33

Cercetare

12/2011

IntroducereIniial, n perioada de debut a activitiiIASC/B, aplicarea IAS/IFRS s-a fcutfacultativ de ctre companiile trans-frontaliere, iar apoi, treptat, s-a trecut laaplicarea obligatorie, la nivelul unorjurisdicii naionale sau suprastatale(UE). Astzi, normele IFRS sunt adop-tate n peste 100 de ri (Alali i Cao,2010), aplicarea lor fiind obligatorie saudoar permis.

Studiile privind motivaiile i impactuladoptrii IFRS sunt relativ recente,dezvoltate ndeosebi dup anii 2000, iprivesc consecinele aplicrii acestoraasupra companiilor din diferite ri, cti motivaiile adoptrii IFRS de ctrediferite ri.

n contextul aplicrii voluntare a IFRS,companiile urmresc obinerea unoravantaje care le vizeaz direct (accesulla finanare strin sau la finanare cuun cost mai sczut, creterea trans-

Motivaii i consecine aleadoptrii IFRS: percepiiprivind factorii instituionalidin mediul romnesc

* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice Bucureti, e-mail: ionascui@cig.ase.ro** Lect. univ. dr., Academia de Studii Economice Bucureti, e-mail: mihaela.ionascu@cig.ase.ro*** Drd., Academia de Studii Economice Bucureti, e-mail: lucian1212@gmail.com

Ion IONACU*, Mihaela IONACU** & Lucian MUNTEANU***

Determinants and Consequences of IFRSAdoption: Perspectives on the RomanianInstitutional FactorsThe purpose of this paper is to capture the perception of the finance directors oflisted Romanian companies regarding the economic benefits of IFRS implemen-tation and the institutional factors that may affect their occurrence. The resultsshowed that the majority of finance directors believe that the IFRS adoption canimprove the quality of financial reporting by means of increased internationalcomparability and the switch to fair values. However, the finance directors indicat-ed a series of institutional factors (such as the link between accounting and tax-ation, and the lack of active markets needed for fair value measurements) thatare likely to prevent financial statements drafted according to IFRS to providequality accounting information, despite the high quality standards on which theyare based. Furthermore, the finance directors identified structural institutional fac-tors (such as the double accounting system operating in Romania, or the capitalmarket inefficiency) that are expected to limit the potential economic benefits forthe capital market that can be derived from accounting information conforming toIFRS, regardless of its qualitative characteristics.

Key words: IFRS adoption, incentives, economic benefits, institutional factors

JEL Classification: G32, M41

Cuvinte cheie: adoptarea IFRS, motivaii, beneficii economice, factori instituionali

Abstract

34

Cercetare

Audit Financiar, anul IX

parenei pentru asigurarea ncrederiiinvestitorilor etc.). n schimb, dac apli-carea IFRS este obligatorie, impus defactorii de decizie politic sau de regle-mentare contabil, atunci problemacostului adoptrii IFRS nu se pune lanivel de entitate n sensul raportuluicost/avantaje, deoarece firmele percepacest cost ca pe unul care trebuiesuportat. n schimb, sunt avute n vede-re motivaii generale, frecvent fiindvehiculat avantajul c firmele vor pro-duce i difuza raportri contabile denalt calitate, care vor asigura trans-paren i comparabilitatea informaiilorfinanciare pentru mediul de afaceri.

Cercetri recente au artat c benefici-ile adoptrii IFRS depind n maremsur de motivaiile care stau la bazaaplicrii lor, dar i de contextul local ncare sunt aplicate.

Astfel, exist dovezi empirice potrivitcrora avantajele IFRS sunt mai maripentru companiile care le adopt volun-tar, precum i pentru companiile careopereaz n contexte locale, caracteri-zate prin piee de capital puternice saucu regimuri de impunere reglementarputernic (legal enforcement, engl.).

n Romnia, normele IFRS sunt aplica-te cu precdere ca urmare a respectriicerinelor impuse de UE rilor membre,contextul local fiind caracterizat de fac-tori instituionali specifici, cum sunt opia bursier slab capitalizat i cu olichiditate redus, finanarea predomi-nant bancar a entitilor, conectareacontabilitii la fiscalitate i calitateaslab a guvernanei corporative.

n acest context, studiul de fa i pro-pune s investigheze percepiile direc-torilor financiari ai companiilor rom-neti cotate cu privire la beneficiileadoptrii normelor IFRS i la factoriiinstituionali care, n opinia lor, pot influ-ena avantajele implementrii.

