raport de analiza - management financiar - sc oltchim sa ramnicu-valcea

Raport analiză

Structura raportului de analiză

1.Prezentarea societăţii OLTCHIM SA.....................................................................................2 pag

2.Analiza fondului de rulment, a necesarului de fond de rulment şi a trezoreriei nete..............7 pag

3.Analiza ratelor financiare.......................................................................................................12 pag

3.1 Analiza ratelor financiare uzuale.................................................................................12 pag

3.2 Analiza indicatorilor economico-financiari prevăzuţi de OMFP nr.1752/2005 (OMFP

nr.94/2001).................................................................................................................................19 pag

3.3 Analiza altor rate financiare...........................................................................................26 pag

4.Analiza soldurilor intermediare de gestiune............................................................................27 pag

5.Analiza politicii de finanţare....................................................................................................31 pag

1

Raport analiză

1.Prezentarea societăţii OLTCHIM SA

SC. OLTCHIM SA Rm.Vâlcea este una dintre cele mai mari companii de produse chimice

din Romania. Ea a fost înfiinţată ca societate pe acţiuni, prin Hotărârea Guvernului nr. 1213 noiembrie

1990 prin preluarea integrală a patrimoniului Combinatului Chimic Rm. Vâlcea care a luat fiinţă în

anul 1966, prin H.C.M. nr. 1046/26.05.1966.

Consolidată la data de 18 ianuarie 2007, conform Registrului actionarilor .

Nr crt

Actionar Numar actiuni* Valoare capital social (RON)

% in capitalul social

1 Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului

3.395.705.177 339.570.517,70 95,7358

2 Alti actionari persoane fizice si juridice

151.250.824 15.125.082,40 4,2642

TOTAL 3.546.956.001 354.695.600,10

Începând cu data de 18.01. 2007 Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS),

figurează în restrul acţionarilor cu o cotă de 95,74% din capitalul social al SC. OLTCHIM SA., în

locul Ministerului Economiei şi Comerţului (MEC), car urmare a aplicării prevederilor OUG nr.

101/2006, privind reorganizarea Autorităţii pentru Valorificarea Activelor Statului prin comasarea prin

absorbţie a Oficiului Participanţilor Statului şi Privatizării în Industie din cadrul Ministerului

Economiei şi Industriei.

Toate acţiunile sunt comune,au fost şi sunt plătite integral atât la 31 decembrie 2005 cât şi la 31

decembrie 2006. Valoarea nominală a unei acţiuni este de 0,10 RON.

2

Raport analiză

Evoluţia acţiunii OLT în ultimele 12 luni

La sfârşitul anului 2006 societatea avea un număr de 5048 de angajaţi.

Activitatea de bază desfăşurată de către societate constă în producerea şi comercializarea pe

piaţa internă şi externă de produse chimice, petrochimice şi materiale de construcţii.

Societatea are certificate pentru sistemul de management de mediu şi sistemul calităţii (ISO

14001 şi respective ISO 9001), de la Compania de TUV Management Service GmbH, Germania,

certificări valabile până în anul 2008.

Cifra de afaceri pe anul 2006 este de 1.731.805.193 lei , înregistrând o creştere faţă de anul

precedent.

Prezentarea cifrei de afaceri pe tipuri pe pieţe de desfacere:

Pondere

2006(%)

Anul încheiat la 31

decembrie 2005


decembrie 2007

Piaţa internă 28 415.300.064 472.069.531

Piaţa extenă 72 1.026.765.034 1.259.735.662

TOTAL 100 1.442.065.098 1.731.805.193

3

Raport analiză

Prezentarea cifrei de afaceri pe tipuri de produse:


decembrie 2005


decembrie 2007

Petrochimice 1.032.351.155 1.331.582.245

Clorosodice 260.618.040 250.057.260

Pesticide 21.485.581 12.437.719

Mărfuri 29.330.113 35.284.080

Produse Agro 53.027.439 35.340.553

Materiale de construcţii 39.087.417 58.870.473

Diverse 6.165.353 8.232.863

TOTAL 1.442.065.098 1.731.805.193

S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Vâlcea este una din cele mai mari companii de produse chimice

din România. Amplasarea ei pe platfoma chimica, situata la 10 km de municipiul Rm. Vâlcea are o

serie de avantaje, printre care am putea mentiona:

zona limitrofă Râmnicu Vâlcea bogată în zăcăminte: gaze, petrol, cărbune, calcar, apă;

existenţa în zonă a unui depozit imens de sare, estimat a avea o rezerva pentru 100 ani

(amplasat la 8 km distanţă de platforma chimică);

achiziţionarea materiilor prime de la producători limitrofi (achiziţionarea etilenei şi

propilenei se face de la Combinatul Petrochimic Arpechim-Pitesti, prin 2 conducte subterane de

60 km lungime);

utilizarea râului Olt, situat la o distanţă de 0,7 km, ca sursă de apă;

centrala termică situată la o distanţă de 0,5 km ca sursă de energie termică;

forţa de muncă calificată din zonă;

acces la căile de comunicaţie rutiere şi ferate - având legătură cu toate frontierele şi

porturile de la Dunăre şi Marea Neagră.

4

Raport analiză

Obiectul de activitate cuprinde în principal: proiectarea si productia de produse clorosodice,

mase plastice, oxoalcooli, solventi clorurati, pesticide, produse petrochimice, energie termică , alte

produse chimice, produse alimentare de origine animală si vegetală, inclusiv servicii si asistentă tehnică

si comercializarea acestora la intern si export, în conformitate cu prevederile Actului Constitutiv al

societătii.

Productia societatii este structurata in 5 divizii:Uzina Clorosodice, Uzina Petrochimica, Uzina

Chimica, Divizia Materiale de Constructii si Directia Dezvoltare.

În domeniul chimic este o companie integrată, care porneşte de la materii prime primare:sare,

apa, energie electrica si merge cu prelucrarea avansata pana la produse finite.

