136021058 piete financiare ppt

7/13/2019 136021058 Piete Financiare Ppt

1/65

Universitatea Lucian Blaga din Sibiu

Facultatea de Stiinte Economice

PIETEFINANCIARE

Asist. dr. Bunescu Liliana


2/65

I. Economii versus investitii

Care ar fi diferenta dintre economisire si investitie?

Economisirea presupune "pastrarea" in siguranta a sumelordetinute, in timp ce prin investirea acelorasi sume se asteapta o"multiplicare" a acestora.

Multiplicarea economiilor trebuie nu numai sa asigure acestora oprotectie la inflatie, ci si sa aduca un castig real, in conditiile unui risc

acceptabil.INVESTITIE = VALOARE + TIMP RECUPERARE + RISC

Investitiile se pot clasifica si dupa modul de implicare a investitorului inluarea deciziei investitionale:

- investitii directe, in care investitorul hotaraste in mod direct siliber in ce active isi investeste disponibilitatile (ce tipuri de actiuni siobligatiuni cumpara, la ce banci constituie depozite, etc);

- investitii administrate, prin care se atrag sume de bani de la maimulti investitori, iar strategia de plasare a acestor sume este elaborata

de specialisti ai pietelor financiare (ca in cazul fondurilor de investitii).


3/65

Randamentul unui plasament = raportul dintre profitul netobtinut si capitalul investit.

Profitul net = (pret de vanzarepret de cumparare) x nr detitluricomisioane + dividende/dobanzi.

Deosebir i A econom isi A invest i

Obiectiv Acumularea de capital Acumularea de profit

Risc asumat Aproape zero Ridicat

Randament Destul de scazut, > ratainflatiei

Ridicat


4/65

II. PIATA DE CAPITAL continut si functii

Concepte de baz ale pieei financiare

Activuleste un bun aparinndunei persoane icare poate fivalorificat n activitatea economic. n raport cu natura procesului devalorificare, activele sunt de doufeluri: reale ifinanciare.

Activele realesunt constituite din bunuri corporale (tangibile)sau incorporale (intangibile) care, integrate n circuitul economic,genereaz venituri n viitor sub form de profituri, rente, chirii etc.(engl. tangiblesau real assets).

Activele financiare sunt materializate n nscrisuri (hrtii orinregistrrin cont) care consacrdrepturile bnetiale deintorilorlor, precum i drepturile acestuia asupra unor venituri viitoarerezultate din valorificarea activelor respective (dobnzi, dividende,etc.).


5/65

PIATA FINANCIARA = PIATA BANCARA + PIATA

MONETARA + PIATA DE CAPITAL

1) Piaa bancarse caracterizeaz prin tranzacii cu activebancare nonnegociabile, a cror lichiditate este maxim. Piaabancar se caracterizeaz prin risc redus, siguran (posibilitatearetragerii activelor n orice moment).

2) Piaa monetareste caracterizat prin tranzacii cu activefinanciare pe termen scurt de ctre societile financiare. Activelemonetare au grad ridicat de lichiditate i sunt negociabile (depozitebancare, bilete la ordin, cecuri, certificate de depozit).

3) Piaa de capitaleste specializat n tranzacii cu activefinanciare pe termen rnediu i lung. Aceste active au un grad de riscmai mare i sunt negociabile.


6/65

TIPURI DE FINANTARE

Cererea de capital este exprimat de ctresocietilorpublice iprivate, instituii financiar-bancare naionale i internaionale, societide asigurri,etc.

Oferta de capital provine din economisire. Persoanele fizice ijuridice care dispun de astfel de economii le pot depune la bncisau lepot investi, fie n investiiireale, fie n plasamente.

A. FINANTARE INDIRECTA- prin concentrarea fondurilor

disponibile n bnci iutilizarea acestor resurse

pentru creditarea

utilizatorilor de fonduri

B. FINANTARE DIRECTA- prin emisiuni de titluri

financiare de ctre utilizatoriide fonduri). i finanareadirect poate avea forme ncare se apeleaz laintermediari


7/65

TIPURI DE TRANSFERURI DE CAPITAL

1.Transferuri directede bani i titluri de valoare, atunci cnd o firm

vinde acuni sau obligaiuni, direct ctre investitori, fr s apeleze laintermediari.

2.Transferuri prin intermediul unui dealer(o cas de investiii).

Dealer-ul servete drept intermediar i faciliteaz emisiunea de

titluri financiare.

3.Transferuri printr-un intermediar financiar(banc, fond mutual).

Intermediarul obine fonduri emind propriile titluri de valoare i

apoi utilizeaz banii pentru a cumpra titlurile emise de unele firme.

Investitorii pot fi:-individual i(persoane fizice sau juridice care realizeaztranzaciidedimensiuni modeste)- instituionali(societisau instituiicare fac tranzaciide dimensiunimari: bnci, societi de asigurare, societi de investiii, fondurimutuale, fonduri de pensii).


8/65

Tipologia pieelor de capital1) n funcie participanii la tranzacie, scopul tranzaciei i

momentul n care se face tranzacia Piaa primar

Piaa secundar

2) n funcie de tipul titlurilor care fac obiectul tranzaciilor,distingem dou mari categorii:

Piaa obligaiunilor

Piaa aciunilor

Piaa opiunilor3) n funcie de modalitile de negocieredistingem ntre:

Piaa de licitaie

Piaa de negocieri


9/65

4) n funcie de nivelul de organizare a pieei:

Piaa OTC(engl. over the counter)saula ghieueste o

pia prin telefon, telex sau computer localizat la sediilebrokerilor sau dealerilor. Este o pia de negociere i, ngeneral, este pentru obligaiuni.