Stadiul cunoaterii

Cercetrile privind impactul adoptriiIFRS sunt dezvoltate ndeosebi n ulti-mii zece ani ca urmare a impunerii trep-tate a acestora ca standarde contabileglobale, obiectivele acestor studii vari-ind de la identificarea motivaiilor/ be-neficiilor ateptate care stau la bazaimplementrii IFRS, la evaluarea efec-tiv a avantajelor adoptrii lor la nivelulpieei sau al companiilor i a factorilorinstituionali care afecteaz obinereaacestor avantaje.

Astfel, Ramana i Sletten (2009, 2011)au analizat cauzele adoptrii IFRS dectre diferitele jurisdicii naionale i aupus n eviden efecte de reea (net-work effects, engl.) n adoptarea tot mailarg a acestor standarde de care ri,artnd c este mai probabil ca o ars adopte normele IFRS dac partene-rii ei comerciali sau rile din cadrulregiunii ei geografice le-au adoptat. nstudiul din 2011, efectuat pe 92 de ripentru perioada 2003-2008, Ramana iSletten atrag atenia asupra unui fapt:cu ct mai multe jurisdicii naionaleaflate n legturi cu o anumit araplic IFRS cu att mai mult se ame-lioreaz percepia privind beneficiileadoptrii (care merg de la diminuareacosturilor de tranzacie la creterea uti-lizrii situaiilor financiare de ctre uti-lizatorii strini), ceea ce contribuie sem-nificativ la decizia de adoptare a IFRSde ctre respectiva ar, iar percepereabeneficiilor de reea atrage i cretereagradului de armonizare a aplicrii IFRSntre diferite ri. Interesul pentru adop-tarea IRFS este cu att mai ridicat cuct o ar este interesat de dez-voltarea relaiilor economice cu strin-tatea iar, datorit efectelor de reea,adoptarea IFRS se autontreine.

Legat de beneficiile efective ale adop-trii IFRS, Daske et al. (2008) au artat,la nivel global, pe baza unui eantionmare de companii obligate s aplicenormele IFRS din diferite ri, c lichidi-tatea pieelor crete la momentul imple-mentrii standardelor internaionale,mpreun cu aprecierea valorii aciunilori cu o reducere a costului capitalului.

Cu toate acestea, Daske et al. (2008)au artat c aceste beneficii ale adop-trii normelor IFRS se obin doar nrile n care companiile au motivaiiindividuale de a fi transparente i ncare maniera de impunere reglemen-tar (legal enforcement, engl.) este pu-ternic. n plus, studiul a identificat fap-tul c efectele IFRS asupra pieei decapital sunt mai pronunate pentru com-paniile care le adopt voluntar att nanul n care le adopt, ct i mai trziu,cnd normele IFRS devin obligatorii.

Un alt studiu efectuat de ctre aceeaiautori Daske et al. (2011) a analizatn detaliu impactul adoptrii voluntare aIFRS asupra pieei, identificnd o prac-tic formal de adoptare a IFRS, res-pectiv adoptarea unei etichete pentrua ctiga ncrederea investitorilor. F-cnd distincia ntre companiile careadopt serios normele IFRS i celecare le adopt doar pentru a afia oetichet (serious vs. label adopters,engl.), studiul arat c efectele adop-trii IFRS n termeni de cretere alichiditii pieei i de scdere a costuluicapitalului sunt vizibile pentru compani-ile care implementeaz serios normeleIFRS, dar nu i pentru cele care leadopt ca o etichet.

Ulterior i alte cercetri au artat caplicarea IFRS nu genereaz automatbeneficiile ateptate la momentul deci-ziei de implementare, respectiv aplica-rea IFRS nu asigur implicit i un nivelridicat de calitate a raportrii financiarea companiilor, diferenele fiind explicate

35

Motivaii i consecine ale adoptrii IFRS

12/2011

prin existena unor factori instituionalispecifici fiecrui context naional.

Macias i Muio (2011) au pus n evi-den c n spaiul UE, dup adoptareaobligatorie a IFRS pentru ntocmirea si-tuaiilor financiare consolidate ale com-paniilor cotate ncepnd cu anul 2005,funcioneaz sisteme contabile duale(dual accounting systems, engl.), deoa-rece un numr de state europene (deexemplu: Austria, Belgia, Frana, Ger-mania, Italia, Portugalia, Spania etc.)cer utilizarea standardelor contabile lo-cale pentru ntocmirea situaiilor finan-ciare ale societilor comerciale. naceste ri IFRS sunt aplicate doar lantocmirea situaiilor financiare consoli-date ale companiilor listate, n timp ce lantocmirea situaiilor financiare indivi-duale entitile au obligaia utilizriinormelor contabile locale; aceste risunt catalogate cu o adoptare parial aIFRS. n schimb, alte ri europene per-mit utilizarea IFRS pentru ntocmireatuturor situaiilor financiare (Danemar-ca, Finlanda, Grecia, Irlanda, Olanda,Marea Britanie etc.), fiind clasificate cari cu o adoptare integral a IFRS.

