II.6 ANALIZA ECONOMICO FINANCIARAPentru efectuarea analizei economico financiare s-au calculat indicatori si indici de structura, evolutie si eficienta pe perioada 2011 2013.Aspectele urmarite in analiza se refera cu precadere la obiectivele stabilite pentruansamblul raportului de evaluare: structura financiara; estimarea riscurilor implicate de specificul activitatii societatii; separarea si evaluarea acelor tendinte care au caracter permanent si deci au probabilitate de prelungire in viitor; selectarea elementelor exceptionale, de conjunctura, pentru care exista o probabilitate redusa de a afecta evolutia viitoare a societatii.Analiza financiara a fost astfel structurata incat sa acopere aspectele mentionate,rezultand urmatoarele subcapitole:1. Analiza financiar-patrimoniala;2. Analiza rentabilitatii.

II.6.1. Analiza financiar-patrimoniala

II.6.1.1 Analiza bilantuluiPatrimoniul net al intreprinderii (capitalul propriu) in perioada analizata a avut urmatoarea evolutie: 21,077 milioane lei in 2011; 23,405 milioane lei in 2012 (crestere cu 11.05% fata de anul 2011); 26,642 milioane lei in 2013 (crestere cu 13.83% fata de anul 2012).In ceea ce priveste structura bilantului avem:a) Structura activelorPonderea imobilizarilor totale in total active in cei trei ani analizati este una foarte mare, inregistrand un trend pozitiv in perioada analizata astfel: 85.01% in anul 2011; 85.93% in anul 2012 (crestere cu 1.08% fata de anul 2011); 86.29% in anul 2013 (crestere cu 0.42% fata de anul 2012).Avand in vedere specificul companiei, in cadrul imobilizarilor, ponderea cea mai mare este reprezentata de imobilizarile corporale si necorporale, pe cand investitiile in entitati asociate contribuie cel mai putin la cresterea valorii activelor imobilizate.In ceea ce priveste activele circulante, ponderea stocurilor in totalul acestora este urmatoarea: 42.96% in anul 2011; 41.93% in anul 2012 (scadere cu 2.40% fata de anul 2011); 36.37% in anul 2013 (scadere cu 13.25% fata de anul 2012).Asa cum putem observa trendul ponderii stocurilor in activele circulante este unul descrescator. Desi in primii doi ani ai analizei stocurile au avut cea mai mare pondere, in anul 2013, un element decisiv in stabilirea valorii totale a activelor circulante a fost reprezentat de alte active circulante.

b) Structura capitalului utilizatIn ceea ce priveste elementele de pasiv, observam o scadere a datoriilor in perioada analizata, valorile inregistrate fiind urmatoarele: 2011: 9,287 milioane lei datorii termen lung 6,125 milioane lei datorii curente 2012: 8,645 milioane lei datorii termen lung (scadere cu 6.91% fata de anul 2011) 6,094 milioane lei datorii curente (scadere cu 0.51% fata de anul 2011) 2013: 8,238 milioane lei datorii termen lung (scadere cu 4.71% fata de anul 2012) 5,167 milioane lei datorii curente (scadere cu 15.21% fata de anul 2012)De asemenea putem observa ca in perioada 2012-2013 imprumuturile purtatoare de dobanzi, atat cele pe termen lung cat si cele curente au scazut cu 26.97%, respectiv 64%. Provizioanele si alte datorii curent reprezinta o alta componenta de pasiv care a inregistrat o scadere semnificativa (24.88%), pe cand provizioanele pe termen lung pentru beneficii de pensionare si alte obligatii similare au crescut cu 26.14%. Ponderea capitalurilor proprii in valoarea totala a elementelor de pasiv a inregistrat si ea o usoara crestere dupa cum urmeaza: 57.76% in anul 2011 61.35% in anul 2012 (crestere cu 6.22% fata de anul 2011) 66.52% in anul 2013 (crestere cu 8.42% fata de anul 2012)II.6.1.2 Analiza indicatorilor de gestiune