Piaa organizat este o pia cu reguli de tranzacionare

fixate. Are o localizare fizic central. Este o pia delicitaie. Pe aceste piee sunt tranzacionate n principalaciunile.

5) n funcie de momentul n care se execut contractelencheiate:

Piaa la vedere(piaspot, cash)

Piaa la termen(pia futures)


10/65

III. TENDINTE PE PIATA DE

CAPITAL

Bursele de valori sunt piee n care guvernele i companiile potobinecapitaluri pe termen lung, iar investitorii pot cumpraivindetitluri de valoare.

Peste 90 de riau burse de valori oficial recunoscute i multedintre aceste riau mai mult de o burs.

Colapsul comunismului i adoptarea politicilor de pia au dus ladezvoltarea burselor de valori.

Valoarea de pia a aciunilor emise de compani i le l istate

depetePNB al rii respective. Acest fapt este evident n ricum ar fi Canada, Frana,Japonia, Suedia, Marea Britanie, SUA.

n unele rica Finlanda, Olanda, Elveia,Hong Kong, capitalizareapieeieste mai mult dect dublu l PNB.

triunghiulde aur= SUA + Londra + Tokyo


11/65

America este cea mai important surs de capitalpropriu, furniznd peste o treime din totalul mondial iestempritn trei centre financiare:

1. New York Stock Exchange(NYSE)2. NASDAQ (National Association of Securities Dealers

Automated Quotations)

3. American Stock Exchange (AMEX)

Statele Unite ale Americii, Anglia, Japonia si Hong Kongprezinta cele mai ridicate capitalizari din lume, cu ponderi de27,41%, 6,05%, 4,26% si 6,38% din capitalizarea totala a burselordin lume, de 51.240.987 milioane USD (pe baza datelor furnizate

de sistemul Bloomberg 2010).

140 de tari dintr-un total de 203 de state prezinta cel putin o piatabursiera.


12/65


13/65

Bursele europene

n Europa, trendul este spre fuziunea burselor de valori i al formriialianelor. Acest trend este ncurajat de ctre principalele instituiifinanciare care doresc tranzacionarea aciunilor n afara granielorproprii la costuri ct mai mici.

1. London Sto ck Exchange

2. EURONEXT = Bruxelles, Amsterdam i Paris- capitalizare a pieei de 1500 miliarde lire sterline, cu puin mai micdect cea a bursei de la Londra

- burse internaionale cu lichiditate sporit i costuri mai mici pentruinvestitori.

- Luxemburg, Milano, Zurich.3. Bursa German (Deutsche Brse) este a treia burs ca

nsemntate n Europa -A ncercat fr succes s realizeze fuziunii aliane pentru a crea o burs pan-european dominant. (1997Neuer Market)


14/65


15/65


16/65

4. NOREX = Stockholm, Copenhaga, + ulterior Islanda i Norvegia. Burseleindividuale au rmas independente, continund s listeze companii i ssupravegheze tranzaciile. Totui,regulile ireglementrilegenerale au fostarmonizate pentru a face tranzaciileinternaionalemai simple imai ieftine.

Helsinki a decis srmnn afara alianei,n schimb deinecontrolul asupraTallinn Stock Exchange iare legturifoarte bune cu Bursa German.

Global izarea f luxur i lo r f inanciare

Globalizarea financiar se refer la integrarea pieelor de capital la nivelmondial.Nivelul internaionalizriipieelorde capital propriu este ilustrat de

volumul tranzaciilor de aciuni ale unor companii strine n centrelefinanciare majore

a. Numrulmai mare de companii care cauto burspentru a lista aciunileb. Aciunile au oferit un randament bun, pe termen lung (randamentesemnificativ peste nivelul inflaieisau cele ale obligaiunilor). (bull market)


17/65

Dereglementarea.n majoritatea rilor avansate au fosteliminate restriciile privind cumprarea i vnzarea devalute, ceea ce a ncurajat micarea capitalului deinvestiie.

Tehnologia.Transmiterea rapid a informaiilor financiarepe ntreg mapamondul a sporit semnificativ eficienapieelor financiare.

Instituionalizarea.Cu trei decenii n urm majoritateaaciunilor erau deinute de indivizi. Astzi, pieelefinanciare sunt dominate de instituii financiare (fonduri depensii, companii de asigurri, fonduri mutuale).

Finanare transfrontalier este influentata de


18/65

O msur important a dezvoltrii pieelor financiare o reprezintadncimeaacestora, respectiv raportul dintre activele financiare idimensiunea economiei msurat prin PIB. (activele financiare ale uneiri pot fi de cteva ori mai mari dect PIB-ul)

Statele Unite au o poziie unic fiind piaa financiar cea mai mare icentrul global al capitalului. Totui, odat cu crearea monedei uniceeuropene, euro, pieele financiare europene, prin integrare, ctig cotde pia.

Pieele financiare japoneze scad n importan la nivel global, n timp cepieele financiare din China sunt n expansiune rapid. Pieele financiaredin restul lumii (Singapore, America Latin) sunt neglijabile la nivelmondial.

