vol12i4p73-92

8/10/2019 vol12i4p73-92

1/20

Studii Financiare - Probleme financiare actuale

73

ROLUL INVESTIIILOR STRINEDIRECTE N CONTEXTUL OBLIGATIVITII

NDEPLINIRII CRITERIILOR DECONVERGEN

dr. Mihail Vincen iu IVANdr. Viorela IACOVOIU

RezumatUnul dintre avantajele integr rii l reprezint creterea gradului de deschidere a economiei c trerestul lumii, cu efecte benefice asupra fluxurilor deinvestiii str ine directe receptate, fluxurilorbilaterale de for de munc, productivitii munciietc.. n acest context, bazndu-ne pe analizeleprezentate n lucrarea de fa , apreciem c economia romneasc va atrage fluxuri mai maride investiii str ine directe, fluxuri ce vor accelera,la rndul lor, prin efecte de antrenare, procesul de integrareeuropean .

Abstract:One of the advantages of integration is the increased openness ofthe economy to the outer world, with beneficial effects on the flow ofreceived direct foreign investments, bilateral flows of workforce, workproductivity, etc. Within this context, as shown by the analysespresented in this paper, we estimate that the Romanian economy willdraw higher inflows of foreign direct investments which willaccelerate, by driving effects, the process of European integration.

Cuvinte cheie: investiie str in direct, convergen, cretereeconomic, deficit bugetar, inflaie.

Cercet tor tiin ific gr. III CCFM,

UPG Poie ti, Facultatea de tiin e Economice

8/10/2019 vol12i4p73-92

2/20

Studii Financiare 4/2008

74

Cod JEL: O57

Considera ii generale convergen a nominal i real Tratatul de la Maastricht stabilete c unul dintre scopurile

principale ale Uniunii Europene este acela de a promova progresulsocial i economic i un nivel nalt de ocupare profesional , precum ide a atinge o dezvoltare echilibrat i durabil , n special prin creareaunui spa iu interior f r frontiere, prin consolidarea coeziuniieconomice i sociale i prin crearea unei uniuni economice imonetare . ntr-o astfel de comunitate populaia va beneficia deacelea i avantaje, indiferent de locul unde tr iete i muncete.

Deci, scopul modelului european l reprezint construcia uneicomuniti unitare n care fiecare parte este din punct de vederefuncional, perfect adaptat ntregului , fiind capabil, astfel, s adopte comportamentul nucleului comunitar. Drept urmare, finalitateaintegr rii europene o constituie adaptarea economiei la standardelenucleului performant (UE-15) prin procese de convergen icoeziune economic i social.

n esen, convergena presupune reducerea decalajelor existente ntre diverseleri ale Uniunii Europene, la nivel economic, politicisocial. n consecin, creterea economic, stabilitatea i coeziuneasocial sunt procese complementare ale modelului european, ntructo cretere economic accentuat , sus inut i durabil are la baz politici macroeconomicei de coeziune bine concepute, n timp ce unritm nalt de cretere economic genereaz stabilitate i coeziunesocial pe termen lung. n concluzie, pilonul fundamental alsustenabilitii modelului european bazat pe coeziune economic isocial l reprezint creterea economic rapid.

Din punct de vedere economic, pentru realizarea convergen eireale este necesar ca rile srace s nregistreze rate de cre teresuperioare celor din rile bogate, pentru a putea reduce diferen ialulde venituri dintre ele. Indicatorul cel mai utilizat pentru msurareaacestui concept l reprezint PIB(produsul intern brut) pe locuitor,exprimat n paritatea puterii de cumprare (PPC).

n acelai timp, Tratatul de la Maastricht condiioneaz participareala Uniunea Economic i Monetar (UEM) de ndeplinireaurmtoarelor criterii de convergen nominal:

rata inflaiei statelor membre nu trebuie s se situezecu mai mult de 1,5% peste media ratelor inflaiei primelor treistate cu cele mai joase nivele;

8/10/2019 vol12i4p73-92

3/20


75

rata dobnzii pe termen lung trebuie meninut nmarja de variaie de 2% fa de media ratelor dobnzii petermen lung ale acelorai trei state;

cursul de schimb al monedelor na ionale trebuie s semenin n marja de fluctuaie convenit prin mecanismulratelor de schimb din cadrul SME n ultimii doi ani anterioridatei de intrare n UEM;

datoria public nu trebuie s depeasc nivelul de60% din PIB n preuri curente;

deficitul bugetar nu trebuie s depeasc nivelul de3% din PIB n preuri curente.

n concluzie, convergena nominal presupune atingerea unor inte(indicatori) care reflect criterii stabilite potrivit imperativelormomentului istoric.

Rolul poten ial al investi iilor str ine directeProblematica influenelor investiiilor str ine directe (ISD) asupra

rii gazd este nu numai delicat, dar i interpretabil, datorit attdiversitii efectelor posibile ct i potenialitii gener rii de efectebenefice sau negative n func ie de caracteristicile fluxurilor de ISDicondiiile concrete existente n economia receptoare. Astfel, practicaa demonstrat c rile dezvoltate, n calitate de principale receptoarede ISD, obin beneficii semnificativ mai mari dect cele n curs dedezvoltare, ceea ce justific rezerva specialitilor n a judeca aprioricaracterul negativ sau benefic al fluxurilor de investi

ii str

ine directe

receptate de o anumit ar .Din punct de vedere conceptual , implica iile pozitive la nivel

macroeconomic se refer , n principal, la urmtoarele aspecte:sus in cre terea economic , fapt ce se realizeaz diferenia,

funcie de forma pe care o mbrac investiia str in direct. n cazulunei investiii pe loc gol creterea economic se datoreaz creriiunei noi capaciti de producie, locurilor de munc suplimentare,apariiei unui nou consumator i pltitor de taxe. n cazul participrii laprivatizare, efectele pozitive apar n situaia eficientizrii activitiiagentului economic i creterii competitivitii acestuia, permindsupravieuirea pe termen lung a ntreprinderii privatizate;

stimuleaz investi iile interne ntruct productorii autohtoni vor

fi interesai n creterea eficienei activitiii n mbuntirea calitiioutput-urilor, fie pentru a face fa concurenei datorat prezen ei

