor sau creditor a oricreia din prile contractante rezult dindelimitarea obligaiilor ce i le asum fiecare prin contractul de vnzare-cumprare i din precizarea condiiei delivrare care fixeaz momentul trecerii riscurilor de la vnztor la cumprtor.

2.1.2. Clasificri prealabileFactorul timp este adiacent noiunii de risc; ct vreme riscul reprezint o eventualitate, mplinirea saunemplinirea acestei eventualiti marcheaz o distan n timp fa de momentul apariiei ei. 8 n literatura despecialitate, se evideniaz existena a dou categorii de riscuri:

riscuri dependente care reflect voina sau cunotinele omului, n sensul c sunt generatedirect/indirect de aciunea decidentului;

riscuri independente, n care omul/decidentul nu este cel care condiioneaz/favorizeazproducerea unor pagube, acestea survenind n mod obiectiv.

C. Marmuse i X. Montagne9susin c riscul este parte component a vieii economico-sociale, el regsindu-sesub urmtoarele forme:

riscuri comerciale(riscul absolutizrii produselor, riscul concurenial, riscul preurilor); riscuri financiare(riscul impozitelor i taxelor, riscul de a pierde); riscuri sociale; riscuri ale produciei.

7J. M. Collins, T.W. Ruefli Strategic risk: an ordinal approach,Management Science, no.38, 19928C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. VII,Management Information Systems, edited by G. B. DavisBlackwell Publishing, USA, 2005, pag. 276 i urmtoarele9C. Marmuse, X. Montagne Management du risque et de la securite, Ed.Vulbert, Paris, 1989

12


13/46

Teoria prospectrii, elaborat de Kahnemani Tversky,este o alternativ la teoria utilitii anticipate. Aceast teorienlocuiete noiunea de utilitate cu noiunea de valoare definit n termeni de ctig i pierdere. Valoarea definit ntermeni de ctig i pierdere descrie o funcie convex i relativ abrupt n cazul pierderilor, i o funcie concav i maipuin abrupt n cazul ctigurilor.

O privire retrospectiv pe orizontul de timp al ultimelor decenii, evideniaz o evoluie n aprecierea noiunilorde risci incertitudinei, n acelai timp, manifestarea a trei tendine principale n proiecia stadiului acestora10:

n primul rnd, este vorba de creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc iincertitudine, cu referire direct la lumea afacerilor i/sau companii; n al doilea rnd, se nregistreaz o utilizare din ce n ce mai intens a resurselor tiine

(management, marketing, statistici aplicate n economie, probabiliti, tehnici de IA etc.) n procesele de studiuale riscului i incertitudinii sistemului socio-economic;

n al treilea rnd, se constat o amplificare/diversificare a consecinelor pe care aplicaiile i

tehnicile de analiz a riscului i incertitudinii le-au generat n cadrul mediului social, n natur, la nivelulfiecrei firme.Cele trei tendine menionate au o dinamic interdependent, iar problematica riscului i incertitudinii nu se mareduce la dictonul cine nu risc nu ctig, acesta mbogindu-se cu noi sensuri. n orice moment trebuie avut nvedere care i ct de amplu este riscul i dac acest risc nu este mai mare dect ctigul 11. n condiiile economice

sociale ale tranziiei la economia de pia, stabilitatea i sigurana firmei sunt supravegheate, dirijate i condiionatede participanii la realizarea activitii economice, tehnice, sociale, politice. n acest sistem complex alinterdependenelor se nscriu, dup cum am argumentat anterior, mai multe categorii de stakeholders, ntre care:

firma/agentul economic, care acioneaz pentru realizarea efectelor necesare acoperirii costurilor

de producie i nregistrarea unui profit; sistemul financiar i de credit, care n cazul apariiei riscului i a instabilitii pariale sau totale,

aloc fonduri bneti, n anumite condiii, asigurnd continuitatea i reluarea procesului de producie; statul, ca actor direct interesat, prin intermediul taxelor, impozitelor, subveniilor etc.; consumatorii colectivi/individuali, care prin aciunea/opiunile lor asigur presiunea necesar

pentru progres i prosperitate la nivel social.Aciunile contiente sau incontiente ntreprinse asupra elementelor componente ale unuisistem pot

determina apariia unor efecte directe scontate, corespunztoare obiectivelor urmrite, dar i manifestarea unorefecte ntmpltoare directe sau indirecte nedorite pe care literatura de specialitate le definete ca fiind riscuri12.

2.2. Tipologia riscului n activitatea firmei

2.2.1. Diverse categorii de riscuri

Economia de pia implic, prin legile dup care se conduce, apariia unor riscuri i incertitudini specifice, carecoroborate cu caracteristicile activitii firmei pot determina, indiferent de formele de proprietate aleexploataiei existente, situaii i stri conjuncturale deosebite13. Societile/companiile se lovesc de risc, defiecare dat cnd trebuie luat o decizie fie curent, fie pe termen lung.

10C. Basno, N. Dardac Riscurile bancare. Cerine prudeniale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 199911M. DuduianEvaluarea riscului de ar, Editura ALL Beck, Bucureti, 199912L. R. Solberg Managing the risks of international lending, Routlege, Londra, 199213J. M, Collins, T.W. Ruefli Strategic risk: an ordinal approach,Management Science, no.38, 1992

13


14/46

n literatura de specialitate consacrat problemelor ntreprinderii nu exist o clasificare a riscurilor foarte binedefinit. n schimb, exist o multitudine de variante viznd clasificarea riscurilor. Economistul J. Schumpeterdistinge dou aspecte ale riscului14:

a) riscul legat de eecul tehnic posibil provocat de cataclisme (pericolul pierderii bunurilor);

b) riscul legat de absena succesului comercial.

