matematici financiare partea a doua

11
7/23/2019 Matematici financiare partea a doua http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 1/11 2. Plăţi eşalonate 2.1. Generalităţi Vom utiliza termenul de plată în sens larg, de opera ţie financiar ă ce poate fi o plată propriu-zisă, un plasament bancar, un venit etc. Dacă operaţiunea de  plată se face la anumite intervale de timp, deci cu regularitate, spunem c ă avem de-a face cu plăţi eşalonate (uneori în acest sens se utilizează şi termenul de rentă). După anumite elemente care le caracterizează, plăţile eşalonate sunt de diferite tipuri. Astfel, sunt:  — constante sau variabile (dup ă  cum este suma (sau rata) pl ă tit ă );  — anticipate sau posticipate (după momentul la care se face plata);  — temporare (numărul de plăţi este finit), perpetue (numărul de plăţi este nelimitat), viagere (plăţi pe viaţă, legate de viaţa unei persoane);  — anuităţi (plăţi anuale), semestrialităţi, trimestrialităţi, mensualităţi (plăţi lunare) etc.;  — imediate sau amânate (dup ă momentul în care începe eşalonarea);  — cu procent constant sau variabil;  — de fructificare, de amortizare (sau de rambursare) etc. (după scopul lor). E ş alonarea poate fi la intervale de timp egale, deci periodic ă , sau nu. Pentru majoritatea tipurilor de plăţi eşalonate (în cele ce urmează ne vom rezuma doar la cele periodice) prezint ă interes valoarea finală şi valoarea actuală a tuturor plăţilor. 2.2. Anuităţi Plăţile eşalonate anual sunt numite anuităţi. Vom folosi următoarele notaţii:  pentru suma (rata) plătită în anul , i  pentru dobânda anuală unitar ă din anul , n pentru numărul plăţilor, ( ) ( )  A n P n ,  pentru valoarea finală a tuturor  plăţilor posticipate, respectiv anticipate, ( ) P n  A  şi ( )  A n  A  pentru valoarea actuală (actualizat ă la momentul  = 0) a tuturor pl ăţilor posticipate şi respectiv a celor anticipate. 54

Upload: dianacdr

Post on 17-Feb-2018

223 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 1/11

2. Plăţi eşalonate

2.1. Generalităţi

Vom utiliza termenul de plată în sens larg, de operaţie financiar ă ce poatefi o plată propriu-zisă, un plasament bancar, un venit etc. Dacă operaţiunea de plată se face la anumite intervale de timp, deci cu regularitate, spunem că avemde-a face cu plăţi eşalonate (uneori în acest sens se utilizează  şi termenul derentă). După anumite elemente care le caracterizează, plăţile eşalonate sunt dediferite tipuri. Astfel, sunt:

 — constante sau variabile (după cum este suma (sau rata) plătită); — anticipate sau posticipate (după momentul la care se face plata); — temporare (numărul de plăţi este finit), perpetue (numărul de plăţi este

nelimitat), viagere (plăţi pe viaţă, legate de viaţa unei persoane); — anuităţi (plăţi anuale), semestrialităţi, trimestrialităţi, mensualităţi (plăţi

lunare) etc.; — imediate sau amânate (după momentul în care începe eşalonarea); — cu procent constant sau variabil; — de fructificare, de amortizare (sau de rambursare) etc. (după scopul lor).

Eşalonarea poate fi la intervale de timp egale, deci periodică, sau nu.Pentru majoritatea tipurilor de plăţi eşalonate (în cele ce urmează  ne vomrezuma doar la cele periodice) prezintă  interes valoarea finală  şi valoareaactuală a tuturor plăţilor.

