Prognoza inflaţiei

pe termen mediu

5 mai 2014

Pe parcursul ultimelor 9 trimestre inflaţia se menţine în coridorul

de 5 la sută ± 1.5 p.p. (puncte procentuale)

Implementarea regimului

de ţintire a inflaţiei

Inflaţia IPC şi Inflaţia de bază

(ritmuri anuale)• În perioada 2012 – Q1 2014 rata inflației s-a încadrat în intervalul de 5.0 la sută ± 1.5 puncte procentuale

• Ritmul anual al inflaţiei s-a majorat de la 3.7 la sută în luna august 2013 până la 5.7 la sută în luna martie 2014.

• Ritmul inflaţiei de bază a avut o dinamică ușor ascendentă în această perioadă (5.2 la sută în luna martie 2014).

• Inflaţia totală este peste nivelul inflaţiei de bază sub presiunea preţurilor la produsele alimentare.

Ritmul anual al IPC în creştere uşoară sub presiunea

preţurilor la produsele alimentare (p. p.)

• Deprecierea monedei naţionale faţă de USD (3.6 % martie 2014 / dec 2013) şi EUR (4.6% martie 2014 / dec 2013)

• Majorarea accizelor de la 1 ianuarie 2014 (ţigări, produse petroliere)

• Cererea internă modestă

• Diminuarea preţului la petrol pe pieţele internaţionale (2.9 la sută în luna martie 2014 faţă de decembrie 2013).

Compararea prognozei din RI nr. IV, 2013

şi evoluţia inflaţiei în trimestrul I, 2014

Efectiv

Tr. I, 2014 /

Tr. I, 2013

Prognoza

Tr. I, 2014 /

Tr. I, 2013

Abaterea Factorii de influență

IPC 5.4 5.7 -0.3

Inflaţia de bază 5.1 4.8 0.3 Abatere nesemnificativă

Produsele alimentare7.9 8.8 -0.9

Tendinţa de diminuare a preţurilor internaţionale.

Diminuarea cotei TVA la zahăr.

Preţurile reglementate 2.8 2.9 -0.1 Abatere nesemnificativă

Combustibil 3,0 3.9 -0.9Tendinţa de diminuare a preţurilor internaţionale.

Creșterea economică în trimestru IV,

2013:

• Agricultură: ▲ 7.3 pp (Q3 2013: ▲9.0 pp)

• Comerţ: ▲1.3 pp (Q3 2013: ▲1.0 pp)

• Industria: ▲ 1.1 pp (Q3 2013: ▲1.0 pp)

• Impozite nete pe produse: ▲ 0.9 pp (Q32013: ▲ 0.9 pp)

• Alte activităţi de servicii: ▲ 0.4 pp (Q3 2013: ▲0.2 pp)

• Construcţii: ▲ 0.3 pp (Q3 2013: ▲ 0.1 pp)

• Transport și comunicații: 0.0 pp (Q3 2013: ▲0.8 pp)

Contribuţia sectoarelor economiei la creşterea PIB, (p.p.)

Contribuţia componentelor cererii la creşterea PIB (p.p.)

Creșterea economică în trimestru

IV, 2013:

• Export: ▲ 7.3 pp (Q3 2013: ▲5.7 pp)

• Consumul gospodăriilor populației: ▲5.1 pp (Q3 2013: ▲8.5 pp)

• Formarea brută de capital: ▲4.3 pp (Q3 2013: ▲2.6 pp)

• Consumul administrației publice: ▼ 0.1pp (Q3 2013: ▼ 0.2 pp)

• Import: ▼5.3 pp (Q3 2013: ▼ 3.8 pp)

Evoluţia componentelor agregatelor monetare (creştere anuală, %)

Creditele noi în MDL (trimestrial)

• Creșterea cu 46.7la sută a creditelor noi acordate în MDL în T1/2014comparativ cu T1/2013;

• Rata la credite a înregistrat 11.92la sută în T1/2014

• Se menţine trendul descendent al ratei dobânzii

0.0

1000.0

2000.0

3000.0

4000.0

5000.0

6000.0

7000.0

8000.0

I/09

II/09

III/09

IV/09

I/10

II/10

III/10

IV/10

I/11

II/11

III/11

IV/11

I/12

II/12

III/12

IV/12

I/13

II/13

III/13

IV/13

I/14

10.0

12.5

15.0

17.5

20.0

22.5

25.0

Volumul Rata medie

Depozitele noi în MDL (trimestrial)

• Majorarea cu 16.9 la sută a depozitelor noi atrase în MDL în T1/2014comparativ cu T1/2013;

• Rata dobânzii in T1/2014 de 5.9 la sută.

• Minim istoric al ratei dobânzii medii.