Dintr-o perspectiv global de abordare, dup nivelul la care este localizat, riscul poate fi:

a) risc macroeconomic (la nivelul rii): deriv din necesitatea ca decidentul macroeconomic/politic sidentifice strategii i rspunsuri pertinente legate de acceptarea sau respingerea riscului legat de existena unorrestricii de plat, a unor crize externe (cum este actuala criz imobiliar din SUA, criza legat de apropiereapreului la petrol de 150 USD per baril etc.). Riscurile macroeconomice iau n considerare volatilitatearandamentelor tranzaciilor internaionale, generat de factori asociai unei ri, regiuni, sector economic etc.

b) risc sectorial (al afacerii): economistul M. Porter consider c un factor important care determinrentabilitatea firmei este sectorul n care aceasta i desfoar activitatea, care la rndul su este dependent depolitic, infrastructur,legislativ i chiar cutum.

c) risc microeconomic(specific firmei): acesta se poate detalia dup diverse criterii pe care vom ncerca s leenunm n continuare; ceea ce este notabil a fi reinut rezid n faptul c diverse riscuri, indiferent de criteriuldup care se clasific, n micarea economiei reale (a fenomenelor/proceselor din mediul de localizare acompaniei) se vor manifesta ntr-o form mixat asupra performanei obinute de ctre firm; altfel spus,diverse tipuri de riscuri notate R1 , R2 , R3 , ...., Rn se vor mixa n manifestarea lor, genernd riscuri majoreasupra firmei, ntre care cel mai important rmne riscul de faliment. Ideea invocat anterior se enun grafic can figura nr. 2.

Figura nr. 2. Mixarea riscurilor microeconomice

Dac revenim la clasificarea riscurilor propus anterior, atunci vom ine seama c riscul macroeconomic i cesectorial se reflect mixat asupra drumului urmat n afaceri de ctre firm; prezentarea grafic a acestui enuneste urmtoarea:

14Bulborea, I., Joseph Schumpeter Istoric al gandirii economice universale, Economistul : supliment v. 14, nr. 1624, p. IV, Mai 2004

R1

+

R2

+

.

.

Influeneaz/determin

FIRMA:

-pierderifinanciare

-pierderea unoractive

- riscul de cashflow

- riscul defaliment

14


15/46

Riscul se caracterizeaz prin posibilitatea descrierii unei legi de probabilitate pentru rezultatele scontateProbabilitatea arat n ce msur este posibil producerea unui anume eveniment n condiii determinaterespectiv pentru fiecare eveniment exist o probabilitate de apariie; riscul este o caracteristic specific ntregiidistribuii de probabiliti, astfel nct probabilitatea, ct i riscul, pot fi interpretate subiectivi obiectiv:

- Probabilitatea subiectiv i aprecierea subiectiv a riscului poart amprenta personalitii fiecrui individparticipant la fenomen. Ea reflect mentalitile, obiceiurile, i msura n care acestea se fundamenteaz peintuiie sau, dimpotriv, pe observaii minuioase.

- Probabilitatea obiectiv se bazeaz pe evidena istoric a datelor statistice, respectiv const n estimri alesituaiilor probabile pe baza transformrilor anterioare.

Prin urmare, pot fi reinute urmtoarele aprecieri:

a) riscul subiectiv constituie o estimare a riscului obiectiv i depinde de individ, de informaia sa, detemperamentul su.

b) riscul obiectiv este inerent oricrei aciuni caracterizate prin variaia rezultatelor probabile i reprezint ovariabil independent de individ.

Riscurile pot fi clasificate i n funcie de alte criterii, unul dintre acestea fiind posibilitatea de previziuneconform criteriului enunat, riscurile pot fi:

a) Riscuri previzibile provocate de factori ce pot fi prevzui nainte de asumarea unor obligaii. Putemmeniona ntre aceste riscuri boala ncondiii epidemice, btrneea, maternitatea, decesul, trecerea brusc de lao temperatur la alta prin schimbarea anotimpurilor, fluctuaiile valutare n condiiile unei crize economicemondiale etc. Efectele acestor categorii de riscuri pot fi diminuate sau uneori eliminate prin adoptarea din timpa mijloacelor corespunztoare de ordin material i moral (cum ar fi, de exemplu, asigurarea la o instituiespecializat).

b) Riscuri imprevizibile provocate de factori imprevizibili nainte de asumarea unor obligaii. Exemple deastfel de riscuri sunt: seceta, inundaiile, grindina, cutremurul de pmnt, furtuna, adic riscuri provocate deevenimente fortuite n cadrul raporturilor dintre om i natur sau cele provocate de evenimente fortuite n cadrulraporturilor dintre oameni, cum sunt: rzboaie, greve, naionalizri, interzicerea de ctre stat a plilor n valut,etc. Eforturile pentru compensarea pagubelor provocate de aceste riscuri se amplific, iar msurile de prevenire

capt un caracter complex, fapt pentru care sunt mai costisitoare.

Unele din elementele de care ar trebui s se in seama la distribuirea riscurilorsunt:

- s se aprecieze dac beneficiile ce pot fi obinute din realizarea proiectului merit riscurile implicate;

- riscul s fie plasat sub responsabilitatea prii care are cea mai bun posibilitate de a-l controla;

Riscul

macroeconomic

Riscul

sectorial

+

influeneaz

Riscul la nivel

de firm

15


16/46

- riscurile trebuie alocate, pe ct posibil, prii pentru care efectele sunt cel mai puin dureroase/negative; partearesponsabil trebuie stimulat s evite i s reduc la minimum consecinele riscului.

n termeni juridici, paguba este inconvenientul care rezult ca urmare a producerii riscului ce urmeaz safecteze una din pri sau pe amndou n funcie de momentul i natura mprejurrilor n care s-a produs.15ngeneral, noiunea de pagub este diametral opus noiunii de ctig i se afl cu aceasta pe acelai plan aprobabilitii. n orice activitate nu se poate concepe ctig fr existena posibilitii pagubei.16 n drepturoman, generalizndu-se aceast regul, se arat c unde este ctigul, acolo este i riscul pagubei: ub

emolumentum ibi onus. Suntem de prere c se impune aclarifica ct de mare trebuie s fie paguba pentru caevenimentul care a generat-o s fie considerat risc. Exist autori care susin c oricare ar fi cuantumul pagubeiexist i riscuri asociate.

Una i aceeai firm este supus tuturor acestor categorii de riscuri, ns cel mai frecvent ntlnite n listaevenimentelor nedorite de conducerea unei firme, datorit efectelor, sunt riscurile de natur economic.17Deaceea, n continuare ne-am ndreptat atenia asupra riscurilor economice ncercnd s le grupm, s identificmun numitor comun care s permit managementului firmei s le identifice mai uor i s adopte msuri care scontracareze efectul evenimentului nedorit.