Principalele produse realizate la OLTCHIM:

Produse anorganice

SODA CAUSTICĂ (lichidă, bloc, fulgi, perle); CLOR ; ACID CLORHIDRIC (uz farmaceutic, de sinteză); APĂ OXIGENATĂ (35%, 50%).

Produse macromoleculare POLICLORURĂ DE VINIL (PVC); POLIETERI POLIOLI.

Produse organice de sinteză OXO ALCOOLI (octanol, izo-butanol); SOLVENŢI ORGANICI CLORURAŢI (percloretilena); ANHIDRIDĂ FTALICA; PLASTIFIANŢI .

În afara acestor produse societatea realizează secundar activităţi bazată pe următoarele:

Materiale de construcţii:

- profile pentru ferestre şi uşi din PVC- RAMPLAST 2000;

- panouri celulare din PVC-PANPLAST;

- panouri termoizolante tip sandwich OLTPLAN.

Produse agro-alimetare:

- conserve din legume şi carne, sucuri naturale din fructe;

- ouă, carne de pasăre şi porc.

5

http://www.oltchim.ro/ro/Category-List/Produse-organice-de-sinteza.html

http://www.oltchim.ro/ro/Category-List/Produse-macromoleculare.html

http://www.oltchim.ro/ro/Category-List/Produse-anorganice.html

Raport analiză

Produsele societăţii sun comercializate pe piaţa internă, în toate judeţele din ţară, iar pe piaţa

externă sunt exportate în peste 40 de ţări din Europa de Vest, Europa de Est, Orientul Mijlociu,

Asia-Pacific, America Latină.

Ponderea principalelor produse din totalul vânzărilor

2.Analiza fondului de rulment, a necesarului de fond de rulment şi a trezoreriei nete

6

Raport analiză

1. Fondul de rulment

Fondul de rulment este perceput ca o marjă de securitate financiară care garantează

solvabilitatea întreprinderii. Cu cât sursele permanente sunt mai mari decât necesităţile permanente de

alocare a fondurilor banesti, cu atât intreprinderea dispune de o marjă de securitate, care o pune la

adapost de evenimente neprevazute.

Acest surplus de resurse permanente, degajat de ciclul de finantare al investitiilor, poate fi rulat

pentru reînoirea stocurilor şi creanţelor. Această utilizare potentială a marcat şi denumirea lui, şi anume

aceea de fond de rulment. El este expresia echilibrului financiar pe termen lung şi a contribuţiei

acestuia la realizarea echilibrului finanţării pe termen scurt.

Fond de rulment = Capitalul permanent – Active imobilizate

Fond de rulment = (Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung +Provizioane pentru riscuri si

cheltuieli + Subventii pentru investitii) – Active imobilizate in sens larg

a) În 31.12.2003 avem:

Capitalul propriu = -11.533.534

Datorii pe termen lung = 228.029.906

Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli= 0

Subvenţii pentru investiţii=5.716.370

Active imobilizate în sens larg=532.687.874

Fond de rulment= (-115.335.345+2.280.299.068+0+57.163.700) - 5.326.878.743

Fond de rulment= -310.475.132 <0

b) În 31.12.2004 avem:

Capitalul propriu = 304.717.428





7

Raport analiză

Fond de rulment= (3.047.174.285+2.958.100.640+0+48.742.780) - 7.679.414.205


c) În 31.12.2005 avem:

Capitalul propriu = 323.429.804





Fond de rulment= (323.429.804+233.669.693+0+6.751.862) - 772.800.745


Astfel, fondul de rulment rămâne unul negativ, insa deficitul s-a redus cu 148 milioane RON în

2004 dar apoi în 2005 se măreşte deficitul faţă de anul precedent cu 46 milioane RON . Activele

imobilizate au înregistrat o creştere în această perioadă, de 235 milioane RON, având aşadar o slabă

influenţă negativă asupra fondului de rulment, care nu se compara însă cu influenţa pozitivă majoră

exercitată de creşterea datoriilor pe termen lung (cu 67 milioane RON ) şi a capitalurilor proprii (cu

293 milioane RON). Creşterea datoriilor pe termen lung a asigurat o creditare bună a imobilizărilor,

aceste datorii reprezentând principala sursă de finanţare pe termen lung. De asemenea, capitalurile

proprii ale companiei au crescut mult în această perioadă, devenind pozitive şi în valoare ridicată, pe

semana profiturilor înregistrate. Oltchim a efectuat ultima reevaluare a imobilizărilor în anul 2001, deci

patrimoniul nu este reflectat la valoarea lui reala în bilanţ. Ţinând cont de dimensiunea societăţii, o

nouă reevaluare ar aduce modificări substanţiale echilibrului financiar, de obieci aceasta operaţiune

ameliorând echilibrul (cu diferenţa dintre rezervele din reevaluare şi surplusul de amortizare aferentă

noii valori a imobilizarilor).

2.Necesarul de fond de rulment

8

Raport analiză

Necesarul de fond de rulment este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, a echilibrului

dintre necesarul şi resursele de capitaluri circulante (ale exploatării).Necsarul de fond de rulment este

un element de active şi reprezintă activele circulante care trebuie finanţate din fondul de rulment.

