moneda, creditul bancar si ciclurile economice de jesus huerta de soto

8/6/2019 Moneda, Creditul Bancar Si Ciclurile Economice de Jesus Huerta de Soto

1/851


2/851


3/851


4/851


5/851

Jess Huerta de Soto

n memoria Dianei Costea, prin efortul creia

a fost posibil apariia acestei cri n limba romn.


6/851


7/851

Cuprins

Prefa pentru ediia n limba romn ... 15Prefa la prima ediie n limba englez ... 26Prefa la ediia a treia n limba spaniol ... 27Prefa la ediia a doua n limba spaniol ... 29

Introducere ... 31

Capitolul I: Natura juridic a contractului de depozit neregulat de bani ... 39

1. O clarificare preliminar a termenilor: contractele de mprumut(mutuumi comodat) i contractele de depozit ... 39

Contractul de comodat ... 39Contractul mutuum ... 40Contractul de depozit ... 41Contractul de depozit de bunuri fungibile

sau contractul de depozit neregulat ... 422. Funcia sociali economic a depozitelor neregulate ... 44

Elementul fundamental al unui depozit neregulat de bani ... 45Consecine ale nerespectrii obligaiei eseniale

din depozitul neregulat ... 46Decizii judectoreti care au recunoscut principiile fundamentale

de drept ce guverneaz contractul de depozit neregulat de bani(cerina privitoare la o rezerv de 100%) ... 48

3. Diferenele eseniale dintre contractul de depozit neregulat icontractul de mprumut monetar ... 50

Despre semnificaia diferit a transferului de drepturi de proprietaten cele dou contracte ... 50Deosebirile fundamentale de ordin economic

dintre cele dou contracte ... 51Deosebirile fundamentale de ordin juridic

dintre cele dou contracte ... 544. Descoperirea de ctre juritii romani a principiilor generale de drept

ce guverneaz contractul de depozit neregulat de bani ... 57Emergena principiilor tradiionale de dreptn concepia lui Menger, Hayek i Leoni ... 57

tiina dreptului la romani ... 60Contractul de depozit neregulat n dreptul roman ... 63


8/851

MONEDA, CREDITUL BANCAR I CICLURILE ECONOMICE8

Capitolul II: O perspectiv istoric asupra nclcrii principiilor de dreptce guverneaz contractul de depozit neregulat de bani ... 71

1. Introducere ... 712. Activitatea bancar n Grecia i Roma ... 75

Trapezitei sau bancherii greci ... 75Activitatea bancar n lumea elenistic ... 84Activitatea bancar n Roma ... 86Prbuirea bncii cretinului Callistus ... 87Societates Argentariae ... 88

3. Bancherii n Evul Mediu trziu ... 91Resuscitarea activitii bancare de depozit n Europa mediteranean ... 94

Interdicia canonic asupra cametei i depositum confessatum ... 96Activitatea bancar n Florena n secolul al XIV-lea ... 102Banca Medici ... 104Activitatea bancar n Catalonia n secolele al XIV-lea i al XV-lea:

Taula de Canvi ... 1074. Activitatea bancar n timpul domniei lui Carol al V-lea i

doctrina colii de la Salamanca ... 110Dezvoltarea activitii bancare n Sevilla ... 110coala de la Salamanca i negoul bancar ... 115

5. O nou ncercare de activitate bancar legitim: Banca din Amsterdam.

Evoluia activitii bancare n secolele al XVII-lea i al XVIII-lea ... 128Banca din Amsterdam ... 128David Hume i Banca din Amsterdam ... 132Sir James Steuart, Adam Smith i Banca din Amsterdam ... 133Bncile din Suedia i Anglia ... 136

John Law i sistemul bancar din Frana n secolul al XVIII-lea ... 139Richard Cantillon i nclcarea frauduloas a contractului

de depozit neregulat de bani ... 141

Capitolul III: Tentativele de justificare pe baze juridice a activitii bancarecu rezerv fracionar ... 145

1. Introducere ... 1452. De ce este imposibil echivalarea contractului de depozit neregulat

cu contractul de mprumut, sau mutuum ... 149Originile confuziei ... 149Doctrina eronat a common law ... 154Doctrina Codului Civil i a Codului Comercial spaniol ... 156Critica la adresa tentativei de echivalare a contractului de depozit

neregulat de bani cu contractul de mprumut, sau mutuum ... 162Cauza sau scopul diferit al fiecruia dintre cele dou contracte ... 164


9/851

CUPRINS 9

Noiunea de acord nedeclarat sau implicit ... 1683. O soluie inadecvat: redefinirea conceptului de dispoziie ... 176

4. Depozitul neregulat de bani, tranzaciile cu clauz de rscumprare icontractele de asigurri de via ... 184Tranzaciile cu clauz de rscumprare ... 184Cazul contractelor de asigurri de via ... 188

Capitolul IV: Procesul de expansiune a creditului ... 195

1. Introducere ... 1952. Rolul bncii n calitate de intermediar veritabil n contractul de mprumut ... 2003. Rolul bncii n contractul de depozit bancar de bani ... 205

4. Efectele produse de utilizarea de ctre bancheri a depozitelor la vedere:cazul unei bnci individuale ... 210Sistemul contabil continental ... 211Practicile contabile n lumea anglo-saxon ... 221Capacitatea unei bnci izolate de expandare a credituluii creare de depozite ... 227

Cazul unei bnci de dimensiuni foarte mici ... 234Expansiunea creditului i crearea ex nihilo a depozitelor

de ctre o banc monopolist, unic ... 2365. Expansiunea creditului i crearea de noi depozite de ctre

ntregul sistem bancar ... 243Crearea creditelor ntr-un sistem cu bnci de mici dimensiuni ... 248

6. Cteva dificulti suplimentare.Cnd expansiunea este declanat simultan de toate bncile ... 256

Scoaterea ofertei de bani din sistemul bancar ... 262Pstrarea unor rezerve ce depesc rezerva minim obligatorie ... 266Rezerve minime obligatorii diferite pentru tipuri distincte de depozite ... 267

7. Punctele comune ale crerii de depozite i emisiunii de bancnotefr acoperire ... 267

8. Procesul de contracie a creditului ... 277Capitolul V: Expansiunea creditului i efectele sale asupra sistemului

economic ... 287

1. Bazele teoriei capitalului ... 288Aciunea uman ca succesiune de etape subiective ... 288Capitalul i bunurile de capital ... 294Rata dobnzii ... 305Structura de producie ... 312

Cteva observaii suplimentare ... 317


10/851


O analiz critic a mrimilor utilizate ncontabilitatea venitului naional ... 325

2. Efectele asupra structurii de producie exercitate de o sporire a creditului,finanat n condiiile unei creteri anterioare a economisirii voluntare ... 332Trei manifestri diferite ale procesului economisirii voluntare ... 332nregistrrile contabile ale economisirii canalizate ctre credite ... 334Problema creditelor de consum ... 336Efectele economisirii voluntare asupra structurii de producie ... 336Primo: Efectul produs de noua disparitate dintre profiturile din diferitele

etape de producie ... 339Secundo: Efectul descreterii ratei dobnzii asupra preului de pia al

bunurilor de capital ... 344

Tertio: Efectul Ricardo ... 347Concluzie: Apariia unei noi structuri de producie, mai intensive n

capital ... 351Soluia teoretic la paradoxul economisirii ... 360Cazul unei economii n regres ... 362

3. Efectele expansiunii bancare a creditului neacoperite de o sporire aeconomisirii: teoria austriac, sau a creditului de circulaie,a ciclului afacerilor ... 365

Efectele expansiunii creditului asupra structurii de producie ... 366Reacia spontan a pieei la expansiunea creditului ... 380

4. Activitatea bancar, ratele fracionare ale rezervelor i legea numerelor mari ... 400

Capitolul VI: Aspecte suplimentare privind teoria ciclului economic ... 411

1. De ce nu se declaneaz nici o criz atunci cnd noile investiii suntfinanate prin economisire real (iar nu prin expansiunea creditului) ... 411

2. Posibilitatea amnrii izbucnirii crizei:explicarea teoretic a procesului de stagflaie ... 413

3. Creditul de consum i teoria ciclului ... 419

4. Caracterul autodistructiv al boom-urilor artificiale cauzate deexpansiunea creditului: Teoria economisirii forate ... 4225. Risipirea capitalului, capacitile nefolosite i

malinvestirea resurselor productive ... 4266. Expansiunea creditului - cauz indirect a omajului n mas ... 4297. Contabilitatea venitului naional este inadecvat pentru reflectarea diferitelor

stadii ale ciclului afacerilor ... 4308. Activitatea antreprenoriali teoria ciclului ... 4339. Politica de stabilizare a nivelului general al preurilor i efectele sale

destabilizatoare asupra economiei ... 436

10. Cum s evitm ciclurile afacerilor:prevenirea i ieirea din criza economic ... 443


11/851

CUPRINS 11

11. Teoria ciclului i resursele neutilizate: rolul acestora n etapele iniiale aleboom-ului ... 451

12. Contracia necesar a creditului pe durata recesiunii: critica adresat teorieidepresiunii secundare ... 45413. Economia maniaco-depresiv: coruperea culturii antreprenoriale i alte

efecte negative pe care ciclurile recurente ale afacerilor le exercit asupraeconomiei de pia ... 465

14. Influena fluctuaiilor economice asupra pieei bursiere ... 46815. Efectele exercitate de ciclul afacerilor asupra sectorului bancar ... 47416. Marx, Hayek i considerarea crizelor economice drept ceva inerent

economiei de pia ... 47617. Dou observaii adiionale ... 481

18. Dovezi empirice care susin teoria ciclului ... 483Fluctuaiile economice nainte de Revoluia Industrial ... 486Fluctuaiile economice dup Revoluia Industrial ... 489nflcraii ani douzeci i Marea Depresiune din 1929 ... 493Recesiunile economice de la sfritul anilor 1970 i nceputul

anilor 1990 ... 499Cteva testri empirice ale teoriei austriece a ciclului afacerilor ... 504Concluzie ... 507

Capitolul VII: O perspectiv critic asupra teoriilor monetaristi

keynesist ... 513

1. Introducere ... 5132. Critica teoriei monetariste ... 516

Conceptul fictiv de capital ... 516Critica austriac adresat lui Clark i Knight ... 521Critica adresat versiunii monetariste mecaniciste

a teoriei cantitative a banilor ... 525Cteva observaii despre teoria ateptrilor raionale ... 537

3. Critica adresat teoriei economice keynesiste ... 544Legea lui Say ... 546Cele trei argumente ale lui Keynes cu referire la

expansiunea creditului ... 548Analiza keynesist ca teorie particular ... 554Aa-numita eficien marginal a capitalului ... 556Critica adresat de Keynes lui Mises i Hayek ... 558Critica multiplicatorului keynesian ... 559Evaluarea critic a principiului acceleratorului ... 565

