dimensionarea si finantarea necesarului de active circulante
Post on 14-Apr-2018
270 Views
Preview:
TRANSCRIPT
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
1/31
Universitatea din CraiovaFacultatea de Economie i Administrarea AfacerilorSpecializarea: Finane-Bnci
RAPORT DE PRACTIC
Centru de practic: S.C. Professional Consulting S.R.L.
Tutore:
Coordonator:
Mitric Alexandru
2013
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
2/31
1
- CUPRINS -
1. Activele circulante i indicatorii de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii
acestora 2
1.1.Activul circulantnoiune, coninut, caracteristici 2
1.1.1. Coninutul i structura stocurilor i a produciei n curs de execuie 3
1.1.2. Creane 6
1.1.3. Investiii financiare pe termen scurt 7
1.1.4. Disponibiliti 7
1.2. Indicatori de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii activului circulant 10
1.2.1.Corelaia Fond de rulment - Nevoia de fond de rulment - Trezoreria net 10
1.2.2. Ratele privind structura activului circulant 14
2. Previziunea trezoreriei 15
2.1 Bugetul de trezoreriedocument de baz in finanarea activitaii curente a ntreprinderii 15
2.2. Metode de stabilire al soldului de trezorerie 22
3. Surse de finanare a necesarului financiar al exploatrii 26
3.1. mprumuturi bancare pe termen scurtsurs de acoperire a necesarului financiar de exploatare
26
3.2 Politici alternative de finanare a necesarului de fond de rulment 29
2.7. Dinamica si structura disponibilitilor 29
2.8. Analiza echilibrului financiar 30
2.8.1. Analiza solvabilitii 33
2.8.2. Corelaia fond de rulment nevoia de fond de rulmenttrezoreria net 34
2.8.3. Durata de ncasare a creanelor si durata de rambursare a obligaiilor 38
2.9. Concluzii privind analiza echilibrului financiar 39
CAPITOLUL 3StrategiiConcluzii i msuri privind activele circulante 41
Bibliografie 44
1. Activele Circulante i indicatorii de exprimare a cantitii,
structurii i eficienei utilizrii acestora
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
3/31
2
1.1. Activul circulantnoiune, coninut, caracteristici
Activele circulante reprezint ansamblul elementelor patrimoniale care, luate individual,
datorit destinaiei i naturii lor, nu au vocaia s rmn durabil n ntreprindere, cu excepia
acelora legate departicularitile ei (ciclul lung de fabricaie). Conform Ordinului nr. 94 din 29
ianuarie 2001, activul circulant are n componena sa urmtoarele elemente :
Stocuri, cu urmtoarea structur:1. materii prime i materiale consumabile
2. producia n curs de execuie
3. produse finite i mrfuri
4. avansuri pentru cumprri de stocuri
Creane, cu urmtoarea structur:1. creane comerciale
2. sume de ncasat de la societile din cadrul grupului
3. sume de ncasat din interese de participare
4. alte creane
5. creane privind capitalul subscris i nevrsat
Investiii financiare pe termen scurt, cu urmtoarea structur: 1. titluri de participare deinute la societi din cadrul grupului2. aciuni proprii (cu indicarea valorii nominale)
3. alte investiii financiare pe termen scurt
Casa i conturi la bnci
1.1.1. Coninutul i structura stocurilor i a produciei n curs de execuie
Stocurile i producia n curs de execuie reprezint ansamblul bunurilor i serviciilor care
intervin n cadrul ciclului de exploatare, fie pentru a fi vndute n aceeai stare sau la terminarea
procesului de producie, fie pentru a fi consumate cu ocazia primei utilizri. Spre deosebire de
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
4/31
3
celelalte categorii de bunuri aflate n ntreprindere (imobilizri), stocurile i producia n curs de
execuie se caracterizeaz prin aceea c se consum la prima lor utilizare n procesul de
producie i trebuie nlocuite cu exemplare noi de acelai fel, deci ele intr i ies n i din
patrimoniu n mod continuu n cadrul fiecrui ciclu de exploatare, care nu poate fi mai mare
dect un an.
n cadrul ciclului de exploatare se parcurg mai multe faze ale ciclului economic din
ntreprindere: aprovizionare-producie-desfacere, n care stocurile i schimb att forma, ct i
coninutul lor material.
n cazul ntrepinderilor productive (creatoare de valori noi), n faza de aprovizionare
activele circulante sub forma disponibilitilor bneti se transorm n active circulante sub
forma stocurilor de materii prime i materiale consumabile; n faza de producie stocurile de
materii prime i materiale consumabile se transform n stocuri de semifabricate i produsefinite; n faza de desfacere stocurile de semifabricate i produse finite sunt vndute clienilor, iar
n urma decontrilor cu clienii se transform n active circulante sub forma disponibilitilor
bneti. n ciclul de exploatare urmtor acest circuit se reia, avnd loc continuu transformarea
stocurilor dintr-o form n alta, dintr-o stare n alta, dintr-un loc de gestiune n altul.
Dup coninutul economic i destinaia lor n activitatea ntreprinderii stocurile sunt
structurate astfel: materii prime, materiale consumabile, materiale de natura obiectelor de
inventar, stocuri aflate la teri, producia n curs de execuie, semifabricate, produse finite,
produse reziduale, animale, mrfuri, ambalaje.
Materiile prime sunt acele bunuri care particip i care i transmit direct, att valoarea,
ct i coninutul material, asupra produselor la a cror fabricaie particip.
Materialele consumabile sunt acele categorii de bunuri de natura activelor circulante
(materiale auxiliare, combustibili, ambalaje, piese de schimb, semine i material de plantat,
furaje i aternut, alte materiale consumabile), care particip direct sau ajut la desfurarea
procesului de producie, fr a se regsi, de regul, n coninutul material al noilor produse. Ceea
ce se transmite este numai valoarea, nu i coninutul lor material.
Materiale de natura obiectelor de inventar sunt acele categorii de bunuri care nu
ndeplinesc cumulativ cele dou condiii de a fi considerate mijloace fixe: au o valoare mai mic
dect limita prevzut de lege, indiferent de durata lor de utilizare, sau au o durat de utilizare
mai mic de un an, indiferent de valoarea lor, precum i bunurile asimilate acestora:
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
5/31
4
mecanismele, sculele, dispozitivele, verificatoarele, aparatele de msur i control din dotarea
seciilor, sectoarelor, fermelor etc.; matriele folosite la executatea anumitor produse;
echipamentul de protecie, echipament de lucru, mbrcminte special; cazarmamentul i alte
asemenea bunuri.
Stocuri aflate la terireprezint diferitele valori materiale de natura stocurilor aflate n
curs de aprovizionare, trimise spre prelucrare la teri, aflate n custodie sau consignaie la teri. n
fapt ele sunt stocuri de materii prime, i materiale, de obiecte de inventar, de produse, de
animale, de mrfuri i de ambalaje care patrimonial aparin ntreprinderii, dar fizic se gsesc la
teri sau sunt n curs de aprovizionare.
Producia n curs de execuie cuprinde producia care nu a parcurs toate stadiile de
prelucrare prevzute de procesul tehnologic, sau producia creia nu i s-au efectuat probele
tehnologice i recepia calitativ i cantitativ. Ea cuprinde att producia de bunuri, ct i cea deprestri de servicii, i mai poart denumirea de producie neterminat.