Astfel, dup natura lui, riscul economic poate fi:

1) riscul pur: este accidental, neintenionat, asigurabil; mai precis spus, este riscul prin producerea cruia seprovoac numai pierderi, niciodat ctiguri; mpotriva acestui risc, actorii economici se pot asigura; riscuriletipice din aceast categorie sunt incendiu, explozie, accident, naufragiu, deces, furtun i furt.18

2)riscul speculativ: este riscul prin care subiecii/actorii economici au att posibilitatea de a pierde, ct i pecea de a ctiga; se mai numete i risc antreprenorial deoarece are i un element de atractivitate, prin nsinatura lui; n aceast categorie sunt incluse riscurile comerciale, pariurile i jocurile de noroc; aceast categoriede riscuri nu sunt asigurabile.

Punctul de plecare n definirea celor dou tipuri de risc l reprezint transparena sistemului economic, socialpolitic, precum i elementele comune pe care le au, vzute prin prisma gndirii decidentului i a atitudinii lufa de risc, precum i a statului n funcie de interesele economice/sociale.

Pe suportul analizei elementelor caracteristice specifice celor dou forme de risc, se reliefeaz ca o concluziegeneral faptul c n timp ce riscurile speculative provin din voina agenilor economici i sunt rezultatulactivitii pe care o desfoar, riscurile pure sunt determinate de factorii externi i nu depind de voinaacestora. Dei sunt legate de factorii externi n activitatea agenilor economici, riscurilepure nu constituie ntoate cazurile o fatalitate pentru acetia, ei avnd posibilitatea de a utiliza unele procedee de management alriscurilor prin care s reduc probabilitatea de apariie i gravitatea lor.

n prezent, riscurile pure sunt frecvent conectate la riscul decizional, iar realizarea sau creterea probabilitii deapariie poate avea la baz o decizie strategic eronat a agenilor economici. Deci creterea vulnerabilitiifirmei/companiei n mediul n care ea este localizat, ct i eventuala apropiere/ndeprtare a firmei fa de

faliment, este rezultatul interdependenei dintre riscurile pure i riscurile speculative. n acest context

15I. Purcaru Asigurri de persoane i de bunuri, Editura Economica, Bucureti, 199816C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. V,Human Resource Management, edited by S. CartwrightBlackwell Publishing, USA, 200517G. DesslerManagement, Pearson Education Inc., New Jersey, 200418V. Ciurel Asigurri i reasigurri, Editura All Beck, 2000, pag. 34 i urmtoarele

16


17/46

apreciem c este necesar/posibil integrarea managementului celor dou tipuri de riscuri n cadrul firmei igestionarea lor printr-o singur viziune/concepie strategic.19

Riscurile pure i riscurile speculative pot apare att ca urmare a structurii funcionale a societii, ct i ainterdependenei ce exist ntre cele dou tipuri de risc. Economistul M.Lutique afirma c la originea riscurilorse gsesc furnizorii, clienii, politica guvernului, concurena, gradul de dezvoltare al societii, aciuni politice ieconomice internaionale, aciuni legislative (este vorba despre ceea ce am numit anterior grupuri de interesfade firm, ci i ali factori asociai acestor grupuri). Identificarea riscului nseamn cunoaterea forelor care

provin din interiorul sau din exteriorul ntreprinderii i care provoac riscuri speculative i/sau riscuri pure. Laorigine, riscul speculativ apare ntr-o anumit perioad de funcionare a firmei comerciale i este determinat destrategia agenilor economici. El poate fi generat i de relaiile conjuncturale externe concuren, sabotajdispariia unui client important, oprirea activitii principalului furnizor, confiscarea de active ca urmare a uneidecizii publice, modificarea unor regulamente. Riscul pur este consecina unor factori externi, cum suntnaturali variaia anormal de temperatur i clim, uragane,cutremure de pmnt, alunecri de teren, furtuniinundaii, incendii, explozii; psiho-sociali acte de vandalism, sabotaje; tehnici-economici care privescpatrimoniul ntreprinderilor i care pot afecta direct, fizic, bunurile unor ntreprinderi.

Principala form de repartizare/dispersie a riscului o reprezint asigurarea, dei aceast decizie a firmei, prinnsi coninutul ei, va induce un cost suplimentar permanent n managementul curent; ndeosebi cnd estevorba de a asigura valori mari (cldiri, echipamente, terenuri etc.) costul de asigurare devine semnificativAlturi de dispersia riscului prin asigurare, ntlnim i repartizarea riscului sub alte forme (pe pieele de capital,cnd proprietatea financiar asupra capitalului revine mai multor persoane/acionari; prin constituirea unorprovizioane n contabilitate proprie etc.).

n funcie de profilul, dimensiunile i aria de activitate, firma poate fi surs de risc pentru ea nsi20; aceastantruct pentru a realiza obiectivele propuse, firma se organizeaz pe baza unei structuri adecvate, fiecare partecomponent a structurii ndeplinind o anumit funcie. Prin analiza acestor funcii i a coeficientului de riscpentru fiecare funcie, decidentul poate stabili caracterul riscurilor i modul de intervenie. Caracteristic apariiei manifestrii riscurilor pure este existena unor centre de risc, care condiioneaz funcionareanormal/anormal a firmei. De exemplu, este posibil ca doar un anumit centru/component a firmei s intre subincidena unor evenimente precum: condiiile climatice nefavorabile, incendiile, exploziile, neglijena

personalului, scurgeri de informaii, deturnare de fonduri, erori de concepie/ producie, accidente etc.

2.2.2. Riscurile microeconomice n funcie de consecine

n literatura de specialitate este ntlnit frecvent gruparea n funcie de consecinea riscurilor activitieconomico-financiare a firmei, astfel:21

a) Riscuri de exploatare (abreviat: Rex)care reflect sensibilitatea rezultatului curent la modificrile condiiilorde exploatare, respectiv output-ul obinut de firm ca urmare a activitii curente/obinuite. Teoria riscurilor deexploatare s-a dezvoltat pe baza teoriei moderne a costurilor, care pleac de la studiul aa numitelor curbe deexperien, respectiv curba costurilor n funcie de producia cumulat. Aceasta arat c odat cu dublareaproduciei cumulate a unui bun, costurile scad cu 20-30%, datorit aciunii unui complex de factori precumgradul de dotare tehnic, calificarea i experiena lucrtorilor, organizarea etc. Practic, costurile scad pe msurce crete productivitatea muncii, respectiv sporete eficiena factorilor de producie pe msura acumulriiexperienei n producie. Studii statistice22au artat ns c, dei la nceputul activitii firmei fenomenul de