Necesar de fond de rulment = Active circulante- Datorii curente

Necesar de fond de rulment = (Stocuri+Creanţe+Cheltuieli în avans)- (Venituri în avans+ Datorii

nefinanciare pe termen lung)

a) În 31.12.2003 avem:

Stocuri= 136.344.474

Creanţe=138.016.778

Cheltuieli în avans=3.090.193

Venituri în avans=6.097.780

Datorii nefinanciare pe termen scurt=151.483.443

Necesar de fond de rulment=(1.363.444.742+1.380.167.783+30.901.937)-

(60.977.806+1.514.834.431)

Necesar de fond de rulment=119.870.222 > 0

b) În 31.12.2004 avem :

Stocuri=166.213.464

Creanţe=134.788.129



Datorii nefinanciare pe termen scurt=98.355.867

Necesar de fond de rulment=(1.662.134.648 +1.347.881.294+12.130.915)-

(48.742.780+983.558.679)

Necesar de fond de rulment=198.984.539 > 0

c) În 31.12.2005 avem:

Stocuri=223.629.770

Creanţe=179.505.435



9

Raport analiză

Datorii nefinanciare pe termen scurt= -11.799.575

Necesar de fond de rulment=(223.629.770 +179.505.435+2.375.007)- (7.382.916-11.799.575)

Necesar de fond de rulment= 409.926.871> 0

La nivelul necesarului de fond de rulment a avut loc o creştere considerabilă din anul 2003 spre

anul 2004 cu 79 milioane RON. Reamintim că acest necesar e bine să fie pozitiv, dar cât mai mic în

comparaţie cu fondul de rulment, astfel încât trecerea la o valoare pozitiva poate fi considerată o

evolutie bună. În perioada analizată, creşterea necesarului a fost generată de creşterea stocurilor şi

creanţelor pe de o parte şi diminuarea datoriilor nefinanciare pe termen scurt, pe de altă parte. În mod

normal, aceste evoluţii sunt considerate a fi de natură negativă, deoarece duc la creşterea necesarului de

fond de rulment, adică la nevoia de suplimentare a surselor de finanţare în condiţiile în care cele proprii

nu sunt suficiente. Excepţia o constituie situaţia în care a avut loc concomitent şi o creştere a cifrei de

afaceri. Este şi cazul Oltchim, unde cifra de afaceri a crescut mai mult decât stocurile şi creanţele, ceea

ce se reflectă în reducerea duratei medii de valorificare a stocurilor (de la 61 de zile la 37 zile) şi a

duratei medii de recuperare a creanţelor (de la 62 zile la 52 zile). Conform administratorilor companiei,

majoritatea plăţilor către furnizori sunt la 30 de zile, rămânând astfel constantă problema asigurării

capitalului de lucru. Cu toate acestea, datoriile curente au scăzut în primele 3 trimestre ale anului trecut,

crescând în schimb datoriile pe termen lung, mutaţie favorabilă unei companii.

3.Trezoreria netă

Trezoreria neta este expresia cea mai concludentă a desfăşurării unei activităţi echilibrate şi

eficiente. Ea relevă calitatea echilibrului general al întreprinderii atât pe termen lung cât şi pe termen

scurt.

Trezoreria netă= Fond de rulment- Necesar de fond de rulment

Trezoreia netă = Disponibilităţi- Datorii financiare pe termen scurt

a) În 31.12.2003 avem:

Disponibilităţi = 10.861.566

Datorii financiare pe termen scurt =223.653.560

Trezoreria netă= 108.615.667-2.236.535.609

Trezoreria netă= -212.791.994<0

b)În 31.12.2004 avem:

10

Raport analiză



Trezoreria netă= 118.389.458-1.891.199.168


c) În 31.12.2005 avem:



Trezoreria netă= 18.058.127-321.844.333


Trezoreria neta nu prezinta o modificare substantiala, lichiditatile crescând cu 10 miloane RON din anul 2003 în 2004, in timp ce datorile bancare curente au crescut din anul 2003 cu 200 milioane RON .Astfel încât avem o scădere a deficitului de trezorerie din 2003 în 2004 cu 95 milioane RON, apoi asisăm la o creştere a deficitului de terzorerie cu aproximativ 126 milioane RON.

Tabelul echilibrului finaciar al societăţii SC. OLTCHIM SA.

Echilibru bilanţier RON

31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005Active imobilizate în sens larg 532.687.874 767.941.420 772.800.745Datorii pe termen lung 228.029.906 295.810.064 233.669.693Provizioane pt.riscuri şi chelt 0 0 0Capitalul propriu -11.533.534 304.717.428 323.429.804Subvenţii pentru investiţii 5.716.370 4.874.278 6.751.862FOND DE RULMENT -310.475.132 -162.539.650 -208.949.386Stocuri 136.344.474 166.213.464 223.629.770Creanţe 138.016.778 134.788.129 179.505.435Cheltuieli în avans 3.090.193 1.213.091 2.375.007Datorii nefinanciare pe termen scurt 98.355.867 98.355.867 -11.799.575Venituri în avans 6.097.780 4.874.278 7.382.916

NECESAR DE FOND DE RULMENT

119.870.222 198.984.539 409.926.871

Disponibilităţi 10.861.566 11.838.945 18.058.127Datorii financiare pe termen scurt 223.653.560 189.119.916 321.844.333TREZORERIA NETĂ -212.791.994 -177.280.971 -303.786.206

3.Analiza ratelor financiare

11

Raport analiză

3.1 Analiza ratelor financiare uzuale

A. Rate financiare de analiză a capacităţii pe plată

1.Rata curentă- indică în ce măsură drepturile creditorilor sunt acoperite de valoarea activelor care

pot fi transformate la nevoie în bani lichizi.

Rata curentă=

Rata curentă=

Rata curentă 2003 = =0.47 <1,8

Rata curentă 2004= = 0.65 <1,8

Rata curentă 2004= = 0.66 < 1,8

2.Rata rapidă-sau lichiditatea rapidă constă în identificarea stării de lichiditate a întreprinderii

Rata rapidă=

Rata rapidă =

Rata rapidă 2003= = 0,25 < 0,8

12

Raport analiză

Rata rapidă 2004= = 0,3 < 0,8

Rata rapidă 2005= = 0,31 < 0,8

3. Rata cash-sau lichiditatea la vedere (lichiditatea imediată) arată dacă firma SC.OLTCHIM SA.

poate face faţă plăţilor

Rata cash=

Rata cash=

Rata cash 2003= = 0,018 < 0,2

Rata cash 2004= = 0,02< 0,2

Rata cash 2005= = 0,028 <0,2

B.Rate financiare de analiză a finanţării prin credite(gradul de îndatorare)

1.Rata îndatorării-arată ce pondere deţin datoriile în totalul activelor.Ea arată cât la sută din totalul

fondurilor de care dispunde firma provine din credite

13

Raport analiză

Rata îndatorării=

Rata îndatorării= x 100

Rata îndatorării 2003= x100 = x100=100% >68%

Rata îndatorării 2004= x100= x100=71,4%>68%

Rata îndatorării 2005= =72,4%> 68%

2.Rata de acoperire a dobânzilor-exprimă măsura în care veniturile pot scădea fără să apară probleme

financiare pentru firmă.