4. Tradiia marxisti teoria austriac a ciclurilor economice. Revoluia

neo-ricardiani controversa reversiunii (reswitching) ... 5715. Concluzie ... 575


12/851


6. Anex: Despre companiile de asigurri de viai ali intermediari financiarinon-bancari ... 583

Companiile de asigurri de viaca intermediari financiari veritabili ... 585Valorile de rscumprare ale polielor i oferta de moned ... 591Coruperea principiilor tradiionale ale activitii de asigurare a vieii ... 593Ali intermediari financiari veritabili: fondurile mutuale, companiile de

investiii i holding-urile ... 596Cteva comentarii cu privire la asigurarea creditelor ... 597

Capitolul VIII: Teoria bncii centrale i a liberei ntreprinderi bancare ... 601

1. O analiz critic a colii bancare ... 602Perspectiva bancari cea monetar n coala de la Salamanca ... 602Primirea ideilor despre moneda bancar de ctre lumea anglosaxon ... 611Polemica dintre coala monetari coala bancar ... 620

2. Polemica dintre adepii bncii centrale i cei ai liberei ntreprinderi bancare ... 627Pledoaria lui Parnell n favoarea liberei ntreprinderi bancare i

replicile lui McCulloch i Longfield ... 628Un nceput cu stngul pentru polemica dintre

banca centrali libera ntreprindere bancar ... 629Pledoarie pentru banca central ... 631

Poziia teoreticienilor colii monetare care au apratlibera ntreprindere bancar ... 635

3. Aplicarea teoremei imposibilitii socialismului n cazul bncii centrale ... 642Teoria imposibilitii coordonrii sociale prin coerciie instituional

sau prin nerespectarea principiilor legale tradiionale ... 645Aplicarea teoremei imposibilitii socialismului la cazul bncii centralei al sistemului bancar cu rezerve fracionare ... 646

Concluzie: falimentul legislaiei bancare ... 6644. O analiz critic a colii moderne a liberei ntreprinderi bancare cu rezerve

fracionare ... 667Eroarea central a analizei:cererea de mijloace fiduciare privit ca variabil exogen ... 671

Posibilitatea ca un sistem de liber ntreprindere bancar cu rezervefracionare s iniieze unilateral expansiunea creditului ... 677

Teoria echilibrului monetar n libera ntreprindere bancareste bazat pe o analiz exclusiv macroeconomic ... 680

Confundarea conceptului de economisire cu cel al cererii de bani ... 685Pericolul ilustrrilor istorice ale sistemelor de

liber ntreprindere bancar ... 692

Ignorarea argumentelor juridice ... 696


13/851

CUPRINS 13

5. Concluzie: Falsa polemic dintre adepii bncii centrale i cei ai libereintreprinderi bancare cu rezerve fracionare ... 703

Capitolul IX: Propunere de reform bancar. Teoria rezervelor bancare 100% ... 705

1. O istorie modern a teoriilor care susin pstrarea unei rate a rezervelorde 100% ... 705

Propunerea lui Ludwig von Mises ... 706Friedrich A. Hayek i rezervele 100% ... 712Murray N. Rothbard i propunerea unui

etalon aur pur cu rezerve 100% ... 714Maurice Allais i pledoaria european pentru rezerve 100% ... 717

Vechea tradiie a colii de la Chicago desusinere a rezervelor 100% ... 719

2. Propunerea noastr de reform bancar ... 724Libertatea complet n alegerea monedei ... 724Un sistem al libertii bancare complete ... 727Impunerea normelor i principiilor legale tradiionale i, n special,

a rezervelor 100% pentru depozitele la vedere tuturor agenilorimplicai n sistemul de liber ntreprindere bancar ... 729

Cum ar arta sistemul financiar i bancar al unei societi completlibere? ... 730

3. Analiza avantajelor sistemului propus ... 7324. Rspunsuri pentru posibilele obiecii la propunerea noastr

de reform monetar ... 7445. Analiza economic a procesului de reformi tranziie

ctre sistemul monetar i bancar propus ... 767Cteva principii strategice fundamentale ... 767Etapele reformei sistemului bancar i financiar ... 768Importana etapei a treia i a urmtoarelor pentru reform:

posibilitatea pe care o ofer pentru a plti datoria naional sau

obligaiile sistemului de pensii ... 771Aplicarea teoriei reformei sistemului financiar i bancarn cazul procesului de unificare monetar europeanin cel al construciei sectorului financiardin economiile fostului socialism real ... 780

6. Concluzie: Sistemul bancar al unei societi libere ... 782

Bibliografie ... 789Index de termeni ... 827

Index de nume ... 845


14/851


15/851

Prefa pentru ediia n limba romn

M bucur ocazia aceasta de a prezenta traducerea n limba romn atratatuluiMoneda, creditul bancari ciclurile economice. Apare ntr-un momentfoarte potrivit, dat fiind c aceast grav criz financiar i recesiuneamondial ce o nsoete, pe care le anunam nc de la prima ediie a acesteicri, acum mai bine de zece ani, se dezlnuie acum cu toat furia.

Politica de expansiune artificial a creditului pe care au permis-o iorchestrat-o bncile centrale n ultimii cincisprezece ani nu s-ar fi pututsfri altfel. Ciclul expansiv care s-a terminat acum a nceput s prindcontur cnd economia american a ieit din ultima sa recesiune (aatrectoare i reprimat cum a fost) n 2001 i cnd Rezerva Federal areluat marea expansiune artificial a creditului i investiiilor pe care ainiiat-o n 1992. Aceast expansiune a creditului nu a fost nsoit de ocretere paralel a economisirii voluntare domestice. Timp de muli ani,

oferta monetar de bancnote i depozite a crescut cu o rat medie depeste 10% anual (ceea ce nseamn c la fiecare 7 ani volumul total debani aflai n circulaie mondial s-a dublat). Mijloacele de schimbizvorte din aceast inflaie fiduciar acut au fost plasate pe pia dectre sistemul bancar sub forma creditelor proaspt create, oferite la rateale dobnzii foarte mici (i chiar negative n termeni reali). Aceast starea faptelor a alimentat un avnt speculativ concretizat n cretereasubstanial a preurilor bunurilor de capital, al imobiliarelor i alinstrumentelor financiare care le reprezinti care sunt tranzacionate pe

burse, unde indicii au crescut vertiginos.

Este interesant c, asemenea situaiei din anii nflcrai care auprecedat Marea Depresiune din 1929, ocul creterii monetare nu ainfluenat semnificativ preurile bunurilor i serviciilor de consum (caresunt doar aproximativ o treime din totalul bunurilor). Ultimul deceniu,ca i anii 1920, a fost martorul unei creteri remarcabile a productivitii,ca urmare a introducerii pe scar larg a unor noi tehnologii i a unorinovaii antreprenoriale semnificative care, n absena afluxului demonedi credit, ar fi dus la reducerea zdravni susinut a preului


16/851


unitar al bunurilor i serviciilor de consum. n plus, integrarea deplin aeconomiilor chinez i indian n piaa globalizat a amplificat i mai

mult productivitatea real a bunurilor i serviciilor de consum. Absenaunei deflaii sntoase a preurilor bunurilor de consum ntr-oasemenea perioad de cretere vertiginoas a productivitii, precum ceaa ultimilor ani, ofer principala dovad a faptului c ocul monetar aperturbat grav procesul economic. O analiz detaliat a acestui fenomense gsete n capitolul VI, seciunea 9.

Dup cum art n carte, expansiunea artificial a creditului iinflaia (fiduciar) a mijloacelor de schimb nu reprezint o scurttur

spre dezvoltarea economic stabili susinuti nici nu deschide o calede evitare a sacrificiului i disciplinei necesare unei rate crescute aeconomisirii voluntare. (De fapt, n special n Statele Unite, economisireavoluntar din perioada recent nu a fost doar lipsit de cretere, ci aajuns cteodat la rate negative.) ntr-adevr, expansiunea artificial acreditului i monedei nu poate fi mai mult dect o soluie pe termenscurt, n cel mai bun caz. De fapt, astzi nu mai exist dubii n privinacalitii ntotdeauna recesive a efectelor pe termen lung ale oculuimonetar: creditele nou create (cu bani pe care cetenii nu i-au econo-misit n prealabil) ofer imediat antreprenorilor o putere de cumprarepe care o folosesc n proiecte de investiie prea ambiioase (n anii receni,

n special n sectorul construciilor i al mbuntirilor imobiliare). Cualte cuvinte, antreprenorii acioneaz ca i cum cetenii i-au mriteconomisirea, cnd lucrurile nu stau nicidecum astfel. Are loc o discoor-donare generalizat n sistemul economic: avntul financiar (exuberanairaional) are un efect duntor asupra economiei reale, iar mai devremesau mai trziu procesul se inverseaz sub forma unei recesiuni economice,care marcheaz

nceputul unei reajust

ri necesare

i dureroase. Aceast

reajustare necesit ntotdeauna reconversia fiecrei structuri productivereale distorsionate de inflaie. Evenimentele specifice care declaneazsfritul fiecrei partide de euforie monetar i nceputul mahmureliide recesiune sunt diverse i pot diferi de la un ciclu la altul. n mpreju-rrile prezente, cele mai evidente declanatoare au fost creterea preuluimateriilor prime, n special al petrolului, criza ipotecilor subprime dinStatele Unite i, n final, falimentul unor instituii bancare importante,cnd piaa s-a lmurit c valoarea pasivelor lor o depea cu mult pe cea

a activelor (creditele ipotecare oferite).


17/851

PREFA PENTRU EDIIA N LIMBA ROMN 17

n prezent, numeroase persoane interesate cer reduceri i mai mariale ratei dobnzii i noi doze monetare care s permit celor ce rvnesc la

ele s-i finalizeze proiectele de investiie fr a suferi pierderi. Acestbalon de oxigen nu ar face dect s amne complicaiile, cu costul de a leagrava dup un timp. Criza a avut loc pentru c profiturile ntreprinde-rilor din domeniul bunurilor de capital (n special din sectorulconstruciilor i dezvoltrii imobiliare) au disprut din cauza erorilor antre-prenoriale provocate de creditul ieftin i deoarece preurile bunurilor deconsum au nceput s evolueze mai puin prost dect cele ale bunurilorde capital. n acest moment ncepe o faz inevitabil i dureroas dereajustare n care, pe lng scderea produciei i creterea omajului,

suntem martorii unei creteri duntoare a preurilor bunurilor deconsum (stagflaie).