8/10/2019 vol12i4p73-92

4/20


76

investitorilor str ini n sectorul de activitate respectiv, fie pentru adobndi calitatea de furnizori ai investitorului str in. n plus, firmelelocale pot dobndi acces la canalele de distribu ie ale investitoruluistr in, caz n care vor fi interesate n creterea produc iei i a calitiibunurilor realizate;

sprijin restructurarea i privatizarea , aspect care prezint oimportan deosebit n cazul statelor central i est europene, nspecial n cazul firmelor care necesit un volum mare de capital icapacitatea de a reorganiza i eficientiza activitatea. Astfel, investitoriistr ini pot contribui nu numai cu resursele financiare necesareprivatizrii, n msura n care efectueaz ulterior investiii n vedereaeficientizrii rapide a activitii firmei;

sus in cre terea investi iilor de capital , datorit accesuluiinvestitorilor str ini la sursele externe de capital. n cazul n carepieele locale de capital nu dispun de resurse financiare pentrufinanarea unor proiecte importante, investiiile str ine pot acoperiacest deficit deoarece reprezint o surs direct de capital str in. Astfel, pot aveaefecte pozitive asupra balan ei de pl i externe , prinfinan area deficitului de cont curent ;

genereaz efecte pozitive asupra balan ei comerciale , dac investitorul direct produce prioritar pentru export sau n cazulproduciei destinate pieei interne care substituie importurile;

sus in cre terea veniturilor la bugetul statului datorit apariiei denoi contribuabili n economiarii gazd. Chiar i n cazul n care seacord anumite stimulente fiscale, veniturile bugetare cresc caurmare a cre terii ncasrilor din impozitele pe salarii;prin contribuiile pozitive mai sus menionate sus inmbun t irea standardului de via . Acesta este cel mai importantefect al investiiilor str ine resimit n mod direct de ctreconsumatorii locali. n esen, standardul de via crete prinreducerea pre urilor bunurilori serviciilor ca urmare a accenturiiconcurenei prin ptrunderea pe pia a noi firme. Astfel, consumatoriilocali vor beneficia nu numai de preuri mai reduse la majoritateaproduselor i serviciilor, dar i de o gam mai diversificat deproduse, pe m sur ce firmele str ine intr n ara gazd ;

Dei investiiile str ine directe pot genera o serie de efecte pozitivela nivelul rii de implantare, nu este exclus posibilitatea apariieiunui impact negativ ,att la nivel macroeconomic, ct i la nivelsectorial.

8/10/2019 vol12i4p73-92

5/20


77

O parte dintre aceste efecte negative sunt inerente i semanifest, n general, pe termen scurt , apariia lor fiind strns legat de implementarea investiiei i/sau eficientizarea acesteia, ca deexemplu:

cre terea importurilor, reflectat negativ asupra soldului balaneicomerciale, se datoreaz importului de maini i utilaje finanat deinvestitorul str in, f r de care implementarea investi iei nu ar fiposibil. Pe termen lung, n msura n care retehnologizarea activitiise concretizeaz n creterea productivitii i a competitivitii, sepoate nregistra o diminuare a deficitului comercial, n principal, atuncicnd investitorul str in este orientat preponderent c tre export sausubstituirea importurilor;

cre terea omajului n urma restructur rii ntreprinderilorprivatizate cu scopul eficientizrii rapide a activitii. Este evident c, n acest caz, se poate nregistra o reducere a num rului locurilor demunc n ntreprinderile privatizate. Pe termen lung, acest dezavantajeste nesemnificativ n situaia n care ntreprinderile restructuratebeneficiaz de creterea eficienei i competitivitii activitii, caz ncare, prin efecte de antrenare, pot genera noi locuri de munc (prindezvoltarea unor activiti aflate n amonte sau n aval);

impact negativ asupra bugetului, cauzat, pe de o parte, defacilitile fiscale acordate investitorilor str ini (politica de stimulente),faciliti care au ca efect imediat reducerea veniturilor bugetare. Pede alt parte, creterea numrului omerilor, ca urmare a privatizriii restructur rii ntreprinderilor de stat, genereaz cheltuielisuplimentare la buget, ntruct for a de munc disponibilizat desectoarele restructurate nu este imediat absorbit de activitile aflate n dezvoltare. Pe termen lung, pe msur ce investiiile realizateajung la maturitate, se poate nregistra o cre tere a veniturilor labugetul statului datorit impozitelor i taxelor pltite de noiicontribuabili (firmei salariai).

