gestiunea ciclului de exploatare

8/9/2019 Gestiunea Ciclului de Exploatare

1/24

Gestiunea cicluluiGestiunea cicluluide exploatarede exploatare


2/24

Caracteristici:Caracteristici:

Este oEste o gestiune fnanciar pe termengestiune fnanciar pe termenscurtscurt, al crei coninut este n apt, al crei coninut este n aptstrategie de fnanare pe termen scurtstrategie de fnanare pe termen scurt

(sub un an);(sub un an);

Include dou categorii mari deInclude dou categorii mari de

probleme:probleme: politica depolitica de gestiune a ciclului degestiune a ciclului de

exploatareexploatare;;

politica depolitica de fnanare a activelor circulafnanare a activelor circula


3/24

Obiectiv:Obiectiv: locarea efcient a capitaluluilocarea efcient a capitalului, cumulativ cu, cumulativ cu

reducerea risculuireducerea risculuide des!urare a activitii"de des!urare a activitii"

nsemntate:nsemntate: pondere mare n ansamblulpondere mare n ansamblul

managementului fnanciarmanagementului fnanciar, deoarece peste, deoarece peste#$% din active !i pasive sunt legate de ciclul#$% din active !i pasive sunt legate de ciclulde exploatare;de exploatare;

recvena ridicat a operaiunilorrecvena ridicat a operaiunilor specifcespecifceacestui ciclu (sunt cotidiene)"acestui ciclu (sunt cotidiene)"

Indicatorul relevant:Indicatorul relevant:

existena &uxurilor de numerarexistena &uxurilor de numerar


4/24

Particularitate:Particularitate:

activele ciclului de exploatare auactivele ciclului de exploatare au gradgradmare de lic'iditate"mare de lic'iditate"

Consecine:Consecine:posibilitatea plii operative a datoriilor peposibilitatea plii operative a datoriilor pe

seama ncasrilor;seama ncasrilor;

posibilitatea plasamentelor de disponibil i aposibilitatea plasamentelor de disponibil i alichidrii lor operative n caz de nevoie;lichidrii lor operative n caz de nevoie;

posibilitatea meninerii de disponibil n casposibilitatea meninerii de disponibil n casi la banc.i la banc.


5/24

Politici de gestiune a ciclului de exploatarePolitici de gestiune a ciclului de exploatareTip deTip depoliticpolitic

ConinutConinut EfecteEfecte RiscRisc

agresivagresiv cir decir deaaceriaacerimare cumare custocuristocuriminimeminime

rentabilitate mare; rentabilitate mare;-cost mic de fnanare acost mic de fnanare aactivelor circulante (fnanareaactivelor circulante (fnanarealor se poate ace din pasivelelor se poate ace din pasivelepe termen scurt: datorii depe termen scurt: datorii de

exploatare, credite deexploatare, credite detreorerie)treorerie)

ridicatridicatlegatlegat

de: lipsa *de: lipsa *

ruptura deruptura de

stoc;stoc;

lipsa lipsalic'iditatilic'iditati

deensivdeensiv cira decira de

aaceriaaceri

dorit cudorit custocuri !istocuri !i

lic'iditlic'iditii

marimari

rentabilitate mic; rentabilitate mic;

valorifcarea insufcient a valorifcarea insufcient a

res" fnanciare;res" fnanciare;

costul mare de fnanare a costul mare de fnanare aactivelor circulante (fnanareaactivelor circulante (fnanarealor se ace din surselor se ace din sursepermanente)permanente)

micmic

intermediarintermediar mix ntremix ntre ec'ilibru rentabilitate + riscec'ilibru rentabilitate + risc


6/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor tocul:tocul:

esteeste cantitatea fic de bunuri carecantitatea fic de bunuri careasigur derulaeaasigur derulaea continu acontinu a activitiiactivitiintreprinderiintreprinderii nn toatetoate aeleaelecicluluiciclului dede exploatare (aproviionare,exploatare (aproviionare,

producie, desacere);producie, desacere); semnifcaia lui fnanciar este desemnifcaia lui fnanciar este de alocare /alocare /

imobilizareimobilizare de capital;de capital; necesitatea stocriinecesitatea stocrii provine dinprovine din opoziiaopoziia

dintre aele ciclului de exploatare:dintre aele ciclului de exploatare: producia !i ciclul n sine au caracter continuu;producia !i ciclul n sine au caracter continuu; aproviionarea !i desacerea au caracteraproviionarea !i desacerea au caracter

discontinuu"discontinuu"


