bazele analizei economico

7/28/2019 Bazele analizei economico

1/10

Bazele analizei economico financiare patrimoniale pe baz de bilan n corelaie cuprincipiile contabilitii financiare

O aplicaie multidisciplinar a bazat pe elementele patrimoniale din bilan nu se putea facemai bine dect combinnd cunotine din domeniul contabilitii i gestiunii financiare cu

formule i interpretri din domeniul analizei diagnostic economico financiare, aceasta dinurm fiind pe drept cuvnt denumit filosofia contabilitii datorit forei, conciziei isubtilitii sale n interpretarea fenomenelor economico financiare la nivelul firmei igrupurilor de firme, precum i datorit utilizrii acelorai principii, dup cum se va arta maideparte.

Analiza diagnostic economico financiar i demonstreaz aceste virtui i n situaia ncare este chemat s analizeze situaia patrimonial a unei societi folosind datele din ceamai important raportare financiar, Bilanul contabil, dar i din Contul de profit i pierdere,Situaia fluxurilor de trezorerie, Situaia modificrilor capitalului propriu, etc.

Aceast analiz diagnostic care urmeaz nu se vrea exhaustiv, ci doar exemplificativ.

Obiectivele de baz ale analizei financiar patrimoniale sunt urmtoarele:1

- stabilirea patrimoniului net, respectiv a valorii contabile a averii acionarilor;- determinarea sntii financiare, respectiv detectarea unor eventuale situaii de

dezechilibru financiar care ar putea periclita continuitatea expoatrii;- stabilirea gradului de lichiditate i solvabilitate al firmei;- determinarea flexibilitii financiare a acesteia pe baza tabloului fluxurilor de trezorerie;- caracterizarea eficienei utilizrii elementelor patrimoniale;- ntocmirea bugetelor de venituri i cheltuieli i a planurilor de finanare;- evaluarea performanelor firmei.

Pentru atingerea acestor obiective i ilustrarea metodelor folosite, vom utiliza trei tipuri debilanuri: bilanul contabil,bilanul patrimonial (financiar) i bilanul funcional.

Dac bilanul contabilne este foarte familiar, el reprezentnd tabloul situaiei patrimoniale afirmei prin prisma echilibrului elementelor de activ i de pasiv la un anumit moment dat, vatrebui s insistm puin asupra noiunilor de bilan financiar i bilan funcional, precum iasupra principiilor care stau la baza ntocmirii acestora.

Bilanul patrimonial (financiar)prezint o importan deosebit pentru acionari (care suntinteresai s cunoasc valoarea averii lor) i creditori (pentru care patrimoniul reprezint ogaranie pentru realizarea drepturilor lor). Acest tip de bilan se obine n urma regruprii

posturilor de activ i de pasiv dup criterii de lichiditate i exigibilitate. Se aplic astfel unelecorecii bilanului contabil, att n zona elementelor de activ, ct i n zona elementelor de

pasiv bilanier:

Corecii referitoare la activul bilanului

a. Activul imobilizat se diminueaz cu valoarea activelor imobilizate fictive saunon-valori (cheltuieli de constituire, cheltuieli de repartizat asupra exerciiilor

financiare viitoare, primele pentru rambursarea obligaiunilor, debitorii din1 Aurel Ifnescu, Vasile Robu, Anca Maria Hristea, Camelia Vasilescu: 2003, pagina 182.


2/10

capitalul social subscris i nevrsat, etc.), elemente care din punct de vedere allichiditii nu au nici o valoare deoarece nu genereaz nici un flux de numerar.De asemenea, activul imobilizat se majoreaz cu partea activelor circulante cutermen de lichiditate mai mare de 1 an. De exemplu, dac exist creane clieni sau furnizori debitori cu scadene de peste un an, acestea vor fi

eliminate de la rubrica respectiv i transferate n grupa Activ imobilizat.b. Activul circulant se diminueaz cu valoarea activelor circulante avnd termende lichiditate mai mare de 1 an i se majoreaz cu valoarea imobilizrilorfinanciare cu termen de lichiditate sub un an, etc.