Semifabricatele sunt alte bunuri, produse care nu au parcurs toate fazele procesului
tehnologic din ntreprindere, urmnd a parcurge restul fazelor pentru a deveni produse finite sau
pot fi vndute n aceast stare altor ntreprinderi.
Produse finite reprezint produsele care au parcurs toate fazele de fabricaie prevzute
de procesul tehnologic, fiind depozitate n vederea livrrii lor ctre cumprtori.
Produse reziduale constau din produse care se obin din aceleai proces de producie,
necorespunztoare calitativ i care vor primi o alt ntrebuinare: rebuturi, deeuri, materiale
recuperabile.
Animalele i psrile cuprind bunuri de natur agricol, respectiv animalele tinere
existente n ntreprindere (nscute vii sau cumprate), n scopul creterii pentru a fi trecute la
ngrat pentru a fi valorificate sau pentru a fi trecute la animale de munc (mijloace fixe),
crescute i folosite pentru reproducie. Ele cuprind animalele tinere din orice specie (bovine,
ovine, porcine, cabaline etc.), coloniile de albine i animale pentru blan.
Mrfurile sunt bunuri cumprate de ntreprinderile comerciale n scopul revnzrii lor n
aceeai stare sau dup o anumit prelucrare.
Ambalajele sunt bunuri utilizate n scopul pstrrii i transportului n bune condiii a
celorlalte categorii de bunuri menionate. Ambalajele pot fi cumprate sau confecionate n
ntreprindere i sunt refolosibile.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
6/31
5
Documentele necesare pentru evidena stocurilorcuprind documentele ntocmite la locul
i n momentul produciei operaiilor economice pe feluri de operaii - intrri i ieiri - care
constituie purttorii de informaii ai sistemului informaional contabil.
Astfel, cu ocazia intrrilor de stocuri n patrimoniul ntreprinderii se folosesc: Factura,
primit de la furnizor o dat cu bunurile cumprate i Nota de recepie i constatare de
diferene, cu ocazia intrrii stocurilor de la subuniti ale ntreprinderii sau de la gestiunea
central la seciile i sectoarele unitii; Bonul de consum, cu ocazia primirii bunurilor n
consignaie.
Cu ocazia ieirilor de stocuri se ntocmesc urmtoarele documente: Bonul de consum,
Fia limitat de consum, cu ocazia drii n consum la seciile principale i auxiliare de
producie; Factura, Dispoziia de livrare, Aviz de nsoire, cu ocazia vnzrii.
Evidena tehnic-operativ a stocurilor cuprinde o serie de fie, situaii, registre care sentocmesc la nivelul subunitilor, locurilor de gestionare etc., periodic, n care se prelucreaz
datele din documentele primare i n care se determin o serie de indicatori specifici, necesari
conducerii operative a subunitilor respective.
Aceste documente sunt: Registrul stocurilor, Fia de eviden a materialelor i obiectelor de
inventar n folosin, Fia de eviden a materialelor i obiectelor de inventar pe locuri de
folosin, Fia de stoc, Listele de inventariere.
1.1.2. Creane
Creanele reprezint, n general, drepturi ale unor persoane denumite creditori, de a
pretinde de la alte persoane denumite debitori, de a le restitui contravaloarea unor bunuri, lucrri
sau servicii.
Evaluarea creanelorse face:
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
7/31
6
n momentul intrrii lor n patrimoniu, adic n momentul apariiei lor din punct de
vedere juridic, a livrrii bunurilor, lucrrilor i serviciilor, a acordrii unor sume ctre teri, care
se face la valoarea nominal nscris n documente
n momentul inventarului la sfritul exerciiului financiar, cnd se poate constata una
din urmtoarele situaii:
- creterea valorii nominale, n cazul indexrilor, de care trebuie s se in seama dac au
fost stipulate n contractele dintre cumprtori i vnzatori, genernd un venit;
- diminuarea valorii nominale, care genereaz o pierdere acest lucru determinnd
constituirea unui provizion pentru deprecierea creanelor.
Evaluarea creanelor n devize se face n lei, la cursul de schimb la data efecturii
operaiilor, diferenele de curs valutar aprute ntre data nregistrrii creanei n devize i data
ncasrii nregistrndu-se ca venituri sau cheltuieli.
1.1.3 Investiii financiare pe termen scurt
Titlurile de plasamentsunt achiziionate de ntreprindere n vederea realizrii unui ctig
de capital sau de venit, ntr-un termen scurt. n structura titlurilor de plasament sunt cuprinse:
aciuni (cotate sau necotate); obligaiuni (cotate sau necotate); bonuri de tezaur i bonuri de cas
pe termen scurt; aciuni i obligaiuni emise i rscumprate de ntreprindere; titluri de crean
negociabile. Spre deosebire de titlurile de participare, titlurile de plasament reprezint cel mult
10% din capitalul societii emitente, atunci cnd mbrac forma aciunilor.
Titlurile de plasament trebuie distinse de efectele comerciale. Dei, ca i efecte
comerciale, ele sunt titluri negociabile, totui, emisiunea lor se face pe categorii de titluri, care
confer titularilor drepturi identice; n plus, ele au de obicei, o scaden mai lung.
1.1.4. Disponibiliti
Importana mijloacelor bneti rezult din funciile pe care le ndeplinesc banii, astfel:
sunt msur a valorii bunurilor, lucrrilor i serviciilor - parte a patrimoniului fiecrei uniti,
precum i apatrimoniului naional funcie care se realizeaz prin etalonul preurilor; sunt
mijloc de circulaie a bunurilor permind evaluarea i astfel schimbul mrfurilor ntre vnztori
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
8/31
7
i cumprtori; sunt mijloc de plat i de decontare a datoriilor i a drepturilor ntre partenerii de
afaceri, precum i de decontare a sumelor cuvenite angajailor, statului i altor organisme interne
i internaionale; sunt mijloc de tezaurizare, att de ctre unitile patrimoniale n scopul
cumprrii unor bunuri de folosin ndelungat, ct i/sau efecturii unor plasamente aductoare
de venituri suplimentare; bani universali folosind la evaluarea operaiilor de comer exterior i a
altor relaii externe, precum i la compararea diverilor indicatori n cadrul economiei naionale.
Conturile la bnci se refer la lichiditi sub form de cecuri de ncasat i efecte de
ncasat; efecte remise spre scontare; disponibilitile din conturi curente deschise la bnci,
sumele n curs de decontare; dobnzile de ncasat generate de disponibilitile aflate n conturile
curente.
ncasrile de la diverse persoane juridice i plile ctre diverse persoane juridice sunt efectuate
de ctre unitile patrimoniale prin virament, adic prin trecerea sumei n cauz din contulunitii patrimoniale n contul altor ntreprinderi, ctre care exist drepturi de crean, n contul
unitii patrimoniale. Acest lucru este posibil deoarece unitile patrimoniale i pstreaz marea
majoritate a disponibilitilor bneti n conturi deschise la bnci.