Dei dolarul american este n declin, el continu s domine pieelefinanciare globale. Este moneda cel mai mult tranzacionat i preferat nemisiunile de aciuni i obligaiuni.

n zilele noastre nu se mai poate vorbi despre piee financiarenaionale. Acestea sunt ntr-un contin uu pro ces d e integrare ntr -o

singur pia global, pe msur ce deinerile internaionale de titlurifinanciare i fluxurile de capital transfrontaliere sunt n cretere.


19/65


20/65

IV. VALORI MOBILIARE

Produsele bursierereprezint totalitatea titlurilor financiare ce

se tranzacioneaz pe piaa de capital. Dup modul n care suntcreate, produsele bursiere pot fi: primare, derivate, sintetice.

1. Titlurileprimare sunt emise de utilizatorii de fonduri

pentru mobilizarea capitalului propriu - aciunile

pentru atragerea capitalului mprumutat - obligaiunile2. Titlurile derivate sunt produse bursiere rezultate din contracte

ncheiate ntre emitent (vnztor) i beneficiar (cumprtor) i caredau celui din urm drepturi asupra unor active ale emitentului, la oscaden viitoare, n condiiile stabilite prin contract.

Ex. contracte futures i opiuni.

3. Produsele sintetice rezult din combinarea de ctre societateafinanciar a unor active financiare diferite i crearea unui instrumentde plasament nou.


21/65

1.1. ACTIUNILE

Aciunile (engl. shares) sunttitluri financiare emise de o companiepentru constituirea, mrirea sau restructurarea capitalului propriu. Sunt

valori mobiliare care reprezint o cot parte din capitalul social al uneisocieti i care ncorporeaz drepturi sociale i patrimoniale.

Tipuri de aciuni:

aciunicomune iaciuniprefereniale.

aciuninom inat ive si aciunilapurttor

Confera si alte drepturi, dintre care cele mai importante sunt:

- dreptul de a primi in fiecare an o cota parte din profitul societatii (subforma de dividende) ;

- dreptul la informare cu privire la evolutia economico-financiara aintreprinderii;

- dreptul de a participa la hotararile importante cu privire la activitateasocietatii;

- drept de proprietate asupra unei parti a activelor societatii, in cazul

lichidarii (incetarii functionarii) acesteia, etc.


22/65

1.2. OBLIGATIUNILE

Obligaiunile (engl. bonds) sunt titluri reprezentative

ale unei creane a deintorului asupra emitentului, carepoate fi statul, un organism public sau o societatecomercial.

Ele dau dreptul la ncasarea unei dobnzi i vor fi

rscumpratede ctreemitent la scaden. Pentru emitent,obligaiunile reprezint un instrument de mobilizare acapitalului de mprumut.

Ele au valoare nominalidau drept de ncasare a unui

cupon (dobnda). Emisiunea se poate face, fie ad pari (lavaloarea nominal), fie sub pari (sub valoarea nominal).Rambursarea se poate face, fie ad pari, fie supra pari(peste valoarea nominal).

Obligatiune retractabila, ipotecara, convertibila, asigurata.


23/65

Deosebiri ntre aciuni i obligaiuni:


24/65

2.1. CONTRACTE FUTURES

Contractul futures este o nelegere ntre un vanzator si uncumparator de a vinde / cum para o cant i tate standard de act ive

cu livrarea in viitor la o dat numit scaden i la un pretnegociat n momentul ncheierii tranzaciei, totul n baza unorclauze s tandardizate.

1. Simbolul contractuluiacesta identific contractul futures

DERRC, DEBRD. DESIBGOLD, DEEUR/RON

2. Activul suport - este marfa sau produsul care face obiectulcontractului si care este tranzacionat pe piaa spot.

Ex. cursul valutar, actiuni, indici, rata dobanzii

3. Cotatia - cotaia activului suport pe piata spot.

Cursul EUR/RON - euro/lei actiunile listate - lei/actiunerata dobanzii la 3 luni (BUBOR3) - puncte procentuale

indicii bursieri si paritatea EUR/USDin puncte cu 4 zecimale


25/65

4. Pasul de tranzacionare - reprezint fluctuaia minim apreului pe piaa futures.

Pentru contractele futures valutare si cele pe actiuni, pasul

este de 0.0001 RON.5. Marimea obiectului contractului sau multiplicator- este

standardizat pentru fiecare contract i reprezint cantitate deactiv suport tranzacionat n cadrul unui contract futures.

1 ctr futures pe cursul USD/RON = 1.000 dolari (EUR/RON =1.000 euro).

1 ctr futures pe actiuni = 1.000 actiuni

Atentie!NU se pot tranzactiona fractiuni de contract.

6. Data scadentei - este ziua n care expir contractul futures.

3,6,9,12 luni7. Pretul de executare la scaden: este pretul la care se

lichideaz contractele futures respectiv obligaiile asumate dectre vnztori i cumprtori.


26/65

Pozit ia deschis ape piata futures este un contract futurescumparat sau vandut si nelichidat printr-o operaiune invers.

Orice contract futures tranzactionat presupune deschiderea a 2

pozitii: una de vanzare (sau short) in contul vanzatorului siuna de cumparare (sau long ) pentru cumparator.

Diferenele dintre pretul la care a fost deschisa o pozitie pe piatafutures si pretul la care aceasta este inchisa genereazainvestitorului un profitsau o pierdere.