19C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management, edited by J.McGee, BlackwelPublishing, USA, 200520W. Nicholson -Microeconomic Theory, The Drydon Press, Chicago, New York, 198521J. Sammer The three Faces of Risk Management, Business Finance, December 200022T. Duvall World Bank Guarantees for private sector infrastructure projects Euroforum, Praga, 1996

17


18/46

experien este important ca dimensiune/consecin, acesta se atenueaz cu timpul, pentru a deveni neglijabilcnd se atinge faza de maturitate. Aceasta deoarece, pe msura creterii capitalului i a dimensiunilor, firmatinde s aib cheltuieli de administraie (fixe) care cresc exponenial i care depesc n timp economiilerealizate pe seama costurilor de fabricaie. n alt ordine de idei, sunt numeroase sectoare de activitate n careponderea deinut de ctre cheltuielile de natur convenional-constant este ridicat n cadrul costului total.

b) Riscuri financiare (abreviat: Rfin) reflect sensibilitatea rezultatului curent la modificarea condiiilor definanare a activitii firmei (n esen: depinde de proporia n care activitatea curent/viitoare se finaneaz din

surse propriisau din surse atrase). Este riscul asociat modului de finanare a activitii firmei. Dac aceasta ifinaneaz activitatea pe seama mprumuturilor va trebui s ramburseze valoarea acestora, asumndu-i oobligaie fix constnd n achitarea unei remunerri pentru utilizarea acestora sub forma dobnzii pltite. Dacn schimb finanarea activitii implic surse interne cum sunt profiturile reinvestite sau majorrile de capitalsocial acest fapt nu presupune asumarea unor obligaii de plat rigide. Cu ct datoriile de plat fixe sunt utilizatentr-o proporie mai ridicat n cadrul surselor financiare totale, cu att dimensiunea riscului financiar este maiimportant. O contribuie la creterea riscului financiar o au erorile din contabilitate. Contabilizarea greit aunor operaii, omisiunea n contabilitate a unor operaii pot conduce la erori n conturile anuale, carenedescoperite la timp, pot reprezenta nceputul unor disfuncionaliti majore n viaa firmei.

c) Riscul de cash-flow (abreviat: Rcfl) este riscul care reflect capacitatea firmei/companiei de a face fa plilorcurente, adic plilor ajunse la scaden (datorii exigibile). Acest risc se manifest n cazul n caresocietatea/firma nu este n msura s fac fa plilor ctre creditorii si, precum furnizorii, statul, instituiile decredit, asigurtorii, salariaii proprii etc.; apariia i manifestarea riscului de cash-flow este strns legat demanifestarea celorlalte riscuri descrise anterior, fiind n fapt efectul aciunii acestora. Apreciem c riscul decash-floweste un risc major, curent i de neevitat pentru orice firm, companie, instituie sau organizaie deorice tip i c top - managementul trebuie s manifeste ntotdeauna o atitudine prudent/preventiv ngestionarea acestui risc; dac acest risc este greit gestionat el poate genera apariia altor categorii de riscuriasupra organizaiei i/sau conduce n mod direct firma ctre faliment.

Urmare a aspectelor invocate cu privire la riscul economico-financiar (n funcie de consecine), apreciem ceste oportun s explicitm urmtoarele aspecte:

Din perspectiva firmei, diverse tipuri de riscuri, n spe Rex i Rfin , se reflect n mod direct asupra riscului decash-flow (Rcfl), acesta din urm fiind echivalent cu riscul de faliment al firmei; remarcm din nou caracterulmixat al diverselor tipuri de riscuri i care n mod direct/indirect genereaz riscul de faliment al firmei; ideeainvocat se sugereaz grafic ntr-o variant direct i indirect, aa cum rezult din figura nr. 3.

Figura nr. 3. Riscurile microeconomice i falimentul

DETERMINAREA/GENERAREA INDIRECT:

Rex

Rfin

+

Determin/influeneaz

Rcfl Riscul de faliment

Determin/influeneaz

18


19/46

DETERMINAREA/GENERAREA DIRECT:

Din aceeai perspectiv, nelegem/deducem c oricum ar fi clasificate riscurile, din orice unghi/perspectivpentru decidentul strategic la nivel de CEO absolut major rmne riscul de faliment al firmei, iar o gestionareprudent a acestuia necesit o gestionare separat a diverselor tipuri de riscuri, n paralel cu gestionarea

separat a riscului de cash-flow. Altfel spus, deducem c orice firm/companie/instituie trebuie s igestioneze cu pruden cash-flow-ul propriu, oarecum separat/distinct de situaia economico-financiar ce sereflect n contabilitatea ei.

n viaa unei firme, orice risc este potenial; el devine posibil/probabil atunci cnd conjunctura l favorizeaz. 23

ntr-o afacere se poate porni cu ansa unui procent maxim de ctig, totui orice afacere este nsoit de un riscinerent, ceea ce oblig la estimri prealabile i o gndire prudent. Exist o meserie, se poate spune chiar otiin, care const n calculul riscului i care d posibilitatea simulrii probabilitii riscului. Atunci cndprobabilitatea de risc este mare, afacerea este mpins spre eec. Afacerea se prezint ca o ecuaie. Factorul derisc depinde ntr-o oarecare msur de ntreprinztor, ns n cea mai mare msur el depinde de piarespectiv de conjunctura de mediu.24Prin urmare, prospectarea pieei este unica ans de a limita dimensiuneariscului.25 Aadar, pentru reuita unei afaceri identificarea, aprecierea i managementul riscului devin strict

necesare. Pe aceast baz, firma poate opta pentru patru direcii majore de aciune:26

acceptarea riscului;respingerea riscului;transferarea riscului;partajarea riscului cu alte firme (entiti).