Documentele utilizate pentru nregistrarea operaiilor de ncasri i pli prin conturile
deschise la bnci sunt: Cecul, pentru ridicarea de numerar; Ordinul de plat prin banc, prin
virament, nsoit de documente ca: facturi, borderouri de rate, chirii; Mandatul potal, pentru
sumele ncasate prin pot; Notele de debitare sau creditare, pentru sumele preluate de banc,
cum ar fi: dobnzi, speze, taxe. La toate acestea s-au mai adugat instrumentele de plat, cum
sunt: Cambia, Biletul la ordin i Cecul.
Casareprezint totalul lichiditilor monetare curente (piese monetare, bilete de banc,
naionale i strine) i al altor valori sub form de timbre fiscale i potale, bilete de tratament i
de odihn, tichete i bilete de cltorie.
Pentru efectuarea operaiilor curente de ncasri i pli, n casieria unitilor patrimoniale se
reine o anumit sum de bani n numerar, numit sold de cas. Aceasta poate fi att n lei, ct i
n devize. De asemenea, n casierie se mai pstreaz i alte valori bneti.
Principalele operaii de pli cu numerar sunt: salariile, ajutoarele din fondul asigurrilor
sociale, plata unor lucrri i servicii, acordarea de avansuri de trezorerie.
Documentele primare utilizate pentru evidena existentului i micrii numerarului ca
urmare a operaiilor de ncasri i pli sunt: Cecul de numerar, Chitana, Foaia de
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
9/31
8
vrsmnt chitan i alte documente de pli prin casierie cum sunt: statele de salarii, listele
de avans chenzinal, listele de plat a ajutoarelor din fondul asigurrilor sociale, ordin de
deplasare, dispoziii de plat ctre casierie. n special primele trei titluri sunt documente cu regim
special n ceea ce privete tiprirea, pstrarea, ntocmirea i circulaia lor.
Cecul de numerareste utilizat pentru ridicarea numerarului din conturi de la banc. El
se procur sub form de carnete de la banc, pe baz de cerere, iar banca emite Chitana de
plat n numerar. Se ntocmete de ctre compartimentul financiar, pe baza documentului de
plat, separat pentru fiecare cont deschis la banc.
Chitana este utilizat pentru alte ncasri n numerar efectuate prin casierie. Ea se
ntocmete chiar dac s-au prezentat anterior alte documente, cum sunt: dispoziii de ncasare
ctre casierie, facturi, acte de nsoire.
Foaia de vrsmnt-chitan este utilizat pentru depunerea de sume din casierie nconturi la bnci. Totodat, la baza operaiilor de pli stau i documentele menionate anterior
Alte documente de pli, care sunt ntocmite de ctre diferitele compartimente ale
ntreprinderii, vizate de serviciul financiar i aprobate de conducerea unitii.
Evidena operativ cuprinde Registrul de cas n care se evideniaz existentul i
micarea numerarului din casierie. Se ntocmete de ctre casier, zilnic, n dou exemplare.
Exemplarul 1, mpreun cu documentele justificative de ncasri i pli se pred compartimentul
financiar-contabil. n acest registru se determin totalul ncasrilor i totalul plilor, precum i
soldul de cas.
Acreditivelecuprind acreditivele propriu-zise i avansurile de trezorerie.
Acreditivele sunt deschise de unitile patrimoniale la bnci, n vederea achitrii unor
obligaii fa de furnizorii de bunuri i servicii pe msura ndeplinirii condiiilor aferente
acreditivelor (livrarea de bunuri i prestarea de servicii). Acreditivele se utilizeaz n mod
deosebit n relaiile internaionale, dar i n relaiile interne ntre cumprtori i vnztori,
datorit avantajelor pe care le prezint. Astfel, pentru vnztor, avantajul este sigurana c va
primi sigur i rapid contravaloarea bunurilor vndute, iar pentru cumprtor c banca va controla
efectuarea la timp a operaiilor de vnzare.
Avansurile de trezorerie reprezint sumele virate la bnci sau sume n numerar, puse la
dispoziia personalului sau a terilor, persoane fizice sau juridice, n vederea efecturii unor pli
n numele unitii patrimoniale. Pentru aprovizionarea, din alte localiti dect unde este situat
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
10/31
9
sediul ntreprinderii, cu anumite bunuri de valori relativ mari i cantiti mici, care nu trebuie
transportate neaprat cu trenul sau auto, este mai convenabil ca anumite persoane s se deplaseze
personal pentru aducerea acestora. Pentru acoperirea cheltuielilor de transport, cazare, diurn,
costul materialelor; persoanele desemnate primesc la plecare o anumit sum de bani, numit
avans de trezorerie care urmeaz a fi justificat la napoiere.
1.2. Indicatori de exprimare a cantitii, structurii i eficienei utilizrii
activului circulant
1.2.1.Corelaia Fond de rulment Nevoia de fond de rulmentTrezoreria net
Fond de rulment(FR)
Fondul de rulment reprezint marja de siguran a ntreprinderii impus de diferenele
dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i de decalajul dintre termenul mediu de
transformare a activelor circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt
devin exigibile.
Existena unui fond de rulment suficient de mare, mai ales n cazul firmelor cu activitate
de producie, este determinat de faptul c, n cazul datoriilor pe termen scurt probabilitatea de
plat a acestora este de 100%, n timp ce pentru activele circulante probabilitatea de transformare
n disponibiliti nu este ntotdeauna de 100%, ca urmare a existenei unor stocuri fr micaresau cu micare lent, precum i a unor creane incerte.
Fondul de rulment poate fi analizat pe baza bilanului patrimonial i a bilanului
funcional.
Conform concepiei patrimoniale, fondul de rulment se poate calcula n dou moduri:
1. FR = Capital permanentActive imobilizate
Fondul de rulment este partea din capitalul permanent folosit pentru finanarea activelor
circulante.
Fondul de rulment patrimonial poate fi descompus n fond de rulment propriu (FRp) i
fond de rulment mprumutat (FR).
FRp = Capitaluri propriiActive imobilizate
FR = Datorii pe termen mediu i lung
2. FR = Active circulanteDatorii pe termen scurt
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
11/31
10
n acest caz, noiunea de fond de rulment rezult prin punerea n coresponden a
lichiditii activelor circulante cu exigibilitatea datoriilor pe termen scurt. Fondul de rulment
permite aprecierea pe termen scurt a riscului de incapacitate de plat.
Schema urmtoare permite s se exprime vizual mrimea fondului de rulment pornind de
la reprezentarea bilanului prin marile lui pri:
Active imobilizate Capitaluri permanente
Fond de rulmentActive circulante
Datorii pe termen scurt
Fig.1: Reprezentarea schematic a fondului de rulment
Conform concepiei funcionale,se calculeaz fondul de rulment net global:FRNG = Surse acicliceActive aciclice
FRNG reflect surplusul resurselor durabile n raport cu valorile imobilizate.
FRNG = ( Nevoi ciclice + Nevoi de trezorerie)(Resurse ciclice + Resurse de trezorerie)
= ( Active circulante de exploatare + Active circulante n afara exploatrii + Disponibiliti )
( Datorii de exploatare + Datorii n afara exploatrii + Credite bancare de trezorerie)
Nevoia de fond de rulment(NFR)
Operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoii de finanare care conduce la constituireamijloacelor de finanare. Confruntarea global a acestor nevoi i a acestormijloace de finanare
face s se degaje o nevoie de finanare indus de ciclul de exploatare sau nevoii de fond de
rulment.
