Cap

Capitolul 3

ANALIZA DINAMICII I STRUCTURII PATRIMONIULUI3.1. Bilanul contabil restructuratScopul bilanului contabil restructurat este acela de a inventaria averea i angajamentele instituiei i de a le ordona pe termene de lichiditate, respectiv exigibilitate, pornind de la informaiile prezentate n bilanul contabil i n notele explicative.

Aceasta presupune reevaluarea activelor bilaniere i eliminarea activelor fictive.Structura bilanului contabil restructurat se prezint astfel:

Tabelul 3.1.

ELEMENTE DE ACTIVELEMENTE DE PASIV

Active necurente (mai mari de un an):

- imobilizri necorporale

- imobilizri corporale

- imobilizri financiare mai mari de 1 anCapitaluri permanente:

- capital propriu - datorii pe termen mediu i lung

Active curente (mai mici de un an):

- stocuri

- creane - disponibilitiDatorii curente:

- datorii de exploatare i din afara exploatrii - datorii financiare curente

Pentru ntocmirea acestuia elementele de activ i pasiv sunt supuse unor corecii. Principalele corecii care conduc la construcia bilanului contabil restructurat sunt urmtoarele: imobilizrile necorporale se nregistreaz la valoarea net. imobilizrile corporale se nregistreaz la valoarea real, ceea ce presupune reevaluarea acestora. Diferenele constatate n raport cu valoarea contabil vor afecta i capitalul propriu n sensul majorrii sau diminurii acestuia; imobilizrile financiare i creanele se vor separa pe termene de lichiditate i se vor nscrie dup caz la active necurente sau active curente; stocurile cu o rotaie mai lent de 365 zile se vor nscrie la active necurente, restul stocurilor rmnnd active curente;

veniturile n avans sunt asimilate datoriilor;

datoriile din exploatare i cele din afara exploatrii pe termen scurt cuprind: datoriile fa de furnizori, personal, bugetul statului, creditori diveri;

datoriile financiare curente cuprind mprumuturile pe termen scurt.

Informaiile furnizate de bilanul contabil restructurat sunt utilizate n analiza static a situaiei financiare, respectiv n calculul ratelor de structur financiar, a celor de lichiditate i solvabilitate, dar i a unor indicatori precum fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezoreria.

n raport de cele artate mai sus, orice bilan financiar se descompune n trei mari mase financiare:

fondul de rulment;

necesarul de fond de rulment;

trezoreria.

Fondul de rulment (FR) reprezint diferena dintre capitalurile permanente i activele necurente evideniind acel surplus de surse permanente degajat de ciclul de finanare al investiiilor ce poate fi folosit pentru rennoirea stocurilor i creanelor. Acesta este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint diferena dintre necesitile de finanare ale ciclului de exploatare i datoriile de exploatare rezultnd din compararea stocurilor i creanelor cu datoriile din exploatare i din afara exploatrii. Aceasta evideniaz suma de bani de care trebuie s dispun ntreprinderea peste cea necesar finanrii activelor necurente, pentru a funciona normal.

n ceea ce privete trezoreria unei ntreprinderi, prin prisma bilanului contabil o putem defini ca diferen ntre disponibiliti i datoriile financiare curente. Trezoreria este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente n msura n care fondul de rulment, la un moment dat, este superior necesarului de fond de rulment. Acest excedent de finanare este concretizat n disponibiliti bneti aflate n conturi bancare i n cas. Trezoreria pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al instituiei.

3.2. Analiza nivelului, dinamicii i structurii activelor firmei

Elementele de activ sunt organizate n bilan n ordinea invers a lichiditii lor, fiind grupate totodat i n funcie de modul n care particip la circuitul economic din cadrul instituiei, n elemente de activ cu utilizare aciclic care cuprind activele necurente i elemente de activ cu utilizare ciclic n care se includ activele curente.Pentru caracterizarea nivelului i dinamicii acestora se calculeaz modificrile absolute i procentuale care au avut loc n mrimea activelor totale (At), a activelor necurente (AN) i a activelor curente (AC) cu ajutorul urmtoarelor relaii:

(At = At1 - At0; (At% =

;

;

= ;

;

Analiza modificrilor absolute i procentuale intervenite n nivelul activelor totale i pe grupe sau elemente de activ, reflect politica de alocare a resurselor i principalele mutaii cantitative i calitative intervenite n situaia mijloacelor economice i n patrimoniul instituiei.

n teoria i practica economic se pot ntlni urmtoarele situaii:

a) Indicele activelor totale poate fi mai mare dect 1 sau 100, adic IAt > 1, ceea ce semnific creterea activelor totale n perioada curent fa de cea precedent, datorit faptului c intrrile de active au devansat valoarea ieirilor de active n perioada analizat.