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

22.0

0.0

1000.0

2000.0

3000.0

4000.0

5000.0

6000.0

7000.0

I/09

II/09

III/09

IV/09

I/10

II/10

III/10

IV/10

I/11

II/11

III/11

IV/11

I/12

II/12

III/12

IV/12

I/13

II/13

III/13

IV/13

I/14

Volumul Rata medie

Prognoza Inflaţiei pe Termen Mediu

Prognoza inflaţiei revizuită în jos şi se plasează în

interiorul intervalului de 5 la suta ± 1.5 p.p.

Prognoza

2014 5.2 %

2015 4.3 %

• Rata anuală a inflaţiei se va situa în cadrul intervalului de variaţie de ±1.5 p.p. de la ţinta inflaţiei de 5.0 la sută anual.

• Prognoza inflaţiei anuale pentru anii 2014 şi 2015 revizuită în jos.

• Pentru anul curent valoarea medie a ratei inflaţiei va atinge nivelul de 5.2 la sută (în scădere cu 0.2 pp).

• În anul 2015 rata medie anuală a inflaţiei va înregistra valoarea de 4.3 la sută (în scădere cu 0.5 pp).

Decompoziţia IPC, %

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

I/1

1

II/11

III/11

IV

/11

I/12

II/1

2III/1

2IV

/1

2I/

13

II/1

3III/1

3IV

/1

3I/

14

II/1

4II

I/1

4IV

/1

4I/1

5II/15

III/15

IV

/1

5I/1

6

Inflatia de baza Produse alimentare Preturi reglementate Combustibili

Ipoteze externePIB-ul real in zona euro (%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16

-2

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

Deviatia PIB RI II Cresterea anuala PIB Deviatia PIB RI I

PIB-ul real in Rusia (%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Deviatia PIB RI II Cresterea anuala PIB Deviatia PIB RI I

Inflatia in Zona Euro, (anual %)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16

0.5

1

1.5

2

2.5

3

RI II RI I

Inflatia in Rusia (anual, %)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16

3

4

5

6

7

8

9

10

RI II RI I

IPC RU

2014 5.9

2015 5.3

IPC ZE

2014 0.9

2015 1.3

PIB Real ZE

2014 1.0

2015 1.4

PIB Real RU

2014 0.6

2015 2.0

Ipoteze externe (continuare)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5Petrol, (USD/Baril)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/1675

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Diferenta (USD/Baril), scala din dreapta RI II RI I

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-2

0

2

4

6

8

10Gas, (USD/1000m3)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16220

240

260

280

300

320

340

360

380

400

420

Diferenta (USD/1000 m3), scala din dreapta RI II RI I

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Produse alimentare

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16170

180

190

200

210

220

230

240

Diferenta (p.p), scala din dreapta RI II RI I

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-0.01

0

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

USD/EUR

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/161.24

1.26

1.28

1.3

1.32

1.34

1.36

1.38

1.4

1.42

1.44

Diferenta (USD/EUR), scala din dreapta RI II RI I

Petrol

2014 106.2

2015 101.7

Gaz

2014 370.4

2015 359.4

Alimentare

2014 203.3

2015 189.0

USD/EUR

2014 1.36

2015 1.34

Ipoteze interne

Deviatia PIB, (%)

I/10 I/12 I/14 I/16

-10

-5

0

5

RI II RI I

ICMR, (%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16

-10

-5

0

5

RI II RI I

RRD, (%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-15

-10

-5

0

5

RI II RI I

RRES, (%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-5

0

5

10

RI II RI I

Activitatea

economică sub

nivelul său

potenţial, cererea

agregată slabă şi

presiuni

dezinflaţioniste.

Menţinerea

unui caracter

stimulativ din

partea ratei

reale a

dobânzii

Caracter

stimulativ din

partea ratei

reale efective

de schimb.

Caracter

stimulativ

pentru toată

perioada de

prognoză a

condiţiilor

monetare

reale

RI II, 2014 vs RI I, 2014

Inflatia de baza, (anual,%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/161

2

3

4

5

6

7

RI II RI I

1

2

3

4

5

6

7

Produse alimentare, (anual,%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160

2

4

6

8

10

12

RI II RI I

0

2

4

6

8

10

12

Combustibili, (anual,%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160

5

10

15

20

25

RI II RI I

0

5

10

15

20

25

Preturi reglementate, (anual,%)

I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160

2

4

6

8

10

12

14

RI II RI I

0

2

4

6

8

10

12

14

RI II, 2014 vs RI I, 2014

• În mediu pentru anul 2014 rata anuală a inflaţiei va fi cu 0.2 p.p. mai mică şi în anul 2015, va fi cu 0.5 p.p. maimică, în comparaţie cu prognoza anterioară din cadrul RI I, 2014.

Mulţumim pentru atenţie!