Pe lng aceste efecte negative, inerente pe termen scurt, ISD potavea un impact negativ de durat , n special n acele ri care nudispun de o politic economic clar i coerent. De exemplu, ntr-oeconomie n care au efectuat investi ii un numr de societitransna ionale este foarte pu in probabil ca optimul fiecrei ST nparte s coincid cu optimul economiei rii receptoare i, mai ales,ca rezultanta acestor decizii luate de societ i diverse, din domeniidiverse, s corespund optimului de ansamblu al economiei riigazd. n aceste condiii, chiar dac toi actorii implicai ar fi de bun

8/10/2019 vol12i4p73-92

6/20


78

credin, n lipsa unei politici economice clare,ara n cauz se poateconfrunta cu distorsiuni economice n urma aciunii investitorilorstr ini. O alt situaie posibil este cea a investitorului str in careachiziioneaz o poziie de monopol, ceea ce i va oferi acestuiaavantaje sub forma c tigurilor suplimentare, dar va genera efectesociale i economice mai accentuat negative dect cele nregistrate n cazul monopolurilor de stat. Dac aceast poziie de monopol estecompletat de existen a unor msuri protecioniste, atunci efectelenegative (sociale, economice, asupra mediului etc.) se amplific (Bonciu&Dinu, 2002, p.58,59).

n acest sens, studiile efectuate arat c, urmare a lipsei sauslbiciunilor politicilor din domeniul angajrii, concurenei, falimentuluietc., autoritile din majoritatea rilor central i est europene au ncercat s obin de la investitorii str ini angajamente suplimentarecu privire la viitorul investiiei i numrul de salariai (Hunya&Kalotay,2000, p.60). Cu toate acestea, practica a demonstrat c nu toateangajamentele asumate au fost onorate, existnd situa ii n careinvestitorii str ini nu au respectat contractele ncheiate cu autoritilenaionale/locale, ceea ce a generat efecte sociale i economicenegative.

n concluzie, impactul investiiilor str ine directe asupra economieirii gazd este diferit de la o ar la alta, n funcie de condiiileconcrete existente la nivel economic, social i politici de gradul deptrundere a capitalului str in.

Plecnd de la aceast idee, n continuare, vom evideniaimplicarea capitalului str in n economiile central i est europeneavnd n vedere nivelul indicelui de transnaionalitate.

Indicele de transna ionalitateIndicatorul care reflect cel mai bine implicarea capitalului str in n

economia rii gazd este indicele de transna ionalitate, calculat deUNCTAD ca medie aritmetic simpl a valorilor nregistrate deurmtorii indicatori:

ponderea stocului de ISD n PIB; fluxurile anuale de ISD ca procentaj din FBCF; valoarea ad ugat a filialelor str ine ca pondere n PIB; ponderea angaja ilor filialelor str ine n populaia ocupat.

Datele empirice cu privire la valorile indicelui de transnaionalitate

pentru rile central i est europene n anul 2004, comparativ cu anul1999, evideniaz decalajele accentuate existente sub raportul

8/10/2019 vol12i4p73-92

7/20


79

gradului de implicare a investiiilor str ine directe n statele central iest europene (fig.1).

Figura nr. 1Indicele de transna ionalitate, 2004 fa de 1999

23.227.6

17.6

7.1 6.9

11.5

16.9

9.4

47.0

32.828.9

35.4

19.022.0

31.2

22.5

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

E S T O

N I A

U N G A

R I A

C E H I

A

S L O V

A C I A

S L O V

E N I A

P O L O

N I A

B U L G

A R I A

R O M A

N I A

1999 2004

Sursa: UNCTAD, World Investment Report 2002 i 2007 (p.13)

Astfel, la nivelul anului 1999, pe primele poziii se situeaz Ungaria(27,6) i Estonia (23,2), state care au demarat procesul de privatizare nc din anul 1989, n timp ce Romnia ocup locul 6 (9,4), fiinddevansat de majoritatea rilor analizate, cu excepia Slovaciei iSloveniei. n anul 2004, fa de 1999, se remarc o cretere semnificativ anivelului indicelui de transnaionalitate n cazul Slovaciei (cu 28,3),Estoniei (cu 23,8) i Bulgariei (cu 14,3), concomitent cu mbuntireasituaiei i n celelalte ri din Europa Central i de Est (ECE).

Aceste evoluii s-au reflectat n modificarea ierarhiei, astfel nctpe primele locuri se situeaz Estonia, Slovacia, Ungaria i Bulgaria,urmate la mic distan de Cehia, n timp ce Romnia (22,5), Polonia(22,0) i Slovenia (19,0) ocup ultimele poziii.

Aadar, la nivelul anului 2004, cu excepia Romniei, Poloniei iSloveniei, rile central i est europene analizate se nscriu ncategoria statelor ctigtoare, beneficiind de o implicaresemnificativ a capitalului str in n economie, fluxurile de ISDreceptate reflectndu-se semnificativ asupra produsului intern brut

8/10/2019 vol12i4p73-92

8/20


80

(PIB), formrii brute a capitalului fix (FBCF), valorii adugate iocuprii for ei de munc.

Drept urmare, pentru o mai bun fundamentare a rolului ISD natingerea intelor de convergen nominal vom grupa cele opt statedin ECE supuse analizei n dou categorii , i anume:

ri care au beneficiat de implicarea semnificativ a ISD neconomie, respectiv Estonia, Ungaria, Slovacia, Cehia iBulgaria (ISDS );

ri n care implicarea capitalului str in n economie a fostrelativ redus, respectiv Polonia, Slovenia i Romnia (ISDNS )

Analize comparativePlecnd de la efectele poten iale ale ISD asupra economiilor deimplantare, anterior prezentate, precum i de la gruparea statelorcentral i est europene func ie de gradul de ptrundere a capitaluluistr in, n continuare, ne propunem s prezentm cteva analizecomparative care urmresc eviden ierea rolului investiiilor str inedirecte n atingerea intelor de convergen nominal. n acest sens,vom analiza evoluia unor indicatori economici reprezentativi,respectiv rata de cre tere a PIB real , soldul bugetar i rata infla iei ,pentru perioada 2000-2007, n strns corelaie cu nivelul deimplicare al ISD n economia gazd.