Pentru aprecierea corect a acestor modificri este necesar s se compare indicele de cretere a activelor totale cu indicii unor indicatori de rezultate ale activitii instituiei (venituri totale, venituri curente, venituri fiscale), iar condiia desfurrii unei activiti eficiente se realizeaz atunci cnd indicele rezultatului comparat este mai mare sau cel puin egal cu indicele activelor totale (IR > IAt).

b) Indicele activelor totale poate fi egal cu 1 sau 100, adic IAt = 1, ceea ce reflect meninerea valorii activelor totale din perioada curent la nivelul anului precedent, datorit faptului c modificrile intervenite n valoarea intrrilor i a ieirilor de active sunt egale, iar desfurarea unei activiti eficiente necesit ca indicatorul de rezultate s fie mai mare sau cel puin egal cu nivelul din perioada de baz (IR > 1).

c) Indicele activelor totale poate fi mai mic dect 1 sau 100, respectiv IAt < 1, ceea ce reflect o scdere a valorii activelor totale n perioada curent fa de nivelul anului de baz, datorit faptului c valoarea ieirilor devanseaz valoarea intrrilor de active, iar condiia de eficien impune ca indicele de rezultate s devanseze indicele activelor total (IR > IAt).

Analiza structurii patrimoniului instituiei se face cu ajutorul ratelor de structur ale elementelor de activ. Acestea se determin ca raport ntre un element sau o grup de elemente de activ i totalul activelor, sau o grup de elemente din cadrul acestuia. Cele mai importante rate sunt: rata activelor necurente i rata activelor curente.1) Rata activelor necurente (RAN) se calculeaz ca raport ntre activele necurente i activele totale.

Pentru o apreciere obiectiv, este necesar ca evoluia acestui indicator s fie urmrit n timp, precum i n comparaie cu instituii similare.

n activitatea practic se pot ntlni dou situaii:

a) cnd rata activelor necurente din perioada curent este mai mare dect cea din perioada de baz (RAN1 > RAN0), ceea ce reflect o cretere a ponderii activelor necurente, datorit modificrii ntr-un ritm mai mare a valorii acestora n raport valoarea activelor totale (IAN > IAt), iar condiia de eficien necesit ca indicele rezultatelor s devanseze indicele activelor necurente (IR > IAN).

b) cnd rata activelor necurente din perioada curent este mai mic dect cea din perioada de baz (RAN1 < RAN0), ceea ce semnific o scdere a ponderii activelor necurente n totalul activelor, ca urmare a creterii valorii activelor totale ntr-un ritm mai rapid dect cel al valorii activelor necurente (IAN < IAt), iar desfurarea unei activiti eficiente impune ca indicii rezultatelor economice s devanseze indicele activelor necurente (IR > IAN).

Deoarece activele necurente cuprind mai multe componente, n analiz se pot utiliza i o serie de rate complementare:

1.1) Rata activelor fixe necorporale (RAFN), arat ponderea activelor intangibile n totalul activelor necurente:

1.2) Rata instalaiilor tehnice (RIT), calculat ca raport ntre valoarea instalaiilor tehnice (IT) i activele necurente ale instituiei:

1.3) Rata terenurilor i construciilor (RTC), calculat ca raport ntre valoarea terenurilor i construciilor (TC) i activele necurente ale instituiei:

1.4) Rata altor active nefinanciare (RAAN), calculat ca raport ntre valoarea altor active nefinanciare (AAN) i activele necurente ale instituiei:

1.5) Rata activelor financiare necurente (RAF), calculat ca raport ntre valoarea activelor financiare necurente (AF) i activele necurente ale instituiei:

1.6) Rata creanelor necurente (RCN), calculat ca raport ntre valoarea creanelor necurente (CN) i activele necurente ale instituiei:

2) Rata activelor curente (RAC), exprim ponderea activelor curente n totalul activelor:

n evoluia acestei rate se pot ntlni dou situaii:

a) Cnd rata activelor curente din perioada curent este mai mare dect cea din perioada de baz (RAc1 > RAc0), ceea ce arat o cretere a valorii activelor curente ntr-un ritm mai rapid dect activele totale (IAc > IAt), iar condiia desfurrii unei activiti eficiente presupune ca indicii de rezultate s devanseze dinamica activelor curente (IR > IAc).

b) Cnd rata activelor curente din perioada curent este mai mic dect cea din perioada de baz (RAc1 < RAc0), ceea ce semnific o scdere a ponderii activelor curente, datorit devansrii ritmului de cretere a activelor curente de ctre ritmul activelor totale (IAc < IAt), iar pentru desfurarea unei activiti eficiente se impune creterea vitezei de rotaie a activelor curente, n condiiile realizrii veniturilor curente cel puin la nivelul perioadei de baz (Dz1 < Dz0, iar IVC 1).

Ca i n cazul activelor necurente se pot utiliza o serie de rate complementare.

2.1) Rata stocurilor (RSt), calculat ca raport ntre valoarea stocurilor (St) i activele curente:

Creterea stocurilor poate fi justificat doar n cazul n care are loc o cretere a veniturilor instituiei, iar indicele veniturilor curente devanseaz indicele stocurilor (IVC > ISt).

2.2) Rata creanelor (RCr):

Nivelul acestei rate depinde de natura relaiilor instituiei cu partenerii comerciali, i de termenele de plat pe care le acord contribuabililor.

n activitatea practic se pot ntlni dou situaii:

a) Cnd rata creanelor din perioada curent este mai mare dect cea din perioada de baz (RCr1 > RCr0), ceea ce reflect o cretere a ponderii creanelor n activele curente, ca urmare a devansrii indicelui activelor curente de ctre indicele creanelor (ICr > IAC), iar pentru o apreciere pozitiv a activitii instituiei este necesar creterea veniturilor n condiiile reducerii sau meninerii duratei medii de ncasare a creanelor cel puin la nivelul perioadei de baz (IVC > 1, IDz 1 sau Dz1 Dz0).

b) Cnd rata creanelor din perioada curent este mai mic dect cea din perioada de baz (RCr1 < RCr0), ceea ce reflect o scdere a ponderii creanelor n activele curente ale instituiei, ca urmare a devansrii indicelui creanelor de ctre indicele activelor curente (ICr < IAC). Aprecierea pozitiv a activitii instituiei este dat de reducerea valorii creanelor n condiiile reducerii duratei medii de ncasare a acestora i a realizrii unui volum al veniturilor egal sau mai mare dect cel din perioada de baz (IVC 1, IDz < 1).

n procesul de analiz a creanelor se studiaz dinamica i structura acestora, pe total i pe categorii, avnd n vedere diferite criterii de grupare a acestor creane, cum ar fi:

a) dup natura lor, se pot distinge creane normale, aflate n termenele legale de decontare i creane aflate n afara termenelor legale de decontare, cum ar fi: debitori litigioi, debitori din reclamaii, debitori pentru lipsuri, furturi i delapidri, degradri de valori materiale, ali debitori.

b) dup gradul de certitudine a ncasrii lor, creanele se grupeaz n creane certe (asupra unor clieni solvabili) i incerte (nencasate la termen i a cror realizare devine nesigur);

c) dup termenul de ncasare, creanele se grupeaz n creane realizabile pe termen scurt (sub 30 de zile), mijlociu (sub 60 de zile) i lung (peste 60 de zile).

Pentru fiecare tip de crean se poate calcula o rat de structur, prin raportarea fiecrui tip de crean la totalul creanelor sau la totalul activelor circulante.

2.3) Rata disponibilitilor sau gradul de asigurare cu disponibiliti se poate calcula astfel:

Se apreciaz c un nivel al disponibilitilor n proporie de 3-5% din activele curente, sau de 1-1.5% din activele totale asigur necesitile financiare curente ale instituiei.

Analiza gradului de asigurare cu disponibiliti bneti poate reflecta o situaie favorabil n cazul asigurrii echilibrului financiar al instituiei, dar poate evidenia i o utilizare ineficient a resurselor bneti, ceea ce necesit o studiere a evoluiei disponibilitilor bneti pe perioade scurte de timp, precum i a corelaiei dintre ncasri i pli din perioada studiat.

