cursul de schimb-mecanism si factori determinnati. analiza cursului de schimb

7/30/2019 Cursul de Schimb-mecanism si factori determinnati. Analiza cursului de schimb

1/12


2/12

2

Cuprins

Introducere ................................................................................................................... 3

1. Cursul de schimb ....................................................................................................... 4

1.1. Cursul de schimb- aspecte teoretice ............................................................... 4

1.2. Mecanismul cursului de schimb ..................................................................... 5

1.3. Factorii determinani ai cursului de schimb ................................................... 7

2. Studiu de cazAnaliza cursului de schimb RON/EUR .......................................... 9Concluzii ..................................................................................................................... 11

Bibliografie ........................................................................................................ ........ 12


3/12

3

Introducere

Cursul de schimb reprezint preul unei monede exprimat n raport cu moneda altei ri.Aceasta este cea mai inteligibila definitie a cursului de schimb, dar totodata si cea mai complexa prinsimplitate, dar si exactitate.

Cursul de schimb este una din cele mai importante variabile economice, evoluia acestuiainflueneaz starea economiilor, nivelul preurilor, comerul internaional, bilanul firmelor, dar iaverea fiecrui individ. Evoluia cursului de schimb influeneaz nu numai averea i puterea decumprare aindivizilor, ci i averea fiecrei economii n parte.

Pe de alt parte, cursul de schimb este o variabil extrem de sensibil la evoluia celorlaliindicatori macroeconomici. Este afectat nu numai de starea actual a economiilor, dar i deanticiprile agenilor economici referitoare la evoluiile macroeconomice viitoare. Rezultatul ateptatal viitoarelor alegeri, deciziile luate de guvernatorii bncilor centrale, preul petrolului, sunt doarciva factori de influen a cursului de schimb. Dup cum este de ateptat, cursul de schimb este ovariabil economic extrem de volatil.

Evoluia sa este monitorizat cu maxim atenie, chiar i cele mai mici modificri ale cursuluireprezentnd subiect de tire pentru un post de televiziune sau o publicaie n domeniul economic.

Lucrarea este structurat n 2 maripari :una teoretic care cuprinde aspecte privind cursul deschimb, mecanismul cursului de schimb i factorii care l determin i cea de-a doua o analiz a

cursului de schimb n perioada 2007-2012.


4/12

4

1.Cursul de schimb

1.1 Aspecte teoreticePlile i ncasarile n cadrul derulrii tranzaciilor economice internaionale se fac prin

intermediul monedelor naionale care au grade de convertibilitate i utilizare diferit, ntre care sestabilesc rapoarte cantitativecursuri de schimbnecesare la precizarea valorii monedei deplat.

Valoarea unei monede comparativ cu alt moned se exprim prin curs de schimb valutar, cursvalutar sau curs de schimb. Cursul de schimb valutar este raportul cantitativ dintre dou monede carese stabilete pe piaa valutar.

Prin curs valutar sau curs de schimb se ntelege preul unei uniti monetare na ionale sau

internaionale exprimat ntr-o alt moneda cu care se compar valoric, respectiv preul la care omoned naional poate fi schimbat cu o alt moned naional ori internaional. Mecani smul destabilire a cursurilor de schimb a evoluat n timp.

Importana cursurilor de schimb rezid n faptul ca ele determin preul efectiv sub care secomercializeaz diferitele mrfuri pe piaa internaional n lupta de concuren din comerulinternaional, factorul valutar concretizat n cursurile de schimb jucnd un rol important alaturi defactorii materiali ai competitivitii.

n practica internaional se ntlnesc urmtoarele modaliti de cotare:cotarea direct(incert) prin care se determin numrul de uniti de moned naional ce

revine la o unitate de moned strin. Aceast cotaie se exprim prin raportul:N = Moned strin / Moned naional 1 Moned strin = N * Moned naional(exemplu: n Romnia: 1 EUR = 4,2513 ROL) Aceast modalitate de cotare se ntlnete n

majoritatea rilor.cotarea indirect (cert) prin care se determin numrul de uniti de moned strin ce

revine la o unitate de moned naionala. Aceast cotaie se exprim prin raportul:M = Moned naional / Moned strin1 Moned naional = M * Moned strin(exemplu: n Anglia: 1 GBP = 1,5417 USD) Aceast modalitate de cotare se ntlnete n ri

precum Anglia, rile Zonei Euro, Canada, Irlanda, Australia, Noua Zeeland.cotarea ncruciat(cross-rate): dou monede care i exprim cursul iniial printr-o a treia

moned, i pot determina cursul ntre ele.