Nevoia de fond de rulment reprezint diferena dintre nevoile temporare i sursele
temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor care se produc n timp, ntre fluxurile
reale si fluxurile de trezorerie determinate n special de activitatea de exploatare.
Nevoia de fond de rulment se calculeaz pe baza bilanului patrimonial i a bilanului
funcional.
Conform concepieipatrimonialenevoia de fond de rulment:NFR = (Active circulante - Disponibiliti bneti) (Datorii pe termen scurt - Credite pe termen
scurt) sau
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
12/31
11
NFR = ( Stocuri + Creane) - Credite pe termen scurt
Nevoia de fond de rulment reprezint n esen, activele circulante de natura stocurilor i
a creditelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt. Obligaiile pe termen scurt de
natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat, pn n momentul plii lor reprezint o
surs atras de finanare a activelor circulante.
Conform concepiei funcionale nevoia de fond de rulment:NFR = Nevoi ciclice - Resurse ciclice
n acest caz, nevoia de fond de rulment se poate descompune n dou componente i anume:
nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE)NFR = NFRE + NFRAE
NFRE = Active ciclice aferente exploatrii - Surse ciclice aferente exploatriiNFRAE = Active ciclice din afara exploatrii - Surse ciclice din afara exploatrii
Trezoreria net (TN)
Trezoreria net exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment,
artnd situaia financiar a firmei att pe termen scurt ct i pe termen lung.
Pe de o parte, ntreprinderea se vede constrns s caute mijloace de finanare pe termen
scurt pe care le solicit bncilor i altor parteneri financiari. Este vorba de resurse pe termen
scurt prezentnd caracter financiar, sau mai simplu spus, resurse de trezorerie. Spre deosebire de
resursele ciclice obinute spontan n cadrul activitii economice curente, resursele de trezorerie
se obin de la parteneri financiari specifici.
Pe de alt parte, cnd ntreprinderea are excedente monetare, pentru o perioad mai mic
sau mai mare de timp, ea are posibilitatea s efectueze plasamente financiare diverse, realiznd
astfel utilizri ale trezoreriei, mai mult sau mai puin diversificate. n timp ce resursele utilizate
pentru imobilizri sau pentru active circulante sunt larg influenate de activitatea curent i de
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
13/31
12
exigene tehnice sau economice, aceste plasamente corespund utilizrilor de natur strict
financiar.
Formule de calcul pentru trezoreria net:
Conform concepiei patrimoniale:
TN = FR - NFR
Conform concepiei funcionale :
TN = FRNG - NFR
Trezoreria net pozitiv este un excedent monetar al exerciiului financiar, fiind obinut
ca urmare a unei activitii rentabile
Trezoreria net negativ reflect un deficit monetar la sfritul anului i care a fost
acoperit pe seama creditelor pe termen scurt. n situaia n care necesarul de fond de rulment este
constant, trezoreria net negativ este efectul nregistrrii de pierderi. Atunci cnd ntreprinderearealizeaz produse rentabile, dispune de pia (de aprovizionare i de desfacere), dar
nregistreaz o cretere a necesarului de fond de rulment, ca urmare a dezvoltrii activitii,
constatarea unei trezorerii negative nu semnific o situaie economico-financiar nefavorabil, ci
nregistrarea unui decalaj ntre termenul mediu de transformare a stocurilor i creanelor n
lichiditi i durata medie de onorare a obligaiilor pe termen scurt.
1.2.2. Ratele privind structura activului circulant
Rata activelor circulante reflect ponderea activelor circulante n totalul mijloacelor
economice ale ntreprinderii.
Rata activelor circulante = 100activeTotal
circulanteActive
Aceast rat reflect ponderea activelor circulante n totalul mijloacelor economice ale
ntreprinderii.n cadrul acestei rate se pot calcula:
Rata stocurilor = 100activTotal
Stocuri
Acest indicator nregistreaz valori mari n cazul firmelor cu activitate de producie, cu ciclu
lung de fabricaie, precum i a celor firme cu specific de distribuie de bunuri materiale.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
14/31
13
Rata creanelorcomerciale = 100activTotal
clientiCreante
Rata creanelorcomerciale este influenat de natura clienilor i de termenul de plat pe care
firma l acord partenerilor si.
Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor =
100
activTotal
plasamentdeTitluriitatiDisponibil
Aprecierea acestei rate trebuie fcut cu precauie deoarece disponibilitile pot suferi
modificri nsemnate pe perioade scurte de timp. n acelai timp, trebuie avut n vedere raportul
dintre disponibiliti i plasamente precum i destinaia plasamentelor.
2. Previziunea trezoreriei (analiza i estimarea necesarului financiar
de exploatare)
2.1. Bugetul de trezoreriedocument de baz in finanarea activitaii curente
a ntreprinderii
In Romnia, infiintarea Trezoreriei finantelor publice s-a realizat pe baza Legii contabilitatii nr.
82 din 24 decembrie 1991 si Hotarrii Guvernului nr. 78 din 15 februarie 1992.
Conform acestor acte normative, Ministerul Finantelor a fost autorizat sa organizeze
contabilitatea trezoreriei finantelor publice. Trezoreria este organizata si functioneaza ca un
sistem unitar att la nivel central, in cadrul Ministerului Finantelor, ct si la nivelul unitatilor
teritoriale ale Ministerului Finantelor, in cadrul directiilor generale ale finantelor publice.Sistemul Trezoreriei Finantelor Publice include: 1. Trezoreria centrala 2. Trezoreriile judetene si
a municipiului Bucuresti 3.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
15/31
14
Bugetul trezoreriei este o component obligatorie a bugetului general i apare sub
denumirea "Formarea i utilizarea resurselor bneti". O schem orientativ a acestui buget
cuprinde informaii din deciziile bugetului general, informaii care genereaz fluxuri bneti de
intrare (ncasri) i de ieire (pli). Echilibrarea bugetului de trezorerie presupune apelarea la
credite i mprumuturi n cazul n care fluxurile bneti de ieire sunt mai mari dect fluxurile de
intrare. n cazul n care apar disponibiliti, ele pot fi pstrate n cont n banc (ncasnd dobnda
de depozit) sau pot fi utilizate pentru achiziionarea de titluri (certificate de depozit, bonuri de
trezorerie etc.). ntruct gestionarea trezoreriei este hotrtoare pentru desfurarea proceselor
economice din firm i contribuie la creterea sau diminuarea bonitii (prestigiului)
ntreprinderii pe pia, se impune i o previziune pe luni a capacitii de plat prin Buget operativ
al trezoreriei. Pentru a gestiona corect disponibilitile n valut, firmele sunt obligate s
ntocmeasc, n faza de prognoz i de realizare, un Buget al ncasrilor i plilor n valut.Corectitudinea bugetului de trezorerie depinde de certitudinea datelor folosite la elaborarea
lui.scop n care sunt necesare:
n elaborarea bugetului de trezorerie, dou sunt etapele cele mai importante i
anume:previzionarea ncasarilor i a plailor i determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie
ce rezult din compararea ncasrilor cu plaile. Elaborarea bugetului de trezorerie este ultima
etap a procesului de bugetare a ntreprinderii, astfel c, se poate afirma c trezoreria este
rezultanta tuturor celorlalte bugete ale intreprinderii. n mod concret, construcia unui buget de
trezorerie urmrete succesiv, pe parcursul fiecrei perioade de previziune urmtoarele faze:
Previziunea ncasrilor i a plilor Determinarea soldului de trezorerie, nainte de acoperire Acoperirea soldului de trezorerie Determinarea soldului final de trezorerie
n construcia unui buget de trezorerie apar dou faze de maxim importan:
Previziunea ncasrilor i a plilor din perioada analizat Determinarea i acoperirea eventualului deficit de trezorerie, rezultat din diferena
ncasri pli
determinarea soldului de trezorerie ( deficit sau excedent), nainte de reglare acoperirea prin mprumuturi (credite de trezorerie) a deficitului, sau plasarea
excedentului n alte direcii dictate de interesele intreprinderii
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
16/31
15
definitivarea bugetului de trezorerieConstrucia unui buget de trezorerie are la baz existen a trei documente de eviden i
previziune financiar - contabil:
Bilanul exerciiului anterior ( bilan de deschidere) Planul de investiii i de finanare al intreprinderii Bilanul previzionalOperaiile bneti de ncasri i pli, operaiile financiar bancare formeaz zona n
care se intersecteaz. Cu mare intensitate, finanele i contabilitate unitilor patrimoniale. n
aceast zon sunt dirijate i se controleaz fluxurile bneti ntre partenerii de afaceri; sunt
derulate i finalizate relaiile financiar bancare; se realizeaz practic circulaia capitalului
financiar. Toate aceste activiti i operaii au o mare influen asupra rezultatelor de ansamblu
ale intreprinderii.Operaiile de trezorerie circumscriu ansamblului operaiilor financiare i monetare pe
care o unitate patrimonial le face pentru procurarea mijloacelor bneti necesare i cheltuirea
acestora.