Rata de acoperire a dobânzilor=

Rata de acoperire a dobânzilor 2003= = 1 < 2,4

Rata de acoperire a dobânzilor 2004= 5,04 > 2,4

Rata de acoperire a dobânzilor 2005= =1,82< 2,4

C.Rate financiare de anali ză a eficienţei utilizării activelor

1.Rata de rotaţie a stocurilor-se calculează raportând cifra de afaceri la valoarea stocurilor

14

Raport analiză

Rata de rotaţie a stocurilor=

Rata de rotaţie a stocurilor 2003= = 5,90 rotaţii < 8 rotaţii

Rata de rotaţie a stocurilor 2004= = 8,26 rotaţii >8 rotaţii

Rata de rotaţie a stocurilor 2005= =6,44 rotaţii < 8 rotaţii

2. Durata medie de încasare a clineţilor-arată numărul de zile dintre momentul livrării mărfurilor,

execuţiei lucrărilor, pretării serviciilor şi cel al încasării contravalorii acestora, altfel spus arată în câre

zile o firmă primeşte banii pentru produsele vândute.

Durata medie de încasare a clienţilor=

Vânzări zilnice=

Vânzări zilnice 2003=

Durata medie de încasare a clienţilor 2003= = 62,55 zile > 30 zile


Durata medie de încasare a clienţilor 2004= 35,80 zile > 30 zile

15

Raport analiză


Durata medie de încasare a clienţilor 2005= 45,43 zile > 30 zile

3.Rata de utilizare a activelor fixe-măsoară eficienţa cu care firma utilizează maşinile şi echipamentele

de care dispune.

Rata de utilizare a activelor fixe=

Rata de utilizare a activelor fixe 2003= 1,56 rotaţii < 7,5 rotaţii



D.Rate financiare de analiză a echipei manageriale

1.Rata profitului-arată profitul obţinut la o unitate monetară din cifra de afaceri.

Rata profitului= x100

Rata profitului 2003= 0 % < 1,2%

16

Raport analiză

Rata profitului 2004= 6,08 % > 1,2%

Rata profitului 2004= 1,57 % > 1,2%

2.Rentabilitatea investiţiilor-măsoară gradul de rentabilitate al întregului capital investiti în firmă.

Rata investiţiilor= x100

Rata investiţiilor 2003= 0 % < 13%

Rata investiţiilor 2004= 7,73%<

13%

Rata investiţiilor 2005= 1,89 % < 13%

3.Rata rentabilităţii financiare-măsoară gradul de rentabilitate al investiţiei făcute de acţionari.

Rata rentabilităţii financiare=

Rata rentabilităţii financiare 2003= 0 % < 9,2%

Rata rentabilităţii financiare 2004= 27,44 % > 9,2%

17

Raport analiză

Rata rentabilităţii financiare 2005= 7,00 % < 9,2%

Tabelul ratelor financiare uzuale

Obiectiv Rate necesare 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 Media pe industrie

Analiza capacităţii societăţii OLTCHIM SA. de a-şi onora obligaţiile de plată viitoare

Rata curentă 0,47 0,65 0,66 1,8

Rata rapidă 0,25 0,3 0,31 0,8

Rata cash 0,018 0,02 0,028 0,2

Analiza gradului de finanţare prin îndatorare

Rata îndatorării 100% 71,4% 72,4% 68%

Rata de acoperire a dobânzilor

1 5,04 1,82 2,4

Analiza eficienţei utilizării activelor

Rata de rotaţie a stocurilor

5,90 rotaţii 8,26 rotaţii 6,44 rotaţii 8 rotaţii

Durata medie de încasare a clienţilor

62,55 zile 35,80 zile 45,43 zile 30 zile

Rata de utilizare a activelor fixe

1,56 rotaţii 1,82 rotaţii 1,90 rotaţii 7,5 rotaţii

Analiza eficienţei echipei manageriale

Rata profitului 0 % 6,08 % 1,57 % 1,2%

Rentabilitatea investiţiei

0 % 7,73% 1,89 % 13%

Rata rentabilităţii financiare

0% 27,44% 7,00% 9,2%

3.2 Analiza indicatorilor economico-financiari prevăzuţi de OMFP nr.1752/2005 (OMFP

nr.94/2001)

1.Indicatori de lichiditate

a) Indicatorul lichidităţii curente oferă garanţia acoperirii datoriilor curente din activele curente.

Indicatorul lichidităţii curente=

18

Raport analiză

Indicatorul lichidităţii curente 2003= 0,47 < 2

Valoarea acestui indicator indica faptul ca activele circulante acopera doar 48 % din datoriile

curente, fapt ce reflecta o lipsa acuta a capitalului de lucru ca efect al decapitalizarii societatii in

aceasta perioada.

Indicatorul lichidităţii curente 2004= =0,65 < 2

Valoarea acestui indicator indica faptul ca activele circulante acopera doar 66% din datoriile

curente, fapt ce reflecta o lipsa a capitalului de lucru ca efect al decapitalizarii societatii in perioada

2001-2003, cand s-au inregistrat pierderi .

Comparativ cu anul 2003, acest indicator a inregistrat o evolutie ascendenta cand activele circulante

acopereau doar 48% din datoriile curente .

