Nr. 122 i 24 februarie 2009 i 3,5 rON

6 4 2 1 8 4 7 0 0 0 0 8 6 22100

ROMÂnia

|n vReMe de cRiz~ManageRi

cuM atac~ {efii cOMpaniilOR ROMåne{ti

actuala peRiOad~ ecOnOMic~ dificil~

BUSINESSWEEK I 24 februarIe 2009

AVAS moAre,dAr nu Se pred~R`mas` f`r` cele mai atractive societ`]i din portofoliu, Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului inten]ioneaz` s` renun]e [i la pachetele minoritare

22

Week România prefigura \nc` din vara anului trecut (vezi nr. 98 al revistei).

Ursache merge, \ns`, un pas mai departe sus]inând c` de acum \nainte statul va c`uta chiar s`-[i consolideze pozi]ia \n companiile unde este ac]ionar majoritar, prin modificarea legisla]iei \n vigoare, care nu permite statului s`-[i extind` participa]iile sau s` contribuie la major`rile de capital social. Oportu-nitatea unei astfel de schimb`ri legisla-tive, crede Ursache, ar fi generat` chiar de actuala conjunctur` economic`, \n care multe dintre statele vest-europene intervin \n economie, ajutând compani-ile private, câteodat` chiar prin m`sura ultim` a na]ionaliz`rii.

Aceast` inten]ie face trimitere explicit` la situa]ia combinatului Oltchim Râm-nicu-Vâlcea, societate care are datorii uria[e fa]` de statul român. Anterior, oficialii AVAS au c`utat s` realizeze o majorare de capital social la Oltchim prin conversia datoriilor societ`]ii \n aport al statului, participarea AVAS la capitalul social al Oltchim urmând s` creasc` la peste 95%. Acest demers s-a lovit, \ns`,

De Mihnea AnastasiuFinalizarea recuper`rii crean]elor statu-lui din dosarul Bancorex, desp`gubirea investitorilor Fondului Na]ional de Investi]ii (FNI) [i constituirea unei Societ`]i de Investi]ii Financiare care s` preia pachetele minoritare de ac]iuni de]inute de Autoritatea pentru Valori-ficarea Activelor Statului ar fi, pe scurt, obiectivele noului, [i totodat` vechiului, pre[edinte al AVAS, Mircea Ursache.

Revenit la [efia Autorit`]ii dup` un

interludiu la Fondul Proprietatea [i un altul \n opozi]ie, Mircea Ursache anun]` cu emfaz` c` institu]ia pe care o conduce “a ajuns la maturitate” [i c` “nu se mai poate vorbi de privatiz`ri \n anul 2009, ci de rolul statului ca juc`tor pe pia]a de capital, fiind capabil s` vând` sau s` cumpere ac]iuni”. Este un alt fel de a spune nu doar c` perioada marilor privatiz`ri a apus, ci [i c` statul nu mai este dispus s` renun]e la activele pe care le de]ine \n economie, ceea ce Business- v

ista

2009 se anun]` un an f`r` multe privatiz`ri

23

focUS

de rezisten]a ac]ionarilor minoritari, atât SIF 5 Oltenia, cât [i societatea german` Petro Carbo Chem SE contestånd \n instan]` precedenta opera]iune de majorare a capitalului social prin conver-sia \n ac]iuni a datoriilor fa]` de stat. Ac]ionarii minoritari au [i ob]inut o hot`râre judec`toreasc` prin care era anulat` majorarea de capital social \ntreprins` \n 2005. Numai c`, \n pre-zent, responsabilitatea pentru situa]ia de la Oltchim nu mai apar]ine AVAS, ci Ministerului Economiei.

MUlt A foSt, pU}IN A R~MASOdinioar` o institu]ie care gestiona parti-cipa]iile statului \n peste 450 de societ`]i comerciale, printre care Petrom, Electri-ca, Distrigaz Sud sau Oltchim, Autorita-tea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS) a suferit o pierdere important` o dat` cu instalarea noului cabinet. Toate marile societ`]i cu profil energetic din portofoliul s`u au fost retransferate \n subordinea Ministerului Economiei, pentru a fi gestionate de c`tre Oficiul Participa]iilor Statului [i Privatiz`rii \n Industrie. Se revine astfel, mai degrab` din ra]iuni de ordin politic, la situa]ia de dinainte de 2006, atunci când exact acelea[i societ`]i fuseser` transferate de

c`tre guvernarea T`riceanu de la Minis-terul Economiei la AVAS.

Astfel se face c` \n prezent \n portofo-liul Autorit`]ii se mai reg`sesc doar 36 de societ`]i la care statul este ac]ionar majoritar, restul participa]iilor fiind pa-chete minoritare de ac]iuni. Printre com-paniile la care AVAS de]ine calitatea de ac]ionar majoritar se num`r` Antibiotice Ia[i, ultima mare companie farmaceutic` r`mas` neprivatizat`. Se pare, \ns`, c` societatea ie[ean` are toate [ansele s`-[i p`streze acest statut [i \n 2009, Ursache considerând c` anul acesta, din cauza conjuncturii economice, nu este unul propice pentru privatizarea companiei. Dintre celelalte 35 de companii la care AVAS r`mâne ac]ionar majoritar, doar Petromin Constan]a mai are un capital

social notabil, dar compania se afl` \n acest moment \n lichidare.