Macias i Muio (2011) au artat crile europene cu o adoptare parial aIFRS au o calitate mai slab a sistemu-lui contabil, deoarece normele contabilelocale sunt orientate mai mult ctrenevoile cerinelor legale, cum ar fi cal-cularea impozitului pe profit, dect ctrenevoile furnizorilor de capital. Calitateaslab a raportrii financiare se nreg-istreaz att nainte, ct i dup adop-tarea IFRS, ceea ce sugereaz faptulc entitile din cadrul acestor ri au ocerere sczut de situaii financiare decalitate.

Karampinis si Hevas (2011) au artat,de asemenea, c aplicarea IFRS ntr-un mediu economic cu o infrastructurainstituional neadecvat, cum estecazul Greciei (cu tradiie juridic bazat

pe codul civil, orientare bancar pentrufinanarea companiilor, concentraresemnificativ a proprietii corporatiste,protecie redus a investitorilor i cali-tatea slab a reglementrii) nu estesuficient pentru a beneficia de avanta-jele unor standarde contabile de naltcalitate, ci este nevoie de mbuntireaaltor factori din mediul local.

Mediul economic romnesc este deasemenea caracterizat de o serie defactori instituionali specifici, cum sunt opia bursier slab capitalizat i cu olichiditate redus, finanarea predomi-nant bancar a entitilor i calitatea gu-vernanei corporative, ceea ce poateinfluena semnificativ calitatea raportriifinanciare bazate pe IFRS. n prezent,Romnia aplic IFRS dup o politiccompatibil cu reglementrile UE nmaterie i poate fi calificabil, n acordcu clasificrile fcute de Macias iMuio (2011), ca o ar cu un sistemcontabil dual i cu o adoptare parial aIFRS. Astfel, societile comerciale careemit valori mobiliare tranzacionate pe opia reglementat i care ntocmescsituaii financiare consolidate au obliga-ia ntocmirii de situaii financiare con-forme cu IFRS, ncepnd cu exerciiulfinanciar al anului 2007. De asemenea,instituiile de credit sunt obligate saplice IFRS la ntocmirea situaiilorfinanciare consolidate. Tot ncepnd cuanul 2007 celelalte entiti de interespublic pot opta pentru aplicarea IFRS lantocmirea situaiilor financiare individu-ale sau consolidate, pentru nevoile pro-prii de informare. ns, conform OMFPnr. 1121/2006 (art. 4), toate entitile,indiferent dac aplic sau nu IFRS, nrelaia cu instituiile statului trebuie sntocmeasc situaii financiare anualeconforme cu directivele europene.

Baza de aplicare a IFRS n mediul ro-mnesc este n cretere: conform Ordi-nului BNR nr. 9/2010, ncepnd cuexerciiul financiar al anului 2012, insti-

tuiile de credit (bnci, cooperative decredit, bncile de economisire i decreditare din domeniul locativ i cele decredit ipotecar, sucursalele din Rom-nia ale bncilor strine, ct i cele dinstrintate ale instituiilor de creditromneti) vor ine contabilitatea i vorntocmi situaii financiare anuale indi-viduale conforme cu IFRS.

De asemenea, conform OrdinulC.N.V.M. nr. 11/2011, entitile autori-zate, reglementate i supravegheate deCNVM (societile de servicii de in-vestiii financiare, societile de admi-nistrare a investiiilor, organismele deplasament colectiv, depozitari centrali,case de compensare i operatori depia/sistem) au obligaia pentru exer-ciiile financiare ale anilor 2010 i 2011de a ntocmi, n scop informativ, un aldoilea set de situaii financiare anualen conformitate cu IFRS, obinute prinretratarea situaiilor financiare anualentocmite potrivit Reglementrilor con-tabile conforme cu Directiva a IV-a aComunitilor Economice Europene.Situaiile financiare anuale ntocmite nconformitate cu IFRS trebuie auditate isunt publicate pe site-ul propriu al aces-tor entiti, dar sunt destinate exclusivpentru a fi utilizate de entitile respec-tive, acionarii acestora i CNVM i nupot fi invocate ca fundament al decizieide investiie.

ns, un proiect normativ afiat pe site-ul CNVM la 22.06.2011 vizeaz am-narea aplicrii IFRS de ctre entitilesupravegheate de CNVM, acestea ur-mnd ca pentru exerciiile financiare aleanilor 2011 i 2012 s ntocmeasc, naceleai condiii, un al doilea set desituaii financiare anuale n conformitatecu IFRS.