Viteza de rotatie (ca nr de rotatii) a:2011%2012%2013

Activului total = CA/Activ total0.453912.660.5114-11.770.4512

Activului imobilizat = CA/Activ imobilizat0.533911.460.5952-12.150.5228

Activului circulant = CA/Activ circulant3.029919.953.6345-9.383.2934

Stocurilor = CA/Stocuri7.051922.98.66724.459.0536

Creantelor = CA/Creante9.07179.289.913627.5612.6459

Furnizorilor = CA/Furnizori5.554321.996.77439.816.1091

CA16,56517.7719,510-7.3718,071

Cresterea mai rapida a cifrei de afaceri (17.77%) in perioada 2011-2012 fata de variatia activului total (4.54%) a determinat o crestere a vitezei de rotatie a activului total ca numar de rotatii cu 12.66%. De asemenea, scaderea cifrei de afaceri in anul urmator (-7.37%) concomitent cu majorarea activului total (4.99%) a condus la o diminuare a vitezei de rotatie a activului total ca numar de rotatii cu 11.77%.In ceea ce priveste stocurile, cresterea cifrei de afaceri in perioada 2011-2012 concomitent cu scaderea stocurilor cu 4.17% a dus la cresterea vitezei de rotatie a stocurilor ca numar de rotatii cu 22.9%. In perioada urmatoare, scaderea mai accentuata a stocurilor (-11.33%) fata de scaderea cifrei de afaceri a determinat o crestere a vitezei de rotatie a stocurilor ca numar de rotatii cu 4.45%, situandu-se la o valoare de 9.05 rotatii.

II.6.1.3 Analiza lichiditatii si solvabilitatiiLichiditatea se refera la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani, iar solvabilitatea reprezinta capacitatea intreprinderii de a face fata obligatiilor sale banesti, respectiv de a-si onora platile la termenele scadente.a) Rata de lichiditate generalaExprima capacitatea generala a firmei de a-si onora toate datoriile curente (scadente < 1 an) prin utilizarea disponibilitatilor banesti existente si prin transformarea in disponibilitati banesti a stocurilor si a creantelor. Formula de calcul: Lg = ; >1.3b) Rata de lichiditate curentaReprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile curente din activele curente lichide sau rapid lichide.Formula de calcul: Lc = ; >1

c) Rata de lichiditate imediataReprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile totale exigibile din lichiditati si depozite la vedere.Formula de calcul: Li = ; >0.8

d) Rata solvabilitatii globaleIndica posibilitatea acoperirii datoriilor totale cu active.Formula de calcul: Sg = ; >1

e) Rata solvabilitatii patrimonialeIndica ponderea capitalurilor proprii in pasivul total.Formula de calcul: Sp = ; >0.5

2011%2012%2013

Lg0.8925-1.310.880820.551.0619

Lc0.50900.470.511432.090.6756

Li0.2109-10.610.188111.6570.3990

Sg2.36759.312.588015.432.9874

Sp0.57766.220.61358.420.6653

Analizand indicatorii din tabelul de mai sus, putem spune ca nivelul ratei lichiditatii generale al companiei OMV Petrom este unul alarmant, aceasta nedispunand de suficiente active curente care sa poate acoperi datoriile pe termen scurt in anii 2011-2012. In anul 2013, nivelul acestei rate creste, insa nu suficient pentru a atinge limita inferioara a acceptabilitatii de 1.3. In ceea ce priveste lichiditatea curenta, OMV Petrom nu are capacitatea de a-si plati datoriile curente fara a apela la resurse pe termen lung sau la noi imprumuturi. Lichiditatea imediata inregistreaza valori scazute, de aceea in perioada urmatoare va trebui sa faca eforturi pentru asigurarea disponibilitatilor necesare onorarii obligatiilor. Ratele de solvabilitate patrimoniala si generala evidentiaza un echilibru financiar bun pe termen lung care permite acoperirea datoriilor din activul net si a datoriilor pe termen lung din capitalulul propriu.

II.6.2. Analiza rentabilitatiiII.6.2.1. Analiza ratei rentabilitatii comerciale

Pr = profit netCA = cifra de afaceri-lei-201120122013

CA16 565 465 97319 510 054 76518 071 914 496

CA-2 944 588 792-1 438 140 269

%CA-17.78%-7.37%

Ch13 347 865 16116 379 213 90514 269 202 432

Ch-3 031 348 744-2 110 011 476

%Ch-22.71%-12.88%

Pr3 217 600 8123 130 840 8603 802 712 064

Pr--86 759 952671 871 204

%Pr--2.70%21.46%

Rc19.42%16.05%21.04%

Rc--3.38 p.p.4.99 p.p.