7/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor -biectivul gestiunii-biectivul gestiunii

.iminuarea imobilirii fnanciare n stocurile.iminuarea imobilirii fnanciare n stocurilede mruri necesare exploatrii !i meninerea unuide mruri necesare exploatrii !i meninerea unuirisc acceptabil privind ruptura de stoc"risc acceptabil privind ruptura de stoc"

SoluieSoluie CosturiCosturi RiscRisc ParticularitiParticulariti

n timp realn timp real

(/ust in(/ust intime) 0I1time) 0I1

relativrelativ

ridicateridicate

maremare

dederupturrupturde stocde stoc

metod modern; metod modern;

-penalitipenaliti marimari pentrupentrunerespectarea contractului denerespectarea contractului dedesaceredesacere

&exibilitate &exibilitate ridicatridicatn modifcarean modifcareacapacitii de produciecapacitii de producie

cu stocuricu stocurioptimeoptime

corelate cucorelate cunivelulnivelulstocriistocrii

normalnormal metod clasic; metod clasic; necesit identifcarea costurilor necesit identifcarea costurilorspecifce;specifce;

organiarea contabilitii astel nc2t organiarea contabilitii astel nc2ts fe distinct evideniate acestes fe distinct evideniate acestecosturicosturi

3434 estimativeestimative cevacevametod selectivmetod selectiv


8/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor oluia clasic a gestiunii stocurilor este ormulat caoluia clasic a gestiunii stocurilor este ormulat ca

o problem de optimo problem de optim:: minimiarea costului total al stocriiminimiarea costului total al stocrii CT(S)CT(S) caca

uncie de nivelul de reaproviionare :uncie de nivelul de reaproviionare : min 41()min 41() ;; minimiarea costului total al stocriiminimiarea costului total al stocrii CT(Q)CT(Q) caca

uncie de nivelul producieiuncie de nivelul produciei QQ::

min 41(5)min 41(5) ""5

Premise:6identifcarea costurilor fxe !i a celor variabile de stocare;6costurile fxe, ise 7de aproviionare8, includ: studiul de

piata, deplasri pentru contractare, ntocmireadocumentaiilor,controlul analia e!antioanelor, recepia etc";6 costurile variabile, ise 9de depoitare8, includ costul bunurilor,transportul,manipularea,depoitarea,ambalarea,perisabilitile,dob2nile !" a";

6 costul total al stocrii este ormat din suma celor doucategorii de costuri"


9/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor odelul ilson + 'itinodelul ilson + 'itin

)

2

SS =


10/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor 4onstrucia modelului !i obinerea soluiei:4onstrucia modelului !i obinerea soluiei: ?asul =?asul =: costul depoitrii unei uniti de mar ntre dou: costul depoitrii unei uniti de mar ntre dou

aproviionri succesive esteaproviionri succesive este cs*n;cs*n; ?asul >:?asul >: costul depoitrii volumului mediu de mar a&at ncostul depoitrii volumului mediu de mar a&at n

stoc ntre dou aproviionri succesive este:stoc ntre dou aproviionri succesive este:

?asul @:?asul @:costul stocrii volumului de mar reaproviionat !i a&atcostul stocrii volumului de mar reaproviionat !i a&at

n stoc ntre dou aproviionri succesive este:n stoc ntre dou aproviionri succesive este:(@)(@)

?asul A:?asul A:costul stocrii pe un ntreg an (41) trebuie s fe minim !icostul stocrii pe un ntreg an (41) trebuie s fe minim !iesteeste

de mrime:de mrime: 41 B 441 B 4 xxnn (A)(A) ?asul #:?asul #:rescriem relaia (A) in2nd seama de (>); obinem:rescriem relaia (A) in2nd seama de (>); obinem:

?asul C:?asul C:condiia de minim estecondiia de minim este din care se obine numruldin care se obine numruloptimoptim de reaproviionri nD !i nivelul optim alde reaproviionri nD !i nivelul optim alreaproviionrii D"reaproviionrii D"

2

S

n

cs

caS

n

csCS +=

2

ncan

csNCTS +

=

2min

0=

n

CTS

(5)