Lund n considerare factorul timp, la operaiile financiare se disting dou mari categorii
de operaii:
operaii financiare care genereaz angajamentele pe termen lung, acestea fiindasimilate operaiilor de capital ( credite pe termen lung, mprumuturi din emisiunea
de obligaiuni)
operaii financiare cu caracter operaional pentru asigurarea lichiditilor i efectuareadecontrilor curente
Ultima categorie de operaii (ncasri i pli curente) formeaz ceea ce numim
trezorerie, respective operaii de trezorerie.
n structura trezoreriei i a operaiilor de trezorerie ce cuprind urmatoarele:
mijloacele bnesti aflate n casierie (lei i devize) i miscarea acestora ca urmare ancasrilor i plilor
mijloacelebnesti aflate n conturi curente la bnci (lei i devize), cecurile i efectelecomerciale depuse spre incasare sau scontare la bnci
mijloace bneti n conturi bancare la termen
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
17/31
16
titluri de plasament, cum sunt aciunile i obligaiunile, alte tipuri achiziionate nvederea revnzrii pentru obinerea de mijloace bnesti i a unor venituri
acreditivele, avansurile de trezorerie creditele bancare pe termen scurt, creditele contractate, numite i credite de trezorerie
Elaborarea bugetului de trezorerie:
Bugetul de trezorerie are ca funciune previziunea ncasrilor i plilor, pornind de la
planificarea cheltuielilor pltibile i a veniturilor.
Astfel, ncasrile vor cuprinde:
vnzri cu plata imediat contravaloarea vnzrilor pe credit vnzri pe valori imobiliare vnzri pe imobilizri obinerea de mprumuturi vnzare de titlu de valoare ncasrea chiriilor, dobnzilor i dividendelor.Plile vor cuprinde:
plata achiziiilor la vedere i pe credit plata salariilor i a altor drepturi de personal vrsarea mpozitelor i a taxelor ctre bugetul statului achiziii i imobilizri plata ratelor scadente la credite i a dobnzilor aferente rscumprarea titlurilor de valoare emise plata dividendelor.
Raporturile trezoreriei cu Banca Naional
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
18/31
17
Banca Naional ine n evidenele sale contul curent al Trezoreriei statului pe baza
conveniilor ncheiate cu Ministerul Finanelor Publice. Ea acioneaz direct sau prin intermediul
altor bnci ca agent al statului n ceea ce privete emisiunea obligaiunilor i a altor nscrisuri de
stat, vnzarea i rscumprarea acestora precum i plata dobnzilor.
Banca Naional poate acorda bugetului administraiei centrale de stat mprumuturi
pentru acoperirea decalajului temporar ntre venituri i cheltuieli. Suma total a acestor
mprumuturi nu poate depi echivalentul a pn la 10% din totalul bugetului aprobat, nici dublul
capitalului Bncii Naionale i a fondului de rezerv.
Organizarea i funcionarea Trezoreriei Finanelor Publice, att la nivel central, ct i
teritorial, are la baz un mecanism corespunztor cu ajutorul cruia Ministerul Finanelor Publice
asigur coordonarea finanelor sectorului public ntr-un sistem integrat i unitar. Mecanismul de
funcionare a Trezoreriei se realizeaz prin contul corespondent deschis la Banca Naionalpentru direciile de Trezorerie judeene i a municipiului Bucureti.
Prin contul corespondent al Trezoreriei se realizeaz o serie de operaiuni ce pot fi
grupate n urmtoarele fluxuri:
intrri (debitri) de sumede la agenii economici care au conturile deschise la bncilecomerciale, reprezentnd achitarea impozitelor i taxelor ctre bugetul naional
precum i ncasarea veniturilor extrabugetare i a fondurilor cu destinaie special;
ieiri (creditri) de sume ctre agenii economici care au conturi la bncilecomerciale i care reprezint, de regul, pli din conturile bugetare, extrabugetare i
fondurile speciale ale instituiilor publice pentru achitarea mrfurilor, materialelor,
serviciilor i lucrrilor achiziionate;
soldul debitor al contului corespondent al Trezoreriei reprezint disponibiliti letotale aflate n Trezorerie.
Impozitele i taxele datorate de persoanele fizice se ncaseaz prin casieria trezoreriei,
care este organizat n acest scop. Pentru achitarea impozitelor i taxelor datorate, persoanele
fizice prezint serviciului control venituri ntiinrile de plat primite de la organele fiscale prin
care sunt comunicate impozitele, taxele, amenzile i alte debite care urmeaz a fi achitate n anul
fiscal respectiv. n lipsa acestora, contribuabilii pot prezenta:
chitane de plat din perioadele precedente; declaraii de impunere ale organelor fiscale;
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
19/31
18
procese verbale de contravenii; alte documente din care s rezulte natura i felul obligaiei de plat ctre buget
precum i informaii pe baza crora se pot stabili sumele de plat.
Fiecare trezorerie are obligaia de a exercita controlul asupra ncasrii la termen aveniturilor datorate bugetului de stat, bugetelor locale i bugetului asigurrilor
sociale de stat..
n cazul nerespectrii termenelor de plat se aplic majorri de ntrziere potrivit
reglementrilor n vigoare.
Operaiunile efectuate de trezorerie n execuia cheltuielilor bugetare
Prin legea bugetar anual se aprob creditele bugetare, ca limit maxim pentrucheltuielile fiecrui exerciiu bugetar. n cadrul fiecrui capitol sunt prevzute urmtoarele
categorii de cheltuieli:
a) cheltuieli curente, care cuprind:
- cheltuieli de personal
- cheltuieli materiale
Pentru deschiderea de credite bugetare, ordonatorii de credite procedeaz astfel:
ntocmesc o cerere de deschidere a creditelor bugetare pentru fiecare capitol de cheltuieli
aprobat, cu defalcare pe categorii de cheltuieli care se prezint Direciei Generale a Trezoreriei.