2.3. Aspecte contabile privind tipologia riscuri lor fi rmei

Dezvoltarea pieei de capital n ara noastr i accentuarea procesului de globalizare economic a impusarmonizarea contabilitii romneti cu prevederile Standardelor Internaionale de Contabilitate. Astfelevoluiile nregistrate n domeniul contabil au fost corelate cu cele nregistrate pe plan european/internaionalunde se manifest evident tendina de a se asigura un cadru comun, internaional agreat, de ntocmire iprezentare a situaiilor financiare prin care s se ofere informaii relevante/credibile investitorilor prezeni poteniali, creditorilor financiari, managerilor, instituiilor guvernamentale i celorlali utilizatori interesai de

23P. Kotler Managementul Marketingului, Editura TEORA 199924B. GogoneaEconomia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 200425P. F. Drucker The Practice of Management, Heinemann Professional Publishing Ltd., London, 195426J. Vatn A discussion of the acceptable risc problem, in Reliability Engeneering and System Safety 61 (1-2): 1119, 1998

Rex

Rfin

Rex

+

+

Determin/

influeneaz

Riscul defaliment

19


20/46

informaia financiar contabil. Standardele Internaionale de Contabilitate au menirea s atenueze difereneledintre situaiile financiare ntocmite de orice firm, oriunde n lume, astfel nct utilizatorul extern s nu fie pusn dificultate n momentul n care citete situaia financiar.

Unul din aceste standarde (IAS 32), intitulat Instrumente financiare: prezentare i descriere, face referiri latranzaciile cu instrumente financiare ale firmei, respectiv la riscurile aferente acestora care pot fi sau nurecunoscute n bilan.27Astfel, n lumina acestui standard, apar definite riscul de pre, riscul de credit, riscul delichiditate i riscul fluxului de numerar, dup cum urmeaz:

a)Riscul de prepoate fi risc valutar, risc al ratei dobnzii i risc de pia.

Riscul valutar este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze datorit schimbrilor

nivelului de pia al cursului valutar. Riscul ratei dobnzii este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze datorit

schimbrilor nivelului de pia al ratei dobnzii. Riscul de pia este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze ca rezultat al schimbriipreurilor pieei, chiar dac aceste schimbri sunt cauzate de factori specifici titlurilor de valoareindividuale sau emitentului acestora, sau factori care afecteaz toate titlurile de valoaretranzacionate pe pia.

Termenul risc de prencorporeaz nu numai potenialul de pierdere, dar i cel de ctig.28

b) Riscul de credit este riscul ca una dintre prile instrumentului financiar s nu execute obligaia asumatcauznd celeilalte pri o pierdere financiar.

c) Riscul de lichiditate/finanare este riscul ca o ntreprindere/firm s ntlneasc dificulti n procurareafondurilor necesare pentru ndeplinirea angajamentelor aferente instrumentelor financiare. El poate rezulta dinincapacitatea de a vinde repede un activ financiar la o valoare apropiat de valoarea sa just; altfel spus, acesttip de risc se apropie foarte mult i/sau este parte a riscului de cash-flow, cu toate implicaiile ce decurg de aici.

d)Riscul fluxului de numerar este riscul ca valoarea fluxurilor de numerar viitoare asociate unui instrumentfinanciar monetar s fluctueze. De exemplu, n cazul unui instrument de mprumut cu rata variabil, astfel defluctuaii constau n schimbarea ratei dobnzii efective a instrumentului financiar, fr o schimbarecorespondent a valorii sale juste.

Standardele Internaionale de Contabilitate prevd c:29

1. O firm trebuie s descrie obiectivele i politicile de gestionare a riscului, inclusiv politicile de acoperireaplicate pentru fiecare dintre tipurile principale de tranzacii prevzute pentru care s-a utilizat contabilizareainstrumentelor de protejare. Standardele nu prescriu nici formatul informaiilor ce trebuie prezentate, nicilocalizarea lor n cadrul situaiilor financiare. n ceea ce privete instrumentele financiare recunoscute n bilan,n msura n care informaiile cerute sunt prezentate pe faa bilanului, nu este necesar ca acestea s fie repetatei n anexele situaiilor financiare. n ceea ce privete instrumentele financiare nerecunoscute n bilaninformaiile din anexe sau materialele suplimentare reprezint mijlocul primar de prezentare, conform

standardelor. Prezentrile pot include o combinaie de descrieri narative i date cuantificate specifice,corespunztoare naturii instrumentelor i semnificaiei lor relative pentru firm.

2. Determinarea nivelului de detaliu al informaiilor prezentate n legtur cu instrumentele financiareparticulare este o problem de raionament profesional, lund n consideraie semnificaia relativ ainstrumentelor respective. Este necesar gsirea unui echilibru ntre suprancrcarea situaiilor financiare cu

27 http://www.guv.ro28* * *Dictionary of Banking Terms, Barrons, New York, 199329Standarde internaionale de contabilitate 2002, Editura Economic, Bucureti, 2003

20
http://www.guv.ro/http://www.guv.ro/


21/46

detalii excesive care s-ar putea s nu foloseasc utilizatorilor situaiilor financiare i ascunderea de informaiisemnificative ca rezultat al unei sintetizri excesive. De exemplu, cnd o firm este parte la un numr mare deinstrumente financiare cu caracteristici similare i nici un contract nu este semnificativ n mod individual, esteadecvat prezentarea de informaii sintetizate prin raportarea la clase particulare de instrumente. Pe de altparte, informaiile specifice despre un instrument individual pot fi importante cnd acel instrument reprezintde exemplu, un element semnificativ n structura capitalului societii.

3. Conducerea unei firme grupeaz instrumentele financiare pe clase care sunt adecvate naturii informaiei ce va

fi prezentat, lund n consideraie aspecte cum ar fi caracteristicile instrumentelor, faptul c sunt recunoscutesau nu n bilan i, dac sunt recunoscute, baza de evaluare care a fost aplicat. n general, clasele suntdeterminate pe o baz care distinge elementele nregistrate la valoarea de cost de elementele nregistrate lavaloarea just. Cnd valorile prezentate n anexe sau materialele suplimentare se refer la active sau datoriirecunoscute, sunt oferite informaii suficiente pentru a permite reconcilierea cu elementele aferente din bilan.

Cnd o firm este parte la instrumente financiare netratate n acest Standard, cum ar fi datoriile provenind dinfonduri de pensii sau contracte de asigurare, instrumentele respective constituie o clas sau clase de active saudatorii financiare prezentate separat de cele care sunt tratate n acest Standard.

2.4. Mrimea i dinamica riscului firmei

De la momentul intrrii pe piaa pe care va activa, ct i pe ntregul parcurs urmat de ctre firm/companie n viaa saulterioar, n managementul de zi cu zi, evoluia ciclic n afacerea fiecrei firme este supus diverselor riscuriatunci cnd spunem evoluie ciclic reiterm ideea c viaa unei firme nu are un trend liniar ascendent, ci estemarcat de suiuri i coboruri (aceast idee a fost invocat de ctre noi n mod repetat, cum ar fi n capitol doal lucrrii, ns vom continua s-o reiterm, date fiind consecinele nelegerii ei pentru practica afacerilor).