Indicatorul lichidităţii curente 2005= 0.67 < 2



2001-2003 cand s-au inregistrat pierderi .

Comparativ cu anul 2004 acest indicator a inregistrat o evolutie ascendenta cand activele

circulante acopereau doar 65% din datoriile curente .

b) Indicatorul utilităţii imediate =

Indicatorul utilităţii imediate 2003 = = 0.25 < 0,8

Indicatorul utilităţii imediate 2004 = 0.31 < 0,8

Indicatorul utilităţii imediate 2005 = 0.32 <0,8

19

Raport analiză

2.Indicatori de risc

a)Indicatorul gradului de îndatorare=

Indicatorul gradului de îndatorare 2003= -1977 % < 68%

Indicatorul gradului de îndatorare 2004= 97,07% > 68%

Indicatorul gradului de îndatorare 2005= 72,24 % >68%

b) Indicatorul privind acoperirea dobânzilor determină de câte ori entitatea poate achita cheltuielile cu

dobânda.Cu cât valoarea indicatorului este mai mică, cu atât poziţia entităţii poate fi considerată mai

riscantă.

Indicatorul privind acoperirea dob. =

Indicatorul privind acoperirea dob.2003= 1 ori

Indicatorul privind acoperirea dob.2004= 5,04 ori

Indicatorul privind acoperirea dob.2005= 1,81 ori

3. Indicatori de activitate (indicatori de gestiune) furnizează inofrmaţii cu privire la :

Viteza de intrare sau ieşire a fluxurilor de trezorerie ale entităţii;

Capacitatea entităţii de a controla capitalul circulant şi activităţile comerciale de bază ale

entităţii;

20

Raport analiză

Viteza de rotaţie a stocurilor (rulajul stocurilor ) aproximează de câte ori stocul a fost rulat de-a

lungul execiţiului financiar.

a)Viteza de rotaţie a stocurilor=

Viteza de rotaţie a stocurilor 2003= 5,38 rotaţii



b) Număr zile de stocare indică numărul de zile în care bunurile sunt stocate în unitate.

Număr zile de stocare =

Număr zile de stocare 2003=67,88 zile

Număr zile de stocare 2004=52,46 zile

Număr zile de stocare 2005=56.64 zile

c) Viteza de rotaţie a debitelor clieţi calclulează eficacitatea entităţii în colectarea creanţelor sale şi exprimă

numărul de zile până la data la care debitorii îşi achită datoriile către entitate. O valoare în creştere a

indicatorului poate indica probleme legate de controlul creditului acordat clienţilor şi , în consecinţă creanţe

mai greu de încasat (clienţi răuplatnici).

Viteza de rotaţie a debitelor clieţi=

Viteza de rotaţie a debitelor clienţi 2003 = 54,53 zile

Viteza de rotaţie a debitelor clienţi 2004= 48,10 zile

În anul 2004 societatea si-a respectat toate graficele de esalonare a platilor incheiate cu

principalii furnizori (S.N.P. PETROM S.A. Suc. ARPECHIM Pitesti, S.N.P. PETROM S.A. Suc.

PETROBRAZI, ELECTRICA S.A., CET Govora) precum si cu Bugetul de Stat (Contributia la

21

Raport analiză

Asigurari Sociale si Fondul de Somaj). Valoarea ratelor de esalonare achitate in anul 2004 a fost de

740.068 mil. lei.

Pentru anul 2005, avand in vedere cresterea preturilor atat la principalele materii prime (etilena,

propilena), cat si la utilitati (energie electrica, gaze naturale), precum si solicitarile primite de la

principalii furnizori pentru reducerea termenelor de plata, S.C. OLTCHIM S.A. va trebui sa-si acopere

deficitul de capital de lucru prin angajarea de credite care sa sustina finantarea programului de

productie fiind prevazut in buget un nivel de peste 500 milioane USD fata de 414 milioane USD

realizat in 2004.

Viteza de rotaţie a debitelor clienţi 2005= 52,48 zile



2001-2003 cand s-au inregistrat pierderi .

Comparativ cu anul 2004 acest indicator a inregistrat o evolutie ascendenta cand activele

circulante acopereau doar 65% din datoriile curente .

d) Viteza de rotaţie a creditelor furnizor aproximează numărul de zile de creditare pe care entitatea îl

obţine de la furnizorii săi.

Viteza de rotaţie a creditelor furnizor=

Viteza de rotaţie a creditelor furnizor 2003=

314,8 zile


=117,29 zile


22

Raport analiză

129,78 zile

e) Viteza de rotaţie a activelor imobilizate evaluează eficacitatea managementului activelor imobilizate

prin examinarea valorii cifrei de afaceri generate de o anumită cantitate de active imobilizate.

Viteza de rotaţie a activelor imobilizate=

Viteza de rotaţie a activelor imobilizate 2003= 1,51 rotaţii



f) Viteza de rotaţie a activelor totale=

Viteza de rotaţie a activelor totale 2003=

= 0,97 rotaţii


= 1,27 rotaţii


1,21 rotaţii

4.Indicatori de profitabilitate exprimă eficienţa entităţii în realizarea de profit din resursele disponibile.

a) Rentabilitatea capitalului angajat reprezintă profitul pe care îl obţine entitatea din banii investiţi în

afacere.

23

Raport analiză

Rentabilitatea capitalului angajat=

x100

Rentabilitatea capitalului angajat 2003= x100=

= x100= 10,29%

Rentabilitatea capitalului angajat 2004= x100=

= 17,36%

Rentabilitatea capitalului angajat 2005=

= 9,02 %

b) Marja brută din vânzare atunci când se observă o scădere a procentului scoate în evidenţă faptul că

societatea nu este capabilă să îşi controleze costurile de producţie sau să obţină preţul de vânzare

optim.

Marja brută din vânzare=

Marja brută din vânzare 2003= 9,6 %



Tabelul indicatorilor economico-fianciari ai SC.OLTCHIM SA.