Putem concluziona c, n prezent,Romnia face parte din grupa riloreuropene cu un sistem contabil dual in care aplicarea IFRS crete n influ-

36

Cercetare

Audit Financiar, anul IX

en att prin efectul impunerii obliga-torii la ntocmirea rapoartelor financiareindividuale, ct i prin faptul c acestestandarde pot fi aplicate voluntar, nsdeocamdat utilitatea lor n mediulnaional poate fi apreciat ca fiind sc-zut deoarece nu sunt recunoscute nrelaia entitilor cu instituiile statului inici nu pot fi invocate ca fundament aldeciziei de investiie. n acest context,aplicarea IFRS face ca nsei nevoileinformaionale ale investitorilor s fieparial satisfcute de vreme ce situaiilefinanciare conforme cu IFRS nu ser-vesc ca baz pentru repartizarea profi-tului i a dividendului, deoarece impozi-tarea acestora se face plecnd de laraportrile ntocmite pe baza standar-delor contabile locale, conforme cudirectivele europene.

Obiectivele i metodologia

cercetriiAvnd n vedere caracteristicile mediuleconomic romnesc i ale sistemuluicontabil actual (sistem dual n termeniilui Macias i Muio (2011)), studiul defa i propune s investigheze per-cepiile directorilor financiari ai com-paniilor romneti cotate cu privire laefectele ateptate ale implementriiIFRS i la factorii instituionali care, nopinia lor, pot influena avantajeleimplementrii.

Acest obiectiv va fi urmrit prin trei di-recii de investigaie, respectiv:

1. Investigarea stadiului adoptriiIFRS de ctre companiile romneticotate;

2. Investigarea percepiei directorilorfinanciari cu privire la beneficiileadoptrii normelor IFRS;

3. Identificarea factorilor instituionali

care, n opinia directorilor financiariai companiilor cotate, au impactasupra beneficiilor adoptrii nor-melor IFRS.

Cercetarea a fost iniiat n noiembrie2010 prin trimiterea unui chestionar prine-mail directorilor financiari ai compani-ilor cotate, respectiv celor 66 de com-panii cotate la Bursa de Valori Bucureti(BVB). Rata iniial de rspuns a fostsczut, ulterior fiind crescut prinretrimiterea chestionarelor i/sau prinresolicitri telefonice. n final au fostobinute 37 de chestionare completate,reprezentnd o rat de rspuns de56%. Ultimul chestionar a fost obinut naprilie 2011. Datele au fost analizate cuajutorul programului SPSS 13.0. Rezul-tatele cercetrii au fost analizate pecele trei direcii menionate mai sus.

Rezultatele cercetrii

1. STADIUL ADOPTRII IFRSDE CTRE COMPANIILE

ROMNETI COTATEPentru a identifica stadiul adoptriiIFRS de ctre companiile cotate laBVB, am urmrit msura n care acestefirme aplic sau urmresc aplicareanormelor IFRS n situaiile financiareindividuale sau consolidate, anul ncare a fost iniiat implementarea, pre-cum i motivaiile care fundamenteazimplementarea sau interesul pentruadoptarea IFRS. Rezultatele obinuteau fost sintetizate n tabelele 1 i 2 i nfigura 1.

Din totalul companiilor cotate, doar16,2% aplic IFRS att n situaiilefinanciare individuale, ct i n situaiilefinanciare consolidate, analiza datelorartnd c motivaia pentru o astfel deimplementare rezid n presiunea ac-

ionarilor (Goodman and Kruskaltau=0,156; p=0,028). De asemenea,companiile cu acionariat majoritarromnesc nu sunt interesate de apli-carea IFRS n situaiile financiare indi-viduale (Somersd=0,258; p=0,031), deunde putem trage concluzia c pentruaceste companii nu exist presiuneaintrrii n perimetrul de consolidare alunui grup care aplic IFRS. De altfel,pentru companiile investigate, analizadatelor a identificat o tendin dat deoriginea acionariatului, respectiv com-paniile care aplic IFRS fie n situaiilefinanciare individuale, fie n cele conso-lidate, au acionariat majoritar strin(Somersd=0,387; p=0,016).

n plus, un alt factor explicativ al adop-trii IFRS este dat de recursul lafinanarea extern (fie bancar, fieprovenind de pe piaa de capital), com-paniile care apeleaz la o astfel de fi-nanare ntocmind situaii financiare in-dividuale conforme cu IFRS (Goodmanand Kruskal tau=0,163; p=0,016).

