investitii fabbv 2015-2016

7/24/2019 Investitii FABBV 2015-2016

1/6

Tema 1Investiii directe i finanarea lor, FABBV, 2015-2016 Lect. dr. M. Moscalu

Metode tradiionale de evaluare a proiectelor de investiii

Aplicaia 1(pentru studenii cu numele de familie de la A la D inclusiv)

Un antreprenor este interesat de dezvoltarea afacerii sale prin realizarea unei investiii suplimentarecaracterizat prin urmtoarele informaii:- Costul de achiziie al mijloacelor fixe ce formeaz investiia este egal cu 14.000 mii lei;

- Durata de via normal a mijloacelor fixe achiziionate este egal cu 8 ani;

-

Cheltuielile efectuate pentru a instala i dan exploatare mijloacele fixe reprezint 3% din costul lorde achiziie;

Pentru previziunea fluxurilor de ncasri i pli generate de investiie s-au realizat urmtoareleipoteze:

-

Din exploatarea investiiei se ateapt obinerea unei cifre de afaceri egal cu 8.200 mii lei n primulan, 9.300 mii lei n anul 2, 10.500 n anul 3; pentru anii 4-6 se estimeaz o cretere anual avnzrilor de 6% comparativ cu valoarea nregistrat n anul anterior iar pentru anii 7 -8 valoarea

anuala vnzrilor estimateeste egalcu valoarea prevzut pentru anul 6;-

Cheltuielile variabile reprezint o valoare estimat de 56% din cifra de afaceri;- Costurile operaionale fixe, exclusiv amortizarea, au fost previzionate la valoarea de 800 mii lei

pentru primii 5 ani de exploatare, respectiv 600 pentru urmtorii 3 ani;- Amortizarea investiiei se va face conform metodei liniare, pe toat durat de via normal de

utilizare de 6 ani;

-

La sfritul anului 8, mijloacele fixe pot fi valorificate prin vnzare pe piaa second -hand, preul devnzare estimat a se obine prin valorificarea pieselor componente este egal cu 700 mii lei; costurileocazionate de demontarea i valorificarea mijloacelor fixe este egal cu 300 mii lei;

-

Pe parcursul celor 8 ani de exploatare nu vor avea loc investiii suplimentare n mijloacele fixe;-

Activele circulante nete anuale, necesare pentru exploatarea investiiei, reprezint 25 de zile derotaie prin cifra de afaceri anual estimat; pentru primul an de exploatare, formarea activelorcirculante nete are loc n acelai an;

-

Cota de impozit pe profit este egal cu 16%; pentru simplificare, se presupune c rezultatulimpozabil este egal cu rezultatul brut;

n aceste condiii;a)

(1p)S se determine mrimea capitalului total investit n proiect;b)

(3p)S se determine fluxurile de numerar disponibile anuale marginale ce se estimeaz a figenerate de investiie;

c) (1p)S estimeze valoarea rezidual total a investiiei, la sfritul anului 8;

d)

(4p)S se aprecieze oportunitatea realizrii investiiei, sub ipotezele menionate, folosindindicatorii VAN, RIR, IP i TR actualizat, n condiiile unei rate de actualizare a fluxurilor de

numerar de 14%.e)

(1p)tiind c fluxurile de numerar generate de proiect pot fi reinvestite la o rat de rentabilitatespecific ntregii afaceri, de 16%, s se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM;comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.