Analiza indicatorilor economico-financiari 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005

Indicatori de lichiditateIndicatorul lichidităţii curente

0,47 0,65 0,67

Indicatorul utilităţii imediate

0,25 0,31 0,32

24

Raport analiză

Indicatori de riscIndicatorul gradului de îndatorare

-1977% 97,07% 72,24%

Indicatorul privind acoperirea dobânzilor

1 ori 5,4 ori 1,81 ori

Indicatori de activitate

Viteza de rotaţie a stocurilor

5,38 rotaţii 6,96 rotaţii 6,44 rotaţii

Nunăr de zile de stocare 67,88 zile 52,46 zile 56,64 zile

Viteza de rotaţie a debitelor-client

52,53 zile 48,10 zile 52,48 zile

Viteza de rotaţie a creditelor furnozor

314,8 zile 117,29 zile 129,78 zile

Viteza de rotaţie a activelor imobilizate

1,51 rotaţii 1,79 rotaţii 1,87 rotaţii

Indicatori de profitabilitateRetabilitatea capitalului angajat

10,29 % 17,36 % 9,02 %

Marja brută din vânzare 9,6 % 5,99 % 3,47 %

Pentru anul 2004, nivelul indicatorilor economico-financiari prezinta o îmbunătăţire faţă de anul

2003. Prin Bugetul de Venituri si Cheltuieli prezentat s-a fundamentat un nivel al productiei marfa si

implicit, al veniturilor totale superior fata de realizarile anului anterior iar pe total activitate societatea

si-a propus realizarea unui profit de 35 miliarde lei.

In fundamentarea acestui buget s-a avut in vedere functionarea la capacitate a instalatiilor puse

in functiune in anul 2003, unerea in functiune a instalatiei de soda perle, marirea in contiunuare a

capacitatii de productie la instalatia de polioli-polieteri, cresterea productiei de PVC prin importul de

clorura de vinil, aprovizionarea cu energie electrica la un pret de 45 USD/MWh, precum si cresterea

pretului extern la principalele produse: PVC si polioli-polieteri.

3.3 Analiza altor rate financiare

Indicatori privind rezultatul pe acţiune

a)Rezultatul pe acţiune de bază este calculat prin împărţirea profitului net atribuibil acţionarilor la numărul mediu ponderat de acţiuni ordinare în circulaţie pe parcursul anului, mai puţin acţiunile răscumpărate de către Societate în cursul anului.

25

Raport analiză

2003 2004 2005

Profit atribuibil acţionarilor (RON ) 85.922.702 83.631.140 22.643.128

Media ponderata a acţiunilor ordinare 61.501.637 3.546.956.001 3.546.956.001 existente în timpul anului

Profit per acţiune – de baza 1.397,08 0,0236 0.0066 (în RON per acţiune)

Media ponderata a acţiunilor, pentru anul 2003, s-a calculat funcţie de numărul de zile din an aferente numărului de acţiuni pana la majorare si după majorarea de capital, majorare aprobata la 28 noiembrie 2003 de către acţionari.

b)Raportul dintre preţul pe piaţă al acţiunii şi rezultatul pe acţiune

2003 2004 2005

Preţul mediu pe piaţă al acţiunii (RON) (i) 1.142,87 0,1583 0,3460

Profit pe acţiune (RON) (ii) 1.397,08 0,0236 0.0066

Raportul dintre preţul pe piaţă al 0,82 6,7 52,42 acţiunii şi rezultatul pe acţiune (i)/(ii)

4.Analiza soldurilor intermediare de gestiune

Soldurile intermediare de gestiune reprezintă palierele succesive în formarea rezultatului

final.Tabelul Soldurilor intermediare de gestiune cuprinde următorii indicatori: marja comercială,

producţia exerciţiului, valoarea adăugată, exedentul brut de exploatare, rezltatul exploatării, rezultatul

curent şi rezultatul net al exerciţiului.

Nrrd

Indicatori Mod de calcul 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005

1 Venituri din vânzarea mărfurilor

F 20 rd 03 23.314.050 19.692.021 29.330.113

2 Cheltuieli privind mărfurile F 20 rd 13 21.623.829 17.908.131 27.372.996

3 Marja comercială rd 1- rd 2 1.690.221 1.783.890 1.957.117

4 Producţia vândută F 20 rd 02 782.035.965 1.354.303.496 1.412.734.985

5 Producţia stocată(Variaţia (+)F 20 rd 05/ 75.899.165 57.371.081 124.832.194

26

Raport analiză

stocurilor) (-) F 20 rd 066 Producţia imobilizată F 20 rd 07 11.542.504 6.520.341 3.735.245