2.2. Anuităţi

Plăţile eşalonate anual sunt numite anuităţi. Vom folosi următoarelenotaţii: S k  pentru suma (rata) plătită în anul k , ik  pentru dobânda anuală unitar ă din anul k , n pentru numărul plăţilor, ( ) ( ) A

n

P

nS S  ,  pentru valoarea finală a tuturor

 plăţilor posticipate, respectiv anticipate, ( )P

n A   şi ( ) A

n A   pentru valoarea actuală 

(actualizată la momentul t  = 0) a tuturor plăţilor posticipate şi respectiv a celoranticipate.

54

Page 2: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 2/11

2.2.1. Anuităţi posticipate temporare imediate

Avem următoarea schemă de plăţi:

n

n

nn

n   S i

S S i

S i

S i   ↓

−↓

−↓↓↓

1

1

3

3

32

2

21

1

10  

 

( ) ( )↑↑

P

n

P

nS  A  

Considerând că  operaţiunea este în regim de dobândă  compusă, sumafinală  a tuturor plăţilor (adică  suma sumelor finale pentru fiecare plată)conform relaţiilor (1.14) şi (1.16) va fi:

( ) ( ) ( ) ( ) +++⋅+⋅=   n

P

niiiS S  111 321    

( ) ( ) ( ) ( )2 3 4 11 1 1 1n n nS i i i S i−+ ⋅ + ⋅ + + + + ⋅ + + nS  , deci

( ) ( )1

1 1

1nn

P

 j k n j   k j

S S i−

=   = +

⎛ ⎞== ⋅ + +⎜

⎝ ⎠∑   ∏   nS ⎟ . (2.1)

Dacă procentele anuale sunt constante, adică  iiii n  ====   21 , avem:

( ) ( )1

1

1n

n jP

 jn j

S S i−

=

= ⋅ + +∑   nS  . (2.2)

Dacă atât anuităţile, cât şi procentele sunt constante, adică 

S 1 = S 2 =…

= S n = S  şiiiii

n ====  

21 , atunci avem:( ) ( ) ( )

  ( )1

1 1

11 1

nn n

n j n jP

n j j

iS S i S S i S  

i

−− −

= =

1+ −= ⋅ + + = ⋅ + = ⋅∑ ∑ . (2.3)

Valoarea actuală a tuturor anuităţilor se obţine asemănător. Avem:( ) =

++⋅

+⋅++

+⋅

+⋅+

+⋅=

n

n

P

n iiiS 

iiS 

iS  A

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

21212

11    

1 11 1

1

1

 j jn n

 j j

 j jr r r 

S S 

i= == =

⎛ ⎞   ⎛ = ⋅ = ⋅⎜ ⎟   ⎜

+   ⎝ ⎠⎝ ⎠∑ ∑   r v

  ⎞⎟∏ ∏ , (2.4)

under 

r i

v+

=1

1 este factorul de actualizare corespunzător anului r .

Dacă  iiii n  ====   21 , atunci:

( )

( )  ∑∑

==

⋅=+

⋅=n

 j

 j

 j

n

 j j j

P

nvS 

iS  A

11 1

1, (2.5)

unde iv += 1

1

 este factorul de actualizare anual.

55

Page 3: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 3/11

Dacă  S 1 = S 2 =…= S n = S  şi iiii n   ====   21 , rezultă:

( )

i

vS 

v

vvS vS  A

nnn

 j

 jP

n

−⋅=

−⋅⋅=⋅=   ∑

=

1

1

1

1

  (2.6)

 Notând cu  sn  suma finală  şi cu an  valoarea actuală  a unui şir de anuităţi

 posticipate de câte o unitate monetar ă (S  = 1 u.m.), din (2.3) şi (2.6) avem:

 s( )

i

u

i

i  nn

n

111   −=

−+= ,

i

va

n

n

−=

1  (2.7)

( ) ⋅= S S   P

n sn ,

( )n

P

naS  A   ⋅=   (2.8)

Aşadar, sn şi an acţionează ca un factor de fructificare şi respectiv de actua-lizare (pentru procedurile manuale de calcul există tabele cu acestea).