În afar` de acestea, AVAS mai de]ine pachete minoritare la alte 376 de societ`]i, pachete care, potrivit lui Mircea Ursache, sunt greu de valorificat, mai ales cele ale compa-niilor nelistate la burs`. De aceea, Ursache inten- ]ioneaz` s` creeze o nou` societate de inves-ti]ii financiare, care s` reuneasc` aceste pachete minoritare de ac]iuni de]inute de AVAS [i care s` fie la rândul ei cotat` la burs`, \ntocmai precum mai vechile sale surate create \n anii ‘90. Totalul activelor posibile ale acestei noi SIF s-ar putea ridica la 120 de milioane de lei.

ÎNgloDAt~ |N pRocESEChiar dac` nu mai are portofoliul din perioada \n care institu]ia era condus` de Teodor Atanasiu, AVAS r`mâne \n continuare performer` \ntr-o anumit` privin]`. Autoritatea are pe rol nu mai pu]in de 18.709 litigii \n instan]`, valoarea total` a sumelor pe care AVAS

le-ar putea recupera ridicându-se la 417 milioane de lei, 14 milioane de euro [i 274 milioane de dolari. În schimb, AVAS ar putea la rândul s`u s` fie obligat` de c`tre

instan]` s` pl`teasc` daune de 17,6 mili-oane de lei, 82 de milioane de euro [i 46 de milioane de dolari.

Ursache spune c`, pentru a preveni eventuale daune la care statul ar putea fi condamnat ulterior de c`tre instan]e- le interne [i europene, AVAS trebuie s`-[i onoreze obliga]iile asumate asupra p`gubi]ilor FNI. Pân` \n prezent, Auto-ritatea a pl`tit desp`gubiri de peste 242 de milioane de lei c`tre fo[tii investitori ai FNI, \ns` aceast` sum` reprezint` abia 45% din cuantumul total al datoriilor asumate, cu alte cuvinte AVAS va trebui s` onoreze alte aproape 300 de milioane de lei daune.

Cât prive[te crean]ele statului la da-tornicii fostei Bancorex, Ursache spune c` pân` acum s-a recuperat peste 30% la

valoarea nominal` suportat` de stat prin emisiunile de titluri de stat din 1998-1999, \ns` la valoarea real` \ncas`rile dep`[esc 70 de procente. În cei zece ani de activitate, Autoritatea a

reu[it s` recupereze doar 1,59 miliarde de lei din cele 4,5 miliarde de lei datorii preluate de la Bancorex, BCR [i Banca Agricol`.

Ursache spune c`, pe m`sur` ce datoriile fa]` de stat sunt recupera-te, AVAS ar trebui s` onoreze [i desp`gubirile cuvenite c`tre fo[tii ac- ]ionari persoane fizice ai Bancorex, printre care [i fostul [ef al b`ncii, R`zvan Teme[an. Chesti-

unea este, \ns`, foarte ambigu`. Fo[tii ac- ]ionari priva]i ai Bancorex s-au reunit \n urm` cu aproape doi ani \ntr-o asocia]ie [i au ac]ionat \n instan]` Ministerul Economiei, AVAS [i BCR, cerând s` fie desp`gubi]i cu 0,4% dintr-o sum` total` calculat` de c`tre fo[tii ac]ionari la 2,5 miliarde de dolari. Preten]iile acestora, care s-ar ridica la aproximativ 12 milioa-ne de dolari, au suferit \ns` o lovitur` \n momentul \n care asocia]ia nu a fost ca-pabil` s` pl`teasc` taxa de timbru pentru o astfel de revendicare financiar`. Potrivit avocatei Asocia]iei, Roxana Ispravnic, aceasta va ini]ia propabil o a doua ac- ]iune \n instan]`, reclamând \ns` de data aceasta desp`gubiri de doar un milion de euro. Contactat de BusinessWeek România, Mircea Ursache a precizat c` desp`gubirile c`tre fo[tii ac]ionari priva]i sai Bancorex se vor face numai dup` ce statul \[i va recupera datoriile, iar acestea vor avea la baz` mai degrab` o negociere direct` cu fo[tii ac]ionari [i nu vor satis-face integral preten]iile acestora.

Prin urmare, 2009 va fi un an \n care privatiz`rile vor fi pu]ine spre deloc, iar statul va \ncerca s` modifice legisla]ia \n vigoare pentru a putea s`-[i consolideze pozi]iile [i s` capitalizeze societ`]ile unde de]ine majoritatea. Cu alte cuvinte, trebuie s` ne preg`tim pentru noi [i noi abdic`ri de la principiile liberalismului economic. Etatismul revine \n for]` la putere pretu-tindeni, recâ[tigând pas cu pas terenul pierdut \n anii ‘80 [i ‘90. Iar România nu face excep]ie nici de aceast` dat`. ê

AVAS de]ine pachete minoritare la 376 de societ`]i, pachete care sunt greu de valorificat, mai ales \n cazul companiilor nelistate la burs`

1,59 mld. lei

reprezint` \ncas`rile AVAS din datoriile preluate de la Bancorex-BcR-Banca Agricol`sursa: avas

24 februarIe 2009 l BUSINESSWEEK