2/6


Aplicaia 2 (pentru studenii cu numele de familie de la E la H inclusiv)

Managementul unei ntreprinderi intenioneazrealizarea unei investiii suplimentare caracterizatprin urmtoarele informaii:- Costul de achiziie al mijloacelor fixe ce formeaz investiia este egal cu 16.000 mii lei;

-

Durata de via normal a mijloacelor fixe achiziionate este egal cu 8 ani;-

Cheltuielile efectuate pentru a instala i da n exploatare mijloacele fixe reprezint 5% din costul lorde achiziie;


-

Din exploatarea investiiei se ateapt obinerea unei cifre de afaceri egal cu 9.800 mii lei n primulan; pentru anii 2-4 se estimeaz o cretere anual a vnzrilor de 5,5% comparativ cu valoareanregistrat n anul anterior, pentru anii 5-6 creterea anual estimateste de 3% iar pentru anul 7,creterea planificat este de 2%;

- Cheltuielile variabile reprezint o valoare estimatde 60% din cifra de afaceri;

- Costurile operaionale fixe, exclusiv amortizarea, au fost previzionate la valoarea de 3.000 mii lei

pentru primul an de exploatare, respectiv 500 pentru urmtorii ani;

-

Amortizarea investiiei se va face conform metodei liniare, pe toat durat de via normal deutilizare;

-

La sfritul anului 7, investiia poate fivndut la unpre de vnzare estimat de 1.800 mii lei;-


Activele circulante nete anuale, necesare pentru exploatarea investiiei, reprezint 18 de zile derotaie prin cifra de afaceri anual estimat; pentru primul an de exploatare, formarea activelorcirculante nete are loc n acelai an;

-


n aceste condiii;

a)

(1p)S se determine mrimea capitalului total investit n proiect;b) (3p)S se determine fluxurile disponibile anuale marginale ce se estimeaz a fi generate de

investiie;c)

(1p)S estimeze valoarea rezidual total a investiiei, la sfritul anului 7;d)

(4)S se aprecieze oportunitatea realizrii investiiei, sub ipotezele menionate, folosindindicatorii VAN, RIR, IP i TR actualizat, n condiiile unei rate de actualizare a fluxurilor denumerar de 11%;

e)

(1p)tiind c fluxurile de numerar generate de proiect pot fi reinvestitela o rat de rentabilitatespecific ntregii afaceri, de 12%, s se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM;comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.


3/6


Aplicaia 3 (pentru studenii cu numele de familie de la I la L inclusiv)

Managementul unei ntreprinderi intenioneaz realizarea unei investiii suplimentare caracterizatprin urmtoarele informaii:-

Costul de achiziie al mijloacelor fixe ce formeaz investiia este egal cu 20.000 mii lei;-

Durata de via normal a mijloacelor fixe achiziionate este egal cu 10 ani;-

Cheltuielile efectuate pentru instalarea i montarea mijloacelor fixe reprezint 6% din costul lor deachiziie;


-

Din exploatarea investiiei se ateapt obinerea unei cifre de afaceri egal cu 13.200 mii lei nprimul an; pentru anul 2 se estimeaz o cretere de 2% fa de anul anterior; pentru anul 3,creterea estimateste de 4% fa de anul anterior; pentru anii 4-7 se estimeaz o cretere anual avnzrilor de 5% comparativ cu valoarea nregistrat n anul anterior; pentru anul 8, de 3%, pentruanii 9-10 se estimeaz o scdere a vnzrilor de 3% respectiv 8%, fa de anul anterior;

-

Cheltuielile variabile reprezint o valoare estimatde 55% din cifra de afaceri planificat;-

Costurile operaionale fixe, exclusiv amortizarea, au fost previzionate la valoarea de 2.800 mii leipentru primul an de exploatare, respectiv 1.200 pentru urmtorii ani;

-

Amortizarea investiiei se va face conform metodei liniare, pe toat durat de via normal deutilizare;

-

La sfritul anului 10, mijloacele fixe pot fi valorificate prin vnzare pe piaa second-hand, preul devnzare estimat a se obine prin valorificarea pieselor componente este egal cu 500 mii lei; costurileocazionate de demontarea i valorificarea mijloacelor fixe este egal cu 1.300 mii lei;

-


Activele circulante nete anuale, necesare pentru exploatarea investiiei, reprezint 24 de zile derotaie prin cifra de afaceri anual estimat; pentru primul an de exploatare, formarea activelor

circulante nete are loc n acelai an;-


n aceste condiii;a)

(1p)S se determine mrimea capitalului total investit n proiect;b)