2.2. Anuităţi posticipate temporare amânate

Consider ăm următoarea schemă de plăţi:

n

n

nn

n

r r 

r r 

S i

S S i

S iii   ↓

−↓

+↓

+

++

↓+

+ 1

1

2

2

21

1

12

21

10

 

( ) ( )

↑↑

Pnr 

Pnr    S  A  

Aici r  reprezintă numărul de ani după care încep plăţile şi n reprezintă nu-mărul de ani care limitează plăţile, deci efectiv sunt n − r  plăţi (evident r  < n).În acest caz, suma finală a tuturor plăţilor este:

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )     +++⋅+++⋅+⋅=   +++++   nr r nr r r 

P

nr   iiS iiiS S  11111 32321  

( ) ( )1

1

1 1

1 1nn

n n n j k  

 j r    k j

S i S S i−

= +   = +

⎛ ⎞+ ⋅ + + = ⋅ + +⎜ ⎟

⎝ ⎠

∑   ∏   nS  . (2.9)

Dacă  anuităţile şi procentele sunt constante, adică S S S S  nr r 

  ====   ++   21   şi iiii nr r   ====   ++   32 , rezultă:

( ) ( )   =⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ++⋅=   ∑

+=

−1

1

11n

r  j

 jnP

nr   iS S   

( ) ( ) ( ) ( )( )   ( )1 2 2 1 11 1 1 1 1

n r 

n r n r     iS i i i i S  

i

−− − − −   + −

= ⋅ + + + + + + + + + = ⋅ ,

56

Page 4: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 4/11

deci ( )P

n r r    nS S −= ⋅ s   (2.10)

 Notând cum

mi

v+

=1

1  factorul de actualizare pentru anul m, valoarea

actuală (la momentul 0) a tuturor anuităţilor este:( )

  +⋅⋅⋅+⋅⋅=   +++++ 212121211   r r r r r P

nr   vvvvS vvvS  A  

∑   ∏+=   =

⎟⎟ ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ⋅=⋅⋅+

n

r  j

 j

m

m jnn   vS vvvS 1 1

21     (2.11)

În cazul anuităţilor şi procentelor constante (   S S S S  nr r    ====   ++   21   şi

iiii nr r    ====   ++   32 ), rezultă:

( ) 1

1

1 1

1

n r n r  nP   j r r r  

n r r    n j r 

v v

 A S v S v S v S v av i

− −+

−= +

− −= ⋅ = ⋅ ⋅ = ⋅ ⋅ = ⋅ ⋅

−∑   (2.12)Să observăm că, în cazul anuităţilor şi procentelor constante, avem:

( ) ( )P

r n

P

nr   S S 

−=  şi ( ) ( )P

r n

r P

nr   Av A

−⋅= . (2.13)

2.2.3. Anuităţi posticipate perpetue imediate

Suntem în cazul anuităţilor posticipate imediate şi nelimitate, deci pot fi

tratate ca fiind temporare dar cu ∞→n . În acest context, valoarea finală  aacestor plăţi este infinită, astfel că prezintă interes doar valoarea actuală a lor

(notată  ). Avem:( )P A ∞  ( ) ( ) ∑   ∏

=   =∞→∞→   ⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ⋅==∞

n

 j

 j

m

m jn

P

nn

PvS  A A

1 1

limlim  

Pentru anuităţi şi procente constante, rezultă:

( )

i

i

vS  A

n

n

P =−

⋅=∞∞→

1lim   (2.14)

2.2.4. Anuităţi posticipate perpetue amânate r   ani

În cazul general (cazul cu anuităţi variabile), valoarea actuală  a lor este:

. În particular, când anuităţile şi procentele sunt

constante, avem:

( ) ∑   ∏∞

+=   =⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ⋅=∞

1 1r  j

 j

m

m j

PvS  A

( ) ( ) 1lim lim

n r P P   r r 

r    n

n n

v S  A A S v

i i

∞→∞ →∞

−v= = ⋅ ⋅ = ⋅ . (2.15)