Factorul risc n afaceri, pentru orice tip de firm, intervine chiar din faza alegerii proiectului de investiii; pentru ofirm alegerea este o problem de decizie complex.30 n general firma este confruntat, pe de o parte, cu un

portofoliu de proiecte de investiie posibil a fi realizate, iar pe de alt parte, cu un cuantum de resurse de finanareProiectele de investiie pot fi:

mutual exclusive, cnd realizarea unui proiect antreneaz n mod necesar excluderea altuia; independente, dac acceptarea unui proiect nu presupune excluderea sistematic a altuia; contingente,atunci cnd acceptarea unui proiect presupune ca un altul s fie acceptat anterior.

n condiiile meninerii i chiar a creterii situaiilor de risc/incertitudine, este necesar stabilirea dimensiuniriscului, sens n care sunt avute n vedere efectele generate de producerea unui risc. Drept urmare, multitudineametodelor care constituie instrumentul determinrii mrimii efectelor riscului au la baz folosirea unorindicatori de nivel, care caracterizeaz dimensiunile efectelor la un moment dat31. ntre diferitele metodeexistente, sunt relevante cele care surprind i caracterizeaz gradul de complexitate/dimensiunile efectelor, att

static, ct i n evoluie.

30C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. VII,Management Information Systems, edited by G. B. DavisBlackwell Publishing, USA, 200531J. Sinkey Commercial Bank Financial Management, Editura PrenticeHall New Jersey, 1998

21


22/46

Mrimea efectelor riscului poate fi exprimat prin indicatori cantitativi, atunci cnd este necesar reliefarea unordimensiuni ale riscului din domeniile tehnic i economic, iar dac riscul privete domenii cum ar fi sfera politici social, indicatorii calitativisunt utilizai cu preponderen32.

Pe acest fundal o eficien aparte o are ns utilizarea simultan att a indicatorilor cantitativi, ct i a celorcalitativi, mai ales dac unele cazuri de risc supuse studiului, care privesc dimensiunile economice sau tehnice,au i consecine pe plan politic i social. Desigur, utilizarea concomitent a unor indicatori de natur cantitativi calitativ este dificil. Aceast dificultate poate fi ns depit prin folosirea unor elemente de conversiune

realizate prin evaluri monetare a efectelor i ponderate prin anumite scri de apreciere, ceea ce va permite carezultatul s reflecte ct mai veridic realitatea, existnd, totodat, i posibilitatea raportrii acestuia la anumitestandarde i perioade de referin. n aceast situaie, gestionarea riscului i implicit restricionarea fenomenelorcare perturbeaz activitatea agenilor economici comport fundamentarea a dou mrimi complementare:33

una care poate fi cuantificat/msurat prin consecinelefinanciare asociate cu riscul i carepermite agenilor economici, n funcie de probabilitatea apariiei sau realizrii riscului, evaluareafinanciar a eventualelor pagube;

a douase refer la relaia dintre costuri i gestiunea riscului;astfel, anumite riscuri, atunci cnd aufost identificate de decideni pot fi limitate sau nlturate numai dac msurile sunt fundamentateOrice msur ns (asigurarea - constituirea unor fonduri speciale de risc etc.), implic un costsuplimentar n completarea costurilor obinuite i obligatorii. Cele dou componente ale gestiuniiriscului, gravitatea fenomenelor i costul riscului, reprezint suportul pentru diagnosticare iaplicare a unor soluii acceptabile sau mai puin acceptabile, n modelarea dimensiunii efectelor.

Riscul se constituie ca unru necesar n procesul de dezvoltare/cretere a uneicompanii, iar ocolirealui este uneori contraproductiv.34Astfel, n cazul introducerii pe pia de noi produse, exist incertitudini nlegtura cu reacia concurenilor, preurile la care se vor vinde produsele, veniturile scontate, de unde ieventualele riscuri.35Pentru a face fa riscului, agentul economic va cuta s introduc procedee tehnologicedintre cele mai moderne, care s-i permit scderea costurilor i fabricarea unor produse de calitate superioar.Un model simplu de analiz a dimensiunii riscurilor se poate realiza pe baza a trei elemente generale:variabilitatea,costul riscului i tratamentul riscului.36

o

Prin variabilitatese nelege dimensiunea pagubei, respectiv gravitatea/mrimea consecinelor ce potfi determinate de fenomenele productoare de pagube (de exemplu: diverse tipuri de riscuri se mixeaz igenereaz blocarea cash-flow-ului, respectiv falimentul, caz n care variabilitatea/expunerea este maxim).

o Al doilea element, costul riscului, evalueaz dimensiuneapagubelor probabile i posibile,pe care ofirm le suport financiar.

o Tratamentul riscului corespunde ansamblului de tehnici pe care firma le aplic n vedereadiminurii consecinelor i implicit al costului riscului.O evaluare a dimensiunii riscului trebuie s fie urmat, n paralel, de o cretere a capacitii decidentului n aaplica anumite tratamente care s ncadreze activitatea firmei ntre limitele date de costul suportabil ivariabilitate. Pentru firm, termenul de cost suportabil exprim limita maxim de la care (peste care) gestiunearisc s aib consecine economice ce nu pot fi suportate. Deci, costul riscului reprezint suma imputabil

acestui risc. n acelai timp, n cazul n care riscul face obiectul unei asigurri prin intermediul societilor deasigurare, costul suportabil implic luarea n calcul i delimitarea nivelului costurilor necesare pentru plataprimelor de asigurare.