(3p)S se determine fluxurile disponibile anuale marginale ce se estimeaz a fi generate deinvestiie;

c)

(1p)S estimeze valoarea rezidual total a investiiei, la sfritul anului 10;d)

(4p)S se aprecieze oportunitatea realizrii investiiei, sub ipotezele menionate, folosindindicatorii VAN, RIR, IP i TR actualizat, n condiiile unei rate de actualizare a fluxurilor denumerar de 15%;

e)

(1p)tiind c fluxurile de numerar generate de proiect pot fi reinvestite la o rat de rentabilitatespecific ntregii afaceri, de 14%, s se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM;comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.


4/6


Aplicaia 4(pentru studenii cu numele de familie de la M la P inclusiv)

Managementul unei ntreprinderi are n vedere modernizarea activitii sale de producie prin nlocuirea unui utilaj n urmtoarele condiii:-

Preul de achiziie al utilajului nou, 51.000 mii lei;-

Durata normal de via, 6ani;-

Costul instalrii noului utilaj, 3.500 mii lei;-

Cheltuielile cu instruirea personalului, 1.500 mii lei;

-

Valoarea de intrare a mijlocului fix nlocuit, 35.000 mii lei,

-

Amortizarea cumulat pn la momentul vnzrii, 27.500 mii lei;-

Preul de vnzare al utilajului nlocuit, 6.500 mii lei.Estimarea fluxurilor de numerar ce vor fi degajate de noua investiie se bazeaz pe urmtoarele

previziuni:

- Mrimea pieei totale pe care acioneaz ntreprindereaeste estimat la valoarea de 585.000 mii lei

pentru primul an de exploatare a noii investiii; pentru urmtorii 5 ani, ritmul anual de cretere apieei este estimat la 4%;

-

Prin realizarea noii investiii, ntreprinderea vizeaz ctigarea unui segment de pia suplimentar,comparativ cu situaia nerealizrii investiiei,de 5% n primul an, de 7% n urmtorii 3 anii de 4% nultimii 2 ani;

-

Costurile variabile anuale sunt estimate la 65% din valoarea vnzrilor;-

Costurile fixe suplimentare de exploatare a noii investiii sunt estimate la 1.500 mii lei anual;-

Amortizarea mijlocului fix se va face pe durata sa normal de via, conform regimului liniar;-

La expirarea duratei de via se estimeaz imposibilitatea valorificrii utilajului, mai exact asubansamblurilor acestuia pe piaa second-hand; mai mult, pentru scoaterea sa din uz, suntestimate costuri n valoare de 2,5% din preul su de achiziie;

-

Pe perioada de exploatare a investiieise estimeaz o durat de rotaie a activelor circulante netede 21 zile;-

Cota de impozit pe profit este de 16%;

Se cer:

a) (1p)S se determine mrimea cheltuielilor totale iniiale ocazionate de realizarea investiiei;

b)

(3p)S se estimeze fluxurile de numerar disponibile anuale marginale ce vor fi degajate deinvestiie;

c)

(1p)S determine valoarea rezidual a proiectului, la sfritul anului 6;d)

(4p)S se determine valorile indicatorilor de performan a investiiei, VAN, RIR, IP i TR actualizat, i s se fundmenteze decizia de acceptare / respingere a investiiei pe seama lor, ncondiiile unei rate de actualizare a fluxurilor de numerar de 12%;

e)

(1p)S se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM tiind c ntreg portofoliul deinvestiii al ntreprinderii se caracterizeaz printr-o rat medie de rentabilitate de 17%.Comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.