Dup analiza i verificarea cererii, Direcia General a Trezoreriei aprob deschiderea creditelor.
Odat cu aceast cerere, ordonatorii principali de credite prezint Ministerului Finanelor o not
justificativ precum i dispoziiile bugetare de repartizare a creditelor pentru urmtoarele tipuri
de cheltuieli:
cheltuieli proprii cheltuielile ordonatorilor secundari de credite din subordine cheltuielile instituiilor publice direct subordonate ai cror conductori sunt
ordonatori teriari de credite.
Principalele elemente pe care trebuie s le conin o cerere pentru deschiderea de credite
sunt:
ncadrarea sumelor solicitate n volumul creditelor aprobate i neconsumate;
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
20/31
19
codificarea conturilor corespunztoare clasificaiei bugetare i planului de conturipentru activitatea trezoreriei;
corectitudinea notelor justificative pentru categoriile de cheltuieli menionate ncerere, n scopul stabilirii nivelului disponibilitilor, a cheltuielilor preliminare i, pe
aceast baz, a determinrii mrimii creditelor ce pot fi deschise.
Dup primirea i verificarea documentaiei, Direcia General a Trezoreriei nregistreaz
n contabilitatea proprie, n conturile corespunztoare din afara bilanului, creditele repartizate de
ctre ordonatorii principali de credite pe seama instituiilor din subordine aflate n judee i
municipiul Bucureti i expediaz la Direcia Judeean a Trezoreriei un exemplar din
dispoziiile bugetare pentru repartizarea creditelor prin care se comunic deschiderea creditelor
pe seama instituiilor din subordinea ministerelor.
Creditele din bugetul de stat pentru transferuri ctre bugetele locale se deschid deMinisterul Finanelor Publice pe seama Direciei Judeene de Trezorerie i a municipiului
Bucureti, care repartizeaz creditele bugetare la trezoreriile teritoriale din judeul respectiv sau
sectoarele municipiului Bucureti.
Ministerele i alte organe ale administraiei centrale de stat care deschid credite bugetare
pentru acoperirea subveniilor i a diferenelor de pre la regiile autonome vor repartiza creditele
deschise numai unitilor din subordine, ai cror conductori sunt ordonatori secundari sau
teriari de credite.
2.2. Metode de stabilire al soldului de trezorerie
ntreprinderea trebuie s ii aleag investiiile i a prevada necesarul de finanare n
imobilizri (active fixe) i n ciclul de exploatare. Ea trebuie s decid asupra unui nivel al
fondului de rulment i asupra reparaiei ntre finanarea prin capitaluiri permanente i finanarea
de credite de trezorerie.
Totodat, este necesar s decid asupra structurii financiare, adic asupra raportului
dintre datorii i fonduri proprii n totalul capitalurilor.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
21/31
20
Dupa aceste decizii, care au caracter strategic, trebuie s se ia hotrri tactice privind
alegerea unei combinaii de credite de trezorerie, care s asigure minimum de cheltuieli
financiare, acoperirea integral a nevoilor i o flexibilitate financiar.
Spre deosebire de capitalurile permanente, trezoreria suport modificri sensibile chiar de
la o zi la alta, astfel c este necesar s fie bine organizat i gestionat. Organizarea i
gestionarea trezoreriei, detreminarea soldului acesteia pot fi concepute dup dou metode:
* metoda ncasri pli
* metoda resurse necesar
Pima metod - incasri pli const n rezolvara urmtoarei relaii de calcul:
St = Si + I - P
n care:St = soldul trezoreriei, care poate fi un excedent sau un deficit ( sau chiar zero )
Si = soldul iniial al lichiditailor
I = ncasri n perioada respectiv
P =plai ce se vor efectua n perioada respectiv
Aceasta relaie se aplic n cadrul bugetului de trezorerie sau n alte previziuni pe termene
i mai scurte.Activele ciclice saucirculante, adic stocurile, clienii i asimilatele acestora sunt
finanate n primul rnd, din resurse ciclice, adic din datoriile fat de furnizori, creditori i
altele, denumite i passive de exploatare. De regul, activele ciclice sunt mai mari dect resursele
ciclice, ceea ce nseamn un dezechilibru permanent, adic apariia unui necesar de fond de
rulment. De aici se nate i relaia fundamental potrivit creia necesarul de fond de rulment este
egal cu activele ciclice minus resursele ciclice
Necesarul de fond de rulment este o variabil legat direct de ciclul de exploatare,
reprezentnd partea din activele ciclice a cror finanare nu este asigurat prin resurse
ciclice.Echilibrul pe termen lung se realizeaz prin fondul de rulment. Dac resurse le ciclice sunt
mai mari dect activele ciclice, rezultatul va influena asupra obinerii unei trezorerii pozitive, iar
dac resursele ciclice sunt mai mici dect activele ciclice, efectul va avea o influen negativ
asupra trezoreriei.
Poziia de trezorerie este dat de relaia:
T = FrNfr
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
22/31
21
In care:
T= trezoreria sau poziia acesteia
Fr = fondul de rulment
Nfr = necesarul de fond de rulment
n cazul n care fondul de rulment este mai mare dect necesarul de fond de rulment,
trezoreria va fi pozitiv, iar n situaia inverse, aceasta va fi negativ.
Trezoreria mai poate fi dimensionat i ca diferen ntre disponibilitile bneti i
creditele bancare de trezorerie. n aceasta comparaie, dac disponibilitile bneti sunt mai mari
dect creditele detrezorerie, trezoreria va fi pozitiv, iar n situaia invers, ea va fi negative.
Un fond de rulment suficient permite efectuarea plilor scadente fr probleme, n timp
ce un fond de rulment insuficient se va manifesta prin cereri de credite de trezorerie sau
rennoirea lor.Necesarul de fond de rulment se reduce pe masur creterii ncasrilor din vnzri,
situaie n care trezoreria va fi mai ndestulat. ncetinirea ritmului ncasrilor din vnzri poate
provoca greuti de trezorerie
Trezoreria previzional prin metoda resurse necesare , innd cont i de necesarul de
fonduri excepionale, poate fi exprimat prin relaia:
T = FrNfrNfe + Fe
n care:
T, Fr, Nfr= au semnificaiile din formula precedent
Nfe = reprezint necesarul de fonduri excepionale
Fe= reprezint fonduri excepi
Reamintim modul de calcul al fondului de rulment i a necesarului de fond de rulment,
folosind alte noiuni decat cele folosite pn acuma:
Fond de rulment = resurse aciclice ( capital permanent ) ntrebuinrile aciclice(
imobilizrile)
Necesarul de fond de rulment = ntrebuinari ciclice (active circulante sau ciclice)
resurse ciclice
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
23/31
22
Tot n relaia trezoreriei previzionale, necesarul de fonduri excepionale se determin prin
scderea din intrebuinrile exceptionale (creane asupra cesiunilor de active fixe) a resurselor
exceptionale care nu au legatur cu exploatarea (obligaiile fa de furnizorii de active fixe,
depuneri ale personalului dividende datorate).