n ce privete data implementrii IFRS(vezi Fig.1), se constat o cretere ainteresului pentru IFRS odat cu regle-mentrile care impun adoptarea aces-tor standarde (anii 2000-2001 i 2006-2010). Cu toate acestea, ca motivaiepentru implementarea IFRS n perioada1994-2010 sau a interesului pentruIFRS n perioada urmtoare, nu seimpune obligativitatea legal (IFRS nsituaii financiare consolidate: Good-man and Kruskal tau=0,001; p=0,893;IFRS n situaii financiare individuale:Goodman and Kruskal tau=0,010;p=0,587; Interes pentru situaii financia-re consolidate: Goodman and Kruskaltau=0,019; p=0,447; Interes pentru situ-aii financiare individuale: Goodmanand Kruskal tau=0,002; p=0,808).

n consecin, putem deduce c, dei nRomnia adoptarea IFRS este impusn principal de reglementrile legale,

37

Motivaii i consecine ale adoptrii IFRS

12/2011

aplicarea acestora poate fi explicat iprin alte motivaii, cum ar fi originea ipresiunile acionariatului sau recursul la

finanarea extern, adoptarea voluntarjucnd un rol important alturi de ceaobligatorie.

2. BENEFICIILE ADOPTRIINORMELOR IFRS

Studiul a urmrit surprinderea per-cepiei directorilor financiari cu privire labeneficiile adoptrii IFRS pe dou pali-ere, respectiv, i) msura n care adop-tarea IFRS poate duce la ameliorareacalitii raportrii financiare pentru com-paniile romneti cotate i ii) obinereaunor avantaje economice cu impactasupra deciziilor de gestiune i a perfor-manelor companiilor. Rezultatele obi-nute sunt sintetizate n tabelele 3 i 4.

Avantajul nominalizat de cei mai mulidintre respondeni a fost cel al compa-rabilitii pe plan internaional (78,4%),urmat de utilizarea valorilor actuale(62,2%). Analiza datelor a artat nsc beneficiile adoptrii IFRS legate deameliorarea calitii raportrii financiareau fost apreciate diferit n funcie de ca-racteristicile populaiei studiate. Astfel,companiile care au beneficiat de con-sultan asigurat de specialiti striniau apreciat mai mult informaiile pre-vizionale furnizate de raportrile con-forme cu IFRS (Goodman and Kruskaltau=0,184; p=0,010), n schimb, celecare au primit consultan de la spe-cialiti romni au nominalizat n maimare msur comparabilitatea pe planinternaional (Goodman and Kruskaltau=0,210; p=0,006). n plus, compani-ile cu capital majoritar romnesc auapreciat cel mai mult utilizarea valoriloractuale (valorilor juste) n ntocmireasituaiilor financiare, acest comporta-ment putnd fi explicat prin faptul c re-ferenialul IFRS este semnificativ diferitde cel local, bazat cu precdere peevaluare la cost istoric i principiul pru-denei. n schimb, companiile care n-tocmesc att situaii financiare individu-ale, ct i consolidate conforme cuIFRS au indicat n mai mare msuravantajul dat de cerinele sporite de

38

Cercetare

Audit Financiar, anul IX

divulgare a informaiilor (Goodman andKruskal tau=0,109; p=0,048), acesteafiind cel mai bine poziionate pentru aobserva un astfel de avantaj, com-parativ cu entitile care aplic doarreglementrile contabile naionale, care nu solicit dect set limitat deinformaii.

Majoritatea repondenilor (86,5%) auapreciat c referenialul IFRS are avan-tajul de a fi un sistem adecvat ntre-prinderilor cotate, oferind informaii mairelevante investitorilor. Acest avantaj afost surprins n mai mare msur dectre companiile care aplic IFRS n si-tuaiile financiare individuale sau con-solidate (Goodman and Kruskal

tau=0,161; p=0,016), fiind n msur saprecieze cel mai bine un astfel de be-neficiu, i, de asemenea, de ctre com-paniile care au apreciat impactul ce-rinelor sporite de divulgare a infor-maiilor IFRS asupra calitii raportriifinanciare (Goodman and Kruskaltau=0,133; p=0,029), contientizndfaptul c deciziile de investire pe piaade capital depind n mare msur de unsistem de raportare financiar ct maicuprinztor.