Corecii referitoare la pasivul bilanului

a. Datoriile cu scaden sub 1 an includ obligaiile nefinanciare i financiare (creditelebancare curente). Acestea se majoreaz cu provizioanele pentru riscuri i cheltuieli cutermen de exigibilitate sub 1 an, dividendele de plat, veniturile constatate n avans cutermen de exigibilitate sub 1 an, precum i cu datoria fiscal latent aferent

subveniilor pentru investiii i provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli, precum ialtor elemente de capitaluri proprii.

b. Capitalurile permanente se diminueaz cu valoarea corespondent a activelor fictive(cheltuielile de constituire, debitorii din capitalul subscris i nevrsat i cheltuielile derepartizat asupra exerciiilor financiare viitoare se scad din capitalurile proprii, iar

primele privind rambursarea obligaiunilor se scad din mprumuturile i datoriileasimilate pe termen mediu i lung) i cu dividendele de plat; de asemenea,capitalurile permanente se majoreaz cu veniturile nregistrate n avans cu termen deexigibilitate mai mare de 1 an.

n urma coreciilor de mai sus, bilanul patrimonial (financiar) va conine n partea de Activ,nevoi sau ntrebuinri permanente (elementele cele mai puin lichide, adic imobilizrilenecorporale, corporale i financiare) i nevoi i ntrebuinri temporare (n care se includactivele circulante care au un grad de lichiditate mult mai mare dect imobilizrile).

Partea de Pasiv va cuprindesurse sau capitaluri permanente (capitaluri proprii, reinvestiri aleacumulrilor anterioare rezerve, profit nerepartizat, capitaluri din surse publice subvenii,

precum i datoriile pe termen mediu i lung cu scaden mai mare de 1 an) i de asemeneasurse temporare (datoriile cu scaden mai mic de 1 an).

Prelucrarea datelor din bilanul contabil va determina urmtoarea structur a datelor din

bilanul financiar:Nevoi = Activ Surse = Pasiv

Activ imobilizat net (> 1 an):- Imobilizri necorporale- Imobilizri corporale- Imobilizri financiare (> 1 an)- Creane > 1 an

Datorii pe termen scurt (< 1 an):- Financiare (credite bancare curente)- Nefinanciare- Subvenii

Provizioane < 1 an

Activ circulant net (< 1 an):

- Stocuri- Creane (clieni sau furnizori) < 1 an

Capitaluri permanente:

- Capital social- Rezerve


3/10

- Disponibiliti- Imobilizri financiare < 1 an

- Rezultat nerepartizat- Provizioane (> 1 an)- Datorii pe termen mediu i lung (> 1 an)

Conform metodei expuse mai sus, se realizeaz conversia bilanului contabil n bilan

financiar (patrimonial) folosindu-se urmtoarele date din bilanul contabil la 31.12.N (n miiRON):

Tabelul 1.

BILAN CONTABIL NCHEIAT LA DATA DE 31.12.N:

A C T I V P A S I VImobilizri necorporale 200 Provizioane pentru riscuri i

cheltuieli4.200

Imobilizri corporale 83.050 Credite bancare*** 44.600Imobilizri financiare* 50 Furnizori 40.220TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 83.300 Subvenii pentru investiii 1.360Stocuri 63.700 Alte datorii pe termen scurt 29.500Creane** 70.500 TOTAL DATORII 119.880Alte creane pe termen scurt 1.630 Capital social 68.500Titluri de plasament 11.750 Rezerve 34.600Disponibiliti 650 Rezultatul exerciiului**** 12.050TOTAL ACTIVE CIRCULANTE 148.230 TOTAL CAPITAL PROPRIU 115.150Cheltuieli nregistrate n avans 3.500CONTURI DE REGULARIZARE 3.500T O T A L A C T I V 235.030 T O T A L P A S I V 235.030

* din care sub 1 an: 27** din care peste 1 an: 15.200*** din care credite bancare curente 14.000**** din care 8.410 pentru fonduri proprii (contul 106.8) i 3.600 pentru dividende.