Analiza economic cea mai riguroasi interpretarea cea mai calmi echilibrat a recentelor evenimente economice i financiare duc laconcluzia c bncile centrale (care sunt agenii de planificare financiarcentralizat) nu au nici o ans de reuit n gsirea celei mai avantajoasesoluii monetare pentru fiecare moment. Acest lucru a reieit ct se poatede clar din tentativele euate de planificare de la centru a fostei economiisovietice. Cu alte cuvinte, teorema imposibilitii economice a socialis-mului, pe care au descoperit-o economitii austrieci Ludwig von Mises iFriedrich A. Hayek, este aplicabil din plin bncilor centrale, n general,i Rezervei Federale conduse de Alan Greenspan (nainte) i de BenBernanke (n prezent) , n special. Conform acestei teoreme, nu esteposibil organizarea societii, economic vorbind, prin comenzi coerci-tive emise de o agenie de planificare, pentru c o asemenea entitate nuva putea s obin vreodat informaia care i este necesar pentru a dacomenzilor sale o natur

coordonatoare. ntr-adev

r, nu exist

nimic mai

periculos dect tolerarea fatalei arogane n cuvintele inspirate alelui Hayek de a te considera omniscient sau cel puin destul de nelepti puternic nct s poi administra, permanent i n perfect armonie, ceamai potrivit politic monetar. Aceasta nseamn c, n loc s ndulceasccele mai violente suiuri i coboruri ale ciclului economic, RezervaFederal i, ntr-o msur mai mic, Banca Central European au fostcel mai probabil principalii arhiteci i responsabili ai nrutirii sale.Aadar, dilema n care se afl Ben Bernanke i membrii Consiliului

Rezervei Federale, ca i alte bnci centrale (ncepnd cu Banca CentralEuropean) nu este plcut deloc. i-au neglijat responsabilitile mone-


18/851


tare ani de zile iar acum se afl ntr-o situaie fr ieire. Pot lsa procesulrecesiunii s nceap acum i, odat cu el, sntoasa dar dureroasa

reajustare, sau pot ncerca s evadeze cu o soluie de tipul cui pe cui sescoate. n ultimul caz, cresc exponenial ansele unei stagflaii i maisevere n viitorul nu prea ndeprtat. (Chiar aceasta a fost greeala fcutdup crahul bursier din 1987, eroare care a dus la inflaia de la sfritulanilor 1980 i a sfrit n recesiunea sever din anii 1990-1992.) Mai mult,reluarea unei politici de credit ieftin n aceast faz nu poate dect s

mpiedice necesara lichidare a investiiilor neprofitabile i reconversiantreprinderilor. Poate chiar s duc la prelungirea indefinit a recesiunii,aa cum s-a ntmplat n ultimii ani n Japonia: cu toate c au fost

ncercate toate interveniile posibile, economia Japonez a ncetat s mairspund stimulilor monetariti bazai pe expansiunea creditului saumetodelor keynesiste. Acesta este contextul de schizofrenie financiar

n care trebuie interpretate ultimele bjbieli ale autoritilor monetare(care au dou responsabiliti contradictorii: s controleze inflaia i sinjecteze toat lichiditatea care este necesar n sistem pentru a se evitacolapsul). Astfel, Rezerva Federal salveaz astzi Bear Stearns, AIG,Fannie Mae i Freddie Mac sau Citigroup, pentru ca mine s asisteimpasibil la prbuirea Lehman Brothers sub pretextul ndelung justi-ficat c are de dat o lecie i c refuz s alimenteze hazardul moral.Apoi, la felul n care se desfurau evenimentele, a fost aprobat un plande 700 de miliarde de dolari pentru achiziionarea activelor denumiteeufemistic toxice sau nelichide (i.e., lipsite de valoare) din sistemulbancar. Dac acest plan este finanat prin taxe (i nu prin mai multinflaie), va nsemna impunerea unor impozite grele asupra familiilortocmai atunci cnd sunt mai puin capabile s le suporte. n sfrit, avnd nvedere ndoielile asupra eficienei acestui plan, s-a trecut la injectareadirect

a banilor publici n b

nci

i chiar la garantarea volumului total

al depozitelor, reducndu-se rata dobnzii pn aproape de 0%.

Prin comparaie, economiile Uniunii Europene sunt ntr-o situaiemai puin proast (dac trecem cu vederea efectul expansionist alpoliticii de devaluare deliberat a dolarului i rigiditile relativ mai mariale Europei, n special pe piaa muncii, care tind s duc la recesiunieuropene mai lungi i mai dureroase). Politica expansionist a BnciiCentrale Europene, cu toate c nu a fost ferit de erori grave, a fost ceva

mai puin iresponsabil dect cea a Rezervei Federale. Mai mult,respectarea criteriilor de convergen a impus la vremea ei o nsntoire


19/851


semnificativ a principalelor economii europene. Doar rile aflate laperiferie, precum Irlanda i, n special, Spania, au fost inundate de o

expansiune considerabil a creditului nc de cnd au iniiat procesele deconvergen. Cazul Spaniei este paradigmatic. Economia spaniol atrecut printr-un boom economic ce a avut, parial, cauze reale (reformestructurale de liberalizare care au fost iniiate n 1996 de administraia lui

Jos Maria Aznar). Cu toate acestea, boom-ul a fost, de asemenea, puter-nic alimentat de o expansiune artificial a monedei i creditului, care aucrescut cu o rat de aproape trei ori mai mare dect ratele corespondentedin Frana i Germania. Agenii economici spanioli au interpretat, nmare, reducerea ratelor dobnzii care a rezultat din procesul de

convergen n maniera inflaionist tradiional spaniol: disponibilitateamai mare a banilor facili i cereri masive de credite de la bncile spaniole(n principal pentru finanarea speculaiilor imobiliare), credite pe careaceste bnci le-au acordat prin crearea ex nihilo a banilor, sub privirileimpasibile ale autoritilor monetare europene. Cnd a fost confruntatcu creterea preurilor, Banca Central European a rmas credincioasmandatului su i a ncercat s menin neschimbate ratele dobnzii pect de mult posibil, n ciuda dificultilor acelor membri ai UniuniiMonetare, precum Spania, care acum descoper c mare parte ainvestiiei n domeniul imobiliarelor a fost eronat i care au de trecutprintr-o reorganizare lungi dureroas a propriilor economii reale.

n aceste condiii, cea mai potrivit politic ar fi liberalizareaeconomiei la toate nivelurile (cu accent pe piaa muncii) pentru a permiterealocarea rapid a factorilor de producie (n special a muncii) ctresectoarele profitabile. De asemenea, este esenial reducerea cheltuieliipublice i a taxelor, pentru a crete venitul agenilor economici puternic

ndatorai care trebuie s

napoieze mprumuturile ct mai curnd.

Agenii economici, n general, i ntreprinderile, n special, nu i potmbunti situaia financiar dect prin reducerea costurilor (n specialpe cele salariale) i prin napoierea creditelor. Pentru acest scop estefoarte important s existe o pia a muncii foarte flexibil i un sectorpublic mult mai auster. Aceti factori sunt fundamentali pentru a afla ctmai curnd care este valoarea autentic a bunurilor de capital produsedin eroare i a pune astfel bazele unei relansri economice sntoase isusinute ntr-un viitor care, pentru binele tuturor, sper c nu se va lsa

mult ateptat.


20/851


Nu trebuie s uitm c una din trsturile importante ale recenteiperioade de expansiune artificial a fost pervertirea treptat, att pe con-

tinentul American, ct i n Europa, a principiilor tradiionale de contabi-litate care au fost practicate la nivel mondial de secole. Mai exact,acceptarea Standardelor Internaionale de Contabilitate (SIC) [InternationalAccounting Standards (IAS) n.t.] i integrarea lor n legislaia diferite-lor ri (n Spania sub forma Planului de Contabilitate General, aplicabildin 1 ianuarie 2008) au nsemnat abandonarea principiului tradiional alprudenei i nlocuirea lui cu principiul valorii corecte ( fair value) nevaluarea activelor din bilan, n special a activelor financiare. Nu putemsubestima influena foarte mare pe care au avut-o, n abandonarea prin-

cipiului tradiional al prudenei, casele de brokeraj, bncile de investiii(care sunt acum pe cale de dispariie) i, n general, toate prile intere-sate de umflarea valorilor din contabilitate pentru a le aduce maiaproape de cele de pe piaa de valori, presupus mai obiective, care aucrescut nentrerupt ntr-un proces de euforie financiar. De fapt, acestproces a fost caracterizat n anii avntului speculativ de un efect deretroalimentare: valorile crescnde de pe burs erau introduse imediat ncontabilitate iar aceste intrri contabile erau folosite apoi pentru justifi-carea unor noi creteri artificiale ale preurilor activelor financiare listatepe burs.

n aceast curs nebuneasc de abandonare a principiilor tradiio-nale de contabilitate i nlocuire a lor cu altele mai la mod, evaluarea

ntreprinderilor pe criterii pur subiective i presupuneri neortodoxe, carenlocuiesc, n noile standarde, unicul criteriu cu adevrat obiectiv (acelaal costului istoric) a devenit ceva obinuit. Acum, prbuirea pieelor finan-ciare i pierderea masiv a ncrederii n bnci i n practicile lor contabileau scos la iveal

gre

eala enorm

de a ceda n fa

a SIC

i invita

iei de a

abandona principiile tradiionale de contabilitate bazate pe pruden,greeala de a practica o contabilitate creativ, a valorilor corecte.

Acesta este contextul n care trebuie s nelegem recentele msuriluate n Statele Unite i n Uniunea European pentru nuanarea (i.e.,pentru inversarea parial a) impactului contabilitii valorii corecteasupra instituiilor financiare. Acesta este un pas n direcia corect, darnu este suficient i este fcut din motive greite. ntr-adevr, conductorii

instituiilor financiare ncearc s ferece ua hambarului dup fugaarmsarului; adic, dup ce scderea dramatic a valorii activelor


21/851


toxice sau nelichide a periclitat solvena acestor instituii. Totui,aceleai persoane erau ncntate de noile SIC n anii trecui ai exube-

ranei iraionale, cnd valorile crescnde i excesive ale bursei i pieelorfinanciare le mpodobeau bilanurile cu sume uimitoare n dreptulpropriilor profituri i a valorii nete a ntreprinderii (net worth), sume care

i ncurajau s i asume riscuri (sau, mai degrab, incertitudini) fr a lepsa de pericol. De aici vedem c SIC au acionat pro-ciclic, prin cretereavolatilitii i proasta influen asupra managementului: n vremurile deprosperitate au creat un fals efect de navuire care i-a stimulat peoameni s i asume riscuri exagerate; cnd se descoper, de pe o zi pealta, erorile comise, devaluarea activelor decapitalizeaz imediat ntre-

prinderile, care se vd forate s-i vnd din active i s ncerce s serecapitalizeze n cel mai prost moment cu putin, i.e., cnd activelevaloreaz cel mai puin iar pieele financiare sunt secate. Este evident cprincipiile contabile care, asemenea SIC, s-au dovedit att de pernicioase,trebuie abandonate ct mai curnd, iar toate reformele contabile nfptu-ite recent, de exemplu cea spaniol, care a intrat n vigoare pe 1 ianuarie2008, trebuie abrogate. Nu doar pentru c aceste reforme duc, n perioa-dele de criz financiari recesiune, ntr-o fundtur, ci n special pentruc este esenial ca n perioadele de prosperitate s respectm principiulevalurii prudente, dup care s-au modelat toate sistemele de contabili-tate, din vremea lui Luca Pacioli, la nceputul secolului al XV-lea, i pns-a trecut la idolatrizarea Standardelor Internaionale de Contabilitate.