Unul dintre beneficiile economice im-portante ateptate la nivel internaional,respectiv reducerea costului capitalului,nu a fost recunoscut dect n foartemic msur de ctre directorii finan-

ciari ai companiilor romneti cotate(13,5%). Totui, acest avantaj a fostindicat n mai mare msur de ctrecompaniile care au aplicat IFRS pentrua avea acces la finanarea extern(Goodman and Kruskal tau=0,158;p=0,027) i de ctre firmele care aplicIFRS att n situaiile financiare conso-lidate, ct i n cele individuale (Good-man and Kruskal tau=0,109; p=0,048),acestea fiind n msur s poat apre-cia acest beneficiu.

De asemenea, reducerea costului capi-talului a fost recunoscut de ctre com-paniile care au apreciat informaiile pre-vizionale oferite de situaiile financiareconforme cu IFRS (Goodman andKruskal tau=0,326; p=0,001), contien-tiznd faptul c informaiile previzionalepermit estimarea mai credibil a fluxu-rilor viitoare de trezorerie, reduc risculinformaional i, n consecin, diminu-eaz costul capitalului.

3. FACTORII INSTITUIONALICARE AFECTEAZ BENEFICI-ILE NORMELOR IFRS

Studiul a ncercat s surprind per-cepiile directorilor financiari ai com-paniilor romneti cotate cu privire ladou categorii de factori instituionali.Astfel, n primul rnd studiul a ncercats identifice factorii instituionali speci-fici mediului romnesc care afecteazaplicarea IFRS i care, n opinia direc-torilor financiari, mpiedic obinereaunor informaii financiare de calitate, nciuda nivelului calitativ superior al stan-dardelor contabile internaionale. Iar, nal doilea rnd, s-a ncercat sur-prinderea opiniei respondenilor cuprivire la factorii instituionali structuralicare limiteaz avantajele poteniale ale informaiilor financiare conforme cu IFRS, indiferent de nivelul lor cali-tativ.

39

Motivaii i consecine ale adoptrii IFRS

12/2011

3.1. Factori instituionali careafecteaz calitatea informa-iilor financiare conformecu IFRS

Din totalul populaiei investigate, doarun procent de 37,8% a considerat cimplementarea normelor IFRS n Ro-mnia nu se poate realiza de o maniercomparabil cu a rilor dezvoltate dinUE, deoarece aplicarea lor este influ-enat de contextul local. Factorii insti-tuionali identificai, care afecteaz cali-tatea aplicrii normelor IFRS, sunt sin-tetizai n tabelul 5.

O pondere mare (83,3%) din totalulcelor care au considerat c aplicareaIFRS este influenat de contextul local,au indicat conectarea contabilitii la fis-calitate ca un factor instituional semni-ficativ. ns, se poate argumenta c, ncontextul unei duble raportri, n carese ntocmesc dou seturi de situaii fi-nanciare, unul conform cu reglemen-trile locale, valabil n relaia cu institui-ile statului, i unul conform cu IFRS,pentru nevoi proprii de informare, apli-carea IFRS nu mai poate fi influenatde fiscalitate.

Cu toate acestea, aplicarea normelorIFRS poate fi influenat de un contextlocal n care preparatorii de conturiaplic, n mod uzual, un sistem deraportare contabil conectat la fiscali-tate. Aceasta cu att mai mult cu ctsituaiile financiare conforme cu IFRSse ntocmesc actualmente prin retratarei nu prin nregistrarea contabil a tran-zaciilor n conturi conform normelorIFRS. Situaia se poate agrava ncondiiile n care Romnia poate adop-ta o poziie similar cu a altor statemembre UE, renunnd s impuncompaniilor listate care aplic IFRS sntocmeasc i un set de situaii finan-ciare conforme cu reglementrile con-tabile locale.

Companiile care deja aplic normeleIFSR att n situaiile financiare indivi-duale, ct i n cele consolidate au sem-nalat n mai mare msur lipsa unorpiee active pentru determinarea valo-rilor juste (Somersd=0,467; p=0,047).n schimb, directorii financiari ai com-paniilor care se finaneaz preponde-rent din sectorul bancar indic n maimare msur factorii care in de subiec-tivitate n aplicarea normelor IFRS,

respectiv raionamentul profesionaldiferit (Goodman and Kruskaltau=0,241; p=0,050) i atitudinea ma-nagerilor fa de risc i incertitudine nefectuarea evalurilor contabile(Goodman and Kruskal tau=0,306;p=0,027).

Costurile mari induse de o aplicare ctmai exact a normelor IFRS au fostindicate ntr-o msur mai importantde ctre directorii financiari ai entitilorcu acionariat majoritar romnesc(Somersd=0,500; p=0,042), precum ide cei cu o experien de peste 20 deani n domeniul financiar-contabil(Goodman and Kruskal tau=0,400;p=0,011).