Pornind de la aceste date, se fac urmtoarele corecii: Imobilizrile financiare de 50 mii RON se vor diminua cu valoarea imobilizrilor sub

un an (27.000 RON) i se vor majora cu valoarea creanelor care au o lichiditate pesteun an (15.200 mii RON), rezultnd imobilizri financiare de 15.223 mii RON.

Valoarea creanelor de 70.500 mii RON se va diminua cu valoarea creanelor cutermen de lichiditate peste un an (15.200 mii RON) i se va majora cu valoareaimobilizrilor financiare cu termen sub un an (27.000 RON), cu valoarea altor creane

pe termen scurt (1.630 mii RON) i cu valoarea cheltuielilor nregistrate n avans(3.500 mii RON), rezultnd un sold total al creanelor sub un an de 60.457 mii RON.

Datoriile financiare pe termen scurt (surse temporare) se majoreaz cu valoareadividendelor datorate (3.600 mii RON).

Datoriile financiare pe termen lung reprezint numai 30.600 mii RON, deoarece dinsuma total a creditelor bancare de 44.600 mii RON, creditele bancare curente au ovaloare de 14.000 mii RON.

Capitalul social se va majora cu 8.410 mii RON reprezentnd profit net repartizatpentru constituirea fondurilor proprii, ajungnd astfel la valoarea de 76.910 mii RON,

inclus n totalul capitalurilor proprii.


4/10

Va rezulta astfel urmtorul bilan financiar:

Tabelul 2.

BILAN FINANCIAR LA DATA DE 31.12.N:

A C T I V P A S I VNevoi permanente 98.473 Surse temporare 87.320Imobilizri necorporale 200 Datorii furnizori 40.220Imobilizri corporale 83.050 Dividende datorate 3.600Imobilizri financiare 15.223 Alte datorii pe termen scurt 29.500

Credite curente 14.000Nevoi temporare 136.557 Capitaluri permanente 147.710Stocuri 63.700 Capitaluri proprii 112.910Creane 60.457 Proviz. pentru riscuri i chelt. 4.200Disponib. i titluri de plasament 12.400 Datorii pe termen mediu i lung 30.600

T O T A L A C T I V 235.030 T O T A L P A S I V 235.030

Bilanul funcional ofer o imagine asupra modului de funcionare a ntreprinderii din punctde vedere economic, evideniind att utilizrile ct i sursele corespunztoare fiecrui ciclu,respectiv de investiii, de exploatare i cel de finanare i trezorerie.

Ciclul de investiii cuprinde achiziionarea de active imobilizate. Astfel, imobilizrileregrupate prin funcia de investiie, constituie nevoi (alocri) stabile sau aciclice, care sunt

finanate n mod necesar din sursele durabile (aciclice), existente n pasivul bilanului. Spredeosebire de acestea, att activele circulante ct i sursele pentru finanarea lor suntconsiderate ciclice deoarece recuperarea capitalurilor alocate i rennoirea surselor se facedup ncheierea fiecrui ciclu de exploatare.

Ciclul de exploatare cuprinde fluxurile de aprovizionare, producie i distribuie (vnzri)att sub form de fluxuri fizice, ct i financiare. Posturile de activ legate direct de operaiileciclului de exploatare (stocuri, creane - clieni , cheltuielile de exploatare constatate n avans,etc.) constituie active circulante de exploatare, care n mod firesc trebuie finanate dindatoriile de exploatare (datorii furnizori i asimilate, venituri din exploatare constatate navans, etc.). Celelalte posturi de activ i de pasiv care reflect operaiuni diverse sunt

regrupate n categoriile activ circulant n afara exploatrii i datorii n afara exploatrii,respectiv activul i pasivul de trezorerie.