Pe scurt, cea mai mare eroare a reformei contabile recent adoptatela nivel mondial este faptul c arunc la gunoi secole ntregi deexperien contabil i administrare a afacerilor, odat cu renunarea laprincipiul prudenei, cel mai important dintre toate principiile contabile,

n favoarea principiului valorii corecte, care nseamn

puri simplu

asignarea unei valori de pia, volatile, unei ntregi serii de active, nspecial celor financiare. Aceast revoluie copernican este foarteduntoare, ameninnd nsei fundaiile economiei de pia, din maimulte motive. n primul rnd, nclcarea principiului tradiional alprudenei i cerina ca nregistrrile contabile s reflecte valorile de pia

nseamn crearea unei inflaii n contabilitate, care, n funcie de fazaciclului economic, va arta surplusuri ce nu s-au materializat i care, nmulte cazuri, nici c se vor materializa vreodat. Acesta poate da un

efect de navuire artificial care, mai ales n etapa de boom a cicluluieconomic, duce la alocarea unor profituri de hrtie (adic efemere),


22/851


acceptarea unor riscuri disproporionate i, pe scurt, aventurarea n eroriantreprenoriale sistematice i consumarea capitalului la nivel naional n

detrimentul structurii de producie viabile i a capacitii de cretere petermen lung. n al doilea rnd, trebuie s subliniez c scopul contabilitiinu este acela de a reflecta presupusele valori reale (care sunt subiec-tive, n orice caz, i care sunt stabilite i se modific zilnic pe pieelespecifice) sub pretextul atingerii unei (prost nelese) transparene con-tabile. Scopul contabilitii este, de fapt, acela de a permite adminis-trarea prudent a ntreprinderilor i evitarea consumului de capital1 prinaplicarea unor standarde stricte de conservatism contabil (bazat pe prin-cipiul prudenei i nregistrarea valorii minime dintre costul istoric i

preul de pia, care ne asigur n orice moment c profiturile vin dintr-unsurplus sigur, ce poate fi distribuit n orice moment fr a pune n vreunfel n pericol viabilitatea i capitalizarea viitoare a companiei. n al treilearnd, trebuie s nu uitm c pe pia nu exist preuri de echilibru pecare o ter parte s le poat determina obiectiv. Dimpotriv, valorile depia apar din aprecieri subiective i fluctueaz puternic, iar aceasta

nseamn c utilizarea lor n contabilitate elimin foarte mult din clari-tatea, certitudinea i informaiile pe care bilanul le coninea n trecut.Astzi, bilanurile au devenit, n general, de neneles i inutile pentruagenii economici. Mai mult, volatilitatea inerent n valorile de pia, nspecial de-a lungul ciclului economic, taie contabilitii bazate pe acestenoi principii mult din potenialul su n calitate de ghid al aciuniipentru administratorii ntreprinderilor i i induce pe acetia sistematic nerori de management, care au fost pe punctul de a provoca cea maisever criz financiar de la aceea care a rvit lumea n 1929.

n capitolul IX al acestei cri (p. 726-789), propun un proces detranzi

ie c

tre singura ordine mondial

financiar

care, fiind pe deplin

compatibil cu sistemul de pia liber, poate elimina crizele financiare irecesiunile economice care afecteaz ciclic economiile lumii. Aceastpropunere de reform financiar internaional a devenit foarte relevant

n momentul de fa (noiembrie 2008), n care guvernele deconcertate ale

1 Vezi, n special, F. A. Hayek, The Maintenance of Capital, Economica 2,august 1934, retiprit n Profits, Interest, and Investment and Other Essays on theTheory of Industrial Fluctuations, Augustus M. Kelley, Clifton, N.J., 1979; prima

ediie George Routledge & Sons, Londra, 1939. Vezi, n special, seciunea 9,Capital Accounting and Monetary Policy, p. 130-132.


23/851


Europei i Americii au organizat o conferin mondial pentrureformarea sistemului monetar internaional cu scopul de a evita n viitor

astfel de crize financiare i bancare severe precum cea care a gripat nprezent ntreaga lume occidental. Aa cum o arat explicaiile detaliatedin cele nou capitole ale acestei cri, orice reform viitoare va fi un eecla fel de mizerabil ca fostele reforme, att timp ct nu lovete la rdcinaproblemelor prezente i nu respect urmtoarele principii: (1) reimpu-nerea cerinei de pstrare a rezervelor 100% pentru toate depozitelebancare la vedere i pentru echivalentele lor; (2) eliminarea bncilorcentrale, n calitatea lor de mprumuttori de ultim instan (calitate cenu va fi necesar dac se aplic principiul precedent i care va fi

duntoare dac bncile centrale vor continua s acioneze ca agenii deplanificare financiar centralizat); i (3) privatizarea prezentei monedeemise de stat, monopoliste i fiduciare, i nlocuirea ei cu un etalon aur,pur i clasic. Aceast reform radical i definitiv ar fi echivalentacderii zidului Berlinului din 1989 i a socialismului real, din moment cear nsemna aplicarea acelorai principii de liberalizare singurei sfere, ceafinanciar i bancar, care a rmas pn n prezent prins n plasaplanificrii centrale (de ctre bncile centrale), a intervenionismuluiextrem (fixarea cursurilor de schimb, reeaua nclcit de reglementri) ia monopolului de stat (legi ale puterii liberatorii legale, care impunacceptarea prezentei monede fiduciare, emise de stat), mprejurri cuconsecine foarte negative i dramatice, dup cum am putut vedea.

Trebuie s adaug c procesul de tranziie proiectat n ultimulcapitol al acestei cri ar putea permite i salvarea (bailing out) sistemuluibancar prezent, evitnd astfel prbuirea sa rapid i, odat cu ea,contracia monetar subit care ar fi inevitabil dac un volum foartemare de depozite bancare ar disp

rea ntr-un context de nencredere

generalizat printre deponeni. Acest obiectiv pe termen scurt pe care, nprezent, statele occidentale caut cu disperare s l ating cu ajutorulunor planuri foarte diverse (cumprarea masiv de active bancaretoxice, garantarea ad hominem a tuturor depozitelor bancare sau, pur isimplu, naionalizarea total sau parial a sistemului bancar privat), arputea fi atins mult mai repede i mai eficient, i ntr-un mod mult maipuin duntor pentru economia de pia, dac s-ar face imediat primulpas (p. 772-779) al reformei propuse: acoperirea cantitii totale a depozi-

telor bancare existente n prezent (depozite la vedere i echivalentele lor)cu bani pein, bancnote care s fie nmnate bncilor, care, la rndul lor,


24/851


vor trebui s pstreze din acel moment o acoperire 100% a depozitelor nbancnote. Dup cum este ilustrat n Graficul IX-2 din capitolul IX, care

nfieaz bilanul consolidat al sistemului bancar ce rezult dup acestpas, emiterea acestor bancnote nu ar avea nicidecum un efect inflaionist(pentru c noile bancnote ar fi aa-zis sterilizate prin alocarea lorpentru acoperirea oricror cereri neprevzute de retragere a depozitelor).Mai mult, acest pas ar elibera toate activele bancare (toxice sau nu) ceapar n prezent ca acoperire pentru depozitele la vedere (i echivalentelelor) n bilanurile bncilor private. Pornind de la presupunerea ctranziia ctre noul sistem financiar ar avea loc n circumstanenormale i nu ntr-o criz financiar att de acut precum cea prezent,

propun, n capitolul IX, ca activele eliberate s fie transferate ctre oserie de fonduri mutuale create ad hoci administrate de ctre sistemulbancar, iar titlurile acestor fonduri s fie schimbate pe titluri de trezorerie

n circulaie i pe datoriile implicite ale sistemului de securitate social(p. 776-777). Cu toate acestea, n actualul climat de criz financiar ieconomic sever, avem o alt alternativ: dincolo de anularea activelortoxice cu aceste fonduri, am putea aloca o parte, dac se dorete acestlucru, pentru ajutarea celor care au economii la banc (nu a deponenilorla vedere, din moment ce depozitele lor ar fi deja acoperite 100%) s-irecupereze o mare parte din valoarea pierdut n investiii (n specialprin mprumuturile date bncilor comerciale, bncilor de investiii icompaniilor de tip holding). Aceste msuri ar readuce imediat ncredereai ar lsa o parte destul de mare pentru a fi schimbat, fr costuri ipentru totdeauna, cu o parte semnificativ a datoriei naionale, care esteprincipalul nostru scop. n orice caz, trebuie s tragem un importantsemnal de alarm: este evident, i nu voi obosi repetnd acest lucru, csoluia propus este valid doar n cazul unei decizii irevocabile derestabilire a sistemului de liber

ntreprindere bancar

fundamentat pe

respectarea cerinei de pstrare a rezervelor 100% pentru depozitele lavedere. Oricare dintre reformele propuse mai sus, n absena unei fermeconvingeri anterioare i decizii de schimbare a sistemului financiar ibancar internaional dup cum am artat, ar fi pur i simplu dezastruoas:un sistem bancar privat, care ar continua s opereze cu rezerve fracio-nare (orchestrat de ctre bncile centrale), ar genera, cu un efect decascadi pornind de la bancnotele tiprite pentru acoperirea depozitelor, oexpansiune inflaionist cum nu s-a mai vzut n istorie i care va da

lovitura final ntregului nostru sistem economic.


25/851


Consideraiile de mai sus sunt foarte importante i arat ct derelevant a devenit acum acest tratat, dat fiind starea critic a sistemului

financiar internaional (cu toate c a fi preferat s scriu prefaa acesteiediii n cu totul alte mprejurri economice). Situaia actual este tragic,dar este i mai tragic, dac se poate aa ceva, c muli nu neleg cauzelefenomenelor care ne afecteaz i mai ales c exist o atmosfer deconfuzie i incertitudine general printre experi, analiti i majoritateaeconomitilor. Cel puin n aceast sfer, trag ndejdea c ediiileconsecutive ale acestei cri, care este publicat n lumea ntreag2, vorcontribui la pregtirea cititorilor, la narmarea intelectual a noilorgeneraii i, n final, la mult ateptata reproiectare instituional a ntre-

gului sistem financiar i monetar al actualelor economii de pia. Dacaceast dorin se va ndeplini, voi considera c efortul meu a fost cufolos i voi fi foarte onorat c am ajutat, chiar i cu foarte puin, lamicarea lucrurilor n direcia cea bun.

Jess Huerta de SotoMadrid

13 noiembrie 2008

2 De la apariia primei ediii n limba englez au aprut ediiile a treia i apatra n limba spaniol, n 2006 i, respectiv, n 2009. Tatjana Danilova i GrigorySapov au finalizat traducerea n limba rus, care a fost publicat cu titlul Dengi,Bankovskiy Kredit i Ekonomicheskie Tsikly, Sotsium Publishing House, Moscova,2008. Au fost publicate iniial 3000 de copii i am avut onoarea de a prezentacartea pe 30 octombrie 2008 la nalta coal de Economie a Universitii de Statdin Moscova. Apoi, doamna profesoar Rosine Ltinier a oferit traducerea nlimba francez, care este acum n curs de publicare. Grzegorz Luczkiewicz adefinitivat traducerea n limba polonez, iar traducerile n urmtoarele limbi seafl ntr-un stadiu avansat: german, ceh, italian, olandez, chinez, japonezi arab. Cu voia Domnului, fie ca toate aceste traduceri s vad curnd luminatiparului.