De asemenea, cei care au consideratc exist o lips de interes pentru oaplicare integral a IFRS ntructfinanarea provine n cea mai mareparte din sectorul bancar vd aplicareaIFRS ca o surs important de infor-maii pentru management (Goodmanand Kruskal tau=0,314; p=0,021).

3.2. Factorii instituionali struc-turali care limiteaz avanta-jele poteniale ale informai-ilor financiare conforme cuIFRS

n general, directorii financiari conside-r c adoptarea IFRS a mbuntit sauva mbunti n mare msur calitateainformrii investitorilor (54,1%), cu toatec acetia indic factori instituionalistructurali, specifici mediului autohton,care pot diminua astfel de valene aleimplementrii IFRS (Tabelul 6).

Marea majoritate a directorilor financiari(72,2%) consider c obligaia de aaplica att reglementrile contabilelocale, ct i IFRS poate induce o anu-mit derut n rndul investitorilor ianalitilor financiari. Dubla raportare afost indicat ca un factor instituional n

40

Cercetare

Audit Financiar, anul IX

mai mare msur de ctre companiilecare aplic deja IFRS n situaiile finan-ciare consolidate (Goodman andKruskal tau=0,166; p=0,016), ceea cepoate semnala interesul acestora pen-tru o aplicare integral a IFRS.

De asemenea, 36,1% dintre respon-deni consider ineficiena pieei dreptun factor instituional care poate neu-traliza ntr-o anumit msur beneficiileunei informaii financiare de calitate.Analiza datelor a artat c firmele careau indicat acest factor instituional audecis s aplice IFRS mai trziu dectcele care nu l-au semnalat (So-mersd=0,302; p=0,001), ceea ce esten concordan cu opinia acestorapotrivit creia se pot obine beneficiilimitate ca urmare a aplicrii unor stan-darde de raportare financiar de cali-tate pe o pia ineficient.

n acelai timp, ineficiena pieei a fostindicat ca un factor instituional n maimare msur de ctre companiile cucapital majoritar romnesc (Somersd=0,433; p=0,013).

Faptul c situaiile financiare conformecu IFRS nu se pot utiliza pentru dis-tribuirea dividendelor a fost indicat nmai mare msur de ctre companiilecare aplic deja IFRS (Somersd=0,292; p=0,027) i de ctre companiilecare cred c normele IFRS sunt maiadecvate nevoilor informaionale ale in-vestitorilor (Somersd=0,323; p=0,021).Aceast ultim categorie de respon-deni indic, de asemenea, n mai maremsur faptul c situaiile financiareconforme cu IFRS nu pot fi utilizatepentru stabilirea profitului impozabil caun factor instituional (Somersd=0,226;p=0,038) mpreun cu firmele cu capitalmajoritar romnesc (Somersd=0,233;p=0,036).

Concluzii i cercetri

viitoareAcest studiu a urmrit s surprind per-cepia directorilor financiari ai compani-ilor cotate asupra beneficiilor econo-

mice ale adoptrii normelor IFRS i afactorilor instituionali care ar puteaafecta obinerea lor.

Rezultatele au confirmat c Romniaare un sistem contabil dual (n termeniilui Macias i Muio (2011)) o proporiede numai 16,2% din companiile listatentocmind att situaii financiare indivi-duale, ct i consolidate, conforme cuIFRS, dei 51,4% aplic IFRS n situaiifinanciare consolidate. Cu toate aces-tea, studiul a artat c adoptarea volun-tar joac un rol important alturi dereglementrile legale n implementareaIFRS, adoptarea IFRS fiind explicat iprin factori ca originea sau interesulinvestitorilor sau recursul la finanareaextern.

Rezultatele au artat, de asemenea, cmajoritatea directorilor financiari aicompaniilor cotate consider c adop-tarea IFRS poate ameliora calitatearaportrii financiare prin creterea com-parabilitii i orientarea ctre valori ac-tuale.

Majoritatea respondenilor consider,de asemenea, c normele IFRS potproduce avantajul economic al unuimediu informaional mai bun al com-paniilor, fapt care este considerat bene-fic att pentru investitori, ct i pentrumanageri.

Cu toate acestea, directorii financiari auindicat o serie de factori instituionali(cum ar fi conectarea contabilitii la fis-calitate i lipsa pieelor active necesarepentru determinarea valorilor juste)care sunt susceptibili s diminueze po-tenialul situaiilor financiare conformecu IFRS de a furniza informaii de cali-tate, cu toate c normele IFRS suntstandarde contabile de calitate nalt. nplus, directorii financiari au identificatfactori instituionali structurali (cum ardubla raportare sau piaa de capital ine-ficient) care pot limita beneficiile eco-

41

Motivaii i consecine ale adoptrii IFRS

12/2011

nomice poteniale ale raportrii finan-ciare conforme cu IFRS, indiferent denivelul su calitativ.

