Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 24-Feb-17

1

e

STIRI ECONOMICE

27-Sep Sedinta de pol. Monetara RO 5.25% 5.25% MAre

27-Sep Comenzile de bunuri aug (MoM) US -4.5% 4.2% Mare

27-Sep Masa monetara aug(YoY) EU 3.8% 3.2% Mare

Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec

Sapt precedenta

21-Feb PMI Manufacturing EUR 55.5 55.0

21-Feb PMI Servicii EUR 55.6 53.8

21-Feb PMI Manufacturing GER 57.0 56.2

21-Feb PMI Servicii GER 54.4 53.7

22-Feb Climat afaceri IFO GER 111.0 109.7

Sapt urmatoare

27-Feb Credite sector privat EUR 2.2% 2.2%

27-Feb Comenzi bunuri durabile SUA 0.5% 0.5%

28-Feb Vanzari retail, m-o-m GER -0.1% -0.9%

28-Feb Inflatia de baza, y-o-y EUR 0.9% 0.9%

28-Feb PIB Q4 rev. SUA 2.1% 1.9%

28-Feb Chicago PMI SUA 53.0 50.3

28-Feb Increderea consumatorilor SUA 111.0 111.8

1-Mar Consum privat SUA 0.3% 0.5%

1-Mar Venituri personale SUA 0.3% 0.3%

1-Mar ISM Manufacturing SUA 56.0 56.0

Raport saptamanal

EUROPA:

Asteptarile privind activitatea economica in sectoarele de productie si servicii din zona euro, la mijlocul trimestrului

I, se situeaza la maximele ultimului an. Optimismul pare mai moderat in ceea ce priveste sentimentul pe sectoarele de

servicii germane. Moneda unica se depreciaza usor in ultimele saptamani fata de valutele majore, pe fondul unor dobanzi

in continuare scazute

STATELE UNITE:

Calendar macro aerisit in perioada recenta. Detaliile privind dezbaterile din cadrul ultimei sedinte a Fed indica

probabilitati relativ ridicate de operare a unei majorari de dobanda in aceasta prima jumatate a anului. Curba

randamentelor se aplatizeaza insa in ultima perioada, yield-urile pe 10 ani coborand sub nivelul de 2.4%/an

ROMANIA:

Creditarea bancara scade cu aprox.1% in prima luna din acest an, iar ritmul anualizat se mentine la usor sub +1%.

Finantarile in lei acordate persoanelor fizice reprezinta singura componenta pe plus in ultima luna, iar anualizat se

situeaza la peste +25%. Valoarea depozitelor si a conturile bancare scade cu peste 1% in ianuarie, reducerea fiind mai

accentuata pe componenta de lei (peste -2%). Fara a se contura inca un trend, dobanzile bonificate scazute, si in general

la minime istorice pentru piata bancara locala, ar putea totusi potential descuraja economisirea peste un anumit prag de

toleranta. Avansul depozitelor an la an se pozitioneaza la +8%, iar raportul credite/depozite per ansamblul sistemului

bancar local se consolideaza la 0.80

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 24-Feb-17

2

PIETE DE ACTIUNI

0% 0.2%

0.6% 0% -0.1%

365

370

375

Vi Lu Ma Mi Jo

Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana

International: Perioada relativ mixta si linistita pe majoritatea indicilor externi, fara elemente notabile. In cadrul

indicelui pan-european STOXX600, peste 80% din sectoare sunt pe plus in acest an, iar avansul mediu, neponderat

cu marimea sectoarelor, este de peste 3%. Indicele german DAX testeaza din nou pragul de 12.000 pct, pentru prima

data dupa aprox. 2 ani. Indicele american S&P ramane in continuare in zona de maxime istorice, inregistrand o serie

impresionanta de noi top-uri consecutive, iar avansul YTD este de peste 5%. Volatilitatea si aversiunea la risc par a

ramane la cote joase si nesustenabile dupa majoritatea standardelor. Diferentialul de randament intre bondurile

corporate riscante in dolari si bondurile guvernamentale americane pe 10 ani se afla curent la 3.3%, suficient de

aproape de zona de minime a ultimilor 25 ani, in jur de 2.5%

Austria: Perioada mixta la Viena, cu 45% din actiunile din cadrul ATX avansand recent. Cresteri recente mai

importante, de 6%, pe OMV (venituri, profit EBITDA sau cash-flow operational in crestere in T4; evaluari est. ’17: P/E