26/851

Prefa la prima ediie n limba englez

M bucur foarte tare vederea acestei frumoase ediii n limbaenglez a crii mele, Dinero, Crdito Bancario y Ciclos Econmicos, care afost publicat prima dat n Spania, n anul 1998. Aceast traducerecuprinde un mic numr de corecturi care au fost aduse n a doua ediiespaniol, din ianuarie 2002, i este rezultatul efortului mare depus de

Melinda A. Stroup, care a elaborat primul manuscris n limba englez alntregii cri.

Aceast ediie n limba englez a fost examinat riguros de Dr. JrgGuido Hlsmann, ale crui comentarii asupra ctorva chestiuniimportante au mbuntit substanial manuscrisul. Doresc, de asemenea,s amintesc munca depus de cercettorul meu asistent, Dr. GabrielCalzada, care a cutat diverse ediii engleze ale unor cri rare ce nu suntdisponibile n Spania i a verificat anumite citate i surse bibliografice. n

ultimul rnd, am verificat personal, n ntregime, versiunea final pentrua m asigura de acurateea coninutului su.

Sunt recunosctor Institutului Ludwig von Mises i, n special,preedintelui su, Llewellyn H. Rockwell, Jr., pentru realizarea acestuiproiect la standarde att de nalte.

Jess Huerta de SotoSeoro de Sarra

mai 2005

Not: autorul primete cu plcere orice comentarii asupra acestei ediii, cu rugmintea dea fi trimise la adresa [email protected]


27/851

Prefa la ediia a treia n limba spaniol

n aceast ediie, a treia, a crii Dinero, Crdito Bancario y CiclosEconmicos,s-a ncercat meninerea pe ct posibil a coninutului, structurii ipaginaiei celor dou ediii precedente. Totui, au fost necesare anumitemodificri, pentru c m-am folosit de aceast nou ocazie pentru aprezenta cteva argumente i puncte de vedere, att n textul principal,

ct i n cteva note de subsol. Bibliografia a fost, de asemenea,actualizat cu noile ediii i traduceri n limba spaniol care au aprut ncei patru ani trecui de la ediia precedent i cu cteva cri i articolenoi care sunt deosebit de relevante pentru subiectele acoperite n carte1.

Judith Thommesen s-a ocupat de editarea versiunii n limba englez,Money, Bank Credit, and Economic Cycles2, confruntnd cu sursele originale,cu mul rbdare i migal, sute de citate n limba englezi n alte limbi.

1

O asemenea carte este cea a lui Roger W. Garrison, Time and Money: The Macroeconomics of Capital Structure, publicat de Routledge n Londra i NewYork n 2001, trei ani dup apariia primei ediii spaniole a ciiMoneda, creditulbancari ciclurile economice. Textul lui Garrison poate fi considerat complementarcelui de fa. Cartea sa este meritorie n special pentru c dezvolt analizaaustriac a capitalului i ciclurilor economice n contextul diferitelor paradigmeale macroeconomiei moderne, iar abordarea i limbajul pe care le folosete suntcomune cu cele folosite de mainstream-ul disciplinei noastre. Aadar, cartea luiGarrison va fi cu siguran de ajutor pentru a-i face pe economiti, n general,ateni la necesitatea de a lua n consideraie perspectiva austriaci avantajele

sale comparative. Eu am senzaia c explicaiile lui Garrison sunt preamecaniciste i c nu reuete s ofere analizei sale suficiente justificri din punctde vedere juridic-instituional. Cu toate acestea, am considerat c merit spromovez traducerea crii sale de ctre o echip de profesori i discipoli dincatedra mea de la Universitatea Rey Juan Carlos. Dr. Miguel ngel Alonso Neiraa condus aceast echip, iar traducerea a fost deja publicat n Spania cu titlulTiempo y dinero: la macroeconoma en la estructura del capital , Union Editorial,Madrid, 2005.

2 Ediia n limba englez este o carte frumos tiprit n 2006 cu titlulMoney, Bank Credit, and Economic Cycles, sub auspiciile Institutului Ludwig von

Mises din Auburn, Alabama, mulumit sprijinului preedintelui su, LlewellynH. Rockwell Jr.


28/851


A fost detectat i corectat un numr substanial de mici greeli de tipar iastfel efortul su a contribuit la desvrirea acestei tere ediii. i sunt

adnc recunosctor att ei, ct i Dr. Gabriel Calzada, profesor asociat alUniversitii Rey Juan Carlos, pentru ajutorul n verificarea i corectareaunor referine bibliografice.

n perioada trecut de la publicarea ediiei precedente, tendineleeconomice au fost marcate de o puternic inflaie fiduciar i cretereabrusc a deficitelor publice cauzate de finanarea rzboiului din Iraq ide costurile generate de statul bunstrii, care este npdit nmajoritatea rilor occidentale de probleme grave, de nerezolvat. Oferta

monetar i rata dobnzii au fost supuse n continuare manipulrii.Rezerva Federal a Statelor Unite a redus rata pn la un minim istoricde 1%, mpiedicnd astfel procesul necesar de ndreptare a erorilorinvestiionale fcute nainte de recesiunea din 2001. Aceste mprejurriau provocat un nou avnt speculativ n pieele imobiliare, alturi de ocretere puternic a preului produselor energetice i a materiilor prime,pentru care exist o cerere nelimitat la nivel mondial, datorit proiectelorinvestiionale iniiate n principal n bazinul asiatic i mai ales n China.Astfel, se pare c ne apropiem de binecunoscuta faz culminant aciclului economic, dinaintea fiecrei recesiuni economice. n plus, foarterecenta ntoarcere la 180 de grade a politicii monetare a RezerveiFederale, care a crescut rata dobnzii pn la 4% n doar cteva luni,confirmi mai mult tendinele.

Sper ca aceast nou ediie s fie de ajutor cititorilor i cercetto-rilor pentru mai buna nelegere a fenomenelor economice care i ncon-

joar. Sper s ajute i la convingerea specialitilor i responsabililorpoliticilor economice curente c

trebuie s

abandon

m ct se poate de

curnd ingineria social din sfera monetar i financiar. Atingereaacestor scopuri ar nsemna ndeplinirea complet a unuia dintre obiecti-vele mele cele mai importante.

Jess Huerta de SotoFormentor

28 august 2005


29/851

Prefa la ediia a doua n limba spaniol

Dup succesul primei ediii a crii Moneda, creditul bancar iciclurile economice, care s-a vndut repede, sunt ncntat s prezint publi-cului vorbitor de limba spaniol ediia a doua. Pentru a evita confuziile ia uura munca cercettorilor i savanilor, coninutul, structura ipaginaia primei ediii au fost pstrate n cea de-a doua, cu toate c a fost

examinat riguros i s-au eliminat toate greelile de tipar.

n urma unui deceniu caracterizat de o mare expansiune a creditu-lui i lansarea unui mare avnt financiar, evoluia evenimentelor econo-mice din 1999 pn n 2001 a fost marcat de prbuirea valorilorbursiere i apariia unei recesiuni care a cuprins simultan Statele Unite,Europa i Japonia. Aceste circumstane au oferit o ilustrare mai bunimai complet a analizei prezentate n aceast carte dect cele existentecnd a fost publicat prima ediie, n 1998. Pentru c statele i bncile

centrale au ales s reacioneze la atacurile teroriste asupra CentruluiComerului Mondial (World Trade Center) din New York prin manipu-larea ratelor dobnzii, reducndu-le pn la niveluri de minim istoric(1% n Statele Unite, 0,15% n Japonia i 2% n Europa), expansiuneamasiv a mijloacelor fiduciare injectate n sistem vor prelungi i

mpiedica realinierea necesar a structurii reale de producie i, pedeasupra, este posibil s provoace o periculoas stagflaie. Date fiindaceste condiii economice ngrijortoare, care s-au tot repetat de laapariia sistemului bancar actual, nd jduiesc foarte tare ca analiza din

aceast carte s-l ajute pe cititor s neleag i s interpretezefenomenele care l nconjoari, de asemenea, s aib o influen pozitivasupra opiniei publice, a colegilor mei universitari i asupra autoritilordin guvern i banca central, responsabile de politicile economice.

Au aprut diverse recenzii ale primei ediii ale acestei cri i lesunt recunosctor eminenilor lor autori pentru multele comentarii


30/851


favorabile1. Cu toii au recomandat traducerea crii n limba engleziacest lucru este acum nfptuit. Sper, cu voia Domnului, ca prima ediie

englez s fie publicat n curnd n Statele Unite i, astfel, s fiedisponibil unora dintre cele mai influente cercuri academice i politice.

n ultimii ani, acest manual a fost folosit cu succes ca suport de curs n semestrul dedicat teoriei monetare, bancare i a ciclurilor economicedin cursurile de Economice politici Introducere n economie, iniial laUniversitatea Complutense din Madrid i apoi la Facultatea de drept itiine sociale a Universitii Rey Juan Carlos, de asemenea din Madrid.Experiena educaional a fost fundamentat pe o abordare instituional

i vdit multidisciplinar a teoriei economice i cred c aceast metodpoate fi aplicat uor i cu succes oricrui alt curs asociat cu teoriabancar (Politic economic, Macroeconomie, Teorie monetari financi-ar etc.). Aceast experien nu ar fi fost posibil fr interesul acut ientuziasmul manifestate de sute de studeni pe msur ce studiau idiscutau nvturile coninute n acest volum. Cartea de fa, pe care s-austrduit s o studieze, le este dedicati le mulumesc tuturor. Fie s-icultive n continuare spiritul critic i curiozitatea intelectual pe msurce avanseaz spre treptele mai nalte i din ce n ce mai fertile ale clto-riei lor formative2.

Jess Huerta de SotoMadrid

6 decembrie 2001

1 Le sunt recunosctor ndeosebi lui Leland Yeager (Review of AustrianEconomics 14, nr. 4,2001, p. 255) i lui Jrg Guido Hlsmann (Quarterly Journal of

Austrian Economics 3, nr. 2, 2000, p. 85-88) pentru remarcile fcute.2 Comentariile asupra acestei ediii secunde sunt binevenite la adresa

[email protected].


31/851

Introducere

Analiza economic a instituiilor juridice a ajuns n anii receni nprim-plan i promite s devin una dintre cele mai fertile sfere ale tiineieconomice. O mare parte a scrierilor definitivate pn n prezent a fostinfluenat puternic de presupoziiile tradiiei neoclasice, mai exact, deconceptul de maximizare strict n contextul echilibrului. Totui, analize-

le economice ale dreptului manifest neajunsurile abordrii tradiionalei, probabil, o fac mai bine dect oricare alt ramur a tiinei economice.De fapt, instituiile juridice sunt att de strns mbinate cu viaa de zi cuzi, nct este binecunoscut dificultatea de a le aplica presupoziiile tradi-ionale ale analizei economice. Am ncercat deja n alt loc s demascmpericolele pe care le implic analiza din perspectiv neoclasic a institu-iilor juridice1. Analizele economice ale dreptului sunt cu siguran nece-sare, dar au nevoie de o metodologie mult mai puin restrictiv dect ceafolosit, n general, pn n prezent i care s fie mai potrivit acestui

domeniu de cercetare. Perspectiva subiectivist reprezint o abordaremult mai adecvat. Aceast perspectiv, dezvoltat n coala austriac,este fundamentat pe conceptul de aciune uman creativ sau activitateantreprenorial i implic o analiz dinamic a proceselor generale deinteraciune social; de asemeni, promite s aduc mari contribuii ladezvoltarea viitoare a analizei economice a instituiilor juridice.