Ciclul de finanare se refer la ansamblul operaiunilor dintre ntreprindere i proprietarii decapital (acionarii i creditorii ntreprinderii). Acesta regrupeaz posturile de capitaluri propriii datorii financiare, indiferent de scadena lor, iar provizioanele pentru riscuri i cheltuielisunt asimilate surselor proprii. Fluxul de finanare permite ntreprinderii s fac fadecalajului dintre lichiditile de intrare i cele de ieire, provocat de ciclul de exploatare.Lund n considerare semnificaiile acestor trei cicluri, funcia de investiie este plasat n

partea de stnga sus a bilanului, funcia de finanare poate fi reprezentat n partea dindreapta jos a bilanului, iar funcia de finanare n partea de stnga jos i dreapta sus.2

2 n aceast anex, ca de altfel n toat lucrarea de fa, am utilizat structura bilanului contabil aa cum a fostmodificat prin OMFP 1.752/2005.


5/10

Principiile care stau la baza ntocmirii bilanului funcional sunt:3

1. activele sunt luate n calcul la valoarea lor brut, adic valoarea de intrare npatrimoniu, iar n pasiv se iau n considerare amortizrile colectate (rulajul creditor al

contului 681) i ajustrile provizorii (pentru deprecierile reversibile).2. imobilizrile nchiriate, deinute n leasing, concesiune sau n locaie de gestiune suntintegrate n activ i corespunztor n pasiv, la mprumuturi i datorii asimilatedeoarece ele servesc ciclului de exploatare.

3. conceptul de activ fictiv nu mai este relevant i ca atare nici operaional.4. cheltuielile care privesc exerciiile financiare viitoare se asimileaz activelor

imobilizate.5. efectele scontate neajunse la scaden, debitorii privind capitalul subscris i nevrsat,

primele privind rambursarea obligaiunilor se trateaz n acelai mod ca la elaborareabilanului financiar.

6. amortizarea i provizioanele sunt incluse n pasivul bilanului funcional ca surse

aciclice (care rmn la dispoziia firmei o perioad mai mare de un an).

Se observ extraordinara unitate ntre tiinele economice funcionale (contabilitate financiar,contabilitate de gestiune, gestiune financiar, analiz economico financiar, etc.), inclusiv(sau mai ales) la nivelul principiilor care le orienteaz realizarea obiectului, pentru c probabilc n orice capitol al analizei economico financiare am fi intervenit i l-am fi corelat saucomparat cu contabilitatea financiar, am fi descoperit aceeai fascinant unitate i coeren.

n continuare vom ilustra aceste aprecieri cu aplicaii practice din domeniul analizeipatrimoniale a ntreprinderii (analiza patrimoniului net i analiza structurii patrimoniale),folosind datele din bilanurile contabile, financiare i funcionale.

Analiza patrimoniului net

Patrimoniul net sau activul net (contabil) ANC reprezint valoarea averii ntreprinderiicalculat prin metode contabile (bilanul patrimonial).

Se poate calcula n dou moduri, rezultatul fiind acelai (suma capitalurilor proprii):- ca diferen ntre suma activului i suma datoriilor, ceea ce rezult fiind capitalul

propriu (ANC = A D = CP) sau valoarea ntreprinderii;- ca sum a elementelor componente ale capitalului propriu.

Creterea valorii ntreprinderii (a patrimoniului ei net) i implicit a valorii fiecrei aciuni, aprofitului net i a profitului net distribuit acionarilor sub form de dividend (toatecomponente ale patrimoniului net = capitalul propriu), este obiectivul principal al acionarilordar intereseaz n egal msur, dup cum am mai artat, i pe creditori.

Vom analiza mai n adncime patrimoniul net, cu att mai mult cu ct el poate crete prinsurse interne (rentabilitatea ntreprinderii, profitul net) i/sau prin surse externe (aporturi noiale acionarilor, subvenii, conversia unor datorii n capital, etc.)

3 Dei prezentate sub alt form i n alt context, se observ asemnarea pn la identitate n coninut cuprincipiile contabilitii financiare: prudena, evaluarea separat a elementelor de activ i de pasiv,necompensarea, prevalena economicului asupra juridicului, independena exerciiilor, etc.