Din cele artate, rezult c trezoreriaeste influenat nu numai de fondul de rulment i de
necesarul de fond de rulment, ci i de necesarul de fonduri excepionale.
Gestiunea trezoreriei const n a administra alternativ fie nite valori disponibile sau
excedentare n cas, fie nite credite pe termen scurt necesare acoperirii deficientelor.
Excedentele, pot fi valorificate, spre a aduce noi ctiguri, iar deficitele urmeaz a fi acoperite,
acoperirea fcndu-se prin credite de trezorerie.
Remuneraia de care intreprinderea poate beneficia din plasamentul excedentelor este, n
general, mai mic dect costul obinerii de capitaluri externe. Totui, ori de cte ori firm areposibilitatea ea trebuie s-i valorifice disponibilitaile.
De altfel, o trezorerie performant presupune mbuntairea raporturilor dintre veniturile
financiare i cheltuielile financiare, plasarea lichiditilor fiind necesar s se fac n condiii de
rentabilitate ridicat i securitate.
Dac plasarea excedentului de lichiditi este un obiectiv o anumit nsemntate n
activitatea trezorierului, reducerea cheltuielilor financiare aferente creditelor de trezorerie
trebuie s constituie o sarcin de baz a acestuia, cea ce se poate obine prin:
folosirea de credite doar atunci cnd intreprinderea are nevoie de ele; alegerea creditelor care se adapteaz cel mai bine la situaia concret; alegerea celor mai bune condiii de banc privind costul, suma maxim i
fl exibi li tatea creditu lu i
O nsemntate deosebit n reducerea volumului de credite i a costurilor aferente oare
accelerarea ncasrilor, scop n care se poate aciona prin:
folosirea celor mai rapide modaliti pentru ncasarea clienilor; mai bun organizare a activiti i controlui facturri i timpului de manipulare a
CEC-urilor i tratelor
organizarea mai bun potei interne
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
24/31
23
Negocierea creditelor este o faz important a aciunilor desfaurate de compartimentul
financiar, n vederea asigurrii la timp a echilibrului financiar.
Bugetul de trezorerie scoate n evident, nevoile probabile de credite pe termen scurt, iar
bugetul de exploatare i programul de investiii explic originea acestor nevoi. Ansamblu acestor
previziuni alctuiete ntr-o economie de pia, dosarul de baz al oricrei negocieri cu banca.
Obiectivul negocierii este de a contracta credite pe termen scurt. Multitudinea de credite
de care poate benificia intreprinderea reclam alegerea diferitelor modalitati de finanare pe
termen scurt, potrivit cu interesele acesteia.
3. Surse de finanare a necesarului financiar al exploatrii
3.1. Imprumuturi bancare pe termen scurtsursa de acoperire a necesarului
financiar de exploatare
Pe lang capitalurile proprii, resursele financiare ale ntreprinderii se formeaz i din
capitalul mprumutat, cu meniunea c o componen a acestuia o reprezint creditul pe termen
scurt.
Aceste capitaluri se acord pe o durat de pn la un an, avnd rolul de a permite firmei
mprumutate s-i finaneze operaiunile de exploatare, operaiuni legate de ciclul de exploatare,
adic de activele circulante.
La noi n ar se recurge n foarte mare msur la aceste credite datorit urmtorilor
factori:
rentabilitatea multor ageni economici nu se amelioreaz; puterea pieei financiare este nc mic;
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
25/31
24
preul bunurilor nu este ridicat; volumul afacerilor nu crete rapid; concurena bancar care face s diminueze preul creditului prin reducerea
marjelor de dobnd;
Credite pentru finanarea nevoilor de exploatare pot fi:
a) credite obiectiv sau specializate
b) credite globale de exploatare sau generale
a) Creditele speciale: se adreseaz intreprinderilor cu activitate curent sau celor care
realizeaz operaiuni cu straintatea.
Firmele cu activitate sezonierfie n ceea ce privete ciclul de fabricaie, fie ciclul de
vnzare-cumprare masiv material prima necesar fabricaiei ntr-o anumit perioada a anului,
dar vnzrile sunt ealonate pe tot parcursul anului sau din contr, vnzrile se realizeaz ntr-oanumit perioad a anului
Finanarea operaiilor realizate cu straintatea se realizeaz prin dou categorii de
credite:
credite de prefinanare specializate - se acord atunci cnd o intreprindere a primit ocomand ferm din straintate
ncasrile sunt constituite din:
sumele vrsate de acetia pentru soldul livrrilor efectuate. aconturiprimate de la clieni.Plile cuprind:
aprovizionri; salarii achiziii diverseCreditul de furnizor se nate n momentul n care furnizorul accept s nu fie pltit
odata cu livrarea mrfurilor
Durata creditului furnizor variaz ntre 30-90 zile.
Pentru o gestiune corespunztoare a creditelor de furnizor este necesar s se cunoasc
termenul mediu de plat a furnizorului i care se poate calcula n dou moduri dup cum urmeaz
Tm = termen mediu de plat a furnizorilor
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
26/31
25
Creditul de trezorerieacoper diferen dintre totalul stocurilor i cheltuielilor, pe de o
parte i totalul resurselor formate din fondul de rulment, pasivele de exploatare i
ncasri pe dealt parte. Aceste credite se acord prin contul curent prin care se efectueaz de
regul ncasrile i plile, volumul lor stabilindu-se prin planul de trezorerie.
Creditele pentru stocuri, cheltuieli i alte active constituite temporar din cauze
justificatese obin printr-un cont simplu de mprumut, scop n care agentul economic depune
cerere i documente adecvate. Din situaia de stoc pe care agentul economic o depune la banc
trebuie s rezulte obiectul creditrii, cauzele constituirii temporare a stocurilor, modul i
termenele de valorificare i de rambursare a creditelor i dac stocuri le corespundproduciei ce
au desfacere asigurat.
Credite pentru nevoi temporare se obin, de asemenea, printr-un cont simplu de
mprumut, dar pe un termen ce nu poate depi 90 de zile.
Agenii economici beneficiaz de aceste credite n situaia n care temporar au necesiti
de fonduri peste cele prevzute n planul de trezorerie, cu mentiunea c nevoile suplimentare
sunt determinate de cauze n dependente ntre care: primirea n avans de materii prime i materiale de la furnizori ntrerupereaproduciei din diferite cauze lipsa mijloacelor de transport sau alte greuti n expedierea produselor nencasarea la termen a produselor, serviciilor i lucrrilor facturate
b) Creditele generale n activitatea ntreprinderii, pot aparea temporar nevoi de
lichiditi pentru perioade scurte de timp de exemplu cteva zile din lun care separ scadena
plilor de scadena ncasrilor. Acest fapt nu permite intreprinderii s mobilizeze n permanen
sume pe care nu le-ar putea utiliz dect pe perioade foarte scurte.In aceste cazuri, banca
intervine cu condiia ca ncasrile s fie certe i cu durat de utilizare limitat.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
27/31
26
3.2 Politici alternative de finanare a necesarului de fond de rulment
Ciclul de exploatare implic nevoi de active circulante cu caracter permanent, dar i cu
caracter temporar, n aceste condiii pentru ntreprinderi este oportun s acopere nevoile
permanente cu fond de rulment, iar nevoile temporare cu credite pe termen scurt.