%Rc--17.38%31.13%

Analizand rata rentabillitatii comerciale am descoperit urmatoarele rezultate: In perioada 2011-2012 rata rentabilitatii comerciale a scazut cu 17.38 %, adica o scadere 3.38 puncte procentual. Aceasta scadere a fost datorata de scaderea profitului cu 86 759 952 lei, adica cu 2.70 % fata de cresterea cifrei de afaceri cu 2 944 588 792 lei, 17.78%.In perioada 2012-2013 rata rentabilitatii comerciale a crescut cu 31.13%, adica o crestere de 4.99 puncte procentuale. Aceasta crestere a fost datorata scaderii mai accentuate a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri (-12.88%) fata de scaderea cifrei de afaceri (-7.37%). Acest indicator este cel mai putin influentat de inflatie, aceasta afectand simultan atat profitul, cat si cifra de afaceri. Rata rentabilitatii comerciale calculata pe baza rezultatului exploatarii demonstreaza capacitatea intreprinderii de a obtine profit dupa calculul tuturor costurilor de exploatare (incluzand amortizarile si provizioanele), permitand remunerarea furnizorilor de capitaluri angajate si participarea intreprinderii la repartizarea venitului national (pe seama impozitelor). Principalele rezerve de crestere a ratei rentabilitatii comerciale vizeaza: sporirea vanzarilor, cresterea puterii de negociere a intreprinderii cu furnizorii si obtinerea unor preturi de achizitie avantajoase, ameliorarea structurii vanzarilor in sensul cresterii ponderii celor cu o marja comerciala individuala mai mare, accelerarea rotatiei stocurilor, optimizarea cheltuielilor, maximizarea preturilor de vanzare.

II.6.2.2. Analiza ratei rentabilitatii resurselor consumate

Pr = profit netCh = cheltuieli aferente cifrei de afaceri -lei-201120122013

Ch13 347 865 16116 379 213 90514 269 202 432

Ch-3 031 348 744-2 110 011 476

%Ch-22.71%-12.88%

CA16 565 465 97319 510 054 76518 071 914 496

CA-2 944 588 792-1 438 140 269

%CA-17.78%-7.37%

Pr3 217 600 8123 130 840 8603 802 712 064

Pr--86 759 952671 871 204

%Pr--2.70%21.46%

Rrc24.11%19.11%26.65%

Rrc--5 p.p.7.54 p.p.

% Rrc--20.70%39.42%

Analizand rata rentabillitatii resurselor consumate am descoperit urmatoarele rezultate: In anul 2012 rata rentabilitatii resurselor consumate a fost 19.11%, in scadere cu 5 puncte procentuale fata de anul precedent. Factorul principal ce a dus la aceasta scadere a fost cheltuielile aferente cifrei de afaceri. Acesta a inregistrat o crestere in perioada 2011-2012 de 3 031 348 744 lei, o crestere mai accentuata fata de cresterea cifrei de afaceri, fapt ce a condus la scaderea profitului si implicit a ratei rentabilitatii resurselor consumate.In anul 2013 rata rentabilitatii resurselor consumate a fost de 26.65%, in crestere cu 7.54 puncte procentuale fata de anul precedent. Acest fapt este datorat unei cresteri accentuate a profitului de 671 871 204 lei (24.46 %), fata de scaderea cu 2 110 011 473 lei a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri.Dimensiunea ratei rentabilitatii resurselor consumate este direct proportionala cu rezultatul exploatarii si invers proportionala cu cheltuielile de exploatare aferente cifrei de afaceri. Prin dinamica relativa a rezultatului exploatarii superioara celei inregistrate de cheltuielile de exploatare, cresterea ratei rentabilitatii resurselor consumate este evidenta in perioada 2013 fata de 2012.

II.6.2.3. Analiza ratei rentabilitatii economice

Pr = profit netAt = active totale

-lei-201120122013

Pr3 217 600 8123 130 840 8603 802 712 064

Pr--86 759 952671 871 204

%Pr--2.70%21.46%

At35 775 039 98237 410 862 77238 894 755 946

At-1 635 822 7901483 893 174

% At-4.57%3.97%

CA16 565 465 97319 510 054 76518 071 914 496

%CA-17.78%-7.37%

CA/At0.46300.52150.4646

%CA/At-12.63%-10.91%

Pr/CA*100 (Rc)19.42%16.05%21.04%

%Pr/CA*100 (Rc)--17.38%31.13%

Re8.99%8.37%9.78%

Re--0.63 p.p.1.41 p.p.

%Re--6.95% 16.83%

Perioada 2011-2012

In anul 2012 rentabilitatea economica a suferit o scadere fata de anul 2011, o scadere cu 0.63 puncte procentuale, ajungand la valoarea de 8.37%. Aceasta scadere a fost direct influentata de doi factori: viteza de rotatie a activelor si rata rentabilitatii comerciale.