n funcie de puterea de cumprare, starea de convertibilitate a monedelor naionale i dereglementrile existente pe fiecare pia, exist mai multe tipuri de cursuri:

curs oficial (central) este stabilit de autoritatea monetar fiind mai apropiat sau maindeprtat de raportul valoric real dintre monedele care se compar

n rile cu moned convertibil oficial = cursul la care se convertete moneda naional nmod obligatoriu de ctre autoritatea monetar (media ponderat a cursurilor de revenire

pentru principalele grupe de bunuri i servicii ce fac obiectul schimburilor ntre rile alecror monede se compar);n rile cu moned neconvertibil = este considerat un curs mediu interbancar recunoscutde banca central i utilizat n diverse operaiuni de decontare intern, la evaluri, raportristatistice.


5/12

5

curs de pia (curs economic, cursul zilei) = reflect condiiile pieei, fiind determinat capunct de echilibru ntre cererea i oferta de valut de pe pia la un moment dat. Este un curs liber,variabil i care se poate modifica de mai multe ori pe parcursul unei zile n principiu fr nici olimit a variaiei de curs.

curs internaional = se stabilete ca o medie a cursurilor practicate la un moment dat peprincipalele piee valutare

curs al bursei negre = este stabilit n afara reglementrilor legale

1.2 Mecanismul cursului de schimb

Ca orice alt pret, cursul valutar sau cursul de schimb al unei monede reflect raporturile dintre

cererea i oferta pentru moneda respectiv pe piaa schimburilor valutare.Cererea pentru o anumit valut este determinat de cererea persoanelor fizice i juridice

strine pentru bunurile, serviciile i activele financiare al cror pre este exprimat n valutarespectiv.

Ofertapentru o anumit valut este determinat de cererea persoanelor fizice i juridice strine,posesori ai respectivei valute, pentru bunurile, serviciile i activele financiare al cror pre esteexprimat n valute strine.

n general, cursul valutar poate fi exprimat prin urmoarele dou modaliti:prin raportul Ms/ Mnprin raportul Mn/ Msunde:Ms= valoarea monedei strineMn= valoarea monedei naionale

n primul caz, cursul valutar poate fi definit ca fiind valoarea unei uniti monetare strineexprimat n unitate monetar naional, iar n cel de al doilea caz, cursul valutar este definit ca fiindvaloarea unitii monetare naionale exprimate n funcie de o alt moned strin.

Stabilitatea raporturilor de schimb dintre moneda naional i monedele strine, precum ipublicarea cursurilor de schimb de ctre autoritatea naionala monetar sau de ctre diverse bncicomerciale poart denumirea de cotatie.

Pe baza celor prezentate mai sus se poate observa c, n primul caz, avem de a face cu o cotaie

direct, iar n cel de al doilea caz, cu o cotaie indirect.n trecut, monedele naionale erau definite prin coninutul lor valoric, stabilit prin lege de

statele respective. Acest coninut era denumit valoare paritar i reprezenta valoarea unui etalonales, etalon ce s-a schimbat mereu de-a lungul anilor. Condiia de baz pe care trebuia s ondeplineasc acesta o constituia stabilitatea, dar i recunoaterea unanim pe plan internaional avalorii sale. Pentru un timp, acest rol l-a avut aurul, urmat de etalonul aur-devize sau o alt monedde referin, bine cotat pe piaa internaional.

n cazul exprimrii n aur a valorilor paritare, acestea erau denumite paritate-aursauparitatemetalic.

n afar de paritatea-aur, n teoria i practica monetar se mai intalnesc i pariti valutare.Astfel, vechiul statut al Fondul Monetar International prevedea ca valoarea paritar a monedei unui


6/12

6

stat membru s poat fi definita i n dolari S.U.A. Ca atare, atunci cand se face raportul dintre douamonede exprimate n valut, se poate spune caparitatea este valutar.

n situaia n care monedele ii definesc valoarea paritar n drepturi speciale de tragere(D.S.T.), paritatea dintre ele se numeteparitate D.S.T.