32P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 200333J. Raftery Risk Analysis in Project Management, Chapman Hall, First Edition, London, 199434C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management, edited by J.McGee, BlackwelPublishing, USA, 200535G. DesslerManagement, Pearson Education Inc., New Jersey, 200436I. Romnu, I. Vasilescu Managementul investiiilor, Editura Mrgritar, Bucureti 1997

22


23/46

Evitarea riscului i deci a unor efecte nefavorabile n activitatea firmei se poate realiza i prin aciuniconstructive, de perspectiv, ca de exemplu achiziionarea de instalaii i dispozitive de detecie, utilizarea deinstalaii pentru irigarea culturilor, desecri, ndiguiri, mpduriri. Drept urmare, este necesar ca toatecheltuielile legate de dotri, de executarea unor lucrri, inclusiv a cotelor de ntreinere s fie incluse n costulriscului.37Cnd riscul face obiectul unei aciuni cauzale complexe, dar particulare i nu reprezint obiectul uneiasigurri prin societile de asigurare, acoperirea lui poate fi realizat numai prin alocarea unor fonduri speciale(fonduri de rezerv, fonduri de risc) incluse n costul mediu al pierderilor n conservare. Pierderile caredetermin variabilitatea se regsesc n activitatea agenilor economici sub trei forme:38

prejudiciu direct (pierderea unei pri din activul societii, pierderea de zone de interese iinfluene);

prejudiciu consecutiv (lipsa unui ctig ca urmare a opririlor accidentale a funcionrii exploataiei, aunor calamiti repetate, aprute ntr-o perioad relativ scurt de timp etc.); prejudiciu indirect (pierderi de notorietate, pierderea unor clieni, pierderea unei anumite piee).

Pe baza elementelor componente ale costului suportabil (privit din perspectiva firmei), se poateaprecia/concluziona c variabilitatea nu are valoare, nu exist, atunci cnd riscul este asigurat printr-o asigurarefacultativ/obligatorie.

Cunoscnd zona de apariie i aciune a riscurilor speculative i pure, agenii economici pot decide luarea unor

msuri cum ar fi:

39

Aciunile preventivesunt legate de ansamblul msurilor care privesc reducerea costului riscului, n

condiiile realizrii i repetrii fenomenelor (decidentul trebuie s gndeasc preventiv i santicipeze influenele negative cepot surveni din mediul de localizare a firmei).40

Msurile de previzionareprivesc reducerea variabilitii amploarei consecinelor prin aciuni deprentmpinare n viitor a apariiei unor astfel de riscuri. Aplicarea unei msuri fr a lua nconsiderare orizontul de timp i/sauspaiul de aciune, ar fi o eroare; similar, msurile se adopt nfuncie de situaia concret a firmei.41

Msurile de transferal costului riscului, privesc reducerea efectelor riscului i ncadrarea acestuia ncostul suportabil; n consecin, o parte din efectele riscului se transfer sau sunt preluate de aliageni economici: asiguratori, furnizori, clieni i subcontractani.

n acest sens agenii economici vor lua succesiv i alternativ msuri n concordan cu cerinele lor, concretizaten diminuarea costului asociat al riscului; printre astfel de msuri se nscriu:42

politica de prevenirea riscului printr-un sistem de supraveghere a acestuia;politica de prognozare,prin studii i diagnostice de perspectiv;politica de transfera riscului, prin utilizareaasigurrii realizate prin societile de asigurare sau prin

constituirea unor fonduri speciale i de risc.

37P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 200338G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 199539P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 200340I. Dichev Is the risk of bankruptcy a systematic risk, Journal of Finance, vol.53, 199841C. A. Williams Jr., R. M. Heins Risk Management and Insurance, fifth edition, McGraw Hill, Inc., 198542V. Bagdonas Pricing risk and insurance,Business: theory and practice, Vol. 2, No. 1, 2002

23


24/46

2.5. Modele de msurare/evaluare a riscului

2.5.1. Introducere n modelarea riscului

n scopul studierii posibilitilor de acoperire a riscului, caracterul cuprinztor al gestiunii riscului unei firme implicobligatoriu i ideea de msurare a pagubei.

Determinarea mrimii fenomenelor i a influenei acestora asupra nivelului pagubelor poate fi realizat princompararea nivelului existent/anticipat cu mrimea altor efecte alternative. Probabilitatea realizrii efecteloreste dat de complexitatea sistemului/contextului n care poate s-i fac apariia riscul43; ea poate fi interpretatca fiind:

obiectiv, atunci cnd observaiile sunt reale i au la baz date statistice obinute prin observaiintr-o perioad de timp (de exemplu, un numr de indicatori contabili/extracontabili cu privire la evoluia firmein afaceri se nregistreaz pe o perioad de cel puin cinci ani, urmnd ca pe aceast baz s se evalueze risculde faliment al firmei);

subiectiv, cnd observaiile provin din imposibilitatea cunoaterii complete a fenomenelor; estevorba de componenta intuitiv a decidentului, de experiena i imaginaia sa, dei aceast parte a deciziei nupoate fi modelat matematic, iar probabilitatea apariiei unui efect negativ n viaa firmei va fi evaluat empiric.n luarea deciziei, noiunile de incertitudine (suportul riscului) i certitudine (care face abstracie de ntregulrisc), nu pot fi opuse, dar se poate realiza o graduare n funcie de importana i de calitatea informaiilor, care

afecteaz calitatea deciziilor economice.

Astfel, putem considera c problemele de decizie nu depind numai de profilul,dimensiunile i orizontul de timpn care se manifest situaiile de risc, ci i de spaiul existenei (adic de contextul concret n care se afl firmafuncie de competiia global i poziia ei pe pia). Sub acest aspect, luarea deciziilor n sensul cel mai general,deci inclusiv cu privire la evaluarea/msurarea riscurilor asumate, se poate realiza n spaii (universuri) carepot fi: determinate, incerte, ntmpltoare sau ostile.44

Universul determinatreprezint acel spaiu/context n care deciziile sunt luate cunoscndu-se toate datele uneprobleme iar deciziile respective sunt cele ce fac parte din viaa de zi cu zi a unui ntreprinztor. n aceastsituaie, cnd mrimea variabilitii este dat i poate fi cunoscut, comportamentul decizional areabateri relativreduse, nesemnificative, iar decizia este mai aproape de realitate (este vorba despre deciziile luate n condiii decertitudine, respectiv de decizii repetitive, curente, cu un impact minim asupra managementului strategic).

Universul incerteste considerat acel ansamblu de situaii sau de decizii care conduc la posibilitatea gsirii unorci cunoscute n vederea ieirii din starea de instabilitate, dar fr a putea cunoate obiectiv probabilitile deapariie a fenomenelor identificate sau probabilitatea justeei deciziei.45 n acest caz, decizia depinde derealizarea evenimentului care condiioneaz obinerea celui mai bun rezultat.

n stabilirea optimului decizional n condiiile universului incert sunt utilizate mai multe criterii (CriteriuLaplace, Criteriul Wald etc.)46.