Perioada 2012-2013In anul 2013 rata rentabilitatii economice a ajuns la valoarea de 9.78%, inregistrand o crestere cu 1.41 puncte procentuale fata de anul anterior (2012). Eficienta capitalului investit, a tuturor resurselor materiale, financiare implicate in activitatea intreprinderii, sunt prezentate prin rata rentabilitatii economiceRentabilitatea economica surprinde eficienta mijloacelor materiale si financiare alocate pentru desfasurarea activitatii unei intreprinderi. Capitalurile angajate de o intreprindere in cursul unui exercitiu financiar sunt reprezentate de capitalurile proprii si capitalurile imprumutate. Remunerarea capitalurilor sub forma dividendelor sau a dobanzilor se realizeaza dupa ce sunt acoperite investitiile strategice (active fixe), investitiile de exploatare (nevoia de fond de rulment) si investitiile de echilibru (pentru asigurarea disponibilitatilor banesti). Rata rentabilitatii economice trebuie apreciata in functie de rata inflatiei. O rata a rentabilitatii economice superioara ratei inflatiei va putea asigura conservarea substantei economice a intreprinderii si chiar reinoirea si cresterea activelor sale economice, intr-o perioada cat mai scurta. In realitate, rata rentabilitatii economice trebuie sa remunereze capitalurile investite, cel putin la nivelul ratei medii a dobinzii, plus riscul economic si financiar pe care si l-au asumat cei care au plasat capitalul in interprindere.

II.6.2.4. Analiza ratei rentabilitatii financiare

Pr = profit netKp = capital propriu

201120122013

Pr3 217 600 8123 130 840 8603 802 712 064

Pr--86 759 952671 871 204

%Pr--2.70%21.46%

Kp20 697 130 42022 911 450 94526 164 748 288

Kp-2 214 320 5253 253 297 343

%Kp-10.7%14.2%

Vt17 814 227 34920 962 683 54219 936 290 816

%Vt-17.67%-4.9%

At35 775 039 98237 410 862 77238 894 755 946

%At-4.57%3.97%

Vt/At0.49800.56030.5126

%Vt/At-12.53%-8.52%

At/Kp1.72851.63281.4865

%At/Kp--5.53%-8.96%

Pr/Vt0.18060.14940.1907

%Pr/Vt--17.31%27.71%

Rf15.55%13.66%14.53%

Rf--1.88 p.p.0.87 p.p.

%Rf--12%6%

Analizand rata rentabillitatii financiare s-au descoperit urmatoarele rezultate: In anul 2012 rata rentabilitatii financiare a ajuns la valoarea de 13.66%, avand o scadere cu 1.88 puncte procentuale fata de anul anterior (2011). Aceasta scadere a fost influentata de urmatorii factori: viteza de rotatie a activelor, factorul de multiplicare a capitalului propriu si profitul net la 1 leu venituri totale.In anul 2013 rata rentabilitatii financiare a evoluat in sens pozitiv ajungand la valoare de 14.53 %, avand o crestere cu 0.87 puncte procentuale fata de anul anterior. Factorii care au influentat acest indicator sunt: viteza de rotatie a activului, factorul de multiplicare a capitalului propriu si profitul la ul leu venituri totale.Rata rentabilitatii financiare este un indicator semnificativ in aprecierea performantelor economicofinanciare ale intreprinderii atit in cadrul diagnosticului intern cit si in analizele solicitate de partenerii externi. Daca rata rentabilitatii economice exprima remunerarea capitalului investit facind referire numai la activitatea de exploatare, rata rentabilitatii financiare cuantifica remunerarea capitalului propriu prin prisma tuturor celor trei tipuri de activitati: exploatare, financiara si extraordinara.Rata rentabilitatii financiare are in vedere provenienta capitalurilor, fiind sensibila la structura financiara a intreprinderii si in mare masura influentata de gradul de indatorare al interprinderii.Rata rentabilitatii financiare a capitalului propriu pune in evidenta randamentul capitalurilor proprii, respectiv al plasamentului efectuat de actionarii unei societati prin cumpararea actiunilor societatii. Profitul, sursa importanta de finatare a dezvoltarii unei activitati, reprezinta parte componenta a capitalurilor unei intreprinderi, remunerand, in primul rand, participarea actionarilor, prin intermediul dividendelor. O crestere a acestui indicator evidentiaza o activitatea eficienta din punct de vedere al fructificarii capitalurilor proprii.