Toate aceste valori paritare sau pariti se mai numesc i pariti teoretice, ntrucat aveau la

baz un act normativ i de cele mai multe ori nu concordau cu realitatea, respectiv cu puterea decumprare efectiv a monedelor respective.Pentru o perioad s-a incercat utilizarea unor valori paritare glisante, n care definitia

(paritatea) valutelor era ajustat periodic, la intervale scurte de timp, precum i a unor valori paritaremobile, caz n care ajustarea se fcea o dat pe an.

n cele din urm s-a constatat c valorile paritare nu au nici o utilitate practic, fiind n cele dinurm eliminate din practic.

n condiiile actuale, aceste valori paritare au fost nlocuite cu puterile de cumprare,reprezentnd raportul dintre cantitatea de bunuri i servicii create ntr-o ar, care intra n sistemulrelaiilor valutare i financiare internaionale i preul lor, exprimat n moneda rii respective.

Dei lipsit de o valoare practic deosebit, cursul real de schimb, sau cursul stabilit pe baza

paritilor puterii de cumprare, reprezint totui punctul de plecare pentru explicarea evoluieicursurilor economice stabilite pe piaa valutar, n funcie de cerere i ofert.

Calculul paritii puterii de cumprare se face prin mai multe metode, care iau n consideraredimensiunile multiple ale puterii de cumprare, evoluia unor indicatori, ca de exemplu: indicele

preurilor, al valorii produciei, precum i indicele evoluiei paritii unor monede naionale sauinternaionale n momentul calculului.

O prima metoda de calcul a cursului real de schimb bazat pe puterea de cumparare, esteurmtoarea:

Unde Crs= cursul de schimb reala i = ponderea produsului i in valoarea tranzactiei internationalek = numarul de produse

Unde piA = pretul intern din tara A pentru produsul ipiB= pretul intern din tara B pentru produsul i

Cursul real de schimb este utilizat, de regul, pentru analizarea evoluiei comerului exterior, acererii i ofertei i a preurilor etc. Prin utilizarea acestui curs se pot determina influeneledeprecierilor sau aprecierilor interne, libere sau dirijate, ale monedei asupra produciei, exportului iimportului.


7/12

7

1.3 Factorii care determin formarea cursului de schimb

Aceti factori se mpart n 2 mari categorii n funcie de modul n care influeneaz:factori interni (economici, financiar-monetari, psihologici, politici, militari)factori externi (cererea i oferta de valut)La rndul lor factorii interni sunt diverdificai:

factori economici: volumul i structura produciei, calitatea bunurilor i serviciilor produsen cadrul unei economii, tehnologiile folosite, evoluia productivitii muncii, nivelul i dinamica

preurilor.Orice factor economic i transmite influena asupra cursului valutar prin pre. Dac indicele

general al preurilor i tarifelor scade, aceasta nseamn o cretere a puterii de cumprare a monedeinaionale, ceea ce se reflect n creterea raportului de schimb al monedei naionale fa de o altmoned cu care se compar, respectiv o influen favorabil asupra cursului de schimb.

n caz contrar, creterea indicelui general al preurilor i tarifelor va avea o influennefavorabil asupra raportului de schimb, moneda naional pierznd din puterea de cumprare.

Nivelul preurilor este corelat cu nivelul produsului intern brut - care genereaz oferta debunuri i servicii ntr-o economie i cu inflaia. Dac ntr-o economie ritmul anual de cretere apreurilor este de 2-3%, urmarea este stimularea activitii economice, ceea ce se va reflecta ntr-oapreciere a monedei naionale.

factori financiar-monetari: nivelul ratei dobnzii, nivelul creditelor, masa monetar ncirculaie, situaia finanelor publice, situaia balanei comerciale.