Universul ntmpltorexprim un ansamblu de situaii care au o stabilitate statistic, ceea ce permite aplicarea unor modele

de probabilitate n funcie de comportamentul variabilelor ntmpltoare. n cazul evenimentelor care apar n universuntmpltor se pot utiliza ca modele de calcul, cel mai adesea, modele de evaluare/estimare pe o baz statistic47; cel masimplu pentru decident este s extrapoleze un trend confirmat statistic n trecut pe un numr de n ani ce vor urma, ns trebuies se in seama de ipoteza survenirii aa-numitelorpuncte de inflexiune.

43I. Vasilescu, I. Romnu Dicionar de investiii. Editura Lumina Lex Bucureti, 200344 O. Nicolescu, I. Verboncu Management, Editura Economic, Bucureti, 1999; n capitolele anterioare am discutat despre fundamentareadeciziilor n condiii de certitudine,risc i incertitudine; actualmente este vorba despre acelai subiect, dar abordat dintr-un unghi diferit.45G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 199546B. GogoneaEconomia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 200447O. Nicolescu, I. Verboncu Management, Editura Economic, Bucureti, 1999

24


25/46

Universul ostil este acel spaiu/context de aciune n care existena riscurilor este cert, iar probabilitatea deapariie a lor este foarte mare (pot surveni orice tipuri de riscuri, individual sau ntr-o formul mixat)48.

Pornind de la aceste considerente, ntreprinztorii vor refuza s acioneze n acest spaiu, chiar dacconsumatorii reprezint un punct de atracie deosebit. n acest univers pot aciona numai firmele/companiileputernice, cu influene deosebite n politica economic sau social a zonelor respective.

Aadar, n sintez, vom putea considera ca fiind acceptabil urmtoarea conexiune grafic cu privire laevaluarea/msurarea riscurilor ce amenin firma n drumul ei parcurs n via, subiect conexat ns i cu teoriadecizional:

2.5.2. Modele de estimare a riscului de faliment

Apreciem c, pentru orice firm aflat ntr-un mediu competitiv, riscul major cu care se confrunt nviaa de zi cu zi rmne riscul de faliment, ntruct oricare alte tipuri de riscuri se mixeaz direct/indirect i audrept consecin apropierea firmei de zona falimentului. n teoria economic, ncepnd cu anii 70, odat culucrarea lui Edward Altman, s-au dezvoltat diverse modele de evaluare/cuantificare a riscului de faliment afirmei.49

Dup perspectiva din care se efectueaz diagnosticarea evoluiei firmei, considerm c este oportunurmtoarea delimitare:50

- o perspectiv contabil, caz n care evaluarea se concentreaz pe latura financiar, folosete doarinformaiile oferite de sistemul contabil (am putea numi aceast perspectiv abordarea clasic nevaluarea drumului parcurs de firm i a riscului potenial de faliment);

- operspectiv bancar, caz n care analiza pleac de la evaluarea contabil, dar include, n plus, n

cadrul unor modele, indicatori privind latura industrial, situaia pe pia, managementul aplicat etc.- o perspectiv global bazat pe utilizarea unor tehnici de inteligen artificial, cu scopul de acontura un model mai complex pentru estimarea riscului de faliment al firmei; n acest caz modelular trebui s includ indicatorii financiari-contabili, dar i indicatori care in de managementul aplicatde firm i poziia ei pe pia.51

48B. GogoneaEconomia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 200449E. Altman Corporate Financial Distress and Banckruptcy, Willey &Sons, 2ndedition, 199350A. Burciu MBO&Ciclul afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 199951Despre recursul la calculator i tehnici de IA n management discutm n Capitolul 22, Tehnici de IA n management.

Riscuri n

diverse

contexte

Univers determinat

Univers incert

Univers ntmpltor

Univers ostil

Decizii n condiiide certitudine

Decizii n condiiide risc

Decizii n condiiide incertitudine

25


26/46

ntre diverse modele de evaluarea a riscului de faliment al firmei amintim pe cele mai cunoscute:

Modelul Z, elaborat de profesorul Altman are la baz un studiu comparativ ntre un grup de firmecare au ajuns la faliment i un grup de firme ce s-au dezvoltat rmnnd n afaceri; acest model se bazeazexclusiv pe informaiile preluate din contabilitatea firmei i unii indici care au fost calculai pe o baz statistico -matematic. Relaia matematic a modelului Z este urmtoarea:52

Z=

1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 +0,6*X4 +X5

unde X1 ,....,X5 reprezint indicatori economico-financiari (variabile cauz), iar constantele cu care suntamplificai sunt de natur statistic i exprim ponderea sau importana variabilelor n logica economic aevalurii riscului de faliment.

X1 =Active circulante nete/Activ total

X2 =Profit reinvestit/Activ total

X3=Rezultat curent naintea impozitrii/Activ total

X4 =Capitalizare bursier/datorii pe termen scurt

X5 =Cifr de afaceri/Activ total

Drept concluzii la acest model sunt stabilite trei valori ale lui Z avnd urmtoarea semnificaie:

- dac Z 1,8 firma este aproape de faliment;- dac 1,8 Z 3 firma este ntr-o situaie dificil, dar cu anse de redresare;- dac Z 3 firma este solvabil, fiind n punctul cel mai ndeprtat de faliment.

Modelul prezint avantajul c se aplic foarte uor, dar implic i o serie de limite cum ar fi:

-

nu include toi factorii ce potenial influeneaz cursul afacerilor firmei;- datele contabile conin uneori deformri voite i vor conduce la concluzii eronate;- aspectele exterioare firmei nu sunt contabilizate, dei frecvent au o contribuie notabil asupra unor

situaii de criz.

Modelul Conan-Holder se aplic ntreprinderilor cu un numr de salariai ce se ncadreaz nintervalul 10-500; el are la baz un eantion de firme mici i mijlocii n numr de 95, dintre care o jumtate audat faliment n perioada 1970-1975. Firmele din eantion au fost grupate statistic i s-a determinat o funcie scoraplicabil pentru ntreprinderile industriale, de construcii, de comer cu ridicata i de transport. Modelul are labaz urmtoarea funcie:

Z=0,24*X1 + 0,22*X2 + 0,16*X3 0,87*X4 0

economia si manfagementul riscului in proiecte_ape2_2015

Documents