Mai mult, majoritatea studiilor despre instituiile juridice realizatepn n prezent au avut implicaii exclusiv microeconomice deoarece,

printre alte motive, teoreticienii au mprumutat pur i simplu instru-mentele analitice ale tradiiei microeconomiei neoclasice i le-au aplicatanalizei dreptului. Aa s-a ntmplat, de exemplu, cu analiza economica contractelor, a rspunderii civile, a legii falimentului, a familiei i chiara dreptului i justiiei penale. Foarte puine analize economice au avutimplicaii n principal macroeconomice, iar acest lucru reflect separareaduntoare, care a durat decenii ntregi, dintre aceste dou pri aletiinei economice. Totui, lucrurile nu trebuie s stea aa. Este necesar s

1 Vezi Jess Huerta de Soto, The Ongoing Methodenstreit of the AustrianSchool,Journal des conomistes et des tudes Humaines 8, nr. 1, martie 1998, p. 75-113.


32/851


recunoatem n economie un ntreg nchegat, unde elementele macroeco-nomice sunt nrdcinate ferm n fundamentele lor microeconomice. Mai

mult, voi ncerca s demonstrez c analiza economic a unor instituii juridice ofer unele implicaii i concluzii foarte importante, care suntmacroeconomice n esen. Cu alte cuvinte, chiar dac analiza elementareste microeconomic, concluziile i rezultatele de baz sunt macroecono-mice. Prin nchiderea acestei bree artificiale dintre micro i macroecono-mie ajungem, n analiza economic a dreptului, la un tratament teoreticunificat al chestiunilor legale.

Acesta este scopul nostru principal n analiza economic pe care o

facem contractului de depozit neregulat de bani, cu diferitele sale faete.Mai mult, intenionm s lmurim, prin examinarea pe care o facem, unadintre cele mai obscure i complexe sfere ale tiinei economice: teoriamonedei, a creditului bancar i a ciclurilor economice. Odat cu rezolva-rea chestiunii socialismului2, cel puin din punct de vedere teoretic, i cuilustrarea empiric a imposibilitii sale, principala provocare teoretic aeconomitilor n zorii secolului al XXI-lea se afl, cel mai probabil, ndomeniul monedei, creditului i instituiilor financiare. Natura foarteabstract a relaiilor sociale privitoare la moned n diferitele ei forme

face ca aceste relaii s fie foarte dificil de neles iar abordarea lor teore-tic s fie foarte complex. Pe deasupra, n domeniul monetar i financiaral rilor occidentale s-au dezvoltat i impus o serie de instituii, anumebncile centrale, legislaia bancar, monopolul asupra emiterii monedeii controlul schimbului valutar. Aceste instituii reglementeaz puternicsectorul financiar al fiecrei ri, fcndu-l s fie mult mai asemntorsistemului socialist de planificare centralizat dect unei autentice econo-mii de pia. Aadar, dup cum vom ncerca s demonstrm, argu-mentele care arat imposibilitatea calculului economic n socialism sunt

pe de-a-ntregul aplicabile sferei financiare. Susintorii colii austriece audezvoltat iniial aceste argumente cnd au artat c este imposibil deorganizat o societate, ntr-o manier coordonat, prin comenzi dictato-riale. Dac teza noastr este corect, imposibilitatea socialismului va fiprobat i n sectorul financiar. Discoordonarea inevitabil pe care oprovoac orice intervenie a statului se va manifesta cu toat virulena nfazele ciclice de boom i recesiune care afecteaz n mod tradiionaleconomiile mixte ale lumii dezvoltate.

2 Jess Huerta de Soto, Socialismo, clculo econmico y funcin empresarial,Unin Editorial, Madrid, 1992; ed. a 2-a, 2001.


33/851

INTRODUCERE 33

Orice studiu teoretic produs n prezent asupra cauzelor, etapelor,remediilor i anselor de prevenire a ciclurilor economice i are popula-

ritatea garantat. n timp ce scriem aceste rnduri (noiembrie 1997) areloc o grav criz financiari bancar pe pieele asiatice, ameninnd sse extind n America Latini n restul lumii occidentului. Aceast crizurmeaz unei perioade de prosperitate economic aparent care, larndul ei, a urmat crizelor financiare severe i recesiunilor care au zguduitlumea la nceputul anilor 1990 i, n special, la sfritul anilor 1970. nplus, nu s-a ajuns nc, la nivel popular, politic i, de asemenea, n cazulmajoritii teoreticienilor din tiina economic, la nelegerea adev-ratelor cauze ale acestor fenomene, a cror apariie succesivi repetitiv

este folosit adesea de politicieni, filosofi i teoreticieni intervenionitipentru condamnarea economiei de pia i justificarea unui nivelcrescnd de intervenie dictatorial a statului n economie i societate.

Din acest motiv, din punctul de vedere al doctrinei liberale clasice,exist un interes teoretic foarte mare pentru analiza tiinific a originiiciclurilor economice i, n special, pentru stabilirea modelului ideal alsistemului financiar al unei societi libere. Teoreticienii liberali nu auajuns nc la un acord n privina acestui subiect, iar opiniile lor difer

foarte mult asupra ntrebrii dac este necesar meninerea unei bncicentrale sau dac ar fi de preferat nlocuirea ei cu un sistem de liberntreprindere bancari, n acest ultim caz, asupra regulilor concrete pecare ar trebui s le urmeze agenii economici participani la un sistemfinanciar complet liber. Banca central a aprut iniial ca rezultat al uneiserii de intervenii dictatoriale ale statului, cu toate c erau dorite irecomandate de ctre diferii ageni ai sectorului financiar (n special dectre bncile private nsei), care au considerat de multe ori c estenecesar s cear sprijinul statului pentru garantarea stabilitii propriilor

afaceri n timpul etapelor de criz economic. nseamn oare aceasta cbanca central este rezultatul inevitabil al evoluiei economiei de pialiber? Sau, mai degrab, c felul specific n care bancherii privai i-audesfurat activitatea, care a devenit la un moment istoric dat coruptdin punct de vedere legal, a dus la dezvoltarea unei activiti financiarece nu se poate susine fr sprijinul unui creditor de ultim instan?Aceast chestiune i altele prezint un foarte mare interes teoretic itrebuie analizate cu foarte mare grij. Pe scurt, principalul nostru scopeste acela de a dezvolta un plan de cercetare pentru a stabili care trebuie

s fie sistemul financiar i bancar al unei societi libere.


34/851


Cercetarea prezentat n aceast carte se dorete a fi multidisci-plinar. Trebuie s facem apel att la studiul tiinei juridice i al istoriei

dreptului, ct i al teoriei economice, mai exact al teoriei monedei, capita-lului i ciclurilor economice. Mai mult, analiza noastr ne va permite sinterpretm ntr-o manier diferit o parte a istoriei evenimenteloreconomice legate de domeniul financiar i s nelegem mai bine evoluiaunor anumite curente ale istoriei gndirii economice nsi, ct i dezvol-tarea diverselor tehnici de contabilitate i practici ale activitii bancare.O bun nelegere a domeniului financiar necesit combinarea unor disci-pline i ramuri diverse ale cunoaterii, care vor fi studiate din treiperspective, istorico-evolutiv, teoretic i etic, pe care le consider

necesare pentru nelegerea corect a oricrui fenomen social3.Aceast carte conine nou capitole. n primul descriem natura

juridic a contractului de depozit neregulat de bani, concentrndu-ne peprincipalele caracteristici care l difereniaz de contractul de mprumut,sau mutuum. n plus, capitolul I explic logica juridic diferit a celor douinstituii, incompatibilitatea fundamental dintre ele i felul n carereglementrile distincte ale celor dou este cuprins n principiile univer-sale i tradiionale ale dreptului, care erau descoperite i elaborate nc

de pe vremea dreptului roman clasic.Capitolul II reprezint un studiu istoric al evenimentelor econo-

mice. Aici analizm felul n care principiul legal tradiional ce reglementacontractul de depozit neregulat s-a corupt treptat de-a lungul istoriei, nmare ca rezultat al tentaiei primilor bancheri de a folosi banii deponen-ilor n interes propriu. n acest proces are un rol importat de jucat iintervenia puterii politice. Aceasta, venic avid de noi resurse finan-ciare, apeleaz la bancherii care aveau n custodie banii altor persoanepentru a exploata aceste fonduri, oferind bancherilor diverse privilegii i,

n special, dreptul de a folosi n interes propriu banii deponenilor (cucondiia, evident, ca o parte substanial a fondurilor s fie mprumu-tate nsi puterii politice). Acest capitol ofer trei exemple diferite (cel alGreciei i Romei clasice, al reapariiei negoului bancar n cetile medievaleitaliene i cel al revirimentului activitii bancare n epoca moder) pentru ailustra procesul de corupere a principiilor legale tradiionale ce regle-

3 Am prezentat teoria abordrii studiului chestiunilor sociale din trei

perspective n Jess Huerta de Soto, Conjectural History and Beyond, HumaneStudies Review 6, nr. 2, iarn 1988-1989, p. 10.


35/851

INTRODUCERE 35

menteaz contractul bancar de depozitare neregulat al banilor i efecteleeconomice care l nsoesc.

n capitolul III sunt studiate, din punct de vedere juridic, diferiteletentative doctrinale de elaborare a unui nou cadru contractual pentru clasi-ficarea contractului de depozit bancar, cu scopul de a se justifica darea cu

mprumut de ctre banc a fondurilor depozitate la vedere. Scopul nostru n acest capitol este s artm c asemenea tentative se lovesc de ocontradicie logic de nerezolvat, motiv pentru care sunt condamnate laeec. Vom explica, de asemenea, cum practica privilegiat a activitiibancare, a crei evoluie este studiat n capitolul II, ne permite s nele-

gem contradiciile profunde i srcia teoretic ce caracterizeaz dezvol-tarea doctrinal a naturii juridice a contractului de depozit neregulat debani, care dureaz din Evul Mediu i pn n prezent. Vom studiaamnunit diferitele ncercri de formulare a unui principiu legal sui

generis, capabil s reglementeze, ntr-o manier logici fr contradicii,depozitul bancar de bani aa cum este el practicat astzi. Ajungem la con-cluzia c asemenea tentative nu au putut avea succes pentru c practicilebancare actuale se bazeaz tocmai pe nerespectarea unor principiieseniale i tradiionale ale dreptului de proprietate, care nu pot fi nclcate

fr s produc efecte negative asupra proceselor de interaciune social.n capitolele IV, V, VI i VII se gsete nucleul analizei economice a

contractului de depozit bancar, aa cum s-a dezvoltat aceast instituiede-a lungul istoriei, adic practicnd, contrar principiilor legale tradiio-nale, rezerva fracionar. n aceste capitole explicm c regula intuitmagistral de Hayek se verifici pentru domeniul bancar. Astfel, oricndse ncalc un principiu tradiional de drept se produc, mai devreme saumai trziu, consecine importante n dauna cooperrii sociale; vomanaliza, din punct de vedere teoretic, efectele pe care le are actualapractic bancar, de nclcare a principiilor legale tradiionale privitoarela contractul de depozitare a banilor, asupra crerii de moned, coordo-nrii intra i intertemporale a pieei, funciei antreprenoriale i asupraciclurilor economice. Concluzia noastr este c etapele succesive de avnti recesiune economic ce afecteaz repetat piaa provin tocmai dinnerespectarea principiului legal tradiional pe care ar trebui s fiefundamentat contractul de depozit bancar al banilor i, deci, din privi-legiul de care au ajuns s se bucure bancherii, care a fost obinut de-a

lungul istoriei de la stat, din motive de interes reciproc. n aceast partevom studia n detaliu teoria ciclului economic i, de asemenea, vom face


36/851


o analiz critic a explicaiilor alternative ale acestui tip de fenomene,oferite de colile monetaristi keynesist.