Rela ia ISD cre tere economic Relaia bidirecional dintre investiiile str ine directe i creterea

economic se datoreaz pe de o parte, impactului acestora asupramediului economic din fiecare ar i, pe de alt parte, influenelorpozitive pe care creterea economic sus inut i durabil le areasupra fluxurilor de capital str in receptate. Potrivit specialitilor ndomeniu, pentru o ar dat, perioadele de cre tere economic intens sunt caracterizate prin atragerea unor fluxuri importante deinvestiii str ine directe (Lipsey, 2000, p.72). n acelai timp,investiiile (autohtone i str ine) reprezint un factor esen ial alcreterii economice, modelele elaborate n acest sens (cel maicunoscut fiind cel al lui R.F.Harrod) reflectnd legtura funcional real dintre rata acumulrii i ritmul de cretere a venitului naional,mijlocit de coeficientul capitalului.Impactul pozitiv potenial al ISD atrase ntr-o anumit ar asupracreterii economice a acesteia trebuie privit i prin prisma redistribuirii

8/10/2019 vol12i4p73-92

9/20


81

PIB al rii de implantare n interesul ST investitoare. Astfel, pe fondulglobalizrii accentuate, sus inute de internaionalizarea idiversificarea produciei, ST realizeaz n str intate valori adugatemai mari dect n ara de origine, ca urmare a costurilor de produc iemai reduse. Drept urmare, la acela i pre de vnzare al produselorrealizate, valoarea ad ugat a produciei realizate n str intateinclude un profit mai mare dect cel obinut n rile de origine ale ST,astfel nct, prin ISD efectuate, aceste companii sunt un factor deredistribuire a PIB dinrile gazd.

Datele empirice cu privire la rile din Europa Central i de Estsupuse analizei permit evidenierea unor tendine principale nevoluia acestora ncepnd cu anul 2000 (tab.1).

Tabelul nr.1Rata de cre tere a PIB real, 2000-2007 (procente)

Rata de cre tere a PIB real (%) ara 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006e 2007p

Cehia 3.6 2.5 1.9 3.6 4.2 6 5.3 4.7

Estonia 10.8 7.7 8 7.1 8.1 10.5 8.9 7.9

Ungaria 6 4.3 3.8 3.4 5.2 4.1 4.6 4.2

Polonia 4.2 1.1 1.4 3.8 5.3 3.2 4.5 4.6

Slovacia 2.8 3.2 4.1 4.2 5.4 6.1 6.1 6.5

Slovenia 4.1 2.7 3.5 2.7 4.2 3.9 4.3 4.1

Bulgaria 5.4 4.1 4.9 4.5 5.6 5.5 6.0 6.0

Romnia 2.1 5.7 5.1 5.2 8.4 4.1 5.5 5.1

Sursa: raport rile statistice EUROSTAT

Majoritatea statelor central i est europene analizate, respectivEstonia, Ungaria, Slovacia, Bulgaria i Romnia ,au cunoscut ocretere economic accentuat , cu un ritm mediu anual caredepete 4%. Comparativ, Cehia, Slovenia i Polonia au nregistrat n perioada 2000-2007 o cretere economic moderat (ritm mediuanual sub 4%).

Corelnd aceste tendin e cu datele referitoare la implicareainvestiiilor str ine directe n economie putem grupa statele din ECE,funcie de criteriile menionate, n patru mari categorii (tab.2).

8/10/2019 vol12i4p73-92

10/20


82

Tabelul nr.2Relaia ISD-CRETERE ECONOMIC pentru statele ECE

ISDS ISDNS

Cretere economic accentuat

1Estonia, Ungaria,Slovacia, Bulgaria

3Romnia

Cretere economic moderat

2Cehia

4Slovenia, Polonia

Aa cum reiese din tabelul de mai sus, n unele state central i esteuropene investiiile str ine atrase au contribuit semnificativ lacreterea economic, n timp ce n altele influena ISD asupracreterii economice a fost relativ sczut. Astfel, evoluia statelor din grupa 1 evideniaz cel mai bine relaiabidirecional existent ntre ISD receptate i creterea economic arii de implantare. n cadrul acestei grupe se deta eaz Estonia iUngaria, ri n care intr rile semnificative de investiii str ine (dein opondere n PIB de peste 70%) au generat accentuarea cre teriieconomice cu influene pozitive asupra influxurilor de capital str in.

Ca exemplu, ncepnd cu anul 2000, cnd ISD receptate s-auacumulat n stocuri semnificative, Estonia a nregistrat ritmuri decretere nalte, respectiv peste 7%. n acela i timp, economia ncretere a atras fluxuri mai mari de capital str in, astfel nct, lanivelul anului 2006 stocul de ISD atrase reprezint circa 77% din PIB. ncetinirea ritmului de cretere economic n perioada 2001-2003 s-adatorat n cea mai mare parte declinului economic nregistrat la nivelmondial (creterea pre ului ieiului, scderea volumului investiiilor,atacurile teroriste din septembrie 2001 asupra SUA etc.).