57

Page 5: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 5/11

2.2.5. Anuităţi anticipate temporare amânate

Schema acestor plăţi amânate r  ani şi limitate la n ani este:

nnn

n

r r 

r r 

iS 

iS 

iS 

ii12

21

2

1

1

22

11

0   −↓

++

+↓

+

+↓

+   …

 

( ) ( )↑↑

 A

nr 

 A

nr   S  A  

Suma finală a acestor plăţi este:( ) ( ) ( ) ( ) +++⋅+⋅=   +++   nr r r 

 A

nr   iiiS S  111 211    

( ) ( ) ( ) ( ) ( )2 2 1 11 1 1 1 1r r n n n n n nS i i S i i S i+ + − −+ ⋅ + + + + ⋅ + ⋅ + + ⋅ +   =

m   ⎟

 

( )1

1nn

 j

 j r    m j

S i= +   =

⎛ ⎞= ⋅ +⎜

⎝ ⎠∑

  ∏  (2.16)

Valoarea actuală este:( )

  +⋅⋅+⋅⋅=   +++ 1212211   r r r r 

 A

nr   vvvS vvvS  A  

∑   ∏+=

=−   ⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ⋅=⋅⋅

n

r  j

 j

m

m jnn   vS vvvS 1

1

1121     (2.17)

În particular, pentru anuităţi şi procente constante (S 1 = S 2 = şi

) avem:

S S n  ==

iiii n ====

  21

( ) ( ) ( )  ( )

i

iiS iS S 

r nn

r  j

 jn A

nr 

1111

1

1   −+⋅+⋅=+⋅=

+=

+−∑   (2.18)

( ) ( )i

vviS 

v

vvS vS  A

r nr 

r nr 

n

r  j

 j A

nr 

−−

+=

−   −⋅⋅+⋅=

−⋅⋅=⋅=   ∑

11

1

1

1

1   (2.19)

Pentru , avem cazul anuit ăţ ilor anticipate temporare imediate,situaţie în care formulele de calcul pentru suma finală şi valoarea actuală sunt:

0=r 

( ) (∑   ∏=   =

  ⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛  +⋅=n

 j

n

 jm

m j

 A

niS S 

1

1   )   (2.20)

( ) ∑   ∏=

=⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ ⋅+=

n

 j

 j

m

m j

 A

nvS S  A

2

1

11   (2.21)

În cazul anuităţilor şi procentelor constante, avem:

( ) ( ) ( )  ( )

i

iiS iS S 

nn

 j

 jn A

n

1111

1

1   −+⋅+⋅=+⋅=   ∑

=

+−   (2.22)

58

Page 6: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 6/11

( ) ( )i

viS 

v

vS vS  A

nnn

 j

 j A

n

−⋅+⋅=

−⋅=⋅=   ∑

=

− 11

1

1

1

1   (2.23)

Facem notaţiile: ( )  ( )

i

iis

n

n

111

  −+⋅+=  (2.24) şi ( )

1a 1

  −= + ⋅

n

n

vi

i (2.25);

obţinem: ( )n

 A

nsS S    ⋅=   şi ( ) a= ⋅

 Ann

 A S  .

Cum  sn ( ) ( )

( )  ( )

111

11111 1

+−+

⋅+=+−−+

=−+

=−

i

ii

i

iii

i

i  nnn

 rezultă că 

 sn  . De asemenea,11 +=   −ns  ( )

  1 1

1

11

1   1a 1

nn

n n

ii   v

ai i

− −

+ −+   −

= = + = 1+ .