Capitolul VIII este dedicat bncii centrale ca mprumuttor deultim instan. Este vorba despre o instituie a crei apariie este foratde anumite evenimente. Consecinele negative ale nclcrii principiilorcontractului de depozit neregulat sunt inexorabile i att de importante,

nct bancherii privai i dau rapid seama c vor necesita ajutorulstatului pentru impunerea unei instituii care s acioneze n favoarea lorca mprumuttor de ultim instani care s i sprijine n perioadele decriz, ce revin ntotdeauna, mai devreme sau mai trziu, dup cum i-a

nvat experiena. M voi strdui s art c banca central nu a aprut carezultat spontan al instituiilor pieei, ci a fost impus de stat princoerciie ca rspuns la cererile unor puternice grupuri de interese. Deasemenea, n acest capitol se analizeaz actualul sistem financiar bazat pebanca central i i se aplic aceeai analiz a imposibilitii teoretice asocialismului. Sistemul actual se bazeaz pe monopolizarea de ctre oagenie de stat a principalelor decizii referitoare la tipul i cantitatea demonedi credit care se va crea i injecta n sistemul economic. Avem de-aface cu un sistem de planificare centralizat a pieei financiare i, deci,

supus unui grad nalt de intervenionism, n mare msur chiar osituaie de socialism, care va fi inevitabil afectat de teorema imposi-bilitii calculului economic n socialism, conform creia nu este posibilcoordonarea vreunui domeniu social, mai cu seam a celui financiar, princomenzi coercitive, dat fiind imposibilitatea ageniei de comand (nacest caz banca central) de a obine informaia necesari relevant care i este necesar. Capitolul se termin cu o analiz a polemicii dintresistemul bazat pe banca central i cel de liber ntreprindere bancar.Aici se arat c teoreticienii care susin n prezent libera ntreprindere

bancar nu au neles c propunerea lor i pierde mult din aplicabilitatei din coerena teoretic dac nu se cere n acelai timp reinstaurareaprincipiilor tradiionale de drept, mai exact, exercitarea activitiibancare cu rezerve 100%. Libertatea nu este separabil de utilizarea eiresponsabil ntr-un cadru bazat pe respectarea strict a principiilor

juridice tradiionale.

n al IX-lea i ultimul capitol se propune un model ideal i coerentde sistem financiar, respectnd principiile legale tradiionale i, astfel,

bazndu-se pe exercitarea activitii bancare cu rezerve 100%. Sunt, deasemenea, analizate argumentele care au fost aduse, din diverse puncte


37/851

INTRODUCERE 37

de vedere mpotriva propunerii noastre; acestea sunt, la rndul lor,criticate i se explic, n final, cum se poate face, reducnd tensiunile la

minim, tranziia de la sistemul actual ctre sistemul ideal propus.Lucrarea noastr este finalizat cu un rezumat al concluziilor principale,alturi de unele consideraii complementare despre avantajele sistemuluifinanciar propus. Principiile studiate aici sunt aplicate i unor problemepractice urgente, cum ar fi construcia unui nou sistem monetareuropean i a unui sistem financiar modern n fostele economii socialiste.

O versiune rezumat a tezei principale a acestei cri a fostprezentat ntr-o prelegere la ntlnirea Societii Mont Plerin din Rio de

Janeiro, n septembrie 1993, i a fost susinut de James M. Buchanan,cruia i sunt foarte recunosctor. O versiune scris a prelegerii a fostparial publicat n limba spaniol n Introduccin Crtica a primeiediii spaniole a cii Verei Smith, The Rationale of Central Banking and theFree Banking Alternative4. A fost ulterior publicat n limba francez subforma unui articol intitulat Banque centrale ou banque libre: le dbatthorique sur les rserves fractionnaires5.

i sunt recunosctor colegei mele de la Universitatea Complutensedin Madrid, profesoara Mercedes Lpez Amor, pentru ajutorul n cutarea

surselor i a unei bibliografii privitoare la tratamentul contractului dedepozit neregulat n dreptul roman. De asemenea, i sunt recunosctorfostului meu profesor, Pablo Martn Acea, de la Universitatea Alcal deHenares (Madrid), care mi-a ghidat cercetarea evoluiei activitii bancare

4 Vera C. Smith, Fundamentos de la banca central y de la libertad bancaria,Unin Editorial/Ediciones Aosta, Madrid, 1993, p. 27-42. (The Rationale of CentralBanking and the Free Banking Alternative, Liberty Press, Indianapolis, 1990.)

5 Jess Huerta de Soto, Banque centrale ou banque libre: le dbat thoriquesur les rserves fractionnaires, n Journal des conomistes et des tudes Humaines5, nr. 2/3 iunie-septembrie 1994, p. 379-391. Acest articol a fost publicat ulterior

n limba spaniol cu titlul La teora del banco central y de la banca libre ncartea noastr, Estudios de economa poltica, cap. 11, p. 129-143. Alte dou versiuni aleacestui articol au fost, de asemenea, publicate ulterior: unul n englez, cu titlulA Critical Analysis of Central Banks and Fractional Reserve Free Banking fromthe Austrian School Perspective, n The Review of Austrian Economics 8, nr. 2, 1995,p. 117-130; cellalt n limba romn, graie lui Octavian Vasilescu, Bncilecentrale i sistemul de free-banking cu rezerve fracionare: o analiz critic dinperspectiva colii austriece, Polis: Revist de tiine politice 4, nr. 1, Bucureti,1997, p. 145-157 [disponibil de asemenea online la http://misesromania.org/255/].


38/851


n Evul Mediu. Luis Reig, Rafael Manzanares, Jos Antonio de Aguirre,Jos Luis Feito, Richard Adamiak din Chicago, rposatul profesor Murray

N. Rothbard i profesorii Hans-Hermann Hoppe de la Universitatea LasVegas din Nevada, Manuel Gurdiel de la Universitatea Complutense dinMadrid, Pablo Vzquez de la Universitatea din Cantabria (Spania),Enrique Menndez Urea de la Universitatea Comillas (Madrid), JamesSadowsky de la Universitatea Fordham, Pedro Tenorio de la U.N.E.D.(Spania), Rafael Termes de la I.E.S.E. (Madrid), Raimondo Cubeddu de laUniversitatea din Pisa, Rafael Rubio de Urqua de la UniversitateaAutnoma din Madrid, Jos Antonio Garca Durn de la UniversitateaCentral din Barcelona (Spania), eruditul Jos Antonio Linage Conde de la

Universitatea San Pablo-C.E.U. din Madrid mi-au fost de mare ajutor,sugerndu-mi i procurndu-mi cri, articole i referine bibliografice raredespre problemele monetare i bancare. Studenii mei de la cursuriledoctorale ale Facultii de drept a Universitii Complutense din Madrid,

n special Elena Sousmatzian, Xavier Sampedro, Luis Alfonso LpezGarca, Rubn Manso, ngel Luis Rodrguez, Csar Martnez Meseguer,

Juan Ignacio Funes, Alberto Recarte i Esteban Gndara, alturi deprofesorii asisteni scar Vara, Javier Aranzadi i ngel Rodrguez mi-auoferit nenumrate sugestii i au fcut eforturi mari pentru eliminareagreelilor de tipar din cele cteva versiuni precedente ale manuscrisului.Le ofer tuturor recunotina mea i i eliberez, bineneles, de oriceresponsabilitate pentru coninutul final al crii.

n sfrit, a dori le mulumesc doamnelor Sandra Moyano, AnnLewis i Yolanda Moyano pentru ajutorul i rbdarea cu care au scris icorectat diferitele versiuni ale manuscrisului. Mai mult dect oricui, isunt recunosctor, ca ntotdeauna, soiei mele, Sonsoles, pentru ajutorul,

nelegerea i nentrerupta ncurajare pe care mi le-a oferit de-a lungul

acestui proiect. Ei i dedic aceast carte.Jess Huerta de Soto

Formentor15 august 1997


39/851

CAPITOLUL I

Natura juridic a contractului de depozit neregulatde bani

1.

O clarificare preliminar a termenilor: contractele de mprumut(mutuumi comodat) i contractele de depozit

Potrivit Shorter Oxford English Dictionary, mprumutul este unobiect dat cu mprumut; ndeosebi o sum de bani acordat cu mprumutpentru o perioad de timp, ce trebuie s fie restituit n bani sau echiva-lent monetar, de obicei cu dobnd1. n mod tradiional au existat doutipuri de mprumuturi: mprumutul defolosin, caz n care se transfer

doar utilizarea obiectului mprumutat, persoana mprumutat fiindobligat s l restituie dup ce l-a folosit; i mprumutul de consumaie, ncare se transfer proprietatea asupra obiectului mprumutat. n al doileacaz, obiectul este nmnat cu scopul de a fi consumat, iar mprumutatuleste obligat s restituie un obiect de aceeai calitate i n aceeai cantitatecu bunul primit iniial i care a fost consumat2.

Contractul de comodat

Commodatum (n latin) se refer la un contract real ncheiat cubun-credin, prin care o persoan comodantul ncredineaz uneialte persoane comodatarul un anumit obiect, spre utilizare gratuitpentru o anumit perioad de timp, la sfritul creia obiectul trebuie sfie restituit proprietarului su; cu alte cuvinte, nsui obiectul care a fost

1The Shorter Oxford English Dictionary, ediia a treia, Oxford University Press,Oxford, 1973, vol. 1, p. 1227.

2 Manuel Albaladejo, Derecho civil II, Derecho de obligaciones, vol. 2: Los

contratos en particular y las obligaciones no contractuales, Librera Bosch, Barcelona,1975, p. 304.


40/851


dat cu mprumut trebuie s fie restituit3. Contractul este numit real, ntruct reclam predarea obiectului. Un exemplu ar fi acordarea cu

mprumut a unui autoturism ctre un prieten, pentru a face o excursie.Este limpede c, n acest caz, mprumuttorul continu s dein n pro-prietate obiectul mprumutat, iar persoana care l-a primit este obligat s

l utilizeze n mod adecvat i s l restituie (autoturismul) la sfritulperioadei asupra creia s-a czut de acord (la sfritul excursiei). Obligaiileprietenului, comodatarul, constau n a conserva obiectul (autoturismulsau vehiculul) cu diligen, n a-l utiliza n mod adecvat (respectndregulile de circulaie i avnd grij de el ca i cum ar fi proprietatea sa) i

n a-l restitui la ncheierea comodatului (la terminarea excursiei).