O evoluie similar , dar la scar mai redus, a nregistrat iUngaria, ar n care fluxurile de ISD acumulate n stocurisemnificative au generat efecte de antrenare, accelernd, astfel,procesul de cre tere economic, cu influene benefice asupraintr rilor de capital str in.

n ceea ce privete Romnia, se remarc faptul c se situeaz ngrupa 3 ntruct, dei a cunoscut ritmuri nalte de cretere economic (ritmul mediu anual de cretere a PIB a fost de circa 6%), aceasta nua fost sus inut n aceea i msur de investiii str ine directe. Lanivelul anului 2006, ponderea stocului de investiii str ine directe nPIB reprezenta circa 34%, valoare situat sub media european UE-25 (38%) i semnificativ mai mic dect cea nregistrat n unele

8/10/2019 vol12i4p73-92

11/20


83

dintre rile noi membre UE (ca de exemplu Estonia, Ungaria, Cehiai Slovacia). Comparativ, n Bulgaria, creterea economic accentuat a fost sus inut ntr-o msur semnificativ de investiiilestr ine directe realizate, influennd, la rndul ei, intr rile de ISD,astfel nct, la nivelul anului 2006, acest stat se situeaz n rndulrilor din grupa 1.

n consecin, n contextul globalizrii i al integr rii economiceconcretizate, n principal, n internaionalizarea produciei, investiiilestr ine directe sus in creterea economic, ntr-o msur mai maresau mai mic, n funcie de condiiile concrete existente n fiecarear . n acest sens, cel mai bun exemplu l constituie economiilecentral i est europene care, n esen , pot fi ncadrate n dou categorii:

economii n care s-a atins masa critic de capital str incapabil s genereze efecte de antrenare accelernd, astfel,procesul de cre tere economic (ca de exemplu Estonia,Ungaria, Cehia, Bulgariai Slovacia);

economii n care ritmurile nalte de cretere economic nu aufost susinute n mod semnificativ de investiii str ine (ca deexemplu Romnia).

Rela ia ISD deficit/excedent bugetarUn alt efect agregat al investiiilor str ine directe este cel asupra

bugetului, impact ce se poate manifesta att sub forma unorcontribuii pozitive, cti negative. n esen, specialitii consider c ntr-o prim faz impactul asupra bugetului este negativ pentru caulterior, odat cu dezvoltarea activitilor i crearea de noi locuri demunc, acesta s devin pozitiv.

Aadar, ca i n cazul celorlalte efecte agregate, efectul net alinvestiiilor str ine directe asupra bugetului este dificil de cuantificat,depinznd n bun msur de condiiile concrete existente n aragazd i, n special, de politicile guvernamentale practicate.

Similar analizei anterioare, n continuare, ne propunem s analizm evoluia soldului bugetar pentru rile central i esteuropene grupate n func ie de gradul de implicare al ISD neconomie, cu scopul de a eviden ia corelaia existent ntre cele dou variabile.

n acest sens, vom urmri datele empirice privitoare laexcedentul/deficitul bugetar exprimat ca pondere n PIB pentruperioada 2000-2007 (tab.3).

8/10/2019 vol12i4p73-92

12/20


84

Tabelul nr.3Evoluia soldului bugetar n perioada 2000-2007 (% n PIB)

ara 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20072007/2000(+/-)

Bulgaria- 0,4 -1,0 -0,5 1,4 1,8 3,0 3,4 +750% *

Cehia-3,7 -5,7 -6,8 -6,6 -3,0 -3,6 -2,7 -1,6 -56,75%

Estonia-0,2 -0,1 0,4 1,8 1,6 1,8 3,4 2,8 -1500%

Ungaria-2,9 -4,0 -8,9 -7,2 -6,5 -7,8 -9,2 -5,5 +89,66%

Polonia-3,0 -5,1 -5,0 -6,3 -5,7 -4,3 -3,8 -2,0 -33,33%

Romnia -4,4 -3,5 -2,0 -1,5 -1,2 -1,2 -2,2 -2,5 -43,18%

Slovenia-3,8 -4 -2,5 -2,7 -2,3 -1,5 -1,2 -0,1 -97,36%

Slovacia-12,2 -6,5 -8,2 -2,7 -2,4 -2,8 -3,6 -2,2 -81,96%

* - calculat n baza valorii pentru anul 2001Sursa: raport rile statistice EUROSTAT

Datele de mai sus eviden iaz urmtoarele tendine n evoluiasoldului bugetar pentru rile analizate:

Pe fondul unui trend divergent, deficitul bugetar s-a redus n2007 fa de anul 2000 n Cehia, Polonia, Romnia, Slovenia i

Slovacia, n timp ce n Bulgaria se nregistreaz o creteresemnificativ a excedentului bugetar. O evolu ie spectaculoas seremarc n cazul Estoniei care trece de la deficit bugetar n anul 2000la excedent bugetar la nivelul anului 2007.

Ungaria este singura ar din CEE care a avut o evoluienegativ, concretizat n adncirea deficitului bugetar de la 2,9% dinPIB, n anul 2000, la 5,5% din PIB n 2007, remarcndu-se perioada2002-2006 cnd nivelurile nregistrate au fost comparativ mai mari,respectiv ntre 6,5% i 9,2%.

Corelnd aceste tendin e cu datele privind implicarea investiiilorstr ine directe n economie se desprind trei grupe de state central iest europene (tab.4).

8/10/2019 vol12i4p73-92

13/20


85

Tabelul nr.4Relaia ISD DEFICIT/EXCEDENT BUGETAR pentrurile din

CEEISDS ISDNS

Diminuareadeficitului

bugetar/Cre tereaexcedentului bugetar

1Estonia, Cehia,

Slovacia, Bulgaria

3Slovenia, Polonia

Romnia

Accentuareadeficitului bugetar

2Ungaria

Trebuie s subliniem c nu avem preten ia de a stabili efectul netal intr rilor de ISD asupra bugetului rii gazd dat fiind mareadiversitate a factorilor care influeneaz soldul exerciiului bugetar. Caexemplu, n cazul rilor centrali est europene care au aderat la UE n 2004 efortul bugetar a crescut semnificativ datorit respect riiobligaiilor ce decurg din calitatea de membru, respectiv aceea de acontribui la formarea bugetului european. n acelai timp, rile dinECE noi membre, ct i cele candidate la aderare, au beneficiat desume importante de la bugetul Uniunii Europene pentru dezvoltareaunor proiecte care s-au realizat cu co-finanare de la bugetele de stat.De asemenea, rezultatul exerci iului bugetar este influenat i defactori conjuncturali. n acest sens, cel mai bun exemplu l constituiechiar Romnia ,care a suportat o presiune suplimentar asupra

bugetului,de exemplu din cauza inundaiilor din ultimii ani. nconsecin, exist o multitudine de factori care pot influena ntr-unsens sau altul rezultatul exerciiului bugetar.