5/6


Aplicaia 5 (pentru studenii cu numele de familie de la R la inclusiv)

Managementul unei ntreprinderi are n vedere modernizarea activitii sale de producie prinnlocuirea unui utilaj n urmtoarele condiii:-


Durata normal de via, 9 ani;-

Costul instalriinoului utilaj, 2.000 mii lei;-

Cheltuielile cu instruirea personalului, 1.400 mii lei;

-


-



previziuni:

- Mrimea pieei totale pe care acioneaz ntreprindereaeste estimat la valoarea de 760.000 mii lei

pentru primul an de exploatare a noii investiii; pentru anii 2-3, ritmul anual de cretere a pieei este

estimat la 4%, de 6% pentru anii 4-5 i de 3% pentru anii 6-8;-

Prin realizarea noii investiii, ntreprinderea vizeaz ctigarea unui segment de pia suplimentar,comparativ cu situaia nerealizrii investiiei,de 7% n primii doi ani, de 9% n anii 3-5, de 8% n anii6-7 i de 6% n anul 8;

-


Costurile fixe suplimentare de exploatare a noii investiiisunt estimate la 3.500 mii lei anual, n anii1-6 i de 3.000 n anii 7-8;

-


La sfritul anului 8 se estimeaz posibilitatea valorificrii utilajului pe piaa second-hand la un prede 9.500 mii lei;

-

Pe perioada de exploatare a investiiei se estimeaz o durat de rotaie a activelor circulante nete

de 27 zile;-


Se cer:


b) (3p)S se estimeze fluxurile de numerar disponibile anuale marginale ce vor fi degajate de

investiie;c)

(1p)S determine valoarea rezidual a proiectului, la sfritul anului 8;d)

(4p)S se determine valorile indicatorilor de performan a investiiei, VAN, RIR, IP i TR actualizat, i s se fundmenteze decizia de acceptare / respingere a investiiei pe seama lor , ncondiiile unei rate de actualizare a fluxurilor de numerar de 11%;

e) (1p)S se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM tiind c ntreg portofoliul de

investiii al ntreprinderii se caracterizeaz printr-o rat medie de rentabilitate de 15%.Comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.


6/6


Aplicaia 6 (pentru studenii cu numele de familie de la U la Z inclusiv)

Managementul unei ntreprinderi are n vedere modernizarea activitii sale de producie prinnlocuirea unui utilaj n urmtoarele condiii:-


Durata normal de via, 8ani;-

Costul instalriinoului utilaj, 800 mii lei;-

Cheltuielile cu instruirea personalului, 500 mii lei;

-


-



previziuni:

- Mrimea pieei totale pe care acioneaz ntreprinderea este estimat la valoarea de 245.000 mii lei

pentru primul an de exploatare a noii investiii; pentru anii 2-3, ritmul anual de cretere a pieei esteestimat la 4%, de 6% pentru anii 4-5 i de 3% pentru anii 6-7;

-

Prin realizarea noii investiii, ntreprinderea vizeaz ctigarea unui segment de pia suplimentar,comparativ cu situaia nerealizrii investiiei,de 6% n primii 4 ani, de 4% n anii 5-6 i de 2% n anul7;

-


Costurile fixe suplimentare de exploatare a noii investiii sunt estimate la 1.250 mii lei anual;-


La sfritul anului 7se estimeaz posibilitatea valorificrii utilajului pe piaa second-hand la un prede 2.200 mii lei;

-

Pe perioada de exploatare a investiiei se estimeaz o durat de rotaie a activelor circulante netede 12 zile;

-


Se cer:


b) (3p)S se estimeze fluxurile de numerar disponibile anuale marginale ce vor fi degajate de

investiie;c)

(1p)S determine valoarea rezidual a proiectului, sfritul anului 7;d)

(4p)S se determine valorile indicatorilor de performan a investiiei, VAN, RIR, IP i TR actualizat, i s se fundmenteze decizia de acceptare / respingere a investiiei pe seama lor , ncondiiile unei rate de actualizare a fluxurilor de numerar de 13%;

e) (1p)S se aprecieze rentabilitatea investiiei folosind metoda RIRM tiind c ntreg portofoliul de

investiii al ntreprinderii se caracterizeaz printr-o rat medie de rentabilitate de 17%.Comentai diferena dintre valorile indicatorilor RIR i RIRM.

investitii fabbv 2015-2016

Documents