Principala contribuie a lucrrii const nsurprinderea opiniei directorilor finan-ciari ai companiilor cotate legat de fac-torii instituionali locali care au poten-ialul de a limita beneficiile economiceale adoptrii normelor IFRS n Rom-nia.

La acest moment, ns, se impune efec-tuarea unor cercetri ulterioare care sevalueze empiric efectul unor astfel defactori instituional asupra calitii rapor-trii financiare i asupra altor consecineateptate ale implementrii IFRS.

Dei impactul factorilor instituionalilocali este deocamdat necunoscut,studiul arat c directorii financiari ai

companiilor romneti cotate perceppotenialul negativ al acestora, ceea cei mpiedic s considere c nivelul ca-

litativ ridicat al standardelor IFRS ge-nereaz automat i beneficiile ateptateale adoptrii lor.

Autorii apreciaz sprijinul financiar acordat de CNCSIS-UEFISCSU prin intermedi-ul grantului PNCDI II: ID_1840/2008/IDEI II: "The benefits of IFRS adoption: anexploratory research regarding the impact of the internationalization of Romanianaccounting on the cost of capital". De asemenea, autorii mulumesc directorilorfinanciari ai companiilor romneti cotate care au avut amabilitatea de a rspundela ntrebri i recenzorilor anonimi pentru comentariile care au servit la ameliorareaacestui studiu.

The authors gratefully acknowledge the financial support offered by CNCSIS -UEFISCSU through the project PNCDI II: ID_1840/2008/IDEI II: "The benefits ofIFRS adoption: an exploratory research regarding the impact of the international-ization of Romanian accounting on the cost of capital". The authors would also liketo acknowledge the kind assistance offered by the finance directors of listed com-panies who accepted to participate in this survey and the comments received fromthe anonymous reviewers, which helped them improve the earlier version of thispaper.

Alali, F., Cao, L. (2010), International financial reporting stan-dards credible and reliable? An overview, Advances inAccounting, 26: 79-86.

Daske, Holger, Hail, Luzi, Leuz, Christian and Verdi, RodrigoS. (2011), Adopting a Label: Heterogeneity in theEconomic Consequences around Voluntary IAS Adop-tions, (May 31, 2011), http://ssrn.com/abstract=1864771.

Daske, Holger, Hail, Luzi, Leuz, Christian and Verdi, RodrigoS. (2008), Mandatory IFRS Reporting Around the World:Early Evidence on the Economic Consequences, Journalof Accounting Research 46 (5), 1084-1142, disponibil i lahttp://ssrn.com/abstract=1024240).

Karampinis, N.I., & Hevas, D.L. (2011), Mandating IFRS inan Unfavorable Environment: The Greek Experience,The International Journal of Accounting (2011),doi:10.1016/j.intacc.2011.07.001.

Macas, Marta and Muio, Flora (2011), Examining dualaccounting systems in Europe, The International Journalof Accounting 46, Volume 46, Issue 1, 5178.

Ramanna, Karthik and Sletten, Ewa (2011), Network Effectsin Countries Adoption of IFRS, Harvard Business SchoolAccounting & Management Unit Working Paper No. 10-

092. http://ssrn.com/abstract=1590245.

Ramanna, Karthik and Sletten, Ewa (2009), Why doCountries Adopt International Financial ReportingStandards?, Harvard Business School Accounting &Management Unit Working Paper No. 09-102,http://ssrn.com/abstract=1460763

*** Ordinul MFP nr. 1121/2006 privind aplicarea StandardelorInternaionale de Raportare Financiar, M. Of. nr.602/12.07.2006.

*** Ordinul BNR nr. 9/2010 privind aplicarea StandardelorInternaionale de Raportare Financiar de ctre institui-ile de credit, ca baz a contabilitii i pentru ntocmireade situaii financiare anuale individuale, ncepnd cuexerciiul financiar al anului 2012, M. Of. nr.535/30.07.2010.

*** Ordinul C.N.V.M. nr. 11/2011 pentru aprobarea Instruc-iunii nr. 3/2011 privind aplicarea Standardelor internaio-nale de raportare financiar de ctre entitile autorizate,reglementate i supravegheate de Comisia Naional aValorilor Mobiliare, M. Of. nr. 145/28.02. 2011.

Bibliografie

Acknowledgements

Reproduced with permission of the copyright owner. Further reproduction prohibited without permission.