3.3. Analiza nivelului, dinamicii i structurii elementelor de pasivDesfurarea normal a activitii fiecrei instituii, necesit asigurarea surselor financiare pentru acoperirea sau constituirea mijloacelor economice ale acesteia. Aceste surse pot fi grupate dup mai multe criterii. Astfel, n bilanul contabil ele sunt grupate n funcie de perioada n care rmn la dispoziia instituiei n:

capitaluri permanente, formate la rndul lor din capital propriu i datorii pe termen mediu i lung;

datorii curente (pe termen scurt).

Dup forma de proprietate capitalurile utilizate de o instituie cuprind:

capital propriu, aflat n proprietatea acionarilor;

datorii totale, care provin de la teri.La rndul lor, dup natura lor i obligaiile pe care le genereaz, datoriile sunt formate din:

datorii din exploatare i din afara exploatrii, care sunt determinate de desfurarea activitii normale, de ctre instituie. Utilizarea acestora nu genereaz costuri pentru instituie atta timp ct se afl n termene normale de plat. n cadrul lor se cuprind: datoriile comerciale, avansurile primite, datoriile ctre bugete, datoriile ctre Comunitatea European, datoriile fa de personal, alte drepturi cuvenite altor categorii de persoane, venituri n avans, provizioane mai mici de un an;

datorii financiare (capital mprumutat) la care instituia apeleaz pentru a-i acoperii necesitile de finanare. Acestea sunt purttoare de dobnzi, astfel c utilizarea lor genereaz costuri pentru instituie. n categoria datoriilor financiare intr: creditele bancare i mprumuturile din obligaiuni.Prin nsumarea capitalului propriu cu capitalul mprumutat obinem capitalul investit.

Pentru caracterizarea nivelului i dinamicii elementelor de pasiv se calculeaz modificrile absolute i procentuale intervenite pentru fiecare element sau grup de elemente, cu ajutorul relaiilor:

(Pi = Pi1 - Pi0; (Pi% =

n care:

Pi - grupele sau elementele de pasiv;

IPi indicele elementului de pasiv.

Analiza modificrilor absolute i procentuale intervenite n nivelul pasivelor instituiei permit aprecierea politicii financiare a acesteia, prin reflectarea unor aspecte privind stabilitatea i autonomia financiar, precum i gradul de ndatorare al instituiei. Pentru o imagine mai exact asupra acestor modificri dinamica elementelor de pasiv trebuie corelat cu dinamica indicatorilor de rezultate (venituri totale, venituri curente), o situaie favorabil nregistrndu-se atunci cnd rezultatele cresc ntr-un ritm superior creterii capitalurilor.n privina structurii capitalurilor, analiza acesteia urmrete aprecierea principalelor strategii i politici financiare, privind modul de formare a resurselor financiare pe categorii de surse i pe termene de exigibilitate. De aceea, structura financiar poate fi urmrit dup mai multe criterii, respectiv: dup criteriul exigibilitii;

dup forma de proprietate.

Metodologic analiza se bazeaz pe utilizarea ratelor de structur financiar.

3.3.1. Analiza structurii capitalului dup criteriul exigibilitii

O asemenea analiz permite aprecierea modului n care instituia reuete s-i procure resursele financiare adecvate structurii patrimoniului. n acest scop, se utilizeaz trei rate financiare:

- rata stabilitii financiare;

- rata datoriilor pe termen scurt;

- rata structurii finanrii.

1) Rata stabilitii financiare (RSF) reflect ponderea capitalului permanent (Kper) n capitalul (pasivul) total al instituiei(Kt).

Un nivel ridicat al acestei rate reflect caracterul permanent al finanrii activitii, conferind un grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare, n timp ce un nivel sczut pune n pericol stabilitatea financiar a instituiei, deoarece ea se bazeaz n proporie prea mare pe datoriile pe termen scurt cu o scaden apropiat. Aceast rat trebuie s ia valori mai mari dect rata activelor necurente, deoarece activele necurente trebuie finanate n ntregime prin resurse permanente.

2) Rata datoriilor pe termen scurt (RDTS) reflect msura n care datoriile curente (Dts) particip la formarea capitalului total i la finanarea activitii.