13, P/B 1.0, P/CashFlow 3.8, EV/Sales 0.85, EV/EBITDA 5.6), aflata la maximele pe ultimii 7 ani. Scaderi recente mai

importante, de 4%, pe Raiffeisen Bank si RHI. Un procent de 45% din constituentii ATX se mentine relativ in

proximitatea maximelor (la max.-3%) pe ultimul an. Indicele ATX conserva un avans de 6% in acest an

Romania: Perioada pozitiva la Bucuresti, 55% din actiunile din cadrul BET-XT apreciindu-se recent. Cresteri recente

mai importante, de 8%, pe Nuclearelectrica si Banca Transilvania (est. ’17: P/E 11, P/Book 1.55), respectiv de 7% pe

OMV Petrom. Un procent de peste 55% din constituentii BET-XT se afla relativ aproape de maximele pe ultimul an (in

plaja de 3%). Indicele BET are un avans considerabil in acest an, la peste 12%, respectiv testeaza pragul de 8.000 pct

pentru prima data in 8 ani

-2.7% -1.8%-0.3%

2.5% 2.8%4.5%

-5.0%

0.0%

5.0%

Banci Materii Retail Telecom Alimentar Personale

Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt)

T a ra In dice V a loa re Sa pt . Lu n a In a n

US S&P5 00 2 ,3 6 4 0 .6 % 3 .7 % 5 .6 %

FR CA C 4 ,8 9 1 -0 .2 % 1 .3 % 0.6 %

GE Da x 1 1 ,9 4 8 1 .6 % 3 .0% 4 .1 %

IT FTSEMIB 1 8 ,8 1 9 -1 .4 % -3 .5 % -2 .2 %

UK FTSE1 00 7 ,2 7 1 -0 .1 % 1 .7 % 1 .8 %

JPN Nikkei 2 2 5 1 9 ,3 7 1 0 .3 % 2 .6 % 0.9 %

CA N SPTSX 1 5 ,7 8 1 -0 .4 % 1 .1 % 3 .2 %

CZ PX 9 7 2 0 .1 % 4 .5 % 5 .5 %

PO WIG 5 9 ,5 8 4 1 .7 % 1 0.4 % 1 5 .1 %

HU BUX 3 3 ,5 4 9 -0 .6 % 2 .6 % 4 .8 %

RU Micex 2 ,09 6 -2 .4 % -2 .3 % -6 .1 %

A U A TX 2 ,8 00 -0 .4 % 4 .3 % 6 .9 %

RO BET 8 ,04 5 3 .9 % 1 0.7 % 1 3 .6 %

-0.1% 1.7% 1.8%

-0.1% 4.4% 6.2%

Ra n da m en t

Media n G7

Media n CEE

80

100

120

140

Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16

Performanta in ultimul an

BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 24-Feb-17

3

DOBANZI SI CURS DE SCHIMB

.]

Volatilitate in scadere pe piata valutara locala, cursul EUR/RON stabilizandu-se in zona de 4.50. Deprecieri in jur

de 1% pentru euro in ultima saptamana fata de dolar, lira si yen

Randamentele la 10 ani pe bondurile suverane germane regreseaza in zona de 0.20%/an, iar yield-urile pe Franta

raman in jur de nivelul de 1.0%/an. La periferia euro, costurile de finantare pe 10 ani ale Portugaliei coboara

moderat sub zona de 4%/an, iar in cazul Italiei rezista la peste 2.1%/an. Randamentele pe bondurile corporate non-

investment grade se mentin in continuare la minimele anului

Consolidari pe curba randamentelor guvernamentale, maturitatea de 10 ani situandu-se in zona de 4.0%/an.