6/10

Principalii indicatori de analiz ai patrimoniului net sunt:

1. Fondul de rulment (FR) reprezint partea din capitalul permanent utilizat pentrufinanarea activelor circulante, impus de diferenele dintre sumele de ncasat isumele de pltit precum i de decalajul dintre termenul mediu de transformare a

activelor circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt devinexigibile. Fondul de rulment se poate calcula prin dou categorii de metode:

Conform concepiei patrimoniale Conform concepiei funcionale

FR= Capital permanent Active imobilizate

Fondul de rulment poate fi descompus n Fondde rulment propriu (FRP) i Fond de rulmentmprumutat (FRI):

FRP = Capitaluri proprii Active imobilizateFRI = Datorii pe termen lung

Fondul de rulment funcional se mainumete i Fond de rulment net global(FRNG):

FRNG = Surse aciclice Active aciclice

FRGN = (Nevoi ciclice + Nevoi detrezorerie) = (Active circulante deexploatare + Active circulante din afaraexploatrii + Disponibiliti) (Datorii deexploatare + Datorii n afara exploatrii +Credite bancare de trezorerie)

FR= Active circulante Datorii pe termen scurt

n ambele situaii, un fond de rulment negativ reflect o stare de dezechilibru din unghiul devedere al binomului lichiditate exigibilitate i impune angajarea unor credite bancare pe

termen scurt.

2. Nevoia de fond de rulment (NFR) reprezint diferena dintre nevoile temporare isursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor care se produc ntimp ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate n special de activitateade exploatare. i nevoia de fond de rulment se poate calcula prin dou categorii demetode:

Pe baza bilanului patrimonial Pe baza bilanului funcional

NFR= (Active circulante Disponibilitibneti) (Datorii nebancare pe termen scurt Credite pe termen scurt) = (Activecirculante Disponibiliti bneti) Obligaii pe termen scurt

NFR= Nevoi ciclice Resurse ciclicen acest caz, nevoia de fond de rulment esteformat din partea pentru exploatare (NFRE)i cea din afara exploatrii (NFRAE):

NFRE = Active ciclice aferente exploatrii Surse ciclice aferente exploatrii

NFRAE = Active ciclice din afara exploatrii Surse ciclice din afara exploatrii

NFR= (Stocuri + Creane) Credite petermen scurt

Nevoia de fond de rulment semnific nesen activele circulante de natura stocurilor Mrimea NFRE este influenat de naturaactivitii, durata ciclului de fabricaie, viteza


7/10

i a creanelor nefinanate pe seamaobligaiilor pe termen scurt (surselor atrase).Obligaiile pe termen scurt de natura celorfa de furnizori, salariai, bugetul de stat,etc. pn n momentul plii lor, reprezint o

surs atras (nepurttoare de dobnd) definanare a activelor circulante.

de rotaie a stocurilor i creanelor, nivelul deactivitate, etc.Dac NFR este pozitiv, situaia se considera fi normal numai dac este rezultatul unei

politici de investiii privind creterea nevoii

de finanare a ciclului de exploatare. Altfel,aceasta reflect un decalaj nefavorabil ntrelichiditatea stocurilor i creanelor iexigibilitatea datoriilor de exploatare.Dac dimpotriv, NFR este negativ, aceastasemnific un surplus de resurse temporarecomparativ cu nevoile temporare, situaiafiind favorabil doar dac este consecinaaccelerrii rotaiei activelor circulante i aleangajrii de datorii cu scadene mai mari. ncaz contrar, situaia este negativ deoarece

este determinat de ntreruperi temporare naprovizionarea i rennoirea stocurilor sau nactivitatea de producie.

3. Trezoreria net (TN) exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond derulment, reflectnd situaia financiar a firmei att pe termen mediu i lung, ct i petermen scurt. Trezoreria net se calculeaz astfel:

Pe baza bilanului financiar Pe baza bilanului funcional

TN = FR NFR

TN = FRNG NFR

sau:

TN = TA TP, n care:

TA = trezoreria de activ, respectiv solduriledebitoare ale ale conturilor de disponibilitii plasamente.

TP = trezoreria de pasiv, adic soldurilecreditoare ale conturilor de credite pe termenscurt.