De exemplu, dac investitorul cumpr un contract futures

DESIF2 (avnd mrimea de 1.000 aciuni) sau, cu alte cuvinte

deschide 1 pozitie long la pretul de 1.9500 lei / actiune si apoi il

vinde (inchide pozitia) la pretul de 1.9800 lei/actiune, in urmaacestor operatiuni el realizeaza un profit de (1.98001.9500) *

1.000 * 1 = 30 lei. Daca el ar inchide pozitia la pretul de 1.9300

lei/actiune, ar marca o pierdere de (1.93001.9500) * 1.000 * 1

= - 20 lei

2 2 CONTRACTE OPTIONS


27/65

2.2. CONTRACTE OPTIONSOptiunea defineste un contract standardizat care da

cumparatorului dreptul dar nu si obligatia de a cumpara sau vinde

activul suport de la baza contractului (marfuri, valute, valorimobiliare, contracte futures sau alte instrumente financiare) la unpret prestabilit, numit pret de exercitare, contra unei sume platitevnzatorului la ncheierea contractului, numita prima, n cadrul uneiperioade de timp predeterminate.

THALESGreciamasline

Singura bursa romneascpe care se tranzactioneaza optiuni esteBursa Monetar Financiarsi de Marfuri Sibiu

volumele de tranzactionare pe segmentul options este semnificativ

mai mic dect cel nregistrat pe contractele futures fiecare opiuneacoper1 contract futures suport

Preul pe care cumprtorul unei opiuni l pltete vnztoruluiopiuniieste cunoscut sub numele de prim.


28/65

Optiuni PUT ce daucumparatorului dreptul dar nu siobligatia de a vinde activulsuport pana la scadenta, lapretul de exercitare in schimbulprimei put platite vanzatorului laincheierea tranzatiei. Vanzatoruloptiunii put are obligatia de acumpara activul suport dacacumparatorul optiunii decideexercitarea acesteia.

Optiuni CALL ce daucumparatorului dreptul, dar nu siobligatia, de a cumpara, activulsuport la pretul de exercitare, lao anumita data sau pe o anumitaperioada pana la acea data.Vanzatorul optiunii call are

obligatia de a vinde activulsuport daca cumparatoruloptiunii decide exercitareaacesteia

1.

Optiuni europenece pot fiexercitate numai la scadentaoptiunii;

Optiuni americanece pot fiexercitate oricand pana lascadenta optiunii

2.


29/65

Caz nr. 1 Cumparare optiune CALL


30/65

Caz nr. 2 Vanzare optiune CALL


31/65

Caz nr. 3 Cumparare optiune PUT


32/65

Caz nr. 4 Vanzare optiune PUT


33/65

V. BURSA continut si functii

Bursele de valori reprezintpieede capital oficiale unde

se vnd ise cumprvalori mobiliare n scopul mobilizriidecapitaluri financiare pe termen mediu ilung, solicitate pentrurealizarea unor importante aciuni economice i sociale peplan naionaliinternaional.

Bursa de valori se definete prin existena unei instituiicare dispune de spaiipentru tranzaciiunde se concentreazcererea i oferta de titluri financiare i se realizeaznegocierea, contractarea i executarea contractelor n moddeschis, n conformitate cu un regulament cunoscut.

Familia de hangii Van der Bursen - Bruges Prima bursde mrfuria fostnfiintala Anvers in 1531

1724 Paris, 1773 Londra, 1615 Frankfurt, 1784 New York

1881 Bursa de comertiu din Iasi


34/65

Caracteristicile bursei:

1. Piata de marfuri s i valor i.

Bursele de mrfuri sunt centre ale vieii comerciale,piee unde se tranzacioneaz bunuri care au anumitecaracteristici sunt bunuri generice, care se individualizeazprin msurare,numraresau cantrire;

- produse agroalimentare (gru, porumb, orez, soia etc.),

metale (cupru, aluminiu, zinc etc.), produse tropicale (cafea,cacao, zahretc.), produse de origine mineral(petrol); suntnsmrfuride bursiunele produse cu un grad mai marede perisabilitate (ou,carne). Pe de altparte, existiburseorganizate pentru servicii, respectiv pentru nchirieri de nave

(navlosire) sau asigurri.Bursele de valori sunt centre ale vieii financiare unde

se fac vanzri/cumprride hartii de valoare (aciuni,bonuride tezaur etc.); totodat,la bursele de valori se pot realiza ioperaiunicu valute, metale preioasesau efecte de comer.


35/65

2. Pia"simbolic" - la bursele de mrfuri nu senegociaz asupra unor bunuri fizice, individualizate iprezente ca atare la locul contractrii, ci pe baza unordocumente reprezentative ("hartii), care consacrdreptul deproprietate asupra mrfiiiconstituie imaginea comercialaacesteia (o anumit cantitate de marf de o anumit

calitate). Bursa este, prin urmare, o pia dematerializatunde se ncheie contractul dintre pri, identificarea icirculaiamrfurilorrealizandu-se n afara acestei piee.

3. Pialiber. Bursele sunt piee libere, n sensul casigur confruntarea direct i deschis a cererii i oferteicare se manifestn mod real n economie.


36/65

4. Piaorganizat. Bursa este o piaorganizat,n sensul c tranzaciile se realizeaz conform unorprincipii, norme i reguli cunoscute i acceptate departicipani.

5. Piata reprezentativ a - funcia central a burseieste tocmai de a stabili zilnic nivelul preului, adicpunctul de echilibru al pieei,acel precare asigur - ncondiiile date - volumul maxim de tranzacii. Prinaceast funcie a sa, bursa devine un reper al ntregiiactivitieconomice, sursa informaieide bazpentru

ageniieconomici - nivelul preului.