Randamentele pe cinci ani raman in zona de 2.8%/an, iar randamentele scurte, pe 12 luni, regreseaza sub pragul de

0.9%/an. Licitatii MFP adjudecate pe maturitati de 12 luni (valoare oferta 1 mld.RON) si 10 ani, cu volume de

subscrieri de 1.3x

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6y 7y 8y 10y

Va

riatie (b

p)

Ra

nd

am

ent(

%)

Curba de randament pentru Romania

Variatie

0.50

0.70

0.90

Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16

Piata monetara

ROBOR 6M

4.10

4.15

4.20

4.25

4.30

4.444.464.484.504.524.544.56

RON vs EUR & USD

EURRON USDRON

0.1%

-0.4%0.0%

-0.1%

1.4%1.4%

0.9%

0.4%

-1.0% 0.0% 1.0% 2.0%

RONHUFCZKCHFGBPYENUSDPLN

Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana)

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 24-Feb-17

4

FONDURI BT ASSET MANAGEMENT

Struc tura po rto fo liilo r Clas ic Maxim Index

ROTX Obliga tiuni

Index

ATX

Euro

Obliga tiuni

Euro

Clas icBT Fix

BT Euro

Fix

Va lo a re 30-zile 2017 365-zile Dis po nibil la vedere 4.44% 2.67% 1.95% 1.90% 1.98% 3.44% 8.13% 2.93% 4.49%

BT Clas ic 2 1.7 1 2.02% 2.17% 7.10% Depo zite bancare 38.12% 9.69% 8.67% 53.58% 8.69% 55.99% 33.60% 97.18% 95.87%

BT Maxim 10 .8 1 7.03% 8.64% 28.39% Titluri de s ta t ne tranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.73% 0.00% 0.00% 0.00%

BT Index Ro mania

ROTX11.10 7.98% 10.01% 28.18% Certifica te de depo zit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

BT Obliga tiuni 17 .4 7 0.12% 0.23% 2.04% Ac ţiuni tranzacţionate 17.76% 87.71% 89.89% 0.00% 89.40% 0.00% 11.75% 0.00% 0.00%

BT Index Aus tria ATX* 10 .3 1 3.62% 5.42% 27.76% Oblig.adm.pub. lo c . (ne)tranz./centr. tranz 20.06% 0.06% 0.00% 19.40% 0.00% 9.31% 9.17% 0.00% 0.00%

BT Euro Obliga tiuni* 10 .4 6 0.10% 0.10% 1.06% Obliga ţiuni corporative (ne)tranz. 20.31% 0.00% 0.00% 25.26% 0.00% 28.96% 39.19% 0.00% 0.00%

BT Euro Clas ic* 10 .3 5 0.00% 0.39% 5.83% Ac ţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

BT Fix 10 .0 3 0.10% 0.20% 0.30% Alte ac tive -0.69% -0.13% -0.51% -0.14% -0.06% -0.42% -1.84% -0.11% -0.35%

BT Euro Fix 10 .0 1 0.00% 0.00% 0.10%

Valo rile unita tilo r de fo nd la da ta de : 2/22/2017

P entru mai multe info rmatii des pre cum pute ti inves ti in unul din fo ndurile adminis tra te de no i nu ezita ti s a ne co ntac ta ti: bta m @ bta m .ro s a u 0 2 6 4 .3 0 1.0 3 6

* Valo rile BT Index Aus tria ATX, BT Euro Obliga tiuni s i BT Euro Clas ic s unt deno minate in euro

9.5

10.5

11.5

12.5

13.5

14.5

15.5

16.5

17.5

18.5

Jul '08 Jul '09 Jul '10 Jul '11 Jul '12 Jul '13 Jul '14 Jul '15 Jul '16

BT Obligatiuni

2.8

4.8

6.8

8.8

10.8

12.8

14.8

16.8

18.8

Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16

BT Maxim

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

Sep '06 Mar '08 Sep '09 Mar '11 Sep '12 Mar '14 Sep '15

BT Index ROTX

9.0

11.0

13.0

15.0

17.0

19.0

21.0

23.0

Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16

BT Clasic

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 24-Feb-17

5

9.60

9.70

9.80

9.90

10.00

10.10

10.20

10.30

10.40

Jun '15Aug '15Oct '15Dec '15Feb '16Apr '16Jun '16Aug '16Oct '16Dec '16Feb '17

BT Euro Clasic

9.98

10.08

10.18

10.28

10.38

10.48

Mar '14 Jul '14 Nov '14 Mar '15 Jul '15 Nov '15 Mar '16 Jul '16 Nov '16

BT Euro Obligatiuni

6.0

8.0

10.0

12.0

Nov '10 Nov '11 Nov '12 Nov '13 Nov '14 Nov '15 Nov '16

BT Index ATX