Intervenia creditului pe termen scurt regleaz operativ nevoile de finanat cu
sursele.acoperitoare.evitnd.apariia.excedentului.de.surse. n ceea ce privete fondul de rulment,
constituirea i nivelul acestuia ocazioneaz posibilitatea aplicrii a trei linii strategice din partea
ntreprinderilor, cu implicaii diferite.
O prim strategie ce poate fi aplicat de ntreprinderi este de a-i constitui un fond de
rulment care s acopere nevoile medii de active circulante.
n conformitate cu aceast strategie, n perioada de vrf de activitate se apeleaz la
credite pe termen scurt (n graficul alturat corespunde perioadei nscrise ntre mijlocul
trimestrului I i mijlocul trimestrului II), iar n perioada de gol de activitate apare excedent de
lichiditi n fond de rulment care s poat fi utilizat pentru diverse plasamente pe termen scurt
(n grafic corespunde sfritului trimesetrului II i sfritului trimestrului
O alta linie strategic ce poate fi adoptat de ntreprinderi este de a-i constitui un fond de
rulment deasupra oricrei oscilaii trimestriale a necesarului de active circulante. Este o politicconservatoare a fondului de rulment, ce se caracterizeaz prin renunarea total la credit pe
termen scurt i realizarea permanent de excedent de lichiditi pe seama fondului de rulment,
care ar putea fi utilizate pentru acoperirea oricrei creteri neateptate a activelor circulante.
Pentru rentabilitatea general a ntreprinderii devine imperios necesar s se gaseasc plasamente
pe termen scurt pentru fructificarea lichiditilor. Cea de a treia strategie ce poate fi adoptat de
ntreprinderi const n formarea unui fond de rulment constant inferior oscilaiilor activelor
circulante n cursul anului.
Cele trei politici de finanare a fondului de rulment difer n principal prin gradul de
folosire a creditului pe termen scurt. Poli tica de tip agresivfolosete n cea mai mare masur
creditul pe termen scurt, poli tica de tip conservatorfolosete n cea mai mic msur creditul pe
termen scurt, iar abordarea de tip selfliquidating (politica de tip modern) se afl undeva
ntre cele doua extreme.
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
28/31
27
Abordarea agresiv (non conservatoare)ilustreaz cazul unei ntreprinderi agresive,
care finaneaz toate activele fixe cu capital pe termen lung i o parte din activele curente
permanente cu credit pe termen scurt. Aceasta duce tot la o valoare pozitiv pentru fondul de
rulment, dar mai mic dect cea obtinut prin strategia concordanei.Conform acestei politici este
posibil ca toate activele curente, plus o parte din activele fixe, s fie finanate prin credite pe
termen scurt. Aceasta ar fi o poziie foarte riscant i firma ar fi expus din plin pericolului
mririi ratei dobnzilor n momentul cnd apare necesitatea de refinanare, sau altor pericole
legate de refinanarea creditului.
O politic agresivimplic finanarea prin credite pe termen scurt a unor active curente
permanente si chiar a unor active fixe.
Abordarea conservatoareindic faptul c pentru finanarea ntregului necesar de active
curente permanente se utilizeaz fonduri pe termen lung; de asemenea, se utilizeaz fonduri pe
termen lung i pentru unele cereri sezoniere. n situaia prezentat ntreprinderea utilizeaz o
sum mic drept credit pe termen scurt, pentru a rspunde necesarului maxim, atunci cnd acesta
se ivete;de asemenea, ntreprinderea rspunde necesitilor cu ccaracter sezonier prin stocarea
de lichiditisub forma valorilor mobiliare lichide achiziionate n perioade cu fluxuri de
numerar
Aceasta politic reprezint o strategie foarte sigur, n care modul de finanare a activelor
presupune nivele foarte mici de risc. Fondul de rulment are o valoare mare i pozitiv, reflectnd,
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
29/31
28
prin aceasta, ca finanarea prin credite pe termen scurt este utilizat la minimum. O politica
conservatoare implica finantarea prin credite pe termen lung a tuturor
activelor fixe si a unei parti din activele curente temporare .
Astfel, in urma prezentarii pe scurt a unor paralele intre cele doua concepte (francez si
american), unde cel francez are in vedere analizarea echilibrului finanaciar iar cel american
determinarea lichiditatii pe baza unor rate, putem spune ca exista doua reguli principale ale
finantarii:
1. Nevoile permanente de alocare a fondurilor banesti se vor acoperi din capitalurile
permanente si indeosebi, din capitalurile prorpii.
2. Nevoile ciclice se vor acoperi din surse ciclice.
3. Abaterile de la aceste reguli pot determina o situatie financiara critica in sensul nevoii
de rambursare a datoriilor pe termen scurt, inainte ca activele cumparate din aceste surse sa intrein functiune, sau inainte de degajarea surplusului monetar din vanzari, corespunzator amortizarii
respectivelor active fixe.
Abordarea de tip self liquidating (politica de tip moderat)
Una dintre politicile de finanare, frecvent utilizat, este aceea a stabilirii concordanei
dintre maturitatea fondului de finanare i perioada de viaa activului finanat prin acest fond:
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
30/31
29
aceasta reprezint noiunea de principiu al concordanei, conform cruia, pentru a minimaliza
att riscurile, ct i costurile de finanare, firma stabilete o concordan ntre perioada de
maturitate a pasivelor i timpul pentru care fondurile sunt necesare. Astfel, activele curente sunt
finanate din pasive curente, iar activele fixe i activele curente permanente sunt finanate din
surse pe temen lung.
O politica moderata (self liquidating) a finanrii capitalului implic stabilirea unei
concordane ntre perioadele de maturitate a activelor si pasivelor respective, astfel incat activele
curente temporare sunt fianantate prin credite pe termen scurt, iar activele curente permanente si
activele fixe sunt finantate prin credite pe termen lung sau capital propriu.
Mai mult, fondul de rulment net calculat n acest caz va avea o valoare pozitiv.
Fondul de ru lment net = activele curentepasive curente
-
7/27/2019 Dimensionarea Si Finantarea Necesarului de Active Circulante
31/31
30
4. Studiu de caz privind dimensionarea i finanarea activelor
circulante la societatea S.C. Consul Oil S.R.L.
4.1. Caracterizarea activitii societii S.C. Consul Oil S.R.L. pe baza principalilorindicatori economici
Cifra de afaceri reprezint totalitatea afacerilor unei societi, evaluate la preurile pieei
sau suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate de o ntreprindere ntr-o
perioad de timp determinata. Evoluia ei este strns legat de stabilitatea i dezvoltarea firmei.
Cifra de afaceri este, n primul rnd, un indicator ce reprezint firma, certific calitatea, eficiena
activitii desfurat de aceasta: cota de pia a firmei. Cifra de afaceri st la baza fundamentrii
strategiilor de dezvoltare a firmei.
La societatea analizat cifra de afaceri prezinto involuie constant din anul 2003 pn
n anul 2009 iar din anul 2009 pn n anul 2012 prezint o evoluie dup cum urmeaz:
- 2003: 5.130.381
- 2004: 2.634.679
- 2005: 2.618.985- 2006: 2.158.420
- 2007: 1.501.617
- 2008: 40.021
- 2009: 32.997
- 2010: 99.847
- 2011: 170.721
- 2012: 245.175
top related