Aceti factori trebuie privii sub dou aspecte: ca rezultat direct al activitii economico-

financiare a rii respective i ca posibilitate a bncii centrale de a modifica nivelul ratei dobnzii ipe aceast baz masa monetar n circulaie cu efecte asupra modificrii cursului de schimb almonedei naionale.

Majorarea de ctre banca central a ratei dobnzii de refinanare determin creterea rateidobnzii la bncile comerciale i ca urmare scumpirea creditelor. Efectul va fi o scdere a cererii decredite i reducerea masei monetare n circulaie.

ntr-o economie care funcioneaz normal, reducerea masei monetare n condiiile menineriiconstante a ofertei de bunuri i servicii, are ca efect scderea preurilor i implicit o cretere a puteriide cumprare cu efecte favorabile asupra cursului de schimb al monedei naionale.

Pentru rile cu moned convertibil oficial, reducerea masei monetare pe piaa intern sereflect n reducerea ofertei de moned naional, iar dac cererea pentru moneda respectiv este

relativ constant, urmarea este ca acea moned devine mai scump, avnd loc o cretere a cursului deschimb al monedei respective.Factorii financiari au n vedere situaia bugetului de stat deoarece n cazul n care se

nregistreaz deficit bugetar, banca central va ncerca acoperirea acestuia prin emisiune monetar.Dac aceast operaiune nu este nsoit i de creterea corespunztoare a ofertei de bunuri i servicii,urmarea va fi creterea preurilor cu efecte nefavorabile asupra cursului de schimb al monedeinaionale.

n cazul existenei unei balane comerciale deficitare, autoritatea monetar va ncercaprocurarea resurselor necesare acoperirii decalajului dintre importuri i exporturi, urmarea fiind ocretere a cererii de valut n condiiile creterii ofertei de moned naional, ceea ce va determinascderea cursului de schimb al monedei naionale.


8/12

8

factori psihologici: influeneaz direct cursul valutar pe pieele unde funcioneaz bursevalutare i cursul se determin pe baza reportului cerere/ofert. Simple informaii sau preri cu

privire la evoluia cursului pe alte piee sau evoluii ale preurilor interne produc modificri imediateasupra cererii de valut influennd cursul de schimb al monedei naionale.

factori politici: ncrederea n conducerea rii, n capacitatea acesteia de amenine echilibruleconomic, in(stabilitatea) politic concretizat n schimbri de guverne.

Toate aceste fenomene determin ntrirea sau erodarea monedei naionale, cu efectefavorabile sau nefavorabile asupra cursului valutar.

factori militari: ori de cte ori ntr-o economie se produc fenomene de aceast natur(rzboaie, revoluii etc.) activitatea economic este ndreptat ctre satisfacerea cu prioritate anevoilor cu caracter militar i de aceea ncrederea n capacitatea economiei naionale de a produce

bunuri i servicii de larg consum care s acopere masa monetar scade, ceea ce influeneaznefavorabil cursul de schimb al monedei respective.


9/12

9

2. Analiza cursului de schimb RON/EUR

Evoluia cursului de schimb al monedei naionale are implicaii majore asupra ndeplinirii

obiectivelor politicii monetare a BNR att din perspectiva asigurrii stabilitii preurilor, ct i ameninerii stabilitii sistemului financiar. Pe de oparte, fluctuaiile ample ale cursului de schimb nsensul deprecierii pot afecta negativ att performana inflatiei, ct i stabilitatea sistemului bancar. Pede alt parte, o apreciere accentuat a monedei naionale poate afecta echilibrul macroeconomic,contribuind la suprancalzirea economiei atunci cnd nu este nsoit de creteri corespunztoare ale

productivitii muncii i/sau ale altor factori care susin competitivitatea extern, crend iluzia uneiacumulri de avuie care poate conduce la formarea unor bule speculative.