37/65

Bursa de valori ndeplinete mai multe funcii:

1. Bursa are un rol central n procesul finanrii activitiieconomice. Odattitlurile emise de ctrefirmpentru ase finana,acestea pot fi tranzacionateprin intermediulbursei.

2.Bursa este nucleul pieeicapitalurilor. La burscoteazcele mai importante firme din fiecare ar, iar cursulaciunilorse stabiletezilnic prin mecanismul tranzaciilorn funcie de cererea i oferta de aciuni. Bursa esteimportantdin cel puindoupuncte de vedere:

-n p lan m icroeconom ic- la bursse stabiletevaloareape piaa unei firme (valoarea capitalizat).

- n p lan macroeconom ic- bursa reprezintun indicator alsituaiei economico-financiare a rii, reflectat prin

indicele bursier


38/65

3. Bursa este o pia de plasament pentru deintorii de

capital. Cei ce deinfonduri disponibile investesc n titluride valoare ori de cte ori randamentul previzionat estemai mare dect rata medie a rentabilitii n investiiisimilare i cnd se obin ctiguri din operaiunile cu

titlurile financiare.

4. Bursa este o pia de tranzacii ntre corporaii - Princumprarea de aciuni se concentreaz practic puterea

de decizie asupra unei firme pn la controlul completasupra acesteia


39/65


40/65

Paralela intre bursa si piata OTC

Burse PieeOTC

1. Localizarea tranzaciilor, adic existena

unui spaiu delimitat, a unei cldiri cu sal

de negocieri, unde se desfoar (n

exclusivitate) tranzaciile cu titluri

financiare

1. Lipsa unei localizri, a unei cldiri;

tranzaciile snt executate n oficiile

societilor financiare, care acioneaz ca

dealeri ("la ghieul" acestora, deci" over-

the-counter")

2. Accesul direct la pia este, n principiu,

limitat la membrii bursei i la titlurile

acceptate n burs

2. Accesul este mai larg, att

pentru clieni, ct i pentru titluri; exist

numeroi creatori de pia ("marketmakers")

3. Negocierea i executarea contractelor se

realizeaz de un personal specializat - prin

diferite sisteme de tranzacie bazate pe

licitaie public

3. Tranzaciile se realizeaz prin negocieri

directe ntre vnztor i cumprtor, rolul de

contraparte n tranzacie fiind jucat de

dealer

4. Realizarea tranzaciilor este supus unor

reguli ferme instituite prin lege i

regulamentul bursei; agenii de burs snt

inui s respecte anumite obligaii

4. Reglementarea tranzaciilor este mai puin

ferm i cuprinztoare; de regul ea este

fcut de asociaiile dealerilor

5. Datoritconcentrriiordinelor ia

mecanismului tranzacionalse formeaz

un curs unic pentru titlurile negociate

5. Deoarecepreurilesnt stabilite prin

negocieri izolate, acestea pot svarieze de

la o firm(dealer) la alta


41/65

Cerintele pietei secundare de capital

LICHIDITATEA, ceea ce nseamncpe piaa respectiv trebuie s

fie o abundende fonduri disponibile ide active financiare; o pialichid este una n care exist posibilitatea de a vinde i cumpra,operativ i fr ntreruperi, active financiare. Lichiditatea garanteazfuncionareacontinua pieei.

EFICIENA are n vedere existena unor mecanisme de realizare

operativla costuri ct mai reduse a tranzaciilor. Cu ct costurile suntmai mici, atractivitatea pentru investitori este mai mare.

TRANSPARENA prevede accesul direct i rapid la informaiilerelevante pentru deintorul de active financiare. Este o condiie aeficienei.

CORECTITUDINEA este legat de transparen. Crearea unui cadruriguros pentru a reglementa tranzaciileeste sarcina organizriipieei.

ADAPTABILITATEA presupune rspunsul prompt al pieei la noilecondiiieconomice iextraeconomice

A t j l t i i l b


42/65

Avantajele cotaiei la burs

Asigurarea mobilitii capitalului.Acionarii pot n orice moment svnd toate sau o parte din aciunile pe care le dein ntr-o companiecotat i s gseasc cumprtor la un pre de pia stabilit n funciede cerere i ofert.

Diversificarea posibilitilor de finanare. Pentru a evita atingerea

unor limite n finanare, recurgnd doar la finanarea prin intermediulbncilor sau altor instituii specializate, dar i pentru a ctiga nflexibilitate, independen, companiile trebuie s-i diversificeposibilitile de finanare, lucru oferit de burs.

Creterea reputaiei. Intrarea la burs contribuie la ntrirea prestigiuluiunei companii n msura n care acest lucru o face mai bine cunoscutpe pia, i sporete renumele su i al produselor sale, dar i caurmare a standardelor pe care a trebuit s le ndeplineasc pentru aputea fi cotat la burs.