Cu toate acestea, datele prezentate demonstreaz c odat cuatingerea maturitii investiiilor str ine directe realizate n statelecentral i est europene supuse analizei, impactul net asupra bugetuluia fost pozitiv i, n unele cazuri, chiar semnificativ, cel mai bunexemplu n acest sens fiind reprezentat de Estonia i Bulgaria.

Apreciem c Ungaria reprezint un caz particular, adncireadeficitului bugetar, cu precdere n perioada 2002-2006, fiind datorat n principal politicilor practicate, axate pe o cretere nesustenabil acheltuielilor bugetare.

8/10/2019 vol12i4p73-92

14/20


86

Rela ia ISD rata infla iei Unul dintre cele mai importante efecte ale ISD, resimit direct de

ctre consumatorii locali, l reprezint reducerea pre urilor bunuriloriserviciilor cu impact pozitiv asupra standardului de via al populaieiautohtone. Prin ptrunderea n economia local a firmelor str inepreurile scad, ca urmare a accentu rii concurenei .

Desigur, n situaia n care investitorul str in reuete s acapareze pia a i s de in o poziie de monopol, efectele sociale ieconomice sunt negative din cauza cre terii preului bunului sauserviciului respectiv n vederea obinerii unor ctiguri suplimentare.

Exceptnd aceste situa ii extreme, favorizate de cele mai multe oride slbiciunile politicilor din domeniul concurenei sau de existen acorupiei, n general, impactul ISD asupra reducerii preurilor bunurilori serviciilor nara gazd este semnificativ. n acest sens, studiileefectuate cu privire la rile din ECE au evideniat faptul c, naproape toate cazurile cercetate, consumatorii locali au ajuns s beneficieze de pre uri mai mici la produse sau de o mai marediversitate a acestora, pe m sur ce firmele str ine au ptruns n ararespectiv, ntruct majoritatea ST care au investit n aceast regiuneau urmrit, cu preponderen, ptrunderea pe pie ele locale pentru a-i vinde produsele. Exemple n acest sens sunt nenum rate,existnd o multitudine de mari ST din diverse domenii de activitatecare i-au deschis filiale att n ECE, ct i n rile n curs dedezvoltare din America de Sud sau Asia (Metro, Carrefour,McDonalds, Citibank, Vodafone, majoritatea productorilor deautoturisme etc.). n aceast situaie, principalele efecte pozitive suntlegate de reducerea pre urilor bunurilor i serviciilor, simit deconsumatorii locali, i, ntr-o msur mai redus, de cele care sunt nbeneficiul for ei de munc autohtone (crearea de noi locuri de munc ,creterea remuner rii i pregtirii personalului angajat n acesteactiviti).

Pentru a eviden ia corelaia existent ntre intr rile de capital str ini rata inflaiei, vom analiza evoluia preurilor bunurilori serviciilor ncele opt state care au aderat la Uniunea European n 2004 (UE-8),precum i n Romnia i Bulgaria, pentru perioada cuprins ntre anul2000 i anul anterior integr rii n Uniunea European (2003 pentruUE-8, respectiv 2006 n cazul Romnieii Bulgariei).

Am recurs la aceast abordare pentru a diminua, pe ct posibil,influenele celorlali factori asupra indicelui preurilor de consum(IPC), influene datorate particularitilor statelor analizate. n primul

8/10/2019 vol12i4p73-92

15/20


87

rnd, schimbrile revoluionare din perioada 1989-1990 au generat naceast regiune crize economice f r precedent urmate deaccentuarea infla iei, care a avut durate i intensiti diferite de la oar la alta. Cu toate acestea, la nivelul anului 2000, n toate statelesupuse analizei fenomenul inflaionist era inut sub control. n aldoilea rnd, odat cu integrarea european , indicele preurilor deconsum mediu al UE-8 a nregistrat o explozie, rata inflaiei crescndsemnificativ n majoritatea noilorri membre (n medie de la 2,8% la4,3%). Creteri accelerate ale ratei inflaiei au fost nregistrate nEstonia (de la 3% n 2004 la 6,7% n 2007), Lituania (de la 1,2% la5,8%) i Ungaria (de la 6,8% la 7,9%) , principalele cauze fiind:alinierea preurilor la unele bunuri de consum i servicii, cretereataxelor i impozitelor impus de calitatea de membru al UniuniiEuropene i efectul Ballassa-Samuleson.

Din analiza datelor empirice referitoare la evoluia rateiinflaiei, msurat prin IPC, se remarc tendina pozitiv, dei peun trend divergent n cazul Bulgariei, nregistrat la nivelul tuturorstatelor central i est europene vizate (fig.2.).