11/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor premise premise cu excepia celei dea treia !i celei deacu excepia celei dea treia !i celei dea

cincea premise de la varianta =,cincea premise de la varianta =, toatetoatecelelalte se menin;celelalte se menin;

cea dea treia premis devine:cea dea treia premis devine: cscs esteestecostul depoitrii unei uniti de mar pecostul depoitrii unei uniti de mar pe

timp de o itimp de o i durata perioadei de reaproviionare estedurata perioadei de reaproviionare este TT ile,ile,

iar a perioadei de gestiune esteiar a perioadei de gestiune este ile;ile; cea dea cincea premis devine:cea dea cincea premis devine: NN esteeste

necesarul de aproviionare nnecesarul de aproviionare n perioada deperioada degestiune;gestiune; nivelul reaproviionrii, durata perioadei denivelul reaproviionrii, durata perioadei de

reaproviionare !i duratareaproviionare !i durata perioadei de gestiune sunt corelate prin relaiaperioadei de gestiune sunt corelate prin relaia

S =S = /T/T" (C)" (C)


12/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor 4onstrucia modelului !i obinerea soluiei:4onstrucia modelului !i obinerea soluiei: ?asul =?asul =: costul depoitrii volumului mediu de mar a&at: costul depoitrii volumului mediu de mar a&at

n stoc ntre dou aproviionri succesive este:n stoc ntre dou aproviionri succesive este:

?asul >:?asul >: costul stocrii volumului de mar reaproviionat !icostul stocrii volumului de mar reaproviionat !ia&at n stoc ntre dou aproviionri succesive este:a&at n stoc ntre dou aproviionri succesive este:

?asul @:?asul @: : costul stocrii pe un ntreg an trebuie s fe: costul stocrii pe un ntreg an trebuie s feminim !i este de mrimea dat de relaia (A) de mai sus;minim !i este de mrimea dat de relaia (A) de mai sus;

?asul A:?asul A: rescriem relaia (A) in2nd seama de relaia (>) !i (C);rescriem relaia (A) in2nd seama de relaia (>) !i (C);obinem:obinem:

?asul #:?asul #:condiia de minim estecondiia de minim este din care se obinedin care se obinenivelul optim denivelul optim de reaproviionare D"reaproviionare D"

caTS

csCS +=

2

S

Nca

ScsCTS +=

2min

0=

S

CTS

TS

cs 2

(!)

(")


13/24

Gestiunea stocurilorGestiunea stocurilor#odelul $%C#odelul $%C

e baea pe observaia empirice baea pe observaia empiricprivind aptul c, de regul, dinprivind aptul c, de regul, dinnomenclatorul de bunuri de aproviionat unele,nomenclatorul de bunuri de aproviionat unele,puine ca numr (cca =$%), dein o ponderepuine ca numr (cca =$%), dein o pondere

mare (cca $%) ca valoare aproviionat"mare (cca $%) ca valoare aproviionat"?ornind de la aceste dou niveluri se?ornind de la aceste dou niveluri seconstruiesc trei grupe de bunuri deconstruiesc trei grupe de bunuri deaproviionat:aproviionat:

grupa grupa : puine numeric, dar cu valoare mare;: puine numeric, dar cu valoare mare; grupa 3:grupa 3:mediu;mediu; grupa 4grupa 4: multe numeric, dar cu valoare mic": multe numeric, dar cu valoare mic"

Festiunea stocurilor are n vedere mai ales grupa "Festiunea stocurilor are n vedere mai ales grupa " odelul este cunoscut !i sub numele deodelul este cunoscut !i sub numele de model /apone"model /apone"


14/24

Gestiunea clienilorGestiunea clienilor-biectul gestiunii:-biectul gestiunii:

.iminuarea volumului creditului comercial

.iminuarea volumului creditului comercialacordat !i reducerea duratei pentru care seacordat !i reducerea duratei pentru care seacord acesta"acord acesta"

Efecte&Efecte&

avorabile:avorabile: reducerea imobilirilor fnanciare;reducerea imobilirilor fnanciare; deblocarea unor onduri imobiliate;deblocarea unor onduri imobiliate; cre!terea ncasrilor;cre!terea ncasrilor; mbuntirea solvabilitii !i a lic'iditii;mbuntirea solvabilitii !i a lic'iditii;

accelerarea ciclului de exploatare;accelerarea ciclului de exploatare; reducerea costurilor;reducerea costurilor;

neavorabile:neavorabile: nemulumirea clienilor pentru lipsa sau reducerea unor nlesnirinemulumirea clienilor pentru lipsa sau reducerea unor nlesniri

de plat;de plat; pierderea unor clieni"pierderea unor clieni"