Conditii de listare la BVB


43/65

Conditii de listare la BVB

Actiuni Romania

Cat 1 Cat 2 Cat 3

dispersia actiunilordistribuite public

>25% >25% >25%

actiuni trebuie sa fie

distribuite public la cel

putin

2000

persoane- -

capitaluri proprii dinultimul exercitiu

financiar

>30 mil EUR>2 mil

EUR

>1 mil

EUR

profit net ultimii 2 ani - -

sa prezinte un plan deafaceri

pentru cel

putinurmatorii 3 ani

calendaristici

- -

sa depuna un

memoriu de

prezentare

DA DA DA


44/65

Obligatiuni corporative Romania

Cat 1 Cat 2 Cat 3

trebuie sa fie

distribuite public la

cel putin

1000

persoane

100

persoane-

valoarea

mprumutului

obligatar

>200.000

EUR

>200.000

EUR

>200.00

0 EUR

Obligatiuni municipale valoarea mprumutului obligatar > 200.000 EUR

Titluri de stat sunt de drept admise

Obligatiuni Internationale

valoarea mprumutului obligatar > 200.000 EUR

VI Indicii bursieri


45/65

VI. Indicii bursieri

Ind icele bu rsier este ind icatoru l statist ic care reflecta evolu tia

in t imp a pietelor de valor i mobi l iare si a cursulu i valor i lor mobi l iare

de pe pietele respec tive.

Acesta se calculeaza zilnic (sau chiar in timp real) pe baza cursurilorunor actiuni reprezentative pentru evolutia pietei respective.

Indicii sunt, n esen, o msur a dinamicii valorice a unui grupreprezentativ de aciunisau a tuturor aciunilorce coteazla burs.

I. Selectarea eantionului, format dintr-un numr restrans de titluri,astfel ncat acesta sfie reprezentativ pentru situaiagenerala burseisau a unui sector al acesteia. (Paris, indicele CAC (Cotation Assiste enContinu) reflectevoluiabursei n funciede cursul a 40 de aciuni.II. Determ inarea ponderi i difer i telor elemente ale eantionului. nacest sens, exist trei variante: pondere egal , ponderarea cucapitalizarea bursier, frnici o pondere (simpla adiionarea preurilordiferitelor aciuniimsurareaevoluieisumei obinute).

III Al d t i d referin i inde rii (de e empl la indicele


46/65

III. Alegerea datei de referinia indexrii (de exemplu, la indiceleCAC40, data de referineste 31.12.87; mrimeaobinutla acea data fost echivalatcu 1000 de puncte)

Tipuri de indici bursieriI. Dup valorile mobiliare care i compun:

Indici bursieri pentru aciuni BET, CAC-40, DAX, ATX, AEX, PSI20

Indici bursieri pentru obligaiuni J.P. Morgan Government Bond Index,

Barclays Capital Aggregate Bond IndexIndici bursieri pentru titlurile emise de fondurile mutuale i alte instrumentede economisire

II. Dup modul de calcul

Indici bursieri din generaia I (medie aritmetic simpl)Indici bursieri din generaia a II-a ( numr mare de valori mobiliare,

domenii diferite de activitate, pondere cu capitalizare bursier)


47/65

III. n funcie de gradul de cuprindere

Indici bursieri generali ai pieeiBET, BET-C, NYSE-C

Indici bursieri sectoriali (industria automobilelor, extractiv,farmaceutic)BET-FI, BET-NG, NYSE ENERGY

IV. n funcie de intervalul la care sunt calculai

Indici bursieri n timp real

Indici bursieri la sfritul zilei (pe baza preurilor de nchidere)

V. Dup apartenena geografic a valorilor mobiliare

Indici bursieri cuprinznd valori mobiliare cotate pe o singur pia

Indici bursieri zonali (Europa, Asia-Pacific, America de Nord)

Indici bursieri mondiali (MSCI, Frank-Russell)

VI. Dup tipul pieei

Indici ai pietei bursiere BET-C, NYSE-C, TOPIX

Indici ai pieei extrabursiere RASDAQ-C, NASDAQ-C, JASDAQ-C


48/65

VII. n raport cu instituia care i calculeaz

Indici bursieri oficiali BET-C, NYSE-C

Indici bursieri neoficiali (publicaii economico-financiare, intermediari)NIKKEI, FTSE100

Piaa

bursier

Denumirea

indicelui

Coninutul Utilizarea

New York Dow Jones "Media" cursurilor celor mai

mari 30 de titluri industrialeamericane

Indic tendina bursei de pe Wall

Street

NYSE

Composite

Capitalizarea bursier a celui

mai important segment al

pieeiNew York-eze: NYSE

Bun indicator al tendinei de

ansamblu pentru titlurile importante

Standard &

Poor's

Capitalizarea bursier a 500

de titluri cotate la NYSE,

AMEX ipe OTC

Indice considerat de ctrespecialiti

drept cel mai reprezentativ pentru

evoluiade ansamblu apieei


49/65

Tokio Nikkei (sau

Nikkei Dow

Jones)

Media cursurilor a 225 de

titluri cuprinse n prima

seciune la Tokyo StockExchange (TSE)

Reprezint aproape 50% din

capitalizarea bursier a primei

seciunila TSE

Topix Capitalizarea bursier a

prmei seciunila TSE

Reprezentativ pentru tendina de

ansamblu apieei

TSE Capitalizarea bursier

pentru seciunileI iII de la

TSE (peste 1500 titluri)

Indicator mai amplu dect Topix,

cu valabilitate mai mare pentru

firmele de mrimemedie

Londra FT-30

Media geometric a

cursurilor celor mai mari 30

de titluri listate

Indicator instantaneu, cel mai

utilizat la Londra

FTSE-100 (sau

Footsie)

Capitalizarea bursier a

celor mai mari 100 de

companii

Indicator de tendin valabil

pentru urmrirea marilor

corporaii


50/65

Frankfurt FAZ Media cursurilor bursiere a

100 de mari titluri (curs

ponderat cu valoareanominal)