Trezoreria net pozitiv semnific un excedent monetar al exerciiului financiar i dacaceasta se menine n cadrul mai multor exerciii financiare succesive, aceast situaiedemonstreaz o rentabilitate economic ridicat i posibilitatea plasrii rentabile adisponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei firmei pe pia. Dac nevoia de fond derulment este constant, atunci trezoreria net pozitiv este echivalentul profitului net,diminuat cu dividendele pltite n cursul aceleiai perioade, la care se adaug amortizarea.


8/10

Dac n calculul nevoii fondului de rulment nu s-au luat n calcul creditele pe termen scurt,trezoreria net negativ reflect un deficit monetar, respectiv un dezechilibru financiar lasfritul anului i care a fost acoperit pe seama creditelor pe termen scurt. Dac nevoia defond de rulment este constant, trezoreria net negativ este efectul nregistrrii de pierderi.Totui, atunci cnd ntreprinderea realizeaz produse rentabile, dispune de pia (de

aprovizionare i desfacere), dar nregistreaz o cretere a nevoii de fond de rulment ca urmarea dezvoltrii activitii, existena unei trezorerii nete negative nu semnific o situaieeconomico financiar nefavorabil, ci nregistarea unui decalaj ntre termenul mediu detransformare a stocurilor i creanelor n lichiditi i durata medie de onorare a obligaiilor petermen scurt.

Exemplu numeric, pe baza datelor coninute n bilanul financiar (tabelul nr. 2) i care poatefi interpretat conform criteriilor de mai sus:

FR= Capitaluri permanente Nevoi permanente = 147.710 98.473 = 49.237 (mii RON),

sau:

FR= Nevoi temporare Surse temporare = 136.557 87.320 = 49.237 (mii RON).

FRP = Capitaluri proprii Nevoi permanente = (112.910 + 4.200) 93.473 = 18.637 (miiRON).

FRI = FR FRP = Datoriile pe termen mediu i lung = 30.600 mii RON.

NFR= (Nevoi temporare Disponibiliti bneti i plasamente) (Surse temporare Credite curente) = (136.557 12.400) (87.320 14.000) = 50.837 mii RON.

TN = FR NFR = 49.237 50.837 = - 1.600 mii RON.

Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii

Exist rate privind structura activului respectiv privind structura pasivului:

- Rata activelor imobilizate: (Active imobilizate / Total activ) x 100- Rata imobilizrilor necorporale: (Imobilizri necorporale / Total activ) x 100

- Rata imobilizrilor corporale: (Imobilizri corporale / Total activ) x 100- Rata imobilizrilor financiare: (Imobilizri financiare / Total activ) x 100- Rata activelor circulante: (Active circulante / Total activ) x 100- Rata stocurilor: (Stocuri / Total activ) x 100- Rata creanelor comerciale: (Clieni i conturi asimilate / Total activ) x 100- Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor: (Disponibiliti bneti + Titluri de

plasament) / Total activ) x 100

- Rata stabilitii finanrii: (Capital permanent / Total pasiv) x 100- Rata autonomiei financiare: (Capital propriu / Capital permanent) x 100- Rata datoriilor pe termen scurt: (Datorii pe termen scurt / Total pasiv) x 100

- Rata datoriilor totale: (Datorii totale / Total pasiv) x 100


9/10

Exemplu numeric, pe baza unui bilan contabil al ntreprinderii A:

Tabelul 3.

BILANUL NTREPRINDERII A

ncheiat la data de 31.12.N

A C T I V N N 1 P A S I V N N 1Imobilizrinecorporale

9.550 9.984 Datorii financiare petermen mediu i lung

394.850 354.500

Imobilizricorporale

574.200 526.400 Avansuri i aconturiprimite

4.225 3.750

Imobilizrifinanciare

730 730 Furnizori i conturiasimilate

25.640 95.289

TOTALIMOBILIZRI

584.480 537.414 Alte datorii petermen scurt

99.580 209.500

TOTAL DATORII 524.495 663.039Stocuri 301.640 309.500Clieni 70.120 120.000 Capital social 300.000 300.000Alte creane 9.050 25.480 Rezerve 97.500 49.200Investiii pe termenscurt