15/24

Gestiunea clienilorGestiunea clienilor1ipuri de credit comercial1ipuri de credit comercial acordatacordat::

pentru clieni;pentru clieni;

avansuri urnioriavansuri urniori

.urata medie a creditului comercial acordat:.urata medie a creditului comercial acordat:

Gnde:Gnde: 4 B4 Bcreditul comercial acordat clienilor;creditul comercial acordat clienilor;

< B< Bvaloarea v2nrilor pentru toi clienii;valoarea v2nrilor pentru toi clienii; B Bvaloarea avansurilor pltite urniorilor;valoarea avansurilor pltite urniorilor;

H BH Bvaloarea ac'iiiilor de la urnioriivaloarea ac'iiiilor de la urniorii

pltii npltii n avans avans

365+

+=

FV

ACt(')


16/24

Duratafinanrii

Nevoilefinanate

Factorulgenerator

Tipul de activecirculante

scurt (subun an)

- curente;- creterile

intertrimentriale;- creterileinterlunare

variaiasezonier a

produciei

active circulanteT!"#$%$

(variabile)

lun&

(peste unan)

- consolidate;

- creterileinteranuale

variaia

permanentizat aproduciei

active circulante

"$!%''T

Structurarea actielor circulante dupparticularitile de nanare


17/24

?rincipii de fnanare a activelor circulante

Tip de activecirculante

Caracterul sursei de finanare;tipuri de surse

Costul sursei definanare

Temporare temporar: credit de trezorerie dobnda

salariu de pltit r cost

impozite r cost*eventual penaliti pentru

nt+rzierecontribuii pentru asi&urrisociale

idem

eecte comerciale de pltit r cost

scontarea eectelor comercialetranserabile

ta,a de scont

accepte bancare comision

Permanente permanent: ondul de rulment rata dividendului


18/24

?olitici de fnanare a activelor circulante

Tip de politic de

finanare aactivelor circulante

Finanarea se face din:

Pentru activelecirculantepermanente

Pentru activelecirculantetemporare

"rudent ondul de rulment surse temporare

$iscant surse temporare surse temporare

cilibrat parial din ondul de

rulment parial dinsurse temporare

inte&ral din

surse temporare


19/24

Efecte comerciale de pltitEfecte comerciale de pltit.imensiunea fnanciar a eectului comercial se.imensiunea fnanciar a eectului comercial sedetermin n raport cu durata perioadei de gestiunedetermin n raport cu durata perioadei de gestiune

pentru care acesta este olosit la fnanare:pentru care acesta este olosit la fnanare:

HBHBdimensiunea fnanciar a eectului comercial utiliat cadimensiunea fnanciar a eectului comercial utiliat casurs de fnanare n perioadasurs de fnanare n perioada PP;;

1 B1 Bdurata n ile a perioadeidurata n ile a perioadei PP;; B Bdurata n ile a scadenei eectului comercial, calculatdurata n ile a scadenei eectului comercial, calculatntrentre prima i a perioadeiprima i a perioadei PP !i scaden; dac !i scaden; dac TT atunciatuncise iase iazz BB TT


20/24

Tip de credit -iect #ecanis de funcionare

.inie de creditrevolvin&

aciziii debunuri pentruproducia curent

eliberarea creditului la cereren limita plaonului stabilit nacordul de creditare

.inie de credit

conirmat

idem pe msura rambursrii unei

pri din creditele primite/plaonul de creditare se reace

.inie de creditneconirmat

idem suma creditelor acordate nupoate depi plaonul stabilit

prin acordul de creditare$eleu %coperirea lipsei

temporare deliciditi ncontul curent

condiionat de e,istena unoractive care sunt n curs delicidare sau vor i puseimediat n licidare

Tipuri de credite


21/24

0iita de creditare0iita de creditare depinde de valoarea activelordepinde de valoarea activelordisponibile !i imediat lic'idabile:disponibile !i imediat lic'idabile:

#% pentru eectele comerciale de ncasat;#% pentru eectele comerciale de ncasat; #$% pentru bunuri n stoc"#$% pentru bunuri n stoc"