Indicator reprezentativ pentru

economie deoarece include

titluri provenind din 15 sectoarediferite de activitate

DAX-30 Media cursurilor bursiere a

30 de mari tiluri (curs

ponderat cu valoarea

nominal)

Indicator instantaneu de

referin pentru urmrirea

tendinelorde pepiaagerman

Paris CAC40 Media cursurilor celor mai

mari 40 de companii de pe

piaa la termen, ponderate

cu capitalizareabursier

Indicator instantaneu de

referinpentrupiaafrancez

SBF

(sau CAC

general)

Capitalizarea bursier a

239 de titluri incluse pe

piaa la termen (RM) i la

vedere

Indicator mai amplu dect

CAC40 i deci mai

reprezentativ pentru ansamblul

pieei


51/65

1.11.2012

Indici bursieri in Romania


52/65

Indici bursieri in RomaniaNUME INDICE: BET (BUCHAREST EXCHANGE TRADING)DATA LANSARE: 19 Septembrie 1997

NUMAR DESOCIETATI:

10 (Azomures, Banca Transilvania, BRD, Biofarm, SSIF Broker,

Impact Developer & Contractor, Rompetrol Rafinare, Petrom,SNTGN Transgaz, CNTEE Transelectrica)

SCOP:BET, primul indice dezvoltat de BVB, reprezinta indicele de referinta al pieteide capital. BET este un indice de pret ponderat cu capitalizarea free floatului celormai lichide 10 companii listate pe piata reglementata BVB. Metodologia sa permite

acestuia sa constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate siproduse structurate.

NUME INDICE:BET-C (BUCHAREST EXCHANGE TRADIING - INDICE

COMPOZIT)DATA LANSARE: 16 aprilie 1998

NUMAR DESOCIETATI: variabil

REVIZUIRE: trimestriala (martie, iunie, septembrie, decembrie)SCOP: BET-C este indicele compozit al pietei BVB. El reflecta evolutia preturilor

tuturor companiilor listate pe piata reglemetata BVB, Categoria I si II, cu exceptia

SIF-urilor. BET-C este un indice de pret ponderat cu capitalizarea de piata acom aniilor din com onenta sa.

BET FI (BUCHAREST EXCHANGE TRADING INVESTMEN


53/65

NUME INDICE:BET-FI (BUCHAREST EXCHANGE TRADING INVESTMEN

FUNDS)DATA LANSARE: 31 Octombrie 2000

NUMAR DE

SOCIETATI:variabil

REVIZUIRE: trimestriala (martie, iunie, septembrie, decembrie)SCOP: BET-FI este primul indice sectorial al BVB si reflecta tendinta de ansamblu a

preturilor fondurilor de investitii financiare (SIF-urilor) tranzactionate pe piatareglementata BVB. Ponderarea companiilor in indice se face cu capitalizarea freefloatului acestora. Metodologia BET-FI permite folosirea acestuia ca activ suport pentru

derivate si produse structurateNUME INDICE:

BET-XT (BUCHAREST EXCHANGE TRADING EXTENDED

INDEX)

DATA LANSARE: 1 iulie 2008

NUMAR DESOCIETATI:

25 (Dafora, Banca Comerciala Carpatica, Compa, SIF-urile,Zentiva, Antibiotice, Oltchim etc.)

REVIZUIRE: trimestriala (martie, iunie, septembrie, decembrie)SCOP: BET-XT este un indice blue-chip si reflecta evolutia preturilor celor mai lichide 25

de companii tranzactionate n segmentul de piata reglementata, inclusiv SIF-urile,

ponderea maxima a unui simbol in indice fiind de 15%. Metodologia sa permiteacestuia sa constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate si

produse structurate.


54/65

NUME INDICE:BET-NG (BUCHAREST EXCHANGE TRADING ENERG

& RELATED UTIL ITIES INDEX)DATA

LANSARE:1 iulie 2008

NUMAR DESOCIETATI:

variabil

REVIZUIRE: trimestriala (martie, iunie, septembrie, decembrie)SCOP: BET-NG este un indice sectorial ce urmareste miscarea preturilor

actiunilor companiilor tranzactionate pe piata reglementata BVB, al caror

domeniu de activitate principal este asociat cu sectorul economic energie siutilitatile aferente acestuia. Ponderea maxima a unui simbol in indice este de30%. Metodologia sa permite acestuia sa constituie drept activ suport pentruinstrumente financiare derivate si produse structurate.

NUME INDICE ROTX (ROMANIAN TRADED INDEX)

DATALANSARE:

15 martie 2005

NUMARSOCIETATI:

variabil (valorile indicelui au fost calculate retroactiv incepandcu 1 ianuarie 2002, data pentru care s-a stabilit valoarea de1000 puncte )

SCOP: Este un indice de pret ponderat cu capitalizarea free floatului si reflecta in


55/65

SCOP:Este un indice de pret ponderat cu capitalizarea free floatului si reflecta intimp real miscarea actiunilor blue chip tranzactionate la Bursa de ValoriBucuresti (BVB). Calculat in RON, EUR si USD, si diseminat in timp real deBursa de Valori din Viena (Wiener Borse AG), ROTX este proiectat ca un indicetranzactionabil si poate fi folosit ca activ suport pentru produse derivate si

structurate.NUME INDICE BET-BK (BUCHAREST EXCHANGE TRADING

BENCHMARK INDEX

DATA LANSARE 3 iulie 2012

NUMAR SOCIETATI 25 (1000 puncte la 18 septembrie 2009)SCOP:Indicele BET-BK este un indice de preturi ponderat cu capitalizarea free-float-ului celor mai lichide societati listate pe piata reglementata a BVB, ce poatefi folosit ca benchmark de catre administratorii de fonduri, dar si de alti investitoriinstitutionali, metodologia de calcul reflectand cerintele legale si limitele deinvestitii ale fondurilor.