În cazul că  anuităţile şi procentele sunt constante, pentru anuităţileanticipate perpetue, din relaţiile (2.19) şi (2.23) obţinem:

( ) ( )

i

vS 

v

vS  A A

r r  A

nr n

 A

1

1lim

∞→∞   ⋅=

−⋅==   (2.26)

( ) ( )

i

iS  A A   A

nn

 A   +⋅==

∞→∞

1lim   (2.27)

2.3. Plăţi eşalonate fracţionate sau fracţionalităţi

Vom considera că  anul este împăr ţit în m  păr ţi egale şi că  operaţiuneadurează n ani. Vom nota cu suma plătită în fracţiunea  p din anul k , cu

dobânda unitar ă  anuală  corespunzătoare fracţiunii  p  din anul k   şi cu

dobânda unitar ă anuală nominală corespunzătoare dobânzii reale . Şi aici se

 pune problema determinării valorii finale a tuturor plăţilor la sfâr şitul ultimului

an de plată şi a valorii actuale a lor la începutul primului an.

 pk S   pk i

 pk  j

 pk i

Mai întâi, vom considera că  este vorba de fracţionalităţi posticipateconstante temporare (limitate la n ani) amânate r  ani şi cu procente constante,adică avem următoarea schemă a plăţilor:

59

Page 7: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 7/11

nnr r r 

S S S S S S S S S S S S S 

mmmm 12112112121121

12110−↑↑−↑−↑↑−↑

↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓

−++ 

 

( ) ( )↑↑

mP

nr 

mP

nr   S  A

,,  

Suma finală este:

( ) ( )   =+⋅⎥⎥⎦

⎢⎢⎣

⎡+⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎝ 

⎛ +++⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎝ 

⎛ ++⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎝ 

⎛ +⋅=   −

+=

−−

∑   k nn

r k 

mm

mP

nr   i

m

 j

m

 j

m

 jS S  11111

1

21,

 

( )1 1

1 1 1 11

m m

n nn k  n k 

k r k r  

 j j

m mS i m S  

 j   j

m

−   −

= + = +

⎛ ⎞ ⎛ ⎞+ − + −⎜ ⎟ ⎜ ⎟

⎝ ⎠ ⎝ ⎠= ⋅ ⋅ + = ⋅ ⋅ ⋅ =∑ ∑  u  

( )1 1 1 1

1

n r n r  i   u um S m S  

 j u j

− −+ −   − −= ⋅ ⋅ ⋅ = ⋅ ⋅

−  (2.28)

unde şiiu   += 1   ( )1−⋅=  m

um j .Valoarea actuală este:

( ) =⋅⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜

⎝ 

⎛ +++⋅=  ∑

+=

−n

r k 

k m

m

mmmP

nr   vvvvS  A

1

121

,  

11

11

1 1 1

1 11 11

1

n r nk r m

mk r mm

v vS v v S v

viv

i

−−

= +

− −= ⋅ ⋅ ⋅ = ⋅ ⋅ ⋅ =

−⎛ ⎞+ ⋅ −−   ⎜ ⎟

+⎝ ⎠

∑  v−

 

1 1

r n r n

m

v v v vS m S 

 ji

− −= ⋅ = ⋅ ⋅

+ −  (2.29)

undei

v

+

=

1

1. Pentru fracţionalităţile posticipate constante temporare (limitate

la n ani) imediate (deci r  = 0) şi cu procente constante avem:

( )

 j

uS mS 

nmP

n

1,   −⋅⋅=  şi ( )

 j

vS m A

nmP

n

−⋅⋅=1, . (2.30)

Frac ţ ionalit ăţ i anticipate constante temporare. În cazul fracţionalităţiloranticipate constante temporare (limitate la n  ani) amânate r   ani şi cu procentconstant avem: - suma finală (notată  ( )m A

nr  S 

, ):

60

Page 8: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 8/11

( )1 2 1

,

1

m m mn A m   n k   m m m m

r    n

k r 

S S u u u u u

− −−

= +

⎛ ⎞= ⋅ ⋅ + + + +⎜ ⎟

⎝ ⎠∑     =  

( )1

1 21

1 11 1

11

n r mn r n r  m

m

m

u iS u u u u S i

iiu

−− − − −− −

= ⋅ ⋅ ⋅ + + + + = ⋅ + ⋅ ⋅ =+

( ) (1

1 1n r n r  

 j

mmS u S u j   j

m

− −+ ⎛ ⎞

= ⋅ ⋅ − = ⋅ + ⋅ −⎜ ⎟⎝ ⎠

  )1 . (2.31)