Studiul de caz are la bazevoluia cursului de schimb a monedei Euro pe parcursul unor ani ncare se evideniaz foarte bine creterea acesteimonede din anul 2007 pn n prezent.

n anul 2007, a avut loc o depreciere nominal de 6,3 la sut a monedei naionale fa demoneda euro (curs oficial la 1 ianuarie 2007: 3,3817 RON/EUR; la 31 decembrie 2007: 3,6102RON/EUR).

n anul 2008 a avut loc o depreciere nominal de 10,4 la sut a monedei naionale fa demoneda euro (curs la 1 ianuarie 2008: 3,6102 RON/EUR; la 31 decembrie 2008: 3,9860 RON/EUR).

n anul 2009, moneda national s-a depreciat fata de euro cu 2,9 la suta n termeni reali nsacursul de schimb a evoluat inegal pe parcursul anului.

n anul 2010, moneda naional s-a apreciat fa de euro cu 6,3 la sut n termeni reali. Peparcursul anului, fluctuaiile cursului de schimb leu/euro au avut o amplitudine moderat,volatilitatea acestuia fiind inferioar celor consemnate de majoritatea cursurilor de schimb alemonedelor din regiune.


10/12

10

n anul 2011 a avut loc o depreciere nominal de 0,8 la sut a monedei naionale fa demoneda euro (curs de schimb la 1 ianuarie 2011: 4,2848 RON/EUR; la 31 decem brie 2011: 4,3197RON/EUR),

n anul 2012 moneda naional a avut o evoluie relativ stabil n raport cu euro , dar ntrimestrul II din 2012 cursul de schimb a resimit efectele adverse exercitate de accentuareaaversiunii globale fa de risc n contextul intensificrii crizei datoriilor suverane i al problemelordin sectorul bancar european. n schimb, al doilea trimestru din 2012 a indicat o tendin dedepreciere a leului n raport cu moneda european.

Evoluia cursului de schimb valutar RON/EUR n perioada 2007-2012 este una de depreciere,cursul de schimb pornind de la o valoare de 3,3560 n anul 2007 i atingnd o valoare de 4,4616 lafinele anului 2012. Valoarea mica din perioada 2007 se datoreaz n mare parte crizei economice, daraceasta s-a depreciat de-a lngul timpului, trecnd prin fluctuaii puternice, n mare parte datoratcreterii investiilor.


11/12

11

Concluziin economiile de pia, att valutele, ct i devizele sunt vndute i cumprate de bnci

autorizate i la bursele valutare, deci pe piaa liber, n schimbul monedei naionale. Cei ce vand pe

piaa valute i devize sunt exportatorii i ceilalti beneficiari de ncasari din strinatate, iar cei carecumpr aceste valori de pe pia, avnd de facut pli n str inatate, sunt fie importatori, fie diveridebitori.

Urmare a jocului cererii i ofertei dintre exportatorii si importatorii de valute sau devize de pepia, vanzarea i cumprarea valutelor i a devizelor se efectueaz la un anumit pre, denumit curs.

Valoarea cursului anunat n fiecare zi de ctre Banca Naional a Romaniei (BNR) nu estestabilit de institutie, ci se formeaza prin flotare libera. Banca central poate influena evoluia dintr-o zi a cursului prin interveniile pe carele face pe pia. Dac cumpr lei n cantiti mari, valoarea

acestei monede va crete, deoarece cantitatea disponibil pe pia se reduce.

Principalul obiectiv n cadrul acestui studiu a fost de a analiza evoluia cursului euro nperioada 2007-2012 din care reiese faptul c n anul 2007 valoarea medie a acestuia era mult mairedus dect n prezent.


12/12

12

Bibliografie

www.bnr.ro www.cursbnr.ro BNR- Raport anual 2007 BNR- Raport anual 2008 BNR- Raport anual 2009 BNR- Raport anual 2010 BNR- Raport anual 2011 BNR- Raport asupra stabilitii financiare 2012 Relatii monetar-financiare internationale , Burnete Sorin Economie monetara si financiara europeana, Note de curs
http://www.bnr.ro/http://www.cursbnr.ro/http://www.cursbnr.ro/http://www.bnr.ro/

cursul de schimb-mecanism si factori determinnati. analiza cursului de schimb

Documents