56/65

Valoarea in puncte a indicilor BVB

E l i i di l i BET C i i d 1 01 2000 1 11 2012


57/65

Evolutia indicelui BETC in perioada 1.01.20001.11.2012

O


58/65

VII. FINANAREA FIRMELOR

PE PIEELE DE CAPITALi)Faza de start sau lansarea.

- finanarea firmelor noi se face n principal din economiilepersonale alentreprinztorului.

- se apeleaz i la capitalul unor persoane apropiate, dinfamilie, sau generic spus carene iubesc(engl. lovemoney).- se poate apela la un credit bancar.

ii) Faza de cretere.Faza de cretere se caracterizeaz prin oportuniti sporite

de investiieEtapa I - capitalul de risc informal, respectiv la capitalulunor indivizi bogai din comunitatea de afaceri (numii ngeri,engl. business angels).

- capital de risc formal(engl. venture capital)- fonduri

de investiie

Etapa II Spre sfritul fazei de cretere firma iese n public


59/65

Etapa II. Spre sfritul fazei de cretere, firma iese n public ,emite aciuni n pia pentru prima dat (Ofert Public Iniial- OPI).

O firm devine public(engl. go public) cnd vinde pentruprima dat aciuni ntr-o ofert general ctre investitori.Deci, Oferta Public Iniialeste prima vnzare de aciuni.Acest proces se realizeaz cu ajutorul unui intermediar banca de investiii (engl. investment banker).

iii) Maturitatea.

Alternativele de finanare disponibile pentru companiilemature sunt mai variate i mai ieftine.

- Aprobarea unui prospect in alb- Acordarea de drepturi

- Plasamentul privat

Procesul Ofertei Publice Iniiale


60/65

Procesul Ofertei Publice Iniiale

I. Trezorierul are ntln iri p relim inare cu banca de

investiii selecionat. Banca de investiii va sftuicompania asupra titlurilor care trebuie emise, precum iamodului n care acestea trebuie concepute.

II. Trezorierul mpreun cu banca de investiii trebuie s

redacteze prospectul prel iminar ce urmeaz s fienaintat Comisiei de Valori Mobiliare

III. n ateptarea analizei prospectului i obinereaaprobrii, compania emitent mpreun cu banca deinvestiiidemareazactiviti

de pre-vnzare: prezentri

la investitorii profesioniti, telefoane la investitori privai.Aceste activiti se desfoar, pe de o parte, pentru apromova titlurile, iar pe de alt parte, pentru a estimacererea n vederea stabilirii preuluititlurilor.

IV D t t i d l d t l i


61/65

IV. Dup cteva sptmni de la depunerea prospectului, nurma analizei, Comisia de Valori Mobiliare poate s solicitecompletarea informaiilor nainte de a da aprobarea. Dup

definitivarea coreciilor prospectului, Comisia de Valor iMobil iare aprobem isiun ea de t i t lur i .

V. Urmeazsemnarea aco rdulu i f in al ntre emitent ibancade investiiiistabil ir eapreuluila care se emit titlurile. Preul

depinde de caracteristicile firmei, ale proiectului ide condiiilepieei. Banca de investiiiva ncerca apoi svndcele N titlurila un preP n pia.

VI. Pentru o perioadde 1-2 sptmnititlurile sunt oferite ctrepublic, urmnd apoi nch iderea em is iuni i, respectiv transferulfondurilor ctre emitent de la banca de investiii. Eventualelepierderi vor fi suportate de ctrebanca de investiii,motiv pentrucare aceste instituii trebuie s fie solide din punct de vedere

financiar.

Calendarul estimativ al unei OPI


62/65

C e d u es v u e O

Sursa: BVB, Criteriile unei OPI de succes, 1.10.2012

Tehnici prin care bncile de investiii


63/65

controleaz riscul

Rolul bncii de investiii

Costurile emisiunii de titluri


64/65

RETRIBUIREA BNCII DE INVESTIIE. n situaia n care banca deinvestiii subscrie emisiunea, banca de investiii ctig spread-ul(diferena dintre preul la care vinde titlurile n pia i preul pe care l-a

garantat emitentului). Acest spread este pentru compania emitent uncost.

COSTURI ADMINISTRATIVE: costurile implicate de pregtireaprospectului (plata consilierilor, juritilor, contabililor, auditorilor,

evaluatorilor, experilor care contribuie la elaborarea ntregii documentaiisolicitate de organul de reglementare), taxa solicitat de organul dereglementare (Comisia de Valori Mobiliare) pentru analiza i aprobareaprospectului i costuri legate de nregistrarea, tiprirea i distribuireaefectiv a titlurilor, la care se adaug cheltuieli de promovare a emisiunii.

COSTUL SUBEVALURII Banca de investiii tinde s subevaluezeemisiunea din cel puin dou motive: s vnd mai repede i s reducriscul emisiunii. Prin subevaluare se ncearc convingerea rapid ainvestitorilor s cumpere titlurile, ceea ce se poate traduce printr-oreducere a cheltuielilor de marketing a emisiunii.


65/65

Va multumesc pentru atentie!

136021058 piete financiare ppt

Documents