Figura nr. 2 Evolu ia ratei medii a infla iei n CEE, 2000-2006 (procente)

45.7

34.5

22.5

15.3

11.99.1

6.6

10.37.4

5.8

2.3

6.1 6 7.4

0

510

15

20

253035

4045

50

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

UE-8 (media) Romania Bulgaria

Sursa: Eurostat

Aadar, fa de anul 2000, n anul 2003 pentru UE-8 i respectiv2006 pentru Romnia i Bulgaria, s-a nregistrat o reducere a

8/10/2019 vol12i4p73-92

16/20


88

preurilor bunurilor de consum. Desigur, aceast evoluie favorabil nu se datoreaz numai ptrunderii firmelor str ine pe pieele locale, ciaciunii conjugate a unei multitudini de factori. Cu toate acestea, prinaccentuarea concuren ei, investiiile str ine directe atrase n statelecentral i est europene au contribuit la reducerea pre urilor bunurilori serviciilor, cu efecte benefice la nivelul consumatorilor locali alcror standard de via s-a mbuntit.

Previziuni la nivelul RomnieiVom ncepe acest demers prin a sublinia faptul c , n perioada

preader rii la Uniunea European, perioad caracterizat destabilitate macroeconomic i mbuntirea cadrului legislativ iinstituional reflectate n creterea poten ialului Romniei de atragerea investitorilor str ini, se remarc cteva evoluii favorabile subaspectul dinamiciii structurii influxurilor de investiii str ine directe.

n primul rnd, ncepnd cu anul 2001, intr rile anuale de ISD s-au nscris pe un trend ascendent cu creteri semnificative n ultimii treiani premergtori integr rii europene cnd se nregistreaz valori depeste cinci ori mai mari dect n 2001. Aceast tendin s-a men inuti dup integrarea n Uniunea European , fluxurile de ISD receptateatingnd n anul 2007 un nivel record, respectiv 7.076 milioane euro,iar n primul semestru al anului 2008 se constat o dublare a intr rilorde capital str in (4.758 milioane euro) comparativ cu perioadaaferent a anului anterior (2.965 milioane euro). n msura n careaceast evoluie pozitiv va continua, este de a teptat ca n aniiurmtori Romnia s acumuleze un stoc de ISD situat la nivelul depeste 40% din PIB, similar situaiei nregistrate n Bulgaria.

n al doilea rnd, o parte din ce n ce mai mare a influxurilor decapital str in s-a ndreptat ctre dezvoltarea unor afaceri pe terengol, ceea ce creeaz premisele creterii impactului pozitiv la niveleconomic i social. Apreciem c meninerea i accentuarea acesteitendine vor depinde, n bun msur , de ac iunile factorilor dedecizie n direcia dezvoltrii clusterelor care, aa cum demonstreaz att experien a proprie ct i a celorlalte state central i est europene,antreneaz investiii suplimentare, n principal, de tip greenfield, peorizontal sau pe vertical fa de domeniul de activitate al firmeiachiziionate iniial.

n consecin, n msura n care rezolv i elimin cauzele care augenerat r mnerile n urm nregistrate pn n prezent, Romniapoate atrage fluxuri mai mari de investiii str ine directe capabile s

8/10/2019 vol12i4p73-92

17/20


89

genereze efectele de antrenare dezirabile produse de ISD neconomiile unde s-a atins masa critic de capital str in (ca deexemplu Ungaria, Cehia, Slovacia etc.), accelernd, astfel, procesulde convergen real cu rile Uniunii Europene.

n acest context, creterea cererii interne (consumului privat),sus inut de investiii productive, autohtone i str ine, va impulsionacreterea economic datorit, n principal, creterii productivitiimuncii ca urmare a mbuntirii calitii factorilor de producieexisteni.

Aadar, p trunderea masiv a capitalului str in orientat, ntr-o maimare msur , ctre activitile care ncorporeaz un coninut ridicatde resurse locale i, n principal, de tehnologie i cunotine, vafavoriza ameliorarea calitii factorilor de producie existeni i creareaunor factori de producie specializai, similar situaiei nregistrate nalte state central i est europene care au aderat la UniuneaEuropean la nivelul anului 2004, cu impact pozitiv semnificativ lanivel economici social.

Propuneri i msuriPe msur ce fluxuri din ce n ce mai mari de investiii str ine

directe vor ptrunde n economie, impactul acestora asupra mediuluieconomic i social va depinde semnificativ de politicileguvernamentale aplicate de c tre factorii de decizie. n acest sens,att teoria ct i practica economic, inclusiv experiena celorlaltestate central i est europene, demonstreaz att importana aplicriiunor msuri active, de orientare a ISD atrase, ct i a aciunilorriigazd n direcia modernizrii infrastructuriii creterii nivelului depregtire a for ei de munc.

n acest context, apreciem c strategia de dezvoltare pe termenlung a Romniei trebuie s se axeze cu prioritate pe mbun tireacapabilitilor umane i tehnologice, singura opiune viabil nvederea reducerii decalajelor fa de celelalte state membre aleUniunii Europene. Drept urmare, principalele msuri ar trebui s vizeze urmtoarele aspecte:

mbuntirea calitii resursei umane, prin cretereainvestiiilor n educaie, inclusiv a celor care urmrescformarea continu a for ei de munc, ntruct construirea uneisocieti bazate pe cunoa tere nu este posibil n condiiile ncare educa ia reprezint numai un obiectiv marginal;

8/10/2019 vol12i4p73-92

18/20


90

stimularea activitilor de cercetare-dezvoltare, inclusivprin realizarea unor parteneriate ntre sectorul public i celprivat;

ncurajarea iniiativei locale, prin reducerea birocraieii crearea unui cadru administrativ eficient;

ncurajarea firmelor investitoare s-i dezvolteactivitile generatoare de valoare ad ugat mare i s investeasc n acele activiti care sporesc avantajelecomparative ale resurselor autohtone;

stimularea formrii clusterelor bazate pe activiti nrudite, inclusiv prin implicarea mai activ a administraieilocale n soluionarea problemelor i doleanelor investitorilor.

n acest sens, se pot ob ine rezultate notabile n condiiile aplicriimai eficiente a politicii Uniunii Europene n domeniul ajutoarelor destat, inclusiv al celor privind investiiile (str ine i autohtone), prindirecionarea acestora cu prioritate c tre obiectivele care vizeaz efectele benefice pe termen lung, cum ar fi dezvoltarea regional,dezvoltarea activitilor de inovare i C&D, creterea nivelului depregtire a for ei de munc, sus inerea ntreprinderilor micii mijlociicare constituie coloana vertebral a economiei romneti.