#riea do1n2ii#riea do1n2iise determin de la ca la ca:se determin de la ca la ca: d B dr K crd B dr K crGnde d BGnde d B rata de dob2nd solicitat de banc;rata de dob2nd solicitat de banc; dr Bdr B rata dob2nii de reerin, adic cea perceput pentrurata dob2nii de reerin, adic cea perceput pentruclienii ceiclienii cei mai buni ai bncii; mai buni ai bncii;

cr Bcr B cota de risc estimat de banc pentru un solicitator dat decota de risc estimat de banc pentru un solicitator dat de

credite ncredite n comparaie cu 7clientul cel mai bun8" comparaie cu 7clientul cel mai bun8"Perceperea do1n2iiPerceperea do1n2ii: se poate ace:: se poate ace:66 postcalculat; dob2nda se plte!te la scadena creditului, ca opostcalculat; dob2nda se plte!te la scadena creditului, ca osum n plus, peste mrimea creditului convenit;sum n plus, peste mrimea creditului convenit;

66 antecalculat; dob2nda se plte!te la momentul acordrii creditului,antecalculat; dob2nda se plte!te la momentul acordrii creditului,

ca o sum dedus din creditul convenit"ca o sum dedus din creditul convenit"Consecina antecalculriiConsecina antecalculrii: dob2nda capt un caracter dual:: dob2nda capt un caracter dual:66 rata nominal a dob2nii (dn), adic cea convenit ntrerata nominal a dob2nii (dn), adic cea convenit ntrecreditor !i debitor;creditor !i debitor;66 rata eectiv a dob2nii (de), adic cea reultat din compararearata eectiv a dob2nii (de), adic cea reultat din comparareasumei eectiv ncasate de debitor !i dob2nda pe care el a pltitosumei eectiv ncasate de debitor !i dob2nda pe care el a pltitodin masa creditului (4) la momentul prelurii acestuia"din masa creditului (4) la momentul prelurii acestuia"

(**)


22/24

stel:stel:dob2nda nominal (dob2nda nominal (3N3N) pltit din masa) pltit din masa

creditului convenit pentru durata scadenei (creditului convenit pentru durata scadenei (22ile) este:ile) este:

aceia!i mas a dob2nii se obine !i dac seaceia!i mas a dob2nii se obine !i dac seace calculul pe baa creditului eectiv ncasatace calculul pe baa creditului eectiv ncasat

!i a ratei eective a dob2nii:!i a ratei eective a dob2nii:

din egalitatea relaiilor (=>) !i (=@) se obinedin egalitatea relaiilor (=>) !i (=@) se obine

mrimea dob2nii eective:mrimea dob2nii eective:

(*4)

(*)

(*6)

365

zdnCDN

=

( )

365

zdeDNCDN

=

zdn

dnde

=

365

365


23/24

Eecte de comer de ncasatEecte de comer de ncasatLa emiterea lor acesteLa emiterea lor aceste eecte sunt o imobiliare de ondurieecte sunt o imobiliare de onduri

fnanciarefnanciare, exprim2nd creditul comercial acordat de o ntreprindere", exprim2nd creditul comercial acordat de o ntreprindere"

?e durata scadenei lor, ntreprinderea?e durata scadenei lor, ntreprinderea

poate mobilia surselepoate mobilia sursele

utiliateutiliate pentru acordarea respectivelor credite; adicpentru acordarea respectivelor credite; adic vindevinde

eectele sale de ncasateectele sale de ncasat" -peraiunea se ice" -peraiunea se ice scontare,scontare, esteeste

practicat de bncile comerciale, iar costul acestei v2nri estepracticat de bncile comerciale, iar costul acestei v2nri este taataa

de scontde scont..

contul pe care l are de plat o ntreprindere ctre o banccontul pe care l are de plat o ntreprindere ctre o banc

pentru transerul ctre aceasta a creditului comercial acordat depentru transerul ctre aceasta a creditului comercial acordat dentreprindere se determin dup relaia:ntreprindere se determin dup relaia:

Gnde:Gnde: B mrimea scontului; B mrimea scontului;


24/24

METODE DE DETERMINARE A NECESARULUI DEFINANARE A CICLULUI DE EXPLOATARE (NFCE)

gestiunea ciclului de exploatare

Documents