7 Producţia exerciţiului rd 4+rd 5+rd 6 869.477.934 1.418.194.918 1.541.302.424

8 Cheltuieli cu materii prime şi materiale consumabile

F 20 rd 10 405.598.410 692.247.701 789.129.602

9Alte cheltuieli materiale

F 20 rd 11 15.872.758 21.414.765 24.518.810

10 Alte cheltuieli din afară(cu energie şi apă)

F 20 rd 12 216.770.946 290.478.270 296.186.854

11 Cheltuieli privind prestaţiile externe

F 20 rd 24 89.513.710 125.059.384 158.426.311

12 Valoarea adăgată (rd 3 + rd 7) – (rd11+rd9+rd8+rd10)

143.412.321 290.778.688 274.997.964

13 Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete

F 20 rd 04 0 0 0

14 Cheltuieli cu alte impozite, taxe şi vărsăminte asimilate

F 20 rd 25 4.692.755 4.805.716 4.512.476

15 Cheltuieli cu personalul F 20 rd 14 87.515.564 80.941.515 95.668.052

16 Excedent brut de exploatare (EBE)

rd 12+ rd 13 - rd 14- rd15

51.204.002 205.031.457 174.817.436

17 Alte venituri din exploatare F 20 rd 08 4.738.500 4.577.446 27.017.797

18 Cheltuieli cu despăgubiri, donaţii şi active cedate

F 20 rd 26 10.513.082 26.655.918 12.696.750

19 Amortizări şi provizioane pentru de precierea imobilizărilor corporale şi necorporale

F 20 rd 17 44.579.964 50.397.182 74.343.368

20 Ajustarea valorii activelor circulante

F20 rândul 20 6.479.321 16.392.605 -826.994

21 Ajustări privind provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli

F 20 rândul 27 0 0 0

22 Rezultatul din exploatare rd 16+rd 17-rd 18- rd19-rd 20 –rd 21

-16.142.947 116.163198 114.795.115

23 Venituri financiare F 20 rd 40 18.698.850 53.466.124 41.344.916

27

Raport analiză

24 Cheltuieli financiare (fără cheltuieli cu dobânzile)

F 20 rd 47 – F 20 rd 44 44.536.964 31.536.738 41.148.383

25 Rezultat înainte de dobânzi şi impozit (EBIT)

rd 22+ rd 23- rd 24 -41.981.061 138.092.584 114.991.648

26 Cheltuieli privind dobânzile

F20 rd 44 22.294.928 20.660.804 27.638.378

27 Rezultatul curent rd 25 - rd 26 -64.27.5989 117.431.780 87.353.270

28 Venituri extraordinare F 20 rd 52 0 0 0

29 Cheltuieli extraordinare F 20 rd 53 0 0 0

30 Rezulatul brut rd 27+ rd 28 – rd 29 -64.27.5989 117.431.780 87.353.270

31 Impozit pe profit F 20 rd 60 0 0 0

32 Rezultat net al exerciţiului

rd 30 – rd 31 -64.27.5989 117.431.780 87.353.270

În anul 2003 S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Vâlcea a înregistrat pe total activitate o pierdere

contabilă de 859.227 mil. lei, din care din activitatea de exploatare o pierdere de 377.896 mil. lei iar din

activitatea financiară o pierdere de 481.331 mil. lei.

Pierderea din activitatea de exploatare a fost determinată în principal de :

1. Cheltuiala cu provizioanele constituite pentru clienţii neîncasaţi.

În anul 2003 datorită conjuncturii economice nefavorabile atât de pe piaţa externă unde multe

firme importante au înregistrat falimente, cât şi pe piaţa internă, S.C. OLTCHIM S.A. a întampinat

dificultăţi în încasarea unor clienţi, lucru care a condus la constituirea de provizioane mai mari decât

cele constituite la sfarşitul anului 2002 cu 108.500 mil. Lei.

2. Creşterea substanţială a preţurilor de aprovizionare la principalele materii prime şi energie

electrică în anul 2003

3. Scăderea preţurilor de vânzare la carnea de pasăre şi la carnea de porc datorită importurilor

masive care s-au realizat în anul 2003.

Pierderea din activitatea financiară a fost determinată în principal de instabilitatea monedei

naţionale în raport cu EURO. Restul cheltuielilor pană la nivelul total al pierderilor financiare îl

28

Raport analiză

reprezintă diferenţele nefavorabile de curs valutar aferente rambursării creditelor, cât şi a dobânzilor

aferente creditelor de producţie.

În anul 2004 S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Vâlcea a înregistrat pe total activitate un profit contabil

de 836.312 mil. lei, din care din activitatea de exploatare un profit de 823.626 mil. lei iar din activitatea

financiara un profit de 12.686 mil. lei.

Prin rezultatele realizate in anul 2004, putem afirma ca acest an reprezintă anul relansării

activitatii economice a S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Valcea.

Astfel, comparativ cu anul 2003, in anul 2004 S.C. OLTCHIM S.A. :

- şi-a mărit capacităţile de producţie şi a crescut producţia fizică la Instalatia de P.V.C. cu

47.260 to., la Instalaţia de propenoxid cu 23.198 to. şi la instalatia de polioli-polieteri cu 20.265 to şi

şi-a diversificat gama de produse fabricate prin punerea în functiune a Instalaţiei de anhidridă ftalica şi

a instalaţiei de sodă perle. Toate acestea au condus la creşterea cifrei de afaceri cu 5.686 mild. lei, de la

8.054 mild. lei in anul 2003 la 13.740 mild. lei în anul 2004;

- Valoarea productiei exportate a crescut cu 98% respectiv cu 144.522 mii USD, de la 147.073

mii USD total vânzări la export în anul 2003 la 291.595 mii USD total vânzări la export în anul 2004.

- Daca la sfârşitul anului 2003 societatea realizează o pierdere totală de 859 mild. lei, la sfârşitul

anului 2004 realizează un profit total de 836 mild. lei.

În anul 2005 S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Vâlcea a înregistrat pe total activitate un profit

contabil de 22.643 mii lei, din care din activitatea de exploatare un profit de 50.085 mii lei iar din

activitatea financiară o pierdere de 27.442 mii lei.

Prin realizările din anul 2005 S.C. OLTCHIM S.A. Rm. Vâlcea a obţinut faţă de anul 2004

rezultate mai bune la o serie de indicatori economico-financiari, astfel:

- Şi-a mărit capacităţile de producţie şi a crescut producţia fizică faţă de anul anterior, la

Instalaţia de propenoxid cu 15.918 to., la Instalaţia de polioli-polieteri cu 13.032 to. şi la Instalaţia de

PVC cu 7.933 to. Acest lucru a condus la creşterea cifrei de afaceri cu 5 % respectiv cu 68.070 mii. lei,

de la 1.373.996 mii lei în anul 2004 la 1.442.065 mii lei în anul 2005.

- S-a redus numărul mediu de personal cu 616 persoane, de la 6.048 la 5.432.