41.875 43.620 Provizioane pentruriscuri i cheltuieli

42.000 22.750

Disponibiliti 12.500 24.700 Rezultatulexerciiului

55.670 25.425

TOTAL ACTIVECIRCULANTE

435.185 523.300 CAPITALPROPRIU

495.170 397.375

TOTAL ACTIV 1.019.665 1.060.414 TOTAL PASIV 1.019.665 1.060.414

Pe baza datelor de mai sus, ratele de structur a activului i pasivului se prezint astfel:

Tabelul 4.

Nr.crt.

RATE DE STRUCTUR(%)

N 1 N

1. Rata activelor imobilizate 57,32 50,652. Rata imobilizrilor necorporale 0,94 0,943. Rata imobilizrilor corporale 56,31 49,64

4. Rata imobilizrilor financiare 0,07 0,075. Rata activelor circulante 42,68 50,656. Rata stocurilor 29,58 29,197. Rata creanelor 7,76 13,728. Rata disponib. bneti i plasamentelor 5,33 6,449. Rata stabilitii financiare 87,29 70,90

10. Rata autonomiei financiare 55,64 52,8511. Rata datoriilor pe termen scurt 12,71 29,1012. Rata datoriilor totale 51,44 62,63

Concluzii:


10/10

ntreprinderea A aparine sferei productive, respectiv unui sector care necesit o dotaretehnic semnificativ, fapt reflectat de ponderea mare a activelor imobilizate n total activ nambele perioade analizate. Rata activelor imobilizate corporale este foarte apropiat de cea atotalului activelor imobilizate, ceea ce demonstreaz preponderena acestui element n totalulimobilizrilor. Valoarea redus a ratei imobilizrilor necorporale (brevete, licene, mrci i

branduri nregistrate, know-how, cheltuieli de dezvoltare, fond comercial, programe decalculator, etc.) este un punct negativ, tiind c acestea sunt dovada creativitii, cercetriitiinifice i progresului tehnic i tehnologic, n SUA ntreprinderile avnd o rat de peste 50%la acest indicator (indiferent de domeniul de activitate), unele chiar 82% (General Electric),94% (Microsoft) sau 96% (The Coca Cola Company) din activul lor net (valoarea de pia).4

Valoarea redus a ratei imobilizrilor financiare semnific o activitate restrns de investiiifinanciare. Activele circulante dein o pondere de 42,68% n primul an, care crete nurmtorul an pn la 50,65%. Aceast majorare s-a realizat n special pe seama creanelor, alcror indice de cretere a fost de 183,76% de la un an la altul. Aceast situaie poate fideterminat de creterea volumului de activitate, de acordarea unor termene de plat mai

confortabile pentru clieni, dar i de apariia unor creane incerte. Se recomand astfelcompletarea acestei analize cu informaii referitoare la volumul de activitate i la structuracreanelor dup natura lor, gradul de certitudine al realizrii lor precum la termenul derealizare.

Din punctul de vedere al ratelor de structur a pasivului, ntreprinderea prezint o stabilitatefinanciar ridicat, dar care s-a degradat n timp, de la un an la altul (70,90% n anul N fa de87,29% n anul N 1). De asemenea, firma dispune de autonomie financiar, pondereacapitalului propriu n capitalul permanent fiind de 55,64% dar n anul urmtor aceasta scadesemnificativ pn la 52,85%, apropiindu-se de limita minim admis (50%). Deteriorarea(moderat) de ansamblu a situaiei financiare (stabilitate i autonomie), dar mai ales a ratelor

privind datoriile pe termen scurt i datoria total de la un an la altul impune o reorientare apoliticii financiare n perioada urmtoare.

4 Claudia erban:Factori ce determin riscul la nivelul activitii agentului economic, n revista Contabilitate iInformatic de gestiune nr. 10/2004, Editura ASE, Bucureti.

bazele analizei economico

Documents