De asemenea, dat fiind faptul c o cretere economic sus inut idurabil este posibil numai n condiiile unei dezvoltri armonioase,care s includ toate zonele rii, atenuarea decalajelor regionale,inclusiv prin participarea capitalului str in, ar trebui s reprezinte oprioritate real a factorilor de decizie. Drept urmare, se impuneimplicarea mai activ a agen iilor de dezvoltare i a agen iei pentruinvestiii str ine (ARIS) n promovarea regiunilor rii ca zoneinvestiionale prin elaborarea unor proiecte concrete i identificareaiabordarea poten ialilor investitori str ini.

Atragerea unor investitori str ini prin proiecte punctuale careurmresc specificul zonei i valorificarea la maximum a potenialuluiacesteia, n special n zonele defavorizate sub aspectul dezvolt riieconomice, ar putea contribui la reducerea decalajelor regionale.

Avnd n vedere calitatea Romniei de stat membru al UniuniiEuropene, cre terea semnificativ a gradului de absorb ie a fonduriloreuropene i utilizarea eficient i eficace a acestora ar trebui s reprezinte o prioritate real a factorilor de decizie, ntruct fondurilestructurale

i de coeziune pot contribui semnificativ la dezvoltarea

infrastructurii fizicei instituionale.

8/10/2019 vol12i4p73-92

19/20


91

De asemenea, aplicarea strict i nediscriminatorie a normelor ireglementrilor europene n domeniul concurenei i eticii muncii vacrea premisele minimizrii efectelor negative ale investiiilor str inedirecte asupra mediului economic i social.

ConcluziiUnul dintre avantajele integr rii l reprezint creterea gradului de

deschidere a economiei c tre restul lumii, cu efecte benefice asuprafluxurilor de investiii str ine directe receptate, fluxurilor bilaterale defor de munc, productivitii muncii etc., ceea ce ne permite s apreciem, bazndu-ne pe analizele prezentate, c economiaromneasc va atrage fluxuri mai mari de investiii str ine directe,fluxuri ce vor accelera, la rndul lor, prin efecte de antrenare,procesul de integrare european .

De asemenea, avnd n vedere att experien a proprie ct iexemplele pozitive ale unor state central europene consider m c maximizarea raportului dintre contribuiile pozitive i negative aleinvestiiilor str ine directe impune promovarea unor politiciguvernamentale adecvate, orientate c tre utilizarea inteligent afluxurilor de capital str in ca instrument al strategiei de dezvoltare,inclusiv prin aplicarea unor msuri de atragere direc ionat a ISD.

Bibliografie

1. Bonciu, F., Dinu, M. Politici i instrumente de atragere ainvesti iilor str ine directe , Editura Albatros, Bucureti, 2003.

2. Dunning, J.H., Re-evaluating the benefits of foreign directinvestments , Transnational Corporations vol. 3, no. 1, February1994.

3. Dunning, J.H., Multinational Enterprise and the GlobalEconomy , Edison-Wesley Publishing Co., Wokingham, England,1993.

4. Globerman, S, Shapiro, D., Tang, Y., Foreign Direct Investmentin Emerging and Transition European Countries , TransnationalCorporations vol.13, no.1, 2004.

5. Iacovoiu, V, Rela ia dintre investi iile str ine directe i integrareaeuropean a Romniei , Romnia i Uniunea European Calitatea integr rii, ISBN (10) 973-709-272-4 ; ISBN (13) 978-973-709-272-4, Editura Economic, 2006.

8/10/2019 vol12i4p73-92

20/20


92

6. Iacovoiu, V., Romnia pe calea integr rii. O evolu ie posibil ,Revista de Economie teoretic i aplicat Supliment, ISSN1841-8678, 2007.

7. Ivan, M.V., Iacovoiu, V., Buruian, V., The Main Factors Relatedto the Foreign Direct Investments Contribution at Productivity.Growth , ICPQR 2008, ISPQR, University of Oulu, Finlanda,ISSN 1459-2428; ISBN 978-951-42-8827-2, 2008.

8. Kalotay, K., Hunya, G., Privatization and FDI in Central andEastern Europe , Transnational Corporations vol. 9, no. 1, April2000, UNCTAD, New York and Geneva, 2000.

9. Lipsey, R., Inward ISD and economic growth in developingcountries , Transnational Corporations vol. 9, no. 1, April 2000.

10. Miron, D. (coordonator), Economia Uniunii Europene , EdituraLuceaf rul, Bucureti, 2004.11. World Investment Report 2003: FDI Policies for Development:

National and International Perspectives , UNCTAD, New Yorkand Geneva.

12. World Investment Report 2004: The Shift Towards Services ,UNCTAD, New York and Geneva.

13. World Investment Report 2005: Transnational Corporations andthe Internationalization of R&D , UNCTAD, New York andGeneva.

14. World Investment Report 2006: FDI from Developing andTransition Economies: Implications for Development , UNCTAD,New York and Geneva.

15. World Investment Report 2007: Transnational Corporations,Extractive Industries and Development , UNCTAD, New Yorkand Geneva.

vol12i4p73-92

Documents