- În anul 2005 societatea şi-a respectat toate graficele de eşalonare încheiate cu principalii

furnizori (S.N.P. PETROM S.A. Suc. ARPECHIM Piteşti, S.N.P. PETROM S.A. Suc. PETROBRAZI,

AVAS pentru debite ELECTRICA S.A., CET Govora) şi a achitat integral datoriile eşalonate la

29

Raport analiză

Bugetul de Stat (Contribuţia la Asigurări Sociale şi Fondul de Şomaj). Valoarea ratelor de eşalonare

achitate în anul 2005 a fost de 84.818 mii lei

Totusi profitul realizat in anul 2005 a fost mai mic decât cel realizat în anul 2004. Principalii

factori care au avut o influenţă negativă asupra rezultatelor economico-financiare în anul 2005 sunt:

- criza petrolului pe piaţa mondială a generat o creştere substanţială a preţului principalelor

materii prime utilizate de către SC Oltchim SA în procesul de fabricaţie, respectiv etilena şi propilena,

cu peste 40 %. Preţul la principalele produse fabricate de Oltchim din aceste materii prime (respectiv

PVC, octanol, etc) a înregistrat creşteri nesemnificative fata de materiile prime. Practic influenţa în

costuri a majorării preţurilor la materii prime a fost în această perioadă, faţă de anul 2004, de peste

50.000 mii lei.

- în perioada iunie- august 2005, SC Oltchim SA a avut programată revizia generală la toate

instalatiile si echipamentele tehnologice importante. În anul 2004 nu s-a efectuat o revizie generala

deoarece nu a fost necesară având în vedere că etapa de modernizare şi retehnologizare a fost finalizată

în anul 2003. Oprirea instalatiilor si cheltuielile efectuate cu revizia generală au afectat de asemenea

profitul societăţii.

5.Analiza politicii de finanţare

Comform teoriei financiare una din metodele de estimare a costului capitalului propriu este rata

rentabilităţii financiare cerute de investitori pentru riscu asumat. Cu acesta este dificil de indentificat în

baza unei analize generale a pieţei, fără a cunoaşte opiniile investitorilor, de multe ori se procedează la

estimarea acesteia prin rata de rentabilitate financiară oferită de societatea Oltchim Sa. acţionarilor

acesteia.

2003 2004 2005

Rata rentabilităţii finaciare 0 % 27,44% 7,00 %

Riscul lichidităţii, denumit şi risc de finanţare. reprezintă riscul ca o întreprindere să aibă

dificultăţi în acumularea de fonduri pentru a-şi îndeplini angajamentele asociate instrumentelor

30

Raport analiză

financiare. Riscul lichidităţii poate să apară ca urmare a incapacităţii de a vinde rapid un activ financiar

la o valoare apropiată de cea justă.

Politica Societăţii referitoare la lichidităţi este de a păstra suficiente active astfel încât să îşi

poată achita obligaţiile la datele scadenţelor. Activele şi datoriile sunt analizate în funcţie de perioada

rămasă până la scadenţele contractuale în Nota – Situaţia creanţelor şi a datoriilor.

Societatea a înregistrat o pierdere netă de 859.227.029 mii lei în exerciţiul încheiat la

31 decembrie 2003 (2002: 1.116.433.089 mii lei) şi, la acea dată, a acumulat o pierdere contabilă de

6.590.330.493 mii lei la un capital social de 3.546.956.001 mii lei (2002: 323.588.641 mii Lei). În

acelaşi timp, la 31 decembrie 2003 obligaţiile curente ale Societăţii depăşeau activele sale circulante cu

3.104.751.320 mii lei. Aceste aspecte reflectă o incertitudine asupra continuităţii activităţii Societăţii.

De asemenea, Societatea a plătit unele credite pe termen scurt şi tranşe din creditele pe termen lung ce

au devenit scadente în 2003 (ce nu erau garantate de Ministerului Finanţelor Publice) şi a fost angajată

în negocieri pentru reeşalonarea creditelor existente şi obţinerea de finanţare suplimentară precum şi de

obţinerea de sprijin din partea acţionarului majoritar, creditorilor şi Ministerului Finanţelor Publice,

odată cu conversia in actiuni efectuata de APAPS in 2003.

Societatea a înregistrat un profit brut de 836.311.896 mii lei în exerciţiul încheiat la

31 decembrie 2004 (2003: pierdere 859.227.029 mii lei) şi, la acea dată, a acumulat o pierdere

contabilă de 5.650.172.792 mii lei la un capital social de 3.546.956.001 mii lei. În acelaşi timp, la

31 decembrie 2004 obligaţiile curente ale Societăţii depăşeau activele sale circulante cu 1.637.527.415

mii lei. De asemenea, Societatea a plătit unele credite pe termen scurt şi tranşe din creditele pe termen

lung ce au devenit scadente în 2004 (ce nu erau garantate de Ministerului Finanţelor Publice) şi a fost

angajată în negocieri pentru reeşalonarea creditelor existente şi obţinerea de finanţare suplimentară

precum şi de obţinerea de sprijin din partea acţionarului majoritar, creditorilor şi Ministerului

Finanţelor Publice, odată cu conversia in actiuni efectuata de AVAS in 2003.

Societatea a înregistrat un profit de 22.643.128 RON în exerciţiul încheiat la

31 decembrie 2005 (2004: profit 83.631.140 RON) şi, la acea dată, a acumulat o pierdere contabilă de

535.798.938 RON la un capital social de 354.695.600 RON. În acelaşi timp, la 31 decembrie 2005

obligaţiile curente ale Societăţii depăşeau activele sale circulante cu 208.949.386 RON. De asemenea,

Societatea a plătit unele credite pe termen scurt ce au devenit scadente în 2005 şi a fost angajată în

31

Raport analiză

negocieri pentru reeşalonarea creditelor existente şi obţinerea de finanţare suplimentară precum şi de

obţinerea de sprijin din partea acţionarului majoritar, creditorilor şi Ministerului Finanţelor Publice,

odată cu conversia in actiuni efectuata de AVAS in 2003.

32

raport de analiza - management financiar - sc oltchim sa ramnicu-valcea

Documents