6 Elaborarea tabloului de finanţare

Se poate face: o predictiv, cu scopul de a determina raportul între sursele şi nevoile de

finanţare astfel încât să rezulte dimensiunea apelului la credite şi să angajeze din timp relaţia cu banca;

o post factum, cu scopul de a analiza, evalua şi caracteriza efectul angajării surselor de finanţare.

6.1 Conţinutul tabloului de finanţare Definiţie: este sinteza alocării reurselor de finanţare şi a surselor

mobilizate pentru finanţare cu scopul explicării variaţiei patrimoniului în cursul unei perioade date.

Părţile tabloului de finanţare (obiective ale determinării/calculării, analizei, deciziei de finanţare):

o realizarea în dinamică a echilibrelor structurale între elementele stabile ale bilanţului;

o utilizarea fondului de rulment pentru asigurarea echilibrului funcţional între elementele ciclice ale bilanţului;

o utilizarea fondului de rulment pentru asigurarea echilibrului monetar între încasări şi plăţi.

Ecuaţia fundamentală a finanţării:

TNNFRFR ∆+∆=∆ unde: ∆ = variaţie;

FR = fond de rulment; NFR = necesar de fond de rulment; TN = trezoreria netă. Alocările şi resursele sunt stabilite ca variaţii ale poziţiilor similare din

două bilanţuri şi două conturi de rezultate încheiate pentru două momente de timp succesive.

Alocări Resurse creşteri de poziţii de activ diminuări de poziţii

de activ diminuări de poziţii de pasiv

creşteri de poziţii de pasiv

Figura 20: Tipologia alocărilor şi resurselor

Gestiunea financiară a întreprinderii

Criterii de clasificare a alocărilor şi resurselor:

o maturitatea = durata;

o funcţia, rolul = locul ocupat în ciclurile fundamentale ce caracterizează activitatea întreprinderii (investiţii, exploatare, finanţare);

o participarea la gestiunea globală a întreprinderii.

Alocări Resurse pe termen mediu şi lung:

• ↑active imobilizate • ↓capital permanent

pe termen mediu şi lung: • ↑datorii pe termen mediu şi lung • ↓active imobilizate

pe termen scurt: • ↑active circulante • ↓datorii pe termen scurt

pe termen scurt: • ↑datorii pe termen scurt • ↓active circulante

Figura 21: Structura de principiu a tabloului de finanţare

În figura 21 (şi în continuare) notaţia ↑semnifică o creştere,

↓semnifică o diminuare.

Raportul de ordine resurse ∼ alocări

Efectul raportului de ordine

Combinaţii de efecte

Impactul asupra sursei/nevoii

a) pe termen mediu

şi lung:

R > A

R < A

↑FR

↓FR

↑FR & ↓NFR

↑FR > ↑NFR

↑FR < ↑NFR

surse suplimnetare surse suplimentare nevoi suplimentare

b) pe termen scurt

R>A

R<A

↓NFR

↑NFR

↓FR & ↑NFR

↓FR > ↓NFR

↓FR < ↓NFR

nevoi suplimentare nevoi suplimentare nevoi suplimentare

Figura 22: Interpretarea tabloului de finanţare

În figura 22 (şi în continuare) notaţia R seminifcă resurse,

A seminfică alocări.

Elaborarea tabloului de finanţare

Alocări Resurse Tip de variaţie

• pe termen mediu şi lung: ↑active imobilizate ↓capital permanent

• pe termen mediu şi lung: ↑capital permanent ↓active imobilizate

∆FRN

• de exploatare: ↑active circulante de exploatare (active ciclice)

• de exploatare: ↑pasive circulante

de exploatare (pasive ciclice)

∆NFRE

• în afara exploatării • în afara exploatării ∆NFRAE

• de trezorerie • de trezorerie ∆TN

Figura 23: Tabloul de finanţare pe cicluri fundamentale (funcţii) În figura 23 s-au folosit notaţiile (care, dacă va fi nevoie, vor fi folosite şi

în continuare): FRN = fond de rumlment net; NFRE = necesar de fond de rulment de exploatare; NFRAE = necesar de fond de rulment în afara exploatării.

6.2 Forme de elaborare a tabloului de finanţare Forme de elaborare a tabloului de finanţare: • standard sau în cont (figura 24); • studiul mişcărilor monetare sau în listă (figura 25); • analiza normativă a fluxurilor (scop: diagnostic financiar)(figura 26).