Contractul mutuum

Dei contractul de comodatare o anumit importan practic, de osemnificaie economic superioar se bucur acordarea cu mprumut abunurilor fungibile4 i consumptibile, precum uleiul, grul i, mai cuseam, banii. Mutuum (de asemenea, din latin) se refer la contractulprin care o persoan mprumuttorul ncredineaz unei alte persoa-ne mprumutatul o anumit cantitate de bunuri fungibile, mprumu-

tatul fiind obligat, la sfritul perioadei convenite, s restituie o cantitateegal de bunuri de acelai gen i aceeai calitate (tantundem, n latin). Unexemplu tipic de contract de mutuum este contractul de mprumutmonetar, moneda reprezentnd bunul fungibil prin excelen. Prin acestcontract, o anumit cantitate de uniti monetare este transferat nprezent de la o persoan la alta, iar dreptul de proprietate i dispoziiaasupra banilor trec de la cel ce acord mprumutul la cel ce l primete.Persoana care primete mprumutul este autorizat s utilizeze banii cape proprii si bani, n condiiile n care se oblig s napoieze, la sfritul

unui termen stabilit, acelai numr de uniti monetare mprumutate.Deoarece reprezint un mprumut de bunuri fungibile, contractul

3 Juan Iglesias, Derecho romano: Instituciones de derecho privado, ediia aasea revzuti completat, Ediciones Ariel, Barcelona, 1972, p. 408-409.

4 Bunurilefungibile sunt acele bunuri care pot fi nlocuite cu alte bunuri deacelai gen. Cu alte cuvinte, ele sunt bunuri care nu sunt tratate separat, ci maidegrab n termeni de cantitate, greutate sau msur. Romanii spuneau clucrurile quae in genere suo functionem in solutione recipiunt erau fungibile; adiclucrurile quae pondere numero mensurave constant. Bunurile consumptibile suntadeseori fungibile.


41/851

NATURA JURIDIC A CONTRACTULUI DE DEPOZIT NEREGULAT DE BANI 41

mutuum implic un schimbde bunuri prezente pentru bunuri viitoare. nconsecin, spre deosebire de contractul de comodat, n cazul unui

contract mutuum este fireasc stabilirea unei nelegeri privind plata uneidobnzi, din moment ce, n virtutea categoriei de preferin de timp conform creia, ceteris paribus, bunurile prezente sunt preferate ntotdea-una celor viitoare , oamenii sunt dispui s cedeze o anumit cantitatede uniti dintr-un bun fungibil n prezent doar n schimbul unui numrsuperior de uniti din bunul fungibil n viitor (la sfritul perioadeiconvenite). Astfel, diferena dintre numrul de uniti oferite iniial inumrul de uniti primite de la mprumutat la sfritul termenului estetocmai dobnda. S rezumm: n cazul unui contract mutuum, mprumu-

ttorul i asum obligaia de a preda unitile prestabilitemprumuta-tului. Persoana care primete mprumutul i asum obligaia de a resti-tui acelai numr de uniti, de acelai gen i de aceeai calitate cu celeprimite (tantundem), la sfritul duratei contractului. n plus, el este obli-gat s plteasc dobnda, atta timp ct s-a ncheiat o nelegere n acestscop, dup cum se ntmpl de obicei. Obligaia fundamental, implicat

ntr-un contract mutuum sau acordarea cu mprumut a unui bun fungibil este aceea de a restitui la sfritul termenului stabilit acelai numr deuniti, de acelai gen i de aceeai calitate cu cele primite, chiar dacbunul sufer o modificare de pre. Aceasta nseamn c, din moment ce

mprumutatul trebuie s napoieze doar tantundem o dat cu ncheiereaperioadei de timp stabilite, el beneficiaz de avantajul unui drept tempo-rar de proprietate asupra obiectului, bucurndu-se, n consecin, dedispoziia complet asupra acestuia. Mai mult, un termen ferm reprezinto component esenial a contractului de mprumut sau mutuum, ntructstabilete perioada n rstimpul creia mprumutatului i revin dispoziiai proprietatea asupra bunului i fixeaz, totodat, momentul la careacesta este obligat s

restituie tantundem. n absena stabilirii explicite sau

implicite a unui termen ferm, nu poate exista contractul de mprumut saumutuum.

Contractul de depozit

n vreme ce contractele de mprumut (commodatum i mutuum) impli-c transferul dispoziiei asupra bunului, care trece de la mprumuttor la

mprumutat pentru o perioad de timp,un alt tip de contract contractulde depozit impune ca dreptul de dispoziie asupra bunului s nu fie

transferat. ntr-adevr, contractul de depozit (depositum, n latin) este uncontract ncheiat cu bun-credin, prin care o persoan deponentul i


42/851


ncredineaz unei alte persoane depozitarul un bun mobil, pe careaceast persoan s l pstreze, s l protejeze i s l napoieze n orice

moment l-ar solicita deponentul. Prin urmare, depozitul este ntotdeaunarealizat n interesul deponentului. Obiectivul su fundamental estereprezentat de custodia saupstrarea bunului i presupune, pe duratacontractului, ca dispoziia deplin asupra bunului s rmn n favoareadeponentului, care poate solicita restituirea n orice moment. Obligaiadeponentului, n plus fa de predarea bunului, este de a compensadepozitarul pentru costurile implicate de depozit dac s-a czut decomun acord asupra unei asemenea compensaii; dac nu, depozitul estegratuit. Obligaia depozitarului este aceea de a pstra i proteja bunul cu

maxim diligen, caracteristic unui bun printe de familie, i de arestitui imediat bunul deponentului, cnd acesta l solicit. Este limpedec, n vreme ce fiecare mprumut are o durat, n rstimpul creia setransfer dispoziia asupra bunului, n cazul depozitului lucrurile staudiferit. Dimpotriv, depozitul este pstrat i se afl n permanen ladispoziia deponentului, depozitul lund sfrit imediat ce deponentulsolicit de la depozitar restituirea bunului.

Contractul de depozit de bunuri fungibile

sau contractul de depozit neregulatDorim, adeseori, s depozitm nu obiecte specifice de pild, o

pictur, o bijuterie sau un cufr sigilat, plin cu monezi , ci bunurifungibile de genul barililor de petrol, metrilor cubi de gaz, banielor degru sau miilor de dolari. Fr ndoial, depozitul de bunuri fungibileeste, de asemenea, un depozit, dat fiind c elementul su central estereprezentat de dispoziia deplin asupra bunurilor depozitate deinutde deponent, precum i obligaia depozitarului de a pstra i de a proteja

bunurile cu maxim diligen. Singura diferen dintre depozitul de bu-nuri fungibile i depozitul regulat sau depozitul de bunuri specifice este c, n cazul primului, bunurile depozitate devin indistinct ameste-cate cu celelalte bunuri de acelai gen i de aceeai calitate, dup cum se

ntmpl, de pild, ntr-un silozde gru sau porumb, ntr-un tanc petro-lier ori ntr-o rafinrie de petrol, sau ntr-un seif la banc. Ca urmare aacestui amestec indistinct de uniti diferite depozitate, de acelai gen ide aceeai calitate, se poate considera c, n cazul depozitului de bunurifungibile, proprietatea asupra bunului depozitat a fost transferat.

ntr-adevr, atunci cnd deponentul merge s i retrag depozitul, el vatrebui s accepte, dup cum estelogic, s primeasc echivalentul exact, n


43/851

NATURA JURIDIC A CONTRACTULUI DE DEPOZIT NEREGULAT DE BANI 43

termeni de cantitate i calitate, a ceea ce a depozitat iniial. El nu va primin nici un caz aceleai uniti specifice pe care le-a predat, din moment ce

natura fungibil a bunurilor face imposibil ca ele s fie tratate separat,deoarece s-au amestecat indistinct cu restul bunurilor pstrate dedepozitar. Depozitul de bunuri fungibile, care conserv caracteristicileeseniale ale contractului de depozit, este denumit depozit neregulat5,deoarece unul dintre elementele sale definitorii este diferit. (n cazul unuicontract de depozit regulat sau depozit al unui bun specific ,proprietatea nu este transferat, ci deponentul continu s dein nproprietate bunul, n vreme ce, n cazul depozitului de bunuri fungibile,se poate considera c proprietatea este transferat ctre depozitar.) Cu

toate acestea, trebuie s subliniem c esena depozitului rmneneschimbat i c depozitul neregulat mprtete pe deplin aceeainatur fundamental a tuturor depozitelor este vorba despre custodiesau obligaia de pstrare. ntr-adevr, n cazul unui depozit neregulat,exist ntotdeauna dispoziia imediatdeinut de deponent, care poate smearg, n orice moment, la silozul de gru, tancul de petrol sau la seifulbancar i s retrag echivalentul unitilor pe care le-a predat iniial.Bunurile retrase vor reprezenta echivalentul exact, n termeni de cantitatei calitate, al celor predate; sau, dup cum spuneau romanii, tantundemeiusdem generis, qualitatis et bonetatis.

5 Studentul nostru Csar Martnez Meseguer susine n mod convingtorc o alt soluie adecvat la problema noastr este aceea de a considera c, ndepozitul neregulat, nu exist un transfer veritabil al proprietii, ci, maidegrab, conceptul de proprietate face referire, n mod abstract, la tantundem saucantitatea de bunuri depozitate i, n aceast calitate, rmne ntotdeauna ladispoziia deponentului, nefiind transferat. Aceast rezolvare este cea agreat,

de pild, n cazul unirii [bunurilor] discutate n articolul 381 din Codul Civilspaniol, care recunoate c fiecare proprietar va dobndi drepturi proporionalcu partea care i revine [n Codul Civil romn anterior, articolul 511: atuncilucrul format se cuvine tuturor stpnilor, fiecrui ns n proporie cu ctimea,calitatea i valoarea materiilor lui, ntrebuinate la facerea acelui lucru n.t.].Cu toate c depozitul neregulat a fost n mod tradiional vzut altfel i.e.,implicnd transferul real al proprietii asupra unitilor fizice , pare mult maicorect s definim proprietatea n termenii mult mai abstraci ai articolului 381din Codul Civil spaniol, caz n care putem considera c nu exist nici otransferare a proprietii ntr-un depozit neregulat. Aceasta pare s fie i opinialui Luis Dez-Picazo i Antonio Gulln, Sistema de derecho civil, ediia a asea,Editorial Tecnos, Madrid, 1989, vol. 2, p. 469-470.


44/851


2.

Funcia sociali economic a depozitelor neregulate

Depozitele de bunuri fungibile (asemenea banilor), denumite idepozite neregulate, ndeplinesc o funcie social important, care nupoate fi realizat de depozitele regulate, nelese ca depozite de bunurispecifice. Ar fi lipsit de sens i foarte costisitor s depozitm petrolul ncontainere separate, numerotate cu alte cuvinte, sub forma unor depo-zite nchise, n care

moneda, creditul bancar si ciclurile economice de jesus huerta de soto

Documents