Valoarea actuală la momentul zero, notată  ( )m A

nr   A

, , este:

( ) =

+⋅⋅

−⋅=

 ⎠

 ⎞

⎝ 

⎛ ++++⋅⋅=

−−

=

∑v

vv

v

vS vvvvS  A

r nr 

m

n

r k 

m

m

mmk m A

nr 

1

1

1

11

1

1 121,

 

( ) (11

1

r nr n r n

m

v v m j mS S v v S v

 j jv

⎛ ⎞− += ⋅ = ⋅ ⋅ − = ⋅ + ⋅ −⎜ ⎟

⎝ ⎠−

)v   (2.32)

În cazul fracţionalităţilor imediate (r  = 0), avem:

 — suma finală: ( ) ( 11, −⋅⎟⎟ ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ +⋅=   nm A

nu

 j

mS S    ); (2.33)

 — valoarea actuală: ( ) (   nm A

nv

 jmS  A   −⋅⎟⎟

 ⎠ ⎞⎜⎜

⎝ ⎛  +⋅= 11, ) . (2.34)

Menţionăm şi relaţiile de legătur ă  între fracţionalităţile anticipate şi cele posticipate:

( ) ( )   ( )mP

nr 

r nm A

nr   S uS S 

,, 1 +−⋅=   − ; (2.35)

( ) ( )   ( )mP

nr 

nr m A

nr   AvvS  A

,, +−⋅= . (2.36)

În mod asemănător putem deduce relaţiile de calcul şi în celelalte cazuri.

2.4. Exemple de calcul

1. O persoană depune timp de 5 ani, la începutul fiecărui an, câte 30 000 u.m. pentru fructificare. Se consider ă că procentul anual de dobândă este de 6%.

a) Să se determine suma revenită deponentului la finele acestei perioade.

61

Page 9: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 9/11

 b) Să  se determine valoarea actuală  la momentul iniţial a depunerilorefectuate.

c) Dacă  se vrea obţinerea aceleiaşi sume finale ca la punctul a), dar prindepunerea unei sume constante la începutul fiecărei luni, cu capitalizarea luna-r ă a dobânzii calculată cu procentul lunar echivalent cu cel anual menţionat, să 

se determine suma lunar ă  depusă. Valoarea actuală  a sumelor lunare depusecoincide cu aceea de la punctul b)?

 Solu ţ ie: Avem S  = 30 000 u.m.,06,1

1,06,11   ==+=   viu , n = 5 ani.

a) ( )5

5 4

5

1179 260

1 A   u

S S u S u S u S uu

−= ⋅ + ⋅ + + ⋅ = ⋅ ⋅ ≈

−  u.m.

 b) ( ) 133953

1

1 5432

5

  ≈

−⋅=⋅+⋅+⋅+⋅+=

v

vS vS vS vS vS S  A

  A  u.m.

c) Avem 0584106,0106,11211,12 12 =−=−+⋅==  m

im jm  şi fie S l 

suma lunar ă. Trebuie să avem: ( ) ( ) A AS S 

5

12,

5  = , şi cum

( ) ( )   l

n

l

 AS u

 j

mS S    ⋅=−⋅⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ +⋅= 82402,691112,

5, rezultă 

179 2602 567,31136

69,82402

lS   = =  u.m. şi ( ) ( )≈−⋅⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜

⎝ 

⎛ +⋅= 512,

51

121   v

 j

S  A l

 A  133953 u.m.,

deci coincide cu valoarea de la punctul b).

2. Un împrumut de trei milioane u.m. este achitat în 3 ani prin rate egale:a) trimestriale, b) semestriale.Considerând că procentele anuale utilizate sunt: în primul an , în

al doilea şi în al treilea an

%401  = p

%502  = p %603  = p , să se determine mărimea ratei.