Alocări t t-1 Resurse t t-1

1. Distribuiri în cursul exerciţiului 2. Aciziţii de active imobilizate:

- necorporale - corporale

3. Cheltuieli de repartizare pe mai multe exerciţii

4. Diminuări de capital propriu 5. Rambursări de datorii financiare Total Alocări ∆FRNG > 0 (resursă netă)

1. Capacitatea de autofinanţare a exerciţiului

2. Cesiuni/diminuări de active imobilizate: - necorporale - corporale

3. Cesiuni/diminuări de imobilizări financiare

4. Creşteri de capital propriu 5. Creşterea datoriei financiare

Total Resurse ∆FRNG < 0 (alocare netă)

Gestiunea financiară a întreprinderii

Poziţie de bilanţ t t-1 Variaţia alocărilor

Variaţia resurselor

Active de exploatare (ae) - stocuri şi produse în curs de execuţie

∆ > 0 ∆ < 0

- creanţe - clienţi Pasive de exploatare (pe) - furnizori

∆ < 0 ∆ > 0

- alte datorii de exploatare A. Activitatea de exploatare • variaţia netă de exploatare (ae + pe = 1)

* *

* *

* *

Active în afara exploatării (aae) - alţi debitori

∆ > 0 ∆ < 0

Pasive în afara exploatării (pae) - alţi creditori

B. Activitatea în afara exploatării • variaţia netă în afara exploatării

(aae + pae = ) * * * *

Total 1+ , cu semnificaţia: • Nevoie de fond de rulment

(dacă Σ∆ > 0) • Degajare netă de fond de rulment

(dacă Σ∆ < 0)

* *

Disponibilităţi de trezorerie (dp) ∆ > 0 ∆ < 0 Concursuri bancare (cb) ∆ < 0 ∆ > 0 C. Activele de trezorerie - variaţia netă a trezoreriei (dp + cb = )

* * * *

Total 1+ + , cu seminficaţia de variaţie a FRNG, adică: • Alocaţie netă (dacă Σ∆ > 0) • Resursă netă (dacă Σ∆ < 0)

Figura 24: Modelul de prezentare standard (în cont) a tabloului de finanţare

Notă: în coloanele t şi t - 1 se înscriu valori de bilanţ/cont de rezultate pentru anii t,

respectiv t - 1; în coloanele de variaţie se însciu diferenţele între anul t şi anul t - 1; FRNG = fond de rulment net global; Σ∆ semnifică suma pe coloane a variaţiilor; specificaţiile de detaliu la poziţiile ae, pe, aae, pae pot fi completate şi cu alte poziţii.

Elaborarea tabloului de finanţare

Poziţii de bilanţ (calculul FRNG) t t-1 Variaţie

Alocări sabile:

1. Distribuiri efectuate în cursul exerciţiului

2. Achiziţii de active imobilizate

3. Cheltuieli de repartizat pe mai multe exerciţii

4. Diminuări de capital propriu

5. Rambursări de datorii financiare

Total alocaţii şi variaţia lor (I)

∆A

Resurse durabile

1. Capacitatea de autofinanţare a exerciţiului

2. Cesiuni/diminuări de active imobilizate

3. Cesiuni/diminuări de active financiare

4. Creşteri de capital propriu

5. Creşterea datoriei financiare

Total resurse şi variaţia lor (II)

∆R

FRNG şi variaţia lui

cu semnificaţia:

Total I > Total II ⇒ FRNG < 0 adică „alocaţie netă”

Total I < Total II ⇒ FRNG < 0 adică „resursă netă”

∆A > ∆R ⇒ ↓ FRNG

∆A < ∆R ⇒ ↑ FRNG

Figura 25: Modelul de prezentare în listă a tabloului de finanţare

Gestiunea financiară a întreprinderii

Poziţii de bilanţ (utilizarea FRNG) t t-1 variaţie

A. Activitatea de exploatare

1. Active de exploatare (cu specificaţii de detaliu)

2. Pasile de exploatare (cu specificaţii de detaliu)

Diagnostic: 1 > 2 ⇒ NFRE ∆1 > ∆2 ⇒ ↑ NFRE

1 < 2 ⇒ DFRE ∆1 < ∆2 ⇒ ↓ NFRE

* * *

∆ 1

∆ 2

B. Activitatetea în afara exploatării

1. Active în afara exploatării (cu specificaţii de detaliu)

2. Resurse în afara exploatării (cu specificaţii de detaliu)

Diagnostic: 1 > 2 ⇒ NFRAE ∆1 > ∆2 ⇒ ↑ NFRAE

1 < 2 ⇒ DFRAE ∆1 < ∆2 ⇒ ↓ NFRAE

* * *

∆ 1

∆ 2

C. Activitatea de trezorerie

1. Disponibilităţi

2. Concursuri bancare

Diagnostic: 1 >2 ⇒ NFR ∆1 > ∆2 ⇒ ↑ NFR

1 <2 ⇒ DFRE ∆1 < ∆2 ⇒ ↓ NFR

* * *

∆ 1

∆ 2

Utilizarea FRNG

FRNG = (A1 + B1 + C1) - (A2 + B2 + C2)

Diagnostic: Σ∆ (A, B, C) > 0 ⇒ alocare netă

Σ∆ (A, B, C) < 0 ⇒ resursă netă

Figura 26: Analiza normativă a fluxurilor

Notă: DFRE = degajare de fond de rulment de exploatare;

DFRAE = degajare de fond de rulment în afara exploatării; DFR = degajare de fond de rulment.