Creterea nivelului acestei rate semnific o cretere a ponderii datoriilor pe termen scurt n totalul finanrii. Aceasta se apreciaz favorabil dac este determinat de creterea datoriilor de exploatare prin obinerea de la furnizori a unor termene de plat mai ndeprtate, cu condiia s nu depeasc valoarea maxim admisibil. Dac dimpotriv, nivelul acestei rate crete pe seama creterii nivelului creditelor pe termen scurt, se apreciaz nefavorabil deoarece, pe de o parte, crete gradul de dependen al instituiei fa de bnci, iar pe de alt parte cresc costurile financiare. De aceea, se impune determinarea unor rate analitice care s surprind structura datoriilor pe termen scurt, respectiv:2.1) Rata datoriilor financiare (RDfin):

2.1) Rata datoriilor comerciale (RDcom):

2.1) Rata altor datori nefinanciare (RAd):

Dintre acestea preponderent trebuie s fie rata datoriilor comerciale, cu condiia ca nivelul su ridicat s fie efectul relaxrii termenelor de plat al acestor datorii respectiv al reducerii nivelului creditelor bancare.3) Rata structurii finanrii (Rstr) reflect raportul dintre datoriile pe termen scurt i capitalurile permanente.

Acest indicator se compar cu caracterul nevoilor de finanat care depinde de specificul activitii instituiei.

3.3.2. Analiza structurii capitalului pe forme de proprietateUrmrirea structurii capitalului pe forme de proprietate ofer informaii despre autonomia financiar i riscurile la care se expune instituia. n acest scop se utilizeaz ratele de autonomie financiar i ratele de ndatorare.

1) Rata autonomiei financiare globale (RAFG), se determin ca raport ntre capitalul propriu (Kpr) i capitalul (pasivul) total.

Un nivel al acestei rate mai mare de 30-40% se apreciaz ca fiind satisfctoare pentru asigurarea echilibrului financiar, n timp ce nivelul normal se situeaz n jurul valorii de 50%.

2) Rata autonomiei financiare la termen (RAFT), se poate calcula n dou variante:

a) , cnd trebuie s fie mai mare de 50%;

n dinamic, se apreciaz c aceast rat trebuie s aib tendina de cretere, situaie favorabil atunci cnd se datoreaz creterii capitalului propriu i reducerii datoriilor pe termen mediu i lung. Reducerea nivelului acestei rate poate fi acceptat n situaia n care instituia face investiii, iar pentru finanarea acestora apeleaz la mprumuturi pe termen mediu i lung.

b) , cnd trebuie s fie mai mare de 100%.

unde: Dtml - datorii pe termen mediu i lung.

3) Rata de ndatorare global (RG), msoar ponderea datoriilor n totalul pasivelor. Se calculeaz ca raport ntre datoriile totale (Dt) i capitalul (pasivul) total:

Aceast rat este complementar cu rata autonomiei financiare globale. O situaie favorabil se nregistreaz atunci cnd nivelul acestei rate scade pe seama rambursrii creditelor contractate.4) Rata de ndatorare la termen (RT), se calculeaz ca raport ntre datoriile pe termen mediu i lung i capitalul permanent sau capitalul propriu:

Nivelul su trebuie s fie mai mic de 50% n primul caz, i mai mic de 100% n cel de-al doilea caz, ceea ce semnific existena unor datorii pe termen lung mai mici dect capitalul propriu. Aceasta constituie o garanie a rambursrii creditelor contractate de la bnci.

n analiza unor aspecte legate de asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii se recomand utilizarea unor rate analitice, n funcie de gruparea datoriilor dup mai multe criterii:

a) Dup natura lor:

datorii legate de ciclul de exploatare;

datorii diverse.

b) Dup scaden:

datorii pe termen scurt (pn la 1 an);

datorii pe termen mediu (1-5 ani);

datorii pe termen lung (peste 5 ani).

PAGE 42

_1301944898.unknown

_1301945489.unknown

_1301945711.unknown

_1301945830.unknown

_1301946308.unknown

_1301945781.unknown

_1301945611.unknown

_1301945071.unknown

_1301945482.unknown

_1301944922.unknown

_1158865144.unknown

_1158924338.unknown

_1158924478.unknown

_1158933141.unknown

_1158933151.unknown

_1301944884.unknown

_1158933146.unknown

_1158925091.unknown

_1158924425.unknown

_1158923270.unknown

_1158923282.unknown

_1158917296.unknown

_1158923257.unknown

_1158865232.unknown

_1056616786.unknown

_1056619430.unknown

_1056619996.unknown

_1056619401.unknown

_1056619213.unknown

_1056272309.unknown

_1056273037.unknown

_988346251.unknown

_1017578364.unknown

_988345706.unknown