 Solu ţ ie: Fie u.m.,6

0 103 ⋅=V  6,1

1

,5,1

1

,4,1

1321   ===   vvv  şi  R mărimea

ratei.

a) Din ⎜⎝ ⎛  +⋅++++⋅= 4

1

2114

3

14

2

14

1

10   vvvvvv RV   

)3 32 1 2

4 4 4 4 41 2 1 2 1 2 1 2 3 1 2 3 1 2 3 1 2 3v v v v v v v v v v v v v v v v v v+ ⋅ + ⋅ + ⋅ + ⋅ ⋅ + ⋅ ⋅ + + , rezultă 

 R = 215 113 u.m.

62

Page 10: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 10/11

 b) Din ⎟ ⎠ ⎞⎜

⎝ ⎛  ⋅⋅+⋅⋅+⋅+⋅++⋅= 321

21

321212

1

2112

1

10   vvvvvvvvvvvv RV  , rezultă 

 R = 911 045 u.m.

3. Achitarea unei datorii presupune plata anuală posticipată  timp de cinci

ani consecutivi a unei rate de 18 milioane u.m. calculată  pentru un procentanual de 30%, în primii trei ani, şi de 40% în următorii doi. Dacă  se vreaachitarea lunar ă posticipată a datoriei, în aceleaşi condiţii procentuale, prin rateconstante (egale), să se determine valoarea acestora.

 Solu ţ ie: Vom utiliza soluţia comercială pentru calculul valorilor finale sauvalorilor actuale şi vom nota cu: V 0 valoarea iniţială a datoriei, T  rata lunar ă,

 R = 18·106 u.m. rata anuală şi3,1

11  =v , respectiv

4,1

12  =v  factorii de actualiza-

re. Avem: ( )2 3 3 2 30 1 1 1 2 1 2 1 42 722 265V R v v v v v v v= ⋅ + + + ⋅ + ⋅ =   Cum V 0  este şivaloarea actuală a ratelor lunare, avem:

=⎟⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎜⎝ 

⎛ +++⋅⋅+⋅++⋅+⋅= 12

24

212

2

212

1

231

12

36

112

2

112

1

10   vvvvT vT vT vT V     

1 13 231 212 12

1 1 21 1

12 12

1 2

1 11315 012

1 1

v vT v v v T  

v v

⎛ ⎞− −⎜ ⎟= ⋅ ⋅ + ⋅ ⋅ ⇒ =

⎜ ⎟⎜ ⎟− −⎝ ⎠

 u.m.

4. O bancă acordă un împrumut de 40 de milioane u.m. rambursabil în 3 ani,cu procentul anual de 35%, prin rate semestriale. În contract se prevedecompensarea devalorizării, ratele calculându-se iniţial conform unei previziunia acesteia, urmând ca ultima rată  să  lichideze obligaţia debitorului conformdevalorizării reale înregistrate. Determinaţi ratele dacă  s-a prevăzut odevalorizare de 15%, iar cea înregistrată  a fost în primul an de 20%, în aldoilea 25% şi în al treilea de 20%.

 Solu ţ ie: Notăm cu  R rata calculată iniţial, cu T  ultima rată (aceea efectivă),

1321 ,25,135,1

1,

2,135,1

1,

15,135,1

1vvvvv   =

⋅=

⋅=

⋅=   factorii aparenţi de

actualizare şi cu S  valoarea împrumutului (deci u.m.). Avem:61040 ⋅=S 

32

522

3

2

1

v Rv Rv Rv Rv Rv RS    ⋅+⋅+⋅+⋅+⋅+⋅= , S 

v

vv R   =

−⋅⋅

2

1

32

1

1

1,

şi rezultă  R = 13 428 389 u.m. Pentru a stabili ultima rată (rata efectivă), avem:

63

Page 11: Matematici financiare partea a doua

7/23/2019 Matematici financiare partea a doua

http://slidepdf.com/reader/full/matematici-financiare-partea-a-doua 11/11

123122

1

31212

1

212

1

1   vvvT vvv Rvv Rvv Rv Rv RS    ⋅⋅⋅+⋅⋅⋅+⋅⋅+⋅⋅+⋅+⋅= ,1 1 1

2 2 21 1 1 2 1 2 1 2 3

1 2 3

126 608 665T S R v v v v v v v v v

v v v

⎛ ⎞⎛ ⎞= ⋅ − ⋅ + + + + =⎜ ⎟⎜ ⎟⎜ ⎟

⎝ ⎠⎝ ⎠ u.m.

5. Care sunt plasamentele constante efectuate la începutul fiecărui an, timpde 6 ani consecutivi, pentru a avea în final un capital de 60 milioane u.m. dacă:

a) procentul anual este de 70%; b) în primii 3 ani procentul anual este de 70%, în al patrulea de 80% şi în

ultimii doi ani este de 90%;c) în primii doi ani şi jumătate procentul anual este de 70%, apoi în a doua

 jumătate a anului trei, în al patrulea şi în primele trei trimestre din al cincilea an procentul anual este de 80%, după care este de 90%.

 Solu ţ ie: Notăm cu  R mărimea fiecărui plasament (rata).a) Avem ( ) 106778210607,17,17,17,1 6256 =⇒⋅=++++⋅   R R    u.m.

 b) Cum 8,1,7,1 21   ==   uu  şi 9,13  =u  avem: (   +⋅⋅⋅=⋅ 236 9,18,17,11060   R  

)2 2 2 2 21,7 1,8 1,9 1,7 1,8 1,9 1,8 1,9 1,9 1,9+ ⋅ ⋅ + ⋅ ⋅ + ⋅ + + , deci  R = 813 466 u.m.

c) Folosind soluţia comercială, avem: ⎜⎜⎝ 

⎛ +⋅⋅⋅

  ++++ 14

1

34

31

2

1

22

12

1   uuu R  

1 1 3 1 1 1 3 1 3 1 3 11 1 1 1 1 1 1 1 62 2 4 4 2 2 4 4 4 4 4 41 2 3 1 2 3 2 3 2 3 3 60 10u u u u u u u u u u u

+ + + + + + + + + +   ⎞+ ⋅ ⋅ + ⋅ ⋅ + ⋅ + ⋅ + = ⋅⎟ ⎠

,

rezultă  R = 826 196 u.m.Folosind soluţia raţională, avem:

⎢⎣

⎡⎜⎜⎝ 

⎛ ⎜⎝ 

⎛ +⋅+⋅+⋅⎟

 ⎠

 ⎞⋅+⋅+⋅⋅⎟

 ⎠

 ⎞⎜⎝ 

⎛ ⋅+⋅+⋅⋅

2

17,01

4

19,0

4

38,01

2

18,0

2

17,01 132

21   uuuu R  

2 3 2

1 3 1 1 1 3

0,8 1 0,8 0,9 1 0,7 0,8 1 0,82 4 4 2 2 4u u u

 ⎞ ⎛ ⎞ ⎛ ⎞ ⎛ + ⋅ ⋅ ⋅ + ⋅ + ⋅ ⋅ + + ⋅ + ⋅ ⋅ ⋅ + ⋅ +

⎟ ⎜ ⎟ ⎜ ⎟ ⎜ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝   

3 2 3 3 3

1 3 1 3 10,9 1 0,8 0,9 1 0,8 0,9

4 4 4 4 4u u u u u

  ⎤ ⎞ ⎛ ⎞ ⎛ ⎞+ ⋅ ⋅ + ⋅ + ⋅ + ⋅ ⋅ + + ⋅ + ⋅ ⋅ + =⎟ ⎜ ⎟ ⎜ ⎟   ⎥

 ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠   ⎦ 

61060 ⋅= .Rezultă  R = 825 690 u.m.

64